Внутренняя норма доходности на excel
Внутреннюю норму доходности можно довольно легко рассчитать при помощи встроенной финансовой функции ВСД (IRR) в MS Exel.
Функция ВСД возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. Эти денежные потоки не обязательно должны быть равными по величине (как в случае аннуитета), однако они должны иметь место через равные промежутки времени, например ежемесячно или ежегодно. При этом в структуре денежных потоков должен обязательно быть хотя бы один отрицательный денежный поток (первоначальные инвестиции) и один положительный денежный поток (чистый доход от инвестиции).
Также для корректного расчёта внутренней нормы доходности при помощи функции ВСД важен порядок денежных потоков, т.е. если потоки денежных средств отличаются по размеру в разные периоды, то их обязательно необходимо указывать в правильной последовательности.
Синтаксис функции ВСД:
ВСД(Значения;Предположение)
где
Значения — это массив или ссылка на ячейки, содержащие числа, для которых требуется подсчитать внутреннюю ставку доходности, учитывая требования указанные выше;
Предположение — это величина, о которой предполагается, что она близка к результату ВСД:
- Microsoft Excel использует метод итераций для вычисления ВСД.
Начиная со значения Предположение, функция ВСД выполняет циклические вычисления, пока не получит результат с точностью 0,00001 процента. Если функция ВСД не может получить результат после 20 попыток, то выдается значение ошибки #ЧИСЛО!. - В большинстве случаев нет необходимости задавать Предположение для вычислений с помощью функции ВСД. Если Предположение опущено, то оно полагается равным 0,1 (10 процентов).
- Если ВСД возвращает значение ошибки #ЧИСЛО! или если результат далек от ожидаемого, можно попытаться выполнить вычисления еще раз с другим значением аргумента Предположение.
Начиная со значения Предположение, функция ВСД выполняет циклические вычисления, пока не получит результат с точностью 0,00001 процента. Если функция ВСД не может получить результат после 20 попыток, то выдается значение ошибки #ЧИСЛО!.Пример расчёта внутренней ставки доходности (на основе данных о денежных потоках по трём проектам, которые рассматривались выше):
IRR инвестиционного проекта. Вычисление и применение
Сегодня мы поговорим о том, что такое IRR инвестиционного проекта, так как эта информация будет полезна всем новичкам, которые делают свои первые шаги на финансовом рынке.
Профессиональные инвесторы применяют IRR для того, чтобы выполнить грамотное сравнение двух инвестиционных проектов, которые обладают разными сроками, а также размерами порога входа. Важной особенностью IRR является то, что для использования этого метода оценки различных проектов можно применять общедоступную информацию. Кроме того, вам не придется применять каких-либо сложных формул.IRR инвестиционного проекта. Особенности
Английскую аббревиатуру можно расшифровать и перевести на русский язык, как внутренняя норма доходности. Также в экономической литературе можно встретить дополнительное название этого показателя, которое звучит как «внутренняя норма рентабельности».
На современном финансовом рынке рассматриваемый показатель может применяться для решения следующих задач:
- Для выбора более предпочтительного проектв для капиталовложений из нескольких доступных.
- Для определения максимально допустимой ставки по займу в том случае, если инвестор желаете осуществлять капиталовложения в конкретный инвестиционный инструмент за счет заемного капитала. Если ставка по ссуде превышает значение IRR, то от применения заемных средств для осуществления капиталовложений в конкретный проект следует отказаться.
Если ставка по ссуде превышает значение IRR, то от применения заемных средств для осуществления капиталовложений в конкретный проект следует отказаться.Как было сказано ранее, ключевым преимуществом IRR инвестиционных проектов является то, что рассматриваемый показатель дает возможность эффективно сравнивать проекты с разными инвестиционными периодами.
Недостатки IRR инвестиционного проекта
Рассматриваемый показатель обладает собственными слабыми сторонами, которые в обязательном порядке необходимо принимать во внимание:
- Отсутствие возможности вычислить объем поступлений от капиталовложений.
- Этот показатель не в состоянии отобразить уровень реинвестирования.
- Рассматриваемый показатель не позволяет определить реальный размер дохода от капиталовложений. Вместо этого он позволяет узнать предполагаемую прибыль в процентах.
Особенности расчета IRR инвестиционного проекта
Форума, которая применяется для вычисления рассматриваемого показателя, отображена на следующем фото.
При вычислении рассматриваемого показателя вам в обязательном порядке необходимо обратить внимание на следующие особенности:
- Важно убедиться в том, что в исходных значениях должно присутствовать по одной отрицательной и положительной величине. Если при вычислениях у вас отсутствует отрицательный денежный поток (первоначальные капиталовложения), то вычислить показатель IRR вы не сможете.
- В процессе расчета необходимо строго соблюдать порядок поступления денег. Таким образом, все поступления денег необходимо вносить в таблицу в соответствии с хронологической последовательностью.
- Так как рассматриваемый показатель в Excel вычисляется при помощи методики итерации, вы сможете получить результат с точностью до 0,00001%.
Оценка полученных результатов
При оценке любого проекта для капиталовложений самым важным показателем является сумма первоначальных капиталовложений, а также размер получаемой прибыли в будущем.
Если же вы планируете применять для капиталовложений в конкретный инвестиционный инструмент собственные накопления, то IRR инвестиционного проекта необходимо сравнивать со ставкой по вкладам в кредитных учреждениях. Если IRR выбранного проекта меньше ставки по депозитам, то от капиталовложений лучше всего отказаться, так как в подобной ситуации вам выгоднее открыть депозит. Следует рассматривать лишь капиталовложения в те проекты, IRR которых существенно превышает ставки по депозитам.
В процессе выбора более предпочтительного проекта для капиталовложения вам нужно сопоставить их IRR. Отдавать предпочтение следует тем проектам, у которых этот показатель обладает более высоким значением.
C этой статьей еще читают:
Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор
Внутренняя норма доходности (IRR) Калькулятор
Внутренняя норма доходности является одним из наиболее часто используемых мер для оценки инвестиций.Инвестиции с более высокой внутренней норме доходности считается более выгодным, чем инвестиции с низкой внутренней нормы доходности. Этот бесплатный онлайн инструмент поможет вам рассчитать IRR, он также генерирует динамический график, чтобы продемонстрировать взаимосвязь между NPV и ставки дисконтирования.
Invalid data!
Пример 1 | Пример 2 | Пример 3
Ввод данных Пакетные (введите или скопируйте ваши данные в ниже поле)
Сброс + Добавить строку
IRR результат и график
Внутренняя норма доходности (IRR):
Доступ расчет с ниже URL.
Связанные инструменты: NPV MIRR
Использование внутренней нормы доходности (IRR) калькулятор
- Внутренняя норма доходности (IRR) — IRR является скорость, чтобы NPV равную нулю в инвестиции
- первоначальных инвестиций — Первоначальные инвестиции на первом году
- Cash-In — Годовой денежный в потоков
- Cash-Out — Годовой денежный вне потоков
- Flow Чистые денежные средства — Прием наличных минус обналичить
Что такое IRR (внутренняя норма доходности)
IRR является норма прибыли, что делает NPV (чистая приведенная стоимость), равный нулю, IRR также называется эффективная процентная ставка, или ставка доходности.
5 = 85000 IRR является 5,68%.
IRR против NPV
IRR является скорость, процент, в то время как NPV является абсолютной величиной. IRR обычно используется для расчета рентабельности инвестиций или проекта. Если IRR превышает стоимость капитала, инвестиции или проект может быть принят. В противном случае, она должна быть отклонена. NPV используется для измерения общей стоимости, что инвестиции принесут в течение данного периода. Если NPV больше нуля, инвестиции, как правило, считается приемлемым.Показатели эффективности проектов. Модифицированная внутренняя норма рентабельности (MIRR)
Модифицированная внутренняя норма рентабельности – MIRR (ModifiedInternal Rate of Return), %
Как и IRR, MIRR характеризует ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов равна стоимости инвестиций. Расчет модифицированного значения IRR, для полного понимания, можно разложить по шагам:
1 шаг.
(1+WACC)+(N — n).
2 шаг. Все инвестиции и реинвестиции (отрицательные суммы – оттоки, CF—n) приводятся к началу проекта. Для приведения используется ставка дисконтирования:
(1 + r)-(n — 1).
Реинвестиции по сути – направленные на развитие денежные средства (оборотные и внеоборотные активы).
3 шаг. MIRR определяется как норма дохода, при которой все ожидаемые доходы, приведенные к концу проекта, имеют текущую стоимость, равную стоимости всех требуемых затрат:
- Где:
CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
CF—n – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
WACC – средневзвешенная стоимость капитала
r – ставка дисконтирования
N – длительность проекта
Расчет MIRR актуален для случаев, когда денежные потоки нестандартные, то есть имеются как положительные, так и отрицательные потоки в период реализации проекта.
Проект приемлем для инициатора, если MIRR больше эффективной барьерной ставки.
Также, как и при расчете других показателей, в формуле используется шаг дисконтирования, указанный пользователем.
Разъяснения к формуле MIRR и рекомендации для расчетов
☛ Заметьте, для расчета показателей внутренней нормы рентабельности IRR и модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется только чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF). Также, на результат расчетов влияет шаг дисконтирования, выбранный пользователем.
Смысл формулы выходит из предположения равенства дисконтированных сумм финансирования проекта, а также реинвестированных средств (в данном случае – «оттоки» в чистом денежном потоке) и поступлений – положительных сумм (в данном случае – «притоки» в чистом денежном потоке).
| [1] |
Обратите внимание, для дисконтирования положительных сумм используется значение ставки MIRR (коэффициент MIRR), которую нужно найти из формулы [1]. То есть, формула MIRR [2] есть не что иное, как равноценное преобразование равенства [1].
Формула MIRR (Modified Internal Rate of Return):
| [2] |
- Где:
CF+n – доходы n-го периода (положительные значения)
CF—n – затраты, (инвестиции, реинвестиции) n-го периода
WACC – средневзвешенная стоимость капитала
r – ставка дисконтирования
N – длительность проекта
☛ Заметьте, для расчета модифицированной внутренней нормы рентабельности MIRR используется средневзвешенная ставка дисконтирования – за весь период расчета, выбранный пользователем.
Пример расчета MIRR смотрите в разделе «Особенности расчета денежных потоков в Budget-Plan Express».
Справка о программе «Budget-Plan Express», www.strategic-line.ru | Содержание справки
Поделиться:
Разница между NPV и IRR (со сравнительной таблицей)
Последнее обновление , Surbhi S
NPV или метод чистой приведенной стоимости, рассчитывает текущую стоимость денежного потока инвестиционного проекта, который использует стоимость капитала в качестве ставка дисконтирования. С другой стороны, IRR, , то есть внутренняя норма прибыли — это процентная ставка, которая сопоставляет текущую стоимость будущих денежных потоков с первоначальным оттоком капитала.
В жизни каждой компании возникает дилемма, когда ей приходится делать выбор между разными проектами. NPV и IRR — два наиболее распространенных параметра, используемых компаниями для принятия решения о том, какое инвестиционное предложение является лучшим. Однако в определенном проекте оба критерия дают противоречивые результаты, то есть один проект приемлем, если мы рассматриваем метод NPV, но в то же время метод IRR отдает предпочтение другому проекту.
Причины конфликта между этими двумя проектами связаны с различиями в притоках, оттоках и сроках существования проекта.Прочтите эту статью, чтобы понять разницу между NPV и IRR.
Содержание: NPV против IRR
- Таблица сравнения
- Определение
- Ключевые отличия
- Сходства
- Заключение
Сравнительная таблица
| Основа для сравнения | NPV | IRR |
|---|---|---|
| Значение | Сумма всех приведенных значений денежных потоков (как положительных, так и отрицательных) проекта известна как чистая приведенная стоимость или ЧПС. | IRR описывается как ставка, по которой сумма дисконтированных денежных поступлений приравнивается к дисконтированным денежным оттокам. |
| Выражается в | Абсолютное значение | Процентное выражение |
| Что он собой представляет? | Прибыль от проекта | Точка без прибыли без убытка (Точка безубыточности) |
| Принятие решений | Это упрощает принятие решений. | Не помогает в принятии решений |
| Ставка реинвестирования промежуточных денежных потоков | Ставка стоимости капитала | Внутренняя норма прибыли |
| Изменение сроков оттока денежных средств | Не повлияет на NPV | Будет отображаться отрицательная или кратная IRR |
Определение NPV
Когда текущая стоимость всех будущих денежных потоков, генерируемых проектом, складывается (независимо от того, являются ли они положительными или отрицательными), полученным результатом будет чистая приведенная стоимость или чистая приведенная стоимость.Эта концепция имеет большое значение в области финансов и инвестиций для принятия важных решений, касающихся денежных потоков, генерируемых в течение нескольких лет. NPV представляет собой максимизацию благосостояния акционеров, что является основной целью финансового менеджмента.
NPV показывает фактическую выгоду, полученную сверх инвестиций, сделанных в конкретный проект, с учетом времени и риска.
Здесь соблюдается одно практическое правило: принять проект с положительной NPV и отклонить проект с отрицательной NPV.Однако, если NPV равно нулю, это будет безразличной ситуацией, т. Е. Общие затраты и прибыль любого варианта будут равны. Расчет NPV можно произвести следующим образом:
NPV = Дисконтированный приток денежных средств — Дисконтированный отток денежных средств
Определение IRR
IRR для проекта — это ставка дисконтирования, при которой приведенная стоимость ожидаемых чистых денежных поступлений равна денежным расходам. Проще говоря, дисконтированные денежные поступления равны дисконтированным денежным потокам.Это можно объяснить следующим соотношением: (Приток / Отток денежных средств) = 1.
При IRR, NPV = 0 и PI (индекс прибыльности) = 1
В этом методе даны поступления и оттоки денежных средств. Расчет ставки дисконтирования, то есть IRR, должен производиться методом проб и ошибок.
Правило принятия решения, связанное с критерием IRR: Принять проект, в котором IRR превышает требуемую норму доходности (ставку отсечения), потому что в этом случае проект получит прибыль сверх нормы отсечения. будет получено.Отклонить проект, в котором ставка отсечения больше IRR, так как проект понесет убытки. Более того, если IRR и Cut off rate равны, то для компании это будет безразлично. Таким образом, принятие или отклонение инвестиционного предложения остается на усмотрение компании.
Ключевые различия между NPV и IRR
Основные различия между NPV и IRR представлены ниже:
- Совокупность всей приведенной стоимости денежных потоков актива, несущественная, положительная или отрицательная, известна как чистая приведенная стоимость.Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, при которой NPV = 0, .
- Расчет NPV производится в абсолютном выражении по сравнению с IRR, которая рассчитывается в процентах.
- Целью расчета NPV является определение прибыли от проекта, тогда как IRR представляет состояние отсутствия прибыли и убытка.
- Принять решение в NPV легко, но не в IRR. Пример может объяснить это: в случае положительного значения NPV, проект рекомендуется. Однако IRR = 15%, стоимость капитала <15%, проект может быть принят, но если стоимость капитала равна 19%, что выше 15%, проект будет отклонен.
- Промежуточные денежные потоки реинвестируются по ставке отсечения в NPV, тогда как в IRR такие инвестиции производятся по ставке IRR.
- Если сроки денежных потоков различаются, IRR будет отрицательным или будет отображаться несколько IRR, что вызовет путаницу. Это не в случае NPV.
- Когда сумма первоначальных инвестиций высока, NPV всегда будет показывать большой приток денежных средств, в то время как IRR будет представлять прибыльность проекта независимо от начальных инвестиций.Таким образом, IRR покажет лучшие результаты.
Сходства
- Оба используют метод дисконтированных денежных потоков.
- Оба учитывают денежный поток на протяжении всего срока реализации проекта.
- Оба признают временную стоимость денег.
Заключение
Чистая приведенная стоимость и внутренняя норма прибыли являются методами дисконтирования денежных потоков, таким образом, мы можем сказать, что оба метода учитывают временную стоимость денег. Точно так же эти два метода учитывают все денежные потоки в течение срока действия проекта.
При расчете чистой приведенной стоимости предполагается, что ставка дисконтирования известна и остается постоянной. Но при расчете IRR NPV фиксируется на «0», а ставка, отвечающая такому условию, известна как IRR.
IRR (внутренняя норма прибыли) и оценка инвестиционного проекта
Использование надлежащих инвестиционных критериев важно как для промышленности, так и для сельского хозяйства. Однако с учетом различных положений о субсидиях, направленных на снижение рисков, над которыми фермеры практически не могут или не могут повлиять, имидж сельского хозяйства становится довольно расплывчатым и, следовательно, нас здесь не касается.
Кроме того, хотя оценка может использоваться как в государственном, так и в частном секторах экономики, государственный сектор имеет свои собственные дополнительные особые проблемы, которые необходимо учитывать; как социальные издержки и выгоды. Таким образом, данная статья в основном касается частного сектора и проблем, связанных с оценкой различных промышленных инвестиционных проектов.
По поводу относительных достоинств различных методов оценки инвестиций существует множество споров. Однако большинство существенных разногласий можно согласовать должным образом.Стоит отметить, что почти все экономисты рассматривают использование «дисконтирования» как метода оценки, как единственно возможный способ выбора между различными инвестициями. По сути, экономисты обычно используют два метода 1: чистая приведенная стоимость (NPV) и расширенная внутренняя норма доходности (IRR). Термин «внутренняя норма доходности» (IRR) был назван Дж. М. Кейнсом, который, возможно, более знаком читателю как график предельной эффективности капитала (MEC); иногда называют предельной эффективностью инвестиций (МЭИ).
Он определяется как ставка, при которой приведенная стоимость будущих потоков доходов в точности равна рыночной цене проекта. Другими словами, это норма прибыли на связанный капитал. То есть, пока он завязан, позволяет окупить проект. NPV проекта формально определяется как сегодняшняя стоимость излишка, который фирма делает сверх того, что она могла бы получить, инвестируя по своей предельной ставке.
Получите доступ к более чем 50 модулям сегодня и учитесь у опытных тренеров…
Основа расширенной IRR заключается в том, что отрицательные денежные потоки дисконтируются по стоимости капитала фирмы до тех пор, пока они не будут компенсированы положительными денежными потоками. Оба эти метода (расширенный IRR и NVP) имеют свои общие недостатки; например, ни NVP, ни IRR не могут применяться обычным способом для правильного ранжирования проектов в ситуациях, когда задействовано нормирование входных данных.
Тем не менее, есть способы устранить эти недостатки и сделать их подходящими методами оценки инвестиций.
Мы сконцентрируемся на расширенной IRR, которая просто называется IRR. Правило принятия решения в простых случаях, когда решение имеет тип «все или ничего»; при принятии решения о том, какой проект следует выбрать 2 среди различных инвестиционных альтернатив, необходимо осуществить все проекты, IRR которых превышает стоимость капитала.
Стоимость капитала в капиталистической системе — это ставка, которую фирма может брать в долг и, предположительно, инвестировать, которая представляет собой просто «процентную ставку». Другими словами, в виде «ставки отсечения»; в контексте правила IRR он также упоминается в литературе как «пороговая ставка».Обратите внимание, что при подходе NPV к оценке инвестиций лицу, принимающему решение, необходимо иметь некоторую заранее определенную ставку дисконтирования; что, как сказано выше, есть не что иное, как текущая процентная ставка на денежном рынке.
Однако нет никакой необходимости видеть какую-либо заранее определенную ставку в методе IRR, за исключением тех случаев, когда приходит время, когда заемный капитал должен быть распределен между различными проектами. Это делает подход IRR довольно независимым от процентной ставки, а также вполне подходящим для использования в инвестиционных проектах в беспроцентной исламской среде, обсуждение которой будет продолжено.
В случае капитализма, если IRR больше или равна рыночной процентной ставке, проект будет реализован. Максимизация проекта подтолкнет фирму к марже, при которой IRR последнего реализованного проекта будет равна процентной ставке. Очевидно, что график IRR — это убывающая функция инвестиционных проектов; т.е. чем больше проектов будет реализовано, тем ниже будет IRR (конечно, в той же отрасли или сфере деятельности).
2-Западные экономисты пришли к соглашению о том, что процентная ставка играет решающую роль в определении того, какой проект следует осуществить, а также то, сколько капитала следует инвестировать в различные проекты.
Роль процентной ставки в этих двух аспектах, похоже, преувеличена. Учитывая, что существует только один проект, приведенные выше критерии вполне действительны и применимы в отношении оптимального размера капитала, который необходимо предпринять. Тем не менее, по мере увеличения количества проектов каждая IRR, которую необходимо рассчитывать для каждого отдельного проекта, увеличивается на столько же. Кроме того, между каждыми двумя IRR есть точки пересечения. Это усложнит проблему и резко снизит важность процентной ставки, особенно в тех случаях, когда процентная ставка оказывается намного ниже IRR последнего рассматриваемого осуществимого проекта.
Учитывая, что инвестор — предприниматель, склонный к риску, он обычно сталкивается с множеством инвестиционных возможностей, из которых он должен сначала выбрать ту, чья IRR является самой высокой. Если предположить, что он может профинансировать множество проектов, могут быть десятки различных проектов, IRR которых выше текущей процентной ставки.
Несомненно, все эти проекты, хотя и в разной степени, привлекательны для предпринимателя и будут выбираться в порядке убывания. Так обстоит дело в реальной деловой жизни, роль процентной ставки становится довольно пассивной и даже избыточной.Это потому, что при таких обстоятельствах IRR проекта достигает процентной ставки. За пределами этой точки роль процентной ставки становится ощутимой и играет роль ставки отсечения. Другими словами, требуется долгий процесс, прежде чем существование процентной ставки станет актуальным, потому что IRR каждой пары смежных проектов должны сравниваться друг с другом из-за взаимозависимости инвестиционных проектов без ссылки на процентную ставку вообще.
Ставка процента, экзогенная по отношению к реальному сектору (особенно инвестициям), по иронии судьбы предлагается в капиталистической системе использовать для определения уровня оптимальных инвестиций.Более того, спекулянтам, чьи требования на денежном рынке определяют процентную ставку, разрешено руководить решениями предпринимателей, действия которых так важны для экономики.
Кажется более разумным иметь обратную связь; то есть, учитывая процентную ставку, какой бы гипотетической она ни была, именно реальный сектор должен возглавлять денежно-кредитный сектор, если таковой имеется.
3-С отменой процентной ставки в исламском государстве не будет никакой экзогенной переменной, такой как процентная ставка, для определения вида и уровня инвестиций.Инвестиционные проекты в такой структуре конкурируют друг с другом, и инвестиции будут осуществляться в объеме, необходимом для достижения полной занятости; то есть до тех пор, пока в экономике есть неиспользуемые факторы производства. Это особенно верно в отношении человеческих ресурсов, которые из-за их жизненно важной и внутренней важности, с точки зрения ислама, властям не разрешается оставлять людей безработными ради интересов капиталистов
Можно легко продемонстрировать, что в исламских рамках каждый денежная единица (т.е. потенциальный капитал), поступающий из беспроцентных банков для финансирования различных проектов в рамках различных режимов контрактов, становится разрешением на непосредственное производство товаров и / или услуг.
Здесь есть предостережение:
Одним из обязательных условий исламского государства является строгое запрещение и предотвращение появления спекуляций на любом рынке (будь то деньги или товары). Некоторые исламские ученые-экономисты уже давно не понимают, что спекуляция возможна и допустима даже при отмене процентов.Легко показать, что между процентами (ставкой) и спекуляциями существует однозначное соответствие. Процентная ставка — необходимое и достаточное условие для спекуляции. Даже в отсутствие явно запрещенных рамок процентных ставок, если спекуляция разрешена на любом рынке, она определенно приведет к возникновению процентной ставки своей собственной природы. Следовательно, запрет на проценты логически приведет к запрету спекуляции. Эта взаимозависимость между интересами и спекуляциями не только очень редко встречается в экономической литературе, но ее пренебрежение также является источником серьезных недоразумений.Отношения в экономике редко бывают односторонними.
4-Набор IRR может быть рассчитан как Исламским центральным банком, так и независимыми лицензированными агентствами, чтобы предоставить исламским банкам соответствующие руководящие принципы в отношении характера и прибыльности проектов. Это показатель, который следует использовать для того, чтобы ожидаемую прибыль можно было разделить между исламским банком и фирмой, требующей финансирования. Этот массив также весьма полезен при определении того, сколько финансирования должно быть выделено на проекты, которые находятся в списке приоритетов плана экономического развития.Для определения доли прибыли фирмы могут быть приняты во внимание различные факторы, такие как следующие: премия за риск, степень депривации различных регионов страны, приоритеты в планах экономического развития, степень капиталоемкости, налоговые резервы, соображения занятости, нагрузка на обменные курсы и тому подобное. Каждый из этих факторов или любое их сочетание может повлиять на долю прибыли требовательной фирмы (невесты), которой можно безопасно манипулировать, не вмешиваясь в рыночный механизм.
Это дает методу IRR в беспроцентной банковской системе абсолютное преимущество перед искусственным манипулированием процентной ставкой, которое довольно часто практикуется в капиталистических странах и которое является очевидным вмешательством в рыночный механизм. Это противоречит позиции, которую часто занимают западные экономисты, заявляющие, что избегают вмешательства в рыночный механизм. В дополнение к этому, предположительно отрицательная взаимосвязь между ставкой процента и инвестициями, которую отстаивали как классические экономисты, так и Кейнс, была эмпирически доказана как неубедительная.Это так, хотя можно сделать предположение о положительной взаимосвязи между нормой прибыли и инвестициями. Это предложение не только учитывает стоимость процентов в капиталистической системе, но также согласуется с целью максимизации прибыли любой отдельной фирмы. Удивительно, но эта цель на микроуровне в капиталистических учебниках была изменена без какого-либо логического объяснения отрицательной взаимосвязи между процентными инвестициями на макроуровне.
5-Использование метода IRR в исламском государстве не только совместимо с целью максимизации прибыли (если доказано, что это уместно в такой системе) — а также с целью предотвращения вмешательства в рыночный механизм — но также имеет другой абсолютное преимущество снижения альтернативной стоимости капитала до нуля.Логика проста. При отсутствии интереса все проекты конкурируют друг с другом (с учетом соответствующих приоритетов) на основе их IRR. Более того, факт в том, что инвестиционные проекты взаимозависимы по отношению друг к другу, и нет необходимости вводить какой-либо экзогенный фактор для определения той же нормы, что и альтернативная стоимость капитала для всех проектов. В капиталистической системе текущая процентная ставка логически рассматривается как «следующая лучшая альтернатива» или стоимость капитала для всех проектов.Логика касается его независимости от IRR проектов.
Фраза «следующая лучшая альтернатива» не означает, что IRR проекта, смежного с рассматриваемым, должна приниматься в качестве альтернативной стоимости капитала.
Это связано с тем, что взаимозависимость всех проектов не квалифицирует ни одну из IRR как подходящую для покрытия альтернативных затрат оставшихся проектов; в противном случае в капиталистической системе были бы сотни альтернативных издержек, тогда как процентная ставка берется для измерения альтернативных издержек всех капитальных вложений.Другими словами, для получения альтернативных издержек необходимо выполнение условия независимости. Небрежность при рассмотрении взаимозависимостей проектов, а также независимости процентной ставки от IRR инвестиционных проектов привела к тому, что у многих авторов сформировалось неправильное представление о капитале альтернативных затрат.
При отсутствии интереса не с чем сравнивать IRR различных проектов (кроме IRR самих проектов). Поскольку эти проекты взаимозависимы и разделяются исламскими банками, их нельзя использовать для измерения альтернативной стоимости капитала.Это просто не означает ничего, кроме нулевой альтернативной стоимости капитала.
Этот вывод полностью согласуется как со стандартами бухгалтерского учета, так и с экономической логикой. По этому поводу здесь упоминаются два момента. Во-первых, бухгалтеры довольно часто используют историческую стоимость. В контрактах PLS доля прибыли одного партнера не может считаться расходами другого партнера; Порядок учета в таких случаях такой же, как и для дивидендов, выплачиваемых акционерам. Во-вторых, бухгалтеры никогда не соглашаются с поиском экономистов теоретической альтернативной стоимости капитала, которая не должна зависеть от IRR.Несмотря на эти активные споры между бухгалтерами и экономистами, экономисты используют и основывают свой собственный экономический анализ на финансовых отчетах, подготовленных бухгалтерами с должным учетом стандартов бухгалтерского учета, без необходимости корректировать эти отчеты в соответствии с предлагаемыми ими нормами и стандартами. Кроме того, эти отчеты используются для расчета соответствующих налогов и принимаются налоговыми органами без каких-либо возражений относительно их действительности.
Таким образом, налоговые органы исламского государства не принимают никаких затрат, так как стоимость капитала, и ожидается, что экономисты четко укажут независимость процентной ставки от IRR, чтобы альтернативная стоимость капитала была оправданной.
6-Следует проводить различие между альтернативной стоимостью капитала и ставкой отсечения. К настоящему времени должно быть ясно, что, хотя в исламском государстве альтернативная стоимость капитала равна нулю, более низкая внутренняя норма доходности в виде совокупной внутренней нормы дохода может использоваться в качестве ставки отсечения для рассматриваемого проекта. Предполагается, что предприниматель будет заинтересован в этом. Разнообразие капиталовложений предпринимателя может рассматриваться как очевидное объяснение того, что он / она заботится и осторожно относится к вышеуказанному моменту.В целом альтернативная стоимость капитала представляет собой как стоимость, так и ставку отсечения, но обратное неверно. Кажется, что почти во всех случаях нас беспокоит ставка отсечения, а редко — альтернативные издержки, несмотря на распространенное мнение.
Отсутствие альтернативной стоимости капитала в исламских рамках имеет множество положительных экономических последствий и последствий; назвать несколько, среди прочего, cet. пар. (1) он увеличивает прибыль фирм, подписавших договор о партнерстве с исламским банком, что само по себе является мощным стимулом для дальнейших инвестиций, (2) если такие высокие ставки прибыли распределяются между вкладчиками (в исламском банке) платежеспособный спрос (3) если объединить 1 и 2, это позволит увеличить размер фирмы и нанять больше рабочей силы, что сделает полную занятость доступной целью экономики, (4) будет взиматься больше налогов и дефицит бюджета , если таковые имеются, будет иметь тенденцию к снижению с течением времени, (5) если часть сокращения производственных затрат будет отражена в ценах на производимые товары, все сообщество будет пользоваться более низкими ценами, более высоким доходом и увеличением совокупного спроса.
IRR различных проектов — весьма полезный результат логического анализа, который позволяет измерить квалификацию этих проектов для отбора.
Однако введение другой меры, экзогенной для системы, требует тщательного рассмотрения ее актуальности и других затрат и выгод. Затраты и выгоды, связанные с процентами, выходят за рамки частных границ, поскольку оба влекут за собой рассмотрение социальных аспектов, особенно социальных издержек. Нетрудно доказать, что социальные издержки системы, основанной на процентах, намного превосходят выгоды.
Предотвращение одновременного сосуществования стабильных цен и полной занятости является частью социальных издержек введения процентов (ставок) в систему. Кроме того, инфляция и безработица, которые являются последствиями такого внедрения, наносят ущерб широкой общественности за счет очень небольшого процента населения, получающего льготы в виде процентных доходов. Это простое объяснение может быть ключом к застывшей позиции, которая способна преодолеть большинство капиталистических недостатков.
Источник: профессор Ирадж Тутунчян, Конкурирующая внутренняя норма доходности в исламском банковском деле и нулевая стоимость капитала.
Переиздано с разрешения.
Калькулятор внутренней нормы прибыли
- Дом
- Контакт
- Логин
Переключить навигацию
- Финансы
- Инвестиции
- Калькулятор аннуитета
- Калькулятор APY
- Калькулятор доходности облигаций
- Калькулятор CAGR
- Калькулятор сложных процентов
- Калькулятор IRR
- Калькулятор чистой стоимости
- Калькулятор NPV
19 Калькулятор текущей стоимости Калькулятор доходности аренды
- Инвестиции
- Калькулятор рентабельности инвестиций
- Калькулятор правила 72
- Калькулятор экономии
- Простой калькулятор процентов
- Калькулятор аренды автомобиля
- Калькулятор амортизации
- Калькулятор коэффициента наличности
- Калькулятор комиссии
- Калькулятор CPC
- Калькулятор CPM
- Калькулятор коэффициента долга
- Калькулятор скидок
- Калькулятор GST
- Калькулятор маржи
- Калькулятор ИМТ
- Калькулятор BMR
- Калькулятор даты зачатия
- Калькулятор срока сдачи
- Калькулятор идеального веса
- Калькулятор овуляции
- Калькулятор дробей
- Упрощение дробей
- Калькулятор GCF
- ЖК-калькулятор
- Калькулятор LCM
- Калькулятор процентов
- Калькулятор округляющих чисел
- Квадратный корень Ca lculator
- Преобразование единиц
- Преобразование площади
- Преобразование длины
- Преобразование давления
- Преобразование температуры
- Преобразование времени
- Преобразование объема
- Преобразование веса
- Преобразование числа
- в калькулятор дробей
- Калькулятор десятичных дробей в проценты
- Калькулятор дробных и десятичных чисел
- Калькулятор дробей в проценты
- Калькулятор процентных дробей в десятичные
- Процент на дроби
Задача множественной IRR | Множественная внутренняя норма доходности
Юрий Смирнов к.
Д.Определение
Проблема множественных внутренних норм прибыли возникает, когда по крайней мере за одним будущим притоком денежных средств по проекту следует отток денежных средств. Другими словами, после положительного стоит хотя бы одно отрицательное значение или признаки денежных потоков меняются более одного раза. В этом случае мы говорим, что у проекта ненормальные денежные потоки. Напротив, обычные денежные потоки имеют один или несколько последовательных оттоков денежных средств, за которыми следуют денежные потоки, как показано в таблице ниже.
| Первоначальная стоимость, CF 0 | Денежные потоки на конец соответствующего года, CF т | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| Нормальные денежные потоки | –10 000 | 4 000 долл. США | 6000 долларов США | 8 000 долл. США | $ 7 000 | 4 000 долл. США |
| Нормальные денежные потоки | –10 000 | –5 000 долл. США | $ 7 000 | 8 000 долл. США | 11 000 долл. США | 9 000 долл. США |
| Ненормальные денежные потоки | –10 000 | 2 000 долл. США | 5000 долларов США | 8 000 долл. США | $ 7 000 | –6 000 долл. США |
| Ненормальные денежные потоки | –10 000 | 5000 долларов США | 4 000 долл. США | –2 000 долл. США | 11 000 долл. США | –4 000 долл. США |
Если проект имеет ненормальный денежный поток, он может иметь более одного IRR.Чтобы лучше разобраться в проблеме, давайте посмотрим на пример ниже.
Пример
Чтобы проиллюстрировать проблему множественных IRR, предположим, что у проекта Z необычные денежные потоки. Подробная информация о его денежных поступлениях и оттоках представлена в таблице ниже.
| Первоначальная стоимость, CF 0 | Денежные потоки на конец соответствующего года, CF т | |||||
| 0 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | |
| пр.З | –1 000 000 долларов США | 1 000 000 долл. США | 1 100 000 долл. США | 1 300 000 долл. США | 1 000 000 долл. США | –3 700 000 долл. США |
Чтобы найти IRR, мы должны решить следующее уравнение:
| NPV = — 1 000 000 долларов США + | 1 000 000 долл. США | + | 1 100 000 долл. США | + | 1 300 000 долл. США | + | 1 000 000 долл. США | + | –3 700 000 долл. США | = 0 |
| (1 + IRR) 1 | (1 + IRR) 2 | (1 + IRR) 3 | (1 + IRR) 4 | (1 + IRR) 5 |
Чистая приведенная стоимость проекта Z равна нулю при IRR 5.0699% и 82,4254%. Теперь перед нами дилемма, какая из них лучше. Чтобы проиллюстрировать проблему, давайте посмотрим на профиль NPV на рисунке ниже.
Если стоимость капитала будет меньше 5,0699% или больше 82,4254%, чистая приведенная стоимость проекта Z будет отрицательной, и ее следует отклонить. Стоимость капитала в диапазоне от 5,0699% до 82,4254% означает положительную чистую приведенную стоимость, и проект Z следует принять.
Выводы
Существует два основных способа решения проблемы множественных IRR.
- Метод NPV следует использовать для проектов с необычными денежными потоками. В таких случаях нет дилеммы, какая IRR лучше.
- Альтернативный способ — использовать модифицированную внутреннюю норму доходности (MIRR) в качестве критерия отбора. Он был разработан только для того, чтобы устранить проблему множественной внутренней нормы прибыли.
Если эта статья была для вас полезной, пожалуйста, поблагодарите наших авторов!
$ ПОДАРИТЬ
Разница между NPV и IRR — AccountingTools
NPV и IRR используются в процессе оценки капитальных затрат.Чистая приведенная стоимость (NPV) дисконтирует поток ожидаемых денежных потоков, связанных с предлагаемым проектом, до их текущей стоимости, которая представляет собой профицит или убыток денежных средств для проекта. Внутренняя норма доходности (IRR) рассчитывает процентную ставку доходности, при которой те же денежные потоки приведут к нулевой чистой приведенной стоимости. Два метода составления бюджета капиталовложений имеют следующие различия:
Результат . Метод NPV приводит к долларовой стоимости, которую принесет проект, в то время как IRR генерирует процентный доход, который, как ожидается, принесет проект.
Назначение . Метод NPV фокусируется на профиците проекта, в то время как IRR фокусируется на уровне безубыточности денежного потока проекта.
Поддержка принятия решений . Метод NPV представляет результат, который формирует основу для инвестиционного решения, поскольку он представляет собой долларовую прибыль. Метод IRR не помогает принять это решение, поскольку его процентная доходность не говорит инвестору, сколько денег будет получено.
Ставка реинвестирования .Предполагаемая норма прибыли для реинвестирования промежуточных денежных потоков — это стоимость капитала фирмы при использовании NPV, а при использовании метода IRR — это внутренняя норма доходности.
Вопросы дисконтирования . Метод NPV требует использования ставки дисконтирования, которую бывает трудно получить, поскольку руководство может захотеть скорректировать ее на основе предполагаемых уровней риска. Метод IRR не имеет такой трудности, поскольку норма прибыли просто выводится из лежащих в основе денежных потоков.
Как правило, наиболее часто используется метод NPV. IRR обычно рассчитывается как часть процесса составления бюджета капиталовложений и предоставляется в качестве дополнительной информации.
Связанные курсы
Бюджетирование капиталовложений
Финансовый анализ
Как использовать функцию IRR
Простой пример IRR | Настоящие ценности | Правило IRR
Используйте функцию IRR в Excel для расчета внутренней нормы доходности проекта. Внутренняя норма доходности — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю.
Простой пример IRR
Например, для проекта A требуются начальные инвестиции в размере 100 долларов США (ячейка B5).
1. Мы ожидаем прибыль в размере 0 долларов в конце первого периода, прибыль в размере 0 долларов в конце второго периода и прибыль в размере 152,09 долларов в конце третьего периода.
Примечание: ставка дисконтирования составляет 10%. Это доходность лучших альтернативных инвестиций. Например, вы также можете положить деньги на сберегательный счет с процентной ставкой 10%.
2. Правильная формула NPV в Excel использует функцию NPV для вычисления текущей стоимости ряда будущих денежных потоков и вычитает начальные инвестиции.
Объяснение: положительная чистая приведенная стоимость указывает на то, что норма доходности проекта превышает ставку дисконтирования. Другими словами, лучше вложить свои деньги в проект А, чем класть деньги на сберегательный счет под 10%.
3. Приведенная ниже функция IRR рассчитывает внутреннюю норму доходности проекта A.
4. Внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. Чтобы наглядно это увидеть, замените ставку дисконтирования 10% в ячейке B2 на 15%.
Объяснение: чистая приведенная стоимость, равная 0, означает, что проект генерирует норму прибыли, равную ставке дисконтирования. Другими словами, оба варианта — вложение денег в проект А или размещение денег на высокодоходном сберегательном счете под 15% — дают равный доход.
5. Мы можем это проверить. Предположим, вы положили 100 долларов в банк. Сколько будут стоить ваши инвестиции через 3 года при годовой процентной ставке 15%? Ответ — 152,09 доллара.
Заключение: вы можете сравнить эффективность проекта со сберегательным счетом с процентной ставкой, равной IRR.
Текущие значения
Например, для проекта B требуются начальные инвестиции в размере 100 долларов США (ячейка B5). Мы ожидаем прибыль в размере 25 долларов США в конце первого периода, прибыль в размере 50 долларов США в конце второго периода и прибыль в размере 152 долларов США.09 по окончании третьего периода.
1. Функция IRR ниже вычисляет внутреннюю норму доходности проекта B.
2. Опять же, внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость равна нулю. Чтобы наглядно это увидеть, замените ставку дисконтирования 15% в ячейке B2 на 39%.
Объяснение: чистая приведенная стоимость, равная 0, означает, что проект генерирует норму прибыли, равную ставке дисконтирования. Другими словами, оба варианта — вложение денег в проект Б или размещение денег на высокодоходном сберегательном счете под процентную ставку 39% — дают равный доход.
3. Мы можем это проверить. Сначала мы рассчитываем приведенную стоимость (pv) каждого денежного потока. Затем мы суммируем эти значения.
Объяснение: вместо того, чтобы вкладывать 100 долларов в проект B, вы также можете положить 17,95 долларов на сберегательный счет на 1 год, 25,77 долларов на сберегательный счет на 2 года и 56,28 долларов на сберегательный счет на три года с годовой процентной ставкой, равной ВНД (39%).
IRR правило
Правило IRR гласит, что если IRR больше требуемой нормы прибыли, вы должны принять проект.Значения IRR часто используются для сравнения инвестиций.
1. Функция IRR ниже вычисляет внутреннюю норму доходности проекта X.
Вывод: если требуемая доходность составляет 15%, вы должны принять этот проект, потому что IRR этого проекта составляет 29%.
2. Функция IRR ниже вычисляет внутреннюю норму доходности проекта Y.
Вывод: в целом более высокая IRR указывает на более выгодные инвестиции. Следовательно, проект Y является более выгодным вложением, чем проект X.
3. Функция IRR ниже вычисляет внутреннюю норму доходности проекта Z.
Вывод: более высокая IRR не всегда лучше. Проект Z имеет более высокую IRR, чем проект Y, но денежные потоки намного ниже.
.