Понятие инвестиции: Ошибка 404. Страница не найдена

Содержание

На Дону предложили расширить понятие инвестиционного проекта, чтобы охватить цифровую сферу

Ростовская область, 18 октября 2021. DON24.RU. Украина, граничащая с Россией, включая Ростовскую область, стала плацдармом для различных военных коалиций зарубежных стран. Международные эксперты обращают внимание, что все чаще проводятся учения, которые, вероятно, по «случайному» стечению обстоятельств, проходят чуть ли не под российскими пограничными постами.

Так, ВСУ совместно с НАТО отрабатывают военные навыки в акватории Черного моря и в различных областях Украины, граничащих с РФ.

Вместе с тем это позволяет западным «партнерам» собирать сведения о населении, военных частях и их вооружении и вбрасывать нужную информацию для дестабилизации обстановки в приграничных районах.

К примеру, СМИ сообщают, что представители программы EXBS США ознакомились с обустройством границы с Россией. Отмечается, что члены американской делегации побывали на участках Дергачи и Троицкое, которые осуществляют охрану границы в Харьковской и Луганской областях.

Пока военные аналитики собирают необходимые данные, западная пропагандистская машина без умолку вещает о необходимости разоружения, диалога и т. д. Хотя те же американские военные деятели и различные службы постоянно заявляют о возможных сроках захвата российских регионов, количестве убитых и обязательно сравнивают вооружение.

Вместе с постоянными совместными учениями ВСУ и НАТО участились единичные боевые действия на приграничной территории. Тем более что сейчас украинские военные имеют карт-бланш на атаки. К примеру, в последнее время вооруженные формирования Украины начали обстреливать населенные пункты Донбасса, которые расположены недалеко от границы с Ростовской областью.

Кроме того, ВСУ начали активно применять беспилотники (БПЛА) и при помощи них наносить точечные удары по ресурсоснабжающим организациям ДНР и ЛНР.

Тема БПЛА заслуживает отдельного внимания, особенно в связи с успешным применением их в конфликте в Нагорном Карабахе, где использовались турецкие разработки. Так, сегодня известно, что ВСУ располагает минимум 12 ударными беспилотниками Bayraktar TB2 турецкого производства. Но есть данные о покупке еще 24 аппаратов.

Стоит отметить, что, кроме мониторинга и определения координат наземных целей, БПЛА может нести четыре управляемые противотанковые ракеты UMTAS с лазерным наведением и дальностью пуска 0,5−8 км или корректируемые планирующие высокоточные авиабомбы Roketsan MAM-C, MAM-L, способные поражать неподвижные и движущиеся объекты на расстоянии до 8 км.

Между тем Турция хочет построить в районе Василькова совместный с Украиной учебно-испытательный центр по эксплуатации беспилотников. А в обозримом будущем – наладить украинско-турецкое производство БПЛА Bayraktar.

Подобные провокации происходят и в других субъектах РФ, граничащих с Украиной. Так, в начале октября представители программы экспортного контроля и безопасности границ посольства США на Украине работали у пункта пропуска Гоптовка в Харьковской области, напротив российского пункта пересечения Нехотеевка.

Тогда же американцев заметили и рядом с Белгородской областью в районе поселков Дергачи и Троицкое Харьковской области. В тот день иностранцы решили ознакомиться с порядком охраны российского участка госграницы. Через несколько дней к поселку Покровка Сумской области к госгранице подъехали зарубежные военнослужащие, которые сфотографировали нейтральную территорию и российский пункт пропуска Колотиловка.

Оказалось, что на этом месте будет оборудовано видеонаблюдение для сбора информации, в том числе и иностранными спецслужбами.Не стоит забывать и о биологической угрозе, ведь на территории Украины успешно работают несколько биолабораторий, где разрабатывают различные вирусы. Так, СМИ пишут о постоянных вспышках африканской чумы.

Поставив мысленно знак равенства между Турцией, НАТО и США, отметим: публикации в рунете о полетах именно американских беспилотников вдоль границ РФ участились еще в прошлом году.

Например, в самом начале 2020-го появились сведения, что американские БПЛА, причем парами, облюбовали воздушное пространство вблизи Крыма и Калининградской области.

В таких случаях России приходится порой обуздывать разведывательные действия, если не сказать дерзкие провокации. Так, весной прошлого года американский БПЛА пришлось атаковать в 20 км вблизи российско-украинской границы. Затем, уже летом 2020-го, американский разведывательный дрон зафиксировали вблизи российских границ: в воздухе у Крыма, в нежелательной близости от российского Кавказа и вдоль госграницы РФ по соседству с Донбассом.

И если полеты дронов можно объяснить тем, что беспилотные машины сбились с курса или потеряли связь со своей базой, то провокационные полеты американских стратегических бомбардировщиков могут быть только намеренными.

Вернемся к Украине, которая ранее была так близка и понятна многим. Думают ли власти соседней страны о том, к чему может привести иностранная «помощь» и чем может закончиться ухудшение отношений с Россией? Также возникает вопрос, как они собираются преодолевать вероятные трудности, насколько они к ним самостоятельно готовы и необходимо ли это.

Впрочем, о мотивации украинских чиновников думать не стоит, поскольку об их самостоятельности говорить не приходится с 2014 года. Именно тогда появилась информация, что целый этаж в их здании службы безопасности заняли люди из американских спецслужб. Причем украинские офицеры туда оказались не вхожи. Может быть, потому, что без американской «прослойки» взаимное сближение двух соседних народов произошло бы гораздо быстрее?

К слову, ростовскому рэперу Басте хотят запретить въезд на Украину.

НИЛ (NIL) | ООО «Альфа-Лизинг»

Исходя из особенностей учета объемные показатели в МСФО по сделке лизинга учитываются как Net Investment Lease NIL — НИЛ (чистая инвестиция в лизинг).

Принципиальным отличием отражения лизинговых сделок по МСФО является тот факт, что в расчет не принимаются косвенные налоги, поэтому для расчетов показателей лизинговой сделки берутся очищенные от НДСа денежные потоки. А сам НДС по МСФО отражается у лизинговой компании как дополнительный актив.

По МСФО сделка лизинга рассматривается как актив, который должен приносить доход. Поэтому в учете используется понятие чистой инвестиции в лизинг (НИЛ) которая в начальный момент сделки близка к сумме кредита без НДС. Т. е. сделка в портфеле лизинговой компании соответствует примерно сумме кредита или инвестиций без НДС — что примерно на 15% меньше объема инвестиций. По своей сути это приведенная стоимость будущих лизинговых платежей без НДС. Для расчета НИЛа используют показатель внутренней нормы доходности IRR, который представляет собой ставку доходности потока лизинговых платежей, включая все налоги и затраты по сделке — это IRR лизинговой сделки. Т. е. это ставка дисконтирования, которая подбирается таким образом, чтобы дисконтированный денежный поток был равен сумме кредита без НДС. Она естественно всегда выше, чем ставка кредитования или внешняя ставка в расчете лизинговых платежей (плата за кредитные ресурсы) за счет налогов, комиссий и допзатрат в сделке. Примерно до полутора раз — зависит сильно от того есть или нет налог на имущество и страхование в сделке.

При расчете NIL обычно используют функцию ЧИСТНЗ (в английском варианте XNPV), где в качестве ставки дисконтирования применяется IRR потока лизинговых платежей. Для простоты понимания — на NIL мы начисляем ставку доходности всех будущих лизинговых платежей таким образом, чтобы получился денежных поток по сделке без НДС, т.е.мы как бы из сделки лизинга целиком делаем что-то наподобие нового кредита, от которого и считается доход. Так вот этот кредит (инвестиция) и считается в МСФО чистой инветицией в лизинге.

NIL в каждый момент лизинговой сделки представляет собой приведенную стоимость оставшихся лизинговых платежей по ставке IRR лизинговой сделки. При расчете доходности сделки по МСФО присутствует такое понятие как GIL (Gross Investment Lease) или Валовая инвестиция в лизинг, которая рассчитывается как сумма будущих лизинговых платежей без НДС. Разница между GIL и NIL представляет собой неполученный финансовый доход в сделке лизинга в любом ее периоде. Разница между неполученным финансовым доходом предыдущего и текущего периода дает нам финансовый доход в понимании МСФО по сделке лизинга в данном конкретном месяце. При этом из финансового дохода обычно исключаются процентные расходы лизинговой компании, страхование и налог на имущество при наличии таковых в сделке лизинга, что в конечном итоге формирует финансовый результат по сделке лизинга.

Инвестиции: сущность и структура

Понятие и сущность инвестиций

Понятие инвестиций достаточно объемно. В экономическом смысле оно используется для обозначения вложения неких финансовых, имущественных и других средств в целях их преумножения в будущем, либо получения каких-либо дополнительных выгод. То есть, в хозяйственной деятельности они используются для наращивания капитала, а также для получения предпринимателем неэкономических выгод. Однако, в современной экономической теории инвестиции предполагают будущее увеличение вложенных средств.

Если брать официальное определение инвестиций на территории РФ, то оно сводится к следующему.

Определение 1

Под инвестициями понимаются денежные средства, ценные бумаги, любое другое имущество, которое используется для вложения в объекты предпринимательства, либо предпринимательские проекты с целью получения дохода, либо иной выгоды.

То есть, субъекту необходимо понести расходы, чтобы получить определенный экономический эффект или достичь поставленной коммерческой цели.

Обычно в рамках инвестиций рассматриваются проекты. Они представляют собой целенаправленную деятельность индивида или группы людей, которая предполагает получение конкретного результата.

Замечание 1

Субъектами в данной сфере выступают частные и юридические лица, которые готовы вложить имеющиеся у них средства или имущественные права. Объектами инвестиций называют любые виды активов, которые могут быть оценены в денежных единицах.

Существует множество видов инвестиций, которые классифицируются по следующим признакам:

  • в зависимости от объекта вложения;
  • по срокам;
  • по видам собственности;
  • по источникам финансирования;
  • в зависимости от месторасположения;
  • по отраслевой принадлежности и т. д.

Наиболее часто в научной литературе выделяют реальные и финансовые инвестиции. Первые бывают материальными и нематериальными. Они связаны с вложением в объекты недвижимости, оборудование, сооружения, объекты интеллектуальной собственности. По сути предприниматель вкладывается в нефинансовые активы для того, чтобы увеличить свою будущую прибыль. Под финансовыми инвестициями понимается вложение в денежные активы различной степени ликвидности.

Готовые работы на аналогичную тему

Структура реальных инвестиций

Как было указано выше инвестиции принято разделять на реальные и финансовые. Реальные, в свою очередь, подразделяют на:

  • вложения в средства основного капитала;
  • вложения в активны нематериального характера;
  • вложения в любые другие виды нефинансовых активов;
  • любые расходы, связанные с научной, технической и новаторской деятельностью.

Вложения в основной капитал связаны с любыми финансовыми и имущественными затратами, направленными на расширение производственных площадей, их модернизации и реконструкции, а также на покупку различного рода техники и оборудования длительного использования. В России такие инвестиции учитываются без налога на добавленную стоимость.

Замечание 2

Под нематериальным активами подразумеваются любые формы интеллектуальной собственности.

Другие финансовые активы – это земля, объекты природопользования. Большая часть инвестиционных проектов связана с внедрением новых идей и технологий. Запуск новинок, их выведение на рынок требует больших финансовых вливаний.

Реальные инвестиции так же могут делиться на вклады в создание, текущие и дополняющие инвестиции. То есть, они подразумевают вложение в создание объекта хозяйствования, в его развитие, а также в обеспечение резервов и безопасности.

В рамках классификации реальных инвестиций так же применяют еще один подход. Они могут разделятся на вклады, которые направлены на повышение хозяйственной деятельности предприятия. То есть, это инвестиции, которые минимизируют издержки производства и стимулируют объемы выпуска и производственную отдачу. Инвестиции для увеличения мощностей производства применяются на насыщенных продукцией рынках для целей занятия более стабильного положения. Если перед предпринимателем встает задача о диверсификации производства, повышения конкурентоспособности, то зачастую инвестиции вкладываются в создание новых мощностей. Они должны обеспечить возможность создания новых благ. Еще одним видом реальных инвестиций можно назвать вклады в обеспечение требований со стороны государства. Это необходимо для выполнения определенных стандартов, установленных в стране.

Структура финансовых инвестиций

Понимание структуры инвестиций позволяет провести их оценку и понять финансовое положение компании на текущий момент. Если речь идет о финансовых инвестициях, то здесь на первый план выходит понятие их ликвидности, а также способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. Кроме того, анализ структуры инвестиций дает возможность увидеть дополнительные пути развития инвестиционной деятельности компании, найти новые источники финансирования.

В современном мире финансовые инвестиции принято диверсифицировать. То есть, на предприятии или в собственности частного лица создается инвестиционный портфель. Для него характерно наличие различных видов ценных бумаг. Они обладают различной ценностью, степенью ликвидности, уровнем риска. Портфель создается для того, чтобы субъект мог участвовать в большем числе финансовых операций, планировать работу и доходы, а также распределять риски. Ликвидность означает скорость обмена финансового актива на деньги. Разная степень ликвидности ценных бумаг в портфеле позволяет скорректировать принципы получения наличных и безналичных средств. Кроме того, применение активов различного степени риска дает возможность распределить этот риск по всему портфелю, тем самым снизив риск всего портфеля.

Стоит отдельно выделить те активы, которые не относятся к финансовым инвестициям. Сюда относят покупку акций владельцем компании и акционеров, переданные для взаиморасчетов векселя, любые вклады в имущество для целей временного пользования. К финансовым инвестициям относят покупку акций сторонних компаний, различного рода вложения в активы других компаний, депозитные вклады и сертификаты, покупку драгоценных металлов, операции с опционами и фьючерсами.

Научно-образовательный портал ТУСУР | Инвестиции в человеческий капитал: Учебное пособие / Жигалова В. Н. — 2018. 97 с.

ВВЕДЕНИЕ…………………………………………………………………………………………………….4

1 ТЕОРИЯ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА…………………………………………………………….5

1.1 Эволюция теории человеческого капитала……………………………………………………5

1.2 Человеческий капитал: понятие и особенности……………………………………………10

1.3 Виды человеческого капитала ………………………………………………………………….13

2 ОЦЕНКА ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА………………………………………………………….17

2.1 Оценка человеческого капитала на основе инвестиций в его развитие…………..18

2.2 Оценка человеческого капитала на основе подсчета затрат………………………….21

2.3 Метод определения первоначальных и восстановительных издержек на

персонал…………………………………………………………………………………………………….24

2.4 Оценка человеческого капитала по капитализации будущих доходов…………….26

2.5 Комбинированный метод Т. Витстейна……………………………………………………….28

2.6 Метод измерения индивидуальной стоимости работника……………………………..31

2.7 Индекс развития человеческого потенциала……………………………………………….33

2.8 Метод натуральных показателей……………………………………………………………….37

3 ЖИЗНЕННЫЙ ЦИКЛ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА…………………………………………41

3.1 Особенности формирования жизненного цикла человеческого капитала……….41

3.2 Жизненный цикл человеческого капитала………………………………………………….43

3.3 Анализ жизненного цикла типичного потребителя по модели Дж. Хэкмана…….46

4 ИНВЕСТИЦИИ В ЧЕЛОВЕЧЕСКИЙ КАПИТАЛ…………………………………………………49

4.1 Понятие и особенности инвестиций в человеческий капитал……………………….49

4.2 Виды инвестиций в человеческий капитал…………………………………………………52

4.4 Эффективность инвестирования в человеческий капитал…………………………….58

5 ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ОТДЕЛЬНЫЕ ВИДЫ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО

КАПИТАЛА………………………………………………………………………………………………….64

5.1 Инвестирование в капитал здоровья…………………………………………………………64

5.2 Инвестирование в интеллектуальный капитал…………………………………………….72

5.3 Инвестирование в социальный капитал……………………………………………………..78

6 КАПИТАЛИЗАЦИЯ ЧЕЛОВЕЧЕСКОГО КАПИТАЛА……………………………………………83

6.1 Метод капитализации деловой репутации (гудвилла)…………………………………..83

6.2 Метод оценки активов человеческого капитала на основе капитализации

неприобретенного «гудвилла»………………………………………………………………………85

6.3 Метод капитализации исторических затрат………………………………………………..87

6.4 Метод, основанный на оценке затрат на замещение…………………………………..88

6.5 Модель чистой выгоды В. Морсе………………………………………………………………90

6.6 Модель текущей стоимости будущих доходов Лева – Шварца……………………..91

6.7 Модели, основанные на нефинансовых показателях…………………………………..92

СПИСОК ИСТОЧНИКОВ………………………………………………………………………………..95

Понятие инвестиционного портфеля

Понятие инвестиционного портфеля

 

Понятие инвестиционного портфеля. Портфель реальных инвестиций

 В процессе инвестиционной деятельности инвестор неизбежно сталкивается с ситуацией выбора объектов инвестирования с различными инвестиционными характеристиками для наиболее полного достижения поставленных перед собой целей. Большинство инвесторов при размещении средств выбирают несколько объектов инвестирования, формируя таким образом их определенную совокупность. Целенаправленный  подбор таких объектов представляет собой процесс формирования инвестиционного портфеля.

Инвестиционным портфелем предприятия называют сформированную в соответствии с определенными целями инвестора совокупность объектов инвестирования, рассматриваемую как целостный объект управления. Основная задача портфельного инвестирования заключается в создании оптимальных условий инвестирования, обеспечивая при этом портфелю инвестиций такие инвестиционные характеристики, достичь которые невозможно при размещении средств в отдельно взятый объект. В процессе формирования портфеля путем комбинирования инвестиционных активов достигается новое инвестиционное качество: обеспечивается требуемый уровень дохода при заданном уровне риска.

При формировании любого инвестиционного портфеля инвестор преследует такие цели:

  • достижение определенного уровня доходности;

  • прирост капитала;

  • минимизация инвестиционных рисков;

  • ликвидность инвестированных средств на приемлемом для инвестора уровне.

Следует подчеркнуть, что ни одна из инвестиционных ценностей не обладает перечисленными выше свойствами в совокупности, что обуславливает альтернативность названных целей формирования инвестиционного портфеля. Так, безопасность обычно достигается в ущерб высокой доходности и росту вложений. В мировой практике безопасными (безрисковыми) являются долговые обязательства правительства, однако доход по ним редко превышает среднерыночный уровень и, как правило, существенного прироста вложений не происходит. Ценные бумаги прочих эмитентов, реальные инвестиционные проекты способны принести инвестору больший доход (как текущий, так и будущий), но существует повышенный риск с точки зрения возврата средств и получения дохода. Инвестиционные проекты, предполагающие прирост вложений, как правило, являются наименее ликвидными минимальной ликвидностью обладает недвижимость.

Учитывая альтернативность инвестиционных целей, невозможно добиться их одновременного достижения. Поэтому инвестор должен установить приоритет определенной цели при формировании своего портфеля.

Различие целей формирования инвестиционных портфелей, видов включаемых в них объектов инвестирования и других условий определяет многообразие вариантов направленности и состава этих портфелей в отдельных компаниях. Классификация инвестиционных портфелей по видам включаемых в них объектов инвестирования связана прежде всего с направленностью и объемом инвестиционной деятельности компании. В данной классификации следует выделить портфель реальных инвестиционных проектов, который и является объектом рассмотрения в данной работе.

Портфель реальных инвестиционных проектов формируется инвесторами, осуществляющими производственную деятельность, и включает объекты реального инвестирования всех видов. Формирование и реализация портфеля реальных инвестиционных проектов обеспечивают высокие темпы развития предприятия, создание дополнительных рабочих мест, формирование высокого имиджа и определенную государственную поддержку инвестиционной деятельности. В то же время по сравнению с другими видами инвестиционных портфелей портфель реальных инвестиционных проектов обычно является наиболее капиталоемким, более рисковым в связи с продолжительностью реализации, а также наиболее сложным и трудоемким в управлении. Это определяет высокий уровень требований к его формированию, тщательность отбора каждого включаемого в него инвестиционного проекта.

Формирование инвестиционного портфеля предприятия основано на следующих основных принципах.

Принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии определяет соответствие целей формирования инвестиционного портфеля целям инвестиционной стратегии предприятия, преемственность планирования и реализации инвестиционной деятельности предприятия на среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Принцип обеспечения соответствия портфеля инвестиционным ресурсам позволяет увязать общий объем и структуру издержек, необходимых для реализации отобранных инвестиционных проектов, формирования портфеля ценных бумаг и т.д., с объемом и структурой источников финансирования инвестиционной деятельности, имеющихся в распоряжении предприятия.

Реализация принципа оптимизации соотношения доходности и риска обеспечивается путем диверсификации инвестиционного портфеля. Целью такой оптимизации является недопущение финансовых потерь и ущерба в зависимости от приоритетной цели формирования портфеля и отношения инвестора к риску. Оптимизация проводится как по инвестиционному портфелю в целом, так и по отдельным портфелям в его составе.

Принцип оптимизации соотношения доходности и ликвидности обеспечивает финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия и предполагает выбор оптимальной структуры портфеля с точки зрения соблюдения пропорций между показателями доходности портфеля, с одной стороны, и показателями текущей платежеспособности (ликвидности) и долгосрочной кредитоспособности предприятия с другой.

Принцип обеспечения управляемости портфелем предполагает ограниченность возможностей реализации включаемых в портфель инвестиционных проектов или управления портфелем финансовых активов рамками кадрового потенциала предприятия, наличием профессиональных менеджеров и аналитиков. Однако эти рамки могут быть существенно расширены, если инвестор воспользуется услугами профессиональных участников соответствующего сектора рынка. В частности, предприятие может воспользоваться услугами по управлению инвестиционным портфелем, предоставляемыми инвестиционными компаниями, банками, специализированными управляющими компаниями и т.п.

В соответствии с системой приоритетных целей и проектируемого объема инвестиционных ресурсов процесс формирования портфеля реальных инвестиционных проектов проходит пять этапов:

1. Поиск вариантов реальных инвестиционных проектов для возможной их реализации компания проводит вне зависимости от наличия свободных инвестиционных ресурсов, состояния инвестиционного рынка и других факторов. Количество привлеченных к проработке инвестиционных проектов всегда должно значительно превышать их количество, предусмотренное к реализации. Чем активнее организован поиск вариантов реальных инвестиционных проектов, тем больше шансов имеет компания для формирования эффективного портфеля.

2. Рассмотрение и оценка бизнес-планов отдельных инвестиционных проектов преследуют цель подготовить необходимую информационную базу для тщательной последующей экспертизы отдельных их качественных характеристик.

3. Первичный отбор инвестиционных проектов для более углубленного последующего их анализа осуществляется по определенной системе показателей, которая может включать в себя:

  • соответствие инвестиционного проекта стратегии деятельности и имиджу фирмы;

  • соответствие инвестиционного проекта направлениям отраслевой и региональной диверсификации предстоящей инвестиционной деятельности;

  • степень разработанности инвестиционного проекта и его обеспеченности основными факторами производства;

  • необходимый объем инвестиций и период их осуществления до начала эксплуатации проекта;

  • проектируемый период окупаемости инвестиций или другой показатель оценки эффективности инвестиций;

  •  уровень инвестиционного рынка;

  •  предусматриваемые источники финансирования.

По результатам оценки инвестиционных проектов в разрезе отдельных показателей определяется общий уровень их инвестиционных качеств. Отобранные в процессе предварительной оценки инвестиционные проекты подлежат дальнейшей углубленной экспертизе.

4. Экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критерию эффективности (доходности) играет наиболее существенную роль в проведении дальнейшего анализа в связи с высокой значимостью этого фактора в системе оценки.

В процессе экспертизы проверяется реальность приведенных в бизнес-плане основных показателей, связанных с объемом инвестиционных ресурсов, графиком инвестиционного потока и прогнозируемой суммой денежного потока на стадии эксплуатации (продажи) объекта. После приведения показателей инвестиционного и прогнозируемого доходного денежных потоков к настоящей стоимости осуществляется расчет показателей оценки эффективности инвестиций: чистая настоящая (приведенная) стоимость, индекс доходности, период окупаемости, внутренняя норма доходности.

Обобщенная оценка инвестиционных проектов по критерию эффективности осуществляется двумя методами:

1) на основе суммы ранговой значимости всех рассматриваемых показателей;

2) на основе показателя эффективности инвестиций.

В зарубежной практике обычно используются показатели чистой настоящей стоимости (NPV) или внутренней нормы доходности (IRR), которые позволяют определить меру эффективности инвестиционных проектов в сравнении с уровнем рентабельности хозяйственной деятельности, с нормой текущей доходности, со ставкой депозитного процента на денежном рынке.

Аналогично проводится экспертиза отобранных инвестиционных проектов по критериям риска и ликвидности.

5. Окончательный отбор инвестиционных проектов в формируемый портфель с учетом его оптимизации и обеспечения необходимой диверсификации инвестиционной деятельности происходит с учетом взаимосвязи всех рассмотренных критериев. Если тот или иной критерий является приоритетным при формировании портфеля (высокая доходность, безопасность и т.п.), то портфель может быть скорректирован путем оптимизации проектов по соотношению доходности и ликвидности, а также доходности и обеспечения отраслевой или региональной диверсификации инвестиционной деятельности.

 

Профиль инвестора Rolyanov | Тинькофф Инвестиции Пульс

🔥Топ 5 книг для инвесторов ( личный опыт) Чтобы быть финансово грамотным нуэно разбираться хоть чуть-чуть в экономике, к счатью на помощь приходят книги, котове помогут преодолеть тернистый лес инвестиций 1) «Технический анализ» Полный курс» – Д. Швагер ⚜ Замечательная книга, которая крайне полезна для трейдеров. В томе изложены основные понятия, методы, индикаторы, торговые приемы; даны практические советы в области построения торговых систем. Любопытно , что в книге присутствуют около 200 страниц с разбором различных ситуаций на графиках. После прочтения книги, посмотрите на графики $AAPL и $FB $TSLA , есть вероятность кое-что проследить!) 2) «Торговля акциями» – Д. Ливермор 🚀 Книга написана знаменитым биржевым спекулянтом Джесси Ливермором еще в 1940 г., однако, общие ее принципы аналогичны и сейчас. В течение 45 лет торговли на фондовом рынке Джесси Ливермор развил ряд уникальных инструментов, которые подняли доходность его торговой системы на новый уровень. Прочитав данное произведение, вы поймете как некоторые люди сделали прибвль на $SPCE $TSLA $GTHX 3) «Инвестиции» – У. Шарп, Г. Александер, Д. Бейли⚡ Пожалуй самый известный в мире фундаментальный учебник по курсу «Инвестиции». Написан тремя известными американскими специалистами в области финансов. Книга затрагивает управление личными финансами в целом. 4) «Анализ ценных бумаг» – Б. Грэхем, Д. Додд 💸 Книга является бессмертным руководством Грэхема, помогающим анализировать ценные бумаги. Является одним из трех шедевров Грэхема, к которым также относятся «Разумный инвестор» и «Анализ финансовой отчетности». Эти три книги представляют собой ключи к пониманию феномена Грэхема и процесса инвестирования как такового. Одним из последователей Грэхема является Уоррен Баффет, который говорил, что его точка зрения на инвестиции — это 85% Бенджамин Благодаря этому произведению, вы поймете как анализировать такие компании как $NVDA $BABA $AMD $SQ 5) «Деньги» – Э. Золя✅ Пожалуй одна из моих любимых книг. Данное произведение написано в стиле прозы 1891 года. Но финансовый мир остался тем же. Здесь переплетается всё: Жадность, Финансы, Любовь. О себе: ⚜⚜⚜ Сам я придерживаюсь несколько спекулятивной стратегии: подбираю акции на откате, а потом продаю по мере роста. Это тоже лонг, но весьма своеобразный. (Swing Trading) Ну и закупался по возможности. В скором времени сделаю отчет по сделкам $COIN, $SPCE и $BABA Следите!) 👉Вся информация в профиле ⚜⚜⚜

Пять основных инвестиционных концепций, которые вы должны знать

Пять основных инвестиционных концепций, которые вы должны знать

Вам не нужно проходить курс экономики или финансов, чтобы научиться инвестировать, но Это важно…

/web/common/images/resources/hot-topics/5-investment-concepts_s.jpg

YouTube

Горячие темы

Портал-Инвестиции

Артикул

.

Quicktips-MoneyEssentials

Горячий

04.01.2016

Вам не нужно проходить курс экономики или финансов, чтобы научиться инвестировать, но важно понимать эти основные инвестиционные концепции.

Риск и доход

Риск и доход всегда идут рука об руку. Чем выше потенциальная доходность, тем выше риск. Никогда не следует слепо стремиться к высокодоходным инвестициям. Помните о своей инвестиционной цели, инвестиционном периоде и толерантности к риску. Всегда выбирайте инвестицию, которая подходит именно вам.

Диверсификация рисков

Любая инвестиция сопряжена с риском. Вы не можете избежать этого, но вы можете управлять своим риском с помощью правильной стратегии, чтобы снизить вероятность крупных убытков.Самый простой и лучший способ — диверсифицировать свои вложения и распределить риски. Эффективный способ — диверсифицировать ваши инвестиции в разные классы активов, такие как акции, облигации, депозиты и т. Д.

доллара — в среднем

долларов

Это долгосрочная стратегия. Вы регулярно (например, ежемесячно) инвестируете фиксированную сумму, независимо от цены акции. В долгосрочной перспективе это уравновешивает стоимость покупки акций и уменьшает влияние краткосрочных колебаний рынка.

Сложные проценты

Ваша основная сумма (первоначальные внесенные деньги) растет из-за заработанных процентов, поэтому вы получаете более высокий доход.Это эффект снежного кома: чем дольше вы инвестируете, тем больше вы получаете от сложных процентов. Поэтому важно как можно раньше начать откладывать и вкладывать средства.

Инфляция

Последние несколько десятилетий в Гонконге обычно наблюдалась инфляция. Ваши инвестиции должны иметь доходность, соответствующую инфляции или превышающую ее. В противном случае ваши деньги будут стоить меньше.

Узнайте больше из наших анимационных сериалов, которые помогут вам лучше понять основы инвестирования.

EUCF — Шаблон инвестиционной концепции

Инвестиционная концепция (IC) — это документ, в котором

переводит идею инвестиционного проекта на финансовый язык, чтобы мобилизовать финансирование для его реализации.

ПОЖАЛУЙСТА, НАЙДИТЕ СПИСОК ШАБЛОНОВ ИНВЕСТИЦИОННЫХ КОНЦЕПЦИЙ НА ВАШЕМ ЯЗЫКЕ:

Австрия (Австрия), Бельгия: (французский) и (голландский), Болгария (BG), Хорватия (HR), Кипр (CY), Чешская Республика (CZ), Дания (DK), Эстония (EE), Финляндия (FI), Франция (FR), Германия (DE), Греция, Венгрия (HU), Ирландия (IE), Италия (IT), Латвия ( LV), Литва (LT), Люксембург: (французский) и (немецкий), Мальта (EN), Нидерланды (NL), Польша (PL) Португалия (PT), Румыния (RO), Словакия (SK), Словения (SL ), Испания (ES), Швеция (SE), Великобритания (UK)

ЦЕЛЬ

Цель инвестиционной концепции:

  • предоставить инвесторам и финансовым учреждениям информацию, необходимую для оценки простой и быстрый инвестиционный проект

  • для преобразования климатических и энергетических планов в надежные инвестиционные пакеты и, таким образом, облегчения доступа к финансированию для муниципалитетов / населенных пунктов все органы власти и местные публичные образования, объединяющие муниципалитеты / местные органы власти.

СТРУКТУРА

Инвестиционная концепция содержит следующие элементы:

  • Описание планируемого инвестиционного проекта

  • Организаторы и (местные) заинтересованные стороны

  • Правовой анализ

  • Экономический и финансовый анализ

  • Дорожная карта инвестиций

Сводка запланированных инвестиций, например «тизер» содержит ключевую информацию об инвестиционном проекте:

  • Общий объем запланированных инвестиций

  • Источники финансирования

  • Местоположение планируемых инвестиций

  • Муниципалитет / местный орган власти, группировка или местное / государственное объединение муниципалитеты / местные органы власти

  • Целевой сектор (-ы)

  • Обзор и цели инвестиций

  • Расчетные затраты и доходы

  • Экономическая жизнеспособность

  • Ожидаемые воздействия

СОДЕРЖАНИЕ

Инвестиционная концепция должна содержать следующую информацию:

1.Описание планируемого инвестиционного проекта

  • Цели

  • Предпосылки, контекст и обоснование проекта

  • Описание проекта

  • Анализ рынка и барьеры

  • Сводка ожидаемых воздействий

  • Репликация и / или потенциал апскейлинга

  • Краткое описание инвестиционного компонента (ов)

2. Организаторы и (местные) заинтересованные стороны

  • Обзор учредителей проекта

  • Владение активами и управление структура

  • Профиль рисков организаторов проекта

  • (Локальный) анализ заинтересованных сторон

3.Правовой анализ

  • Законодательные требования, применимые к планируемым инвестициям

  • Возможные законодательные / нормативные стимулы

  • Возможные юридические / нормативные препятствия

  • Проведены подготовительные исследования и оценки для инвестиционного проекта

4. Экономический и финансовый анализ

  • Предполагаемые затраты и доходы по инвестиционному проекту

  • Экономическая жизнеспособность

  • Риски и меры по их снижению

  • Предполагаемый подход к финансированию и источники финансирования

5.Дорожная карта инвестиций

  • Техническая помощь

  • Рабочий план

Что такое инвестиции? — Концепция, определение и особенности

Концепция инвестиций

Говорят, что человек живет надеждой. Но надежда — это лишь необходимое условие жизни, но не достаточное. Есть много других материальных вещей, которые ему нужны в еде, одежде, убежище и т. Д. И, как и его надежда, его потребности тоже постоянно меняются в течение его жизни.Что еще больше усугубляет неопределенность, существенно меняется и его способность удовлетворять потребности. Когда его текущая способность (текущий доход) удовлетворять свои потребности превышает его текущие потребности (текущие расходы), он откладывает избыток. Сэкономленные деньги можно закопать на заднем дворе или спрятать под матрасом. Или он может подумать, что лучше отказаться от нынешнего владения этими сбережениями в пользу большей суммы денег, которую можно будет использовать для потребления в будущем.

В отличие от вышеупомянутой ситуации, если сумма, доступная для текущего потребления, меньше, чем текущие потребности, он должен заниматься отрицательными сбережениями или заимствованием.Полученные таким образом средства можно использовать на текущее потребление. Но кредитор денег, который отказывается от своего текущего владения и, следовательно, их потребления, будет требовать больше, чем то, что он ссудил. То есть. заемщик должен быть готов заплатить больше, чем он взял в долг.

Этот компромисс между доступной суммой для текущего потребления и будущего потребления лежит в основе всех сбережений и инвестиций. Соотношение между суммой текущего потребления, которое можно обменять на определенное будущее потребление, называется чистой или безрисковой процентной ставкой или чистой временной стоимостью денег.На эти отношения влияют силы спроса и предложения, и они определяются на рынках капитала. Если отказ от 100 долларов определенного дохода сегодня дает определенный доход в 104 доллара через год, чистый обменный курс или чистая процентная ставка, как говорят, составляет 4 процента.

Чистая процентная ставка, упомянутая выше, является реальной ставкой, поскольку она основана на двух полностью определенных денежных суммах. Если кредитор ожидает, что покупательная способность денег упадет в то время, когда он ссужает деньги, он ожидает, в дополнение к чистой или безрисковой ставке, сумму, которая компенсирует ему падение покупательной способности денег.Если реализация будущей суммы сомнительна, он будет ожидать гораздо большего, и такое превышение называется премией за риск.

Принимая во внимание все вышесказанное, можно сказать, что инвестиция — это соглашение о текущем оттоке денег в течение некоторого периода времени в ожидании будущего притока, который компенсирует изменения покупательной способности денег, поскольку а также неопределенность относительно притока денег в будущем. Это понимание хорошо описывает все возможные инвестиции, такие как акции, облигации, товары или недвижимость, всеми классами инвесторов, такими как частные лица, учреждения, правительства и т. Д.Во всех этих инвестициях существует компромисс между известной суммой, которая инвестируется сегодня, в обмен на ожидаемую сумму в будущем. Хотя инвестируемая сумма определена, поскольку сейчас она находится в наших руках или, скорее, уходит из наших рук, ожидаемый будущий приток несет с собой неопределенность в отношении его реализации, и его реальная стоимость будет известна только тогда, когда он подлежит реализации.

Определение и особенности инвестиций

Согласно Фишеру, инвестиции можно определить как «выделение средств в ожидании некоторой положительной нормы прибыли».Ожидание возврата — важный элемент инвестиций. Поскольку ожидается, что доход будет реализован в будущем, существует вероятность того, что фактически реализованный доход ниже, чем ожидаемый доход. Эта возможность изменения фактического дохода известна как инвестиционный риск. Таким образом, каждая инвестиция связана с прибылью и риском.

Инвестиции — это деятельность, которой занимаются люди, у которых есть сбережения, то есть инвестиции осуществляются из сбережений, или, другими словами, люди вкладывают свои сбережения.Но не все вкладчики — инвесторы. Инвестиции — это деятельность, отличная от сбережений. Это много значит для многих людей.

Ниже перечислены особенности любых инвестиций:

  1. Безопасность принципала: Требуемая безопасность инвестиций не является абсолютной или полной; это скорее подразумевает защиту от потерь при разумно вероятных условиях или вариациях. Это требует тщательного анализа экономических и отраслевых тенденций, прежде чем принимать решение о типах и / или сроках инвестиций.Таким образом, он признает неизбежность ошибок, против которых предлагается широкая диверсификация. Адекватная диверсификация означает набор инвестиционных обязательств по-разному. Те, кто не знаком с агрессивно-защитным подходом, тем не менее, часто придерживаются теории хеджирования от инфляции-дефляции. По возможности диверсификация может быть географической, поскольку региональные или местные штормы, наводнения, засухи и т. Д. Могут нанести значительный ущерб недвижимости. Вертикальная и горизонтальная диверсификация также могут быть выбраны для того же.Вертикальная диверсификация происходит, когда в портфеле хранятся ценные бумаги различных компаний, занятых на разных этапах производства от сырья до готовой продукции. С другой стороны, горизонтальная диверсификация — это участие инвестора в различных компаниях, каждая из которых осуществляет деятельность на безопасной стадии производства. Еще один способ диверсифицировать ценные бумаги — классифицировать их по облигациям и акциям и реклассифицировать по типам облигаций и типам акций. Опять же, они также могут быть классифицированы по эмитентам, в соответствии с датами получения дивидендов или процентных доходов, в соответствии с продуктами, которые производят фирмы, представленные ценными бумагами.Но чрезмерная диверсификация нежелательна. Ограничивая инвестиции несколькими выпусками, инвестор имеет прекрасную возможность поддерживать осведомленность об обстоятельствах в соответствии с каждой проблемой. Вероятно, самая простая и эффективная диверсификация достигается одновременным удержанием разных носителей с разумной концентрацией в каждом.
  2. Достаточная ликвидность и стоимость обеспечения: Инвестиция является ликвидным активом, если ее можно без задержки конвертировать в наличные деньги по полной рыночной стоимости в любом количестве.Чтобы вложение было ликвидным, оно должно быть обратимым или рыночным. Обратимость — это процесс, при котором транзакция отменяется или прекращается, в то время как ликвидность предполагает продажу инвестиций на рынке за наличные. Чтобы справиться с чрезвычайными ситуациями, каждый инвестор должен иметь надежный портфель, чтобы быть уверенным в дополнительных средствах, которые могут потребоваться для реализации бизнес-возможностей. Независимо от того, можно ли получить деньги за счет продажи или заимствования, будет легче, если портфель будет содержать запланированную долю высококачественных и легко реализуемых инвестиций.
  3. Стабильность дохода: Инвестор должен учитывать стабильность денежного дохода и стабильность покупательной способности дохода. Однако упор на стабильность дохода не всегда может согласовываться с другими инвестиционными принципами. Если подчеркивается стабильность денежного дохода, рост капитала и диверсификация будут ограничены.
  4. Прирост капитала: Прирост капитала сегодня стал важным принципом. Признавая связь между ростом корпорации и отрасли и очень большим приростом капитала, инвесторы и их советники постоянно ищут акции роста.Сделать успешный выбор чрезвычайно сложно. Идеальные акции роста — это правильный выпуск в нужной отрасли, купленный в нужное время.
  5. Налоговые льготы: Планирование инвестиционной программы без учета налогового статуса может быть дорогостоящим для инвестора. Здесь действительно есть две проблемы: одна связана с размером дохода, выплачиваемого в результате инвестиций, а другая — с бременем подоходного налога с этого дохода. Когда доход инвесторов невелик, они стремятся получить максимальную денежную отдачу от своих инвестиций и склонны брать на себя чрезмерный риск.С другой стороны, инвесторы, которые не нуждаются в денежном доходе, часто обнаруживают, что подоходный налог истощает одни виды инвестиционного дохода меньше, чем другие, что влияет на их выбор.
  6. Стабильность покупательной способности: Поскольку инвестиции почти всегда включают в себя использование текущих средств с целью получения большего количества средств в будущем, покупательная способность будущего фонда должна приниматься во внимание инвестором. Для поддержания стабильности покупательной способности инвесторы должны внимательно изучить: ожидаемую степень инфляции уровня цен, возможности получения и убытков в доступных им инвестициях, а также ограничения, налагаемые личными соображениями и соображениями семьи.
  7. Скрываемость: Для защиты от социальных беспорядков, государственной конфискации или неприемлемых уровней налогообложения собственность должна быть скрываемой и не оставлять записей о доходах, полученных от ее использования или продажи. Золото и драгоценные камни издавна ценились для этих целей, потому что они сочетают в себе высокую ценность с небольшим объемом и легко могут быть переданы в обмен.

Восприятие инвестиций

У инвестиций есть три восприятия:

  1. Финансовое восприятие: Инвестиции — это распределение денежных ресурсов на активы, которые, как ожидается, принесут некоторую прибыль или положительную прибыль в течение определенного периода времени.Эти активы варьируются от безопасных до рискованных. Инвестиции в этой форме также называются € • финансовыми инвестициями.
  2. Экономическое восприятие: Для экономистов Инвестиции означают чистое приращение основного капитала экономики, которое состоит из товаров и услуг, которые используются в производстве других товаров и услуг. В этом контексте термин «инвестиции» означает формирование нового производительного капитала в форме нового строительства, нового оборудования длительного пользования, такого как установки и оборудование.
  3. Социальное восприятие: Инвестиции, направленные на обеспечение гармонии в общинах и социальные выгоды, такие как инвестиции в кампанию против полиомиелита и т. Д.

Все ли инвестиции спекулятивны?

Мы знаем, что инвестирование означает жертвовать или вкладывать деньги сегодня в ожидании финансовой отдачи позже. Инвестор предается некоторым предположениям относительно того, какую прибыль он может получить. Во всех инвестиционных решениях присутствует элемент спекуляции.Однако из этого не следует, что все вложения являются спекулятивными по своей природе.

Подлинные инвестиции — это тщательно продуманные решения. Они предполагают только рассчитанные риски. Ожидаемая доходность соответствует основному риску инвестиции. Настоящий инвестор не склонен к риску и обычно думает о долгосрочной перспективе. Кажется, что каждый человек принял тщательно продуманное решение и пошел только на рассчитанный риск.

Спекулятивные инвестиции, напротив, не являются тщательно продуманными решениями.Они основаны на слухах, горячих советах, наркотиках и часто просто на догадках. Предполагаемый риск несоразмерен ожидаемой прибыли от спекуляций. Намерение состоит в том, чтобы получить прибыль от краткосрочных колебаний рынка. Другими словами, спекулянт относительно менее склонен к риску и имеет краткосрочную перспективу для инвестиций.

Итак, инвестицию можно отличить от спекуляции по (а) временному горизонту инвестора и (б) характеристикам риска и доходности инвестиций. Настоящий инвестор заинтересован в хорошей доходности, получаемой на стабильной основе в течение относительно длительного периода времени.Спекулянт, с другой стороны, ищет возможности, обещающие очень большую прибыль, которую можно заработать довольно быстро. В этом процессе он принимает на себя риск, несоразмерный ожидаемой прибыли.

Существует четкая граница между инвестиционными и спекулятивными акциями. Одни и те же акции могут быть приобретены как спекуляция или как инвестиция, в зависимости от мотива покупателя. Например, решение инвестора инвестировать в акции рассматривается как настоящая инвестиция, если он, кажется, заинтересован в регулярном дивидендном доходе и перспективах долгосрочного прироста капитала.Однако, если другой инвестор покупает те же акции, ожидая, что цена акции, вероятно, вырастет очень быстро и выиграет от повышения, такое решение будет охарактеризовано как спекуляция.

Инвестиции и азартные игры — одно и то же?

Азартные игры определяются как действия ставок на неопределенный исход. Поскольку предполагаемая окупаемость инвестиций не определена на момент их совершения, можно сказать, что в каждой инвестиции присутствует элемент азартной игры.Это особенно верно в случае тех инвестиций, о которых имеется мало информации на момент принятия инвестиционного решения. Однако настоящие вложения нельзя отнести к азартным играм.

В азартных играх результат во многом зависит от удачи; для этого нельзя дать никаких рациональных экономических оснований. Это контрастирует с тем, что мы можем сказать о настоящих инвестициях. В отличие от инвесторов и спекулянтов, игроки любят риск в том смысле, что риск, на который они берутся, совершенно несоразмерен ожидаемому вознаграждению.Хотя выигрыш в случае выигрыша огромен, шансы на выигрыш ставки настолько малы, что ни один человек, не склонный к риску, не захочет пойти на связанный с этим риск.

Однако следует отметить, что провести четкую границу между инвестициями, спекуляциями и азартными играми не всегда легко. Часто это становится вопросом степени и мнения. Агрессивные инвесторы, скорее всего, будут принимать решение об инвестициях, основываясь, среди прочего, на своих спекулятивных и игровых инстинктах, в большей степени, чем защитные или консервативные инвесторы.

Внешние ссылки:

Наша инвестиционная концепция / ESG

Европейские малые и средние крышки

В основе инвестиционной стратегии лежат вложения в европейские акции. Мы инвестируем в основном в европейские компании малой и средней капитализации. Высокий уровень информационной неэффективности, все еще очевидный в европейском сегменте малой и средней капитализации, за которым мы следим в течение многих лет, служит идеальной основой для генерации с высоким альфа-коэффициентом.

В отличие от крупных корпораций, компании малого и среднего бизнеса действуют более долгосрочно, более инновационны и обычно работают в очень прибыльных нишах. Члены совета директоров и управляющие директора часто являются заинтересованными сторонами в компании и поэтому действуют осторожно и предусмотрительно.

С точки зрения рынка капитала это приводит к значительно более высокой потенциальной доходности для компаний малой и средней капитализации по сравнению с голубыми фишками. Европейские компании малой и средней капитализации являются неэффективным сегментом рынка, то есть многие ценные бумаги находятся «вне поля зрения» крупных управляющих активами и банков.Мы пользуемся неэффективностью этого рынка. Ежегодно встречаясь с более чем 300 менеджерами перечисленных европейских компаний малой и средней капитализации, мы извлекаем выгоду из этого информационного преимущества на ранней стадии (альфа-поколение). Это приносит пользу нашим инвесторам.

ESG Инвестирование

Инвестируя в малые и средние компании, мы стремимся поддержать достижение Целей устойчивого развития ООН (ЦУР). Для этого бизнес-модели компаний анализируются в соответствии с экологическими, социальными и корпоративными критериями («ESG»).Как «ценный инвестор» Peacock Capital всегда критически относился к компаниям, которые не очень серьезно относятся к прозрачному, честному и дружественному к акционерам корпоративному управлению.

Руководство ESG (Копия) Июль 2021 г. | 150,3 КБ

Отсутствие социальной ответственности и серьезные экологические нарушения также недопустимы.Наше внимание уделяется компаниям, которые отличаются высоким уровнем соответствия требованиям ESG. Мы специально ищем ESG «чистые игры», то есть компании, чья бизнес-модель или продукты могут быть классифицированы только как «чисто устойчивые» (например, возобновляемые источники энергии, производители экологически безопасного сырья или альтернативных видов топлива и т. Д.).

Peacock Capital GmbH является связанным агентом BN & Partners Capital AG в соответствии с разделом 2 абз. 10 Закон о банках Германии. Обязательные раскрытия информации в соответствии с Регламентом ЕС о раскрытии информации BN & Partners Capital AG в качестве инвестиционной фирмы / финансового консультанта можно найти здесь.

Ценностное инвестирование « является нашим руководящим принципом при выборе перспективных инвестиционных идей. Ценностные стратегии с акцентом на дешевую оценку и рост денежного потока являются наиболее успешными критериями в долгосрочной перспективе. Наша инвестиционная философия основана на принципах Бенджамина Грэхема , основоположник фундаментального анализа безопасности, то есть «Value Investing».

Важную роль играет использование собственных моделей оценки для расчета справедливой стоимости ценных бумаг.Статические коэффициенты оценки часто не подходят для оценки привлекательности актива. На этом основании акции часто классифицируются как «стоимость» или «рост», но это не суть истинно основанного на стоимости подхода. «Стоимость» и «рост» — это на самом деле две стороны одной медали. Предположения о росте просто должны быть реалистичными и предсказуемыми.

Сосредоточившись в первую очередь на ценных бумагах со значительно неверной оценкой, мы по-прежнему остаемся сфокусированными на том, что важно . Большая часть информации, наводняющей рынок капитала, особенно макроэкономического характера, — это просто «шум».Мы специализируемся исключительно на тщательном анализе безопасности.

Концепция долгосрочных предпринимательских инвестиций

Мы видим себя инвесторами , использующими предпринимательский подход, ориентированный на долгосрочную перспективу. . Об этом свидетельствует не в последнюю очередь то, что мы уделяем особое внимание семейным предприятиям и предприятиям, управляемым собственниками. Устойчивое и дальновидное управление лежит в основе нашего инвестиционного подхода. Вот почему мы никогда не используем торговые стратегии.

Оценка ценных бумаг с неверной оценкой не приводит к немедленному восстановлению справедливой стоимости.И компаниям может потребоваться время, чтобы фактически реализовать свою многообещающую стратегию. Тщательный анализ бизнес-модели и «внутренней стоимости» компании позволяет проявить терпение и удержать инвестиции.

Ваше преимущество: Оборачиваемость нашего портфеля на значительно ниже, чем у большинства управляющих фондами, что, в свою очередь, положительно сказывается на расходах по мандату.

Прямые иностранные инвестиции | Концепты

Отношения прямого инвестирования существуют между предприятием-резидентом в одной стране (прямой инвестор) и предприятием (предприятие прямого инвестирования), которое является резидентом в экономике, отличной от экономики прямого инвестора, когда прямой инвестор имеет контроль (более 50% право голоса) или влияние (от 10% до 50%) на предприятие прямого инвестирования.Другими словами, прямые инвестиции отражают цель установления устойчивого интереса между прямым инвестором и предприятием прямого инвестирования. Направление инвестиций (внутрь или наружу) определяется в статистике на основе направления контроля / влияния между сторонами. Кроме того, прямые иностранные инвестиции относятся к финансовым операциям между сторонами в отношениях прямого инвестирования.

Капитал прямых инвестиций делится на долевые и долговые.Встречная статья реинвестированной прибыли, представленная на текущем счете, отражается в капитале. Капитал включает операции с акциями корпораций, подписку на акции при выпуске прав и другие операции с капиталом. Для листинговых компаний стоимость собственного капитала признается по рыночной стоимости, а для других предприятий — за счет собственных средств — по балансовой стоимости. Заемный капитал прямых инвестиций включает индивидуальные ссуды, лизинговые кредиты, депозиты на консолидированных счетах, субординированные ссуды, сопоставимые с собственным капиталом, торговые кредиты, начисленные расходы / кредиты и отсроченные платежи / кредиты, облигации и инструменты денежного рынка.Если и кредитор, и должник практикуют иное финансовое посредничество, чем страхование, только так называемые бессрочные контракты классифицируются как заемный капитал прямых инвестиций.

Статистика прямых иностранных инвестиций публикуется по так называемому принципу расширенной направленности. Новые статистические стандарты (РПБ6 / BD4) рекомендуют применять принцип активов / пассивов к прямым инвестициям в статистике платежного баланса и международной инвестиционной позиции. Аналогичным образом, принцип расширенной направленности рекомендуется применять в связи с проверкой прямых инвестиций по странам или секторам.Из-за различных способов представления цифры по прямым инвестициям, приведенные в статистике, отличаются друг от друга.

Статистика с использованием определения
Срок действия определения
  • Действительно до (31 декабря 2078 г.)

— ключевое понятие в экономике

Значение

Инвестиции — это стоимость приобретенных машин, заводов и зданий. фирмами для производственных целей.

Инвестиции играет шесть макроэкономических ролей:
1. он способствует текущему спросу на капитальные товары, таким образом, он увеличивает внутренние расходы ;
2. увеличивает производственную базу (установленный капитал), увеличивая производство емкость;
3. Он модернизирует производственных процессов, повышая рентабельность;
4. он снижает потребности в рабочей силе на единицу продукции, таким образом потенциально производство более высокая производительность и ниже рабочих мест ;
5.это позволяет производить новых и улучшенных изделий, увеличивая добавленная стоимость в производстве;
6. it включает в себя международных инноваций мирового уровня и стандарты качества, устраняя разрыв с более развитые страны и помощь экспорту и активное участие в международной торговле.

Состав

Хотя накопление капитала происходит во многих институциональных секторах экономики (фирмы, домохозяйства, государственный сектор,…), более узкое определение используется в национальном бухгалтерском учете.

Инвестиции всего накопление нового капитала в бизнесе (как в частном, так и в государственном).

Домохозяйство по соглашению не инвестируйте, даже если это действительно накопление капитала в автомобилях, компьютерах, электроприборы и др. которые мы включаем в их «совокупный связка ».

Общественное расходы частично расходуются на дороги, железные дороги, инфраструктуру, здания (как школы, больницы,…).Все это явно столица накопление, полезность которого продлится со временем. Тем не менее, это довольно распространенный Практика инвестирования в государственный сектор по соглашению считается нулевой.

Инвестиции классифицируются по степени непосредственности с которой он связан с текущими и будущими продажами:

1. товарно-материальных запасов готовой продукции, полуфабрикатов и сырье в торговых помещениях, складах и заводах производителей;
2. оборудование для непосредственного производства услуг и товаров;
3. Транспортно-вспомогательная техника ;
4. офисные и общие эндаумент для косвенных работников и руководителей;
5. любое длительное улучшение по этим позициям;
6. производственные предприятий и обслуживающие зданий ;
7. прочие строений .

В в современном мире инвестиции в нематериальных активов становятся все больше и, что более важно, как в случае расходов на исследования и Развитие, человеческий капитал, программное обеспечение и другие области.

Финансовые вложения в акциях не учитываются обязательства и другие финансовые инструменты как «инвестиции» ни в макроэкономическом смысле, ни в национальной отчетности. То же самое касается обмена недвижимостью бывших в употреблении зданий (как жилых и нежилое).

При рассмотрении вопрос создания и распространения инноваций через инвестиции следует проводить принципиальное различие между дополнительными инвестиции и конкурентоспособные инвестиции.

Детерминанты

На уровне фирмы инвестиции определяются ожидаемыми выгодами как а также фондов , как по доступности, так и по стоимости (проценты темп).

Льготы относятся к эффект от инвестиций с точки зрения увеличения добавленной стоимости, снижения затрат, более крупное производство, более высокая конкурентоспособность. Отсюда прибыли также ожидается выше. Ценность с течением времени этих преимуществ (и, в частности, прибыли) сравнивают с инвестиционные затраты.

Временной профиль затрат и доходов будет важен при принятии решения. стоит ли делать инвестиции или нет. В частности, срок окупаемости, в котором инвестиции покрываются за счет накопленной прибыли, обеспечивает важные Ссылка на полезные правила.

Во многих процессах принятия решений и рутины, ценность преимуществ с течением времени будет дисконтирован до субъективная ставка дисконтирования , чтобы сохранить в счет времени расстояние и неопределенность.В других случаях решение будет на основе более стратегических и важных аргументов. А новое видение конкурентной среды и мировых тенденций может привести к инвестированию в неожиданных направлениях.

Преобладающие условности по срокам ссуд и облигаций (5-10-15-20-30 лет, с 50 или 100, что является более необычным, за исключением некоторых стран или рынков), вместе со сроками окупаемости разных видов инвестиций по отраслям и страны выбирают и стимулируют определенные классы инвестиций вместо других.

Это потому, что немедленно рентабельность и покрытие от стохастических вариаций чистой прибыли от вложения можно получить, взяв кредит на срок значительно дольше срока окупаемости вложения. Таким образом, фиксированный оплата за период систематически становится ниже, чем чистая прибыль, даже во время негативных потрясений. Этот механизм, точная настройка которого включает уровень процентной ставки, среднее значение, дисперсия и автокорреляция чистые выгоды, очень эффективны в увеличении инвестиций за счет краткосрочных окупаемость, особенно при высоких процентных ставках и высокой дисперсии, удручающие долгосрочные вложения.

Фонды для вложения можно получить благодаря следующим предметам:

1. самофинансирование, в свою очередь за счет:
1.1. накапливается прошлые прибыли;
1,2. вливание нового финансового капитала от собственников;
1,3. амортизация, то есть бухгалтерский резерв на прошлые инвестиции, учитываемые сейчас как текущие затраты, но не соответствующие любые текущие расходы;
1,4. увеличение капитала новыми акционерами, как это происходит с родственниками отправка денежных переводов на домашний бизнес;

2.ссуды в банках и других финансовых учреждениях:
2.1. долгосрочный кредит с фиксированной или переменной процентной ставкой курс в национальной или иностранной валюте;
2.2. краткосрочный кредит;
2.3. микрокредитование в случае очень небольших бизнес;

3. финансирование рынка капитала, посредством эмиссии обязательств, а также путем выпуска акций на фондовом рынке (первичный рынок). В последующие колебания цен не оказывают прямого влияния на финансирование фирма.Но верно, что дальнейшая эмиссия акций часто требует позитивно ориентированные рынки капитала.

4. начальный капитал и капитал для расширения новых фирм, предоставляемый венчурными капиталистами и фонды прямых инвестиций;

5. государственные средства и стимулы для инвестиций из международных, национальных, региональные, местные учреждения.

Однако эмпирические данные микроданных показывают, что инвестиции — на микроуровне — нечастые и неоднородные .Есть периоды, когда фирмы решают не инвестировать, и периоды крупных инвестиций эпизоды. Чтобы лучше понять, о чем идет речь, см. бумага.

Инвестиционные расходы — это ставка на будущее. Если ставка проиграна, товар не находит прибыльного рынка и большую часть инвестиционных расходов оказывается невозвратными затратами, которые не могут быть выздоровел. В крайнем случае вложение необратимо. В сочетании с истинная неопределенность, необратимость становится довольно важным детерминант уровней инвестиций в разных отраслях, так как это бумага указывает.

В IS-LM модели, процентных ставок считаются уникальным определителем инвестиций. Фактически, процентные ставки выполняют три разные функции:

1. они влияют на дисконтированную стоимость чистых выгод с течением времени;
2. определяют стоимость кредитов в банках и необходимую ставку возврат для собственников и финансовых институтов;
3. они задают экономический климат как для финансовых, так и для реальных рынков.

В все три функции, более высокий процент должен вызвать более низкие инвестиции , поскольку приведенная стоимость выгод будет ниже, финансовые затраты выше и экономические перспективы хуже.

Тем не менее, существует инвестиции, которые не основаны на рассмотрении процентных ставок. Например, фирмы обычно имеют очень ограниченное количество инвестиционных проектов, выполняющих их выкидывают, когда рентабельность значительно выше нуля. мелкая сдача на процентную ставку просто не повлияет по каждому инвестиционному решению, а значит, и на совокупном уровне.

Напротив, эффект из крупных изменений процентных ставок могут быть сильно асимметричными : сильный рост процентной ставки на действительно может спровоцировать падение на в динамике инвестиций, тогда как подобное снижение может не стимулировать инвестиции, если отсутствуют реальные перспективные выгоды.

Прочие детерминанты инвестиций следует рассматривать как, например, существующих и ожидаемых потребление и экспорт .

Насыщенность продуктивной Емкость представляет собой ключевой ориентир для решений компаний об инвестировании. Ожидания относительно будущих продаж повлияют на инвестиции, если текущие мощности недостаточно, чтобы соответствовать прогнозируемому увеличению спроса и фирма обязуется выполнять все заказы.Учитывая соотношение фиксированных капитала к продажам, требуемые инвестиции будут (в очень упрощенном метод оценки) это соотношение умножается на новые дополнительные ожидаемые продажи.

Кроме того, новая технология инновации и необходимость имитирующих принятие инноваций конкурентами может также заставить фирмы вкладывать средства в процесс распространения, который может быть благодаря благоприятной налоговой среде, как с точки зрения налоговых льгот, так и налог на распространение инноваций.

Инвестиции в недвижимость недвижимость новостройки и омоложение существующих участков лучше понимается в таких операциях, как восстановление города.

Влияние на другие переменные

Накопленные инвестиции с течением времени дают капитала , открывая путь к улучшению производственных условий.

Производственная мощность , потенциал производительность , рентабельность , производство и процесс качество будет улучшено за счет правильно ориентированного инвестиции. Экспорт конкурентоспособность должна тоже поднимаются.

Занятость может упасть, если инвестиции в замещающую рабочую силу преобладают над реальным объемом производства растет меньше, чем физическая производительность. Напротив, другие виды инвестиций а экономические ситуации приводят к увеличению занятости на человек. Качество и состав занятости также зависят от инвестиций. направления. Например, зеленые рабочие места в значительной степени зависят от широких инвестиций. в зеленых секторах и технологиях.

В качестве компонента ВВП со стороны текущих внутренних расходов, инвестиции немедленно влияние на ВВП. Повышается потребление ВВП на столько же, при прочих равных. Более того, поскольку доход (ВВП) является важным фактором, определяющим потребление, рост доходов за ним последует рост потребления : сработала петля положительной обратной связи (между потреблением и доходом) за счет инвестиций.

Благодаря этому механизму, импорт тоже вырастет. Более прямо, инвестиции часто направляются в иностранные машины и товары, причем немедленное увеличение импорта.

Долгосрочные тенденции

Страны сильно различаются по уровню и динамике инвестиций. Некоторые страны вложили значительные средства, жертвуя текущим потреблением и вызывая рост за счет экспорта, часто основанный на изготовление.Другие удерживают инвестиции на гораздо более низком уровне, небезопасный путь роста.

А видны масштабные инвестиционные усилия в чистые технологии и процессы как условия для борьбы с изменением климата. В нашей книге «Инновационные Экономическая политика по смягчению последствий изменения климата »выдвигает предложение закрытого долгосрочного фонда для влияния на инвестиционные решения частных и государственных органов.

Бизнес поведение цикла

С его короткими и резкими колебаниями инвестиции являются очевидным источник бизнес-цикла.

Во время хозяйственной расширение, инвестиции растут намного быстрее, чем потребление или ВВП, обычно независимо от процентной ставки движения.

Напротив, влияние процентных ставок на инвестиции может быть важным при повороте точки. На пиках последовательное повышение процентной ставки резко ухудшают стоимость существующих кредитов по сравнению с прошлыми инвестициями. Разочарование Рост спроса может сочетаться с этим эффектом для снижения динамики инвестиций.

Инвестиции часто достигают пика раньше, чем ВВП, вызывая отрицательный мультипликатор дохода-потребления, таким образом, вызвав новое рецессионное направление.

На корыте, низкий процент ставки могут быть одной из очень немногих хороших новостей для фирм. Таким образом, в сочетании с положительные ожидания, инвестиции могут начать расти с очень низких уровень, на котором они были.

Положительные ожидания в экономику также может побудить ведущие компании инвестировать раньше, чем корыто.Поступая таким образом, они могут даже инвертировать деловой цикл.

С другой стороны, инвестиции в оборудование могут вместо этого следовать за нижним желобом, так как первое восстановление может просто использовать существующие, не полностью освоенный капитал.

Смена правительства, с приходом к власти оппозиции может оказать важное влияние на повышение или снижение ожиданий от бизнеса с точки зрения общей экономической среды и для конкретных действий.

Излишне говорить, что бизнес циклы имеют много источников и путей, поэтому большие расхождения с предыдущими представленный сценарий может возникнуть.

Данные

Инвестиции, Потребление и другие компоненты ВВП (1946-2007 гг.) Для 171 страны

Инвестиции данные из 136 стран: долгосрочные временные ряды
Временные ряды основных фондов для 22 стран
Данные для всех переменных в модели IS-LM
EU данные для всех переменных в модели IS-LM (Германия, Франция, Италия, Испания, Великобритания, Швейцария и другие 13 европейских стран)

Официальный модели

Интерактивная карта того, как работает экономика по базовой макроэкономической схеме: модель IS-LM

Новый подход к бизнесу колебания: разнородные взаимодействующие агенты, законы масштабирования и финансовые хрупкость

Признание Инвестиционные возможности на начальном этапе восстановления — нейронная сеть для моделировать инвестиции в новые сферы экономической деятельности, когда фирмы признают появление нового технологического уклада

Инвестиции в производстве электроэнергии и ее детерминантах

Связанные эссе

Эмпирический расследование причин и определяющих факторов для инвестиций в турецкое производство фирмы

Оценка динамическая модель дискретного выбора необратимых инвестиций

Высокие технологии Стартапы и динамика отрасли в Кремниевой долине

Экономика предварительной координации

До Инвестиции в НИОКР влияют на экспортные показатели?

Роль финансового Несовершенство рынка и неопределенность в инвестициях в рисовые мельницы во Вьетнаме

инвестиций — Econlib

Инвестиции — одна из самых важных переменных в экономике.На его спине люди проехали от пещер до небоскребов. Его всплески и обвалы по-прежнему являются основной причиной рецессий. Действительно, как видно на Рисунке 1, инвестиции резко падали почти во время каждой послевоенной рецессии в США. Как видно из графика, нельзя начинать прогнозировать, в каком направлении будет развиваться экономика в краткосрочной или долгосрочной перспективе, не имея твердого представления о будущей траектории инвестиций. Поскольку это так важно, экономисты тщательно изучили инвестиции и относительно хорошо их понимают.

Что такое инвестиции?

Под инвестициями экономисты подразумевают производство товаров, которые будут использоваться для производства других товаров. Это определение отличается от популярного использования, в котором решения о покупке акций (см. Фондовый рынок) или облигаций рассматриваются как инвестиции.

Инвестиции обычно являются результатом отказа от потребления. В чисто аграрном обществе древние люди должны были выбирать, сколько зерна съесть после сбора урожая и сколько отложить для будущих посевов.Последнее было вложением. В более современном обществе мы направляем наши производственные мощности на производство чистых потребительских товаров, таких как гамбургеры и хот-доги, и инвестиционных товаров, таких как литейные производства полупроводников. Если сегодня мы производим гамбургеры на один доллар, то наш валовой национальный продукт будет на один доллар больше. Если мы создадим сегодня литейное производство полупроводников на один доллар, валовой национальный продукт вырастет на один доллар, но он также будет выше в следующем году, потому что литейный завод по-прежнему будет производить компьютерные микросхемы еще долгое время после того, как гамбургеры исчезнут.Вот как инвестиции приводят к экономическому росту. Без этого человеческий прогресс остановился бы.


Диаграмма 1 Инвестиции / ВВП, 1947-2004 гг.


Источник: Бюро экономического анализа и NBER.
Примечание. Заштрихованные области представляют рецессии, определенные NBER.


Инвестиции не всегда должны иметь форму физического продукта, находящегося в частной собственности. Самый распространенный пример нефизических инвестиций — это инвестиции в человеческий капитал.Когда студент предпочитает учебу отдыху, он вкладывает в свое будущее так же уверенно, как и владелец фабрики, купивший машины. Теория инвестиций также легко применима к этому решению. Фармацевтические продукты, которые повышают уровень благосостояния, также можно рассматривать как инвестиции, которые принесут более высокую производительность в будущем. Более того, государство тоже инвестирует. Мост или дорога — это такое же вложение в завтрашний день, как и машина. В литературе, обсуждаемой ниже, основное внимание уделяется изучению покупки физического капитала, но этот анализ применим более широко.

Откуда берутся ресурсы для инвестиций?

В экономике, закрытой для внешнего мира, инвестиции могут быть получены только за счет упущенного потребления — сбережений — частных лиц, частных фирм или правительства. Однако в открытой экономике объем инвестиций может увеличиваться одновременно с низкими сбережениями страны, поскольку страна может занимать ресурсы, необходимые для инвестирования, у соседних стран. Этот метод финансирования инвестиций очень важен в Соединенных Штатах.Промышленная база Соединенных Штатов в девятнадцатом веке — железные дороги, заводы и т. Д. — была построена на иностранное финансирование, особенно из Великобритании. В последнее время Соединенные Штаты неоднократно демонстрировали значительный рост инвестиций и очень низкие сбережения. Однако, когда инвестиции финансируются извне, часть будущей прибыли на капитал также передается извне. Таким образом, со временем страна, которая полагается исключительно на иностранное финансирование инвестиций, может обнаружить, что у нее очень небольшой доход от капитала для финансирования будущего потребления.Соответственно, источник финансирования инвестиций вызывает серьезную озабоченность. Если он финансируется за счет внутренних сбережений, то будущие доходы остаются дома. Если он финансируется за счет иностранных сбережений, то будущие доходы уходят за границу, и страна менее богата, чем в противном случае.

Что заставляет инвестиции расти и падать?

Теория инвестиций восходит к гигантам экономики. Ирвинг Фишер, Артур Сесил Пигу и Альфред Маршалл внесли свой вклад; как и Джон Мейнард Кейнс, чья маршаллианская теория затрат на пользователя является центральной чертой его Общей теории . Кроме того, инвестиции были одной из первых переменных, изученных с помощью современных эмпирических методов. Уже в 1909 году Альберт Афталион заметил, что инвестиции имели тенденцию меняться вместе с деловым циклом.

Многие авторы, в том числе лауреат Нобелевской премии Трюгве хаавельмо, внесли свой вклад в развитие инвестиционной литературы после войны. Дейл Йоргенсон опубликовал очень влиятельный синтез этой и более ранних работ в 1963 году. Его неоклассическая теория инвестиций выдержала испытание временем, потому что она позволяет политическим аналитикам предсказывать, как изменения в государственной политике влияют на инвестиции.Кроме того, теория интуитивно привлекательна и является важным инструментом для любого экономиста.

Вот краткий набросок. Предположим, вы управляете фирмой и решаете, покупать ли машину. Что должно повлиять на ваше решение? Первое наблюдение: вам следует купить машину, если это увеличит вашу прибыль. Чтобы это произошло, доход, который вы получаете от машины, должен, по крайней мере, равняться затратам. Что касается доходов, то расчет прост. Если, например, машина будет производить тысячу пончиков, и вы можете продавать их по десять центов за штуку, то после вычета некапитальных затрат, таких как мука, вы знаете, сколько именно дополнительных доходов будет приносить машина.Но какие затраты связаны с машиной?

Предположим, машина служит вечно, поэтому вам не нужно беспокоиться об износе. Если вы покупаете машину, она производит пончики, а у производителя машины ваши деньги. Если вы решите не покупать машину, то можете положить деньги в банк и получать проценты. Если машина действительно не изнашивается (т. Е. Не изнашивается) во время ее использования, вы, в принципе, можете купить машину в этом году и продать ее в следующем году по той же цене, и получить свои деньги обратно.В этом случае вы получаете дополнительный доход от продажи пончиков, но теряете интерес, который у вас был бы, если бы вы только что положили деньги в банк. Вам следует купить машину, если проценты меньше, чем дополнительные деньги, которые вы получите от машины.

Йоргенсон расширил это базовое понимание, чтобы учесть тот факт, что машина может изнашиваться, цена машины может измениться, а правительство взимает налоги. Его уравнение «затрат на пользователя» представляет собой сложную модель инвестиций, и экономисты обнаружили, что оно хорошо описывает инвестиционное поведение.В частности, ряд предсказаний модели Йоргенсона был подтвержден эмпирически. Фирмы покупают меньше машин, когда их прибыль облагается большим налогом и когда процентная ставка высока. Фирмы покупают больше машин, если налоговая политика дает им за это щедрые налоговые льготы.

Инвестиции сильно колеблются, потому что фундаментальные факторы, определяющие инвестиции, — цены на продукцию, процентные ставки и налоги — также колеблются. Но экономисты не до конца понимают колебания инвестиций. Действительно, происходящие резкие колебания инвестиций могут потребовать расширения теории Йоргенсона.

Несмотря на это, теория Йоргенсона была ключевым фактором экономической политики. Например, во время рецессии 2001 года правительство США ввело меру, которая значительно увеличила налоговые льготы для фирм, приобретающих новые машины. Эта налоговая «субсидия» на покупку машин должна была стимулировать инвестиции именно в то время, когда они в противном случае резко бы упали. Эта антициклическая инвестиционная политика имеет важный прецедент. В 1954 году была введена ускоренная амортизация, позволяющая инвесторам вычитать большую часть покупной цены машины, чем это было разрешено ранее.В 1962 году президент Джон Ф. Кеннеди ввел инвестиционный налоговый кредит для стимулирования инвестиций. Этот кредит был принят и отменен много раз с тех пор до 1986 года, когда он был окончательно отменен. В каждом случае модель Йоргенсона служила руководством для политиков в отношении вероятных последствий налоговых изменений. Эмпирические исследования подтвердили, что предсказанные эффекты имели место.

Теоретические рубежи

Согласно модели затрат на пользователя Йоргенсона, фирмы будут покупать машину, если дополнительный доход, который она генерирует, немного превышает ее стоимость.Это предсказание модели стало предметом серьезных споров среди экономистов по двум основным причинам. Во-первых, некоторые экономисты, изучающие рецессии, обнаружили, что финансовые ограничения сказываются на инвестициях. То есть они утверждают, что иногда фирмы хотят покупать машины и, если бы они это сделали, заработали бы больше денег, но не могут этого сделать, потому что банки не ссужают им деньги. В обширной литературе по этой теме сделан вывод о том, что такие ограничения ликвидности не оказывают существенного влияния на большинство крупных фирм, хотя нельзя исключать случайные кризисы ликвидности.Такие ограничения ликвидности, скорее всего, коснутся малых фирм.

Второе расширение основной теории затрат на пользователя является плодотворным вкладом Роберта Макдональда и Дэниела Сигела (1986). Они отметили, что фирмы обычно не покупают машины, когда дополнительный доход лишь немного превышает затраты, а вместо этого требуют большего излишка перед тем, как сделать решительный шаг. Кроме того, потребители и предприятия, похоже, очень неохотно принимают новые технологии. Макдональд и Сигел разработали модель инвестиций, объясняющую, почему.Их анализ имеет две ключевые особенности, которые отличаются от анализа Йоргенсона: во-первых, будущее весьма неопределенно; во-вторых, фирма должна «прибить» новую машину, которую она покупает, и не может рассчитывать, что когда-либо сможет ее продать. То есть покупка машины «необратима».

Эти две функции меняют анализ. Возьмем, к примеру, компанию, которая традиционно снабжает свои печи углем, решая, покупать ли новую, более энергоэффективную печь, работающую на природном газе, которая стоит сегодня сто долларов, но имеет неопределенную прибыль завтра.Если цена на природный газ не изменится, то компания получит прибыль в четыреста долларов, запустив новую печь. Однако если цена на природный газ вырастет, новая печь будет простаивать, и фирма ничего не получит от ее владения. Если вероятность любого из исходов равна 0,5, то, используя для простоты нулевую процентную ставку, ожидаемая чистая приведенная стоимость покупки станка будет (Сценарий 1):

.

(0,5 × 400 долларов США) + (0,5 × 0) — 100 долларов США = 100 долларов США

Поскольку проект имеет положительный ожидаемый денежный поток, покупка печи сегодня может показаться оптимальной.Но это не так. Подумайте, что произойдет, если фирма дождется появления новостей, прежде чем принять решение, как показано в Сценарии 2. Ожидая, фирма фактически увеличит свою ожидаемую прибыль на пятьдесят долларов. Причина, по которой фирме лучше подождать, состоит в том, что в случае плохих новостей, то есть при повышении цен на природный газ, фирма может избежать потери ста долларов, вообще не покупая печь. Ожидая, фирма получает более качественную информацию, чем если бы она купила сегодня. Обратите внимание, что оба примера имели бы одинаковую ожидаемую доходность, если бы фирме было разрешено перепродавать печь по первоначальной закупочной цене в случае плохих новостей.Но это нереально по двум причинам: (1) многие части оборудования настроены так, что после установки они будут мало или не иметь никакой ценности для кого-либо; и (2) если цены на газ вырастут, газовая печь будет малоценна для кого-либо.

Общий вывод заключается в том, что ожидание приносит пользу, если есть неопределенность и если установка машины влечет за собой невозвратные затраты, то есть затраты, которые невозможно возместить после того, как они были потрачены. Хотя точное количественное определение этого выигрыша является в высшей степени математическим упражнением, рассуждения просты.Это объясняет, почему фирмы обычно хотят инвестировать только в проекты, которые имеют высокую ожидаемую прибыль.



Сценарий 1 Ожидаемая прибыль, если фирма купит сегодня новую газовую печь, которая стоит 100 долларов и имеет неопределенную прибыль завтра.


Завтра
Сегодня Если хорошие новости (вероятность =.5) Если новости плохие (вероятность = 0,5) Ожидаемая доходность
Платить $ 100 Заработайте 400 долларов Ничего не заработать $ 100




Сценарий 2 Ожидаемая прибыль, если фирма ждет и примет решение завтра.


Завтра
Сегодня Если хорошие новости (вероятность =.5) Если новости плохие (вероятность = 0,5) Ожидаемая доходность
Ничего не платите Заработайте 400–100 долларов Ничего не заработать $ 150


Факт необратимости может объяснить наблюдаемые нами большие колебания инвестиций. Когда начинается рецессия, фирмы сталкиваются с неопределенностью. В это время для каждой фирмы может быть оптимальным подождать, пока не исчезнет некоторая неопределенность.Когда так поступают многие фирмы, происходят резкие скачки в инвестициях. Недавняя работа Рикардо Кабальеро, Эдуардо Энгеля и Джона Халтивангера (1995) подтверждает, что эти факторы также могут иметь важное значение для объяснения резкого падения инвестиций во время рецессий.

То, что экономисты достаточно хорошо понимают инвестиционное поведение компаний, имеет смысл. Фирма, которая максимизирует свою прибыль, должна решать вопросы инвестирования, используя структуру, обсуждаемую в этой статье. Если ему не удается максимизировать прибыль, он менее прибылен, чем фирмы, которые это делают, и в конечном итоге исчезнет с конкурентного рынка.Дарвиновские силы отсеивают плохие компании.

Как упоминалось выше, инвестиции в конечном итоге происходят из-за отказа от потребления, либо здесь, либо за рубежом. Поведение потребителей изучать труднее, чем поведение фирм. Рыночные силы, которые вытесняют иррациональных людей с рынка, намного слабее рыночных сил, которые вытесняют с рынка плохие компании. Соответственно, изучение сберегательного поведения, которое является стержнем инвестиций, далеко не так продвинуто, как исследование инвестиций. Поскольку необходимо знать отклик потребителей на сбережения, чтобы полностью понять влияние любой инвестиционной политики, и поскольку поведение сбережений понимается плохо, предстоит еще много работы.


Об авторе

Кевин А. Хассетт — директор отдела исследований экономической политики и научный сотрудник Американского института предпринимательства. Он был экономическим советником кампании Джорджа Буша на президентских выборах 2004 года и был главным экономическим советником Джона Маккейна во время праймериз 2000 года. Он также является членом Консультативной группы по динамической оценке Blue Ribbon Объединенного комитета по налогообложению и группы оценки.


Дополнительная литература

Афталион, Альберт.«La Réalité des surproductions générales: Essai d’une théorie des crises générales et périodiques». Revue d’Economie Politique (1909).

Кабальеро, Рикардо, Эдуардо Энгель и Джон К. Халтивангер. «Регулировка уровня завода и совокупная динамика инвестиций». Документы Брукингса об экономической деятельности 2 (1995): 1–39.

Камминс, Джейсон Г., Кевин А. Хассетт и Стивен Д. Олинер. «Инвестиционное поведение, наблюдаемые ожидания и внутренние фонды». Обзор американской экономики 96, вып.3 (2006): 796–810.

Хассет, Кевин А. и Р. Гленн Хаббард. «Налоги и бизнес-инвестиции». В Алан Ауэрбах и Мартин Фельдштейн, ред., Справочник по общественной экономике. Т. 3. Нью-Йорк: Эльзевир, 2002.

.

Йоргенсон, Дейл В. «Теория капитала и инвестиционное поведение». Обзор американской экономики 53, нет. 2 (1963): 247–259.

Кейнс, Джон Мейнард. Общая теория занятости, процента и денег.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован.