Доход на вложенный капитал формула: Доходность инвестиций на вложенный капитал: ставка инвестиционного дохода

Содержание

Прибыль на инвестированный капитал формула. Инвестиционный доход на вложенный капитал

рентабельность вложенного капитала — отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу.

Показатель Return on Capital Employed (ROCE) используется финансистами как мера доходности, которую приносит компания на вложенный капитал. Обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

ROCE комплексно отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных ресурсов, ноу-хау, а также природных ресурсов.

Коэффициент рентабельности вложенного капитала рассчитывается как отношение прибыли к активам или потокам, её формирующим. Может выражаться как в прибыли на единицу вложенных средств, так и в прибыли, которую несёт в себе каждая полученная денежная единица.

Первый вариант формулы .

ROCE = (Net Income — Preferred Dividends) / Equity

ROCE — рентабельность обыкновенного акционерного капитала
Net Income — чистая прибыль
Preferred Dividends — дивиденды по привилегированным акциям
Common Equity — средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала

Второй вариант формулы .

ROCE = EBIT / Capital Employed

Среднегодовая величина активов обычно рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года или как среднеарифметическое величин баланса на конец кварталов, входящих в отчетный год. Чем больше имеется информации о фактической величине вложенного капитала за анализируемый период, тем точнее значение показателя.

Комментарий по применению ROCE для финансового анализа


Так как показатель рентабельности собственного капитала отображает доходность акционеров предприятия, его анализ часто служит ориентиром в принятии важных инвестиционных решений, например проведении дополнительной эмиссии акций или дивидендной политике предприятия.

ROCE всегда должна быть выше, чем средняя процентная ставка по банковским и товарным кредитам, в противном случае любое расширение бизнеса путем привлечения дополнительных заемных средств приведет к ухудшению финансового состояния падению прибыли или даже к убыткам.

При использовании показателя ROCE для анализа, обязательно необходимо учесть методику, по которой производился расчет. Например, исходя из данных по одному и тому же предприятию, можно получить разные результаты, если, например, в первом случае учесть начальное и конечное значение капитала по году, а во втором случае использовать промежуточные данные по кварталам.

Одним из вариантов показателя ROCE является доход в среднем на вложенный капитал (ROACE), который использует компания в среднем от начала до окончания периода оценки или от начала до окончания инвестиционного проекта или его части. Если компания не имеет привилегированных акций и иных обязательств по безусловным выплатам дивидендов и иных компенсаций, то значение показателя ROCE эквивалентно значению ROE.

Рентабельность собственного капитала, как и другие показатели рентабельности, свидетельствует об эффективности бизнеса. Точнее о том, с какой отдачей работают деньги собственников, вложенные в капитал компании. Если говорить проще, рентабельность помогает понять, сколько копеек прибыли приносит компании каждый рубль ее собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала способна дать представление инвестору или своим специалистам, насколько успешно удается компании удерживать доходность капитала на должном уровне и тем самым определить степень привлекательности ее для инвесторов.

В системе показателей имеется схожий показатель — рентабельность активов (см. «Определяем рентабельность активов (формула по балансу)» ). Однако в отличие от него рентабельность собственного капитала позволяет судить именно о работе чистого собственного капитала предприятия. В то время как в рентабельность активов могут вмешиваться и привлеченные средства, потраченные на приобретение имущества.

Так как же считается рентабельность?

Как найти коэффициент рентабельности собственного капитала

Рентабельность — это всегда отношение прибыли к тому объекту, отдачу от которого нужно оценить. В данном случае мы рассматриваем собственный капитал. Значит, на него и будем делить прибыль.

В финансовом анализе рентабельность собственного капитала принято обозначать с помощью коэффициента ROE (сокращение от английского return on equity). Используем это обозначение, и тогда формула расчета показателя может выглядеть так:

ROE = Пр / СК × 100 ,

Пр — чистая прибыль (показатель рентабельности собственного капитала считается только по чистой прибыли).

СК — собственный капитал. Чтобы расчет был более информативным, берется средний показатель СК. Самый простой способ его вычислить — сложить данные на начало и конец периода и разделить результат на 2.

Рентабельность собственного капитала — коэффициент, который носит относительный характер, он выражается, как правило, в процентах.

Факторный анализ рентабельности собственного капитала

Иногда для расчета используют другую формулу — так называемую формулу Дюпона. Она имеет следующий вид:

ROE = (Пр / Выр) × (Выр / Акт) × (Акт / СК) ,

где: ROE — искомая рентабельность;

Пр — чистая прибыль;

Выр — выручка;

Акт — активы;

СК — собственный капитал.

Это и есть факторный анализ рентабельности.

Рентабельность собственного капитала — формула по балансу

Этот показатель можно найти не только методом вычислений, но из отчетных документов. Так, есть простой ответ на вопрос, как найти собственный капитал по балансу.

Для определения рентабельности собственного капитала используются сведения, содержащиеся в строках баланса (форма 1) и в отчете о финансовых результатах (форма 2).

Формула по балансу будет выглядеть так:

ROE = строка 2400 формы 2 / строка 1300 формы 1 × 100

.

Подробнее о бухгалтерском балансе см. статью «Заполнение формы 1 бухгалтерского баланса (образец)» , а о форме 2 — «Заполнение формы 2 бухгалтерского баланса (образец)» .

Доходность или рентабельность собственного капитала — нормативное значение

Главным критерием, использующимся в оценке рентабельности собственного капитала, является сравнение этого показателя с рентабельностью вложений в другие направления бизнеса, например, в ценные бумаги других компаний.

Для оценки эффективности инвестиций широко используется нормативное значение ROE. Обычно инвесторы ориентируются на значения от 10 до 12%, которые характерны для бизнеса в развитых странах. Если инфляция в государстве велика, то соответственно растет и рентабельность капитала. Для российской экономики считается нормой 20-процентное значение.

Если показатель уходит в «минус» — это уже тревожный сигнал и стимул для того, чтобы нарастить доходность собственного капитала. Но и значительное превышение над нормативным значением — тоже неблагоприятная ситуация, поскольку возрастают инвестиционные риски.

Итоги

Рентабельность илидоходность собственного капитала важна для оценки эффективности работы предприятия. Для нахождения этого показателя используются несколько формул, данные для которых берутся из строк баланса и отчета о финансовых результатах.

Рентабельность задействованного капитала – это финансовый коэффициент, которые определяет прибыльность и эффективность компании относительно задействованного капитала компании. Показатель ROCE рассчитывается по формуле:

“Задействованный капитал” в знаменателе – это сумма акционерного капитала и долговых обязательств: также это можно упростить до (общие активы – текущие обязательства). Вместо того, чтобы использовать для расчета задействованный капитал на определенный момент времени аналитики и инвесторы обычно рассчитывают ROCE на основании среднего значения задействованного капитала. Среднее значение можно рассчитать через нахождение среднего арифметического двух чисел: значения задействованного капитала при открытии периода и значения задействованного капитала при закрытии периода.

Высокий показатель ROCE предполагает эффективное использование капитала компанией. ROCE должен быть выше, чем стоимость капитала компании (можно использовать средневзвешенную стоимость капитала –WACC), в противном случае очевидным станет факт неэффективного использования капитала и как следствие отсутствие генерации дополнительной стоимости для акционеров.

Investocks объясняет «рентабельность задействованного капитала -Return On Capital Employed (ROCE)»

ROCE является полезным метрическим показателем для сравнения прибыльности компаний, на основе используемого капитала. Представьте, что существуют две компании ООО ТД «Русское Поле» и ООО ТД «Английский луг», которые осуществляют деятельность в одном и том же секторе индустрии. У Русского поля показатель EBIT составляет $10 млн. при выручке в $100 млн. в год, в то время как у Английского луга EBIT $7.5 млн. при той же самой выручке. С первого взгляда может показаться, что Английский луг является лучшей инвестицией по сравнению с Русским полем, так как Английский луг имеет рентабельность 7,5%, а Русское поле 5 %. Но перед принятием решение опытный инвестор проверить задействованный капитал обеих компаний. Предположим, что у Русского поля общий капитал составляет $ 25 млн., а у Английского луга $ 50 млн. В этом случае Русское поле имеет показатель ROCE на уровне 40%, а Английский луг на уровне 15 %. Это означает, что ООО ТД « Русское поле» намного эффективнее в использовании своего капитала, чем Английский луг.

ROCE особенно полезен при сравнении результатов деятельности компаний секторах с высокой интенсивностью использования капитала, например, телекоммуникации.Это связано с тем, что в отличии от показателя рентабельности собственного капитала, который анализирует только прибыльность по отношению к собственному капиталу, ROCE также учитывает долговые и иные обязательства. При применении ROCE можно сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний, имеющим значительные долговые обязательства.

В некоторых случаях требуются дополнительные корректировки для того, чтобы получить более точный показатель рентабельности задействованного капитала. Иногда в компании может быть нестандартно много денежных средств, но так как эти денежные средства не используются для ведения бизнеса, то их можно вычесть из задействованного капитала для получения более точного показателя.

Основным критерием оценки эффективности деятельности любой коммерческий организации являются показатели прибыли и рентабельности (profitability ratios). Дадее рассмотрим методику расчета указанных показателей.

Показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала (Return on Capital Employed, ROCE)

Коэффициент вычисляется как отношение чистой прибыли за вычетом дивидендов по привилегированным акциям к обыкновенному акционерному капиталу. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:

ROCE = Earnings before interest and tax (EBIT) / Сapital employed

ROCE = (Чистая прибыль — Дивиденды по привилегированным акциям) / Средняя за год величина обыкновенного акционерного капитала

Среднегодовая величина активов рассчитывается на базе баланса предприятия как полусумма величины активов на начало и на конец года или как среднеарифметическое величин баланса на конец кварталов, входящих в отчетный год.

Показатель Return on capital employed используется финансистами как мера доходности, которую приносит компания на вложенный капитал. Обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала.

Если предприятие не имеет привилегированных акций и не связано обязательствами по обязательной выплате дивидендов, то значение данного показателя эквивалентно Return on equity (ROE).

Рентабельность инвестированного капитала (Return on Invested Capital, ROIC)

Данный коэффициент рассчитывается как отношение чистой операционной прибыли компании к среднегодовой суммарного инвестированного капитала. Формула расчета показателя выглядит следующим образом:

ROIC = (Net operating profit — adjusted taxes) / Invested capital

ROIC = NOPLAT / Инвестированный капитал * 100%

где, NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов.

Инвестированный капитал — капитал, инвестированный в основную деятельность компании. В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности. В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета — инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса.

Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет. На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина не операционной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность. Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

ROIC = ((Чистая прибыль + Проценты * (1 — Ставка налога)) / (Долгосрочные кредиты + Собственный капитал)) * 100%

ROIC = (EBIT * (1 — Ставка налога) / (Долгосрочные кредиты + Собственный капитал)) * 100%

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам). Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Рентабельность суммарных активов (Return on Total Assets, ROTA)

Рентабельность суммарных активов (ROTA) рассчитывается, как правило, как отношение чистой прибыли к средней величине активов. Достоинства применения данного коэффициента понятны: максимизация ROTA заставляет менеджеров увеличивать выручку, снижать себестоимость и непроизводственные расходы (относимые на прибыль), уменьшать величину активов (за счет избавления от непроизводственных активов, снижения дебиторской и кредиторской задолженности). Рассчитывается по формуле:

ROTA = EBIT / Total net assets

ROTA = EBIT / Aктивы предприятия

где EBIT — прибыль за вычетом налогов и процентов (операционная прибыль).

Показатель ROTA похож на ROA лишь с тем отличием, что при вычислении ROTA используется операционная, а не чистая прибыль.

Один из незаметных на первый взгляд, но существенных недостатков ROTA — ухудшение этого показателя в результате привлечения заемного капитала. Кроме того, ориентация на этот показатель не способствует оптимизации структуры активов и не учитывает сезонную специфику конкретного виды деятельности.

Показатель ROTA особенно полезно применять в качестве дополнительного для сравнения оценки эффективности использования активов холдингов с разнообразным ассортиментом или вертикальной интеграцией. В таком случае можно оценить, приносят ли вложения в данный актив (станки, помещения, запасы сырья на складе) для производства определенной продукции нужную отдачу, и сформировать оптимальный набор активов для производства оптимального ассортимента.

Рентабельность валовой прибыли (Gross Margin Ratio, GPM)

Другое название этого коэффициента — Gross margin ratio. Демонстрирует долю валовой прибыли в объеме продаж предприятия. Рассчитывается по формуле:

GPM = Gross profit / Revenue

GPM = (Revenue — cost of goods sold) / Revenue

GPM = Валовая прибыль / Суммарная выручка

Расчет производится для различных периодов времени, при этом используются суммарные величины за период.

Рентабельность операционной прибыли (Operating Margin, ОPM)

Показатель демонстрирует долю операционной прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

OPM = Operating income / Revenue

OPM = Oперационная прибыль / Cуммарная выручка

Рентабельность чистой прибыли (Net Profit Margin, NPM)

Демонстрирует долю чистой прибыли в объеме продаж. Рассчитывается по формуле:

NPM = Net income / Revenue

NPM = Чистая прибыль / Суммарная выручка

Коэффициенты, оценивающие рентабельность капитала, вложенного в предприятие. Расчет производится для годового периода с использованием среднего значения соответствующих статей активов и пассивов. Для расчета за период менее одного года, значение прибыли умножается на соответствующий коэффициент (12, 4, 2), и используется среднее за период значение оборотных активов. Для получения значений в процентах, также как и в предыдущих случаях, необходимо умножить значение коэффициента на 100% .

Рентабельность чистых активов (Return on Net Assets, RONA)

Рентабельность чистых активов демонстрирует отношение чистой прибыли к среднегодовой величине внеоборотных активов и чистого оборотного капитала.

RONA = Net income / (Fixed assets + (Current assets — Current liabilities))

RONA = Чистая прибыль / Чистые активы

Для промпредприятий формула расчета рентабельности чистых активов будет иметь следующий вид:

RONA = (Plant revenue — Сosts) / Net assets

Расчет показателя рентабельности чистых активов аналогичен расчету рентабельности активов (ROA), но в отличие от RОА, RONA неучитывает связанных с ними обязательств компании.

Отметим что, показатель рентабельности чистых активов не оценивает непосредственно капитальные расходы, RONA напоминает менеджерам, что существуют затраты на приобретение и содержание активов.

Рентабельность оборотных активов (Return on Current Assets, RCA)

Показатель RCA демонстрирует возможности предприятия в обеспечении достаточного объема прибыли по отношению к используемым оборотным средствам компании. Чем выше значение этого коэффициента, тем более эффективно используются оборотные средства. Рассчитывается по формуле:

RCA = Net income / Current assets

RCA = Чистая прибыль / Оборотные средства

Рентабельность внеоборотных активов (Return on Fixed Assets, RFA)

Данный коэффициент рентабельности демонстрирует способность предприятия обеспечивать достаточный объем прибыли по отношению к основным средствам компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем более эффективно используются основные средства. Рассчитывается по формуле:

RFA = Net income / Fixed assets

RFA = Чистая прибыль / Внеоборотные активы

Данный коэффициент характеризует доходность, полученную на капитал, привлеченный из внешних источников. В общем виде, формула расчета показателя выглядит следующим образом:

где: NOPLAT — чистая операционная прибыль за вычетом скорректированных налогов;

Инвестированный капитал — капитал, инвестированный в основную деятельность компании;

В качестве инвестированного капитала должен учитываться только капитал, вложенный в основную деятельность компании, так же, как и рассматриваемая прибыль является прибылью от основной деятельности.

В общем виде, инвестированный капитал можно вычислить как сумму оборотных средств в основной деятельности, чистых основных средств и чистых прочих активов (за вычетом беспроцентных обязательств). Другой вариант расчета — инвестированными средствами считают сумму собственного капитала и долгосрочных обязательств. Детали определения величины инвестированного капитала будут зависеть от особенностей ведения учета и структуры бизнеса. Главное условие, которое должно быть при этом достигнуто, это то, что при анализе должен быть учтен тот и только тот капитал, который использован для получения прибыли, включенной в расчет.

На практике часто прибегают к упрощенному подходу, при котором не выделяется основная деятельность компании, а анализ ведется по всем инвестициям и всем доходам. Погрешность этого допущения будет зависеть от того, какой будет величина неоперационной прибыли компании в рассматриваемом периоде и насколько велики инвестиции в неосновную деятельность.

Учитывая возможные допущения, формула ROIC может записываться и в других видах:

Показатели величины инвестиций берутся по среднегодовому значению (определяется как сумма на начало и на конец года, деленная пополам).

Во всех случаях при расчете данного коэффициента предполагается использование данных из годовых отчетов о прибылях и убытках. Если при расчете используется квартальная или другая отчетность, то коэффициент должен быть умножен на число периодов отчетности в году.

Данный показатель иногда называют Рентабельность суммарного капитала (Return On Total Capital, ROTC) или просто Рентабельность инвестиций (Return On Investment, ROI). Последний вариант названия применяется и ко всей группе показателей рентабельности капитала.

Публикации

Учебник «Финансовый анализ деятельности предприятия (международные подходы)»
Пособие по составлению и анализу финансовой отчетности

Рентабельность всего капитала предприятия (ROE, ROCE). Формула. Расчет на примере ОАО «Мечел»

Рассмотрим рентабельность капитала предприятия. Углубимся в разбор двух коэффициентов, которые определяют рентабельность капитала: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность задействованного капитала (ROCE).

Инфографика: Рентабельность всего капитала предприятия

Определения коэффициентов рентабельности собственного и задействованного капитала

Коэффициент рентабельности собственного капитала (Return On Equity , ROE) показывает, как эффективно были вложены в предприятие собственные денежные средства.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Коэффициент рентабельности задействованного капитала (Return On Capital Employed, ROCE) показывает эффективность вложения в предприятие как собственных, так и привлеченных средств. Показатель отражает, как эффективно предприятие использует в своей деятельности собственный капитал и долгосрочно привлеченные средства (инвестиции).

Чтобы понять рентабельность капитала, мы проанализируем и сравним два коэффициента ROE и ROCE. В сравнении будут видны отличия одного от другого. Схема разбора двух коэффициентов рентабельности капитала будет следующая: рассмотрим экономическую сущность коэффициентов, формулы расчета, нормативы и произведем их расчет для отечественного предприятия.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Рентабельность капитала. Экономическая сущность

Коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE) используется в практике финансовыми аналитиками для определения доходности, которую предприятие приносит на вложенный капитал (как собственный, так и привлеченный).

Для чего это нужно? Для того чтобы можно было сравнить рассчитанный коэффициент рентабельности с другими видами бизнеса для оправданности инвестирования средств.

Рентабельность всего капитала. Сравнение показателей ROE и ROCE
  ROE ROCE
Кто использует данный коэффициент? Собственники Инвесторы + собственники
Ключевые отличия В качестве инвестирования в предприятие используется собственный капитал В качестве инвестирования в предприятие используется как собственный, так и привлеченный капитал (через акции). Помимо этого из чистой прибыли нельзя забывать вычитание дивидендов.
Формула расчета =Чистая прибыль/Собственный капитал =(Чистая прибыль)/(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)
Норматив Максимизация Максимизация
Отрасль для использования Любая Любая
Частота оценки Ежегодно Ежегодно
Точность оценки финансов предприятия Меньше Больше

Чтобы лучше понять разницу между коэффициентами рентабельности капитала запомните, что если у предприятия нет привилегированных акций (долгосрочных обязательств), то значение ROCE=ROE.

Как читать рентабельность капитала?

Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) снижается, то это говорит о том, что:

  • Увеличивается собственный капитал (а также долговые обязательства для ROCE).
  • Уменьшается оборачиваемость активов.

Если коэффициент рентабельности капитала (ROE или ROCE) растет, то это говорит о том, что:

  • Увеличивается прибыль предприятия.
  • Увеличивается финансовый рычаг.

Рентабельность капитала. Синонимы коэффициентов

Рассмотрим синонимы для рентабельности собственного капитала и рентабельности задействованного капитала, т.к. зачастую в литературе по-разному их называют. Полезно знать все названия, чтобы избежать путаницы в терминах.

Синонимы рентабельности собственного капитала (ROE) Синонимы рентабельности задействованного капитала (ROCE)
доходность собственного капитала рентабельность привлеченного капитала
Return on Equity рентабельность акционерного капитала
Return on shareholders’ equity показатель рентабельности обыкновенного акционерного капитала
эффективность собственного капитала коэффициент задействованного капитала
Return on owners equity Return on capital Employed
рентабельность вложенного капитала

На рисунке ниже показана точность оценки состояния предприятия с помощью различных коэффициентов.

Ранжирование коэффициентов по сложности расчета и точности диагностирования финансового состояния предприятия

Коэффициент задействованного капитала (ROCE) оказывается полезным для анализа предприятий, где есть высокая интенсивность использования капитала (часто осуществляется инвестирование). Связано это с тем, что коэффициент задействованного капитала использует в своем расчете привлеченные денежные средства. Применение  коэффициента задействованного капитала (ROCE)  позволяет сделать более точный вывод о финансовых результатах компаний.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Рентабельность капитала. Формулы расчета

Формулы расчета для рентабельности капитала.

Коэффициент рентабельности собственного капитала = Чистая прибыль/Собственный капитал=
стр.2400/стр.1300

Коэффициент задействованного капитала = Чистая прибыль/(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства)=
стр.2400/(стр.1300+стр.1400)

В иностранном варианте формула для рентабельности собственного и рентабельности задействованного капитала будет следующая:

Net Income – чистая прибыль,
Preferred Dividends – дивиденды по привилегированным акциям,
Total Stockholder Equity – величина обыкновенного акционерного капитала.

Еще одна иностранная формула (по МСФО) для рентабельности задействованного капитала:

Зачастую в иностранных источниках в формуле расчета ROCE используется EBIT (прибыль до уплаты налогов и процентов), в российской практике зачастую используется чистая прибыль.

Видео-урок: «Рентабельность инвестированного капитала»

Рентабельность капитала. Расчет на примере ОАО «Мечел»

Для того чтобы еще лучше разобраться, что такое рентабельность капитала рассмотрим расчет двух его коэффициентов для отечественного предприятия.

  Будем рассчитывать коэффициент рентабельности собственного капитала и коэффициент рентабельности задействованного капитала для ОАО «Мечел»

Для оценки  рентабельности собственного капитала ОАО «Мечел» возьмем с официального сайта финансовую отчетность за  четыре периода  2013 года и рассчитаем показатели ROE и ROCE.

Рентабельность капитала для ОАО «Мечел»-1

 

Рентабельность капитала для ОАО «Мечел»-2

Рентабельность капитала ОАО «Мечел»

Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-1 = -3564433/126519889 = -0,02
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-2 = -6367166/123710218 = -0,05
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-3 = -10038210/120039174 = -0,08
Коэффициент рентабельности собственного капитала 2013-4 = -27803306/102274079 = -0,27

Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-1 = -3564433/(126519889+71106076) = -0,01
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-2 = -6367166/(123710218+95542388) = -0,02
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-3 = -10038210/(120039174+90327678) = -0,04
Коэффициент рентабельности задействованного капитала 2013-4 = -27803306/(102274079+89957848) = -0,14

Не совсем удачно выбрал пример баланса предприятия, так как рентабельность за все периоды была меньше 0, что говорит о неэффективности предприятия. Тем не менее, общий расчет для коэффициентов рентабельности капитала понятен. Если бы у нас был доход, то соотношение этих двух коэффициентов было следующим: ROE>ROCE. Если еще рассмотрим рентабельность активов предприятия (ROA) в соотношении с коэффициентами рентабельности капитала, то неравенство будет следующим: ROA>ROCE>ROA.

Предприятие может рассматриваться, как потенциальный объект для инвестирования, когда ROCE (и соответственно и ROE) > безрисковые/низкорисковые вложения (к примеру, банковские депозиты).

Резюме

Итак, мы рассмотрели рентабельность капитала. Она включает в себя расчет двух коэффициентов: коэффициент рентабельности собственного капитала (ROE) и коэффициент рентабельности задействованного капитала (ROCE). Рентабельность капитала является одним из ключевых показателей эффективности деятельности предприятия на ряду с такими коэффициентами как: рентабельность актива и рентабельность продаж. Более подробно узнать про коэффициент рентабельности продаж вы можете прочитать в статье: «Рентабельности продаж (ROS). Формула. Расчет на примере ОАО «Аэрофлот»«.Данные коэффициенты полезно рассчитывать собственникам предприятия и инвесторам для поиска подходящего объекта для инвестирования.

Пройдите наш авторский курс по выбору акций на фондовом рынке → обучающий курс

Автор: Жданов Василий Юрьевич, к.э.н.

Возврат на занятый капитал | Примеры

Что такое доход на вложенный капитал?

Термин «рентабельность использованного капитала» или ROCE относится к финансовому метрике, которая помогает оценить способность компании получать прибыль, используя структуру своего капитала. Другими словами, ROCE является мерой того, насколько хорошо и эффективно компания может получать доллары в чистой операционной прибыли, используя каждый доллар капитала.

По сути, ROCE провозглашается одним из лучших показателей доходности компании, поскольку она сравнивает прибыльность как с точки зрения капитала, так и долга. Кроме того, он используется для сравнения результатов компаний аналогичного масштаба и работающих в одной отрасли. Также обратите внимание, что компании с большими денежными резервами включают эти деньги как часть капитала, используемого в расчете ROCE, что не является обычной практикой.

формула

Формула для ROCE может быть получена путем уменьшения прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) или чистой операционной прибыли по разнице между общими активами и текущими обязательствами, а затем она выражается в процентах. Математически это представляется как

Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Другая формула для ROCE может быть получена путем деления чистой операционной прибыли на совокупность долгосрочных обязательств и акционерного капитала. Математически это представляется как

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (долгосрочные обязательства + акционерный капитал)

Примеры возврата на вложенный капитал (с шаблоном Excel)

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять расчет доходности на занятый капитал.

Вы можете скачать этот шаблон Excel по возврату капитала с использованием капитала здесь — Шаблон по возврату капитала с использованием Excel
Пример № 1

Давайте возьмем пример компании под названием DFG Inc., чтобы проиллюстрировать вычисления ROCE. Согласно последнему годовому отчету, т.е. за 2018 год, компания получила чистую операционную прибыль в размере 20 миллионов долларов США, в то время как на отчетную дату она сообщила об общих активах и общих текущих обязательствах в размере 150 миллионов долларов США и 90 миллионов долларов США соответственно. Рассчитайте ROCE компании за год на основе предоставленной информации.

Решение:

Доходность на вложенный капитал рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (Общая сумма активов — Общая сумма текущих обязательств)

  • ROCE = 20 миллионов долларов США / (150 миллионов долларов США — 90 миллионов долларов США)
  • ROCE = 33, 33%

Таким образом, показатель DOCG Inc. в 2013 году составил 33, 33%.

Пример № 2

Давайте возьмем пример Apple Inc. для дальнейшей демонстрации концепции ROCE в случае реальных компаний. Согласно годовому отчету, операционная прибыль компании составляла 70, 90 млрд долларов в течение 2018 года, в то время как совокупные активы и общие текущие обязательства составляли 365, 73 млрд долларов и 116, 87 млрд долларов соответственно на 29 сентября 2018 года. Рассчитайте ROCE компании Apple Inc. за год 2018 на основании предоставленной информации.

Решение:

Доходность на вложенный капитал рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (Общая сумма активов — Общая сумма текущих обязательств)

  • ROCE = 70, 90 млрд. Долл. США / (365, 73 млрд. Долл. США — 116, 87 млрд. Долл. США)
  • ROCE = 28, 49%

Таким образом, Apple Inc. управляла ROCE в размере 28, 49% в течение 2018 года.

Ссылка на источник: Баланс Apple Inc.

Пример № 3

Давайте теперь возьмем пример Walmart Inc., чтобы проиллюстрировать вычисления ROCE. Согласно годовому отчету, операционная прибыль компании составила 20, 44 млрд. Долл. США, в то время как совокупные активы и общие текущие обязательства составили 204, 52 млрд. Долл. США и 78, 52 млрд. Долл. США соответственно по состоянию на 31 января 2018 года. Рассчитать ROCE Walmart Inc. на 2018 год на предоставленную информацию.

Решение:

Доходность на вложенный капитал рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (Общая сумма активов — Общая сумма текущих обязательств)

  • ROCE = 20, 44 млрд долларов / (204, 52 млрд долларов — 78, 52 млрд долларов)
  • ROCE = 16, 22%

Таким образом, ROCE Walmart Inc. на 2018 год составил 16, 22%.

Ссылка на источник: Walmart Inc. Баланс

Преимущества возврата на вложенный капитал

Некоторые из основных преимуществ ROCE:

  • Это один из немногих финансовых коэффициентов, которые отражают денежную отдачу как от капитала, так и от долгов. Как таковая, она используется большинством инвесторов как один из критериев их инвестиционного портфеля и стратегии.
  • Это помогает в сравнении компаний с разной структурой капитала и, таким образом, это очень хороший инструмент для сравнения с аналогами.

Ограничения доходности на вложенный капитал

Некоторые из основных ограничений ROCE:

  • ROCE подвержен манипуляциям с учетом рисков, которые могут привести к увеличению прибыли. Классификация долгосрочных обязательств как текущих обязательств является примером такого рода бухгалтерских манипуляций.
  • Коэффициент рассчитывается на основе балансовой стоимости, поэтому доходность не отражает рыночную стоимость.

Вывод

Таким образом, можно видеть, что ROCE является одним из финансовых показателей, который используется инвесторами для оценки общего инвестиционного дохода компании, которая преодолевает недостатки, связанные с различной структурой капитала. Однако это соотношение не является исключением, так как оно также уязвимо для искажения бухгалтерского учета, и поэтому необходимо быть бдительным при анализе компаний на основе ROCE.

Рекомендуемые статьи

Это руководство по возврату на вложенный капитал. Здесь мы обсудим, как рассчитать ROCE вместе с практическими примерами. Мы также предоставляем загружаемый шаблон Excel. Вы также можете посмотреть следующие статьи, чтобы узнать больше —

  1. Рентабельность средних активов
  2. Рентабельность активов
  3. Возврат денежных средств на инвестиции
  4. ROIC vs ROCE

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) – Финансовая энциклопедия

Что такое Рентабельность вложенного капитала (ROCE)?

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) – это  финансовый коэффициент,  который можно использовать для оценки прибыльности и эффективности капитала компании. Другими словами, коэффициент может помочь понять, насколько хорошо компания получает прибыль от своего капитала.

Коэффициент ROCE – это один из нескольких коэффициентов прибыльности, которые финансовые менеджеры, заинтересованные стороны и потенциальные инвесторы могут использовать при анализе компании на предмет инвестиций.

Ключевые моменты

  • Рентабельность вложенного капитала – это финансовый коэффициент, который измеряет прибыльность компании с точки зрения всего ее капитала.
  • Рентабельность вложенного капитала аналогична рентабельности вложенного капитала (ROIC).
  • Многие компании могут рассчитывать следующие ключевые коэффициенты доходности в своем анализе эффективности: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность активов (ROA), рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и рентабельность вложенного капитала.

Понимание ROCE

ROCE – это один из нескольких коэффициентов рентабельности, которые можно использовать при анализе финансовых показателей компании на предмет показателей прибыльности. Другие соотношения могут включать следующее:

Как рассчитать рентабельность вложенного капитала

Формула ROCE следующая:

ROCE – это показатель для анализа рентабельности и потенциально сравнения уровней рентабельности компаний с точки зрения капитала. Для расчета рентабельности использованного капитала необходимы два компонента: прибыль до уплаты процентов и налогов и задействованный капитал.

EBIT , также известный как операционная прибыль, показывает, сколько компания зарабатывает только от своей деятельности, без учета процентов или налогов. EBIT рассчитывается путем вычитания стоимости проданных товаров и операционных расходов из выручки.

Используемый капитал очень похож на инвестированный капитал, который используется при расчете ROIC. Используемый капитал определяется путем вычитания общей суммы активов из текущих обязательств, что в конечном итоге дает вам акционерный капитал плюс долгосрочные долги. Вместо использования капитала, задействованного в произвольный момент времени, некоторые аналитики и инвесторы могут выбрать для расчета ROCE  средний задействованный капитал , который берет среднее значение капитала на открытие и конец, использованного за анализируемый период времени.

О чем вам говорит рентабельность вложенного капитала?

ROCE может быть особенно полезен при сравнении показателей компаний в капиталоемких секторах, таких как электроэнергетика и телекоммуникации. Это связано с тем, что в отличие от других фундаментальных показателей, таких как  рентабельность капитала  (ROE), которая анализирует только прибыльность, связанную с собственным капиталом компании,  ROCE рассматривает заемные и собственные средства . Это может помочь нейтрализовать анализ финансовых показателей компаний со значительным долгом.

В конечном счете, расчет ROCE показывает сумму прибыли, которую компания генерирует на 1 доллар задействованного капитала. Очевидно, что чем больше прибыли на 1 доллар США, тем лучше. Таким образом, более высокий ROCE указывает на более высокую прибыльность в сравнении с другими компаниями.

Для компании тренд ROCE на протяжении многих лет также может быть важным показателем эффективности. В целом инвесторы склонны отдавать предпочтение компаниям со стабильным и растущим уровнем ROCE, а не компаниям, в которых ROCE нестабилен или имеет тенденцию к снижению.

Пример ROCE

Рассмотрим две компании, работающие в одной отрасли: Colgate-Palmolive и Procter & Gamble. В таблице ниже представлен гипотетический анализ ROCE обеих компаний.

(in millions) Colgate-Palmolive Company Procter & Gamble
Sales $15,195 $65,058
EBIT $3,837 $13,955
Total Assets $12,123 $120,406
Current Liabilities $3,305 $30,210
Capital Employed $8,818 $90,196 TA – CL
Return on Capital Employed 0.4351 0.1547 EBIT/Capital Employed

Как видите, Procter & Gamble – это гораздо более крупный бизнес, чем Colgate-Palmolive, с более высокими доходами, EBIT и общими активами. Однако при использовании показателя ROCE можно увидеть, что Colgate-Palmolive более эффективно генерирует прибыль из своего капитала, чем Procter & Gamble. ROCE Colgate-Palmolive составляет 44 цента на доллар капитала, или 43,51%, по сравнению с 15 центами на доллар капитала у Procter & Gamble, или 15,47%.

ROIC против ROCE

При анализе эффективности прибыльности с точки зрения капитала можно использовать как ROIC, так и ROCE. Обе метрики похожи в том, что они обеспечивают меру рентабельности на общий капитал фирмы. В целом и ROIC, и ROCE должны быть выше, чем средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC), чтобы компания была прибыльной в долгосрочной перспективе.

ROIC обычно основан на той же концепции, что и ROCE, но его компоненты немного отличаются. Расчет ROIC выглядит следующим образом:

  • Чистая операционная прибыль после налогообложения / инвестированный капитал

Чистая операционная прибыль после налогообложения: это показатель EBIT x (1 – ставка налога). При этом учитываются налоговые обязательства компании, но ROCE обычно этого не делает.

Инвестированный капитал : инвестированный капитал в расчете ROIC немного сложнее, чем простой расчет капитала, использованного в ROCE. Инвестированный капитал может быть:

  • Чистый оборотный капитал + основные средства + гудвил и нематериальные активы

Или же:

  • Общая сумма долга и аренды + общая сумма капитала и его эквивалентов + внереализационные денежные средства и инвестиции

В общем, инвестированный капитал – это более подробный анализ общего капитала фирмы.

Норма доходности на инвестированный капитал это – FinRock

  • Комментариев нет

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – это расчет. Используемый для оценки эффективности компании при распределении подконтрольного ей капитала на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том. Насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли. Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании с ее средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает. Эффективно ли используется инвестированный капитал. Эта мера также известна просто как

Ключевые Моменты на Вынос

  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – это сумма денег. Которую компания зарабатывает. Превышая среднюю стоимость. Которую она платит за свой долг и собственный капитал.

  • Доходность инвестированного капитала может быть использована в качестве ориентира для расчета стоимости других компаний
  • Считается, что компания создает ценность. Если ее ROIC превышает 2%. И разрушает ценность. Если она меньше 2%.

Невозможно воспроизвести видео в связи с технической ошибкой.(Код ошибки: 100000)

Рентабельность Инвестированного Капитала (ROIC)

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Формула для ROIC является:

ROIC = (чистая прибыль – дивиденды) / (долг + собственный капитал)

Формула ROIC рассчитывается путем оценки значения в знаменателе. Совокупного капитала. Который представляет собой сумму долга и собственного капитала компании. Существует несколько способов расчета этого значения. Один из них заключается в вычитании денежных средств и непроцентных текущих обязательств (NIBCL). Включая налоговые обязательства и кредиторскую задолженность. Если они не облагаются процентами или сборами. Из общей суммы активов.

Другой, более точный способ написания формулы ROIC-это:

ROIC=NOPATInvested Capitalwhere:NOPAT=Net operating profit after tax\begin{aligned} &\text{ROIC} = \frac{ \text{NOPAT} }{ \text{Invested Capital} } \\ &\textbf{where:}\\ &\text{NOPAT} = \text{Net operating profit after tax} \\ \end{aligned}

​ROIC=Инвестированный капиталNOPATwhere:NOPAT=Чистая операционная прибыль после налогообложения​

Третий метод расчета инвестированного капитала заключается в сложении балансовой стоимости собственного капитала компании к балансовой стоимости ее долга. А затем вычитании внереализационных активов. Включая денежные средства и их эквиваленты. Рыночные ценные бумаги и активы прекращенной деятельности.

Последний способ расчета инвестированного капитала заключается в получении показателя оборотного капитала путем вычитания текущих обязательств из текущих активов. Затем вы получаете безналичный оборотный капитал. Вычитая наличные деньги из только что рассчитанной стоимости оборотного капитала. Наконец, к основным средствам компании добавляется неденежный оборотный капитал. (Основные средства также известны как долгосрочные или внеоборотные активы.)

ROIC выше стоимости капитала означает. Что компания здорова и растет. В то время как ROIC ниже стоимости капитала предполагает неустойчивую бизнес-модель.

Значение в числителе также может быть вычислено несколькими способами. Самый простой способ-вычесть дивиденды из чистой прибыли компании.

С другой стороны. Поскольку компания, возможно. Извлекла выгоду из разового источника дохода. Не связанного с ее основным бизнесом,-например. Неожиданного дохода от колебаний валютных курсов,—часто предпочтительнее смотреть на чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT). NOPAT рассчитывается путем корректировки операционной прибыли на налоги:

NOPAT = (операционная прибыль) * (1 – эффективная налоговая ставка).

Операционная прибыль также называется прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT). Многие компании сообщают о своих эффективных налоговых ставках за квартал или финансовый год в своих отчетах о доходах. Но не все компании делают это.

Как использовать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

ROIC всегда рассчитывается в процентах и обычно выражается в годовом или конечном 12-месячном значении. Его следует сравнить со стоимостью капитала компании, чтобы определить. Создает ли компания стоимость.

Если ROIC больше. Чем средневзвешенная стоимость капитала фирмы (WACC). Наиболее распространенный показатель стоимости капитала. Создается стоимость. И эти фирмы будут торговать с премией. Общепринятым критерием для доказательства создания ценности является доходность. Превышающая 2% стоимости капитала фирмы.

Если ROIC компании составляет менее 2%. Он считается разрушителем стоимости. Некоторые фирмы работают на нулевом уровне рентабельности. И хотя они не могут разрушать стоимость. У этих компаний нет избыточного капитала. Чтобы инвестировать в будущий рост.

ROIC является одним из наиболее важных и информативных показателей оценки для расчета. Однако для некоторых секторов это более важно. Чем для других. Поскольку компании. Эксплуатирующие нефтяные вышки или производящие полупроводники. Инвестируют капитал гораздо интенсивнее, чем те. Которые требуют меньше оборудования.

Ограничения доходности инвестированного капитала (ROIC)

Одним из недостатков этого показателя является то. Что он ничего не говорит о том. Какой сегмент бизнеса генерирует ценность. Если вы сделаете расчет на основе чистой прибыли (минус дивиденды) вместо NOPAT. Результат может быть еще более непрозрачным. Поскольку доход может быть получен из одного. Неповторяющегося события.

ROIC обеспечивает необходимый контекст для других показателей. Таких как отношение P/E. Рассматриваемый отдельно. Коэффициент P/E может предполагать. Что компания перепродана. Но снижение может быть связано с тем. Что компания больше не генерирует стоимость для акционеров с той же скоростью (или вообще). С другой стороны, компании. Которые постоянно генерируют высокие нормы прибыли на вложенный капитал, вероятно. Заслуживают того. Чтобы торговать с премией по сравнению с другими акциями. Даже если их соотношение P/E кажется непомерно высоким.

Пример использования Рентабельности вложенного капитала

В качестве исторического примера рассмотрим отчет Target Corporation (TGT) о доходах за четвертый квартал 2018 года. Компания рассчитала свою конечную 12-месячную рентабельность инвестиций в этот год. Показав компоненты. Которые вошли в расчет:

Target Corp. Расчет ROIC за 2018 финансовый год
(Все значения в миллионах долларов США) TTM 2/3/18 TTM 1/28/17
Доходы от продолжающейся деятельности до уплаты процентов и налогов на прибыль 4,312 4,969
+ Проценты по операционной аренде * 80 71
– Подоходный налог 864 1,648
Чистая операционная прибыль после уплаты налогов 3,528 3,392
     
Текущая часть долгосрочной задолженности и прочих заимствований 270 1,718
+ Внеоборотная часть долгосрочного долга 11,317 11,031
+ Собственный капитал акционеров 11,709 10,953
+ Капитализированные обязательства по операционной аренде * 1,339 1,187
– Денежные средства и их эквиваленты 2,643 2,512
– Чистые активы прекращенной деятельности 2 62
Инвестированный капитал 21,990 22,315
Средний инвестированный капитал 22,152 22,608
     
После уплаты налогов на инвестированный капитал 15.9% 15.0%
Target Corp. Расчет ROIC за 2018 финансовый год

Расчет ROIC начинается с прибыли от продолжающейся деятельности до вычета процентных расходов и налогов на прибыль (EBIT). Затем добавляется процент по операционной аренде и вычитается налог на прибыль. Получая чистую прибыль после уплаты налогов в размере 3,5 миллиарда долларов: это числитель.1 Затем добавьте текущую часть долгосрочного долга и прочих заимствований. Долгосрочную часть долгосрочного долга, акционерный капитал и капитализированные обязательства по операционной аренде.

Вычтите денежные средства и их эквиваленты и чистые активы прекращенных операций, которые дают общий объем инвестированного капитала в размере 22,2 млрд. долл. Усредните этот показатель с инвестированным капиталом с конца предыдущего года ($22,3 млрд). И вы получите знаменатель в $22,2 млрд.

Итоговая прибыль после уплаты налогов на инвестированный капитал составляет 15,9%. Компания объяснила этот рост по сравнению с предыдущими 12 месяцами в основном последствиями налогового законопроекта. Принятого в конце 2017 года. Этот расчет было бы трудно получить только из отчета о прибылях и убытках и баланса. Поскольку отмеченные звездочками значения скрыты в приложении. По этой причине расчет рентабельности инвестиций может быть сложным. Но стоит прийти к приблизительной цифре, чтобы оценить эффективность использования капитала компанией.

Вопросы и ответы

Что Такое Инвестированный Капитал?

Инвестированный капитал-это общая сумма денег. Привлеченных компанией путем выпуска ценных бумаг (собственный капитал акционерам и долг держателям облигаций), где общая сумма долга и обязательств по аренде капитала добавляется к сумме собственного капитала. Выпущенного инвесторам. Инвестированный капитал не является отдельной статьей в финансовой отчетности компании. Поскольку долг. Аренда капитала и собственный капитал акционеров перечислены в балансе отдельно.

О Чем Говорит Вам Доходность Вложенного Капитала?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) оценивает эффективность компании при распределении капитала. Находящегося под ее контролем. На прибыльные инвестиции или проекты. Коэффициент ROIC дает представление о том. Насколько хорошо компания использует деньги. Привлеченные извне. Для получения прибыли. Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании с ее средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает. Эффективно ли используется инвестированный капитал.

Как Вы Вычисляете ROIC?

ROIC учитывает четыре ключевых компонента: операционный доход. Налоговые ставки. Балансовую стоимость и время. Формула ROIC-это чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPTAT). Деленная на инвестированный капитал. Компании с устойчивой или улучшающейся доходностью капитала вряд ли будут вкладывать значительные объемы нового капитала в работу.

«Правило 72» в инвестировании. Простая формула удвоения капитала :: Новости :: РБК Инвестиции

Инструмент, основанный на принципе сложного процента, поможет узнать, сколько времени потребуется на то, чтобы инвестиция выросла в два раза. Вы удивитесь, но на самом деле — не так много, как кажется

Фото: Shutterstock

Каждый мечтает удвоить или даже утроить свой капитал. Для этого люди приходят на фондовый рынок  , покупают акции, облигации  и другие активы. Но прежде надо поставить цель и посчитать, через сколько она будет достигнута. Для этого и было выработано «правило 72», которое позволяет приблизительно рассчитать, через сколько лет удвоится капитал при заданной ставке.

Перед тем как мы перейдем к сути правила, разберемся, что такое сложный процент. Сложный процент — это начисление процентов и на основную сумму, и на проценты за предыдущий период. Предположим, вы положили на вклад ₽100 тыс. под 10%. За первый год вы получите ₽10 тыс. На второй год проценты будут начисляться уже на ₽110 тыс. — доход получится уже ₽11 тыс., на третий — ₽12,1 тыс. (121 000*10%) и так далее. Итого за три года доход получится ₽33,1 тыс. В случае с простыми процентами доход будет равен лишь ₽30 тыс.

Рассмотрим другой пример, где вы вложили ₽100 тыс. в акцию со стабильной полугодовой дивидендной доходностью 10%. Если вы будете реинвестировать полученные дивиденды  , то почувствуете магию сложного процента. Уже через три с половиной года вы почти удвоите свой капитал, а через десять лет увеличите его в 6,7 раза. Для сравнения — без реинвестирования капитал за десять лет лишь утроится. В этом и заключается сила сложного процента.

На рынке дивидендов межсезонье. Но в России есть пара звездных акций

«Правило 72» — что оно значит и как его применять в инвестициях?

Этот математический принцип позволяет быстро посчитать приблизительное количество лет, которое потребуется для удвоения капитала при инвестировании под фиксированную ставку сложных процентов. Для этого нужно найти отношение 72 к процентной ставке. К примеру, вы удвоите свой капитал за четыре года, если вложите средства под 18% годовых (72 / 18 = 4).

Обратите внимание, что делить нужно именно на 18, а не на 0,18.

Первое упоминание о «правиле 72» приписывают Луке Пачоли, известному итальянскому математику. Он описал эту закономерность в своей книге 1494 года «Сумма арифметики, геометрии, пропорции и пропорциональности», не указав, как именно было выведено число 72.

На самом деле такое соотношение, которое показывает необходимое количество лет для удвоения капитала при фиксированной ставке, можно легко вывести из формулы сложных процентов. Однако если рассчитывать, то получится не 72, а 69,3. Но математики стали использовать 72, так как оно близко по значению к 69,3, а главное — имеет больше делителей (2, 3, 4, 6, 12 и так далее), что дает простоту в расчетах.

Стратегия «60/40» разочаровала фонды. Из-за низкой доходности облигаций

Это правило хорошо работает с процентными ставками в диапазоне от 6% до 10%. Однако при увеличении ставки погрешность увеличивается. Экономисты советуют прибавлять единицу к 72 при каждом отклонении на три процентных пункта от 8% (середина идеального диапазона «правила 72»). К примеру, если рассчитываете правило для 11%, то в числитель следует ставить 73, если 14%, то 74, и по аналогии.

Также это правило работает, если вы хотите посчитать, под сколько процентов надо инвестировать средства, чтобы удвоить капитал через n лет. Например, если вы хотите удвоить капитал через шесть лет, то вам нужно проинвестировать деньги под 12% годовых (72 / 6 = 12). Формула остается прежней, но теперь в знаменателе будет количество лет.

Помимо «правила 72», есть еще и «правило 115» — оно предназначено для определения приблизительного количества лет для того, чтобы утроить свой капитал. Если же высчитывать количество лет для увеличения вложенной суммы в четыре раза, то используется «правило 144». Суть одна и та же, но в числителе необходимо брать 115 или 144 соответственно. Важное примечание: все правила работают исключительно при начислении сложных процентов.

Следует помнить, что все расчеты приблизительны и для точности все же необходимо воспользоваться формулой. Но описанное правило позволит легко прикинуть нужное количество лет.

Естественно, что на фондовом рынке нет никаких гарантий доходности, тем более стабильной (кроме облигаций). Но если использовать среднюю доходность какого-либо индекса за определенный период, то можно оценить будущую выгоду.

Например, среднегодовая доходность с 1993 года ETF  -фонда SPDR S&P 500 Trust ( тикер  SPY), который наиболее точно повторяет динамику индекса S&P 500, составляет 10,48%. Тогда мы можем посчитать, за сколько лет удвоится наш капитал при инвестировании в этот ETF-фонд. При делении 72 на 10,48 получим, что нам понадобится около семи лет для удвоения капитала при инвестировании в S&P 500.

«Всегда покупайте S&P 500». Главный совет от топ-инвесторов США

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Краткое обозначение акций компании, валюты или товара на бирже. Чаще всего состоит из букв, использованных в названии компании. Реже — из цифр (на азиатских биржах). В тикерах облигаций указаны базовые характеристики ценной бумаги — обычно цифрами. Тикеры валют состоят из трех букв. Первые две обозначают страну, а третья — первая буква в названии валюты (например, RUR — это российский рубль, а USD — доллар США). Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Автор

Геворг Шахназарян

Формула

, примеры, как рассчитать ROIC

Что такое ROIC?

ROIC означает «Рентабельность инвестированного капитала» и представляет собой коэффициент прибыльности или производительности, который направлен на измерение процентной прибыли, которую компания получает от инвестированного капитала. уставный капитал плюс. Коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует средства инвесторов для получения дохода.Компании, проводящие сравнительный анализ, используют коэффициент ROIC для расчета стоимости других компаний.

Формула ROIC

Рентабельность инвестированного капитала рассчитывается с учетом стоимости инвестиций и полученной прибыли. Под доходом понимается вся прибыль, полученная после уплаты налогов, но до выплаты процентов. Стоимость инвестиции рассчитывается путем вычитания всех текущих долгосрочных обязательств Текущие обязательства Текущие обязательства — это финансовые обязательства хозяйствующего субъекта, срок погашения которых наступает в течение года.Компания показывает их на счетах, подлежащих оплате в течение года, из активов компании. Стоимость инвестиций может быть либо общей суммой активов, либо текущими активами, либо текущими активами — это все активы, которые компания ожидает преобразовать в наличные в течение одного года. Они обычно используются для измерения ликвидности компании, необходимой для ведения бизнеса, или суммы финансирования от кредиторов или акционеров. Затем прибыль делится на стоимость инвестиций.

Примечание: NOPATNOPATNOPAT означает чистую операционную прибыль после налогообложения и представляет собой теоретический доход компании от операционной деятельности.равна EBIT x (1 — ставка налога)

Определение стоимости компании

Компания может оценить свой рост, посмотрев на коэффициент рентабельности инвестированного капитала. Любая фирма, получающая избыточную прибыль от инвестиций, превышающую затраты на приобретение капитала, создает ценность и, следовательно, обычно торгует с премией. Избыточная прибыль может быть реинвестирована, что обеспечит будущий рост компании. Инвестиции, доходность которых равна или меньше стоимости капитала, разрушают стоимость.

Вообще говоря, компания считается создателем стоимости, если ее ROIC как минимум на два процента превышает стоимость капитала; разрушитель стоимости обычно определяется как любая компания, рентабельность инвестиций которой на два процента меньше стоимости капитала. Есть некоторые компании, которые работают с нулевой доходностью, чей процент возврата от стоимости капитала находится в пределах установленной ошибки оценки, которая в данном случае составляет 2%.

Расчет ROIC для компании

Рентабельность инвестированного капитала компании может быть рассчитана по следующей формуле:

Балансовая стоимость считается более подходящей для этого расчета, чем рыночная ценить.Рентабельность инвестированного капитала, рассчитанная с использованием рыночной стоимости быстрорастущей компании, может привести к неверным результатам. Причина этого в том, что рыночная стоимость, как правило, включает будущие ожидания. Кроме того, рыночная стоимость отражает стоимость существующих активов, отражающую прибыльность бизнеса. В случае отсутствия активов роста рыночная стоимость может означать, что рентабельность капитала равна стоимости капитала.

Чтобы получить инвестированный капитал для фирм с миноритарными долями в компаниях, которые рассматриваются как внеоперационные активы, основные средства добавляются к оборотному капиталу.В качестве альтернативы, для компании с долгосрочными обязательствами, которые не рассматриваются как долг, добавьте основные средства и текущие активы и вычтите текущие обязательства и денежные средства для расчета балансовой стоимости инвестированного капитала. Доходность инвестированного капитала должна отражать общую прибыль, полученную на капитал, вложенный во все проекты, перечисленные в бухгалтерских книгах компании, с этой суммой в сравнении со стоимостью капитала компании.

Определение конкурентоспособности компании

Бизнес считается конкурентоспособным, если он приносит более высокую прибыль, чем его конкуренты.Компания становится конкурентоспособной в основном тогда, когда ее производственная стоимость на единицу продукции ниже, чем у ее конкурентов.

Конкурентные преимущества можно анализировать с точки зрения производства или потребления. Компания имеет производственное преимущество, когда она может поставлять товары и услуги по более низким ценам, чем могут предложить конкуренты. Он имеет преимущество с точки зрения потребления, когда он может поставлять товары или услуги, которые другим конкурентам трудно подражать. Коэффициент ROIC помогает определить продолжительность или устойчивость конкурентных преимуществ фирмы.Ниже приводится альтернативная формула для расчета ROIC:

Соотношение NOPAT / Sales представляет собой амплитуду прибыли на маржу, тогда как объем продаж / инвестированного капитала является показателем эффективности использования капитала.

Продажи отменяются, и остается NOPAT / инвестированный капитал, который является ROIC. Когда фирма получает высокий ROIC из-за высокой маржи NOPAT, конкурентный анализ основан на потребительском преимуществе.В качестве альтернативы, если прибыль обусловлена ​​высоким коэффициентом текучести, тогда относительная конкурентоспособность компании является результатом производственного преимущества.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон ROIC

Загрузите бесплатный шаблон Excel, чтобы углубить свои знания в области финансов!

Асват Дамодаран, ROIC

Асват Дамодаран — лектор в Школе бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета, преподающий корпоративные финансы, оценку и философию инвестиций.Дамодаран писал о премиях за риск по акциям, денежных потоках и других вопросах, связанных с оценкой. Он был опубликован в нескольких ведущих финансовых журналах, таких как Journal of Financial Economics, Review of Financial Studies, The Journal of Financial and Quantitative Analysis и The Journal of Finance. Он также является автором ряда книг по оценке, корпоративным финансам и инвестициям.

Damodaran предоставляет обновленные средние отраслевые показатели для американских и международных компаний, которые используются для расчета показателей оценки компаний.Он публикует наборы данных каждый год в январе, и данные сгруппированы в 94 отраслевых группировки. Группировки получены самостоятельно, но основаны на категоризации S&P Capital IQ и Value line. Данные по корпоративным финансам разбиты на показатели прибыльности и окупаемости, показатели финансового рычага и меры дивидендной политики. При оценке он сосредотачивается на параметрах риска, премии за риск для капитала и долга, денежных потоках и темпах роста.

Damodaran также публикует прогнозы премии за риск для США и других рынков.Премия за риск в США основана на двухэтапной модели дисконтирования расширенных дивидендов. Модель отражает премии за риск, которые оправдывают текущий уровень дивидендной доходности, ожидаемый рост прибыли и уровень процентной ставки по долгосрочным облигациям. Дамодаран начал вычислять данные о подразумеваемых премиях за риск по акциям для Соединенных Штатов в 1960 году. Надбавки за риск для других рынков основаны на рейтингах, присвоенных отдельным странам агентством Moody’s, одним из трех крупнейших рейтинговых агентств США.

Видео, объясняющее рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Посмотрите это короткое видео, чтобы быстро понять основные концепции, рассматриваемые в этом руководстве, включая определение и формулу для расчета рентабельности инвестированного капитала (ROIC).

Дополнительная литература

Чтобы расширить свои знания и продвинуться по карьерной лестнице, см. Следующие ресурсы CFI:

  • Рентабельность капитала Рентабельность капитала (ROE) Рентабельность капитала (ROE) — это показатель компании рентабельность, при которой годовая прибыль компании (чистая прибыль) делится на стоимость ее общего акционерного капитала (т.е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс, поскольку чистая прибыль или прибыль сравнивается с собственным капиталом.
  • Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
  • Инвестирование: руководство для начинающихИнвестирование: руководство для начинающих Руководство CFI «Инвестирование для начинающих» научит вас основам инвестирования и научит, как начать. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли.
  • Программа аналитика финансового моделирования Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат финансового моделирования и оценки CFI (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня!

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Какова рентабельность инвестированного капитала?

Рентабельность инвестированного капитала или ROIC выражает прибыль предприятия после уплаты налогов и предварительного финансирования в виде процента от капитала, инвестированного держателями капитала предприятия. Это полезный показатель как операционной рентабельности, так и эффективности бизнеса.

Этот показатель также известен как ROCE или рентабельность задействованного капитала. Оба этих показателя дают одинаковый результат, однако ROIC рассматривает эффективность и прибыльность прибыли с точки зрения инвесторов, а не с точки зрения фактических инвестиций, сделанных бизнесом.

Формула выражается как:

ROIC = EBIT * (1-налоговая ставка) / инвестированный капитал

Где:

  • EBIT представляет собой текущую прибыль от деятельности компании и не включает расходы, связанные со структурой капитала, такие как проценты. EBIT умножается на 1 минус ставка налога для вычета налога из операционной прибыли бизнеса. Это также может быть выражено как EBIAT, или прибыль до процентов и после налогообложения, или иногда «чистая прибыль без заемных средств».Деньги, выплачиваемые в виде налога, недоступны для финансистов, и прибыль должна быть скорректирована, чтобы это показать.
  • Инвестированный капитал представляет собой чистые операционные активы предприятия

Ключевые моменты обучения

  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это коэффициент доходности, который выражает текущую операционную прибыль как процент от чистых операционных активов компании
  • Используемый показатель прибыли представляет собой прибыль до вычета процентов и налогов или EBIT и не зависит от структуры капитала
  • Инвестиционный капитал рассчитывается как чистый заем плюс собственный капитал i.е. источники средств для повседневной деятельности предприятия
  • ROIC часто сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC), чтобы помочь в принятии инвестиционных решений

Понимание ROIC:

Давайте разберемся с числителем и знаменателем для расчета ROIC более подробно.

Вложенный капитал

Долг и собственный капитал — это источники финансирования, которые бизнес использует для инвестирования в активы с целью получения экономических выгод в будущем.Это известно как капитал. Однако не весь капитал был инвестирован или использован для покупки операционных активов. Часть этого капитала бездействует, то есть не используется в рамках операций бизнеса. Остаток денежных средств — типичный пример неиспользуемого капитала.

Более того, чистые операционные активы можно считать инвестированным капиталом. Это активы, которые используются в операциях бизнеса, за вычетом обязательств, используемых в операциях бизнеса. В их числе:

  • Запасы, дебиторская задолженность за вычетом кредиторской задолженности и т. Д.известный как «оборотный капитал»
  • Основные средства
  • Нематериальные активы, необходимые бизнесу
  • Любые прочие операционные активы за вычетом операционных обязательств, которые необходимы бизнесу для ведения деятельности

Другой способ оценить инвестированный капитал — это посмотреть на размер капитала, который инвесторы вложили в бизнес. Мы закончим тем же ответом, поэтому пример — лучший способ проиллюстрировать это:

Инвестированный капитал рассчитывается как сумма чистого долга и балансовой стоимости собственного капитала.Используемый капитал рассчитывается путем вычета активов, используемых в операциях, за вычетом обязательств, используемых в операциях.

Возврат

Чистая операционная прибыль после налогообложения представляет собой затраты / доход после налогообложения, но до финансирования, полученные от инвестиций, сделанных в операционную деятельность. NOPAT — это доход от инвестированного капитала. Мы можем лучше понять, почему мы используем показатель EBIAT, просмотрев баланс:

Операционная прибыль (EBIT) Прибыль от операционной деятельности
Процентные доходы Доходы от остатков денежных средств
Процентные расходы Затраты, связанные с долгом
Расходы по налогам Налог на все вышеперечисленное за вычетом налогового щита

Инвестированный капитал — это до добавления денежных средств и вычитания долга, поэтому мы должны сравнить его с прибылью до любых процентных строк.Однако инвесторы могут извлекать прибыль из бизнеса только после уплаты налогов, поэтому мы сравниваем инвестированный капитал с EBIT после налогообложения.

Расчет ROIC:

Теперь мы можем рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC):

Предприятие получило прибыль до уплаты процентов и налогов или EBIT в размере 150. Этот показатель прибыли был получен за счет инвестиций в чистые операционные активы в размере 1 209. Однако не все 150 доступны инвесторам, поскольку прибыль может быть снята с бизнеса только после уплаты налога.Мы должны скорректировать показатель EBIT на налоговые расходы:

.

EBIAT = 150 * (1-20%) = 120

Затем 120 доходов (доступных как для держателей долга, так и для держателей акций) делятся на капитал, предоставленный для получения прибыли:

ROIC = 150,0 / 1 209,0 = 9,9%

Это говорит о том, что на каждые 100 вложений в деятельность компании инвесторы должны ожидать доходности 9,9.

Мы также рассчитали рентабельность собственного капитала путем деления чистой прибыли на собственный капитал в балансе.Мы используем номер баланса, поскольку это капитал, переданный бизнесу.

Интерпретация рентабельности инвестированного капитала

Рентабельность инвестированного капитала, часто сокращаемая до ROIC, полезна для принятия решений о распределении активов. Предполагая, что разные инвестиционные возможности связаны с одним и тем же риском, корпорация всегда должна инвестировать в ту, которая дает самый высокий ROIC.

Другой подход — сравнить ROIC со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).Если фактическая доходность (ROIC) превышает ожидаемую доходность (WACC), тогда инвестиции должны быть сделаны.

Калькулятор ROIC — рентабельность инвестированного капитала

Этот калькулятор ROIC — это инструмент, который помогает вам определить рентабельность инвестированного капитала (или сокращенно ROIC). Вообще говоря, этот бизнес-индикатор измеряет, насколько прибыльно компания инвестировать деньги, полученные от акционеров.

Если вас интересует эта тема или вы можете попытаться оценить, какую прибыль от инвестиций вы можете ожидать как акционер, обязательно прокрутите вниз и прочтите статью полностью.Вы найдете полную формулу ROIC, а также подробное объяснение того, как рассчитать показатель ROIC для любой компании.

Какая прибыль на вложенный капитал?

Большинство предприятий не полагаются на операционную прибыль для покрытия всех своих затрат и получения прибыли; вместо этого они работают с внешним капиталом в виде долга, (заемные деньги) и собственного капитала, (стоимость активов).

Естественно, инвесторы предпочитают знать, что происходит с деньгами, которые они предоставляют.Самый простой способ узнать о прибыли, полученной от инвестированного капитала, — это использовать ROIC — возврат на вложенный капитал. Если этот показатель высокий, это указывает на то, что менеджменту компании удается генерировать доходы для компании и что инвестированный капитал используется эффективно. С другой стороны, низкий ROIC может быть предупреждающим знаком о том, что деньги акционеров не используются должным образом, а расходуются без увеличения доходов.

2% считается пороговым значением.Если рентабельность инвестиций компании превышает 2%, компания создает стоимость для своих акционеров. С другой стороны, компании с менее чем 2% ROIC называются разрушителями стоимости .

ROIC считается одним из самых надежных индикаторов эффективности инвестиций, особенно в случае компаний с большим объемом инвестированного капитала, таких как горнодобывающие компании или крупные производственные предприятия. Однако вы должны знать, что он показывает общую доходность, а не эффективность отдельных активов.Основываясь только на ROIC, невозможно выбрать инвестиции, которые принесли наибольшую или наименьшую прибыль.

Если вы предприниматель, вас также может заинтересовать другая метрика — средневзвешенная стоимость капитала, которая больше расскажет вам о затратах на финансирование вашей компании.

Формула ROIC

Формула доходности инвестированного капитала состоит из двух основных элементов:

  • NOPAT — чистая операционная прибыль после налогообложения. Его можно рассчитать из EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) по следующей формуле:

    NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

  • Инвестированный капитал — сумма всех заемных и собственных средств на балансе компании.

Для расчета ROIC нам нужно разделить NOPAT на инвестированный капитал. Вы можете записать формулу рентабельности инвестированного капитала в двух формах:

ROIC = NOPAT / инвестированный капитал

или

ROIC = [EBIT * (1 - ставка налога)] / (долг + капитал)

Как рассчитать ROIC?

Давайте рассмотрим пример компании, которая недавно привлекла 100 тысяч долларов капитала. Заинтересованные стороны хотят знать, насколько хорошо работает компания, поэтому компания решает рассчитать значение показателя ROIC.

  1. Прежде всего, рассматриваемая компания должна определить свой NOPAT. Они могут рассчитать это, умножив EBIT на 1-налоговую ставку. Предположим, что EBIT составляет 50 тысяч долларов, а ставка налога — 25%. Тогда:

NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

NOPAT = 50 000 долл. США * (1 - 0,25)

NOPAT = 37,5 тыс. Долл. США

  1. Затем компании необходимо просуммировать весь инвестированный капитал. Допустим, у них нет долгов, а капитал из собственного капитала равен 121 доллару.5к.

  2. Используя формулу ROIC, представленную выше, теперь вы можете рассчитать их рентабельность на инвестированный капитал:

ROIC = 37,5 тыс. Долл. США / 121,5 тыс. Долл. США = 30,86%

  1. Как видите, ROIC равен 30,86%. Такая стоимость указывает на отличное финансовое состояние компании, но может быть довольно сложной задачей для достижения и сохранения. Чтобы получить лучший обзор производительности предприятия, вам следует сравнить этот показатель с типичными значениями в отрасли и запросить измерения за последние несколько лет, чтобы проверить, развивается ли компания.

Если вы ищете другие варианты инвестирования, мы рекомендуем воспользоваться нашим систематическим калькулятором инвестиционных планов.

Прочие финансовые калькуляторы

Компания с высокой рентабельностью инвестированного капитала (ROIC) по сравнению с аналогами, скорее всего, будет отличным вложением. Однако, если вам удастся снизить среднюю базовую стоимость запасов, вероятность получения большой прибыли выше. Но как узнать, по какой цене покупать?

Для таких целей вы можете использовать наш замечательный калькулятор дисконтированного денежного потока, который поможет вам определить, недооценена или переоценена компания, которую вы покупаете.Просто помните, что покупка по более низкой цене снижает ваш риск.

Как рассчитать и проанализировать рентабельность инвестированного капитала

В этой статье я расскажу о важности рентабельности инвестированного капитала, о том, как вы можете ее рассчитать, какую информацию о компании эта цифра предоставляет инвесторам и как вы можете анализировать эту цифру. принимать более обоснованные инвестиционные решения. Я также приведу несколько примеров, которые помогут вам понять.

Краткий ответ на вопрос, почему рентабельность инвестированного капитала (ROIC) является важной величиной, заключается в том, что она измеряет, насколько эффективно компании реинвестируют прибыль обратно в свой бизнес.Таким образом, ROIC показывает инвесторам взаимосвязь между прибылью, которую генерирует бизнес, и объемом капитала, который им пришлось реинвестировать, чтобы получить больше прибыли.

В результате очень важно, чтобы инвесторы знали, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала, особенно инвесторы с долгосрочной стоимостью, которые будут использовать ROIC для оценки компаний.

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала

Как упоминалось ранее, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) измеряет, насколько эффективно компания распределяет капитал, находящийся под ее контролем, для прибыльных инвестиций.Хотя расчет ROIC сложнее, чем других коэффициентов рентабельности, он того стоит.

Ниже представлен традиционный подход к расчету ROIC:

ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал

Однако использование этой формулы для расчета ROIC может дать вам лучшее понимание того, сколько денег приносит бизнес своим акционерам:

ROIC = Прибыль владельцев / (Долгосрочная задолженность + Акционерный капитал)

Вы можете увидеть мою предыдущую статью о том, как рассчитать прибыль владельцев, поскольку это более длительный процесс.И долгосрочные долги, и акционерный капитал легко найти на балансе компании.

Теперь я расскажу о более традиционном подходе к поиску NOPAT и инвестированного капитала для расчета ROIC.

NOPAT

NOPAT означает «чистую операционную прибыль после налогообложения», которая показывает, сколько заработала бы компания, если бы у нее не было долга (что означает отсутствие расходов по процентам), но ей все равно нужно было платить налоги.

Это можно найти в отчете о прибылях и убытках по следующей формуле:

NOPAT = Операционная прибыль * (1 — Налоговая ставка)

В качестве примера ниже приведен отчет о прибылях и убытках Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, которую мы нужно найти NOPAT в общих чертах.

Ставка налога здесь будет равна сумме налога на прибыль, разделенной на прибыль до налогообложения (EBIT), которая составляет ~ 0,1725 или 17,25% (2 731/15 834). Затем возьмите операционную прибыль в размере 15 706 долларов и умножьте ее на 0,8275 или 82,75% (1 — 0,1725). Это даст Procter & Gamble NOPAT в размере 13000 долларов на 2020 год.

Инвестированный капитал

Есть несколько способов расчета инвестированного капитала, но я предпочитаю брать общий капитал компании, то есть деньги, предоставленные акционерами. , общая задолженность компании, то есть текущая и долгосрочная задолженность, а затем за вычетом любых неоперационных активов.

Инвестированный капитал = (Общий долг + Общий акционерный капитал) — Внеоперационные активы

Внеоперационные активы здесь относятся к денежным средствам и обращающимся на рынке ценным бумагам, поскольку по буквальному определению денежные средства не были инвестированы, а рыночные ценные бумаги не связаны к операциям бизнеса. Это часто называется «денежные средства и их эквиваленты» и отображается в той же строке в балансе, что и актив.

Ниже представлен баланс Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, необходимой нам для определения инвестированного капитала.

Если сложить здесь общий долг и общий акционерный капитал, получится 81 598 долларов (11 183 + 23 537 + 46 878).

Тогда вычитание этого числа на денежные средства и их эквиваленты даст нам инвестированный капитал в размере 65 417 долларов за PG (81 598 — 16 181).

Вывод по ROIC

Таким образом, ROIC составит 19,87% для PG в 2020 году (13,000 / 65,417).

Теперь, если бы я использовал вторую формулу ROIC (с использованием доходов владельцев, долгосрочного долга и акционерного капитала), я бы получил ROIC равный 20.35% для PG в 2020 году [(17 403 — 3073) / (23 537 + 46 808)].

Ниже показана разница между двумя методами расчета ROIC с использованием данных Procter & Gamble за 10 лет (с 2011-2020 гг.):

Полученное вами процентное значение ROIC показывает, сколько прибыли получено относительно того, сколько капитала было вложено. вложили в бизнес. Таким образом, с рассчитанным выше ROIC 19,87% на каждый доллар вложенного капитала Procter & Gamble получает 19,87 цента прибыли.

Вы также можете использовать веб-сайты финансовых данных, чтобы найти ROIC.Однако найденный вами показатель ROIC может отличаться, поскольку некоторые веб-сайты используют показатель прибыли из отчета о прибылях и убытках вместо денежного показателя, который могут предпочесть инвесторы.

Иногда показатель ROIC можно найти в самих 10-тысячных годовых отчетах, и он определяется по-разному в зависимости от компании, поскольку это показатель, не относящийся к GAAP, поэтому важно также изучить его.

Последствия высокой рентабельности инвестированного капитала

Компании с высокой рентабельностью инвестиций имеют несколько существенных преимуществ, наиболее важным из которых является их способность быстро увеличивать денежный поток, который они могут генерировать для владельцев.

Итак, если компания стабильно генерирует ROIC на уровне 10%, независимо от того, сколько они инвестируют, это усугубит скорость, с которой их денежные потоки могут расти. Вы должны думать об этом сложном проценте как о сложных процентах или хранении ценной бумаги на фондовом рынке.

Например, если компания инвестировала 100 долларов с рентабельностью инвестиций 10%, она получила бы 10 долларов прибыли. Как только эти 10 долларов будут реинвестированы и снова будет получен 10% ROIC, компания заработает еще больше прибыли (11 долларов). Если предположить, что ROIC останется на уровне 10%, денежный поток компании к 10-му году вырастет до 26 долларов.

Вывод состоит в том, что даже в течение 10-летнего периода постоянная годовая рентабельность инвестиций в размере 10% позволит компаниям вдвое увеличить свою прибыль сверхурочно. Более того, любые излишки денежных средств либо останутся в компании и, вероятно, увеличат стоимость акций, которыми вы владеете, либо будут выплачены акционерам в виде дивидендов. В любом случае вы получите деньги!

Короче говоря, когда компании могут объединять свои денежные потоки за счет стабильно высокой рентабельности инвестиций, ваши инвестиции, вероятно, будут расти аналогичным образом.

Руководство компании

Некоторые из крупнейших инвесторов в мире, в том числе Уоррен Баффет и Шарлье Мангер, используют ROIC для оценки управления компанией и ее конкурентных преимуществ (экономический ров).

Итак, мы можем использовать ROIC, чтобы определить, принимает ли управленческая команда компании эффективное решение или нет с учетом прибыли компании. Если у вас есть компания с неизменно высокой и растущей рентабельностью инвестиций, то это убедительный признак того, что руководство регулярно использует имеющиеся у них деньги для получения высоких сумм прибыли.

Конкурентное преимущество

Конкурентное преимущество или экономический ров — это характеристика (или набор характеристик) любого бизнеса, которая дает ему преимущество перед другими компаниями, особенно теми, что работают в той же отрасли.

Таким образом, высокий ROIC можно рассматривать как показатель компании, которая вкладывает меньше денег, чтобы получить больше прибыли. Таким образом, это потенциально может указывать на то, что продукты и / или услуги, которые предоставляет компания, пользуются высоким спросом, а это означает, что потребители могут предпочесть их продукты / услуги конкурентам.Это может быть что-то столь же простое, как брендинг компании, или то, что компания разрабатывает инновационные продукты без реальной конкуренции.

Как анализировать рентабельность инвестированного капитала

После определения ROIC с данными из последнего 10-тысячного годового отчета вы должны увидеть, превышает ли это число 10% . Если у компании, которую вы исследуете, ROIC ниже 10%, я бы посоветовал вам не инвестировать в нее в долгосрочной перспективе.

Это в значительной степени связано со стоимостью капитала (WACC), которая включает стоимость долга (для удовлетворения требований держателей долга) и стоимость капитала (для удовлетворения требований акционеров).Другими словами, инвесторы должны гарантировать, что окупаемость инвестиций выше, чем их стоимость.

Это одна из причин, по которой я рекомендую ROIC выше 10%, поскольку большинство компаний, получающих прибыль, не имеют WACC выше 10%.

Рост ROIC

Теперь, если компания, которую вы исследуете, имеет ROIC около или более 10%, затем вычислите или найдите ROIC за последние 10 лет и посмотрите, существует ли постоянная тенденция ROIC в 10%. % или больше. В идеале вы хотели бы видеть, что эта тенденция постепенно увеличивается со временем.

Если это так, то можно с уверенностью сказать, что компания очень эффективно инвестирует в прибыльные инвестиции. Более того, с каждым дополнительным вложенным долларом они будут приносить даже больше прибыли, чем последний доллар. Это связано с тем, что начисляемые деньги увеличиваются с и без того высокой ставки ROIC.

Плоский ROIC

Конечно, вы также увидите компании с относительно стабильным ROIC выше 10%, что не обязательно является плохим признаком. Это связано с тем, что эти компании также могут постоянно получать больше прибыли и инвестировать больше капитала.

Например, если компания в 2010 году инвестировала 50 долларов и получила 5 долларов прибыли, а в 2020 году инвестировала 100 долларов и получила 10 долларов прибыли, оба этих показателя считаются 10% ROIC. Таким образом, даже несмотря на то, что компания удвоила свои инвестиции, они все равно удвоили свою прибыль и по-прежнему получают высокую прибыль.

Другими словами, это означает, что у компании, вероятно, есть потенциал для продолжения наращивания этой прибыли в будущем, даже если компания не увеличивает скорость, с которой эта прибыль складывается, что по-прежнему является более идеальным сценарием.

Ниже приведен пример Microsoft (MSFT) с его высокой, но относительно постоянной рентабельностью инвестиций:

Падение рентабельности инвестиций

Теперь, если у вас есть компания с падающим показателем рентабельности инвестиций, это может указывать на то, что компания на исходе. инвестиционных возможностей. Таким образом, на каждый дополнительный доллар, который они инвестируют, они приносят меньшую прибыль, чем предыдущий доллар. Другими словами, с любыми новыми инвестициями, которые компания делает с недавней прибылью, дополнительные деньги, которые они получают от своей прибыли и направляют на свои инвестиции, не будут такими же хорошими, как их предыдущие инвестиции.

Конечно, это произойдет с каждым бизнесом на определенном этапе, потому что не все компании могут использовать свои деньги одинаково, и потому что у компаний нет бесконечного потенциала роста. Итак, если вы решите инвестировать в компанию с падающей рентабельностью инвестиций, вы должны ожидать, что они увеличат свою прибыль в будущем.

Итоги

Проще говоря, компании с низким или падающим ROIC рискуют потерять свое конкурентное преимущество и потенциал будущего роста.Более того, когда инвесторы видят, что менеджмент компании не может эффективно реинвестировать прибыль обратно в бизнес, это может привести к падению цен на акции и / или сокращению дивидендов.

Таким образом, знание того, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала (ROIC), имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся оценить акции и извлечь выгоду из долгосрочного повышения их курса.

Ключевые финансовые показатели и коэффициенты

Содержание:

  • 1:15: Почему показатели ROIC, ROE и ROA имеют значение
  • 4:58: Рентабельность капитала (ROE), рентабельность активов (ROA) и рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
  • 10:50: Коэффициенты на основе активов и оборачиваемости
  • 14:40: ROIC против ROE и ROE против ROA: интерпретация для Walmart, Amazon и Salesforce
  • 19:32: Почему эти показатели и соотношения иногда не так полезны

ROIC против ROE и ROE против ROA: почему эти показатели и коэффициенты имеют значение?

Такие показатели

, как ROE, ROA и ROIC, позволяют оценивать и сравнивать разные компании и понимать, почему одна компания может стоить больше и торговать с более высокими мультипликаторами оценки, чем другие.

Они позволяют вам ответить на такие вопросы, как:

  • Рентабельность капитала (ROE): Какой размер капитала требуется для получения определенной суммы прибыли после налогообложения (чистой прибыли)?
  • Рентабельность активов (ROA): Сколько активов требуется для получения определенной суммы прибыли после налогообложения (чистой прибыли)?
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC): Какую прибыль после вычета налогов для всех своих инвесторов получает компания, используя всех своего капитала?

Расчеты ROE, ROA и ROIC

  • Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Средний акционерный капитал
  • Рентабельность активов (ROA) = Чистая прибыль / средние активы
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) = NOPAT / (Общий долг + собственный капитал + другие источники долгосрочного финансирования)

Вы можете увидеть пример расчета для Walmart ниже:




Вы можете найти чистую прибыль, собственный капитал, общие активы и компонент инвестированного капитала в балансе Walmart.

NOPAT означает чистую операционную прибыль после уплаты налогов, и вы рассчитываете ее, умножая операционную прибыль Walmart на (1 — налоговая ставка).

NOPAT представляет то, что основной бизнес компании генерирует в виде прибыли после налогообложения на основе , не зависящей от структуры капитала , что означает, что вы игнорируете задолженность, денежные средства, инвестиции и все остальное, что влияет на процентный доход, процентные расходы, привилегированные дивиденды, и так далее.

Вы можете взять операционную прибыль из отчета о прибылях и убытках компании и оценить ее налоговую ставку на основе подоходного налога / прибыли до налогообложения.

Что эти показатели говорят нам о Walmart?

Сами по себе, не много.

Все они довольно высокие , потому что немногие компании в любом секторе имеют рентабельность собственного капитала около 25%, рентабельность инвестиций около 10% и рентабельность инвестиций почти 15%.

Но чтобы сказать больше, нам нужно сравнить Walmart с другими компаниями.

Мы сделаем это ниже для Walmart, Amazon и Salesforce, чтобы понять, чем эти показатели различаются для программного обеспечения и розничного продавца с программным обеспечением.

ROIC против ROE и ROE против ROA для Walmart, Amazon и Salesforce

Вот номера этих трех компаний:

На первый взгляд, многие из этих показателей заставляют Walmart казаться «лучшей» компанией — у нее гораздо более высокие показатели ROE, ROA и ROIC, а Amazon отрицательно относится к некоторым из них!

Walmart, как правило, имеет более высокую маржу, и он показывает большую согласованность с этой маржой.

И затем, если вы рассмотрите другие показатели, такие как изменение оборотного капитала, Walmart, похоже, собирает наличные с клиентов и оплачивает счета быстрее, чем Amazon.

Итог: Несмотря на все это, Amazon торговалась по , на мультипликаторов выше, чем у Walmart на момент проведения этого анализа, как и Salesforce.

В частности, коэффициент P / E Walmart составлял 16x, а коэффициент P / E Amazon был…. 456x!

Почему?

Потому что Amazon и Salesforce были высокими — растущих компаний, оцененных за свой потенциал роста, а Walmart — нет.

Walmart была зрелой, стабильной компанией, которая росла на однозначные проценты каждый год.

Для такой компании очень важны для инвесторов , насколько эффективно она использует свой капитал, собственный капитал и активы для получения прибыли после налогообложения.

Но инвесторов, которые покупают такие фирмы, как Amazon или Salesforce, волнует не краткосрочная прибыль, а их долгосрочный потенциал роста.

Итак, вкратце: все восходит к линии роста доходов на скриншотах выше.

ROIC против ROE и ROE против ROA: как сделать более значимое сравнение

Эти метрики наиболее полезны при сравнении компаний с аналогичными размерами, темпами роста и прибыльностью — они не так полезны, когда вы сравниваете быстрорастущую компанию со стабильной зрелой фирмой.

Итак, в этом случае мы должны сравнивать Walmart с такими компаниями, как Costco, Target и Kroger, чтобы провести правильное сравнение.

Хотя эти компании меньше, чем Walmart, они представляют собой те же компании типа : зрелые, стабильные, диверсифицированные розничные торговцы с ограниченным потенциалом роста.

Мы провели это сравнение в другой момент времени — поэтому цифры отличаются от приведенных выше — и обнаружили следующую статистику для ROE, ROA и ROIC:

  • Рентабельность активов (ROA):
    • Walmart: 6.5%
    • Стоимость: 7,2%
    • Цель: 6,5%
    • Крогер: 4,4%
  • Рентабельность капитала (ROE):
    • Walmart: 8,9%
    • Стоимость: 26,6%
    • Цель: 25,5%
    • Крогер: 41,8%
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC):
    • Walmart: 10,4%
    • Стоимость: 14,9%
    • Цель: 10,6%
    • Крогер: 7,3%

Глядя на эти показатели для компаний, похожих на Walmart, мы получаем совершенно иную картину: это довольно средний показатель среди аналогов, по крайней мере, с точки зрения ROA и ROIC.

Другими словами, он не заслуживает более высокой оценки по сравнению с другими зрелыми ритейлерами на основе его финансовых показателей. Он не использует свои активы или инвестированный капитал более эффективно и не имеет перед ними огромных финансовых преимуществ.

Показатель ROE

Walmart искажен разовым убытком, зарегистрированным в этом финансовом году, но если мы проигнорируем это, его ROE будет в диапазоне 20-25%. Так что… в общем, в среднем.

Но какой из этих показателей, основанных на доходности, является «лучшим»?

Каждый из них говорит вам о чем-то другом, но, на наш взгляд, ROIC является наиболее полезным универсальным показателем, потому что он отражает всех инвесторов в компании, а не только инвесторов в акции (обычных акционеров).

Например, если вы проведете сравнение ROIC и ROE, компании могут исказить свою ROE, используя кредитное плечо (долг) и «играя в игры» с их отношениями долга к собственному капиталу.

Но этого не может произойти с ROIC, потому что он отражает весь капитал компании на ее балансе.

Кроме того, ROIC полезен, потому что вы можете сравнить его с WACC, средневзвешенной стоимостью капитала, и увидеть, насколько хорошо компания работает в сравнении с ожиданиями инвесторов.

ROE наиболее полезен для таких фирм, как коммерческие банки и страховые компании, которые не разделяют свои активы на операционные и операционные.неоперационные категории — для этих фирм чистый доход является критическим показателем, который отражает их полные бизнес-результаты.

ROA, как правило, наиболее полезен для коммерческих банков и страховых компаний, которые полностью зависят от своих балансовых отчетов для получения дохода.

Коэффициенты, основанные на активах и оборачиваемости

Помимо приведенных выше показателей, основанных на доходности, есть еще несколько полезных показателей, основанных на других статьях финансовой отчетности компаний:

Коэффициент оборачиваемости активов = выручка / средние активы

Насколько компания зависит от базы активов для получения дохода?

Коэффициент текущей ликвидности = оборотные активы / текущие обязательства

Насколько ликвидна компания? Может ли он использовать свои краткосрочные активы для погашения краткосрочных обязательств, если потребуется?

Оборачиваемость запасов = себестоимость / средний запас

Сколько раз в год компания распродает все свои запасы?

Оборачиваемость дебиторской задолженности = выручка / средний AR

Как быстро компания получает дебиторскую задолженность от клиентов, которые еще не заплатили наличными?

Оборачиваемость кредиторской задолженности = Себестоимость / Средняя ПД (*)

Как быстро компания производит оплату наличными по неоплаченным счетам?

Рентабельность инвестированного капитала Финансовые КПЭ

Если вы бухгалтер в компании, есть определенные вещи, которые вы можете иметь в виду — одна из этих вещей, как рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC).ROIC отвечает за измерение прибыльности компании по отношению к капиталу, вложенному в бизнес. Важен только рост или есть еще какие-то важные аспекты?

Чтобы стать прибыльным и приносить прибыль, бизнесу придется инвестировать в различные активы. Эта часть немного неясна, и я не думаю, что я достаточно понял эту концепцию, чтобы добавить комментарий: мы определяем «капитал» и «активы» как одно и то же, и один из наиболее эффективных способов его расчета — это применяя ROIC.

Определение рентабельности инвестиций

Каждый бухгалтер и владелец бизнеса должны знать, что этот инструмент измерения не позволяет оценить эффективность отдельных активов. Вместо этого он рассчитывает общую доходность капитала, включая рентабельность инвестиций в человеческий капитал — сумму, которую держатели облигаций и акционеры получают обратно после инвестирования в бизнес.

Как инвестор, вы можете использовать ROIC для сравнения бизнеса, тем самым сужая свой инвестиционный выбор. Компании с более высокой доходностью определенно будут приносить больше прибыли, поэтому ваши инвестиции окупаются.

Формула

Уравнение для расчета рентабельности инвестированного капитала довольно простое — и, к счастью, без узлов и головной боли на пути. Рассчитайте ROIC, сначала вычтя годовые дивиденды из чистой прибыли компании, а затем разделив результат на общий инвестированный капитал.

В результате формула должна выглядеть примерно так:

Рентабельность инвестированного капитала

=

(Чистая прибыль — дивиденды) Общий инвестированный капитал

Как бухгалтер, у вас, скорее всего, не возникнет проблем с получением результатов по этой формуле.Инвесторы обычно используют эту формулу, чтобы измерить, какую прибыль они получают за вложенные деньги.

Имейте в виду, что в этой формуле используются не все виды капитала — только инвестированный капитал. Таким образом, инвестор может получить четкое представление о прибыли компании, а также о том, сколько денег он получает от инвестирования.

Анализ ROIC

ROIC рассчитывается в процентах и ​​показывает, сколько денег получает акционер, инвестируя в определенный бизнес.Очевидно, что более высокая доходность всегда является предпочтительным вариантом, поскольку вы получаете больше прибыли, чем при более низкой доходности.

Высокое соотношение говорит о том, что менеджеры хорошо справляются с управлением компанией — и они точно знают, как распоряжаться деньгами, предоставленными держателями облигаций и акционерами.

Это уравнение, однако, не ориентировано на людей. Действительно, оно включает только инвестированный капитал, но это уравнение не говорит вам, какие инвесторы зарабатывают больше денег. Результат рассчитывается в целом.

Последние мысли

Если вы инвестор в компании, ROIC точно скажет вам, сколько денег получают инвесторы, но только в целом. Чтобы рассчитать собственную валовую прибыль, вам нужно сопоставить ее со своими инвестициями. Чтобы эффективно измерять и отслеживать финансовые показатели, используйте лучшее программное обеспечение OKR. Чтобы узнать больше, ознакомьтесь с некоторыми из лучших примеров OKR в области финансов и попробуйте внедрить эту методологию в своей организации.

Значение, как рассчитать — Penpoin.

Что это: Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это коэффициент рентабельности денег, вложенных в компанию. Для расчета необходимо разделить чистую прибыль на общий инвестированный капитал, выраженный в процентах. Предпочтительно устойчиво высокое соотношение.

Почему важна окупаемость вложенного капитала

Рентабельность инвестированного капитала измеряет способность компаний использовать свой капитал для получения прибыли и доходов поставщиков капитала. Несколько причин, почему важна отдача на вложенный капитал.

Первый , вы можете использовать его для оценки конкурентоспособности бизнеса. Если у компании есть конкурентное преимущество, она должна обеспечивать более высокую рентабельность инвестиций по сравнению с конкурентами. Компаниям необходимо устойчивое конкурентное преимущество, чтобы поддерживать ROIC выше среднего.

Второй номер , Портер использует его как меру рентабельности отрасли. Затем он связал их с уровнем конкуренции в каждой отрасли, учитывая пять сил Портера. Эти пять факторов объясняют, почему одни отрасли имеют более низкую прибыльность по сравнению с другими.Например, фармацевтическая промышленность имеет стабильно высокий ROIC благодаря высоким входным барьерам. В целом усиление конкуренции в конечном итоге приводит к снижению прибыли для отрасли.

Третий , создание ROIC выше среднего — один из способов увеличения акционерной стоимости. Компании создают стоимость, когда они генерируют более высокий ROIC, чем стоимость капитала. Для измерения стоимости капитала вы можете использовать средневзвешенную стоимость капитала компании (WACC).

В частности, считается, что фирма создает стоимость, когда она дает на 2% более высокую прибыль, чем стоимость капитала.Инвесторы фондового рынка будут собирать свои акции из-за возможности дальнейшего роста.

Расчет рентабельности инвестированного капитала

Для расчета ROIC вы используете прибыль и сравниваете ее с капиталом компании. Капитал компании поступает из двух основных источников: заемный и собственный капитал.

Поставщики капитала несут риск, когда они предоставляют капитал компании. Следовательно, чтобы быть готовыми предоставить капитал, компания должна предлагать им более высокую норму прибыли на капитал, чем конкуренты.

Формула возврата инвестированного капитала относительно проста. Для его расчета вам нужны два исходных параметра: прибыль и инвестированный капитал. Затем вы делите прибыль компании на вложенный капитал. Вот формула:

ROIC = Чистая прибыль / инвестированный капитал

Чистая прибыль — это прибыль, оставшаяся после выплаты компанией всех расходов, включая налоги, государству. Вы можете найти это внизу отчета о прибылях и убытках.

Вложенный капитал равен сумме процентного долга и акционерного капитала.Компания опирается на процентные долги от банковских кредитов или от выпуска долговых ценных бумаг. Что касается последнего, компании делают это, выпуская долговые ценные бумаги, такие как облигации или среднесрочные векселя. Долг имеет последствия для периодических выплат, будь то проценты или купоны.

Капитал представляет собой собственность компании. Для увеличения акционерного капитала компании продают свои акции населению. Взамен компания распределяет дивиденды. Кроме того, акционеры (а также инвесторы в долговые ценные бумаги) получают выгоду от прироста капитала.

Компания распределяет часть этой суммы в качестве дивидендов из чистой прибыли, а остальную часть сохраняет в качестве внутреннего капитала. В совокупности нераспределенная прибыль в виде дивидендов представляет собой нераспределенную прибыль. Он формирует общий капитал в финансовой отчетности.

Приведенное выше уравнение является основной формулой. Это говорит вам, что если вы хотите рассчитать ROIC, вы должны сравнить прибыль с общим инвестированным капиталом.

Итак, теоретически вычисления относительно просты.Однако на практике вам может потребоваться скорректировать вычисления, чтобы они соответствовали контексту анализа.

Что ж, числа, которые вы укажете в приведенной выше формуле, вероятно, будут отличаться от других как для чистой прибыли, так и для инвестированного капитала. Самое главное, вы должны уметь обосновать, почему вы используете определенные переменные. Кроме того, вы должны делать это единообразно для всех сравниваемых компаний.

Расчет прибыли

Некоторым людям нравится чистая прибыль, потому что это проще.Между тем, другие люди могут использовать другие меры, в зависимости от своих соображений. Помимо чистой прибыли, некоторые аналитики могут использовать следующие показатели прибыли:

  • Чистая прибыль за вычетом дивидендов
  • Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)
  • Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT)
Прибыль до уплаты процентов и налогов (EBIT)

При использовании EBIT вы добавляете процентные расходы и расходы по налогу на чистую прибыль. То есть, чтобы лучше отразить прибыль, полученную компанией.

Процентные расходы представляют собой доходы кредиторов. При использовании чистой прибыли предполагается, что компания выплатила проценты, так что кредиторы получили прибыль. Таким образом, чистая прибыль должна быть только для поставщиков собственного капитала.

Затем вы снимаете налоговое бремя, чтобы сделать сравнение рентабельности инвестиций между компаниями более разумным. Когда компании продают товары в разные страны, они несут разные налоговые ставки. Конечно, это влияет на расчеты и делает ROIC менее сопоставимым между компаниями.

Чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT)

Использование NOPAT предназначено для отражения прибыли от основного бизнеса. Две причины использовать NOPAT.

Первый , NOPAT отражает успех компаний в получении прибыли от своей основной деятельности. В расчетах мы исключаем внереализационные доходы или расходы.

Второй , NOPAT со временем колеблется меньше, чем чистая прибыль. Чистая прибыль подвержена значительным скачкам внереализационных доходов или расходов, например выручки от продажи активов.Такие источники дохода часто бывают единовременными.

Третий , ROIC становится более сопоставимым. При использовании чистой прибыли в качестве числителя ROIC может увеличиваться по мере продажи компанией своих дочерних предприятий. ROIC коллег может быть ниже, чем у компании, потому что она не проводит аналогичных корпоративных действий.

Для расчетов можно использовать формулу NOPAT ниже:

NOPAT = (Операционная прибыль) x (1 — Эффективная ставка налога)

Операционная прибыль равна выручке за вычетом операционных расходов.Операционные расходы включают стоимость реализованной продукции, амортизационные отчисления и коммерческие, общехозяйственные и административные расходы.

Кроме того, вы также можете рассматривать NOPAT как чистую прибыль и добавлять обратно процентные расходы (после уплаты налогов). В этом случае мы также часто называем это доходом до вычета процентов после налогообложения (EBIAT). Значение аналогично чистому доходу. Вы учитываете операционные и неоперационные результаты.

Расчет инвестированного капитала

Инвестированный капитал Инвестированный капитал равен общей сумме капитала плюс совокупная процентная задолженность.Есть несколько вариантов расчетов.

Первые для общего акционерного капитала расчет может исключать нераспределенную прибыль, поскольку она представляет собой внутренний капитал. Другой вариант — исключить капитал из привилегированных и казначейских акций.

Второй , общая задолженность включает общую долгосрочную и краткосрочную задолженность. Однако некоторые аналитики могут использовать только долгосрочные долги. Кроме того, когда у компаний нет долга под проценты, они обычно используют общую сумму обязательств для расчета общего капитала.

Также в коэффициенте рентабельности

  1. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC): значение, как рассчитать

Посмотреть всю серию

Связанные .

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *