Прибыль ebitda: EBITDA (). , , EBITDA

Что показывает EBITDA? Формула расчёта показателя EBITDA

EBITDA (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization) – отражает прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation (для материальных активов) и Amortization (для нематериальных активов). Упрощенно, EBITDA показывает, сколько денег компания заработает, если не будет платить государству, кредиторам и акционерам. 

Показатель EBITDA не является стандартизированным бухгалтерским показателем, а значит вы не найдете его в отчете по МСФО или РСБУ. Также EBITDA не является метрикой, утвержденной US GAAP. Компания сама может считать данный показатель по-разному с различными корректировками и как правило предоставляет его презентациях и пресс-релизах по итогам отчётного периода.

Также вы можете встретить такие показатели, как EBT (Earnings Before Taxes) и EBIT (Earnings Before Interest, Taxes). Если из EBITDA мы вычтем амортизацию, то получим

EBIT — это прибыль до уплаты налогов и процентов. Если вычтем амортизацию и выплаченные проценты по обязательствам, то получим EBT — это прибыль компании до уплаты налогов.

Все эти три показателя используется при оценке компании, но все же, большее предпочтение рейтинговые компании отдают именно EBITDA.

Показатель EBITDA наиболее актуален в отраслях, где амортизация основных средств составляет существенные суммы. Ключевое преимущество данной метрики состоит в том, что она устраняет различия в доходности, вызванные платежами по процентам, и подходит для сравнения компаний с разным уровнем долга. 

В связи с этим, очень популярным показателем является отношение долговой нагрузки компании к EBITDA. «Пороговое» значение для каждой отрасли будет своё. Например, в авиаотрасли «нормальным» считается задолженность Чистый долг/EBITDA до 2,5x, в машиностроении – около 2x, в ритейле – где-то 3,5x.

Как рассчитать показатель EBITDA?

Рассмотрим на примере финансовой долларовой отчётности Coca-cola за 2020 г.

EBITDA получается путем сложения прибыли до налогообложения, процентов и амортизации.

EBITDA = Прибыль до налогообложения + Амортизация + Финансовые расходы + Финансовые доходы

Прибыль до налогообложения (Income Before Income Taxes) — это разница между маржинальной (валовой) прибылью и расходами непроизводственного назначения, к которым относятся административно-управленческие расходы и расходы по сбыту произведенной продукции.

Источник: отчётность Coca-cola

​​Амортизация (Depreciation and amortization) — это периодическое отчисление на уменьшение прибыли части начальных затрат на основные средства, отражающее снижение стоимости основного средства с течением времени. Амортизация не формирует денежных средств, а является лишь бухгалтерской составляющей затрат, которая, уменьшая прибыль, занижает объём фактически полученных в составе выручки денежных средств.

Процентные расходы (Interest expense) — это показатель того, сколько компания перечислила процентных платежей по кредитам, купонных выплат по облигациям в счет погашения своих обязательств по заемному финансированию. 

Процентные доходы (Interest income) — она показывает эффект каких-либо уплаченных премий на периодическую амортизацию или эффект полученных скидок на периодическое наращивание.

Источник: отчётность Coca-cola

Таким образом, мы считаем EBITDA = 9749+1437+370+1536 = $13092 млн. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов долларов».

Также, при анализе компании ещё рассчитывают рентабельность EBITDA (EBITDA margin) – она показывает прибыльность компании по первичной прибыли до различных выплат. Для Coca-Cola рентабельность по EBITDA за 2020 г. составит 39,65%.

Готовый коэффициент EBITDA

Можно самостоятельно рассчитать значения коэффициента EBITDA, или воспользоваться готовым расчетом. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают и собирают все показатели и мультипликаторы. 

Также в карточке компании во вкладке «Финансовые показатели», вы можете посмотреть готовый показатель EBITDA и другие данные в динамике нескольких лет. Это поможет понять, как компания чувствует себя в рамках анализируемых 10-30 лет.

Плюсы и минусы показателя EBITDA

Плюсы:

● EBITDA весьма точно отображает «денежную прибыль» от основного вида деятельности компании;

● Показатель EBITDA можно использовать в кредитном и финансовом анализе, помимо оценки компаний;

● С помощью него можно оценить на сколько компания способна обслуживать свой долг;

● Не подвергается манипуляциям во внутренних статьях отчетности. 

Минусы:

● Сложность в расчётах показателя EBITDA, поэтому мы считаем и собираем данные для вас;

● Каждая компания по-своему рассчитывает показатель EBITDA, что затрудняет сравнение компаний между собой;

● EBITDA не отражает потребности в будущих инвестициях компании.

Чем отличаются операционная прибыль и EBITDA? – Финансовая энциклопедия

В чем разница между EBITDA и операционной прибылью?

– потенциала прибыли.

EBITDA исключает из рассмотрения затраты на заемное финансирование, а также амортизационные отчисления из уравнения прибыли. Следовательно, EBITDA показывает прибыль компании без налогов и процентных расходов по любой задолженности, которая может быть на ее балансе. EBIDTA приносит большую пользу инвесторам, так как дает сокращенное представление о прибыльности компании от ее основных операций.

Операционная прибыль измеряет прибыль компании после вычета операционных расходов, включая исходящие общие и административные расходы. Как и EBITDA, операционная прибыль показывает, какую прибыль ( валовой доход ) компания получает только от своей деятельности, без учета процентных расходов или налоговых расходов.

Сравнение EBITDA и операционной прибыли

EBITDA может быть рассчитана по следующей формуле:

Разницу между EBITDA и операционной прибылью можно лучше всего понять, изучивданныеотчета о реальныхдоходах, такие как следующая информация от JC Penney Company Inc. (JCP) по  состоянию на 5 мая 2018 г.:

• Операционная прибыль составила 3 ​​миллиона долларов, выделена синим цветом.
• Амортизация составила 141 млн долларов, но операционная прибыль в размере 3 млн долларов включает вычитание 141 млн долларов амортизации. В результате износ и амортизация возвращаются в операционную прибыль при расчете EBITDA.
• EBITDA составила 144 миллиона долларов  за период, или 141 миллион долларов + 3 миллиона долларов.
• Мы видим, что процентные расходы и налоги не включаются в операционную прибыль, а вместо этого включаются в чистую прибыль.

EBITDA JC Penney в 144 миллиона долларов сильно отличалась от ее операционной прибыли в 3 миллиона долларов за тот же период. При сравнении EBITDA и операционных расходов один показатель не обязательно лучше другого. Вместо этого они оба по-разному показывают прибыль компании, вычеркивая и вводя разные числа.

Выводы

Операционная прибыль включает накладные и операционные расходы, а также износ и амортизацию. Однако операционная прибыль не включает проценты по долгу и расходы по налогам. При EBITDA неденежные статьи, такие как амортизация, налоги и структура капитала, исключаются из уравнения EBITDA.

Инвесторам важно использовать несколько показателей прибыли при анализе финансовой отчетности компании. В то время как EBITDA помогает избежать последствий возможных манипуляций со стороны руководства за счет устранения долгового финансирования, операционная прибыль может помочь проанализировать производственную эффективность основных операций розничного продавца и управление расходами.

Подробнее о различных способах расчета EBITDA, в том числе с использованием чистой прибыли, читайте в разделе « Какова формула расчета EBITDA? »

 

#Ч

Чем отличаются валовая прибыль и EBITDA? – Финансовая энциклопедия

Валовая прибыль и EBITDA (прибыль до вычета  процентов, налогов, износа и амортизации) отражают прибыль компании. Однако эти два показателя рассчитывают прибыль по-разному. Инвесторы и аналитики могут захотеть изучить оба показателя прибыли, чтобы лучше понять доходы компании и то, как она работает.

Ключевые выводы

• И валовая прибыль, и EBITDA – это финансовые показатели, которые измеряют прибыльность компании путем исключения различных статей или затрат.
• Валовая прибыль отображается в отчете о прибылях и убытках компании и представляет собой прибыль, которую компания получает после вычета затрат, связанных с производством своей продукции или предоставлением услуг.
• EBITDA – это показатель прибыльности компании, который показывает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.
• Инвесторы и аналитики могут использовать валовую прибыль, чтобы определить, насколько хорошо компания получает прибыль от своего прямого труда и прямых материалов, тогда как они могут использовать EBITDA для анализа и сравнения прибыльности компаний и отраслей.

Что такое валовая прибыль?

Валовая прибыль  – это доход, полученный компанией после вычета прямых затрат на производство своей продукции или оказание услуг. Он измеряет, насколько хорошо компания получает прибыль от их непосредственного труда и прямых материалов.

Валовая прибыль не включает непроизводственные затраты, такие как расходы на корпоративный офис. В валовую прибыль включаются только выручка и затраты на производство компании.

Формула валовой прибыли

Выручка  – это общая сумма дохода, полученного от продаж за период. Выручку также можно назвать чистыми продажами, поскольку из нее могли вычитаться скидки и вычеты по возвращенным товарам. Выручка считается показателем выручки компании, поскольку она находится в верхней части отчета о прибылях и убытках.

Себестоимость проданных товаров  (COGS) – это прямые затраты, связанные с производством товаров. Некоторые из затрат, включенных в валовую прибыль, включают:

• Прямые материалы
• Прямые затраты труда
• Затраты на оборудование, задействованное в производстве
• Коммунальные услуги для производственного объекта

Пример расчета валовой прибыли

Ниже представлена ​​часть отчета о прибылях и убытках JC Penney Company, Inc.  (JCP)  от 5 мая 2018 г.

• Общий доход составил 2,67 миллиарда долларов (выделено зеленым).
• Себестоимость составила 1,71 миллиарда долларов (выделено красным).
• Валовая прибыль за этот период составила 960 миллионов долларов.

Как видно из примера, валовая прибыль не включает такие операционные расходы, как накладные расходы. Он также не включает проценты, налоги, износ и амортизацию. По этой причине валовая прибыль эффективна, если инвестор хочет проанализировать финансовые показатели доходов от производства и способность руководства управлять затратами, связанными с производством. Однако, если цель состоит в том, чтобы проанализировать операционные показатели, включая операционные расходы, EBITDA является лучшим  финансовым показателем.

Что такое EBITDA?

EBITDA – это один из показателей  финансовых результатов компании,  который используется в качестве косвенного показателя прибыльности бизнеса. EBITDA исключает стоимость заемного капитала и его налоговые последствия, добавляя к прибыли проценты и налоги.

EBITDA также исключает износ и амортизацию, неденежные расходы, из прибыли. Это также помогает показать операционные показатели компании, прежде чем принимать во внимание структуру капитала, например долговое финансирование.

EBITDA может использоваться для анализа и сравнения прибыльности компаний и отраслей, поскольку устраняет влияние финансовых и бухгалтерских решений.

Формула EBITDA

ЭБИТДАзнак равноОя+Дергесятяоп+Моттягтяопжчере:Оязнак равноОрегтянгянсоме \ begin {align} & \ text {EBITDA} = \ text {OI} + \ text {Амортизация} + \ text {Амортизация} \\ & \ textbf {где:} \\ & \ text {OI} = \ text { Операционная прибыль} \ end {выравнивается}Взаимодействие с другими людьмиEBITDAзнак равноOI+Амортизация+Амортизациягде:OIзнак равноОперационная прибыльВзаимодействие с другими людьми

Операционная прибыль  – это прибыль компании за вычетом  операционных расходов  или затрат на ведение повседневной деятельности. Операционная прибыль помогает инвесторам разделить прибыль на операционные результаты компании, исключив проценты и налоги.

Пример расчета EBITDA

Давайте использовать тот же отчет о прибылях и убытках из приведенного выше примера валовой прибыли для Джей Си Пенни:

• Операционная прибыль составила 3 ​​миллиона долларов.
• Амортизация составила 141 миллион долларов, но операционная прибыль в размере 3 миллионов долларов включает вычитание 141 миллиона долларов амортизации. В результате износ и амортизация должны быть добавлены обратно в число операционной прибыли при расчете EBITDA.
• EBITDA за этот периодсоставила 144 миллиона долларов (141 миллион долларов + 3 миллиона долларов).

Мы видим, что процентные расходы и налоги не включаются в операционную прибыль, а вместо этого включаются в чистую прибыль или чистую прибыль.

Особые соображения

Приведенные выше примеры показывают, что показатель EBITDA в 144 миллиона долларов сильно отличался от показателя валовой прибыли в 960 миллионов долларов за тот же период.

Один показатель не лучше другого. Вместо этого они оба по-разному показывают прибыль компании, отбрасывая разные позиции. Операционные расходы снимаются с валовой прибылью. Неденежные статьи, такие как амортизация, а также налоги, структура капитала или финансирование, исключаются из EBITDA.

EBITDA помогает исключить управленческие решения или возможные манипуляции путем исключения  долгового финансирования, например, в то время как валовая прибыль может помочь проанализировать производственную эффективность розничного продавца, у которого может быть высокая стоимость проданных товаров, как в случае с JC Penney.

Поскольку амортизация не отражается в EBITDA, у нее есть некоторые недостатки при анализе компании со значительным объемом основных средств. Например, нефтяная компания может иметь крупные инвестиции в основные средства. В результате расходы на амортизацию были бы довольно большими, и если бы амортизационные расходы были удалены, прибыль компании была бы завышена.

 

#Ч

Показатели EBITDA и чистой прибыли – Обзор финансовой деятельности – Финансовый обзор – Годовой отчет ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2016 г.

EBITDA

Показатели, млн долл. США	2016	2015	Изменение
Операционная прибыль	3 281	3 506	(6%)
Амортизация	557	506	10%
Убыток от обесценения нефинансовых активов	61	284	(79%)
EBITDA	3 899	4 296	(9%)
Рентабельность по EBITDA	47%	50%	(3 п. п.)

В 2016 г. показатель EBITDA «Группа ГМК» снизился на 12%, составив 3 883 млн долл. США. Основной причиной изменения стало снижение цен на металлы, а также инфляционный рост затрат. Это было частично компенсировано продажей запаса металлов, а также положительным влиянием обесценения рубля на денежные расходы.

Показатель EBITDA сегмента «Группа КГМК» снизился на 54%, до 117 млн долл. США, преимущественно из-за снижения цен на металлы и реконфигурации производственных мощностей, что было частично компенсировано снижением денежных расходов под влиянием обесценения рубля относительно доллара США.

Показатель EBITDA предприятия NN Harjavalta снизился на 29%, до 45 млн долл. США, преимущественно в связи со снижением выручки из-за изменения биржевых цен на металлы.

Показатель EBITDA сегмента «Прочие неметаллургические» увеличился на 200 млн долл. США и составил положительные 119 млн долл. США преимущественно благодаря увеличению маржи сбытовых компаний Группы и продаже страхового запаса металлов.

Чистая прибыль, скорректированная на размер неденежных операций и (положительных)/отрицательных курсовых разниц

Показатели, млн долл. США	2016	2015	Изменение
Чистая прибыль	2 531	1 716	47%
Убыток от обесценения нефинансовых активов и инвестиций, предназначенных для продажи	214	284	(25%)
(Положительные)/отрицательные курсовые разницы	(485)	865	(156%)
(Прибыль)/убыток от выбытия дочерних обществ и активов, классифицированных как предназначенные для продажи	4	302	(99%)
Чистая прибыль, скорректированная на размер неденежных операций и (положительных)/отрицательных курсовых разниц	2 264	3 167	(29%)

Показатель EBITDA в 2016 г. составил 3 899 млн долл. США

Чистая прибыль в 2016 г. составила 2 531 млн долл. США

EBITDA и чистая прибыль – Обзор финансовой деятельности (MD&A) – Финансовый обзор – Годовой отчет ПАО «ГМК «Норильский никель» за 2017 г.

EBITDA // млн долл. США

EBITDА в 2017 году увеличилась на 2% (или 96 млн долл. США) — до 3 995 млн долл. США, при этом рентабельность EBITDA составила 44% (по сравнению с 47% в 2016 году). Рост рыночных цен на основные металлы был почти полностью компенсирован сравнительным эффектом накопления запасов металлов в 2017 году и реализацией металлов из страхового запаса в 2016 году, а также укреплением курса рубля и увеличением расходов социального характера.

Показатель	2016	2017	Изменение,%
Операционная прибыль	3 281	3 123	–5
Амортизация	557	645	16
Убыток от обесценения нефинансовых активов	61	227	4x
EBITDA	3 899	3 995	2
Рентабельность по EBITDA, %	47	44	–3 п. п.

Чистая прибыль, скорректированная на размер неденежных списаний и курсовых разниц

// млн долл. США

Показатель	2016	2017	Изменение,%
Чистая прибыль	2 531	2 123	–16
Убыток от обесценения нефинансовых активов	214	227	6
Положительные курсовые разницы	–491	–159	–68
(Прибыль)/убыток от выбытия дочерних компаний и активов, классифицированных как предназначенные для продажи	4	–20	н. п.
Чистая прибыль, скорректированная на размер неденежных операций и положительных курсовых разниц	2 258	2 171	–4

Смотрите также

Прибыль «Газпрома» упала на 89% в 2020 году :: Новости :: РБК Инвестиции

Фото: IgorGolovniov / Shutterstock

Москва («Рейтер»). Российский газовый концерн «Газпром» завершил кризисный 2020 год падением прибыли и выручки на фоне снижения цен на газ и уменьшения объемов продаж в Европу, но отыграл убытки первых девяти месяцев года благодаря прибыли четвертого квартала.

«Газпром» снизил чистую прибыль в 2020 году, рассчитанную по международным стандартам финансовой отчетности, на 89%, до ₽135,3 млрд с ₽1,2 трлн в 2019 году, сообщила компания в четверг.

Акции «Яндекса» вышли в лидеры роста Мосбиржи после публикации отчета

Снижение прибыли «Газпром» объяснил убытком от курсовых разниц в 2020 году в размере ₽604,8 млрд.

Показатель EBITDA  снизился за год на 21%, до ₽1,5 млрд.

Выручка компании сократилась на 17%, до ₽6,3 трлн с ₽7,7 трлн, из-за снижения цен на газ и объемов продаж в европейские страны.

Средняя цена продажи газа в Европу в 2020 году упала до $143 за 1 тыс. кубометров c $210,6 в 2019 году.

Зампред «Газпрома» Фамил Садыгов сказал, что восстановление рынков в четвертом квартале положительно сказалось на финансовых результатах компании.

«Норникель» проведет обратный выкуп акций на $2 млрд

ЕBITDA «Газпрома» в четвертом квартале 2020 года выросла на 48%, до ₽531 млрд, по сравнению с аналогичным кварталом 2019 года. Чистая прибыль за этот период составила ₽354 млрд, что перекрыло убыток компании за предыдущие девять месяцев. Свободный денежный поток  «Газпрома» в четвертом квартале составил ₽200 млрд.

Прибыль и EBITDA за четвертый квартал 2020 года превысили ожидания рынка, вернуться к прибыли «Газпрому» помогли в том числе бумажные доходы от курсовых разниц, отмечает аналитик BCS Global Markets Рональд Смит. Первый квартал 2021 года должен быть лучше, чем четвертый, с учетом улучшения ситуации на европейском газовом рынке с середины декабря прошлого года, написал он в аналитическом отчете.

Акции «дочки» ТАИФа взлетели почти в 1,5 раза на фоне слияния с СИБУРом

Объем подушки ликвидности  за четвертый квартал увеличился в два раза — до $14 млрд, отметил Садыгов.

«Газпром» оценил инвестиции  по группе на 2021 год в ₽1,79 трлн. Чистый долг компании в 2020 году вырос на 22%, до ₽3,87 трлн, в основном из-за ослабления рубля к евро и доллару США. Соотношение чистого долга к EBITDA на конец 2020 года составило 2,6.

(Оксана Кобзева, Анастасия Тетеревлева; редактор Дмитрий Антонов)

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее

«Россети ФСК ЕЭС» | Финансовая информация

* Данные по МСФО
 
** Скорректированная EBITDA за 2017–2019 годы рассчитывается как EBITDA (прибыль за период до вычета расходов по налогу на прибыль, финансовых доходов и расходов и амортизации) за вычетом (начисленного)/восстановленного чистого убытка от обесценения основных средств, выручки по технологическому присоединению, расходов на создание резерва под ожидаемые кредитные убытки и резерва по сомнительной дебиторской задолженности, убытка от прекращения признания дочернего общества (только для 2017 года), прибыли от обмена активов (только для 2019 года), убытка от выбытия зависимого общества (только для 2019 года), изменения резерва по судебным искам и с учетом финансовых доходов.

Скорректированная EBITDA за 2015–2016 годы рассчитывается как EBITDA за вычетом чистого убытка от обесценения и переоценки основных средств, дохода от прекращения признания дочернего общества (только для 2016 года), выручки по технологическому присоединению, расходов на создание резерва по сомнительной дебиторской задолженности (за исключением суммы обесценения дебиторской задолженности, рассчитанного как разница между балансовой стоимостью дебиторской задолженностью и приведенной стоимостью расчетных будущих потоков денежных средств), а также с учетом финансовых доходов.

*** Скорректированная прибыль за 2017–2019 годы рассчитывается как прибыль за период за вычетом (начисленного)/восстановленного чистого убытка от обесценения основных средств, убытка от прекращения признания дочернего общества (только для 2017 года), прибыли от обмена активов (только для 2019 года), убытка от выбытия зависимого общества (только для 2019 года), включая соответствующие суммы по отложенному налогу на прибыль.

Скорректированная прибыль за 2015–2016 гг. рассчитывается как прибыль за период за вычетом чистого убытка от обесценения и переоценки основных средств, дохода от прекращения признания дочернего общества (только для 2016г.), включая соответствующие суммы по отложенному налогу на прибыль.

**** Чистый долг – долгосрочный и краткосрочный долг за вычетом денежных средств и эквивалентов, краткосрочных банковских депозитов и краткосрочных векселей.

Валовая прибыль, EBITDA, операционная прибыль и чистая прибыль

Часть 1, Урок 4

В Части 1, Уроке 3, мы заполнили последний отчет о доходах за январь для пиццерии John’s, который показан ниже:

John’s Pizzeria — Отчет о прибылях и убытках
За период, заканчивающийся 31 января 2019 года

Выручка	16 000 долл. США
— Себестоимость проданной продукции	(8 000 долл. США)
= Валовая прибыль	8000 долларов США
— Расходы на заработную плату	(4 000 долл. США)
— Расходы на аренду	(1000 долларов США)
— Коммунальные расходы на электроэнергию	(500 долл. США)
— Расходы на снабжение	(250 долларов США)
— Амортизация	(500 долл. США)
= Операционная прибыль	1,750 долл. США
— Процентные расходы	(1000 долларов США)
= прибыль до налогообложения	750 долл. США
— Расходы по налогу на прибыль 40%	(300 долл. США)
= Чистая прибыль	450 долларов США

В этом отчете о прибылях и убытках использовались три важных термина: 1) Валовая прибыль, 2) Операционная прибыль и 3) Чистая прибыль. На эти термины постоянно ссылаются в финансовой прессе и в исследовательских отчетах, поэтому совершенно необходимо понимать различия между этими тремя терминами. Мы также введем новый показатель — EBITDA.

Валовая прибыль

---

Валовая прибыль — это просто выручка за вычетом стоимости проданных товаров (COGS). Валовая прибыль обычно выражается в долларовой стоимости, а валовая прибыль — в процентах (валовая прибыль / доход). Однако на практике многие люди используют эти слова как синонимы.

Валовая прибыль (в процентах) — полезный показатель при сравнении предприятий в одной отрасли. Например, у John’s Pizzeria процент валовой прибыли составляет 50%. Предположим, мы получили отчет о прибылях и убытках для пиццерии Sally’s, расположенной на улице, которая показала процент валовой прибыли в размере 80%. Это поднимет ряд серьезных вопросов для бизнеса Джона. Почему Салли достигает такой большей валовой прибыли по сравнению с Джоном? Она пользуется услугами более дешевого поставщика? Она сама готовит пиццу? Знание ответов на эти вопросы может иметь большое значение для того, как Джон управляет своим бизнесом.

Если бы Джон увеличил свою валовую прибыль до 80%, это означало бы, что валовая прибыль в долларах составила бы 12 800 долларов. Это существенная разница в рентабельности.

Сравнение показателей бухгалтерского учета (таких как валовая прибыль) по нескольким компаниям — это процесс, известный как «сравнительный анализ». Джон, как владелец пиццерии John’s, получит значительную выгоду от сравнения своего бизнеса с сопоставимыми пиццериями, поскольку это может дать ему представление о том, как лучше вести свой бизнес.

Еще два важных момента:

• При сравнении валовой прибыли между предприятиями вы должны быть уверены, что стоимость проданных товаров (COGS) не включает амортизационных расходов.Многие компании будут выделять часть своих амортизационных расходов на COGS, а другие — нет. Для правильного сравнения вы должны убедиться, что валовая прибыль не включает амортизацию.
• В отчетах о прибылях и убытках многих публичных компаний не отображается строка под названием «Валовая прибыль». По мере того, как вы ближе познакомитесь с презентациями отчетов о прибылях и убытках, вам придется самостоятельно рассчитывать валовую прибыль и проценты валовой прибыли.

Операционная прибыль

---

Операционная прибыль равна валовой прибыли за вычетом всех оставшихся расходов, за исключением процентных расходов и налогов.Операционная прибыль относится к долларовой стоимости, а операционная маржа — к проценту (операционная прибыль / выручка). Как и в случае с валовой прибылью, многие люди используют термины «операционная прибыль», «операционная маржа» и «операционная прибыль» как синонимы.

Для пиццерии John’s операционная прибыль в январе составила 1750 долларов, а операционная маржа — 10,9%. Как и валовая прибыль, операционная прибыль может быть полезна при сравнении предприятий в одной отрасли. Например, если Sally’s Pizzeria работает с такой же валовой маржой, как John’s, но показывает операционную маржу 20% по сравнению сТаким образом, John’s Pizzeria с процентной ставкой 10,9%, это должно побудить Джона изучить, какие статьи расходов способствуют снижению операционной маржи в его бизнесе по сравнению с бизнесом Салли. Возможно, Салли платит меньшую зарплату или имеет более выгодные условия аренды.

Операционная прибыль также обычно обозначается как EBIT или Прибыль до уплаты процентов и налогов . При составлении отчета о прибылях и убытках процентные расходы и налоги обычно являются двумя последними расходами, вычитаемыми из EBIT для получения чистой прибыли.

Чистая прибыль

---

Чистая прибыль — последняя статья отчета о прибылях и убытках. Он показывает чистую сумму заработка после вычета всех понесенных расходов из признанной выручки. Это сумма прибыли, доступная владельцу бизнеса. Дивиденды владельцу бизнеса могут быть выплачены из положительной чистой прибыли, которую генерирует компания.

Важно отметить, что чистая прибыль не обязательно равна сумме денежных средств, поступающих в этот период, поскольку большинство отчетов о прибылях и убытках строятся на основе метода начисления, а не кассового метода.Например, амортизация — это неденежные расходы, а это означает, что денежные средства не уходят на амортизацию.

Когда инвесторы ссылаются на «прибыль на акцию» или «прибыль на акцию», они имеют в виду чистую прибыль компании, деленную на общее количество ее акций в обращении. EPS обычно используется для оценки цен на акции компании с использованием коэффициентов цена / прибыль на акцию.

EBITDA

---

Учетная метрика EBITDA — один из наиболее часто используемых терминов в мире инвестиций.EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации. После вычета износа и амортизации EBITDA становится EBIT (или, как упоминалось выше, операционным доходом).

EBITDA — широко используемый показатель, поскольку он обеспечивает хорошее приближение денежных потоков до вычета налогов и процентов. Поскольку некоторые компании могут иметь разные уровни левериджа (суммы долга) или некоторые компании могут находиться в юрисдикциях с низкими налогами по сравнению с юрисдикциями с высокими налогами, EBITDA обеспечивает относительно чистую базовую линию для сравнения прибыльности при одновременном контроле некоторых из этих идиосинкразических различий.

Вопрос — В отчете о прибылях и убытках John’s Pizzeria за январь, каков показатель EBITDA за январь?

Ответ — Для расчета EBITDA мы берем операционную прибыль (EBIT) в размере 1750 долларов и прибавляем обратно 500 долларов на амортизационные расходы. Таким образом, EBITDA за январь составляет 2250 долларов.

EBIT против EBITDA против чистой прибыли: Ultimate Valuation Tutorial

Содержание:

• 2:15: Шесть основных отличий
• 3:43: Пример расчета EBIT и EBITDA
• 7:21: Наличие денег
• 8:17: OpEx vs.CapEx
• 9:35: Расходы по аренде или операционной аренде
• 11:26: Проценты, налоги и неосновная деятельность
• 12:05: Множители оценки
• 13:00: Полезность показателей
• 14:46: Подробная информация об операционной аренде
• 16:39: Раздражающий вопрос интервью
• 17:31: Резюме и резюме

Вопросы в интервью о показателях EBIT vs EBITDA vs Net Income — одни из самых распространенных в интервью, посвященных инвестиционному банку.

Некоторые из наиболее распространенных вопросов на собеседовании, связанных с этими показателями, включают:

«EBIT или EBITDA лучше? А как насчет чистой прибыли? Насколько они разные?

Какие из них следует использовать в оценочных мультипликаторах при анализе компаний? »

На высоком уровне EBIT, EBITDA и чистая прибыль измеряют прибыльности компании , но определение «прибыльности» сильно различается.

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) — это показатель рентабельности основного, повторяющегося бизнеса до влияния структуры капитала и налогов.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) — это показатель для основного, повторяющегося денежного потока от операционной деятельности до влияния структуры капитала и налогов.

И Чистая прибыль представляет собой прибыль после уплаты налогов, влияние структуры капитала (процентов) И непрофильной деятельности.

Итак, все они каким-то образом представляют прибыльность или денежный поток, но их точные расчеты и значение сильно различаются.

Получите БЕСПЛАТНО

Дисконтированный денежный поток (DCF) Видеоурок Серия

Мастер финансового моделирования , как оно выполняется в реальной жизни , с помощью нашего простого трехэтапного метода

БЕСПЛАТНЫЙ МГНОВЕННЫЙ ДОСТУП

Бесплатное видеоурок по DCF, серия

Мастер финансового моделирования в реальной жизни.

EBIT vs EBITDA vs Чистая прибыль: 6 ключевых отличий

Мы бы резюмировали основные различия между этими показателями следующим образом:

1. Кому доступны деньги? — Инвесторы в акции? Долговые инвесторы? Правительство? Все трое? Только один?
2. Операционные расходы (OpEx) в сравнении с капитальными затратами (CapEx) — Некоторые показатели вычитают и то, и другое, другие не вычитают ни одного, а некоторые вычитают один или его часть.
3. Расходы по аренде / аренде — Некоторые показатели вычитают полную стоимость аренды; другие вычитают только его часть, и сравнение ОПБУ США с МСФО создает сложности (в 2019 году учет изменился!).
4. Проценты, налоги и неосновная коммерческая деятельность — Некоторые показатели вычитают (или добавляют) все это, в то время как другие игнорируют их.
5. Множители оценки — Некоторые показатели сочетаются со стоимостью предприятия (TEV), а другие — со стоимостью капитала (уравнение Val).
6. Полезность — Иногда вам нужно отразить капитальные затраты, а иногда вы хотите их игнорировать или «нормализовать».

Как рассчитать EBIT против EBITDA против чистой прибыли

EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) — это операционная прибыль в отчете о прибылях и убытках, скорректированная с учетом единовременных расходов.

EBITDA (прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации) — это EBIT плюс D&A, всегда берется из отчета о движении денежных средств.

Чистый доход — это просто чистый доход от продолжающейся деятельности в самом низу отчета о прибылях и убытках (иногда «Чистый доход к обыкновенным» или «Чистый доход к материнской компании»).

Вот пример расчетов EBIT по сравнению с EBITDA для Target и Best Buy:

Наличие денег

EBIT и EBITDA доступны инвесторам в акционерный капитал, долговым инвесторам, привилегированным инвесторам в акции и правительству.

Это потому, что никому еще не «заплатили»! Эти метрики используются ПЕРЕД процентными расходами, налогами и т. Д., Поскольку они начинаются с операционного дохода в отчете о прибылях и убытках:

Чистая прибыль

(к обыкновенным) доступна только инвесторам в долевые инструменты, потому что инвесторы в долги получили свои проценты, а правительство получило свои налоги … но инвесторы в акции еще не получили свои обыкновенные дивиденды.

Оперативные и капитальные затраты

EBIT вычитает операционные затраты и последствия капитальных затрат (амортизация), но не вычитает напрямую капитальные затраты.

EBITDA вычитает операционные затраты, но не капитальные затраты (как начальная сумма, так и последующая амортизация игнорируются).

Чистая прибыль

аналогична EBIT: из нее вычитаются операционные затраты и амортизация, но не капитальные затраты напрямую.

Итак, EBIT и чистая прибыль более полезны, если вы хотите, чтобы отражало капитальные затраты компании.

Расходы по аренде / лизингу

При EBIT по ОПБУ США вычитается полная арендная плата. Согласно МСФО вычитается только элемент амортизации.

EBITDA

по US GAAP такая же: вычитаются все расходы на аренду. Но в соответствии с МСФО ничего не вычитается, потому что элементы и проценты, и амортизация добавляются или исключаются при расчете EBITDA.

Чистая прибыль полностью вычитается из суммы арендных расходов в обеих основных системах бухгалтерского учета.

Если вы сравниваете компании из США и за пределами США, вам следует использовать EBITDAR для нормализации и правильного сравнения:

Проценты, налоги и неосновная деятельность

EBIT полностью игнорирует или «добавляет обратно» проценты, налоги и доход от непрофильных предприятий. EBITDA такая же.

Но чистая прибыль противоположна — она ​​вычитает проценты и налоги, добавляет непрофильный доход и вычитает непрофильные расходы.

Это различие — одна из основных причин, по которой чистый доход не так полезен при сравнении различных компаний — слишком много различий из-за структуры капитала, побочного бизнеса, налоговых режимов и т. Д.

Оценочные мультипликаторы

И EBIT, и EBITDA соединяются с Enterprise Value для создания оценочных мультипликаторов TEV / EBIT и TEV / EBITDA соответственно.

Вы должны быть осторожны с вопросами, связанными с арендой, и EBIT, как обычно рассчитывается, больше не действует в соответствии с МСФО для использования в мультипликаторе TEV / EBIT.

Чистая прибыль соединяется со стоимостью собственного капитала для создания мультипликатора P / E или цены к прибыли.

Тест прост: если показатель вычитает процентные расходы, соедините его со стоимостью капитала.Если это не так, соедините его с Enterprise Value.

Подробнее см. В нашем подробном руководстве по соотношению стоимости предприятия и стоимости капитала.

Вот сравнительная таблица для этих оценочных коэффициентов с использованием репрезентативных чисел авиакомпании:

Какой показатель EBIT против EBITDA против чистой прибыли

EBIT часто ближе к свободному денежному потоку (FCF) для компании, определяемому как денежный поток от операционной деятельности — CapEx, потому что и EBIT, и FCF отражают капитальные затраты полностью или частично (но остерегайтесь проблем с арендой!).

EBITDA

часто ближе к денежному потоку от операционной деятельности (CFO), потому что оба показателя полностью исключают капитальные затраты.

Вы можете увидеть это в приведенных выше расчетах для Target и Best Buy:

.

Для обеих компаний EBIT / FCF составляет около 100%, а EBITDA / денежный поток от операционной деятельности — около 100%.

And Net Income не подходит для сравнения или приблизительного определения денежных потоков компаний. Лучше всего использовать его в качестве быстрой и простой метрики для быстрой оценки прибыльности компании без дополнительной работы.

EBIT лучше всего подходит для компаний, сильно зависящих от капитальных вложений; EBITDA лучше для компаний, которые не так хороши, или если вы хотите нормализовать / игнорировать капитальные затраты и D&A.

Сведения об операционной аренде

В 2019 году правила бухгалтерского учета изменились, и операционная аренда перенесена в балансы компаний, поэтому там вы увидите как активы операционной аренды, так и обязательства по операционной аренде (подробнее см. Наше полное руководство по учету аренды).

Но проблема в том, что Рента по-прежнему Рента под U.S. GAAP, но согласно МСФО, он разделен на «поддельные» элементы амортизации и процентов.

Компания по-прежнему выплачивает такую ​​же сумму арендной платы, но она должна искусственно разделить ее на проценты и амортизацию.

Таким образом, вы должны быть осторожны, чтобы вычесть в этих показателях либо все расходы на аренду, либо не вычесть их полностью.

Если вы вычитаете все расходы на аренду, не добавляйте операционную аренду к стоимости предприятия; наоборот, если вы исключаете или добавляете обратно все расходы на аренду.

Например, с EBIT и EBITDA под U.S. GAAP, вам следует , а не , добавлять операционную аренду к TEV, потому что оба они вычитают полную арендную плату.

Но с EBITDA по МСФО, вы должны добавить операционную аренду к TEV, потому что EBITDA исключает полные арендные расходы в этой системе.

Эта таблица быстрого сравнения суммирует различия с операционной арендой:

EBIT vs EBITDA vs Чистая прибыль: какой показатель оценки лучше?

Это глупый вопрос, потому что он предполагает, что существует «лучший» показатель.

При оценке компаний вы всегда смотрите на ряд показателей: выручка, EBIT, EBITDA, чистая прибыль, свободный денежный поток и т. Д.

Каждый говорит вам что-то свое, вот почему вы хотите посмотреть на несколько — чтобы получить полную картину.

Выбор соотношения EBIT и EBITDA зависит от того, как вы хотите относиться к капитальным затратам.

Чтобы полностью игнорировать это, используйте EBITDA.

Чтобы частично учесть его, используйте EBIT. Кроме того, помните, что EBIT не используется в оценочных мультипликаторах по МСФО, поэтому вам придется больше полагаться на EBITDA и EBITDAR.

EBIT vs EBITDA vs Чистая прибыль: последние мысли

Вот сравнительная таблица, в которой показаны все различия этих показателей:

EBITDA | Формула и значение

Что такое EBITDA?

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) является показателем операционных результатов компании. EBITDA используется для оценки результатов деятельности компании без учета финансовых / бухгалтерских решений или налоговой среды.

Давайте разберем аббревиатуру EBITDA на компоненты:
Прибыль — Прибыль
До — Исключает следующие статьи из метрики:
Проценты — Зависит от структуры финансирования компании
Налоги — Зависит от географического местоположения компании
_________
Износ и амортизация — Зависит от прошлых инвестиций (не текущих операционных показателей)

Какие другие финансовые показатели похожи на EBITDA?

Все следующие финансовые показатели аналогичны EBITDA:

Как рассчитывается EBITDA?

Чтобы рассчитать EBITDA, вы добавите неденежные расходы на износ и амортизацию к операционному доходу компании.

Формула EBITDA

Формула EBITDA выглядит следующим образом:

Где EBITDA в отчете о прибылях и убытках?

Для расчета EBITDA сначала изучите отчет о прибылях и убытках компании. EBITDA не включается в качестве отдельной статьи в отчете о прибылях и убытках, но вы можете рассчитать ее, используя другие статьи, указанные в каждом отчете о прибылях и убытках.

Допустим, чистая прибыль компании за год составила минус 1 миллион долларов. Если бы годовые процентные расходы, налоги, износ и амортизация фирмы составили менее 1 миллиона долларов вместе, то у компании был бы отрицательный показатель EBITDA после того, как эти расходы были добавлены к прибыли компании (или, в данном случае, убыткам).

Пример: Расчет EBITDA на основе отчетов о прибылях и убытках

Давайте рассчитаем EBITDA, используя отчет о прибылях и убытках компании XYZ, приведенный ниже.

Чтобы рассчитать EBITDA, найдите статьи для:

• Операционная прибыль / EBIT (350 000 долларов США)
• Процентные расходы (50 000 долларов США)
• Амортизация (75 000 долларов США) и
• Амортизация (25000 долларов США)

эти числа в формулу EBITDA.

В этом примере EBITDA фирмы составляет 500 000 долларов.

Альтернативная формула для EBITDA

Еще один простой способ рассчитать EBITDA — начать с чистой прибыли компании и добавить обратно проценты, налоги, износ и амортизацию.

Вот как выглядит альтернативная формула EBITDA:

Чтобы найти EBITDA по этой формуле и приведенному выше отчету о прибылях и убытках, найдите статьи для:

Вот как будет выглядеть формула:

Ограничения EBITDA

EBITDA — это основной инструмент для анализа способности компании получать прибыль от продаж.Затем этот показатель можно сравнить по компаниям и отраслям. EBITDA не должна использоваться в качестве единственного показателя для оценки финансового состояния компании и должна использоваться вместе с другими показателями (например, чистой прибылью, выплатами по долгам).

Однако существуют ограничения для EBITDA:

EBITDA может исказить перспективы инвестора

EBITDA может использоваться компаниями с низкой чистой прибылью, чтобы попытаться «приукрашивать» свою прибыльность. EBITDA почти всегда будет выше, чем заявленная чистая прибыль, что может исказить точку зрения инвестора (если они также не смотрят на чистую прибыль).

EBITDA может быть обманчивой

EBITDA может быть обманчивой применительно к определенным типам компаний. Любые фирмы, которые обременены высокой долговой нагрузкой (или те, которым приходится часто обновлять дорогостоящее оборудование), не должны использовать EBITDA в качестве показателя. Для компаний в таких ситуациях выплаты процентов и амортизация представляют собой постоянное препятствие для годовых денежных потоков. Это заслуживает того, чтобы считаться «реальными» расходами.

EBITDA не соответствует GAAP

Расчеты

EBITDA не соответствуют общепринятым принципам бухгалтерского учета (GAAP).Инвесторы вправе решать, что входит, а что нет в расчет EBITDA, по усмотрению компании. Также существует вероятность того, что компания может включить различные элементы в свои расчеты от одного отчетного периода к другому.

Что такое маржа EBITDA?

EBITDA — это показатель операционной прибыли. Маржа EBITDA измеряет прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации как процент от ее общей выручки. Проще говоря, маржа EBITDA измеряет, сколько денежной прибыли компания получила за год по отношению к ее общим продажам.

Формула маржи EBITDA

Используя данные из отчета о прибылях и убытках компании XYZ, приведенного выше, маржа EBITDA будет:

Маржа говорит вам, что компания XYZ смогла превратить 25% своей выручки в денежную прибыль в течение год.

Что такое коэффициент покрытия EBITDA?

Коэффициент покрытия EBITDA измеряет способность компании погашать такие обязательства, как долги и арендные платежи. Это коэффициент платежеспособности, означающий, что он сравнивает EBITDA и арендные платежи с общими долгами и арендными платежами.

Формула коэффициента покрытия EBITDA

Чем выше коэффициент покрытия EBITDA, тем больше у компании возможностей для погашения своих обязательств. В целом, если коэффициент покрытия EBITDA компании равен как минимум 1, это означает, что компания находится в хорошем положении для выплаты своих долгов. Чем ниже коэффициент покрытия EBITDA, тем сложнее будет компании погасить свои обязательства.

Что такое множественное предприятие?

Мультипликатор EBITDA (также называемый мультипликатором предприятия) — это коэффициент, который сравнивает общую рыночную стоимость компании (стоимость предприятия) с EBITDA.Этот показатель используется для определения того, переоценена или недооценена компания.

1. Найдите ценность предприятия

Чтобы определить мультипликатор EBITDA, вы должны сначала найти ценность предприятия.

Стоимость предприятия рассчитывается следующим образом:

2. Используйте EV и EBITDA для получения множителя предприятия

После того, как вы узнаете стоимость предприятия, просто разделите его на EBITDA.

Компания с низким мультипликатором предприятия считается привлекательной инвестицией, поскольку она отражает низкую цену для стоимости компании.Это просто означает больше компании за ваш доллар.

История EBITDA

EBITDA приобрела популярность в 1980-х годах, когда инвесторы, выкупающие заемные средства, смотрели на находящиеся в процессе реструктуризации компании. EBITDA использовалась, чтобы определить, могут ли компании выплатить свои обязательства и взять новые долги для реструктуризации компании.

В то время как EBITDA была популярна с самого начала для быстрого изучения способности компании проводить реструктуризацию, EBITDA по-прежнему используется аналитиками, чтобы сосредоточиться на результатах операционных решений, исключая влияние неоперационных решений, таких как:

• процентных расходов (решение о финансировании)

• налоговых ставок (решение правительства) или

• крупных неденежных статей, таких как износ и амортизация (бухгалтерское решение)

Путем минимизации внереализационных эффектов EBITDA позволяет инвесторам сосредоточиться на операционной рентабельности, уникальной для каждой компании.Этот единый показатель эффективности особенно важен при сравнении аналогичных компаний в одной отрасли или компаний, работающих в разных налоговых категориях.

Прибыль против. EBITDA | Small Business

Прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации предоставляет другой способ взглянуть на денежный поток и прибыль компании по сравнению с чистой прибылью или прибылью. Поскольку EBITDA рассчитывается на основе прибыли, эти два числа связаны, но могут служить разным целям при оценке прибыльности и стоимости компании.

Чистая прибыль по сравнению с EBITDA

Чистая прибыль компании будет равна продажам или выручке за вычетом всех расходов, понесенных в течение периода. Отчетные периоды могут быть годовыми или ежеквартальными. EBITDA возвращается к статьям расходов, связанных с прибылью, которые напрямую не связаны с функцией компании. Статьи расходов I, T, D и A могут управляться в большей или меньшей степени руководством, в зависимости от характера бизнеса компании. EBITDA можно рассматривать как меру денежного потока, то есть деньги, которые можно использовать для расширения бизнеса или выплаты дивидендов инвесторам.

Покрытие процентов

Для компании с большим объемом долга и процентных расходов EBITDA может использоваться в качестве меры безопасности в отношении способности компании выплачивать проценты. Инвесторы в публичные компании хотели бы, чтобы EBITDA как минимум вдвое превышала уровень процентов компании или затрат на обслуживание долга. Небольшая компания может не захотеть брать дополнительный долг — а кредитор может не захотеть предлагать ссуду — если только она не сможет обеспечить денежный поток по EBITDA, в три-четыре раза превышающий общие процентные расходы.Если денежный поток меньше, чем в два раза превышает процентные расходы, любое падение продаж или валовой прибыли может затруднить выплату компании кредиторам.

Амортизация

Статьи износа и амортизации, добавляемые к прибыли, представляют собой записи безналичного учета. Амортизация используется для списания стоимости капитальных объектов, приобретенных предприятием, а амортизация — для нематериальных объектов. Если износ и амортизация очень велики, у компании значительно больший денежный поток, чем указано в чистой прибыли.Кроме того, у компании есть гибкость в том, как она рассчитывает износ и / или амортизацию, и если эти статьи существенно влияют на прибыль, их подтверждение с помощью EBITDA может дать более точное представление о том, как работает компания.

Соображения

Для компаний с большими суммами амортизационных отчислений и амортизации EBITDA может дать более точное представление о полезной валовой прибыли. Если D и A не являются факторами, чистая прибыль показывает истинную чистую прибыль. Кроме того, EBITDA не является показателем, признанным общепринятыми принципами бухгалтерского учета — GAAP.Сравнение EBITDA с прибылью часто означает более пристальный взгляд на проценты, налоги, износ и амортизацию, чтобы выяснить, что произошло с каждой из этих статей бухгалтерского учета и как это повлияло на чистую прибыль.

Ссылки

Writer Bio

Тим Плен пишет статьи и блоги о финансах, инвестициях и трейдинге с 2007 года. Его работы публиковались на сайтах Seeking Alpha, Marketwatch.com и на других сайтах. Плен имеет степень бакалавра математики Университета им.С. Военно-воздушная академия.

EBITDA — Формула и определение

EBITDA, сокращение от «прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации», измеряет денежный поток фирмы до перевода в чистую прибыль. TheStreet.com определяет это как «финансовые достижения компании, выраженные как расходы, вычитаемые из выручки».

Часто утверждают, что чистая прибыль, наиболее широко признанная «чистая прибыль» корпоративных финансов, не является инструментом для всех рабочих мест.Если вопрос: «Сколько денег доступно акционерам?» тогда чистый доход работает очень хорошо. Но это может быть не лучшим показателем эффективности и прибыльности компании.

Расходы по процентам могут исказить результаты, потому что эти деньги уходят держателям долгов, которые, как отмечает Stout, консультант по оценке, также являются инвесторами. Налоги представляют собой расходы, которые, по крайней мере, во временном горизонте большинства инвесторов, руководство компании не может контролировать. Амортизация и амортизация — это, по сути, бухгалтерские функции, которые не имеют абсолютно никакого отношения к тому, сколько денежных средств поступает в бизнес или из него.

Основные выводы

• EBITDA — это показатель рентабельности, который, в отличие от чистой прибыли, учитывает проценты, налоги, износ и амортизацию как прочие расходы.
• Рассчитывается путем прибавления износа и амортизации — как неденежных расходов — к операционным доходам.
• Он используется финансовыми аналитиками для расчета коэффициентов для расчета целевых цен на акции и консультантами по корпоративной стратегии для переговоров о слияниях и поглощениях.
• В то время как EBITDA обеспечивает более основанный на движении денежных средств подход к оценке прибыльности компании, он игнорирует оборотный капитал и может использоваться руководителями, которые чрезмерно агрессивно относятся к амортизации и амортизации.

Формула EBITDA

EBITDA рассчитывается по следующей формуле:

EBITDA = Чистая прибыль + Проценты + Налоги + Амортизация

Первые три приложения легко найти в отчете о прибылях и убытках. Обычно они объединяются как «операционная прибыль». На следующем рисунке вы заметите, что проценты и налоги вычитаются из дохода компании сразу после расчета операционной прибыли.Что касается EBITDA, вы найдете его ниже чистой прибыли, но без подробных указаний о том, как отдел корпоративных финансов компании перескакивал с одной цифры на другую.

Это потому, что эти два последних дополнения, амортизация и амортизация, требуют более тщательного изучения. Обычно вы найдете их в отчете о движении денежных средств компании, суммируя их с общим потоком денежных средств от операционной деятельности. Поскольку это безналичные расходы, они добавляются сюда.

Где найти амортизацию в отчете о движении денежных средств.Источник: Macrotrends

Что считается хорошей EBITDA?

Поскольку EBITDA — это необработанное число, а не коэффициент, не существует таких понятий, как «хорошие» или «плохие» показатели. Однако следует обратить внимание на то, растет он или падает. Увеличение говорит о том, что компания со временем становится более эффективной и прибыльной, как это делает Apple на момент написания этой статьи, превратившись в разочаровывающий 2019 год.

EBITDA увеличивается или уменьшается каждый отчетный период. Источник: Macrotrends

Тем не менее, существуют коэффициенты, для которых EBITDA является исходной, и они обеспечивают точки для сравнения между компаниями.Такие сравнения действительны только среди компаний, которые являются равными друг другу с точки зрения отрасли и размера.

Наиболее часто упоминается маржа EBITDA, рассчитанная как

.

Маржа EBITDA = EBITDA / Общая выручка

, который оценивает операционную рентабельность и эффективность. Этот коэффициент является уникальным среди показателей рентабельности, поскольку он показывает текущее состояние операций компании без учета процентов, налогов и неденежных расходов, отличных от заработной платы, материалов или любых других затрат на ведение бизнеса.

Как мы видим на следующей выставке, рентабельность EBITDA так называемых «FAANG» технологических акций варьировалась от 12% до 61% в первом квартале 2020 года, при этом Netflix и Facebook показали исключительно хорошие результаты по сравнению, скажем, с Amazon. Репутация Amazon в области безжалостного повышения эффективности, похоже, не отражается в этих цифрах.

Сравнение рентабельности EBITDA технологических гигантов. Источник: Macrotrends

Но это лишь одна информация. Что произойдет, если мы сравним маржу EBITDA этих технологических гигантов с чистой маржой, которую они сообщили инвесторам в своих отчетах о прибылях и убытках? Во-первых, вы заметите, что цифры более приглушены — от 4% до 31% — вероятно, потому, что амортизация затрат на программное обеспечение является серьезной статьей расходов.

Сравнение чистой прибыли технологических гигантов. Источник: Macrotrends

. Хотя Facebook по-прежнему остается сильным игроком, о чем свидетельствуют коэффициенты рентабельности, сравнение Netflix существенно страдает от отчетности о его неденежных расходах. (Быстрая проверка отчета о прибылях и убытках потокового сервиса показывает, что проценты и налоги далеко не так эффективны.)

Вы также заметите, что Amazon по-прежнему не работает хорошо по сравнению с другими FAANG. Но все мы знаем, что это приносит деньги, так что, возможно, это просто несправедливое сравнение.В конце концов, он напрямую конкурирует только с другими в двух вышеупомянутых диаграммах в своем бизнесе по подписке. Это также касается веб-сервисов и, конечно же, розничной торговли. Итак, давайте посмотрим, как его показатель EBITDA сравнивается с Target, Walmart, Oracle и Microsoft.

Сравнение рентабельности EBITDA интернет-сервисов и розничных компаний. Источник: Macrotrends

. Мы видим, что Amazon на самом деле довольно эффективен и прибылен по сравнению с другими крупными розничными торговцами, которые составляют более подходящую группу аналогов. Между тем, приведенная выше диаграмма также показывает разницу между компаниями, которые чисто технологически играют, и компаниями, использующими технологии в основном для распространения реальных товаров; в то время как игроки веб-сервисов имеют рентабельность EBITDA выше 40%, рентабельность EBITDA ритейлеров группируется от высоких однозначных цифр до примерно 12%.

EBITDA и оценка

Показатель EBITDA

представляет особый интерес для сообщества инвесторов, поскольку он определяет ключевой показатель оценки — соотношение стоимости предприятия к EBITDA, которое рассчитывается:

Соотношение стоимости предприятия к EBITDA = EV / EBITDA

, где стоимость предприятия (EV) — это общая стоимость компании:

EV = рыночная капитализация + рыночная стоимость долга — денежные средства и эквиваленты

Таким образом,

EV-to-EBITDA сравнивает полную стоимость компании с величиной EBITDA, которую она получает за период.Он сообщает, сколько раз по EBITDA инвесторам пришлось бы заплатить, если бы они захотели приобрести весь бизнес.

Эта информация представляет собой руководство для аналитиков, моделирующих целевую стоимость акций, и консультантов по корпоративной стратегии, ведущих переговоры о слияниях и поглощениях.

EBITDA в сравнении с другими показателями рентабельности

Как отмечалось ранее, чистая прибыль является принятой мерой общей прибыли компании:

«Чистая прибыль предпочтительно используется для определения величины прибыли на акцию бизнеса, а не ее общего потенциального дохода, в чем EBITDA оказывается полезным», согласно консалтинговой компании по корпоративной стратегии Generational Equity.

Несмотря на то, что все термины, входящие в это простое уравнение, определяются множеством структур, чистая прибыль рассчитывается как:

Чистая прибыль = Выручка — Бизнес-расходы

Операционная прибыль — это еще один способ определения прибыли компании. Как и EBITDA, он также применяется при оценке бизнеса. В то время как EBITDA не делает различий между операционной, инвестиционной и финансовой деятельностью, операционная прибыль является — как следует из самого термина — мерой успеха компании, вытекающей только из ее основной деятельности.Вычислено:

Операционная прибыль = Валовая прибыль — Операционные расходы

, где

Валовая прибыль = Выручка — Себестоимость проданных товаров (COGS)

и Операционные расходы — это все расходы, за исключением COGS, амортизации и амортизации.

Операционная прибыль примерно равна, хотя и не обязательно идентична прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT), которая рассчитывается:

EBIT = выручка — процентные расходы — налоговые расходы

Как и операционная прибыль, EBIT используется при анализе основной деятельности компании без учета затрат на влияние, связанных со структурой капитала или налоговой юрисдикцией.Но возникает вопрос: зачем использовать EBIT, а не EBITDA?

«Ваш анализ EBIT покажет вам, насколько хорошо компания может выполнять свою работу, в то время как ваш анализ EBITDA позволит оценить, какие возможности расходования денежных средств может иметь эта компания», — пишет Эрик Рид для блога SmartAsset. «EBITDA особенно полезна для компаний с очень большими капитальными вложениями. В этих случаях износ и амортизация могут сделать операционный бюджет компании гораздо менее здоровым, чем он есть на самом деле, даже до такой степени, что демонстрируются операционные убытки, несмотря на стабильный денежный поток.”

Выпуски с EBITDA

У каждого из этих показателей рентабельности есть свои недостатки, и EBITDA не является исключением. EBITDA может быть неверным показателем ликвидности и не дает полной картины доступа компании к наличным деньгам.

Он также полностью игнорирует изменения баланса, и, хотя это само по себе не является обвинительным заключением для индикатора рентабельности, это означает, что он игнорирует оборотный капитал. Вычисляется как:

Оборотный капитал = Оборотные активы — Краткосрочные обязательства

— это денежные средства, необходимые компании для покрытия повседневных операций.Это особенно важно для быстрорастущих компаний, которым требуются значительные инвестиции в оборотные активы, такие как дебиторская задолженность и запасы, для преобразования своего роста в продажи.

Аналогичным образом игнорируются основные средства в балансе. Однако это выходит далеко за рамки. Если EBITDA предназначена для сглаживания амортизации, то она должна сглаживать амортизируемое оборудование.

Метрика	Плюсы	Минусы
EBITDA (EBIT + Амортизация + Амортизация)	● Показывает величину денежного потока компании и общую прибыльность от операционной деятельности. ● Хороший способ сравнить аналогичные компании в% от общей выручки, поскольку не учитываются износ, амортизация, задолженность и капитальные затраты.	● EBITDA является неверным показателем ликвидности и не отражает истинную стоимость ликвидности или фактического дохода компании. ● EBITDA не учитывает изменение оборотного капитала и может завышать денежный поток в периоды роста оборотного капитала.
EBIT (выручка-себестоимость-операционные расходы)	● Предлагает более полное представление об операционной прибыли компании, поскольку она включает износ и амортизацию. ● Более правдивый взгляд на операционную прибыль компании, чем EBITDA.	● Не может считаться действительно исчерпывающим, поскольку игнорирует налоги и процентные платежи компании. ● Может использоваться компаниями для введения в заблуждение и сокрытия финансовых неудач, недостатков и уровней долга, поскольку он не учитывает проценты и налоги
Чистая прибыль (EBIT-Прочие неоперационные расходы-процентные расходы -Налоговые расходы)	● Наиболее полный взгляд на прибыльность компании, поскольку он учитывает все операционные расходы, внереализационные расходы, процентные расходы и налоговые расходы. ● Лучший способ узнать, какую ценность действительно создает компания после учета всех ее расходов.	● Не сообщает инвесторам об операционном доходе, прибыли или операционных денежных потоках компании. ● Основано только на прошлых данных и предположениях и не объясняет перспективы роста компании или прогнозируемые денежные потоки.

Стандарты EBITDA

Согласно общепринятым принципам бухгалтерского учета США (GAAP) компании не обязаны раскрывать свою EBITDA.Показатель прибыльности по GAAP — это тщательно определенный показатель чистой прибыли. Тем не менее, EBITDA легко рассчитывается на основе информации, которую GAAP требует раскрытия.

Поскольку EBITDA не стандартизирована, ее можно рассчитать в некоторых сложных условиях. Несмотря на то, что существуют стандарты бухгалтерского учета для определения амортизационных расходов, они предоставляют большую свободу действий в отношении того, что нужно списать, а что списать на расходы, а также как быстро эти списания могут быть осуществлены.Это привело к потоку «скорректированных» расчетов EBITDA, которые привели к завышению оценок таких разрозненных фирм, как производитель программного обеспечения Cvent, компания по альтернативной энергии SolarWinds и даже лига смешанных боевых искусств Ultimate Fighting Championship.

EBITDA Примеры

Так как же это работает на практике?

Con10drz — это консорциум из шести спортсменов, занимающихся киберспортом, с более чем 10 миллионами подписчиков в потоке Twitch. Они зарабатывают деньги за счет доходов от рекламы, одобрения продуктов, личных выступлений и продаж как цифровых, так и реальных товаров.

Dallas Fuel против New York Excelsior из Overwatch League, 2019 на Blizzard Arena. Предоставлено: Dallas Fuel

. Каждый из них получает зарплату в 75 000 долларов, работает в доме, который был переоборудован до такой степени, что он больше похож на центр обработки данных, ездит на соревнования и покупает фирменные товары у оптовика. Их высокопроизводительные игровые компьютеры и оборудование для веб-трансляций очень дороги, и они решили финансировать эти покупки с течением времени и снижать свои затраты. Точно так же они амортизируют программное обеспечение, которое они используют для работы своего оборудования и ведения своего бизнеса.

В прошлом году Con10drz заработала 1,0 млн долларов в общей выручке и понесла следующие расходы.

Заработная плата	450 000 долл. США
Аренда и коммунальные услуги	75 000 долл. США
Поездки и проживание	10 000 долл. США
Стоимость проданных товаров	100 000 долл. США
Проценты	21 15 000 долл. США	Налоги	25000 долларов
Амортизация	15000 долларов
Амортизация	5000 долларов

Итого расходы, затем составили 695000 долларов.Чистая прибыль тогда составляла 305 000 долларов.

Для расчета EBITDA мы начинаем с 305 000 долларов, затем добавляем обратно проценты, налоги, износ и амортизацию (15 000 + 25 000 + 15 000 + 5 000 долларов), что в сумме составляет 60 000 долларов. Таким образом, EBITDA составляет 365 000 долларов.

Но команда Con10drz — это собрание геймеров. Может быть, на следующем этапе жизни они будут больше интересоваться рубриками управления бизнесом, но сейчас они просто развлекаются и преследуют свою страсть. Они знают, что построили что-то, имеющее некоторую рыночную стоимость, и они решают, что лучше продать бизнес разработчику игр или медиа-компании, позволить кому-то другому заниматься бухгалтерским учетом и продавать товары, и остаться, пока сотрудники полностью сосредоточены. по содержанию.Они нанимают друга, чтобы выяснить, сколько стоит Con10drz для мотивированного покупателя.

Первое, что делает их друг, — это рассчитывает маржу EBITDA, разделив EBITDA в размере 365 000 долларов на выручку в размере 1,0 миллиона долларов. В результате маржа EBITDA составила 36,5%. Это говорит о том, что каждый доллар, полученный Con10drz в доходах, приносит 36,5 цента прибыли до вычета процентов, налогов и безналичных расходов. Этот показатель можно использовать для сравнения эффективности и прибыльности компании с другими компаниями независимо от размера.

Друг обменивается этой информацией с несколькими потенциально заинтересованными сторонами, после чего происходит одно из двух. В лучшем случае друг обнаруживает, что маржа EBITDA 36,5% очень хороша для канала Twitch, потенциальные покупатели выстраиваются в очередь, чтобы подать заявку, и каждый из шести членов команды Con10drz получает кучу денег.

В другом исходе друг обнаруживает, что на самом деле это низкое число в этой конкретной отрасли, что Con10drz тратила слишком много средств и что цена, превышающая «количество для отказа», не могла быть согласована.Но тогда экипаж будет знать, что ищут покупатели. Теперь они могут внести исправления и попробовать еще раз в следующем году.

Определение

EBITDA | Bankrate.com

Что такое EBITDA?

EBITDA — прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации — это показатель прибыльности компании. Как следует из аббревиатуры, EBITDA представляет собой чистую прибыль компании до вычета расходов из процентов, налогов, износа и амортизации. Эта концепция бухгалтерского учета является показателем денежного потока или того, сколько компания зарабатывает от операций и текущих активов.

Более глубокое определение

EBITDA — это несколько противоречивый показатель бухгалтерского учета, который используется в качестве грубого приближения к денежному потоку компании. EBITDA позволяет финансовым аналитикам и инвесторам в общих чертах сравнивать потенциальную прибыль различных компаний.

Эта мера стирает искажения, которые могут закрасться в бухгалтерскую отчетность компании из-за последствий выплаты процентов, налогового воздействия (и политического шума, связанного с налогами), амортизации активов и различных историй поглощений, игнорируя амортизацию гудвила, оставляя только общий денежный поток.

Компании структурируют свой капитал по-разному, поэтому одна компания может иметь высокую долговую нагрузку из-за приобретений или оборудования, которого нет у другой компании. Различные компании используют самые разные налоговые стратегии. Сведение к минимуму этих факторов помогает в сравнении. Однако EBITDA никогда не использовалась как способ взглянуть на фактическую прибыльность компании или качество ее прибыли.

Одним из аргументов против EBITDA как показателя эффективности является то, что он не учитывает изменения в оборотном капитале, ключевом показателе ликвидности компании.Оборотный капитал колеблется из-за влияния процентов, налогов и капитальных затрат.

EBITDA не требует измерения в соответствии со стандартами бухгалтерского учета Комиссии по ценным бумагам и биржам, Общепринятыми принципами бухгалтерского учета (GAAP), поэтому это не обязательная статья в финансовой отчетности компании. EBITDA стала гораздо более распространенной в последние годы, хотя многие фирмы приводят скорректированные показатели EBITDA.

Этот показатель можно рассчитать, взяв чистую прибыль компании и добавив обратно процентные расходы, налоги, износ и амортизацию.Кроме того, его можно рассчитать, взяв операционную прибыль компании — EBIT или прибыль до вычета процентов и налогов — и добавив износ и амортизацию.

Bankrate предлагает калькулятор графика амортизации, который поможет вам управлять ежемесячными платежами.

Пример EBITDA

Два партнера хотят купить еще одну портфельную компанию для своей инвестиционной компании. Одна цель, CraftCo, принесла доход в размере 100 миллионов долларов в предыдущем финансовом году, из них 40 миллионов долларов расходов на продукцию и 20 миллионов долларов операционных расходов.Расходы на амортизацию и износ составили 10 миллионов долларов США, а чистая прибыль от операционной деятельности составила 30 миллионов долларов США.

Процентные расходы CraftCo составляют 5 миллионов долларов, что составляет 25 миллионов долларов прибыли до налогообложения. Если предположить, что ставка налога составляет 20 процентов, чистая прибыль составит 20 миллионов долларов после 5 миллионов долларов налоговых расходов. Чтобы получить показатель EBITDA, партнеры добавляют операционную прибыль к амортизационным расходам (30 миллионов долларов добавляются к 10 миллионам долларов США). EBITDA CraftCo в размере 40 миллионов долларов выше, чем у другой рассматриваемой фирмы, поэтому партнеры вступают в переговоры о покупке CraftCo.

Отчет о прибылях и убытках

— Бухгалтерский учет и налоги

Все предприятия обязаны отчитываться о продажах и доходах за налоговый год.

Прибыль = Продажи — Расходы

Чистая прибыль = прибыль — налоги

Категории, включенные в отчет о прибылях и убытках:

Продажа

Себестоимость

Валовая прибыль

Операционные расходы

Прочие доходы

Износ и амортизация

Проценты

Налоги

Чрезвычайные расходы

Распределения

Продажи:

Продажи или валовой доход компании называется доходом.Признание доходов имеет большое значение. Признается, когда заработано. то есть после передачи проданных продуктов или оказания услуг.

Себестоимость:

Это затраты, непосредственно связанные с производством товаров. Чаще всего это стоимость материала, который используется при производстве предмета для продажи.

Валовая прибыль:

Когда мы вычитаем стоимость проданных товаров из общей выручки, мы получаем валовую прибыль.

Маржа валовой прибыли = валовая прибыль, деленная на общий доход.

Пример:

Объем продаж швейной компании в первом квартале = 500 000

Стоимость использованного материала = 200000

Валовая прибыль = Продажи — COGS = 500,000 — 200,000 = 300,000

Маржа валовой прибыли = 300 000/500 000 = 60%

Операционные расходы:

Стоимость обычных деловых операций называется операционными расходами.

Коммерческие расходы, общие и административные расходы, расходы на исследования и разработки — все это примеры операционных расходов.

Пример:

В нашем примере швейной компании допустим следующее:

Коммерческие расходы = 100000

Расходы на рекламу = 50 000

Затраты на исследования и разработки = 50 000

Итого операционные расходы = 100 000 + 50 000 + 50 000 = 200 000

Прочие доходы:

Прочие доходы не являются частью выручки, потому что они не связаны с основной деятельностью предприятия.

Пример:

Процентные доходы от финансирования

Доход, полученный от владения неконтролирующей долей в другой компании

EBITDA:

EBITDA — это прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

EBITDA = Выручка — Себестоимость — операционные расходы и прочие доходы.

Прочая прибыль обычно имеет два аргумента: ее следует включать в EBITDA или не включать в EBITDA.

Если прочая прибыль является постоянной, ее следует добавлять в EBITDA, в противном случае — нет.

Финансовые и кредитные организации по-разному относятся к исключению или включению прочих доходов в EBITDA. Иногда разные отраслевые группы с одной и той же организацией имеют разные взгляды на исключение или включение других доходов в EBITDA.

Пример:

В нашем примере выше:

Продажи = 500 000

Себестоимость = 200 000

Валовая прибыль = 300 000

Итого операционные расходы = 200000

Мы получаем доход, вычитая операционные расходы из валовой прибыли, следовательно, доход = 300 000 — 200 000 = 100 000

Допустим, прочие доходы = 2,000

EBITDA = 100000 + 2000 = 102000

Маржа EBITDA = EBITDA / Выручка = 102,000 / 500,000 = 20.4%

EBIT:

EBIT = EBITDA — Амортизация

Предположим, что амортизация в нашем примере = 2,000

EBIT = 102 000 — 2 000 = 100 000

Маржа EBIT = EBIT / Выручка = 100000/500000 = 20%

EBT (прибыль до налогов):

EBT = EBIT — Чистая процентная ставка.

Предположим, что процентные расходы в нашем примере = 20,000

EBT = 100 000 — 20 000 = 80 000

Налоги:

Заработок от бизнеса облагается налогами.Допустим, что ставка налога = 25%

Налоги, подлежащие уплате в нашем примере = 80,000 x 25% = 20,000

Амортизация:

Основные средства истощаются с годами. Учет старения активов называется амортизацией. Учет старения нематериальных активов называется амортизацией.

Единовременные и экстраординарные позиции:

Это расходы или доходы, которые происходят не часто и не связаны с основным видом деятельности.Примером могут служить прибыли или убытки от продажи актива. Обычно эти статьи указываются отдельно после EBITDA и EBIT.

Распределения:

Это выплаты, распределяемые между акционерами. Выплаты производятся в форме дивидендов или процентов.

Акций:

Базовые акции — это акции, находящиеся в обращении на рынке.

Разводненные акции — это количество акций, находящихся в обращении, если были реализованы все возможные источники конвертации, такие как конвертируемые облигации и опционы на акции.

Прибыль на акцию:

Базовая прибыль на акцию = Чистая прибыль / Базовые акции

Разводненная прибыль на акцию = Чистая прибыль / Разводненные акции.

Заявление об отказе от ответственности:

Эта информация предназначена только для образовательных целей. Это не является юридической консультацией или мнением. Пожалуйста, не используйте его содержимое без консультации с профессионалом.

Каталожные номера:

Финансовое моделирование и оценка Пола Пигнатаро

.