Эксперты: в апреле поддержку рынку оказал высокий спрос на ИЖС, готовые дома и квартиры
Банк ДОМ.РФ провел исследование на эту тему и любезно поделился его результатами с порталом ЕРЗ.РФ.
Фото: www.st.novostroy.su
Работа очень интересная. Привычные вещи аналитики рассмотрели в весьма неожиданном ракурсе. Об этом можно судить уже из самого названия: «Рынок аренды как способ оценить «естественный» спрос на жилье».
Исследование прокомментировал вице-президент банка Игорь Кузавов (на фото ниже).
Фото предоставлено пресс-службой Банка ДОМ.РФ
«Жилье, — пишет он, — одновременно является commodity-товаром (в том смысле, что ценность жилья реализуется через его использование, т. е. через проживание)».
И оно же, добавляет топ-менеджер кредитной организации, одновременно относится к анти-commodity — ведь жилье также является инструментом сбережений и финансовым активом, который может приносить доход в виде арендных платежей.
Разделить эти две «сущности» очень сложно, поэтому аналитика жилищной сферы состоит, по словам Игоря Кузавова, «из гремучей смеси исследования самых разнообразных факторов».
Фото: www.mebel-go.ru
«Разделителем» здесь, считает вице-президент, может служить рынок аренды: когда человек арендует жилье, он платит исключительно за «то место, где можно жить» (чистый commodity-товар).
А значит, если цены на жилье растут вместе со стоимостью арендной платы, это может отражать рост ценности жилья как места для проживания. Назовем такой рост цен «фундаментальным» и «естественным» и в этом контексте обсудим ситуацию на рынке жилья в 2020—2022 годах.
Итак, говоря словами Игоря Кузавова, «поехали».
Изменение цен на жилье и аренду
Источник: Банк ДОМ.РФ
Что происходило с ценами на жилье и при чем тут аренда
Цены на новостройки резко выросли в последние три года.
Причины, казалось бы, очевидны и понятны: разогрели спрос широкое распространение льготной ипотеки и снижение процентных ставок.
В прошлом году к этому прибавились субсидируемые программы от застройщика.
Но все не так просто, как могло показаться на первый взгляд. И чтобы это доказать, обратимся к рынку аренды.
Изменение экспозиции и цен на рынке аренды в среднем по России
Источник: Банк ДОМ.РФ
Обоснован ли фундаментально рост цен на жилье
Итак, в 2021 году стоимость аренды средней квартиры в России выросла где-то на 30%. Примерно так же увеличилась стоимость 1 кв. м жилья.
«Этот период роста цен на жилье можно назвать «фундаментально обоснованным», ведь он сопровождался ростом аренды, а это индикатор увеличения ценности жилья», — поясняет Игорь Кузавов.
В 2022 году рынок аренды попал под удар двух шоков: начала СВО и объявления частичной мобилизации. Экспозиция подрастала, а стоимость аренды стагнировала в регионах (с поправкой на сезонность) и падала в столицах.
«Естественный» спрос на жилье ослаб.
Разница в накопленном с начала 2021 года изменении цен на жилье и аренду
Источник: Банк ДОМ.РФ
На рынке жилья в то же время рост цен продолжался, в том числе, по мнению аналитиков, здесь сыграл свою роль и определенный инвестиционный интерес. Иностранная валюта дешевела, часть акций заблокировали, инфляция была повышенной.
В результате цены заметно оторвались от своего «естественного» уровня.
Но полет был недолгим. Небольшая коррекция цен на новостройки совпала с заметным оживление рынка аренды, в результате чего спред между изменением цен на то и другое начал сокращаться и упал до 12 п. п.
Фото: www.rbk.ru
Скорее всего, прогнозируют аналитики, далее мы увидим продолжение роста стоимости аренды, неизменность цен на «первичке». При этом на горизонте полутора-двух лет спред закроется, а цена 1 кв. м приблизится к «фундаментально» обоснованной.
«Шах и мат для тех, кто считает, что льготная ипотека — зло, «оторвавшее цены от разумного уровня»», — резюмируют аналитики Банка ДОМ.РФ.
Правда, они отметили, что синхронизация между рынками жилья и аренды могла также произойти из-за изменения стандартов финансовых услуг. Сейчас технически взять ипотеку почти так же легко, как арендовать квартиру. Но это, по мнению экспертов Банка ДОМ.РФ, на основной вывод не влияет.
Число лотов в экспозиции аренды к январю 2021 года
Источник: Банк ДОМ.РФ
Что происходит с рынком аренды в столицах и регионах
Рынок аренды в столицах активно восстанавливается после просадки осенью прошлого года. Тем не менее полного восстановления еще не произошло.
В остальных регионах рынок «цветет и колосится», а стоимость аренды на 40%—45% выше января 2021 года.
Динамика стоимости аренды к январю 2021 года
Источник: Банк ДОМ.
РФ
Насколько от «естественного» уровня оторвались цены на новостройки, задались вопросом аналитики.
В Москве и Санкт-Петербурге до 2022 года рост арендной платы опережал рост цен на жилье.
Затем ситуация поменялась: рынок аренды чувствовал себя плохо, а цены на жилье разогнались. На пике они на 35%—40% превышали «фундаментальный» уровень.
Разница в накопленном с начала 2021 года изменении цен на жилье и аренду
Источник: Банк ДОМ.РФ
В последние несколько месяцев ситуация немного улучшилась, но до полноценной нормализации, полагает Игорь Кузавов, еще далеко.
В остальных регионах в середине 2022 года цены на жилье были на 20% выше своего «естественного» уровня, но опять же в последние месяцы они стали возвращаться к более приемлемым параметрам.
Другие публикации по теме:
Как в России будет решаться проблема апартаментов
Могут ли россияне позволить себе покупку квартиры? Как оказалось, все не так просто
Эксперты: столичные арендаторы предпочитают элитную недвижимость за пределами центра Москвы
На РСН–2023 обсудят перспективы института найма жилья с правом выкупа
Лизинг жилья как альтернатива ипотеке
В Новой Москве на средства Банка ДОМ.
РФ ГК ФСК построит апарт-комплекс
На средства проектного финансирования Банка ДОМ.РФ будет построен комплекс апартаментов в Новосибирске
Эксперт: Правительство хочет дестимулировать строительство апартаментов
Перспективы арендных домов коммерческого использования
Апартаментам могут придать статус жилья, но не совсем полноценного
Марат Хуснуллин: Необходимо разрешить гражданам прописываться в апартаментах
Сергей Пахомов: У властей никогда не было намерения наделять апартаменты статусом жилья
Леонид Казинец (НОЗА): Рынок арендного жилья в России тормозит отсутствие механизмов, развивающих экономику в этой сфере
Эксперты: в апреле поддержку рынку оказал высокий спрос на ИЖС, готовые дома и квартиры
Банк ДОМ.РФ провел исследование на эту тему и любезно поделился его результатами с порталом ЕРЗ.
РФ.
Фото: www.st.novostroy.su
Работа очень интересная. Привычные вещи аналитики рассмотрели в весьма неожиданном ракурсе. Об этом можно судить уже из самого названия: «Рынок аренды как способ оценить «естественный» спрос на жилье».
Исследование прокомментировал вице-президент банка Игорь Кузавов (на фото ниже).
Фото предоставлено пресс-службой Банка ДОМ.РФ
«Жилье, — пишет он, — одновременно является commodity-товаром (в том смысле, что ценность жилья реализуется через его использование, т. е. через проживание)».
И оно же, добавляет топ-менеджер кредитной организации, одновременно относится к анти-commodity — ведь жилье также является инструментом сбережений и финансовым активом, который может приносить доход в виде арендных платежей.
Разделить эти две «сущности» очень сложно, поэтому аналитика жилищной сферы состоит, по словам Игоря Кузавова, «из гремучей смеси исследования самых разнообразных факторов».
Фото: www.mebel-go.ru
«Разделителем» здесь, считает вице-президент, может служить рынок аренды: когда человек арендует жилье, он платит исключительно за «то место, где можно жить» (чистый commodity-товар).
А значит, если цены на жилье растут вместе со стоимостью арендной платы, это может отражать рост ценности жилья как места для проживания. Назовем такой рост цен «фундаментальным» и «естественным» и в этом контексте обсудим ситуацию на рынке жилья в 2020—2022 годах.
Итак, говоря словами Игоря Кузавова, «поехали».
Изменение цен на жилье и аренду
Источник: Банк ДОМ.РФ
Что происходило с ценами на жилье и при чем тут аренда
Цены на новостройки резко выросли в последние три года. Причины, казалось бы, очевидны и понятны: разогрели спрос широкое распространение льготной ипотеки и снижение процентных ставок.
В прошлом году к этому прибавились субсидируемые программы от застройщика.
Но все не так просто, как могло показаться на первый взгляд. И чтобы это доказать, обратимся к рынку аренды.
Изменение экспозиции и цен на рынке аренды в среднем по России
Источник: Банк ДОМ.РФ
Обоснован ли фундаментально рост цен на жилье
Итак, в 2021 году стоимость аренды средней квартиры в России выросла где-то на 30%. Примерно так же увеличилась стоимость 1 кв. м жилья.
«Этот период роста цен на жилье можно назвать «фундаментально обоснованным», ведь он сопровождался ростом аренды, а это индикатор увеличения ценности жилья», — поясняет Игорь Кузавов.
В 2022 году рынок аренды попал под удар двух шоков: начала СВО и объявления частичной мобилизации. Экспозиция подрастала, а стоимость аренды стагнировала в регионах (с поправкой на сезонность) и падала в столицах. «Естественный» спрос на жилье ослаб.
Разница в накопленном с начала 2021 года изменении цен на жилье и аренду
Источник: Банк ДОМ.
РФ
На рынке жилья в то же время рост цен продолжался, в том числе, по мнению аналитиков, здесь сыграл свою роль и определенный инвестиционный интерес. Иностранная валюта дешевела, часть акций заблокировали, инфляция была повышенной.
В результате цены заметно оторвались от своего «естественного» уровня.
Но полет был недолгим. Небольшая коррекция цен на новостройки совпала с заметным оживление рынка аренды, в результате чего спред между изменением цен на то и другое начал сокращаться и упал до 12 п. п.
Фото: www.rbk.ru
Скорее всего, прогнозируют аналитики, далее мы увидим продолжение роста стоимости аренды, неизменность цен на «первичке». При этом на горизонте полутора-двух лет спред закроется, а цена 1 кв. м приблизится к «фундаментально» обоснованной.
«Шах и мат для тех, кто считает, что льготная ипотека — зло, «оторвавшее цены от разумного уровня»», — резюмируют аналитики Банка ДОМ.РФ.
Правда, они отметили, что синхронизация между рынками жилья и аренды могла также произойти из-за изменения стандартов финансовых услуг.
Сейчас технически взять ипотеку почти так же легко, как арендовать квартиру. Но это, по мнению экспертов Банка ДОМ.РФ, на основной вывод не влияет.
Число лотов в экспозиции аренды к январю 2021 года
Источник: Банк ДОМ.РФ
Что происходит с рынком аренды в столицах и регионах
Рынок аренды в столицах активно восстанавливается после просадки осенью прошлого года. Тем не менее полного восстановления еще не произошло.
В остальных регионах рынок «цветет и колосится», а стоимость аренды на 40%—45% выше января 2021 года.
Динамика стоимости аренды к январю 2021 года
Источник: Банк ДОМ.РФ
Насколько от «естественного» уровня оторвались цены на новостройки, задались вопросом аналитики.
В Москве и Санкт-Петербурге до 2022 года рост арендной платы опережал рост цен на жилье.
Затем ситуация поменялась: рынок аренды чувствовал себя плохо, а цены на жилье разогнались.
На пике они на 35%—40% превышали «фундаментальный» уровень.
Разница в накопленном с начала 2021 года изменении цен на жилье и аренду
Источник: Банк ДОМ.РФ
В последние несколько месяцев ситуация немного улучшилась, но до полноценной нормализации, полагает Игорь Кузавов, еще далеко.
В остальных регионах в середине 2022 года цены на жилье были на 20% выше своего «естественного» уровня, но опять же в последние месяцы они стали возвращаться к более приемлемым параметрам.
Другие публикации по теме:
Как в России будет решаться проблема апартаментов
Могут ли россияне позволить себе покупку квартиры? Как оказалось, все не так просто
Эксперты: столичные арендаторы предпочитают элитную недвижимость за пределами центра Москвы
На РСН–2023 обсудят перспективы института найма жилья с правом выкупа
Лизинг жилья как альтернатива ипотеке
В Новой Москве на средства Банка ДОМ.
РФ ГК ФСК построит апарт-комплекс
На средства проектного финансирования Банка ДОМ.РФ будет построен комплекс апартаментов в Новосибирске
Эксперт: Правительство хочет дестимулировать строительство апартаментов
Перспективы арендных домов коммерческого использования
Апартаментам могут придать статус жилья, но не совсем полноценного
Марат Хуснуллин: Необходимо разрешить гражданам прописываться в апартаментах
Сергей Пахомов: У властей никогда не было намерения наделять апартаменты статусом жилья
Леонид Казинец (НОЗА): Рынок арендного жилья в России тормозит отсутствие механизмов, развивающих экономику в этой сфере
Рост товарооборота между Россией и Китаем свидетельствует о высоком спросе на российские товары — китайский эксперт — Бизнес и экономика
ПЕКИН, 13 июня. /ТАСС/. Динамично растущий объем российско-китайской торговли свидетельствует о большом спросе в Китае не только на энергоресурсы, но и на сельскохозяйственную продукцию, а также на высокотехнологичную продукцию из России, заместитель директора Института экономики и делового администрирования Центрального Китая Об этом в понедельник ТАСС сообщили в Педагогическом университете (Ухань) Чжоу Вейди.
«Это в первую очередь свидетельствует о высоком спросе на продукцию из России на китайском рынке», — сказал он, комментируя динамичный рост российско-китайского товарооборота в первом полугодии. «Это также подтверждает, что товары из России имеют высокую конкурентоспособность в Китае», — добавил эксперт.
Заместитель директора отметил, что в последние годы наблюдается динамичный рост не только объемов китайско-российской торговли, но и улучшение ее качества. Он напомнил, что в 2022 году товарооборот между Китаем и Россией достиг рекордных 19 долларов.0 млрд, и выразили уверенность, что в 2023 году эта цифра превысит 200 млрд долларов. уже сейчас можно констатировать высокую продуктивность встреч», — заявил Дмитрий Краснов
Подробнее
Украинский кризис спровоцировал игнорирование Западом преступлений неонацистов — спецпредставитель ООН
Василий Небензя подчеркнул, что западные страны участвуют в воскресном заседании Совбеза ООН «не сказал ни слова сострадания жителям Донбасса»
Подробнее
Зеленский принимает предложение Путина, готов к мирным переговорам
По словам его пресс-секретаря Сергея Никофорова, ведутся консультации о месте и времени переговоров
Подробнее
Украинские войска используют системы «Град» для обстрела населенного пункта в ЛНР
выпущено 20 ракет
Подробнее
Премьер-министр Израиля предлагает Путину посредничество в вопросе Украины — Кремль
Телефонный разговор состоялся по инициативе Израиля
Читать далее
Минобороны России сообщает о потерях среди российских военнослужащих в ходе спецоперации
Конашенков также заявил, что несколько российских военных попали в плен
Читать далее
Мэр Киева заявил, что украинская столица окружена
Виталий Кличко признал, что власти столицы не полностью контролировали добровольческие батальоны территориальной обороны, которые были обеспечены вооружением
Подробнее
Украинские катера атакуют корабли, эвакуирующие украинских военнослужащих, сдавшихся на острове Змеиный
Официальный представитель Минобороны России Игорь Конашенков добавил, что катера могли наводиться американскими беспилотниками
Подробнее
Банк России повышает ключевую ставку на 10,5 п.
п. до 20%
Внешние условия для российской экономики резко изменились, отметил регулятор
Подробнее
Иметь ядерное оружие в Украине было бы «золотой мечтой» США — дипломат
Мария Захарова напомнила, что Италия и многие другие страны обладают ядерным оружием США, но не имеют к нему доступа. Европы решили лишить Россию права представительства в Комитете министров и в ПАСЕ
Подробнее
Франция увеличит военную помощь Украине, ужесточит антироссийские санкции
Президент Франции Эммануэль Макрон намерен принять «меры по замораживанию финансовых активов» российских общественных деятелей на национальном уровне
Подробнее
Лидеры киевского режима будут неотвратимо наказаны — Минобороны России
Гражданское население не риска, заявили в Минобороны
Подробнее
Лукашенко заявил, что Путин обещает расценить нападение на Беларусь как нападение на Россию Прибалтика
Читать дальше
Российская авиация завоевала господство в воздухе над всей Украиной — Минобороны
Официальный представитель Минобороны России генерал-майор Игорь Конашенков подчеркнул, что «с начала операции Вооруженные Силы России нанесли удар по 1114 объектам военной инфраструктуры Украины
Читать далее
Южные Курилы оккупированы Россией, официальные заявления МИД Японии
В последние годы японские власти воздерживаются от термина «оккупация», вместо этого предпочитая говорить, что «эти острова находятся под суверенитетом Японии»
Подробнее
ФСБ предотвратила теракт в Калужской области России
Спланирована по заказу террористической организации «Исламское государство»
Подробнее
Президент Лукашенко исключает наличие ядерного оружия в Беларуси
По сообщению БЕЛТА, Лукашенко назвал подобные домыслы «фейками»
Подробнее
Россия способна принять меры по смягчению ущерба от санкций – Кремль
Дмитрий Песков подчеркнул, что Россия «имеет для этого все возможности и потенциал»
Подробнее
Страны Запада договорились отключить российские банки от SWIFT
Великобритания, Германия, Италия, Канада, США, Франция и Европейская комиссия договорились о введении новых «жестких финансовых санкций» в отношении России
Читать подробнее
Зеленский спешно бежал из Киева, утверждает спикер Госдумы России
«Сбежал во Львов со своим окружением, где ему и его содействию было предоставлено жилье», — сказал спикер
Читать дальше
У России остались друзья в мире — российский дипломат
Мария Захарова в интервью программе «Вечер» с Владимиром Соловьевым на канале Россия-1
Читать далее
Запад покрывал преступления Киева режим, приведший к трагедии на Украине, говорит Лавров
«В течение всего этого периода население ДНР и ЛНР подвергалось издевательствам, многолетним обстрелам со стороны киевского режима, открыто взявшего курс на русофобию и геноцид», — заявил российский высокопоставленный дипломат отметил
Подробнее
Российский дипломат призвал страны G7 оценить глобальный ущерб, который они нанесли за последние 25 лет
Эти страны нанесли ущерб «на нескольких континентах», подчеркнула Мария Захарова
Подробнее
Санкционная политика Запада ведет к «третьему» мировая война» — Лукашенко
Он подчеркнул, что белорусские высокотехнологичные предприятия могут помочь России получить заменители западных и азиатских микросхем
Подробнее
Российские войска встречают с флагами в Мелитополе Украины
В Минобороны России заверили, что российские войска не наносят удары по украинским городам, а ограничиваются точечным нанесением ударов и выводом из строя украинской военной инфраструктуры
Подробнее
Турция раскрывает перспективы прохода российских военных кораблей через Босфор и Дарданеллы
Министр иностранных дел Турции Мевлют Чавушоглу подчеркнул, что Турция и по сей день неукоснительно соблюдает Конвенцию Монтрё
Подробнее
Путин ввел режим специального обслуживания в силах сдерживания России
Президент России подчеркнул, что западные страны также предпринимают недружественные действия против России в экономической сфере
Подробнее
Российско-украинские переговоры начнутся в понедельник утром — источник
Причина — материально-техническое обеспечение украинской делегации, сообщил источник
Подробнее
Сдавшиеся украинские войска подтверждают планы Киева массированного наступления на Донбасс — ДНР
Российская спецоперация была очень своевременной, отметил заместитель начальника Народной милиции ДНР Эдуард Басурин
Подробнее
85% сербов всегда будут поддерживать Россию, что бы ни случилось — Президент Вучич
Сербия всегда поддерживала целостность Украины, серб Президент сказал
Подробнее
Россия, Украина должны разработать дорожную карту и прийти к единой позиции — официальный представитель России
По словам помощника Президента РФ Владимира Мединского, российская делегация выехала в Гомельскую область для проведения переговоров с украинской стороной
Подробнее
Лавров сообщил Чавушоглу, что Москва готова к урегулированию украинского кризиса — МИД
Министр иностранных дел России информирует высокопоставленного дипломата Турции об операции России на Донбассе
Подробнее
ООН не может создать условия для прибытия российской делегации в Женевское событие — дипломат
Это ответ генерального секретаря ООН, сказала Мария Захарова
Подробнее
Обзор прессы: Путин начинает операцию по денацификации Украины и ее экономические последствия
Главные новости российской прессы за пятницу, 25 февраля
Подробнее
Киевская делегация прибыла на границу Беларуси для переговоров с Россией — Офис президента
«Ключевой вопрос переговоров — немедленное прекращение огня и вывод войск из Украина», — говорится в заявлении.
Подробнее
Переговоры Москва-Киев начнутся в 12:00 по московскому времени — посол
По словам главы российской делегации Владимира Мединского, украинская делегация опоздала из-за сложной логистики
Подробнее
Евросоюз закрывает воздушное пространство для Россия — документ
Однако компетентные органы могут разрешить воздушному судну совершить посадку, взлет или пролет в гуманитарных целях или в любых других целях, соответствующих целям настоящего правила
Подробнее
Украина предложила Гомель в качестве площадки для переговоров с Россией, заявил Кремль
Россия не будет приостанавливать военную операцию на Украине во время переговоров с украинской стороной, заявил пресс-секретарь Кремля Дмитрий Песков
Подробнее
Российская армия основные столкновения на Украине идут с неонацистами — Путин
Президент РФ подчеркнул, что украинские националисты играли роль блокпостов армии
Подробнее
Россия может национализировать имущество граждан США, ЕС в ответ на санкции — Медведев
Он отметил, что России угрожают арестами активов российских граждан и компаний за рубежом — «просто так, без всяких санкций», «в сплошная мода», «назло»
Подробнее
Обзор прессы: Почему Путин привел ядерные силы в состояние повышенной боевой готовности, а освобождение Донбасса продолжается
Главные новости российской прессы за понедельник, 28 февраля
Подробнее
Россия готова показать, что значит настоящая декоммунизация для Украины — Путин
Нынешняя Украина полностью создана коммунистической Россией, сказал Путин инфраструктура
Вооруженные силы России уничтожили более 800 объектов военной инфраструктуры Украины
Подробнее
Пекин заявил, что Россия не нуждается в военной поддержке Китая в операции на Украине
Китайский дипломат отметил, что позиция Пекина по данному вопросу отличается от взглядов американского руководства
Подробнее
Россия берет под свой контроль Запорожскую АЭС, заявляет Минобороны
Рабочие станции продолжают обслуживать объекты
Подробнее
Российская делегация прибыла в Беларусь для переговоров с украинцами
Российская делегация готова начать переговоры с Украиной в Гомеле, заявил официальный представитель Кремля Дмитрий Песков
Подробнее
За сутки украинские военные обстреляли девять населенных пунктов — миссия ЛНР
В результате обстрелов разрушен жилой дом в г.
Первомайск, добавлена миссия
Подробнее
Жилой дом в Киеве поражен ракетой ПВО — Источник Минобороны России
По словам источника, после потери взлетно-посадочной полосы в Гостомеле украинские военные передислоцировали три пусковые установки «Бук-М1» для усиления обороны аэропорта Жуляны
Подробнее
Украинский гарнизон на Змеином острове сдается ВСУ — Минобороны
82 украинских военнослужащих сложили оружие и добровольно сдались ВСУ
Подробнее
Что дальше с ценами на нефть и газ санкции против России усиливаются
Мировые товарные рынки выросли до многолетних максимумов, при этом цены на нефть превысили 130 долларов за баррель, а природный газ, алюминий и пшеница достигли новых рекордных максимумов после вторжения России в Украину и последующих санкций, которые были в связи с чем была навязана России. В настоящее время ожидается продолжительный период геополитической напряженности и повышенных премий за риск по всем базовым товарам с далеко идущими последствиями для мировых товарных рынков.
Разворачивающийся конфликт имеет серьезные последствия, и J.P. Morgan Research пересмотрела прогнозы цен на сырьевые товары в сторону повышения на 10-20% по всему сектору. Влияние России на мировой энергетический баланс имеет большое значение, поскольку даже США, крупный производитель газа и нефти, импортируют российскую сырую нефть и сжиженный природный газ (СПГ) для удовлетворения своих потребностей в потреблении. В этом отчете J.P. Morgan рассматривает, как геополитическая напряженность может повлиять на цены на нефть и газ в ближайшие месяцы.
Узнайте больше о макроэкономических и рыночных последствиях российско-украинского конфликта
Узнайте большеЦены на природный газ в Европе под давлением
Россия является вторым по величине производителем природного газа в мире, на долю которого приходится поставки газа в 2020 году. В том же году Россия экспортировала 37% своего внутреннего природного газа, большая часть которого направлялась в Европу, удовлетворяя около 45% импортного спроса региона.
Около 70% российского экспорта направляется в Европу по трубопроводам, и регион в значительной степени зависит от транзита российского газа через Украину. В настоящее время действуют три основные артерии для транспортировки российского газа в Европу: «Северный поток-1» с пропускной способностью 55 миллиардов кубометров в год (млрд куб. «Союз» и «Прогресс»), которые транспортируют природный газ через Украину в Европу с забронированной мощностью 40 млрд куб. м в год.
Компания J.P. Morgan сохранила базовое предположение о том, что Россия продолжит выполнять долгосрочные обязательства по поставкам природного газа в Европу. В рамках этого предположения ожидается, что Россия поставит в Северо-Западную Европу почти столько же природного газа, сколько и в 2021 году, а именно около 94% российского импорта в 2021 году. Компания J.P. Morgan Research официально исключила перспективу «Северного потока — 2» из своего прогноза на 2022 и 2023 годы и ожидает, что хранилища в Северо-Западной Европе к концу года будут заполнены на 60 % при ключевом контрольном показателе газа в Нидерландах, где средняя цена TTF составляет 81,25 евро за мегаватт-час (евро/МВтч).
«Мы предполагаем, что текущая надбавка за геополитический риск, включенная в наш годовой прогноз цен на 2022 год в размере 81,25 евро/МВтч (результат потенциального риска перебоев в поставках), позволит Северо-Западной Европе импортировать примерно на 18% больше СПГ в годовом исчислении. , поскольку цены TTF, вероятно, привлекут больше спотовых грузов по сравнению с прошлым годом», — сказал Шиха Чатурведи, руководитель отдела глобальной стратегии по природному газу и газовым конденсатам в J.P. Morgan.
Тем не менее, участники рынка рассматривают возможность перебоев с поставками, и, несомненно, вероятность перебоев с поставками возрастает. Компания J.P. Morgan определила два других сценария, в которых нарушение поставок российского природного газа в Европу может проявиться либо в результате повреждения инфраструктуры, либо в результате санкций, влияющих на поток энергии:
1. Ущерб инфраструктуре: более 110 евро/МВтч
При текущем потенциале ущерба инфраструктуре, наиболее вероятному нанесению ущерба инфраструктуре в Украине, по оценкам J.
P. Morgan Research, существует вероятность до 33,5 миллиардов кубометров природного газа (млрд. экспорт газа под угрозой в течение оставшейся части этого года. Хотя трудно предположить степень ущерба инфраструктуре или продолжительность перебоев в поставках, J.P. Morgan Research предполагает, что борьба с наиболее вероятной причиной повреждения инфраструктуры, рынок предполагает, что это сокращение поставок, вероятно, будет более продолжительным. чем при «обычных» проблемах, связанных с инфраструктурой.
«Сокращение поставок в Европу на 33,5 млрд куб. Несмотря на то, что это существенный сбой из-за цены, мы считаем, что Европа могла бы привлечь достаточно спотового СПГ, чтобы восполнить дефицит предложения. Также важно отметить, что на фоне первоначальных перебоев с поставками весьма вероятен пересмотр ценового уровня выше 180 евро/МВтч — уровня, достигнутого в конце декабря прошлого года на фоне неопределенности с поставками в России и возможности исчерпания запасов в Северо-Западная Европа», — сказал Чатурведи.
2. Общее сокращение экспорта природного газа из России в Европу: более 200 евро/МВтч
В настоящее время Запад предпринял осторожные шаги для обеспечения того, чтобы действующие SWIFT (Общество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций) и санкции против российских банков не не станет препятствием для экспорта российского природного газа в Европу.
В этом сценарии под угрозой находятся 120 миллиардов кубометров природного газа, которые, как ожидается, поступят в Европу в течение оставшейся части года. Сюда входят потоки по «Северному потоку-1», «Ямал-Европа» по трем трубопроводам в Украине и по второй нитке «Турецкого потока», которая была построена для удовлетворения потребностей Европы.
Учитывая, что Запад, по-видимому, решил исключить экспорт природного газа из-под действия последнего раунда санкций, особенно с учетом уже неустойчивого состояния европейского газового баланса, J.P. Morgan Research считает маловероятным, что Запад инициирует перебои с поставками этого газа.
величина. Но низкая вероятность, приписываемая в настоящее время этому сценарию, может очень быстро увеличиться. Точно так же, учитывая, что экспорт энергоносителей является таким важным аспектом ее экономики, сокращение Россией поставок газа в качестве карательной меры на Запад не является базовым вариантом.
Мы предполагаем, что текущая надбавка за геополитический риск, заложенная в наш годовой прогноз цен на 2022 год в размере 81,25 евро/МВтч (в результате потенциального риска перебоев с поставками), позволит Северо-Западной Европе импортировать примерно на 18% больше СПГ в годовом исчислении.
«Из-за отсутствия сообщения между российскими газовыми месторождениями, питающими Европу, и трубопроводом «Сила Сибири», экспортирующим газ в Китай, Китай не может принимать эти конкретные молекулы. Поэтому у России действительно есть только два варианта решения проблемы значительного сокращения поставок природного газа в Европу: хранить его или сократить добычу природного газа на устье», — сказал Чатурведи.
Воздействие на цену сочетания перебоев с поставками, связанных как с санкциями, так и спровоцированным Россией, будет самым серьезным и может означать, что нет реального барьера для первоначального повышения цен. Учитывая потенциальный масштаб сокращения поставок, единственное средство смягчить то, что будет исключительно резким повышением цен — движением, превышающим то, что уже наблюдалось на мировом газовом рынке за последние 6 месяцев — вероятно, будет со стороны правительства. обязательное нормирование энергии. Причина того, что разрушение спроса будет единственным механизмом замедления восходящего импульса цен, заключается в том, что на мировом рынке СПГ просто недостаточно молекул, чтобы компенсировать нехватку российских поставок в Европу.
«Поэтому, как минимум, мы полагаем, что цена TTF должна будет усредниться на вопиюще высоком уровне, чтобы вызвать разрушение спроса на природный газ во всем мире. Таким ценовым уровнем может быть средняя цена в 200 евро/МВтч на 2022 год или даже значительно выше.
Это будет структурной проблемой для Европы, поскольку участники рынка борются с долговечностью такого типа перебоев с поставками, и поэтому такие более высокие цены, скорее всего, не будут сосредоточены только в 2022 году, но даже в 2024 году», — добавил он. Чатурведи.
Каков прогноз цен на нефть?
Имея 12% рынка, Россия также является одним из крупнейших мировых производителей нефти. Почти половина российского экспорта нефти и конденсата направляется в Европу. Китай является крупнейшей страной-импортером сырой нефти из России, на которую приходится почти треть экспорта нефти страны. Экспорт российской нефти осуществляется по трубопроводной системе «Транснефти», соединяющей российские нефтяные месторождения с Европой и Азией. Трубопровод «Дружба» мощностью 1,5 млн баррелей в сутки поставляет российскую нефть на европейские нефтеперерабатывающие заводы в Польше, Германии, Чехии, Венгрии и Словакии через Беларусь и Украину.
США импортируют около 600-800 тысяч баррелей в день российской нефти, которая в основном состоит из мазутного сырья и некоторого количества сырой нефти.
Согласно данным Управления энергетической информации США, импорт российской нефти как доля от общего объема импорта нефти в США достиг рекордного уровня в 10% в мае 2021 г., по сравнению с 4% в 2008 г. Рост российского импорта совпал с введением Санкции США против Венесуэлы в 2019 году, поскольку нефтеперерабатывающие заводы США стремились заменить часть своих поставок тяжелой нефти, которые были потеряны из других источников.
Немедленный шок предложения настолько велик, что мы считаем, что цены должны вырасти до 120 долларов за баррель и оставаться на этом уровне в течение нескольких месяцев, чтобы стимулировать падение спроса, при условии отсутствия немедленных иранских объемов».
В то время как США и их союзники до сих пор воздерживались от наложения санкций непосредственно на российскую нефть и газ, становится все более очевидным, что российская нефть подвергается остракизму. Предварительные данные о загрузке сырой нефти в России за март показали снижение на 1 млн баррелей в сутки из портов Черного моря, на 1 млн баррелей в сутки из Балтики и на 0,5 млн баррелей в сутки на Дальнем Востоке.
До недавнего времени Россия экспортировала около 6,5 млн баррелей в сутки нефти и нефтепродуктов, причем две трети поставлялись через замороженный морской рынок. Из них на Европу и США приходилось 4,3 млн баррелей в сутки, а на Азию и Беларусь — 2,2 млн баррелей в сутки. Поскольку вторжение продолжается, почти 70% российской нефти с трудом находит покупателей. Пока Россия не удерживает объемы. Однако российские производители сталкиваются с трудностями при продаже своей нефти, поскольку российская эталонная нефть марки Urals предлагается с рекордной скидкой в 20 долларов по сравнению с международной эталонной нефтью без каких-либо заявок.
«Немедленный шок предложения настолько велик, что мы считаем, что цены должны вырасти до 120 долларов за баррель и оставаться на этом уровне в течение нескольких месяцев, чтобы стимулировать падение спроса, при условии отсутствия немедленных иранских объемов», — сказала Наташа Канева, руководитель отдела глобальной стратегии сырьевых товаров в J.
Это может привести к снижению спроса на нефть в этом году на 1,2 млн баррелей в сутки, в результате чего потребление нефти в 2022 году будет на 550 тысяч баррелей в сутки ниже уровня 2019 года. Если перебои с российскими объемами продлятся в течение всего года, цена на нефть марки Brent может завершить год на уровне 185 долларов за баррель, что, вероятно, приведет к значительному падению мирового спроса на нефть на 3 млн баррелей в сутки. Ключом к этому значительному потенциалу роста является предположение о том, что даже если добыча сланца отреагирует на ценовой сигнал, она не может вырасти более чем на 1,4 млн баррелей в сутки в этом году с учетом ограничений рабочей силы и инфраструктуры.
Иранская сделка может немедленно увеличить поставки на 1 млн баррелей в сутки в течение следующих двух месяцев за счет высвобождения плавучих хранилищ. Поскольку Иран наращивает добычу с нынешних 2,5 млн баррелей в сутки, во второй половине года может быть добавлено еще 0,8 млн баррелей в сутки.
Еще один потенциальный ответ может исходить от Организации стран-экспортеров нефти и их союзников (ОПЕК+). У альянса есть возможность быстро высвободить 1,5 млн баррелей в сутки, но пока нет никаких признаков того, что группа изменит свой текущий план по увеличению добычи с шагом 400 тыс. баррелей в сутки. Наконец, третий вариант — выпуск стратегических запасов нефти (SPR). Международное энергетическое агентство (МЭА) согласилось высвободить 60 миллионов баррелей из стратегических запасов своих членов, что едва ли стоит две недели потерянных поставок из России.
Отражая более высокую премию за риск на рынке нефти и в более широком комплексе сырьевых товаров, базовый прогноз J.P. Morgan предполагает, что средняя цена на нефть марки Brent составит 110 долларов за баррель во втором квартале 2022 года, 100 долларов за баррель в 3 квартале 2022 года и 90 долларов за баррель в 4 квартале 2022 года. , с возможностью того, что цены тем временем вырастут до 120 долларов за баррель, в зависимости от состояния геополитики.
Это на 11 % выше ноябрьского прогноза J.P. Morgan.
Если рынок начнет оценивать вероятность того, что Россия может принять ответные меры, сократив экспорт энергоносителей, четырехмесячный сбой в размере 2,9миллионов баррелей в сутки (баррелей в сутки) объемов российского экспорта в Европу и США, вероятно, средняя цена на нефть марки Brent составит 115 долларов за баррель во 2 квартале 2022 года, 105 долларов за баррель в 3 квартале 2022 года и 95 долларов за баррель к 4 кварталу 2022 года.
Узнать больше Это сообщение предназначено только для информационных целей. Пожалуйста, ознакомьтесь с исследовательскими отчетами J.P. Morgan, связанными с его содержанием, для получения дополнительной информации, включая важную информацию. JPMorgan Chase & Co. или ее аффилированные лица и/или дочерние компании (совместно именуемые J.P. Morgan) обычно выступают на рынке и торгуют в качестве принципала ценными бумагами, другими финансовыми продуктами и другими классами активов, которые могут обсуждаться в данном сообщении.
Это сообщение было подготовлено на основе информации, включая рыночные цены, данные и другую информацию, из источников, которые считаются надежными, но J.P. Morgan не гарантирует ее полноты или точности, за исключением случаев раскрытия информации, касающейся J.P. Morgan и/ или ее аффилированных лиц и причастность аналитика к какой-либо компании (или ценной бумаге, другому финансовому продукту или другому классу активов), которая может быть предметом настоящего сообщения. Любые мнения и оценки представляют собой наше суждение на дату публикации этого материала и могут быть изменены без предварительного уведомления. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Это сообщение не предназначено как предложение или ходатайство о покупке или продаже любого финансового инструмента. J.P. Morgan Research не предоставляет индивидуальных инвестиционных рекомендаций. Любые мнения и рекомендации, изложенные в настоящем документе, не учитывают индивидуальные обстоятельства, цели или потребности клиентов и не предназначены для рекомендаций по конкретным ценным бумагам, финансовым инструментам или стратегиям для конкретных клиентов.
