| Период действия | % | Нормативный документ |
| 22.03.2021 — | 4.50 | Информация Банка России |
| 27.07.2020 — 21.03.2021 | 4.25 | Информация Банка России |
| 22.06.2020 — 26.07.2020 | 4.50 | Информация Банка России |
| 27.04.2020 — 21.06.2020 | 5.50 | Информация Банка России |
| 10.02.2020 — 26.04.2020 | 6.00 | Информация Банка России |
| 16.12.2019 — 09.02.2020 | 6.25 | Информация Банка России |
28. | 6.50 | Информация Банка России |
| 09.09.2019 — 27.10.2019 | 7.00 | Информация Банка России |
| 29.07.2019 — 08.09.2019 | 7.25 | Информация Банка России |
| 17.06.2019 — 28.07.2019 | 7.50 | Информация Банка России |
| 17.12.2018 −16.06.2019 | 7.75 | Информация Банка России |
| 17.09.2018 −16.12.2018 | 7.50 | Информация Банка России |
| 26.03.2018 —16.09.2018 | 7.25 | Информация Банка России |
| 12.02.2018 —25.03.2018 | 7.50 | Информация Банка России |
18. 12.2017 —11.02.2018 | 7,75 | Информация Банка России |
| 30.10.2017 —17.12.2017 | 8,25 | Информация Банка России |
| 18.09.2017 —29.10.2017 | 8,50 | Информация Банка России |
| 19.06.2017 —17.09.2017 | 9,00 | Информация Банка России |
| 02.05.2017— 18.06.2017 | 9,25 | Информация Банка России |
| 27.03.2017 — 01.05.2017 | 9,75 | Информация Банка России |
| 19.09.2016 — 26.03.2017 | 10,00 | Информация Банка России |
14. 06.2016 — 18.09.2016 | 10,50 | Информация Банка России |
| 01.01.2016 — 13.06.2016 | 11,00 | Указание Банка России от 11.12.2015 N 3894-У |
| 14.09.2012 — 31.12.2015 | 8,25 | Указание ЦБР от 13.09.2012 № 2873-У |
| 26.12.2011 — 13.09.2012 | 8,00 | Указание ЦБР от 23.12.2011 N 2758-У |
| 03.05.2011 — 25.12.2011 | 8,25 | Указание ЦБР от 29.04.2011 N 2618-У |
| 28.02.2011 — 02.05.2011 | 8,00 | Указание ЦБР от 25.02.2011 № 2583-У |
| 01.06.2010 — 27.02.2011 | 7,75 | Указание ЦБР от 31. 05.2010 № 2450-У |
| 30.04.2010 — 31.05.2010 | 8,00 | Указание ЦБР от 29.04.2010 № 2439-У |
| 29.03.2010 — 29.04.2010 | 8,25 | Указание ЦБР от 26.03.2010 № 2415-У |
| 8,50 | Указание ЦБР от 19.02.2010 № 2399-У | |
| 28.12.2009 — 23.02.2010 | 8,75 | Указание ЦБР от 25.12.2009 № 2369-У |
| 25.11.2009 — 27.12.2009 | 9,00 | Указание ЦБР от 24. 11.2009 № 2336-У |
| 30.10.2009 — 24.11.2009 | 9,50 | Указание ЦБР от 29.10.2009 № 2313-У |
| 30.09.2009 — 29.10.2009 | 10,00 | Указание ЦБ РФ от 29.09.2009 № 2299-У |
| 15.09.2009 — 29.09.2009 | 10,50 | Указание ЦБР от 14.09.2009 № 2287-У |
| 10.08.2009 — 14.09.2009 | 10,75 | Указание ЦБР от 07.08.2009 № 2270-У |
| 13.07.2009 — 09.08.2009 | 11 | Указание ЦБР от 10.07.2009 № 2259-У |
| 05.06.2009 — 12.07.2009 | 11,5 | Указание ЦБР от 04.06.2009 N 2247-У |
14. 05.2009 — 04.06.2009 | 12 | Указание ЦБР от 13.05.2009 N 2230-У |
| 24.04.2009 — 13.05.2009 | 12,5 | Указание ЦБР от 23.04.2009 N 2222-У |
| 01.12.2008 — 23.04.2009 | 13 | Информация ЦБР от 28.11.2008 |
| 12.11.2008 — 30.11.2008 | 12 | Указание ЦБР от 11.11.2008 N 2123-У |
| 14.07.2008 — 11.11.2008 | 11 | Указание ЦБР от 11.07.2008 N 2037-У |
| 10.06.2008 — 13.07.2008 | 10,75 | Указанию ЦБР от 09.06.2008 № 2022-У |
| 29.04.2008 — 09.06.2008 | 10,50 | Указание ЦБР от 28.04.2008 № 1997-У |
04. 02.2008 — 28.04.2008 | 10,25 | Указание ЦБР от 01.02.2008 N 1975-У |
| 19.06.2007 — 03.02.2008 | 10 | Телеграмма ЦБР от 18.06.2007 N 1839-У |
| 29.01.2007 — 18.06.2007 | 10.5 | Телеграмма ЦБР от 26.01.2007 N 1788-У |
| 23.10.2006 — 28.01.2007 | 11 | Телеграмма ЦБР от 20.10.2006 N 1734-У |
| 26.06.2006 — 22.10.2006 | 11.5 | Телеграмма ЦБР от 23.06.2006 N 1696-У |
| 26.12.2005 — 25.06.2006 | 12 | Телеграмма ЦБР от 23.12.2005 N 1643-У |
| 15.06.2004 — 25.12.2005 | 13 | Телеграмма ЦБР от 11. |
| 15.01.2004 — 14.06.2004 | 14 | Телеграмма ЦБР от 14.01.2004 N 1372-У |
| 21.06.2003 — 14.01.2004 | 16 | Телеграмма ЦБР от 20.06.2003 N 1296-У |
| 17.02.2003 — 20.06.2003 | 18 | Телеграмма ЦБР от 14.02.2003 N 1250-У |
| 07.08.2002 — 16.02.2003 | 21 | Телеграмма ЦБР от 06.08.2002 N 1185-У |
| 09.04.2002 — 06.08.2002 | 23 | Телеграмма ЦБР от 08.04.2002 N 1133-У |
| 04.11.2000 — 08.04.2002 | 25 | Телеграмма ЦБР от 03.11.2000 N 855-У |
|
10.07.2000 — 03. | 28 | Телеграмма ЦБР от 07.07.2000 N 818-У |
| 21.03.2000 — 09.07.2000 | 33 | Телеграмма ЦБР от 20.03.2000 N 757-У |
| 07.03.2000 — 20.03.2000 | 38 | Телеграмма ЦБР от 06.03.2000 N 753-У |
| 24.01.2000 — 06.03.2000 | 45 | Телеграмма ЦБР от 21.01.2000 N 734-У |
| 10.06.1999 — 23.01.2000 | 55 | Телеграмма ЦБР от 09.06.99 N 574-У |
| 24.07.1998 — 09.06.1999 | 60 | Телеграмма ЦБР от 24.07.98 N 298-У |
| 29.06.1998 — 23.07.1998 | 80 |
Телеграмма ЦБР от 26. 06.98 N 268-У |
| 05.06.1998 — 28.06.1998 | 60 | Телеграмма ЦБР от 04.06.98 N 252-У |
| 27.05.1998 — 04.06.1998 | 150 | Телеграмма ЦБР от 27.05.98 N 241-У |
| 19.05.1998 — 26.05.1998 | 50 | Телеграмма ЦБР от 18.05.98 N 234-У |
| 16.03.1998 — 18.05.1998 | 30 | Телеграмма ЦБР от 13.03.98 N 185-У |
| 02.03.1998 — 15.03.1998 | 36 | Телеграмма ЦБР от 27.02.98 N 181-У |
| 17.02.1998 — 01.03.1998 | 39 | Телеграмма ЦБР от 16.02.98 N 170-У |
| 02.02.1998 — 16.02.1998 | 42 |
Телеграмма ЦБР от 30. 01.98 N 154-У |
| 11.11.1997 — 01.02.1998 | 28 | Телеграмма ЦБР от 10.11.97 N 13-У |
| 06.10.1997 — 10.11.1997 | 21 | Телеграмма ЦБР от 01.10.97 N 83-97 |
| 16.06.1997 — 05.10.1997 | 24 | Телеграмма ЦБР от 13.06.97 N 55-97 |
| 28.04.1997 — 15.06.1997 | 36 | Телеграмма ЦБР от 24.04.97 N 38-97 |
| 10.02.1997 — 27.04.1997 | 42 | Телеграмма ЦБР от 07.02.97 N 9-97 |
| 02.12.1996 — 09.02.1997 | 48 | Телеграмма ЦБР от 29.11.96 N 142-96 |
21. 10.1996 — 01.12.1996 | 60 | Телеграмма ЦБР от 18.10.96 N 129-96 |
| 19.08.1996 — 20.10.1996 | 80 | Телеграмма ЦБР от 16.08.96 N 109-96 |
| 24.07.1996 — 18.08.1996 | 110 | Телеграмма ЦБР от 23.07.96 N 107-96 |
| 10.02.1996 — 23.07.1996 | 120 | Телеграмма ЦБР от 09.02.96 N 18-96 |
| 01.12.1995 — 09.02.1996 | 160 | Телеграмма ЦБР от 29.11.95 N 131-95 |
| 24.10.1995 — 30.11.1995 | 170 | Телеграмма ЦБР от 23.10.95 N 111-95 |
| 19.06.1995 — 23.10.1995 | 180 |
Телеграмма ЦБР от 16. 06.95 N 75-95 |
| 16.05.1995 — 18.06.1995 | 195 | Телеграмма ЦБР от 15.05.95 N 64-95 |
| 06.01.1995 — 15.05.1995 | 200 | Телеграмма ЦБР от 05.01.95 N 3-95 |
| 17.11.1994 — 05.01.1995 | 180 | Телеграмма ЦБР от 16.11.94 N 199-94 |
| 12.10.1994 — 16.11.1994 | 170 | Телеграмма ЦБР от 11.10.94 N 192-94 |
| 23.08.1994 — 11.10.1994 | 130 | Телеграмма ЦБР от 22.08.94 N 165-94 |
| 01.08.1994 — 22.08.1994 | 150 | Телеграмма ЦБР от 29.07.94 N 156-94 |
|
30.06.1994 — 31. | 155 | Телеграмма ЦБР от 29.06.94 N 144-94 |
| 22.06.1994 — 29.06.1994 | 170 | Телеграмма ЦБР от 21.06.94 N 137-94 |
| 02.06.1994 — 21.06.1994 | 185 | Телеграмма ЦБР от 01.06.94 N 128-94 |
| 17.05.1994 — 01.06.1994 | 200 | Телеграмма ЦБР от 16.05.94 N 121-94 |
| 29.04.1994 — 16.05.1994 | 205 | Телеграмма ЦБР от 28.04.94 N 115-94 |
| 15.10.1993 — 28.04.1994 | 210 | Телеграмма ЦБР от 14.10.93 N 213-93 |
| 23.09.1993 — 14.10.1993 | 180 |
Телеграмма ЦБР от 22. 09.93 N 200-93 |
| 15.07.1993 — 22.09.1993 | 170 | Телеграмма ЦБР от 14.07.93 N 123-93 |
| 29.06.1993 — 14.07.1993 | 140 | Телеграмма ЦБР от 28.06.93 N 111-93 |
| 22.06.1993 — 28.06.1993 | 120 | Телеграмма ЦБР от 21.06.93 N 106-93 |
| 02.06.1993 — 21.06.1993 | 110 | Телеграмма ЦБР от 01.06.93 N 91-93 |
| 30.03.1993 — 01.06.1993 | 100 | Телеграмма ЦБР от 29.03.93 N 52-93 |
| 23.05.1992 — 29.03.1993 | 80 |
Телеграмма ЦБР от 22.05. 92 N 01-156 |
| 10.04.1992 — 22.05.1992 | 50 | Телеграмма ЦБР от 10.04.92 N 84-92 |
| 01.01.1992 — 09.04.1992 | 20 | Телеграмма ЦБР от 29.12.91 N 216-91 |
Ключевая ставка ЦБ РФ. Досье — Биографии и справки
ТАСС-ДОСЬЕ. 27 июля 2018 года Центробанк РФ сохранил ключевую ставку на уровне 7,25%, сообщил регулятор по итогам совета директоров.
Что такое ключевая ставка
Ключевая ставка — годовой процент, под который Банк России выдает кредиты коммерческим банкам. Решением совета директоров ЦБ РФ 13 сентября 2013 года ключевой была установлена учетная ставка по аукционам РЕПО (от англ. repurchase agreement, repo; покупка денег или ценных бумаг с обязательством обратной продажи через определенный срок по фиксированной цене) со сроком одна неделя. К ключевой привязаны остальные ставки по операциям Банка России.
Поскольку обычные банки зависят от кредитов ЦБ, ключевая ставка имеет большое значение для их клиентов, физических и юридических лиц. Чем ниже ключевая ставка, тем меньше проценты по ипотечным и другим кредитам.
ЦБ может повышать учетную ставку для предотвращения обвального падения рынка и сглаживания биржевых колебаний. При низких учетных ставках банки могут брать рубли в кредит у ЦБ, покупать на них валюту и за счет обесценивания российской валюты покрывать расходы на выплату процентов по рублевым кредитам.
При увеличении ставки подобные спекулятивные операции становятся более рискованными для банков. Вместе с тем рост ставки ведет к удорожанию кредитов для предпринимателей и населения, у банков могут возникнуть трудности с рефинансированием уже выданных займов. Это может привести к замедлению темпов экономического роста.
До 2013 года основной из учетных ставок была ставка рефинансирования. Впервые она была установлена в 1992 году на уровне 20% годовых, в 1993-1996 годах доходила до 210%, затем колебалась на уровне 20-50% и после пика 27 мая — 4 июня 1998 года (150%) постепенно снижалась.
Минимальный размер ставки рефинансирования был установлен 1 июня 2010 года и действовал до 28 февраля 2011 года — 7,75%. К началу 2010-х годов ставка рефинансирования использовалась только как инструмент по исчислению штрафов, пеней, а также в качестве ориентира для минимального размера процентов по рублевым вкладам населения. Кредиты банкам предоставлялись уже с помощью других инструментов, прежде всего сделками РЕПО. С 1 января 2016 года ставка рефинансирования приравнена к ставке по недельным аукционам РЕПО.
Минимальная учетная ставка по аукционам РЕПО в 2003-2012 годах
Впервые минимальная учетная ставка по недельным аукционам РЕПО была установлена ЦБ РФ 20 мая 2003 года на уровне 6,5% и не менялась вплоть до февраля 2008 года, когда ее повысили на 0,2%. Из-за мирового финансового кризиса и снижения курса рубля в 2008 году ставка несколько раз повышалась.
1 декабря 2008 года ее уровень был установлен в 9,5%, а 10 февраля следующего года поднят до 10,5%, вслед за чем последовало укрепление курса рубля.
Затем, на протяжении 2009-2010 годов, ставка постепенно снижалась, в частности, уровень в 9,5% годовых был снова зафиксирован 14 мая — 5 июня 2009 года. Исторический минимум ставки по недельным аукционам РЕПО в 5% держался более полугода — с 1 июня 2010 года по 28 февраля 2011 года. Уровень в 5,5% годовых был зафиксирован 14 сентября 2012 года, это значение сохранилось после того, как данная ставка была установлена в качестве ключевой.
2014 год
Из-за начала конфликта на Украине, ослабления рубля, роста темпов инфляции, введения санкций против российских компаний, а также других факторов весной — летом 2014 года Банк России повышал ключевую ставку шесть раз: 3 марта — до 7% годовых, 25 апреля — до 7,5%, 25 июля — до 8%, 5 ноября — до 9,5%, 12 и 16 декабря — до 10,5% и 17% годовых соответственно.
2015 год
30 января 2015 года ЦБ снизил ключевую ставку до 15%, объяснив это тем, что предыдущий подъем привел к стабилизации инфляционных и девальвационных ожиданий.
Регулятор ожидал уменьшения инфляции в среднесрочной перспективе. 13 марта 2015 года ключевая ставка была снижена до 14% годовых, 30 апреля — до 12,5%, 15 июня — до 11,5%, 31 июля — до 11% годовых. При этом в июле 2015 г. Банк России заявил, что в дальнейшем будет принимать решения об уровне ключевой ставки в зависимости от изменения баланса инфляционных рисков и рисков охлаждения экономики. 11 сентября, 30 октября и 11 декабря 2015 года совет директоров ЦБ принимал решение сохранить ключевую ставку на уровне 11% годовых.
2016-2017 годы
10 июня 2016 года впервые за 11 месяцев ключевая ставка была понижена до 10,5%. В пресс-релизе Банк России отметил, что ожидает позитивные процессы стабилизации инфляции, снижения инфляционных ожиданий и инфляционных рисков на фоне признаков приближающегося вхождения экономики в фазу восстановительного роста. 16 сентября 2016 года Банк России снизил ключевую ставку до 10%.
24 марта 2017 года ЦБ впервые с 2014 года опустил ставку ниже 10% — до 9,75% годовых.
Затем в течение года ставка снижалась пять раз: 28 апреля (до 9,25%), 16 июня (до 9%), 15 сентября ( до 8,5%), 27 октября (до 8,25%) и 15 декабря (до 7,75%).
2018 год
9 февраля 2018 года ЦБ снизил ставку на 25 базовых пунктов — до 7,50%. 23 марта ставка была снижена в пятый раз подряд — до 7,25%. 27 апреля и 15 июня ставка была оставлена без изменений. Объяснялось это введенными в апреле санкциями США, приведшими к ослаблению рубля, и прогнозируемым ростом инфляции в связи с предлагаемым повышением НДС с 18% до 20%.
Ключевая ставка ЦБ РФ в 2018 — СКБ Контур
26 марта 2018 года ключевая ставка снизилась на 0,25 % — такое решение принял совет директоров ЦБ РФ на заседании 23 марта 2018 года. Теперь она составляет 7,25 %. Основанием для снижения ставки стали несколько факторов: устойчиво низкий уровень инфляции, смягчение денежно-кредитных условий и возобновление роста экономической активности.
Согласно сообщению на сайте ЦБ РФ, ключевая ставка продолжит снижение, если годовая инфляция составит 3–4 % в конце 2018 года и будет близка к 4 % в 2019 году.
Так Банк России планирует перейти к нейтральной монетарной политике уже в этом году.
На что влияет снижение ключевой ставки
Уменьшение ключевой ставки на 0,25 % снижает проценты при возмещении излишне уплаченного налога, размер пени по налогам, а также результаты других расчетов, связанных с ключевой ставкой. Размер ключевой ставки также повлияет на выгоду физлица от экономии на процентах за пользование заемными средствами. Станет меньше и ставка рефинансирования, которая с 1 января 2016 года равняется ключевой.
Сверяйтесь с актуальными показателями: ключевая ставка, МРОТ, прожиточный минимум и налоговые коэффициенты есть в Контур.Нормативе. Калькуляторы пеней, больничных, отпускных и декретных помогут правильно произвести расчет.
Узнать большеНапомним, что в соответствии со ст. 75 НК РФ пеня рассчитывается по формуле: пеня = сумма задолженности × количество дней просрочки × процентная ставка рефинансирования ЦБ РФ, действующая в период просрочки / 300.
Начиная с налоговой недоимки, образовавшейся с 1 октября 2017 года, юрлица должны платить двойной размер пени при просрочке уплаты налога или взноса сроком свыше 30 календарных дней. С 31-го дня просрочки за каждый календарный день просрочки процентная ставка пени равна 1/150 ставки рефинансирования ЦБ РФ (п. 4 ст. 75 НК РФ).
Следующее заседание совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 27 апреля 2018 года.
Ключевая ставка Центрального Банка Российской Федерации
До 26.03.2018 ставка рефинансирования
Период действия Ставка
- 26 апреля 2021
- 5.00 %
- 22 марта 2021 — 25 апреля 2021
- 4.50 %
- 27 июля 2020 — 21 марта 2021
- 4.25 %
- 22 июня 2020 — 26 июля 2020
- 4.50 %
- 27 апреля 2020 — 21 июня 2020
- 5.
50 %
- 10 февраля 2020 — 26 апреля 2020
- 6.00 %
- 16 декабря 2019 — 09 февраля 2020
- 6.25 %
- 28 октября 2019 — 15 декабря 2019
- 6.50 %
- 09 сентября 2019 — 27 октября 2019
- 7.00 %
- 28 июля 2019 — 08 сентября 2019
- 7.25 %
- 17 июня 2019 — 27 июля 2019
- 7.50 %
- 17 декабря 2018 — 16 июня 2019
- 7.75 %
- 17 сентября 2018 — 16 декабря 2018
- 7.5 %
- 26 марта 2018 — 16 сентября 2018
- 7.25 %
- 12 февраля 2018 — 25 марта 2018
- 7.5 %
- 18 декабря 2017 — 11 февраля 2018
- 7.75 %
- 30 октября 2017 — 15 декабря 2017
- 8.25 %
- 18 сентября 2017 — 27 октября 2017
- 8.
50 %
- 19 июня 2017 — 15 сентября 2017
- 9.00 %
- 02 мая 2017 — 18 июня 2017
- 9.25 %
- 27 марта 2017 — 01 мая 2017
- 9.75 %
- 19 сентября 2016 — 26 марта 2017
- 10.00 %
- 14 июня 2016 — 18 сентября
- 10.50 %
- 01 января 2016 — 13 июня 2016
- 11.00 %
- 14 сентября 2012 — 31 декабря 2015
- 8.25 %
- 26 декабря 2011 — 13 сентября 2012
- 8.00 %
- 03 мая 2011 — 25 декабря 2011
- 8.25 %
- 28 февраля 2011 — 2 мая 2011
- 8.00 %
- 01 июня 2010 — 27 февраля 2011
- 7.75 %
- 30 апреля 2010 — 31 мая 2010
- 8.00 %
- 29 марта 2010 — 29 апреля 2010
- 8.
25 %
- 24 февраля 2010 — 28 марта 2010
- 8.50 %
- 28 декабря 2009 — 23 февраля 2010
- 8.75 %
- 25 ноября 2009 — 27 декабря 2009
- 9.00 %
- 30 октября 2009 — 24 ноября 2009
- 9.50 %
- 30 сентября 2009 — 29 октября 2009
- 10.00 %
- 15 сентября 2009 — 29 сентября 2009
- 10.50 %
- 10 августа 2009 — 14 сентября 2009
- 10.75 %
- 13 июля 2009 — 9 августа 2009
- 11.00 %
- 05 июня 2009 — 12 июля 2009
- 11.50 %
- 14 мая 2009 — 4 июня 2009
- 12.00 %
- 24 апреля 2009 — 13 мая 2009
- 12.50 %
- —
- 9.00 %
ЦБ России впервые с 2018 года повысил ключевую ставку.
Экономисты этого не ожидалиАвтор фото, Gavriil Grigorov/TASS
Подпись к фото,ЦБ прекратил снижать ставку летом прошлого года
Банк России на заседании в пятницу повысил размер ключевой ставки ЦБ на 0,5 п.п. — до уровня 4,5%. Этому предшествовало ускорение инфляции и меры правительства по регулированию цен. Экономисты ждали ужесточения политики ЦБ, но только в апреле, а не в марте.
До этого Центробанк пять раз подряд оставлял ставку неизменной. В прошлом году в разгар пандемии коронавируса и вызванного ей экономического кризиса ЦБ поэтапно снижал ее размер: если в марте ставка была на уровне 6%, то 24 июля она была снижена до исторического минимума в 4,25%.
Однако в последние месяцы ситуация изменилась: экономический спад оказался меньше, чем ожидалось в начале 2020 года, однако при этом ускорился рост цен, в первую очередь, на продукты питания.
«Темп роста потребительских цен в I квартале складывается выше прогноза Банка России.
Восстановление внутреннего спроса приобретает устойчивость и происходит быстрее, чем ожидалось ранее, в ряде секторов опережая темпы наращивания выпуска», — объясняется в пресс-релизе ЦБ. В заявлении также говорится, что «баланс рисков сместился в сторону проинфляционных».
Новое повышение в апреле?
Многие экономисты ожидали, что ставка на мартовском заседании сохранится. Например, аналитики рейтингового агентства «Эксперт РА» накануне отмечали, что ЦБ нужно больше времени, чтобы адекватно оценить текущую ситуацию с инфляцией.
«С прошлого заседания прошло немного времени для принятия однозначных решений. В ближайшие месяцы она будет падать арифметически просто в силу отсчета от прошлогодней инфляции, а в марте — мае прошлого года мы наблюдали ее резкий скачок», — объясняет агентство в своем телеграм-канале.
Аналитики Bank of America прогнозировали, что ЦБ поднимет ставку на 25 базисных пунктов в апреле на фоне роста инфляции, а в июне-июле повторит этот шаг на фоне мер по смягчению налогов. Аналогичный прогноз публиковали и эксперты «ВТБ-Капитала».
В Росбанке также предполагали, что ЦБ растянет паузу в отношении изменения ставки до апреля, после чего постепенно начнет-таки ее повышать.
«Мы полагаем, 19 марта ключевая ставка и сдержанная риторика останутся неизменны, вопреки наблюдению пиковых уровней в ближайшие недели. Однако рост инфляции с коррекцией на сезонность в феврале вызывает у нас опасения относительно масштаба инфляционных рисков. По этой причине, мы считаем меры «превентивного сдерживания» — повышение ключевой ставки на 25 б.п. уже в апреле, а не в четвером квартале 2021 года — весьма оправданными», — говорится в отчете Росбанка.
При этом некоторые эксперты прогнозировали повышение ставки уже в марте, учитывая планы ЦБ постепенно ужесточать денежно-кредитную политику.
«После февральского заседания регулятор дал понять, что рассматривает возможность повышения ключевой ставки в текущем году, а недавние сообщения СМИ предполагают, что денежно-кредитная политика может быть нормализована довольно быстро», — отмечалось в аналитическом отчете «Сбера».
В пятничном завлении регулятора дается явный сигнал на возможность роста ставки в будущем: Банк России допускает возможность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях.
Инфляция и рост цен
В последние месяцы рост цен оказался в центре внимания властей. С начала года цены выросли на 1,8%. По итогам февраля инфляция в годовом выражении, по оценке Росстата, составила 5,4% — это существенно выше цели ЦБ в 4%. В феврале продукты питания в годовом выражении подорожали почти на 8%. Сам регулятор оценивает инфляцию на уровне 5,8% по данным на 15 марта.
В начале года ЦБ активно снижал ставки, кроме того на динамику цен повлияли ослабление рубля и восстановление спроса после карантина.
На прошлой неделе зампред ЦБ Алексей Заботкин отмечал, что регулятору пришлось пересмотреть свой прогноз по инфляции на этот год в сторону ее увеличения.
«Прогноз по инфляции на этот год повышен до 3,7-4,2%.
Пересмотр отражает более высокую траекторию, и, соответственно, большую инерцию инфляционных ожиданий, которая в результате этого возникает. Данные за февраль дополнительно это подтверждают. Более того, они повышают вероятность, что инфляция будет двигаться ближе к верхней границе этого прогнозного диапазона», — говорил Заботкин в интервью агентству Блумберг 10 марта.
«С учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция вернется к цели Банка России вблизи 4% в первой половине 2022 года и будет находиться на этом уровне в дальнейшем», — прогнозирует ЦБ.
В конце прошлого года в России резко подскочила стоимость сахара, подсолнечного масла, муки, макаронных изделий. В декабре на это обратил внимание президент Владимир Путин: он раскритиковал главу минэкономразвития Максима Решетникова за «эксперименты» с ценами и поручил проработать меры по их стабилизации.
В итоге кабмин поручил торговым сетям и производителям до 1 апреля зафиксировать цены на сахар и подсолнечное масло, также были введены экспортные квоты и пошлины на зерновые и масличные.
Однако такой шаг вызвал критику со стороны ритейлеров, которые жалуются, что административное снижение цен ударяет по их прибыли.
«Если нас заставляют продавать по цене ниже той, по которой мы должны с точки зрения экономики торговать, то мы несем убытки. Соответственно, если мы несем убытки, то становимся неуспешным бизнесом и, понятно, через какое-то время разоримся», — сетовал в интервью РБК гендиректор «Ленты» Владимир Сорокин.
Попытка регулировать цены на продукты уже привела к конфликтам между производителями и торговыми сетями. Как сообщал в январе «Коммерсант», у некоторых торговых сетей возникли сложности с закупкой подсолнечного масла и сахара по фиксированным ценам, так как производители либо отказывались продавать продукцию на таких условиях, либо вовсе игнорировали запросы.
В ЦБ отмечают, что риски роста цен повысились. В первую очередь, регулятор отмечает, что потребительский спрос растет быстрее, чем могут нарастатить выпуск производители.
Еще один риск — это волатильность на валютном рынке и возможный рост инфляционных ожиданий, связанный с различными геополитическии событиями. ЦБ также полагает, что на инфляцию может повлиять рост расходов бюджета и возможные решения об инвестициях средств Фонда национального благосостояния.
В ЦБ ожидают также открытия границ и снятия ограничительных мер, связанных с коронавирусом, — это приведт к росту потребления зарубежных услуг. Здесь факторами риска, по мнению регулятора, являются медленные темпы вакцинации и появление новых штаммов коронавиурса.
Ужесточение вместо смягчения
В феврале глава Центробанка Эльвира Набиуллина объявила, что цикл смягчения денежно-кредитной политики завершен.
«Мы считаем, что цикл смягчения закончился в нашем базовом сценарии. Мы будем обсуждать сроки и темпы перехода к нейтральной политике по мере того, как будет развиваться ситуация», — говорила она на пресс-конференции по итогам заседания 12 февраля.
Автор фото, Russian State Duma
Подпись к фото,Ключевая ставка в прошлом году опустилась до исторического минимума
Позднее глава ЦБ допустила, что по мере стабилизации экономической ситуации в стране ставка постепенно будет повышаться, возвращаясь к своим прежним значениям.
«Мы считаем, что мы придем к нейтральной ставке — 5-6% — в течение текущего трехлетнего периода нашего прогноза. Это нужно, прежде всего, чтобы не допустить избыточного роста инфляционного давления, чтобы среднесрочная инфляция держалась на уровне нашей цели», — отмечала Набиуллина в интервью «Известиям» 12 марта.
При этом глава регулятора заверяла, что даже в случае повышения ставки денежно-кредитная политика еще какое-то время будет оставаться мягкой, «в зоне ставок ниже нейтральной».
Во вторник агентство Блумберг опубликовало прогноз, согласно которому уже до конца этого года Банк России может повысить ставку на 1,25 процентного пункта — до 5,5 или 6%.
Причинами такого решения источники агентства называют рост инфляции и опасения касательно повышения бюджетных расходов.
Как определить интервалы предельных значений процентных ставок по долговым обязательствам («тихие гавани»)? — Общие вопросы по ТЦО — Трансфертное ценообразование
В статье 269 Налогового кодекса РФ (в ред. Федерального закона от 28.12.2013 N 420-ФЗ) «Особенности учета процентов по долговым обязательствам в целях налогообложения» установлены следующие интервалы предельных значений процентных ставок по долговым обязательствам:
| Рубль (RUB) |
| между российскими резидентами в сделках, признаваемых контролируемыми в соответствии с п.2 статьи 105.14 НК РФ |
|
|
| между российским резидентом и иностранной компанией |
|
|
| Евро (EUR) |
|
| Китайский юань (CNY) |
|
| Фунт стерлингов (GBR) |
|
| Швейцарский франк (CHF) или японская иена (JPY) |
|
| Иные валюты |
|
п. до LIBOR USD+7 п.п.Примечание:
В случае, если ставка по долговому обязательству является фиксированной, то ключевая ставка ЦБ РФ и процентные ставки по межбанковским кредитам берутся на момент привлечения денежных средств.
В случае, если ставка по долговому обязательству является плавающей, то ключевая ставка ЦБ РФ и процентные ставки по межбанковским кредитам берутся на дату признания доходов (расходов) по соответствующей сделке.
Срок рыночного индикатора должен максимально соответствовать сроку долгового обязательства. Ключевая ставка используется без учета срока долгового обязательства.
Ключевая ставка ЦБ РФ:
02.02.2015 — 15.03.2015— 15,0 % годовых
16.03.2015 — 04.05.2015 — 14,0 % годовых
05.05.2015 — 15.06.2015 — 12,5 % годовых
16.06.2015 — 02.08.2015 — 11,5 % годовых
03.08.2015 — 13.06.2016 — 11,0 % годовых
14.06.
2016 — 18.09.2016 — 10,5 % годовых
19.09.2016 — 26.03.2017 — 10,0 % годовых
27.03.2017 — 01.05.2017 — 9,75 % годовых
02.05.2017 — 18.06.2017 — 9,25 % годовых
19.06.2017 — 17.09.2017 — 9,0 % годовых
18.09.2017 — 29.10.2017 — 8,5 % годовых
30.10.2017 — 17.12.2017 — 8,25 % годовых
18.12.2017 — 11.02.2018 — 7,75 % годовых
12.02.2018 — 25.03.2018 — 7,5 % годовых
26.03.2018 — 16.09.2018 — 7,25 % годовых
17.09.2018 — 16.12.2018 — 7,5 % годовых
17.12.2018 — 16.06.2019 — 7,75 % годовых
17.06.2019 — 28.07.2019 — 7,5 % годовых
29.07.2019 — 08.09.2019 — 7,25 % годовых
09.09.2019 — 27.10.2019 — 7 % годовых
28.10.2019 — 15.12.2019 — 6,5 % годовых
16.12.2019 — 09.02.2020 — 6,25 % годовых
с 10.02.2020 — 6,0 % годовых.
Ставка рефинансирования ЦБ РФ:
2015 год – 8,25 % годовых.
С 1 января 2016 года — соответствует значению ключевой ставки Банка России на соответствующую дату.
Ставка рефинансирования | Национальный банк Республики Беларусь
|
Дата начала действия* |
Размер ставки рефинансирования, % годовых |
|---|---|
| 2021 | |
| 21.04.2021 | 8,5** |
| 2020 | |
| 01.07.2020 | 7,75 |
| 20.05.2020 | 8 |
| 19.02.2020 | 8,75 |
| 2019 | |
20. 11.2019 |
9 |
| 14.08.2019 | 9,5 |
| 2018 | |
| 27.06.2018 | 10 |
| 14.02.2018 | 10,5 |
| 2017 | |
| 18.10.2017 | 11 |
| 13.09.2017 | 11,5 |
| 19.07.2017 | 12 |
| 14.06.2017 | 13 |
19. 04.2017 |
14 |
| 15.03.2017 | 15 |
| 15.02.2017 | 16 |
| 18.01.2017 | 17 |
| 2016 | |
| 17.08.2016 | 18 |
| 01.07.2016 | 20 |
| 01.05.2016 | 22 |
| 01.04.2016 | 24 |
| 2015 | |
09. 01.2015 |
25 |
| 2014 | |
| 13.08.2014 | 20 |
| 16.07.2014 | 20,5 |
| 19.05.2014 | 21,5 |
| 16.04.2014 | 22,5 |
| 2013 | |
| 10.06.2013 | 23,5 |
| 15.05.2013 | 25 |
| 17.04.2013 | 27 |
13. 03.2013 |
28,5 |
| 2012 | |
| 12.09.2012 | 30 |
| 15.08.2012 | 30,5 |
| 18.07.2012 | 31 |
| 20.06.2012 | 32 |
| 16.05.2012 | 34 |
| 02.04.2012 | 36 |
| 01.03.2012 | 38 |
| 15. |
43 |
| 2011 | |
| 12.12.2011 | 45 |
| 11.11.2011 | 40 |
| 14.10.2011 | 35 |
| 14.09.2011 | 30 |
| 01.09.2011 | 27 |
| 17.08.2011 | 22 |
| 13.07.2011 | 20 |
22. 06.2011 |
18 |
| 01.06.2011 | 16 |
| 18.05.2011 | 14 |
| 20.04.2011 | 13 |
| 16.03.2011 | 12 |
| 2010 | |
| 15.09.2010 | 10,5 |
| 18.08.2010 | 11 |
| 14.07.2010 | 11,5 |
12. 05.2010 |
12 |
| 19.04.2010 | 12,5 |
| 17.02.2010 | 13 |
| 2009 | |
| 01.12.2009 | 13,5 |
| 08.01.2009 | 14 |
| 2008 | |
| 17.12.2008 | 12 |
| 12.11.2008 | 11 |
| 15.10.2008 | 10,75 |
13. 08.2008 |
10,5 |
| 01.07.2008 | 10,25 |
| 2007 | |
| 01.10.2007 | 10 |
| 01.09.2007 | 10,25 |
| 01.08.2007 | 10,5 |
| 01.07.2007 | 10,75 |
| 01.02.2007 | 11 |
| 2006 | |
| 01.12.2006 | 10 |
01. 06.2006 |
10,5 |
|
Дата начала действия* |
Размер ставки рефинансирования, % годовых |
|---|---|
| 2005 | |
| 25.11.2005 | 11 |
| 20.07.2005 | 12 |
| 01.06.2005 | 13 |
| 05.05.2005 | 14 |
| 06.04.2005 | 15 |
10. 03.2005 |
16 |
| 2004 | |
| 20.09.2004 | 17 |
| 23.08.2004 | 18 |
| 19.07.2004 | 19 |
| 17.06.2004 | 20 |
| 17.05.2004 | 22 |
| 17.04.2004 | 23 |
| 17.03.2004 | 25 |
| 17.02.2004 | 27 |
| 2003 | |
22. 10.2003 |
28 |
| 22.09.2003 | 29 |
| 18.08.2003 | 30 |
| 17.07.2003 | 31 |
| 23.06.2003 | 33 |
| 21.05.2003 | 34 |
| 21.04.2003 | 35 |
| 21.03.2003 | 37 |
| 2002 | |
| 21.11.2002 | 38 |
| 21.10.2002 | 39 |
| 19.09.2002 | 40 |
| 19.08.2002 | 42 |
| 19.07.2002 | 44 |
| 17.06.2002 | 46 |
| 21.05.2002 | 50 |
| 15.04.2002 | 55 |
| 15.03.2002 | 60 |
| 15.01.2002 | 66 |
| 2001 | |
| 21.09.2001 | 48 |
| 09.07.2001 | 50 |
| 21.06.2001 | 55 |
| 04.06.2001 | 60 |
| 21.05.2001 | 64 |
| 21.04.2001 | 68 |
| 21.03.2001 | 70 |
| 21.02.2001 | 75 |
| 2000 | |
| 01.12.2000 | 80 |
| 14.09.2000 | 85 |
| 22.06.2000 | 90 |
| 22.05.2000 | 100 |
| 20.04.2000 | 110 |
| 28.03.2000 | 130 |
| 15.03.2000 | 150 |
| 21.02.2000 | 175 |
| 25.01.2000 | 150 |
| 10.01.2000 | 130 |
| 1999 | |
| 14.12.1999 | 120 |
| 25.11.1999 | 110 |
| 01.04.1999 | 90 |
| 02.03.1999 | 82 |
| 20.01.1999 | 60 |
| 1998 | |
| 01.12.1998 | 48 |
| 01.08.1998 | 38 |
| 07.05.1998 | 40 |
| 01.04.1998 | 44 |
| 19.02.1998 | 50 |
| 1997 | |
| 01.12.1997 | 40 |
| 20.09.1997 | 36 |
| 20.08.1997 | 38 |
| 25.02.1997 | 42 |
| 1996 | |
| 02.09.1996 | 35 |
| 21.03.1996 | 55 |
| 1995 | |
| 21.08.1995 | 66 |
| 21.06.1995 | 96 |
| 22.05.1995 | 144 |
| 05.05.1995 | 180 |
| 21.02.1995 | 300 |
| 1994 | |
| 20.12.1994 | 480 |
| 10.10.1994 | 300 |
| 1993 | |
| 10.11.1993 | 210 |
| 15.10.1993 | 180 |
| 12.08.1993 | 170 |
| 20.07.1993 | 140 |
| 10.07.1993 | 120 |
| 01.06.1993 | 100 |
| 20.04.1993 | 70 |
| 10.03.1993 | 60 |
| 1992 | |
| 15.06.1992 | 30 |
| 28.01.1992 | 20 |
| 1991 | |
| 01.07.1991 | 12 |
|
Дата начала действия* |
Размер ставки рефинансирования, % годовых |
|---|---|
| 2021 | |
| 21.04.2021 | 8,5** |
| 2020 | |
| 01.07.2020 | 7,75 |
| 20.05.2020 | 8 |
| 19.02.2020 | 8,75 |
| 2019 | |
| 20.11.2019 | 9 |
| 14.08.2019 | 9,5 |
| 2018 | |
| 27.06.2018 | 10 |
| 14.02.2018 | 10,5 |
| 2017 | |
| 18.10.2017 | 11 |
| 13.09.2017 | 11,5 |
| 19.07.2017 | 12 |
| 14.06.2017 | 13 |
| 19.04.2017 | 14 |
| 15.03.2017 | 15 |
| 15.02.2017 | 16 |
| 18.01.2017 | 17 |
| 2016 | |
| 17.08.2016 | 18 |
| 01.07.2016 | 20 |
| 01.05.2016 | 22 |
| 01.04.2016 | 24 |
| 2015 | |
| 09.01.2015 | 25 |
| 2014 | |
| 13.08.2014 | 20 |
| 16.07.2014 | 20,5 |
| 19.05.2014 | 21,5 |
| 16.04.2014 | 22,5 |
| 2013 | |
| 10.06.2013 | 23,5 |
| 15.05.2013 | 25 |
| 17.04.2013 | 27 |
| 13.03.2013 | 28,5 |
| 2012 | |
| 12.09.2012 | 30 |
| 15.08.2012 | 30,5 |
| 18.07.2012 | 31 |
| 20.06.2012 | 32 |
| 16.05.2012 | 34 |
| 02.04.2012 | 36 |
| 01.03.2012 | 38 |
| 15.02.2012 | 43 |
| 2011 | |
| 12.12.2011 | 45 |
| 11.11.2011 | 40 |
| 14.10.2011 | 35 |
| 14.09.2011 | 30 |
| 01.09.2011 | 27 |
| 17.08.2011 | 22 |
| 13.07.2011 | 20 |
| 22.06.2011 | 18 |
| 01.06.2011 | 16 |
| 18.05.2011 | 14 |
| 20.04.2011 | 13 |
| 16.03.2011 | 12 |
| 2010 | |
| 15.09.2010 | 10,5 |
| 18.08.2010 | 11 |
| 14.07.2010 | 11,5 |
| 12.05.2010 | 12 |
| 19.04.2010 | 12,5 |
| 17.02.2010 | 13 |
| 2009 | |
| 01.12.2009 | 13,5 |
| 08.01.2009 | 14 |
| 2008 | |
| 17.12.2008 | 12 |
| 12.11.2008 | 11 |
| 15.10.2008 | 10,75 |
| 13.08.2008 | 10,5 |
| 01.07.2008 | 10,25 |
| 2007 | |
| 01.10.2007 | 10 |
| 01.09.2007 | 10,25 |
| 01.08.2007 | 10,5 |
| 01.07.2007 | 10,75 |
| 01.02.2007 | 11 |
| 2006 | |
| 01.12.2006 | 10 |
| 01.06.2006 | 10,5 |
| 2005 | |
| 25.11.2005 | 11 |
| 20.07.2005 | 12 |
| 01.06.2005 | 13 |
| 05.05.2005 | 14 |
| 06.04.2005 | 15 |
| 10.03.2005 | 16 |
| 2004 | |
| 20.09.2004 | 17 |
| 23.08.2004 | 18 |
| 19.07.2004 | 19 |
| 17.06.2004 | 20 |
| 17.05.2004 | 22 |
| 17.04.2004 | 23 |
| 17.03.2004 | 25 |
| 17.02.2004 | 27 |
| 2003 | |
| 22.10.2003 | 28 |
| 22.09.2003 | 29 |
| 18.08.2003 | 30 |
| 17.07.2003 | 31 |
| 23.06.2003 | 33 |
| 21.05.2003 | 34 |
| 21.04.2003 | 35 |
| 21.03.2003 | 37 |
| 2002 | |
| 21.11.2002 | 38 |
| 21.10.2002 | 39 |
| 19.09.2002 | 40 |
| 19.08.2002 | 42 |
| 19.07.2002 | 44 |
| 17.06.2002 | 46 |
| 21.05.2002 | 50 |
| 15.04.2002 | 55 |
| 15.03.2002 | 60 |
| 15.01.2002 | 66 |
| 2001 | |
| 21.09.2001 | 48 |
| 09.07.2001 | 50 |
| 21.06.2001 | 55 |
| 04.06.2001 | 60 |
| 21.05.2001 | 64 |
| 21.04.2001 | 68 |
| 21.03.2001 | 70 |
| 21.02.2001 | 75 |
| 2000 | |
| 01.12.2000 | 80 |
| 14.09.2000 | 85 |
| 22.06.2000 | 90 |
| 22.05.2000 | 100 |
| 20.04.2000 | 110 |
| 28.03.2000 | 130 |
| 15.03.2000 | 150 |
| 21.02.2000 | 175 |
| 25.01.2000 | 150 |
| 10.01.2000 | 130 |
| 1999 | |
| 14.12.1999 | 120 |
| 25.11.1999 | 110 |
| 01.04.1999 | 90 |
| 02.03.1999 | 82 |
| 20.01.1999 | 60 |
| 1998 | |
| 01.12.1998 | 48 |
| 01.08.1998 | 38 |
| 07.05.1998 | 40 |
| 01.04.1998 | 44 |
| 19.02.1998 | 50 |
| 1997 | |
| 01.12.1997 | 40 |
| 20.09.1997 | 36 |
| 20.08.1997 | 38 |
| 25.02.1997 | 42 |
| 1996 | |
| 02.09.1996 | 35 |
| 21.03.1996 | 55 |
| 1995 | |
| 21.08.1995 | 66 |
| 21.06.1995 | 96 |
| 22.05.1995 | 144 |
| 05.05.1995 | 180 |
| 21.02.1995 | 300 |
| 1994 | |
| 20.12.1994 | 480 |
| 10.10.1994 | 300 |
| 1993 | |
| 10.11.1993 | 210 |
| 15.10.1993 | 180 |
| 12.08.1993 | 170 |
| 20.07.1993 | 140 |
| 10.07.1993 | 120 |
| 01.06.1993 | 100 |
| 20.04.1993 | 70 |
| 10.03.1993 | 60 |
| 1992 | |
| 15.06.1992 | 30 |
| 28.01.1992 | 20 |
| 1991 | |
| 01.07.1991 | 12 |
* Последующая ставка отменяет предыдущую.
** Действует в настоящее время.
Графики — исторические процентные ставки ФРС
Федеральная резервная система (FED)Центральный банк США — ФРС. FED означает Федеральная резервная система, но для краткости она также называется Федеральной резервной системой. Хотя ФРС является независимым государственным учреждением, американский центральный банк принадлежит ряду крупных банков, а, следовательно, не государству. Основным руководящим органом ФРС является Совет управляющих, который состоит из 7 членов, назначаемых президентом США.Помимо национального ФРС существует 12 региональных резервных банков. 5 представителей этих региональных резервных банков вместе с 7 членами совета управляющих составляют FOMC (Федеральный комитет по открытым рынкам). Основная ответственность FOMC — надзор за операциями на открытом рынке посредством денежно-кредитной политики. Одна из важных обязанностей Федеральной резервной системы — обеспечение стабильности финансовой системы Соединенных Штатов. FED также выполняет различные другие функции, в том числе:
Ставка по федеральным фондамКогда делается ссылка на процентную ставку США , это часто относится к ставке федеральных фондов.Федеральная процентная ставка — это процентная ставка, которую банки взимают друг с друга за однодневное кредитование (овернайт). Эта американская базовая ставка устанавливается рынком и прямо не устанавливается ФРС. Снимая или добавляя средства к денежной массе, ФРС пытается привести эффективную ставку по федеральным фондам в соответствие с процентной ставкой, к которой он стремится. Если денежно-кредитная политика ФРС изменяет базовую ставку, это обычно влияет на процентную ставку по различным продуктам, таким как ипотека, ссуды и сбережения.На этой странице показаны текущие и исторические значения ставки по федеральным фондам ФРС. Чтобы получить сводку текущих процентных ставок большого числа центральных банков, щелкните здесь. Таблицы — текущие и исторические процентные ставки центрального банка Америки
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
Европейский центральный банк сохранил процентные ставки на прежнем уровне
Европейский центральный банк (ЕЦБ) оставил базовые процентные ставки без изменений в четверг, при этом политики, вероятно, будут утверждать, что региональная экономика достаточно устойчива, чтобы использовать свободные мощности и вызвать инфляцию.
В качестве незначительного изменения в рекомендациях банка ЕЦБ объявил о планах прекратить покупку облигаций в конце года и сохранить процентные ставки на рекордно низком уровне, по крайней мере, до следующего лета.
Банк также подтвердил, что с октября сократит вдвое покупку облигаций до 15 миллиардов евро (17,4 миллиарда долларов) в месяц.
В условиях восстановления инфляции и стабилизации экономического роста относительно стабильными темпами ЕЦБ в течение нескольких месяцев постепенно отменял антикризисные стимулы. Сворачивание таких мер происходит, несмотря на риски для экономики Европы, от глобального протекционизма до потрясений на развивающихся рынках.
Тем не менее, президент ЕЦБ Марио Драги подтвердил, что банк будет придерживаться своей текущей денежно-кредитной политики, так как экономический рост в Европе идет уже шестой год подряд.
«Когда центральный банкир узнает, что он (или она) выполнил безупречную работу? Когда QE (количественное смягчение) подошло к концу, и финансовым рынкам было бы наплевать», — Карстен Бжески, наблюдатель ЕЦБ в ING Diba. , сообщил CNBC по электронной почте в четверг.
«Согласно этому определению, ЕЦБ должен быть чрезвычайно доволен результатами сегодняшнего заседания», — добавил он.
Президент ЕЦБ Марио Драги выступает с речью во время заседания Комитета по экономическим и валютным вопросам (ECON) в Европейском парламенте в Брюсселе 29 мая 2017 года.
Эммануэль Дунан | AFP | Getty Images
Скорее всего, участники рынка будут внимательно следить за пресс-конференцией Драги в 13:45. По лондонскому времени (8:45 по восточноевропейскому времени) для получения дополнительных сведений, но глава ЕЦБ вряд ли захочет раскрыть слишком много деталей в четверг днем.
Кризисный стимул
За последние четыре года ЕЦБ приобрел более двух.5 триллионов евро долга, что снижает стоимость заимствований и стимулирует экономический рост в валютном блоке из 19 стран-членов после двойной рецессии.
Но так называемое количественное смягчение (QE), которое относится к процессу перекачивания денежных средств через финансовую систему и реальную экономику, поддерживая рост и инфляцию, теперь планируется завершить в декабре.
Планы центрального банка по прекращению количественного смягчения считаются символом конца кризисной политики в зоне евро. Считается, что эти меры помогли возродить некогда пострадавшую экономику.
Решение в четверг гласит, что депозитная ставка ЕЦБ — в настоящее время его основной инструмент процентной ставки — останется неизменной на уровне -0,4 процента, в то время как основная ставка рефинансирования оставалась неизменной на уровне 0 процентов.
— Аннетт Вайсбах из CNBC внесла свой вклад в этот отчет.
Европейский центральный банк Решение по процентной ставке за март 2019 года
Европейский центральный банк (ЕЦБ) объявил в четверг еще одну программу по стимулированию банковского кредитования в зоне евро, а также отодвинул сроки своего первого повышения ставки.
«Новая серия квартальных целевых долгосрочных операций рефинансирования (TLTRO-III) будет запущена, начиная с сентября 2019 года и заканчивая мартом 2021 года, каждая со сроком погашения два года», — говорится в заявлении центрального банка.
TLTRO — это ссуды, которые ЕЦБ предоставляет по низким ставкам банкам в зоне евро. В результате кредиторы могут предоставлять клиентам лучшие условия кредитования, что, в свою очередь, стимулирует реальный сектор экономики.
TLTRO III — третья инъекция стимула такого рода от ЕЦБ.Если коммерческие банки ссужают эти деньги в реальную экономику, они получают наличные вместо того, чтобы платить проценты по ссудам.
Этот механизм был впервые введен в 2014 году и второй раз в марте 2016 года. Решение центрального банка было принято в то время, когда растет обеспокоенность по поводу роста в зоне евро. Согласно данным за январь, в последние три месяца 2018 года экономика сохранила самые низкие темпы роста за четыре года.
Президент ЕЦБ Марио Драги также назвал ряд внешних рисков причиной принятия новых мер.
«Сохранение неопределенности, связанной с геополитическими факторами, угрозой протекционизма и уязвимостью развивающихся рынков, похоже, накладывает отпечаток на экономические настроения», — сказал Драги репортерам в четверг.
Повышение ставок отодвинуто назад
Банк также сохранил процентные ставки без изменений в четверг, но обновил свои рекомендации по повышению ставок. Процентные ставки по его маржинальной кредитной линии и депозитной линии останутся неизменными на уровне 0, 0,25 и -0,40 процентов, соответственно.Они были на рекордно низком уровне в течение многих лет после кризиса суверенного долга евро в 2011 году в попытке повысить инфляцию и стимулировать экономический рост.
ЕЦБ ранее заявлял, что ставки останутся на этих уровнях до конца лета. Но в четверг он заявил, что теперь ожидает, что его ключевые процентные ставки «останутся на нынешнем уровне по крайней мере до конца 2019 года».
Центральный банк еврозоны для тех стран, которые разделяют единую валюту, завершил свою массовую программу покупки облигаций еще в декабре, но теперь представляет еще больше стимулов перед лицом ослабления роста и внешних рисков.
Доходность европейских облигаций упала после объявления. Евро также упал по отношению к доллару до 1,1251 доллара примерно в 14:00. Лондонское время, четверг. Акции европейских банковских компаний показали позитивную динамику на этой новости, но потеряли прибыль позже в ходе сессии.
Марио Драги, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ) выступает на пресс-конференции после заседания Управляющего совета ЕЦБ во Франкфурте-на-Майне, западная Германия, 25 января 2018 года.
Даниэль Роланд | AFP | Getty Images
Неопределенность в регионе
Драги заявил в четверг, что наблюдается «значительное замедление экономического роста, которое продлится до текущего года.»
Регион, состоящий из 19 членов, был омрачен политическими событиями в Италии, которая вступила в техническую рецессию в конце 2018 года; и в Великобритании, где ее выход из ЕС еще не завершен. Есть также опасения по поводу потенциальное замедление темпов роста китайской экономики, учитывая зависимость от экспорта в страну
Еще в декабре ЕЦБ прогнозировал темпы роста в 1,7 процента на 2019 год. С тех пор данные показали, что рост был более угнетающим, чем ожидания.В четверг ЕЦБ снизил прогноз роста на 2019 год до 1,1 процента.
ОЭСР (Организация экономического сотрудничества и развития) заявила в среду, что ожидает роста еврозоны всего на 1 процент в этом году.
Франкфуртская организация оказалась в сложной ситуации, завершив свою массовую программу покупки облигаций. Похоже, что в этом году рост замедлился, а базовая инфляция все еще ниже целевого показателя банка.
Признак паники?
Карстен Бжески, главный экономист ING в Германии, задался вопросом, было ли решение ЕЦБ признаком паники или попыткой опередить тенденцию?
«Европейский центральный банк удивил почти всех, объявив о новой серии мер, пытаясь избежать неоправданного ужесточения своей денежно-кредитной политики», — сказал он в исследовательской записке.
Бжески сказал, что новые TLTRO и изменение прогнозного курса означают, что ЕЦБ пытается опередить тенденцию. «Эти меры демонстрируют решимость ЕЦБ, но мало что сделают для устранения факторов текущего спада», — сказал он.
Карен Уорд, главный рыночный стратег по региону EMEA в J.P. Morgan Asset Management, заявила, что теперь ЕЦБ последовал примеру Федеральной резервной системы США, сделав «существенный поворот» в своей политике.
«Это должно помочь стабилизировать настроения и активность в зоне евро.Но для значимого изменения ситуации в Европе мы смотрим дальше, на то, что происходит в Пекине. На наш взгляд, необходим заметный подъем активности в Китае, чтобы увидеть значительное возобновление роста в Европе в течение года », — сказала она в записке.
Европейский центральный банк сохраняет процентные ставки на рекордно низком уровне | Новости | DW
Европейский центральный банк (ЕЦБ) в среду подтвердил, что его ключевые процентные ставки останутся неизменными и на рекордно низком уровне на фоне растущей неопределенности относительно экономических перспектив еврозоны.
Базовая ставка рефинансирования базирующегося во Франкфурте банка уже более трех лет находится на нулевом уровне после неуклонного и стремительного снижения после большой рецессии 2007/8 года и последовавших за ней проблем с долгами еврозоны.
ЕЦБ также объявил, что удерживает ставку по депозитам на уровне минус 0,4% и предельную ставку по ссуде на уровне плюс 0,25%.
В заявлении управляющего совета банка, состоящего из 25 членов, говорится, что он ожидает, что ключевые процентные ставки ЕЦБ останутся на нынешнем уровне по крайней мере до конца 2019 года, чтобы гарантировать, что инфляция останется примерно на уровне годового целевого показателя банка чуть ниже 2%. .
Кредитор планировал повысить ставки в течение 2019 года, но его разубедили прогнозы относительно более медленного роста мировой и европейской экономики.
Риски, связанные с неопределенностью
Выступая на пресс-конференции во Франкфурте после заседания в среду, глава ЕЦБ Марио Драги предупредил о рисках, влияющих на рост в еврозоне, назвав текущие экономические показатели «слабыми».
«Риски, связанные с перспективами роста еврозоны, по-прежнему имеют тенденцию к снижению из-за сохраняющейся неопределенности, связанной с геополитическими факторами, угрозой протекционизма и уязвимостей на развивающихся рынках», — сказал Драги во Франкфурте.
Драги сказал, что последствия Брексита будут разными в зависимости от того, «будет ли это жесткий беспорядочный Брексит или будет ли он должным образом управляем с адекватным переходным периодом».
«У них есть голоса [в британском парламенте] каждый день, поэтому было бы неправильно ожидать того или иного», — сказал он.
«Но что ясно — вся дискуссия по Brexit, которая длится уже много лет, на самом деле является неотъемлемой частью общей неопределенности, которая нависает над нашим континентом и, я думаю, нависает и над Великобританией», — он добавлен.
Небольшой риск рецессии
Однако глава ЕЦБ повторил прогноз Международного валютного фонда (МВФ) для еврозоны, заявив, что в настоящее время риск рецессии невелик.
Во вторник МВФ снизил прогноз роста мировой экономики в этом году до 3,3% с 3,5%.
Помимо Brexit и возможного нарушения потока товаров, замедление торговли является одной из причин сокращения, поскольку доверие бизнеса было подорвано из-за неуверенности в том, разрешат ли США и Китай свои торговые споры или добавят дополнительные тарифы на товары.
ЕЦБ предпринял несколько шагов для поддержки экономики 7 марта, включая продление даты самого раннего повышения процентной ставки до конца года и обещание нового раунда дешевых ссуд для банков, чтобы помочь повысить их способность предоставлять ссуды. бизнесу и поддержать рост.
law / msh (AP, dpa)
Каждый вечер в 18:30 по всемирному координированному времени редакторы DW рассылают подборку важных новостей дня и качественной журналистики. Вы можете подписаться на его получение прямо здесь.
ЕЦБ останется в курсе в январе 2018 года
Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял решение оставить процентные ставки без изменений 25 января, и это решение широко ожидается аналитиками рынка.Основная ставка рефинансирования остается на уровне 0,00%, а предельная кредитная ставка и ставка по депозитам — 0,25% и минус 0,40%, соответственно. ЕЦБ также не внес изменений в свою программу покупки облигаций, подтвердив, что программа покупки активов будет продолжаться со скоростью 30 миллиардов евро в месяц до сентября или позже, если это необходимо. В целом, сообщение Банка относительно его денежно-кредитной политики не изменилось по сравнению с предыдущими встречами, при этом президент ЕЦБ Марио Драги на сопутствующей пресс-конференции подчеркнул, что базовая инфляция в еврозоне остается низкой и что процентные ставки, как ожидается, останутся на текущем уровне в течение некоторого времени. Длительный период.
Неизменная тональность сохраняется, несмотря на поток положительных экономических данных по Еврозоне, которая переживает самый яркий период роста за последнее десятилетие. Сильный экономический рост побудил Банк отказаться от своей крайне гибкой денежно-кредитной политики. Протокол декабрьского заседания по денежно-кредитной политике показал, что некоторые члены управляющего совета даже хотели, чтобы Драги подтвердил дату окончания программы количественного смягчения. Тем не менее, инфляция в еврозоне остается ниже целевого показателя Банка «близко к, но ниже 2.0% », и Драги заявил, что« давление на внутренние цены в целом остается невысоким и пока не обнаружено убедительных признаков устойчивой тенденции к росту », что подтверждает необходимость принятия адаптивной позиции. Более того, сильный евро усложняет разработку политики Банка. Курс евро резко вырос в последние месяцы, отчасти из-за слабого доллара США, сдерживающего инфляцию. События на валютном рынке могут помешать Банку достичь целевого показателя инфляции, несмотря на значительный рост в рамках блока единой валюты.
Заглядывая вперед, подавляющее большинство наших аналитиков ожидают, что ставки останутся неизменными в этом году, в соответствии с заявлением Драги о том, что процентные ставки останутся на текущем уровне «в течение длительного периода времени и далеко за пределами горизонта наших покупок чистых активов. ».
Прогноз процентной ставки Еврозоны
Согласно консенсус-прогнозу, учетная ставка на конец года составит 0,01%. На 2019 год, по мнению наших экспертов, учетная ставка на конец года будет равна 0.37%.
Польская процентная ставка — Прогноз экономики Польши
Польша — процентная ставка
Центральный банк отложен в апреле
На заседании 7 апреля Национальный банк Польши (NBP) снова оставил базовую ставку на рекордно низком уровне 0,10%. Решение ознаменовало собой десятую задержку подряд и соответствовало ожиданиям рынка. НБП также сохранил ломбардную ставку на уровне 0,50%, ставку по депозитам на уровне 0,00% и ставку переучета на уровне 0.11%. Более того, Банк подтвердил свою приверженность программе количественного смягчения, продолжив покупку государственных облигаций на вторичном рынке. Он также продолжит дисконтировать кредиты, направленные на рефинансирование кредитов, предоставленных предприятиям банками.
Решение остаться без изменений в основном отражает усилия Банка по смягчению продолжающегося воздействия пандемии и поддержке восстановления. Поступающие данные за первые несколько месяцев 2021 года неоднозначны, в то время как рост числа случаев коронавируса и ужесточение ограничений в марте, вероятно, повлияют на активность.Более того, сохраняющаяся неопределенность в ходе кризиса в области здравоохранения может помешать предстоящему восстановлению. Что касается цен, то инфляция в марте выросла до предварительных 3,2% на фоне роста цен на топливо, отражающего рост мировых цен на нефть. Несмотря на то, что Банк видит дальнейшее усиление ценового давления в ближайшие месяцы, развитие кампании вакцинации, постепенное ослабление последствий пандемии — что ослабит факторы предложения, которые в настоящее время вызывают рост инфляции — и более низкое давление на заработную плату должно сдерживать инфляцию. в долгосрочной перспективе.
Забегая вперед, ожидается, что курс денежно-кредитной политики Банка останется в основном экспансионистским, чтобы поддержать восстановление экономики, которое также выиграет от существенной фискальной поддержки и нового финансирования со стороны ЕС.
Размышляя о перспективах денежно-кредитной политики, Кевин Дейли и Тадас Гедминас, экономисты Goldman Sachs, прокомментировали:
«Инфляция в Польше, вероятно, резко вырастет в ближайшие месяцы из-за сильного базового эффекта цен на нефть. НБП выразил готовность преодолеть временный всплеск инфляции, и, в соответствии с нашим ожиданием, что базовая инфляция ниже, чем предполагалось в заголовке, мы не ожидаем, что НБП повысит ставки до 2022h3 (т.е., по истечении текущего срока Совета). Тем не менее, учитывая, что краткосрочный всплеск инфляции, вероятно, совпадет с усилением роста по мере восстановления экономики, экономический фон, вероятно, в ближайшей перспективе останется агрессивным ».
Следующее денежное собрание назначено на 5 мая.
Аналитики FocusEconomics считают, что базовая ставка на конец 2021 года составит 0,10%, а в 2022 году — 0,30%.
Связана ли стигма с механизмом маржинального кредитования Европейского центрального банка? -Liberty Street Economics
Хелен Ли и Асани Саркар
Средства предельного кредитования Европейского центрального банка (ЕЦБ) использовались банками для заимствования средств как в обычное время, так и во время кризиса, начавшегося в 2007 году.В этом посте мы утверждаем, что то, как центральный банк сообщает о цели кредитной линии, важно для определения того, как воспринимаются ее пользователи. В частности, ЕЦБ никогда не ссылается на механизм маржинального кредитования как на резервный источник средств. Нейтральный подход ЕЦБ может быть ключевым фактором в объяснении того, почему финансовые учреждения менее склонны использовать механизм маржинального кредитования, чем дисконтное окно ФРС.
Каковы первоначальные цель и предназначение объекта?
Система маржинального кредитования была создана в 1998 году, когда был основан ЕЦБ.Кредитная линия предоставляет кредиты овернайт финансовым учреждениям и служит дополнением к операциям рефинансирования на открытом рынке, которые являются основным средством предоставления ликвидности ЕЦБ. С самого начала механизму маржинального кредитования была отведена четкая роль денежно-кредитной политики, а его ставка служила потолком «коридора процентных ставок» в рамках денежно-кредитной политики ЕЦБ. В качестве инструмента денежно-кредитной политики механизм маржинального кредитования использует ту же политику в отношении контрагента и обеспечения залога, что и операции ЕЦБ по рефинансированию на открытом рынке.
ЕЦБ намеревается использовать механизм маржинального кредитования свободно и в тандеме с его основными операциями рефинансирования, которые предлагают средства на семидневный срок и под более низкую процентную ставку, чем механизм маржинального кредитования. Несмотря на более высокую ставку, банки иногда предпочитают брать кредиты по маржинальной кредитной линии; Если банку не нужны средства в течение полной недели, может быть более выгодным заимствовать на условиях «овернайт» в рамках механизма маржинального кредитования. Ночлег работает весь день и закрывается в 18:30.м., через тридцать минут после закрытия платежной системы. Заимствование в рамках механизма маржинального кредитования автоматически инициируется, когда счет банка в ЕЦБ заканчивается с отрицательным балансом, при условии, что у банка есть достаточное обеспечение в центральном банке для обеспечения ссуды.
Есть ли стигма с учреждением?
Не решаются ли банки брать кредиты по линии маржинального кредитования из-за кажущейся стигмы, когда заимствование рассматривается участниками рынка как сигнал о финансовой слабости банка? Одним из широко используемых индикаторов стигмы является взаимосвязь между межбанковской ставкой овернайт и постоянной ставкой кредита.Если ставка овернайт превышает ставку постоянного кредитного учреждения, это обычно интерпретируется как признак того, что в отношении постоянного кредитного учреждения может существовать стигма. Предполагается, что если банк имеет достаточное обеспечение перед центральным банком для обеспечения займов, он не должен отдавать предпочтение более высокой рыночной ставке при прочих равных условиях. Если банк по-прежнему выбирает заимствование на рынке по более высокой ставке, это, вероятно, означает, что с использованием постоянного кредита связаны негативные последствия.
В зоне евро межбанковская ставка овернайт, как показывает средний индекс евро овернайт (EONIA), никогда не превышала предельную ставку кредитования с момента создания ЕЦБ, несмотря на многочисленные эпизоды устойчивых стрессов на рынках фондирования (см. Диаграмму ниже).Свободный доступ банков к ликвидности через операции рефинансирования ЕЦБ, вероятно, был важным фактором для того, чтобы EONIA оставалась в коридоре, но еще одно возможное объяснение состоит в том, что банки не сопротивлялись использованию механизма маржинального кредитования, когда это было экономически выгодно. предполагая отсутствие стигмы в учреждении.
Еще одним возможным индикатором стигмы в отношении постоянного объекта является его уровень использования. Как показано на диаграмме ниже, заимствование в рамках механизма маржинального кредитования было постоянным с момента его создания.Хотя в последние годы количество таких заимствований сократилось, это снижение не обязательно указывает на стигматизацию, поскольку уровень использования зависит от множества факторов, включая рыночные условия и объем ликвидности, обеспечиваемый другими инструментами денежно-кредитной политики. В ЕЦБ банки могут получить столько ликвидности, сколько необходимо, за счет еженедельных операций рефинансирования, которые были в формате полного распределения с 2008 года. Таким образом, банкам больше не нужно использовать механизм маржинального кредитования так часто, как раньше.
Неофициальные данные указывают на то, что банки могут полагаться на маржинальную кредитную линию, когда существует повышательное давление на рыночные ставки. В случае явления, известного как «обратная стигма», некоторые из крупнейших банков, как известно, предпочитают заимствования в рамках основных операций рефинансирования ЕЦБ, а не заимствования на межбанковском рынке по ставке выше рыночной. Они обеспокоены тем, что даже небольшая выплата может ослабить их позиции на переговорах в будущем, и они предпочитают занимать анонимно у ЕЦБ по еще более высокой ставке.Хотя обратная стигма не является широко распространенным явлением в ЕЦБ, ее существование подчеркивает, насколько банкам комфортно пользоваться услугами ЕЦБ, включая механизм маржинального кредитования.
Почему механизм маржинального кредитования ЕЦБ не создал стигмы?
Опыт ЕЦБ в борьбе со стигмой контрастирует с опытом США, где межбанковская ставка овернайт, представленная ставкой по федеральным фондам, иногда из-за стигмы иногда превышала базовую кредитную ставку.В частности, в преддверии финансового кризиса 2007-08 гг. Ставка по федеральным фондам часто превышала ставку первичного кредита, что в первую очередь объяснялось стигматизацией.
Одним из объяснений такого расхождения в опыте может быть соответствующая политика раскрытия информации о постоянных займах. Хотя ЕЦБ предоставляет ежедневную информацию о займах в рамках механизма маржинального кредитования, он делает это только на агрегированном уровне. ЕЦБ не показывает заимствования отдельных банков или другие компоненты совокупных заимствований даже по факту.Такой подход помогает снизить опасения банков, что их займы станут известны другим участникам рынка. Федеральная резервная система более прозрачна в том смысле, что она предоставляет разбивку заимствований по округам в своем еженедельном раскрытии, что в некоторых случаях потенциально позволяет участникам рынка определить, кто является крупным заемщиком, исходя из их округов. Кроме того, согласно положениям Закона Додда-Франка 2010 года, ФРС обязана предоставлять подробную информацию о своих кредитах депозитным учреждениям с двухлетним лагом.Между тем политика раскрытия информации Банка Англии мало чем отличается от политики ЕЦБ, и тем не менее его механизм подвергся критике во время последнего кризиса. Такое несоответствие результатов предполагает, что различия в политике раскрытия информации не могут полностью объяснить, почему стигма различается в разных юрисдикциях центральных банков.
Другим объяснением различий в опыте центральных банков может быть использование автоматических ссуд в ЕЦБ, что контрастирует с практикой ФРС, требующей, чтобы все ссуды были инициированы банками.Подход ФРС дает банкам свободу действий не брать взаймы, если у них есть опасения по поводу стигмы. Однако это различие может лишь частично объяснить отсутствие стигмы в ЕЦБ, потому что, если банк желает занять у ЕЦБ ранее за день до того, как сальдо его счета станет отрицательным, он должен инициировать запрос на ссуду таким же образом, как и в Кормили.
Еще одной причиной могут быть различия в механизмах контрагента и обеспечения. В ЕЦБ политика в отношении контрагентов и обеспечения идентична для операций на открытом рынке и для механизма маржинального кредитования.Такой подход позволяет банкам брать ссуды на аналогичных условиях в рамках кредитной линии и операций рефинансирования, что усиливает «рутинный» характер заимствований в рамках кредитной линии «овернайт». Напротив, в ФРС банки могут брать займы из дисконтного окна, но, как правило, не имеют права участвовать в операциях на открытом рынке, а в рамках дисконтного окна принимается более широкий набор обеспечения, чем при операциях на открытом рынке. Это несоответствие может привести к мнению, что дисконтное окно ФРС привлекает более слабые банки.Однако одной только согласованной политики в отношении контрагентов и обеспечения может быть недостаточно для предотвращения стигмы, поскольку такая политика не помешала постоянно действующей кредитной линии Банка Англии развить стигму во время последнего кризиса.
Наконец, важным моментом, который часто упускается из виду, является то, как центральный банк характеризует цель постоянного механизма, поскольку это помогает определить, как использование механизма рассматривается участниками рынка. ЕЦБ никогда не ссылается на механизм маржинального кредитования как на резервный источник средств, а скорее как на механизм «овернайт», которым банки могут бесплатно пользоваться.Подход ЕЦБ отличается от подхода ФРС, который в последние десятилетия постоянно называл свое дисконтное окно резервным источником средств, даже после того, как он был реформирован в 2003 году и была создана основная кредитная линия. Подход ФРС мог создать у участников рынка впечатление, что дисконтное окно, как правило, не следует использовать. Хотя его характеристика более занижена, Банк Англии также указал в своей Красной книге, что его постоянный операционный фонд предназначен для использования в качестве резервного источника средств, чтобы помочь справиться с «неожиданными платежными шоками».Относительно нейтральная коммуникационная позиция ЕЦБ, возможно, сыграла большую роль в предотвращении развития стигмы в системе маржинального кредитования.
Заявление об отказе от ответственности
Мнения, выраженные в этом посте, принадлежат авторам и не обязательно отражают позицию Федерального резервного банка Нью-Йорка или Федеральной резервной системы. Авторы несут ответственность за любые ошибки или упущения.
