Метод расчета внутренней нормы прибыли irr это: Внутренняя норма доходности (ВНД) — что такое и как рассчитать

Норма прибыли внутренняя — определение термина

ставка дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость инвестиций равна нулю.

Научные статьи на тему «Норма прибыли внутренняя»

Связанно это с тем, что данная наука рассматривает внутреннее экономическое устройство хозяйствующего…
Сложность внутренней структуры предприятия определяет его экономические задачи….
прибыли, нормы рентабельности….
Определение 2 Норма рентабельности — это отношение итоговой прибыли к использованным основным и оборотным…
фондам, либо отношение прибыли к себестоимости продукции.

Статья от экспертов

Статья посвящена методам оценки эффективности инвестиций. В работе изучены два критерия измерения эффективности инвестиций: внутренняя норма прибыли IRR и дисконтированная суммарная прибыль NPV.

Показано преимущество критерия IRR перед NPV. Предложен новый критерий приоритетности инвестиций IPI (Investment Priority Index), который является обобщением критерия IRR. Показано применение критерия IPI в задачах внедрения новой техники при учете заменяемой техники. В работе также приведены модели вычислений с учетом и без учета инфляции.

Creative Commons

Научный журнал

Для оценки проектов в мировой практике используют следующие методы: Метод бухгалтерской нормы прибыли…
Метод внутренней нормы рентабельности В отечественной же практике чаще всего применяется метод расчета…
Получается, что отечественный метод позволяет дать одностороннюю оценку Метод простой нормы прибыли основывается…
Метод текущей стоимости и метод внутренней нормы рентабельности Чистая стоимость проекта является показателем…

Но дисконтирование учитывает внутреннюю эффективность, а не внешние факторы.

Статья от экспертов

Рассматриваются два варианта расчёта: в постоянных и текущих ценах. Обосновывается преимущество метода расчёта в постоянных ценах. Предлагается вариант расчёта чистого дисконтного дохода, учитывающий цену природного ресурса, и наряду с основными критериями эффективности инвестиций использовать аналог внутренней нормы прибыли модифицированную внутреннюю норму прибыли, которая может применяться при анализе инвестиционных проектов как с ординарным, так и неординарным денежным потоком.

Creative Commons

Научный журнал

Повышай знания с онлайн-тренажером от Автор24!

1. Напиши термин
2. Выбери определение из предложенных или загрузи свое
3. Тренажер от Автор24 поможет тебе выучить термины с помощью удобных и приятных карточек

НОУ ИНТУИТ | Лекция | Инвестиционный менеджмент

< Лекция 16 || Лекция 8: 12345

Аннотация: Вводятся понятия инвестиционного проекта, дисконт-функции. Большое внимание уделяется методам оценки и сравнения инвестиционных проектов на основе показателей чистой текущей стоимости, внутренней нормы доходности и др.

Ключевые слова: инвестиционный проект, инвестиционная деятельность, значение, деятельность, затраты, прибыль, Приращение, финансовые рынки, управляющие, ТЭО, функция, индекс, Корзина, процентная ставка, доходность, норма, процент, плата, связь, устойчивость, график, параметр, внутренняя норма доходности, срок окупаемости, стоимость, поток, разность, вывод, дисконтирование, ставка процента, кредит, расходы, минимум, средняя арифметическая взвешенная, интерпретация, алгоритм, денежные потоки, срок окупаемости проектов, средняя величина, горизонт прогнозирования, погрешность, максимум, интервал, длина, принятия решений, вычисление, технико-экономическое обоснование проекта, автор

Инвестиции и управление ими

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой развивающейся организации. Причины, обусловливающие необходимость инвестиций, могут быть различными, однако в целом их можно подразделить на три вида: обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Инвестиционный проект. Любой инвестиционный проект может быть охарактеризован с различных сторон: финансовой, технологической, организационной, временной, экологической, социальной и др. Каждая из них по-своему важна, однако финансовые аспекты инвестиционной деятельности во многих случаях имеют решающее значение.

Многие нововведения требуют финансовых затрат, вложений капитала в новые здания, сооружения, станки, оборудование, запасы сырья и материалов, используемых в производстве. Следует финансировать научно-техническую деятельность, проведение исследований и проектирования изделий и технологических процессов. Необходимо оплачивать работы сотрудников на начальном этапе, рекламную кампанию и др.

Например, речь идет о строительстве нового завода. Основное при принятии решения — выяснение финансовой выгодности или невыгодности будущего предприятия. Нельзя забывать, скажем, и о социальном окружении: с одной стороны, появятся новые рабочие места (легко ли будет их заполнить?), с другой стороны, население может выступить против проекта, сочтя его экологически вредным. В соответствии с Законом РФ «Об экологической экспертизе » любая намечаемая хозяйственная или иная деятельность рассматривается как имеющая потенциальную экологическую опасность, а потому любая такая деятельность подлежит государственной экологической экспертизе (за счет заказчика). Только при ее положительном заключении разрешается финансирование и кредитование проекта.

Инвестиционные проекты разрабатывают не только частные предприятия, но и государственные организации. Так, изменение налоговой системы — тоже инвестиционный проект.

Введем основные понятия, используемые в дальнейшем.

С экономической точки зрения инвестиционные проекты описываются потоками платежей, т.е. функциями от времени, значениями которых являются затраты (и тогда значения этих функций отрицательны) и поступления (значения функций положительны). Как правило, вначале необходимо вкладывать деньги (производить затраты), а затем за счет поступлений возмещать затраты и получать прибыль. Однако возможны и ситуации, когда завершение проекта (например, закрытие атомной электростанции и утилизация отработанного ядерного топлива) требует существенных вложений.

В конкретный промежуток времени обычно происходят как поступления, так и платежи. Как элемент финансового потока рассматривается итоговый результат, т.е. поступления минус платежи. Этот результат может быть как положительным, так и отрицательным. Для различных вариантов управляющих воздействий на процессы налогообложения (например, различных вариантов изменения ставок налогов) при сравнении их с действующей системой ситуация аналогична. Если в результате управляющих воздействий налоговые сборы в некоторый момент меньше тех, что при действующей системе, то платежи считаем отрицательными (приращение поступлений отрицательно), в противном случае — положительными (приращение налоговых поступлений положительно).

Для любого управляющего воздействия часть поступлений оказывается отрицательной, часть — положительной, и проблема состоит в их соизмерении, поскольку они относятся к различным моментам времени.

В финансовом плане, когда речь идет о целесообразности принятия того или иного инвестиционного проекта, необходимо получить ответы на три вопроса:

а) каков необходимый объем финансовых ресурсов?

б) где найти источники финансирования (кредитования) в требуемом объеме и какова цена их услуг?

в) окупятся ли сделанные вложения, т. е. достаточен ли объем прогнозируемых поступлений по сравнению со сделанными инвестициями?

Ответ на первый вопрос определяется инженерной сутью проекта и выражается в виде финансового потока, обоснованного в бизнес-плане. Ответ на второй вопрос зависит от конкретной ситуации на финансовом рынке. Для ответа на третий вопрос необходимо от финансового потока как функции времени перейти к той или иной его обобщенной характеристике. Такой переход целесообразен также при сравнении различных проектов.

Отметим, что как при изменении налоговой системы путем варьирования значений управляющих параметров, так и при реализации иных крупных инвестиционных проектов меняются также и значения социальных, технологических, экономических, экологических и политических факторов (сокращенно: СТЭЭП-факторов). Например, строятся или приходят в упадок дороги, создаются или сокращаются рабочие места и т.д. Другими словами, оценку управляющих воздействий на процессы налогообложения, как и крупных инвестиционных проектов, нельзя проводить только с экономической точки зрения, должен учитываться весь комплекс СТЭЭП-факторов. При этом, очевидно, необходимо применять разнообразные процедуры экспертных оценок для комплексного учета СТЭЭП-факторов, нельзя опираться лишь на чисто экономические расчеты.

Обсудим подходы к сравнению инвестиционных проектов (и оценке управляющих воздействий на процессы налогообложения). Прежде всего отметим, что сравнение инвестиционных проектов — это сравнение функций от времени. Кроме того, имеется внешняя среда, которая проявляется в виде дисконт-функции (см. ниже) как результата воздействия СТЭЭП-факторов, и представлений законодателя или инвестора. Эти априорные представления проявляются в основном в виде ограничений на потоки платежей (в частности, могут быть заданы ограничения на объем кредитов или налогов) и на горизонт планирования, рассматриваемый лицом или лицами, принимающими решения (законодателями, работниками Министерства налогов и сборов или инвестором).

Что лучше — меньше, но сейчас, или больше, но потом? Основная проблема при сравнении инвестиционных проектов такова: что лучше — меньше, но сейчас, или больше, но потом? Например, существенно увеличив сбор налогов сейчас, мы уменьшим рост производства. И, следовательно, в дальнейшем из-за уменьшившейся налоговой базы будем собирать налогов меньше, чем в ситуации, когда мы вначале сократим ставки налогов, что даст быстрый рост производства и налоговой базы, и сборы в бюджет возрастут — но потом, а не сейчас. Похожая ситуация описана в пословице: что лучше — синица в руках или журавль в небе?

Та же проблема возникает при сравнении инвестиционных проектов, рассматриваемых частным инвестором. Как правило, чем больше вкладываем сейчас, тем больше получаем в более или менее отдаленном будущем. Вопрос в том, достаточны ли будущие поступления, чтобы покрыть нынешние платежи и обеспечить приемлемую прибыль?

Выбирая для реализации тот или иной инвестиционный проект, как и выбирая тот или иной вариант налоговой политики, те или иные управляющие воздействия на процесс налогообложения, мы сравниваем потоки платежей. При этом ситуация с инвестиционными проектами проще, поскольку мы можем существенно более точно предсказать моменты и размеры будущих поступлений и платежей для конкретного проекта, чем в случае системы налогообложения, охватывающей всех юридических и физических лиц. С другой стороны, будущие налоговые сборы должны учитываться при оценке эффективности инвестиционных проектов. Поэтому целесообразно рассмотреть параллельно проблемы сравнения потоков платежей для различных вариантов управляющих воздействий на процессы налогообложения и для различных инвестиционных проектов.

В настоящее время достаточно широко используются как теоретические подходы к сравнению инвестиционных проектов, так и компьютерные системы, в частности, ТЭО-Инвест, Computer Model of Feasibility Analysis and Reporting (COMFAR), Project Profite Screening and Preappraisal Information System (PROPSIN), Project Expert, Альт-Инвест.

Иногда бывает необходимо рассчитывать экономический эффект от долговременных проектов типа строительства электростанции или моста, разработки новой марки автомашины. Или — в масштабах фермерского хозяйства — улучшения качества земельного участка, строительства нового амбара или выведения новой породы скота. Тем более необходима осторожность при анализе последствий применения имеющих долговременное влияние управляющих воздействий на процессы налогообложения.

Дальше >>

< Лекция 16 || Лекция 8: 12345

16.3 Метод внутренней нормы прибыли (IRR) – принципы финансирования

Результаты обучения

К концу этого раздела вы сможете:

• Определить внутреннюю норму доходности (IRR).
• Рассчитать внутреннюю норму доходности.
• Перечислите преимущества и недостатки использования метода внутренней нормы доходности.

Расчет внутренней нормы прибыли (IRR)

Внутренняя норма доходности (IRR) — это ставка дисконтирования, которая устанавливает приведенную стоимость притока денежных средств, равную приведенной стоимости оттока денежных средств. При рассмотрении вопроса о том, следует ли компании Sam’s Sporting Goods приобрести вышивальную машину, метод внутренней нормы доходности подходит к проблеме временной стоимости денег с несколько иной точки зрения.

Вместо того, чтобы использовать затраты компании на привлечение средств для ставки дисконтирования и решения для NPV, как мы делали в первом уравнении NPV, мы устанавливаем NPV равным нулю и решим для ставки дисконтирования, чтобы найти IRR:

NPV=2 0001 долл. США + i1+4 000 долл. США (1 + i)2+ 5 0001 долл. США + i3+5 0001 долл. США + i4+5 0001 долл. США + i5+5 0001 долл. США + i)2+5 0001 долл. США + i3+5 0001 долл. США + i4+5 0001 долл. США + i5+5 0001 долл. США + i6-16 000 долл. США = 0

16,3

IRR — это ставка дисконтирования, при которой график профиля NPV пересекает горизонтальную ось. Если IRR больше стоимости капитала, проект следует принять. Если IRR меньше стоимости капитала, проект следует отклонить. График профиля NPV для вышивальной машины пересек горизонтальную ось на 14%. Следовательно, если Sam’s Sporting Goods может привлечь капитал менее чем на 14%, IRR превышает стоимость капитала, и следует купить вышивальную машину. Однако, если привлечение капитала обходится Сэму более чем в 14%, вышивальную машину покупать не следует.

Другими словами, компания хочет принимать проекты, IRR которых превышает затраты компании на привлечение средств. Денежный поток от этих проектов будет достаточно велик, чтобы покрыть расходы на привлечение денег от инвесторов в дополнение к другим затратам проекта. Компания должна отклонять любой проект, IRR которого меньше затрат компании на привлечение средств; денежных потоков от такого проекта недостаточно, чтобы компенсировать инвесторам использование их средств.

Расчет внутренней нормы доходности без финансового калькулятора — трудоемкий и трудоемкий процесс, который требует проб и ошибок, чтобы найти ставку дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. Ваш калькулятор использует тот же тип итеративного процесса проб и ошибок, но, поскольку он использует автоматизированный процесс, он может работать намного быстрее, чем вы. Задача, которая может потребовать 30 минут подробных математических расчетов вручную, может быть решена за считанные секунды с помощью финансового калькулятора.

Вся информация, необходимая вашему калькулятору для расчета IRR, — это стоимость каждого денежного потока и период времени, в течение которого он происходит. Чтобы рассчитать внутреннюю норму доходности, начните с ввода денежных потоков для проекта точно так же, как вы это делаете для расчета чистой приведенной стоимости (см. табл. 16.7). После того, как эти денежные потоки введены, просто рассчитайте IRR на последнем шаге.

Шаг	Описание	Введите	Дисплей
1	Выберите рабочий лист денежных потоков	КФ	CF0	ХХХХ
2	Очистить рабочий лист движения денежных средств	2-Й [CLR РАБОТА]	CF0	0
3	Введите начальный денежный поток	16000 +/- ВВОД	CF0 =	-16 000,00
4	Введите денежный поток за первый год	↓     2000 ВВЕДИТЕ	С01 =	2 000,00
		↓	F01 =	1,0
5	Введите денежный поток за второй год	↓     4000 ВВОД	С02 =	4 000,00
		↓	F02 =	1,0
6	Введите денежный поток за третий год	↓     5000 ВВЕДИТЕ	С03 =	5 000,00
		↓	F03 =	1,0
7	Введите денежный поток за четвертый год	↓     5000 ВВЕДИТЕ	С04 =	5 000,00
		↓	F04 =	1,0
8	Введите денежный поток за пятый год	↓     5000 ВВЕДИТЕ	С05 =	5 000,00
		↓	F05 =	1,0
9	Введите денежный поток за шестой год	↓     5000 ВВЕДИТЕ	С06 =	5 000,00
		↓	F06 =	1,0
10	Расчет IRR	IRR CPT	IRR =	14. 09

Стол 16,7 Шаги калькулятора для IRR

Преимущества

Основное преимущество использования метода IRR заключается в том, что его легко интерпретировать и объяснить. Инвесторы любят говорить о годовой процентной доходности при оценке инвестиционных возможностей.

Недостатки

Одним из недостатков использования IRR является то, что его расчет может быть утомительным. Мы знали, что IRR составляет около 14% для проекта вышивальной машины, потому что ранее мы рассчитали NPV для нескольких ставок дисконтирования. IRR составляет около 14%, но не точно, потому что чистая приведенная стоимость не совсем равна нулю (просто очень близка к нулю), когда мы используем 14% в качестве ставки дисконтирования. До распространения финансовых калькуляторов и электронных таблиц расчет точной внутренней нормы доходности был трудным и трудоемким. С современными технологиями это уже не главное. Позже в этой главе мы рассмотрим, как использовать электронную таблицу для выполнения этих расчетов.

Нет единственного математического решения. Другим недостатком использования метода IRR является то, что может не быть единственного математического решения проблемы IRR. Это может произойти, когда отрицательные денежные потоки возникают более чем в одном периоде проекта. Предположим, ваша компания рассматривает возможность строительства объекта для предстоящих олимпийских соревнований. Стоимость строительства составит 350 миллионов долларов. Объект будет использоваться в течение одного года и будет генерировать приток денежных средств в размере 950 миллионов долларов. Затем, в следующем году, ваша компания должна будет превратить объект в общественный парк города, что, как ожидается, будет стоить 620 миллионов долларов. Размещение этих денежных потоков на временной шкале приводит к следующему (таблица 16.8):

Год	0	1	2
Денежный поток (в миллионах долларов)	(350)	950	(620)

Стол 16,8

Профиль NPV для этого проекта выглядит так, как показано на рис. 16.3. NPV отрицательна при низких процентных ставках, становится положительной при более высоких процентных ставках, а затем снова становится отрицательной, когда процентная ставка продолжает расти. Поскольку линия профиля NPV дважды пересекает горизонтальную ось, имеется два IRR. Другими словами, существуют две процентные ставки, при которых чистая приведенная стоимость равна нулю.

Рисунок 16,3 График профиля NPV для проекта с двумя IRR

Предположение о ставке реинвестирования. IRR предполагает, что денежные потоки реинвестируются по внутренней норме доходности, когда они получены. Это недостаток метода IRR. Фирма может быть не в состоянии найти какие-либо другие проекты с доходностью, равной проекту с высокой внутренней нормой доходности, поэтому компания может быть не в состоянии реинвестировать по внутренней норме доходности.

Предположение о коэффициенте реинвестирования становится проблематичным, когда компания имеет несколько приемлемых проектов и пытается ранжировать проекты. Далее в этой главе мы более подробно рассмотрим вопросы, которые могут возникнуть при рассмотрении взаимоисключающих проектов. Если компания просто решает, принимать ли отдельный проект, ограничение предположения о реинвестировании не имеет значения.

Игнорирование различий в масштабе. Еще один недостаток использования метода IRR для выбора среди различных приемлемых проектов заключается в том, что он игнорирует различия в масштабе. IRR преобразует денежные потоки в проценты и игнорирует различия в размере или масштабе проектов. Проблемы, возникающие при сравнении проектов разного масштаба, рассматриваются далее в этой главе.

Внутренняя норма прибыли | Определение и формула IRR

Способность оценить прибыльность ваших инвестиций может сыграть важную роль в долгосрочном планировании вашей компании. Многие предприятия и инвесторы используют IRR для измерения рентабельности потенциальных инвестиций, что позволяет сравнивать и ранжировать различные проекты на основе их прогнозируемой доходности. Узнайте все, что вам нужно знать о формуле IRR, в том числе о том, как рассчитать IRR, с помощью нашего простого руководства. Прежде всего, что такое IRR?

IRR означает, что

IRR означает внутреннюю норму доходности. Он измеряет вашу норму прибыли на проект или инвестиции, исключая внешние факторы. Его можно использовать для оценки рентабельности инвестиций, аналогично бухгалтерской норме прибыли (ARR). Как правило, высокая IRR предпочтительнее низкой IRR, поскольку она сигнализирует о том, что потенциальный проект или инвестиции могут повысить ценность вашего бизнеса. Если вы используете IRR для ранжирования перспективных проектов, инвестиции с самым высоким IRR, вероятно, должны быть предприняты в первую очередь (при условии, что стоимость инвестиций для каждого проекта одинакова).

Как рассчитать IRR

Понимание того, как рассчитать IRR, может быть проблемой, поскольку формула IRR немного сложнее, чем многие другие финансовые показатели. Вот формула IRR, которую вы можете использовать в своих расчетах:

0 = NPV = t∑t=1 Ct/​(1+IRR)t​ − C0​

Где:

• Ct = Net приток денежных средств в течение периода t

• C0 = первоначальные инвестиционные затраты

• IRR = внутренняя норма доходности

• t = количество периодов времени

Это может показаться немного сложным, поэтому давайте разберем его. Как видите, формула IRR приравнивает чистую приведенную стоимость (NPV) будущих денежных потоков к нулю. Другими словами, если вы рассчитаете NPV потенциального проекта и используете IRR в качестве ставки дисконтирования, вычитая первоначальные инвестиции, NPV проекта будет равна нулю.

Хотя вы можете научиться рассчитывать IRR вручную, важно отметить, что это сложный метод, основанный на пробах и ошибках. Это потому, что вы пытаетесь вычислить ставку, которая делает NPV равной нулю. Возможно, вам будет лучше использовать Microsoft Excel или другое программное обеспечение для бизнеса для выполнения ваших расчетов.

Как использовать IRR

Метод IRR часто используется предприятиями для определения того, какой проект или инвестиция стоит финансирования. Например, если вы пытаетесь решить, стоит ли покупать новое оборудование или инвестировать в новую линейку продуктов, IRR может помочь вам понять вариант, который, скорее всего, принесет здоровую норму прибыли. Хотя фактическая норма прибыли, вероятно, будет значительно отличаться от предполагаемой внутренней нормы доходности, проекты, которые имеют гораздо более высокую внутреннюю норму прибыли, чем конкурирующие варианты, скорее всего, предложат более высокую ценность.

Существует несколько различных сценариев, в которых метод IRR особенно полезен. Если вы сравниваете прибыльность расширения существующих операций с созданием новых операций, ваша компания может использовать формулу расчета IRR, чтобы решить, какой вариант является более прибыльным. Кроме того, IRR может быть полезен для компаний, рассматривающих программу выкупа акций; если акции компании имеют более низкую IRR, чем другие потенциальные проекты, выкуп акций может быть не лучшей идеей.

Ограничения IRR

Хотя IRR может быть отличным инструментом для оценки прибыльности будущих проектов или инвестиций, он может ввести в заблуждение, если использовать его сам по себе.

Проекты с низкой внутренней нормой доходности могут иметь высокую чистую приведенную стоимость, что указывает на то, что, хотя норма прибыли может быть ниже, чем у других проектов, сама инвестиция, скорее всего, принесет значительную пользу вашему бизнесу. Точно так же IRR может быть не лучшим инструментом для оценки проектов разной продолжительности.