впереди прибыли, акции Home Depot можно купить, продать или справедливо оценить?
Home Depot HD планирует опубликовать отчет о прибылях и убытках за первый квартал 16 мая, до начала торгов. Вот мнение Morningstar о том, на что следует обратить внимание в плане доходов и акций Home Depot.
Краткий обзор акций Home Depot
На что обращать внимание в доходах Home Depot за первый квартал
- Смогла ли Home Depot защититься от более холодного начала весны (фактор, повлиявший на продажи Malibu Boats в первом квартале) МБУУ и TSCO по поставке тракторов)? Это актуально для категории крупных садов на открытом воздухе, которую обслуживает Home Depot.
- Как изменились резервы клиентской базы профессиональных подрядчиков? Они начали снижаться из-за роста процентных ставок и макроэкономических проблем?
- Сохраняется ли в структуре продаж премиальная продукция?
Оценка справедливой стоимости Home Depot
Недавно мы понизили нашу оценку справедливой стоимости Home Depot до 267 долларов за акцию с 270 долларов, чтобы учесть как замедление выручки, так и сокращение операционной прибыли, поскольку фирма инвестирует в сотрудников.
Мы утверждаем, что такие инвестиции необходимы для повышения качества обслуживания клиентов и сотрудников, что, в свою очередь, создает добрую волю с обеих сторон, что будет поддерживать нематериальный актив бренда. В рамках обновленной структуры команды магазина новые карьерные пути, обеспечивающие повышение заработной платы, могут помочь удержать сотрудников, обеспечивая преемственность знаний на уровне магазина.
Операционная маржа Home Depot и прибыль на вложенный капитал могут улучшиться, поскольку фирма сосредоточится на эффективности цепочки поставок и возможности лучше проникнуть в профессиональный бизнес с помощью центров доставки на рынок, которые максимально используют возможности доставки.
Узнайте больше об оценке справедливой стоимости Home Depot.
Экономический рейтинг рва
Мы присваиваем Home Depot широкий рейтинг рва. Являясь крупнейшим мировым ритейлером товаров для дома, компания обладает конкурентным преимуществом благодаря нематериальным активам своего бренда и преимуществам в издержках.
Во-первых, мы считаем, что обширные предложения продуктов и услуг укрепили лояльность к бренду. Чтобы продолжать привлекать своих потребителей и не отставать от меняющегося потребительского спроса (например, в отношении локализации и персонализации), Home Depot использует данные о потребителях, сотрудничает с поставщиками и проводит периодические сбросы мерчандайзинга для уточнения своего ассортимента. Кроме того, дополнительные услуги Home Depot (включая аренду инструментов и грузовых автомобилей, установку и реконструкцию) позволяют широкому кругу клиентов легко выполнять свои проекты, что, по нашему мнению, еще больше повышает качество обслуживания клиентов. Важным аспектом нематериального актива бренда Home Depot являются его многоканальные возможности, которые, по нашему мнению, защищают конкурентную позицию фирмы и предотвращают отток клиентов, позволяя им покупать то, что они хотят, и так, как они хотят.
По нашему мнению, другому ритейлеру было бы трудно выйти на рынок и угрожать положению Home Depot, поскольку более мелким розничным торговцам будет трудно выстроить отношения с поставщиками, достаточно прочные, чтобы подорвать ценовое мастерство Home Depot.
Узнайте больше о рейтинге Home Depot.
Риск и неопределенность
Мы присваиваем компании средний рейтинг неопределенности на основании высокой узнаваемости ее торговой марки, которая помогла стабилизировать продажи на протяжении всего цикла. Продажи Home Depot в значительной степени обусловлены большей готовностью потребителей тратить деньги на категории товаров, стабильным ростом цен на существующее жилье и приличным оборотом. Благодаря бизнесу по техническому обслуживанию, ремонту и эксплуатации, или MRO (Interline Brands и HD Supply), профессиональный доход может быть менее цикличным, поскольку сторона бизнеса, связанная с техническим обслуживанием, может оказаться более последовательной.
По нашему мнению, Home Depot несет минимальные экологические, социальные и управленческие риски.
Мы считаем, что самым большим риском является замедление темпов роста рынка недвижимости, о чем свидетельствуют увеличение количества выставленных на продажу домов, замедление роста цен или более высокие ставки по ипотечным кредитам (примерно на 100 базисных пунктов за последние шесть месяцев).
Узнайте больше о рисках и неопределенности Home Depot.
HD
Bulls Say- Акцент Home Depot на дистрибуцию и мерчендайзинг должен повысить производительность и увеличить долю внутреннего рынка на стабильном рынке жилья, помогая стимулировать продажи и защищать прибыль.
- Компания вернула своим акционерам 70 миллиардов долларов в виде дивидендов и выкупа акций за последние пять лет — более 20% ее рыночной капитализации. В нашем прогнозе мы прогнозируем, что Home Depot вернет акционерам еще 80 миллиардов долларов в течение следующих пяти лет.
- Целевой рынок ТОиР составляет около 100 миллиардов долларов, а доля Interline и HD Supply составляет небольшую двузначную цифру, что оставляет значительный потенциал роста.
HD Медведи говорят
- Слабые потребительские расходы, более высокие процентные ставки или экономический спад могут помешать продажам проектов по благоустройству дома и повлиять на рост Home Depot.
- Улучшение ИТ и цепочки поставок может оказаться более сложной задачей, поскольку более простые усилия уже принесли свои плоды. Дальнейшие усилия по повышению производительности могут столкнуться с некоторыми рисками внедрения, что приведет к непостоянной прибыльности.
- По мере того, как спрос на товары для дома нормализуется, потребители могут продолжать переносить дискреционные расходы с ремонта дома на другие дискреционные категории, такие как отдых и рестораны.
Эта статья была составлена Muskaan Hemrajani.
Получите доступ к полным отчетам аналитиков акций Morningstar, а также к данным и инструментам для управления своим портфелем через Morningstar Investor. Узнайте больше и
Автор или авторы не владеют акциями каких-либо ценных бумаг, упомянутых в этой статье.
Узнайте о редакционной политике Morningstar.
Отношение цены дома к доходу (США и Великобритания) — 75-летняя диаграмма
Отношение цены дома к среднему доходу домохозяйства (США)
Загрузка данных
Пожалуйста, подождите, мы загружаем данные диаграммы
Интерпретация
Исторически средняя стоимость дома в США примерно в 5 раз превышала годовой доход семьи. Однако во время жилищного пузыря 2006 года это соотношение превысило 7. Другими словами, средний дом на одну семью в Соединенных Штатах стоил более чем в 7 раз больше среднего годового дохода семьи в США.
Индекс цен на жилье Кейса-Шиллера является широко признанным показателем уровня цен на существующие дома для одной семьи в Соединенных Штатах. Разработанный Робертом Дж. Шиллером и Карлом Э. Кейсом, он считается опережающим индикатором цен на жилую недвижимость в США. Индекс основан на шкале Январь 2000 г. = 100 и умножается на 1800, чтобы приблизиться к средней цене продажи домов, проданных в Соединенных Штатах.
При оценке доступности дома важно учитывать не только цену, но и процентные ставки по ипотечным кредитам.
Средняя ставка по 30-летним ипотечным кредитам в США достигла своего пика в 1981 году на уровне 18,63% и постепенно снижалась в течение следующих 40 лет. Однако в начале 2022 года доходность снова начала расти, что сделало дома менее доступными, что впоследствии привело к снижению реальных цен на жилье.
Источники данных
- Последние данные
- Федеральный резервный банк Сент-Луиса: Национальный индекс цен на жилье США S&P/Case-Shiller
- Федеральный резервный банк Сент-Луиса: средний доход с 1983 г.
- Исторические данные
- census.gov с 1967 по 1983 год (таблица D -1)
- Онлайн-данные Роберт Шиллер: Исторические цены на жилье в США до 1983 года
Дополнительная информация
- Диаграмма TradingView: Средняя цена продажи проданных домов / Средний доход домохозяйства в США
- Долгосрочные тренды: Реальная цена на жилье (США и Великобритания)
- Долгосрочные тренды: Акции и недвижимость
- Долгосрочные тренды: Отношение недвижимости к золоту
- Долгосрочные тренды: Доходность по ипотечным кредитам, корпоративным облигациям и казначейским облигациям 9 0059
- Федеральный резервный банк Сент-Луиса: Личный доход на душу населения
- Последние данные
- Земельный кадастр Великобритании: индекс цен на жилье в Великобритании с 2000 г.
- Управление национальной статистики: инфляция потребительских цен с 2000 г.
- Банк Англии: исследовательские наборы данных (A Макроэкономические данные за тысячелетие — Индекс цен на жилье: A32)
- Банк Англии: наборы данных для исследований (Макроэкономические данные за тысячелетие — Серия составных средних недельных доходов: A47)
- The Guardian: Краткая история британского жилья
Домашняя цена к коэффициенту среднего дохода (США)
Загрузка данных
Пожалуйста, подождите, мы загружаем данные диаграммы
Интерпретация
Вместо того, чтобы делить цены на жилье на средний доход домохозяйства (см.
первую диаграмму), эта диаграмма делит коэффициент Кейса-Шиллера Индекс цен на жилье по среднему личному доходу. При рассмотрении доступности важно отметить различие между средним доходом домохозяйства и средним личным доходом. Медианный доход домохозяйства представляет собой уровень дохода, который находится ровно посередине, когда все домохозяйства ранжируются от самого низкого до самого высокого дохода. Этот показатель обеспечивает более репрезентативное представление о типичном доходе населения, поскольку на него меньше влияют экстремальные значения или выбросы. С другой стороны, средний личный доход рассчитывает общий доход, полученный отдельными лицами, и делит его на общее количество лиц, независимо от размера или состава домохозяйства. Хотя средний личный доход дает общее среднее значение, на него может влиять небольшое количество людей с очень высокими доходами, что может исказить восприятие уровней доходов для большинства.
Источники данных
Цена жилья в сравнении с доходом (США)
Загрузка данных
Пожалуйста, подождите, мы загружаем данные диаграммы
Интерпретация
Это диаграмма дает другое представление данных по сравнению с диаграммой выше, сравнивая процентное изменение между индексом цен на жилье Кейса-Шиллера (умноженным на 1800, как объяснялось выше) и медианным доходом домохозяйства в США и среднего личного дохода в США с течением времени.
Отношение средней цены дома к среднему доходу (Великобритания)
Загрузка данных
Пожалуйста, подождите, мы загружаем данные диаграммы
Интерпретация
На этой диаграмме показано отношение средней цены дома в Великобритании к среднегодовому доходу. Соотношение неуклонно снижалось на протяжении конца 19-го и начала 20-го веков вплоть до Первой мировой войны. Это было в то время, когда подавляющее большинство британцев все еще снимали жилье у частных домовладельцев. Отношение колебалось в основном между 4 и 7,5 до конца 20-го века и увеличивалось во время экономических бумов и финансовых пузырей.
Источники данных
Дополнительная информация
Цены на жилье и средний доход (Великобритания)
Загрузка данных
Пожалуйста, подождите, мы загружаем данные диаграммы
Интерпретация
Эта таблица дает другое представление данных из приведенной выше диаграммы, сравнивая процентное изменение между ценами на жилье в Великобритании и средними доходами с течением времени.
