Что такое irr инвестиционного проекта: Внутренняя норма доходности. Формула расчета IRR инвестиционного проекта.

Содержание

описание, значение и его роль

Существуют профессиональные обозначения и термины, которые используются для оценки инвестпроектов. Они играют немалую роль при их презентации. Что такое NPV, PI и IRR инвестиционного проекта? Рассмотрим их особенности и значения.

NPV –чистая стоимость проекта на данный момент

Данный показатель рассчитывается путем вычитания из финансовых поступлений требуемых денежных выплат, которые выделяются на расчет по кредитам или покрытия действующих расходов проекта. При этом принимается во внимание стабильная ставка дисконтирования.

В общем, NPV является результатом, получаемым без промедления после того, как будет принято решение о реализации проекта. При определении показателя фактор времени не принимается во внимание. Если NPV окажется положительным, тогда инвесторы получат прибыль от реализации проекта. При его нулевом значении повышение объемов производства не приведет к уменьшению прибыли, а вот отрицательное значение сообщит о возможности получения убытков.

NPV отражает эффективность проектов, он во многом зависит от размеров ведения бизнеса. Если другие условия остаются неизменными, тогда показатель повышается вместе с размерами финансирования. Абсолютное значение NPV растет вместе с повышением инвестиций.

На величину NPV влияют такие факторы:

  • ставка дисконтирования;
  • термы производства: сокращение расходов и увеличение доходности повышают прибыль;
  • размер предприятия.

 IRR – внутренняя норма прибыли

IRR инвестиционного проекта зависит от NPV. Показатель сообщает о самой высокой стоимости инвестиций и допустимых затрат на определенные проекты.

Если для открытия бизнеса привлекаются заемные средства в кредитных организациях, тогда IRR – это самая высокая процентная ставка. Если его увеличить даже на чуть-чуть, проект станет убыточным. Благодаря этому показателю автор бизнес-плана может устанавливать границы, за них не следует выходить. СС при этом выступает в качестве стоимости источника финансирования. Если IRR превышает значение СС, тогда проект заслуживает внимания и в него можно вкладывать средства. При их равенстве следует доработать проект. Если же IRR меньше CC, тогда проект является заведомо убыточным, в него лучше не вкладывать средства.

Рассматривать IRR в качестве источника сведений о жизнеспособности проектов можно с той позиции, что внутренняя норма прибыли может учитываться в роли нормы дисконта. В этом случае необходимо сравнить RR показатель эффективности инвестиционного проекта с нормативной рентабельностью.

PI – индекс прибыльности инвестиций

Данный показатель сообщает о соотношении отдачи капитала к размеру инвестиций. Он представляет собой относительную прибыльность и дисконтируемую стоимость всех денежных поступлений в пересчете на единицу инвестиций. Показатели эффективности инвестиционных проектов NPV, IRR и PI имеют зависимость по формуле: PI = NPV/I, в которой I представляет собой инвестиции в проект.

Если PI будет иметь значение выше единицы, тогда проект является рентабельным, на него следует обратить внимание. При равенстве единицы выбранное направление вложения средств с высокой точностью отвечает выбранной ставке отдачи. Если PI меньше 1, тогда не стоит связываться с проектом и вкладывать в него деньги.

Перед тем, как принять окончательное решение, важно учесть, что высокий индекс прибыльности сообщил об отличных перспективах и выгоде денежных вложений. С другой стороны, чрезмерно высокие показатели коэффициента дохода не всегда гарантируют повышенную текущую стоимость проекта.

Итак, мы проанализировали показатели эффективности инвестиционных проектов NPV, IRR и PI. Все они оказывают влияние выгодность и перспективность того или иного проекта.

Другие статьи на нашем сайте

что это такое и как рассчитать

Одна из наиболее сложных и, скорее всего, непонятных тем в бизнесе — IRR. Возможно, кто-то уже сталкивался с ней, когда начинал своё дело, а кто-то пока незнаком с этим. Но это является важным составляющим любого бизнес проекта. Поэтому сегодня мы хотели бы объяснить Вам всю суть IRR, что это такое и как рассчитать.

Что такое IRR проекта простыми словами

И так, давайте разъясним, что такое IRR проекта простыми словами. Для начала нужно узнать, как переводится данная аббревиатура с английского языка. В буквальном переводе это означает — внутренняя ставка доходности (ВНД). Это очень важный показатель, который, по сути, “предсказывает” судьбу Вашего проекта или бизнес идеи.

Теперь мы покажем это на примере. Допустим, Вы решаете запустить свой проект, берёте кредит в банке, заключаете разные соглашения, но понимаете, что цель проекта — получать какие-то деньги с него после продвижения. Соответственно, для этого нам необходимо вычислить IRR. Если он получается меньше или равен банковскому проценту, то прибыли у Вас не будет, в проекте смысла нет. Но, как только показатель превышает процент, можно смело браться за дело и ожидать приличный доход.

Стоит также сказать, что расчёт IRR — чисто математическая операция. Она довольно сложная. Но в век современных технологий эту функцию сильно упростили. Достаточно только зайти в Еxcel, ввести данные и получить необходимый результат.

Что такое NPV и IRR

А теперь нужно понять, что такое NPV и IRR. NPV — это ещё одна сложная, но очень важная деталь бизнеса, которую необходимо учитывать. В переводе с английского это понимается как чистая текущая стоимость (ЧПС). Такой показатель поможет определить, на какую прибыль Вы можете рассчитывать после того, как окупятся все затраты на проект. Конечно же, это тоже можно без труда вычислить в специализированных программах.

Как Вы уже поняли, NPV непосредственно связано с IRR. Всё очень просто. IRR показывает, можем ли мы, в принципе, ожидать что-то от проекта (в смысле, прибыль) или нам стоит отложить идею, осознав, что ничего от неё не получим. А NPV определяет, чего конкретно мы добьёмся от проекта, какой доход нас ждёт.

Что такое IRR инвестиционного проекта

Дальше необходимо выяснить, что такое IRR инвестиционного проекта. Если у Вас в приоритете именно такой проект, в который просто вкладываете средства исключительно с целью получения прибыли, то IRR тут чрезвычайно важный показатель. Он является своеобразным просчётом успешности проекта на несколько месяцев или даже лет вперёд. Это, на наш взгляд, наиболее верная стратегия в разработке крупных бизнес планов.

Успешность проекта, а следовательно, и удовлетворительный показатель IRR зависят от его продвижения. Например, множество проектов, достигшие отличных показателей в бизнесе среди серьёзных конкурентов, вели свои сайты. Они добились высоких результатов благодаря сотрудничеству с поисковым продвижением в Яндексе, и благодаря ему всё больше интернет-пользователей заходили на эти сайты и были заинтересованы проектом.

Сообразно с этим, IRR демонстрировал перспективные возможности развития инвестиционного проекта. А вкладчики получали достойную прибыль от него.

Хочется отметить, что достаточно высоких результатов в инвестиционном бизнесе добились люди, которые детально изучили вопрос что такое франшиза в бизнесе, что помогло им сотрудничать с иностранными бизнес партнёрами. Их проекты стали намного качественными и успешными, по сравнению с отечественными.

Что показывает IRR

Исходя из нашего объяснения, становится очевидно, что показывает IRR. Он, в первую очередь, демонстрирует нам, может ли проект стать успешным, насколько можно вложиться в него и как это отразится на будущей прибыли. Но, помимо этого, тут стоит обратить внимание и на популярность Вашей бизнес идеи, насколько она будет полезна и актуальна среди людей.

Безусловно, чтобы продвигаться вперёд в этом направлении, важно сделать так, чтобы проект развивался и следовал современным тенденциям. Несомненно, тут не обойтись без грамотно оформленного сайта, являющийся визитной карточкой любой бизнес идеи. В этом может помочь оптимизация, она сделает Ваш сайт более востребованным, современным. Это отразится на проекте и, как правило, на показателе IRR.

IRR что это в экономике

А сейчас настало время узнать про IRR и что это в экономике. Она наиболее точно нам покажет его значение. Здесь важно понимать, что этот показатель считается одобряемым инвесторами, если он отображает окупаемость бизнес проекта. Тогда, принимают решение продолжать разрабатывать дело дальше.

Расчёт IRR даёт возможность прогноза получения определённого процента от проекта, исключив проценты банка. Таким образом, это является чистой прибылью, Вашим доходом.

Мы понимаем, что очень сложно детально разобраться в IRR, особенно новичкам в сфере бизнеса. Но как раз-таки для них это будет наиболее актуально. Почему так? Объясняем. Сейчас чрезвычайно много возможностей для развития своего дела. Сюда включаются различные бизнес идеи 2020 года, которых нет в России, или недостаточно распространённых для нашей общественности. Таковыми являются и разработка мобильных приложений, и открытие интернет-магазинов, и создание онлайн школ или курсов.

IRR отрицательный: что это значит

Бывают такие случае, когда в расчётах мы получаем IRR отрицательный, но что это значит. К сожалению, это говорит нам о том, что процент, получаемый от банка, будет слишком низкий. Такой расклад заводит любой бизнес проект в тупик, он не даёт никаких результатов. Почему так происходит? Потому что прибыль от проекта мы получить не можем, она уходит в минус. То есть, ни о каких перспективах развития здесь речи быть не может.

Как следствие, многие фирмы и компании в целях спасти свой проект, обращаются за помощью к профессионалам. Они помогают оптимизировать его проверенными способами. Конечно, всё это осуществляется не сразу, а постепенно, направленно на результат.

Чтобы продвинуть или вообще восстановить проект, может быть предложен способ повышения популярности сайта проекта на основе того, из чего состоит объявление в РСЯ для только начинающих развиваться и собирать аудиторию интернет-ресурсов.

Дальнейшая работа проводится в соответствии с тем, чтобы сделать веб-сайт более удобным и комфортным для интернет-пользователей. Другими словами, нужно разработать все детали сайта так, дабы пользователь не заблудился на сайте, пришёл за тем, что ему нужно. И цель проекта будет выполнена. Тут профессионалы могут объяснить, как добавить хлебные крошки на вебстранице и помочь это осуществить. Здесь, наверное, уже не стоит говорить, на сколько это поможет поднять IRR.

В заключение данной познавательной для Вас статьи, хотим ещё раз подчеркнуть важность IRR и NPV показателей. Они напрямую связанных с успешностью любых бизнес проектов. Поэтому необходимо не только знать, но и понимать их основную суть. Возможно, это поможет далеко продвинуться в своём деле или найти то, что Вам действительно интересно.

ОСОБЕННОСТИ ВНУТРЕННЕЙ НОРМЫ ДОХОДНОСТИ (IRR) КАК ПОКАЗАТЕЛЯ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Тема 11: Оценка эффективности инноваций

Тема 11: Оценка эффективности инноваций 1. Эффективность инноваций 2. Основные принципы оценки инновационного проекта 3. Виды эффективности инновационной деятельности и их оценка 4. Оценка научно-технической

Подробнее

Project Expert Анализ проекта

Project Expert Анализ проекта Команды вкладки Анализ проекта (рис. 54) позволяют выполнить всесторонний анализ проекта. Финансовые показатели Рис. 54. Вкладка Анализ проекта В результате щелчка на кнопке

Подробнее

Корпоративные финансы

Национальный исследовательский университет Высшая Школа Экономики Корпоративные финансы Лекция 4. «Финансовая математика. Дополнительные критерии эффективности» Москва, 2017 Mikhail Cherkasov Дополнительные

Подробнее

Kovalskaya Marika Ivanovna MIIT

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАНЯТИЕ Тема : Оценка эффективности инвестиционных проектов Опорный конспект.. Оценка вариантов капитальных вложений (инвестиционных проектов) Для решения задачи выбора наиболее эффективного

Подробнее

Оценка инвестиционных проектов

Оценка инвестиционных проектов Оценка инвестиционных проектов это определение показателя, отражающего соответствие проекта интересам его инвесторов и участников. Главные факторы оценки инвестиционных проектов

Подробнее

НОМ Коллектив авторов

1 НОМ Коллектив авторов Лекция 18. Эффективность инноваций 1. Понятие эффективности инновационной деятельности Понятие эффективности инноваций является одним из самых спорных и проблемных аспектов инновационного

Подробнее

Изучение трудов зарубежных авторов (в

методология оценки инвестиционных проектов на предприятиях тэк Аннотация Статья посвящена анализу методологии оценки инвестиционных проектов на предприятиях топливно-энергетического комплекса. Рассматриваются

Подробнее

Управление инвестициями

Управление инвестициями Вопросы для рассмотрения: 1. Управление инвестиционной деятельностью фирмы 2. Методы обоснования реальных инвестиций 3. Оценка инвестиционных проектов с неординарными денежными

Подробнее

ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

УДК 330.3 Литвинов А.Н., кандидат экономических наук, доцент кафедры «Инвестиции и инновации» Финансовый университет при Правительстве РФ Россия, г. Москва ВОЗМОЖНЫЕ ПОКАЗАТЕЛИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Подробнее

ТЕМА 5. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ

ТЕМА 5. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕШЕНИЙ Контрольные вопросы. В чѐм заключается сущность понятия инвестиции? Какие виды инвестиций Вам известны? 2. Перечислите основные показатели-критерии при оценке инвестиционных

Подробнее

КОНТРОЛЛИНГ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

КОНТРОЛЛИНГ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Надежда Данилочкина, д.э.н., профессор Контроллинг инвестиций включает систему мониторинга, оценку и контроль инвестиционных проектов в целях выработки управленческих

Подробнее

Сводные показатели по Проекту

Уважаемые господа! Ниже представлен примерный перечень и внешний вид таблиц, которые мы создаем в рамках разработки финансовой модели. Обращаем Ваше внимание, что данный перечень приблизительный, поскольку

Подробнее

Сводные показатели по Проекту

Уважаемые господа! Ниже представлен примерный перечень и внешний вид таблиц, которые мы создаем в рамках разработки финансовой модели. Обращаем Ваше внимание, что данный перечень приблизительный, поскольку

Подробнее

Корпоративные финансы

Национальный исследовательский университет Высшая Школа Экономики Корпоративные финансы Лекция 2. «Финансовая математика. Основные критерии эффективности» Москва, 2018 Критерии принятия инвестиционных

Подробнее

Теория и практика управления

7 УДК 336.+339.7 ВАНЕВАИ.В. СИВОЛАПА.В.МЕТОДЫ, ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Ванеева И.В., Сиволап А.В. Рассмотрены показатели эффективности инвестиционных проектов. Раскрыты основные подходы и особенности

Подробнее

Клепцова Лиля Николаевна, доцент, к.э.н. (КузГТУ, г. Кемерово) Kleptsova Lilia, assistant professor, Candidate of economical science

УДК 656.135.2 Клепцова Лиля Николаевна, доцент, к.э.н. (КузГТУ, г. Кемерово) Klepsova Lilia, assisan professor, Candidae of economical science ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ НА АВТОМОБИЛЬНОМ

Подробнее

7.6 Метод внутренней нормы доходности

Глава 7. Анализ инвестиционных возможностей. Отбор проектов 7.6 Метод внутренней нормы доходности Внутренняя норма доходности (internal rate of return IRR) определяется как расчетная ставка дисконтирования,

Подробнее

Сводные показатели по Проекту

Уважаемые господа! Ниже представлен примерный перечень и внешний вид таблиц, которые мы создаем в рамках разработки финансовой модели. Обращаем Ваше внимание, что данный перечень приблизительный, поскольку

Подробнее

АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

УДК 336.532 АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ Широкова А.В. Студентка 5 курса специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» НОУВПО «Мордовский гуманитарный институт» В статье раскрыты современные теоретические

Подробнее

ЭФФЕКТИВНОСТЬ ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ

ИННОВАЦИОННЫХ Основные принципы оценки эффективности рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла; моделирование денежных потоков; сопоставимость условий сравнения различных проектов (вариантов

Подробнее

ЛЕКЦИЯ 6. ИНВЕСТИЦИИ.

ДИСЦИПЛИНА «ЭКОНОМИКА, УПРАВЛЕНИЕ И ОРГАНИЗАЦИЯ ПРОИЗВОДСТВА ХИМИЧЕСКИХ ПРОИЗВОДСТВ» ЛЕКЦИЯ 6. ИНВЕСТИЦИИ. 1. Виды инвестиций 2. Оценка инвестиций Ответственный лектор: доц. Проскурня Е.М. ТЕХНИКО-ЭКОНОМИЧЕСКОЕ

Подробнее

Оценка эффективности проектов

Лекция 2 Оценка эффективности проектов Сергей Владимирович Бовтеев, кафедра организации строительства Сущность эффективности инвестиционного проекта Цель проекта испечь большой пирог Нужна команда проекта:

Подробнее

Внутренняя Норма Доходности Инвестиционного Проекта Irr :: ИНВЕСТОРОВ.НЕТ

Определение «инвестиции» — довольно емкое понятие. Можно вложить свободные деньги в депозит на банковский счет, чтобы получить дополнительный доход, или приобрести акции того же банка, компании. Это наиболее доступный, но не особо доходный способ. И совершенно другая история – капиталовложения в бизнес, когда владелец денежных средств покупает долгосрочные активы, обеспечивая себе в будущем дополнительные финансовые потоки по результатам деятельности инвестиционного проекта. 

Основной задачей, вложенных в дело, денег служит возможный доход от деятельности организации, предприятия, компании. Но не всегда это требование выполняется. Эффективность инвестиций определяется  степенью соответствия проекта поставленным целям людей, принимающих участие в таком мероприятии.

Оценка предполагаемых результатов деятельности, в которую совершаются инвестиции, имеет важное значение при принятии решения о долгосрочном спонсировании любого проекта. Для этого необходимо владеть подробной информацией, которая дает представление о:

  • имеющихся гарантиях надежности вклада и степени вероятности их возврата в будущем;
  • возможности получить прибыль, которая способна компенсировать воздержание от использования собственных средств в течение периода реализации проекта.

Возможности оценки инвестиционных проектов

Для понимания и анализа проекта, в который предполагается денежное сложение, инвестору необходимы все данные о разработанных планах и имеющихся возможностях выполнения поставленных задач. Это позволить получить представление о реально существующих рисках, эффективности запланированного предприятия, его перспективах и принять решение о целесообразности внесения капитала.

Существует несколько стандартов оценки проектов, но к числу основных принято относить два, тесно взаимосвязанных, – финансовый и экономический параметры. И если первый предполагает подробное изучение ликвидных возможностей и платежных, то в экономическом аспекте рассматривается, главным образом, вероятная способность проекта не потерять ценностных характеристик инвестиционных средств.

Простая норма прибыли и период окупаемости вложений – прерогатива статистического подхода к рассмотрению будущности созданного плана мероприятий. Наиболее точными методами анализа проекта служат динамические исследования, но при условии наличия полной и достоверной информации. Если получить таковую в полном объеме не получается, то данный критерий подвергается модификации.

Внутренняя норма доходности и с чем ее «едят»

Внутренняя норма доходности инвестиционного проекта – это процентная ставка, приводящая размер финансовых потоков данного проекта к нулю. Другими словами, при соблюдении таких условий, инвестор имеет все шансы на возмещение вложенных средств в первоначальном их объеме, и не больше. Обозначается такой показатель в виде индекса «ВНП» или «NPV», и рассчитать его можно по общепринятой формуле в виде математического выражения:

где
i – дисконтставка;
CFt – платеж, который зависит от периода времени «t»;
IC – стартовая инвестиция равная  -CF0.

Чтобы не допустить досадной ошибки и вернуть свои инвестиции с приростом и следует провести расчет NPV, который с наибольшей точностью способен определить чистый дисконтированный доход. Алгоритм расчета будет следующим:

  • оценка денежных потоков – вложенные средства и ожидаемые финансовые притоки в процессе работы проекта;
  • определение стоимости собственного капитала, что послужит дисконтированной ставкой;
  • проанализировать все денежные потоки по дисконтставке;
  • сложить полученные результаты, сумма которых и составит ВНП проекта.

В случае, когда искомый показатель выше нуля, можно смело инвестировать средства, но если он выражается в отрицательных числах, это означает, что риск потери капиталовложений имеет большую вероятность.

Логика обоснования NPV

Все предельно просто: когда индекс NPV доходит до нуля – это сигнал, что вклад финансов в предстоящее дело будет успешным, и вероятность в будущем вернуть свои вложения с прибылью достаточно реальна. А если этот показатель поднимается выше, то сомнений по отношению к успешности проекта оставаться не может.

Положительный NPV означает прибыльность задуманного мероприятия, и чем выше его значения, тем выше будет получаемая прибыль. Доход кредиторов, предоставивших свою помощь, остается фиксированным, а потому все что идет выше – собственность акционеров. Если разработанный проект утверждается с нулевым показателем внутренней нормы доходности, то инвесторы остаются на прежних позициях при увеличении компании, но неизменной цене на акции. При положительном расчете ВНП владельцы акций пополнять свои капиталы.

Но математическая формула дает формальное понимание нескольких величин. Чтобы наглядно убедиться в важности показателя NPV, рассмотрим на примере показатели двух проектов, действующих в течение четырех лет.

Порядковый № года

1-й проект

2-й проект

0

10000

10000

1

5000

2000

2

5000

3000

3

4000

4000

4

2000

6000

Из приведенной выше таблицы видно, что при одинаковом инвестиционном старте обоих проектов в 10000, денежные потоки в разные годы значительно разняться. В первом случае предполагается отдача вложенных средств в ближайшие годы, но затем ожидается резкий их спад. Второй же проект показывает незначительный рост потоков в начале своей деятельности, но далее последует активный рост доходной части.

Все вышесказанное справедливо при условии стандартного инвестирования, но когда финансирование запланированного комплекса мероприятий предполагает реинвестирование прибыли, тут возникает большая вероятность значительных искажений индекса внутренней нормы доходности. Урегулировать данную положение следует введением еще одного показателя – модифицированной нормы доходности инвестиций.

Общим недостатком обоих видов норм доходности считается сложность получения конкретных данных при денежных потоках в отличных валютах в разные временные периоды. Осложнения возникают и при расчетах с изменениями ставки рефинансирования в течение работы проекта.

Внутренняя норма доходности (IRR) — презентация онлайн

1. Внутренняя норма доходности (IRR)

IRR (Internal Rate of Return) — та ставка дисконтирования (R), при
которой NPV инвестиционного проекта становится = 0, т.е.
инвестиционные затраты по проекту уравновешиваются доходами от
его внедрения.
IRR — нижний уровень доходности или та максимальная ставка
дисконтирования, при которой проект остается безубыточным.
NCF 1
NCF 2
NCF n
+
+
+

1
2
n
( 1 + IRR)
( 1 + IRR)
( 1 + IRR)
I1
I2
In
=0

1
2
n
( 1 + IRR)
( 1 + IRR)
( 1 + IRR)
Где NCFi — чистый денежный поток за i-период
Ii — величина инвестиций за i-й период
n — количество периодов

2. Внутренняя норма доходности

NPV
Искомая ставка
внутренней
доходности
IRR
R

3. Принятие решения по величине IRR

Если IRR инвестиционного проекта >
нормативной ставки дисконтирования, то
проект считается приемлемым.
Если IRR инвестиционного проекта
нормативной ставки дисконтирования, то
проект признается неприемлемым.

4. Выводы из установленной величины IRR:

Внутренняя норма доходности — та
ставка дисконтирования, при
которой сумма дисконтированных
притоков денежных средств равна
сумме дисконтированных оттоков
При расчете IRR предполагается полная
капитализация получаемых чистых
доходов, то есть все образующиеся свободные
денежные средства должны быть либо
реинвестированы, либо направлены на
погашение внешней задолженности

6. Капитализация процентов

Капитализация процентов — процесс реинвестирования
процентов
Сложный процент — начисление процентов на полученный
доход, что означает получение «процентов с процентами», а
результат называется сложным процентом
FV = PV * ( 1 + r )
Номер периода
t
Будущая
стоимость денег
Текущая
(настоящая)
стоимость денег
Процентная
ставка
Коэффициент
капитализации
В случае простого процента, процент не реинвестируется и проценты
начисляются за каждый период только на основную сумму

7. Сущность показателя IRR

IRR — та максимальная ставка
платы за привлекаемые источники
финансирования проекта, при
которой проект остается
безубыточным

8. Принятие решения по величине IRR

IRR — нижний гарантированный
уровень прибыльности инвестиционных
затрат.
Поэтому IRR должен превышать
среднюю норму прибыли в
рассматриваемом секторе экономики

9. Принятие решения по величине IRR

Если IRR ≥ WACC, то проект может
быть одобрен как экономически
эффективный
Если IRR ≤ WACC, то проект должен
быть отклонен как экономически
нецелесообразный
WACC используется в качестве барьерной ставки , т.к.
это цена источников финансирования, или нижний
уровень доходности проекта

10. Частота применения показателей эффективности проектов

Показатель
IRR
NPV
Другие показатели
Применение в качестве
основного
69
32
12
Применение в
качестве
вспомогательного
14
39
21
Примечание: Таблица составлена на основании опроса 103
крупнейших инвестиционных компаний США.
При этом 98 компаний ответили, что в качестве основного
показателя эффективности они обычно выбирают 1-2
показателя.

11. Применение IRR

IRR измеряет привлекательность отдельного
проекта
11
Нельзя сравнивать IRR взаимно исключающих
альтернатив
Трудности возникают при неоднократной смене знака
денежного потока на протяжении жизненного цикла
проекта
Выбор наиболее привлекательных для
инвестирования проектов при ограниченном
бюджете
Выбор наиболее привлекательных источников
финансирования

12. Индекс прибыльности проекта PI – Profitability Index

PI показывает относительную доходность проекта и
равен отношению дисконтированного потока доходов
к дисконтированному потоку затрат
CFt
(1 + R)t
PI =
It
(1 + R)t
Проект принимается, если PI >1 и отклоняется при PI
12

13. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback)

13
DPP – число периодов, необходимое для
того, чтобы сумма чистых
дисконтированных доходов сравнялась
с начальными затратами
Когда баланс проекта впервые
достигает 0, DPP равен числу периодов

14. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback)

Достоинства
Учет временной стоимости денег
Наглядность

15. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback)

Недостатки показателя:
Игнорирование ДП после срока
окупаемости
Меньшая точность измерения риска
по сравнению с NPV и IRR

16. Отражение риска с помощью DPP

NPV
0
Risk
16
t
DPP

17. Максимальный денежный отток с учетом дисконтирования (Discounted Cash Outflow)

Это максимальное значение абсолютной величины
отрицательного накопленного дисконтированного
сальдо от инвестиционной и операционной
деятельности;
Показывает минимальный дисконтированный объем
внешнего (по отношению к проекту) финансирования
проекта, необходимый для обеспечения его
финансовой реализуемости
17

18. ВОПРОС ДЛЯ ОБСУЖДЕНИЯ:

Что такое инвестиционный
риск? Можно ли его измерить?
18
Наиболее распространенной ошибкой
предприятий, планирующих реализацию
инвестиционных проектов, является
недостаточная проработка рисков,
которые могут повлиять на доходность
проектов

20. Что понимают под риском проекта

Под проектными рисками понимается, как
правило, предполагаемое ухудшение итоговых
показателей эффективности проекта,
возникающее под влиянием неопределенности.
В количественном выражении риск обычно
определяется как изменение численных
показателей проекта: чистой приведенной
стоимости (NPV), внутренней нормы доходности
(IRR) и срока окупаемости (PB).

21. Что понимают под неопределенностью

Под неопределенностью понимается
неточность или неполнота информации
об условиях реализации проекта, в том
числе, о связанных с ним затратах и
результатах

22. Основные риски, присущие практически всем проектам:

операционный риск
риск несоблюдения графика проекта
риск превышения бюджета проекта
общеэкономические риски.

23. Операционный риск

Операционный риск — это риск недополучения
прибыли в результате снижения объема
реализации или цены товара. Этот риск
является одним из наиболее значимых для
большинства инвестиционных проектов.
Причиной его возникновения может быть
неприятие нового продукта рынком или слишком
оптимистическая оценка будущего объема
продаж

24. PERT-анализ

Для более точной оценки срока и бюджета
проекта существуют особые методики, в
частности метод PERT-анализа (Program
Evaluation and Review Technique)

25. Алгоритм PERT-анализа:

Ожидаемый срок (стоимость) =
(Оптимистический срок (стоимость) + 4 х
Наиболее вероятный срок (стоимость) +
Пессимистический срок (стоимость)) : 6

26. Общеэкономические риски

Это риски, связанные с внешними по
отношению к предприятию факторами:
риски изменения курсов валют;
усиления или ослабления инфляции;
риск увеличения конкуренции;
риск выхода на рынок новых игроков

27. Процедура оценки и анализа проектных рисков

28. Качественный анализ рисков

Это описание неопределенностей,
присущих проекту, причин, которые их
вызывают и определение областей,
факторов и видов рисков проекта.
В результате будет сформирован перечень
рисков, которым подвержен проект.

29. Количественный анализ рисков

Он включает в себя определение и
оценку:
вероятности данного вида риска
опасности (значимости) риска
степени важности данного риска
Результатом является ранжирование
рисков по степени важности

30. Риск и эффективность проекта

Количественный анализ рисков необходим
для того, чтобы оценить, каким образом
наиболее значимые рисковые факторы
могут повлиять на показатели
эффективности инвестиционного проекта.

31. Методы количественного анализа риска и неопределенности

анализ влияния отдельных факторов
(анализ чувствительности)
анализ влияния комплекса факторов
(сценарный анализ)
имитационное моделирование (метод
Монте-Карло)

32. Анализ чувствительности

Это стандартный метод количественного
анализа, который заключается в изменении
значений критических параметров
(физического объема продаж,
себестоимости и цены реализации),
подстановке их в финансовую модель
проекта и расчете показателей
эффективности проекта при каждом таком
изменении.

33. Изменение показателей эффективности в зависимости от изменения цены реализации продукции фирмы

Показатели эффективности
NPV, тыс. долл.
IRR, %
Фактор — изменение цены реализации (в % от запланированного уровня
-50% -40% -30% -20% -10%
0% 10% 20% 30% 40%
-1150 -531
64
641 1206 1765 2314 2857 3390 3923
5
12
19
25
31
36
42
47
52
56

34. Анализ чувствительности

Анализ чувствительности очень нагляден,
однако главным его недостатком является
то, что анализируется влияние только
одного из факторов, а остальные
считаются неизменными

35. Метод сценариев

Обычно рассматривают три сценария: оптимистический,
пессимистический и наиболее вероятный, В каждом из
сценариев фиксируются соответствующие значения
отобранных факторов, после чего рассчитываются
показатели эффективности проекта. Результаты сводятся
в таблицу. Как и при анализе чувствительности, каждому
сценарию на основе экспертных оценок присваивается
вероятность его реализации. Данные каждого сценария
подставляются в основную финансовую модель проекта,
и определяются ожидаемые значения NPV и величины
риска.

36. Величина NPV в млн.р.при изменении фактора на +10% или -10%

Факторы
-10%
Базовое значение
+10%
Цена за ед.
75
150
225
Объем
продаж
90
150
210
Плата за
кредит
Стоимость
материалов
170
150
130
180
150
130
Налоги
160
150
140

37. Анализ сценариев развития

Сценарии
Вероятность NPV, млн.р. NPV с учетом
вероятности
Оптимистичес
кий
0,25
45
45*0,25=11,25
Нормальный
0,5
15
15*0,5=7,5
Пессимистиче
ский
0,25
-5,0
Всего
1,0
-5*0,25=-1,25
11,25+7,51,25=17,5

38. Результат анализа сценариев

Чистая настоящая стоимость
проекта больше нуля,
следовательно, с учетом
проанализированных рисков
проект экономически эффективен

39. Метод имитационного моделирования

В случае, когда точные оценки параметров
( как в сценарном анализе) задать нельзя, а
аналитики могут определить только
интервалы возможного колебания
показателя, используют метод
имитационного моделирования МонтеКарло

40. Метод имитационного моделирования

На первом этапе задаются границы, в которых может
изменяться параметр. Затем программа случайным
образом (имитируя случайность рыночных процессов)
выбирает значения этого параметра из заданного
интервала и рассчитывает показатель эффективности
проекта, подставляя в финансовую модель выбранное
значение. Проводится несколько сотен таких
экспериментов (при электронных расчетах это занимает
несколько минут), и получается множество значений
NPV, для которых рассчитываются среднее значение, а
также величина риска (стандартное отклонение)

41. Преимущества метода Монте -Карло

Возможен учет большой гаммы
неопределенностей, с которыми может
столкнуться реальный проект
Интервальные, а не точечные характеристики
показателей эффективности проекта
Большое число, в том числе, случайных
сценариев.

42. Программные пакеты для инвестиционного проектирования

семинар “Инвестиционное проектирование”
COMFAR
PROPSPIN
Альт-Инвест
Мастер проектов
Project Expert
ИНЭК-Инвестор
созданы в UNIDO и прошли международную сертифисозданы российскими разработчиками
кацию
«Закрытый» пакет
«Открытый” пакет
«Открытый” пакет
«Закрытый» пакет
(электронные таблицы)
(электронные таблицы)
ВАЖНЕЙШИЕ ДОСТОИНСТВА
Гарантия надежности
Ориентация на быст Возможности адаптации
Возможность более
рый
просмотр
разсистемы
к
изменению
глубокого и комплекс Доступ к выходным
личных вариантов
любых параметров
ного анализа проекформам
тов
Хорошая графика
ОСНОВНЫЕ НЕДОСТАТКИ
Жесткая заданность
Ограничения по сроку
Низкая защищенность
Меньшая гибкость
условий
инвестирования, проот ошибочных действий
Периодическое отдуктам и ресурсам
Несоответствие росставание пакета от
сийским условиям
Отсутствие учета инизменяющихся услофляции
вий
Нет учета инфляции
ОБЩИЕ НЕДОСТАТКИ
Ограниченная возможность учета влияния конкретных рисков
Не предлагают алгоритмов оптимизации
Не имеют графических или аналитических средств сравнения различных проектов
Не «различают» пользователей: один и тот же набор выходных показателей

Внутренняя норма доходности — обзор

6.3.2 Внутренняя норма доходности

IRR — это показатель, который помогает инвесторам определить, является ли проект экономически жизнеспособным. Это пороговое значение для процентных ставок. Если процентная ставка ниже IRR, проект может иметь положительную доходность. Расчет IRR требует разработки полной финансовой модели доходов и расходов, которые проект будет генерировать в течение срока его службы. Финансовая модель требует, чтобы свободные денежные потоки (FCF) создавались для каждого периода (в данном примере год), что позволяет рассчитать прогнозируемую IRR в размере 0 долларов США.0409 / кВт · ч e , как показано в таблице 6.2.

Таблица 6.2. Пример расчета IRR и чистой приведенной стоимости

IRR , внутренней нормы доходности.

IRR — это ставка дисконтирования, при которой PV набора будущих денежных потоков будет равна нулю, или ставка дисконтирования, при которой проект достигнет статуса безубыточности с финансовой точки зрения. Формула выглядит следующим образом:

0 = FCF0 + [FCF1 (1 + IRR)] + [FCF2 (1 + IRR) 2] + [FCF3 (1 + IRR) 3]… + [FCFn (1 + IRR) n]

FCF 0 — это начальная стоимость проекта (отрицательная, поскольку это потраченные деньги) в уравнении.Термин n — это индекс периода (года в примерах). IRR необходимо рассчитывать в процессе итерации, когда ставка дисконтирования изменяется в формуле до тех пор, пока формула PV (слева) не станет равной 0. Программное обеспечение для работы с электронными таблицами с решателями и финансовыми калькуляторами оказывается полезным для этого анализа. Как указывалось ранее, IRR — это не явная доходность, которую проект предоставит инвесторам, а, скорее, максимальная стоимость капитала, при которой проект будет обеспечивать положительную доходность.Таким образом, это дает хорошее представление о вероятности того, что проект обеспечит привлекательную прибыль до того, как станет полностью известна стоимость капитала, доступного для его финансирования. Финансовая информация такого типа очень ценна для потенциальных инвесторов.

В примере оценки IRR (см. Таблицу 6.2) используется тот же SRBC CC, который использовался в расчетах LCOE. Если предположить, что проект будет приносить доход в размере 0,06 доллара США / кВтч произведенной электроэнергии, то годовой доход составит 14 303 900 долларов США. Операционные расходы в размере 10 636 258 долларов США перенесены из расчета LCOE.А амортизационные расходы составляют 3 079 700 долларов. За вычетом годовых операционных расходов и годовых расходов на амортизацию из выручки получается налогооблагаемая прибыль в размере 587 957 долларов. Налоговое обязательство составляет 35% налогооблагаемой прибыли или 205 784 доллара США. Таким образом, в течение первых 10 лет годовой амортизированный денежный поток составляет 382 172 доллара. Затем добавление обратно вычета амортизационного налога (неденежный расход) дает свободный свободный денежный поток в размере 3 461 872 доллара за первые 10 лет. (Другими словами, свободный денежный поток равен доходу-расходам-налогам.) После полной амортизации проекта налогооблагаемый доход увеличивается до 3 667 657 долларов, ежегодные налоговые обязательства увеличиваются до 1 283 680 долларов, а годовой свободный денежный поток падает до 2 383 967 долларов.Если использовать стоимость проекта в размере 30 797 000 долларов для «FCF 0 », 3 461 872 долларов для «FCF 1 –FCF 10 », а затем 2383 976 долларов для «FCF 11 –FCF 20 », то IRR составит 7,924% для SRBC в паре с LM2500-PE.

Итак, этот набор расчетов IRR показывает, что, когда процентные ставки ниже 7,92%, этот проект CC является жизнеспособным. Следующим шагом экономического анализа является оценка его ценности. Для этого необходимо использовать формулы NPV, которые описаны в следующем разделе.

Почему для организации важна внутренняя норма прибыли? | Малый бизнес

Компании используют различную финансовую информацию и инструменты анализа для принятия операционных и инвестиционных решений. Один из таких инструментов — внутренняя норма доходности или IRR. IRR измеряет, насколько хорошо проект, капитальные затраты или инвестиции выполняются с течением времени. Внутренняя норма прибыли имеет множество применений. Это помогает компаниям сравнивать одну инвестицию с другой или определять жизнеспособность конкретного проекта.

Определение

Внутренняя норма прибыли — это инвестиционная доходность капитальных затрат или инвестиций без учета внешних факторов. Определяемая в процентах, это процентная ставка, при которой отток денежных средств, потраченных на инвестиции, равен денежным поступлениям, которые поступают в компанию в результате инвестиций. В качестве альтернативы, внутренняя норма прибыли — это процентная ставка, которая возникает, когда чистые денежные средства, связанные с инвестициями, равны нулю.

Используйте

Хотя математическое определение внутренней нормы доходности может показаться трудным для понимания, его использование несложно.Компании используют IRR, чтобы определить, стоили ли инвестиции, проект или расходы. Расчет IRR покажет, заработала или потеряла ваша компания деньги на проекте. IRR позволяет легко измерить прибыльность ваших инвестиций и сравнить прибыльность одной инвестиции с другой.

Projection

Одно из основных применений IRR — заранее определить, имеет ли проект или большие расходы финансовый смысл для вашей компании. Поэтому многие компании рассчитывают ожидаемую или прогнозируемую IRR при анализе одного или нескольких потенциальных проектов.Если IRR выше среднего или превышает стоимость капитала вашей компании, инвестируйте в проект. Если вы выбираете между несколькими инвестициями, выберите инвестицию с самой высокой IRR, предполагая, что все они превышают стоимость капитала, которая представляет собой комбинацию стоимости долгосрочного долга вашей компании, привилегированных акций, если они есть, и собственного капитала.

Примеры

Если стоимость капитала вашей компании составляет 6 процентов, то возможны любые инвестиции или проекты, которые дадут внутреннюю норму прибыли выше 6 процентов.Если вашей компании предоставляется возможность приобрести долгосрочные казначейские облигации под 4 процента, эта внутренняя норма доходности в размере 4 процентов ниже стоимости вашего капитала и, следовательно, является неразумным вложением средств. Однако предположим, что возникает еще одна инвестиционная возможность, которая после дальнейшего анализа, как определит ваш бухгалтер, принесет IRR в размере 10 процентов. Ваша компания должна инвестировать в этот проект, потому что внутренняя норма прибыли превышает 6 процентов.

Ссылки

Ресурсы

Автор биографии

Tiffany C.Райт пишет с 2007 года. Она является владельцем бизнеса, временным генеральным директором и автором книги «Решение уравнения капитала: финансовые решения для малого бизнеса». Райт помог компаниям получить финансирование на сумму более 31 миллиона долларов. Она имеет степень магистра финансов и управления предпринимательством в Уортонской школе Пенсильванского университета.

Как использовать IRR для оценки инвестиций в недвижимость

Cadre.com («Веб-сайт») — это веб-сайт, управляемый Quadro Partners, Inc.(«Кадровый веб-хостинг»). Получая доступ к Веб-сайту, к содержащимся на нем страницам, а также к содержащейся в нем информации и материалах или описанных здесь (вместе «Информация»), вы подтверждаете свое согласие с тем, понимание и принятие настоящих Условий использования, нашей Политики конфиденциальности и наш Политика конфиденциальности пользователей. Вы подтверждаете, что понимаете, что настоящие Условия использования использования представляют собой обязательное соглашение между вами и Cadre (иногда именуемым «мы» или «нас») который регулирует ваш доступ и использование Веб-сайта, который включает в себя любые изображения, текст, иллюстрации, дизайны, иконки, фотографии, программы, музыкальные клипы, загрузки, системы и методы торговли, видеоклипы, графика, пользовательские интерфейсы, визуальные интерфейсы, информация, данные, инструменты, продукты, письменный материалы, услуги и другой контент (вместе «Контент»), включая, помимо прочего, дизайн, структуру, выбор координация, выражение и размещение Контента, доступного на Сайте или через него.

Веб-сайт и предложения на нем предназначены только для аккредитованных инвесторов (для лиц проживающих в США), а также для лиц, проживающих за границей в юрисдикциях, где ценные бумаги Регистрация применяются исключения. Ценные бумаги, предлагаемые на Сайте, предлагаются через RealCadre LLC (правопреемник в RealCadre Company, Inc.) («RealCadre»), зарегистрированному брокеру / дилеру и участнику FINRA и SIPC и филиал Cadre Web Host. Информацию обо всех брокерах-дилерах, зарегистрированных в FINRA, можно найти на BrokerCheck FINRA.Веб-хостинг Cadre, а также его аффилированные лица (включая RealCadre) и его и их директора, должностные лица, советники и сотрудники в данном документе совместно именуются «кадры». Несколько сотрудники и сотрудники Cadre Web Host являются зарегистрированными представителями RealCadre. Таким образом, Кадровый веб-хостинг, а также его должностные лица и сотрудники, которые являются зарегистрированными представителями RealCadre реализует компенсацию через RealCadre в результате любой транзакции, закрытой через веб-сайт.

Cadre предоставляет вам ограниченное право на использование Веб-сайта.Индивидуальный пользователь не должен использовать Веб-сайт любым мошенническим или незаконным образом. Ваше право на использование Веб-сайта регулируется ваш согласие соблюдать Условия использования в целом, а также любые другие правила, процедуры, политики, положения или условия, которые регулируют все или любую часть Веб-сайта. В любом время и по любой причине Cadre может отозвать ваше право на использование всего или любой части Веб-сайта. Cadre оставляет за собой право вносить изменения в Веб-сайт и Условия использования на в любое время без предварительного уведомления.По этой причине каждый раз, когда вы используете Веб-сайт, вы должны посетите и ознакомьтесь с действующими на тот момент Условиями использования, которые применяются к использованию вами Веб-сайт. Веб-сайт и Контент не предназначены для распространения или использования какими-либо физическое или юридическое лицо в любой юрисдикции или стране, где такое распространение или использование противоречит к закону или постановлению. В качестве условия использования вами Веб-сайта вы соглашаетесь возместить ущерб и удерживать Кадр и его партнеры (определенные ниже) не причиняют вреда в связи с любыми претензиями, потерями, ответственность, издержки и расходы (включая, помимо прочего, гонорары адвоката) по мере возникновения, в результате использования вами Веб-сайта или связанных услуг или нарушения вами Условий и Условия использования.

КАЖДЫЙ РАЗ, КОГДА ВЫ ИСПОЛЬЗУЕТЕ ВЕБ-САЙТ, ВАШЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ОЗНАЧАЕТ ВАШЕ ПОЛНОЕ ПРИНЯТИЕ И СОГЛАШЕНИЕ О соблюдении НАСТОЯЩИЕ УСЛОВИЯ В ТЕКУЩЕМ ФОРМЕ. ЕСЛИ ВЫ НЕ ПРИНИМАЕТЕ УКАЗАННЫЕ УСЛОВИЯ ЗДЕСЬ НЕ ИСПОЛЬЗУЙТЕ САЙТ. ЕСЛИ ВЫ НЕ СОГЛАСНЫ С ДАННЫМИ УСЛОВИЯМИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ, ВЫ СОГЛАШАЕТЕСЬ, ЧТО ВАШЕ ЕДИНСТВЕННОЕ И ИСКЛЮЧИТЕЛЬНОЕ СРЕДСТВО ЗАЩИТЫ — ПРЕКРАЩЕНИЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ВЕБ-САЙТА. ВАШЕ СООТВЕТСТВИЕ НАСТОЯЩИЕ УСЛОВИЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ЯВЛЯЮТСЯ УСЛОВИЕМ ВАШЕГО ПРАВА НА ДОСТУП К ВЕБ-САЙТУ. НАРУШЕНИЕ ВАМИ ЛЮБОГО ПОЛОЖЕНИЯ НАСТОЯЩИХ УСЛОВИЙ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ БУДЕТ АВТОМАТИЧЕСКИ, БЕЗ ТРЕБОВАНИЯ УВЕДОМЛЕНИЯ ИЛИ ДРУГИХ ДЕЙСТВИЙ, ОТМЕНА И ПРЕКРАЩЕНИЕ ВАШЕГО ПРАВА НА ДОСТУП ВЕБ-САЙТ, И ВЫ НЕСЕТЕ ПОЛНУЮ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ ЗА ПРЕОБРАЗОВАНИЕ, НЕПРАВИЛЬНОЕ ПРИМЕНЕНИЕ, ТРЕСПАСС В ЧАТТЕЛЫ И ВСЕ ДРУГИЕ ПРЕТЕНЗИИ И ПРИЧИНЫ, НЕЗАВИСИМО ОТ ИДЕНТИФИКАЦИИ ИСТОЧНИКА ИЛИ ТРАВМЫ, ВОЗНИКНОВЕНИЕ ИЛИ СВЯЗАННЫЕ С ВАМИ НЕПРЕРЫВНЫМ ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ ВЕБ-САЙТА ПОСЛЕ ТАКОГО НАРУШЕНИЯ.

Безопасность веб-сайта

Вы не можете нарушать или пытаться нарушить безопасность Веб-сайта. Подделка любых часть Веб-сайта, предоставляющая неправдивую или неточную информацию, искажая вашу личность или совершение мошеннических действий на Веб-сайте, независимо от того, используются ли агентов, запрещены и представляют собой нарушение настоящих Условий использования.

Вам запрещено нарушать или пытаться нарушить безопасность Веб-сайта, включая, помимо прочего, (а) доступ к данным, не предназначенным для вас, или вход в сервер или учетная запись, на которую вы не авторизованы доступ; (б) отключение, удаление, поражение или уклонение от любого устройства или системы безопасности, включая, без ограничений, любые пароли и функции входа в систему, используемые для аутентификации пользователей; (c) попытка для исследования, сканирования или тестирования уязвимости системы или сети или нарушения безопасности или меры аутентификации без надлежащей авторизации; (г) попытка помешать работе любому пользователю, хосту или сети, в том числе, помимо прочего, с помощью отправка вируса на Веб-сайт, перегрузка, «флуд», «рассылка спама», «почтовая бомбардировка» или «грохот»; (e) отправка нежелательной электронной почты, включая рекламные акции и / или рекламу продуктов или услуги; (е) подделка любого пакета TCP / IP заголовок или любая часть информации заголовка в любом электронном письме или публикации; (g) использование или попытка использовать любой движок, программное обеспечение, инструмент, агент или другое устройство или механизм (в том числе, без ограничение, браузеры, пауки, роботы, аватары или интеллектуальные агенты) для навигации или поиска по Веб-сайту, кроме поисковая система и поиск агенты, доступные на Сайте, и кроме общедоступных сторонних веб-браузеров; (час) задний ход разработка, декомпиляция или дизассемблирование базового программного обеспечения; (i) удаление любых уведомлений, предупреждения, ярлыки, аннотации или инструкции из любой части Веб-сайта или любых связанных материалов, включая, помимо прочего, любые патент товарный знак, авторское право, или другие уведомления о правах собственности или лицензионные положения; или (j) вторжение в частную жизнь иным образом, установление личности или получение какой-либо личной информации о любом пользователе Веб-сайта.

Любые нарушения безопасности системы или сети, включая попытки преднамеренного доступа к компьютер без авторизации или превышение разрешенного вами уровня доступа может повлечь за собой гражданские и уголовные обвинения, в том числе, но не ограничиваясь обвинениями в соответствии с Законом о компьютерном мошенничестве и злоупотреблении (18 U.S.C. §1030). Кадры могут расследовать случаи, когда может включать такие нарушения и может привлекать и сотрудничать с правоохранительными органами в преследовании пользователей, которые причастны к таким нарушениям.Мы можем без предварительного уведомления или предупреждения любого рода ограничить или прекратить доступ к любым и всех пользователей Веб-сайт, если мы обоснованно приходим к выводу, что такое ограничение или прекращение необходимо для предотвращения, или предотвратить дальнейшее распространение вируса, нарушения безопасности или сбоя системы.

При доступе к Веб-сайту пользователи должны знать, что Интернет обычно не рассматривается как безопасная среда, и эти данные, отправленные через Интернет, могут быть доступны неавторизованным третьим лицам стороны, что может привести к раскрытию информации, изменению содержания или техническим сбоям.Данные отправлены через Интернет может передаваться через международные границы, даже если и отправитель, и Ресивер находится в той же стране. Кадр не несет никакой ответственности или обязательств. для безопасности данных при передаче через Интернет.

Сайт может содержать определенные ссылки. Активация ссылок на Сайте может привести к тому, что отдельные пользователям покинуть Веб-сайт. Такие ссылки предоставляются исключительно для удобства отдельных пользователей. и информация. Cadre не проверял какие-либо веб-сайты, связанные с Каждый пользователь несет ответственность за использование веб-сайта и использование ссылок на нем или на него.

Право собственности на материалы на веб-сайте

Вы можете загружать или копировать Контент только в той степени, в которой такая загрузка прямо разрешена в написание на Сайте. Никакие права, права собственности или интересы в отношении любых загруженных материалов или программного обеспечения не переданы вам в результате любой такой загрузки или копирования. Вы не можете воспроизводить (за исключением случаев, указанных выше), публиковать, передавать, распространять, отображать, изменять, создавать производные работы, продавать или участвовать в любой продаже или использовать каким-либо образом в полностью или частично любого Контента, Веб-сайта или любого связанного программного обеспечения.

«Кадр» — это торговое название компании Cadre. Ничто на Сайте не может быть истолковано как предоставление каких-либо лицензия или право использовать любое изображение, товарный знак, фирменный стиль, логотип или знак обслуживания на Сайте. Все, что передается на Веб-сайт вами, становится собственностью Cadre и может быть использовано нами для с любой законной целью. Cadre оставляет за собой все права в отношении авторских прав и товарных знаков. право собственности на все материалы на Веб-сайте, и будет обеспечивать соблюдение таких прав в полной мере закон.

Если не указано иное, все Содержимое является авторским правом, товарными знаками, фирменным стилем и / или другими интеллектуальная собственность, принадлежащая, контролируемая или лицензированная Cadre или третьими сторонами, которые имеют передали лицензию на свои материалы Cadre и защищены U.S. и международные законы об авторском праве. Составление всего Содержимого на Веб-сайте является исключительной собственностью Cadre, а также защищено американскими и международными законами об авторских правах.

Веб-сайт, включая всю информацию, принадлежит компании Cadre или передан ей по лицензии, и на него распространяется действие и защищены различными правами интеллектуальной собственности, включая, помимо прочего, авторское право, коммерческая тайна, товарные знаки, знаки обслуживания, торговые марки и другие права собственности, находящиеся под договор, статут или любые аналогичные положения («Права интеллектуальной собственности»).Все права интеллектуальной собственности есть и останутся в исключительная собственность Cadre, ее соответствующих сторонних лицензиаров или третьих лиц, которым она принадлежит приписанные и при использовании Веб-сайта отдельные пользователи не должны получать никаких прав, титульных или иных интерес в или к любой информации на Сайте или связанных правах интеллектуальной собственности. В соответствии с вышеизложенным, индивидуальный пользователи имеют право просматривать информацию на веб-сайте, а также копировать и распечатывать такую ​​информацию для персональное использование. Отдельным пользователям не разрешается продавать или распространять или иным образом обрабатывать информацию на веб-сайте или любые отклонения от таких информация без предварительного письменного согласия Cadre.

Веб-сайт использует Heap Analytics, службу веб-аналитики и соответствует их условиям и условия.

Нет предложений или доверия

Информация подготовлена ​​исключительно в информационных целях. Информация находится в сводная форма для удобства изложения и под Информацию ни при каких обстоятельствах нельзя использовать или рассматривать как предложение о продаже или приглашение или ходатайство о покупке любого продукта или услуги, предлагаемые Cadre. Никакое такое предложение, приглашение или ходатайство не будет сделано до поставка окончательной документации, относящейся к к конкретным предлагаемым ценным бумагам.Перед принятием инвестиционного решения в отношении любые инвестиции, потенциальным инвесторам рекомендуется внимательно прочитать соответствующую заключительную документацию и меморандумы предложения ( «Документы»). Кроме того, Cadre не дает и не предлагает любые деловые, инвестиционные, налоговые или юридические советы любому, кто пользуется этим Веб-сайтом, соответственно, потенциальным инвесторам рекомендуется проконсультируйтесь со своими налоговыми, юридическими и финансовыми консультантами по поводу любых инвестиций.

Прошлые результаты / Заявления о перспективах

Ничто в данном документе не может рассматриваться как обещание или представление о прошлом или будущем. представление.Сайт может содержать перспективные заявления. В некоторых случаях вы можете определить прогнозные заявления по такой терминологии, как «Может», «будет», «следует», «ожидает», «планирует», «предполагает» «Полагает», «целевой», «прогнозируемый», «гарантированный», «оценивает», «прогнозирует», «потенциал» или «Продолжить» или отрицательное значение этих условий или других сопоставимая терминология. Эти прогнозные заявления включают, но не ограничиваются: заявления относительно компании, собственности, факторов риска, планов и прогнозов.Дальновидный заявления подвержены различным рискам и неопределенностям. Соответственно, есть или будут важные факторы, которые могут повлиять на фактические результаты или результаты материально из тех, которые указаны в эти заявления. Кадр не берет на себя обязательств обновлять или пересматривать какие-либо перспективные заявление, будь то в результате новой информации, будущие разработки или иначе. Ни Кадр, ни эмитент, ни какое-либо другое физическое или юридическое лицо берет на себя ответственность за точность и полноту прогнозных заявлений.Инвесторы должны проводить надлежащую проверку и не полагаться на финансовые допущения или оценки, которые отображается на Сайте. Инвестиции, отображаемые на Сайте, не являются банковскими вкладами, не являются застрахован FDIC или любым другим федеральным государственное учреждение, не гарантированы кадрами и могут потерять ценность. Инвестиционные возможности размещенные на этом сайте, являются «частным размещением» ценные бумаги, которые не торгуются на бирже, подпадают под требования по сроку владения и являются предназначен для инвесторов, которым не нужны ликвидные вложения.

Нет гарантии; Ограничение ответственности

ИСПОЛЬЗУЯ ВЕБ-САЙТ, ВЫ ЯВНО СОГЛАШАЕТЕСЬ, ЧТО ИСПОЛЬЗУЕТЕ НА СВОЙ ИСКЛЮЧИТЕЛЬНЫЙ РИСК. САЙТ И СВЯЗАННЫЕ УСЛУГИ ПРЕДОСТАВЛЯЮТСЯ НА УСЛОВИЯХ «КАК ЕСТЬ», «ПО ДОСТУПНОСТИ» И «С ПОМОЩЬЮ ОШИБОК». НИ ОДИН CADRE ИЛИ ЕГО УВАЖАЮЩИЕ ДОЛЖНОСТНЫЕ ЛИЦА, ДИРЕКТОРЫ, СОТРУДНИКИ, АГЕНТЫ, СТОРОННИЙ КОНТЕНТ ПОСТАВЩИКИ, ДИЗАЙНЕРЫ, ПОДРЯДЧИКИ, ДИСТРИБЬЮТОРЫ, ТОРГОВЦЫ, СПОНСОРЫ, ЛИЦЕНЗИАРЫ ИЛИ Иное (КОЛЛЕКТИВНО, «СОТРУДНИКИ») ГАРАНТИЯ, ЧТО ИСПОЛЬЗОВАНИЕ ВЕБ-САЙТА ИЛИ СВЯЗАННЫХ УСЛУГ БУДЕТ БЕСПЕРЕБОЙНЫЙ ИЛИ БЕЗОШИБОЧНЫЙ.НИ КАДР, ИЛИ ЕГО ПАРТНЕРЫ ГАРАНТИРУЮТ ТОЧНОСТЬ, ЦЕЛОСТНОСТЬ, ПОЛНОСТЬЮ, ДОСТУПНОСТЬ ИЛИ СВОЕВРЕМЕННОСТЬ КОНТЕНТА, ПРЕДОСТАВЛЕННОГО НА САЙТЕ ИЛИ МАТЕРИАЛАХ ИЛИ УСЛУГИ, ПРЕДЛАГАЕМЫЕ НА САЙТЕ СЕЙЧАС ИЛИ В БУДУЩЕМ. КАДР И ЕГО СПЕЦИАЛИСТЫ В частности ОТКАЗЫВАЙТЕСЬ ОТ ВСЕХ ГАРАНТИЙ, ЯВНЫХ ИЛИ ПОДРАЗУМЕВАЕМЫХ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧЕННЫЕ ГАРАНТИЯМИ НАЗВАНИЯ, ТОВАРНОЙ ПРИГОДНОСТИ, ПРИГОДНОСТИ ДЛЯ КОНКРЕТНОЙ ЦЕЛИ ИЛИ НЕ НАРУШЕНИЯ НАРУШЕНИЯ ВЕБ-САЙТА, ИНФОРМАЦИЯ НА САЙТЕ ИЛИ РЕЗУЛЬТАТАХ, ПОЛУЧЕННЫХ ОТ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ САЙТА ИЛИ СВЯЗАННЫХ УСЛУГ.CADRE И ЕГО СОТРУДНИКИ НЕ НЕСЕТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ЗА ОБНОВЛЕНИЕ ЛЮБОЙ СТОРОНЫ ВЕБ-САЙТА ИЛИ СОДЕРЖИМОЕ ТАМ.

CADRE ИЛИ ЕГО СОТРУДНИКИ НИ ПРИ КАКИХ ОБСТОЯТЕЛЬСТВАХ НЕ НЕСЕТ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ПЕРЕД ВАМИ ИЛИ НИКОМУ ЛЮБОМУ ПРЯМЫЙ, КОСВЕННЫЙ, СЛУЧАЙНЫЙ, СПЕЦИАЛЬНЫЙ, ПРИМЕРНЫЙ, КАРАТЕЛЬНЫЙ ИЛИ ДРУГОЙ КОСВЕННЫЙ УЩЕРБ, ВКЛЮЧАЯ, НО НЕ ОГРАНИЧИВАЯСЬ, УТЕРЯНУЮ ПРИБЫЛЬ, ТОРГОВЫЕ УБЫТКИ, НЕСАНКЦИОНИРОВАННЫЙ ДОСТУП, СИСТЕМЫ ОТКАЗ, ОТКАЗ ЛИНИИ СВЯЗИ, ОТКАЗ ИНТЕРНЕТА ИЛИ УБЫТКИ, ВЫЗВАННЫЕ В РЕЗУЛЬТАТЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ИЛИ ПОТЕРЯ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ САЙТА, ​​СОДЕРЖАНИЯ, НЕУДОБСТВО ИЛИ ЗАДЕРЖКА.ЭТО ИСТИННО, ДАЖЕ ЕСЛИ КАДРЕ СОВЕТАЛИСЬ О ВОЗМОЖНОСТИ ТАКОГО УБЫТКИ ИЛИ УБЫТКИ.

Любой Контент, загруженный или полученный иным образом через Веб-сайт, осуществляется по вашему усмотрению. и риску, и вы несете единоличную ответственность за любой ущерб вашему компьютеру или другому электронному системы или потери данных в результате загрузки любого такого Содержимого. Вышеупомянутое ограничение ответственности будет применяться к любым действиям, будь то договор, правонарушение или любое другое другое требование, даже если уполномоченный представитель Cadre был уведомлен или должен был знание возможности таких повреждений.

Информация и мнения могут быть изменены без предварительного уведомления и не претендуют на то, чтобы быть полный.

Сторонний контент и связанные веб-сайты

Ссылки на этом Веб-сайте на любые названия, знаки, продукты или услуги третьих лиц, или гипертекстовые ссылки на сторонние веб-сайты или информация или Контент, предоставленные третьими сторонами, предоставляются исключительно для вашего удобства. и никоим образом не составляют или подразумевают нашу поддержку, спонсорство или рекомендацию третьей стороны, ее информацию, материалы или услуги.Мы не несет ответственность за действия или политику таких третьих лиц, а также за Контент третьих лиц. партийные сайты, и не делать никаких заявления относительно сторонних материалов или услуг, или Контента или точности любого материалы на таких сторонних сайтах. Если вы решите разместить ссылку на такие сторонние сайты, вы делаете это исключительно на свой страх и риск.

Предупреждение относительно веб-мошенничества и фишинга

К сожалению, последствием нашей репутации является неправильное использование нашего имени, торговых марок и репутации самозванцы и мошенники, публикующие поддельные веб-сайты и участвующие в «фишинговых» мошенничествах с целью или конфиденциальная информация.

При общении с Cadre через цифровые СМИ, пожалуйста:

  • Подтвердите, что вы посещаете авторизованный веб-сайт Cadre.
  • Не сообщайте свой пароль и логин никому, включая сотрудников Cadre. Кадровая сеть сайты являются частными и доступны только клиентам через безопасные процедуры входа в систему. Помимо позволяя вам использовать свой пароль и войти в систему для входа на авторизованный веб-сайт, Cadre никогда не спрашивайте у вас ваш пароль или информацию для входа в систему. (Если вы забыли свой пароль или авторизоваться, мы выдадим вам новые.)
  • Не общайтесь и не работайте с персоналом, не связанным с уполномоченным офисом. Все авторизованные офисы указаны на нашей странице контактов. Других офисов нет являются официальными офисами Cadre.
  • Не отправляйте электронные письма кому-либо с адресом, отличным от авторизованного адреса электронной почты Cadre. Cadre использует только «@ cadre.com» или «@ realcadre.com» для адресов электронной почты. Кадр не позволяет наши сотрудники и уполномоченные представители для отправки или получения электронных писем, связанных с работой, от личные кабинеты или любой другой адрес.

Если у вас есть какие-либо вопросы по поводу вышеизложенного, свяжитесь с Cadre по адресу [email protected]

Влияние на другие соглашения

Ничто, содержащееся в настоящих Условиях использования, не предназначено для изменения или дополнения каких-либо других письменное соглашение, которое у вас может быть с Cadre (включая, помимо прочего, любое клиентское соглашение, соглашение об участии, операционное соглашение, инвестиционное соглашение или договор счета) («Прочие соглашения»), если таковые имеются, могут действовать в настоящее время.В случае каких-либо несоответствие между настоящими Условиями использования и любыми Другими соглашениями, Другое Соглашения будут регулировать. Некоторые страницы на Веб-сайте содержат дополнительные положения и условия. а также дополнительное раскрытие информации и отказ от ответственности, которые дополняют настоящие Положения и условия. использования. В случае конфликта дополнительные условия и дополнительные раскрытия информации и заявления об отказе от ответственности будут регулировать эти разделы или страницы.

Применимый закон

Заголовки, используемые в настоящих Условиях использования, предназначены только для справочных целей и никоим образом не определить или ограничить объем раздела.Настоящие Условия использования регулируются законодательством штата Нью-Йорк. При условии следующего раздел Правил и условий относительно арбитраж, любые претензии, связанные с любым спором, возникающим в результате использования Веб-сайта или в соответствии с настоящими Правила и условия пользования будет рассматриваться в суде соответствующей юрисдикции, расположенном в Нью-Йорке. Если какое-либо положение эти Положения и Условия использования считается не имеющим исковой силы, такое положение будет изменено только в той степени, в которой это необходимо чтобы сделать его исполнимым.Неспособность Cadre действовать в отношении нарушения вами настоящих Условий использования или другие не составляют отказ и не будет ограничивать права Кадров в отношении такого нарушения или любого последующего нарушения.

Арбитраж

Используя Веб-сайт, вы соглашаетесь с тем, что Cadre по своему усмотрению может потребовать от вас предоставить любые споры, возникающие в связи с использованием Веб-сайта, связанных услуг или настоящих Условий использования, касающихся или, включая споры, возникающие в связи с их толкование, нарушение, недействительность, недействительность, неисполнение или прекращение, а также споры о восполнении пробелов в этот договор или его адаптация к вновь возникшим обстоятельствам, к окончательному и обязательному арбитражу в соответствии с Международными правилами Арбитраж Американской арбитражной ассоциации одним или несколькими арбитрами, назначенными в в соответствии с указанными правилами.Однако без соблюдения настоящих правил такое производство регулируется законодательством Российской Федерации. штат как указано в предыдущем разделе.

Краткое раскрытие информации о непрерывности бизнеса

Компания Cadre разработала План обеспечения непрерывности бизнеса, в котором описывается, как мы будем реагировать на события, которые существенно нарушить наш бизнес. Поскольку время и последствия стихийных бедствий и сбоев непредсказуемы, нам придется гибко реагировать на реальные события по мере их возникновения. Имея это в виду, мы предоставляем эту информацию о нашем плане обеспечения непрерывности бизнеса.

Свяжитесь с нами: Если после серьезного сбоя в работе вы не сможете связаться с нами как обычно по телефону 646-661-7677, вам следует позвонить по нашему альтернативному номеру 646-650-5732, по электронной почте нам по адресу [email protected] или перейдите на наш сайт cadre.com.

Наш план обеспечения непрерывности бизнеса: Мы планируем быстро восстановить и возобновить бизнес операции после значительного сбоя в работе и реагировать, защищая наших сотрудников и собственности, делая финансовую и операционную оценку, защищая наши бухгалтерские книги и записи, и позволяя нашим клиентам вести дела.Короче говоря, непрерывность нашего бизнеса план разработан, чтобы позволить нашей фирме возобновить работу как можно быстрее, учитывая объем и серьезность серьезных сбоев в работе. В то время как каждая чрезвычайная ситуация создает уникальный проблемы, связанные с внешними факторами, такими как время суток и серьезность нарушения, наша цель — восстановить операции и иметь возможность выполнять любые текущие транзакции в пределах 1 рабочий день. Ваши заказы могут быть отложены в этот период.

Наш план обеспечения непрерывности бизнеса включает: резервное копирование и восстановление данных; вся миссия критические системы; финансовая и операционная оценка; альтернативные коммуникации с клиенты, сотрудники и регулирующие органы; альтернативное физическое местонахождение сотрудников; критический поставщик, влияние подрядчика, банка и контрагента; нормативная отчетность; и уверяя наших клиентов оперативный доступ к их средствам и ценным бумагам, если мы не сможем продолжить нашу деятельность.

Различные сбои: Значительные сбои в работе могут различаться по своему масштабу, например, только наша фирма, отдельное здание, в котором находится наша фирма, деловой район, где находится наша Фирма находится, город, в котором мы находимся, или весь регион. В каждом из этих областях, степень нарушения может также варьироваться от минимальной до тяжелой. В нарушение только наша фирма или здание, в котором находится наша фирма, мы перенесем нашу деятельность на местный объект при необходимости и ожидайте восстановления и возобновления бизнеса в течение одного рабочего дня.В разрыве затрагивая наш деловой район, город или регион, мы перенесем наши операции на сайт за пределами пострадавшего района и восстановите и возобновите работу в течение двух рабочих дней. В или ситуации, мы планируем продолжить работу и уведомить вас через наш веб-сайт cadre.com, по электронной почте на адрес [email protected] или номер службы экстренной помощи для наших клиентов, 646-661-7677 как с нами связаться. Если серьезный сбой в бизнесе настолько серьезен, что мешает нам продолжать бизнес, мы гарантируем нашим клиентам быстрый доступ к свои средства и ценные бумаги.

Для получения дополнительной информации: Если у вас есть вопросы о нашем планировании непрерывности бизнеса, вы можете свяжитесь с нами по телефону 646-661-7677 или [email protected]

План обеспечения непрерывности бизнеса Cadre может быть изменен в любое время по собственному усмотрению Cadre.

Внутренняя норма прибыли (IRR) в финансовом анализе

Введение в внутреннюю норму прибыли

Компании реализуют различные проекты с конечной целью либо увеличения прибыли, либо сокращения затрат.Эти проекты часто требуют от предприятий значительных инвестиций. При планировании капитальных вложений руководство предприятия хочет иметь оценку прибыли от таких инвестиций. Внутренняя норма доходности — это один из методов, который мы можем использовать для ранжирования проектов на основе их инвестиционной привлекательности. Помимо других факторов, обычно предпочтительны проекты с более высокой IRR, поскольку мы ожидаем, что они будут более прибыльными для бизнеса.

Что такое внутренняя норма доходности

Определение IRR — это норма доходности, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков равна текущей стоимости всех затрат, связанных с инвестициями.

Этот показатель часто используется при планировании капиталовложений для оценки инвестиционных возможностей. Обычно мы выбираем проект с самой высокой внутренней нормой доходности.

С финансовой точки зрения IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Компании должны смотреть на свои IRR по мере того, как руководство устанавливает планы роста.

Как рассчитать IRR

Чтобы рассчитать внутреннюю норму прибыли, мы можем взглянуть на формулу для расчета NPV:

Где:

  • CF — денежный поток за каждый период от 0 до N;
  • r — ставка дисконтирования;
  • N — количество периодов.

IRR — это ставка дисконтирования, при которой проект имеет нулевую чистую приведенную стоимость. Нулевое значение NPV означает, что общие начальные и последующие затраты по проекту равны приведенной стоимости предполагаемых будущих денежных потоков. Корректируя формулу для IRR, мы получаем:

Из-за характера уравнения мы можем решить его только методом проб и ошибок или с помощью специализированных программных решений, таких как Excel.

Положительная IRR означает, что проект прибыльный, а отрицательная IRR указывает на то, что компания будет приносить убытки.

Внутренняя норма доходности в анализе

Как правило, проект с более высокой IRR более привлекателен. Преимуществом внутренней нормы прибыли является ее единообразие для различных типов инвестиций, что делает ее отличным методом ранжирования возможностей. Предполагая, что инвестиционные затраты аналогичны, наиболее вероятно, что будет выбран проект с более высокой IRR.

IRR — это ожидаемая норма прибыли от одной инвестиции. Фактическая доходность редко бывает такой же, как предполагаемая, но проект с самой высокой IRR, скорее всего, будет успешным.

На самом деле мы никогда не используем IRR исключительно для принятия инвестиционных решений. Аналитики используют различные другие методы и техники и учитывают множество количественных и качественных факторов.

Расчет чистой приведенной стоимости обычно сопровождает метрику внутренней нормы прибыли, поскольку IRR не дает нам фактического денежного значения. Добавление NPV дает нам лучшее представление о затратах и ​​выгодах, связанных с инвестиционной возможностью.

Этот метод предполагает, что мы можем постоянно реинвестировать с той же скоростью возврата, что маловероятно.

Модифицированная внутренняя норма доходности

IRR — популярный показатель, но он имеет тенденцию завышать прибыльность и давать слишком оптимистичные результаты. Опора на завышенные ожидания может привести к ошибкам в процессе составления бюджета капиталовложений.

Внутренняя норма прибыли дает нам нереалистичную картину того, как компания реинвестирует денежные потоки. С другой стороны, модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) дает нам больший контроль над допущением о ставке реинвестирования для будущих денежных потоков.

Мы можем рассчитать MIRR по следующей формуле:

Где:

  • FV — Будущее значение положительных денежных потоков с начисленной ставкой реинвестирования для каждого последующего периода;
  • PV — приведенная стоимость отрицательных денежных потоков, дисконтированных по ставке финансирования компании.

Базовый расчет IRR может завышать будущую стоимость денежных потоков из-за лежащего в основе предположения о том, что реинвестиции генерируют прибыльность на уровне IRR.На самом деле реинвестиции ближе к стоимости капитала.

Позволяя нам контролировать ставку реинвестирования, MIRR снижает риск завышения.

IRR и другие показатели

Совокупный годовой темп роста (CAGR)

Финансовые аналитики считают внутреннюю норму доходности более надежным инструментом, чем расчет CAGR. Комплексный годовой темп роста измеряет норму прибыли с использованием начального и конечного значений, в то время как IRR учитывает все денежные потоки на временной шкале инвестиций.

Однако у CAGR есть преимущество в том, что мы можем легко рассчитать его вручную.

Рентабельность инвестиций (ROI)

Финансовые аналитики используют ROI при оценке инвестиционных возможностей. Коэффициент учитывает общую доходность проекта, в то время как расчет IRR учитывает годовую производительность. Если мы рассчитаем ROI и IRR для однолетних инвестиций, мы можем ожидать примерно того же результата, но по мере того, как мы увеличиваем временные рамки, эти два показателя начинают отличаться еще больше.

Рентабельность инвестиций зависит от доходов и затрат, которые мы включим в расчет.Поэтому он более подвержен манипуляциям. Прогнозы расходов и доходов на более длительные периоды имеют тенденцию к неточностям. Также трудно количественно оценить денежные эффекты человеческих ресурсов и других факторов при оценке значений для расчета рентабельности инвестиций.

Использование внутренней нормы прибыли

IRR в основном используется для сравнения проектов расширения, таких как расширение текущего производства, с запуском новых видов деятельности. Оба варианта, вероятно, принесут пользу компании, но один, вероятно, будет иметь более сильное положительное влияние — это будет логичным решением в том, что касается IRR.

Теоретически, каждая возможность с внутренней нормой доходности выше средневзвешенной стоимости капитала компании является прибыльной. Фирмы устанавливают требуемую норму доходности (RRR) для сравнения с доходностью инвестиционных возможностей. Руководство использует это сравнение, чтобы решить, какие проекты предпринять, а какие отказаться. Компании будут стремиться использовать возможности с наибольшей разницей между IRR и RRR.

В некоторых случаях инвесторы могут сравнить внутреннюю норму прибыли с доходностью на фондовом рынке и решить, продолжать ли проект или инвестировать в финансовые инструменты.

Ограничения внутренней нормы доходности

Применяя этот метод в нашем финансовом анализе, мы должны осознавать следующие неотъемлемые недостатки:

  • Мы не должны доверять внутреннюю норму доходности самостоятельно, поскольку проект может иметь более низкую норма прибыли, но приводит к более высокой чистой приведенной стоимости в денежном выражении;
  • При тестировании проектов разной длины краткосрочный проект может иметь более высокую IRR, но в результате получить низкую NPV; а долгосрочное предприятие может иметь низкую внутреннюю норму доходности, но приводить к более высокой чистой приведенной стоимости, накопленной за период;
  • Люди часто злоупотребляют IRR, предполагая, что бизнес может реинвестировать денежные потоки, полученные в середине проекта, по той же ставке, что маловероятно и может привести к завышению рентабельности инвестиций;
  • Крупные компании с нестабильными денежными потоками могут иметь несколько различных IRR, и их трудно оценить.

Вышеупомянутая модифицированная внутренняя норма прибыли решает некоторые из этих проблем, добавляя ставку, по которой компания реинвестирует денежные потоки, к параметрам формулы. Следовательно, MIRR обычно ниже, чем внутренняя норма доходности.

Пример расчета внутренней нормы прибыли

Чтобы проиллюстрировать, как мы можем использовать внутреннюю норму прибыли в рамках финансового анализа, давайте взглянем на следующую ситуацию.

Мы работаем в финансовом отделе компании, которая установила пороговую ставку в 25%, что означает, что руководство не рассматривает проекты с рентабельностью менее 25%.Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) компании составляет 10%.

Компания рассматривает два альтернативных проекта, в которые она может инвестировать. Внедрение обоих обойдется в 400 тысяч евро и будет иметь различные эксплуатационные расходы, доходы и продолжительность.

Первый проект имеет следующие данные о движении денежных средств и периоде:

Альтернативный проект короче и имеет следующие ожидаемые будущие денежные потоки:

Как мы уже обсуждали, мы будем сопровождать расчет внутренней нормы прибыли с расчет NPV.

Чтобы получить более точные результаты, мы будем использовать функции Excel XNPV и XIRR.

Вот показатели, рассчитанные для проекта A:

И те же параметры для проекта B:

После того, как мы вычислили значения для двух альтернативных проектов, давайте сравним и оценим, какой из них является более привлекательным.

Мы можем наблюдать, что проект B имеет лучшую IRR на уровне 35,4% по сравнению с 32,6% для проекта A. Однако NPV проекта A примерно в два раза выше, чем у проекта B.Это отличный пример того, как использование только внутренней нормы доходности не всегда является хорошей идеей, поскольку она не обеспечивает денежного контекста. Расчет чистой приведенной стоимости позволяет нам лучше понять две альтернативы. В этой ситуации компания, скорее всего, предпочтет продолжить проект А.

Заключение

Внутренняя норма доходности может быть отличной основой для инвестиционного анализа, если мы не забываем о присущих ей проблемах и ограничениях. .

Также важно помнить, что IRR работает только для проектов с начальным оттоком денежных средств (покупка инвестиций).

Этот показатель лучше всего подходит для анализа инвестиций в венчурный и частный капитал, которые состоят из нескольких оттоков денежных средств и одного притока денежных средств на дату выхода, полученных в результате IPO или продажи инвестиций.

Спасибо за внимание и не забудьте загрузить файл Excel ниже.

Внутренняя норма доходности (IRR) по сравнению с чистой приведенной стоимостью

Финансовым менеджерам и владельцам бизнеса обычно нравятся показатели эффективности, выраженные в процентах, а не в долларах.В результате они, как правило, предпочитают решения по капитальному бюджету, выраженные в процентах, как в случае внутренней нормы прибыли (IRR), а не в долларовой сумме, как в случае чистой приведенной стоимости (NPV).

Но даже несмотря на то, что внутренняя норма доходности обычно является надежным методом определения того, является ли проект капитальных вложений хорошей инвестицией для бизнеса, при некоторых условиях IRR не так надежен, как NPV.

Что такое внутренняя норма прибыли?

Внутренняя норма прибыли — это способ выражения стоимости проекта в процентах, а не в долларах.

На финансовом языке внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования или стоимость капитала фирмы, которая делает текущую стоимость денежных поступлений по проекту равной первоначальным инвестициям. Это похоже на анализ безубыточности, при котором чистая приведенная стоимость проекта равна нулю. Иными словами, внутренняя норма доходности — это оценка нормы доходности проекта.

Внутреннюю норму прибыли рассчитать сложнее, чем чистую приведенную стоимость.В электронной таблице Excel перебор информации и определение нормы прибыли, которая устанавливает значение проекта равным 0, является простой функцией. До появления электронных таблиц финансовым менеджерам приходилось рассчитывать его методом проб и ошибок, что было долгим и сложным процессом.

Метод IRR обычно правильный, но некоторые исключения могут сделать его неправильным.

Правила принятия решений для IRR

Если IRR проекта больше или равна стоимости капитала проекта, примите проект.Однако, если IRR меньше стоимости капитала проекта, отклоните проект. Обоснование состоит в том, что вы никогда не захотите браться за проект для своей компании, который приносит меньше денег, чем вы можете заплатить, чтобы занять деньги, то есть стоимость капитала компании.

Как и в случае с чистой приведенной стоимостью, вы должны учитывать, смотрите ли вы на независимый или взаимоисключающий проект. Для независимых проектов, если IRR превышает стоимость капитала, вы принимаете столько проектов, сколько позволяет ваш бюджет.Для взаимоисключающих проектов, если IRR превышает стоимость капитала, вы принимаете проект. Если она меньше стоимости капитала, то вы отклоняете проект.

Чистая приведенная стоимость: в некоторых случаях лучше

Чаще используется модель дисконтированного денежного потока, а расчет чистой приведенной стоимости дисконтирует каждый денежный поток отдельно, что делает его более точным анализом, чем расчет IRR. Если нормы прибыли меняются в течение срока реализации проекта, анализ чистой приведенной стоимости может учесть эти изменения.Модель NPV также работает лучше, когда ставка дисконтирования неизвестна, и пока NPV проекта больше нуля, проект считается финансово жизнеспособным.

Расчет чистой приведенной стоимости

Используйте следующую формулу для расчета чистой приведенной стоимости проекта:

NPV = [Денежный поток 1 / (1 + r) + Денежный поток 2/ (1 + r) 2 + …] — X

куда:

Денежный поток x = ожидаемый денежный поток проекта за каждый период (месяц, год и т. Д.))

r = требуемая ставка доходности, также известная как ставка дисконтирования

X = первоначальные инвестиции в проект, такие как стоимость оборудования

Чистая приведенная стоимость означает, что будущие денежные потоки проекта дисконтируются до их приведенной стоимости с использованием ставки дисконтирования, а первоначальные инвестиции вычитаются для определения стоимости чистых денежных поступлений. По сути, вы рассчитываете разницу между стоимостью проекта или его оттоком денежных средств и доходом, полученным от этого проекта, или притоком денежных средств.

Ставка дисконтирования компании часто определяется путем проведения анализа средневзвешенной стоимости капитала (WACC), который приблизительно соответствует исторической средней стоимости средств компании как из собственного капитала, так и из заемных средств. Эта рассчитанная ставка учитывает безрисковую ставку, рыночные ставки, волатильность рынка (бета) и типичные веса долга и капитала фирмы.

Иногда критерии решения внутренней нормы прибыли и чистой приведенной стоимости дают разные ответы при анализе бюджета капиталовложений, что является одной из проблем с внутренней нормой прибыли при составлении бюджета капиталовложений.Если фирма анализирует взаимоисключающие проекты, IRR и NPV могут дать противоречивые решения. Это может произойти, если какой-либо из денежных потоков от проекта отрицательный, помимо первоначальных инвестиций.

Итог

Все указывает на то, что метод определения чистой приведенной стоимости превосходит метод определения внутренней нормы прибыли. Один из вопросов, который владельцы бизнеса также должны учитывать, — это предположение о ставке реинвестирования. IRR иногда ошибочен, поскольку предполагает, что денежные потоки от проекта реинвестируются на уровне IRR проекта.Однако чистая приведенная стоимость предполагает, что денежные потоки от проекта реинвестируются по стоимости капитала фирмы, что правильно.

Irr — Analytica Wiki

Irr (значения, I

, предположить )

Вычисляет внутреннюю норму прибыли (IRR) для серии равномерно распределенных денежных потоков («значений») по индексу «I». Внутренняя норма доходности — широко используемый критерий для сравнения альтернативных возможностей вложения капитала. Интуитивно понятно, что будущие денежные потоки инвестиций подразумевают эффективную комбинированную норму прибыли (за временной шаг) на инвестированный капитал.

IRR является показателем эффективности или качества инвестиций, но не дает информации о величине прибыли. Инвестиции с IRR, превышающей стоимость капитала организации, увеличивают стоимость организации.

IRR формально определяется как ставка дисконтирования , при которой чистая приведенная стоимость денежных потоков равна нулю. Для многих «обычных» капитальных вложений за крупными первоначальными затратами следует поток доходов в будущее, в конечном итоге составляющий сумму, превышающую первоначальные вложения.Для этих денежных потоков по мере увеличения ставки дисконтирования NPV уменьшается, в конечном итоге переходя от положительного к отрицательному. Ставка дисконтирования, при которой NPV проходит через ноль, IRR, представляет собой ставку дисконтирования, при которой стоимость будущих доходов проекта является безубыточной с начальными инвестиционными затратами.

В общем, IRR не определяется однозначно — может быть несколько ставок дисконтирования, которые дают нулевую NPV. Также есть случаи, когда нет IRR. Например, если все денежные потоки имеют одинаковый знак (т.е. проект никогда не приносит прибыли), то никакая ставка дисконтирования не приведет к нулевой чистой приведенной стоимости. Когда денежные потоки неоднократно меняют знак, теоретически решений IRR может быть столько же, сколько и изменений знака. Когда существует несколько решений IRR, может потребоваться осторожность, чтобы решить, какое значение IRR (если таковое имеется) подходит для вашего контекста решения. Третий необязательный параметр для Irr , «guess», обеспечивает начальное предположение для поиска, который Analytica использует для нахождения решения Irr. При наличии нескольких решений Analytica обычно возвращает решение Irr , наиболее близкое к указанной «догадке».

В отличие от функции Npv, функция Irr одинаково применяется к массиву, где первое значение встречается в текущем периоде времени, а также к массиву, где первый денежный поток происходит в следующий период времени.

Если у вас есть ряд денежных потоков в неравные периоды, используйте XIrr.

Отношение к критерию NPV

Критерии внутренней нормы прибыли для капитального бюджета можно сравнить с критериями чистой приведенной стоимости. Подход IRR позволяет избежать необходимости определять подходящую ставку дисконтирования — шаг, чреватый значительной субъективностью.Именно этот факт делает его очень привлекательным в качестве критерия принятия решения и объясняет его широкое использование. Однако IRR как критерий имеет ряд собственных проблем. Во многих случаях Irr может давать очень вводящие в заблуждение результаты и противоречащие интуиции критерии принятия решений, и многие люди были невольно обмануты с помощью Irr . Обычно предполагается, что инвестиция с более высоким значением Irr является более качественным вложением, но в некоторых ситуациях инвестиция, которая доминирует над другой (строго лучше), будет иметь более низкое значение Irr .Подобные ситуации часто возникают, когда отрицательные денежные потоки возникают в конце серии. Irr также имеет тенденцию непреднамеренно вносить несколько смещений. Это может улучшить внешний вид плохих проектов, а хорошие — великолепно, преувеличить истинную ценность высокодоходных проектов и дать меньшим проектам преимущество перед более крупными. (Келлехер и МакКормак (октябрь 2004 г.), «Внутренняя норма прибыли: предостерегающая история», The McKinsey Quarterly, CFO.com).

Учебники по финансам и ученые часто предупреждают об опасностях использования Irr и обычно предлагают Npv в качестве лучшей меры для сравнения проектов капитальных вложений; однако, несмотря на это, Irr остается наиболее часто используемым показателем руководителями корпораций для сравнения инвестиций.

Моделирование неопределенности и Irr

Irr ведет себя очень плохо при использовании в сочетании с явными моделями неопределенности. Ожидаемая внутренняя норма доходности (EIrr) обычно не существует в математическом смысле и часто приводит к значению NaN, когда вы пытаетесь вычислить ее с помощью моделирования Монте-Карло в Analytica. Легко понять, почему это так, поскольку большинство неопределенных инвестиций имеют некоторую ненулевую вероятность никогда не получить прибыль — случай, когда Irr не существует, так что не существует среднего Irr .

Одним из способов решения этих проблем является использование критериев Медианы ( Irr (…)), а не критериев среднего ( Irr (…)), которые обычно существуют (при условии> 50% вероятности того, что существует выгодный сценарий при некоторой ставке дисконтирования). Использование процентилей, таких как медиана, по крайней мере, позволяет получить результаты анализа методом Монте-Карло Irr. Тем не мение…

Даже когда можно получить среднее или медианное значение Irr, оба они очень нелинейны и имеют тенденцию вводить в заблуждение.Оба они обладают многочисленными противоречащими интуиции свойствами. Например, давайте сравним следующие четыре инвестиции с использованием ожидаемых и средних значений Irr :

  1. Инвестиция в 100 долларов сегодня дает 100 долларов за период времени 1.
  2. Инвестиция в 100 долларов сегодня случайным образом дает либо 90 долларов, либо 110 долларов в период времени 1, каждая из которых составляет 50%.
  3. Инвестиция в 100 долларов сегодня случайным образом дает либо 90 долларов, либо 100 долларов в период времени 2, каждая из которых составляет 50%.
  4. Инвестиция в 100 долларов сегодня случайным образом дает либо 90 долларов, либо 100 долларов в период 1/2, каждый с 50%.

( Примечание : для вычисления периода времени 1/2 вам необходимо использовать функцию XIrr)

Очевидно, что все четыре инвестиции имеют одинаковую «ожидаемую доходность» — 0%. Однако среднее (и медиана) Irr для каждого составляет, соответственно, 0%, 0%, -0,125% и + 1%. (М. Веттен и В. Джин (март 2005 г.), «CDO Equity, Correlation and IRR», NOMURA).

Суть в том, что ожидаемая IRR (а также другая статистика IRR) не приводит к тому, что мы интуитивно считали бы ожидаемой доходностью (или другой статистической доходностью) инвестиций.Более надежным показателем ожидаемой доходности будет ставка дисконтирования, при которой ожидаемая чистая приведенная стоимость (ENPV) равна нулю. Эта мера получается с использованием:

Irr (Среднее (значения), T)

Тот факт, что это выражение вычисляет точку, в которой ENPV равно нулю, не является очевидным, но может быть доказан с помощью небольшой алгебры. Хотя среднее значение (Irr (values, T)) называется ожидаемой IRR и обычно не существует, этот показатель можно назвать Irr ожидаемого денежного потока, и это более естественно то, что мы имеем в виду, если говорим « ожидаемый возврат неопределенного денежного потока.»

Минусы

Учебники предупреждают пользователя о многих недостатках Irr .

Поскольку может существовать несколько решений, когда денежные потоки меняют знак более одного раза, мера имеет внутреннюю неоднозначность.

Когда вы применяете Irr к исключительно привлекательным инвестициям, вы, вероятно, не сможете реинвестировать деньги, полученные от промежуточных денежных потоков, с той же нормой доходности. Это создает искажение, так как кажется, что вы сможете достичь той же нормы прибыли, когда эти промежуточные доходы реинвестируются.Это может привести к тому, что одинаково привлекательные инвестиции будут выглядеть существенно иначе из-за сроков их промежуточных денежных потоков. Всякий раз, когда Irr проекта значительно превышает стоимость капитала компании, вам следует быть осторожными, поскольку Irr дает слишком оптимистичную картину, которая может исказить относительные достоинства конкурирующих альтернатив и создать нереалистичные ожидания возврата заинтересованные стороны. Это искажение особенно пагубно, поскольку оно возникает именно для руководителей проектов, которые обычно считают наиболее привлекательными, но не ощущаются равномерно по всем проектам.Г, Г) → 8,35%

10-летний казначейский вексель с номинальной стоимостью 100 долларов и купонной ставкой 5,5% совершает 20 полугодовых выплат по 2,75%, начиная с 6 месяцев с даты выпуска и заканчивая датой погашения. 10 лет спустя, в эту дату выплачивается последняя купонная выплата плюс номинальная стоимость. Если этот казначейский вексель предлагается по цене 102,32 доллара, какова его доходность к погашению ?

Период индекса: = 0..20;
Var faceValue: = 100 долларов США;
Вар цена: = 102 $.2 - 1 → 5,267%

В этом примере, поскольку каждый период составляет 6 месяцев, Irr вычисляет доходность за шесть месяцев. Чтобы выразить это как годовой доход, мы складываем два периода, то есть ( 1 + Irr) 2 - 1 .

Несколько решений

Инвестиции в АЭС в размере 1,5 миллиарда долларов со сроком службы 29 лет будут приносить 200 миллионов долларов в год, а затем будут стоить 5 миллиардов долларов для вывода из эксплуатации на 30-й год. Кривая NPV для этой инвестиции выглядит следующим образом:

Пусть:

Переменное время: = 0..30
Переменный денежный поток: = Если время = 0, то -1,5B
Иначе, если Время = 30 То -5B
Остальное 200M
Индекс Discount_rate: = Последовательность (0, 20%, 0,1%)
Npv_plot: = Npv (Discount_rate, CashFlow, Time) * (1 + Discount_rate)

Тогда:

Irr (CashFlow, Time) → 11,15%
Irr (CashFlow, Time, предположение: 2%) → 1.58%

См. Также

Что такое IRR и как это работает?

Внутренняя норма доходности (IRR) — широко используемый показатель эффективности инвестиций в коммерческую недвижимость, но при этом ее часто неправильно понимают. Что такое IRR? Как он используется и каковы его ограничения? В этой статье мы обсудим, что такое IRR и как это работает. Мы также выявим некоторые распространенные заблуждения и, наконец, проясним эти идеи на некоторых соответствующих примерах.

Что такое IRR?

Прежде всего, что такое IRR ? Проще говоря, внутренняя норма прибыли (IRR) для инвестиций — это процентная ставка, полученная на каждый вложенный доллар за каждый период, когда он инвестируется.IRR — это еще один термин, который люди используют для обозначения интереса. В конечном итоге IRR дает инвестору возможность сравнивать альтернативные инвестиции на основе их доходности.

Математически IRR можно найти, установив уравнение чистой приведенной стоимости (NPV) равным нулю (0) и решив норму прибыли (IRR).

Если приведенное выше уравнение пугает вас, не беспокойтесь, мы рассмотрим подробный пример, который показывает вам, как именно работает IRR, и оставит у вас твердое интуитивное представление о внутренней норме доходности.

Пошаговый пример и подтверждение IRR

Запоминание уравнений — это одно, но точное понимание того, что на самом деле происходит с IRR, даст вам большое преимущество. Давайте рассмотрим подробный пример IRR и покажем вам, что именно он делает, шаг за шагом.

Предположим, мы столкнулись со следующей серией денежных потоков:

Это довольно просто. Сделанные сегодня инвестиции в размере 100 000 долларов будут стоить 161 051 доллар через 5 лет. Как показано, рассчитанная IRR составляет 10%.Теперь давайте заглянем под капот, чтобы точно увидеть, что происходит с нашими инвестициями в каждый из 5 лет:

Как показано выше, в первый год общая сумма наших инвестиций составляет 100000 долларов, а денежный поток не получен. Поскольку 10% IRR в 1-м году, которые мы получаем, не выплачиваются нам в качестве промежуточного денежного потока, она вместо этого добавляется к нашей непогашенной сумме инвестиций за 2-й год. Это означает, что во 2-м году у нас больше нет вложенных 100 000 долларов, а скорее мы иметь $ 100 000 + 10 000 или $ 110 000 вложенных.

Теперь, во 2-м году, эти 110 000 долларов приносят 10%, что равняется 11 000 долларов. Опять же, промежуточные денежные потоки не выплачиваются, поэтому наша прибыль в размере 11 000 долларов добавляется к сумме непогашенных внутренних инвестиций за 3-й год. Этот процесс увеличения непогашенной «внутренней» суммы инвестиций продолжается до конца 5-го года, когда мы получаем наш единовременный возврат в размере 161 051 доллар. Обратите внимание на то, что эта единовременная выплата включает как возврат наших первоначальных инвестиций в размере 100 000 долларов США, так и 10% -ный возврат наших инвестиций.

Это гораздо более интуитивно понятно, чем математическое (и типичное) объяснение IRR как «ставки дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю». Хотя технически это правильно, это не совсем помогает нам понять, что на самом деле означает IRR. Как показано выше, IRR — это явно процентная ставка, полученная на каждый инвестированный доллар за каждый период, когда он инвестируется. Когда вы разбиваете его на отдельные составляющие и проходите через период за периодом, это становится легко увидеть.

Чем не является IRR

IRR может быть очень полезным индикатором принятия решения при выборе инвестиции. Однако есть один очень важный момент, который необходимо сделать в отношении IRR: не всегда равняется годовой совокупной норме прибыли на первоначальные инвестиции .

Давайте проиллюстрируем это на примере. Предположим, у нас есть следующая серия денежных потоков, которая также генерирует 10% IRR:

В этом примере инвестиции в размере 100000 долларов США сделаны сегодня, а взамен мы получаем 15000 долларов США каждый год в течение 5 лет, плюс мы также продаем актив в конце. года 5 за 69 475 долларов.Расчетная IRR в размере 10% точно такая же, как в нашем первом примере выше. Но давайте посмотрим, что происходит под капотом, чтобы понять, почему это две совершенно разные инвестиции:

Как показано выше в первый год, наша непогашенная сумма инвестиций составляет 100000 долларов, что дает доход от инвестиций в размере 10% или 10000 долларов. Однако наш общий промежуточный денежный поток в год 1 составляет 15 000 долларов, что на 5 000 долларов больше, чем наша рентабельность инвестиций в 10 000 долларов. Это означает, что в первый год мы получим возврат инвестиций в размере 10 000 долларов США, плюс мы также вернем 5 000 долларов США из наших первоначальных инвестиций.

Теперь обратите внимание, что происходит с нашими непогашенными внутренними инвестициями в году 2. Они уменьшаются на 5000 долларов, поскольку это сумма капитала, которую мы возместили за счет денежного потока 1 года (сумма, превышающая доходность части). Этот процесс уменьшения непогашенной «внутренней» суммы инвестиций продолжается до конца 5-го года. Опять же, причина того, что наши непогашенные первоначальные инвестиции уменьшаются, заключается в том, что мы получаем больше денежных потоков каждый год, чем необходимо для получения IRR за этот год.Этот дополнительный денежный поток приводит к возмещению капитала, уменьшая, таким образом, непогашенную сумму капитала, остающегося у нас в инвестициях.

Почему это важно? Давайте еще раз посмотрим на столбцы общего денежного потока на каждой из двух диаграмм. Обратите внимание, что в нашем первом примере общая сумма составила 161 051 доллар, а на второй диаграмме общий денежный поток составил всего 144 475 долларов. Но подождите, я думал, у обеих этих инвестиций IRR 10% ?! Что ж, действительно, они оба заработали 10% IRR, как мы можем увидеть, пересмотрев определение, или IRR:

Внутренняя норма доходности (IRR) для инвестиций — это процентная ставка, полученная на каждый вложенный доллар за каждый период, когда они были вложены. вкладывается.

Внутренняя норма доходности измеряет доходность непогашенной «внутренней» суммы инвестиций, остающейся в инвестициях за каждый период, когда они инвестируются. Непогашенные внутренние инвестиции, как показано выше, могут увеличиваться или уменьшаться в течение периода владения. Он ничего не говорит о том, что происходит с капиталом, взятым из инвестиций. И вопреки распространенному мнению, IRR не всегда измеряет отдачу от ваших первоначальных инвестиций.

Миф о допущении ставки реинвестирования

Одним из наиболее часто упоминаемых ограничений IRR является так называемое «допущение ставки реинвестирования».Короче говоря, предположение о ставке реинвестирования говорит о том, что IRR предполагает, что промежуточные денежные потоки реинвестируются на уровне IRR, что, конечно, не всегда возможно. Идея о том, что IRR предполагает реинвестирование промежуточных денежных потоков, является серьезным заблуждением, которому, к сожалению, до сих пор преподают многие профессора бизнес-школ.

Как показано в пошаговом подходе выше, IRR не делает такого предположения. Внутренняя норма доходности представляет собой расчет дисконтирования и не предполагает никаких предположений о том, что делать с периодическими денежными потоками, полученными в процессе.Это невозможно, потому что это функция СКИДКИ, которая перемещает деньги назад во времени, а не вперед.

Это не означает, что IRR не имеет некоторых ограничений, как показано в примерах выше. Просто хочу сказать, что «предположения об уровне реинвестирования» среди них нет. Следует ли учитывать доходность промежуточных денежных потоков, которые вы реинвестируете? Безусловно, и за эти годы были введены различные меры, чтобы превратить IRR в меру возврата на первоначальные инвестиции.Некоторые из наиболее популярных подходов включают модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR), метод накопления капитала и внешнюю норму доходности (ERR). Эти подходы выходят за рамки данной статьи, но будут рассмотрены в ближайшем будущем.

Калькулятор IRR

Заполните быструю форму ниже, и мы отправим вам наш бесплатный калькулятор IRR по электронной почте. Вы можете использовать наш калькулятор IRR, чтобы быстро рассчитать IRR для любого необходимого вам периода владения. Вы также можете визуализировать, что делает IRR в каждый период анализа.

Заключение

Внутренняя норма доходности (IRR) — популярный показатель эффективности инвестиций.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *