Pi финансовый показатель: Индекс прибыльности (PI) > Основные показатели оценки инвестиционных проектов > Оценка инвестиционных проектов

Анализ эффективности инвестиций на базе платформы QlikView

Любой бизнес так или иначе связан с инвестициями. Инвестирование — одна из форм вложения капитала.

Даже если это не основная деятельность организации, проблема оценки вложений в развитие — ввод новых продуктов, закупка оборудования, открытие филиалов — все равно актуальна для руководителей и сотрудников аналитических департаментов.

В данной статье будет сделан обзор подхода к оценке инвестиционных проектов, а также реальных инструментов реализации этого подхода.

Анализ любых инвестиционных проектов происходит всегда по одному сценарию: для каждого проекта составляется бизнес-план, представляющий собой сводную таблицу со статьями расходов и доходов по одной «оси» и периодами планирования по другой. На основании этого бизнес-плана рассчитывается ряд показателей эффективности будущего проекта.

Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта

В первую очередь вычисляется чистая приведенная стоимость (NPV), позволяющая оценить предполагаемый будущий денежный поток на сегодняшний день.

Для ее расчета используется ставка дисконтирования, которую необходимо определить при составлении бизнес-плана.

Помимо NPV для оценки проекта рассчитывается внутренняя норма доходности (IRR). Этот показатель позволяет оценить, насколько «устойчив» планируемый проект. Важным критерием для оценки проекта является индекс рентабельности (PI), показывающий, в какой «пропорции» отобьются вложенные инвестиции.

Дополнительно рассчитываются период окупаемости (PP) и дисконтированный период окупаемости (DPP). Расчет показателя IRR может быть затруднен или этого показателя может не существовать. Для таких случаев рассчитывается модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)

, вычислить которую значительно проще.

В литературе и интернете существует множество полезных статей, посвященных объяснению финансового смысла этих показателей, а также формулам их расчета. Формулы эти относительно сложны и вычислять их каждый раз вручную не представляется возможным.

Использование Excel для расчета показателей инвестпроекта

Самым распространенным продуктом для расчета показателей эффективности инвестиционного проекта является, конечно же, Excel. В нем существуют встроенные функции для расчета основных показателей (NPV, IRR), это привычный инструмент многих аналитиков.

Однако встроенный функционал в Excel весьма ограничен. Вычисляемые показатели предполагают, например, предрассчитанный суммарный денежный поток за период и единую ставку дисконтирования для всех периодов планирования. Также они не учитывают инфляцию и любые другие показатели, которые могут требоваться в бизнес-плане.

В итоге анализ эффективности инвестиций в Excel все равно требует написания макросов. На рынке существует ряд инструментов, предназначенных для составления и анализа бизнес-планов, и большинство из них созданы на базе Excel. Оставшаяся часть инструментов представляет собой самописные программы на различных языках программирования.

Бизнес-аналитика для оценки инвестиционных проектов

Для анализа деятельности различных отделов организации широко используются специализированные системы бизнес аналитики. Одним из лидеров на рынке BI является аналитическая платформа QlikView.

Рассмотрим, каким образом QlikView может применяться для финансового анализа, на примере типового отраслевого решения для оценки эффективности инвестиционных проектов БИТ.BI.FinExpert.

Система позволяет в едином интерфейсе проводить анализ неограниченного числа проектов, сравнивать различные версии одного проекта, исследовать чувствительность, моделировать различные сценарии  — словом, осуществлять полноценный разносторонний финансовый анализ.

Отличительными особенностями систем бизнес-аналитики являются широкие возможности по визуализации и наглядному представлению данных, а также возможность консолидации данных из различных источников.

В случае БИТ.BI.FinExpert источником данных выступает Excel-форма, в которой аналитикам или руководителям удобно и привычно вести бизнес-планы. Данная форма загружается в модель, и все основные показатели рассчитываются автоматически.

Когда проектов много, вникать в табличные данные становится тяжело, поэтому в модели приведены всевозможные визуальные представления проранжированных показателей.

Полезно анализировать динамику NPV, чтобы контролировать, насколько плавно она изменяется, насколько стабильную тенденцию к росту имеет и т. д.

Для аналитиков, постоянно имеющих дело с большим числом инвестиционных проектов, удобными являются всевозможные алгоритмы распределения инвестиций по портфелю.

Эти алгоритмы дают возможность сразу исключить из рассмотрения проекты, которые алгоритм сочтет невыгодными. В БИТ.BI.FinExpert предложена реализация подобного алгоритма.

Еще одним инструментом для выбора более приоритетных проектов является кластерный анализ, который в зависимости от значений ключевых показателей эффективности выделяет группы проектов. Например, можно классифицировать проекты по совокупности значений PI и DPP для них.

Тогда аналитику интересны только проекты, имеющие PI больше 100% и период окупаемости меньше определенного значения, которое аналитик может задать самостоятельно.

В качестве еще одного примера можно выделить группы проектов в зависимости от их PI и IRR. Подобные анализы удобно представлять визуально в виде пузырьковой диаграммы, где размером пузырька выступает NPV проекта.

Определение ставки дисконтирования часто является трудной задачей для аналитиков.

Системы бизнес-аналитики позволяют проводить моделирование проекта при различных значениях ставки дисконтирования. Это дает возможность при разработке и анализе бизнес-планов «отследить», насколько чувствительны показатели проекта к изменению ставки дисконтирования, и выбирать проекты с наименьшей чувствительностью.

На QlikView подобное моделирование реализуется простой системой слайдеров, меняя значения показателей на которых, можно видеть, как изменятся значения исследуемых показателей.

Помимо вычисления основных параметров инвестиционных проектов для них собираются основные финансовые отчеты: баланс, отчет о движении денежных средств, отчет о прибылях и убытках.

QlikView дает возможность подключиться к учетной системе или любым другим источникам с целью получения дополнительной информации.

Можно, к примеру, проанализировать, как новый продукт будет сочетаться с существующим ассортиментом, каких сотрудников можно задействовать для работы над проектом или какие материалы уже имеются на складах из тех, что требуются в бизнес-плане. Система обладает широкими возможностями визуализации, что существенно облегчает подготовку отчетов и презентаций для инвесторов.

Итак, для анализа любого инвестиционного проекта составляется бизнес-план этого проекта. На основе бизнес-плана рассчитываются основные показатели эффективности: NPV, IRR, PI, PP, DPP, MIRR.

Вычисление этих показателей часто требует вспомогательных инструментов.

Наиболее распространенным средством является Excel, однако специализированные системы бизнес-аналитики зачастую позволяют проводить более глубокий анализ.

В качестве примера возможностей BI-систем описан функционал решения БИТ.BI.FinExpert, разработанного на платформе QlikView. Применение современных инструментов для анализа позволяет принимать обоснованные управленческие решения и значительно сократить ежедневные трудозатраты.

Подготовила Елена Суетина,
разработчик QlikView,
Проектный офис «Спортивная» компании Первый БИТ

Показатели эффективности инвестиций — Финансовый анализ в Excel

С целью развития, реализации инновационного проекта, повышения производительности, доходности, конкурентоспособности у организаций, в том числе коммерческих возникает необходимость в привлечении сторонних средств. Хорошо, если бизнес-проект соответствует какой-либо государственной программе. В этом случае велика вероятность помощи со стороны государства.

Можно пойти другим путем – взять кредит. В силу сложившейся ситуации кредиты для малого и среднего бизнеса стали недоступными. Альтернатива – привлечение инвестиций. Однако следует понимать, что для потенциальных инвесторов интересны объекты вложений, которые гарантируют получение прибыли от инвестиций в кротчайшие сроки. Поэтому в организациях проводится анализ инвестиционных проектов, в основе которого лежит расчет показателей, представляющих интерес для потенциальных инвесторов. Акцент делается на чистой текущей стоимости бизнес-проекта (NPV), учитывается внутренняя норма рентабельности (IRR), анализируется индекс прибыльности (PI), индикатор ROC, дисконтированный период окупаемости (РР). Рассмотрим стратегию расчета каждого показателя и нюансы интерпретации результатов.

Начнем, пожалуй, с чистой текущей стоимости бизнес-проекта.

Рассчитывается NPV достаточно просто. Формула:

стоимость денежных поступлений – стоимость денежных выплат, связанных с привлечением средств инвесторов

Этот показатель эффективен лишь на момент, когда было принято решение приступить к реализации бизнес-проекта. Позже анализ показателя не принесет необходимой информации, так как стратегия его расчета не предполагает учет временного фактора.

Особенности интерпретации результатов, полученных после расчета NPV:

1. Если значение показателя больше нуля, то бизнес-проект гарантирует потенциальным вкладчикам прибыль.
2. Если получен результат равный нулю, то инвесторы не получат прибыль за счет увеличения объема производства.
3. Проект будет убыточным для вкладчиков, если значение показателя будет меньше нуля.

Чистая текущая стоимость бизнес-проекта имеет ряд особенностей. Во-первых, это абсолютный показатель, характеризующий эффективность проекта, под который привлекаются инвестиции. Во-вторых, NPV в первую очередь определяется размером проекта. Чем больше инвестиционные затраты, тем больше абсолютное значение NPV. В-третьих,показатель NPV находится в большой зависимости от структуры распределения инвестиционных издержек (суммируются результаты отдельных периодов проектного цикла).

С повышением суммы этих расходов в будущем будет расти планируемый чистый приведенный доход. В-четвертых, значение показателя зависит от времени начала эксплуатационной стадии, которая позволяет получать чистый денежный поток.

Величина показателя NPV определяется парой основных факторов:

• производственным процессом. С повышением объема производимой продукции увеличивается выручка, а по мере снижения затрат повышается прибыль и так далее;
• ставкой дисконтирования.

В меньшей степени показатель зависит от масштаба бизнеса, который выражен в «физических» величинах.

В силу рассмотренных особенностей использования NPV, его минусов рациональнее пользоваться рентабельностью инвестиций (NPVR). Как рассчитать этот показатель? Надо чистую текущую стоимость проекта поделить на дисконтированную стоимость расходов.

С целью определения эффективности инвестиций рассчитывают внутреннюю норму рентабельности (IRR). Базой для расчета этого показателя служит NPV. По величине значения данного коэффициента можно судить о максимальной стоимости инвестиций, максимальном относительном уровне затрат, связанных с проектом, под который инвестируются средства.

Пример: если финансирование проекта осуществляется посредством банковских средств, то величина показателя IRR укажет верхний предел процентной ставки. Если ее превысить, то бизнес-проект не будет прибыльным.

Что касается экономического смысла IRR, то в организации может быть принято любое инвестиционное решение, рентабельность которого выше величины СС (цены источника средств для данного проекта). С ним сравнивается IRR.

Интерпретация ассоциации IRR и СС:

1. IRR превышает СС. Это свидетельствует о том, что проект оправдает инвестиции.
2. IRR меньше СС. Проект заведомо является убыточным.
3. Анализируемые показатели равны. Проект будет не прибыльным, не убыточным.

Об эффективности инвестиций можно судить по значению индекса прибыльности инвестиций (PI). Расчетная формула:

текущая стоимость бизнес-проекта / вложения

Это относительный показатель. Его используют при сравнении эффективности проектов. Один из плюсов PI – дает возможность исключать неэффективные инвестиционные проекты.

Интерпретация PI:

1. Если показатель больше единицы, то инвестиции принесут прибыль.
2. Если PI меньше единицы, то инвестирование будет нерентабельным.
3. РI равен единице – вкладываемые средства удовлетворят ставку отдачи, равной IRR.

Чем выше значение PI, тем устойчивее проект.

Следует понимать, что для получения полноценной информации следует анализировать как можно больше показателей, характеризующих инвестиционную привлекательность организации, эффективность инвестиций.

Показатели эффективности инвестиций. Расчет ключевых показателей в Budget-Plan Express

Программа Budget-Plan Express рассчитывает все ключевые показатели (интегральные показатели) инвестиционной эффективности проектов – РВ, DPB, NPV, PI, IRR и другие, преобразуя их в финансовую аналитику, где учитываются инвестиционные и финансовые риски.

Инвестиционный анализ является важнейшей завершающей частью бизнес-плана. В инвестиционном анализе применяются методы оценки эффективности проектов, разработанные для расчетов основных показателей экономической эффективности инвестиций. В большинстве программных продуктах параметры настроек расчета «зашиты» по умолчанию, то есть настроек просто не существует. Budget-Plan Express предлагает достаточно открытую архитектуру настроек расчета показателей эффективности. Вероятнее всего, для большинства пользователей будет достаточно настроек «по умолчанию».

Тем не менее, возможность универсальных настроек заинтересует, скорее всего, тот небольшой круг специалистов, которые хотели бы, в особых случаях, получить более углубленный инвестиционный анализ с полным пониманием того, что программа будет считать.

В Budget-Plan Express рассчитываются все ключевые интегральные показатели, а также, другие показатели, которые рассчитываются, в том числе, на их основе:

1. период окупаемости – РВ, мес. ;
2. дисконтированный период окупаемости – DPB, мес.;
3. чистый дисконтированный (приведенный) доход – NPV;
4. индекс прибыльности – PI;
5. внутренняя норма рентабельности – IRR, %;
6. средняя норма рентабельности – ARR, %;
7. модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR, %;
8. прочие показатели на основе рассчитанных в программе данных.

☛ Заметьте, базой для расчета показателей эффективности инвестиций (интегральных показателей) является чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Для получения чистого денежного потока из общего денежного потока полностью исключается финансирование (кредитное финансирование и долевые инструменты).

Дисконтированные денежные потоки рассчитываются по формуле, обратной сложной ренты, по умолчанию – постнумерандо (на конец периода). Таким образом, все денежные потоки, включая начальные инвестиции, фактически дисконтируются со второго месяца проекта – как и должно быть (если не установлен параметр «пренумерандо» или шаг дисконтирования «год»).

☛ Обратите внимание, метод дисконтирования «постнумерандо» и «пренумерандо» используется в программе только для приведенной стоимости чистых инвестиций, и не применяется для денежного потока чистых поступлений.

Пользователь также может установить в настройках опцию расчета для приведенной стоимости чистых инвестиций «пренумерандо» самостоятельно.

Для уменьшения влияния дисконтирования на начальные инвестиции, установите в настройках шаг дисконтирования «месяц» (возможные настройки шага – «месяц», «квартал», «год»). Влияние дисконтирования в этом случае будет нарастать постепенно – от месяца к месяцу.

Если начальные инвестиции произведены до начала месяца расчета (индекс месяца, указанный в настройках), они, наряду с прочими денежными потоками, не дисконтируются (см. пример расчета NPV).

Для включения денежных потоков «прошедших периодов» в расчет, опция «Баланс на начало принимается равным нулю» должна быть отключена.

Пример расчета NPV, постнумерандо, со ставкой дисконтирования 5%:

n	Денежный поток	Начальные инвестиции	Коэффициент дисконтирования	CF (1+r)-t	NPV
	CF	I	(1+r)-t
0	0	80	1,00	-80	-80
1	0	70	0,95	-67	-147
2	0	0	0,91	0	-147
3	50	0	0,86	43	-103
4	50	0	0,82	41	-62
5	50	0	0,78	39	-23
6	50	0	0,75	37	14
7	50	0	0,71	36	50

В некоторых случаях, чтобы нивелировать влияние дисконтирования на начальном этапе проекта, можно указать ставку дисконтирования для первого года равную нулю.

От выбора шага дисконтирования (месяц, квартал, год) зависит только величина степени n, рассчитанная в той же формуле сложной ренты. Степень n влияет на коэффициент дисконтирования: (1 + r)^-n, с указанной годовой ставкой, как показано в следующем примере.

Пример изменения степени n, для некоторых периодов 1, 2 года (месяц, квартал, год):

Период (месяц)	1	…	12	13	14	15	16	…	24
Коэффициент n в n-м месяце	-1/12	…	-12/12	-13/12	-14/12	-15/12	-16/12	…	-24/12
Коэффициент n в n-м квартале	-1/4	. ..	-4/4	-5/4	-5/4	-5/4	-6/4	…	-8/4
Коэффициент n в n-м году	-1	…	-1	-2	-2	-2	-2	…	-2

Годовой ставкой для будущих периодов считается ставка последнего (третьего) года.

☛ Заметьте, нахождение стоимости процентных (кредитных) денег и дисконтированных денег отличаются формулами, обратными друг к другу.

Шаг дисконтирования «месяц» кажется более реалистичным, однако иногда процентные деньги рассчитываются по годовой ставки (с шагом «год»), когда это, например, является условием кредитного договора, аналогично – с выбором шага для расчета коэффициента дисконтирования, и в некоторых случаях необходимо установить годовой (квартальный) шаг расчета.

Детализированный план (по месяцам) рассчитан на 36 месяцев (3 года). В последующих периодах проекта, после 3-х лет, так же рассчитываются среднемесячные значения для каждого года, соответственно, к ним также применим «месячный», «квартальный» и «годовой» шаги дисконтирования.

Расчетный год проекта (12 месяцев) может не совпадать с календарным годом, т. е. если проект начинается, например, с 3 месяца и длится, например, 3 года. Тогда последний месяц этого проекта – 38 месяц (3 + 36 – 1 = 38). Расчетный год аналогично учитывается при расчете коэффициента дисконтирования.

Максимальное количество лет расчета проекта – 15 лет, но не более 180 месяцев.

☛ Заметьте, даже если проект планируется в горизонте до 3 лет (36 месяцев), для расчета окупаемости проекта и других интегральных показателей этого может быть не достаточно, поэтому, период расчета может быть продлен – до 15 лет (180 месяцев).

37 ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ. Финансовый менеджмент. Шпаргалка

37 ИНДЕКС РЕНТАБЕЛЬНОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ

Индекс рентабельности инвестиций (PI)

является следствием метода чистой текущей стои–мости и рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока (P) к чистой текущей стоимости денежного оттока (/С) (вклю–чая первоначальные инвестиции):

Очевидно, что если РI > 1, то проект следует принять; если РI< 1, то его надо отвергнуть; если РI = 1, то проект ни прибыльный, ни убыточный.

Логика критерия PI такова: он характеризу–ет доход на единицу затрат; именно этот критерий наиболее предпочтителен, когда необходимо упо–рядочить независимые проекты для создания оптимального портфеля в случае ограниченности сверху общего объема инвестиций.

В отличие от чистого приведенного эф–фекта индекс рентабельности является отно–сительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинако–вые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммар–ным значением NPV.

Показатель NPV отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия рассматривае–мого проекта.

Нормативным документом, закрепляю–щим рыночные принципы оценки эффективно–сти инвестиций в нашей стране, являются Мето–дические рекомендации по оценке эффективно–сти инвестиционных проектов (первое издание было опубликовано в 1994 г., второе издание, переработанное и дополненное, – в 2000 г. ). Используемая в рыночной экономике оценка эффективности инвестиций основывается на ряде принципов: расчеты опираются на пока–затели денежного потока от производственной и инвестиционной деятельности; обязательно приведение показателей к текущей (дисконти–рованной) стоимости.

Оценка эффективности инвестиций основа–на на дисконтировании.

Дисконтированием денежных потоков называется приведение разновременных (отно–сящихся к разным шагам расчета) значений к их ценности на определенный момент време–ни, который называется моментом приведе–ния. Основным экономическим нормативом, используемым при дисконтировании, является норма дисконта (Е), выражаемая в долях единицы или процентах. Технически приведение к нулевому моменту времени производится пу–тем умножения величины показателя на коэф–фициент дисконтирования (коэффициент текущей стоимости) ?t,определяемый для постоянной нормы дисконта по формуле:

где t – номер периода расчета (t = 0, 1, 2, Т). Период расчета может быть выражен в го–дах, кварталах, месяцах и т. д.;

Данный текст является ознакомительным фрагментом.

Продолжение на ЛитРес

Задача №631 (расчет показателей эффективности проектов)

Анализируются проекты (долл.):

	IC	P1	P2
A	-5000	3500	3000
B	-2500	1500	1800

Ранжируйте проекты по категориям IRR, PP, NPV, если i=13%.

Рекомендуемые задачи по дисциплине

Решение задачи:

Для определения целесообразности инвестиций необходимо, прежде всего, рассчитать такой показатель, как чистый дисконтированный доход. Чистый дисконтированный доход – это текущая стоимость будущих доходов (разности поступлений и затрат) за минусом инвестиционных затрат. Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или это превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Результаты расчета чистого дисконтированного дохода по проекту А = 446 долл., по проекту В = 237 долл. Проект целесообразно реализовать при условии положительной величины чистого дисконтированного дохода. Результаты расчета показали, что оба проекта реализовать целесообразно. А если выбирать из проектов А и В, то предпочтение следует отдать проекту А.

Внутреннюю норму доходности можно охарактеризовать и как дисконтную ставку, по которой чистый дисконтированный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. Результаты расчета данного показателя по проекту А = 20%, по проекту В = 20%. Таким образом, по данному критерию оба проекта являются равноценными.

Период окупаемости является одним из наиболее распространенных и понятных показателей оценки эффективности инвестиционного проекта. Период окупаемости для разных условий реализации проектов по проекту А = 1,84 года, по проекту В = 1,83 года. И по данному критерию рассматриваемые проекты являются практически равноценными. Таким образом, исходя из максимума чистого приведенного дохода, следует выбрать проект А.

Подробное решение задачи представлено в ролике

Индекс рентабельности инвестиций PI

Автор статьи: Судаков А.П.

Субъекты хозяйствования, а также лица, вкладывающие средства в их деятельность должны регулярно оценивать результаты приложенных усилий и их соизмеримость с инвестициями. Проведенный анализ позволяет понять, насколько перспективна дальнейшая работа в выбранном направлении, требует ли она корректировки или может быть реализована в прежнем режиме. Оценка финансирования проекта проводится при помощи такого экономического индикатора, как индекс рентабельности, определяемый как соотношение доходов и расходов в учетном периоде. Он отображает в цифровом выражении величину прибыли, которую можно получить от единицы денежных вложений.

Рентабельность определяет уровень прибыльности проекта

Общая информация

Индекс рентабельности проекта позволяет оценить его прибыльность. Параметр применим к любому виду хозяйствования. С его помощью можно сравнить несколько компаний при выборе подходящей для инвестирования. Лучшим решением будет вклад средств в тот проект, при котором минимальные затраты приведут к максимально возможной прибыли.

Инструмент финансового анализа PI тесно связан с дисконтированной приведенной стоимостью NPV. В первом индексе учитываются вложенные средства в проект, а при помощи второго показателя определяются будущие потенциальные параметры прибыли. Если необходимо сравнить несколько инвестиционных предложений, то, несомненно, PI будет более информативен. NPV позволяет определить, сколько нужно вложить средств, чтобы через определенный временной период получить конкретный доход.

Такой подход основан на одном из экономических законов, регламентирующем убывающую стоимость денег. Одна и та же сумма в настоящем времени представляет больше ценности, чем в будущем периоде, поскольку инвестированные сегодня средства могут впоследствии принести доход. К тому же потенциальная прибыль подвержена обесцениванию ввиду инфляции. Неодинаковая ценность одной и той же денежной суммы в разное время определяется ставкой дисконтирования.

Как определяется индекс рентабельности или доход на единицу затрат

Индекс рентабельности определяется как отношение параметра чистого денежного потока и суммы вклада на момент его оформления.

Инвестиции в формуле идентифицируются как финансовый показатель, а чистый денежный поток определяется как сумма денежных средств, зафиксированная в инвестиционном периоде с учетом полученной прибыли, определенной по ставке дисконта. Если индекс рентабельности инвестиций PI рассчитывается для крупных проектов, то инвестиции могут быть оформлены в разное время их функционирования. В такой ситуации они рассчитываются по среднегодовым показателям.

Значения параметра

Проект считается интересным для инвестора и приемлемым для дальнейшего сотрудничества в случае, если его индекс рентабельности превышает единицу.

Если он равен ей, то деятельность субъекта предпринимательства или его бизнес-план следует анализировать по другим показателям, которые помогут оценить актуальность инвестиционного сотрудничества. Не стоит рассматривать варианты вложения денег в проект в случае, если финансовый показатель меньше значения, принятого за граничное, поскольку это является признаком убыточного проекта.

Схема исследования

Формула расчета индекса

Для актуальной оценки субъекта предпринимательской деятельности как объекта инвестиции, необходимо провести многогранный анализ, чтобы не ошибиться в своем выборе. Стоит учитывать, что привлечение дополнительных средств в действующий проект или в стартап происходит с целью увеличения показателя доходности, планируемого или получаемого с основной деятельности. Поэтому, целесообразным решением будет в расчетах учитывать только такие параметры прибыли. Исследование проекта на его соответствие требованиям к успешному инвестиционному объекту, следует проводить в соответствии с алгоритмом:

1. Получить информацию о параметрах прибыли компании, получаемой с его основной деятельности.
2. Провести расчет количества денежных средств, которые можно запустить в оборот без ущерба для основной деятельности субъекта.
3. Оценить риски.
4. Определить ставки дисконтирования.
5. Рассчитать величину будущих доходов, полученных в результате инвестиций.
6. Проанализировать полученные цифровые значения.
7. Принять решение об актуальности инвестиции.

Сложности расчетов

Формула индекса рентабельности инвестиций позволяет объективно оценить деятельность компании.

Для этого, финансовый показатель необходимо определять на протяжении определенного периода, в который ставка дисконтирования может меняться ввиду различных причин, которые в момент оформления инвестиции сложно спрогнозировать. Они могут быть обусловлены глобальными факторами фундаментального значения. Чем больше срок инвестирования, тем неопределеннее его результат ввиду множества факторов, которые могут на него оказывать влияние.

Анализ финансового показателя в долгосрочной перспективе может быть ошибочным, поэтому в таком ракурсе нужно учитывать другие индикаторы деятельности, которые бы позволили объективно оценить ситуацию. Для руководителя проекта труднопрогнозируемой может стать оценка инвестиций, которые из потенциальных могут стать фактическими.

Ставка дисконта

Дисконтирование и ставка дисконтирования

Показатель ставки дисконта должен быть учтен при проведении расчетных операций для придания объективности их результатам. При оформлении вклада в проект личными средствами, норма доходности инвестиции будет больше аналогичного показателя, характерного для имеющегося капитала. Поэтому при определении ставки дисконтирования в данной ситуации необходимо учесть, что она должна быть меньше применяемой к действующему капиталу ставки налога, применяемой к полученной прибыли. При инвестировании заемных средств, нижней границы ставки дисконтирования будет применяемая к кредиту ставка, по которой начисляются проценты.

Итоги

Индекс рентабельности позволяет оценить прибыльность проекта и определить факторы риска, которые могут быть актуальными для инвесторов, решивших вложить в бизнес или в покупку ценных бумаг средства. При помощи коэффициента можно определить параметр доходности от инвестиционной деятельности с ориентацией на сумме финансирования.

Индекс позволяет проводить ранжирование по нескольким проектам с целью выявления наиболее перспективного. Проведенный анализ позволяет определить ставку дисконтирования, а при помощи коэффициента можно достоверно рассчитать потенциальную величину денежных потоков, которые могут быть получены в результате инвестиции. С его помощью можно оценить инвестиционные риски. Чем они выше, тем больше прибыльность проекта. Он может быть применен как самостоятельный элемент анализа, так и комплексный.

Facebook

Twitter

Вконтакте

Одноклассники

Google+

2.6 Показатель net present value (npv)- общий финансовый итог реализации проекта

После расчета денежных потоков по периодам осуществления проекта все они дисконтируются к моменту оценки t_o. Полученная сумма дисконтированных денежных потоков с учетом их знака (притоки с « + » оттоки с « — ») называются чистой приведенной стоимостью или чистым приведенным доходом:

NPV=CF₀+

(2.5)

Показатель NPV характеризует совокупный эффект от реализации проекта, приведенный на момент оценивания. Учитывая текущие расходы и поступления, капиталовложения на различных шагах инвестиционного проекта, а также единый заданный показатель дисконтирования r получим следующую формулу:

(2.6)

где t_0i -момент начала реализации i–го инвестиционного проекта (он может быть зафиксирован изначально или определяться в ходе формирования конкретной инвестиционной программы).

Таким образом, отличие NPV от РV заключается только в том, что оценивается не система платежей, а разность поступлений и расходов по конкретному финансовому процессу.

В то же время значение показателя NPV при оценивании любого инвестиционного предложения очень велико. Связано это прежде всего с тем, что он характеризует масштаб (величину) эффекта данного предложения по сравнению с уже реализуемой финансовой деятельностью данной компании. При этом мы предполагаем, что значение дисконта как раз и описывает достигнутый уровень эффективности предпринимательской деятельности в относительном измерении, a NPV — потенциально достижимое превышение дохода в абсолютном выражении, обусловленное конкретными свойствами данного инвестиционного предложения.

Это утверждение можно обосновать следующими рассуждениями. Допустим, что значение NPV равно 0. Это означает, что нынешняя стоимость капитала необходимого для реализации данного инвестиционного предложения, обусловит поток доходов (R_t – 3_t⁺), приведенная стоимость которых к моменту времени t_o с дисконтом r будет равна:

(2.7)

Из этого следует, что NPV характеризует величину дополнительного дохода от вложений в данный проект по сравнению со стандартным уровнем доходности r. То есть, можно говорить об увеличении стоимости бизнеса в связи с реализацией данного инвестиционного предложения.

2.7 Показатель profitability index (pi) индекс рентабельности инвестиций.

Показатель PI, характеризует эффективность вложения единицы используемого капитала при реализации i-ого инвестиционного проекта Его расчет осуществляется по формуле:

(2.8)

Если PI, больше единицы, то вложения в данный проект более эффективны, чем их рост с темпом r. Поэтому показатель PI, характеризует относительную доходность единицы вложенных средств по сравнению с их приростом с темпом, равным используемому дисконту r.

Для случая, когда поступления и затраты вычисляются без их приведения (r = 0), значение PI характеризует отдачу вложенных средств без учета временной составляющей указанного инвестиционного процесса. Таким образом, с самого начала надо понимать, что PI , всегда характеризует отдачу не за единицу времени, а за весь временной промежуток реализации инвестиционного проекта, обозначенный выше через T_i..

Фактически же всегда целесообразно учитывать зависимость индекса рентабельности инвестиции от дисконта, ведь его значение зависит от r и может один и тот же проект характеризовать и как эффективный PI(r₁) > 1 и как убыточный PI(r₂) < 1 при r₁ < r₂.

Существуют модификации расчета показателя PI. Первая из них является формально допустимой, но с экономической точки зрения неверной:

(2.9)

Здесь под PI обозначен показатель, характеризующий отношение приведенных затрат 3_t =K_t +3_t⁺. Его внутренняя противоречивость заключается в том, что в роли базовых затрат должны выступать только капитальные вложения, а объем поступлений корректируется на величину текущих затрат, как это описывается исходными соотношениями 2.8.

Вторая модификация представляет интерес в том случае, если имеется необходимость в изучении зависимости изменения PI в ходе реализации самого инвестиционного проекта.

Соответствующая запись имеет вид

(2.10)

Выражение PI_i(t.r) позволяет анализировать рост рентабельности инвестиционного проекта, начиная с любого момента после поступления доходов.

Определение индекса рентабельности

Что такое индекс прибыльности (ИП)?

Индекс рентабельности (PI), также называемый соотношением стоимостных инвестиций (VIR) или коэффициентом инвестиций в прибыль (PIR), описывает индекс, который представляет собой соотношение между затратами и выгодами предлагаемого проекта. Он рассчитывается как соотношение между текущей стоимостью ожидаемых будущих денежных потоков и первоначальной суммой, инвестированной в проект. Более высокий PI означает, что проект будет считаться более привлекательным.

Ключевые выводы

• Индекс рентабельности (PI) — это показатель привлекательности проекта или инвестиций.
• PI рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих ожидаемых денежных потоков на первоначальную сумму инвестиций в проект.
• PI больше 1,0 считается хорошей инвестицией, а более высокие значения соответствуют более привлекательным проектам.
• При ограниченном капитале и взаимоисключающих проектах следует реализовывать только те, которые имеют наивысший индекс эффективности.

Понимание индекса прибыльности

PI полезен при ранжировании различных проектов, поскольку он позволяет инвесторам количественно оценить ценность, созданную на каждую инвестиционную единицу. Индекс рентабельности 1,0 логически является самым низким приемлемым показателем индекса, поскольку любое значение ниже этого числа будет указывать на то, что приведенная стоимость проекта (PV) меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.

Индекс рентабельности — это метод оценки потенциальных капитальных затрат. В этом методе прогнозируемый приток капитала делится на прогнозируемый отток капитала, чтобы определить прибыльность проекта. Как указано в вышеупомянутой формуле, индекс прибыльности использует приведенную стоимость будущих денежных потоков и первоначальные инвестиции для представления вышеупомянутых переменных.

При использовании индекса рентабельности для сравнения желательности проектов важно учитывать, как этот метод не учитывает размер проекта.Таким образом, проекты с большим притоком денежных средств могут привести к более низким расчетам индекса рентабельности, поскольку их рентабельность не так высока.

Индекс рентабельности можно рассчитать, используя следующее соотношение:

Изображение Сабрины Цзян © Investopedia 2020

Составляющие индекса рентабельности

PV будущих денежных потоков (числитель)

Приведенная стоимость будущих денежных потоков требует выполнения расчетов временной стоимости денег.Денежные потоки дисконтируются на соответствующее количество периодов, чтобы приравнять будущие денежные потоки к текущим денежным уровням. Дисконтирование учитывает идею о том, что стоимость 1 доллара сегодня не равна стоимости 1 доллара, полученного в течение одного года, потому что деньги в настоящем предлагают больший потенциал заработка через процентные сберегательные счета, чем деньги, которые еще не доступны. Следовательно, денежные потоки, полученные в будущем, считаются имеющими более низкую приведенную стоимость, чем деньги, полученные ближе к настоящему времени.

Требуемые инвестиции (знаменатель)

Дисконтированный прогнозируемый отток денежных средств представляет собой первоначальные капитальные затраты по проекту.Требуемые первоначальные инвестиции — это только денежный поток, необходимый в начале проекта. Все остальные затраты могут возникнуть в любой момент жизненного цикла проекта, и они учитываются при расчетах с использованием дисконтирования в числителе. Эти дополнительные капитальные затраты могут учитывать льготы, связанные с налогообложением или амортизацией.

Расчет и интерпретация индекса рентабельности

Поскольку расчеты индекса рентабельности не могут быть отрицательными, их, следовательно, необходимо преобразовать в положительные цифры, прежде чем они будут признаны полезными.Расчеты, превышающие 1,0, указывают на то, что будущий ожидаемый дисконтированный приток денежных средств по проекту превышает ожидаемый дисконтированный отток денежных средств. Расчеты менее 1,0 указывают на то, что дефицит оттока больше дисконтированного притока, и проект не должен быть принят. Вычисления, равные 1,0, приводят к ситуациям безразличия, когда любые прибыли или убытки от проекта минимальны.

При использовании исключительно индекса рентабельности вычисления больше 1.0 ранжируются на основе самого высокого расчета. Когда доступен ограниченный капитал и проекты являются взаимоисключающими, принимается проект с наивысшим индексом рентабельности, поскольку он указывает на проект с наиболее продуктивным использованием ограниченного капитала. По этой причине индекс рентабельности также называют соотношением выгод и затрат. Хотя некоторые проекты приводят к более высокой чистой приведенной стоимости, эти проекты могут быть проигнорированы, поскольку они не имеют самого высокого индекса рентабельности и не представляют собой наиболее выгодное использование активов компании.

Определение правила индекса прибыльности (PI)

Что такое правило индекса прибыльности (PI)?

Правило индекса рентабельности — это упражнение для принятия решения, которое помогает оценить, продолжать ли проект. Сам индекс представляет собой расчет потенциальной прибыли предлагаемого проекта. Правило состоит в том, что индекс или коэффициент рентабельности больше 1 указывает на то, что проект следует продолжать. Индекс или коэффициент рентабельности ниже 1 указывает на то, что от проекта следует отказаться.

Ключевые выводы

• Формула PI — это приведенная стоимость будущих денежных потоков, деленная на первоначальную стоимость проекта.
• Правило PI гласит, что результат выше 1 означает ход, а результат ниже 1 — проигрыш.
• Правило PI является разновидностью правила NPV.

Понимание правила индекса прибыльности

Индекс рентабельности рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих денежных потоков, которые будут генерироваться проектом, на первоначальную стоимость проекта.Индекс рентабельности 1 означает, что проект будет безубыточным. Если оно меньше 1, затраты перевешивают выгоды. Если он больше 1, предприятие должно быть прибыльным.

Например, если проект стоит 1000 долларов и принесет прибыль в 1200 долларов, это «ход».

PI по сравнению с NPV

Правило индекса рентабельности является разновидностью правила чистой приведенной стоимости (NPV). Как правило, положительное значение NPV соответствует индексу рентабельности больше единицы. Отрицательная NPV будет соответствовать индексу рентабельности ниже единицы.

Например, для проекта стоимостью 1 миллион долларов, имеющего приведенную стоимость будущих денежных потоков 1,2 миллиона долларов, PI равен 1,2.

PI отличается от NPV в одном важном отношении: поскольку это коэффициент, он не указывает на размер фактического денежного потока.

Например, проект с первоначальными инвестициями в 1 миллион долларов и приведенной стоимостью будущих денежных потоков 1,2 миллиона долларов будет иметь индекс рентабельности 1,2. В соответствии с правилом индекса рентабельности проект будет продолжен, даже если требуемые первоначальные капитальные затраты не определены.

PI по сравнению с IRR

Внутренняя норма доходности (IRR) также используется для определения необходимости реализации нового проекта или инициативы. При дальнейшем разбиении чистая приведенная стоимость дисконтирует денежные потоки после вычета налогов от потенциального проекта на средневзвешенную стоимость капитала (WACC).

Чтобы рассчитать NPV:

1. Сначала определите все поступления и оттоки денежных средств.
2. Затем определите соответствующую ставку дисконтирования (r).
3. Используйте ставку дисконтирования, чтобы найти текущую стоимость всех денежных поступлений и оттоков.
4. Возьмите сумму всех текущих значений.

Метод NPV точно показывает, насколько прибыльным будет проект по сравнению с альтернативами. Если проект имеет положительную чистую приведенную стоимость, его следует принять. Если отрицательный, его следует отклонить. При взвешивании нескольких вариантов с положительным значением NPV следует принимать те, у которых дисконтированные значения выше.

Напротив, правило IRR гласит, что если внутренняя норма доходности проекта превышает минимальную требуемую норму доходности или стоимость капитала, то проект или инвестиции должны продолжаться.Если IRR ниже стоимости капитала, проект следует закрыть.

Индекс рентабельности

— Узнайте, как рассчитать индекс рентабельности

Что такое индекс рентабельности?

Индекс прибыльности (PI) измеряет соотношение между текущей стоимостью будущих денежных потоков и первоначальными инвестициями. Индекс — полезный инструмент для ранжирования инвестиционных проектов и отображения стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Индекс прибыльности также известен как коэффициент инвестиций в прибыль (PIR) или коэффициент инвестиций в стоимость (VIR).

Формула индекса рентабельности

Формула для PI выглядит следующим образом:

или

1, проект создает ценность, и компания может захотеть продолжить проект.

Если PI меньше 1, проект уничтожает ценность, и компания не должна продолжать проект.

Если PI равен 1, проект окупается, и компании безразлично, продолжать проект или нет.

Чем выше показатель рентабельности, тем привлекательнее вложение.

Пример индекса прибыльности

Компания A рассматривает два проекта:

Проект A требует первоначальных инвестиций в размере 1500000 долларов США для получения предполагаемых годовых денежных потоков Отчет о денежных потоках Отчет о движении денежных средств (также называемый отчетом о движении денежных средств) является одним из трех ключевых финансовых отчетов, в которых отражены денежные средства в размере:

• 150 000 долларов в год 1
• 300 000 долларов в год 2
• 500 000 долларов в год 3
• 200 000 долларов в год 4
• 600 000 долларов в год 5
• 500 000 долларов в год 6
• 100000 долларов в год 7

Соответствующая ставка дисконтирования для этого проекта составляет 10%.

Проект B требует первоначальных инвестиций в размере 3 000 000 долларов США для получения расчетных годовых денежных потоков в размере:

• 100 000 долларов США в год 1
• 500 000 долларов США в год 2
• 100 000 долларов США в год 3
• 1,500 000 долларов США в год 4
• 200 000 долларов США в год 5
• 500000 долларов в год 6
• 1000000 долларов в год 7

Соответствующая ставка дисконтирования для этого проекта составляет 13%.

Компания А может реализовать только один проект.7 = 425 060,64 долл. США

Текущая стоимость будущих денежных потоков:

88 495,58 долл. США + 391 573,34 долл. США + 693 050,16 долл. США + 919 978,09 долл. США + 108 551,99 долл. США + 240 159,26 долл. США + 425 060,64 долл. США = 2 866 869,07 долл. США / 0,

долл. США. Проект Б разрушает ценность.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Преимущества индекса рентабельности

• Индекс рентабельности показывает, должны ли инвестиции создавать или уничтожать стоимость компании.
• Он принимает во внимание временную стоимость денег и риск будущих денежных потоков. Cash Flow (CF) Поток наличных денег (CF) — это увеличение или уменьшение суммы денег, имеющейся у компании, учреждения или физического лица. В финансах этот термин используется для описания суммы наличных денег (валюты), которые генерируются или потребляются в определенный период времени. Есть много типов CF за счет стоимости капитала.
• Это полезно для ранжирования и выбора между проектами при нормировании капитала.

Пример: компания выделяет 1 000 000 долларов на проекты.Начальные инвестиции, приведенная стоимость и индекс рентабельности этих проектов следующие:

Неправильный способ решения этой проблемы — выбрать проекты с наивысшей NPV: проекты B, C и F. Это даст чистую приведенную стоимость в размере 470 000 долларов.

правильный способ решить эту проблему — выбрать проекты, начиная с наивысшего индекса рентабельности до тех пор, пока не будут исчерпаны денежные средства: проекты B, A, F, E и D.Это даст NPV в размере 545 000 долларов.

Недостатки индекса рентабельности

1. Для расчета индекса рентабельности требуется оценка стоимости капитала.
2. Во взаимоисключающих проектах, где начальные инвестиции различны, это может не указывать на правильное решение.

Ссылки по теме

Спасибо за то, что прочитали это руководство по CFI. Чтобы продолжить обучение, вам могут быть полезны перечисленные ниже ресурсы CFI.Миссия CFI — помочь любому продвинуться по карьерной лестнице с помощью сертификации финансового моделирования и оценки (FMVA) ®FMVA®. Присоединяйтесь к более чем 850 000 студентов, которые работают в таких компаниях, как Amazon, J.P. Morgan и программы Ferrari.

• Скорректированная приведенная стоимость Скорректированная приведенная стоимость (APV) Скорректированная приведенная стоимость (APV) проекта рассчитывается как его чистая приведенная стоимость плюс текущая стоимость побочных эффектов заемного финансирования.
• Формула дисконтированного денежного потока (DCF) Формула дисконтированного денежного потока DCF В этой статье формула DCF разбивается на простые термины с примерами и видео с расчетами.Научитесь определять ценность бизнеса.
• Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности Коэффициенты прибыльности — это финансовые показатели, используемые аналитиками и инвесторами для измерения и оценки способности компании генерировать доход (прибыль) относительно выручки, балансовых активов, операционных затрат и собственного капитала в течение определенного периода времени. . Они показывают, насколько хорошо компания использует свои активы для получения прибыли.
• Методы оценки Методы оценки При оценке компании как непрерывно действующей используются три основных метода оценки: DCF-анализ, сопоставимые компании и прецедент.

Что такое индекс прибыльности?

Индекс рентабельности (PI), также известный как коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) или коэффициент стоимостных инвестиций (VIR), представляет собой инструмент капитального бюджета, который измеряет потенциальную прибыльность инвестиций или проекта.Его можно использовать в качестве метода оценки или применять к потенциальным капитальным затратам, а также использовать как полезную формулу для ранжирования финансовых перспектив проекта наряду с другими инвестициями. Индекс прибыльности позволяет инвесторам количественно оценить сумму стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Формула

Индекс рентабельности рассчитывается путем деления текущей стоимости будущих денежных потоков на первоначальную стоимость (или первоначальные инвестиции) в проект. Первоначальные затраты включают денежный поток, необходимый для запуска команды и проекта.Расчет будущих денежных потоков не включает первоначальную сумму инвестиций.

Индекс прибыльности = Текущая стоимость будущих денежных потоков ÷ Первоначальные инвестиции в проект.

Приведенная стоимость будущих денежных потоков представляет собой метод дисконтирования будущих денежных средств до их текущей стоимости и требует выполнения расчета временной стоимости денег . Это дисконтирование происходит потому, что текущая стоимость 1 доллара не эквивалентна полученной в будущем стоимости 1 доллара.Деньги, полученные ближе к настоящему времени, считаются более ценными, чем деньги, полученные в будущем.

Индекс доходности 1 указывает на безубыточность, что является безразличным результатом для потенциальных инвесторов. Если результат меньше 1,0, логика подсказывает, что инвестиций следует избегать, поскольку затраты на проект перевешивают потенциальную прибыль. Если результат больше 1.0, инвесторы, скорее всего, обратятся к рассмотрению других достоинств проекта. Если индекс рентабельности проекта равен 1.2, например, инвесторы ожидают возврата в размере 1,20 доллара на каждые 1 доллар, потраченный на финансирование проекта.

Приложение

Индекс прибыльности часто используется для ранжирования инвестиций и / или проектов фирмы наряду с другими. Для максимизации ограниченных финансовых ресурсов и прибыли для акционеров инвесторы, естественно, хотят тратить деньги на проекты с высоким краткосрочным потенциалом роста. Когда доступно множество инвестиционных проектов, потенциальные инвесторы могут использовать индекс прибыльности (наряду с другими формулами) для ранжирования проектов от высокого к низкому, прежде чем решить, какая из них является наилучшей возможностью.& nbsp; Даже если проект предлагает высокую чистую приведенную стоимость, он все равно может быть пропущен из-за использования других финансовых расчетов.

Важно отметить, что одна проблема с использованием индекса рентабельности заключается в том, что он не позволяет владельцу бизнеса рассматривать весь масштаб проекта. Использование метода чистой приведенной стоимости для оценки инвестиционных проектов помогает смягчить эту проблему, но поднимает другие детали, которые стоит рассмотреть. Конечно, время, необходимое проекту для того, чтобы стать прибыльным, постоянно беспокоит инвесторов, а рыночные факторы могут непредсказуемо увеличить график.

Рассматривайте индекс прибыльности как полезный ориентир, но всегда используйте его в тандеме с методом чистой приведенной стоимости и другими формами многогранного анализа.

pi Финансовые коэффициенты — FinancialModelingPrep

к балансовой стоимости. (я.е. сколько раз акции компании торгуются на акцию по сравнению с балансовой стоимостью компании на акцию), является показателем того, сколько акционеры платят за чистые активы компании.

Коэффициент балансовой стоимости	StockPriceperShareEquityperShare \ dfrac {Стоимость акций на акцию} {EquityperShareStockPriceperShare	— соотношение цены
Коэффициент денежного потока цены	StockPriceperShareOperatingCashFlowperShare \ dfrac {Цена акции на акцию} {Операционный денежный поток на акцию} Операционный денежный поток на акцию с точки зрения стоимости акций компании.
Коэффициент ценовой прибыли	StockPriceperShareEPS \ dfrac {Цена акции на акцию} {EPS} EPSStockPriceperShare	—	В финансовой отчетности обеих компаний и служб инвестиционных исследований используется базовая прибыль на акцию (EPS), разделенная на текущая цена акции для расчета мультипликатора P / E (т.е. сколько раз акция торгуется (ее цена) на каждый доллар EPS).
Отношение ценовой прибыли к росту	PriceEarningsRatioExpectedRevenueGrowth \ dfrac {Price Earnings Ratio} {Ожидаемый рост выручки} ExpectedRevenueGrowthPriceEarningsRatio	—	Коэффициент PEG и уточнение отношения PEG в коэффициенте PEG рост до его текущей стоимости.По общему мнению, если коэффициент PEG показывает значение 1, это означает, что рынок правильно оценивает (текущий коэффициент P / E) акцию в соответствии с текущей расчетной прибылью акции на рост на акцию. Если коэффициент PEG меньше 1, это означает, что рост EPS потенциально может превзойти текущую оценку рынка. Другими словами, цена акций недооценена. С другой стороны, акции с высокими коэффициентами PEG могут указывать на обратное — на то, что акции в настоящее время переоценены.
Цена Коэффициент продаж	StockPriceperShareRevenueperShare \ dfrac {Цена акции на акцию} {Доход на акцию} RevenueperShareStockPriceperShare	—	Коэффициент P / E и P / S отражают, сколько долларов инвесторы платят за каждый доллар. продажи компании. Поскольку прибыль в той или иной степени зависит от бухгалтерских оценок и манипуляций со стороны руководства, многие инвесторы считают, что показатель продаж (выручки) компании является более надежным компонентом коэффициента при расчете кратной цены акции, чем показатель прибыли.
Дивидендная доходность	DividendperShareStockPriceperShare \ dfrac {Дивиденды на акцию} {Стоимость акций на акцию} StockPriceperShareDividendperShare	—	Инвесторы предпочитают получать дивиденды в виде дивидендов, инвесторы предпочитают дивиденды, при этом инвесторы получают небольшой процент, а инвесторы получают небольшой доход от дивидендов. большой прирост капитала. Каким бы ни был ваш стиль инвестирования, исторически известно, что акции, приносящие дивиденды, в долгосрочной перспективе работали лучше, чем акции, не приносящие дивидендов.
Множитель ценности предприятия	EntrepriseValueEBITDA \ dfrac {Entreprise Value} {EBITDA} EBITDAEntrepriseValue	—	В целом, этот показатель позволяет инвесторам оценивать компанию на том же основании, что и покупатель. Приблизительно, мультипликатор стоимости предприятия служит показателем того, сколько времени потребуется, чтобы приобретение заработало достаточно, чтобы окупить свои затраты в течение многих лет (при условии отсутствия изменений в EBITDA).
Цена Справедливая стоимость	StockPriceperShareIntrinsicValue \ dfrac {Цена акции за акцию} {Внутренняя стоимость} IntrinsicValueStockPriceperShare	—	Помогает инвесторам определить, торгуется ли цена акции по справедливой, ниже или ниже ее оценочной стоимости Отношение справедливой стоимости ниже 1 предполагает, что акция торгуется с дисконтом к своей справедливой стоимости, тогда как отношение выше 1 предполагает, что акции торгуются с премией к своей справедливой стоимости.

Калькулятор индекса прибыльности — Хорошие калькуляторы

Индекс прибыльности (PI) или коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) — широко используемый показатель для оценки жизнеспособности и прибыльности инвестиционного проекта. Он рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих денежных потоков на первоначальную сумму инвестиций. Если индекс прибыльности больше или равен 1, это считается хорошей и приемлемой инвестицией.

Приведенный ниже калькулятор помогает в расчете PI или PIR на основе суммы инвестиций, ставки дисконтирования и количества лет.Он также рассчитывает чистую приведенную стоимость (NPV) инвестиций.

Выполните следующие 5 простых шагов, чтобы определить PI:

1. Выберите желаемую валюту из раскрывающегося списка (необязательно)
2. Введите сумму инвестиций
3. Введите ставку дисконтирования и годы движения денежных средств
4. Введите годовой денежный поток за каждый год
5. Щелкните «Рассчитать», чтобы увидеть результаты.

Формула индекса рентабельности и пример

Этот калькулятор использует следующую формулу для расчета индекса рентабельности:

Индекс прибыльности (PI) = Текущая стоимость будущих денежных потоков / первоначальные инвестиции

ИЛИ

PI = [CF ₁ × (1 + r) ^-1 + CF ₂ × (1 + r) ^-2 +.. . + CF _n × (1 + r) ^-n ] / CF ₀

• Где,
• PI — индекс рентабельности,
• CF — денежный поток за период,
• r — ставка дисконтирования в десятичной форме,
• n — количество периодов (лет),
• CF ₀ — это начальные инвестиции.

Пример: Предположим, проект стоит 10 000 долларов. Он будет генерировать денежные потоки в размере 2000, 3000, 4000 долларов в течение следующих 3 лет. Рассчитайте индекс рентабельности, если ставка дисконтирования 10%.

Решение: Индекс прибыльности = [CF ₁ × (1 + r) ^-1 + CF ₂ × (1 + r) ^-2 +. . . + CF _n × (1 + r) ^-n ] / CF ₀

• CF ₀ = 10000,
• CF ₁ = 1000,
• CF ₂ = 2000,
• CF ₃ = 4000,
• п = 3,
• r = 10%, или 0.1 в десятичной системе счисления

В этом примере индекс рентабельности (PI) будет рассчитан следующим образом:

Индекс рентабельности = [1000 / (1,1) ¹ + 2000 / (1,1) ² + 4000 / (1,1) ³ ] / 10000

= [909,09 + 1652,89 + 3005,26] / 10000

= [909,09 + 1652,89 + 3005,26] / 10000

= [5567,24] / 10000

Индекс рентабельности проекта 0,5567

Проект должен быть отклонен, так как его PI меньше 1

Преимущества и недостатки индекса рентабельности

Profitability Index (PI) — это инструмент для составления бюджета капиталовложений, который помогает решить, принять или отклонить проект.Формула PI: PI = текущие значения притоков / текущие значения оттоков.

Индекс преимуществ рентабельности

Принять или отклонить проект

Предположим, вы имеете дело с взаимоисключающими проектами, в которых вам приходится выполнять один проект из многих. В этом случае PI является одним из инструментов, который сообщит вам, какой проект принять или отклонить. Если PI больше 1, то примите проект, а если меньше 1, отклоните проект.Идея принятия проекта, имеющего PI больше единицы, заключается в том, что текущая стоимость притока (приток от хозяйственной деятельности с учетом временной стоимости денег) всегда должна быть больше, чем приведенная стоимость оттока (текущая стоимость оттока — это просто первоначальные затраты нормально). Это просто имеет смысл, потому что компания в целом должна зарабатывать больше, чем то, что она инвестировала.
Теперь рассмотрим пример —
Компания имеет две альтернативы для инвестиций: проект A и проект B.Проект A имеет начальные инвестиции в размере 10000 долларов США и текущую стоимость поступлений от проекта, равную 8000 долларов США. Проект B имеет начальные инвестиции в размере 15000 долларов США и текущую стоимость притоков, равную 25000 долларов США. Затем PI скажет нам принять проект B над проектом A
PI для проекта A = 8000 долларов США / 10000 = 0,8
PI для проекта B = 25000 долларов США / 15000 = 1,667.

Учет рисков

Для расчета приведенной стоимости притоков необходимо дисконтировать денежные потоки с соответствующей ставкой дисконтирования.Эта ставка дисконтирования является нормой доходности проекта. Это минимальная норма прибыли, которая требуется от проекта. Следовательно, за счет дисконтирования по соответствующим ставкам денежные потоки отражают риск, связанный с бизнесом.
Мы рассмотрим этот момент с помощью примера —
Предполагая два сценария, в которых проект XYZ является рискованным в сценарии 1 ^st и сравнительно менее рискованным в сценарии 2 ^и . Поскольку этот проект считается рискованным в сценарии 1 ^st ; ставка дисконтирования будет выше.Предположим, что ставка дисконтирования составляет 20%, а денежный поток в первый год составляет 1500 долларов США, чем приведенная стоимость денежного потока в первый год = 1500 долларов США / 1,20 = 1250 долларов США
В сценарии 2 ^и предполагается, что проект будет меньше рискованно, чем в сценарии 1 ^st , и, следовательно, используемая ставка дисконтирования будет ниже, чем сценарий 1 ^st . Предположим, что ставка дисконтирования составляет 15%, а денежный поток в год 1 составляет 1000 долларов. Приведенная стоимость денежного потока в первый год = 1000 долларов США / 1,15 = 869,56 долларов США.
Более высокий риск предполагает более высокую ставку дисконтирования и наоборот.

Помощь в выборе проектов, соответствующих бюджету.

Пример —

оттоков

	Проект A	Проект B
NPV	$ 1000	$ 2000
$
				4000 долларов	1000000 долларов

Если у вас неограниченный доступ к средствам, то выбор проекта B будет правильным выбором, поскольку он имеет более высокую NPV.В реальном мире у нас нет неограниченного доступа к средствам, и поэтому мы должны выбирать проекты, которые вписываются в наш бюджет. PI используется, когда вы имеете дело с ограниченным доступом к средствам (нормирование капитала)
PI для проекта A = 5000 долл. США / 4000 = 1,25
PI для проекта B = 1002000 долл. США / 1000000 = 1,002
Проект A должен быть принят, потому что с меньшим капиталом вы могут достичь более высокого PI (1,25> 1,002).

Недостатки индекса рентабельности

Игнорирование невозвратных затрат

Мировые невозвратные затраты в области капитального бюджета (затраты, понесенные до начала проекта.Например. — затраты на НИОКР) не включаются в оценку оттока. Следовательно, эти затраты могут быть огромными, и их игнорирование иногда может стать очень трудным для команды корпоративных финансов.

Сложность определения требуемой нормы прибыли

Определение ставки дисконтирования денежных потоков может оказаться сложной задачей для команды корпоративных финансов. Фирме не следует использовать общую WACC компании в целом в качестве ставки дисконтирования. Почему так? Обратитесь к проекту WACC.Несоответствующие ставки дисконтирования могут привести к более высокому или пониженному PI. Помните, что денежные потоки проекта с высоким уровнем риска следует дисконтировать не по WACC, а по конкретной требуемой норме доходности проекта, поскольку профиль риска разных проектов различается.

Оптимистические прогнозы

Команда корпоративных финансов должна находиться рядом с руководством компании, чтобы учесть бизнес-сценарий. Руководство может быть слишком оптимистично в отношении своего проекта, и поэтому прогнозы денежных потоков могут быть слишком высокими.Таким образом, оценка PI может иметь тенденцию к увеличению.

Оценка альтернативной стоимости

Для определения точной стоимости запуска проекта; нам необходимо учитывать альтернативные издержки. Альтернативные издержки — это те издержки, которые возникают из-за неприятия других альтернатив, которые могут привести к положительному притоку. Оценка этих альтернатив и их стоимости может быть трудной и, следовательно, может исказить результат.

Разные жизни разных проектов Невозможно сравнить

ИП тех проектов, у которых разная жизнь.