Ставка реинвестирования: Ставка Реинвестирования — это… Что такое Ставка Реинвестирования?

Содержание

Ставка Реинвестирования — это… Что такое Ставка Реинвестирования?

Ставка Реинвестирования
процентная ставка, по которой поступления от продажи ценной бумаги могут быть реинвестированы.

Словарь бизнес-терминов. Академик.ру. 2001.

  • Ставка Процентная Форвардная
  • Ставка Рефинансирования

Смотреть что такое «Ставка Реинвестирования» в других словарях:

  • Ставка реинвестирования — процентная ставка, по которой реинвестируются денежные средства, поступающие от приносящей доход собственности. По английски: Reinvestment rate См. также: Реинвестирование Финансовый словарь Финам …   Финансовый словарь

  • СТАВКА РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ — процентная ставка, по которой поступления от продажи ценной бумаги могут быть реинвестированы …   Большой экономический словарь

  • Ставка реинвестирования — Процентная ставка, по которой реинвестируются процентные доходы по долговому обязательству в течение периода жизни этого долгового обязательства …   Инвестиционный словарь

  • РЕНТАБЕЛЬНОСТЬ РЕИНВЕСТИРОВАНИЯ — ставка дохода, который компания может получить от реинвестирования денежных средств, поступающих от инвестиций; этот показатель может быть постоянным или меняться от года к году …   Большой экономический словарь

  • норма — (ставка) реинвестирования прибыли Норма прибыли, полученной в результате реинвестирования процентов по облигациям или другим ценным бумагам с фиксированным доходом. Ставка реинвестирования по облигациям с нулевым купоном (zero coupon bond)… …   Финансово-инвестиционный толковый словарь

  • Реинвестирование — (Reinvestment) Понятие реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Информация о понятии реинвестирования, ставка и коэффициент реинвестирования, реинвестирование прибыли Содержание Содержания 1. в дивидендной …   Энциклопедия инвестора

  • Привилегированные акции — (Preference shares) Привилегированные акции это акции со специальными правами и ограничениями Привилегированные акции, их особенности, виды, стоимость, дивиденды, конвертация, курс Содержание >>>>>>>>> …   Энциклопедия инвестора

  • Текущая доходность — В этой статье не хватает ссылок на источники информации. Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете …   Википедия

  • Дюрация — (англ. duration  длительность)  это средневзвешенный срок потока платежей, взвешенный по дисконтированной сумме. Иными словами  это точка равновесия сроков дисконтированных платежей. Дюрация является важнейшей характеристикой… …   Википедия

  • Финансовая математика — Финансовая математика  раздел прикладной математики, имеющий дело с математическими задачами, связанными с финансовыми расчётами. В финансовой математике любой финансовый инструмент рассматривается с точки зрения генерируемого этим… …   Википедия

Открытие Индивидуального Инвестиционного Счета — АО Актив

*Процент на остаток денежных средств начисляется автоматически, без подачи отдельного поручения. Начисление происходит в случае, если сумма остатка денежных средств на вашем счете определяется программными средствами в пул для размещения. Если процент на остаток денежных средств начисляется на ИИС с первым типом вычета, то с полученной суммы дохода удерживается НДФЛ по ставке 13%. Если же процент начисляется по второму типу, то по истечении минимального срока действия ИИС (3 года), возможно освобождение накопленной суммы дохода от НДФЛ.

Акционерное общество Актив (далее Компания) не обещает и не гарантирует доходность вложений. Решения принимаются инвестором самостоятельно. При подготовке материалов, содержащихся на данной странице, была использована информация из источников, которые, по мнению специалистов Компании, заслуживают доверия. При этом данная информация предназначена исключительно для информационных целей, не содержит рекомендаций и является выражением частного мнения специалистов аналитической службы Компании. Невзирая на осмотрительность, с которой специалисты Компании отнеслись к составлению этого документа, Компания не дает никаких гарантий в отношении достоверности и полноты содержащейся здесь информации. Никто ни при каких обстоятельствах не должен рассматривать эту информацию в качестве предложения о заключении договора на рынке ценных бумаг или иного юридически обязывающего действия, как со стороны Компании, так и со стороны ее специалистов. Ни Компания, ни ее агенты, ни аффилированные лица не несут никакой ответственности за любые убытки или расходы, связанные прямо или косвенно с использованием этой информации. Информация, содержащаяся на странице, действительна на момент ее публикации, при этом Компания вправе в любой момент внести в информацию любые изменения. Компания, ее агенты, работники и аффилированные лица могут в некоторых случаях участвовать в операциях с ценными бумагами, упомянутыми на данной странице, или вступать в отношения с эмитентами этих ценных бумаг. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ценные бумаги. Компания предупреждает, что операции с ценными бумагами связаны с различными рисками и требуют соответствующих знаний и опыта. Клиент должен ознакомиться с описанием рисков инвестирования на рынке ценных бумаг (http://www.dohod.ru/ik/customer/documents/). Представленные облигации имеют указанный риск при владении ими до даты погашения. Цены облигаций и их доходность изменяются каждый день. Представленная доходность может быть не достигнута при покупке облигаций из-за изменения цен, отсутствия ликвидности, изменения купонов с плавающей ставкой (в случаях, когда применимо). Указанные доходности являются индикативными и рассчитаны на основе текущих цен на Московской Бирже, в том числе, исходя из ожиданий компании уровня процентных ставок в будущем, которые подвержены существенной неопределенности. Указанные доходности рассчитаны к погашению портфеля облигаций. Внутри срока инвестирования доходности и стоимость портфеля могут существенно изменяться. Это означает, что при продаже облигаций до погашения клиент может понести убытки вследствие снижения цены облигаций в результате роста кредитного риска эмитента, уровня процентных ставок в экономике и других факторов. При расчете доходности портфеля облигаций используется ставка реинвестирования равная 7% годовых. В остальных случаях — текущая доходность.

Минфин намерен повысить налог на прибыль для выводящих ее за рубеж

Министерство финансов предложило повысить налог на прибыль с 20 % до 25-30 % для тех компаний, которые «злоупотребляют» выводом прибыли за рубеж. Таким образом правительство планирует простимулировать бизнес инвестировать внутри страны. Об этом журналу Forbes заявил заместитель министра финансов Алексей Сазанов.

«У нас точно нет цели повысить ставку налога на прибыль для всех. Можно рассматривать некую штрафную санкцию, к примеру повышенную ставку, исключительно для тех, кто злоупотребляет», – сказал Сазанов.

Он отметил, что выплата дивидендов – нормальная бизнес-практика, и ограничивать компании в этом Минфин не собирается, но будет бороться с «вопиющими» злоупотреблениями.

В этом сюжете

«С одной стороны, мы должны отсечь такие явные злоупотребления, когда из экономики и бизнеса выкачиваются ресурсы, когда средства не реинвестируются даже на уровне амортизации. При этом нельзя нарушить интересы инвесторов, которые ждут дивиденды. Будем искать золотую середину», – подчеркнул чиновник.

В Минфине концепция только прорабатывается, поскольку есть поручение правительства.

«Если все-таки решение о налоговой донастройке будет принято, то к концу лета мы выйдем на конкретные параметры. Отталкиваться предлагаем от соотношения уровня дивидендных выплат по акциям к уровню капитала компании», – сказал Сазанов.

UPD в 11.30 Добавлен комментарий

Если рассматривать данное предложение как направленное на борьбу со «злоупотреблениями» (в интерпретации Минфина) иностранных акционеров, то отнесение той или иной активности бизнеса к злоупотреблениям и недобросовестным действиям является во многом субъективным, считает руководитель практики налогового и административного права Результаты рейтинга «Право-300» будут доступны после 2-го декабря × Никита Дейнега.

«В моем представлении получение хоть 100 % чистой прибыли в качестве дивидендов не может быть квалифицировано в качестве злоупотреблений – бизнес сам волен решать, какая доля заработанного должна быть выплачена акционерам, а какая – реинвестирована», – сказал юрист и уточнил, что этот вопрос находится в пределах широкого усмотрения частного лица, и принятое решение не может быть «объектом контроля на предмет целесообразности».  

Реализация такого рода предложений не может не оказать влияния на поведение бизнеса, полагает эксперт. Вместе с тем, решая задачу стимулирования реинвестирования в России, Минфин может добиться прямо противоположного эффекта – ухода последних оставшихся иностранных инвесторов из российской экономики, заключил Дейнега.

Ставка реинвестирования 2021

Что такое «Реинвестиционная ставка»

Ставка реинвестирования — это сумма процентов, которую можно заработать, когда деньги берутся из одной инвестиции с фиксированным доходом и помещаются в другую. Например, ставка реинвестирования представляет собой сумму процентов, которую инвестор мог бы заработать, если он приобрел новую облигацию, удерживая облигацию, подлежащую выкупу, вызванную из-за снижения процентной ставки.

РАЗРЕШЕНИЕ «Уровень реинвестирования»

ожидаемые ставки реинвестирования играют определенную роль в решениях инвестора о том, какой срок выбрать при покупке облигации или компакт-диска. Инвестор, ожидающий роста процентных ставок, может выбрать краткосрочные инвестиции в предположении, что ставка реинвестирования при созревании облигаций или CD будет выше, чем процентные ставки, которые могут быть заблокированы для долгосрочных инвестиций. Когда облигация выпускается и процентные ставки растут, инвестор сталкивается с риском процентной ставки. Поскольку цены на облигации падают, когда повышаются процентные ставки, у инвестора, имеющего облигации с фиксированной процентной ставкой, может возникнуть потеря капитала, если облигация будет продана до ее срока погашения. Чем дольше срок до погашения, тем больше облигация подвержена риску процентной ставки. Поскольку держателю облигаций предоставляется сумма лица в конце срока, облигации, приближенные к дате погашения, имеют небольшой процентный риск.

Реинвестиционный риск

Когда процентные ставки снижаются, цена облигации с фиксированной ставкой увеличивается. Инвестор может решить продать облигацию для получения прибыли. Удержание облигации может привести к тому, что доход от процентных поступлений не будет получен от реинвестирования периодических купонных платежей; это называется риском реинвестирования. Когда процентные ставки снижаются, процентные платежи по облигациям также снижаются. Убыток облигаций к погашению снижается, что снижает общий доход.

Реинвестированные купонные платежи

Вместо того, чтобы выплачивать купонные выплаты инвестору, некоторые облигации реинвестируют купон в облигацию, поэтому он растет с установленной процентной ставкой. Когда облигация имеет более длительный срок погашения, проценты по процентам значительно увеличивают общий доход и могут быть единственным методом реализации доходности периода в годовом исчислении, равного ставке купона. Расчет реинвестированных процентов зависит от реинвестированной процентной ставки.

Реинвестированные купонные выплаты могут составлять до 80% возврата облигации инвестору. Точная сумма зависит от процентной ставки, полученной реинвестированными платежами, и периода времени до даты погашения облигаций. Реинвестированный купонный платеж может быть рассчитан путем расчета усугубленного роста реинвестированных платежей или с использованием формулы, когда процентная ставка облигации и ставка доходности к погашению равны.

Инвестиционная эффективная процентная ставка lля анализа доходности и затратности кредита

Author

Abstract

На основе методологии эффективной инвестиционной процентной ставки (ЭПС) получены формулы для расчета доходности кредита для кредитора и затратности для заемщика. Показано, что показатель внутренней нормы доходности, используемый сегодня банками для этих целей, не является мерой доходности/затратности кредита. Для наиболее распространенных на практике кредитных схем исследована зависимость инвестиционной ЭПС от ставки реинвестирования и основных параметров кредита — срока, номинальной процентной ставки, ставки комиссии. Рассмотрены особенности определения и толкования инвестиционной ЭПС. Даны практические рекомендации для кредиторов и заемщиков для выбора наиболее эффективных кредитных схем в условиях растущей и падающей процентной ставки.

Suggested Citation

  • Жевняк А.В., 2012. «Инвестиционная эффективная процентная ставка lля анализа доходности и затратности кредита,» Журнал Экономика и математические методы (ЭММ), Центральный Экономико-Математический Институт (ЦЭМИ), vol. 48(3), июль.
  • Handle: RePEc:scn:cememm:48-3-7
    Note: Рязань

    Download full text from publisher

    To our knowledge, this item is not available for download. To find whether it is available, there are three options:
    1. Check below whether another version of this item is available online.
    2. Check on the provider’s web page whether it is in fact available.
    3. Perform a search for a similarly titled item that would be available.

    Corrections

    All material on this site has been provided by the respective publishers and authors. You can help correct errors and omissions. When requesting a correction, please mention this item’s handle: RePEc:scn:cememm:48-3-7. See general information about how to correct material in RePEc.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: . General contact details of provider: http://www.cemi.rssi.ru/emm/home.htm .

    If you have authored this item and are not yet registered with RePEc, we encourage you to do it here. This allows to link your profile to this item. It also allows you to accept potential citations to this item that we are uncertain about.

    We have no bibliographic references for this item. You can help adding them by using this form .

    If you know of missing items citing this one, you can help us creating those links by adding the relevant references in the same way as above, for each refering item. If you are a registered author of this item, you may also want to check the «citations» tab in your RePEc Author Service profile, as there may be some citations waiting for confirmation.

    For technical questions regarding this item, or to correct its authors, title, abstract, bibliographic or download information, contact: Sergei Parinov (email available below). General contact details of provider: http://www.cemi.rssi.ru/emm/home.htm .

    Please note that corrections may take a couple of weeks to filter through the various RePEc services.

    Путин критикует бизнес за вывод дивидендов. Какие меры могут быть приняты :: Новости :: РБК Инвестиции

    Эксперты полагают, что речь не идет о сокращении дивидендных выплат акционерам, однако правительство может ввести налоговые льготы для компаний, которые больше инвестируют в страну

    Фото: Malochka Mikalai / Shutterstock

    Во время ежегодного послания к Федеральному собранию Владимир Путин раскритиковал российские компании за «вывод дивидендов» и пообещал поощрять бизнесы, которые вкладывают средства в развитие.

    По словам президента, в 2021 году корпоративный сектор России получит рекордную прибыль. Он сообщил, что посмотрит, как компании ее используют, а затем будет принято решение о «донастройке налогового законодательства». Президент не предложил конкретных мер, оставив последующие решения правительству. Мы попросили инвесторов предположить, какие меры могут предпринять власти России и как это может сказаться на бизнесе компаний.

    Путин раскритиковал российские компании за «вывод дивидендов»

    Что это значит?

    Евгений Миронюк, аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс»: «Решение о «донастройке» российского законодательства не принято, и это остается дискуссионным вопросом. Возможно, в речи президента имелось в виду неформальное поощрение компаний, прежде всего без госучастия, при реинвестировании прибыли и снижении вывода средств путем выплаты дивидендов».

    Янис Кивкулис, ведущий стратег инвестиционной компании EXANTE: «Скорее, тут речь может идти о каких-либо ограничениях на вывод дивидендов за рубеж другими инвесторами. То есть это новая попытка надавить на офшоры, куда утекают дивиденды, и стремление повысить собираемость налогов. Это виток борьбы с дивидендной рентой, которая все больше рассматривается правительством как отток капитала».

    «Газпром» ускорит переход на выплату половины прибыли в виде дивидендов

    Андрей Русецкий, управляющий активами инвестиционной компании «БКС Мир инвестиций»: «Слабый рубль при высоких ценах на сырье ведет к росту выручки компаний-экспортеров, себестоимость не так сильно прирастает, в итоге растет доналоговая прибыль. В России действует плоская шкала налогообложения, то есть весь прирост выручки фактически переходит в чистую прибыль и идет на дивиденды и/или инвестиции. Фактически президент указывает на данные сверхдоходы и призывает компании больше инвестировать внутри страны для ускорения роста ВВП до целевых значений. В противном случае будут изменения налоговой системы, что приведет к изъятию сверхприбыли в пользу государства, которое начнет самостоятельно проводить инвестиционную программу».

    Фото: UM-UMM / Shutterstock

    Компании перестанут платить щедрые дивиденды  ?

    Олег Шибанов, директор финансового центра «Сколково-РЭШ»: «Компании, конечно, не перестанут выплачивать дивиденды, потому что дивиденды — это просто технически другой способ сказать: у компании нет больших новых проектов, у нас есть свободный денежный поток, давайте мы его вернем акционерам, чтобы они искали какие-то другие проекты. В этом плане российские компании, конечно, продолжат платить дивиденды. Вопрос в том, как эти дивиденды будут использоваться».

    Янис Кивкулис, ведущий стратег инвестиционной компании EXANTE: «Последний пассаж Путина не стоит воспринимать как призыв компаний сокращать дивиденды. Это был бы нелогичный поворот после недавнего давления на компании с госучастием, напротив, повышать дивиденды. Высокие дивиденды выгодны России как крупному акционеру компаний-гигантов».

    В сентябре 2020 года Минфин принял решение внести коррективы в правила выплаты дивидендов госкомпаниями. Начиная с 2021 года компании должны будут выплачивать акционерам не менее 50% от скорректированной чистой прибыли по МСФО — то есть чистой прибыли, скорректированной на неденежные и разовые статьи. Сейчас дивиденды по этому правилу выплачивают, в частности, «Роснефть», Сбербанк и АЛРОСА. «Газпром» планирует выйти на 50% по итогам 2021 года.

    Какие изменения могут появиться в законодательстве?

    Олег Шибанов, директор финансового центра «Сколково-РЭШ»: «Если государство введет какие-то приятные льготы на реинвестирование дивидендов в стране и будет понятно, что, например, налог на прибыль компании снижается, если она выше какого-то процентного уровня от своей прибыли инвестирует снова в России, то это будет очень любопытно. То есть мне трудно пока понять, как это налогово будет выглядеть, […], но в целом подход вполне возможный — вы налоговыми льготами помогаете компаниям оставлять деньги внутри».

    Евгений Миронюк, аналитик инвестиционной компании «Фридом Финанс»: «Вмешательство на законодательном уровне в вопрос определения размера выплаты дивидендов для компаний без госучастия было бы грубым и нерыночным инструментом. Введение более дифференцированной шкалы налога на прибыль, уплачиваемую при выплате дивидендов, возможно, но это стало бы серьезным ограничителем роста российской экономики в период восстановления после пандемии».

    Наталия Орлова, главный экономист Альфа-банка: «Такой комментарий президента, скорее всего, означает, что правительство будет нацелено на формирование системы увязывания уровня налогообложения с инвестиционной активностью. Кроме того, косвенным следствием такого очевидного роста внимания к уровню прибыльности может стать ставка предприятий не на технологический рост, который поможет сократить издержки, а на рост через увеличение занятости, что краткосрочно является хорошей новостью для российских потребителей».

    Фото: Dmitry Lobanov / Shutterstock

    Могут ли увеличить налог с дивидендов?

    Янис Кивкулис, ведущий стратег инвестиционной компании EXANTE: «Повышение налогов на дивиденды сделает ставку по ним выше, чем ставку подоходного налога. А это противоречит последним мерам по уравниванию налоговых ставок по доходам разных типов».

    Олег Шибанов, директор финансового центра «Сколково-РЭШ»: «Налог с дивидендов вряд ли увеличится, потому что это никому просто не нужно. Но здесь надо понимать, что налоги на дивиденды в России низкие. Если смотреть на мировую инфраструктуру и подходы к налогу на дивиденды, то они не 13%, а гораздо выше. Насколько Россия может предложить, например, смотреть на повышение налога в будущем как на синхронизацию ее с международными партнерами — вот это вопрос уже другой, на который у меня ответа нет. […] Это будет сильно зависеть от того, как Минфин на это смотрит».

    Инструкция для инвестора: как платить налоги по дивидендам

    Что это значит для инвесторов?

    Олег Шибанов, директор финансового центра «Сколково-РЭШ»: «Инвесторы будут смотреть на то, кто какой доход будут получать на свои инвестиции, и дивидендная доходность у них может, конечно, понизиться при росте налогов, но она все равно остается одной из самых высоких в мире. […] Дивидендная доходность России была сверхвысокой последние несколько лет. В этом смысле будем ли мы привлекательны для российских и международных инвесторов? Мне кажется, что останемся привлекательными даже после повышения налогов».

    Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

    Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее

    Аналитик подсказал, как заработать на росте ключевой ставки

    https://ria.ru/20210802/zarabotok-1743913444.html

    Аналитик подсказал, как заработать на росте ключевой ставки

    Аналитик подсказал, как заработать на росте ключевой ставки — РИА Новости, 02.08.2021

    Аналитик подсказал, как заработать на росте ключевой ставки

    Когда ставка ЦБ растет следует покупать инструменты, привязанные к ней, либо к межбанковским ставкам, которые повторяют траекторию ключевой ставки, следуя за… РИА Новости, 02.08.2021

    2021-08-02T01:11

    2021-08-02T01:11

    2021-08-02T01:19

    экономика

    центральный банк рф (цб рф)

    россия

    андрей русецкий

    бкс мир инвестиций

    /html/head/meta[@name=’og:title’]/@content

    /html/head/meta[@name=’og:description’]/@content

    https://cdnn21.img.ria.ru/images/155954/97/1559549747_0:285:2736:1824_1920x0_80_0_0_780a379b96957fa6572fa3d2c01b9e6e.jpg

    МОСКВА, 2 авг – РИА Новости. Когда ставка ЦБ растет следует покупать инструменты, привязанные к ней, либо к межбанковским ставкам, которые повторяют траекторию ключевой ставки, следуя за ней. Это более консервативный вариант инвестиций, рассказал агентству «Прайм» управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий.»Пожалуй, самая оптимальная стратегия — это покупка коротких облигаций и, по мере их погашения, реинвестирование в новые выпуски, которые будут уже с большей доходностью из-за поднятия ставки», – полагает эксперт.Он советует в текущей ситуации не делать упор на дальнейшее понижение облигаций, поскольку цикл повышения ставки уже по большей части пройден. Русецкий считает, что сейчас есть ожидания, что инфляция замедлится, и можно ставить не на падение цен облигаций, а на их рост.

    https://ria.ru/20210731/dokhod-1743716434.html

    россия

    РИА Новости

    [email protected]

    7 495 645-6601

    ФГУП МИА «Россия сегодня»

    https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

    2021

    РИА Новости

    [email protected]

    7 495 645-6601

    ФГУП МИА «Россия сегодня»

    https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

    Новости

    ru-RU

    https://ria.ru/docs/about/copyright.html

    https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/

    РИА Новости

    [email protected]

    7 495 645-6601

    ФГУП МИА «Россия сегодня»

    https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

    https://cdnn21.img.ria.ru/images/155954/97/1559549747_450:110:2736:1824_1920x0_80_0_0_d35272d975c02b681d8ff4eda9b6498a.jpg

    РИА Новости

    [email protected]

    7 495 645-6601

    ФГУП МИА «Россия сегодня»

    https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

    РИА Новости

    [email protected]

    7 495 645-6601

    ФГУП МИА «Россия сегодня»

    https://xn--c1acbl2abdlkab1og.xn--p1ai/awards/

    экономика, центральный банк рф (цб рф), россия, андрей русецкий, бкс мир инвестиций

    01:11 02.08.2021 (обновлено: 01:19 02.08.2021)

    Аналитик подсказал, как заработать на росте ключевой ставки

    Риски


    | Риск процентной ставки | Риск реинвестирования | Кредит Риск | Риск звонка | Ликвидность Риск | | Риск инфляции | Валюта Риск | Риск события | | Основная часть облигации Страница | Содержание | Корпоративный Финансовый курс |

    Риски


    Существует ряд рисков, связанных с инвестирование в облигации. Инвестор может минимизировать или увеличить свои риски. к определенным рискам путем инвестирования в облигации с недвижимостью, предназначенной для минимизации или подчеркивают определенные риски.Инвестор, желающий минимизировать свои риски к процентному риску может инвестировать в облигацию с относительно коротким сроком погашения, высокие купонные выплаты или даже регулируемые купонные выплаты. Более частые и чем меньше ограничены купонные выплаты, тем ниже процентная ставка риск облигации. Инвестор, желающий увеличить свою подверженность интересам риск изменения процентной ставки может выбрать покупку ценных бумаг с более длительным сроком до погашения и более низкие купонные выплаты. Он может увеличить свой процентный риск, купив облигации с нулевым купоном, по которым не выплачиваются проценты и имеют единовременное погашение в размере основная сумма долга при наступлении срока погашения.Обзор основных рисков, связанных с облигациями инвестирование следует.
  • Риск процентной ставки [Назад наверх]

  • Риск процентной ставки часто является основным фактором, влияющим на рынок облигаций. цена и общий доход. Рыночные цены большинства облигаций движутся в противоположном направлении. направление изменения процентных ставок. Если общий консенсус среди облигаций инвесторов заключается в том, что уровень инфляции в будущем будет увеличиваться, снижение покупательной способности доллара, тогда инвестор будет требовать более высокая доходность вложения в облигацию.Результатом стало то, что недавно выпущенный облигации будут платить более высокие процентные ставки, чтобы компенсировать инвестору это ожидаемая потеря покупательной способности и цена облигаций, торгуемых в настоящее время на рынке будет уменьшаться, что эффективно увеличивает отдачу предполагаемый покупатель облигации без изменения купонной выплаты. Риск процентной ставки увеличивается для облигаций с более длительными сроками погашения и меньшими сроками погашения. купонные выплаты и уменьшение для облигаций с более короткими сроками погашения и более высокими купонные выплаты.
  • Риск реинвестирования [Назад наверх]

  • Риск реинвестирования связан с риском процентной ставки, но имеет противоположный характер. влияние на доходность облигации.Риск реинвестирования означает риск того, что ставка, по которой реинвестируются купонный и основной денежные потоки от облигации будет ниже ожидаемой ставки, действовавшей на момент покупки облигации. Если ожидаемые процентные ставки снижаются в течение периода владения облигацией, стоимость купона увеличивается, если он выплачивается по фиксированной ставке, а стоимость реинвестирования купонных потоков уменьшается из-за более низкой рыночные ставки по реинвестированному купону. Риск реинвестирования увеличивается для облигаций с более длительным сроком погашения и более высокими купонными выплатами и уменьшается для облигаций с более короткими сроками погашения и более низкой ставкой купона.
  • Кредитный риск [Назад наверх]

  • Кредитный риск — это риск того, что эмитент облигации не сможет произвести выплаты купона и основного долга, указанные для данной облигации. Этот риск — это риск, на который обращает внимание большинство инвесторов при покупке облигаций, но обычно это меньше влияет на доходность, чем некоторые другие риски, а именно риск процентной ставки или риск отзыва. Кредитный риск обычно определяется количественно сравнивая доходность облигации с доходностью облигации с аналогичным сроком погашения и денежные потоки, но с незначительным кредитным риском, i.е., казначейская ценная бумага. Кредитный риск оценивается крупнейшими рейтинговыми агентствами Standard & Poor’s, Moody’s, Duff & Phelps, Fitch и т. Д. В качестве кредитного риска облигации увеличиваются, любые изменения в этом предполагаемом кредитном риске, как правило, имеют повышенное влияние на цену облигации. Кредитный риск высокой доходности, или бросовые облигации, является значительным и, следовательно, изменение кредитного качества эмитента высокодоходных облигаций может оказать значительное влияние по облигациям этого эмитента.
  • Риск звонка [Назад наверх]

  • Многие облигации имеют функции отзыва как часть своей структуры, и эти Функции звонка представляют собой еще один риск для держателя облигаций.Связь с вызовом функция может быть погашена эмитентом до наступления срока погашения в указанный цена. На практике большинство облигаций с функциями вызова будет выкуплено эмитент, когда процентные ставки значительно упали, и эмитент может рефинансировать долг с меньшими затратами. Условия, при которых выполняется вызов ценные для эмитента делают облигации с характеристиками отзыва менее желательными для инвесторы. Из-за этого покупатели облигаций с правом отзыва обычно требовать более высокую доходность при покупке для облигации с правом отзыва, чем для аналогичной облигация без функции вызова.Все ипотечные облигации имеют функции отзыва, которые могут быть осуществлены держателями ипотечных кредитов путем рефинансирования. Эта функция вызова является основной причиной того, что ипотечные ценные бумаги торгуются с более высокой доходностью, чем сопоставимые казначейские ценные бумаги.
  • Риск ликвидности [Назад наверх]

  • Риск ликвидности относится к легкости, с которой можно купить ценную бумагу. или продал. Облигации, которые торгуются часто и в больших количествах, такие как казначейство. ценные бумаги, как правило, имеют меньший риск ликвидности, чем облигации, которые торгуются меньше часто.Риск ликвидности обычно обозначается разницей между предложение или цена, по которой маркет-мейкер купит ценную бумагу, и предложение или цена, по которой маркет-мейкер продаст ценную бумагу. Разница между ценой предложения и ценой предложения представляет собой стоимость торговли ценными бумагами, а спред между ними отражает рыночный неуверенность производителя в стоимости ценной бумаги. Риск ликвидности становится меньший фактор в общей доходности по мере увеличения периода владения инвесторами
  • Инфляционный риск [Назад наверх]

  • Инфляционный риск означает риск того, что уровень инфляции опыт инвестора будет выше, чем ожидалось, когда облигация был куплен, что привело к снижению покупательной способности.Этот риск может быть снижается за счет использования облигаций с регулируемой процентной ставкой, купонные выплаты по которым увеличение или уменьшение в зависимости от уровня заявленного индекса.
  • Валютный риск [Назад наверх]

  • Инвестор подвержен валютному риску, если облигация номинирована в валюта, отличная от его домашней валюты. Если стоимость валюты в деноминированная облигация, уменьшается в цене по сравнению с домашней валюты, инвестор получит меньшие проценты и основную сумму выплаты, чем ожидалось.Инвестор также подвержен интересу риск оценки и рыночный риск, присутствующий на внешнем рынке, где инвестиции имеют место.
  • Риск события [Назад наверх]

  • Риск события относится к возможности того, что может произойти одно событие. или обстоятельство, которое может существенно повлиять на способность эмитента для погашения облигационного обязательства. Это может быть промышленная авария или захват в случае корпоративной облигации или крупного стихийного бедствия в случае муниципальной облигации.

    | Интерес Оценить риск | Риск реинвестирования | Кредит Риск | Риск звонка | Ликвидность Риск | | Риск инфляции | Валюта Риск | Риск события | | Основная часть облигации Страница | Содержание | Корпоративный Финансовый курс | Эта страница создана Юлией Ли ’99 и поддерживается профессором Сатьянанда Габриэль из экономического отдела, Mount Колледж Холиок, январь 1999 г.

    Реинвестирование (значение, факторы) | Как рассчитать ставку реинвестирования?

    Значение реинвестиции

    Реинвестирование — это процесс инвестирования доходов, полученных от инвестиций, в форме дивидендов, процентов или любого вида денежного вознаграждения для покупки дополнительных акций и реинвестирования полученной прибыли; инвесторы не хотят проверять денежную выгоду, пока они реинвестируют свою прибыль в свой портфель.

    • Реинвестирование в основном используется инвесторами для увеличения стоимости портфеля за счет концентрации всех средств в одной конкретной инвестиции; в случае, когда цена ценных бумаг резко возрастает, стоимость портфеля соответственно возрастает.
    • Реинвестирование также может использоваться в контексте, когда бизнес реинвестирует прибыль для дальнейшего расширения компании или инвестирует в любые технологические достижения в долгосрочной перспективе.
    • Реинвестирование может производиться с любыми типами активов, такими как акции, паевые инвестиционные фонды Паевой инвестиционный фонд — это профессионально управляемый инвестиционный продукт, в котором денежный пул группы инвесторов инвестируется в такие активы, как акции, облигации и т. Д. Читать далее, облигации к долговым инструментам, выпущенным правительствами или корпорациями для привлечения средств инвесторов на определенный период.подробнее, биржевой фонд ETFAn (ETF) — это ценная бумага, которая содержит много типов ценных бумаг, таких как облигации, акции, сырьевые товары и т. день, когда торгуемый на бирже фонд покупается и продается на бирже. прочитайте больше, или любой инструмент, который дает периодические доходы, и вырученные средства можно использовать для реинвестирования.
    • Существуют и другие факторы, влияющие на риск реинвестирования. Риск реинвестирования означает возможность неспособности привлечь полученную прибыль или денежные потоки в ту же схему, финансовый продукт или инвестицию.В нем даже говорится о неопределенности получения аналогичной прибыли, когда такие средства вкладываются в новую инвестиционную возможность. Подробнее и риск процентной ставки Риск изменения стоимости актива из-за волатильности процентной ставки известен как риск процентной ставки. Это либо делает безопасность неконкурентоспособной, либо делает ее более ценной. подробнее, когда деньги вкладываются обратно в покупку тех же ценных бумаг.

    Вы можете свободно использовать это изображение на своем веб-сайте, в шаблонах и т. Д., Пожалуйста, предоставьте нам ссылку с указанием авторства Ссылка на статью для гиперссылки
    Например:
    Источник: Реинвестирование (wallstreetmojo.com)

    Два фактора реинвестирования

    Давайте кратко обсудим эти два фактора:

    # 1 — Риск
    • Любая инвестиция всегда может потерпеть неудачу, и инвестор не сможет реинвестировать при текущей норме прибыли; в этом случае риск увеличивается в степень, поскольку вложения многократны. Например, Microsoft выпускает облигации с правом отзыва. Облигация с правом отзыва — это облигация с фиксированной ставкой, по которой компания-эмитент имеет право выплатить номинальную стоимость ценной бумаги по заранее согласованной стоимости до наступления срока погашения облигации.Данное право реализуется при падении рыночной процентной ставки. Подробнее при купонной ставке 6% годовых; однако рыночная процентная ставка снижается до 4%.
    • Итак, теперь компания может занимать деньги на рынке по более низкой ставке, выпуская еще одну облигацию с правом отзыва под 4%. Если инвестор решил реинвестировать под 6%, то инвестор теряет возможность заработка, поскольку компания выплачивает купон и вложенную основную сумму.
    • Риск реинвестирования сравнительно низкий в облигациях без права отзыва, поскольку решение об отзыве облигаций не зависит от компании, а инвесторы заблокировали фиксированную сумму средств в компании.
    • Портфель смешанных инструментов помогает снизить риск реинвестирования, например, инвестирование в облигации с разными сроками погашения, облигации с разными процентными ставками и т. Д.
    • Управляющий фондом помогает снизить риск и правильно распределить средства по соответствующим инвестициям. Однако на рынке всегда есть продукты, которые обеспечивают простоту реинвестирования, например, высокодоходные фонды, такие как Vanguard High Dividend Yield Fund (VHDYX), которые обеспечивают высокую доходность.
    • Показатели этого фонда связаны с индексом FTSE. Индексы FTSE, также известные как индексы фондовой биржи Financial Times, представляют собой индекс акций мировых финансовых рынков, рассчитываемый путем оценки рыночной капитализации компаний, входящих в группу FTSE, находящуюся в полной собственности дочернюю компанию. Лондонской фондовой биржи.прочитайте больше и предлагает инвесторам подходящий план реинвестирования. Однако рыночный риск и падение доходности — это риски, которых невозможно избежать.
    # 2 — Процентная ставка
    • Любая другая инвестиция приносит доход на основе процентной ставки, поэтому ставка реинвестирования — это ставка, по которой можно заработать деньги, инвестируя в другой инструмент с фиксированным доходом, отличный от текущего.
    • Ожидаемые процентные ставки для инвестиций любого инвестора играют жизненно важную роль; например, если процентная ставка увеличивается, цена облигации имеет тенденцию падать, и человек теряет стоимость основной суммы, а также зарабатывает меньше денег, чем текущая рыночная ставка, поэтому человек сталкивается с риском процентной ставки в связи с его реинвестированием.

    Как рассчитать ставку реинвестирования?

    • Ставка реинвестирования рассчитывает долю чистой прибыли компании, полученную путем реинвестирования денег в портфель.
    • Amazon как компания является прекрасным примером здесь, которая в 2000 году непрерывно реинвестировала прибыль в бизнес для расширения своей деятельности. Amazon непрерывно фиксировала убытки в течение нескольких лет с момента своего создания, поскольку она концентрировалась на поддержании и растет.
    • Предположим, что чистый доход Amazon в 2000 году составлял 100000 долларов, а капитальные затраты Capex или капитальные затраты — это расходы на общие покупки активов компании в течение данного периода, определяемые путем добавления чистого прироста фабрики, собственности, оборудования, и расходы на амортизацию в течение финансового года. читать далее составляли около 70 000 долларов. Таким образом, ставка реинвестирования для Amazon на 200 год будет составлять капитальные затраты / чистый доход, т.е. 70 000/100 000 = 70%. Это означает, что Amazon реинвестировал 70% своей прибыли в бизнес.

    Разница между реинвестициями дивидендов и дивидендами

    В целом, когда инвестор инвестирует в паевые инвестиционные фонды, он может выбрать, в какой план он предпочитает инвестировать, то есть план дивидендов или план реинвестирования дивидендов, поэтому давайте посмотрим, какой план лучше с точки зрения прибыли.

    Итак, это зависит от типа инвестора и рынка, и какой план лучше всего подойдет в соответствии с инвестиционными потребностями инвестора.

    Заключение

    Реинвестирование — это хорошо известное явление в инвестиционной индустрии, где, если определенные риски учтены расчетным способом, они могут принести экспоненциальную прибыль.Определенно необходимо проанализировать определенные факторы, прежде чем выбирать этот план; его, безусловно, следует применять к инвестиционным инструментам с наивысшим рейтингом, в отношении которых может поддерживаться доверие к эмитенту.

    Рекомендуемые статьи

    Это был путеводитель по реинвестированию и его значению. Здесь мы обсудим, как рассчитать ставку реинвестирования вместе с двумя ее факторами (риск и процентная ставка). Подробнее о финансах вы можете узнать из следующих статей —

    Общая ставка реинвестирования

    Определение

    Термин «общая ставка реинвестирования» относится к метрике, которая позволяет инвестору-аналитику понять, сколько денег компания реинвестирует в себя.В расчетной ставке в знаменателе используется EBITDA, что исключает влияние как финансовых решений, так и методов бухгалтерского учета.

    Расчет

    Общая ставка реинвестирования = (капитальные затраты + приобретения + НИОКР + прочие инвестиции) / EBITDA

    Где:

    • НИОКР равняются затратам компании на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.
    • «Прочие инвестиции» — это всеобъемлющая категория, которая учитывает любые другие виды расходов, которые можно рассматривать как инвестиции в компанию.
    • EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Ее можно пересчитать как операционную прибыль плюс износ и амортизацию.

    Пояснение

    Показатели движения денежных средств позволяют инвестору-аналитику понять, генерирует ли компания достаточный денежный поток от текущих операций, чтобы поддерживать финансово стабильное положение компании в долгосрочной перспективе. Один из способов понять приверженность руководства бизнесу — это определить общую норму реинвестиций компании.

    Рассчитав общую норму реинвестиций компании, инвестор-аналитик может понять, намерена ли команда менеджеров компании развивать бизнес как органически, так и за счет приобретений. Хотя ставка позволит инвестору-аналитику понять, сколько денег компания вкладывает обратно в свой бизнес, она не дает показателя окупаемости этих инвестиций. Теоретически акционеры должны требовать от компании выплаты дивидендов, если доходность внутренних инвестиций недостаточна.

    Пример

    Инвестор крупного паевого инвестиционного фонда хотел бы понять, сколько компания ABC’s реинвестирует в свой основной бизнес по сравнению с возвратом долларов акционерам. Инвестор-аналитик хотел изучить общую норму реинвестиций за последний отчетный период, прежде чем более подробно изучить рентабельность инвестиций компании. Используя информацию из общедоступных документов, инвестор-аналитик определил, что компания вложила 15 600 000 долларов в капитальные вложения, приобрела компанию за 8 500 000 долларов и потратила 2 250 000 долларов на исследования и разработки.EBITDA за тот же период составила 40 538 000 долларов США. Таким образом, общая ставка реинвестирования для компании ABC составляет:

    = (15 600 000 долларов США + 8 500 000 долларов США + 2 250 000 долларов США) / 40 538 000 долларов США = 26 350 000 долларов США / 40 538 000 долларов США, или 65%

    Приведенные выше данные выгодно отличаются от среднего показателя по отрасли в 60%, поэтому инвестор-аналитик приступил к определению прибыли компании ABC на те же инвестиции.

    Связанные термины

    отношение рыночной капитализации к денежному потоку, отношение денежных средств к чистому оборотному капиталу, отношение денежного потока к требованиям к основным активам, отношение денежного потока к выплатам по долгу, коэффициент реинвестирования денежных потоков

    Ваши деньги: что говорят о фирме показатели удержания и реинвестирования

    Скорость роста чистой прибыли — одна из важных фундаментальных переменных, определяющих стоимость акций.

    При оценке фирм молодые инвесторы застревают в понимании разницы между уровнем реинвестирования и коэффициентом удержания. Давайте обсудим разницу между ними и их приложения.

    Давайте посмотрим на последние данные Mousumi Ltd (ML): Дивиденды 500 крор; Прибыль после уплаты налогов (PAT) 2 000 крор рупий; Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) 4 000 крор рупий; эффективная налоговая ставка 30%; Валовые капитальные затраты 800 крор; Износ и амортизация 200 крор; увеличение безналичного оборотного капитала на 400 крор.

    Коэффициент удержания
    Он вычисляется путем вычитания коэффициента выплаты дивидендов из единицы. Для ML коэффициент выплаты дивидендов составляет 25% (дивиденд в размере 500 крор / PAT в размере 2000 крор). Уровень удержания для ML составляет 0,75 (- DPR 0,25) или 75%. Это означает, что ML сохраняет 75% своей прибыли после налогообложения (или чистой прибыли) для своих будущих потребностей. Скорость роста чистой прибыли — одна из важных фундаментальных переменных, определяющих стоимость акций.

    Скорость роста чистой прибыли рассчитывается как произведение рентабельности капитала (ROE) и коэффициента удержания (или один минус DPR).Более высокий уровень удержания отражает более высокие темпы роста прибыли акционеров при заданном прогнозе рентабельности капитала фирмы. Таким образом, коэффициент удержания является важной переменной при оценке требований компании к акционерному капиталу.

    Ставка реинвестирования
    Рассчитывается путем деления реинвестирования фирмы на ее операционную прибыль после налогообложения. Реинвестирование — это сумма чистых капитальных затрат и изменения безналичного оборотного капитала фирмы. Чистые капитальные затраты — это превышение валовых капитальных затрат над износом и амортизацией.Для ML чистые капитальные затраты составляют 600 крор рупий, то есть валовые капитальные затраты составляют 800 крор за вычетом износа и амортизации в размере 200 крор.

    Увеличение безналичного оборотного капитала для ML составляет 400 крор рупий. Увеличение безналичного оборотного капитала приводит к оттоку денежных средств (тем самым увеличивая реинвестиции), в то время как уменьшение безналичного оборотного капитала приводит к притоку денежных средств (тем самым уменьшая реинвестирование). Чистое реинвестирование составляет 1000 крор рупий; то есть сумма чистых капитальных затрат в размере 600 крор и увеличение безналичного оборотного капитала на 400 крор.Операционная прибыль после уплаты налогов составляет 2 800 крор [4 000 крор * (1 — ставка налога 0,30)].

    Ставка реинвестирования для ML составляет 35,71% (чистое реинвестирование 1000 крор рупий, деленное на операционную прибыль после уплаты налогов в размере 2800 крор. Таким образом, ML реинвестирует 35,71 рупий из каждых 100 крор операционной прибыли после уплаты налогов. Ставка реинвестирования является исходной при расчете темпов роста операционной прибыли как для долговых, так и для долевых инвесторов

    Скорость роста операционной прибыли фирмы рассчитывается как произведение ее рентабельности на капитал и нормы реинвестирования.Более высокая ставка реинвестирования отражает более высокие темпы роста прибыли акционеров при заданном прогнозе рентабельности капитала для фирмы. Следовательно, коэффициент удержания является важной переменной при оценке общих требований (как заемных, так и собственных) фирмы.

    Автор — адъюнкт-профессор финансов в XLRI — Школа менеджмента Ксавьера, Джамшедпур

    Получите текущие цены на акции с BSE, NSE, рынка США и последние NAV, портфель паевых инвестиционных фондов, ознакомьтесь с последними новостями IPO, Лучшее IPO, рассчитайте свой налог с помощью калькулятора подоходного налога, узнайте самых прибыльных и проигравших участников рынка и лучшие фонды акционерного капитала.Поставьте нам лайк на Facebook и подпишитесь на нас в Twitter.

    Financial Express теперь в Telegram. Нажмите здесь, чтобы присоединиться к нашему каналу и оставаться в курсе последних новостей и обновлений Biz.

    Внутренняя норма прибыли: поучительная история

    Может быть, менеджеры по финансам просто наслаждаются жизнью на грани. Чем еще можно объяснить их слабость в использовании внутренней нормы прибыли (IRR) для оценки капитальных проектов? На протяжении десятилетий учебники по финансам и ученые предупреждали, что типичные расчеты IRR основаны на допущениях о реинвестировании, благодаря которым плохие проекты выглядят лучше, а хорошие — великолепно.Тем не менее, совсем недавно, в 1999 году, академические исследования показали, что три четверти финансовых директоров всегда или почти всегда используют IRR при оценке капитальных проектов.

    Наше собственное исследование подчеркнуло эту склонность к рискованному поведению. В ходе неофициального опроса 30 руководителей корпораций, хедж-фондов и венчурных компаний мы нашли только 6 человек, которые были полностью осведомлены о наиболее серьезных недостатках IRR. Следующее наше удивление произошло, когда мы повторно проанализировали около двух десятков реальных инвестиций, которые сделала одна компания, на основе привлекательной внутренней нормы прибыли.Если бы IRR, рассчитанная для обоснования этих инвестиционных решений, была скорректирована с учетом естественных недостатков меры, то приоритизация своих проектов руководством, а также его взгляд на их общую привлекательность, значительно изменились бы.

    Так почему же специалисты по финансам продолжают делать то, что, как они знают, им не следует? IRR имеет свою привлекательность, предлагая то, что кажется прямым сравнением, скажем, 30-процентной годовой доходности конкретного проекта с 8 или 18-процентной ставкой, которую большинство людей платит по своим автокредитам или кредитным картам.Такая простота сравнения, кажется, перевешивает то, что большинство менеджеров рассматривает как в основном технические недостатки, создающие несущественные искажения в относительно изолированных обстоятельствах.

    По общему признанию, некоторые недостатки меры являются техническими, даже загадочными, но самые опасные проблемы с IRR не изолированы и не несущественны, и они могут иметь серьезные последствия для управляющих капитальным бюджетом. Когда менеджеры решают финансировать только проекты с наивысшей внутренней нормой дохода, они могут рассчитывать на самые искаженные расчеты и тем самым разрушить акционерную стоимость, полностью выбрав неправильные проекты.Компании также рискуют создать нереалистичные ожидания для себя и акционеров, что может затруднить общение с инвесторами и завышать управленческие вознаграждения.

    Мы считаем, что менеджеры должны либо полностью отказаться от использования IRR, либо, по крайней мере, внести поправки в наиболее опасное предположение показателя: промежуточные денежные потоки будут реинвестированы с такой же высокой нормой доходности.

    Беда с IRR

    Практикующие специалисты часто интерпретируют внутреннюю норму доходности как эквивалентную годовую прибыль на данную инвестицию; эта простая аналогия является источником его интуитивной привлекательности.Но на самом деле IRR является истинным показателем годовой рентабельности инвестиций в проект только тогда, когда проект не генерирует промежуточных денежных потоков или когда эти промежуточные денежные потоки действительно могут быть инвестированы по фактической IRR.

    Когда рассчитанная IRR выше, чем истинная ставка реинвестирования для промежуточных денежных потоков, этот показатель будет завышать — иногда очень значительно — годовой эквивалентный доход от проекта. Формула предполагает, что у компании есть дополнительные проекты с одинаково привлекательными перспективами, в которые можно инвестировать промежуточные денежные потоки.В этом случае при расчете неявно учитываются эти дополнительные проекты. Расчеты чистой приведенной стоимости (NPV), напротив, обычно предполагают только то, что компания может заработать свою стоимость капитала за счет промежуточных денежных потоков, оставляя любую будущую приростную стоимость проекта за этими будущими проектами.

    Предположения

    IRR о реинвестировании могут привести к серьезным искажениям капитального бюджета. Рассмотрим гипотетическую оценку двух различных, взаимоисключающих проектов, A и B, с одинаковыми денежными потоками, уровнями риска и продолжительностью, а также одинаковыми значениями IRR в 41 процент.Используя IRR в качестве критерия принятия решения, руководитель будет уверен, что ему будет безразлично выбирать между двумя проектами. Однако было бы ошибкой выбирать любой из проектов без изучения соответствующей ставки реинвестирования для промежуточных денежных потоков. Предположим, что промежуточные денежные потоки Проекта Б могут быть перераспределены только при типичных 8-процентных затратах капитала, в то время как денежные потоки Проекта А могут быть инвестированы в привлекательный последующий проект, который, как ожидается, принесет 41-процентную годовую прибыль.В этом случае однозначно предпочтительнее проект А.

    Даже если бы промежуточные денежные потоки действительно можно было бы реинвестировать по IRR, очень немногие практикующие специалисты стали бы утверждать, что стоимость будущих инвестиций должна смешиваться со стоимостью оцениваемого проекта. Большинство практиков согласятся с тем, что стоимость капитала компании — по определению, доход, доступный для других акционеров от аналогичных рискованных инвестиций, — является более четкой и логичной ставкой для реинвестирования промежуточных денежных потоков по проекту (Иллюстрация 1).

    Приложение 1

    Моделирование доходности с использованием внутренней нормы прибыли (IRR) по сравнению с стоимостью капитала

    Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Напишите нам по адресу: [email protected]

    Когда используется стоимость капитала, истинная годовая эквивалентная доходность проекта может значительно упасть — опять же, особенно в случае проектов с высокими начальными IRR.Конечно, когда руководители рассматривают проекты с IRR, близкими к стоимости капитала компании, IRR меньше искажается предположением о ставке реинвестирования. Но когда они оценивают проекты, в которых IRR на 10 и более процентов превышает стоимость капитала их компании, они вполне могут быть значительно искажены. По иронии судьбы нескорректированные IRR особенно коварны, потому что искажение нормы реинвестирования является наиболее вопиющим именно тогда, когда менеджеры склонны считать свои проекты наиболее привлекательными.А поскольку такое усиление ощущается неравномерно по всем проектам, менеджеры не могут просто скорректировать его, скорректировав каждую внутреннюю норму дохода на стандартную величину.

    Насколько велико потенциальное влияние ошибочного предположения о ставке реинвестирования? Менеджеры одной крупной промышленной компании одобрили 23 крупных капитальных проекта за пять лет на основе IRR, которая составила в среднем 77 процентов. Однако недавно, когда мы провели анализ с корректировкой ставки реинвестирования с учетом стоимости капитала компании, истинная средняя доходность упала до 16 процентов.Существенно изменился и порядок наиболее привлекательных проектов. Проект с наивысшим рейтингом по IRR опустился на десятое место в рейтинге самых привлекательных проектов. Самое поразительное, что проекты компании с наивысшим рейтингом, показывающие IRR 800, 150 и 130 процентов, упали до 15, 23 и 22 процентов соответственно, если принять во внимание реалистичную ставку реинвестирования (Иллюстрация 2). К сожалению, эти инвестиционные решения уже были приняты. Конечно, такие экстремальные значения IRR несколько необычны. Но даже если IRR проекта упадет с 25 до 15 процентов, эффект будет значительным.

    Приложение 2

    Влияние более реалистичной ставки реинвестирования на доходность

    Мы стремимся предоставить людям с ограниченными возможностями равный доступ к нашему сайту. Если вам нужна информация об этом контенте, мы будем рады работать с вами. Напишите нам по адресу: [email protected]

    Что делать?

    Самый простой способ избежать проблем с IRR — полностью отказаться от него.Тем не менее, учитывая его широкое распространение, его вряд ли удастся легко заменить. Руководители должны как минимум использовать модифицированную внутреннюю норму прибыли. Хотя это не идеально, MIRR, по крайней мере, позволяет пользователям устанавливать более реалистичные промежуточные ставки реинвестирования и, следовательно, рассчитывать истинную годовую эквивалентную доходность. Даже в этом случае мы рекомендуем всем руководителям, которые рассматривают проекты, претендующие на привлекательную внутреннюю норму дохода, задать следующие два вопроса.

    1. Каковы предполагаемые промежуточные ставки реинвестирования? В подавляющем большинстве случаев предположение о том, что промежуточные потоки можно реинвестировать по высоким ставкам, в лучшем случае чрезмерно оптимистично, а в худшем — категорически неверно.В частности, когда спонсоры продают свои проекты как «уникальные» или «возможности на всю жизнь», другой возможности подобной привлекательности, вероятно, не существует; таким образом, промежуточные потоки не будут реинвестироваться по достаточно высоким ставкам. По этой причине наилучшее предположение — и оно используется при надлежащем анализе дисконтированных денежных потоков — состоит в том, что промежуточные потоки могут быть реинвестированы за счет стоимости капитала компании.
    2. Смещены ли промежуточные денежные потоки в сторону начала или конца проекта? Если промежуточная ставка реинвестирования не верна (другими словами, истинная ставка реинвестирования, а не рассчитанная IRR), искажение IRR будет больше, когда промежуточные денежные потоки появятся раньше.Эта концепция может показаться нелогичной, поскольку обычно мы предпочитаем получать наличные раньше, чем позже. Простая причина проблемы заключается в том, что разрыв между фактической ставкой реинвестирования и предполагаемой IRR существует в течение более длительного периода времени, поэтому влияние искажения накапливается.

    Несмотря на недостатки, которые могут привести к неверным инвестиционным решениям, IRR, вероятно, будет и дальше широко использоваться при обсуждении капитального бюджета из-за его сильной интуитивной привлекательности.Руководители должны по крайней мере скептически относиться к показателям IRR, прежде чем принимать инвестиционные решения.

    Риск реинвестирования: что это такое?

    Риск реинвестирования — это риск того, что будущие денежные потоки — купоны или окончательный доход от основной суммы долга — необходимо будет реинвестировать в ценные бумаги с более низкой доходностью.

    Узнайте больше о роли рисков реинвестирования в инвестировании и о том, как ограничить их подверженность.

    Что такое риск реинвестирования?

    Риск реинвестирования — это шанс того, что инвестору придется реинвестировать деньги от инвестиции по ставке ниже, чем его текущая ставка.Этот риск чаще всего встречается при инвестировании в облигации, хотя он может применяться к любым инвестициям, приносящим денежные средства.

    Как работает риск реинвестирования

    Предположим, что инвестор формирует портфель облигаций, когда преобладающая доходность составляет около 5%, и среди своих покупок облигаций инвестор покупает пятилетнюю казначейскую облигацию на 100 000 долларов США, ожидая годового дохода 5 000 долларов США. Предположим, что преобладающие ставки по этому конкретному классу облигаций упадут до 2% за эти пять лет.

    Хорошая новость заключается в том, что держатель облигации получает все запланированные 5% процентные платежи и полную сумму основного долга в размере 100 000 долларов в конце срока погашения. Однако проблема в том, что если инвестор купит еще одну облигацию того же класса, он больше не будет получать процентные платежи в размере 5%; инвестор должен вернуть деньги обратно по более низким преобладающим ставкам. Те же 100 000 долларов приносят только 2 000 долларов в год, а не 5 000 долларов ежегодных выплат, которые они получали ранее.

    Если инвестор реинвестирует процентный доход от новой облигации, ему также придется согласиться с более низкими ставками, которые сейчас преобладают.Если затем процентные ставки вырастут, вторая облигация на 100 000 долларов с выплатой 2% упадет в цене.

    Если инвестору необходимо досрочно вывести деньги, в дополнение к меньшим купонным выплатам он также потеряет часть своей основной суммы. По мере роста процентных ставок стоимость облигации падает до тех пор, пока ее текущая доходность не сравняется с доходностью новой облигации с более высоким процентом.

    Риск реинвестирования также возникает с облигациями с правом отзыва, что позволяет эмитенту погасить облигацию до срока погашения. Одна из основных причин, по которой облигации называются, заключается в том, что процентные ставки упали с момента выпуска облигаций, и теперь корпорация или правительство могут выпускать новые облигации с более низкими ставками, тем самым сохраняя разницу между более высокой и новой более низкой ставкой.

    Для эмитента это имеет смысл. Это часть контракта, с которым инвестор соглашается при покупке облигации с правом отзыва. Тем не менее, к сожалению, это также означает, что инвестору придется вернуть деньги в работу по более низкой преобладающей ставке.

    Как избежать риска реинвестирования

    Инвесторы могут попытаться бороться с риском реинвестирования, вкладывая средства в более долгосрочные ценные бумаги, поскольку это снижает частоту поступления денежных средств и необходимости их реинвестирования.К сожалению, это также подвергает портфель еще большему процентному риску.

    Иногда инвесторы — и делали это все чаще в условиях низких процентных ставок, последовавших за обвалом финансовых рынков в конце 2007 года — — это пытаться компенсировать потерянный процентный доход, вкладывая средства в высокодоходные облигации (также известные как бросовые облигации). Это понятная, но сомнительная стратегия, потому что также хорошо известно, что бросовые облигации терпят неудачу с особенно высокими темпами, когда экономика не в лучшем состоянии, что обычно совпадает с окружающей средой с низкими процентными ставками.

    Еще один способ хотя бы частично снизить риск реинвестирования — это создать цепочку облигаций, которая представляет собой портфель, содержащий облигации с сильно различающимися сроками погашения. Поскольку рынок в основном цикличен, высокие процентные ставки падают слишком низко, а затем снова повышаются. Скорее всего, только некоторые из ваших облигаций будут погашены при низких процентных ставках, и они обычно могут быть компенсированы другими облигациями, срок погашения которых высок, когда процентные ставки высоки.

    Инвестирование в активно управляемые фонды облигаций может снизить влияние риска реинвестирования, поскольку управляющий фондом может предпринять аналогичные шаги для снижения риска.Однако со временем доходность фондов облигаций имеет тенденцию расти и падать вместе с рынком, поэтому активно управляемые фонды облигаций обеспечивают лишь ограниченную защиту от риска реинвестирования.

    Другая возможная стратегия — реинвестировать в инвестиции, на которые напрямую не влияет падение процентных ставок. Одна из целей инвестиций — сделать их как можно более некоррелированными. Эта стратегия, в случае ее успешного выполнения, достигает этого. Но это также предполагает определенную степень изощренности и инвестиционного опыта, которыми обладают немногие розничные инвесторы.

    Информация на этом сайте предназначена только для обсуждения и не может быть истолкована как инвестиционный совет. Ни при каких обстоятельствах эта информация не является рекомендацией покупать или продавать ценные бумаги.

    Ключевые выводы

    • Риск реинвестирования — это вероятность того, что инвестору придется реинвестировать деньги от инвестиции по ставке ниже, чем его текущая ставка.
    • Риск реинвестирования чаще всего связан с облигациями.
    • Безотзывные облигации помогают снизить риск реинвестирования.

    Двадцать растущих акций США с высокими темпами реинвестирования и темпами прибыли

    Что мы ищем?

    Рост акций США с существенно более высокими темпами реинвестирования и темпами прибыли.

    Экран

    Индекс чистого роста S&P 1500 принес за последний год 41,2% совокупной доходности, по состоянию на 30 сентября, опередив S&P 500 на 11 процентных пунктов.(Составляющие индекса чистого роста взяты из S&P Composite 1500, который объединяет S&P 500, S&P MidCap 400 и S&P SmallCap 600.)

    Индекс чистого роста пытается уловить рост за счет учета продаж, отношения изменения прибыли к цене , и импульс. Многие инвесторы заинтересованы в этих компаниях, потому что от них ожидается более быстрый рост за счет реинвестирования в свой бизнес, чтобы они могли расширяться.

    Сегодня я использую Morningstar CPMS для поиска компаний любого размера, которые сосредоточены на расширении своего бизнеса за счет более высоких доходов и ставок реинвестирования.Мы используем форвардную ставку реинвестирования как показатель прибыльности компании. Это скорость, с которой компания, как ожидается, будет реинвестировать прибыль обратно в бизнес, и является обычным показателем роста компании. Например, значение 18 процентов означает, что рост балансовой стоимости компании на основе возвращенной прибыли ожидается на уровне 18 процентов в текущем финансовом году.

    Мы также использовали другую версию ставки реинвестирования, которая основана на средней оценке аналитиков для прибыли на акцию в следующем году.

    Мы использовали три разных показателя, чтобы найти компании с более высокими темпами прибыли. Первый — это годовая динамика прибыли, которая рассчитывается как операционная прибыль на акцию за последние четыре квартала по сравнению с аналогичным показателем год назад. Вторая — это средняя аналитическая оценка годового темпа роста прибыли на акцию в следующем году, а третья — средний показатель роста прибыли на акцию за последние три года.

    Наконец, мы использовали количественный показатель финансового здоровья Morningstar для определения компаний с сильным балансом, равным 1.0 — максимально возможная оценка. Это запатентованная метрика, которая измеряет вероятность того, что фирма попадет в финансовые затруднения или не выполнит свои финансовые обязательства.

    Инвестиционный процесс начался со всех 2000 акций США в нашей базе данных CPMS. Затем мы ранжировали наши акции в соответствии с форвардной ставкой реинвестирования, ставкой реинвестирования на основе средней аналитической оценки EPS в следующем году, медианной оценки темпов роста EPS в следующем году и трехлетних темпов роста EPS.Основываясь на этих факторах, наша модель в целом соответствует индексу чистого роста S&P 1500.

    Затем мы применили три экрана для создания нашего списка акций:

    • Годовая динамика прибыли выше 10 процентов;
    • Трехлетние темпы роста прибыли на акцию более 15 процентов;
    • Morningstar Quantitative Financial Health Score заняла третье место в нашем списке из 2000 акций.
    Что мы нашли

    Рост акций США

    1080003 900,73 900,73 0,7
    Рейтинг Компания Тикер Mkt.Шапка. (В млн. Долл. США) Fwd. Reinv. Ставка (%) Рейнв. Ставка основана на EPS на следующий год (%) Ann. Зарабатывает. Мама. (%) EPS Grth следующего года. Ставка (%) 3Y EPS Grth. Ставка (%) Кол. Fin’l Health Score Div. Yld. (%) 12м Цена Изм. (%) Текущая цена (долл. США)
    1 Autodesk Inc. ADSK-Q 67,841,4 117,3 146,1 26.3 24,6 113,6 0,69 н / д 31,0 309,62
    2 Fortinet Inc. 19,2 71,6 0,75 н / д 203,8 339,34
    3 Medifast Inc. MED-N 2365,5 71.6 84,3 84,7 11,7 53,2 0,69 2,8 43,5 202,21
    4 Idexx Laboratories IDXX-Q 48,2 13,9 29,3 0,72 н / д 53,4 648,95
    5 Atlanticus Hldngs. ATLC-Q 1,166,0 65,5 78,5 139,7 19,8 24,8 0,70 н / д 515,5 71,91
    6 -Q 148 467,4 100,5 106,3 112,0 4,1 47,4 0,69 2,1 6,7 132.25
    7 QAD Inc. QADA-Q 1841,0 25,1 48,0 165,6 75,6 54,8 0,73 0,3 109405 90,5 8 Moody’s Corp. MCO-N 71065,1 89,8 102,3 22,6 11,1 25,6 0,75 0.6 45,2 381,59
    9 Шервин-Вильямс SHW-N 80,733,8 78,2 90,8 22,4 12,7 0,7 0,7 307,94
    10 S&P Global Inc. SPGI-N 108 568,1 250,5 284,9 13,1 10.8 19,9 0,79 0,7 39,6 450,22
    11 United Parcel Svc. УПС-Н 148 432,7 67,9 77,8 44,4 9,5 15,1 0,70 2,0 29,7 202,57
    83
    202,57
    83 90харма. 9 GOOBET ,01

    Morningstar CPMS

    Я использовал CPMS для тестирования стратегии с февраля 2007 года по сентябрь 2021 года. Во время этого процесса было куплено не более 20 акций, имеющих одинаковый вес.Портфель ежемесячно перебалансируется, и с момента начала стратегии общая доходность составила 16,8%, тогда как индекс общей доходности S&P 500 вырос на 10,2%.

    Добавить комментарий

    Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *

    31 050,5 11.0 20,9 199,6 89,8 97,3 0,70 н / д 23,2 174,00
    13 Vertex Pharma. VRTX-Q 47 610,3 37,2 40,0 38,8 7,5 101,9 0,84 н / д -11,9 183,47
    IRWD-Q 2,122,5 46,1 47,7 29,9 3,4 51,5 0,71 н / д 31,9 12,98
    150003 Pay Q 282 477,7 33,1 41,3 42,6 24,8 27,2 0,87 н / д 29,2 253,23
    16 Align Технология Align .3 30,6 38,1 187,0 24,6 24,5 0,69 н / д 38,6 590,28
    17 Facebook Inc. 32,8 38,4 64,8 16,8 22,6 0,78 н / д 23,4 321,54
    18 Target Corp. TGT-N 124 903,8 31,9 35,1 82,2 7,2 44,9 0,72 1,4 68,1 257,80
    1,722,424,3 29,9 34,4 70,9 14,9 19,3 0,81 н / д 71,0 2,778.31
    20 Shutterstock Inc. SSTK-N 4529,0 20,2 23,5 160,8 12,2 107,2 0,69 0,7