Метод определения срока окупаемости инвестиций. — Студопедия
Этот метод один из самых простых и наиболее распространен в аналитической практике. Этот метод, основанный на учетных оценках, не учитывает изменение стоимости во времени и основан на сопоставлении среднегодового притока денежных средств и прибыли с инвестициями.
Срок окупаемости (РР), если доход распределен по годам равномерно, рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода:
Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, в течение которых инвестиция будет погашена кумулятивным доходом:
При всей простоте, данный метод ряд недостатков, которые необходимо учитывать при анализе:
1. Не учитывает доход на вложенный капитал или доходность (рентабельность) проекта. При одинаковом сроке окупаемости проект, приносящий большую сумму прибыли за весь период эксплуатации, более выгоден.
2.
Несмотря на определенные недостатки, данный метод в ряде случаев целесообразнее использовать. Например, когда руководство предприятия заинтересовано не в прибыльности проекта, а его ликвидностью, т.е., главное, чтобы инвестиции окупились и как можно скорее. Метод также характерно для тех отраслей, где большая вероятность быстрых технологических изменений.
Метод расчета коэффициента эффективности инвестиции.Этот метод также как и предыдущий не предполагает дисконтирования и характеризуется при этом показателем чистой прибыли РN (балансовая за минусом налогов). Он прост в применении и широко используется в практике. Коэффициент эффективности инвестиций (АRR)рассчитывается делением среднегодовой прибыли РN на среднюю величину инвестиций, (коэффициент считается в процентах):
ARR=
Средняя величина инвестиций находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если по истечении срока реализации проекта капитальные вложения будут списаны.
При оценке учитывается остаточная или ликвидационная стоимость (RV).
Данный показатель сравнивается с показателем рентабельности авансированного капитала, который рассчитывается отношением чистой прибыли предприятия на общую сумму всего авансированного капитала.
Метод имеет те же недостатки, что и предыдущий: не учитывает временной составляющей денежных потоков, общую сумму прибыли за весь срок реализации проекта, а также не делает различия между проектами с одинаковой суммой прибыли, но варьирующей суммой прибыли по годам.
если NPV >0, то одновременно IRR>СС и Р1> 1;
если NPV <0, то одновременно IRR< СС и Р1< 1;
если NPV =0, то одновременно IRR= СС и Р1= 1
Отсюда, используя какой-то из этих критериев, сделать однозначный вывод нельзя, так как NPV — это абсолютный показатель, а РI и IRR -относительные.
При этом надо руководствоваться следующими соображениями:
1. рекомендуется выбирать вариант с наибольшим КУР, так как он характеризует прирост экономического потенциала предприятия;
2. необходимо также при этом рассчитать коэффициент ШК для приростных показателей капитальных вложений и доходов. Если при этом IRR>СС ,то прирост затрат оправлен и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями.
Исследования, проведенные в области финансового анализа, показали, что наиболее предпочтительным критерием является NPV, так как, он дает вероятную оценку прироста капитала и обладает свойством аддитивности, т.е., позволяет складывать данные значения показателя по различным проектам. Вместе стем, IRR имеет ряд недостатков:
1.В сравнительном анализе альтернативных проектов критерий IRR ввиду того, что он является относительным, применение его достаточно условно. Этот недостаток особенно явно проявляется, когда проекты существенно различаются по величине денежных потоков.
2. IRR показывает лишь максимальный уровень затрат и не позволяет различать ситуации, когда цена капитала меняется.
З.В отличие от показателя NPV, IRR не обладает свойством аддитивности.
4.Критерий IRR совершенно не пригоден для анализа неординарных проектов. В случае, когда отток и приток капитала чередуются, в частности при демонтаже оборудования, при затратах на восстановление окружающей среды, т.е. когда значения денежного потока чередуются по знаку, возможно несколько значений IRR.
Анализ инвестиционных проектов в условиях инфляции.Наиболее трудоемкой, но вместе с тем более точной является методика, предусматривающая корректировку всех факторов, влияющих на денежные потоки: объем выручки и переменные расходы.
Корректировка осуществляется с использованием различных индексов: цен на продукцию, на потребляемое сырье. После чего, пересчитываются новые денежные потоки, которые с помощью критерия КРУ сравниваются между собой.
1+р = (1+г) *(1+i),
где: р- номинальный коэффициент дисконтирования;
r- обычный коэффициент дисконтирования;
i — индекс инфляции
Если раскрыть скобки и пренебречь при этом ввиду его незначительности произведение: r*i, то получаем:
р= г +i
При анализе проектов в условиях рискаосновываются на похожих идеях. По каждому проекту строят три его возможных варианта развития: пессимистический, наиболее вероятный и оптимистический. По каждому из вариантов рассчитывается NPV и размах вариации NPV для каждого проекта по формуле:
R(NPV) = NPV оптим. — NPV пессим.
Из двух сравниваемых проектов тот считается более рискованным, у которого размах вариации NPV больше.
Существует также при анализе проектов в условиях риска 
Понижающие коэффициенты характеризуют вероятность появления
рассматриваемого денежного поступления. Предпочтение отдается тому проекту, откорректированный денежный поток которого имеет наибольший NPV, т.е. этот проект считается менее рискованным. Понижающие коэффициенты определяются экспертным путем.
Третьим методом корректировки на риск является методика поправки на риск коэффициента дисконтирования.Чем больше риск в конкретном проекте, тем выше должна быть премия за риск, которая добавляется к безрисковому коэффициенту дисконтирования. Алгоритм данной методики заключается в следующем:
— устанавливается исходная цена капитала, предназначенного для инвестирования СС;
— экспертным путем определяется риск и премия за него — Рr;
— рассчитывается NPV с коэффициентом дисконтирования r
r = СС+Рг
Проект с большим NPV считается предпочтительней.
Кроме анализа эффективности долгосрочных финансовых вложений и составления прогноза эффективности инвестиционных проектов, проводят также анализ выполнения плана капитальных вложений.
Задача анализа заключается в оценке динамики и степени выполнения капитальных вложений, а также изыскание резервов увеличения объемов инвестирования.
Анализ выполнения плана капитальных вложений следует начинать с изучения общих показателей, как абсолютных, так и относительных: размер инвестиций на одного работника, коэффициент обновления основных средств производства. Одним из основных показателей является выполнение плана по вводу объектов строительства в действие.
Если строительство выполняется хозяйственным способом, то нужно проанализировать себестоимость строительных работ. Для чего фактическую себестоимость сравнивают со сметной как в целом, так и по отдельным объектам, при этом изучают причины перерасхода или экономии средств по каждой статье затрат.
Большой удельный вес в обшей сумме капитальных вложений занимают инвестиции на приобретение основных средств. Выполнение плана приобретения основных средств зависит в основном от наличия у предприятия средств финансирования на эти цели.
Анализ источников финансирования инвестиционных проектов заключается в изучении структуры источников средств. Источниками финансирования инвестиционных проектов является прибыль предприятия, амортизационные отчисления, выручка от реализации основных средств, резервный фонд предприятия, кредиты банка, бюджетные ассигнования. Мри этом изучается насколько оптимально сочетаются у предприятия суммы собственных и заемных средств. Если доля заемных средств предприятия возрастает, то это может привести к неустойчивости финансового положения предприятия и увеличения его зависимости от банков или других предприятий.
Привлечение того или иного источника финансирования инвестиционных проектов связано для предприятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует выплаты дивидендов; выпуск облигаций и получение кредитов — выплаты процентов; использования лизинга — выплаты вознаграждения лизингодателю и т.д. Цена кредитов банка равна годовой процентной ставке, но, учитывая, что проценты за пользование кредитами банка включаются в себестоимость продукции и уменьшают налогооблагаемую прибыль.
Отсюда цена этого ресурса равна банковскому проценту, уменьшенному на уровень налогообложения.
Цена облигации равна величине выплаченных по ним процентов. Если данные затраты разрешено относить на себестоимость, то как и в предыдущем они уменьшаются на уровень налогообложения.
В процессе анализа необходимо определить цену разных источников финансирования и выбрать наиболее выгодные из них.
Для оценки эффективности инвестиций используется ряд показателей [10].
1.Дополнительный выход продукции на рубль инвестиций:
Э=(ВП0-ВП1)/И, где:
Э — эффективность инвестиций;
ВП0, ВП1- валовая продукция соответственно при исходных и дополнительных инвестиций;
И — сумма дополнительных инвестиций.
2. Снижение себестоимости продукции в расчете на рубль инвестиций:
Э =Q1(С0 — С1)/ И, где:
Q1 — годовой объем производства продукции в натуральном
выражении после дополнительных инвестиций;
С0, С1 — себестоимость единицы продукции соответственно при исходных и дополнительных инвестициях
3.
Сокращение затрат труда на производство продукции в расчете на рубль инвестиций:
Э =Q1( Т0 — Т1)/И, где:
Т0, Т1- соответственно затраты труда на производство единицы продукции до и после дополнительных инвестиций.
4.Увеличение прибыли в расчете на рубль инвестиций:
Э =Q1( П1 –П0) /И, где:
П1, П0 — соответственно прибыль на единицу продукции до и после дополнительных инвестиций.
4. Срок окупаемости инвестиций:
t = И/ Q1( П1 –П0) или t= И/Q1(С0-С1).
Используя дополнительные капитальные вложения предприятия должно добиваться оптимальных соотношений между основными и оборотными фондами, активной и пассивной частью основных производственных фондов.
Период (срок) окупаемости проекта — Студопедия
Учебный вопрос 3. Усложненные методы оценки эффективности инвестиционных проектов
Переход к рыночным отношениям, принятие законодательных актов, касающихся инвестиционной деятельности, предоставили инвесторам свободу выбора:
• объектов инвестирования;
• критериев оценки экономической эффективности;
• источников финансирования;
• способов использования конечных результатов.
Следовательно, при оценке инвестиционной привлекательности проектов нужно учитывать инфляционные процессы, возможности инвестирования, необходимость обслуживания капитала, привлекаемого для финансирования.
Оценка проектов усложненными методами базируется на том, что потоки доходов и расходов по проекту, отраженные в бизнес-плане, несопоставимы. Для объективной оценки надо сравнивать затраты по проекту с доходами, приведенными к их текущей стоимости на момент осуществления затрат, исходя из уровня риска по оцениваемому проекту, т.е. доходы должны быть про дисконтированы.
Экономическая оценка проекта характеризует его привлекательность по сравнению с другими вариантами инвестиций. При оценке инвестиционных проектов с учетом временного фактора используются следующие показатели:
• период (срок) окупаемости проекта;
• чистая текущая стоимость доходов;
• ставка доходности (коэффициент рентабельности) проекта;
• внутренняя ставка доходности проекта;
Оценка инвестиционной привлекательности проекта предполагает использование, как правило, всей системы показателей.
Это связано с тем, что каждому методу присущи некоторые недостатки, устраняемые в процессе расчета другого показателя. Экономическое содержание каждого показателя неодинаково. Аналитик получает информацию о различных сторонах инвестиционного проекта, поэтому только совокупность расчетов позволит принять правильное инвестиционное решение.
Период окупаемости определяется как ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения инвестиционных затрат. Период окупаемости
Tок = Число лет, предшествующих году окупаемости + (Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости)
Пример(условный). Рассмотрим методику расчета периода окупаемости. Инвестиционный проект «Уран» требует вложения 1000 ден. ед., прогнозируемый поток доходов составит: в первый год — 200; во второй год — 500, в третий год — 600, в четвертый год — 800, в пятый год — 900. Ставка дисконта — 15%.
Расчеты простого (статического) метода свидетельствуют о том, что проект окупится через два с половиной года. Однако этот срок не учитывает требуемую норму дохода на инвестиции в конкретной сфере. Более объективные результаты дает методика, основанная на временной оценке денежного потока.
Для определения срока окупаемости необходимо:
1) рассчитать дисконтированный денежный поток доходов по проекту,
исходя из ставки дисконта и периода возникновения доходов;
2) вычислить накопленный дисконтированный денежный поток как
алгебраическую сумму затрат и потока доходов по проекту. Накопленный
дисконтированный денежный поток рассчитывается до получения первой
положительной величины;
3) найти срок окупаемости по формуле.
Tок = Число лет, предшествующих году окупаемости + (Невозмещенная стоимость на начало года окупаемости / Приток наличности в течение года окупаемости)
Рассчитаем срок окупаемости проекта «Уран» по данным таблица 1.
Таблица 1 — Процесс возмещения первоначальных инвестиций(ден. ед.)
Как известно, коэффициенты дисконтирования вычисляются по формуле:
1/((1+n) в степени р), где
n — ставка дисконтирования.
р — номер периода в котором происходит поступление или выплата денежных средств.
| Поток | Период | |||||
| Денежный, из бизнес-плана Дисконтированный денежный Накопленный дисконтированный денежный | (1000) (1000) — 1000 | -826 | -448 | -54 | + 404 |
| 1,15 | 173,913 | |
| 1,3225 | 378,0718 | |
| 1,520875 | 394,5097 |
Получим:
Tок = 3 + 54/458 = 3,1 года
Период, реально необходимый для возмещения инвестированной суммы, с учетом фактора времени, на 0,6 года больше срока, определенного простым методом.
Данный показатель определяет срок, в течение которого инвестиции будут «заморожены», так как реальный доход от инвестиционного проекта начнет поступать только по истечении периода окупаемости. При отборе вариантов предпочтение отдается проектам с наименьшим сроком окупаемости.
Период окупаемости целесообразно рассчитывать по проектам, финансируемым за счет долгосрочных обязательств. Срок окупаемости по проекту должен быть короче периода пользования заемными средствами, устанавливаемого кредитором.
Показатель является приоритетным в том случае, если для инвестора главным является максимально быстрый возврат инвестиций, например выбор путей финансового оздоровления обанкротившихся предприятий.
Недостатки данного показателя заключаются в следующем:
• в расчетах игнорируются доходы, получаемые после предлагаемого срока окупаемости проекта. Следовательно, при отборе вариантов проектов можно допустить серьезные просчеты, если ограничиваться применением только данного показателя;
• использование его для анализа инвестиционного портфеля требует дополнительных расчетов.
Период окупаемости инвестиций по портфелю в целом не может быть рассчитан как простая средняя величина.
Период окупаемости проекта
Яна Кузина
Начальник отдела стратегического консалтинга
компании Noble Gibbons
Сегодня речь пойдет о том, что нужно знать о периоде окупаемости проекта, как правильно его рассчитать и сопоставить с инвестиционной привлекательностью оцениваемого проекта.
Период окупаемости определяет тот период времени, за который должен вернуться вложенный капитал. Это одна из ключевых характеристик проекта для инвестора.
В данной статье изложено три основных момента, которые необходимо знать о периоде окупаемости, рассчитанном аналитиками, чтобы принять верное решение относительно целесообразности инвестирования в тот или иной проект:
- какой период окупаемости используется в качестве сравнения: недисконтированный, дисконтированный, а также какова ставка дисконтирования, по которой оценивали проект;
- за какой период был рассчитан срок окупаемости: был ли включен период проектирования и строительства или период окупаемости был определен только исходя из операционного цикла;
- наконец, какой период окупаемости можно считать средним для проектов данной сферы и какой период окупаемости считают приемлемым банки.
Дисконтированный период окупаемости — время, необходимое для получения суммы инвестированных денежных средств с учетом фактора стоимости денег во времени, снижающим текущую ценность будущих доходов. Таким образом, окупаемость проекта рассчитывается на основе приведения будущих поступлений к их текущей стоимости при помощи выбранной ставки дисконтирования.
Дисконтированный период окупаемости считается более консервативным и более объективным критерием оценки проектов, чем простой период окупаемости, так как позволяет учесть риск недополучения денег в будущем, риск появления более доходных инвестиционных возможностей за период реализации проекта и другие риски. В то же время на данный критерий оценки проектов существенно влияет выбор ставки дисконтирования. Фиксированных ставок дисконтирования не существует, и поэтому сколько экспертов, столько может быть и мнений. При дисконтировании денежного потока для собственного капитала ставка дисконтирования, как правило, определяется методом кумулятивного построения.
При оценке ДП для собственного капитала существует два варианта расчета ставки дисконтирования: кумулятивное построение и модель оценки капитальных активов (САРМ). САРМ пока что остается практически неприменимой моделью в условиях волатильности и короткой истории российского фондового рынка, и тем более рынка недвижимости.
Если производится оценка проекта в долларовом выражении, то в качестве безрисковой ставки принимается доходность по еврооблигациям, в основном используется FED 30. На сегодняшний день доходность FED 30 (benchmark) находится на уровне 7%. Остальные компоненты ставки дисконтирования определяются на уровне экспертного мнения оценщика: риск ликвидности объекта, риск изменения окружения, местоположения, конкуренции, управленческий риск.
Кроме того, существует еще один способ определения ставки дисконтирования, в большей степени связанный с практикой рынка. Ставку дисконтирования можно рассчитать по ставке капитализации (отношения дохода, приносимого объектом, к цене его реализации).
Ставка капитализации и ставка дисконтирования отличаются на ставку роста, приемлемую для данного бизнеса. Если мы ожидаем, что в будущем данный объект будет возрастать в стоимости, то ставка капитализации будет меньше ставки дисконтирования на предполагаемую величину роста цен, и наоборот. К счастью, у профессионалов существует так называемое интуитивное чувство при выборе той или иной ставки. Поэтому мнения экспертов относительно ставки дисконтирования по одному и тому же проекту расходятся несильно в большинстве случаев. Надеемся, это ваш случай.
Период расчета срока окупаемости проекта
Иногда возникает путаница в связи с тем, что период окупаемости рассчитывают только для времени эксплуатации проекта. Такой подход использовался какое-то время назад отдельными школами, однако в соответствии с последними официальными методиками, принятыми к использованию и в России, и на международном уровне, и согласно ФЗ от 25 февраля 1999 г. №39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» (с изменениями от 2 января 2000 г.
), период окупаемости необходимо рассчитывать с учетом времени, затрачиваемого на подготовку и реализацию проекта.
Средний приемлемый период окупаемости проекта
Однозначного ответа на вопрос, на какой период окупаемости следует ориентироваться, не существует. Из практики оценки и прогноза будущих поступлений от проектов для удачных проектов в сфере коммерческой недвижимости срок окупаемости проекта (недисконтированный) составляет 5-6 лет (с учетом строительства).
Я не принимаю во внимание проекты многофункционального характера, где одной из составляющих является жилье, а также не принимаю во внимание проекты, где проектирование и строительство производятся исключительно собственными силами, а ставки аренды принимаются на уровне проектов, соответствующих международным стандартам. Действительно, высокие ставки аренды были гарантированы практически для любого нового здания в условиях перегретого рынка, «рынка продавца». С приходом «рынка покупателя» качеству предлагаемого продукта будет уделяться все большее внимание.
Нельзя будет продавать дорого проекты, построенные за «три копейки».
Что касается банков, то, как правило, западные финансовые институты готовы рассматривать проекты со сроком окупаемости 7-8 лет, российские банки отдают преимущество проектам со сроком окупаемости до 3 лет и рассматривают проекты со сроком окупаемости максимум до 5 лет. При этом речь идет о простом, недисконтированном сроке окупаемости. Насколько я понимаю, дисконтирование и оценка чистой текущей стоимости потенциального проекта производится банком самостоятельно, по разработанным методикам (ставки дисконтирования, соотношение собственных и заемных средств), которые позволяют сопоставлять различные проекты.
Остается заметить, что есть проекты, связанные с развитием очень перспективных видов недвижимости, например, это склады, гостиницы «3 звезды», где окупаемость по объективным причинам достигается позднее (например, для гостиниц это РР = 6-7 лет), чем окупаемость объектов торгового назначения. Однако на сегодняшний день данные проекты являются менее рисковыми сточки зрения инвестиционных вложений, в то время как рынок торговых помещений балансирует на грани ожидаемого снижения ставок аренды.
Поэтому при принятии решения необходимо рассматривать совокупность факторов, позволяющих сопоставить как ожидаемые доходы, сроки окупаемости, так и риски, связанные с достижением запланированных результатов.
Журнал «Commercial real estate — Коммерческая недвижимость» январь 2004
.
Эффективные финансовые прогнозы для стартапа
Сегодняшний деловой мир изобилует стартапами, особенно в сфере высоких технологий. Один из важнейших факторов успеха стартапа — это продуманный бизнес-план, включающий значимые финансовые прогнозы.
Бухгалтеры обладают навыками, которые помогают предпринимателям строить логические финансовые предположения, чтобы увеличить вероятность привлечения инвестиций. Уточнение этих прогнозов также может помочь стартапам разработать стратегию роста за счет упрощения информации и определения ключевых показателей, таких как размер рынка.
Этот список практических рекомендаций для стартапов и бухгалтеров, которые их поддерживают, ни в коем случае не является исчерпывающим, и многим читателям эти концепции могут быть знакомы.
Он предназначен для использования в качестве удобного руководства к ключевым разговорам, которые могут помочь стартапу на правильном пути.
Книга Excel, дающая более подробный обзор трехлетних прогнозов в этом примере, доступна здесь .
ВЫРУЧКА
Выручка будет влиять на остальные предположения о прибылях и убытках (P&L).Поэтому, если оценки выручки существенно искажены, компания рискует укомплектовать или недоукомплектовать кадрами и / или неправильно закупить активы. Выручка также является ключевым показателем для потенциальных инвесторов. Оценки не обязательно должны быть точными, но они должны быть реалистичными и подкрепляться жизнеспособной историей.
Шаг 1. Соберите важные входные данные
Четыре важных параметра используются для расчета дохода нового бизнеса: рычаги дохода, факторы дохода, предположения о деятельности и цены.
Рычаги дохода: Рычаги дохода — это различные возможности для получения дохода.Рычаги могут включать продукты и / или услуги, соглашения об обслуживании программного обеспечения, продажи торговых партнеров и т. Д. Начните со списка всех рычагов дохода, которые будут приносить доход в течение периода финансовых прогнозов.
Драйверы дохода: Драйверы дохода — это виды деятельности, которые влияют на то, как рычаги дохода приносят доход. У каждого рычага дохода потенциально может быть свой драйвер. Подумайте, какая деятельность увеличит или уменьшит доход для каждого рычага.
Допущения о деятельности драйвера дохода: Допущения о деятельности — это исходные данные, которые укажут, как будет действовать драйвер дохода.Чтобы определить предположения, работайте с маркетингом, отделом продаж или генеральным директором, в зависимости от организации компании.
Цена: Цена — необходимый ввод для расчета общей выручки. В этой статье не рассматривается методология ценообразования. Если цены еще не определены, прочитайте руководства и / или статьи по ценообразованию, чтобы убедиться, что применяются эффективные методы ценообразования.
Шаг 2. Преобразование исходных данных в оценку выручки
Теперь, когда исходные данные о доходах определены, это так же просто, как ввести данные в модель, которая рассчитывает общий доход.В простейшей форме расчет состоит из предположения драйвера дохода, умноженного на цены для каждого рычага дохода . Если движущей силой являются маркетинговые расходы, будет дополнительный шаг для преобразования потраченных долларов в заработанный доход.
Создавайте расчеты доходов за 3-5 лет по годам, кварталам или месяцам. Ежемесячный расчет полезен, если драйвером выручки являются новые клиенты, поскольку клиенты будут приходить в течение года и не обеспечат годовой доход за год 1.Месячные или квартальные данные следует резюмировать по годам, чтобы сообщить об общем годовом воздействии.
Не забудьте включить оценку оттока. Выручка может быть легко завышена или занижена без разумной оценки бизнеса, которая будет потеряна в течение периода проформы.
Шаг 3. Просмотрите окончательный результат выручки
Отойдите от подробностей и подумайте об общем результате дохода.
На веб-сайте SEC проверьте открытые формы 10K конкурентов или компаний из той же отрасли и сравните чистую прибыль.Если нет публичных компаний для проведения финансовых сравнений, возможно, проконсультируйтесь с потенциальным инвестиционным банкиром или поставщиком капитала. Он может предоставить ряд финансовых показателей, типичных для аналогичной отрасли. Если прогнозируемая выручка на второй год выше, чем у лидера отрасли, то проверьте точность расчетов и разумность предположений о деятельности.
Рассмотрим рост по сравнению с предыдущим годом. Бизнес должен демонстрировать стабильный рост на протяжении многих лет реалистичными темпами.Затем рассчитайте совокупный годовой темп роста (CAGR), чтобы легко определить рост за период времени. CAGR — это простой инструмент сравнения для инвесторов.
Доходы до
- Используйте ряд предположений о деятельности, чтобы определить наихудший сценарий и оптимистичный сценарий. Определите, что имеет наибольший смысл в этом диапазоне.
- Постройте оценки доходов с использованием расчетов исходных данных, чтобы вы могли легко изменять их и создавать новые сценарии.
- Показать доход, увеличивающийся со временем привлекательными, но реалистичными темпами.
Доход не превышает
- Не создавайте предположений о доходах без расчета или истории, подтверждающих итоговую сумму.
- Не усложняйте вычисления дополнительными деталями, которые существенно не меняют результат.
- Не забудьте поразмышлять о результате.
РАСХОДЫ НА ПРОДАЖУ
Себестоимость продаж (COS) — это затраты, непосредственно связанные с продуктом или услугой, и они представляют собой затраты на получение дохода. Затраты на продукцию будут включать сырье, рабочую силу, износ производственного оборудования и т. Д.COS компаний сферы услуг включает заработную плату поставщиков профессиональных услуг; COS компаний, предлагающих программное обеспечение как услугу, включает плату за хостинг. Измерение валовой прибыли (выручка минус COS) и валовой прибыли (валовая прибыль в процентах от выручки) помогает определить прибыльность и долгосрочную жизнеспособность.
Сравните прибыль с отраслевыми эталонами или аналогичными компаниями. COS может быть выше в начале, но важно показывать более высокую маржу с течением времени по мере повышения эффективности.
SG&A РАСХОДЫ
Коммерческие, общие и административные (SG&A) расходы включают все прочие расходы, помимо затрат на продукцию и капитальных закупок.Рассмотрим следующие основные категории:
Заработная плата и пособия
Составьте план численности персонала по ролям на условный период по месяцам. Такой подход создает план найма, основанный на сроках получения дохода, чтобы должным образом поддерживать бизнес. Это также позволяет быстро вносить изменения при моделировании изменений доходов.
Даты найма торгового персонала должны соответствовать циклу продаж. Если полный цикл продаж составляет три месяца, то план численности персонала должен включать заработную плату по продажам, по крайней мере, за три месяца до первого месяца запланированной выручки.Убедитесь, что другие переменные расходы по продажам напрямую связаны с оценкой выручки, включая комиссионные с продаж, бонусы и другие коммерческие расходы.
Включите льготы и налоги на заработную плату в дополнение к базовому окладу.
Маркетинговые расходы
Построение деловых отношений, а также реклама и продвижение товаров между предприятиями увеличивают доход. Маркетинговые расходы в процентах от дохода варьируются в зависимости от отрасли и размера компании, но обычно они составляют от 5% до 20% дохода.Годы 1 и 2 требуют больших затрат на маркетинг, поскольку компания способствует повышению осведомленности; однако прогнозы должны показывать рост эффективности с течением времени.
Юридический
Несколько разовых и повторяющихся юридических расходов связаны с открытием нового бизнеса. Чтобы избежать дорогостоящих сюрпризов, примите во внимание следующее:
- Заключение договоров с клиентами.
- Стоимость лицензии на ведение бизнеса.
- Государственное лицензирование отрасли.
- Регистрационный взнос.
- Страхование.
- Другие судебные издержки, связанные с авторскими правами и / или товарными знаками.
Затраты на ИТ
Большинству новых предприятий требуется веб-сайт и некоторые технологические потребности, даже если отрасль не является технологической. Незнание технологий опасно для любого нового владельца бизнеса и может привести к незапланированным расходам. Рассмотрим следующее:
- Хранение данных.
- Справочная служба.
- Стоимость хостинга веб-сайтов.
- Программное обеспечение и обслуживание программного обеспечения.
- Усилия по защите данных.
Прочие
Учтите все другие потенциальные бизнес-расходы, такие как комиссии по кредитной карте, аренда офиса, канцелярские принадлежности и т. Д. В этой области безопасно делать высокоуровневые оценки на основе доходов, местоположения, отрасли и т. Д.
SG&A do’s
- Будьте в курсе технической терминологии и структуры затрат, чтобы избежать дорогостоящих сюрпризов.
- Убедитесь, что кадровый план и маркетинговый план соответствуют заявленным доходам.
- Сравните расходы как процент от выручки со средними отраслевыми и контрольными показателями.
Общие и административные вопросы, запрещенные
- Не стоит недооценивать бухгалтерские и юридические потребности на начальном этапе.
- Не забывайте о необходимых деловых вещах, таких как колл-центры и комиссии по кредитным картам.
КАПИТАЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ
Оценка необходимых капитальных вложений в долларах по годам и по категориям между оборудованием, программным обеспечением, оборудованием, запасами и т. Д. План капитального ремонта должен:
- Соответствует росту выручки и демонстрирует рентабельность активов.
- Покажите, что бизнес может масштабироваться и что капитальные вложения могут настроить бизнес для постоянного роста.
- Создайте план закупок для бизнеса и опишите инвесторам, как будут распределяться средства.
ПОТОК ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
В простейшей форме денежный поток равен прогнозируемой EBITDA (прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации) за вычетом капитальных вложений. Есть много других последствий для баланса для денежных потоков (дебиторская и кредиторская задолженность, запасы и т. Д.)). В зависимости от отрасли и раунда инвестирования такой уровень детализации может быть ненужным. Если отрасль имеет исключительно длинный денежный цикл или включает в себя крупные предварительные вложения в запасы, то для этих единиц следует делать ежегодную оценку денежных последствий. В противном случае для посевного раунда будет достаточно EBITDA и капитальных вложений. После посевного раунда влияние оборотного капитала будет полезным для получения полной картины денежного потока.
ПРЕЗЕНТАЦИЯ
Теперь, когда оценки завершены, пора преобразовать работу в сборник фактов, которые потенциальные инвесторы и владельцы бизнеса могут использовать для принятия решений.Первоначальная информация и обсуждения должны быть сосредоточены на предположениях высокого уровня и вселять уверенность в том, что бизнес может масштабироваться и расти, как показано в примере. (См. Врезку «Пример высокоуровневых прогнозов» ниже.)
Пункт 1: Отчет о прибылях и убытках
Представьте следующие разделы в формате прибылей и убытков на каждый год за трех-пятилетний период:
Доход: Включите строку для различных рычагов дохода с общим чистым доходом.
COS: Показать общую сумму в долларах, затраты в процентах от выручки, валовую прибыль (выручка за вычетом COS) и валовую прибыль (валовую прибыль в процентах от выручки). Если возможно, покажите COS на отдельном рычаге дохода.
SG&A: (1) Разделите расходы на заработную плату, маркетинг и все остальное. Представьте промежуточные итоги категории в долларах и как процент от выручки, а также общую сумму общих и административных расходов; (2) рассмотреть возможность классификации любых других крупных расходов, которые могут быть специфическими для бизнеса; и (3) здесь не показаны какие-либо подробные предположения о расходах.
EBITDA: Включите EBITDA в целом и как процент от чистой выручки.
Позиция 2: Денежный поток
Добавьте две строки под EBITDA для каждого года: одну для общего денежного потока за этот конкретный год и одну для совокупного денежного потока.
Позиция 3: Капитальные вложения
Включите план капитального ремонта по проектам и годам.
Пункт 4: Список основных предположений о доходах и расходах
Добавьте ключевые предположения, чтобы дать читателю представление о том, как оценивались доходы и затраты, не вдаваясь в подробности.Это могут быть точки на той же странице, что и P&L, или на отдельной странице.
Выручка: Факторы выручки, отток, предположения о доходах и их изменение из года в год.
COS: Значительные драйверы расходов. Это могут быть затраты на рабочую силу или материалы, связанные с конкретным продуктом.
SG&A: Общая численность персонала по маркетингу, продажам и административным сотрудникам из года в год с указанием ключевых ролей, общих единовременных начальных расходов и любых других материальных расходов, которые могут быть специфическими для бизнеса.
Элемент 5: Показатели и графики
Перерыв — даже балл: Точка безубыточности может быть рассчитана в долларах или единицах и укажет, на каком уровне продаж компания покроет все постоянные затраты. Этот показатель полезен для внутренних целей для ценообразования и производства. Для внешних читателей он примерно указывает, сколько времени пройдет, прежде чем компания начнет получать прибыль.
Срок окупаемости: Срок окупаемости — это время, которое потребуется для возврата первоначальных инвестиций.Нежелательны вложения с длительным сроком окупаемости; однако требуемый период будет варьироваться в зависимости от инвестора и бизнеса. Желаемый срок окупаемости технологических проектов обычно составляет от одного до двух лет.
Графики: Графики — отличный способ визуально представить финансовые результаты и рассказать историю бизнеса. Рассмотрите возможность включения следующей информации в формате цветной диаграммы:
- Выручка во времени с линией тренда.
- EBITDA в динамике с линией тренда.
- Денежный поток в динамике с указанием точки безубыточности и периода окупаемости.
- Факторы дохода и предположения с течением времени.
Размер рынка: Дайте читателю представление о полном потенциале рынка и о том, какую часть рынка пытается занять бизнес.
Пункт 6: Изложение того, что можно и чего нельзя делать
Можно:
- Будьте проще.
- Округлите числа до тысяч или миллионов.
- Выделите ключевые предположения.
Нельзя:
- Не используйте десятичные дроби.
- Не путайте общую историю, давая слишком много деталей.
- Не запрашивайте меньше или больше денежных средств, чем требуется для достижения прибыльности бизнеса, как указано в отчете о прибылях и убытках.
Пример для высокоуровневых проекций
Этот выдуманный пример описывает общие прогнозы, которые хотели бы видеть инвесторы:
Stuff Faux Less — это новый благотворительный магазин, который покупает и продает бывшие в употреблении товары для дома и одежду.Компания Stuff Faux Less представлена в Интернете и недавно разработала программное обеспечение, помогающее при экономных покупках. Это программное обеспечение позволяет сберегательным магазинам легко инвентаризировать новые предметы, используя определенные ключевые слова, и предупреждать покупателя, когда желаемый предмет становится доступным. Наконец, у Stuff Faux Less есть персональный инструмент покупателя. Используя этот инструмент, покупатель платит небольшую плату, чтобы личный покупатель мог выбрать и получить одежду в соответствии со стилем покупателя.
Есть три возможности получения дохода, связанные с бизнес-моделью Stuff Faux Less:
РЫЧАГ ДОХОДА
1.Продажа продукции
Драйвер дохода: Посещаемость и коэффициент конверсии.
Предположения о доходах: 70 000 посетителей в год 1 при коэффициенте конверсии 30% и среднем заказе 30 долларов; 140 000 посетителей в год 2 при коэффициенте конверсии 32% и среднем заказе 30 долларов; и 150 000 посетителей в третий год при коэффициенте конверсии 34% и среднем заказе 30 долларов.
2. Сборы личного покупателя
Драйвер дохода: Расходы на рекламу и доход от рекламы.
Предположения о доходах: Один личный заказ на покупку будет приходиться на каждые 1,50 доллара рекламных долларов, потраченных в первый год, 1 доллар во второй год и 0,95 доллара в третий год.
3. Доход от лицензий на программное обеспечение
Источник дохода: Торговый персонал и количество лицензий, которые каждый член команды продаж может продать в год.
Предположения о выручке: 10 новых лицензий в год 1; 11 дополнительных лицензий за 2 год без оттока; и 13 дополнительных лицензий в третий год без оттока.
ОЦЕНКА ПРОЕКЦИЙ
В отчете о прибылях и убытках прогноз сотрудников отдела продаж подтверждает предполагаемое количество проданных лицензий на программное обеспечение, а прогнозируемые расходы на рекламу соответствуют доходу от комиссионных покупателей.
Примеров дисконтированного срока окупаемости
Коды купоновБесплатная доставка Amazon- Amazon Hunter
- Купоны Черной пятницы
- Купоны на День подарков
- Cyber Monday Купоны
- Купоны на День Благодарения
- Автомобильная промышленность
- Одежда
- Принадлежности
- Красота и личная гигиена
- Путешествие
- Здоровье
- Спортивные товары
- Электроника
- Образование и обучение
- Домашние животные
- Коды купонов
- Бесплатная доставка
- Amazon
Amazon
- Amazon Hunter
- Праздничные предложения
Предложения праздников
- Купоны Черной пятницы
- Купоны на День подарков
- Cyber Monday Купоны
- Купоны на День Благодарения
- Популярные категории
Популярные категории
- Автомобильная промышленность
- Одежда
- Принадлежности
- Красота и личная гигиена
- Путешествие
- Здоровье
Какой срок окупаемости? (С преимуществами и недостатками)
Какой срок окупаемости?
Срок окупаемости — это время, когда чистый приток денежных средств по проекту равен первоначальным денежным вложениям в проект.Этот метод часто используется в качестве процесса начального экрана и помогает определить продолжительность времени, необходимого для возмещения первоначальных денежных затрат (инвестиций) в проект.
Срок окупаемости определяется CIMA как «Время, необходимое для того, чтобы денежные поступления от проекта капитальных вложений сравнялись с первоначальным оттоком денежных средств».
Как правило, у Организации должен быть установленный срок окупаемости. Если срок окупаемости больше запланированного, проект будет отклонен.Но проект оценивается не только по окупаемости. Это считается первым методом проверки, но организации могут использовать любые другие методы для оценки проекта. Для оценки проекта организация рассматривает чистый приток денежных средств. Чистый приток денежных средств означает прибыль после налогообложения плюс амортизация.
Формула срока окупаемости:
Срок окупаемости = первоначальные затраты / чистый приток денежных средств
Критерии принятия / отклонения: Будет принят проект с меньшим сроком окупаемости.
Преимущества метода окупаемости
Основные преимущества срока окупаемости:
- Более длительный период окупаемости означает, что капитал связан.
- Сосредоточение внимания на досрочной окупаемости может повысить ликвидность
- Инвестиционный риск можно оценить с помощью метода окупаемости
- Краткосрочные прогнозы
- Это более надежный метод
- Процесс расчета быстрее и проще, чем любые другие методы оценки
- Это очень понятная концепция
Недостатки метода срока окупаемости
У метода срока окупаемости есть ряд серьезных недостатков:
- Он игнорирует время поступления денежных средств в течение периода окупаемости.
- Он игнорирует денежный поток, полученный после окончания периода окупаемости, и, следовательно, общую прибыль проекта.
- Он игнорирует временную стоимость денег.
- Itinfluence для чрезмерных инвестиций в краткосрочные проекты.
Рабочий пример
Машина стоимостью 240 000 долларов подлежит амортизации в течение десяти лет до нулевой остаточной стоимости. Прибыль после амортизации за первые 5 лет составляет:
| Год | Прибыль после амортизации |
| 1 | 22,000 |
| 2 | 27,000 |
| 3 | 39,000 | 04 9049 9048 9049 9049 9049 9049
Требование:
Рассчитайте срок окупаемости с точностью до ближайших месяцев.
Решение:
