Риски банкротства предприятия: Риск банкротства предприятия

Риски банкротства: анализ, модели и управление рисками несостоятельности

Предприятия и организации, являющие собой различные юридические лица, имеют различные финансовые обязательства, как перед кредитными организациями, так и перед своими работниками. Существуют определённые риски того, что юридическое лицо в будущем не сможет выполнять свои данные обязательства. Такие риски зависят от определённых параметров, по которым можно рассчитать вероятность невыполнения предприятием своих обязательств.

Понятие

Под банкротством следует понимать неспособность юридического лица исполнять определённые в рамках деятельности этого лица финансовые обязательства в течение срока, превышающего три месяца. Выделяют три основных группы причин, приводящих к такой неспособности:

• Объективные (внешние) обстоятельства.
• Субъективные (внутренние) причины.
• Отраслевые особенности.

К объективным причинам риска банкротства относят макроэкономические, которые включают в себя особенности системы налогообложения, колебания валютных курсов и глобальные изменения на мировом рынке.

К субъективным относят внутренние проблемы конкретной фирмы, на которые её руководство может непосредственно влиять.

К отраслевым рисковым особенностям относят обстоятельства, связанные со сферой деятельности компании и ситуацией в данной сфере на внешнем рынке. В частности, на сырьевые компании могут сильно влиять колебания цен на сырьё, и эти колебания могут приводить фирму к банкротству при отсутствии прочих внешних и внутренних причин для несостоятельности.

Анализ возможности банкротства

Для определения риска вероятности несостоятельности юридического лица необходимо проанализировать экономические показатели данного лица с различных точек зрения (подходов). Существуют два основных подхода для оценки риска опасности наступления банкротства юридического лица:

1.  Качественный;
2. Количественный.

В качественном подходе изучаются не поддающиеся численному выражению обстоятельства, которые могут в совокупности приводить юридическое лицо к несостоятельности. Такие обстоятельства могут быть критического и некритического характера.

К некритическим факторам риска банкротства относятся:

• Небольшое увеличение кредиторской задолженности.
• Низкие значения показателей ликвидности.
• Недостаток оборотного капитала.
• Превышение лимитов использования заёмных средств.
• Высокий процент дебиторской задолженности.
• Большое количество нереализованной готовой продукции.
• Устаревшее оборудование и технологии производства.
• Тенденция к уменьшению количества заказов и новых контрактов.

Вышеперечисленные факторы могут привести к несостоятельности предприятия в течение пяти лет. При наличии трёх и более некритических факторов необходимо проводить количественный анализ рисков для их уменьшения.

Следующие факторы принято считать критическими:

• Серьёзные нарушения производственного и технологического процессов.
• Потеря ряда ключевых сотрудников компании.
• Наличие судебной тяжбы с неизвестным исходом.
• Невыгодные долгосрочные контракты.
• Потеря крупных клиентов.

Наличие данных обстоятельств может привести компанию к неспособности выполнять свои обязательства в скором времени, при наличии хотя бы одного из вышеуказанных обстоятельств руководству юридического лица необходимо принимать неотложные меры во избежание несостоятельности данной фирмы.

Количественный подход оценки риска стать банкротом позволяет проанализировать измеримые экономические и финансовые параметры компании и определить вероятность банкротства такой компании. Данный подход включает два метода:

1. Метод коэффициентов.
2. Метод баллов.

Метод баллов Аргенти разделяет процесс, ведущий к банкротству, на три составляющие:

1. Внутренние недостатки фирмы.
2. Ошибки, приводящие к несостоятельности.
3. Симптомы скорого банкротства.

Каждая составляющая процесса включает в себя несколько конкретных факторов, подлежащих оценке согласно Аргенти. Для внутренних недостатков максимальная сумма баллов 43, для ошибок – 45 и для симптомов банкротства – 12. Если сумма баллов для всех трех составляющих процесса превышает 25 баллов, то фирме угрожает банкротство в течение пяти лет, а при сумме более 34 баллов – в течение года.

В рамках метода коэффициентов можно выделить несколько моделей для определения вероятности риска банкротства.

Модели

Современные модели риска используют значение интегрального показателя риска Y, который вычисляется по формуле и функционально зависит от ряда экономических показателей конкретной фирмы. В формулах для вычисления Y используются от двух до пяти показателей.

Модель Альтмана

В данной модели (также называемой пятифакторной) используются следующие пять показателей фирмы:

• K1 – отношение оборотного капитала к сумме активов;
• K2 – отношение реинвестированной прибыли к сумме активов;
• K3 – отношение операционной (до оплаты налогов) прибыли к сумме активов;
• K4 – отношение балансовой стоимости капитала к стоимости заёмного капитала;
• K5 – отношение выручки от объёма продаж к сумме активов.

Существует два варианта формулы Альтмана: для акционерных обществ, акции которых торгуются на фондовом рынке, и для компаний, не имеющих акции или не торгующих ими на бирже.

Первый вариант: Z=1,2*K1 + 1,4*K2 + 3,3*K3 + 0,6*K4 + K5.

Второй вариант: Z = 0,7217*K1 + 0,847*K2 + 3,107*K3 + 0.42*K4 + 0,995*K5.

Если значение Z > 2,99, то предприятие стабильно (риск несостоятельности < 15%), если 1,81 < Z ≤ 2,99, то существует средний риск банкротства (15-80 %), если Z < 1,81, то вероятность банкротства в ближайшие годы высокая (>80%).

Методика Альтмана разрабатывалась с учётом опыта зарубежных компаний, и не учитывает особенностей российской экономики, в то же время данная методика используется во всех зарубежных скоринговых системах и обеспечивает хороший прогноз при однородности событий выживания и банкротства.

Двухфакторная модель

Данная модель позволяет рассчитать риск наступления несостоятельности, исходя из коэффициента ликвидности, отражающего способность предприятия погашать текущие займы за счёт оборотных активов, и концентрации заёмного капитала.

Коэффициент текущей ликвидности (Ktl) равен отношению оборотных активов к краткосрочным обязательствам, а коэффициент концентрации заёмного капитала (Kc) равен отношению размера заёмного капитала к общей величине финансовых ресурсов данной фирмы.

Для оценки возможного наступления несостоятельности используется следующая формула:
Z = -0,39 – 1,07*Ktl + 5,79*Kc. При значениях Z < 0 вероятность наступления несостоятельности крайне низкая.

Модель Таффлера-Тишоу

Модель Таффлера-Тишоу (или британская модель) использует четыре показателя для определения риска:

• K1 – отношение прибыли к обязательствам краткосрочного характера;
• K2 – отношение количества всех активов фирмы к сумме таких активов;
• K3 – отношение краткосрочных обязательств фирмы к сумме активов;
• K4 – отношение выручки от объёма продаж к сумме активов.

В данной методике используется следующая формула:
Z = 0,53*K1+0,13*K2+0,18*K3+0,16*K4. Если Z < 0,20, то существует высокая вероятность несостоятельности, если 0,20<Z<0,30, то существует средняя вероятность банкротства, если Z > 0,30, то такая вероятность ничтожна.

Британская модель обладает хорошей точностью прогноза за счёт обработки данных большого числа компаний при построении данной модели. Ограниченность методики заключается в её применимости только к зарубежным акционерным фирмам.

Иркутская модель

Методика, разработанная учёными Иркутской экономической академии с учётом данных российских компаний, не являющихся монополистами, а также имеющих тенденцию устойчивого и быстрого развития. В Иркутской модели оценки риска банкротства используются четыре показателя:

• K1 – отношение оборотного капитала к собственному;
• K2 – отношение чистой прибыли к собственному капиталу;
• K3 – отношение чистой прибыли к текущему балансу;
• K4 – отношение чистой прибыли к сумме расходов.

Далее, необходимо вычислить R=8,38*K1+K2+0,054*K3+0,63*K4. При отрицательных значениях R вероятность несостоятельности компании в будущем является максимальной, высокой такая вероятность будет при 0<R<0,18 и средней при 0,18<R<0,32. Возможность несостоятельности мала при 0,32<R<0,42 и стремится к нулю при R>0,42.

Данная методика применима к российским компаниям с хорошей точностью, но не учитывает специфику различных сегментов рынка.

Управление рисками банкротства

Управление финансовыми рисками подразумевает реализацию комплекса мероприятий, направленных на уменьшение риска несостоятельности юридического лица. Все меры, принимаемые руководством предприятия для недопущения его банкротства, можно условно разделить на две группы:

1. Предупредительные меры;
2. Оперативные меры.

К предупредительным относятся меры профилактического характера, они принимаются при малой рассчитанной вероятности наступления несостоятельности и позволяют не допустить её увеличения в будущем. Такие меры могут включать:

• Диверсификацию экономики предприятия;
• Страхование активов;
• Распределение рисков;
• Создание резервов;
• Хеджирование;
• Персонализация материальной ответственности.

Финансовые резервы позволят компании выполнять обязательства при падении прибыли, а страхование и распределение рисков снизят вероятность банкротства при внезапных колебаниях внешних рынков.

Оперативные меры принимаются при высоких рисках несостоятельности для минимизации таких рисков и стабилизации экономического положения компании. Для оперативного улучшения финансовой ситуации необходимо предпринять следующие шаги:

1. Выявление внутренних показателей, приводящих к высоким рискам банкротства;
2. Корректировка данных показателей;
3. Погашение наиболее проблемных задолженностей;
4. Реструктуризация части обязательств;
5. Оптимизация расходов предприятия;
6. Прогнозирование развития компании с учётом проведённых преобразований;
7. Создание финансовой устойчивости.

Многие показатели при расчёте риска несостоятельности зависят от суммы активов предприятия. Распродажа части активов может увеличить капитализацию фирмы и погасить наиболее проблемные задолженности, а снижение расходов путём оптимизации повысит ликвидность предприятия в целом.

Пример расчёта

Для ООО «Промэнергоремонт» имеются следующие расчётные показатели: K1=0,0013, K2=0,355, K3=0,51, K4=0,0013 и K5=2,62. Применим формулу Альтмана для неакционерных компаний.

Имеем Z = 0,717*0,0013 + 0,847*0,355 + 3,107*0,51 + 0,42*0,0013 + 0,995*2,92 = 4,79.

Значение Z больше 2,99, следовательно, предприятию ООО «Промэнергоремонт» не угрожает наступление несостоятельности, согласно модели Альтмана.

Оценка риска наступления банкротства предприятия с помощью финансовых моделей

Оценка риска наступления банкротства предприятия с помощью финансовых моделей

1. Главная
2. Статьи
3. Оценка риска наступления банкротства предприятия с помощью финансовых моделей

УДК: 338. 012 08.00.05

Бекбусинова Бекзат магистрант кафедры инновационного предпринимательства, МГТУ им. Н.Э. Баумана, 105005, г. Москва, 2-я Бауманская ул., д. 5, стр. 1, E-mail: [email protected]

Маляренко Глеб магистрант кафедры инновационного предпринимательства, МГТУ им. Н.Э. Баумана, 105005, г. Москва, 2-я Бауманская ул., д. 5, стр. 1, E-mail: [email protected]

Осипова Мария студентка кафедры инновационного предпринимательства, МГТУ им. Н.Э. Баумана, 105005, г. Москва, 2-я Бауманская ул., д. 5, стр. 1, E-mail: [email protected]

Ключевые слова: риск наступления банкротства, финансовая модель, банк

В статье рассматривается актуальность оценки наступления риска банкротства предприятия с использованием финансовых моделей. Особое внимание уделяется исследованию двухфакторной и пятифакторной моделей Эдварда Альтмана, так как их изучение позволит продемонстрировать вариативность методов оценки наступления риска банкротства предприятия. Также особое внимание уделяется наглядному примеру оценки риска наступления неплатежеспособности предприятия с помощью данных моделей.

Литература:

1. Афанасьева А.Н., Ефимова Н.Ф. Применение моделей оценки степени банкротства предприятий / А.Н. Афанасьева, Н.Ф. Ефимова // Синергия наук. — 2017. — № 8. — С. 129–139.

2. Карташов С.В., Троицкая Н.Г. Проектное финансирование в современной России. Проблемы и решения // Инновационная экономика и современный менеджмент. — 2020. — № 3 (29). — С. 12–16.

3. Ефремова А.А., Юсковец Т.В. Методология анализа вероятности банкротства предприятия / А.А. Ефремова, Т.В. Юсковец // Современные научные исследования и разработки. — 2017. — Т. 2, № 1.

4. Апашкина Д.С., Решетько Н.И. Методика оценки экономического потенциала предприятия // Экономика и предпринимательство. — 2020. — № 7 (120). — С. 1252–1258.

5. Формирование системы финансового менеджмента: теория, опыт, проблемы, перспективы: Коллективная монография / А. А. Сафронова, Е.Н. Рудакова, П.В. Куренков, О.А. Дмитриева, Ю.А. Романова, Ю.В. Гнездова, Е.Е. Матвеева, О.Н. Миркина, О.П. Звягинцева, С.В. Земляк, Н.Я. Головецкий, М.В. Шеломенцева, Г.З. Тищенкова, Г.А. Петушкова, Т.А. Кокодей, И.Ю. Тимофеева, И.Б. Выпряжкина, Е.В. Лаврова, И.В. Хриптулов, Е.К. Гнездова и др. — М., 2018.

6. Решетько Н.И., Башкатова Ю.И. Формирование конкурентной финансовой стратегии предприятия в период кризиса // Интернет-журнал «Науковедение». — 2015. — Т. 7, № 1 (26). — С. 35.

Сегодня, в условиях явной экономической нестабильности, самым нежелательным исходом ведения предпринимательской деятельности становится банкротство. Банкротство — это результат развития такого кризисного состояния, когда компания проходит путь от периодической до постоянной неспособности удовлетворять требования кредиторов, в том числе по обязательным платежам в бюджет и внебюджетные фонды.

Безусловно, банкротство не настигает предприятие в один момент без ряда предшествующих тому причин. В современной экономике причины наступления банкротства обычно делят на внутренние, которые имеют место внутри предприятия и находятся в сфере его влияния, и внешние, которые находятся за пределами предприятия и практически не могут быть устранены им [1]. В классической рыночной экономике, отмечают исследователи, 1/3 вины за банкротство предприятия падает на внешние факторы и 2/3 — на внутренние. Однако, по мнению ряда специалистов, для современной России характерна обратная ситуация, то есть внешние факторы превалируют над внутренними.

К внутренним причинам банкротства можно отнести следующие [2]:

• Низкий уровень техники. То есть организация не развивает свое производство путем внедрения новых технологий и современного оборудования.

• Низкая эффективность использования ресурсов, необходимых для производства продукции. Такой фактор приводит к увеличению себестоимости конечного продукта, что также может привести организацию к банкротству.

• Займы, полученные компанией на крайне невыгодных условиях.

Такой факт может привести к тому, что в определенный момент предприятие окажется неспособным справиться со своими долгами и будет вынуждено начать процедуру банкротства.

К внешним причинам наступления банкротства относят [3]:

• Экономические причины. Это различные экономические факторы, которые прямо влияют на эффективное функционирование предприятия (высокий уровень инфляции, кризис в экономике государства).

• Политические причины. Здесь речь идет о нестабильности политической ситуации в стране в целом: прекращение экономических связей, потеря ключевых рынков сбыта, ключевых партнеров.

Для Цитирования:

Бекбусинова Бекзат, Маляренко Глеб, Осипова Мария, Оценка риска наступления банкротства предприятия с помощью финансовых моделей. Бухгалтерский учет и налогообложение в бюджетных организациях. 2021;3.

Полная версия статьи доступна подписчикам журнала

Для Цитирования:

Бекбусинова Бекзат, Маляренко Глеб, Осипова Мария, Оценка риска наступления банкротства предприятия с помощью финансовых моделей. Бухгалтерский учет и налогообложение в бюджетных организациях. 2021;3.

ФИО

Ваш e-mail

Ваш телефон

Нажимая кнопку «Получить доступ» вы даёте своё согласие обработку своих персональных данных

Ваше имя

Ваша фамилия

Ваш e-mail

Ваш телефон

Придумайте пароль

Пароль еще раз

Запомнить меня

Информируйте меня обо всех новостях и спецпредложениях по почте

На указанный Вами номер телефона был отправлен код подтверждения.
Повторно запросить код можно будет через секунд.

Код подтверждения

На указанный Вами номер телефона был отправлен код подтверждения.
Повторно запросить код можно будет через секунд.

Код подтверждения

На указанный Вами номер телефона был отправлен код подтверждения.
Повторно запросить код можно будет через секунд.

Код подтверждения

Логин

Пароль

Ваше имя:

Ваш e-mail:

Ваш телефон:

Сообщение:

На сайте используется защита от спама reCAPTCHA и применяются Условия использования и Конфиденциальность Google

Использовать это устройство?

Одновременно использовать один аккаунт разрешено только с одного устройства.

На указанный Вами номер телефона был отправлен код подтверждения.
Повторно запросить код можно будет через секунд.

Код подтверждения

×

Мы перевели вас на Русскую версию сайта

You have been redirected to the Russian version

Мы используем куки

Enterprise Risk Management and Bankruptcy: Business & Management Book Chapter Chapter

Abstract

Это исследование объясняет банкротство, говоря о риске, типах риска, а также моделях управления рисками и прогнозирования банкротства. Исследования в литературе рассматриваются и объясняются как риск, опасность, возможность плохих последствий, потери или несчастья. Виды рисков, покупательная способность, процентная ставка, рыночный, политический, валютный, финансовый, отраслевой, корпоративная облигация, ликвидность, налогообложение, реинвестирование, страновой, динамический, структурный, условный, клиентский, финансовый/регуляторный, репутационный/потери, корпоративный и интерпретационные риски определены в литературе. В исследовании банкротство объясняется как ситуация, возникающая, когда бизнес не может получить достаточную стоимость для покрытия расходов на ведение бизнеса. Наконец, в этом исследовании утверждается, что методы оценки банкротства, которые строятся на исторических наблюдениях и оцениваются на основе исторических наблюдений, безошибочно используются для прогнозирования фирм. Выводы, полученные путем изучения литературы, предлагают важный вклад для менеджеров компании.

Top

Введение

Сегодня, с увеличением скорости изменений, увеличением требований клиентов и глобализацией рынков, еще больше возрастает важность управления рисками на предприятиях, и эта ситуация подчеркивает, что предприятия должны иметь комплексную стратегию управления рисками. чтобы выжить на рынке и получить конкурентное преимущество. Таким образом, управление рисками является одним из важных явлений, с которыми сталкиваются предприятия и другие учреждения, и даже такие случаи, как Barings и Railtrack в Великобритании и Enron, Adelphia в США и Worldcom и Parmalat, показывают последствия неправильного управления рисками (Merna & Al. -Тани, 2008). Следовательно, цель этого исследования состоит в том, чтобы объяснить банкротство, говоря об управлении рисками и говорить о моделях прогнозирования банкротства. В этом исследовании объясняется путем изучения и оценки исследований в литературе.

Слово «риск» используется как синоним слова «неопределенность». Неопределенность — это состояние ума, характеризующееся подозрением или сознательным отсутствием знаний об исходе события. Другими словами, неопределенность связана с субъективными возможностями. Однако риск включает в себя объективные вероятности (Head, 1967). Слово «риск» является французским словом «риск», а основным словом является «ризико» (Озбилгин, 2012). Этимологическое происхождение слова «риск» основано на латинском слове «risicum» (Çıtak, 1999). Согласно Совету Оксфордского словаря английского языка, риск объясняется как опасность, возможность плохих исходов, потерь или подверженности несчастьям (McNeil, 2005). Ситуация, в которой могут быть сделаны объективные оценки того, какими могут быть результаты инвестиционного решения в условиях неопределенности (Çıtak, 1999) или степени неопределенности в выигрыше или проигрыше, называется риском (Aksoy & Tanrıöven, 2014). С финансовой точки зрения риск — это любое событие или действие, которое может негативно повлиять на способность организации достигать своих целей и реализовывать свои стратегии (McNeil, 2005). С технической точки зрения риск выражается как распределение значений вероятности доходности вокруг среднего значения. С точки зрения инвестиционного анализа риск определяется как отрицательное отклонение ожидаемой доходности финансовых вложений (Читак, 1999). При этом риск состоит из четырех основных параметров. Во-первых, это различная вероятность и вероятность возникновения с низкой/высокой частотой, во-вторых, серьезность воздействия, которая включает в себя потенциал угрозы и непрерывную изменчивость с точки зрения затрат и времени, а в-третьих, это чувствительность к изменениям или внешним воздействиям. влияния с возможностями и положительными/отрицательными последствиями, и последним является степень взаимозависимости с другими факторами риска (Merna & Al-Thani, 2008).

Кроме того, риски делятся на множество разновидностей. Читак (1999) риски; исследователь различает систематические риски, состоящие из рисков покупательной способности, процентных ставок, рыночных и политических рисков, и несистематические риски, состоящие из финансовых, деловых, управленческих, невозвратных и товарных рисков. Точно так же Aksoy and Tanrıöven (2014) описывают систематические риски, такие как покупательная способность, процентная ставка, рыночные, политические и валютные риски, а также несистематические риски, финансовые, производственные и управленческие риски. Мерна и Аль-Тани (2008) объясняют финансовые риски, включая структурную задержку, обменный курс, процентную ставку, собственный капитал, корпоративные облигации, ликвидность, налогообложение, реинвестирование, страновые риски и нефинансовые риски, включая динамические, структурные, условные, клиентские, финансовые/ регулирующий орган, репутация/убытки, корпоративные риски и риски интерпретации. Халл (2018 г.) и Геган и Хассани (2019 г.)) также упомяните, что существуют такие виды риска, как кредитный риск, рыночный риск и операционный риск.

Ключевые термины в этой группе

Риск: Используется как синоним слова неопределенность.

Банкротство: Процедура принудительной ликвидации всего имущества должника, осуществляемая органами по делам о банкротстве с целью взыскания дебиторской задолженности кредиторов.

Управление рисками: это умение жить с возможностью того, что будущие события будут иметь неблагоприятные последствия.

Типы рисков: Риски делятся на множество разновидностей. Это процентный риск, рыночный риск, политический риск, финансовый риск, бизнес-риск, управленческий риск, риск невозврата, риск ликвидности, риск покупательной способности, процентный риск, валютный риск, структурный риск задержки, риск акций, корпоративные облигации. риск, риск ликвидности, налоговый риск, риск реинвестирования, страновой риск, динамический риск, структурный риск, условный риск, клиентский риск и риск интерпретации.

Методы оценки банкротства: это теория нечетких кластеров, нейронные сети, деревья решений, грубая теория кластеров, рассуждения на основе прецедентов, машины опорных векторов, анализ оболочки данных, программные вычисления, статистические методы, такие как линейный дискриминантный анализ (LDA), многомерный анализ. дискриминантный анализ (MDA), квадратичный дискриминантный анализ (QDA), логит и факторный анализ.

Полный список глав

Искать в этой книге:

Сброс

ИСПРАВЛЕНО – На фоне экономического спада в Китае иностранным кредиторам грозит загадка банкротства

Автор: Умеш Десаи, Мишель Прайс Co Ltd. )

ГОНКОНГ, 18 мая (Рейтер) — По мере того, как экономика Китая замедляется, а Пекин все более спокойно относится к банкротству своих компаний, растет число иностранных держателей облигаций, которые рискуют оказаться втянутыми в непредсказуемую судебную систему страны.

В прошлом месяце производитель солнечной энергии Baoding Tianwei Group стал первой государственной компанией Китая, допустившей дефолт по выплате купона по облигациям, что свидетельствует о растущей готовности Пекина позволить компаниям разориться в попытке реформировать свой корпоративный рынок.

Также в апреле Kaisa Group стала первым китайским застройщиком, не выплатившим купон по своим долларовым облигациям, а интернет-компания Cloud Live Tech Group не выплатила держателям облигаций почти 40 миллионов долларов.

Несмотря на то, что в китайском законе о банкротстве держатели облигаций на суше и в оффшорной зоне имеют равный статус, юристы и инвесторы, пережившие корпоративные банкротства в Китае, говорят, что процедуры банкротства подвержены вмешательству со стороны местных органов власти, которые редко отдают предпочтение держателям офшорных облигаций.

«Суды могут и пользуются широкими полномочиями, и не всегда ясно, как они применяются», — сказал Марк Хайд, глобальный руководитель практики несостоятельности и реструктуризации в юридической фирме Clifford Chance в Гонконге, который консультировал кредиторов в Банкротство производителя солнечной энергии Chaori в 2014 году, первый дефолт по внутренним облигациям Китая.

«Это отличается от других юрисдикций, таких как США, где ключевой вопрос заключается в том, были ли удовлетворены юридические вопросы».

Суды также обладают широкими полномочиями в отношении того, принимать ли заявления о банкротстве, и должны тесно сотрудничать с местными органами власти, которые, как правило, больше заботятся о рабочих местах, местных налоговых поступлениях и социальной стабильности, чем кредиторы.

Иностранные инвесторы, пережившие банкротства Chaori и Suntech, еще одного раннего банкротства китайских корпораций, чувствовали, что с ними обращаются как с помехой.

«В случае с Suntech компания хранила радиомолчание в течение четырех месяцев, и только когда мы оказали достаточное давление, они начали придумывать решение. Кредиторы воспринимаются как помеха», — сказал инвестор, владевший облигациями Suntech, но отказавшийся назвать свое имя из-за деликатности вопроса.

Несмотря на то, что иностранные инвесторы составляют крошечную долю владения внутренними облигациями Китая, ожидается, что их число будет увеличиваться по мере того, как Китай будет открывать свой рынок корпоративных облигаций, который является крупнейшим в мире.

Ожидается, что к концу 2015 года доля иностранного участия на китайском рынке облигаций на суше вырастет с 2,6% до 3-4%, по данным Standard Chartered Bank, но эти цифры могут вырасти в геометрической прогрессии после того, как Китай поднимет текущие инвестиционные квоты.

Китайский закон о банкротстве предприятий, вступивший в силу только в 2007 г., включает в себя элементы режимов несостоятельности как США, так и Великобритании, что позволяет неплатежеспособным компаниям или их кредиторам подавать заявление о банкротстве с целью реструктуризации корпоративного долга или принуждения компании к банкротству. ликвидация.

Но закон все еще развивается, что приводит к несоответствиям в его применении, сказал Дэниел Андерсон, партнер юридической фирмы Ropes & Gray, который участвовал в разбирательствах по делу о несостоятельности китайской сталелитейной компании FerroChina, которая объявила дефолт по своим долгам. в 2008 г.

Дело FerroChina, первое громкое дело о несостоятельности с участием китайской компании, разделило офшорных кредиторов, поскольку одни вернули до 60 центов за доллар, а другие ничего.

По мере того, как экономический спад в Китае продолжается, юристы ожидают увидеть всплеск заявлений о банкротстве, но предупредили, что исход этих разбирательств будет по-прежнему искажаться политическими факторами.