Венчурный инвестор кто это: Как стать венчурным инвестором в пяти шагах

Как стать венчурным инвестором в пяти шагах

Венчурными инвестициями в основном занимаются фонды или именитые бизнес-ангелы. Но может ли человек без опыта начать вкладывать в развивающиеся компании и получать большой доход?

Об эксперте: Виктор Орловский, основатель и управляющий партнер венчурного фонда Fort Ross Ventures.

Что такое венчурные инвестиции

Глагол venture в переводе с английского означает «рисковать или на что-то решаться».

Венчурный капиталист — это инвестор, поддерживающий молодые проекты — стартапы — на ранних стадиях. Как правило, речь идет о высокорисковых сделках, в которых можно как увеличить вложенную сумму в десятки раз, так и потерять все до копейки. Большинство успешных предпринимателей рассматривают данный способ финансирования из-за большой доходности в случае успеха проекта.

Главное, что вы должны знать о венчурных инвестициях, — большинство новых компаний прогорают, 90 из 100 вновь созданных стартапов не выживут. Да, это рискованно. Но, вкладываясь как венчурный инвестор на ранней стадии, на выходе вы можете получить очень большой доход от одной компании, что с лихвой окупит ваши потери.

Кто может стать венчурным инвестором

Сначала нужно разобраться, зачем вы хотите инвестировать. Если вы инвестируете для заработка, вы должны понимать, что риски тут очень высоки. Если вы инвестируете для удовольствия — это другая история. Мои советы:

• посмотрите на ваш ликвидный капитал (кэш и другие активы), вычтите из него то, что вы тратите на жизнь, и 15% из оставшейся суммы вложите в венчурные инвестиции;
• ваша ожидаемая доходность должна быть не меньше 15% годовых, потому что примерно столько же (максимум) вы можете заработать на менее рискованных инструментах на организованной бирже;
• не сравнивайте эту доходность с тем бизнесом, которым вы управляете — для венчурных проектов ваша доходность на взвешенный риск в любом случае максимальная;
• вы должны понимать, что венчурный капитал — это не ликвидный актив. Приготовьтесь долго ждать. А еще лучше — приготовьтесь активно помогать компании расти и решать проблемы, которых, поверьте, будет очень много;
• будьте готовы поймать момент, когда вы должны сказать себе «стоп» и дать стартапу умереть, как бы это ни было тяжело.

Пять шагов к построению правильной инвестиционной стратегии

Хороший венчурный инвестор первым получает доступ к любому стартапу, который пытается поднять деньги, и умеет выбрать из них лучший.

1. Поставьте перед собой цель стать хорошим инвестором

Хороший инвестор — тот, к которому стартапы приходят первым, до того, как покажут свою презентацию другим. Хорошему инвестору доверяют стартапы и другие инвесторы, если мы говорим о фонде. Чтобы стать хорошим инвестором, необходимо выстраивать свой бренд (личный или фонда), а также глубоко разбираться в предмете (то есть, в том, куда вы вкладываете).

Вы должны видеть всех, кто ищет инвестиций на той стадии развития, той географии и в той области, которой хотите заниматься вы. Например, если вы собираетесь вкладывать в стартапы ранних стадий с русскими основателями в области ИИ, и на рынке есть 500 таких стартапов, ваша задача — получить доступ ко всем этим 500 компаниям. Для этого следует заниматься нетворкингом — налаживайте доверительные связи в сообществе стартаперов и максимально широко распространяйте информацию о себе как об инвесторе.

Когда вы видите стартап, задавайте себе вопрос — вы первый, к кому он пришел, или нет? Если да — замечательно, это позволит вам выбрать более качественные проекты для инвестиций.

Именно так работают венчурные фонды и частные инвесторы — сначала они строят собственный бренд, потом этот бренд работает на них. Конечно, если у вас есть десять экзитов (выход, выведение компании на биржу. — РБК Тренды), и все они — как Facebook, к вам выстроится очередь. Построить бренд, не имея хороших экзитов — большая проблема. Пусть у вас их не было, но все, кого вы проинвестировали, должны говорить, что вы — лучший инвестор, потому что вы вкладываетесь не только деньгами, но и советами, связями и так далее. Хороший инвестор — это постоянная работа на собственную идеальную репутацию. Чтобы построить хороший бренд, вы должны быть полезными сообществу. Если вы помогли и тем компаниям, в которые вложились, и даже тем, в кого инвестировать не удалось, у вас все равно появится хорошая база связей, и о вас будут хорошо отзываться. К вам придут за деньгами лучшие, в надежде, что и им вы сможете помочь так же, как помогали другим.

2. Научитесь разбираться в людях

Когда вы разговариваете со стартапером (особенно если его бизнес находится на ранней стадии), последите за ним как за человеком. Что и как он делает, что говорит, как излагает свои идеи. Наводите справки, звоните его преподавателям и друзьям, поймите, как он преодолевает трудности. Любой стартап проходит через «зону смерти» — даже Google, еще не родившись, был в шаге от провала. Сильная, смелая, волевая команда, готовая бороться, не падать духом, подниматься после поражений, набирать и удерживать таланты, обязательно победит.

3. Научитесь разбираться в трендах

Если вы поговорите с любым стартапером или инвестором из Кремниевой долины, они скажут, что на самом деле им просто повезло. Что значит повезло? Это не просто стечение обстоятельств, везение — это тренд. Представьте себя серфером. Вы ловите волну: чем она больше, тем больше заработок, но и тем сложнее на ней удержаться. Тренд — это длинная волна. Например, тренды в COVID-19 — это удаленная работа, доставка, онлайн-образование, e-commerce и т.д. Одним людям просто повезло, что они уже были в этой волне, другие быстро в него влились.

Важно поймать тренд вовремя, а для этого нужно понимать, как будет выглядеть будущее. Многие компании ловили его на той стадии, когда он еще не был по-настоящему серьезным. Например, в 1980-х годах инвесторы потратили миллиарды на алгоритмы, похожие на нынешний ИИ. Но ничего не получилось. Во-первых, оказалось, что на тот момент еще слишком мало данных было в цифровом виде. Во-вторых, было недостаточно программных ресурсов — никто не мог себе представить, сколько времени и вычислительных мощностей потребуется на обработку таких массивов информации. Когда в 2011 году анонсировали IBM Watson (первый в мире алгоритм ИИ. —

Еще один хороший пример — NVIDIA. В 1990-х годах группа инженеров предположила, что современные компьютеры и графические интерфейсы потребуют совершенно других скоростей обработки и качества. И они не ошиблись, создавая процессор для обработки графики (GPU). Они, конечно, и представить себе не могли, что их процессоры будут обрабатывать и тренировать алгоритмы машинного обучения, производить биткоины и что кто-то попытается на их основе делать аналитические и даже операционные базы данных. Но и одной угаданной правильно области было достаточно.

Поэтому ваша задача — поймать волну в правильное время и в правильном месте.

4. Научитесь находить новых инвесторов

Есть такая шутка: главная задача инвестора — найти следующего инвестора. Компания растет, и если у вас есть только $100 тыс., вы должны найти того, кто потом инвестирует в нее $1 млн. Это большая и важная задача не только для стартапера, но и для инвестора. И не бойтесь соинвестировать.

5. Не вкладывайте плохие деньги после хороших

Стартап на ранней стадии продает вам будущее — у компании пока ничего нет, и будущее нарисовать легко, и несложно его протестировать на потенциальных инвесторах. Не покупают? Тогда мы будем перерисовывать будущее до тех пор, пока не найдем человека, который в это будущее поверит до той степени, что вложит свои деньги. Допустим, этим инвестором стали вы. Ваша следующая задача как инвестора — помочь стартапу этого будущего достичь. Но как долго вам нужно поддерживать стартап? Скажем, через полгода деньги закончились. За это время вы должны очень хорошо узнать компанию и оценить команду. Способны ли эти ребята достичь того будущего, которое они вам нарисовала?

Совет простой — отложите все, что вы делали, и забудьте о том, сколько денег вы вложили. Посмотрите на этот проект так, словно вы инвестируете в него впервые. Опишите все плюсы и минусы, сравните их с теми записями, которые вы делали до вашей первой инвестиции. И только если у вас есть желание инвестировать в эту команду как в первый раз, кладите деньги. В противном случае не делайте новых инвестиций — это плохие деньги после хороших.

Как выбрать проекты для инвестирования

Старайтесь инвестировать с опытными людьми — с теми, кто уже разбирается в теме. Общайтесь с командами. Рассматривайте как можно больше проектов, не углубляясь в первый попавшийся. Не поддавайтесь на FOMO (fear of missing out, «страх упустить что-то важное». — РБК Тренды) — стартапы в своих презентациях подпитывают этот страх великолепно. При этом они не обманывают вас, а создают то будущее, в которое вы хотите верить, и делают это профессионально. Так они создают у вас страх, что вы что-то упустите. Но от него вам следует избавляться.

Подписывайтесь также на Telegram-канал РБК Тренды и будьте в курсе актуальных тенденций и прогнозов о будущем технологий, эко-номики, образования и инноваций.

Венчурный инвестор | Кто такой венчурный инвестор | Как стать

Содержание статьи:

1. Венчурный инвестор, кто это
2. Отличительные признаки
3. Способы участия в инвестиционных проектах
4. Способы получения дохода
5. Ситуация в России

Лучший инвестиционный брокер в мире! 
Советник по сбору инвестиционного портфеля! 
Индивидуальный инвестиционный счет!
Мгновенный вывод средств на карту! 
Минимальные комииссии за сделку и многое другое!

Английское слово venture переводится как «рисковое предприятие».

Венчурные инвесторы — это вкладчики, которые идут на большой риск, внося средства в проекты, которые могут не принести прибыли совсем, а могут буквально озолотить инвестора в отдаленном будущем.

Рейтинг венчурных инвестиций

Именно в повышенном уровне инвестиционных рисков и заключается основное отличие венчурных от других типов инвесторов.

Как правило, одной из основных характеристик инвестиционной деятельности эксперты называют надежность. Однако в венчурном инвестировании данная характеристика играет далеко не основную роль и не является значимым критерием отбора инвестиционных проектов.

При выборе актива для вложений венчурный инвестор готов принять на себя повышенный уровень риска ради достижения быстрой и высокой прибыли.

Венчурным капиталом в России и не только принято называть средства инвесторов, вложенные в стартапы, реализация которых сопряжена с высокой степенью риска. Также к венчурному капиталу относят вложения в высокорисковые финансовые инструменты, например, в ценные бумаги или предприятия, которые должны принести скорую высокую прибыль. Также венчурным можно назвать капитал, который вкладывается в предприятия-банкроты.

История успеха венчурного капитала

История успеха венчурных инвесторов берет свое начало в США. В 50-е годы прошлого века первой корпорацией, в которую вложили венчурный капитал, стала Американская научно-исследовательская корпорация (АНИК), которая прославилась благодаря своему подразделению Диджитал Эквипмент Корпорейшн. В 1959 году в подразделение были вложены средства, и уже в 1968 году акции компании стоили в десятки раз больше. Инвестированные $70 000 превратились в $37 млн, а акции компании обеспечили головной корпорации невероятную рентабельность в 101% в год.

Такие инвесторы в 60—70-х гг. XX века инвестировали в области медицины и IT. Даже знаменитый крах фондовой биржи не привел к упадку отрасли, и совокупные доходы от инвестирования венчурного капитала составляли порядка $750 млн.

Каждый тип инвесторов обладает собственным набором характеристик и признаков, присущих только ему одному. В свою очередь отличительными признаками венчурных инвесторов будут:

• повышенный уровень риска и ожидаемой прибыли от вложений
• объект инвестиций – инновационное производство, стартапы, новые компании
• долгосрочный характер финансирования
• являются катализатором развития новых технологий
• используют методы, как частного, так и коллективного инвестирования
• активно участвуют в управлении и функционировании предприятия на всём её жизненном цикле.

Давайте рассмотрим более пристально, какими способами венчурные инвесторы принимают участие в реализации инвестиционных проектов.

В большинстве случаев для того чтобы определенная бизнес идея получила венчурное финансирование она должна иметь оригинальный характер, быть чем-то новым на рынке, предлагать новую нигде ранее не виданную и не востребованную услугу, товар и т.д. Такие проекты, зачастую, способны обеспечить сотни, а иногда и тысячи процентов прибыли. Но из-за того что услуга/товар нигде ещё не производились, рынок не знает как на неё отреагируют потребители.

Это несет огромные риски для тех кто данный проект реализует. Именно в такой момент появляются венчурные инвесторы готовые предложить собственный капитал и взять на себя сопутствующие инвестиционные риски.

В большинстве случаев венчурный инвестор входит в инвестиционный проект как акционер, другими словами совладелец вновь созданной компании, а не кредитор как обычные инвесторы.

Именно поэтому венчурные инвесторы очень тщательно отбирают предлагаемые им инвестиционные идеи, досконально знакомятся с бизнес планами и стратегией развития и реализации будущего проекта. А после начала финансирования лично участвуют в управлении компанией, организации её управленческих и производственных процессов, помогают в сбыте продукции. Другими словами венчурные инвесторы самостоятельно влияют на повышение стоимости компании, что в будущем сулит им прибыль.

Чаще всего для удобства управления капиталом венчурные инвесторы создают венчурные фонды, средства которых далее инвестируют в привлекательные идеи. Делается это по целому ряду причин. Как мы сказали это гораздо удобнее, ведь капитал складывается не только из средств группы инвесторов, это могут быть и другие внешние источники (банковские кредиты, средства страховых компаний, благотворительность, средства частных лиц и т.п.).

Также венчурные фонды готовы предоставить целый ряд услуг вновь созданному проекту по финансовой и юридической консультации, а также опыт и знания в составлении стратегии и политики развития компании, услуги квалифицированных специалистов. Иногда венчурный фонд берет на себя обязанности по составлению стратегии развития компании и помогает выйти на рынок.

Способы участия венчурных инвесторов в проектах

Венчурные инвесторы — группа лиц, которая управляет капиталом венчурного фонда. В структуре фонда есть главные партнеры, управляющие фондом; венчурные инвесторы, обладающие ограниченной ответственностью; венчурные партнеры, исполняющие обязанности по закрытию сделок и получающие строго оговоренные проценты или зарплаты. Фонды создаются с целью минимизации всех рисков при развитии предприятия.

Венчурные инвесторы могут помочь в слиянии и поглощении с другими компаниями, чтобы удержать на плаву неликвидную в настоящем, но прибыльную в будущем компанию.

Как уже было выяснено, максимальная доходность при венчурных инвестициях достигается в случае, когда начальные вложения были произведены на раннем этапе реализации проекта. Также, существует практика участия венчурных инвесторов в проектах на этапе роста или расширения. Это тоже способно дать достаточно ощутимую прибыль.

Венчурные инвесторы могут инвестировать средства не только в стартапы, но и в предприятие на любой стадии его развития. Есть энтузиасты, которые не являются представителями фондов. Как правило, это частные инвесторы, обладающие достаточно высокими доходами, преследующие собственные интересы в той или иной сфере бизнеса.

Поиск таких инвесторов может привести к нахождению «золотой жилы» для создателя бизнес-идеи. Но для этого инвестору должен быть предельно интересен представленный проект стартапа.

В большинстве своём финансирование выделяется на:

• разработку идеи и бизнес концепции
• доработку существующей идеи и первоначальных маркетинговых исследований
• запуск производства и начало реализации продукции/услуги.

В целом, если брать весь инвестиционный путь от и до, то общий порядок действий современных венчурных инвесторов выглядит следующим образом:

1. поиск новых предложений на рынке
2. анализ, оценка и выбор наиболее оригинальных и перспективных идей (оценивается профессионализм людей являющихся авторами бизнес идеи, оценивается перспективность идеи)
3. разработка инвестиционной стратегии
4. деловые переговоры с авторами идеи (наиболее важным для венчурного инвестора на данном этапе является согласование стоимости его участия в проекте)
5. заключение сделки и подписание договора
6. помощь в запуске проекта, помощь в управлении и выходе на рынок (венчурный инвестор может, как самостоятельно управлять проектом, так и передать управление в руки автора идеи, если позволяет его профессионализм и квалификация. Также возможен смешанный вид управления)
7. выход из проекта (венчурные инвесторы входят в проект, когда он стоит незначительных средств по сравнению со стоимостью проекта после его успешной реализации. Именно разница в цене и дает венчурному инвестору прибыль. Купив свою долю по одной цене, он продает ее по другой, более высокой, так прибыль и формируется).

Также нужно знать какими способами венчурный инвестор может получить прибыль, рассмотрим подробнее:

• дивиденды (в среднем от 20 процентов годовых)
• ссудный процент (в среднем на пять, десять процентов выше банковской ставки по кредитам)
• продажа собственной доли другим инвесторам либо собственниками бизнеса
• публичная продажа акций компании.

Венчурные инвесторы в России

Так сложилось, что рынок венчурных инвестиций в России до 2000х годов совсем не был развит. В то время как в западном мире его активное развитие начинается в 1960х.

Активное появление венчурных инвесторов в России началось с 2005 года. По началу, структура инвестиций была слабо развита и отраслями, получающими финансирование, по большому счёту, были информационные и мобильные технологии. Также интересен тот факт, что Российские венчурные инвесторы уделяют мало внимания проектам, находящимся на этапе разработки или запуска. А ведь такие проекты наиболее перспективны.

Однако ситуация постепенно меняется и исправляется к лучшему. Роль и возможности венчурных фондов и инвесторов оценивается всё выше со стороны руководства страны. Данная сфера начала регулироваться законодательно, что также несёт предпосылки для её дальнейшего развития.

На сегодняшний день крупнейшими венчурными инвесторами в России являются:

• Российская венчурная компания
• ВТБ венчурный фонд
• ФИНАМ Информационные технологии
• Intel Capital
• Фонд развития интернет инициатив (ФРИИ).

Эксперты прогнозируют всплеск активности венчурного инвестирования в России в ближайшие годы, а многие сходятся во мнении, что он уже наступил.

Кто такой венчурный инвестор и как он зарабатывает?

У слова venture (англ.) есть несколько значений: «рисковать», или «рискованное предприятие», или «отваживаться». В общем, все его смыслы так или иначе связаны со смелостью и даже авантюрностью.

Венчурные инвестиции — это вложения с высокой долей риска, которые инвестор делает в растущие или новые проекты и компании. Это потенциально перспективные фирмы, которые не имеют средств, чтобы самостоятельно воплотить необычный проект. 

А кто такой венчурный инвестор? Это участник рынка, который имеет необходимые новичку средства и стремление вложить их на длительный срок в стартап или начинающую компанию, если считает их деятельность перспективной. Взамен инвестор обычно получает либо акции, либо просто долю в компании. Потому его ожидаемая доходность — выше среднерыночной по данной отрасли.

Подробнее о том, что такое венчурные инвестиции

Этот инструмент используется для финансирования компаний, которые делают нечто нехарактерное для рынка. Они применяют новые подходы, инструменты, свежайшие научные разработки, которые еще не применялись для этой сферы. В идеальном варианте такие начинания должны быть воплощены в услуги либо решения, которые окажутся востребованы рынком, выведут его на новый виток развития. 

Не требуется глубокий анализ, чтобы понять: подобные начинания имеют повышенный риск оказаться неуспешными, и потому получить банковский кредит под развитие им сложно. Зато профессиональные частные инвесторы и специализированные венчурные фонды внимательно присматриваются к подобным проектам. Обычно у инвесторов (фондов) есть предпочтительные направления или рынки, с которыми они готовы работать и которые хорошо понимают. Ведь любой предприниматель-капиталист, заинтересованный в прибыли, должен уметь оценить перспективы развития стартапа не только на основе презентации и не только в разрезе сегодняшнего дня. Нужно глубоко понимать реальные потребности рынка, знать про уже существующие решения, трезво оценивать активность других компаний, которые работают в том же направлении.

Основные принципы венчурного инвестирования

• Средства вкладывают на начальных этапах, когда уставной капитал еще не сформирован. Возможно даже, что частично средства вносят до регистрации компании, только на основе бизнес-плана.

• Если проект рухнет, инвестор не сможет вернуть свои деньги, у него нет никаких гарантий от создателя компании.

• Венчурный инвестор официально становится соучредителем проекта, что указывает в соответствующем договоре. Потому в случае успеха инвестор гарантированно получает долю прибыли, которая может и зависеть, и не зависеть от размера инвестиций.

• Максимальная доля проекта, которая может принадлежать инвестору, — 50%. У него нет цели получить контроль над компанией.

• Одна удачная инвестиция может перекрыть ряд неудачных. Но могут уйти годы на то, чтобы довести начинание до релиза.

• У инвестора может быть и расширенная роль, определенная договором или личными договоренностями, например, консультанта по ряду вопросов, в которых он компетентен.

Мировой опыт

В Соединенных Штатах это явление имеет довольно долгую историю — более полувека. И каждый год венчурные инвесторы тратят до 30 млрд долларов на вложения в перспективные стартапы. Это впечатляющая цифра: совокупные венчурные инвестиции четырех следующих за США стран-лидеров составляют примерно половину этой суммы. В Европу венчурные инвестиции пришли позднее, однако тоже успели показать себя как действенный инструмент для участника рынка, готового на риск ради высокой прибыли. Этот вид инвестирования по-разному представлен в большинстве развитых и развивающихся стран. Можно привести в пример множество успешных проектов, которые начались с венчурных инвестиций — от Alibaba до Яndex и отечественного Eda.ua.

Украина и венчурные инвестиции

В нашей стране функционирует около десятка венчурных фондов. Однако они сталкиваются с целым рядом трудностей: и законодательная база пока не совершенна, и регулирование всех видов инвестиций пока плохо налажено. В частности, высокие ставки налогообложения сильно снижают эффективность этого инструмента для инвестора.

Однако движение есть: до десяти украинских венчурных фондов готовы вложить в стартапы до 2 млн долларов. Также приходят западные венчурные инвесторы, вкладывающие средства в молодые украинские hi-tech-компании. Да, таких инвесторов единицы, но в случае успеха на рынок придут и другие. По данным UVCA, в 2018 году только отечественный IT-рынок привлек более 330 млн долларов венчурных инвестиций, и это почти в полтора раза больше, чем было в 2017-м.

Сейчас активы находятся главным образом в IT-секторе, машиностроении, телекоммуникациях, ритейле, e-commerce. 

Кем проводятся венчурные инвестиции? Кто такой венчурный инвестор в широком понимании?

Это тот, кто имеет средства и готов рискнуть ради перспективы получить высокий уровень доходности. Полная противоположность традиционному подходу к прямым инвестициям, которые предполагают относительно невысокий доход при невысоком же риске.

Венчурный инвестор — обособленный участник рынка либо один из участников венчурного фонда, который заключает сделки. Такие фонды инвесторы создают, формируя общий портфель и воплощая в жизнь политику диверсификации рисков. 

Благодаря венчурным компаниям и инвесторам инновационное развитие не стоит на месте. Хотя, конечно, это не единственный способ привлечь средства в развивающийся бизнес.

Нередко приход венчурного инвестора в компанию изменяет ее внутреннюю организацию. Ведь придется пойти на ряд изменений в области управления. Это нужно, чтобы сделать организацию известной, понятной, открытой для других инвесторов, желающих принять участие в проекте, и для потенциальных клиентов. Для организации таких изменений фонды могут привлекать профессиональных финансистов, юристов, управленцев, маркетологов, которые помогут довести до релиза создание продукта и организовать его эффективный вывод на рынок.

Если все пройдет удачно на ранних этапах, то риск вложений в проект снизится настолько, что он станет привлекать и прямых инвесторов. Так что венчурный инвестор — в определенном смысле первопроходец, закрашивающий белые пятна на карте, чтобы по его следам могли прийти и другие. Но, конечно, максимальная прибыль останется за тем, кто рисковал больше всех.

Куда вкладываются фонды?

У каждого из них свои требования и приоритеты. Некоторые желают работать в определенных направлениях, других интересует исключительно направленность стартапа на внешние или глобальные рынки. Вот направления, которые украинские венчурные фонды чаще всего называют интересными для себя:

• IT, AR/VR, кибербезопасность и машинное обучение;

• маркетплейсы;

• медицина;

• мобильные приложения;

• образование; 

• e-commerce;

• финтех.

При этом отечественные венчурные фонды нередко ожидают, что у стартапа уже есть сильная команда, умение ею управлять, хорошие бизнес-показатели, стратегия для развития бизнеса в ближайшие годы, понимание того, как выводить на рынок и продавать свой продукт. То есть инвестору ничего не нужно менять во внутренней организации предприятия — у того уже есть все, кроме денег, чтобы проект получил признание.

Как проходит инвестирование?

У каждого фонда свои требования. Если усреднять: нужно отправить ему презентацию-заявку, в которой объяснить, что это за продукт, на решение каких задач он нацелен и на каких рынках, почему ищут инвесторов, какая работа уже была проделана. А также кто основатели, какие перспективы они видят для себя, каких сумм вложений ожидают. Может потребоваться дополнительная документация.

Уже было сказано, что инвестор должен очень хорошо ориентироваться в ситуации на рынке и уметь строить прогнозы, чтобы его вложения себя оправдывали. Инвестор, помимо основной деятельности, может плотно заниматься формированием собственной команды для работы со стартапами, исследованиями отдельных сегментов рынка, поиском каналов сбыта и так далее. Все эти процессы — системные и организованные, и такой же системный подход используется при определении направлений для вложения средств.

Фонд всесторонне анализирует полученную заявку и определяет потенциал компании. На основании этого решает, будет ли инвестировать в проект, а если будет — какие суммы, на каких этапах и на каких условиях.

Этапы инвестирования

Различают несколько стадий венчурного инвестирования, каждая из которых предполагает достижение заранее обозначенных промежуточных целей. 

1. «Предпосев» (pre-seed). Относительно скромные средства направляют на разработку продукта либо формирование команды или на исследования рынка. Инвестируют на основании лишь теоретических выкладок.

2. «Посев» (seed). Выпускают экспериментальную партию продукта.

3. Стадия А. На этом этапе уже имеются продукт и стабильные продажи. Требуются дозированные и постоянные вложения в производство по мере того, как выделенные ранее средства расходуются. Это этап повышенного риска (активизируются конкуренты, меняются процессы внутри компании), но и с большими возможностями для заработка.

4. Стадия B. Инвестирование в рост производственных объемов и запасов. Развитие бизнеса. Увеличивается рынок сбыта, инвестиции требуются на расширение бизнес-модели.

5. Инвестор осуществляет докапитализацию, либо проект выходит на уровень, на котором уже может привлекать классических инвесторов.

Очень важно именно последовательное вложение средств, чтобы молодая компания постепенно решала свои задачи и поэтапно преобразовывала бизнес-процессы. Потому одна из ключевых задач инвестора — предоставлять каждый следующий инвестиционный пакет не раньше и не позже, чем это объективно потребуется.

Ангелы против венчурных инвесторов: от кого стартапу брать инвестиции

Если бы детки-ботаны в Кремниевой Долине ходили в церковь, патриархи Долины, скорее всего, проповедовали бы им там, что когда самые хорошие стартаперы умирают, они попадают, как положено, в ангелы-инвесторы, а самые-пресамые страстотерцы — те возносятся прямиком на венчурное небо. 

В стартап индустрии существует иерархия иллюзорной Табели о рангах, в которой предприниматели, составляющие фундамент венчурного мироздания, держат на своих плечах героев следующей ступени — ангел-инвесторов. На тех, в свою очередь, стоят троны всесильных, овеваемых ветрами новых тенденций и гениальных идей, осыпанных золотой пыльцой успеха небожителей-VC (венчурных капиталистов) с «Большими Иксами» (то есть, с возвратами на вложения высокой кратности).

В реальности, конечно, все и сложнее, и прозаичнее: настоящие боги и титаны стартап бизнеса — это основатели самых успешных стартапов-«юникорнов» — компаний с оценкой в миллиард долларов и более. Именно они и превращают воздушные замки и мечты в реальность самых успешных технологий, продуктов и бизнеса. Львиная доля не только славы, но и финансовой выгоды достается им, и это справедливо. Основатели крупнейших стартапов занимают самые верхние строчки списка богатейших людей мира по версии Forbes. А вот самые успешные венчурные капиталисты, такие как Джон Дорр, Джим Брейер, Майкл Мориц, стоят значительно ниже в списке.

Реклама на Forbes

Хотя мир инноваций заставляют вращаться основатели стартапов, финансирование стройматериалов для их воздушных замков предоставляют инвесторы, венчурные капиталисты и ангелы (а также акселераторы, корпоративные инвесторы, компании private equity и некоторые другие игроки). Именно ангелы и венчурные инвесторы играют главные роли в финансировании стартапов, поэтому особенно полезно осознавать преимущества и недостатки получения инвестиций от ангелов и VC.

Интересно, что с точки зрения русскоязычных стартапов, ангел инвесторы явно предпочтительнее венчурных — по крайней мере опрос 250+ основателей русскоязычных стартапов в сообществе «Стартап Котики» показывает, что (при прочих равных) 150+ предпочитают ангелов, а 100+ VC. Насколько это резонное предпочтение?

Давайте рассмотрим все аспекты ангельских и венчурных инвестиций с точки зрения преимуществ и недостатков этих инвесторов для стартапов.

Классический инвесторский канон еще недавно трактовал любые ранние инвестиции в стартапы как «ангельские», а любые поздние как «венчурные». Но в последние годы эта дихотомия быстро устаревает. Венчурные инвесторы поняли, что вхождение в ранние сделки имеет свои преимущества, как для фондов с глубокой экспертизой в определенных сегментах, ищущих большей глубины, так и для закладки фундамента для качественного deal flow (потока сделок). Даже многомиллиардные «Секвойя» и «Андрииссен-Хоровиц» начали входить в ранние сделки удивительно небольшими для них суммами (в сотни тысяч долларов), появилось множество фондов, специализирующихся на самых ранних этапах инвестиций. Вот, например, список из почти 100 таких венчурных фирм.

Иными словами, венчурные инвесторы и ангелы/синдикаты ангелов давно уже входят более или менее в одни и те же сделки, от pre-seed (самых ранних) до pre-IPO (самых поздних). Хотя, конечно, ангелы все равно чаще инвестируют на более ранних этапах, а VC — на более поздних.

Венчурные фонды как инвесторы в стартапы

Понятие «венчурный капиталист» (VC) окружено романтическим ореолом не только в Долине, но и в России, и в других пост-советских странах. Роль венчурных инвесторов действительно колоссальна. В США, венчурные инвестиции составляют менее 0,2% ВВП, но бизнес, в котором венчурные инвесторы владеют значительной долей, создает более 21% ВВП. Успехи некоторых венчурных инвесторов заставляют бледнеть самые фантастические возвраты на инвестиции не только в традиционных индустриях. Питер Тилль заработал возможно 20 000-30 000-кратный возврат на свою инвестицию в Facebook (точные цифры неизвестны). 

В реальности, жизнь венчурных инвесторов далека от гламура. VC, как и волка, ноги кормят. Именно пресловутый legwork («работа ногами») денно и нощно создает потенциально успешному VC то главное, что отличает его от безнадежно неуспешных: качественный deal flow, благодаря которому можно не только находить лучшие из лучших сделок и сравнивать их друг с другом, но и получать бесценные инсайдерские знания об индустрии, недоступные больше никому (ни журналистам, ни аналитикам, ни, тем более, публике в целом).

Чем же VC выгодно/невыгодно отличаются от ангелов?

• Фонд — это команда, которая целенаправленно, с утра до вечера и день ото дня, занимается инвестиционной деятельностью. Профессиональных full-time ангелов относительно немного, а в русскоязычном мире почти ноль.

• VC чаще способны помогать со стратегически важными контактами, в том числе и на самом высоком корпоративном уровне, чем ангелы.

• Чеки VC в целом значительно выше чеков ангелов/синдикатов (хотя, конечно, бывают и исключения).

• Инвестиции от венчурных фондов не только улучшают имидж стартапа, но иногда повышают его оценку и делают сбор денег от остальных инвесторов проще, особенно если их VC — известный бренд.

• Опытные VC хеджируют свои ставки, и предпочитают приводить в сделки других VC, и входить в сделки, куда их приглашают другие венчурные инвесторы с хорошими репутацией и результатами.

• Никто не заглядывает под пресловутый «бизнес капот» стольких стартапов, особенно более поздних стадий, так основательно и много, как венчурные инвесторы. Эта «насмотренность» и дает ту самую рыночную интуицию, основанную на интимных знаниях многочисленных (скрытых от не-инсайдеров) историй успехов и неудач, бизнес моделей, способов приобретения клиентов и стратегий роста, которая отличает опытных VC от всех других игроков стартап рынка.

• VC (в среднем) более профессиональны, опытны, сфокурсированы на инвестициях,  занимаются ими весь день, каждый день, много лет, и с куда большей вероятностью занимались инвестициями те самые 10 000 часов, необходимых для высокого профессионализма, которые описывает Малколм Глэдвел в «Гении и аутсайдеры» (хотя недавнее Принстонское исследование показывает, что глубокий опыт — это, в среднем, лишь 1/8 потенциального успеха).

• Венчурные фирмы дотошнее/формальнее как с due diligence, так и с юридической частью, и в этом есть и преимущество (для успешно прошедших due diligence), и недостаток (для тех, кому есть что скрывать, или кто не согласен на детальную проверку по иным причинам).

• Вероятность того, что VC  продолжит инвестировать в стартап на следующих этапах и поможет с продажей стартапа гораздо выше, чем вероятность таких действий со стороны ангела.

• Типичный VC — больше циник, чем романтик. Ангел инвестор куда больше, чем VC, мотивирован желанием получить радость, заниматься интересным делом, гордиться основателями стартапа. Со всеми вытекающими.

Ангелы и синдикаты ангелов как инвесторы в стартапы

Ангел-инвесторы последних лет заметно отличаются от «классических» ангел инвесторов легендарных Доткомовских времен 1990х годов. Теперь ангелы понимают, что сила в единстве, и часто собирают синдикаты (группы соинвесторов), нередко делают, хоть и более базовый, чем венчурные капиталисты, но вполне себе полноценный due diligence (процедуру экспертной проверки информации). 

Ангелы давно разобрались в арифметике инвестиций, и поняли, что более поздние инвестиции, хоть и происходят по более высоким оценкам, куда менее рискованы, чем совсем ранние, и что типичная небольшая разница в оценках ранней и немного более поздней инвестиции чаще всего недостаточна для того, чтоб оправдать значительную разницу в риске. Ангелы теперь часто входят и в венчурные раунды и в pre-IPO сделки с куда большим энтузиазмом, чем в традиционно «ангельские» ранние раунды.

Что стоит знать стартапу об ангелах/их синдикатах, и чем они отличаются от VC?

Индивидуальные ангелы часто стремятся помочь бизнесу не только деньгами — в некоторых случаях, эта помощь ценна и продуктивна — чаще всего, когда раннему стартапу нужны и совет, и поддержка, и почти любые бизнес контакты с потенциалом продаж. В тех случаях, когда ангел не разбирается в сегменте, и особенно когда его советы и предлагаемые знакомства непрошены и навязчивы, желание ангела помочь иногда становится теми самыми благими намерениями, которыми вымощена дорога в ад.

Ангелы часто стремятся выйти из стартапа раньше — для кого-то, особенно если стартап быстро растет и у основателей есть желание и возможность его выкупить — это преимущество. Иногда же стремление нескольких ранних инвесторов быстро выйти из стартапа создает сомнения в стартапе у более поздних инвесторов.

Как правило, индивидуальные ангелы (но не синдикаты) исповедуют более персональный подход, чем венчурные инвесторы, глубоко верят в команду, готовы уделять стартапу много времени. Это справедливо скорее для более традиционных ангелов, которые инвестируют на ранних этапах и предпочитают сделать всего несколько инвестиций, но строить по-настоящему близкие, теплые человеческие отношения с основателями.

Ангелы гораздо чаще, чем венчурные инвесторы, дают стартапам нереалистичные оценки (как заниженные, так и завышенные), которые потом сильно мешают стартапу, хотя SAFE (Simple Agreement for Future Equity — договорная форма, введенная Y-Combinator) во многом решает эту проблему.

Иногда (особенно часто на постсоветском пространстве и, как не странно, в Израиле) ангелы берут настолько большую долю в стартапе, что основатели теряют контроль и становятся малоинтересны более поздним инвесторам. VC нередко получают контроль на совете директоров на поздних стадиях (и это не всегда хорошо для основателей), но некоторые ангелы стремятся к такому контролю даже на раннем этапе. И это всегда плохо для стартапа.

Значительное количество ангелов (в отличие от VC) инвестируют в индустрии, в которых у них нет глубоких экспертиз, особенно в странах, где нет многолетней истории успешных продаж стартапов и многотысячных сообществ ангел-инвесторов со стартаперским опытом. Многие ангелы, пришедшие из традиционных индустрий, довольно наивны и в отношении реалий/ожиданий от стартапа, что может привести не только к серьезныму непониманию, но и к плохим отношениям, конфликтам и проблемам для стартапов и их основателей.

Реклама на Forbes

Индивидуальные ангелы, в отличие от VC и синдикатов, инвестируют, как правило, только свои деньги, и, поэтому склонны быть более эмоциональными в отношении своих портфельных стартапов, со всеми вытекающими отсюда негативными и позитивными последствиями

Ангел-инвесторы в основном более открыты к высоким рискам, и готовы инвестировать в компанию на основе одних только проекций и видения. VC больше верят выверенным цифрам, чем словам. Ангел инвесторы гораздо чаще инвестируют на основе эмоций, когда им «просто понравились» команда, продукт, и даже презентация. Индивидуально VC тоже могут испытывать сильные эмоции, но, в силу командных решений, большего профессионального цинизма и более рационального подхода, гораздо реже инвестируют исходя из эмоций.

Назовем вещи своими именами: среди ангел-инвесторов встречается некоторое количество откровенных авантюристов, людей с серьезными психологическими проблемами, а то и с криминальным прошлым и даже настоящим, и стартапы часто не дают себе труда сделать собственный due diligence того, кто в них инвестирует. Конечно, и VC может оказаться фриком, но вероятность этого несравнимо меньше. В отличие от большинства современных венчурных капиталистов, большинство ангелов не проходило по многу раз все этапы развития стартапа до тысяч сотрудников, до юникорна, до покупки стартапа за большие деньги, до успешного IPO, и могут быть менее полезными на этих этапах, но зато, в отличие от многих VC (особенно, вне Кремниевой долины) почти все ангелы имели опыт построения стартапов с нуля, и могут помочь бесценными советами личного опыта выживания и побед.

Конечно, у VC и ангелов, есть и много общего. Например, все инвестирующие в сегменты, в которых у них большая экспертиза, опыт и связи, могут быть не менее ценны этим, чем деньгами — как ангелы, так и венчурные инвесторы. Ангелы и VC действительно во многом схожи, и иногда соревнуются друг с другом за лучшие сделки. 

Небольшая часть ангелов испытывает некоторую неприязнь к венчурным инвесторам, как к более циничным, заносчивым и консервативным пропонентам «устаревшей модели» инвестиций. Тем не менее, многие ангелы стремятся стать VC (но не наоборот). Почему? Просто потому, что VC  занимают немного более высокое место в пищевой цепочке.

Реклама на Forbes

В 2009 году BizSessions собрал интересную панель инвесторов в Сан-Франциско обсудить нужны ли вообще стартапам венчурные инвесторы: Пинг Ли из Accel Ventures и Кент Голдман из First Round Capital представляли сторону VC. Джонатан Абрамс (основатель Friendster и начинающий ангел инвестор) и я (сооснователь Fotki и начинающий ангел инвестор) — представляли стартапы и ангелов.

Нечего и говорить, Джонатан и я утверждали, что мир прекрасен и без венчурных инвестиций…

Прошло 12 лет — и Пинг, и Кент по-прежнему VC. К ним присоединились еще двое панелистов — тогдашние ангел-инвесторы и оппоненты венчурного капитала — Джонатан Абрамс (партнер в 8-Bit Capital) и ваш покорный слуга (партнер в TMT Investments). О, ирония судьбы!

Венчурный инвестор: особенности капитала, фонды, защита

Инновационные разработки навсегда останутся лишь проектами и чертежами, если не внедрять их в реальное производство. Однако ключевой особенностью изобретений является их принципиальная новизна и непредсказуемая судьба на рынке, поэтому вложение капитала в инновационные проекты осуществляется по особой модели. Она называется венчурным инвестированием. Понятие происходит от английского слова venture, которое означает что-либо, связанное с риском.

Кого называют венчурными инвестором

Венчурный инвестор — предприниматель, готовый рискнуть своими средствами при их вложении в новую форму деятельности. Он осознаёт, что рискует капиталом, делая ставку на «кота в мешке», однако рассчитывает на повышенную прибыль от участия в проекте.

Такое финансирование инновационной деятельности невозможно без предварительной оценки вкладчиком перспектив конкретного начинания. Ключевую роль в принятии решения играет уверенность предпринимателя в том, что он хотя бы получит назад затраченные деньги. Чаще всего готовый к риску инвестор вкладывает средства в форме акционирования.

Куда вкладывается венчурный капитал

Рассчитывать на финансирование со стороны венчурных инвесторов могут малые инновационные предприятия (МИП), которые в последнее время модно именовать стартапами. Такие предприятия часто базируются в университетах, институтах, технопарках и аналогичных площадках, а их создателями, по большей части, являются молодые специалисты технической отрасли. В ряде научных и образовательных учреждений развитие МИПов декларируется в числе приоритетных направлений.

На момент получения первых инвестиционных средств изобретатели, как правило, имеют на руках лишь опытные образцы, далёкие от массового выпуска и освоения рынка.

Даже если разработка признаётся экспертами стоящей внимания и находит отклик у потенциальных потребителей, с момента первичного финансирования до выхода на рынок проходит не меньше 5-7 лет.

Это позволяет отнести венчурный капитал к разряду долгосрочных инвестиций.
Венчурное финансирование инновационных проектов сопровождается тщательным отбором объектов для вложения денег. При ознакомлении с проектом предприниматель оценивает возможность капитализации тех или иных идей, а также качество управленческого персонала предприятия. Зачастую молодые инноваторы на переговорах с инвесторами делают упор на уникальность и неповторимость своих разработок, забывая, что предпринимателя, прежде всего, волнует судьба его средств.

На первом этапе венчурный инвестор даёт деньги на работу команды инноваторов в течение двух-трёх лет. При этом он может привлечь к организации дел на предприятии собственных юристов, менеджеров, экспертов и других профильных специалистов. Если по прошествии указанного срока наметятся положительные результаты, а условия бизнес-плана будут соблюдены, то МИП получает возможность рассчитывать на дальнейшее субсидирование.

В каких отраслях создаются наиболее востребованные и успешные стартапы:

1. Информационные технологии.
2. Геология.
3. Медицина.
4. Робототехника

Особенности венчурных инвестиций

Доверяя немалые средства группе технических специалистов, инициатор финансирования рассчитывает, что они вернутся к нему через определённый промежуток времени в многократном размере.

Обычным ожидаемым эффектом от венчурного инвестирования является рост капитала в 5-10 раз и больше. В силу высоких рисков и длительных сроков такая планируемая прибыль оправдана.

До истечения даты, указанной в первоначальном соглашении, венчурные инвестиции не могут быть изъяты из обращения, поэтому их принято считать беззалоговой формой кредита на долгосрочный период без гарантий на возврат средств. Юридически это оформляется в виде паевого вложения в акции компании. На этапе венчурного финансирования акции компании не котируются на биржах, а начало их продаж на фондовых рынках позволяет вкладчикам вывести свой капитал, чтобы вложить его в другие инновационные предприятия. Иным вариантом возврата средств может стать полная продажа компании.

Венчурные фонды

Высокие риски, а порой и нехватка компетенций для оценки перспективности тех или иных новых идей побуждают инвесторов передавать деньги в венчурные фонды. Фонд распределяет свои средства между многими проектами в разных отраслях, чтобы уменьшить потенциальные риски. Если какой-то из них «не выстрелит», вкладчики, доверившие деньги фонду, теряют лишь часть капитала, разделив убытки с другими предпринимателями. Но и сверхприбыль от особенно успешных проектов распределяется между основателями фонда пропорционально их вложениям.

Появление венчурных фондов в США и Европе способствовало развитию венчурных инвестиций. Американец Артур Рок, основавший первый фонд в 1961 году, смог привлечь 5 миллионов долларов, из которых на финансирование проектов ушло три миллиона. Поддержанный им стартап в сфере телекоммуникаций Cisco Systems круто стартовал на рынке, что позволило вернуть инвесторам в скором времени 90 миллионов долларов. В настоящее время на Западе насчитываются сотни венчурных фондов, двигающих экономический прогресс и имеющих сеть бизнес-акселераторов. Их услугами часто пользуются и российские инноваторы.

Венчурное финансирование инноваций бизнес-ангелами

Альтернативой фондам стало появление института «бизнес-ангелов». Так называют состоятельных людей из «традиционного» бизнеса, которые занимаются финансированием инноваций на условиях анонимности и непосредственного допуска к рычагам управления компаниями.

Одна из крупнейших корпораций в области компьютерной техники и мобильных устройств Apple начиналась как проект бизнес-ангела, который вложил в компанию 91 тысячу долларов, а через некоторое время получил 154 миллион долларов. В силу того, что бизнес-ангелы предпочитают оставаться в тени, степень их участия в финансировании изобретений не учитывается статистикой. В России в 2006 году было создано «Национальное содружество бизнес-ангелов», работающее на правах некоммерческого партнёрства.

Способы защиты венчурного капитала

Обеспокоенные судьбой своих вложений венчурные предприниматели, а также уполномоченные ими представители могут непосредственно участвовать в управлении малым предприятием, например, в качестве членов Совета директоров. Как правило, они не владеют контрольными пакетами акций, но их опыт и деловые связи способны удержать компанию на плаву даже в случае явных промахов её основателей.

Защищая свои средства, инвесторы покупают привилегированные акции, которые в критической ситуации можно обменять на обыкновенные, чтобы получить полный контроль над предприятием.

Другим способом минимизировать риски может быть страхование инвестиций, однако сейчас страховые компании не всегда заинтересованы в предоставлении бизнесу таких услуг, специализируясь на защите от традиционных рисков – пожаров и землетрясений. Эксперты указывают на необходимость государственного участия в страховании венчурных рисков. Подобная инициатива со стороны государства могла бы ускорить научно-технический прогресс в стране и подтолкнуть бизнес к более активному созданию венчурных фондов и других механизмов финансирования отрасли.

Шокирующая правда о венчурном капитале

«95% таких вложений не приносят прибыли», —  заявил мой собеседник.

Поясню, что это на самом деле значит: 95% венчурных вложений фактически не приносят достаточно прибыли, которая бы оправдала риск инвесторов.

Попытаюсь восстановить логику, которая поможет понять работу отрасли, часто идеализируемую при взгляде со стороны.

Исходные данные

Для начала давайте определимся с понятиями «успех» и «неудача» и запишем наши предположения:

1) Успех = рентабельность инвестиций не менее 12% в год

Венчурные инвесторы получают деньги от партнеров с ограниченной ответственностью, которыми обычно являются традиционные инвесторы — банки, государственные учреждения, пенсионные фонды и т.д. С их точки зрения, отдать 50 миллионов долларов в фонд стартапа — больший «риск», чем инвестировать в фондовый рынок или рынок недвижимости, которые «гарантированно» вернут им 7-8% вложений. Для них хороший результат — это 12-процентная рентабельность инвестиций за год. Все, что приносит меньше, не стоит риска, на который они идут.

Идем дальше…

2) 10-летний фонд должен вернуть инвестиции в трехкратном размере

Мы уже договорились, что венчурному инвестору нужен 12% возврат инвестиций в год, да?  Большинство фондов, которые активно поддерживаются инвестициями только в течение 3-5 лет, просуществуют 10 лет. Ежегодный показатель рентабельности в 12% будет быстро расти, отображая силу начисленных процентов.  Давайте посчитаем:

3) Вспомним принцип Парето: 80% прибыли принесут 20% стартапов

Правда жизни в том, что стартапы — это тяжело. Выйти в ноль — тяжело. Выйти на прибыль — тяжело. Добиться ежегодного прироста прибыли — еще тяжелее. Из 10 компаний реально «выстрелят» только 2, и выпуск акций (IPO) или сделки по слиянию и приобретению (M&A) с их участием наконец-то вернут нашим дорогим венчурным инвесторам часть потраченных ими денег.

Итак, начнем

У нас есть 10 стартапов и фонд, который должен окупиться в трехкратном размере в течение 10 лет. Предположим, что это фонд с капиталом 100 миллионов долларов, который будет инвестировать в каждую компанию в течение срока ее жизни по 10 миллионов долларов, а желаемый возврат инвестиций составляет 300 миллионов долларов. Справедливости ради, мы также предположим, что венчурный инвестор вошел в дело на этапе А, продолжил помогать на этапе Б, владеет 25% компании на заключительной стадии и не участвует в ликвидационной стоимости.

Посмотрим на различные результаты наших стартапов спустя 10 лет:

1) Все добиваются «средних» результатов и выходят с показателем в 50 миллионов долларов

Зеленым отмечен объем выхода, фиолетовым — сумма выплаты, которая причитается венчурному инвестору с его 25%.

Все 10 компаний выходят с показателем 50 миллионов долларов. Венчурный инвестор получит по 12,5 миллионов долларов возврата от каждого. Итого: 10 * $12,5M = $125M. А нам нужно было 300 миллионов долларов, так? Плохо. Давайте улучшим их шансы.

2) Половина компаний снова добивается средних результатов,  у другой половины результаты выше среднего

5 стартапов продаются за 50 миллионов долларов, возврат инвестиций — по 12,5 миллионов долларов за каждый. Остальные 5 добиваются лучших результатов и выходят с показателем в 100 миллионов долларов. Основатели просыпаются миллионерами, их фотографии печатают в газетах. Венчурные инвесторы? Им не так повезло. Возврат: (5 * $12,5M) + (5 * $25M) = $187,5M возврата. По-прежнему далековато от желаемых 300 миллионов долларов. Плохо.

3) Большинство добиваются средних результатов, добавляем один сверхприбыльный проект

На основе предыдущего примера делаем один проект сверхприбыльным. Десятая компания, вместо того, чтобы заработать прежние 100 миллионов долларов, заработала 500 миллионов. Итак, 5 компаний по-прежнему выкупаются за 50 миллионов долларов каждая, 4 зарабатывают по 100 миллионов долларов и одна новенькая делает 500 миллионов долларов. Общий возврат для венчурного инвестора: (5 * $12,5M) + (4 * $25M) + (1 * $125M) = $287,5M. Почти получилось! Нужно еще постараться.

4) Думаю, вы уже поняли, к чему все идет. Нам нужен один супергеройский выход!

Для того чтобы получить хорошую прибыль, одна из компаний должна заработать очень-очень много. Это можно получить примерно так: 9 стартапов продаются за 50 миллионов долларов каждый, один зарабатывает миллиард. (9 * $12,5M) + (1 * $250M)= $362,5M. Наконец-то получилось! Все счастливы.

Но насколько правдоподобен этот последний сценарий? Вы точно думаете, что возможно, чтобы все 10 компаний дошли до конца? 100%- успех маловероятен. Более реалистичный сценарий — это то, что из 10 компаний 5 потерпят сокрушительную неудачу, 3 будут проданы за небольшую или среднюю цены (что, как мы видели выше, мало повлияет на конечные показатели), но одна или две будут в итоге сверхприбыльны (более 1 миллиарда долларов на выходе).

5) Реалистичный сценарий

Предположим, что 5 стартапов терпят неудачу и ничего не зарабатывают, 3 выходят с 25 миллионами долларов, 1 — с 200 миллионами и 1 суперзвезда зарабатывает 1 миллиард долларов. Посмотрим, какой будет рентабельность в этом случае.

Возврат: (5 * $0) + (3 * $6M) + (1 * $50M) + (1 * $250M) = $318M 

Мы достигли требуемого результата. И, да, это было сложно. У нас получилась неплохая рентабельность, но какова вероятность того, что в обычном среднестатистическом фонде окажется компания, вытянувшая счастливый билет? Очень небольшая. Правда в том, что большинство венчурных инвесторов добиваются меньших успехов, чем описано в нашем «реалистичном сценарии». Получается только у лучших, у 5%.

Какие успехи у венчурных инвесторов?

Не самые блестящие. На графике показан % возврата инвестиций венчурных компаний в зависимости от размера их фонда. Как мы отмечали ранее, большинству таких фондов требуется трехкратное увеличение, чтобы эти инвестиции считались успешными (фонд в $100M =>3x => возврат в $300M). Как мы видим, только маленькая часть компаний, выделенная зеленым, добивается таких результатов. Остальные 95% балансируют между выходом в ноль и реальными убытками (необходимо еще сделать поправку на инфляцию).

Надежда все-таки есть

Мне очень трудно смириться с тем, что единственный реальный путь для фонда получить необходимый возврат инвестиций — это работать только с теми компаниями, которые повторят и превзойдут успех Uber, Facebook и AirBnB. В таких условиях нет смысла вкладывать деньги в любой проект, который не будет «суперзвездным». Нет в них места и для «средних» компаний, которые хотят дорасти и быть проданными меньше, чем за 500 миллионов долларов. По крайней мере, так считают венчурные инвесторы.

С точки зрения этих цифр, любой основатель стартапа, который не обещает заоблачных результатов, выглядит неперспективным. Особенно для венчурного инвестора, который борется за то, чтобы оставаться на плаву и при этом поддерживать фонд для последующего развития проектов.  Умолчу о партнерах с ограниченной ответственностью, которые по окончании жизни 10-летнего фонда точно останутся разочарованными.

Но неужели с этим ничего нельзя поделать? То, что мы реально можем «подкрутить» в этой ситуации, это список наших исходных данных, которые можно и нужно менять

• Десятилетний фонд? Почему бы не сделать его шестилетним? Сокращение срока действия фонда с 10 до 6 лет значительно сокращает и объем ожидаемого возврата инвестиций — с трехкратного до двукратного. Вернуть 200 миллионов долларов вместо 300 для венчурного инвестора не так обременительно. Как это сделать за более короткий срок? 1-2 года тратится на поиск и обнаружение 10 стартапов в начальной стадии, 4-5 лет — на их взращивание. Необходимо, конечно, и постоянно стимулировать основателей этих компаний к тому, чтобы лучше себя продать. Контраргумент к этой мере — отсутствие ликвидности по прошествии всего шести лет при необходимости поиска вторичных рынков (неидеальное решение).

• Отказ от традиционных инвесторов, переход в «облако». Необходим способ найти капитал, который не потребует от нас 12% рентабельности. Неужели нет инвесторов, которые удовлетворятся стабильным 8% доходом от фонда размером в 1 миллиард долларов и более, который обслуживает сотни разных стартапов? Смена целевого показателя с 12% на 8% почти на треть уменьшает требование к возврату инвестиций. Более благосклонное к инвестициям законодательство (закон Jobs Act) порождает все больше P2P-и краудфандинговых венчурных компаний. И с доходом в 8% все больше нетрадиционных инвесторов захотят поучаствовать в этом деле. Контраргумент к этой мере — почти такую же прибыль можно получить, просто вложив деньги в фондовый рынок и немного подождав.

Подводя итоги, необходимо сказать, что венчурные инвестиции — тяжелое занятие для всех участвующих сторон. Трудно ожидать, что на начальном этапе основатель будет точно уверен, что вырастет от нуля до миллиарда. В течение этого процесса многое может поменяться. Трудно и требовать от венчурного инвестора, чтобы он «догадался», какой из стартапов станет следующим Uber. Неужели и правда нет идеального способа поддержать и инвестировать стартап, который стремится заработать какой-то там миллиард?

Есть над чем подумать.

P.S. Уже 15 сентября в #tceh начнётся очередная «Школа инвестиций» под руководством Максима Чеботарёва. Приходите — расскажем, как правильно оценивать потенциал проектов, искать проекты с высоким мультипликатором возврата инвестиций и оформлять сделки. Подробности здесь.

Что такое венчурный капитал? — IQ DECISION

Венчурный капитал — это финансирование, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, и которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал для роста.

Венчурный капитал обычно вкладывается состоятельными инвесторами, инвестиционными банками, фондами и другими заинтересованными финансовыми институтами и учреждениями.

Однако, это не всегда имеет денежную форму; инвестирование может также быть предоставлено в форме технической или управленческой экспертизы.

Несмотря на то, что венчурные предприятия представляют для потенциальных инвесторов довольно высокий риск, факт того, что большинство из них имеют потенциал доходности на порядок выше среднего, является очень заманчивой перспективой для финансовых вложений.

На сегодняшний день большое количество инновационных предприятий в сфере развития цифровых технологий с короткой историей операционной деятельности (до двух лет) ищут источники финансирования для своего развития, не имея при этом доступа к рынкам капитала, банковским кредитам и другим долговым инструментам. Главным недостатком венчурного финансирования является то, что инвестор получает право голоса в компании, которую он профинансировал.

Венчурный капитал является разновидностью прямых инвестиций частного капитала (private equity), который стал активно развиваться после Второй мировой войны. «Отцом» венчурного капитала обычно считают профессора Гарвардской школы бизнеса Джорджа Дорио. В 1946 году он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARDC) и через неё сумел привлечь инвестиции в размере 3,5 миллионов долларов для переориентации военных технологий, разработанных во время войны для гражданских нужд.

Свои первые средства Джордж Дорио вложил в компанию, которая намеревалась использовать рентгеновские аппараты для лечения больных раком. Вложив 200 тысяч долларов, Дорио, в конечном итоге, сумел приумножить свои первоначальные инвестиции до 1,8 миллиона долларов.

И хотя главным источником финансирования стартапов являются венчурные фонды, многие предприниматели ищут финансирование и у так называемых «ангелов-инвесторов» («angel investors”). «Ангелы-инвесторы» — это, как правило, бывшие владельцы крупных и успешных компаний, которые сколотили большой капитал и хотят продолжить дело своей жизни уже через молодое поколение, финансируя проекты, которые, по их мнению, не только должны принести прибыль в будущем, но и служить инструментом развития новых областей экономики, науки и техники.

Ряд известных частных лиц-инвесторов даже полагают, что инновационные идеи – это не только инструмент для получения прибыли, но и элемент поступательного, эволюционного движения вперед производительных сил всего общества.

Первым шагом для любой компании, стремящейся привлечь венчурный капитал, будет составление детального бизнес-плана и предоставление его на рассмотрение либо в венчурный фонд, либо «ангелу-инвестору». В случае, если потенциальный инвестор заинтересовался предложением, он должен будет провести комплексную проверку предприятия, тщательно изучить бизнес модель компании, её продукции, систему управления и операционную историю.

Такая комплексная проверка очень важна, так как профессионалы в области венчурного капитала и венчурного инвестирования обычно склонны инвестировать большие суммы в небольшое количество предприятий, чтобы не распыляться, и не терять контроль над своими инвестициями. Более того, обычно специалисты венчурных фондов в прошлом либо являлись опытными специалистами в той сфере, в которую они вкладывают финансовые средства, либо имеют глубокие практические и теоретические знания в инвестируемой области.  Например, венчурный инвестор, специализирующийся в сфере здравоохранения, мог вполне  иметь опыт работы в качестве медицинского специалиста.

После завершения комплексной юридической и финансовой проверки компании, венчурный фонд или частный инвестор обязуется вложить капитал в инвестируемую компанию в обмен на акции этой компании. Финансирование может быть осуществлено одномоментно, но, как правило, венчурное финансирование состоит из нескольких этапов, дабы инвестор смог оценить эффективность использования инвестируемых средств.

Обычно венчурный инвестор покидает инвестируемую компанию через пять-шесть лет, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO) компании.

Данные Национальной ассоциации венчурного капитала США (NVCA) указывают, что венчурные фонды вложили 131 миллиард долларов в 8,949 предприятий и стартапов в 2018 году. И хотя сумма инвестиций увеличилась более чем на 57 процентов по сравнению с 2017 годом, количество компаний получивших венчурное субсидирование уменьшилось на пять процентов. Это связано с тем, что институциональные инвесторы предпочитают инвестировать в менее рискованные предприятия, которые находятся уже на более поздней стадии своего развития. Между тем, доля «ангелов-инвесторов» остается неизменной вот уже на протяжении многих лет.

Если у вас возникли вопросы, связанные с регистрацией или лицензированием компании в сфере инвестиционных активов, или вам нужна юридическая консультация в области венчурного финансирования, юристы IQ Decision UK будут рады помочь и проконсультируют вас в вопросах относительно выгодного привлечения или вложения венчурных средств.

— Венчурные инвесторы

Компания | Aerpio Pharmaceuticals (NASDAQ: ARPO)
Фокус | Терапия сосудистых заболеваний
Приобретено | IPO

Компания | Akebia Therapeutics (NASDAQ: AKBA)
Focus | Лекарства от анемии
Приобретено | IPO

Компания | Deltanoid Pharmaceuticals
Фокус | Терапевтические препараты на основе витамина D

Компания | Dvant Pharmaceuticals
Фокус | Компания Stealth Biopharm

Компания | Euthymics Bioscience
Focus | Лекарства от курения и алкоголя

Компания | Gala
Focus | Генная инженерия для производства биофармацевтики
Приобретено | Кардинальное здоровье

Компания | GDXI
Фокус | Услуги транстелефонной электрокардиограммы
Приобретено | Кованс

Компания | Intralase
Focus | Процедура LASIK без лезвия для коррекции зрения
Приобретено | Эбботт

Компания | Inviragen
Focus | Вакцины, защищающие от инфекционных болезней
Приобретено | Takeda Pharmaceutical

Компания | LenSx
Focus | Комплект лазеров с визуальным контролем для хирургии рефракционной катаракты
Приобретено | Лаборатории Алкон

Компания | Неритес
Фокус | Медицинские клеи и противообрастающие покрытия
Приобретено | Kensey Nash Corporation

Компания | NeuMoDx
Фокус | Высокопроизводительная платформа молекулярной диагностики in vitro
Приобретено | Qiagen

Компания | Neurovance
Focus | Терапия для лечения СДВГ
Приобретено | Otsuka Pharmaceutical Co., Ltd. (OPC)

Компания | NeuWave Medical
Focus | Устройство для удаления опухолей с помощью микроволн
Приобретено | Ethicon (компания Johnson & Johnson)

Компания | Системы NimbleGen
Focus | Продукты и услуги микрочипов для геномики
Приобретено | Рош

Компания | Promega
Focus | Продукты молекулярной биологии и биохимии

Компания | TAI Диагностика
Focus | Мониторинг трансплантации органов
Приобретено | Не разглашается

Компания | Третья волна молекулярной диагностики
Focus | Молекулярная диагностика для анализа ДНК и РНК
Приобретено | Hologic

Компания | Системы регенерации тканей
Focus | Остеостимулирующие покрытия для роста костей с трехмерной печатью
Приобретено | J&J DePuy и Medtronic

Компания | Томотерапия
Фокус | Технология доставки лучевой терапии
Приобретено | Accuray

Компания | ViaLase
Главный офис | Алисо Вьехо, Калифорния
Фокус | Фемтосекундная лазерная хирургическая система с визуальным контролем для лечения глаукомы

Компания | Zystor
Focus | Лекарства от лизосомальных болезней накопления
Приобретено | BioMarin Pharmaceutical

Пол Вайс — Венчурные инвесторы

Пол присоединился к Венчурным инвесторам в 2006 году в качестве управляющего директора.Пол сосредоточен на терапевтической практике фирмы. Пол работал неполный рабочий день аналитиком для венчурных инвесторов с 1989 по 1992 год, получив степень MBA, и присоединился к Консультативному комитету по инвестициям в 2001 году.

Пол входит в совет директоров компаний FluGen, Invenra и Madison Vaccines. Он является бывшим членом совета директоров Aerpio Pharmaceuticals (NASDAQ: ARPO), Akebia Therapeutics (NASDAQ: AKBA), Neurovance (приобретена Otsuka за 1 миллиард долларов) и Tissue Regeneration Systems (Observer).

Пол имеет более чем 20-летний опыт работы в биотехнологической и фармацевтической отраслях. Ранее он занимал пост президента портфельной компании венчурных инвесторов Gala Design, Inc. и бизнес-подразделения Gala Biotech Cardinal Health после ее приобретения. Ранее Пол занимал должность вице-президента по развитию бизнеса в 3-Dimensional Pharmaceuticals, компании с венчурным капиталом и платформой для открытия лекарств, которая успешно завершила IPO во время его пребывания в должности и впоследствии была приобретена Johnson & Johnson.До этого Пол работал директором по лицензированию в Wyeth-Ayerst, подразделении American Home Products (ныне часть Pfizer). Ранее он занимал должность директора по развитию бизнеса и исследований подразделения Scientific Protein Labs (SPL) компании American Home Products. Он начал свою карьеру в промышленности в качестве директора по операциям в Columbia Research Labs.

Участие в сообществе и венчурной экосистеме:

• Участник (катализатор), программа WARF по биофармацевтическим ускорителям
• Совет посетителей, Waisman Center
• Консультативный совет центра клинического биопроизводства Вайсмана, Университет Висконсин-Мэдисон
• Совет директоров, Tamir Biotechnology, Inc.(ранее Alfacell Corporation) (NASDAQ: ACEL)

Образование и сертификаты:

• B.S. (С отличием), биохимия, Карлтонский университет, Оттава, Канада
• доктор биохимии, университет Висконсина — Мэдисон
• MBA, Университет Висконсина — Мэдисон

Хобби:

В свободное время Пол любит проводить время с семьей (кататься на велосипеде, плавать и вообще дурачиться), узнавать больше о вине (и, надеюсь, не покупать больше!), Готовить и все еще играть в софтбол и гольф, если позволяет время.

Скотт Баттон — Венчурные инвесторы

Скотт присоединился к венчурным инвесторам в 1996 году в качестве старшего юриста, а в 2000 году стал управляющим директором по венчурным инвесторам. Скотт специализируется на инвестициях в медицинские устройства, цифровое здравоохранение, услуги на основе технологий и диагностику, а также отвечает за создание и контроль за деятельностью венчурных инвесторов. Стратегия посевных инвестиций в рамках программы Venture Igniter.

Скотт имеет более чем пятнадцатилетний опыт работы в совете директоров портфельной компании, в том числе в настоящее время он возглавляет Silatronix, Elucent Medical (основанную основателями NeuWave Medical) и HealthMyne (основанную основателем Tomotherapy).Он также является наблюдателем совета директоров Thalchemy. Он использует свою сеть и обширный опыт, чтобы определить новые технологии в кампусе, которые могут превратиться в стартапы. Silatronix — это компания Venture Igniter, в создании которой компания сыграла важную роль. Скотт руководил первоначальным этапом финансирования NeuWave Medical, когда компания состояла из одного сотрудника и четырех учредителей. Он сыграл важную роль в поиске и найме ее генерального директора и второго сотрудника во время наших первоначальных инвестиций.NeuWave была приобретена подразделением Johnson & Johnson Ethicon и принесла самый крупный доход любому фонду венчурных инвесторов.

До прихода в Венчурные инвесторы Скотт работал в McDonald’s Corporation в качестве операционного менеджера, а в Rockwell Automation — инженером по продажам в автомобильной промышленности.

Участие в сообществе и венчурной экосистеме:

• Консультативный совет, Discovery to Product, Университет Висконсина — Мэдисон
• Совет консультантов, факультет химии, Университет Висконсина — Мэдисон
• Лектор, Школа бизнеса и инженерии, Университет Висконсина — Мэдисон
• Член коммерческого консультативного комитета, Madison Development Corporation

Образование и сертификаты:

• Б.С., Машиностроение, Университет Висконсина — Мэдисон,
• MBA, Чикагский университет
• Дипломированный финансовый аналитик

Хобби:

В свободное время Скотт любит ездить на велосипеде, кататься на беговых лыжах (прошел 11 американских биркебайнеров), рыбалку, картинг и проводить время с семьей.

В поисках венчурного капиталиста, подходящего для

Как добиться успеха с венчурными капиталистами, понять, как они работают, найти подходящего и подготовиться к их завоеванию

Большинство основателей думают о венчурном финансировании как о пути к успеху.Но, как и многое другое в управлении технологическим стартапом, все не так просто. Сбор денег часто менее важен, чем то, у кого вы их собираете. Правильная пара основатель-инвестор может вывести быстрорастущую технологическую компанию на невообразимые высоты, в то время как плохая пара может ускорить печальный конец.

Мы поговорили с учредителями и инвесторами о том, почему так важно. Вот их советы о том, что стартапам следует искать в венчурном капитале, как подходить к первым встречам и как определить, нашли ли вы подходящую пару.

Когда Ноа Крафт искал венчурного капитала для инвестирования в свой стартап Doppler Labs, он сосредоточился на том, на чем зацикливаются большинство начинающих предпринимателей: собрать как можно больше денег на самых выгодных условиях от самой известной фирмы, которая хотела бы его получить. .

В конце концов, его компания, которая до закрытия магазина в конце 2017 года производила носимые ушные компьютеры, привлекла 51 миллион долларов от ряда инвестиционных фирм.

«Идеальный инвестиционный партнер — это тот, кто полностью соответствует вашим интересам».

Оглядываясь назад, он говорит, что его первоначальный список желаний был слишком упрощен. Подгонка так же важна, как доллары, оценка или престиж. По словам Крафт, идеальный инвестиционный партнер — это «тот, кто полностью соответствует вашим интересам.”

В частности, это означает поиск венчурного капитала с глубоким опытом работы на рынке, на который вы ориентируетесь, и финансовой модели, которая может принести пользу компании, подобной вашей. Это также означает выход за рамки названия венчурной фирмы, чтобы убедиться, что у вас могут быть хорошие рабочие отношения с конкретными людьми, которые будут контролировать инвестиции.

«Вхождение в пятерку компаний может иметь преимущества в оптике, но это еще не все».

«Попадание в пятерку крупнейших компаний может иметь преимущества в оптике, но это еще не все», — говорит Крафт.«Я бы посоветовал любому начинающему предпринимателю сосредоточиться не только на оценке, но и на том, что может предложить партнер».

Как найти венчурного капитала, который подходит вам и вашему бизнесу? Вот несколько советов, которые помогут вам найти подходящего инвестора.

Подходит ли венчурный капитал для вашего бизнеса?

Как основатель стартапа вы можете подумать, что получение первого раунда венчурного капитала — это важный обряд посвящения — победа сама по себе. Но это не всегда может быть правильным шагом.

«Реальность такова, что венчурный капитал — отличный источник финансирования для очень небольшого числа предприятий и ужасный для всего остального», — говорит Хантер Уолк, партнер Homebrew, венчурного фонда посевной стадии из Сан-Франциско.

Чтобы понять, почему полезно немного узнать о том, как работает венчурный капитал.

венчурных капиталистов собирают деньги от инвесторов, называемых партнерами с ограниченной ответственностью, и используют деньги для поддержки рискованных стартапов. Они зарабатывают деньги, когда у стартапа есть «выход», то есть он продается с премией или становится публичным, что делает его акции торгуемыми. (Венчурные капиталисты также получают комиссию за управление, но ее оплачивают партнеры с ограниченной ответственностью.)

Инвестирование на ранней стадии — это игра с высоким риском. В различных отчетах частота отказов при запуске составляет от 60% до 90%.Независимо от точной цифры, чтобы модель венчурного капитала работала, успешные стартапы должны компенсировать неудачи. А учитывая, что большинство терпит неудачу, те, кто добивается успеха, должны добиваться успеха.

Размер в значительной степени зависит от размера фонда, из которого привлекает венчурный капитал. Инвестиция в 1 миллион долларов, которая превращается в выход в 5 миллионов долларов, может быть хороша для венчурного фонда на 50 миллионов долларов, но не сдвинет иглу с фондом в 500 миллионов долларов.

Это означает несколько вещей для предпринимателя. Во-первых, если у вашего бизнеса нет потенциала для 5-кратной, 10-кратной или даже большей прибыли, венчурный капитал, вероятно, вам не подходит.Во-вторых, если вы решите, что венчурные инвестиции подходят вам, убедитесь, что вы обращаетесь в фонды, размер которых соответствует инвестициям, которые вы ищете.

Когда вы берете деньги венчурного капитала, вы стремитесь к быстрому росту.

Самое главное, поймите, что когда вы берете деньги венчурного капитала, вы стремитесь к быстрому росту.Вы получите много денег, но при этом отдадите значительную часть капитала одной стороне. В отличие от денег ангелов или друзей и семьи, вы потеряете некоторую свободу в управлении компанией.

Поиск подходящего VC

Если кто-то другой будет иметь большое влияние на то, как вы ведете бизнес, вам нужно, чтобы это был тот, с кем вы хорошо работаете и который может помочь вам расти.

Правильные инвесторы получат от сделки больше, чем просто деньги. Они проведут вас по нужным кругам, дадут советы о том, как развивать и масштабировать компанию, и поделятся опытом в вашей области.

Прежде чем обращаться к венчурному капиталу, сделайте домашнюю работу о фирме, чтобы понять ее миссию и целевой размер инвестиций. «Как и в случае стартапов, венчурных капиталистов нельзя рисовать одной кистью, — говорит Милад Алюкозай, партнер-основатель Good AI Capital. «Учредители должны знать, что каждый фонд имеет свои уникальные характеристики, будь то их мандат или опыт партнеров».

Например, фирма Алюкозая специализируется на компаниях, занимающихся ИИ на ранней стадии. Другие фирмы специализируются на оборудовании, финансовых технологиях или даже медицинских устройствах.

«В идеале, когда вам понадобится финансирование, вы уже начнете налаживать связи с венчурными капиталистами».

Никогда не рано начинать исследования или налаживать отношения с подходящими венчурными инвесторами. По словам Алюкозай, в идеале к тому времени, когда вам понадобится финансирование, вы должны начать налаживать связи с венчурными капиталистами, которые понимают и интересуются сферой деятельности вашей компании.

Исследовать венчурных капиталистов не всегда легко. Исторически сложилось так, что многие фирмы держали свои карты близко к своим жилетам, и многие веб-сайты венчурных капиталистов остаются редкими.Но это начинает меняться, поскольку конкуренция за сделки накаляется, и фирмы стремятся упростить свои связи с учредителями. Поскольку одни фонды публикуют на своих сайтах больше информации, другие стремятся к еще большей прозрачности.

«Прозрачность — самый эффективный способ завоевать доверие».

В ноябре, например, Bloomberg Beta опубликовала полное руководство по эксплуатации, включая фактические инвестиционные документы, на GitHub. «Мы считаем, что прозрачность — самый эффективный способ завоевать доверие», — написали в компании.

Еще один эффективный способ исследования венчурного капитала — это поговорить с компаниями, входящими в его портфель. Алюкозай рекомендует расспросить других учредителей об их опыте работы с конкретным венчурным капиталом. Эти обсуждения вполне могут привести к ценному вступлению и более целенаправленному разговору после того, как оно было сделано. «Чем более сфокусирован вопрос, тем лучше мы можем помочь со своей стороны», — говорит Алюкозай.

Крафт, основатель Doppler Labs, говорит, что эти разговоры с другими основателями также являются важным способом понять инвестора — человека, с которым вы проведете следующие несколько лет, — а не только фирму.Среди вопросов, которые нужно задать учредителям, которые работали с инвестором: какие они, как партнеры? Каковы их ценности? Как они относились к вам в трудные времена?

«Мне приходилось говорить:« Конечно, мы вместе заработали немного денег, но я подумал, что он придурок »».

«Основатели обычно довольно честны в этих вещах, — говорит Крафт. «Мне приходилось слышать, как люди говорили:« Конечно, мы вместе заработали немного денег, но я думал, что он придурок »».

Двусторонняя заслонка

Если вам посчастливилось встретиться с венчурным капиталистом, который может хорошо подходить для вашей компании, важно подготовиться.Это означает знание того, что венчурный инвестор хочет получить от встречи.

Во многих случаях они будут уделять меньше внимания вашему продукту и больше вашей идее, чтобы проверить ваши знания в предметной области, а также вашу страсть и приверженность.

«Обычно в презентациях начинающие основатели тратят слишком много времени, рассказывая мне, как работает их технология, и не достаточно времени, объясняя, почему они разрабатывают технологию, кто их пользователь и их путь к рыночной стратегии», — говорит Алюкозай.

«Мы рискуем, поэтому убедите нас, что эту проблему стоит решать».

добавляет: «Мы занимаемся риском, поэтому убедите нас, что эту проблему стоит решать».

Также будьте готовы рассказать о своих целях. Венчурные капиталисты захотят узнать, пытаетесь ли вы создать независимую компанию или хотите разработать технологию или услугу, которые кто-то другой захочет приобрести. Это помогает им оценить, готовы ли вы к тому росту, который им нужен, чтобы получить разумную отдачу от своих инвестиций.