Расчет ebit: особенности вычисления по данным МСФО-отчетности

Содержание

Показатели EBITDA и EBIT - Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Назначение показателей EBITDA и EBIT

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) — прибыль до налогов, процентов и амортизации. EBITDA демонстрирует прибыль компании до учета расходов, связанных с капитальными вложениями и финансированием. Показатель часто используют как косвенную характеристику свободного денежного потока за период, который можно использовать для оплаты займов и новых инвестиций.

EBIT (Earnings Before Interest and Taxes) — прибыль до вычета процентов и налогов. Показатель EBIT, в отличие от EBITDA, учитывает расходы на амортизацию. Однако проценты по долгам не учитываются, и таким образом EBIT характеризует прибыль компании до оплаты долгов. Показатель часто применяют в анализе рентабельности инвестиций компании, когда надо отделить эффективность ее операций от влияния структуры капитала.

В обоих случаях под налогами подразумевается налог на прибыль.

 

Расчет показателей EBITDA и EBIT

Формулу расчета показателя EBIT, как правило, записывают в следующем виде:

EBIT = Чистая прибыль + Налог на прибыль + Проценты к уплате

Соответственно формула расчета EBITDA будет выглядеть так:

EBITDA = EBIT + Амортизация

Использование формул на практике может быть связано с рядом сложностей. Две наиболее частые проблемы — сложность получения данных об амортизации и отсутствие единого подхода к учёту неоперационных доходов и затрат.

Амортизация отсутствует в виде отдельной строки в отчетности компаний по РСБУ, поэтому обычная бухгалтерская форма №2 не содержит всех данных для расчета EBITDA. Аналитику потребуется получить дополнительные отчеты с выделенной амортизацией. В отчетности крупных компаний, которая готовится в соответствии с МСФО и содержит больше деталей, амортизация обычно выделена. Но и для таких компаний возможны разные варианты отчетности. Некоторые предприятия показывают амортизацию не одной строкой, а распределяя её по разделам затрат. Другие компании включают амортизацию в разные статьи затрат, в зависимости от того, к какой сфере деятельности относится соответствующее имущество. Расчет EBITDA будет зависеть от корректного выделения амортизации в отчете о прибылях и убытках.

Неоперационные доходы и затраты — источник множества неточностей в расчете показателей EBIT и EBITDA, так как единого подхода к правилам их учета не сложилось. С одной стороны, определение показателя EBIT подразумевает, что в него попадут все статьи доходов и затрат, влияющие на чистую прибыль, кроме налога и процентов. Тогда любые неоперационные статьи, такие как нерегулярные события, доходы/затраты от переоценки, инвестиционные доходы и т. п., также должны попасть в EBIT и EBITDA. С другой стороны, эти показатели часто используют для прогнозирования работы компании, в таком случае желательно развести регулярные операции и случайные события, поэтому неоперационные доходы отделяют от EBITDA.

Вот, например, как определяет показатель EBITDA в своей отчетности ИнтерРАО:

Руководящий орган, отвечающий за принятие решений по операционной деятельности, оценивает результаты операционных сегментов на основе показателя EBITDA, который рассчитывается как прибыль/(убыток) за период до учета:

  • финансовых доходов и расходов;
  • расходов по налогу на прибыль;
  • амортизации основных средств и нематериальных активов;
  • обесценения / (восстановления обесценения) основных средств;
  • обесценения гудвила и прочих нематериальных активов;
  • обесценения ценных бумаг и активов, классифицируемых как предназначенные для продажи;
  • резервов под обесценение дебиторской задолженности и устаревшим запасам; прочим резервам;
  • доли в прибыли/(убытках) ассоциированных компаний и эффектов, связанных с приобретением и выбытием компаний Группы;
  • доходов/(расходов) от операций по продаже/покупке ценных бумаг и активов, классифицируемых как предназначенные для продажи;
  • а также расходов на благотворительность,
  • доходов/(расходов) от реализации и списания нефинансовых активов
  • и прочих аналогичных эффектов, объединенных в статью Прочие в сверке показателей EBITDA отчетных сегментов с чистой прибылью/(убытком) за отчетный период.

Порядок определения Группой EBITDA может отличаться от порядка, применяемого другими компаниями. Информация об амортизации основных средств и нематериальных активов, процентных доходах и расходах раскрывается в информации по сегментам, так как она регулярно анализируется органом, принимающим решения по операционной деятельности.

 

Некоторые компании, устанавливая свои правила расчета EBITDA, дают показателю название Adjusted EBITDA (скорректированный EBITDA), чтобы подчеркнуть, что схема индивидуальна для данной компании. Другие предприятия просто считают EBITDA как операционную прибыль, либо с учетом неоперационных доходов и затрат без соответствующих пояснений. 

Термины Adjusted EBITDA и OIBDA (Operating Income Before Depreciation and Amortization) призваны устранить неоднозначность в определении понятия EBITDA, но поскольку все эти показатели не входят в стандарты отчетности, то единого правила не установлено, и в большинстве случаев компании и аналитики используют термин EBITDA для всех вариантов расчета.

Аналогичная неясность и в наиболее авторитетных учебниках и пособиях. CFA Institute, например, не устанавливает в своих руководствах правило расчета EBIT, а только определяет, что «EBITDA иногда соотносится с чистой прибылью, а иногда — с операционной прибылью» (CFA Institute, “Investor uses, expectations, and concerns on non-GAAP financial measures”, 2016)

&nbsp

Лизинг и показатели EBITDA и EBIT

Еще один вопрос правильного расчета EBITDA и EBIT связан с лизингом и арендой, которые использует компания. Классификация аренды как операционной или как финансового лизинга существенно меняет структуру отчетности компании.

Вот сравнение финансового и операционного лизинга в отчетности:

  Финансовый лизинг Операционный лизинг
Появятся активы? да нет
Появится долг? да нет
Операционные расходы нет да
Амортизация да нет
Проценты к уплате да нет
Учёт в EBITDA нет да

Поскольку лизинговые расходы могут составлять значительную часть всех расходов компании, важно правильно классифицировать их при расчете EBITDA. Но для некоторых случаев классификация аренды как лизинга неоднозначна. Например, компания «Магнит» публикует финансовую отчетность в двух вариантах: с отражением расходов на аренду помещений для магазинов как операционных и с отражением их как лизинга. Аналогичные особенности в отчетности характерны для многих торговых сетей.

Для того, чтобы подчеркнуть, что при расчете EBITDA аренда была классифицирована как финансовый лизинг и не уменьшала величину этого показателя, используют несколько измененный термин EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization and Rent), то есть прибыль до вычета процентов, налогов, амортизации и аренды.

 

Применение в финансовом анализе

EBIT используют в финансовом анализе вместо чистой прибыли в коэффициентах, которые затрагивают эффективность как собственного, так и заемного капитала. Это такие показатели как рентабельность суммарных активов (ROA) или рентабельность инвестированного капитала (ROIC). Ряд методических пособий (в частности, методики CFA Institute) поясняют, что EBIT применяют как аналог операционной прибыли, хотя между ними и есть разница, описанная выше.

Показатель EBITDA используют главным образом в виде соотношения TD/EBITDA, суммарный долг к EBITDA, характеризующего долговую нагрузку компании по сравнению с ее способностью платить по долгам.

 

Применение в оценке бизнеса

Показатель EBITDA крайне популярен в оценке бизнеса, причем как для расчета мультипликаторов при сравнительной оценке, так и для построения финансовых моделей при оценке доходным подходом.

В сравнительной оценке компаний мультипликатор (коэффициент), основанный на EBITDA, дает оценку не собственного капитала, а стоимости всей компании, в том числе с учетом долга. Он называется EV/EBITDA, где EV (Enterprise Value) — стоимость предприятия. Для того, чтобы получить стоимость акционерного капитала, из этой суммы вычитают чистый долг компании.

В доходном подходе аналитик создает финансовую модель компании с прогнозом на 5-10 лет. В таких моделях часто используют маржу по EBITDA (то есть отношение EBITDA к продажам), чтобы оценить рентабельность будущих продаж компании. Практически всегда в подобных моделях подразумевается, что EBITDA, полученный из исторической отчетности, отражает стабильную операционную рентабельность бизнеса, и именно это является причиной, по которой в расчете EBITDA исключают неоперационные доходы и затраты.

 

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Прибыль до уплаты процентов и налогов – EBIT – Финансовая энциклопедия

EBIT – это операционная прибыль компании без учета процентных расходов и налогов. Тем не менее, EBITDA или ( е редупреждения б Efore я проценты, т оси, д epreciation и mortization) принимает EBIT и полосы из  амортизации и  амортизации  затрат при расчете рентабельности. Как и EBIT, EBITDA также не включает налоги и процентные расходы по долгу. Но

Для компаний со значительным количеством основных средств они могут амортизировать расходы на приобретение этих активов в течение срока их полезного использования. Другими словами, амортизация позволяет компании распределить стоимость актива на многие годы или на срок службы актива. Амортизация избавляет компанию от записи стоимости актива в год, когда актив был приобретен. В результате амортизация снижает рентабельность.

Для компании со значительным объемом основных средств расходы на амортизацию могут повлиять на чистую прибыль или чистую прибыль. EBITDA измеряет прибыль компании путем удаления амортизации. В результате показатель EBITDA помогает лучше понять рентабельность операционных показателей компании. EBIT и EBITDA имеют свои достоинства и возможности использования в финансовом анализе.

Ограничения EBIT

Как указывалось ранее, амортизация включается в расчет EBIT и может привести к разным результатам при сравнении компаний в разных отраслях. Если инвестор сравнивает компанию со значительным объемом основных средств с компанией, у которой мало основных средств, расходы на амортизацию нанесут ущерб компании с основными фондами, поскольку расходы уменьшают чистую прибыль или прибыль.

Кроме того, компании с большой суммой долга, вероятно, будут нести большие процентные расходы. EBIT устраняет процентные расходы и, таким образом, увеличивает потенциальную прибыль компании, особенно если у компании имеется значительный долг. Не включение долга в анализ может быть проблематичным, если компания увеличивает свой долг из-за отсутствия денежных потоков или плохих продаж. Также важно учитывать, что в условиях роста ставок процентные расходы будут расти для компаний, которые имеют задолженность на своем балансе, и их необходимо учитывать при анализе финансовых показателей компании.

Пример из реального мира

В качестве примера ниже представлен отчет о прибылях и убытках Procter & Gamble Co за год, закончившийся 30 июня 2016 г. (все цифры в миллионах долларов США):2

Для расчета EBIT мы вычитаем стоимость проданных товаров и коммерческие и административные расходы из чистых продаж. Однако у P&G были и другие виды доходов, которые можно было включить в расчет EBIT. У P&G была внереализационная прибыль и процентный доход, и в этом случае мы рассчитываем EBIT следующим образом:

EBIT знак равно NS – COGS – SG&A + NOI + ЯяEBIT знак равно $65,299 – $32,909 – $18,949 + $325+ $182 = $13,948where:NS = Net salesSG&A = Selling, general, and administrative expensesNOI = Non-operating incomeII = Interest income\begin{aligned} &\text{EBIT}\ =\ \text{NS}\ -\ \text{COGS}\ -\ \text{SG\&A}\ +\ \text{NOI}\ +\ \text{II}\\ &\begin{aligned} \text{EBIT}\ &=\ \$65,299\ -\ \$32,909\ -\ \$18,949\ +\ \$325\\ &\quad+\ \$182\ =\ \$13,948 \end{aligned}\\ &\textbf{where:}\\ &\text{NS}\ =\ \text{Net sales}\\ &\text{SG\&A}\ =\ \text{Selling, general, and administrative expenses}\\ &\text{NOI}\ =\ \text{Non-operating income}\\ &\text{II}\ =\ \text{Interest income} \end{aligned}​EBIT = NS − COGS − SG&A + NOI + IIEBIT ​= $65,299 − $32,909 − $18,949 + $325+ $182 = $13,948​where:NS = Net salesSG&A = Selling, general, and administrative expensesNOI = Non-operating incomeII = Interest income​

For the fiscal year ended 2015, P&G had a Venezuelan charge. Whether to include the Venezuela charge raises questions. As mentioned above, a company can exclude one-time expenses. In this case, a note in the 2015 earnings release explained that the company was continuing to operate in the country through subsidiaries. Due to  capital controls in effect at the time, P&G was taking a one-time hit to remove Venezuelan assets and liabilities from its balance sheet.

Similarly, we can make an argument for excluding interest income and other non-operating income from the equation. These considerations are to some extent subjective, but we should apply consistent criteria to all companies being compared. For some companies, the amount of interest income they report might be negligible, and it can be omitted. However, other companies, such as banks, generate a substantial amount in interest income from the investments they hold in bonds or debt instruments.

Another way to calculate P&G’s fiscal 2015 EBIT is to work from the bottom up, beginning with net earnings. We ignore non-controlling interests, as we are only concerned with the company’s operations and subtract net earnings from discontinued operations for the same reason. We then add income taxes and interest expense back in to obtain the same EBIT we did via the top-down method:

EBIT = NE − NEDO + IT + IETherefore, EBIT = $10,604 − $577 + $3,342+ $579 = $13,948where:NE = Net earningsNEDO = Net earnings from discontinued operationsIT = Income taxesIE = Interest expense\begin{aligned} &\text{EBIT}\ =\ \text{NE}\ -\ \text{NEDO}\ +\ \text{IT}\ +\ \text{IE}\\ &\begin{aligned} \text{Therefore, EBIT}\ &=\ \$10,604\ -\ \$577\ +\ \$3,342\\ &\quad +\ \$579\ =\ \$13,948\end{aligned}\\ &\textbf{where:}\\ &\text{NE}\ =\ \text{Net earnings}\\ &\text{NEDO}\ =\ \text{Net earnings from discontinued operations}\\ &\text{IT}\ =\ \text{Income taxes}\\ &\text{IE}\ =\ \text{Interest expense} \end{aligned}​EBIT = NE − NEDO + IT + IETherefore, EBIT ​= $10,604 − $577 + $3,342+ $579 = $13,948​where:NE = Net earningsNEDO = Net earnings from discontinued operationsIT = Income taxesIE = Interest expense​

EBITDA 🎂 — Формула, Особенности и Методология

Для любого инвестора или стейкхолдера важно понимание финансового состояния компании, а также ее ценности. Для этого производится расчет и анализ такого показателя, как EBITDA. Что это за показатель и как с ним работать разберемся в данной статье.

В начале статьи сразу же акцентируем внимание на сопряженность показателей EBIT (earnings before interest and taxes, прибыль до вычета процентов и налогов) и EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации основных средств и нематериальных активов), а также необходимости их рассмотрения в паре.

Данные показатели не установлены стандартами международной финансовой отчетности (МСФО) как обязательные к отражению в финансовой отчетности и не отнесены к группе финансовых величин US GAAP. Все это не делает популярность данных показателей среди инвесторов и владельцев бизнеса ниже. Разберемся почему.

Ранее, на основании показателя EBITDA компанию оценивали с точки зрения возможности обслуживания долга и выгодной продажи (финансируемый выкуп). Сегодня же EBITDA отражает так называемую «грязную» прибыль, полученную в периоде.

Почему показатели EBIT и EBITDA принято рассматривать в увязке?

Дело в том, что EBITDA рассчитывается, как разница EBIT и амортизации:

1) EBIT = Чистая прибыль – проценты – налог на прибыль = Выручка – себестоимость +операционные и прочие расходы

Если простыми словами, то EBIT представляет собой прибыль налогообложения.

Как видно из формулы, есть два метода расчета EBIT (значит и EBITDA) – «от начала», т.е. начиная с выручки и «от конца», т.е. начиная с уже полученной чистой прибыли.

2) EBITDA = EBIT – (Амортизация основных средств и нематериальных активов).

Таким образом, EBITDA — это EBIT без амортизации. Он отражает прибыль без учета инвестиций, долга и налогов. Поэтому данный показатель так привлекателен для инвесторов, так как дает возможность некоторым образом уровнять предприятия с разной учетной политикой и провести их сравнение (например, в одном экономическом секторе).

На основании EBITDA также расчитываются производные показатели:

  • рентабельность EBITDA;
  • обязательства/EBITDA;
  • чистый долг / EBITDA;
  • EBITDA / процентный расход.

Они интересны как кредитным организациям для отслеживания состояния заемщиков, так и для собственников бизнеса для отслеживания состояния компании. Обычно их требуемый уровень устанавливает индивидуально.

Рассмотрим пример расчета:

В 2014 году EBIT составила 60 тыс. ед,

а EBITDA = EBIT – Амортизация = 60 тыс. ед. – (-300 тыс. ед.) = 360 тыс. ед.

Из примера м ы видим также некоторый парадокс EBITDA: для компаний с совершенно разным уровнем прибыли до налогооблажения конечная EBITDA будет одинаковой при одинаковой амортизационной нагрузке. С этим разберемся дальше.

Разница между EBIT и EBITDA

Доходность и эффективность бизнеса могут быть рассчитаны с помощью различных показателей, которые помогают сравнивать различные компании, работающие в одной отрасли или секторе. EBIT и EBITDA являются примерами таких мер. EBIT или Прибыль до вычета процентов и налогов учитывает износ и амортизацию при расчете прибыли компании.

И наоборот, EBITDA или прибыль до вычета процентов и налогов, износа и амортизации рассчитываются путем добавления неденежных расходов компании. Здесь мы представляем вам статью, которая поможет вам понять разницу между EBIT и EBITDA.

Сравнительная таблица

Основа для сравненияEBITEBITDA
Стенды дляДоход до уплаты процентов и налоговПрибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
Имея в видуEBIT - это показатель прибыли компании, при котором учитываются все расходы, но не проценты и налог.Показатель EBITDA называется мерой, отражающей фактические операционные показатели фирмы, которая не содержит скрытых расходов, таких как проценты, налоги, износ и амортизация.
Представляет собойРезультаты деятельности по методу начисления.Результаты операций на основе денежных потоков.
расчетВыручка - Операционные расходыВыручка - операционные расходы (без учета износа и амортизации).

Определение EBIT

EBIT, как следует из названия, это операционная прибыль фирмы до уплаты процентов и налогов. Это мера, которая показывает прибыль фирмы от операционной деятельности, поэтому она не учитывает другие факторы, кроме операционной прибыльности, то есть стоимость капитала и налоговое бремя. Это отражает способность фирмы зарабатывать на регулярных операциях.

Эта мера полезна для анализа операционной эффективности компании, игнорируя расходы на проценты и подоходный налог. Поскольку эти две переменные отличаются от фирмы к фирме, EBIT предоставляет идеальную меру для сравнения эффективности фирм, работающих в одной отрасли. Его можно рассчитать путем суммирования операционного дохода и внереализационного дохода, где операционный доход за вычетом операционных доходов за вычетом операционных расходов.

Определение EBITDA

EBITDA - это сокращение от «Доход до вычета процентов», «Налог», «Амортизация и амортизация». Он сигнализирует о прибыльности и эффективности компании на основе операционных решений. Он игнорирует влияние неоперационных факторов, таких как стоимость капитала, неденежные статьи и налоговые последствия. Это верный показатель операционной эффективности компании. Рассчитано, чтобы знать, что компания на самом деле зарабатывает на своей деятельности.

Поскольку неоперационные факторы варьируются от компании к компании, это позволяет пользователям анализировать прибыльность компании, используя идеальную метрику производительности. Таким образом, сравнение может быть легко сделано между различными фирмами одинакового размера и характера.

Ключевые различия между EBIT и EBITDA

Существенные различия между EBIT и EBITDA объясняются в следующих пунктах:

  1. EBIT определяется как показатель прибыли компании, в котором учитываются все расходы, но не проценты и налоги. С другой стороны, EBITDA - это показатель, который указывает на фактические операционные показатели фирмы; это бесплатно скрытых расходов, таких как проценты, налоги, износ и амортизация.
  2. EBIT отображает результаты деятельности по методу начисления. И наоборот, EBITDA - это результаты операций на кассовой основе.
  3. EBIT означает прибыль до уплаты процентов и налогов. Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
  4. EBIT - это разница между выручкой и операционными расходами. В отличие от EBITDA, за вычетом выручки за вычетом операционных расходов (без учета износа и амортизации).

Заключение

Как общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) не разрешают включать обе эти меры в отчет о прибылях и убытках. Следовательно, они не являются частью финансовой отчетности, а рассчитываются компаниями отдельно, так как они используются акционерами и другими инвесторами для определения стоимости компании. Принципиальное различие между этими двумя терминами заключается в том, что EBIT представляет операционный доход компании до учета стоимости долга и налогов, но после амортизации и амортизации, тогда как EBITDA представляет операционный доход компании до учета стоимости долга, налоговых последствий и амортизации. и амортизация.

ФИНАНС | Показатели EBIT и EBITDA

23.03.2016

Бизнес, в сущности, весьма прагматичное занятие, в основе которого лежит понимание необходимости работать на результат. Если он — результат — есть, бизнес успешен и имеет право на существование, если нет — вопрос его целесообразности ставится под сомнение. В этой связи крайне важно выбрать правильные индикаторы, на которые можно ориентироваться при оценке результатов. И помогут в этом EBIT и EBITDA — важные параметры западного финансового менеджмента, одновременно — индикаторы текущей эффективности бизнеса.

Если говорить о том, что такое EBIT и EBITDA простыми словами, то это показатели, которые наиболее полно характеризуют операционную эффективность компании. Показывают, какой объём прибыли та способна генерировать, до уплаты налогов и выплаты процентов за пользование кредитными средствами. При этом EBITDA — это финансовый параметр, игнорирующий ещё и такой момент, как сумма амортизации, начисленной на используемые в бизнесе необоротные активы.

Расчёт EBIT и EBITDA

Показатель EBITDA рассчитывается в несколько этапов. Первоначально из полученной от продажи товаров и услуг общей выручки (TotalRevenue) вычитаются косвенные налоги (НДС, акцизный сбор). В результате получаем показатель чистого дохода (выручки) от продажи. Отнимая далее от него сумму операционных затрат, которые компания понесла в связи с ведением хозяйственной деятельности, мы вычислим её прибыль до уплаты налогов и процентов, т.е. EBITDA компании. При этом в состав отнимаемых затрат входят материальные расходы на производство и реализацию продукции, оплату труда персонала, а также операционные издержки, связанные с общим управлением и продажей.

Показатель EBIT отличается от ЕБИТДА одной составляющей — суммой амортизации, начисленной на используемые в хозяйственной деятельности основные средства. Поэтому EBIT полнее и всесторонней характеризует текущую результативность бизнеса, тогда как EBITDA больше заточен на оценку операционной результативности, без учёта компенсации понесенных ранее инвестиционных затрат, т. е. без учёта амортизации.

ВАЖНО: EBIT всегда меньше EBITDA на величину начисленной амортизации!

Рентабельность по EBIT

Бесспорно, что EBIT — крайне важный индикатор, указывающий на текущую результативность бизнеса компании. Однако, основанные на нём выводы будут неполными, если не произвести дополнительные расчёты, в частности — не оценить рентабельность по EBIT: активов или собственного капитала.

Если EBIT просто показывает, сколько операционной прибыли до уплаты налогов и процентов создаёт компания, то рентабельность по EBIT сигнализирует о том, насколько эффективно при этом используются ресурсы — активы, капитал.

В частности, сравнивая рентабельность собственного капитала по EBIT для нескольких компаний, можно сделать вывод о том, какой бизнес способен создавать большую операционную результативность (без учёта налогов и процентов), и куда выгоднее вложить свои деньги.

Вроде все просто, да? Однако всё же остаётся вопрос…

Кому и зачем всё это нужно?

Кому нужны эти два показателя в первую очередь, учитывая, что собственники и управленцы, как правило, оперируют показателем чистой прибыли?

Конечно, банкам и инвесторам. И здесь возникает конфликт. При оценке финансового состояния предприятия банку необходим показатель EBITDA компании высокий. Для банка — это ответ на вопрос, какие проценты может позволить себе оплачивать потенциальный заёмщик.

А для владельцев бизнеса — чем больше затрат будет отнесено на себестоимость, тем лучше. Т. е. фактически, уходя от налога на прибыль, компания занижает показатель ЕБИТДА.

Сейчас банки и заёмщики договариваются на уровне управленческой отчётности. Но эти времена неминуемо уходят.

  • Как в компании решить этот вопрос?
  • Как построить разговор с банком?
  • Как при решении этого вопроса не привлечь внимание соответствующих органов?
  • Как правильно наладить учёт в компании, не нарушая законодательства?

Если Вы знаете ответы на эти вопросы, Вам нечего здесь делать.
Всем остальным — welcome.

Расчет потока денежных средств (cash-flow), показателей ebitda, ebit

Денежный поток (cash flow) — экономический показатель, который отражает объем денежных средств, перемещенных внутри предприятия в общем или в отдельных структурных подразделениях. Стоит отметить, что речь идет как о наличных деньгах, так и размещенных на счетах компании.

При расчете денежного потока учитывают как прибыль, полученную в результате любых действий компании, так и все ее затраты.

Cash flow — это «масштабируемый» показатель, так как он может использоваться как один из показателей прибыльности не только компании в целом, но и отдельного подразделения, целой бизнес-сферы или, наоборот, отдельного проекта или даже продукта.

Обычно денежный поток рассчитывается за прошедший финансовых год, однако в некоторых случаях, особенно на первых этапах запуска компании его можно производить поквартально или по мере необходимости, например, когда проект не может выйти даже на самоокупаемость по прошествии запланированного для этого периода. Кэш флоу позволяет строить как долгосрочные, так и краткосрочные стратегии развития.

Что показывает денежный поток

Данные о денежном потоке представляют особую ценность для инвесторов, так как документ позволяет увидеть, какая сумма от общего массива средств осталась в распоряжении компании, а какая пошла на покрытие расходов.

Исходя из этого различают положительные денежные потоки (показывают приток денег) и отрицательные (отображают отток денег). Соответственно, на основании этих данных инвесторы могут определить, насколько выгодно вкладываться в такую компанию.

Положительный денежный поток

Положительный денежный поток — это средства, которые поступают в компанию, т.е. приток денег в предприятие.

Положительный кэш флоу формируют следующие статьи доходов:

  • выручка от продажи товаров/ выполнения работ/ оказания услуг
  • часть прибыли, при участии в общем бизнесе с другими предприятиями
  • дивиденды и проценты по депозитам, предоставленным займам
  • кредиты, займы, взносы в уставный фонд
  • безвозмездная помощь от благотворительных организаций
  • разница от курсов валют
  • прочее

Отрицательный денежный поток

Отрицательный денежный поток — это средства, потраченные предприятием на покрытие различных расходов и издержек, т. е. отток денег из компании.

Отрицательный cash flow формируют следующие виды платежей:

  • себестоимость продукции
  • платежи по кредитам, займам и иным обязательствам
  • разница от курсов валют
  • налоги
  • прочее

Что такое чистый денежный поток

Чистый денежный поток (англ. net cash flow) — это разница между положительным и отрицательным денежным потоком, т.е. между поступлением средств в компанию и необходимыми тратами. Чистый денежный поток является одним из важнейших показателей, так как отображает уровень благополучия компании и определяет интерес к ней инвесторов.

Соответственно, чем выше показатель денежного потока, тем более инвестиционно-привлекательной считается компания. Отрицательный денежный поток свидетельствует о недостаточности ресурсов для ведения запланированной деятельности.

Чистый кэш флоу любой компании формируется из следующих основных видов деятельности:

  • Операционная  (текущая)— средства, поступающие или использующиеся при основной деятельности компании. Положительный денежный поток при этом составляют деньги, полученные от продаж товаров или оказания услуг, авансы заказчиков; отрицательный — оплата труда сотрудников, себестоимость товаров, налоги.
  • Инвестиционная — средства, связанные с инвестициями. Приток формируют доходы от продажи ОС и нематериальных средств, а отток —расходы при покупке объектов инвестиций и расширения инвестиционной деятельности компании.
  • Финансовая — это средства, предназначенные для расширения операционной и инвестиционной деятельности. Приток денег происходит за счет получения займов и кредитов и выпуска ценных бумаг, отток — через погашение кредитов и займов, и выплаты дивидендов, приток и отток может возникать при изменении курсов валют.

Классификация и виды денежных потоков

Денежный поток позволяет оценить правильность ведения деятельности компании и увидеть потенциальные перспективы ее развития. В связи с этим различают несколько видов денежного потока:

  • По балансу: положительный и отрицательный. Первый показывает доходы компании (приток средств), второй — ее расходы (отток средств).     
  • По виду хозяйственной деятельности: операционный/текущий (прямые доходы и расходы от основной деятельности), финансовый (продажа долгосрочных активов и приобретение имущества с целью получения долгосрочной прибыли) и инвестиционный (взятие и погашение кредитов и займов).
  • По уровням управления: кэш флоу компании в целом, отдельных подразделений и филиалов, отдельных проектов и операций. 
  • По отношению к компании: внутренний (средства для операций внутри компании) и внешний (для проведения сделок с контрагентами и партнерами).
  • По методу исчисления: совокупный (общая сумма положительного и отрицательного денежных потоков) и чистый (разница между положительным и отрицательным кэш флоу). 
  • По уровню достаточности: избыточный (когда приток средств значительно превышает потребности компании, т.е. когда доходы намного больше расходов) и дефицитный (отток средств значительно превышает их приток в компанию).  
  • По периоду: краткосрочный (доходы и расходы компании за период до одного года) и долгосрочный (приток и отток денег за период больше одного года). 
  • По важности для формирования отчета о финансовой деятельности: приоритетный (доходы и расходы, в которых задействован большой объем денежных средств) и второстепенный (незначительные расходы и доходы, которые почти не влияют на результаты формирования итогового денежного потока). 
  • По моменту времени: текущий (денежный поток на текущий день расчета) и будущий (примерный показатель денежного потока в определенный день в будущем).   

Если рассматривать классификацию денежного потока, согласно международным стандартам учета, то различают три вида:

  • Кэш флоу по операционной деятельности — приток денег от продажи товаров или оказания услуг, а также расходы на оплату труда сотрудников компании и подрядчиков.
  • Кэш флоу по инвестиционной деятельности — все доходы и расходы, связанные с любыми инвестициями компании — как входящими, так и исходящими.
  • Кэш флоу по финансовой деятельности — средства, связанные с привлечением капитала, а также кредитов и займов.

Классификация денежных потоков на виды позволяет производит учет, анализ и планирование финансов компании.

На практике наибольший интерес представляют финансовые модели, позволяющие прогнозировать денежные потоки в целом по предприятию с учетом программы производства, структуры затрат, периодов оборачиваемости капитала в соответствии с фактически сформировавшимися условиями договоров поставки/сбыта, обязательств по погашению кредитов и займов. Прогноз денежных потоков в финансовых моделях может осуществляться с рядом переменных факторов (процентных ставок по кредитам, курсов валют, цен на продукцию и основное сырье и т.д.). Разработка моделей возможна с различным шагом – месяц, квартал, год.

Что показывает EBITDA?

EBITDA – прибыль, из которой еще не вычли проценты по кредитам, налоговые платежи, долю износа основных средств (амортизацию).

EBITDA выводится в финансовых отчетах компаний как показатель, характеризующий доходность предприятия, результат его работы.

Иными словами, EBITDA – денежная сумма, заработанная предприятием, из которой еще надлежит уплатить долги, налоги, снять амортизационные отчисления.

Отличия EBITDA от EBIT

Индикатор EBIT отличается от EBITDA величиной амортизации, исчисленной от имеющихся в хозяйстве основных средств.

EBIT – прибыль организации до вычета налогов и процентов по кредитам.

EBITDA –прибыль до вычета процентов, налогов и начисленной амортизации. Показывает уровень доходности от основной деятельности компании. Отрицательное значение показателя говорит о том, что деятельность показателя убыточна уже на операционной стадии еще до оплаты пользования заемным капиталом, налогов, амортизации

Обе величины оказываются полезными для оценки рисков инвестиционных вложений, финансового состояния и стоимости компании.

Получить консультацию, а также заказать услугу по расчету показателей Вы сможете по тел.: +375 44 752 41 15, +375 17 388 77 44 ,  или написать на e-mail: [email protected]

Анализ влияния структуры капитала высокотехнологичной компании на величину ее прибыли на одну акцию с использованием модели EBIT-EPS на примере корпорации Honeywell International Текст научной статьи по специальности «Экономика и бизнес»

Sokolyanskiy Vasiliy Vasilievich, Hveckovics Nikita Aleksandrovich, Zabirova Marina Dmitrievna ANALYSIS OF THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE OF HIGH-TECHNOLOGY ...

economic sceinces

УДК 336.64

АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНОЙ КОМПАНИИ НА ВЕЛИЧИНУ ЕЕ ПРИБЫЛИ НА ОДНУ АКЦИЮ С ИСПОЛЬЗОВАНИЕМ МОДЕЛИ EBIT-EPS НА ПРИМЕРЕ КОРПОРАЦИИ HONEYWELL INTERNATIONAL

© 2018

Соколянский Василий Васильевич, доцент кафедры «Экономика и бизнес», кандидат медицинских наук Хвецкович Никита Александрович, соискатель Забирова Мария Дмитриевна, соискатель

Московский государственный технический университет им. Н.Э. Баумана (105005, Россия, Москва, 2-я Бауманская ул., д. 5, стр. 1, e-mail: [email protected])

Аннотация. Жизненный цикл высокотехнологичного предприятия состоит из постоянного решения различных задач, в том числе экономических, к подобным задачам можно отнести и оптимизацию структуры капитала предприятия. Структурой капитала компании называют соотношение всех видов ее собственных и заемных финансовых ресурсов, причем это соотношение является одним из главных критериев финансовой устойчивости предприятия. Анализ структуры капитала компании может дать стейкхолдерам представление о ее защищенности от внешних негативных воздействий, о степени независимости от кредиторов, а также о возможном риске банкротства. В данной статье анализируется влияние структуры капитала высокотехнологичной компании на величину ее чистой прибыли на одну акцию (EPS). При этом применяется модель анализа структуры капитала EBIT-EPS, в рамках этой модели оптимизация структуры капитала предприятия заключается в поиске такого соотношения между собственными и заемными средствами, при котором достигается максимальное значение чистой прибыли на акцию при минимальном финансовом риске. Несмотря на то, что рассматриваемый в работе подход к определению оптимального уровня финансового левериджа имеет ряд недостатков, полученные результаты все же позволяют менеджменту предприятия использовать его в качестве одного из инструментов управления структурой капитала.

Ключевые слова: структура капитала, величина прибыли на одну акцию, операционная прибыль, модель EBIT-EPS, финансовый рычаг, финансовая устойчивость, высокотехнологичная компания, финансовая независимость, платежеспособность, финансовое планирование.

ANALYSIS OF THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE OF HIGH-TECHNOLOGY COMPANY ON THE AMOUNT OF ITS EARNINGS PER SHARE USING THE MODEL EBIT-EPS BY THE EXAMPLE OF HONEYWELL INTERNATIONAL CORPORATION

© 2018

Sokolyanskiy Vasiliy Vasilievich, Associate Professor of Economics and business Department,

Cand. Sci. (Medical Sciences) Hveckovics Nikita Aleksandrovich, applicant Zabirova Marina Dmitrievna, applicant

Bauman Moscow State Technical University (105005, Russia, Moscow, 2-ndBaumanskaya st., 5/1, e-mail: [email protected])

Abstract. The life cycle of a high-tech enterprise consists of a constant solution of various tasks, including economic ones, such as optimization of the company's capital structure. The structure of the company's capital is the ratio of all types of equity and liabilities, and this ratio is one of the main criteria for the financial stability of the enterprise. Analysis of the company's capital structure can give stakeholders an understanding of its protection from external negative impacts, the degree of independence from creditors, as well as the possible risk of bankruptcy. This article analyzes the impact of the capital structure of a high-tech company on its net earnings per share (EPS). In this case, the EBIT-EPS capital structure analysis model is applied, within this model, the optimization of the company's capital structure is to find a ratio between equity and liabilities that maximizes the net earnings per share with minimal financial risk. Despite the fact that the approach to determining the optimal level of financial leverage in the article has a number of shortcomings, the results still allow the enterprise management to use it as one of the tools for managing the capital structure.

Keywords: capital structure, earnings per share, EBIT, EBIT-EPS model, leverage, financial stability, high-technology company, financial independence, solvency, financial plan.

Постановка проблемы в общем виде и ее связь с важными научными и практическими задачами.

Одной из главных задач, решаемых менеджментом высокотехнологичных компаний, является оптимизация структуры капитала предприятия. В частности, комбинирование различных источников финансирования деятельности компании (собственных и заемных средств) определяют структуру ее капитала. Вариативность этой структуры в свою очередь отражается на кредитоспособности и финансовой устойчивости предприятия. Анализ структуры капитала компании может дать стейкхолде-рам представление о ее защищенности от внешних негативных воздействий, о степени независимости от кредиторов, а также о возможном риске банкротства.

Анализ последних исследований и публикаций, в которых рассматривались аспекты этой проблемы и на которых обосновывается автор; выделение неразрешенных раньше частей общей проблемы.

Проблема структуры капитала начала изучаться достаточно давно, так, в 1958 г. в своей работе «Стоимость капитала, финансы корпораций и теория инвестиций» Ф. Модильяни и М. Миллер впервые изложили основы современной теории структуры капитала компаний [1].

Базовая теорема Модильяни - Миллера при ряде допущений, таких как отсутствие налогов на прибыль корпораций и доходы физических лиц, говорит о том, что рыночная стоимость фирмы не зависит от структуры ее капитала и определяется нормой капитализации ожидаемого дохода в фирмах ее класса.

Однако, ослабление вводимых предпосылок и допущений базовой теоремы Модильяни - Миллера с течением времени породило несколько теоретических направлений, пытающихся обосновать порядок управления финансовой структурой компаний [2]. Так, в результате ослабления допущений, связанных с налогообложением и издержками банкротства, возникли компромиссные теории (статические [3,4] и динамические модели [5]). В результате ослабления допущений об информационной асимметрии между эмитентами и инвесторами появились сигнальные модели [6] и теория иерархии источников финансирования [7], ослабление допущений, связанных с агентскими издержками, привело к созданию агентской теории [8].

В области проблем, связанных с оптимальной структурой капитала высокотехнологичных предприятий, были проведены многочисленные исследования специ-

300

Azimuth of Scientific Research: Economics and Administration. 2018. Т. 7. № 3(24)

экономические науки

Соколянский Василий Васильевич, Хвецкович Никита Александрович, Забирова Мария Дмитриевна АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА ВЫСОКОТЕХНОЛОГИЧНОЙ ...

алистов, в том числе отечественных [9-11]. Несмотря на это, в настоящее время нет единого мнения и четкого ответа на вопрос, какой должна быть оптимальная структура капитала компании, все так же остается не до конца ясным, какими факторами руководствуется менеджмент компании при принятии решений, связанных с выбором источников финансирования.

Формирование целей статьи (постановка задания).

Целью статьи является анализ влияния структуры капитала высокотехнологичной компании на величину ее прибыли на одну акцию с использованием модели EBIT-EPS на примере корпорации Honeywell International.

Изложение основного материала исследования с полным обоснованием полученных научных результатов.

В настоящей статье авторами рассматривается один из методов определения оптимальной величины долговой нагрузки, модель анализа EBIT-EPS, предполагающая оценку структуры капитала высокотехнологичных компаний, используя в качестве целевой функции оптимальное сочетание риска и доходности, которая позволяет сравнивать различные проекты финансирования предприятия и выделять среди них наиболее эффективные.

В качестве объекта исследования авторами выбрана американская корпорация Honeywell International, основанная в 1906 году в Миннеаполисе. Она является одним из крупнейших мировых производителей аэрокосмического и автомобильного оборудования, технологий для эксплуатации зданий и промышленных сооружений, термостатов и турбокомпрессоров. Клиентами корпорации являются как частные потребители, так и крупные корпорации или государства. Штаб-квартира Honyewell International расположена в Морристауне (штат Нью-Джерси, США). Численность сотрудников предприятия составляет около 131 тыс. человек, из которых 46 тыс. находятся в США. Чистая прибыль корпорации в 2017 году составила 1,655 млрд долл., что почти в 3 раза больше, чем в 2016 году (4,809 млрд долл.), а суммарные активы составляют 59,387 млрд долл [12].

В рамках модели анализа EBIT-EPS оптимизация структуры капитала предприятия заключается в поиске такого соотношения между собственными и заемными средствами, при котором достигается максимальное значение чистой прибыли на акцию (EPS) при минимальном финансовом риске. В качестве независимой переменной в данной модели выступает операционная прибыль (EBIT), величина которой определяется уровнем операционного риска. Таким образом, концепция рассматриваемого метода анализа сводится к тому, что определяется значение операционной прибыли (EBIT), при которой прибыль на акцию (EPS) при двух разных вариантах финансирования будет одинакова.

Уровень операционной прибыли предприятия, при котором значение его чистой прибыли на акцию совпадает по альтернативным вариантам структуры капитала, принято называть «точкой безразличия» или «критической точкой» (break-even point; indifference point) [13]. При величине операционной прибыли, превышающей «точку безразличия», более высокие значения чистой прибыли на акцию будут обеспечиваться за счет большего финансового рычага. Соответственно, при операционной прибыли ниже «критической точки» более высокое значение чистой прибыли на акцию обеспечивают более низкие значения финансового левериджа.

По данным литературы [14], расчет величины прибыли на одну обыкновенную акцию (EPS) выполняется следующим методом:

q-TKEBlT-n-Oyre^ (1)

п

где EBIT (Earnings before interest and taxes) - прибыль до вычета процентов и налогов;

T (Income tax rate) - ставка налога на прибыль;

I (Interest payments) - процентные платежи;

D f (Dividends on preferred shares) - дивиденды по

EPS =

привилегированным акциям;

n (Number of ordinary shares outstanding) - количество обыкновенных акций в обращении;

EPS (Earnings per share) - величина прибыли на одну обыкновенную акцию. _ l-rsXEgJr-Jn >-Дртв/:

Для того чтобы применить модель анализа EBIT-EPS для определения оптимальной структуры капитала корпорации Honeywell International, авторы рассматривают два варианта финансирования рассматриваемого предприятия, которые оно использовало в 2015 и 2016 гг. Данные, необходимые для расчета значения EBIT, соответствующего «точке безразличия», сведены в таблицу 1.

Таблица 1 - Варианты структуры капитала корпорации Honeywell International

Показатель 2015 г. 2016 г.

Количество обыкновенных акций, млн 769,322910 761,194241

Ставка налога на прибыль, % 26,4 24,8

Процентные платежи, млн долл. 310 329

Дивиденды по привилегированным акциям, млн долл. 0 0

Источник: составлено авторами по данным финансовой отчетности корпорации Honeywell International [15]

Таким образом, согласно равенству (3) имеем:

(1 -0,264)(ЕВГГ-310} _ (1-0,240} (ЕЯГГ-329;, (4)

769.322910 761.194241

В результате вычислений авторами было получено значение операционной прибыли, так называемой «точки безразличия», которое составило 910934150 долл.

Согласно пятилетнему плану корпорации Honeywell International, принятому в 2014 г., среди важнейших задач, решаемых предприятием, можно выделить такие, как слияния и поглощения, а также выкуп своих акций. При этом целью менеджмента является увеличение чистой прибыли на акцию [16].

Фактическое значение операционной прибыли компании Honeywell International за 2015 г. (6895 млн долл.) значительно выше «точки безразличия» (910,934 млн долл.), и, соответственно, находится в зоне преимущества долгового финансирования. Это позволяет сделать вывод о том, что операционная прибыль компании достигает уровня, позволяющего увеличивать финансовый рычаг для достижения своих целей, максимизируя при этом чистую прибыль на акцию.

Устойчивость уровня операционной прибыли в зоне преимущества долгового финансирования в 2015 - 2017 гг. позволила Honeywell International постепенно с каждым годом увеличивать величину финансового рычага (см. табл. 2). За эти годы корпорацией были успешно приобретены пакеты акций таких компаний, как FLUX Information Technology, NextNine, Elster. Также общее число акций компании снизилось с 769,32 млн до 742,61 млн.

Стоит отметить, что из-за проводимой в США налоговой реформы в 2017 году большинство высокотехнологичных компаний понесло финансовые потери [17]. Поэтому оценка влияния структуры капитала корпорации Honeywell на ее чистую прибыль на акцию в данном случае затруднительна: хотя в рассматриваемый период наблюдается тенденция к увеличению EPS, чистая прибыль компании в 2017 году (1,655 млрд долл.) снизилась почти в три раза по сравнению с результатом 2016 года

Азимут научных исследований: экономика и управление. 2018. Т. 7. № 3(24)

301

Sokolyanskiy Vasiliy Vasilievich, Hveckovics Nikita Aleksandrovich, Zabirova Marina Dmitrievna economic

ANALYSIS OF THE IMPACT OF CAPITAL STRUCTURE OF HIGH-TECHNOLOGY ... sceinces

(4,809 млрд долл.), что, соответственно, отразилось на показателе EPS. Однако, в целом, компания выполняет поставленные задачи, что говорит об эффективности выбранной менеджментом структуры капитала

Таблица 2 - Динамика коэффициента финансового левериджа корпорации Honeywell International в 20152017 гг.

Показатель 2015 г. 2016 г. 2017 г.

Суммарные обязательства, млн долл. 30,608 34,596 41,943

Собственный капитал, млн долл. 18,418 19,547 17,439

Коэф. финансового левериджа 1,662 1,770 2,405

Источник: составлено авторами по данным финансовой отчетности корпорации Honeywell International [12]

Выводы исследования и перспективы дальнейших изысканий данного направления.

Используя модель EBIT-EPS вкупе с финансовой отчетностью для анализа структуры капитала высокотехнологичных предприятий, можно делать выводы о факторах, которыми руководствуется менеджмент компании при принятии решений, связанных с выбором источников финансирования.

Также к числу преимуществ модели анализа EBIT-EPS стоит отнести возможность подбора структуры капитала и составления финансового плана, способствующих достижению наибольших значений прибыли на акцию (EPS). Вместе с тем, модели присущ ряд недостатков.

Так, важно иметь в виду, что по мере увеличения финансового левериджа инвесторы должны ожидать более высокую доходность для учета большего риска, так называемую премию за риск. Подход EBIT-EPS не учитывает эту премию за риск в структуре капитала, это может привести к повышению долговой нагрузки до уровня, при котором она станет приносить убытки.

При рассмотрении различных вариантов финансирования, в модели анализа EBIT-EPS не допускается использование их комбинации для принятия окончательного управленческого решения. Иначе говоря, увеличение количества альтернативных вариантов финансирования ведет к усложнению применения данной модели анализа.

Следует иметь в виду, что в качестве целевой функции выступает максимизация прибыли на акцию (EPS), а не максимизация рыночной стоимости компании.

Модель анализа EBIT-EPS статична и не всегда учитывает влияние такого фактора, как информационная асимметрия финансовых рынков, индуцирующая соответствующие изменения структуры капитала.

Авторы настоящей публикации считают, что модель EBIT-EPS в дальнейшем стоит рассмотреть как инструмент для прогнозирования финансовых результатов компании.

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ:

1. Modigliani F., Miller M. The cost of capital, corporation finance and the theory of investment // American Economic Review. 1958. Vol. 48. P. 261-297.

2. Задорожная А.Н. Теоретические и практические аспекты формирования оптимальной структуры капитала компании. Омск: типография ООО «ЮНЗ», 2015.

3. DeAngelo H., Masulis R. Optimal capital structure under corporate and personal taxation // Journal of Financial Economics. 1980. Vol. 8. P. 3-29.

4. Bradley M., Gregg A. J., Kim E. H. On the existence of an optimal capital structure: theory and evidence // Journal of Finance. 1984. № 3. P. 857-878.

5. Fischer E.O., Heinkel R., Zechner J. Dynamic Capital Structure Choice: Theory and Tests. The Journal of Finance, 1989, vol. 44, iss. 1, pp. 19-40.

6. Heinkel R. A theory of capital structure relevance 302

under imperfect information // Journal of Finance. 1982. Vol. 37. P. 1141-1150.

7. Myers S., Majluf N. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 1984, vol. 13, iss. 2, pp. 187-221.

8. Jensen M. Agency costs of free cash flow, corporate finance and takeover // American Economic Review. 1986. Vol. 76. P. 323-329.

9. Серова Е.Г. Основные аспекты формирования рациональной финансовой структуры предприятия // Вестник Белгородского университета кооперации, экономики и права. 2012. № 1 (41). С. 253-258.

10. Меркулова Е.Ю., Морозова Н.С. Основные методы, обеспечивающие оптимизацию структуры капитала предприятия // Социально-экономические явления и процессы. 2016. №9 (11). С. 47-53.

11. Задорожная А.Н. Теоретические и практические аспекты формирования оптимальной структуры капитала компании. Омск: типография ООО «ЮЮ», 2015. 175 с.

12. Сайт «Honeywell». Режим доступа: https://www. honeywell.com/-/media/Honeywell_com/Files/PDF/2017-Annual-Report-pdf.pdf; (Дата обращения: 20.07.2018).

13. Теплова Т.В. Корпоративные финансы. М.: Юрайт, 2014. 399 с.

14. Волнин В.А., Кузнецов Р.А. Настольная книга финансового аналитика. М.: Издательство Кнорус, 2016. 410 с.

15. Сайт «Honeywell». Режим доступа: https://www. honeywell.com/-/media/Honeywell_com/Files/PDF/2016-Annual-Report-pdf.pdf ; (Дата обращения: 20.07.2018).

16. Сайт «Honeywell». Режим доступа: https://www. honeywell.com/-/media/Honeywell_com/Files/PDF/2015-Annual-Report-pdf.pdf ; (Дата обращения: 20.07.2018).

17. Хвецкович Н.А., Соколянский В.В. Сравнительный анализ методов оценки интеллектуального капитала на примере корпорации Lockheed Martin // Креативная экономика. 2018. Том 12. № 3. С. 385-396.

Статья поступила в редакцию 30.07.2018

Статья принята к публикации 27.08.2018

Azimuth of Scientific Research: Economics and Administration. 2018. Т. 7. № 3(24)

Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)

Что такое «EBIT»?

EBIT - это сокращение от «Прибыль до уплаты процентов и налогов», и это очень полезный расчет для измерения результатов деятельности компании. Для многих компаний EBIT может быть просто их операционной прибылью, которую можно найти в отчете о прибылях и убытках. EBIT показывает, насколько прибыльна компания от своей деятельности, и не включает расходы, связанные с налогами и структурой капитала, такие как процентные и налоговые расходы.Часто EBIT не равна операционной прибыли. Это связано с тем, что компания несет расходы, которые не являются частью ее регулярных операций. Поэтому они будут добавлены обратно для завершения расчета EBIT.

EBIT = операционная прибыль + единовременная + непрофильная + неконтролируемая

Эта формула предполагает, что статьи, уменьшающие отчетную операционную прибыль, являются положительными, а статьи, увеличивающие операционную прибыль, отрицательными. Крайне важно, чтобы знаки +/- были правильными, чтобы случайно не добавить элемент дважды!

В этой формуле отправной точкой является операционная прибыль (указанная в отчете о прибылях и убытках).Мы начинаем с этой цифры, поскольку нас интересует только прибыль до уплаты процентов или налогов, поскольку они фиксированы и не актуальны при прогнозировании. Иногда компании не сообщают о операционной прибыли. В этом случае вам нужно будет начать с указанной в отчете цифры чистой прибыли и добавить обратно проценты и налог. Но это даст вам только операционную прибыль, которая может отличаться от окончательного показателя EBIT, который интересует аналитиков. Нам необходимо рассмотреть любые дальнейшие корректировки, которые могут быть внесены в показатель операционной прибыли.

Ключевые моменты обучения

  • EBIT - это сокращение для обозначения прибыли до уплаты процентов и налогов и представляет собой расчетное число, которое показывает текущую прибыль компании от ее операций.
  • Для некоторых компаний EBIT равна их операционной прибыли
  • Если операционная прибыль не указывается, ее можно рассчитать, исходя из выручки или чистой прибыли
  • EBIT - популярный инструмент оценки производительности, помогающий сравнивать похожие компании
  • Показатель помогает понять повторяющуюся прибыль, полученную от операций, что полезно для прогнозирования данных

Дальнейшие действия, необходимые для расчета EBIT

Как упоминалось в начале, иногда операционная прибыль компании требует корректировки для получения EBIT.Когда заинтересованные стороны рассчитывают EBIT, их интересует только прибыль компании, связанная с ее операциями. Иногда компания может понести расходы, которые не являются частью ее обычной деятельности, но все же включаются в расходы, например расходы на реструктуризацию или обесценение. Это означает, что для расчета только прибыли, полученной от бизнес-операций, любые разовые расходы необходимо добавить обратно (разовые доходы или прибыль вычитаются). Ниже приведен порядок действий, которые необходимо выполнить, чтобы получить показатель EBIT:

.
  • Начните с операционной прибыли в отчете о прибылях и убытках (если не указано, рассчитайте, начиная с выручки или чистой прибыли)
  • Проверьте вышеуказанную операционную прибыль на предмет каких-либо отчетных статей, которые не следует включать.
  • Проверьте ниже операционную прибыль на предмет заявленных позиций, которые необходимо добавить обратно
  • Проверьте MD&A и финансовые сноски для получения более подробной информации и встроенных единовременных статей.Используйте строки над операционной прибылью для направления поиска, а строки под операционной прибылью - как те, которые вы можете игнорировать

Расчет EBIT

Используйте следующий отчет о прибылях и убытках и сноски для расчета EBIT.

Расчет начинается с прибыли до вычета процентов и налогов (операционная прибыль) и добавляет обратно положение о юридических претензиях, включенное в SG&A (единовременная статья).

Бонус: для расчета EBITDA вам нужно будет добавить обратно амортизационные расходы в ячейку C20.

Обязательно загрузите рабочий лист, чтобы попробовать бонусную тренировку с полным решением.

Какие разовые элементы необходимо изменить?

  • Единовременные расходы могут включать судебные разбирательства, разовые расходы, которые уменьшили операционную прибыль за финансовый период.
  • Непрофильные расходы могут возникнуть в результате продажи дочерней компании, например, прибыль от продажи и затраты, непосредственно связанные с продажей.
  • Неконтролируемый доход является результатом владения другой компанией (менее 50%).Поскольку эта статья представляет собой долю чистой прибыли, она не может быть добавлена ​​к EBIT до вычета процентов и налогов.

Почему EBIT является популярным показателем для анализа?

EBIT - отличный инструмент для использования в качестве показателя эффективности компании. Заинтересованные стороны хотят подсчитать прибыль, которую компания получает от своей деятельности. Глядя на это, инвестор может увидеть, насколько хорошо управляется компания (слишком ли высоки затраты? Относится ли размер прибыли к сектору?). Инвесторов интересуют повторяющиеся финансовые результаты, которые можно прогнозировать.Его также относительно легко вычислить, что делает его отличным показателем при сравнении различных компаний.

EBIT vs EBITDA: основные различия и расчеты

Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) и прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) - два широко используемых показателя рентабельности бизнеса. Как следует из их названий, между двумя показателями есть сходство. EBIT - это чистая прибыль до вычета процентов и налогов; EBITDA аналогична, но также не включает износ и амортизацию - на практике EBIT измеряет способность компании получать прибыль от своей деятельности.Некоторые инвесторы опасаются использовать EBITDA для оценки прибыльности, поскольку считают, что это может дать неверную картину финансового состояния компании.

Ключевые выводы:

  • EBIT и EBITDA являются показателями прибыльности бизнеса.
  • EBIT - это чистая прибыль до вычета процентов и налогов.
  • EBITDA дополнительно не включает износ и амортизацию.
  • EBIT часто используется как показатель операционной прибыли; в некоторых случаях она равна операционному доходу, соответствующему метрике GAAP.
  • Компании в ресурсоемких отраслях часто предпочитают EBITDA, а не EBIT.
  • Ни EBIT, ни EBITDA не являются показателями GAAP; некоторые инвесторы с особой осторожностью относятся к EBITDA, поскольку считают, что это может дать неверную картину финансового состояния компании.

EBIT против EBITDA

И EBIT, и EBITDA являются показателями прибыльности основной деятельности компании. Ключевое различие между EBIT и EBITDA состоит в том, что EBIT вычитает стоимость износа и амортизации из чистой прибыли, а EBITDA - нет. Амортизация - это безналичные расходы, относящиеся к активам компании. Таким образом, EBIT включает некоторые неденежные расходы, тогда как EBITDA включает только денежные расходы.

Ни EBIT, ни EBITDA не являются утвержденными показателями в соответствии с Общепринятыми принципами бухгалтерского учета США (GAAP), набором правил, поддерживаемых Советом по стандартам финансового учета (FASB). По этой причине публичные компании и другие компании, которые должны соблюдать GAAP, не могут использовать EBIT или EBITDA для выполнения требований к отчетности, хотя они могут указать их в дополнение к показателям, утвержденным GAAP.

Что такое EBIT?

Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) - это обычный показатель операционной рентабельности компании.Как следует из названия, EBIT - это чистая прибыль без учета процентов по долгу и налогов. Обе эти затраты являются реальными денежными расходами, но они не связаны напрямую с основной деятельностью компании. Без учета процентов и налогов EBIT показывает основную прибыльность бизнеса.

Информация, используемая для расчета EBIT, находится в вашем отчете о прибылях и убытках. Также известный как отчет о прибылях и убытках, это способ увидеть расходы и доходы вашей компании за определенный период времени - обычно за три месяца.Отслеживать эту информацию можно с помощью таблиц, но это может занять много времени, быть неточным и усложняться по мере роста и развития вашего бизнеса. Даже малые предприятия могут извлечь выгоду из программного обеспечения для бухгалтерского учета, которое поможет отслеживать расходы. Лучшие в своем классе решения для бухгалтерского учета также могут легко интегрироваться с другими решениями для планирования ресурсов предприятия (ERP), такими как расчет заработной платы, управление человеческими ресурсами и управление запасами.

Расчет EBIT

Есть два способа рассчитать EBIT.Первый метод начинается с чистой прибыли и добавляет обратно уплаченные или начисленные налоги и процентные расходы:

EBIT = Чистая прибыль + процентные расходы + налоги

EBIT = выручка от продаж - себестоимость - операционные расходы

EBIT, рассчитанная с использованием второго метода, всегда равна операционному доходу, как определено в GAAP, но EBIT, рассчитанный с использованием первого метода, отличается от операционного дохода, если чистая прибыль включает внереализационные доходы и / или расходы.

Анализ

EBIT - это показатель операционной прибыли. Это верно для обоих методов расчета. Устраняя влияние процентов и налогов, он показывает основную прибыльность бизнеса независимо от структуры капитала компании или налоговой юрисдикции, в которой она работает. Владельцы и менеджеры бизнеса могут использовать EBIT, чтобы получить представление о конкурентоспособности своего бизнеса и его привлекательности для инвесторов. Инвесторы и аналитики могут использовать EBIT для сравнения компаний в одном промышленном секторе, которые имеют разную структуру капитала или работают в разных налоговых юрисдикциях.

Однако, поскольку EBIT не включает стоимость обслуживания долга, она может создать ложное впечатление о финансовой устойчивости компании. Компания с высокой долей заемных средств может сообщать о такой же EBIT, что и компания с очень небольшим долгом, но компания с высокой долей заемных средств может потерпеть крах с большей вероятностью, если она испытает внезапное падение продаж.

EBIT - это лишь один из показателей финансового здоровья вашей компании. Но он, а также другие финансовые отчеты и показатели полагаются на точные и актуальные данные.Программное обеспечение для бухгалтерского учета поможет вам точно указать EBIT и другие показатели.

Что такое EBITDA?

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации - это показатель прибыльности бизнеса, который исключает влияние капитальных затрат, а также структуру капитала и налоговую юрисдикцию.

Как следует из названия, EBITDA отличается от EBIT без учета износа и амортизации.Амортизация и амортизация - это методы бухгалтерского учета, которые распределяют стоимость актива на несколько лет, что приводит к повторяющимся расходам, которые ежегодно вычитаются из выручки компании. Амортизация применяется к основным материальным активам, таким как машины, тогда как амортизация применяется к нематериальным активам, таким как патенты. Износ и амортизация не являются денежными расходами и не влияют на ликвидность компании. Таким образом, исключение износа и амортизации может дать бизнес-менеджерам возможность сравнить результаты своей компании с другими компаниями в той же отрасли.

Однако, поскольку он не включает движение оборотного капитала, он не эквивалентен операционному денежному потоку, как это определено в ОПБУ. Некоторые компании сообщают о скорректированном показателе EBITDA, который также исключает ряд разовых и исключительных статей.

Расчет EBITDA

Существует два широко используемых метода расчета EBITDA. Первый метод начинается с чистой прибыли и добавляет обратно проценты, налоги, износ и амортизацию:

EBITDA = Чистая прибыль + процентные расходы + налоги + износ + амортизация

Если вы рассчитываете EBITDA на основе финансовой отчетности компании, вы найдете в отчете о прибылях и убытках чистую прибыль, процентные расходы и налоги.Износ и амортизация иногда указываются отдельно как статьи в отчете о прибылях и убытках или в отчете о движении денежных средств. В качестве альтернативы они могут быть объединены в операционные расходы, и в этом случае вы обычно можете найти их в примечании, прилагаемом к счетам.

Второй метод начинается с EBIT, рассчитанного с использованием одного из двух методов, описанных ранее, и добавляет обратно амортизацию и амортизацию. Формула:

EBITDA = EBIT + износ + амортизация

Анализ

EBITDA исключает стоимость активов компании, а также финансовые затраты и налоговые обязательства.Удаляя все внереализационные расходы, EBITDA дает то, что некоторые могут рассматривать как более чистое представление о базовой прибыльности вашего бизнеса, и может служить индикатором его способности генерировать свободные денежные средства от своей деятельности.

EBITDA особенно полезен в качестве показателя рентабельности в ресурсоемких отраслях, где компании часто имеют высокую долю заемных средств. Для этих компаний ежегодные амортизационные отчисления и процентные расходы, связанные с этими активами, могут значительно снизить чистую прибыль.

Однако, поскольку EBITDA не включает эти затраты, это может создать ложное впечатление о финансовом состоянии компании. Проценты и налоги - это реальные деловые расходы, истощающие компании деньги. И хотя амортизация - это методы бухгалтерского учета, а не реальные денежные затраты, многие активы действительно теряют свою стоимость со временем и в конечном итоге должны быть заменены. Таким образом, EBITDA может создать впечатление, что расходы компании ниже, чем они есть на самом деле, и, следовательно, она более прибыльна, чем есть на самом деле.

Ключевые различия между EBIT и EBITDA?

EBIT EBITDA
Без учета процентов и налогов Без учета процентов, налогов, износа и амортизации
Включает безналичные расходы (износ и амортизация) Не включает безналичные расходы
Измеряет операционную прибыль вашего бизнеса; часто такой же или равный операционному доходу
Широко освещается, особенно компаниями с высокой долей заемных средств и хорошей операционной прибылью Часто используется в качестве показателя рентабельности для компаний, которые имеют крупные инвестиции в основной капитал, финансируемые за счет долга
Может создать обманчивое впечатление об устойчивости компании к падению продаж Может создать ложное впечатление об общем финансовом состоянии компании

Зачем считать каждую?

EBIT и EBITDA служат несколько разным целям.EBIT - это показатель операционной прибыли, тогда как. В зависимости от характеристик компании тот или иной может оказаться более полезным. Часто использование обоих показателей помогает лучше понять способность компании получать доход от своей деятельности.

Пример соотношения EBIT и EBITDA

Рассмотрим компанию, отчеты о доходах и движении денежных средств которой выглядят следующим образом:

Отчет о прибылях и убытках
Выручка от продаж 1 200 000 долл. США
Себестоимость (COGS) 800 000 долл. США
Операционные расходы 120 000 долл. США
Процентные расходы 70 000 долл. США
Уплаченные налоги 50 000 долл. США
Чистая прибыль 160 000 долл. США
Отчет о движении денежных средств (первый раздел)
Денежные средства от операционной деятельности
Чистая прибыль 160 000 долл. США
Минус: износ и амортизация 70 000 долл. США
Минус: изменение оборотного капитала 10 000 долл. США
Денежные средства от операций 80 000 долл. США

Высокие процентные расходы и амортизационные расходы отражают тот факт, что компания имеет высокий уровень задолженности и значительную базу активов, которые со временем обесцениваются.

Расчет EBIT из чистой прибыли:

EBIT

= Чистая прибыль + уплаченный налог + процентные расходы

= 160 000 долларов США + 50 000 долларов США + 70 000 долларов США

= 280 000 долларов США

Расчет EBIT от выручки:

EBIT

= Выручка от продаж - COGS - операционные расходы

= 1,200,000 - 800,000 - 120,000 долларов

= 280 000 долларов США

Отчет о движении денежных средств дает нам износ и амортизацию, которые не показаны отдельно в отчете о прибылях и убытках.Итак, расчет EBITDA:

EBITDA

= EBIT + износ и амортизация

= 280 000 долларов США + 70 000 долларов США

= 350 000 долларов США

Для этой компании EBITDA выше, чем EBIT, поэтому компания может предпочесть выделить EBITDA в качестве показателя эффективности.

Получите шаблон Free EBIT и EBITDA

Шаблон EBIT и EBITDA показывает информацию, содержащуюся в отчете о прибылях и убытках, и способы ее использования для расчета двух финансовых показателей.

Скачать бесплатный шаблон

Почему EBITDA предпочтительнее EBIT?

EBITDA

часто предпочтительнее EBIT компаниями, которые вложили значительные средства в материальные или нематериальные активы и, следовательно, имеют высокие ежегодные затраты на амортизацию или амортизацию.Эти затраты уменьшают EBIT, а также чистую прибыль. Эти компании могут предпочесть использовать показатель EBITDA, который, как правило, выше, поскольку исключает эти затраты, как лучший индикатор базовой прибыльности бизнес-операций.

EBITDA также является популярным показателем для выкупа с использованием заемных средств, при котором инвестор финансирует приобретение компании за счет долга. Затем инвестор переносит задолженность на баланс приобретенной компании и снимает с нее денежные средства для выплаты процентов по долгу.Поскольку его можно использовать для оценки денежного потока, EBITDA может дать некоторое представление о том, способна ли целевая компания генерировать денежные средства, необходимые для выплаты процентов по долгу.

На что указывает низкий показатель EBIT, но высокий показатель EBITDA?

Если у вашей компании низкая EBIT, но высокая EBITDA, у нее высокие амортизационные расходы. Это означает, что он, вероятно, имеет большое количество основных средств и со временем постепенно снижает стоимость этих активов.

Предположим, быстрорастущая компания со значительными денежными резервами испытывает высокий спрос на свою продукцию. Для удовлетворения спроса закупается дополнительное производственное оборудование. Поскольку компания может оплачивать оборудование из своих денежных резервов, покупка увеличивает базу материальных активов компании, но не увеличивает долгов. Правила IRS позволяют компании амортизировать активы в течение пяти лет. Следовательно, в течение этих пяти лет у компании будут увеличиваться амортизационные расходы, но низкие процентные ставки.EBIT не включает процентные платежи, но не амортизацию, тогда как EBITDA исключает и то, и другое. В результате EBITDA будет выше EBITDA.

EBITDA

также была бы выше, чем EBIT, если бы компания приобрела нематериальный актив, такой как патент, и амортизировала бы его стоимость. Однако нематериальные активы не всегда могут быть амортизированы. Предположим, что публичная компания приобретает несколько дочерних компаний по цене, превышающей рыночную стоимость активов дочерних компаний. Дополнительная стоимость отображается на балансе материнской компании как нематериальный актив, называемый гудвиллом, который представляет собой стоимость ожидаемых будущих денежных потоков от дочерних компаний.FASB говорит, что публично торгуемые компании не должны амортизировать гудвил, хотя частные компании и некоммерческие организации могут сделать это.

Стоимость гудвила может быть снижена в какой-то момент, если по какой-либо причине приобретенная компания будет признана менее ценной, чем первоначально ожидалось, - это называется обесценением. Но в целом компания теперь имеет более крупную базу активов, а это означает, что соотношение между EBIT и EBITDA существенно не изменится.

Что вам нужно и зачем?

Если компания имеет высокие процентные расходы, она может предпочесть выделить операционную рентабельность компании, а не ее чистую прибыль, и поэтому выберет EBIT в качестве ключевого показателя эффективности.

Однако, если причиной высоких процентных расходов является то, что компания профинансировала крупномасштабные капитальные вложения за счет долга, она может предпочесть использовать EBITDA, поскольку амортизационные отчисления, вероятно, снизят EBIT.

Многие менеджеры могут предпочесть выделить EBITDA, а не EBIT, если между ними существует большая разница, что может иметь место, если компания оплатила активы наличными. Однако некоторые инвесторы опасаются EBITDA. Уоррен Баффет, например, сказал, что его слишком часто используют для «украшения» финансовой отчетности.

Использование программного обеспечения для бухгалтерского учета для измерения EBIT и EBITDA

EBIT и EBITDA широко используются для измерения и сравнения прибыльности предприятий.Они могут быть полезны для демонстрации способности компании получать прибыль от своей основной деятельности после устранения влияния процентных выплат на задолженность, налоги и - в случае EBITDA - капитальные затраты. Однако ни EBIT, ни EBITDA не являются показателями, утвержденными GAAP, поэтому компании, которые должны соблюдать GAAP, должны использовать их вместе с утвержденными показателями. Некоторые инвесторы крайне настороженно относятся к EBITDA, поскольку считают, что это может дать неточное представление о финансовом состоянии компании.

Программное обеспечение для бухгалтерского учета

Cloud может помочь вам отслеживать эти и другие финансовые показатели и составлять отчеты по ним.Имея доступ в режиме реального времени ко всем своим финансовым данным, вы можете быть в курсе того, что происходит в вашем бизнесе, независимо от того, находитесь ли вы в офисе или работаете удаленно. Таким образом, у вас всегда будет максимально полное и точное представление, чтобы вы могли принимать наилучшие стратегические решения для своего бизнеса.

Что вы имеете в виду под прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT)

🔊 Слушайте эту статью

Почему важна EBIT?

По сути, EBIT - это прибыль бизнеса до вычета процентов и налогов.… Результат EBIT является важным показателем для бизнеса, поскольку он дает четкое представление о способности зарабатывать. EBIT компании исключает расходы, связанные с налогами и процентами, чтобы обеспечить базовое число для прибыли.

Что такое прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)?

Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT) является показателем прибыльности компании. EBIT может быть рассчитана как выручка за вычетом расходов без налогов и процентов.EBIT также называется операционной прибылью, операционной прибылью и прибылью до уплаты процентов и налогов.

  1. EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) - это чистая прибыль компании до вычета расходов по налогу на прибыль и процентных расходов.
  2. EBIT используется для анализа результатов основной деятельности компании без учета затрат на структуру капитала и налоговых расходов, влияющих на прибыль.
  3. EBIT также известен как операционная прибыль, поскольку они не включают в свои расчеты процентные расходы и налоги.Однако бывают случаи, когда операционная прибыль может отличаться от EBIT.

Формула и расчет для EBIT

EBIT = Выручка - COGS - Операционные расходы
или
EBIT = Чистая прибыль + Проценты + налоги
где:
COGS = Стоимость проданных товаров
При расчете EBIT учитываются производственные затраты компании, включая сырье и общие операционные расходы, которые включают заработная плата сотрудников. Эти статьи потом вычитаются из выручки. Шаги описаны ниже:

  1. Возьмите значение выручки или продаж из верхней части отчета о прибылях и убытках.
  2. Вычтите стоимость проданных товаров из выручки или продаж, что дает вам валовую прибыль.
  3. Вычтите операционные расходы из показателя валовой прибыли, чтобы получить EBIT.
  4. Понимание прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT)
  5. Прибыль до уплаты процентов и налогов измеряет прибыль, которую компания получает от своей деятельности, что делает ее синонимом операционной прибыли. Игнорируя налоги и процентные расходы, EBIT фокусируется исключительно на способности компании получать прибыль от операционной деятельности, игнорируя такие переменные, как налоговое бремя и структура капитала.EBIT - особенно полезный показатель, поскольку он помогает определить способность компании генерировать достаточно прибыли, чтобы быть прибыльной, выплачивать долги и финансировать текущие операции.

Хороший ли высокий показатель EBIT?

Хорошая маржа EBITDA - это более высокий показатель по сравнению с аналогами. Хорошая маржа EBIT или EBITA также является относительно высоким показателем. Например, небольшая компания может зарабатывать 125 000 долларов в год и иметь маржу EBITDA в размере 12%

EBIT и налоги

EBIT также полезен для инвесторов, которые сравнивают несколько компаний с разными налоговыми ситуациями.Например, предположим, что инвестор думает о покупке акций компании, EBIT может помочь определить операционную прибыль компании без учета налогов в анализе. Если компания недавно получила налоговые льготы или снизились корпоративные налоги в Соединенных Штатах, чистая прибыль или прибыль компании увеличились бы. Однако EBIT исключает выгоды от снижения налогов из анализа. EBIT полезен, когда инвесторы сравнивают две компании в одной отрасли, но с разными налоговыми ставками.

EBIT и долг

EBIT полезен при анализе компаний, работающих в капиталоемких отраслях, что означает, что компании имеют значительный объем основных средств на своих балансах. Основные средства - это физические основные средства, которые обычно финансируются за счет заемных средств. Например, компании нефтегазовой отрасли являются капиталоемкими, поскольку им приходится финансировать свое буровое оборудование и нефтяные вышки.
В результате капиталоемкие отрасли имеют высокие процентные расходы из-за большой суммы долга на их балансах.Однако при правильном управлении долг необходим для долгосрочного роста компаний отрасли.
Компании в капиталоемких отраслях могут иметь больший или меньший долг по сравнению друг с другом. В результате у компаний будет больше или меньше процентных расходов по сравнению друг с другом. EBIT помогает инвесторам анализировать операционные показатели и потенциал прибыли компаний, списывая долги и связанные с этим процентные расходы.

Приложения EBIT

Существуют различные способы расчета EBIT, которая не является показателем GAAP и обычно не включается в финансовую отчетность.1 Всегда начинайте с общей выручки или общих продаж и вычитайте операционные расходы, включая стоимость проданных товаров. Вы можете убрать разовые или чрезвычайные статьи, такие как выручка от продажи актива или судебные издержки, поскольку они не относятся к основной деятельности бизнеса.

Кроме того, если компания имеет внереализационный доход, например доход от инвестиций, он может быть (но не обязательно) включен. В этом случае EBIT отличается от операционного дохода, который, как следует из названия, не включает внереализационный доход.

Часто компании включают процентный доход в EBIT, но некоторые могут исключить его в зависимости от его источника. Если компания предоставляет кредит своим клиентам как неотъемлемую часть своего бизнеса, тогда этот процентный доход является компонентом операционного дохода, и компания всегда будет его включать. Если, с другой стороны, процентный доход получен от инвестиций в облигации или взимания комиссии с клиентов, которые опаздывают по счетам, он может быть исключен. Как и другие упомянутые корректировки, эта корректировка остается на усмотрение инвестора и должна применяться последовательно ко всем сравниваемым компаниям.

Другой способ рассчитать EBIT - это взять показатель чистой прибыли (прибыли) из отчета о прибылях и убытках и добавить расходы по налогу на прибыль и процентные расходы обратно в чистую прибыль.

EBIT по сравнению с EBITDA

EBIT - это операционная прибыль компании без учета процентных расходов и налогов. Однако EBITDA или (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) учитывает EBIT и вычеркивает амортизационные расходы и расходы на амортизацию при расчете прибыльности. Как и EBIT, EBITDA также не включает налоги и процентные расходы по долгу.Но между EBIT и EBITDA есть различия.

Для компаний со значительным количеством основных средств они могут амортизировать расходы на приобретение этих активов в течение срока их полезного использования. Другими словами, амортизация позволяет компании распределить стоимость актива на многие годы или срок службы актива. Амортизация избавляет компанию от записи стоимости актива в тот год, когда он был приобретен. В результате амортизационные расходы снижают рентабельность.

Для компании со значительным объемом основных средств амортизационные расходы могут повлиять на чистую прибыль или чистую прибыль.EBITDA измеряет прибыль компании путем удаления амортизации. В результате показатель EBITDA помогает определить рентабельность операционных показателей компании. EBIT и EBITDA имеют свои достоинства и возможности использования в финансовом анализе.

Ограничения EBIT

Как указывалось ранее, амортизация включается в расчет EBIT и может привести к разным результатам при сравнении компаний в разных отраслях. Если инвестор сравнивает компанию со значительным объемом основных средств с компанией, у которой мало основных средств, расходы на амортизацию нанесут ущерб компании с основными средствами, поскольку эти расходы уменьшают чистую прибыль или прибыль.

Кроме того, компании с большой суммой долга, вероятно, будут иметь большие процентные расходы. EBIT устраняет процентные расходы и, таким образом, увеличивает потенциальную прибыль компании, особенно если компания имеет значительную задолженность. Не включение долга в анализ может быть проблематичным, если компания увеличивает свой долг из-за отсутствия денежных потоков или плохих продаж. Также важно учитывать, что в условиях роста ставок процентные расходы будут расти для компаний, которые имеют задолженность на своем балансе, и должны учитываться при анализе финансовых показателей компании.

Резюме

Название статьи

Что вы подразумеваете под прибылью до уплаты процентов и налогов (EBIT)

Описание

По сути, EBIT - это прибыль бизнеса до вычета процентов и налогов. … Результат EBIT является важным показателем для бизнеса, поскольку он дает четкое представление о способности зарабатывать. EBIT компании исключает расходы, связанные с налогами и процентами, чтобы обеспечить базовое число для прибыли.

Автор

Уильям

Имя издателя

Plianced Inc.

Логотип издателя

Расчет свободного денежного потока для фирмы: метод 3: EBIT

В предыдущих статьях мы узнали о том, как рассчитать денежный поток от операций, если отчет о движении денежных средств или отчет о прибылях и убытках были предоставлены в вопроснике. Во многих случаях эта финансовая отчетность может быть предоставлена ​​не полностью в вопроснике.

Вместо этого в вопроснике могут быть приведены некоторые выдержки из этих утверждений.Один из таких примеров - когда предоставляется прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT). Следовательно, мы должны начать наш расчет с EBIT и вывести свободный денежный поток для фирмы на основе дополнительной информации. В этой статье будет подробно описан этот процесс.

Важно понимать логику формул. Бездумное заучивание формулы может привести к тому, что учащиеся забудут формулы или запутаются. Если концепции ясны, студенты могут сами выводить формулы по мере необходимости.

Вот пошаговая процедура для расчета свободного денежного потока для фирмы по EBIT.

Шаг 1: Добавить обратно амортизацию:

Амортизация - это неденежный расход. Он был уменьшен из выручки до EBIT. Следовательно, чтобы определить истинный денежный поток фирмы, нам нужно прибавить сумму амортизации. Это стандартная процедура, которую мы используем при составлении любого отчета о движении денежных средств.

Шаг 2. Скорректируйте EBIT с учетом налогов

На втором этапе все немного усложняется.Теперь обратите внимание на тот факт, что мы работаем с EBIT, которая представляет собой прибыль до вычета процентов и налогов. Это означает, что мы не учли проценты, налоги и их влияние на денежный поток.

Проценты не влияют на денежный поток. Мы не вычитали его из EBIT, поэтому нет необходимости добавлять его обратно.

Другое дело - налоги. Это отток денежных средств, который происходит на более позднем этапе отчета о прибылях и убытках. Следовательно, при получении свободных денежных потоков для фирмы мы должны скорректировать EBIT с учетом налогов.Это делается путем вычитания суммы налога из EBIT.

Например, EBIT составляла 1000 долларов, а ставка налога составляла 40%. На более позднем этапе отчета о прибылях и убытках компания выплатит 40% от этой 1000 долларов в качестве денежного потока. Следовательно, его EBIT будет снижена до 600 долларов. Поэтому нам необходимо скорректировать EBIT с учетом налогов и сделать его числом EBIT после уплаты налогов.

Шаг 3: вычтите инвестиции в основной и оборотный капитал

Шаг 3 - это стандартная процедура, которую мы используем для расчета свободного денежного потока для фирмы.Здесь мы вычтем наши инвестиции в оборотный и основной капитал из суммы, полученной в результате выполнения шага 1 и шага 2. Сложности, которые могут возникнуть при этом, обсуждались в предыдущих статьях.

Эти три шага можно описать следующей формулой:

FCFF = (EBIT * (1-налоговая ставка)) + Амортизация FC Инвестиции WC инвестиции

Расчет свободного денежного потока для фирмы: метод 4: EBIDTA

Четвертый метод расчета свободных денежных потоков тесно связан с третьим методом.Здесь нам также предоставляются выдержки из отчета о прибылях и убытках. Вместо номера EBIT нам предоставляется номер EBIDTA.

EBITDA - это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. Как мы видим, в отчете о прибылях и убытках это выглядит еще выше по сравнению с показателем EBIT.

Здесь даже амортизация не вычиталась. Следовательно, есть небольшое изменение в шаге 1, который мы выполнили выше.

Изменение на этапе 1: добавить обратно амортизационный налоговый щит

Поскольку сумма амортизации не была вычтена, нет необходимости добавлять ее обратно.Однако сумма амортизации действительно уменьшает налоговый счет компании. Следовательно, нам необходимо добавить обратно налоговый щит на амортизацию, чтобы узнать истинный свободный денежный поток, который будет накапливаться фирме.

Обратите внимание на разницу. Когда нам дали EBIT, мы вернули всю сумму амортизации. В этом случае мы только добавим обратно налоговый щит, предусмотренный амортизацией.

Например, если сумма амортизации составила 200 долларов США, а преобладающая налоговая ставка составляет 40%, мы добавим обратно только 80 долларов i.е. (200 долларов * 0,4), а не все 200 долларов, как в предыдущем случае.

Кроме того, шаги 2 и 3 необходимо повторить точно так же, как в предыдущем случае.

Этот метод можно описать следующей формулой:

FCFF = (EBITDA * ставка налога) + (Амортизация * ставка налога) FC Inv - WC Inv

Правило большого пальца:

Эмпирическое правило в этих случаях заключается в корректировке любых неденежных изменений, превышающих показатель отчета о прибылях и убытках, который вам был предоставлен.Все безналичные изменения ниже метрики следует игнорировать или корректировать только с учетом налогообложения.

Именно по этой причине мы вернули всю сумму амортизации в случае EBIT. (Амортизация отображается над EBIT в отчете о прибылях и убытках), тогда как мы добавляем только налоговый щит на амортизацию в случае EBIDTA (Амортизация отображается после EBIDTA в отчете о прибылях и убытках)

Таким образом, мы можем получить свободный денежный поток для фирмы на основе самых разных показателей. Мы могли бы использовать отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках или даже некоторую выбранную информацию из отчета о прибылях и убытках.




Авторство / Ссылки - Об авторе (ах)
Статья написана «Прачи Джунджа» и проверена Management Study Guide Content Team . В состав группы MSG по содержанию входят опытные преподаватели, профессионалы и эксперты в предметной области. Мы являемся сертифицированным поставщиком образовательных услуг ISO 2001: 2015 . Чтобы узнать больше, нажмите «О нас». Использование этого материала в учебных и образовательных целях бесплатно.Укажите авторство используемого содержимого, включая ссылку (-ы) на ManagementStudyGuide.com и URL-адрес страницы содержимого.


EBIT против EBITDA против чистой прибыли: Ultimate Valuation Tutorial

Содержание:

  • 2:15: Шесть основных отличий
  • 3:43: Пример расчета EBIT и EBITDA
  • 7:21: Наличие денег
  • 8:17: OpEx vs.CapEx
  • 9:35: Расходы по аренде или операционной аренде
  • 11:26: Проценты, налоги и неосновная деятельность
  • 12:05: Множители оценки
  • 13:00: Полезность показателей
  • 14:46: Сведения об операционной аренде
  • 16:39: Раздражающий вопрос интервью
  • 17:31: Краткое содержание

Вопросы в интервью о EBIT, EBITDA и чистой прибыли - одни из самых распространенных в интервью, посвященных инвестиционному банку.

Некоторые из наиболее распространенных вопросов на собеседовании, связанных с этими показателями, включают:

«EBIT или EBITDA лучше? А как насчет чистой прибыли? Насколько они разные?

Какие из них следует использовать в оценочных мультипликаторах при анализе компаний? »

На высоком уровне EBIT, EBITDA и чистая прибыль - все это измеряет прибыльность компании , но определение «прибыльности» сильно различается.

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) - это показатель рентабельности основного, повторяющегося бизнеса до влияния структуры капитала и налогов.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) - это показатель для основного, повторяющегося денежного потока от операционной деятельности до влияния структуры капитала и налогов.

И Чистая прибыль представляет собой прибыль после уплаты налогов, влияние структуры капитала (процентов) И непрофильной деятельности.

Итак, все они каким-то образом представляют прибыльность или денежный поток, но их точные расчеты и значение сильно различаются.

Получите БЕСПЛАТНО

Дисконтированный денежный поток (DCF) Видеоурок Серия

Мастер финансового моделирования , как это выполняется в реальной жизни , с помощью нашего простого трехэтапного метода

БЕСПЛАТНЫЙ МГНОВЕННЫЙ ДОСТУП

Бесплатное видеоурок по DCF, серия

Мастер финансового моделирования в реальной жизни.

EBIT vs EBITDA vs Чистая прибыль: 6 ключевых отличий

Мы резюмируем основные различия между этими показателями следующим образом:

  1. Кому доступны деньги? - Инвесторы в акции? Долговые инвесторы? Правительство? Все трое? Только один?
  2. Операционные расходы (OpEx) в сравнении с капитальными затратами (CapEx) - Некоторые показатели вычитают и то, и другое, некоторые не вычитают ни одно, а некоторые вычитают одну или часть одной.
  3. Расходы по аренде / аренде - Некоторые показатели вычитают полную стоимость аренды; другие вычитают только его часть, и сравнение ОПБУ США с МСФО создает сложности (в 2019 году учет изменился!).
  4. Проценты, налоги и неосновная коммерческая деятельность - Некоторые показатели вычитают (или добавляют) все это, в то время как другие игнорируют их.
  5. Множители оценки - Некоторые метрики сочетаются со стоимостью предприятия (TEV), а другие - со стоимостью капитала (уравнение Val).
  6. Полезность - Иногда вам нужно отразить капитальные затраты, а иногда вы хотите их игнорировать или «нормализовать».

Как рассчитать EBIT против EBITDA против чистой прибыли

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) - это операционная прибыль в отчете о прибылях и убытках, скорректированная с учетом единовременных расходов.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) - это EBIT плюс D&A, всегда берется из отчета о движении денежных средств.

Чистый доход - это просто чистый доход от продолжающейся деятельности в самом низу отчета о прибылях и убытках (иногда «Чистый доход к обыкновенным» или «Чистый доход к материнской компании»).

Вот пример расчетов EBIT по сравнению с EBITDA для Target и Best Buy:

Наличие денег

EBIT и EBITDA доступны инвесторам в акционерный капитал, долговым инвесторам, привилегированным инвесторам в акции и правительству.

Это потому, что еще никому не «заплатили»! Эти показатели используются ДО процентных расходов, налогов и т. Д., Поскольку они начинаются с операционного дохода в отчете о прибылях и убытках:

Чистая прибыль

(к обыкновенным) доступна только инвесторам в акции, потому что инвесторы в долги получили свою долю, а правительство получило свои налоги ... но инвесторы в акции еще не получили свои простые дивиденды.

Оперативные и капитальные затраты

EBIT вычитает операционные затраты и последствия капитальных затрат (амортизация), но не вычитает капитальные затраты напрямую.

EBITDA вычитает операционные расходы, но не капитальные затраты (как начальная сумма, так и последующая амортизация игнорируются).

Чистая прибыль

аналогична EBIT: из нее вычитаются операционные затраты и амортизация, но не капитальные затраты напрямую.

Итак, EBIT и чистая прибыль более полезны, если вы хотите, чтобы отражал капитальные затраты компании.

Расходы по аренде / лизингу

При EBIT по ОПБУ США вычитается полная арендная плата. Согласно МСФО вычитается только элемент амортизации.

EBITDA

по ОПБУ США такая же: вычитаются все расходы на аренду. Но в соответствии с МСФО ничего не вычитается, потому что элементы и проценты, и амортизация добавляются или исключаются при расчете EBITDA.

Чистая прибыль полностью вычитается из арендных расходов в обеих основных системах бухгалтерского учета.

Если вы сравниваете компании из США и за пределами США, вам следует использовать EBITDAR для нормализации и правильного сравнения:

Проценты, налоги и неосновная деятельность

EBIT полностью игнорирует или «добавляет обратно» проценты, налоги и прибыль от непрофильных предприятий. EBITDA такая же.

Но чистая прибыль противоположна - она ​​вычитает проценты и налоги, добавляет непрофильный доход и вычитает непрофильные расходы.

Это различие является одной из основных причин, по которой чистый доход не так полезен при сравнении различных компаний - слишком много различий из-за структуры капитала, дополнительных предприятий, налоговых режимов и т. Д.

Оценочные мультипликаторы

И EBIT, и EBITDA объединяются с Enterprise Value для создания оценочных мультипликаторов TEV / EBIT и TEV / EBITDA соответственно.

Вы должны быть осторожны с вопросами, связанными с арендой, и EBIT, как обычно рассчитывается, больше не действует в соответствии с МСФО для использования в мультипликаторе TEV / EBIT.

пары чистой прибыли и стоимости капитала для создания мультипликатора P / E или цены к прибыли.

Тест прост: если показатель вычитает процентные расходы, соедините его со стоимостью капитала.Если это не так, соедините его с Enterprise Value.

Подробнее см. В нашем подробном руководстве по соотношению стоимости предприятия и стоимости капитала.

Вот сравнительная таблица для этих оценочных коэффициентов с использованием репрезентативных номеров авиакомпании:

Какой показатель EBIT против EBITDA против чистой прибыли

EBIT часто ближе к свободному денежному потоку (FCF) для компании, определяемому как денежный поток от операционной деятельности - CapEx, потому что и EBIT, и FCF отражают капитальные затраты полностью или частично (но остерегайтесь проблем с арендой!).

EBITDA

часто ближе к денежному потоку от операционной деятельности (CFO), потому что оба показателя полностью исключают капитальные затраты.

Вы можете увидеть это в приведенных выше расчетах для Target и Best Buy:

.

Для обеих компаний EBIT / FCF составляет около 100%, а EBITDA / денежный поток от операционной деятельности - около 100%.

And Net Income не подходит для сравнения или приблизительного определения денежных потоков компаний. Лучше всего использовать его в качестве быстрой и простой метрики для быстрой оценки прибыльности компании без дополнительной работы.

EBIT лучше всего подходит для компаний, сильно зависящих от капитальных затрат; EBITDA лучше для компаний, которые не так хороши, или если вы хотите нормализовать / игнорировать капитальные затраты и D&A.

Сведения об операционной аренде

В 2019 году правила бухгалтерского учета изменились, и операционная аренда перенесена в балансы компаний, поэтому вы увидите там как активы операционной аренды, так и обязательства по операционной аренде.

Но проблема в том, что арендная плата по-прежнему является арендной платой согласно ОПБУ США, но согласно МСФО она разделена на «фальшивые» элементы амортизации и процентов.

Компания по-прежнему выплачивает такую ​​же сумму ренты, но ей приходится искусственно разделить ее на проценты и амортизацию.

Таким образом, вы должны быть осторожны, чтобы вычесть в этих показателях либо все расходы на аренду, либо не вычесть их полностью.

Если вы вычитаете все расходы на аренду, не добавляйте операционную аренду к стоимости предприятия; наоборот, если вы исключаете или добавляете обратно все расходы на аренду.

Например, с EBIT и EBITDA по ОПБУ США вам следует , а не , добавлять операционную аренду к TEV, потому что оба они вычитают полную арендную плату.

Но с EBITDA по МСФО, вы должны добавить операционную аренду к TEV, потому что EBITDA исключает полные арендные расходы в этой системе.

Эта таблица быстрого сравнения суммирует различия с операционной арендой:

EBIT vs EBITDA vs Чистая прибыль: какой показатель оценки лучше?

Это глупый вопрос, потому что он предполагает, что существует «лучший» показатель.

При оценке компаний вы всегда смотрите на ряд показателей: выручка, EBIT, EBITDA, чистая прибыль, свободный денежный поток и т. Д.

Каждый говорит вам что-то свое, поэтому вы хотите посмотреть на несколько - чтобы получить полную картину.

Выбор между EBIT и EBITDA зависит от того, как вы хотите относиться к капитальным затратам.

Чтобы полностью игнорировать это, используйте EBITDA.

Чтобы частично учесть его, используйте EBIT. Кроме того, помните, что EBIT не используется в оценочных мультипликаторах по МСФО, поэтому вам придется больше полагаться на EBITDA и EBITDAR.

EBIT против EBITDA против чистой прибыли: последние мысли

Вот сравнительная таблица, в которой показаны все различия этих показателей:

Прибыль до вычета процентов и налогов (EBIT)

LnRiLWdyaWQsLnRiLWdyaWQ + LmJsb2NrLWVkaXRvci1pbm5lci1ibG9ja3M + 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 1bW4 + 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 + Knt3aWR0aDoxMDAlfS50Yi1ncmlkLWNvbHVtbi50Yi1ncmlkLWFsaWduLXRvcHt3aWR0aDoxMDAlO2Rpc3BsYXk6ZmxleDthbGlnbi1jb250ZW50OmZsZXgtc3RhcnR9LnRiLWdyaWQtY29sdW1uLnRiLWdyaWQtYWxpZ24tY2VudGVye3dpZHRoOjEwMCU7ZGlzcGxheTpmbGV4O2FsaWduLWNvbnRlbnQ6Y2VudGVyfS50Yi1ncmlkLWNvbHVtbi50Yi1ncmlkLWFsaWduLWJvdHRvbXt3aWR0aDoxMDAlO2Rpc3BsYXk6Zmx leDthbGlnbi1jb250ZW50OmZsZXgtZW5kfUBtZWRpYSBvbmx5IHNjcmVlbiBhbmQgKG1heC13aWR0aDogNzgxcHgpIHsgLnRiLWdyaWQsLnRiLWdyaWQ + LmJsb2NrLWVkaXRvci1pbm5lci1ibG9ja3M + 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 4LXdyYXA6d3JhcH0udGItZ3JpZC1jb2x1bW4 + 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 + IC50Yi1ncmlkLWNvbHVtbjpudGgtb2YtdHlwZSgybiArIDEpIHsgZ3JpZC1jb2x1bW46IDEgfSAud3AtYmxvY2stdG9vbHNldC1ibG9ja3MtZ3JpZC50Yi1ncmlkW2RhdGEtdG9vbHNldC1ibG9ja3MtZ3JpZD0iMmM4ZmRjYjFlZjAzYTk2NGE0NzIzZWM5ZDc4NTk3NGYiXSA + IC50Yi1ncmlkLWNvbHVtbjpudGgtb2Y 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 pZHRoOjEwMCU7ZGlzcGxheTpmbGV4O2FsaWduLWNvbnRlbnQ6ZmxleC1lbmR9IH0gQG1lZGlhIG9ubHkgc2NyZWVuIGFuZCAobWF4LXdpZHRoOiA1OTlweCkgeyAudGItZ3JpZCwudGItZ3JpZD4uYmxvY2stZWRpdG9yLWlubmVyLWJsb2Nrcz4uYmxvY2stZWRpdG9yLWJsb2NrLWxpc3RfX2xheW91dHtkaXNwbGF5OmdyaWQ7Z3JpZC1yb3ctZ2FwOjI1cHg7Z3JpZC1jb2x1bW4tZ2FwOjI1cHh9LnRiLWdyaWQtaXRlbXtiYWNrZ3JvdW5kOiNkMzhhMDM7cGFkZGluZzozMHB4fS50Yi1ncmlkLWNvbHVtbntmbGV4LXdyYXA6d3JhcH0udGItZ3JpZC1jb2x1bW4 + 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

Как рассчитать EBIT

EBIT рассчитывается путем вычитания всех других расходов из валовой выручки, за исключением процентов и налогов.

Также называется операционной прибылью, операционной прибылью и прибылью до уплаты процентов и налогов.

Этот номер используется для анализа рентабельности основных операций компании без учета добавленных затрат на структуру капитала и налоговых расходов, поэтому его также называют операционной прибылью.

Еще одно название EBIT - операционная прибыль, поскольку они оба не включают стоимость процентов и налогов (однако бывают случаи, когда операционная прибыль может отличаться от EBIT).

Формула EBIT

При расчете EBIT учитываются общие затраты, связанные с производством товаров, включая стоимость сырья и операционные расходы, включая заработную плату, выплачиваемую работникам.

Эти суммы затем складываются и вычитаются из выручки, чтобы получить истинную сумму EBIT.

Таким образом,

EBIT рассчитывается следующим образом:

  1. Возьмите номер дохода в верхней части отчета о прибылях и убытках компании.
  2. Вычтите стоимость проданных товаров. Остальное - валовая прибыль компании.
  3. Вычтите операционные расходы, чтобы получить EBIT.

Что измеряет EBIT?

Прибыль до уплаты процентов и налогов служит для измерения суммы прибыли, которую компания получает от своей деятельности.

Поскольку он игнорирует дополнительные расходы по процентам и налогам, он обнуляет только сумму прибыли, которую компания получает от своей деятельности.

Это число имеет решающее значение для инвесторов и финансовых аналитиков, поскольку оно показывает, способна ли компания стабильно получать прибыль, выплачивать долги и финансировать свою деятельность.

Учет налогов в EBIT

EBIT также полезен для аналитиков и инвесторов, которые сравнивают компании с различными налоговыми структурами.

Они могут использовать это число, чтобы сравнить их соответствующие прибыли с течением времени.

Например, если вы рассматриваете возможность покупки акций данной компании, EBIT предоставит вам более надежный показатель чистой прибыли, чем вы могли бы получить с учетом налогов и процентов.

Если компания получит от государства большую налоговую льготу, то ее общая прибыльность увеличится, даже если ее операции по-прежнему приносят убытки.

EBIT в конечном итоге показывает, насколько хорошо работает компания. Если он может получать прибыль только за счет операций, то это, вероятно, солидная компания.

Но если это зависит от налоговых льгот и других внешних факторов, чтобы заработать деньги, то это может быть менее желательным в качестве вложения.

EBIT и коэффициент долга

EBIT также является полезным числом при анализе компаний, работающих в капиталоемких отраслях, таких как добыча нефти и газа.

Компании этого типа промышленности всегда имеют большой объем основных средств на своих балансах, которые включают такие объекты, как офисные здания, фабрики и склады, а также операционное оборудование и другие различные элементы производства.

Стоимость всего этого обычно покрывается за счет заемного финансирования.

Это означает, что их процентные расходы выше, чем у компаний других отраслей.

Таким образом,

EBIT позволяет инвесторам и аналитикам точно измерять и сравнивать истинную рентабельность компании и потенциал прибыли без учета стоимости процентов по кредитам компании.

EBIT Пример

Предположим, вы заинтересованы в покупке акций определенной компании, которая добывает нефть и газ на устье скважины.

Вы можете рассчитать EBIT следующим образом:

EBIT не является показателем, который подпадает под принципы GAAP (общепринятые процедуры бухгалтерского учета), а также обычно не встречается в балансе компании или другой финансовой отчетности.

Как упоминалось ранее, EBIT может отличаться от операционного дохода, если компания имеет внереализационный доход, например проценты, полученные от инвестиций, принадлежащих компании.

Этот тип дохода может быть включен при расчете EBIT, но по своей природе не может считаться операционным доходом.

И источник любых процентов, которые получает компания, также может считаться операционным доходом.

Например, компания, выпускающая кредитные карты, может засчитать проценты, которые ее клиенты выплачивают по своим кредитным картам, как операционный доход, поскольку кредитование является их основной функцией.

Но компания, производящая сталь, вероятно, не будет учитывать инвестиционные проценты, полученные от портфеля облигаций, как операционный доход, потому что облигации не являются ее основным источником дохода.

Инвесторы и аналитики могут применять эти добавления и вычитания по своему усмотрению в зависимости от типа выполняемого анализа.

Ограничения EBIT

В отличие от своего двоюродного брата EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), EBIT учитывает износ основных средств в своей формуле.

Это может существенно исказить сравнение между компанией с небольшим количеством основных средств или без них и компанией, у которой их значительное количество.

Амортизация - это постоянные расходы, снижающие прибыльность компании, поэтому это следует учитывать при сравнении компаний, у которых есть такая разница. (Это одна из причин, по которой часто используется EBITDA.)

EBIT также может искусственно завышать прибыль компании с большой суммой долга, поскольку она не учитывает проценты, уплаченные по долговым обязательствам, в своей формуле.

Это означает, что компании с высоким уровнем долга будут казаться на первый взгляд более привлекательными, чем они есть на самом деле, потому что EBIT учитывает только прибыльность основной деятельности компании.

Часто задаваемые вопросы о прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT)

Рассчитать EBITDA | Формула расчета EBITDA • Стратегический финансовый директор

23 июля

Вернуться домой

Рассчитать EBITDA

См. Также:
Определение EBITDA
Оценка EBITDA
Операционная прибыль (EBIT)
Анализ коэффициента рентабельности операционной прибыли
Чистая прибыль
Скорректированная EBITDA

Рассчитайте EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) в три простых шага.Чтобы узнать значение EBITDA и использовать его в оценке, щелкните приведенные выше ссылки для лучшего описания.

Формула расчета EBITDA

Шаг 1) Формула расчета EBITDA достаточно проста; Фактически, вся необходимая информация содержится в отчете о прибылях и убытках. Первым шагом для расчета EBITDA из отчета о прибылях и убытках является получение операционной прибыли или прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT). Это можно найти в отчете о прибылях и убытках после всех коммерческих, общих и административных расходов (SG&A), а также износа и амортизации.

Шаг 2) Поскольку в EBIT уже были вычтены амортизационные расходы в отчете о прибылях и убытках, необходимо снова добавить эти расходы, чтобы увидеть, какой денежный поток компания действительно содержала в EBITDA. Как только вы добавляете неденежные расходы к EBIT, это считается EBITDA и истинной суммой денежных средств, имеющихся в компании. Многие инвесторы и пользователи финансовой отчетности используют это число, потому что неденежные расходы мало что говорят о реальных денежных потоках компании.Таким образом, EBITDA раскрывает истинное положение компании.

Используйте следующую формулу расчета EBITDA:

Операционная прибыль (доход) или EBIT
+ Расходы на амортизацию
+ Расходы на амортизацию
EBITDA

Если вы хотите продать свою компанию в ближайшем будущем, загрузите бесплатный технический документ «10 самых разрушителей ценности», чтобы узнать, как максимально увеличить свою ценность.

[коробка] Дополнительный член лаборатории стратегического финансового директора

Получите доступ к плану выполнения контрольного списка стратегии выхода в лаборатории SCFO.Пошаговый план, как получить максимальную отдачу от вашей компании при продаже.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *