Венчурные инвестиции что это такое: Что такое венчурные инвестиции? — Инновационный портал Ростовской Области

Содержание

Что такое венчурные инвестиции? - Инновационный портал Ростовской Области

Что такое инновация

Внедрённое или внедряемое новшество, обеспечивающее повышение эффективности процессов и (или) улучшение качества продукции, востребованное рынком. Вместе с тем, для своего внедрения инновация должна соответствовать актуальным социально-экономическим и культурным потребностям. Примером инновации является выведение на рынок продукции (товаров и услуг) с новыми потребительскими свойствами или повышение эффективности производства той или иной продукции.

Введённый в употребление новый или значительно улучшенный продукт (товар, услуга) или процесс, новый метод продаж или новый организационный метод в деловой практике, организации рабочих мест или во внешних связях.

 

Что такое венчурный фонд?

Это инвестиционный фонд, ориентированный на управление денежными ресурсами частных инвесторов, стремящихся вложить свои активы в перспективные стартапы, малые и средние предприятия, обладающие высоким потенциалом роста.

Эти инвестиции характеризуются, как высокорискованные и высокодоходные.

 

Какова роль государства в инновациях?

Совокупность мер, принимаемых органами государственной власти РФ и органами государственной власти субъектов РФ в соответствии с законодательством РФ и законодательством субъектов РФ в целях создания необходимых правовых, экономических и организационных условий, а также стимулов для юридических и физических лиц, осуществляющих инновационную деятельность.

 

Как минэкономразвития помогает инноваторам?

Минэкономразвития России с 2010 года реализует проект по стимулированию инновационной деятельности компаний с государственным участием через разработку и реализацию среднесрочных (на пятилетний период) программ инновационного развития (далее - ПИР).

ПИР является комплексным инструментом развития инноваций в компаниях, в их структуру входят мероприятия по следующим направлениям

- Разработка и реализация инновационных проектов.

- Совершенствование механизмов управления инновациями в компаниях, в том числе в сфере интеллектуальной собственности.

- Развитие экосистемы «открытых инноваций» за счет взаимодействия с малыми и средними компаниями, организациями науки, высшего образования и объектами инновационной инфраструктуры (инновационные кластеры и технологические платформы), развития механизмов финансирования и инвестирования в инновационной сфере (включая венчурные фонды).

- Организована независимая экспертная оценка ПИР и отчетов о реализации ПИР.

Перечень компаний, реализующих ПИР, утвержденный решением президиума Совета при Президенте Российской Федерации по модернизации экономики и инновационному развитию России от 24 июня 2016 г., включает 56 государственных корпораций, акционерных обществ и ФГУП, на которых проходится более 60% ВВП России. Реализация действующих ПИР планируется до конца 2020 г.

 

Как зарегистрировать патент на изобретение?

Согласно российскому законодательству объектами патентования могут быть: полезная модель, изобретение и промышленный образец.

Полезная модель — это техническое решение, которое может быть использовано в каких-либо устройствах. Патентное право в России регулируется главой 72 Гражданского кодекса РФ. Срок действия патента зависит от объекта патентования и составляет от 5-ти до 25-ти лет. В России выдачей патентов занимается соответствующий государственный орган — Роспатент. Срок регистрации патента зависит от объекта патентования и необходимости выполнения сопутствующих процедур.

 

Где обучают работе с инновационными продуктами?

Высшие учебные заведения страны разрабатывают программы повышения квалификации и корпоративные программы в области управления инновациями, инновационной инфраструктурой и инновационного предпринимательства.

Как устроены венчурные инвестиции?

Уважаемая редакция, расскажите, пожалуйста, доступным языком про венчурные инвестиции. Что для них нужно? Насколько это рискованно?

Виктор Джин

частный инвестор, ответил 31. 12.2020

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Стартапы часто не могут взять кредит в банке: у них нет материальных активов в качестве залога. Их активы интеллектуальные, и они слишком рисковые: по статистике 75% проектов не выживают.

Единственная возможность получить деньги на развитие проекта — венчурный капитал. Риск такого вложения крайне высок: большинство стартапов не доживают до зрелого возраста, а их инвесторы теряют деньги. Но в тех случаях, когда компания становится успешной, прибыль венчурного инвестора может составить тысячи процентов.

Чем венчурное инвестирование отличается от традиционного

Венчурное инвестирование отличается от традиционного рисками, горизонтом инвестирования и характером приобретаемого бизнеса — последний должен иметь потенциал взрывного роста.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений, поэтому ожидаемая доходность в данном случае более высокая, чем у традиционных инструментов.

Индекс The Cambridge Associates US Venture Capital Index отслеживает результаты порядка 1800 американских венчурных фондов. По его данным, средняя доходность венчурных инвестиций — 14,34% годовых на отрезке с сентября 2009 по сентябрь 2019 года и 34,43% годовых за 25-летний период. За тот же период индекс S&P 500 показал 13,7 и 9,58% соответственно.

Венчурный капитал США. Статистика по отдельным индексам — Cambridge AssociatesPDF, 835 КБ

В какие проекты вкладывается венчурный инвестор

Во-первых, это компании с высокой маржинальностью — их продукция имеет высокую добавленную стоимость. Во-вторых, это бизнес с масштабируемой бизнес-моделью — с локального рынка ему сравнительно легко совершить экспансию на мировую арену.

Такие проекты обладают потенциалом экспоненциального роста, потому и привлекают венчурных инвесторов, которыми выступают как частные лица, так и компании. Например, «Гугл» — крупный игрок в этой сфере. Подразделение Google Ventures специализируется на финансировании молодых инновационных компаний.

В то время как традиционный инвестор приобретает компании из любой отрасли, венчурному подходят только проекты из инновационных сфер, таких как информационные и облачные технологии, полупроводники, биофарма и возобновляемая энергетика.

Когда венчурный инвестор заходит в проект

Среднее время созревания компании — 5—8 лет, поэтому венчурные инвестиции, как правило, не стратегические. Идея в том, чтобы вкладывать деньги в перспективную компанию до тех пор, пока она не достигнет достаточного размера и привлекательности, чтобы ее поглотила большая корпорация. Или пока не произойдет ее публичное размещение на фондовом рынке — IPO.

Что такое венчурный капитал — NVCA

Можно выделить три стадии венчурного финансирования.

Посевная, или ангельская, стадия. Стартап инвестируют на этапе идеи или прототипа продукта.

Если предприниматель сам собирает деньги у знакомых, родственников или с помощью краудфандинга, то это посевной капитал.

Если на данном этапе компания находит инвесторов, то их деньги называют ангельским капиталом, а самих инвесторов — бизнес-ангелами. Ангельский капитал — это серьезные суммы, а венчурные инвесторы хотят не только получить прибыль, но и быть причастными к чему-то великому: стать у истоков компании, которая когда-то изменит технологический уклад человечества и преобразует мир, как это сделали Tesla и SpaceX.

Финансирование на этой стадии развития проекта гораздо скромнее, чем на последующих, — от 100 тысяч до 1 млн долларов. Эти деньги стартап направляет на разработку продукта, исследование рынка и создание управленческой команды.

УЧЕБНИК

Инвестиции — это несложно

Начните сейчас: всего 9 коротких уроков, чтобы научиться зарабатывать на бирже

Начать учиться

Ранний этап. Товар или услуга готовы и начинают продаваться на рынке. На этом этапе инвесторы могут увидеть, как продукция проявляет себя и выдержит ли конкуренцию.

Бизнес уже имеет эмпирически подтвержденные данные, поэтому риски вложения гораздо меньше, чем на ангельской стадии, но и минимальный порог для венчурного капитала выше — от 10 млн до 30 млн долларов.

Инвестиции на данном этапе обычно идут на масштабирование производства, доработку продукта и маркетинг.

Поздняя стадия.

У компании есть устойчивая бизнес-модель, база клиентов и растущая выручка.

Цель финансирования на этом этапе — экспансия рынка. Суммы венчурных вложений могут достигать 100 млн долларов.

Этот капитал направляется на увеличение производственных мощностей, создание новых линеек продукции, оптимизацию издержек, а также запуск маркетинговой кампании по захвату зарубежных рынков.

До того как компания становится зрелой, она проходит посевную, раннюю и позднюю стадии подросткового периода. Источник: NVCA

По сути, венчурный инвестор покупает долю в идее предпринимателя, поддерживает ее в течение относительно короткого времени, а затем с выгодой выходит из сделки. При этом риски вложения на более ранних стадиях проекта выше, чем на поздних, но и профит в случае успеха экстраординарный.

Например, в августе 2004 года венчурный инвестор Питер Тиль вложил 500 тысяч долларов в «Фейсбук» и стал бизнес-ангелом начинающего проекта. Взамен он получил 10,2% компании и членство в совете директоров. В 2012 году его прибыль от продажи акций превысила 1 млрд долларов. Это идеальный случай, когда инвестор вложил деньги в «единорога» — компанию, чья стоимость вырастает выше 1 млрд долларов.

Количество «единорогов», которые каждый год выходят через IPO (зеленый) или поглощение (красный). Всего в конце 2020 года в мире насчитывается более 600 «единорогов». Все они — непубличные компании, которые в будущем могут появиться на фондовом рынке. Источник: Сrunchbase News

Как венчурные инвесторы уменьшают риски

Венчурный инвестор обычно вкладывает сразу в несколько десятков компаний, чтобы увеличить вероятность успеха. Одно удачное вложение должно не только принести прибыль, но и покрыть убытки по остальным сделкам, которые прогорели, — а таких большинство.

По словам Марка Састера, управляющего венчурным фондом Upfront Ventures, его матрица показателей для ранних этапов венчурного инвестирования выглядит так: 1/3, 1/3, 1/3. Он ожидает, что одна треть его инвестиций будет полной потерей, вторая треть частично вернет вложенную сумму, а оставшаяся треть принесет львиную долю прибыли. Общая статистика это подтверждает: 20% стартапов терпят неудачу в течение первого года, 30% — в течение двух, 50% — за следующие пять лет, а более 70% банкротятся на десятилетнем отрезке.

Портфель венчурного инвестора. По статистике, 90 компаний из 100 не оправдывают вложения, а 10 добиваются успеха. В идеале среди этих 10 попадается один «единорог». Источник: Failory

Как применить венчурный подход на фондовой бирже

На фондовой бирже существуют старые и молодые компании, все они находятся на разной стадии своего развития.

Старые компании, например дивидендные аристократы, действуют в устоявшихся сегментах. Для них фаза экспансии рынка давно закончена, поэтому они щедро делятся прибылью с акционерами.

Молодые компании только недавно вышли на биржу, работают в перспективной области, и фаза их роста, вероятно, только начинается. Это позволяет применить венчурный подход к инвестициям на фондовом рынке.

Для примера разберем составление портфеля из биотехнологических компаний. Это высоковолатильный рынок со специфическими рисками: у таких компаний частые проблемы с клиническими испытаниями и одобрением препаратов, они находятся на этапе исследований, не поддаются полноценной фундаментальной оценке и стоимостному анализу. При этом даже рядовой инвестор, который не имеет статуса квалифицированного, может собрать перспективный набор биотехов.

Одна из таких компаний — Bluebird Bio. Акции компании продаются на Санкт-Петербургской бирже с отрицательными показателями: компания перманентно работает в убыток, у нее отрицательные маржинальность и ROE — возврат на капитал. Компания работает на заимствованные средства и, скорее всего, находится на исследовательской стадии, когда продукт еще не вышел и не закрепился на рынке. Если это произойдет, компанию будет ожидать стремительный рост. Причем из-за эффекта низкой базы прибыль у таких компаний обычно растет экспоненциально. Котировки также последуют вверх вслед за положительной отчетностью. В то же время гарантий положительного исхода нет: компания может столкнуться с проблемами в финансировании, с выходом препарата и управленческими ошибками.

Дополнительные коэффициенты компании Bluebird Bio — отрицательные. Источник: Gurufocus

Теперь посмотрим на показатели другой компании — Corcept Therapeutics. В отличие от предыдущей из своей деятельности она извлекает выручку, которая растет год от года. Чистая маржинальность, или Net Margin, — более 30%, ROE — порядка 27%. Это компания с перспективной и более состоятельной бизнес-моделью, нежели Bluebird Bio, поэтому риски такого вложения ниже.

Показатели эффективности компании Corcept Therapeutics. Источник: Gurufocus

Если собрать набор из пары десятков подобных компаний, то может получиться венчурный портфель с высоким потенциалом роста. Все это означает, что инвестору нужно понимать риски и входить в такие бумаги с незначительными ставками — не более 1—2% от капитала.

Эти примеры я привел, что продемонстрировать, как мышление и тактика венчурного инвестора отличается от традиционного инвестирования в более консервативные инструменты. Примеры выше — это не инвестиционная рекомендация. Выводы об их состоятельности я делал на основе фундаментальных показателей. Для детального рассмотрения компаний нужно погрузиться в специфику их деятельности.

Что в итоге

Венчурные инвестиции — это вложение в перспективные компании на раннем этапе их развития.

Венчурные инвестиции — наиболее рискованный тип вложений.

Доходность венчурных инвестиций более высокая, чем у традиционных инструментов.

Для венчурных инвестиций подходят проекты из инновационных сфер и с потенциалом взрывного роста.

Венчурные инвестиции, как правило, не долгосрочны.

Венчурный инвестор вкладывает деньги сразу в несколько десятков компаний, чтобы уменьшить риски.

Венчурный подход можно применить на фондовой бирже.

Венчурные инвестиции — что это такое и развитие сферы в России в 2021 году

Венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции — самые доходные вложения в мире, но в то же время и самые высокорисковые. Слово «венчурные» пошло от английского «venture», которое означает «авантюра», «рискованное предприятие». Однако не каждая инвестиция в бизнес является венчурной — это зависит от некоторых параметров, о которых мы поговорим ниже. 

Кроме того, из статьи вы узнаете, что такое венчурные инвестиции в целом, как они работают, на какую прибыль могут рассчитывать инвесторы, как привлечь венчурный капитал, примеры самых успешных венчурных компаний в России и в мире.   

Понятие венчурных инвестиций 

Венчурные инвестиции — это вид высокорисковых инвестиций, при которых деньги вкладываются в стартапы, которые имеют масштабируемую структуру. Этот вид вложений характеризуется высокими риском и большой прибыльностью в случае успеха компании. 

Если говорить простыми словами, то венчурные фонды или отдельные инвесторы выбирают 20-30 молодых стартапов (на стадии запуска или нескольких месяцев работы) с перспективной новой технологией или идеей и вкладывают в них деньги, надеясь на рост в несколько сотен или тысяч раз.  

☝️

Согласно статистике, только один из десяти проектов «выстреливает». 

При этом нужно понимать, что не любая новая компания будет венчурной. Одними из главных особенностей венчурного проекта является новизна идеи и потенциал масштабирования. 

Например, новый сервис по типу Couchsurfing будет считаться венчурной компанией, в то время как запуск нового барбершопа — обычной. Потому что в случае успеха новый Couchsurfing можно легко масштабировать на мировую целевую аудиторию, а с барбершопом так сделать не получится.    

Есть две причины, почему компании и отдельные лица занимаются венчурными инвестициями: 

  • Прибыльность — доходность от венчурных инвестиций исчисляется тысячами процентов, в результате чего прибыль в несколько сотен раз перекрывает убытки по другим проектам которые провалились;
  • Эмоции — людей привлекает причастность к чему-то новому, а не просто деньги. Например, инвестируя в блокчейн-проекты инвестор чувствует свое участие в развитии инновационных технологий.   

Однако несмотря на высокий доход венчурные инвестиции имеют и ряд серьезных недостатков:

Высокий уровень риска — из нескольких выбранных компаний в лучшем случае доходность в сотни/тысячи раз увеличит только одна.

Высокий порог входа — для инвестирования в перспективные проекты от известных компаний на ранних этапах нужно как минимум $100 000. С несколькими тысячами долларов можно участвовать только в инвестициях в неизвестные компании и краудфандинговые стартапы, что значительно увеличивает риск.

Долгий срок удержания акций — для получения прибыли в среднем придется ждать 7-10 лет.

Частные мошенничества — под видом перспективных стартапов могут скрываться финансовые пирамиды, поэтому перед любыми вложениями нужно тщательно проверять проект.              

Заработок на венчурных инвестициях

Как работают венчурные инвестиции:

  1. Инвестор находит 20-30 перспективных стартапов и детально изучает их предложение и «дорожную карту». 
  2. 30% компаний закрываются в первый год после запуска — инвестор теряет все инвестиции, вложенные в эти компании.
  3. 30% компаний погибают на втором году работы — еще 30% инвестиций навсегда теряются.
  4. 30% компаний развиваются в обычном режиме, в лучшем случае принося средние 20% в год и дивиденды. 
  5. 10% компаний «взлетают» и увеличивают общие вложение в десятки/сотни/тысячи раз. 

Из описанных выше этапов становится ясно, что основной задачей венчурного инвестора становится найти такой стартап, который в результате вырастет в сотни/тысячи раз и прибыль от инвестиций перекроет убытки от всех остальных компаний. 

☝️

Именно поэтому финансовые эксперты рекомендуют вкладываться сразу в 20-30 компаний, чтобы поймать своего «единорога» (компании с капитализацией минимум в $1 млрд).        

Венчурный инвестор

Если венчурному инвестору удалось угадать такой стартап, то, считай, «дело в шляпе», если нет — то в лучшем случае можно он будет получать среднюю прибыль от 20-30% компаний, которые не умрут после запуска. Именно по этой причине венчурные инвестиции являются самыми высокорисковыми.  

Однако даже в этом виде вложений риск может быть разный, и зависит от того, как каком этапе были инвестированы деньги: 

  • На раннем этапе венчурного инвестирования риск выше, но и прибыль очень высокая. Такой тип инвестирования называется ангельским раундом, а инвестор — бизнес-ангелом. Подобным способом можно очень дешево приобрести хорошую долю будущего «единорога». Средний размер венчурных инвестиций на данном этапе составляет $100 000 - $1 млн, за которые можно получить 5-10% акций. 
  • На более позднем этапе, после того как компания протестировала бизнес-модель и наладила бизнес-процессы, риск уменьшается, но вместе с ним уменьшается и потенциальная прибыль. Кроме того, значительно увеличивается порог входа — в большинстве литеральных раундов инвестирования он начинается с $10 млн, из-за чего основными участниками являются крупные венчурные фонды.

☝️

Из этого можно сделать вывод, что чем раньше венчурный инвестор вкладывает деньги, тем выше риск и выше прибыль.  

Венчурные инвестиции являются долгосрочными вложениями, средний срок удержания ценных бумаг компании составляет 7-10 лет. При этом есть три способа завершить сделку и получить прибыль:

  1. Продать акции на бирже, после того как компания завершит IPO. Обычно сразу после листинга ценные бумаги показывают самую высокую доходность в моменте.
  2. Продать свою долю, после того как компания будет продана крупному игроку. 
  3. Заключить внебиржевую сделку, однако на практике это случается крайне редко.  

Исходя из этого можно сказать, что венчурные инвестиции нельзя использовать как стабильный источник пассивного дохода, и, конечно, нельзя вкладывать свои «последние деньги».    

Сколько можно заработать на венчурных инвестициях 

Выше уже было сказано, что венчурные инвестиции — самые доходные и в то же время самые высокорисковые инвестиции в мире. Однако на них зарабатывают не все — согласно исследованию компании Wealthfront, только ТОП-20 (2%) самых крупных венчурных фирм получают 95% прибыли, остальным достается лишь 5% от общей суммы:

Распределение дохода от венчурных инвестиций 

Несмотря на высокий риск, венчурные инвесторы зарабатывают больше, чем те, кто инвестирует в фондовый рынок. Так, согласно отчету Cambridge Associates за второй квартал 2020 года, за последние 25 лет ежегодная доходность венчурных инвестиций составила 12,91% против 9,27% самого популярного индекса фондового рынка S&P 500. А на ранних стадиях доходность венчурных вложений достигла 59,89%:

Доходность венчурных инвестиций во втором квартале 2020 года     

☝️

При этом примечательно, что согласно данным выше, ранние венчурные инвесторы за последние 25 лет заработали почти в шесть раз больше, чем те, кто инвестировал на поздних этапах.     

Согласно статистике аналитического агентства CrunchBase, на начальном этапе успешный стартап зарабатывает около $25 млн, а после развития и создания полноценной клиентской базы стоимость уже достигает $150-250 млн. Каждый инвестор в таком случае зарабатывает от 100% до 1 000% от изначальных вложений.    

Успешные венчурные компании

История знает немало примеров компаний, которые начинали как небольшие проекты «только для своих», но впоследствии смогли привлечь миллионные инвестиции. 

Facebook — это творение Марка Цукерберга, который начал работу над самой популярной ныне соцсетью в 2004 году. Изначально площадка использовалась только его однокурсниками. Но когда сервис стал популярным, Марк бросил университет и полностью посвятил себя проекту. 

В том же 2004 году Facebook получил первые в своей жизни инвестиции от бывшего члена совета директоров PayPal — Питера Тиля на сумму $500 000, а к маю 2005 года в проект уже было инвестировано $13,7 млн. 

На данный момент количество пользователей Facebook составляет 1,8 млрд, а капитализация достигает $777,4 млрд.   

Венчурные инвестиции в Facebook 

Airbnb появился благодаря решению проблемы, которое придумали два студента из Сан-Франциско, когда они решили разместить нескольких участников конференции на надувном матрасе в своей квартире за небольшую плату, также они пообещали приготовить им завтрак. Как полноценный сервис Airbnb заработал в 2008 году. 

В 2009 году компания привлекла первые инвестиции в размере $20 000 от бизнес-инкубатора Y Combinator. Через полгода удалось привлечь еще $600 000 инвестиций. Сегодня количество пользователей составляет 600 млн, а капитализация — $35 млрд.    

Венчурные инвестиции в Airbnb

Самый популярный мессенджер, который изначально был создан как телефонная книга с отображением статусов, принес миллионы своим авторам и инвесторам. Был запущен уроженцем Украины Яном Кумом и американцем Брайаном Эктоном в 2009 году, которые работали на обычных работах и совсем не ожидали стать миллиардерами. 

Изначально создатели не хотели привлекать инвестиции, так как боялись, что инвесторы могут потребовать «засорения» мессенджера рекламой. Весной 2011 года WhatsApp принял первые официальные инвестиции в размере $8 млн от венчурного фонда Sequoia Capital, поставив перед последним условие, что никакая реклама не будет внедряться в приложение. 

На данный момент аудитория мессенджера превышает 2 млрд пользователей  и приложение находится в собственности Facebook. 

Венчурные инвестиции в WhatsApp

Zoom — творение горного инженера из Китая Эрика Юаня, который мечтал работать в Кремниевой Долине и которому восемь раз отказывали в визе США. Однако мечта стала реальностью и после нескольких лет работы Эрик ушел из высокооплачиваемой работы и в 2011 году запустил сервис видеоконференций Zoom. 

Еще на этапе презентации инвесторы вложили $3 млн. В 2020 году количество пользователей составило 300 млн, а капитализация превысила $67 млрд. 

Венчурные инвестиции в Zoom

В отличии от предыдущих проектов Uber был создан опытными предпринимателями Гарретом Кэмпом и Трэвисом Калаником. Идея будущего звездного проекта началась с того, что партнеры очень долго ждали такси. 

Uber появился на свет в 2009 году, и в отличие от большинства стартапов создатели не стремились использовать для развития лишь собственные средства, и охотно принимали венчурные инвестиции от крупных предпринимателей и венчурных фондов. 

На данный момент капитализация компании составляет $104,2 млрд.  

Венчурные инвестиции в Uber Способ привлечение инвестиций

Как привлечь венчурные инвестиции: 

  1. Продумать и прописать структуру венчурной сделки.
  2. Провести документальное оформление компании. 
  3. Оформить term sheet (условия инвестирования). 
  4. Найти инвесторов.
  5. Составить договор инвестирования и провести переговоры с инвесторами (в случае необходимости). 
  6. Получить деньги. 

Смотрите интересное видео с венчурным инвестором, который расскажет как привлечь активы и как заработать:

Как работать с венчурными инвестициями

Структура сделки — это детализированное описание, как будет проходить сделка: способ привлечения денег, в какой юрисдикции зарегистрирована компания, действия при быстром росте и при его отсутствии, когда состоится следующий раунд. 

Есть три раунда привлечения инвестиций:

  • Первый (посевной) — у создателя есть презентация идеи, бизнес-план, план создания и запуска продукта;
  • Второй — разработана начальная версия продукта и достигнуты первые продажи; 
  • Третий — у компании стабильная выручка и товарооборот и сходятся показатели unit-экономики в течение как минимум полугода.

Структура сделки считается хорошей, если:

  1. Инвестор не сомневается в прозрачности сделки, все документы в порядке, порядок действий при каждом из вариантов развития ситуации ясен;
  2. Не нужно проводить переговоры с каждым инвестором отдельно — условия для каждой группы инвесторов прописаны ясно.       

Оформить все эти идеи можно в инвестиционном плане, который покажет серьезность намерений и завоюет доверие инвесторов. 

Оформление документов для венчурного инвестирования

Большинство стартапов сегодня направлены на международный рынок, поэтому в данной статье также будем ориентироваться на такой случай. 

Самое первое, что придется сделать — это зарегистрировать компанию в иностранной юрисдикции. Наймите опытного юриста, который изучит законодательство стран и предложит самый подходящий вариант. Кроме того, список потенциальных инвесторов также возможно расширить за счет этого фактора. 

Для документального оформления также желательно нанять опытную компанию, которая оказывает услуги по регистрации предприятия в выбранной юрисдикции.

☝️

Если есть возможность, то лучше обратиться к проверенным российским компаниям, которые занимаются регистрацией предприятий в иностранных юрисдикциях, так как зарубежные компании часто завышают цены на свои услуги.    

Также необходимо открыть банковский счет, однако от подачи заявки до открытия обычно проходит пара месяцев. Поэтому как вариант можно использовать платежные сервисы, преимуществом которых является скорость обработки платежей, что будет очень удобно для клиентов. 

Term sheet для венчурных инвесторов

Term sheet — это неофициальный документ, в котором понятно описываются условия инвестирования и распределения прибыли. Он нужен для того, чтобы начать переговоры с венчурными инвесторами. 

Обычно стартаперы создают большой документ на два-три листа А4, однако это может только запутывать инвесторов. Гораздо лучше кратко с цифрами описать основные коммерческие условия.

Пример хорошего term sheet ниже:

Пример term sheet для привлечения венчурных инвестиций

Уже на первом этапе поиска инвесторов через интернет им можно отправить term sheet по электронной почте. 

Как найти венчурного инвестора

Для большинства стартаперов поиск венчурного инвестора — один из самых сложных этапов, однако если у вас есть правильно составленный инвестиционный план и term sheet, то это будет несложно. Есть несколько способов поиска инвесторов, и интернет значительно упрощает этот процесс. Самые эффективные методы:

Заключение венчурных сделок

☝️

При составлении договора об инвестировании в первую очередь необходимо помнить негласное правило венчурных инвестиций: первый, кто должен заработать — инвестор. 

В договоре необходимо четко прописать условия, которые были согласованы еще на первом этапе, причем сделать это нужно в максимально простой и понятной форме, чтобы у инвесторов возникло как можно меньше вопросов. 

Чтобы не запутаться, желательно сделать одинаковые условия для всех инвесторов, или если это невозможно, в крайнем случае максимально понятно описать условия для каждой группы инвесторов. 

☝️

Предельно точный и структурированный документ позволит заслужить доверие инвесторов. 

На данном этапе инвесторы также могут захотеть уточнить некоторые непонятные моменты, особенно это касается неопытных инвесторов. Иногда переговоры придется проводить не с инвесторами напрямую, а с их юристами.   

Венчурные инвестиции в РФ

Зачатки венчурного инвестирования в России появились с 1993 по 1996 год, но правовое регулирование вступило в силу только с 2002 года. С начала 2000-х эта сфера в РФ показала какое-то развитие, однако до сих пор Россия значительно отстает от количества венчурных сделок от развитых стран, таких как США, Европа или Япония. 

Согласно отчету «Венчурная Россия» в первой половине 2020 года общий объем венчурных инвестиций в России составил всего лишь $183,8 млн: 

Объем венчурных инвестиций в России в 2019-2020 гг. 

В то время как, согласно отчету KPMG, в США было инвестировано $34,4 млрд (более половины всех венчурных инвестиций): 

Объем венчурных инвестиций в США 

В Европе было зафиксировано $10,1 млрд:

Объем венчурных инвестиций в Европе 

В 2020 году венчурные инвестиции как в России, так и во всем мире сильно просели из-за коронавируса. Если сравнить с размером венчурных инвестиций в России за 2019 год, которые тогда по версии РВК составили $520 млн, то $183,8 млн за полгода в 2020 года — это очень далеко до половины 2019 года.    

В РФ участниками венчурного инвестирования выступают три категории: венчурные фонды, бизнес-ангелы и корпорации. В 2019 году по версии РВК их распределение выглядело так: 

Распределение венчурных инвестиций в РФ 

Самыми активными фондами в 2019 году оказались следующие:  

Самые активные венчурные фонды РФ в 2019 году

Частные венчурные инвесторы состоят в группах и сообществах бизнес-ангелов как, например, Venture Club, Сколковском клубе бизнес-ангелов, Национальной ассоциации бизнес-ангелов и Национальном содружестве бизнес-ангелов. 

В 2018 году издание РБК назвало ТОП-8 самых активных бизнес-ангелов РФ, средний размер сделки которых составлял $ 0,02 - 0,05 млн: 

Самые активные бизнес-ангелы РФ в 2019 году

Касательно корпораций ситуация выглядела следующим образом: 

Венчурные инвестиции корпораций РФ в 2019 году

Как отмечают российские эксперты, в РФ венчурные инвестиции движутся в сторону корпоративных инвестиций, так как данные компании представляют собой дополнительный интерес в виде потенциальных заказчиков. 

Больше информации о венчурных инвестициях в России в видео ниже:

Венчурные инвестиции в России

Венчурные инвестиции — инструмент только для тех, кто наряду с большой прибылью готов к не менее большим рискам, так как, согласно статистике, 9 из 10 стартапов закрываются в течение первых нескольких лет работы. Именно поэтому для венчурных инвестиций не стоит стоит использовать все свои деньги, которые вы планируете потратить на создание источника пассивного дохода.   

Читайте также: 

Как инвестировать в акции и что нужно знать 

Хеджирование рисков: подробное объяснение на примерах 

Деривативы: что это такое и как начать торговать

Венчурные инвестиции – что это такое простыми словами, как работают и особенности

Инвестирование в условиях современной экономической ситуации, не только результативный способ сохранить, но и значительно приумножить собственные сбережения. Венчурное инвестирование считается рискованным предприятием, потому что предполагает вложение денег в инновационные проекты, уникальные технологии и идеи, аналогов, которых не существует в мире, но направленных на то, чтобы глобально повлиять на мир. В статье рассмотрим, что же такое венчурные инвестиции.

Основные особенности

Венчурные инвестиции считаются высокодоходными, но высокорискованными. Венчурный инвестор, вкладывая в стартапы и развивающиеся компании, может получить как огромный доход, так и полностью потерять вложенный капитал.

Не за кредитами в банк, а к венчурным инвесторам обращаются в случае необходимости:

  • долговременного финансирования проекта с потенциальной высокой доходностью;
  • вложений денег в инновационную масштабируемую бизнес-модель, представляющие собой объект высокого риска для обычных инвесторов.

Венчурный инвестор, как и сам генератор идей, двигает научно-технический прогресс, в результате попадая в список самых состоятельных людей по версии Forbes. Вот примеры удачных венчурных проектов:

Дебетовая карта Tinkoff Black

НаименованиеПервоначальные инвестиции ($)Рыночная капитализация на сентябрь 2020 ($)
Google100 тыс.1,03 трлн.
Facebook500 тыс.758 млрд.
Apple150 тыс.1,961 трлн.

Степень риска при венчурном инвестировании

Венчурные инвестиции сопряжены с высоким риском и отсутствием гарантии на получение прибыли. Риски (от анг. - veture), прежде всего связаны с тем, что:

  1. Сложно спрогнозировать результат инновационной идеи.
  2. Длительное инвестирование в разработку и продвижение продукта не предполагает быстрой отдачи.
  3. Компании-конкуренты могут занять наивысшую позицию и получить максимальную выгоду.
  4. Выбран неверный тип рынка.

Кто занимается таким видом инвестиций

Венчурным инвестированием занимаются:

  1. Специальные инвестиционные фонды, имеющие законодательное разрешение на то, чтобы выделять средства на развитие рискованных проектов.
  2. Частые инвесторы (бизнес-ангелы), напрямую инвестирующие компании и вкладывающие собственный капитал.

Венчурный фонд, желая получить доходы, соизмеримые или значительно превышающие инвестиции, следует основному правилу - вкладывает в компании, потенциал которых позволяет компенсировать риски инвестора.

Венчурный капитал бизнес-ангела часто является единственным источником финансирования на начальном этапе не только в готовый проект, а даже в идею. В ситуации, когда объем ресурсов компании еще незначительный и не позволяет обратиться в инвестиционный фонд. 

Так как государство заинтересовано в инновационном развитии, то часто функции бизнес-ангелов берет на себя, например, в форме грантовых программ.

В какие сферы следует вкладывать

Перспективными являются не только потенциально высокодоходные проекты, связанные с информационными технологиями, но и:

  • оборонные технологии, необходимые для государственной военной безопасности;
  • программные обеспечения, используемые для управления компьютерными системами;
  • мобильные сервисы, создающиеся для облегчения процесса получения электронных услуг;
  • новые материалы, применяемые в космосе и авиастроении, строительстве, медицине, обороне и безопасности;
  • телекоммуникации, позволяющих передавать информацию по кабельным и радиотехническим каналам на значительные расстояния.

Для единоличных разработчиков, представителей малого и среднего бизнеса, венчурные инвестиции, порой, единственный шанс воплотить идеи в жизнь. 

Венчурное инвестирование привлекательно для тех, кто готов рискнуть для воплощения в жизнь необычного бизнеса, сулящего, но не гарантирующего, грандиозные прибыли, тот кто:

Дебетовая #Кэшбэк карта

  • способен рассмотреть реальный потенциал идей на стадии старт-апа:
  • не опасается неликвидности акций компании на начальной стадии;
  • готов к длительной “заморозке” части собственного капитала.

В какой момент целесообразны венчурные инвестиции

Венчурные инвестиции позволяют:

  1. Новым высоконаучным и высокотехнологичным на стадии становления развиваться и расти.
  2. Инвесторам:
    1. получать сверхприбыли в результате удачной реализации проекта;
    2. применять собственный опыт и экспертные знания;
    3. поддерживать компании, которые нацелены на производство наукоемких продуктов, пользующихся большим спросом в глобальных масштабах.

В связи с тем, что венчурный рынок в России не слишком активный и недостаточно устойчивый, задача венчурного инвестора нелегкая - найти компанию, которая поднимется, окупив неудачные вложения инвестора и заработав сверхприбыль. Венчурный рынок - что это? Если просто, это общее количество всех стартапов.

Поэтому участникам, занимающимся разработкой ноу-хау, следует громко заявлять о себе, преподнося инвесторам информацию в готовом виде. 

Инвестиционная энциклопедия — инвестиционные статьи и финансовые материалы за 8 мая 2021 — Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ: 8.2, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Как работают венчурные инвестиции?

 

Что такое венчурные инвестиции?

Венчурные инвестиции - это рискованные вложения в молодые компании, которые ищут масштабируемую бизнес-модель.

Понятными словами: инвесторы вкладываются в абсолютно новый бизнес, который претендует захватить мир. Скорее всего, бизнес прогорит вместе с инвестициями. Но если случится чудо, и бизнес не прогорит, то инвесторы станут совладельцами нового Google, Amazon или Facebook. То есть риски зашкаливают, но и потенциальная прибыль срывает джек-пот.

При этом не любой новый бизнес - венчурный. Например, молодая социальная сеть, наподобие Instagram, будет венчурным проектом, а придорожное кафе или гостиница - нет.

Разница между проектами находится в потенциале компании. В случае успеха нового Instagram, продукт масштабируется с локального рынка на мировую арену. То есть каждый новый транш инвестиций обеспечивает экспоненциальный рост бизнеса.

В то же время быстро масштабировать кафе из Киева в Лондон не получится: придется заново арендовать помещение, нанимать персонал, повторять процесс запуска. Транш инвестиций обеспечит не экспоненциальный, а линейный рост. Поэтому открытие кафе венчурным проектом называть нельзя.

Зачем люди инвестируют в венчурные проекты

Основная причина - доходность. Венчурные инвестиции являются самым высокодоходным активом в мире, а успешные венчурные инвесторы плотно сидят в списках Forbes.

Для понимания порядка цифр: первые инвестиции в Google составили всего $100.000, в Facebook - $500.000, в Apple - $150.000. Сегодня даже минимальные доли этих компаний стоят десятки миллиардов долларов. Текущие капитализации Apple и Google превышают триллион долларов, а капитализация Facebook составляет $600b.

Да, это исключительные случаи. Но венчурный бизнес целиком построен на исключениях, поэтому примеры подходящие.

Кроме того, есть неденежная причина, по которой инвесторов тянет в венчур. Грубо говоря, это эмоции. Так, инвестиции в металлургический завод дают только прибыль. Инвестиции в Tesla или SpaceX дают прибыль и причастность к инновационному бизнесу. А крупные инвестиции в подобные компании превращают инвестора в рок-звезду венчурного мира.

Как работают венчурные инвестиции

Задача венчурного инвестора - найти компанию, которая многократно вырастет, окупит неудачные вложения и заработает прибыль сверху. Причем лучше найти одну суперзвезду и потерять деньги на остальных сделках, чем попасть в несколько средних компаний.

Вообще, в классическом виде венчурная математика выглядит так:

  1. Инвестор вкладывает деньги в десять компаний
  2. Три компании погибают в первый год
  3. Еще три компании погибают во второй год
  4. Три компании показывают посредственный рост
  5. Одна компания взлетает, увеличивая инвестиции в десятки или сотни раз

То есть, если венчурный инвестор угадал единорога (компанию стоимостью выше $1b), то дела идут круто. А если не угадал, то ситуация так себе. Поэтому лучше инвестировать в тридцать или пятьдесят компаний, чтобы повысить вероятность успеха.

Конечно, в зависимости стадии развития венчурных проектов математика может меняться:

  1. Если инвестор финансирует компании на совсем ранней стадии, то число неудач увеличивается. За это инвестор получает хорошую долю за небольшие деньги. Такого инвестора называют бизнес-ангелом, а раунд финансирования - ангельским раундом. Средний размер доли инвестора на ангельском раунде составляет 5%-10%. Средний размер инвестиций - от $100K до $1M.
  2. Если инвестор финансирует компании, которые проверили бизнес-модель, получили клиентов и имеют растущую выручку, то число неудач сокращается. Но растет и стоимость входа: средний чек начинается с $10M. Такие сделки происходят на литеральных раундах, а основными инвесторами выступают крупные фонды.
    В общем виде правило такое: чем раньше инвестор заходит в сделку, тем больше он несет рисков, и тем больше он получает прибыли.

При этом средний срок венчурной инвестиции составляет 7-10 лет. А способов выйти из венчурной сделки существует немного:

  1. Дождаться, когда компания выйдет на IPO, и продать акции на бирже
  2. Дождаться, когда компанию приобретет стратегический покупатель
  3. Продать акции частной внебиржевой сделкой

Последний вариант труднореализуем, поэтому обычно венчурные инвесторы играют вдолгую.

Какая доходность венчурных инвестиций

Я уже упоминал, что венчурные инвестиции являются самыми высокодоходными и самыми высокорискованными инвестициями в мире. Кроме того, результаты венчурных инвестиций полярны: успешные капиталисты забирают основные деньги с рынка, а остальные довольствуются малым.

Если верить исследованию Wealthfront, то 2% лучших венчурных фондов генерируют 95% прибыли. То есть ситуация с венчурными фондами напоминает ситуацию со стартапами - деньги и слава уходят сильнейшим.

Впрочем, широкий венчурный капитал все равно обгоняет фондовые индексы. Согласно данным Cambridge Associates, за двадцать пять лет венчурный капитал показал 13,38% ежегодной доходности против 9,83% доходности индекса S&P 500. А доходность венчурного капитала ранних стадий составила 54,4%.

​Источник: Cambridge Associates

Обратите внимание: за двадцать пять лет доходность ранних венчурных инвестиций почти в пять раз превысила доходность инвестиций поздних стадий. И это данные не по отдельной компании, а по широкой выборке фондов.

Известные примеры венчурных компаний

Несколько недавних нашумевших историй, которые принесли миллиарды долларов венчурным капиталистам.

1. Международный такси-сервис Uber.

Запустился в 2009 году, сегодня работает в семидесяти шести странах мира. Акции Uber торгуются на бирже, а капитализация компании составляет $64b. Однако, еще в 2010 году Uber оценивался в $4m на ангельском раунде. Стоимость Uber выросла в 16000 раз за восемь лет.

​Источник: Yahoo Finance

2. Сервис видеоконференций Zoom.

Zoom основан в 2009 году и сегодня имеет 750k пользователей. Акции Zoom торгуются на бирже, капитализация компании составляет $24b. Оценка компании на Series А была в тысячу раз меньше и составляла $24,5m. С того момента прошло семь лет.

3. Сервис аренды частного жилья Airbnb.

Фактически, тот же Uber, только для аренды жилья, а не для заказа такси. Airbnb запустился в 2008 году и сегодня оценивается в $35b. Это один из немногих венчурных проектов, который имеет положительную операционную прибыль. Оценка компании на ангельском раунде была $2,5m. Она выросла в 14000 раз.

4. Корпоративный мессенджер Slack.

В тестовом режиме Slack запустился в 2013 году, в публичный релиз вышел в начале 2014. Оценка на последнем венчурном раунде была $7,1b, текущая капитализация на бирже составляет $12b. На Series A компания оценивалась в $23,5m, что в три сотни раз меньше текущих значений.

Источник: VC

Венчурные инвестиции – что это такое.

Венчурный инвестиции – это инструмент финансирования компаний IPO и инвестиционный инструмент для институциональных инвесторов и богатых частных лиц. Другими словами, это способ для компаний получать деньги в краткосрочной перспективе, а для инвесторов-увеличивать богатство в долгосрочной перспективе.

Венчурные компании привлекают капитал от инвесторов для создания венчурных фондов, которые используются для покупки акций компаний на ранней или поздней стадии, в зависимости от специализации компании. Эти инвестиции фиксируются до наступления события ликвидности, например, когда компания приобретается или становится публичной, и в этот момент венчурные капиталисты получают прибыль от своих первоначальных инвестиций.

Венчурные инвестиции характеризуется высоким риском, но также и высокой прибылью. С одной стороны, венчурные капиталисты должны инвестировать в новые технологии и продукты, которые имеют огромный потенциал для дальнейшего взрывного роста, но пока не приносят прибыли – и более двух третей стартапов, поддерживаемых венчурными капиталистами, терпят неудачу. В то же время инвестиции в венчурный капитал могут оказаться чрезвычайно прибыльными, в зависимости от того, насколько успешен портфельный стартап.

В венчурном капитале доходность соответствует принципу Парето – 80% выигрышей приходится на 20% сделок.

Великие венчурные капиталисты вкладывают средства, зная, что они понесут большие убытки, чтобы добиться этих побед.

Крис Диксон из ведущей венчурной компании Andreessen Horowitz назвал это «эффектом Бейб Рут», имея в виду легендарного бейсболиста 1920-х годов. Бэйб Рут много ударял, но также добился огромного успеха.

Бэйб Рут.

Точно так же венчурные капиталисты сильно размахиваются и иногда добиваются успеха. Часто эти выигрыши компенсируют все потери, а затем и некоторые – «подымают фонд».

Фред Уилсон из Union Square Ventures недавно написал, что для его фонда это означает необходимость как минимум двух выходов на 1 млрд. долларов на фонд: «Если вы подсчитаете нашу цель по доходности фонда с помощью наших высокоэффективных компаний, вы заметите, что нам нужно, чтобы эти компании вышли с миллиардом долларов или более», – написал он. «Выход – важное слово. Получение оценки в миллиард или больше ничего не делает для нашей модели».

Мы составили список крупнейших хитов венчурных инвестиций за все время, чтобы узнать больше о том, что общего у них.

По каждой компании мы изучили поразительные цифры, опубликованные до IPO и приобретений, движущие факторы их роста и роли их самых значительных инвесторов.

Давайте подробно рассмотрим, что сделали эти компании и эти инвесторы.

1. WhatsApp.

Приобретение Facebook WhatsApp за 22 миллиарда долларов в 2014 году было (и остается) крупнейшим частным приобретением компании, финансируемой венчурным капиталом. Это также стало большой победой для Sequoia Capital, единственного венчурного инвестора компании, который превратил свои инвестиции в размере 60 миллионов долларов в 3 миллиарда долларов.

2. Facebook.

IPO Facebook на 16 миллиардов долларов при огромной оценке в 104 миллиарда долларов стало огромным успехом для первых инвесторов Accel Partners и Breyer Capital. В 2005 году компании провели серию A 12,7 млн. $ в Facebook, получив 15% акций того, что тогда называлось Thefacebook.

На момент вложения компания имела заоблачную оценку в 87,5 млн. долларов.

И не раньше, чем ровно через год инвесторы действительно начали стекаться в первый стартап социальных сетей.

В 2006 году, на фоне высоких темпов роста числа пользователей и доходов, несколько фирм приняли участие в серии B Facebook: Founders Fund, Interpublic Group, Meritech Capital Partners и Greylock Partners поддержали раунд 27,5 млн. долларов, в результате чего оценка Facebook составила 468 млн. долларов.

Даже после продажи акций на 500 миллионов долларов в 2010 году, доля Accel стоила 9 миллиардов долларов, когда Facebook стал публичным в 2012 году, что в конечном итоге принесло Accel Partners огромную прибыль на свои инвестиции. Эта ставка сделала фонд Accel IX одним из самых эффективных венчурных фондов за всю историю.

3. Groupon.

IPO Groupon в 2011 году стало крупнейшим IPO американской веб-компании с момента выхода Google на биржу в 2007 году. Groupon была оценена почти в 13 миллиардов долларов, а IPO привлекло 700 миллионов долларов.

В конце первого дня торгов Groupon, принадлежащая раннему инвестору New Enterprise Associates 14,7% акций стоила около 2,5 млрд. долларов. Но больше всего от этого IPO выиграл крупнейший акционер Groupon Эрик Лефкофски.

Лефкофски участвовал в Groupon в качестве соучредителя, председателя правления, инвестора и крупнейшего акционера. Он позиционировал себя по обе стороны сделки Groupon, используя различные частные инвестиционные механизмы и руководящие должности. То, как он это сделал, было спорным. Однако в итоге ему принадлежало 21,6% компании. Когда Groupon стала публичной в 2011 году, его доля стоила 3,6 миллиарда долларов.

Венчурный капиталист (VC) Определение

Что такое венчурный капиталист (ВК)?

Венчурный капиталист (ВК) - это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале. Это может быть финансирование стартапов или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций. Венчурные капиталисты готовы рискнуть инвестировать в такие компании, потому что они могут получить огромную прибыль от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.Венчурные капиталисты часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Кто такие венчурные капиталисты?

Понимание венчурных капиталистов

Венчурные капиталисты обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью (LP), где партнеры вкладывают средства в фонд венчурного капитала. В фонде обычно есть комитет, которому поручено принимать инвестиционные решения. После того, как определены перспективные развивающиеся компании, объединенный капитал инвесторов направляется для финансирования этих компаний в обмен на значительную долю в капитале.

Вопреки общественному мнению. Венчурные капиталисты обычно не финансируют стартапы с самого начала. Скорее, они стремятся нацеливаться на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею. Фонд венчурного капитала купит долю в этих фирмах, будет способствовать их росту и будет стремиться получить деньги с существенной отдачей от инвестиций (ROI).

Среди известных венчурных капиталистов - Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR), Питер Тейл, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор Pinterest и Крис Сакка, ранний инвестор Twitter и компании Uber, занимающейся шерингом.

Венчурным капиталистам нужна сильная команда менеджеров, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услуга с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть большой долей компании, чтобы они могли влиять на ее направление.

Ключевые выводы

  • Венчурный капиталист (ВК) - это инвестор, который предоставляет капитал фирмам, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.
  • венчурные капиталисты нацелены на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею.
  • Среди известных венчурных капиталистов - Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), и Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR).
  • Венчурные капиталисты
  • часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

История венчурного капитала

Некоторые из первых фирм венчурного капитала в США начали свою деятельность в начале - середине 1900-х годов.Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень в области бизнеса, стал инструктором в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке. Затем он основал то, что станет первой государственной фирмой венчурного капитала, American Research and Development Corporation (ARDC). Что сделало ARDC замечательным, так это то, что впервые стартап мог привлекать деньги из частных источников, а не из богатых семей. Долгое время в США богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, финансировали стартапы или предоставляли капитал для роста.На счету ARDC были миллионы от образовательных учреждений и страховщиков.

Такие фирмы, как Morgan Holland Ventures и Greylock Ventures, были основаны выпускниками ARDC, а также другими фирмами, такими как J.H. Whitney & Company возникла примерно в середине двадцатого века. Венчурный капитал стал напоминать отрасль, известную как сегодня, после принятия Закона об инвестициях 1958 года. Закон позволил инвестиционным компаниям малого бизнеса получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, созданной пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром.Эти лицензии «имеют квалификацию управляющих фондами прямых инвестиций и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному государством капиталу для инвестиций в малый бизнес США».

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, но также с достаточно значительным риском, чтобы отпугнуть банки. Так что неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и наиболее успешных полупроводниковых компаний, была первым стартапом, поддерживаемым венчурным капиталом, установив образец тесной связи венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. .

Частные инвестиционные компании в этом регионе и в то время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая товарищества с ограниченной ответственностью для хранения инвестиций, где профессионалы выступают в качестве общих партнеров, а те, кто поставляет капитал, будут выступать в качестве пассивных партнеров с более ограниченным контролем. Число независимых фирм венчурного капитала увеличивалось в течение 1960-х и 1970-х годов, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Бюст Dot-Com

Фирмы венчурного капитала начали нести одни из своих первых убытков в середине 1980-х годов, после того как в отрасли возникла конкуренция со стороны фирм как внутри, так и за пределами США.С. ищет следующего Apple (AAPL) или Genentech. Поскольку IPO компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выглядели все менее примечательными, финансирование компаний венчурным капиталом замедлилось. Лишь примерно в середине 1990-х годов венчурные инвестиции возобновились с реальной энергией, только чтобы получить удар в начале 2000-х, когда так много технологических компаний развалились, что побудило венчурных инвесторов распродать свои инвестиции по выгодной цене. существенная потеря. С тех пор венчурный капитал значительно вернулся: по состоянию на 2014 год в стартапы было инвестировано 47 миллиардов долларов.

Структура

Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, куда инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций. Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, а пенсионные фонды, страховые компании и т. Д.являются ограниченными партнерами.

Компенсация

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть поступает партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

Позиции в фирме ВК

Общая структура ролей в фирме венчурного капитала варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции:

  • Ассоциированные сотрудники обычно приходят в венчурные фирмы с опытом бизнес-консалтинга или финансов, а иногда и со степенью в бизнесе.Они, как правило, больше занимаются аналитической работой, анализируя бизнес-модели, отраслевые тенденции и подразделы, а также работают с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает «младшим юристом» и может перейти к «старшему юристу» через пару лет.
  • Директор - это профессионал среднего звена, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей, в которые компания может инвестировать, и согласование условий как для приобретения, так и для выхода.
  • Руководители
  • находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Пример из реального мира

Тим Дрейпер - пример венчурного капиталиста, который заработал большое состояние, инвестируя в ранние и рискованные компании.Во время интервью The Entrepreneur Дрейпер заявляет, что он основывает свои решения на инвестировании в эти ранние компании, представляя, что может случиться с фирмой, если они добьются успеха. Дрейпер был одним из первых инвесторов в гигантов современных технологий и социальных сетей, включая Twitter, Skype и Ring, а также одним из первых инвесторов в биткойны.

Определение долгосрочного роста (LTG)

Что означает долгосрочный рост (LTG)?

Долгосрочный рост (LTG) - это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение многих лет.Хотя долгосрочный период зависит от временного горизонта и индивидуального стиля инвестора, как правило, долгосрочный рост предполагает получение прибыли выше рыночной в течение десяти лет или более. Из-за более длительных временных рамок портфели долгосрочного роста могут быть более агрессивными при удержании большей доли акций по сравнению с продуктами с фиксированным доходом, такими как облигации. В то время как среднесрочный сбалансированный фонд может иметь от 60% акций до 40%, фонд долгосрочного роста может иметь 80% акций и 20% облигаций.

Понимание долгосрочного роста (LTG)

Долгосрочный рост призван делать именно то, что он говорит, - обеспечивать рост портфеля с течением времени.Загвоздка в том, что рост может быть неравномерным. Портфель долгосрочного роста может отставать от рынка в первые годы, а затем превосходить его позже, или наоборот. Это проблема для инвесторов в фонд долгосрочного роста. Например, даже если фонд демонстрирует хороший средний рост за десять лет, его результаты из года в год будут варьироваться. Следовательно, у инвесторов могут быть очень разные результаты в зависимости от того, когда они покупают средства в фонд и как долго они держат его. Сроки инвестирования - это, конечно, проблема, с которой сталкивается каждый участник рынка, а не только инвесторы в долгосрочные фонды роста.

Долгосрочный рост (LTG) и инвестирование в стоимость

Основное преимущество долгосрочного роста заключается в том, что краткосрочные колебания цен не вызывают большого беспокойства. Точно так же многие инвесторы в стоимость сосредотачиваются на акциях с долгосрочным потенциалом роста в поисках компаний, которые относительно недороги и обладают сильными фундаментальными показателями. Затем они просто ждут, пока их стоимость не увеличится, пока рынок не улавливает их фундаментальную силу, прежде чем продавать. Индивидуальные инвесторы часто получают выгоду от долгосрочной ориентации на рост, и это может привести их к инвестированию стоимости как стратегии.Однако под долгосрочным ростом подразумевается просто более длительный период, в течение которого требуется получение прибыли, а не конкретный стиль инвестирования, такой как инвестирование в стоимость.

Долгосрочные фонды с такой же вероятностью будут покупать рынок с помощью различных продуктов для индексации, как и искать недооцененные акции. В частности, управляющим фондами может быть трудно придерживаться стоимостного инвестирования в долгосрочной перспективе. Хотя инвесторам в фонды долгосрочного роста говорят ожидать приличной средней доходности в течение нескольких лет, менее терпеливые инвесторы могут уйти, если у фонда нет периода блокировки - то, что обычно встречается в хедж-фондах или частных фондах.Если у типичного фонда долгосрочного роста слишком много посредственных лет, то капитал начнет уходить, поскольку инвесторы будут искать более высокую рыночную доходность. Это может вынудить фонд преждевременно урезать свои активы до того, как рыночная стоимость сравняется с внутренней стоимостью акций.

Типы вариантов финансирования, доступные для частных компаний

Как и публичные компании, частные компании также нуждаются в финансировании по разным причинам. Бизнесу обычно требуется наибольший объем финансирования на этапах запуска и роста, но также может потребоваться вливание денежных средств на исследования и разработки (НИОКР), новое оборудование или инвентарь.

Финансирование необходимо для того, чтобы новый бизнес встал на ноги и чтобы существующий бизнес мог расти. У частных компаний нет тех же ресурсов для привлечения капитала, как у публичных компаний, таких как выпуск акций.

Хотя вариантов финансирования для частных компаний много, каждый вариант имеет разные условия. Деньги из личных сбережений, друзей и семьи, банковские ссуды и частный капитал через бизнес-ангелов и венчурных капиталистов - все это варианты финансирования на протяжении всего жизненного цикла частной компании.

Друзья и семья

На ранних этапах создания частной компании личные ресурсы используются для финансирования бизнес-операций. Извлечение из сбережений, получение выплаты с пенсионного счета или получение второй ипотеки на жилье - обычное дело среди новых владельцев бизнеса. Когда финансирование из личных ресурсов иссякнет, владельцы могут найти возможности финансирования среди друзей и членов семьи. В большинстве случаев частное финансирование от близких родственников или друзей предоставляется небольшими приращениями от 5000 до 10 000 долларов, и погашение часто бывает гибким.Кроме того, друзья и семья, которые инвестируют в бизнес, не часто принимают активное участие в операциях.

Банковские ссуды

Обычное кредитование через финансовое учреждение, такое как банк или кредитный союз, доступно для частного бизнеса, что может служить доказательством хорошей финансовой репутации. Обычная банковская ссуда может потребовать от владельцев показать источники доходов, уровни прибыли и подробные бизнес-планы до утверждения ссуды, и поэтому не подходит для всех частных компаний.Например, частный бизнес на этапе запуска не может претендовать на финансирование от банка, как и устоявшаяся компания, которая ежегодно показывает убытки. Тем не менее, банковские ссуды представляют собой разумный источник финансирования для развитых предприятий и позволяют осуществлять долгосрочную выплату с предсказуемыми фиксированными ежемесячными платежами.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангел обычно представляет собой состоятельное физическое лицо, которое ссужает средства в обмен на долю в компании. Из-за наличия собственного капитала в компании бизнес-ангелы с большей вероятностью предоставят значительные суммы капитала, когда они найдут бизнес, в который они хотят вложить деньги.Большинство бизнес-ангелов являются профессионалами в области прямых инвестиций, а это означает, что бизнес, ищущий финансирование, должен указать свою потребность в финансировании вместе с текущей финансовой отчетностью, своим бизнес-планом и жизнеспособной стратегией выхода. Бизнес-ангелы чаще всего работают с компаниями, у которых есть экспоненциальный потенциал роста и желание в будущем перейти от частных к публичным.

Венчурные капиталисты

Венчурный капиталист похож на инвестора-ангела. Это группа лиц с высоким или сверхвысоким капиталом или компания, которая управляет активами этих лиц.Из-за большого объема денег, которые поступают в венчурные компании, предприятия, способные получить капитал с помощью этого средства, заключают сделки в среднем на миллионы. Подобно бизнес-ангелам, венчурные капиталисты вкладывают средства в компании с хорошей репутацией в области доходов и потенциалом экстремального роста с течением времени, но им также требуется активная роль в бизнес-операциях. Венчурным капиталистам требуется стратегия выхода, которая делает этот вариант финансирования лучшим для компаний, которые планируют выйти на биржу или продать в будущем другую компанию.

Краудсорсинг

Хотя новизна краудсорсинга утихла, такие веб-сайты, как GoFundMe и Kickstarter, по-прежнему являются отличным вариантом для частных предприятий, которым требуется вливание денег. Ключ к успеху - это возможность передать бизнес-идею увлекательно, кратко и увлекательно. Насколько вы добьетесь успеха, будет зависеть от вашей способности обращаться к своей социальной сети, а также к массовой аудитории незнакомцев. Таким образом, одни коммерческие предприятия лучше воплотятся в предложениях по краудсорсингу, чем другие.Помимо хорошо известных платформ, упомянутых выше, вы можете обнаружить, что альтернативные краудфандинговые сайты хорошо подходят для помощи вам в сборе средств для вашего бизнеса.

Итог

Частные компании имеют разные варианты привлечения капитала по сравнению с публичными компаниями. Большинство из этих вариантов сильно отличаются друг от друга, поэтому важно определить, какой вариант лучше всего подходит для вашего бизнеса и позволит ему успешно развиваться с учетом вашего видения.

Венчурных капиталистов: что это такое?

Венчурный капиталист - это человек или компания, которые инвестируют в коммерческое предприятие, предоставляя капитал для стартапа или расширения. Большая часть венчурного капитала поступает от профессионально управляемых фирм. Эти фирмы венчурного капитала стремятся к более высокой доходности, чем они могли бы получить с помощью других инвестиционных инструментов, таких как фондовый рынок.

Узнайте больше о том, как работают венчурные капиталисты, в какие виды бизнеса они инвестируют, и несколько основных советов по поиску венчурного финансирования для вашего бизнеса.

Что такое венчурный капиталист?

Венчурный капиталист (ВК) определяется крупными инвестициями, которые они делают в перспективный стартап или молодой бизнес. Венчурный капиталист может работать самостоятельно, но чаще он работает в фирме венчурного капитала, которая объединяет деньги участников.

Фирмы венчурного капитала получают инвестиционный капитал от пенсионных фондов, страховых компаний, состоятельных инвесторов и т.п. Команда аналитиков в фирме принимает решения о том, в какой бизнес вкладывать средства, и они получают вознаграждение за управление (например, процент от прибыли) в качестве компенсации за свои роли в разведке, анализе и консультировании.

Facebook, Groupon, Spotify и Dropbox - все это примеры компаний, получивших венчурное финансирование.

Эти фирмы различаются по размеру, но обычно они обладают огромным капиталом. Это то, что отличает их от других инвестиционных групп, таких как бизнес-ангелы, помимо их готовности брать на себя риски в отношении молодых предприятий и новых отраслей.

Венчурные капиталисты не ищут стабильные и безопасные компании - они хотят видеть высокий потенциал роста, который сопряжен с дополнительными рисками.По некоторым оценкам, венчурные фирмы обычно стремятся увеличить свои инвестиции в 10 раз в течение семи лет.

Если бы венчурные капиталисты довольствовались скудной прибылью, они бы придерживались традиционных инвестиций, таких как акции голубых фишек и индексные фонды. Принимая на себя риски в отношении новых предприятий, технологий и отраслей, венчурные капиталисты подвергают себя значительным рискам в надежде получить экспоненциальную прибыль. Типичные отрасли, в которые венчурные капиталисты могут инвестировать, включают ИТ, биофармацевтику и чистые технологии.

Как работают венчурные капиталисты

Инвестиции венчурного капиталиста - это форма долевого финансирования. Венчурный инвестор предоставляет финансирование в обмен на участие в капитале компании. Финансирование акционерного капитала обычно используется неустановленными предприятиями, которые не могут использовать заемное финансирование, например бизнес-ссуды от финансовых учреждений.

Недостаточный денежный поток, отсутствие обеспечения и профиль высокого риска - вот некоторые из причин, по которым предприятия могут быть не в состоянии использовать заемное финансирование.Многие новые компании сталкиваются с проблемами в этих областях.

У потери части вашей собственности в вашем бизнесе есть обратные стороны, и венчурные капиталисты могут быть плохим выбором для предпринимателей, которые хотят сохранить контроль над своим бизнесом. В обмен на предоставление финансирования фирмы ВК могут получить право большинства голосов или специальные права вето (либо путем получения большинства акций, либо привилегированного класса акций). Венчурные капиталисты также могут требовать приоритетных прав на компенсацию в случае продажи акций.

Тем не менее, помимо вливания денежных средств, предоставление капитала венчурным капиталистам имеет некоторые преимущества.Многие венчурные капиталисты являются опытными бизнес-экспертами. Тем, у кого есть интересная идея, но не так много опыта в бизнесе, может быть полезно добавить в компанию экспертизу в форме венчурного капитала.

Венчурные капиталисты обычно инвестируют в бизнес на длительный срок. Они будут придерживаться молодого бизнеса в течение многих лет, пока он не созреет до такой степени, что его акции не станут иметь стоимость, а компания станет публичной или будет выкуплена. Инвесторы венчурного капитала обычно выходят из компании на этом этапе, получая огромную прибыль, поскольку они инвестировали в публичную компанию, когда это был только молодой стартап.

Как получить венчурное финансирование

Подавляющее большинство предприятий не получают венчурного финансирования, поэтому может быть хорошей идеей сначала поискать другие варианты финансирования. Фирмы венчурного капитала идут на риск, но они очень разборчивы в отношении бизнеса, которым они идут.

По данным журнала Business Magazine, всего 0,62% стартапов удается получить венчурное финансирование. Ваши шансы на венчурное финансирование могут улучшиться, если вы пройдете стадию стартапа и сможете продемонстрировать жизнеспособный продукт или услугу, но вы все равно есть много места для роста.

Если вы все же решите, что венчурное финансирование подходит вам, вам нужно найти способ привлечь внимание венчурных фирм. Привлекайте громких имен в свой бизнес, выигрывайте награды и делайте все возможное, чтобы придать импульс развитию вашего бизнеса. При правильном сочетании импульса, обещания и истории вы сможете привлечь на свою сторону некоторых венчурных капиталистов.

Ключевые выводы

  • Венчурные капиталисты - это организации (обычно фирмы), которые инвестируют в бизнес на этапе запуска или раннего расширения.
  • Венчурные капиталисты отличаются от других типов инвесторов тем, что они вкладывают большие суммы денег и стремятся получить огромную прибыль.
  • Венчурный капитализм - это форма долевого финансирования, и венчурные капиталисты обычно приобретают значительную власть в компании в обмен на свое финансирование.

Что такое венчурное инвестирование

Раскрытие информации о рекламе Эта статья / сообщение содержит ссылки на продукты или услуги одного или нескольких наших рекламодателей или партнеров.Мы можем получить компенсацию, когда вы переходите по ссылкам на эти продукты или услуги.

Венчурный капитал - это такой уровень инвестиций, который обычно осуществляется до того, как компания станет публичной. Это игра с высокими ставками, предполагающая как риск огромных потерь - включая все инвестиции, - так и получение невероятной прибыли.

Это не для слабонервных или худощавых кошельков. Венчурные капиталисты должны иметь возможность инвестировать значительные суммы денег. Они должны также рискнуть потерять .Что, что неудивительно, случается чаще всего.

Вот почему венчурное инвестирование недоступно среднему инвестору. Но для богатых людей и организаций это может принести огромную прибыль. Кроме того, это важный двигатель экономического роста.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал обычно называют просто «венчурным капиталом». Это финансирование, предназначенное для начинающих компаний и небольших компаний, которые хотят расти.Во многих случаях компании надеются стать публичными. Но им нужен капитал, чтобы достичь такого уровня размеров, роста и прибыльности, который сделает это возможным.

Обычно они ищут деньги венчурных капиталистов для этой цели, поскольку их новизна или небольшой размер - или сочетание того и другого - затрудняют получение финансирования из банков и других традиционных источников. А поскольку они еще не являются публично торгуемыми компаниями, у них нет доступа к рынкам капитала, как у крупных государственных корпораций.Вместо этого они обращаются к венчурному финансированию.

Хотя широкая общественность может не полностью осознавать влияние венчурного финансирования на экономику, оно является важным двигателем фазы роста многих малых компаний и даже экономики в целом. Стэнфордская высшая школа бизнеса сообщила, что каждая пятая публичная компания в США получила венчурное финансирование на каком-то этапе своего образования.

Как работает венчурный капитал

Как отмечалось выше, малые фирмы не имеют доступа к рынкам капитала.И они часто слишком новы или слишком малы, чтобы получить традиционные банковские ссуды. Бизнес часто начинается с использования капитала, предоставленного владельцами бизнеса. Но, как это часто бывает со стартапами, прибыльность наступит через несколько лет. Таким образом, как только владельцы используют свои собственные финансовые ресурсы, им приходится искать внешние источники финансирования, чтобы развивать бизнес.

Руководители бизнеса часто ищут либо венчурную компанию, либо бизнес-ангела (см. Описание бизнес-ангелов ниже), чтобы предоставить финансирование для этой цели.

Компания представляет бизнес-план венчурной компании. Фирма венчурного капитала затем расследует дело. Это будет включать полное исследование и анализ бизнес-модели компании, продуктов, финансового положения и результатов деятельности, истории руководителей бизнеса, отрасли, в которой она работает, и многих других факторов.

Если венчурная компания решит инвестировать в стартап, она сделает предложение. Это будет включать сумму инвестиций, которые они готовы сделать.Фирма также укажет долю в капитале компании, которую они ожидают получить взамен. Это вложение денег венчурного капитала обычно происходит поэтапно, обычно это раундов . В течение нескольких лет может проводиться несколько раундов финансирования.

Раундов финансирования

Финансирование будет предоставляться поэтапно отчасти потому, что венчурный капиталист хочет быть уверенным, что стартап выполняет свои ожидаемые цели и прогнозы. Фактически, каждый последующий раунд финансирования может зависеть от достижения компанией ряда целей.Фирма венчурного капитала может даже играть активную роль в управлении бизнесом компании. Такое участие часто является преимуществом для стартапа, поскольку венчурные капиталисты имеют большой опыт работы в растущих компаниях.

Венчурный капиталист будет инвестировать в стартап в течение нескольких лет, что даст компании шанс на рост и достижение поставленных целей. Выплата наступает, когда стартап либо приобретается другой компанией, либо запускает первичное публичное размещение акций (IPO).

В любом случае ожидается, что приобретение или IPO принесет существенную доходность на сумму денег, вложенных венчурной фирмой.

Зачем инвестору вкладывать средства в венчурный капитал?

Венчурное финансирование, несомненно, является одним из наиболее рискованных видов инвестирования. Это потому, что риск неудачи для начинающих компаний больше, чем вероятность успеха. Фактически, более 70% стартапов терпят неудачу на каком-то этапе венчурного капитала.

Может случиться так, что бизнес-модель компании не сработает или она столкнется с более жесткой, чем ожидалось, конкуренцией.Он также может потерпеть неудачу, потому что не может привлечь дополнительное финансирование (последующие раунды дополнительного финансирования). Многие стартапы финансируются несколькими фирмами венчурного капитала. Так что всегда есть шанс, что один или несколько человек могут решить не продолжать в какой-то момент во время процесса запуска.

Но, несмотря на эти риски, венчурное финансирование может быть невероятно прибыльным. Например, венчурный капиталист может вложить 20 миллионов долларов в стартап в обмен на 20% акций компании. Если стартап привлечет 1 миллиард долларов в ходе IPO, доля венчурного капитала вырастет до 200 миллионов долларов. Это даст им 10: 1 возврат на их первоначальные инвестиции.

Учитывая, что так много новых бизнесов терпят неудачу, фирмы венчурного капитала постоянно инвестируют в несколько стартапов. Понятно, что некоторые из них потерпят неудачу, но достаточно преуспеют - и преуспеют впечатляюще - чтобы компенсировать убытки и принести существенную прибыль. Например, одна прибыль 10 к 1 от успешной сделки венчурного капитала может легко компенсировать убытки пяти неудачных стартапов.

Источники венчурного капитала

Венчурный капиталист может быть богатым человеком или это может быть фирма венчурного капитала, состоящая из нескольких богатых людей.Кроме того, инвестиционные банки и другие финансовые учреждения участвуют в финансировании венчурных капиталовложений, часто формируя партнерские отношения.

Поскольку инвесторы богаты, они могут позволить себе нести убытки, связанные с финансированием венчурного капитала. Но обычно они относятся к типу инвесторов, которые ищут гораздо более высокую прибыль на свои деньги, чем те, которые будут доступны при традиционных инвестициях, таких как банковские инвестиции, облигации, акции, паевые инвестиционные фонды и фонды, торгуемые на бирже.

Венчурное инвестирование предлагает гораздо более высокую потенциальную прибыль на свои деньги.Такие инвесторы обычно обладают таким богатством, при котором они могут размещать большую часть своих денег в традиционных инвестициях с меньшим риском, при этом направляя небольшой процент своих портфелей на кредитование венчурного капитала с высоким риском в погоне за гораздо более высокой доходностью.

Фирмы венчурного капитала также могут быть узкоспециализированными. Воспользовавшись опытом, накопленным в определенных отраслях или, возможно, в тех, где фирма достигла особенно высокого уровня успеха, венчурная фирма может сосредоточиться либо на небольшом количестве отраслей, либо даже на одной отрасли.Например, венчурная компания может специализироваться на новичках в области технологий. Многие венчурные фирмы также привнесут в сделку свой отраслевой опыт. Таким образом, они могут принести начинающей компании нефинансовую выгоду.

Вы можете найти фирмы венчурного капитала через Национальную ассоциацию венчурного капитала (NVCA). Это организация, которая представляет сотни венчурных фирм.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангелы - это другая группа инвесторов малого бизнеса. Они выполняют функцию, очень похожую на венчурных капиталистов, и поэтому часто считаются одним и тем же.Бизнес-ангелы - это состоятельные люди, которые действуют как инвесторы в стартапах самостоятельно, а не в составе группы или организации, финансирующей венчурный капитал.

Часто они сами являются предпринимателями. Они знают, как вести бизнес, добиваться его успеха и роста. Обычно они сосредотачивают свою инвестиционную деятельность на очень небольшом количестве отраслей, в которых их опыт наиболее высок. В некоторых случаях бизнес-ангелы также не являются коммерческими инвесторами. То есть они могут быть хорошо знакомы с владельцами стартапа, в который они планируют инвестировать, и высоко оценивают способность этого человека добиться успеха.

В некоторых случаях бизнес-ангел будет принимать активное участие в управлении стартапом. Но в других случаях он может просто действовать как молчаливый партнер.

Примеры венчурного капитала в реальном мире

Uber - отличный пример успешного венчурного финансирования. К настоящему времени компания привлекла 12,9 млрд долларов венчурного капитала за девять раундов финансирования. Но недавно компания была оценена в 68 миллиардов долларов. Это более чем в пять раз превышает объем венчурного финансирования и прямых инвестиций в компанию.Хотя Uber еще не стал публичным, венчурные капиталисты могут получить огромную прибыль, когда (или если) это произойдет.

Еще лучший пример - WhatsApp. Это популярное приложение для обмена сообщениями для смартфонов. В апреле 2011 года венчурная компания Sequoia Capital инвестировала 8 миллионов долларов в WhatsApp в обмен на 15% акций компании. В феврале 2013 года Sequoia Capital инвестировала в компанию еще 50 миллионов долларов. На момент финансирования в 2013 году WhatsApp оценивался в 1,5 миллиарда долларов.

Но затем в 2014 году ударила молния.WhatsApp был приобретен Facebook более чем за 19 миллиардов долларов. 15% акций Sequoia Capital внезапно стали стоить почти 3 миллиарда долларов. Это примерно 50: 1 доходность их венчурных инвестиций в размере 58 миллионов долларов.

Конечно, не все венчурные фонды заканчиваются благополучно. Например, венчурные компании и бизнес-ангелы вложили 108 миллионов долларов в бесплатного поставщика услуг мобильной автоответчика ChaCha. Но сейчас компания не работает, и инвесторы списали свои вложения.

Вы выигрываете; вы теряете немного.Но фирмы венчурного капитала надеются получить достаточно большой выигрыш от успешных сделок, чтобы с лихвой компенсировать более многочисленные убытки, которые они понесут.

Как вы можете инвестировать как венчурный капиталист

В последние годы Интернет сделал возможными инвестиционные платформы, которые позволяют инвестировать как венчурный капиталист. Эти сайты позволяют инвесторам воспользоваться беспрецедентными сделками, особенно с помощью краудфандинга.

Эти сайты позволяют малому бизнесу и предпринимателям получать средства от группы мелких индивидуальных инвесторов.Таким образом, им не нужно предлагать идею одной крупной фирме венчурного капитала. Десятки или даже сотни инвесторов могут профинансировать одно предложение.

Сами инвесторы будут иметь возможность вкладывать средства в сделки, которые в противном случае были бы для них недоступны. И некоторые из этих возможностей могут быть огромными.

Вот список самых крутых платформ, которые позволяют вам вести себя как венчурный капиталист:

  • CircleUp - Инвестируйте в инновационные продукты.
  • Microventures - Инвестируйте в начинающий бизнес.
  • SharesPost - Навигация по «новому частному рынку».
  • Список ангелов - Создайте портфель из разнообразных стартапов.
  • Equidate - Инвестируйте в «фондовый рынок» частных технологических компаний.
  • EquityZen - Зарегистрируйтесь до IPO.
  • Crowdfunder - Бесплатный доступ к частным сделкам.

Что такое венчурный капитал (ВК) и как он работает?

Поскольку десятилетие роста венчурных инвестиций замедляется на фоне неопределенных экономических условий, одно остается неизменным: венчурные капиталисты будут продолжать искать компании, которые ведут бизнес так, как никогда раньше.

Венчурный капитал пережил бум за последнее десятилетие.

Благодаря уходу на миллиард долларов, быстрому росту числа стартапов в Кремниевой долине и огромным прибылям из фонда Vision Fund в размере 100 миллиардов долларов, годовой капитал, инвестируемый во всем мире, увеличился почти в 13 раз с 2010 по 2019 год и составил более 160 миллиардов долларов. Между тем, с 2016 по 2018 год количество мега-раундов (инвестиции более 100 миллионов долларов США) почти утроилось.

Однако экономический спад, вызванный Covid-19, в некоторой степени затормозил этот рост.Меньшее количество венчурных капиталовложений инвестирует в стартапы на посевной стадии, а в марте 2020 года наблюдалось снижение общего числа венчурных сделок в США на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Вероятно, венчурные капиталисты более избирательны в своих инвестициях, отдавая предпочтение более устоявшимся компаниям, которые доказали, что они достаточно сильны, чтобы выдержать пандемию и расти, когда экономика снова начнет расти.

Но венчурный капитал во многих отношениях устойчив к краткосрочным изменениям из-за того простого факта, что венчурные инвестиции являются долгосрочными.Венчурные капиталисты не обязательно стремятся инвестировать в стартапы, которые в ближайшем будущем увидят огромный рост; они ищут те, которые через 10 лет превратятся в нечто выдающееся.

В целом основы венчурного капитала не изменились. Венчурные капиталисты делают ставку на стартапы, готовые дать толчок фундаментальным изменениям в поведении потребителей или бизнеса - и этот факт ничем не отличается сейчас от того, что было при зарождении индустрии.

В этом отчете мы исследуем основы венчурного капитала, углубляясь в его ключевые термины и определения, мотивацию и мыслительные процессы венчурных капиталистов, а также то, что венчурные капиталисты - и стартапы - ищут на каждой стадии инвестирования.

Содержание

Что такое венчурный капитал?

Пищевая цепь VC

Венчурная сделка

Цикл венчурного финансирования: от семян до выхода

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал - это инструмент финансирования для компаний и инвестиционный инструмент для институциональных инвесторов и состоятельных людей. Другими словами, это способ для компаний получить деньги в краткосрочной перспективе, а для инвесторов - увеличить богатство в долгосрочной перспективе.

венчурных фирм привлекают капитал от инвесторов для создания венчурных фондов, которые используются для покупки акций компаний на ранней или поздней стадии, в зависимости от специализации фирмы (хотя некоторые венчурные компании не зависят от стадии). Эти инвестиции заблокированы до тех пор, пока не произойдет событие ликвидности, например, когда компания будет приобретена или станет публичной, после чего венчурные капиталисты получают прибыль от своих первоначальных инвестиций.

Венчурный капитал характеризуется высоким риском, но также и высокой прибылью. С одной стороны, венчурные капиталисты должны инвестировать в новые технологии и продукты, которые обладают огромным потенциалом для масштабирования, но пока не приносят прибыли, а более двух третей стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу.В то же время венчурные инвестиции могут оказаться чрезвычайно прибыльными, в зависимости от того, насколько успешным является запуск портфеля.

Например, в 2005 году Accel Partners инвестировала 12,7 млн ​​долларов в Facebook за ~ 10% акций. Компания продала часть своих акций в 2010 году примерно за полмиллиарда долларов и заработала более 9 миллиардов долларов, когда компания стала публичной в 2012 году.

Марк Цукерберг, Шерил Сандберг и партнер Accel Partners Джим Брейер. Источник: Джим Брейер через Medium

Другой важной характеристикой венчурного капитала является то, что большинство инвестиций являются долгосрочными.Стартапам часто требуется от 5 до 10 лет для созревания, и любые деньги, вложенные в стартап, трудно вывести, пока стартап не станет достаточно устойчивым, чтобы привлечь покупателей на слияниях и поглощениях, вторичных или публичных рынках. Венчурные фонды имеют 10-летний срок жизни, поэтому венчурные капиталисты могут реализовать эти инвестиции без необходимости демонстрировать краткосрочную прибыль.

Что касается венчурных сделок, венчурный капитал позволяет стартапам финансировать свои операции, не принимая на себя бремя долгов.Поскольку стартапы платят за венчурный капитал в виде акций, им не нужно брать на себя долги на своих балансах или возвращать деньги. Для стартапов, стремящихся к быстрому росту, венчурный капитал является привлекательным вариантом финансирования, потенциально позволяющим стартапам опережать конкурентов, поскольку они вкладывают больше инвестиций на каждой стадии роста.

Startups также привлекает венчурный капитал, чтобы использовать опыт, сети и ресурсы венчурных капиталистов. Венчурные капиталисты часто имеют широкую сеть инвесторов и таланты на рынках, на которых они работают, а также многолетний опыт наблюдения за ростом многих стартапов.Менторство, которое могут принести венчурные капиталисты, особенно ценно для начинающих учредителей.

Сегодня венчурный капитал наиболее активен в отраслях программного обеспечения B2C, B2B, медико-биологических наук и прямой связи с потребителями (D2C). Индустрия программного обеспечения является благодатной почвой для инвестиций венчурного капитала из-за ее низких первоначальных затрат и огромного доступного рынка. Такие компании, как Google, Twitter и Slack, стали доминирующими, отчасти благодаря венчурному финансированию.

Сектор наук о жизни, хотя и является более капиталоемкой областью для компаний, чтобы начать работу, также предлагает гигантский адресный рынок, а также технологические и нормативные возможности для защиты от конкуренции.Сектор также привлекает повышенное внимание во время пандемии коронавируса.

Индустрия D2C также была в центре внимания венчурного финансирования, поскольку такие компании, как Warby Parker, поставляют доступные, хорошо сделанные продукты в больших масштабах через онлайн-каналы.

Игра хоум-ранов

До 1964 года Бейб Рут был рекордсменом по количеству забастовок за карьеру - 1330 человек. Несмотря на это, он также совершил 714 хоумранов за свою карьеру, что дало ему самый высокий процент пробитий за все время.Когда Бэйб Рут бросился битью, он бросился к забору.

венчурных капиталистов придерживаются аналогичной стратегии. Принимая доли в компаниях, у которых есть небольшой шанс стать огромными, они делают инвестиции, которые, как правило, являются либо домашними, либо вычеркнутыми. Крис Диксон, генеральный партнер Andreessen Horowitz, называет это эффектом Бейби Рут.

Согласно Диксону, большие фонды с 5-кратной или большей доходностью обычно имеют больше неудачных инвестиций, чем хорошие фонды с 2-кратной доходностью. Другими словами, великие венчурные капиталисты склонны к большему риску, чем хорошие венчурные капиталисты: они делают меньше ставок на «безопасные» стартапы, которые неплохо работают, и больше ставок на стартапы, которые либо провалится, либо трансформируют отрасль.

Источник: Крис Диксон

Эти великие фонды также имеют больше вложений в собственный капитал (инвестиции, которые приносят более 10 раз), и даже в более крупных размерах (доходность примерно в 70 раз).

Вот почему Питер Тиль, один из первых вкладчиков в Facebook, ищет компании, которые создают новые технологии, а не компании, копирующие то, что уже существует. Он отмечает, что эти новые технологии обеспечивают «вертикальный прогресс», когда что-то трансформируется из «0 в 1».”

Он предостерегает от «горизонтального» или «1 к n» прогресса: использования существующей технологии и распространения ее в другом месте, например, путем воссоздания услуги в новом географическом месте.

Тем не менее, многие венчурные капиталисты действительно следят за тенденциями и инвестируют в новые компании. Одна из причин этого заключается в том, что репутационная цена провала на противоположной ставке высока: если фонд потерпит неудачу, его инвесторы могут быть более снисходительными к инвестициям, которые, как многие считали, станут следующим большим событием.

Почему стартапы ищут венчурное финансирование

Вообще говоря, банкиры не предоставляют ссуды стартапам, как они могут предлагать традиционные ссуды другим предприятиям (например,грамм. соглашения, по которым заемщик соглашается выплатить основную сумму долга плюс установленный уровень процентов).

Банки полагаются на финансовые модели, отчеты о прибылях и убытках и балансы, чтобы определить, соответствует ли бизнес требованиям для получения ссуды - документы, которые не так полезны при оценке стоимости стартапа на ранней стадии. Кроме того, на ранних стадиях банкам практически нечего хеджировать в качестве залога. В то время как у устоявшейся компании могут быть фабрики, оборудование и патенты, которые банк может получить в случае обращения взыскания, программный стартап может оставить после себя несколько ноутбуков и офисных стульев.

венчурных фирм лучше приспособлены к оценке стартапов на ранних стадиях, используя показатели, выходящие за рамки финансовой отчетности, такие как продукт, оценка размера рынка и команда основателей стартапа.

Эти инструменты ни в коем случае не идеальны, и большинство инвестиций потеряют свою ценность. Однако, поскольку доходность капитала не ограничена, высокий риск инвестирования в стартапы может быть оправдан. В то время как долги структурированы таким образом, что кредитор может возместить только основную сумму долга и установленную сумму процентов, финансирование на основе долевого участия структурировано таким образом, что не существует верхнего предела суммы, которую может заработать инвестор.

В целом, модель долевого финансирования хорошо послужила экосистеме стартапов. Стартапы могут ускорить рост без замедления выплаты долга, как в случае с традиционным бизнес-кредитом, а венчурные капиталисты могут извлечь выгоду из быстрого роста стартапов после их ухода.

Тем не менее, обмен акций влечет за собой две основные проблемы для компаний: потерю потенциала роста и потерю контроля.

Поскольку акционерный капитал является частичной собственностью компании, инвесторам выплачивается процентная доля от общей стоимости приобретения или IPO при выходе компании.Чем больше капитала выдает стартап, тем меньше остается для учредителей и сотрудников. И если компания становится чрезвычайно ценной, члены-основатели могут в конечном итоге упустить гораздо большую сумму, чем та, которую они заплатили бы, если бы они взяли на себя регулярное долговое финансирование, а не акционерное финансирование.

Предоставление собственного капитала также может означать передачу контроля. Венчурные капиталисты становятся акционерами, часто заседая в совете директоров. Они могут оказывать давление на важные бизнес-решения, начиная с момента запуска продукта и заканчивая выходом компании.Поскольку венчурным капиталистам нужны большие выходы для повышения общей эффективности своих фондов, они могут даже настаивать на принятии решений, которые снижают вероятность умеренного успеха, одновременно увеличивая шансы на то, что стартап в случае успеха вернется в 100 раз.

Пищевая цепочка венчурного капитала

венчурных капиталистов получают свои деньги от партнеров с ограниченной ответственностью (LP), институциональных инвесторов, которые служат интересам своих клиентских организаций.

Интересы и стимулы LP сильно влияют на инвестиционные стратегии венчурных капиталистов. В этом разделе будет рассмотрен поток влияния и взаимоотношений по всей цепочке, от учреждений LP до стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом.

Кто такие LP?

LP обычно являются крупными институциональными инвесторами, такими как фонды университетов, пенсионные фонды, страховые компании и некоммерческие фонды. (Некоторые LP - это богатые люди и семейные офисы.) Они могут управлять десятками миллиардов долларов, которые они вкладывают в диверсифицированные портфели.

Портфель LP должен удовлетворять потребности учреждения, увеличивая его базу активов из года в год, а также финансируя расходы учреждения.

Например, фонд Гарварда финансирует большую часть годовой работы школы.Если его пожертвования на сумму более 40 миллиардов долларов будут расти на 5% ежегодно, но расходы университета в среднем составляют 6% от целевого капитала, база активов будет сокращаться на 1% каждый год. Ослабление фонда может поставить под угрозу репутацию учебного заведения и ограничить его способность нанимать лучших профессоров, привлекать лучших студентов и финансировать ведущие исследования.

Аналогичным образом пенсионные фонды несут ответственность за финансирование пенсий пенсионеров; за выплаты несут ответственность резервы страховой компании; резервы некоммерческих фондов несут ответственность за финансирование грантов своих организаций.

Поскольку LP управляют рисками и стабильно наращивают свою базу активов, роль венчурного капитала в их портфеле заключается в (как мы надеемся) обеспечении альфа-избыточной доходности инвестиций по сравнению с эталонным индексом.

LP в VC

LP инвестируют в венчурный капитал, закладывая определенную сумму в фонды венчурного капитала. Размер этих средств может варьироваться от 50 миллионов долларов до, в некоторых случаях, миллиардов.

За последние несколько лет больший приток капитала в венчурные фирмы привел к росту мегафондов на 1 миллиард долларов и увеличению количества микрофондов размером менее 100 миллионов долларов.

Например, в 2018 году Sequoia Capital привлекла 8 миллиардов долларов для своего Global Growth Fund III, из которых 1,5 миллиарда долларов были распределены на 15 стартапов, находящихся на стадии роста (по состоянию на январь 2020 года). Самая крупная инвестиция фонда на данный момент составила 384 миллиона долларов в китайскую Bytedance, материнскую компанию TikTok.

С другой стороны, Catapult Ventures привлекла в 2019 году фонд в размере 55 миллионов долларов, который нацелен на стартапы на начальном этапе, специализирующиеся на искусственном интеллекте, автоматизации и Интернете вещей (IoT). В апреле 2020 года фирма участвовала в аукционе по 3 доллара.Посевной раунд 3M для Strella Biotechnology, компании, которая оптимизирует цепочки поставок свежей продукции.

венчурных капиталистов привлекают капитал от LP, рассказывая о своем послужном списке, прогнозах относительно результатов деятельности фонда и гипотезах о перспективных областях роста.

Сбор средств может занять много времени, поэтому венчурные капиталисты часто проводят «первое закрытие» после достижения 25-50% целевой суммы, а затем начинают инвестировать эти средства до окончательного закрытия.

Большинство фондов имеют структуру от 2 до 20: 2% комиссии за управление и 20% переносимых средств.Комиссия в размере 2% покрывает операционные расходы фирмы - зарплату сотрудников, аренду, повседневные операции.

Между тем «перенос» - это суть компенсации венчурных капиталистов: венчурные капиталисты получают 20% прибыли, получаемой их фондами. В то время как инвестирование в потенциальный Google или Facebook может принести более чем достаточную прибыль, чтобы обойтись как для венчурных капиталистов, так и для их LP, 20% -ный перенос может стать проблемой для LP, когда венчурный инвестор обеспечивает небольшую маржу.

В обмен на высокие комиссии, высокий риск и долгосрочную неликвидность LP ожидают, что венчурные капиталисты принесут доход, превосходящий рынок.В целом они ожидают, что венчурные капиталисты вернут на 500-800 базисных пунктов больше, чем индекс. Например, если S&P 500 приносит 7% годовых, LP ожидают, что венчурный капитал принесет не менее 12%.

Чем выше доход венчурного капитала, тем больше престижа приобретает фирма. Некоторые из самых известных фондов включают:

  • Andreessen Horowitz's Andreessen Fund I, входивший в топ-5% привлеченных средств в 2009 году, с 2,6-кратной рентабельностью инвестиций (ROI)
  • Фонды Sequoia Capital в 2003 и 2006 годах, которые принесли 8-кратную прибыль за вычетом комиссионных
  • Фонд
  • Benchmark 2011, принесший 11-кратную прибыль за вычетом комиссий

Если венчурные капиталисты не смогут обеспечить рыночную прибыль или даже потеряют деньги LP, их репутация пострадает, что затруднит поиск новых средств для покрытия расходов.Чтобы оставаться в бизнесе, венчурные капиталисты должны инвестировать в высокоэффективные стартапы, которые приносят доход, который будет радовать их LP, но при этом покидают фонд с щедрым доходом, чтобы забрать домой.

венчурных капиталистов в стартапы

Для того чтобы фонды венчурного капитала приносили лучшую на рынке доходность, венчурным капиталистам нужны компании, которые возвращают от 10 до 100 раз больше своих инвестиций.

Поскольку 67% стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, терпят неудачу, и существует лишь малая вероятность - самое большее 1,28% - создания компании на миллиард долларов, венчурным капиталистам нужны стартапы, которые возвращаются астрономически, чтобы компенсировать неизбежные неудачи.

Более пристальный взгляд на то, как распределяются доходы от венчурных инвестиций, показывает, насколько непропорционально высока эффективность инвестиций в стартапах, поддерживаемых венчурным капиталом.

Доходность VC подчиняется степенной кривой: одна величина зависит от мощности другой. Это означает, что самый эффективный игрок имеет экспоненциально большую отдачу по сравнению со вторым по величине и так далее.

В результате распределение сильно перекосилось: несколько крупных инвестиций приносят львиную долю прибыли. (Остальные, называемые «длинным хвостом», генерируют лишь небольшую часть.)

Стоимость пропуска инвестиций с высокой доходностью огромна, в то время как взаимозачеты могут многократно вернуть фонд, даже если остальная часть портфеля не удастся.

Венчурным инвесторам мешают не банкротства портфельных компаний, а безумно успешные.

VC в VC

Индустрия венчурного капитала в целом следует степенной кривой, как и инвестиции венчурного капитала.

Другими словами, фонды, которыми управляет несколько элитных фирм, генерируют большую часть богатства, а длинный хвост усеян фондами, доходность которых не является средней по отрасли.

Лучшие инвестиционные возможности ограничены. Хотя раундов финансирования может быть больше, существует только один раунд Facebook Series A. Как только это окно закрывается, оно закрывается навсегда: нет возможности инвестировать на тех же условиях.

венчурных капиталистов конкурируют друг с другом за место за столом в этих востребованных раундах, где ведущим инвестором обычно является элитная фирма, такая как Sequoia Capital, Accel Partners или Kleiner Perkins.

Венчурная сделка

Из-за эффекта Бейб-Рут, заключение правильной сделки является наиболее важной деятельностью венчурного инвестора.При опросе почти 900 венчурных капиталистов на ранних и поздних стадиях, поток сделок и отбор вместе составляют около 71% стоимости, создаваемой венчурными капиталистами.

Источник: Антуан Бюто через среду

Никакое наставничество или наличные деньги не могут превратить посредственную компанию в новый Google. Вот почему венчурные капиталисты тратят большую часть своего времени и усилий на получение доступа к лучшим сделкам, оценку и выбор своих инвестиций, а также на детализацию деталей в таблице условий (подробнее об этом ниже).

Как работает источник венчурных капиталистов

Постоянный доступ к высококачественным сделкам имеет решающее значение для успеха венчурного капитала. Без здорового потока сделок венчурный капиталист может упустить важные инвестиционные раунды и не обнаружить стартапы с высоким потенциалом в их младенчестве. Каждый раз, когда венчурный фонд терпит неудачу в этом отношении, его фонд рискует оказаться неэффективным по сравнению с конкурентами.

Таким образом, венчурные капиталисты будут делать все возможное, чтобы улучшить качество потока своих сделок. Успешные венчурные капиталисты имеют сильную сеть, которая помогает им использовать инвестиционные возможности, а также сильный бренд, который генерирует постоянный поток входящих сделок.

Советы и источники

Богатая и разнообразная сеть часто является лучшим источником сделок для венчурных капиталистов. Венчурные капиталисты полагаются на свою сеть, чтобы подключиться к многообещающим основателям, чьи стартапы соответствуют инвестиционному тезису.

Во-первых, венчурные капиталисты взаимодействуют друг с другом, совместно инвестируя в компании, вместе заседая в советах директоров и посещая отраслевые мероприятия. Венчурные капиталисты часто приглашают других участников своей сети на инвестиционные раунды или рекомендуют стартапы, не соответствующие их фирме.

венчурных фирм также полагаются на профессиональную сеть предпринимателей, инвестиционных банкиров, юристов по слияниям и поглощениям, LP и других лиц, с которыми они работали над развитием и продажей стартапов.

Accelerators, которые предлагают своего рода учебный лагерь по предпринимательству для учредителей, также поддерживают тесные отношения с венчурными капиталистами, часто становясь совместными инвесторами. В 2009 году Пол Грэм из акселератора Y Combinator попытался заставить Фреда Уилсона из Union Square Ventures инвестировать вместе с ним в Airbnb - и Уилсон, как известно, отказался.

Наконец, программы MBA и университетские центры предпринимательства также являются хорошими источниками предложений для венчурных капиталистов. Одним из примеров является DoorDash, который начинался как проект Стэнфордской школы бизнеса, а затем привлек более 2 миллиардов долларов капитала и был оценен почти в 13 миллиардов долларов.

Однако, если в их сети нет хорошего моста для связи с многообещающим стартапом, венчурные капиталисты прибегнут к проверенному методу холодных писем, чтобы выразить заинтересованность в партнерстве.

Входящие сделки

Построения надежной сети недостаточно для венчурного инвестора, чтобы получить максимальную доступность к сделкам высочайшего качества. Учитывая нехватку стартапов-единорогов и интенсивность конкуренции, венчурным капиталистам необходимо создать сильный бренд, чтобы улучшить поток входящих сделок.

В основном венчурные капиталисты могут дифференцировать свой бренд и предложения двумя способами: интеллектуальный маркетинг и услуги с добавленной стоимостью.

Став лидерами мнений, венчурные капиталисты привлекают сообщество предпринимателей и других инвесторов, которые обращаются к ним за опытом и авторитетом. Венчурные капиталисты создают свои платформы путем написания статей, ведения блогов, твитов и публичных выступлений на различных мероприятиях.

First Round Capital публикует подробные статьи о лидерстве, менеджменте и командной работе для начинающих предпринимателей.Фред Уилсон из Union Square Ventures ведет ежедневный блог с 2003 года, в котором делится различными закулисными взглядами на отрасль. Bedrock Capital позиционирует себя как фирму, которая обнаруживает «нарушения нарратива» - компании, бросающие вызов общепринятому нарративу.

Сочетание опыта интеллектуального лидерства с привлекательной услугой с добавленной стоимостью может стать мощным способом привлечь лучшие стартапы. Венчурные капиталисты увеличивают стоимость своих портфельных компаний не только за счет предложения капитала; они предоставляют наставничество, сетевую и техническую поддержку.

Andreessen Horowitz предоставляет своим компаниям комплексные маркетинговые и бухгалтерские услуги. В GV, венчурном подразделении Alphabet, есть операционная группа, которая помогает стартапам в разработке продуктов и маркетинге. First Round Capital проводит конференции по лидерству и программы наставничества, специально предназначенные для начинающих учредителей, предлагая сообщество отношений, выходящее за рамки самой фирмы.

Как венчурные капиталисты выбирают инвестиции

Оценка стартапа представляет собой уникальную задачу.Часто нет сопоставимых предприятий, точных оценок размера рынка или предсказуемых моделей. В результате венчурные капиталисты полагаются на сочетание интуиции и данных, чтобы оценить, стоит ли инвестировать в стартап и в какой степени его следует оценивать.

Размер рынка

венчурных капиталистов преследуют возможности с большим общим адресным рынком (TAM). Если TAM невелик, существует предел прибыли, которую венчурный капитал может получить при выходе из компании - что нехорошо для венчурных капиталистов, которым необходимо, чтобы компании выходили в 10-100 раз больше, чтобы быть признанными в качестве одной из элитных.

Но венчурные капиталисты не хотят с самого начала инвестировать в компании, расположенные на крупных доступных рынках. Они также хотят делать ставки на компании, которые со временем расширяют свои доступные рынки.

TAM Uber вырос в 70 раз за 10 лет - с рынка черных автомобилей стоимостью 4 млрд долларов до рынка кабин и владельцев автомобилей стоимостью около 300 млрд долларов. По мере развития продукта более дешевые и удобные услуги конвертировали клиентов, создавая сетевой эффект, при котором затраты снижались по мере увеличения доступности поездок.

Билл Герли, генеральный партнер Benchmark (который инвестировал в Uber), считает, что компания в конечном итоге захватит весь автомобильный рынок, поскольку поездка на автомобиле становится предпочтительнее владения автомобилем.

Другой пример - Airbnb, который начал свою деятельность в 2009 году как сайт для студентов, занимающихся серфингом на диване. В то время собственная презентация сообщила инвесторам, что на couchsurfing.com было всего 630 000 листингов со всего мира. Но к 2017 году у Airbnb было 4 миллиона объявлений - это больше, чем у 5 крупнейших гостиничных групп вместе взятых. Его ТАМ росла вместе с этим.

Сложно предсказать степень влияния продукта на рынок. По словам Скотта Купора, управляющего партнера Andreessen Horowitz и автора книги «Секреты Сэнд-Хилл-роуд», венчурные капиталисты должны уметь «творчески мыслить о роли технологий в развитии новых рынков», чтобы привлекать большие инвестиции, а не принимать меры против ТАМ. значение.

Товар

Еще одно ключевое соображение - соответствие продукта рынку, туманная идея, которая относится к моменту, когда продукт в достаточной степени удовлетворяет потребности рынка, так что принятие быстро растет, а отток остается низким. Большинство стартапов терпят неудачу, потому что не находят продукт, соответствующий рынку, поэтому многие венчурные капиталисты считают, что это самая важная цель для компании на ранней стадии.

Нет конкретной точки, в которой происходит соответствие продукта рынку; скорее, это происходит постепенно, и может занять от нескольких месяцев до нескольких лет.Он также не является постоянным после достижения: ожидания клиентов постоянно меняются, и продукты, которые когда-то были хорошо приспособлены к рынку, могут выпасть из него без надлежащих корректировок.

Также важно понимать, что соответствие продукта рынку не означает рост. Всплеск использования, вызванный ранними последователями, может выглядеть впечатляюще на панели инструментов, но если цифры упадут через несколько недель, это не лучший показатель соответствия продукта рынку.

Основатели приложили максимум усилий, чтобы добиться соответствия продукта рынку: от Стюарта Баттерфилда, отказавшегося от своей компании по производству мобильных игр до прихода в Slack, до Тобиаса Лютке, который использовал инфраструктуру своего онлайн-магазина сноубординга для создания платформы электронной коммерции Shopify.

Эти стартапы преуспели в экспоненциальном масштабировании, потому что они смогли достичь соответствия продукта рынку, прежде чем наращивать продажи и маркетинг. (По данным Startup Genome, что опасно, так это преждевременное масштабирование до достижения соответствия продукта рынку, как это делают около 70% стартапов.)

Соответствие продукта рынку может быть трудно измерить, потому что продукт может находиться где угодно - от нескольких итераций до значительного поворота от его достижения. Однако есть несколько количественных критериев, которые могут показать прогресс стартапа.

Например, высокий показатель Net Promoter Score (NPS) показывает, что клиенты не только осознают ценность продукта, но и готовы изо всех сил рекомендовать его другим людям.

Точно так же для бизнес-ангела Шона Эллиса соответствие продукта рынку можно свести к вопросу: «Что бы вы почувствовали, если бы больше не могли использовать [продукт]?» Пользователи, ответившие «очень разочарованы», составляют рынок этого продукта.

Еще одна простая структура предназначена для сильного роста выручки, сопровождаемого высоким удержанием и значимым использованием.

Источник: Брайан Бальфур

Хорошее соответствие продукта рынку - убедительный признак того, что стартап станет успешным. Венчурные капиталисты ищут стартапы, которые уже достигли этого или имеют конкретную дорожную карту к этому. На стадии серии A стартап обычно должен показать инвесторам, что он достиг или сделал видимый прогресс в направлении соответствия продукта рынку.

Команда учредителей

На начальном этапе стартап - это не что иное, как презентация.Джош Копельман из First Round Capital говорит, что на начальном этапе вполне вероятно, что продукт стартапа неправильный, его стратегия неверна, его команда неполна или он не разработал технологию. В таких случаях он делает ставку не на идею стартапа, а на основателя.

Когда венчурный инвестор инвестирует в стартап, венчурный инвестор делает ставку на то, что компания станет тем, что Скотт Купор называет «фактическим победителем в этой сфере». Поэтому венчурные капиталисты должны осмотрительно решить, является ли команда основателей лучшей командой для решения этой рыночной проблемы по сравнению с любыми другими, которые могут обратиться к ним за финансированием в более позднее время.

венчурных капиталистов ищут основателей с сильными навыками решения проблем. Они задают вопросы, чтобы получить представление о том, как основатель думает об определенных проблемах. Они понимают, обладает ли основатель гибкостью, чтобы преодолевать трудности, адаптироваться к изменениям на рынке и даже при необходимости менять продукт.

Они также ищут основателей, у которых есть связная связь с пространством, которое они хотят разрушить. Крис Диксон говорит, что он смотрит, есть ли у основателей отраслевые, культурные или академические знания, которые привели их к их идее.

Эмили Вайс, основательница Glossier, работала в сфере моды до того, как основала косметическую компанию DTC. Основатели Airbnb понимали культуру поколения, готового делиться домами и опытом. Константин Герике, соучредитель LinkedIn, изучал программную инженерию в Стэнфорде, прежде чем пришел к идее, что профессиональные сети могут осуществляться в Интернете.

венчурных капиталистов также предпочитают основателей, которые ранее основали стартапы-единороги. У этих основателей есть опыт перевода компании с нулевого дохода на миллиарды долларов, и они понимают, что нужно для перехода компании на каждом уровне.У них также есть освещение в СМИ и надежная сеть - все способствует найму талантов и привлечению ресурсов.

Например, группа первых сотрудников PayPal, получившая название PayPal Mafia, запустила ряд очень успешных стартапов, включая Yelp, Palantir, LinkedIn и Tesla. Другие стартап-мафии, состоящие из первых сотрудников, превратившихся в основателей, продолжают отходить от зрелых стартапов, таких как Uber и Airbnb, в свою очередь, привлекая дополнительное внимание венчурных капиталистов и финансирование.

Условное обозначение

Список условий представляет собой необязательное соглашение между венчурными капиталистами и стартапами об условиях инвестирования в компанию.Он охватывает ряд положений, наиболее важными из которых являются оценка, пропорциональные права и предпочтение при ликвидации.

Оценка

Оценка стартапа определяет, какой долей инвесторы будут владеть от определенной суммы инвестиций. Если стартап оценивается в 100 миллионов долларов, раунд инвестиций в 10 миллионов долларов даст инвесторам 10% компании.

$ 100 млн - это предварительная оценка компании - сколько стоит компания до инвестиций - и $ 110 млн - оценка после получения денег.

Более высокая оценка позволяет основателю продать меньшую часть компании за ту же сумму денег. Существующие акционеры - учредители, сотрудники и любые предыдущие инвесторы - испытывают меньшее размывание акций, что означает большую компенсацию при продаже компании. Продажа меньшего количества компании в данном инвестиционном раунде также означает, что основатель может привлечь больше денег в будущем, сохраняя при этом уровень разводнения под контролем.

Однако высокая оценка сопряжена с высокими ожиданиями и давлением со стороны инвесторов.Основатели, которые довели инвесторов до грани того, что им комфортно платить, будут иметь мало места для ошибок. Каждый раунд обычно должен давать как минимум удвоенную оценку по сравнению с предыдущим, поэтому высокую оценку также будет труднее переоценить.

Еще одним недостатком высокой оценки является то, что инвесторы могут наложить вето на умеренный выход, поскольку их доля в компании требует, чтобы выход был более значительным. Инвесторы могут не позволить компании с оценкой более 100 миллионов долларов выйти за что-либо менее 300 миллионов долларов, в то время как они могут согласиться с приобретением компании с более низкой стоимостью за более умеренную сумму.

Пропорциональные права

Пропорциональные права дают инвестору возможность участвовать в будущих раундах финансирования и обеспечивать размер собственного капитала.

Если более ранние венчурные капиталисты не продолжат свои инвестиции, их акции будут постепенно размываться с каждым раундом финансирования. Если при инвестировании им принадлежало 10% компании, они теряли 10% первоначального владения каждый раз, когда стартап предлагал 10% новым инвесторам.

Осуществление ранее обеспеченных пропорциональных прав может стать источником напряженности между ранними венчурными инвесторами, которые хотят внести свой вклад и защититься от размывания акций, и последующими венчурными инвесторами, которые хотят купить как можно большую часть компании.

Ликвидационная привилегия

Предпочтение при ликвидации в договоре финансирования - это пункт, который определяет, кто и сколько получит в случае ликвидации компании.

венчурных капиталистов, держателей привилегированных акций, имеют приоритет в случае выплаты.

1x многократная гарантия, что инвестору будет выплачена по крайней мере основная сумма инвестиций до выплаты другим инвесторам. Структура трудового стажа определяет порядок выплаты преференций. «Pari passu» выплачивает выплату всем держателям привилегированных акций одновременно, в то время как при стандартном старшинстве привилегии выплачиваются в обратном порядке, начиная с самого последнего инвестора.

По мере того, как раунды становятся больше и в них вовлекается больше инвесторов, компания должна уделять внимание управлению своим стеком ликвидации, чтобы инвесторы не получали непропорциональное вознаграждение в виде выплат, не оставляя много позади основателей и сотрудников.

Цикл венчурного финансирования: от семян до выхода

Средний стартап, поддерживаемый венчурным капиталом, проходит через несколько раундов финансирования за свою жизнь.

На начальном или посевном этапе большая часть капитала направляется на разработку минимально жизнеспособного продукта (MVP).Бизнес-ангелы, друзья и семья основателя часто играют большую роль в финансировании стартапа на начальном этапе.

На ранних стадиях капитал используется для роста: разработки продукта, открытия новых бизнес-каналов, поиска клиентских сегментов и выхода на новые рынки.

На более поздних стадиях стартап продолжает наращивать рост выручки, хотя это еще может быть не прибыльным. Финансирование обычно используется для международного расширения, приобретения конкурентов или подготовки к IPO.

На заключительном этапе цикла компания выходит через публичное предложение или сделку M&A, и акционеры имеют возможность получить прибыль от владения своим капиталом.

Инвестиции на начальных и ранних стадиях по своей сути более рискованны, чем инвестиции на поздних стадиях, потому что у стартапов на этих стадиях еще нет коммерчески масштабируемого продукта. В то же время эти более ранние инвестиции также приносят более высокую прибыль, поскольку у стартапов на ранних стадиях с низкой оценкой гораздо больше возможностей для роста.

Инвестиции на более поздних стадиях, как правило, более безопасны, потому что стартапы на этой стадии обычно более устойчивы. Это не обязательно верно во всех случаях: некоторым технологиям требуется больше времени, чтобы созреть, и инвесторы на поздних стадиях все еще могут делать ставки на них, чтобы добиться их массового внедрения.

Не все компании идут по этой воронке. Некоторые учредители предпочитают не привлекать венчурный капитал в дальнейшем, а вместо этого финансируют стартап за счет долга, денежного потока или сбережений.

Две основные причины, по которым основатели выбирают «бутстрап», заключаются в том, чтобы сохранить ответственность за направление компании и развиваться устойчивыми темпами.Поскольку венчурный капитал связан с ожиданиями инвесторов, что компания будет быстро расти из месяца в месяц, стартапы, поддерживаемые венчурным капиталом, могут попасть в ловушку сжигания денег для большего числа клиентов.

Это краткосрочное давление на производство может привести к тому, что стартапы потеряют из виду свое долгосрочное творческое видение. Признавая эту неудачу, основатели платформы обмена видео Wistia, например, предпочли вместо этого взять в долг, написав в блоге, что они «уверены, что ограничения прибыльности, наложенные долгом, будут полезны для бизнеса.”

С другой стороны, Facebook является примером компании, которая успешно прошла различные этапы цикла венчурного капитала. Кульминацией развития стартапа стало IPO на 16 миллиардов долларов при оценке в 104 миллиарда долларов, что сделало его одним из самых успешных выходов с привлечением венчурного капитала за все время.

В некоторой степени восхождение Facebook на вершину кажется неизбежным. Его ежемесячные активные пользователи росли в геометрической прогрессии с 2004 по 2012 год, всего с 1 миллиона до более 1 миллиарда. В 2010 году он обогнал Google как самый посещаемый веб-сайт в США, на него приходилось более 7% еженедельного трафика.

Но в первые несколько лет после основания Facebook считался переоцененным. В 2005 году оценка компании Facebook в размере 87 миллионов долларов была слишком высокой, и инвестор Питер Тиль решил не продолжать. В 2006 году количество пользователей Facebook все еще ограничивалось 12 миллионами студентов, и инвесторы ожидали, что сервис выйдет из строя, когда он будет выпущен для более широкой базы пользователей.

В этом разделе будут рассмотрены основные цели каждого этапа венчурного финансирования, а также рассмотрены конкретные шаги, которые Facebook предприняла для успешного выхода, который принес миллиарды богатств для своих инвесторов.

Посевной этап

На стадии посева стартап - это не более чем основатели и идея. Целью начального раунда является выяснение стартапом своего продукта, рынка и пользовательской базы.

По мере того, как продукт начинает привлекать больше пользователей, компания может попытаться поднять Серию A. Однако большинство стартапов не набирают обороты до того, как закончатся деньги, и в конечном итоге на этом этапе закрываются.

Инвестиции на начальном этапе обычно составляют от 250 000 до 2 миллионов долларов, а в среднем - от 750 000 до 1 миллиона долларов.В эти раунды инвестируют бизнес-ангелы, акселераторы и венчурные компании начального этапа, такие как Y Combinator, First Round Capital и Founders Fund.

Когда Facebook поднял посевной раунд, Питер Тиль, который был соучредителем PayPal и обратился к бизнес-ангелам, стал первым внешним инвестором компании, купив 10,2% акций за 500 000 долларов. Таким образом, оценка Facebook составила 5 миллионов долларов.

Соучредитель

LinkedIn Рид Хоффман, который также инвестировал в раунд, напомнил, что Цукерберг был до боли тихим и неловким, «много пялился на стол» во время встречи.Тем не менее, «нереальный» уровень вовлеченности пользователей Facebook в университетских городках подтолкнул Тиля и Хоффмана к тому, чтобы инвестировать средства.

Facebook использовал средства для переезда в офис в нескольких кварталах от кампуса Стэнфорда и найма более 100 сотрудников, многие из которых были выпускниками инженерной программы колледжа.

серии A

К тому времени, когда стартап поднимает Серию А, он разработал продукт и бизнес-модель, чтобы доказать инвесторам, что в долгосрочной перспективе он будет приносить прибыль.Цель сбора средств в этом раунде - оптимизировать базу пользователей и масштабное распределение.

Некоторые стартапы пропускают начальный раунд и начинают с повышения серии A. Это обычно происходит, если основатель заслужил доверие, имеет предыдущий опыт работы на рынке или продукт, который имеет высокие шансы на быстрое масштабирование при правильном исполнении (например, предприятие программное обеспечение).

Раунды

серии A варьируются от 2 до 15 миллионов долларов, в среднем от 3 до 7 миллионов долларов. Традиционные венчурные капиталисты, такие как Sequoia Capital, Benchmark и Greylock, как правило, возглавляют эти раунды.Хотя ангелы могут участвовать в совместном инвестировании, они не имеют права устанавливать цену или влиять на раунд.

Accel и Breyer Capital возглавили Facebook Series A в 2005 году, в результате чего его оценка после внесения денег составила почти 100 миллионов долларов.

В то время Facebook по-прежнему был доступен только студентам колледжей с менее чем 3 млн пользователей, в то время как у конкурирующей сети Myspace их было более чем в четыре раза. Обеспечение этого второго раунда капитала позволило Facebook расшириться до 1400 колледжей по всей стране и улучшить взаимодействие с пользователем с помощью улучшенных функций.Хотя полномасштабная платформа Facebook Ads не будет разработана до 2007 года, Facebook уже на этом этапе начал экспериментировать с рекламными ссылками и баннерной рекламой.

серии B

К тому времени, когда стартап поднимет Серию B, он идеально зарекомендует себя на основном рынке и будет стремиться к быстрому масштабированию. Деньги будут использоваться для увеличения продаж и маркетинговых усилий, географического расширения и даже приобретения небольших компаний.

Размер раундов Серии B может достигать десятков миллионов.Их возглавляют те же инвесторы, что и Series A, и некоторые фирмы более поздней стадии, такие как IVP, начинают участвовать.

В 2006 году Greylock Partners и Meritech Capital Partners присоединились к Facebook серии B стоимостью 27,5 миллионов долларов. К тому времени база пользователей Facebook выросла в геометрической прогрессии и превысила 7 миллионов пользователей. На данный момент он занимает седьмое место по посещаемости.

Вскоре после раунда Facebook открыл свой веб-сайт для широкой публики, позволяя присоединиться любому, у кого есть действующий адрес электронной почты. Открытая регистрация имела огромный успех, в результате чего количество пользователей увеличилось с 9 миллионов в сентябре 2006 года до 14 миллионов в январе 2007 года.

серии C

Когда стартап поднимает серию C, он часто готовится к возможностям слияния и поглощения или к IPO. Деньги, собранные в этом раунде, будут продолжать финансировать его усилия по расширению со стадии Серии B, включая географическое расширение (даже на международном уровне), приобретение конкурентов и разработку новых продуктов.

A Series C может составлять от десятков до сотен миллионов. Венчурные капиталисты на ранней стадии могут инвестировать в этот раунд, но инвесторы на поздней стадии, включая частные инвестиционные компании, хедж-фонды, подразделения инвестиционных банков на поздней стадии и крупные фирмы вторичного рынка, также принимают участие.

В октябре 2007 года Microsoft купила 1,6% акций Facebook за 240 миллионов долларов, в результате чего оценка Facebook составила 15 миллиардов долларов.

Сделка была стратегическим партнерством: Microsoft продавала рекламные баннеры Facebook, показываемые за пределами США, и делила прибыль. Facebook использовал капитал, чтобы нанять больше сотрудников, выйти за границу и запустить Facebook Ads, комплексную рекламную платформу для предприятий любого размера.

Поздняя стадия

К тому времени, когда компания поднимает раунды на поздних стадиях, она обычно стремится стать публичной.Капитал от вложений на поздних стадиях используется для снижения цен, подавления конкурентов и создания благоприятных условий для IPO.

В последние несколько лет многие компании тратили больше времени на этом этапе, вместо того чтобы проводить IPO. Многие технологические единороги, такие как Postmates и Stripe, ожидают IPO, несмотря на миллиарды доходов.

Неблагоприятные рыночные условия в сочетании с легким доступом к частному капиталу подпитывают тенденцию к более крупному и более позднему уходу.Неутешительный дебют Uber и Lyft на публичном рынке в 2019 году заставил крупные стартапы пересмотреть свои стратегии выхода. Более крупные венчурные фонды и более крупные раунды означают, что они могут позволить себе дольше оставаться частными и создавать более крупные военные сундуки.

В 2009 году Facebook привлекла раунд серии D на 200 миллионов долларов от российской интернет-компании Digital Sky Technologies (DST), оценив ее стоимость в 10 миллиардов долларов. Затем, в 2011 году, Facebook привлек 1,5 млрд долларов при оценке в 50 млрд долларов в раунде серии E с участием венчурного подразделения DST и Goldman Sachs.

Выход

Во время IPO компания, финансируемая частными инвесторами, впервые продает публичные акции. IPO часто считают идеальным сценарием выхода, потому что учредители сохраняют контроль над компанией, а акционеры получают высокие выплаты.

Альтернативная стратегия выхода - слияние или поглощение. Приобретение также может быть очень прибыльным, но учредителям часто приходится отказываться от контроля. Например, Instagram был приобретен Facebook за 1 миллиард долларов в 2012 году, но его соучредители покинули компанию в 2018 году, когда они не могли сойтись во взглядах с Марком Цукербергом.

Facebook отклонил многие предложения о приобретении на протяжении многих лет, в том числе предложение на 1 млрд долларов от Yahoo! в 2006г.

Цукерберг высказал идею IPO в 2010 году, но в то время сказал, что компания «никуда не торопится». К 2012 году у Facebook было более 500 держателей круглых лотов, что подчинялось правилам SEC о раскрытии информации, несмотря на его статус частной компании. Facebook предпринял шаги к IPO, скупая небольшие компании, чтобы расширить свои предложения и укрепить свои позиции в потребительском интернет-пространстве.

В мае 2012 года Facebook привлек 16 млрд долларов в ходе IPO, в результате чего оценка компании составила 104 млрд долларов и принесла чистую прибыль в миллиарды таким первым инвесторам, как Thiel, Accel Partners и Breyer Capital.

Однако продолжающийся успех

Facebook сделает его IPO более выгодным. По мере того как выручка компании продолжала расти - примерно с 5 миллиардов долларов в 2012 году до более 70 миллиардов долларов в 2019 году, цена ее акций также выросла, торгуясь в 6 раз больше, чем цена IPO по состоянию на май 2020 года.


Этот отчет был создан на основе данных платформы CB Insights для анализа новых технологий, которая предлагает ясность в отношении появляющихся технологий и новых бизнес-стратегий с помощью таких инструментов, как: Если вы еще не являетесь клиентом, подпишитесь на бесплатную пробную версию, чтобы узнать больше о нашей платформе.

Что такое венчурный капитал? | PitchBook

Выбираете ли вы Uber, бронируете ли вы Airbnb или покупаете пару Allbirds, вы каждый день пользуетесь услугами и продуктами венчурных компаний. Тем не менее, средний человек вряд ли что-нибудь знает об этом мире.

Что имеет смысл - это сложная тема. Но, несмотря на то, что отрасль постоянно меняется, основы венчурного капитала остаются прежними.

В этой статье мы разберем основы и объясним, что вам нужно знать.

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал - это основная часть гораздо более крупной и сложной части финансового ландшафта, известной как частные рынки. Венчурный капитал - это форма финансирования, при которой капитал инвестируется в компанию, обычно в стартап или малый бизнес, в обмен на долю в компании.

Что такое венчурная компания?

Фирмы венчурного капитала финансируют и наставляют стартапы или другие молодые, часто ориентированные на технологии компании, используя капитал, привлеченный от партнеров с ограниченной ответственностью.Примеры фирм венчурного капитала включают:

Sequoia Capital
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Uber, Bird, DoorDash и 23andMe.

Andreessen Horowitz
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Lime, Airbnb, Instacart и Foursquare.

Кто такой венчурный капиталист?

Инвесторов, работающих в венчурной компании, называют венчурными капиталистами.

Не путать с бизнес-ангелом, который представляет собой состоятельное лицо, инвестирующее свои деньги в перспективные компании, венчурный капиталист привлекает и инвестирует капитал от партнеров с ограниченной ответственностью.Марк Кьюбан и Лори Грейнер, частые инвесторы в Shark Tank ABC, являются примерами бизнес-ангелов.

В 2017 году насчитывалось 4589 активных инвесторов венчурного капитала. Для сравнения: с 2007 года количество инвесторов в отрасли увеличилось на 163 процента.

Как работает венчурный капитал

Чтобы собрать деньги, необходимые для инвестирования в компании, фирмы венчурного капитала открывают фонд и запрашивают обязательства у партнеров с ограниченной ответственностью. Этот процесс позволяет им сформировать денежный пул, который затем инвестируется в перспективные частные компании.Инвестиции, которые они делают, обычно делаются в обмен на миноритарный капитал, который составляет 50 процентов или меньше доли в компании.

По мере роста компании проходят различные стадии венчурного капитала. Кроме того, фирмы или инвесторы могут уделять особое внимание определенным этапам, что влияет на то, как они инвестируют.

Начальная стадия: Когда венчурный капиталист предоставляет компании на ранней стадии относительно небольшой капитал, который можно использовать для разработки продукта, исследования рынка или разработки бизнес-плана, это называется посевным раундом.Как следует из названия, посевной раунд часто является первым официальным раундом финансирования компании. Инвесторам начального раунда обычно предоставляются конвертируемые облигации, акции или опционы на привилегированные акции в обмен на их инвестиции.

Ранняя стадия: Ранняя стадия венчурного финансирования предназначена для компаний, находящихся на стадии развития. Этот этап финансирования обычно больше по сумме, чем начальный этап, потому что новым предприятиям требуется больше капитала для начала операций, когда у них есть жизнеспособный продукт или услуга.Венчурный капитал инвестируется раундами или сериями, обозначенными буквами: серия A, серия B, серия C и так далее.

Поздняя стадия: Поздняя стадия венчурного финансирования предназначена для более зрелых компаний, которые могут быть, а могут и не быть прибыльными, но доказали рост и приносят доход. Как и на ранней стадии, каждый раунд или серия обозначается буквой.

Если компания, в которую инвестировала венчурная компания, успешно приобретена или становится публичной, фирма получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд.Фирма также могла получить прибыль, продав часть своих акций другому инвестору на так называемом вторичном рынке.

Что такое корпоративный венчурный капитал?

В рамках венчурного капитала существует подмножество корпоративного венчурного капитала (CVC). Корпоративная венчурная компания инвестирует от имени крупных компаний, которые стратегически инвестируют в стартапы - часто те, которые работают в своей основной отрасли или рядом с ней, - чтобы получить конкурентное преимущество или увеличить доход. В отличие от венчурных инвестиций, CVC-инвестиции производятся с использованием корпоративных долларов, а не капитала от партнеров с ограниченной ответственностью.

Примеры корпоративных венчурных компаний:

GV
В качестве корпоративного венчурного подразделения Alphabet, материнской компании Google, компания стремится инвестировать в сектор технологий и СМИ. Фирма инвестировала в такие компании, как CryptoKitties, Brandless и theSkimm.

GE Ventures
В качестве корпоративного венчурного подразделения General Electric фирма инвестировала средства в такие компании, как Carbon, Sarcos Robotics и Arterys.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *