Общая рентабельность предприятия формула расчета: что это такое и какие виды существуют, как рассчитать по формуле, определить порог и повысить показатели

Искусство оценки стоимости предприятия: основные принципы, формулы и методы расчета

Представьте, что вы покупаете подержанный автомобиль.

Вы нашли 2 автомобиля, похожих по марке, модели и году выпуска, но один стоит 30 000 долларов, а другой — 32 000 долларов.

Какой выбрать?

На первый взгляд, машина за 30 000 долларов дешевле, поэтому кажется, что это выгодная сделка.  

Но что, если машина за 32 000 долларов поставляется с полным баком бензина, новыми шинами и гарантией, в то время как машина за 30 000 долларов находится на последнем издыхании и нуждается в капитальном ремонте?

Внезапно автомобиль стоимостью 32 000 долларов выглядит гораздо более выгодным вложением, даже несмотря на то, что он стоит дороже.  

Этот пример может помочь заинтересованным лицам визуализировать концепцию стоимости предприятия (EV) при оценке стоимости вашей компании.

Что такое стоимость предприятия?

Ценность предприятия — это финансовый показатель, представляющий общую стоимость вашего бизнеса.  

EV дает полную картину общей стоимости вашей компании и является показателем, который вы можете использовать для предприятий любого размера, от небольших стартапов до крупных корпораций.

В этой статье будет рассмотрена важность стоимости предприятия, в том числе ее роль в финансовом анализе, слияниях и поглощениях, а также ее влияние на принятие решений инвесторами.

Почему предприятия используют ценность предприятия?

Инвесторы и аналитики часто используют стоимость предприятия для оценки общей стоимости компании и ее потенциала роста и прибыльности.

Независимо от того, являетесь ли вы генеральным директором, финансовым директором или инвестором, понимание ценности предприятия имеет решающее значение для принятия обоснованных решений о ценности и потенциале вашего бизнеса и других. EV — это показатель, который помогает проводить тщательный финансовый анализ.

5 ключевых фактов о стоимости предприятия

1. Это финансовый показатель, используемый для определения общей стоимости вашей компании.

2. Он учитывает собственный капитал, долг и доли меньшинства компании.

3. Представляет собой общую стоимость компании, включая стоимость ее операций и активов.

4. Это более полная мера общей стоимости, чем рыночная капитализация.

5. Он учитывает вашу задолженность и денежные позиции, в то время как рыночная капитализация не учитывается.

Компоненты стоимости предприятия

Стоимость предприятия — это финансовый показатель, учитывающий рыночную капитализацию компании, непогашенную задолженность и наличные средства для определения ее общей стоимости.

Компоненты стоимости предприятия представляют собой различные факторы, влияющие на общую стоимость компании.

Рыночная капитализация 

Рыночная капитализация, или рыночная капитализация, или стоимость, является ключевым компонентом стоимости предприятия.

Рыночная капитализация представляет собой общую стоимость находящихся в обращении акций компании, рассчитанную путем умножения текущей цены акций на количество находящихся в обращении акций.

Рыночная капитализация — важный показатель для инвесторов, поскольку он дает представление об общей стоимости компании в любой момент.

Поймите, что:  

• Компании с более высокой рыночной капитализацией считаются более ценными, чем компании с более низкой.
• Стоимость предприятия учитывает рыночную капитализацию компании, а также ее долг, денежные средства и другие активы.

Другими словами, EV — это сумма денег, необходимая для покупки всего бизнеса, включая долги и другие обязательства.

Рыночная капитализация представляет собой общую стоимость акций компании, находящихся в обращении, но, что важно, она не соответствует полной стоимости.

Общий долг

Общий долг — еще один ключевой компонент стоимости предприятия.

Представляет собой общую сумму денег, которую вы должны своим кредиторам, включая краткосрочные и долгосрочные долги. Эти деньги могут включать банковские кредиты, облигации и другие формы долгового финансирования.

Общий долг важен, поскольку он представляет собой финансовые обязательства компании, которые должны быть погашены с течением времени. Это может повлиять на их способность инвестировать в возможности роста или выплачивать дивиденды акционерам.

Помните, что:  

• При расчете стоимости предприятия общий долг добавляется к рыночной капитализации, чтобы обеспечить более полное представление об общей стоимости компании, поскольку она учитывает как требования акционеров, так и держателей долга.

• Понимание общего долга компании необходимо для оценки ее финансового состояния и стабильности.

Денежные средства

Денежные средства — еще один важный компонент стоимости предприятия.

Представляет собой сумму денег, которую компания имеет в наличии, которую можно использовать для инвестиций, погашения долга или других целей.

Денежные средства могут поступать из различных источников, включая доходы от операций и финансовой деятельности, такой как выпуск акций или получение кредитов.

Денежные средства важны при оценке общей стоимости компании, поскольку они отражают ее ликвидность и способность выполнять краткосрочные финансовые обязательства.

Помните, что:  

• Денежные средства вычитаются из рыночной капитализации и общего долга для определения чистой стоимости компании при расчете EV. У вас есть более точное представление об общей стоимости компании, поскольку она учитывает ее долг и денежные средства.

• Понимание состояния денежных средств компании необходимо для оценки ее финансовой устойчивости и устойчивости.

Доля меньшинства

Доля меньшинства относится к части дочерней компании, принадлежащей акционерам, отличным от основной материнской компании. Это доля в компании, которой материнская компания не владеет.

Доля меньшинства важна при оценке общей стоимости компании, поскольку она представляет собой долю собственности, не отраженную в рыночной капитализации материнской компании.

Помните, что:  

• При расчете стоимости предприятия доля меньшинства прибавляется к общему долгу и вычитается из денежных средств для определения чистой стоимости компании.

• Это дает вам более точное представление об общей стоимости компании с учетом долей участия ее дочерних компаний.

Как рассчитать стоимость предприятия

Формула для расчета стоимости предприятия выглядит следующим образом:

Стоимость предприятия = рыночная капитализация + общий долг – денежные средства + доля меньшинства.

Вот несколько примеров: 

Пример 1:  

Рыночная капитализация: 500 миллионов долларов США

Общий долг: 100 миллионов долларов США

Денежные средства: 50 миллионов долларов США Доля меньшинства: 25 миллионов долларов 

Стоимость предприятия = 500 миллионов долларов + 100 долларов млн – 50 млн долл. США + 25 млн долл. 

Стоимость предприятия = 575 миллионов долларов США

Пример 2:

Рыночная капитализация: 1 миллиард долларов США

Общий долг: 500 миллионов долларов США

Денежные средства: 250 миллионов долларов США

9000 2 Доля меньшинства: 50 миллионов долларов 

Стоимость предприятия = 1 миллиард долларов + 500 долларов миллион – 250 миллионов долларов + 50 миллионов долларов

Стоимость предприятия = 1,3 миллиарда долларов

Эта формула дает хорошее представление о стоимости компании, позволяя инвесторам принимать обоснованные решения об инвестировании.

Отношение EV к EBITDA

Отношение EV к EBITDA — это финансовый показатель, используемый для оценки оценки компании по отношению к ее операционной прибыли.

Что такое EBITDA?

EBITDA означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

EBITDA измеряет прибыльность компании, за исключением неоперационных расходов, таких как проценты — это цифра, которая дает более четкое представление о финансовых результатах компании, выделяя ее операционную прибыльность.

Какое отношение EV к EBITDA?

Отношение EV к EBITDA — это показатель оценки, который сравнивает стоимость предприятия компании с ее EBITDA.

Отношение EV к EBITDA можно использовать для оценки финансового состояния и инвестиционного потенциала компании.  

Как рассчитать отношение EV к EBITDA 

Чтобы рассчитать отношение EV к EBITDA, сначала необходимо рассчитать стоимость предприятия и EBITDA для рассматриваемой компании.

Как рассчитать EBITDA

Чтобы рассчитать EBITDA, вы должны добавить прибыль компании до вычета процентов, налогов, износа и амортизации.

Формула расчета EBITDA выглядит следующим образом: 

EBITDA = Выручка – Расходы (исключая проценты, налоги, износ и амортизацию)  

После расчета EV и EBITDA можно разделить EV на EBITDA. чтобы получить отношение EV к EBITDA.

Как рассчитать отношение EV к EBITDA 

Формула для отношения EV к EBITDA выглядит следующим образом: 

Отношение EV к EBITDA = Стоимость предприятия ÷ EBITDA  

Полученное число представляет собой количество лет EBITDA, которое потребуется для того, чтобы стоимость предприятия окупилась, при условии, что EBITDA остается постоянным.

Что такое хорошая ценность для предприятия?

Стоимость хорошего предприятия субъективна и зависит от отрасли, размера компании и рыночных условий.

Однако вы можете использовать EV для расчета важных финансовых коэффициентов, таких как EV к EBITDA, которые, как вы уже видели, могут помочь оценить финансовое состояние и прибыльность компании.

Как правило, более низкое отношение EV к EBITDA лучше, поскольку оно указывает на то, что компания недооценена по сравнению с ее прибылью. Соотношение ниже 10 считается привлекательным.

Высокое отношение EV к EBITDA может означать, что компания переоценена или ее прибыль имеет низкое качество.

Лучше всего сравнить отношение EV к EBITDA компании со средним показателем по отрасли, чтобы определить, является ли оно хорошим.

Ценность предприятия на практике

Ценность предприятия — это широко используемый финансовый показатель на практике, особенно в сфере инвестиций.

Вы можете использовать EV для сравнения компаний разных размеров и отраслей, что позволит вам решить, в какие компании инвестировать.  

Ограничения ценности предприятия 

Важно помнить, что ценность предприятия имеет некоторые ограничения.

Стоимость предприятия: 

• Не учитываются определенные нематериальные активы или потенциальные возможности будущего роста, которые могут быть у компании.
• Может зависеть от колебаний фондового рынка и изменения процентных ставок, что делает его менее надежным в определенных ситуациях.

Поэтому важно использовать EV в сочетании с другими финансовыми показателями и учитывать общее финансовое состояние компании при принятии инвестиционных решений.

Как вы можете использовать ценность предприятия 

Допустим, вы хотите приобрести компанию. Вы хотите определить, стоит ли эта компания той цены, которую они запрашивают.

Чтобы помочь вам принять решение, вы должны рассчитать EV этой компании, добавив ее рыночную капитализацию к ее общему долгу, вычтя ее денежные средства и их эквиваленты и добавив любые доли меньшинства.

После того, как вы рассчитаете это EV, вы можете сравнить его с другими компаниями в той же отрасли, чтобы определить, является ли запрашиваемая цена разумной.

• Если EV компании, которую вы хотите приобрести, такая же, как и у других компаний в отрасли, это может быть хорошей инвестицией.

• Но если EV этой компании значительно выше, чем у других компаний отрасли, вы можете решить, что приобретение не стоит запрашиваемой цены.

Вы определяете общую стоимость возможного приобретения и решаете, приобретать ли его.

Без EV у вас будет менее полное представление об общей ценности вашей цели и вы не сможете принять обоснованное решение, 

Чем ценность предприятия отличается от других ценностей бизнеса?

Понимание того, чем электромобили отличаются от других ценностей финансового бизнеса, важно для принятия обоснованных инвестиционных решений.

Помните, что EV является более полным показателем общей стоимости компании, потому что он:  

• Учитывает собственный капитал и долг компании, в то время как другие показатели, такие как рыночная капитализация, этого не делают.
• Включает стоимость миноритарных долей компании, которые представляют собой доли участия в дочерних компаниях, которыми не владеет материнская компания.

Другие финансовые показатели, такие как отношение цены к прибыли (коэффициент P/E) и рентабельность собственного капитала (ROE), также широко используются для оценки финансового состояния и результатов деятельности компании. Однако эти показатели сосредоточены на других аспектах финансовых показателей компании, чем EV.

Чем отличается стоимость предприятия от рыночной стоимости? — EV и рыночная капитализация

Стоимость предприятия и рыночная капитализация — это два общих финансовых показателя, используемых для оценки общей стоимости компании.

Несмотря на то, что электромобили и рыночная капитализация могут показаться похожими, у них есть некоторые ключевые отличия.

• Рыночная капитализация дает представление об общей стоимости акционерного капитала компании, но не учитывает никаких долгов, таких как EV.

• EV дает более полное представление об общей стоимости компании, чем рыночная капитализация, поскольку учитывает общую стоимость капитала и долга компании.

• EV — более полезная метрика при сравнении компаний разных размеров и отраслей.

• Рыночная капитализация более полезна для оценки общей рыночной стоимости компании и потенциала роста.

Таким образом, EV и рыночная капитализация являются полезными финансовыми показателями, но служат разным целям.

Соотношение EV и P/E (отношение цены к прибыли) 

Вы обычно используете финансовые показатели стоимости предприятия и отношения цены к прибыли для оценки общей стоимости и финансовых показателей компании.

Что такое коэффициент P/E?

Коэффициент P/E — это финансовый показатель, используемый для оценки стоимости акций компании.

• Коэффициент P/E рассчитывается путем деления текущей цены акций компании на ее прибыль на акцию (EPS).
• Коэффициент P/E дает вам представление о том, сколько вам придется платить за каждый доллар дохода.
• Высокий коэффициент P/E указывает на то, что инвесторы возлагают большие надежды на потенциал будущей прибыли компании.

В чем разница между EV и P/E?

Соотношения EV и P/E служат разным целям, поэтому вы должны понимать их различия.

• Коэффициент P/E фокусируется исключительно на потенциальной прибыли компании, в то время как EV учитывает общую стоимость капитала и долга компании.

• Поскольку EV учитывает как собственные средства, так и заемные средства, EV дает более полное представление об общей стоимости компании, чем ее отношение P/E.

• Хотя высокий коэффициент P/E может указывать на то, что инвесторы возлагают большие надежды на будущие доходы компании, он не обязательно отражает ее общее финансовое состояние и стоимость.

Релевантность стоимости предприятия для бизнеса 

Теперь вы знаете, что ценность предприятия является важным финансовым показателем, актуальным для предприятий всех типов и размеров.

Мы уже рассказали, как EV дает всестороннее представление об общей стоимости компании с учетом ее капитала, долга и миноритарных долей.

Понимая EV компании, инвесторы, заинтересованные в ее финансировании, могут определить, сколько у нее капитала и сколько у нее долга.

Использование стоимости предприятия, когда вы хотите продать компанию 

Сравнивая EV вашей компании с ценой предложения приобретения, вы можете определить, является ли предложение разумным и учитывает ли оно вашу общую стоимость.

Для принятия решения важно использовать комбинацию финансовых показателей, включая EV, соотношение цены и прибыли и рентабельность инвестиций.

Эти показатели могут предоставить дополнительную информацию о финансовом состоянии компании и потенциале роста.

Использование стоимости предприятия при покупке компании 

Оценка и покупка компании может быть сложной и сложной задачей, требующей тщательного понимания финансового состояния и общей стоимости вашей цели.

Ценность предприятия — одна из ключевых метрик, которую вы захотите использовать. Некоторые шаги при оценке и покупке компании включают: 

1. Проведение тщательной комплексной проверки  

Это включает в себя сбор и анализ всей соответствующей информации о целевой компании, включая финансовые отчеты, налоговые декларации, юридическую документацию и другие важные записи.

2. Понимать финансовые показатели целевой компании  

Сюда входит анализ выручки компании, прибыли, денежных потоков, долга и других финансовых показателей. С помощью EV вы сможете всесторонне оценить общую стоимость компании.

Как мы уже говорили, низкое отношение EV к EBITDA обычно считается хорошим — значение ниже 10 считается привлекательным.

3. Оценка потенциала роста компании  

Инвесторы должны оценить положение целевой компании на рынке, конкуренцию и потенциал роста в будущем. Опять же, некоторые из показателей, которые мы уже описали, помогут.

4. Определить справедливую цену  

Сравните EV целевой компании с ценой приобретения, которую вы предлагаете. Вы можете выяснить, является ли предложение разумным и соответствует ли его общая стоимость.

5. Посмотрите на другие факторы  

Другие факторы, которые следует учитывать при оценке и покупке компании, включают управленческую команду компании, культуру сотрудников и общее стратегическое соответствие существующему бизнесу покупателя.

Заключительные мысли о ценности предприятия 

Если вы финансовый директор, понимание ценности предприятия имеет решающее значение.

EV — это показатель, который дает целостное представление об истинной стоимости вашей компании с учетом капитала, долга и денежных резервов.

Знание EV вашей компании необходимо для принятия стратегических решений. Он может помочь вам: 

1. Оценка вашей финансовой устойчивости  

2. Планирование поглощений или слияний  

3. Управление уровнем долга  

4. Определение областей для создания стоимости.  

Кроме того, EV поможет вам представить акционерам, потенциальным инвесторам и другим заинтересованным сторонам исчерпывающую картину стоимости вашей компании.

Хорошо разбирайтесь в электромобилях вашей компании. Это поможет вам принимать обоснованные стратегические финансовые решения.

Что такое ценность предприятия (EV)? Важность и как рассчитать

Компании обращают внимание на «стоимость предприятия», когда им нужна формула для определения стоимости публично торгуемого бизнеса. Это метрика прямой оценки, которая часто является отправной точкой, а иногда и конечной точкой для расчета того, сколько вы можете предложить при покупке компании или сколько вы можете получить, продавая свою собственную.

Что такое ценность предприятия (EV)?

Как следует из названия, стоимость предприятия (EV) представляет собой общую стоимость компании, определяемую с точки зрения ее финансирования. Он включает в себя как текущую цену акций (рыночная капитализация), так и стоимость погашения долга (чистый долг или долг за вычетом денежных средств). Объединение этих двух цифр помогает определить стоимость компании, указывая на то, в каком окружении вам нужно находиться, чтобы купить компанию.

Стоимость предприятия = Рыночная капитализация + Долг — Денежные средства

Ключевые выводы

• Стоимость предприятия рассчитывает потенциальные затраты на приобретение бизнеса на основе структуры капитала компании.
• Чтобы рассчитать стоимость предприятия, возьмите текущую цену акционера — для публичной компании это рыночная капитализация. Добавьте непогашенный долг, а затем вычтите имеющиеся денежные средства.
• Стоимость предприятия часто используется для определения цены приобретения. Он также используется во многих показателях, сравнивающих относительную эффективность различных компаний, таких как мультипликаторы оценки.

Объяснение ценности предприятия

Когда люди впервые видят формулу ценности предприятия, большинство из них реагируют одинаково: А? Зачем вам прибавлять деньги, которые компания должна, к ее стоимости и вычитать наличные деньги? В конце концов, компания с большим количеством денег должна быть более ценной, чем компания с меньшим, при прочих равных условиях — и это правда.

Но помните: стоимость предприятия — это финансовый расчет — сумма, которую вам нужно будет заплатить тем, кто имеет финансовую заинтересованность в фирме. Это означает всех, кто владеет акциями (акционеры) и всех, кто дал взаймы деньги (кредиторы). Итак, если вы покупаете компанию, вы должны заплатить за акции, а затем погасить долг, но при приобретении вы получаете денежные резервы компании. Поскольку вы получаете эти деньги, это означает, что вы заплатили гораздо меньше за покупку компании. Вот почему вы добавляете долг, но вычитаете наличные, когда рассчитываете стоимость предприятия цели приобретения.

Что вам говорит EV?

Концептуально стоимость предприятия дает вам реалистичную отправную точку для того, что вам нужно будет потратить, чтобы сразу приобрести публичную компанию. На самом деле, чтобы предложение о приобретении было принято, обычно требуется надбавка к EV. Это происходит по нескольким причинам:

Премия по сделке:

Правление компании может потребовать премию к текущей цене акций, иначе зачем им продавать?

Спрос и предложение:

Когда покупатель начинает покупать акции, обычно вступают в силу экономические принципы спроса и предложения, что приводит к повышению цены акций — при прочих равных условиях.

Конкурентные торги:

Иногда появляется несколько участников торгов, что приводит к значительной премии.

Формула стоимости предприятия (EV) и расчеты

Стоимость предприятия компании не отражается исключительно в ее вкладе акционеров, сумме денег, вложенной акционерами в бизнес; он также принимает во внимание задолженность компании, как краткосрочную, так и долгосрочную, и денежные резервы. В то время как «долг» и «деньги» — ясные и простые термины, рыночная капитализация заслуживает небольшого пояснения.

Эксперты часто обсуждают цену акций компании и ее рост или падение. Иногда это доставляет большое удовольствие, но фактическая цена акции не имеет смысла с точки зрения понимания стоимости компании без дополнительных данных, особенно о том, сколько акций находится в обращении. Умножение цены акции на количество акций в обращении дает вам рыночную капитализацию компании — общую долларовую стоимость акций компании в обращении.

В качестве простого примера, акции компании А могут торговаться по цене 100 долларов за акцию, а акции компании Б — по 20 долларов. Но если у компании А 100 миллионов акций в обращении, а у компании Б 500 миллионов акций, то их рыночная капитализация точно такая же: 10 миллиардов долларов.

100 миллионов акций x 100 долларов = 500 миллионов акций x 20 долларов

Ограничения стоимости предприятия

Основное ограничение стоимости предприятия возникает при сравнении разнородных компаний. Стоимость предприятия в целом количественно определяет, сколько компания будет стоить для поглощения, а не просто ее стоимость с точки зрения рыночной капитализации. Если две компании имеют одинаковую рыночную капитализацию, но у одной есть значительный долг, а у другой — значительные денежные резервы, приобретение компании без долга обойдется дешевле.

Однако EV не учитывает, как компании используют свой долг. Компания-разработчик программного обеспечения со значительной задолженностью и небольшими денежными резервами может быть менее привлекательной для инвестиций, чем компания с аналогичной рыночной капитализацией и без долга, но инвестиционное решение не будет таким однозначным при выборе между различными отраслями. Коммунальная компания или производитель автомобилей — или любая другая капиталоемкая отрасль — вероятно, должны будут взять на себя значительную сумму долга, чтобы финансировать капитал, необходимый для получения дохода.

Точно так же показатель EV более полезен при сравнении компаний, находящихся на сходных стадиях роста — компании, находящиеся на стадии быстрого роста, с меньшей вероятностью будут иметь столько же долгов, сколько более зрелые компании.

Чем стоимость предприятия отличается от рыночной капитализации?

Для компаний с существенными денежными резервами или долгами стоимость предприятия представляет собой более тщательный расчет, который дает более четкое представление о реальной стоимости бизнеса, чем рыночная капитализация. Как показано в приведенной ниже таблице, компании с одинаковой рыночной капитализацией могут иметь совершенно разную стоимость предприятия в зависимости от их денежных и долговых позиций.

Сравнение рыночной капитализации и стоимости предприятия Пример

	Рыночная капитализация	+ Долг	— Денежные средства	= ЭВ
Компания А	10 миллиардов долларов	2 миллиарда долларов	$0	12 миллиардов долларов
Компания Б	10 миллиардов долларов	$0	2 миллиарда долларов	8 миллиардов долларов

Теперь давайте воспользуемся двумя реальными расчетами рыночной капитализации и стоимости предприятия, чтобы проиллюстрировать это.

В случае Nike стоимость компании очень близка к ее рыночной капитализации, потому что ее долг и денежные средства очень похожи. Поданная Nike в июле 2020 года заявка 10-K показала непогашенный долг в размере 9,66 млрд долларов и денежные средства и их эквиваленты в размере 8,79 млрд долларов, поэтому стоимость ее предприятия будет примерно на 870 млн долларов больше, чем ее рыночная капитализация (9 долларов).0,66 — 8,79 доллара). Это может показаться большим числом, но оно становится менее значимым, если подсчитать рыночную капитализацию Nike. В тот же день компания сообщила, что акции Nike 10-K торговались по цене 98,43 доллара, а в обращении находилось 1 559 888 549 акций. Таким образом, рыночная капитализация Nike составила 153,54 миллиарда долларов. Добавление 870 миллионов долларов чистого долга (долг-денежные средства) дает компании Nike стоимость предприятия в размере 154,41 миллиарда долларов, что менее чем на 1% превышает ее рыночную капитализацию.

Однако для Министерства внутренних дел разница была более существенной. Последний 10-K Home Depot был подан в марте 2020 года и показал непогашенный долг в размере 31,48 миллиарда долларов и наличные 2,13 миллиарда долларов, что означает добавление 29 долларов.0,35 миллиарда чистого долга к рыночной капитализации компании для расчета стоимости предприятия.

Рыночная капитализация Home Depot на момент подачи 10-K составляла 195,35 миллиарда долларов (цена за акцию 181,76 доллара, умноженная на 1 074 741 592 акций в обращении). Таким образом, стоимость предприятия составляет 224,70 миллиарда долларов. Другими словами, стоимость предприятия Home Depot на 15% превышала его рыночную капитализацию (224,70 млрд долларов против 195,35 млрд долларов), потому что у Home Depot было значительно больше долга, чем наличных денег.

Рыночная капитализация и стоимость предприятия Реальный пример

	Рыночная капитализация	+ Долг	— Денежные средства	= ЭВ
Найк	153,54 млрд долларов	9,66 млрд долларов	8,79 млрд долларов	154,41 млрд долларов
Домашний отдел	195,35 млрд долларов	31,48 млрд долларов	2,13 млрд долларов	224,70 млрд долларов

Как использовать стоимость предприятия в качестве приобретателя

Если вы рассматриваете возможность приобретения публичной компании, стоимость предприятия дает вам представление о долгах и краткосрочных активах, связанных с бизнесом, и о том, как они могут повлиять на ваше предложение. .

Рассмотрим две публичные компании, одинаково привлекательные для вас как покупателя. Рыночная капитализация компании А составляет 400 млн долларов, а рыночная капитализация компании Б — 460 млн долларов, поэтому вы ожидаете, что за компанию Б придется заплатить на 60 млн долларов больше. имеет долги, у компании А есть резервы наличности в размере 20 миллионов долларов, а у компании Б — 80 миллионов долларов. Таким образом, их корпоративные значения равны. Однако вы все еще можете оправдать предложение дополнительных 60 миллионов долларов за компанию B, потому что ее балансовый отчет компенсирует более высокую цену.

Использование Enterprise Value в качестве приобретателя

	Рыночная капитализация	+ Долг	— Денежные средства	= ЭВ
Компания А	400 миллионов долларов	$0	20 миллионов долларов	380 миллионов долларов
Компания Б	460 миллионов долларов	$0	80 миллионов долларов	380 миллионов долларов

Как использовать ценность предприятия при оценке предложений о приобретении

Здесь все становится интереснее. Если вы оцениваете несколько предложений о приобретении, и предложения заключаются в акциях, а не в деньгах, вам действительно необходимо сравнить стоимость предложений акций со стоимостью предприятия каждого потенциального покупателя. В частности, если у потенциальной приобретающей компании на балансе много долгов и минимальные денежные средства, это повысит стоимость предприятия. Кроме того, некоторые отрасли более капиталоемкие, чем другие, поэтому компании в этих отраслях, как правило, имеют высокую долю заемных средств.

Если покупатель пытается использовать цену своих акций по номинальной стоимости в своем предложении о приобретении, вам нужно дать отпор и потребовать больше акций или акций плюс наличные, чтобы заключить сделку, основанную на стоимости предприятия покупателя.

Это становится более важным, если компания-покупатель имеет небольшую капитализацию, то есть ее рыночная капитализация составляет от 300 миллионов до 2 миллиардов долларов, и ее акции мало торгуются. Такие акции менее ликвидны: вы не сможете продать их так же легко, как акции более крупной компании, или по ожидаемой цене. Если компания приобретается и не может сразу продать акции, то финансовая устойчивость приобретающей компании должна иметь значение, но стоимость предприятия на это не указывает.

Также стоит отметить, что если приобретаемая компания не остается отдельным юридическим лицом, она не несет ответственности за долги. Корпоративное лицо в целом является собственником долга. Вступайте в сделку только в том случае, если вы уверены, что долг может быть обслужен. Очевидно, что каждая ситуация уникальна, но перед подписанием сделки убедитесь, что вы проработали упражнение по анализу сценариев со своими финансовыми и юридическими консультантами.

Почему это важно для вашего бизнеса?

Понимание ценности предприятия может быть полезным в ряде ситуаций, особенно при поиске потенциальных приобретений или при оценке предложений по приобретению акций. Это также важная концепция при рассмотрении расчетов мультипликаторов оценки. EV к EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации), например, является широко используемым мультипликатором для сравнения результатов различных, но похожих предприятий, и EV также используется во многих других мультипликаторах. Ознакомьтесь с другими идеями по применению EV в вашей организации в статье «Как использовать EV и оценочные мультипликаторы для увеличения ценности бизнеса».

Часто задаваемые вопросы о ценности предприятия

Почему предприятия вычитают денежные средства из стоимости предприятия?

Стоимость предприятия обычно используется в качестве показателя, определяющего предполагаемую стоимость приобретения бизнеса, а поскольку наличные деньги, которые есть в наличии у бизнеса, фактически перейдут к новому владельцу, это снижает относительную стоимость его приобретения.

Почему предприятия добавляют долг к стоимости предприятия?

Прибавление долга к стоимости предприятия работает по тому же принципу, что и вычет наличных денег.