Внутренняя норма доходности пример расчета: Внутренняя норма доходности (ВНД) — что такое и как рассчитать

Внутренняя норма доходности (IRR)

Содержание

1. Норма доходности: предварительные сведения
2. Что такое внутренняя норма доходности
3. Пример расчета внутренней нормы доходности

Внутренняя норма доходности традиционно являет собой второй по значимости критерий принятия инвестиционных решений, который вполне может посоперничать с чистой приведенной стоимостью за право считаться наиболее популярным методом отбора или отсеивания «неблагонадежных» инвестиционных проектов.

Финансовые учебники весьма благосклонно оценивают данный показатель, рекомендуя его к широкому употреблению.

Задача сегодняшней публикации – с рентгеновской беспристрастностью расщепить на составляющие понятие внутренней нормы доходности и предоставить заинтересованному читателю непредвзятый обзор преимуществ и недостатков данного метода, прежде всего, с точки зрения его практического применения.

Норма доходности: предварительные сведения

По традиции освежим в памяти некоторые важные правила, вытекающие из теории чистой приведенной стоимости.

В частности, одно из таких правил указывает на необходимость реализации инвестиционных возможностей, предлагающих большую доходность, нежели размер наличествующих альтернативных издержек.

Сей тезис можно было бы признать абсолютно верным, если бы не многочисленные ошибки, связанные с его истолкованием.

Сталкиваясь с краткосрочными инвестициями, трудностей с трактовкой данного утверждения и выбором альтернатив, как правило, не возникает.

Сложности появляются, когда мы захотим «натянуть» это правило на долгосрочные инвестиции.

Почему так происходит, сейчас мы и разберем.

Расчет истинной доходности инвестиций, приносящих денежный поток единожды в течение года, прост, если не сказать примитивен:

где D – искомая доходность,
C₁ – валовая отдача от инвестиций,
C₀ – размер начальных инвестиций.

Другой способ нахождения того же показателя предполагает «плясать» от чистой приведенной стоимости. Достаточно записать формулу нахождения чистой приведенной стоимости и попытаться найти значение ставки дисконтирования, при которой значение NPV окажется равным нулю:

Решая это простейшее уравнение, находим r:

Фактически оба наших выражения воплощают единую идею.

Коэффициент r знаменует собой норму доходности, то есть ставку дисконтирования, соответствующей нулевому значению чистой приведенной стоимости.

На знак «минус» перед дробью в правой части формулы особого внимания не обращаем; его наличие объясняется отрицательным значением C₀, используемым в формуле расчета ЧПС.

Что такое внутренняя норма доходности

Когда заходит речь о нахождении истинной доходности долгосрочных инвестиций, многие инвесторы и финансовые менеджеры приходят в смятение, которое легко объяснимо.

Увы, простого и удобного инструмента, который позволял бы вручную, на коленках, без излишних умственных затрат рассчитывать искомое значение, до сих пор не придумано…

Для решения этой задачи используется специальный коэффициент, именуемый внутренней нормой доходности, который по сложившейся традиции обозначается как IRR.

Для вычисления этого показателя нужно решить «простейшее» уравнение:

Для случаев, когда T равно 1, 2 и даже 3, уравнение худо-бедно решаемо, и можно вывести относительно простые выражения, позволяющие рассчитать значение IRR посредством подстановки соответствующих данных.

Для случаев, когда T > 3, такие упрощения уже не проходят и на практике приходится прибегать к специальным вычислительным программам либо подстановкам.

Пример расчета внутренней нормы доходности

Теорию легче всего усваивать на конкретных примерах.

Представим, что размер наших первоначальных инвестиций составляет 1500 долл.

Денежный поток по истечении 1-го года будет равен 700 долл., 2-го года – 1400 долл., 3-го года – 2100 долл.

Подставив весь этот набор значений в нашу последнюю формулу, придадим уравнению следующий вид:

NPV = -1500 долл. + 700 долл. / (1 + IRR) + 1400 долл. / (1 + IRR)² + 2100 долл. / (1 + IRR)³ = 0.

Для начала рассчитаем значение NPV при IRR = 0:

NPV = -1500 долл. + 700 долл. / (1 + 0) + 1400 долл. / (1 + 0)² + 2100 долл. / (1 + 0)³ = +2700 долл.

Поскольку мы получили ПОЛОЖИТЕЛЬНОЕ значение NPV, искомая внутренняя норма доходности тоже должна быть БОЛЬШЕ нуля.

Рассчитаем теперь значение NPV, скажем, при IRR = 80 % (0,80):

NPV = -1500 долл. + 700 долл. / (1 + 0,8) + 1400 долл. / (1 + 0,8)² + 2100 долл. / (1 + 0,8)³ = -318,93 долл.

На этот раз мы получили ОТРИЦАТЕЛЬНОЕ значение. Это значит, что и внутренняя норма доходности должна быть МЕНЬШЕ 80 %.

Ради экономии времени мы самостоятельно рассчитали NPV при исходных данных для значений IRR, варьирующихся в пределах от 0 до 100, после чего построили следующий график:

Как следует из графика, при значении IRR, приблизительно равном 60%, NPV будет равняться нулю (то есть пересекать ось абсцисс).

Попытки разыскать в недрах теории внутренней нормы доходности некий инвестиционный смысл приведут нас к следующим умозаключениям.

Если альтернативные издержки МЕНЬШЕ внутренней нормы доходности, инвестиции будут оправданными, и соответствующий проект следует ПРИНЯТЬ.

В противном случае от инвестиций следует ОТКАЗАТЬСЯ.

Обозрим наш график еще раз, чтобы понять, почему это действительно так.

Если значения ставки дисконтирования (размера альтернативных издержек) будут колебаться в пределах от 0 до 60, то есть быть МЕНЬШЕ внутренней нормы доходности, совокупность значений чистой приведенной стоимости будет ПОЛОЖИТЕЛЬНОЙ.

При равнозначности значений альтернативных издержек и внутренней нормы доходности, значение NPV окажется равным 0.

И, наконец, если величина альтернативных издержек ПРЕВЫСИТ размер внутренней нормы доходности, значение NPV будет ОТРИЦАТЕЛЬНЫМ.

Приведенные рассуждения верны для всех случаев, когда, как в нашем примере, график чистой приведенной стоимости имеет равномерно нисходящий вид.

На практике же возможны другие ситуации, разбор которых покажет нам, почему в конечном итоге использование метода внутренней нормы доходности, при прочих равных, может привести к ошибочным выводам в плане обоснованности инвестиционных решений.

Однако это уже тема наших последующих публикаций…

Внутренняя Норма Доходности Excel — Kerry J Dean Photography

Содержание

• Внутренняя норма доходности (IRR). Формула и пример расчета в Excel
• Преимущества и недостатки внутренней нормы доходности (IRR)
• Примеры функции ВСД в Excel
• Графический метод расчета IRR в Excel

Формула производит циклические вычисления с того значения, которое указано в аргументе «Предположение». Для функции ВСД важен порядок выплат или поступлений. То есть денежные потоки должны вводится в таблицу в соответствии со временем их возникновения.

Что такое БД в Excel?

Базы данных (БД) — набор упорядоченной информации, которая хранится в одном месте. Их создают, чтобы быстро находить, систематизировать и редактировать нужные данные, а при необходимости собирать их в отчёт или показывать в виде диаграммы. Специализированных программ для формирования и ведения баз данных много.

Часто IRR сравнивают в процентами по банковскому депозиту. Если проценты по вкладу выше, то лучше поискать другой инвестиционный проект. В-третьих, не способность отразить абсолютный размер полученных денежных средств от инвестиции. Показатели равны – минимально допустимый уровень (предприятие нуждается в корректировке движения денежных средств). Но поступления регулярные (каждый месяц, квартал или год).

Поэтому прибыльность данного проекта сомнительна. ВНД выше – следует внимательно рассмотреть данный проект. Во-первых, недостатки в оценке внутренней нормы доходности заключаются в сложности прогнозирования будущих денежных платежей. На размер планируемых платежей влияет множество факторов риска, влияние которые сложно объективно оценить.

Внутренняя норма доходности (IRR).

Формула и пример расчета в Excel

Один из методов оценки инвестиционных проектов – внутренняя норма доходности. Расчет в автоматическом режиме можно произвести с помощью функции ВСД в Excel. Она находит внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств. Финансовые показатели должны быть представлены числовыми значениями. Внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистый дисконтированный доход отсутствует, то есть равен нулю. При данной ставке инвестор вернет вложенные первоначально средства.

Предположение – величина, которая предположительно близка к значению https://goforex.info/ (аргумент необязательный; но если функция выдает ошибку, аргумент нужно задать).

Значения – диапазон с суммами денежных потоков, по которым необходимо рассчитать внутреннюю норму рентабельности. Диапазон ячеек, в которых содержатся числовые выражения денежных средств. Для данных сумм нужно посчитать внутреннюю норму доходности. На рисунке ниже показан первоначальный вид для расчета IRR. Можно заметить, что ставка дисконтирования, используемая для расчета NPV, ссылается на ячейку, в которой нет данных (она принимается равной 0).

Чем выше IRR, тем большие перспективы роста у данного проекта. При нажатии в появившемся окне заполняем строки «Установить целевую ячейку» – это формула расчета NPV, далее выбираем значение данной ячейки равной 0. Изменяемый параметр будет ячейка со значением внутренней нормы доходности . На рисунке ниже показан пример расчета с помощью надстройки «Поиск решений». Для этого открываем в главном меню раздел «Данные» и в нем «Поиск решений». Если значение IRR проекта выше стоимости капитала для предприятия, то данный инвестиционный проект нужно принять.

Преимущества и недостатки внутренней нормы доходности (IRR)

Внутренняя норма доходности тесно связана с чистым дисконтированным доходном . На рисунке ниже показана взаимосвязь между размером IRR и NPV, увеличение нормы доходности приводит к уменьшению дохода от инвестиционного проекта. То есть если ставка кредита меньше внутренней нормы рентабельности, то заемные средства принесут прибыль. Так как в при реализации проекта мы получим больший процент дохода, чем величина капитала. Полученная норма прибыли в три раза меньше предыдущего результата.

NPV – один из методов оценки инвестиционного проекта, который основывается на методологии дисконтирования денежных потоков. IRR , или ВНД – показатель внутренней нормы доходности инвестиционного проекта. Часто применяется для сопоставления различных предложений по перспективе роста и доходности.

Инвестиции состоят из платежей (суммы со знаком «–») и доходов (со знаком «+»), которые происходят в одинаковые по продолжительности временные промежутки. Расчеты показали, что внутренняя норма доходности инвестиционного проекта составляет 11%. Для дальнейшего анализа значение сравнивается с процентной ставкой банковского вклада, или стоимостью капитала данного проекта, или ВНД другого инвестиционного проекта. Разберем такой показатель как внутренняя норма доходности инвестиционного проекта, определим экономический смысл и рассмотрим подробно пример его расчета с помощью Excel. Функция дисконтировала денежные потоки 1-4 периодов по ставке 10% . При анализе нового инвестиционного проекта точно определить ставку дисконтирования и все денежные потоки невозможно.

Примеры функции ВСД в Excel

Имеет смысл посмотреть зависимость NPV от этих показателей. В частности, от стоимости капитала (ставки дисконта). Значение IRR можно найти графическим способом, построив график зависимости чистой приведенной стоимости от ставки дисконтирования.

Для расчета внутренней ставки доходности (внутренней нормы доходности, IRR) в Excel используется функция ВСД. Ее особенности, синтаксис, примеры рассмотрим в статье. Показатель используется для оценки привлекательности инвестиционного проекта или для сопоставительного анализа с другими проектами.

Графический метод расчета IRR в Excel

Это обязательное условие для корректного расчета. Существенный недостаток двух предыдущих функций – нереалистичное предположение о ставке реинвестирования. Для корректного учета предположения о реинвестировании рекомендуется использовать функцию МВСД. Текстовые или логические значения, пустые ячейки при расчете игнорируются. Так как первый денежный поток происходил в нулевом периоде, то в массив значений он не должен войти. Первоначальную инвестицию нужно прибавить к значению, рассчитанному функцией ЧПС.

• Существенный недостаток двух предыдущих функций – нереалистичное предположение о ставке реинвестирования.
• Функция дисконтировала денежные потоки 1-4 периодов по ставке 10% .
• То есть денежные потоки должны вводится в таблицу в соответствии со временем их возникновения.
• Значения – диапазон с суммами денежных потоков, по которым необходимо рассчитать внутреннюю норму рентабельности.
• Значение IRR можно найти графическим способом, построив график зависимости чистой приведенной стоимости от ставки дисконтирования.

Во-первых, возможность сравнения различных инвестиционных проектов между собой по степени привлекательности и эффективности использования капитала. К примеру, сравнение с доходностью по безрисковым активам.

Для расчета NPV в Excel применяется функция ЧПС. Чтобы найти внутреннюю ставку доходности графическим методом, нужно построить график изменения NPV. Для этого в формулу расчета NPV будем подставлять разные значения ставок дисконта.

Пример расчета IRR в Excel

Во-вторых, возможность сравнения различных инвестиционных проектов с разным горизонтом инвестирования. В нашем примере расчет ВСД произведен для ежегодных потоков. Если нужно найти IRR для ежемесячных потоков сразу за несколько лет, лучше ввести аргумент «Предположение». Программа может не справиться с расчетом за 20 попыток – появится ошибка #ЧИСЛО!. В программе Excel для подсчета внутренней ставки доходности используется метод итераций (подбора).

Каким должен быть показатель NPV?

Если NPV больше или равно нулю, то такой проект признают экономически выгодным. Отрицательное значение NPV говорит о том, что проект не привлекателен. Обычно при расчете NPV инвестиции не выделяют как отдельный денежный поток, они просто создают отрицательные денежные потоки в начале инвестиционного проекта.

Для этого IRR сравнивают с эффективной ставкой дисконтирования, то есть с требуемым уровнем доходности проекта . За такой уровень на практике зачастую используют средневзвешенную стоимость капитала . Напомним, что IRR – это ставка дисконтирования, при которой NPV анализируемого проекта равняется нулю.

Во-вторых, показатель IRR не отражает размер реинвестирования в проект (данный недостаток решен в модифицированной внутренней норме доходности MIRR). Допустим, для запуска проекта брался кредит в банке под 15% годовых. Расчет показал, что внутренняя норма доходности составила 20,9%.

Следовательно, точка пересечения графика NPV с осью абсцисс и есть внутренняя доходность предприятия. Пересечение графика с осью Х (когда чистый дисконтированный доход проекта равняется нулю) дает показатель IRR для данного проекта. Графический метод показал результат ВСД, аналогичный найденному в Excel. Мы рассчитали ВНД для регулярных поступлений денежных средств. При несистематических поступлениях использовать функцию ВСД невозможно, т. к. Ставка дисконтирования для каждого денежного потока будет меняться.

IRR Внутренняя норма прибыли. Наконец понять, как рассчитать и… | Джон Казинс | Внутренняя норма доходности Startup

IRR. Наконец понять, как рассчитать и… | Джон Казинс | Стартап | Medium

Наконец-то понял, как рассчитывать и использовать IRR

Опубликовано в

·

Чтение: 7 мин. 03

4,2 тыс. подписчиков

·Писатель для

Основатель MBA-ASAP https://bit.ly/3xwCboi

Еще от John Cousins ​​and The Startup

John Cousins ​​

Illegitimi non carborundum

Не позволяйте людям брать верх над нами

9000 5

·Чтение через 2 минуты·11 марта 2019 г.

Нитин Sharma

in

До свидания, ChatGPT: вот (новые) инструменты искусственного интеллекта, которые поразят вас

Держу пари, что 99% читателей не знакомы ни с одним из этих инструментов.

·Чтение через 6 мин·5 апр.0005

Нитин Шарма

в

Забудьте о ChatGPT, вот новые инструменты ИИ, которые поразят вас

Делайте больше за меньшее время с помощью этих инновационных инструментов ИИ.

·Чтение 9 мин·22 февраля

John Cousins ​​

in

Создание души

Реакция Джона Китса на страдания.

·4 мин чтения·2 декабря 2020 г.

Просмотреть все от John Cousins ​​

Рекомендовано на Medium

The PyCoach

in

Вы используете ChatGPT неправильно! Вот как опередить 99% пользователей ChatGPT

·7 мин чтения·17 марта

Александр Нгуен

в

Почему я постоянно терплю неудачу с кандидатами во время собеседований в Google…

Они не соответствуют планке .

·Чтение через 4 минуты·13 апреля

Неподобающее

10 секунд, которые закончились моим 20-летним браком

В Северной Вирджинии август, жарко и влажно. Я до сих пор не принял душ после утренней пробежки. На мне моя домохозяйка…

·Чтение на 4 мин·16 февраля 2022 г.

Алейд тер Вил

в

10 вещей, которые можно сделать вечером вместо просмотра Netflix

9000 5

Привычки без устройств для повышения продуктивности и счастья.

·5 минут чтения·15 февраля 2022 г.

Алекс Мазерс

14 вещей, которые я хотел бы знать в 25 лет (сейчас мне 38)

Пишу вскоре после своего 38-летия. Пришло время задуматься.

·Чтение через 4 минуты·27 декабря 2022 г.

Крис Дэвидсон

в

Выглядеть лучше, чем 99% людей старше 40 лет, это об одном

900 33 Не тренировки, диеты, добавки или какие-либо «хаки». . Как только вы прибьете это, вас ничто не остановит.

·чтение через 5 мин·17 апреля

См. дополнительные рекомендации

Статус

Карьера

Текст в речь

Что такое внутренняя норма прибыли? (формула включена)

07 марта 2023

Резюме

Все, что вам нужно знать о внутренней норме доходности (IRR), включая формулу IRR, и о том, как использовать ее в своем бизнесе.

Внутренняя норма прибыли (IRR) — это финансовый показатель, который помогает владельцам бизнеса принимать решения о том, следует ли продолжать новый проект или инвестиции, указывая, насколько прибыльным может быть новое предприятие.

«Любой проект или инвестиционное решение связывает капитал», — говорит Саймон Грей, руководитель отдела бизнеса Института дипломированных бухгалтеров Англии и Уэльса (ICAEW). «Внутренняя норма доходности используется, чтобы помочь определить, является ли решение хорошим, а в ситуации, когда существует несколько вариантов, лучшим».

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

IRR показывает ежегодный темп роста, который ожидается от потенциальных инвестиций. Компании используют его, чтобы понять, насколько прибыльными могут быть новые инвестиции или проект, исходя из прогнозируемых денежных потоков за определенный период времени.

Таким образом, IRR учитывает временную стоимость денег, говорит Грей. Он признает, что деньги, полученные в настоящем, имеют большую ценность, чем деньги, полученные в будущем. Это потому, что деньги сегодня известны и надежны, а это означает, что их можно инвестировать в свой бизнес, чтобы заработать еще больше денег, или положить на счет с высокими процентами. Тогда как деньги в будущем более неопределенны и рискованны.

Для чего используется IRR?

IRR используется для оценки проектов и инвестиционных решений, говорит Грей. «Он измеряет ожидаемую совокупную годовую норму прибыли, которая, как ожидается, будет получена от проекта или инвестиции», — продолжает он. Другими словами, годовой темп роста инвестиций с течением времени.

Владельцы бизнеса часто используют IRR для сравнения и определения приоритетности потенциальных инвестиций и проектов. Те, у кого самые высокие IRR, скорее всего, принесут наибольшую прибыль для бизнеса. И те, у кого самая низкая IRR, вероятно, будут наименее прибыльными новыми предприятиями для инвестирования. Таким образом, IRR помогает вам решить, в какие проекты инвестировать по сравнению с другими.

Инвесторы, такие как венчурные и частные инвесторы, также широко используют IRR, чтобы решить, какие предприятия на ранней стадии, скорее всего, обеспечат наибольшую отдачу от инвестиций. Компания с самой высокой нормой прибыли обычно является самым сильным соперником.

Расчет IRR для нового предприятия включает в себя оценку ваших будущих денежных потоков, чтобы выяснить, насколько прибыльным может быть новое предприятие. Золотая карта American Express® Business предоставляет вам расширенные условия оплаты до 54 дней¹, помогая вам лучше управлять денежными потоками и предоставлять более точные оценки для расчета IRR.

Как рассчитать внутреннюю норму доходности  

Хотя концепция IRR кажется простой, сама формула IRR, как показано ниже, может показаться сложной. IRR можно легко определить с помощью электронных таблиц, поэтому, хотя расчет вручную требуется редко, полезно понимать формулу и ее компоненты.

Формула IRR 

IRR – это ставка, при которой чистая текущая стоимость всех будущих притоков и оттоков денежных средств по проекту равна нулю. Или, другими словами, как быстро достигается точка безубыточности. Он всегда выражается в процентах, отражающих ожидаемый доход от инвестиций. Формула расчета IRR:

IRR: 0 = NPV = t∑t=1 Ct/(1+IRR)t − C0

Первый элемент: чистая приведенная стоимость (NPV)

Чистая приведенная стоимость — это стоимость всех настоящих и будущих денежных потоков от компании, проекта или инвестиции в течение их жизненного цикла. Он учитывает разницу в стоимости денег сегодня и денег в будущем. Например, 20 фунтов стерлингов сегодня стоят больше, чем 20 фунтов стерлингов через пять лет. Это потому, что вы можете инвестировать эти 20 фунтов стерлингов сейчас, чтобы получить прибыль, тогда как в будущем процентные ставки и инфляция могут постепенно снизить ценность ваших денег, так что они не зайдут так далеко, как сегодня.

NPV учитывает нечто, известное как ставка дисконтирования. Это скорость, на которую вы уменьшаете будущие денежные потоки, чтобы они равнялись сегодняшнему значению. Например, это может быть доход, на который могут рассчитывать акционеры, или проценты, которые вы платите по долгам. Затем NPV берет каждый из ваших будущих источников денежного потока, применяет ставку дисконтирования и вычитает общие первоначальные инвестиции в проект.

NPV = Денежный поток1/(1+r) ¹  + Денежный поток2/(1+r) ² — первоначальные инвестиции 

Второй элемент: чистый денежный поток в течение периода t (Ct) 

Это общая сумма денег, поступающих в ваш бизнес от определенного потока доходов в данный период времени после оплаты всех расходов. . Другими словами, разница между приходом денег (притоком) и уходом денег (оттоком).

Третий элемент: первоначальные инвестиционные затраты (C0) 

Это общая сумма денег, которую вы сегодня инвестируете в проект или предприятие.

Четвертый элемент: количество периодов времени (t) 

Это общее количество периодов времени проекта или инвестиции. Например, если вы планируете работать над новым предприятием в течение пяти лет, это будет равно 5. 

Пример расчета внутренней нормы доходности 

Представьте, что сегодня у вас есть 10 000 фунтов стерлингов. Вы рассматриваете два способа инвестирования: в новую линейку продуктов для вашего бизнеса или в выход на новый рынок. Как узнать, что является лучшим вложением? Чтобы принять взвешенное решение, вам необходимо рассчитать IRR для обоих вариантов.

Расчет внутренней нормы доходности  

Чтобы рассчитать внутреннюю норму доходности новой линейки продуктов, начните с открытия электронной таблицы Excel и ввода значений прогнозируемых денежных потоков. Первоначальные инвестиции в проект, которые в данном случае составляют 10 000 фунтов стерлингов, вводятся как отрицательная сумма, отражающая затраты. Затем введите денежный поток, который, как ожидается, будет генерировать новая линейка продуктов каждый год в течение пятилетнего периода.

Электронные таблицы Excel имеют встроенную функцию формулы IRR, поэтому в пустой ячейке введите «=IRR», и вам будет предложено ввести диапазон значений. Выберите ячейки, содержащие значения денежного потока, и IRR будет рассчитан как 17%.

Новая линейка продуктов  

Год	Денежный поток
Ноль	-10 000
Один	1000
Два	1 500
Три	3000
Четыре	5000
Пять	8000

Затем можно выполнить тот же расчет с прогнозами денежных потоков для нового варианта расширения рынка.

Прогнозируемый денежный поток от расходования ваших 10 000 фунтов стерлингов на расширение на новый рынок предлагает внутреннюю норму доходности 14%. Возвращаясь к первоначальному вопросу о том, куда инвестировать свои 10 000 фунтов стерлингов для получения максимальной прибыли, ответ заключается в новой линейке продуктов, поскольку она обеспечивает более высокую внутреннюю норму доходности.


Выход на новый рынок

Год	Денежный поток
Ноль	-10 000
Один	500
Два	2000
Три	2 500
Четыре	3000
Пять	8 800

Что такое хорошая внутренняя норма доходности?




«Чем выше IRR, тем лучше инвестиционное решение, — говорит Грей. Однако он добавляет, что то, что представляет собой хороший IRR, зависит от бизнеса и проекта.