Доход на вложенный капитал формула: Доходность инвестиций на вложенный капитал: ставка инвестиционного дохода

Что такое доход на вложенный капитал?

Термин «рентабельность использованного капитала» или ROCE относится к финансовому метрике, которая помогает оценить способность компании получать прибыль, используя структуру своего капитала. Другими словами, ROCE является мерой того, насколько хорошо и эффективно компания может получать доллары в чистой операционной прибыли, используя каждый доллар капитала.

По сути, ROCE провозглашается одним из лучших показателей доходности компании, поскольку она сравнивает прибыльность как с точки зрения капитала, так и долга. Кроме того, он используется для сравнения результатов компаний аналогичного масштаба и работающих в одной отрасли. Также обратите внимание, что компании с большими денежными резервами включают эти деньги как часть капитала, используемого в расчете ROCE, что не является обычной практикой.

формула

Формула для ROCE может быть получена путем уменьшения прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) или чистой операционной прибыли по разнице между общими активами и текущими обязательствами, а затем она выражается в процентах. Математически это представляется как

Return on Capital Employed = EBIT / (Total Assets – Total Current Liabilities)

Другая формула для ROCE может быть получена путем деления чистой операционной прибыли на совокупность долгосрочных обязательств и акционерного капитала. Математически это представляется как

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (долгосрочные обязательства + акционерный капитал)

Давайте рассмотрим пример, чтобы лучше понять расчет доходности на занятый капитал.

Пример № 1

Давайте возьмем пример компании под названием DFG Inc., чтобы проиллюстрировать вычисления ROCE. Согласно последнему годовому отчету, т.е. за 2018 год, компания получила чистую операционную прибыль в размере 20 миллионов долларов США, в то время как на отчетную дату она сообщила об общих активах и общих текущих обязательствах в размере 150 миллионов долларов США и 90 миллионов долларов США соответственно. Рассчитайте ROCE компании за год на основе предоставленной информации.

Решение:

Доходность на вложенный капитал рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (Общая сумма активов — Общая сумма текущих обязательств)

• ROCE = 20 миллионов долларов США / (150 миллионов долларов США — 90 миллионов долларов США)
• ROCE = 33, 33%

Таким образом, показатель DOCG Inc. в 2013 году составил 33, 33%.

Пример № 2

Давайте возьмем пример Apple Inc. для дальнейшей демонстрации концепции ROCE в случае реальных компаний. Согласно годовому отчету, операционная прибыль компании составляла 70, 90 млрд долларов в течение 2018 года, в то время как совокупные активы и общие текущие обязательства составляли 365, 73 млрд долларов и 116, 87 млрд долларов соответственно на 29 сентября 2018 года. Рассчитайте ROCE компании Apple Inc. за год 2018 на основании предоставленной информации.

Решение:

Доходность на вложенный капитал рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (Общая сумма активов — Общая сумма текущих обязательств)

• ROCE = 70, 90 млрд. Долл. США / (365, 73 млрд. Долл. США — 116, 87 млрд. Долл. США)
• ROCE = 28, 49%

Таким образом, Apple Inc. управляла ROCE в размере 28, 49% в течение 2018 года.

Ссылка на источник: Баланс Apple Inc.

Пример № 3

Давайте теперь возьмем пример Walmart Inc., чтобы проиллюстрировать вычисления ROCE. Согласно годовому отчету, операционная прибыль компании составила 20, 44 млрд. Долл. США, в то время как совокупные активы и общие текущие обязательства составили 204, 52 млрд. Долл. США и 78, 52 млрд. Долл. США соответственно по состоянию на 31 января 2018 года. Рассчитать ROCE Walmart Inc. на 2018 год на предоставленную информацию.

Решение:

Доходность на вложенный капитал рассчитывается по формуле, приведенной ниже

Рентабельность использованного капитала = EBIT / (Общая сумма активов — Общая сумма текущих обязательств)

• ROCE = 20, 44 млрд долларов / (204, 52 млрд долларов — 78, 52 млрд долларов)
• ROCE = 16, 22%

Таким образом, ROCE Walmart Inc. на 2018 год составил 16, 22%.

Ссылка на источник: Walmart Inc. Баланс

Преимущества возврата на вложенный капитал

Некоторые из основных преимуществ ROCE:

• Это один из немногих финансовых коэффициентов, которые отражают денежную отдачу как от капитала, так и от долгов. Как таковая, она используется большинством инвесторов как один из критериев их инвестиционного портфеля и стратегии.
• Это помогает в сравнении компаний с разной структурой капитала и, таким образом, это очень хороший инструмент для сравнения с аналогами.

Ограничения доходности на вложенный капитал

Некоторые из основных ограничений ROCE:

• ROCE подвержен манипуляциям с учетом рисков, которые могут привести к увеличению прибыли. Классификация долгосрочных обязательств как текущих обязательств является примером такого рода бухгалтерских манипуляций.
• Коэффициент рассчитывается на основе балансовой стоимости, поэтому доходность не отражает рыночную стоимость.

Вывод

Таким образом, можно видеть, что ROCE является одним из финансовых показателей, который используется инвесторами для оценки общего инвестиционного дохода компании, которая преодолевает недостатки, связанные с различной структурой капитала. Однако это соотношение не является исключением, так как оно также уязвимо для искажения бухгалтерского учета, и поэтому необходимо быть бдительным при анализе компаний на основе ROCE.

Рекомендуемые статьи

Это руководство по возврату на вложенный капитал. Здесь мы обсудим, как рассчитать ROCE вместе с практическими примерами. Мы также предоставляем загружаемый шаблон Excel. Вы также можете посмотреть следующие статьи, чтобы узнать больше —

1. Рентабельность средних активов
2. Рентабельность активов
3. Возврат денежных средств на инвестиции
4. ROIC vs ROCE

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) – Финансовая энциклопедия

Что такое Рентабельность вложенного капитала (ROCE)?

Рентабельность вложенного капитала (ROCE) – это  финансовый коэффициент,  который можно использовать для оценки прибыльности и эффективности капитала компании. Другими словами, коэффициент может помочь понять, насколько хорошо компания получает прибыль от своего капитала.

Коэффициент ROCE – это один из нескольких коэффициентов прибыльности, которые финансовые менеджеры, заинтересованные стороны и потенциальные инвесторы могут использовать при анализе компании на предмет инвестиций.

Ключевые моменты

• Рентабельность вложенного капитала – это финансовый коэффициент, который измеряет прибыльность компании с точки зрения всего ее капитала.
• Рентабельность вложенного капитала аналогична рентабельности вложенного капитала (ROIC).
• Многие компании могут рассчитывать следующие ключевые коэффициенты доходности в своем анализе эффективности: рентабельность собственного капитала (ROE), рентабельность активов (ROA), рентабельность инвестированного капитала (ROIC) и рентабельность вложенного капитала.

Понимание ROCE

ROCE – это один из нескольких коэффициентов рентабельности, которые можно использовать при анализе финансовых показателей компании на предмет показателей прибыльности. Другие соотношения могут включать следующее:

Как рассчитать рентабельность вложенного капитала

Формула ROCE следующая:

ROCE – это показатель для анализа рентабельности и потенциально сравнения уровней рентабельности компаний с точки зрения капитала. Для расчета рентабельности использованного капитала необходимы два компонента: прибыль до уплаты процентов и налогов и задействованный капитал.

EBIT , также известный как операционная прибыль, показывает, сколько компания зарабатывает только от своей деятельности, без учета процентов или налогов. EBIT рассчитывается путем вычитания стоимости проданных товаров и операционных расходов из выручки.

Используемый капитал очень похож на инвестированный капитал, который используется при расчете ROIC. Используемый капитал определяется путем вычитания общей суммы активов из текущих обязательств, что в конечном итоге дает вам акционерный капитал плюс долгосрочные долги. Вместо использования капитала, задействованного в произвольный момент времени, некоторые аналитики и инвесторы могут выбрать для расчета ROCE  средний задействованный капитал , который берет среднее значение капитала на открытие и конец, использованного за анализируемый период времени.

О чем вам говорит рентабельность вложенного капитала?

ROCE может быть особенно полезен при сравнении показателей компаний в капиталоемких секторах, таких как электроэнергетика и телекоммуникации. Это связано с тем, что в отличие от других фундаментальных показателей, таких как  рентабельность капитала  (ROE), которая анализирует только прибыльность, связанную с собственным капиталом компании,  ROCE рассматривает заемные и собственные средства . Это может помочь нейтрализовать анализ финансовых показателей компаний со значительным долгом.

В конечном счете, расчет ROCE показывает сумму прибыли, которую компания генерирует на 1 доллар задействованного капитала. Очевидно, что чем больше прибыли на 1 доллар США, тем лучше. Таким образом, более высокий ROCE указывает на более высокую прибыльность в сравнении с другими компаниями.

Для компании тренд ROCE на протяжении многих лет также может быть важным показателем эффективности. В целом инвесторы склонны отдавать предпочтение компаниям со стабильным и растущим уровнем ROCE, а не компаниям, в которых ROCE нестабилен или имеет тенденцию к снижению.

Пример ROCE

Рассмотрим две компании, работающие в одной отрасли: Colgate-Palmolive и Procter & Gamble. В таблице ниже представлен гипотетический анализ ROCE обеих компаний.

Как видите, Procter & Gamble – это гораздо более крупный бизнес, чем Colgate-Palmolive, с более высокими доходами, EBIT и общими активами. Однако при использовании показателя ROCE можно увидеть, что Colgate-Palmolive более эффективно генерирует прибыль из своего капитала, чем Procter & Gamble. ROCE Colgate-Palmolive составляет 44 цента на доллар капитала, или 43,51%, по сравнению с 15 центами на доллар капитала у Procter & Gamble, или 15,47%.

ROIC против ROCE

При анализе эффективности прибыльности с точки зрения капитала можно использовать как ROIC, так и ROCE. Обе метрики похожи в том, что они обеспечивают меру рентабельности на общий капитал фирмы. В целом и ROIC, и ROCE должны быть выше, чем средневзвешенная стоимость капитала компании (WACC), чтобы компания была прибыльной в долгосрочной перспективе.

ROIC обычно основан на той же концепции, что и ROCE, но его компоненты немного отличаются. Расчет ROIC выглядит следующим образом:

• Чистая операционная прибыль после налогообложения / инвестированный капитал

Чистая операционная прибыль после налогообложения: это показатель EBIT x (1 – ставка налога). При этом учитываются налоговые обязательства компании, но ROCE обычно этого не делает.

Инвестированный капитал : инвестированный капитал в расчете ROIC немного сложнее, чем простой расчет капитала, использованного в ROCE. Инвестированный капитал может быть:

• Чистый оборотный капитал + основные средства + гудвил и нематериальные активы

Или же:

• Общая сумма долга и аренды + общая сумма капитала и его эквивалентов + внереализационные денежные средства и инвестиции

В общем, инвестированный капитал – это более подробный анализ общего капитала фирмы.

Норма доходности на инвестированный капитал это – FinRock

• Комментариев нет

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – это расчет. Используемый для оценки эффективности компании при распределении подконтрольного ей капитала на прибыльные инвестиции. Коэффициент рентабельности инвестированного капитала дает представление о том. Насколько хорошо компания использует свой капитал для получения прибыли. Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании с ее средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает. Эффективно ли используется инвестированный капитал. Эта мера также известна просто как

Ключевые Моменты на Вынос

• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) – это сумма денег. Которую компания зарабатывает. Превышая среднюю стоимость. Которую она платит за свой долг и собственный капитал.

• Доходность инвестированного капитала может быть использована в качестве ориентира для расчета стоимости других компаний
• Считается, что компания создает ценность. Если ее ROIC превышает 2%. И разрушает ценность. Если она меньше 2%.

Невозможно воспроизвести видео в связи с технической ошибкой.(Код ошибки: 100000)

Рентабельность Инвестированного Капитала (ROIC)

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Формула для ROIC является:

ROIC = (чистая прибыль – дивиденды) / (долг + собственный капитал)

Формула ROIC рассчитывается путем оценки значения в знаменателе. Совокупного капитала. Который представляет собой сумму долга и собственного капитала компании. Существует несколько способов расчета этого значения. Один из них заключается в вычитании денежных средств и непроцентных текущих обязательств (NIBCL). Включая налоговые обязательства и кредиторскую задолженность. Если они не облагаются процентами или сборами. Из общей суммы активов.

Другой, более точный способ написания формулы ROIC-это:

​ROIC=Инвестированный капиталNOPATwhere:NOPAT=Чистая операционная прибыль после налогообложения​

Третий метод расчета инвестированного капитала заключается в сложении балансовой стоимости собственного капитала компании к балансовой стоимости ее долга. А затем вычитании внереализационных активов. Включая денежные средства и их эквиваленты. Рыночные ценные бумаги и активы прекращенной деятельности.

Последний способ расчета инвестированного капитала заключается в получении показателя оборотного капитала путем вычитания текущих обязательств из текущих активов. Затем вы получаете безналичный оборотный капитал. Вычитая наличные деньги из только что рассчитанной стоимости оборотного капитала. Наконец, к основным средствам компании добавляется неденежный оборотный капитал. (Основные средства также известны как долгосрочные или внеоборотные активы.)

ROIC выше стоимости капитала означает. Что компания здорова и растет. В то время как ROIC ниже стоимости капитала предполагает неустойчивую бизнес-модель.

Значение в числителе также может быть вычислено несколькими способами. Самый простой способ-вычесть дивиденды из чистой прибыли компании.

С другой стороны. Поскольку компания, возможно. Извлекла выгоду из разового источника дохода. Не связанного с ее основным бизнесом,-например. Неожиданного дохода от колебаний валютных курсов,—часто предпочтительнее смотреть на чистую операционную прибыль после уплаты налогов (NOPAT). NOPAT рассчитывается путем корректировки операционной прибыли на налоги:

NOPAT = (операционная прибыль) * (1 – эффективная налоговая ставка).

Операционная прибыль также называется прибылью до вычета процентов и налогов (EBIT). Многие компании сообщают о своих эффективных налоговых ставках за квартал или финансовый год в своих отчетах о доходах. Но не все компании делают это.

Как использовать рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

ROIC всегда рассчитывается в процентах и обычно выражается в годовом или конечном 12-месячном значении. Его следует сравнить со стоимостью капитала компании, чтобы определить. Создает ли компания стоимость.

Если ROIC больше. Чем средневзвешенная стоимость капитала фирмы (WACC). Наиболее распространенный показатель стоимости капитала. Создается стоимость. И эти фирмы будут торговать с премией. Общепринятым критерием для доказательства создания ценности является доходность. Превышающая 2% стоимости капитала фирмы.

Если ROIC компании составляет менее 2%. Он считается разрушителем стоимости. Некоторые фирмы работают на нулевом уровне рентабельности. И хотя они не могут разрушать стоимость. У этих компаний нет избыточного капитала. Чтобы инвестировать в будущий рост.

ROIC является одним из наиболее важных и информативных показателей оценки для расчета. Однако для некоторых секторов это более важно. Чем для других. Поскольку компании. Эксплуатирующие нефтяные вышки или производящие полупроводники. Инвестируют капитал гораздо интенсивнее, чем те. Которые требуют меньше оборудования.

Ограничения доходности инвестированного капитала (ROIC)

Одним из недостатков этого показателя является то. Что он ничего не говорит о том. Какой сегмент бизнеса генерирует ценность. Если вы сделаете расчет на основе чистой прибыли (минус дивиденды) вместо NOPAT. Результат может быть еще более непрозрачным. Поскольку доход может быть получен из одного. Неповторяющегося события.

ROIC обеспечивает необходимый контекст для других показателей. Таких как отношение P/E. Рассматриваемый отдельно. Коэффициент P/E может предполагать. Что компания перепродана. Но снижение может быть связано с тем. Что компания больше не генерирует стоимость для акционеров с той же скоростью (или вообще). С другой стороны, компании. Которые постоянно генерируют высокие нормы прибыли на вложенный капитал, вероятно. Заслуживают того. Чтобы торговать с премией по сравнению с другими акциями. Даже если их соотношение P/E кажется непомерно высоким.

Пример использования Рентабельности вложенного капитала

В качестве исторического примера рассмотрим отчет Target Corporation (TGT) о доходах за четвертый квартал 2018 года. Компания рассчитала свою конечную 12-месячную рентабельность инвестиций в этот год. Показав компоненты. Которые вошли в расчет:

Расчет ROIC начинается с прибыли от продолжающейся деятельности до вычета процентных расходов и налогов на прибыль (EBIT). Затем добавляется процент по операционной аренде и вычитается налог на прибыль. Получая чистую прибыль после уплаты налогов в размере 3,5 миллиарда долларов: это числитель.1 Затем добавьте текущую часть долгосрочного долга и прочих заимствований. Долгосрочную часть долгосрочного долга, акционерный капитал и капитализированные обязательства по операционной аренде.

Вычтите денежные средства и их эквиваленты и чистые активы прекращенных операций, которые дают общий объем инвестированного капитала в размере 22,2 млрд. долл. Усредните этот показатель с инвестированным капиталом с конца предыдущего года ($22,3 млрд). И вы получите знаменатель в $22,2 млрд.

Итоговая прибыль после уплаты налогов на инвестированный капитал составляет 15,9%. Компания объяснила этот рост по сравнению с предыдущими 12 месяцами в основном последствиями налогового законопроекта. Принятого в конце 2017 года. Этот расчет было бы трудно получить только из отчета о прибылях и убытках и баланса. Поскольку отмеченные звездочками значения скрыты в приложении. По этой причине расчет рентабельности инвестиций может быть сложным. Но стоит прийти к приблизительной цифре, чтобы оценить эффективность использования капитала компанией.

Вопросы и ответы

Что Такое Инвестированный Капитал?

Инвестированный капитал-это общая сумма денег. Привлеченных компанией путем выпуска ценных бумаг (собственный капитал акционерам и долг держателям облигаций), где общая сумма долга и обязательств по аренде капитала добавляется к сумме собственного капитала. Выпущенного инвесторам. Инвестированный капитал не является отдельной статьей в финансовой отчетности компании. Поскольку долг. Аренда капитала и собственный капитал акционеров перечислены в балансе отдельно.

О Чем Говорит Вам Доходность Вложенного Капитала?

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) оценивает эффективность компании при распределении капитала. Находящегося под ее контролем. На прибыльные инвестиции или проекты. Коэффициент ROIC дает представление о том. Насколько хорошо компания использует деньги. Привлеченные извне. Для получения прибыли. Сравнение рентабельности инвестированного капитала компании с ее средневзвешенной стоимостью капитала (WACC) показывает. Эффективно ли используется инвестированный капитал.

Как Вы Вычисляете ROIC?

ROIC учитывает четыре ключевых компонента: операционный доход. Налоговые ставки. Балансовую стоимость и время. Формула ROIC-это чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPTAT). Деленная на инвестированный капитал. Компании с устойчивой или улучшающейся доходностью капитала вряд ли будут вкладывать значительные объемы нового капитала в работу.

«Правило 72» в инвестировании. Простая формула удвоения капитала :: Новости :: РБК Инвестиции

Инструмент, основанный на принципе сложного процента, поможет узнать, сколько времени потребуется на то, чтобы инвестиция выросла в два раза. Вы удивитесь, но на самом деле — не так много, как кажется

Фото: Shutterstock

Каждый мечтает удвоить или даже утроить свой капитал. Для этого люди приходят на фондовый рынок  , покупают акции, облигации  и другие активы. Но прежде надо поставить цель и посчитать, через сколько она будет достигнута. Для этого и было выработано «правило 72», которое позволяет приблизительно рассчитать, через сколько лет удвоится капитал при заданной ставке.

Перед тем как мы перейдем к сути правила, разберемся, что такое сложный процент. Сложный процент — это начисление процентов и на основную сумму, и на проценты за предыдущий период. Предположим, вы положили на вклад ₽100 тыс. под 10%. За первый год вы получите ₽10 тыс. На второй год проценты будут начисляться уже на ₽110 тыс. — доход получится уже ₽11 тыс., на третий — ₽12,1 тыс. (121 000*10%) и так далее. Итого за три года доход получится ₽33,1 тыс. В случае с простыми процентами доход будет равен лишь ₽30 тыс.

Рассмотрим другой пример, где вы вложили ₽100 тыс. в акцию со стабильной полугодовой дивидендной доходностью 10%. Если вы будете реинвестировать полученные дивиденды  , то почувствуете магию сложного процента. Уже через три с половиной года вы почти удвоите свой капитал, а через десять лет увеличите его в 6,7 раза. Для сравнения — без реинвестирования капитал за десять лет лишь утроится. В этом и заключается сила сложного процента.

«Правило 72» — что оно значит и как его применять в инвестициях?

Этот математический принцип позволяет быстро посчитать приблизительное количество лет, которое потребуется для удвоения капитала при инвестировании под фиксированную ставку сложных процентов. Для этого нужно найти отношение 72 к процентной ставке. К примеру, вы удвоите свой капитал за четыре года, если вложите средства под 18% годовых (72 / 18 = 4).

Обратите внимание, что делить нужно именно на 18, а не на 0,18.

Первое упоминание о «правиле 72» приписывают Луке Пачоли, известному итальянскому математику. Он описал эту закономерность в своей книге 1494 года «Сумма арифметики, геометрии, пропорции и пропорциональности», не указав, как именно было выведено число 72.

На самом деле такое соотношение, которое показывает необходимое количество лет для удвоения капитала при фиксированной ставке, можно легко вывести из формулы сложных процентов. Однако если рассчитывать, то получится не 72, а 69,3. Но математики стали использовать 72, так как оно близко по значению к 69,3, а главное — имеет больше делителей (2, 3, 4, 6, 12 и так далее), что дает простоту в расчетах.

Это правило хорошо работает с процентными ставками в диапазоне от 6% до 10%. Однако при увеличении ставки погрешность увеличивается. Экономисты советуют прибавлять единицу к 72 при каждом отклонении на три процентных пункта от 8% (середина идеального диапазона «правила 72»). К примеру, если рассчитываете правило для 11%, то в числитель следует ставить 73, если 14%, то 74, и по аналогии.

Также это правило работает, если вы хотите посчитать, под сколько процентов надо инвестировать средства, чтобы удвоить капитал через n лет. Например, если вы хотите удвоить капитал через шесть лет, то вам нужно проинвестировать деньги под 12% годовых (72 / 6 = 12). Формула остается прежней, но теперь в знаменателе будет количество лет.

Помимо «правила 72», есть еще и «правило 115» — оно предназначено для определения приблизительного количества лет для того, чтобы утроить свой капитал. Если же высчитывать количество лет для увеличения вложенной суммы в четыре раза, то используется «правило 144». Суть одна и та же, но в числителе необходимо брать 115 или 144 соответственно. Важное примечание: все правила работают исключительно при начислении сложных процентов.

Следует помнить, что все расчеты приблизительны и для точности все же необходимо воспользоваться формулой. Но описанное правило позволит легко прикинуть нужное количество лет.

Естественно, что на фондовом рынке нет никаких гарантий доходности, тем более стабильной (кроме облигаций). Но если использовать среднюю доходность какого-либо индекса за определенный период, то можно оценить будущую выгоду.

Например, среднегодовая доходность с 1993 года ETF  -фонда SPDR S&P 500 Trust ( тикер  SPY), который наиболее точно повторяет динамику индекса S&P 500, составляет 10,48%. Тогда мы можем посчитать, за сколько лет удвоится наш капитал при инвестировании в этот ETF-фонд. При делении 72 на 10,48 получим, что нам понадобится около семи лет для удвоения капитала при инвестировании в S&P 500.

Анализ событий, «распаковка» компаний, портфели топ-фондов — в нашем YouTube-канале

Автор

Геворг Шахназарян

, примеры, как рассчитать ROIC

Что такое ROIC?

ROIC означает «Рентабельность инвестированного капитала» и представляет собой коэффициент прибыльности или производительности, который направлен на измерение процентной прибыли, которую компания получает от инвестированного капитала. уставный капитал плюс. Коэффициент показывает, насколько эффективно компания использует средства инвесторов для получения дохода.Компании, проводящие сравнительный анализ, используют коэффициент ROIC для расчета стоимости других компаний.

Формула ROIC

Рентабельность инвестированного капитала рассчитывается с учетом стоимости инвестиций и полученной прибыли. Под доходом понимается вся прибыль, полученная после уплаты налогов, но до выплаты процентов. Стоимость инвестиции рассчитывается путем вычитания всех текущих долгосрочных обязательств Текущие обязательства Текущие обязательства — это финансовые обязательства хозяйствующего субъекта, срок погашения которых наступает в течение года.Компания показывает их на счетах, подлежащих оплате в течение года, из активов компании. Стоимость инвестиций может быть либо общей суммой активов, либо текущими активами, либо текущими активами — это все активы, которые компания ожидает преобразовать в наличные в течение одного года. Они обычно используются для измерения ликвидности компании, необходимой для ведения бизнеса, или суммы финансирования от кредиторов или акционеров. Затем прибыль делится на стоимость инвестиций.

Примечание: NOPATNOPATNOPAT означает чистую операционную прибыль после налогообложения и представляет собой теоретический доход компании от операционной деятельности.равна EBIT x (1 — ставка налога)

Определение стоимости компании

Компания может оценить свой рост, посмотрев на коэффициент рентабельности инвестированного капитала. Любая фирма, получающая избыточную прибыль от инвестиций, превышающую затраты на приобретение капитала, создает ценность и, следовательно, обычно торгует с премией. Избыточная прибыль может быть реинвестирована, что обеспечит будущий рост компании. Инвестиции, доходность которых равна или меньше стоимости капитала, разрушают стоимость.

Вообще говоря, компания считается создателем стоимости, если ее ROIC как минимум на два процента превышает стоимость капитала; разрушитель стоимости обычно определяется как любая компания, рентабельность инвестиций которой на два процента меньше стоимости капитала. Есть некоторые компании, которые работают с нулевой доходностью, чей процент возврата от стоимости капитала находится в пределах установленной ошибки оценки, которая в данном случае составляет 2%.

Расчет ROIC для компании

Рентабельность инвестированного капитала компании может быть рассчитана по следующей формуле:

Балансовая стоимость считается более подходящей для этого расчета, чем рыночная ценить.Рентабельность инвестированного капитала, рассчитанная с использованием рыночной стоимости быстрорастущей компании, может привести к неверным результатам. Причина этого в том, что рыночная стоимость, как правило, включает будущие ожидания. Кроме того, рыночная стоимость отражает стоимость существующих активов, отражающую прибыльность бизнеса. В случае отсутствия активов роста рыночная стоимость может означать, что рентабельность капитала равна стоимости капитала.

Чтобы получить инвестированный капитал для фирм с миноритарными долями в компаниях, которые рассматриваются как внеоперационные активы, основные средства добавляются к оборотному капиталу.В качестве альтернативы, для компании с долгосрочными обязательствами, которые не рассматриваются как долг, добавьте основные средства и текущие активы и вычтите текущие обязательства и денежные средства для расчета балансовой стоимости инвестированного капитала. Доходность инвестированного капитала должна отражать общую прибыль, полученную на капитал, вложенный во все проекты, перечисленные в бухгалтерских книгах компании, с этой суммой в сравнении со стоимостью капитала компании.

Определение конкурентоспособности компании

Бизнес считается конкурентоспособным, если он приносит более высокую прибыль, чем его конкуренты.Компания становится конкурентоспособной в основном тогда, когда ее производственная стоимость на единицу продукции ниже, чем у ее конкурентов.

Конкурентные преимущества можно анализировать с точки зрения производства или потребления. Компания имеет производственное преимущество, когда она может поставлять товары и услуги по более низким ценам, чем могут предложить конкуренты. Он имеет преимущество с точки зрения потребления, когда он может поставлять товары или услуги, которые другим конкурентам трудно подражать. Коэффициент ROIC помогает определить продолжительность или устойчивость конкурентных преимуществ фирмы.Ниже приводится альтернативная формула для расчета ROIC:

Соотношение NOPAT / Sales представляет собой амплитуду прибыли на маржу, тогда как объем продаж / инвестированного капитала является показателем эффективности использования капитала.

Продажи отменяются, и остается NOPAT / инвестированный капитал, который является ROIC. Когда фирма получает высокий ROIC из-за высокой маржи NOPAT, конкурентный анализ основан на потребительском преимуществе.В качестве альтернативы, если прибыль обусловлена ​​высоким коэффициентом текучести, тогда относительная конкурентоспособность компании является результатом производственного преимущества.

Загрузите бесплатный шаблон

Введите свое имя и адрес электронной почты в форму ниже и загрузите бесплатный шаблон прямо сейчас!

Шаблон ROIC

Асват Дамодаран, ROIC

Асват Дамодаран — лектор в Школе бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета, преподающий корпоративные финансы, оценку и философию инвестиций.Дамодаран писал о премиях за риск по акциям, денежных потоках и других вопросах, связанных с оценкой. Он был опубликован в нескольких ведущих финансовых журналах, таких как Journal of Financial Economics, Review of Financial Studies, The Journal of Financial and Quantitative Analysis и The Journal of Finance. Он также является автором ряда книг по оценке, корпоративным финансам и инвестициям.

Damodaran предоставляет обновленные средние отраслевые показатели для американских и международных компаний, которые используются для расчета показателей оценки компаний.Он публикует наборы данных каждый год в январе, и данные сгруппированы в 94 отраслевых группировки. Группировки получены самостоятельно, но основаны на категоризации S&P Capital IQ и Value line. Данные по корпоративным финансам разбиты на показатели прибыльности и окупаемости, показатели финансового рычага и меры дивидендной политики. При оценке он сосредотачивается на параметрах риска, премии за риск для капитала и долга, денежных потоках и темпах роста.

Damodaran также публикует прогнозы премии за риск для США и других рынков.Премия за риск в США основана на двухэтапной модели дисконтирования расширенных дивидендов. Модель отражает премии за риск, которые оправдывают текущий уровень дивидендной доходности, ожидаемый рост прибыли и уровень процентной ставки по долгосрочным облигациям. Дамодаран начал вычислять данные о подразумеваемых премиях за риск по акциям для Соединенных Штатов в 1960 году. Надбавки за риск для других рынков основаны на рейтингах, присвоенных отдельным странам агентством Moody’s, одним из трех крупнейших рейтинговых агентств США.

Видео, объясняющее рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Посмотрите это короткое видео, чтобы быстро понять основные концепции, рассматриваемые в этом руководстве, включая определение и формулу для расчета рентабельности инвестированного капитала (ROIC).

Дополнительная литература

Чтобы расширить свои знания и продвинуться по карьерной лестнице, см. Следующие ресурсы CFI:

• Рентабельность капитала Рентабельность капитала (ROE) Рентабельность капитала (ROE) — это показатель компании рентабельность, при которой годовая прибыль компании (чистая прибыль) делится на стоимость ее общего акционерного капитала (т.е. 12%). ROE объединяет отчет о прибылях и убытках и баланс, поскольку чистая прибыль или прибыль сравнивается с собственным капиталом.
• Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) WACCWACC — это средневзвешенная стоимость капитала компании, которая представляет собой смешанную стоимость капитала, включая собственный капитал и заемные средства.
• Инвестирование: руководство для начинающихИнвестирование: руководство для начинающих Руководство CFI «Инвестирование для начинающих» научит вас основам инвестирования и научит, как начать. Узнайте о различных стратегиях и методах торговли.
• Программа аналитика финансового моделирования Станьте сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ® Сертификат финансового моделирования и оценки CFI (FMVA) ® поможет вам обрести уверенность в своей финансовой карьере.Запишитесь сегодня!

Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)

Какова рентабельность инвестированного капитала?

Рентабельность инвестированного капитала или ROIC выражает прибыль предприятия после уплаты налогов и предварительного финансирования в виде процента от капитала, инвестированного держателями капитала предприятия. Это полезный показатель как операционной рентабельности, так и эффективности бизнеса.

Этот показатель также известен как ROCE или рентабельность задействованного капитала. Оба этих показателя дают одинаковый результат, однако ROIC рассматривает эффективность и прибыльность прибыли с точки зрения инвесторов, а не с точки зрения фактических инвестиций, сделанных бизнесом.

Формула выражается как:

ROIC = EBIT * (1-налоговая ставка) / инвестированный капитал

Где:

• EBIT представляет собой текущую прибыль от деятельности компании и не включает расходы, связанные со структурой капитала, такие как проценты. EBIT умножается на 1 минус ставка налога для вычета налога из операционной прибыли бизнеса. Это также может быть выражено как EBIAT, или прибыль до процентов и после налогообложения, или иногда «чистая прибыль без заемных средств».Деньги, выплачиваемые в виде налога, недоступны для финансистов, и прибыль должна быть скорректирована, чтобы это показать.
• Инвестированный капитал представляет собой чистые операционные активы предприятия

Ключевые моменты обучения

• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) — это коэффициент доходности, который выражает текущую операционную прибыль как процент от чистых операционных активов компании
• Используемый показатель прибыли представляет собой прибыль до вычета процентов и налогов или EBIT и не зависит от структуры капитала
• Инвестиционный капитал рассчитывается как чистый заем плюс собственный капитал i.е. источники средств для повседневной деятельности предприятия
• ROIC часто сравнивают со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC), чтобы помочь в принятии инвестиционных решений

Понимание ROIC:

Давайте разберемся с числителем и знаменателем для расчета ROIC более подробно.

Вложенный капитал

Долг и собственный капитал — это источники финансирования, которые бизнес использует для инвестирования в активы с целью получения экономических выгод в будущем.Это известно как капитал. Однако не весь капитал был инвестирован или использован для покупки операционных активов. Часть этого капитала бездействует, то есть не используется в рамках операций бизнеса. Остаток денежных средств — типичный пример неиспользуемого капитала.

Более того, чистые операционные активы можно считать инвестированным капиталом. Это активы, которые используются в операциях бизнеса, за вычетом обязательств, используемых в операциях бизнеса. В их числе:

• Запасы, дебиторская задолженность за вычетом кредиторской задолженности и т. Д.известный как «оборотный капитал»
• Основные средства
• Нематериальные активы, необходимые бизнесу
• Любые прочие операционные активы за вычетом операционных обязательств, которые необходимы бизнесу для ведения деятельности

Другой способ оценить инвестированный капитал — это посмотреть на размер капитала, который инвесторы вложили в бизнес. Мы закончим тем же ответом, поэтому пример — лучший способ проиллюстрировать это:

Инвестированный капитал рассчитывается как сумма чистого долга и балансовой стоимости собственного капитала.Используемый капитал рассчитывается путем вычета активов, используемых в операциях, за вычетом обязательств, используемых в операциях.

Возврат

Чистая операционная прибыль после налогообложения представляет собой затраты / доход после налогообложения, но до финансирования, полученные от инвестиций, сделанных в операционную деятельность. NOPAT — это доход от инвестированного капитала. Мы можем лучше понять, почему мы используем показатель EBIAT, просмотрев баланс:

Инвестированный капитал — это до добавления денежных средств и вычитания долга, поэтому мы должны сравнить его с прибылью до любых процентных строк.Однако инвесторы могут извлекать прибыль из бизнеса только после уплаты налогов, поэтому мы сравниваем инвестированный капитал с EBIT после налогообложения.

Расчет ROIC:

Теперь мы можем рассчитать рентабельность инвестированного капитала (ROIC):

Предприятие получило прибыль до уплаты процентов и налогов или EBIT в размере 150. Этот показатель прибыли был получен за счет инвестиций в чистые операционные активы в размере 1 209. Однако не все 150 доступны инвесторам, поскольку прибыль может быть снята с бизнеса только после уплаты налога.Мы должны скорректировать показатель EBIT на налоговые расходы:

EBIAT = 150 * (1-20%) = 120

Затем 120 доходов (доступных как для держателей долга, так и для держателей акций) делятся на капитал, предоставленный для получения прибыли:

ROIC = 150,0 / 1 209,0 = 9,9%

Это говорит о том, что на каждые 100 вложений в деятельность компании инвесторы должны ожидать доходности 9,9.

Мы также рассчитали рентабельность собственного капитала путем деления чистой прибыли на собственный капитал в балансе.Мы используем номер баланса, поскольку это капитал, переданный бизнесу.

Интерпретация рентабельности инвестированного капитала

Рентабельность инвестированного капитала, часто сокращаемая до ROIC, полезна для принятия решений о распределении активов. Предполагая, что разные инвестиционные возможности связаны с одним и тем же риском, корпорация всегда должна инвестировать в ту, которая дает самый высокий ROIC.

Другой подход — сравнить ROIC со средневзвешенной стоимостью капитала (WACC).Если фактическая доходность (ROIC) превышает ожидаемую доходность (WACC), тогда инвестиции должны быть сделаны.

Калькулятор ROIC — рентабельность инвестированного капитала

Этот калькулятор ROIC — это инструмент, который помогает вам определить рентабельность инвестированного капитала (или сокращенно ROIC). Вообще говоря, этот бизнес-индикатор измеряет, насколько прибыльно компания инвестировать деньги, полученные от акционеров.

Если вас интересует эта тема или вы можете попытаться оценить, какую прибыль от инвестиций вы можете ожидать как акционер, обязательно прокрутите вниз и прочтите статью полностью.Вы найдете полную формулу ROIC, а также подробное объяснение того, как рассчитать показатель ROIC для любой компании.

Какая прибыль на вложенный капитал?

Большинство предприятий не полагаются на операционную прибыль для покрытия всех своих затрат и получения прибыли; вместо этого они работают с внешним капиталом в виде долга, (заемные деньги) и собственного капитала, (стоимость активов).

Естественно, инвесторы предпочитают знать, что происходит с деньгами, которые они предоставляют.Самый простой способ узнать о прибыли, полученной от инвестированного капитала, — это использовать ROIC — возврат на вложенный капитал. Если этот показатель высокий, это указывает на то, что менеджменту компании удается генерировать доходы для компании и что инвестированный капитал используется эффективно. С другой стороны, низкий ROIC может быть предупреждающим знаком о том, что деньги акционеров не используются должным образом, а расходуются без увеличения доходов.

2% считается пороговым значением.Если рентабельность инвестиций компании превышает 2%, компания создает стоимость для своих акционеров. С другой стороны, компании с менее чем 2% ROIC называются разрушителями стоимости .

ROIC считается одним из самых надежных индикаторов эффективности инвестиций, особенно в случае компаний с большим объемом инвестированного капитала, таких как горнодобывающие компании или крупные производственные предприятия. Однако вы должны знать, что он показывает общую доходность, а не эффективность отдельных активов.Основываясь только на ROIC, невозможно выбрать инвестиции, которые принесли наибольшую или наименьшую прибыль.

Если вы предприниматель, вас также может заинтересовать другая метрика — средневзвешенная стоимость капитала, которая больше расскажет вам о затратах на финансирование вашей компании.

Формула ROIC

Формула доходности инвестированного капитала состоит из двух основных элементов:

• NOPAT — чистая операционная прибыль после налогообложения. Его можно рассчитать из EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) по следующей формуле:

  NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

• Инвестированный капитал — сумма всех заемных и собственных средств на балансе компании.

Для расчета ROIC нам нужно разделить NOPAT на инвестированный капитал. Вы можете записать формулу рентабельности инвестированного капитала в двух формах:

ROIC = NOPAT / инвестированный капитал

или

ROIC = [EBIT * (1 - ставка налога)] / (долг + капитал)

Как рассчитать ROIC?

Давайте рассмотрим пример компании, которая недавно привлекла 100 тысяч долларов капитала. Заинтересованные стороны хотят знать, насколько хорошо работает компания, поэтому компания решает рассчитать значение показателя ROIC.

1. Прежде всего, рассматриваемая компания должна определить свой NOPAT. Они могут рассчитать это, умножив EBIT на 1-налоговую ставку. Предположим, что EBIT составляет 50 тысяч долларов, а ставка налога — 25%. Тогда:

NOPAT = EBIT * (1 - ставка налога)

NOPAT = 50 000 долл. США * (1 - 0,25)

NOPAT = 37,5 тыс. Долл. США

2. Затем компании необходимо просуммировать весь инвестированный капитал. Допустим, у них нет долгов, а капитал из собственного капитала равен 121 доллару.5к.

3. Используя формулу ROIC, представленную выше, теперь вы можете рассчитать их рентабельность на инвестированный капитал:

ROIC = 37,5 тыс. Долл. США / 121,5 тыс. Долл. США = 30,86%

4. Как видите, ROIC равен 30,86%. Такая стоимость указывает на отличное финансовое состояние компании, но может быть довольно сложной задачей для достижения и сохранения. Чтобы получить лучший обзор производительности предприятия, вам следует сравнить этот показатель с типичными значениями в отрасли и запросить измерения за последние несколько лет, чтобы проверить, развивается ли компания.

Если вы ищете другие варианты инвестирования, мы рекомендуем воспользоваться нашим систематическим калькулятором инвестиционных планов.

Прочие финансовые калькуляторы

Компания с высокой рентабельностью инвестированного капитала (ROIC) по сравнению с аналогами, скорее всего, будет отличным вложением. Однако, если вам удастся снизить среднюю базовую стоимость запасов, вероятность получения большой прибыли выше. Но как узнать, по какой цене покупать?

Для таких целей вы можете использовать наш замечательный калькулятор дисконтированного денежного потока, который поможет вам определить, недооценена или переоценена компания, которую вы покупаете.Просто помните, что покупка по более низкой цене снижает ваш риск.

Как рассчитать и проанализировать рентабельность инвестированного капитала

В этой статье я расскажу о важности рентабельности инвестированного капитала, о том, как вы можете ее рассчитать, какую информацию о компании эта цифра предоставляет инвесторам и как вы можете анализировать эту цифру. принимать более обоснованные инвестиционные решения. Я также приведу несколько примеров, которые помогут вам понять.

Краткий ответ на вопрос, почему рентабельность инвестированного капитала (ROIC) является важной величиной, заключается в том, что она измеряет, насколько эффективно компании реинвестируют прибыль обратно в свой бизнес.Таким образом, ROIC показывает инвесторам взаимосвязь между прибылью, которую генерирует бизнес, и объемом капитала, который им пришлось реинвестировать, чтобы получить больше прибыли.

В результате очень важно, чтобы инвесторы знали, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала, особенно инвесторы с долгосрочной стоимостью, которые будут использовать ROIC для оценки компаний.

Как рассчитать рентабельность инвестированного капитала

Как упоминалось ранее, рентабельность инвестированного капитала (ROIC) измеряет, насколько эффективно компания распределяет капитал, находящийся под ее контролем, для прибыльных инвестиций.Хотя расчет ROIC сложнее, чем других коэффициентов рентабельности, он того стоит.

Ниже представлен традиционный подход к расчету ROIC:

ROIC = NOPAT / Инвестированный капитал

Однако использование этой формулы для расчета ROIC может дать вам лучшее понимание того, сколько денег приносит бизнес своим акционерам:

ROIC = Прибыль владельцев / (Долгосрочная задолженность + Акционерный капитал)

Вы можете увидеть мою предыдущую статью о том, как рассчитать прибыль владельцев, поскольку это более длительный процесс.И долгосрочные долги, и акционерный капитал легко найти на балансе компании.

Теперь я расскажу о более традиционном подходе к поиску NOPAT и инвестированного капитала для расчета ROIC.

NOPAT

NOPAT означает «чистую операционную прибыль после налогообложения», которая показывает, сколько заработала бы компания, если бы у нее не было долга (что означает отсутствие расходов по процентам), но ей все равно нужно было платить налоги.

Это можно найти в отчете о прибылях и убытках по следующей формуле:

NOPAT = Операционная прибыль * (1 — Налоговая ставка)

В качестве примера ниже приведен отчет о прибылях и убытках Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, которую мы нужно найти NOPAT в общих чертах.

Ставка налога здесь будет равна сумме налога на прибыль, разделенной на прибыль до налогообложения (EBIT), которая составляет ~ 0,1725 или 17,25% (2 731/15 834). Затем возьмите операционную прибыль в размере 15 706 долларов и умножьте ее на 0,8275 или 82,75% (1 — 0,1725). Это даст Procter & Gamble NOPAT в размере 13000 долларов на 2020 год.

Инвестированный капитал

Есть несколько способов расчета инвестированного капитала, но я предпочитаю брать общий капитал компании, то есть деньги, предоставленные акционерами. , общая задолженность компании, то есть текущая и долгосрочная задолженность, а затем за вычетом любых неоперационных активов.

Инвестированный капитал = (Общий долг + Общий акционерный капитал) — Внеоперационные активы

Внеоперационные активы здесь относятся к денежным средствам и обращающимся на рынке ценным бумагам, поскольку по буквальному определению денежные средства не были инвестированы, а рыночные ценные бумаги не связаны к операциям бизнеса. Это часто называется «денежные средства и их эквиваленты» и отображается в той же строке в балансе, что и актив.

Ниже представлен баланс Procter & Gamble (PG) за 2020 год с информацией, необходимой нам для определения инвестированного капитала.

Если сложить здесь общий долг и общий акционерный капитал, получится 81 598 долларов (11 183 + 23 537 + 46 878).

Тогда вычитание этого числа на денежные средства и их эквиваленты даст нам инвестированный капитал в размере 65 417 долларов за PG (81 598 — 16 181).

Вывод по ROIC

Таким образом, ROIC составит 19,87% для PG в 2020 году (13,000 / 65,417).

Теперь, если бы я использовал вторую формулу ROIC (с использованием доходов владельцев, долгосрочного долга и акционерного капитала), я бы получил ROIC равный 20.35% для PG в 2020 году [(17 403 — 3073) / (23 537 + 46 808)].

Ниже показана разница между двумя методами расчета ROIC с использованием данных Procter & Gamble за 10 лет (с 2011-2020 гг.):

Полученное вами процентное значение ROIC показывает, сколько прибыли получено относительно того, сколько капитала было вложено. вложили в бизнес. Таким образом, с рассчитанным выше ROIC 19,87% на каждый доллар вложенного капитала Procter & Gamble получает 19,87 цента прибыли.

Вы также можете использовать веб-сайты финансовых данных, чтобы найти ROIC.Однако найденный вами показатель ROIC может отличаться, поскольку некоторые веб-сайты используют показатель прибыли из отчета о прибылях и убытках вместо денежного показателя, который могут предпочесть инвесторы.

Иногда показатель ROIC можно найти в самих 10-тысячных годовых отчетах, и он определяется по-разному в зависимости от компании, поскольку это показатель, не относящийся к GAAP, поэтому важно также изучить его.

Последствия высокой рентабельности инвестированного капитала

Компании с высокой рентабельностью инвестиций имеют несколько существенных преимуществ, наиболее важным из которых является их способность быстро увеличивать денежный поток, который они могут генерировать для владельцев.

Итак, если компания стабильно генерирует ROIC на уровне 10%, независимо от того, сколько они инвестируют, это усугубит скорость, с которой их денежные потоки могут расти. Вы должны думать об этом сложном проценте как о сложных процентах или хранении ценной бумаги на фондовом рынке.

Например, если компания инвестировала 100 долларов с рентабельностью инвестиций 10%, она получила бы 10 долларов прибыли. Как только эти 10 долларов будут реинвестированы и снова будет получен 10% ROIC, компания заработает еще больше прибыли (11 долларов). Если предположить, что ROIC останется на уровне 10%, денежный поток компании к 10-му году вырастет до 26 долларов.

Вывод состоит в том, что даже в течение 10-летнего периода постоянная годовая рентабельность инвестиций в размере 10% позволит компаниям вдвое увеличить свою прибыль сверхурочно. Более того, любые излишки денежных средств либо останутся в компании и, вероятно, увеличат стоимость акций, которыми вы владеете, либо будут выплачены акционерам в виде дивидендов. В любом случае вы получите деньги!

Короче говоря, когда компании могут объединять свои денежные потоки за счет стабильно высокой рентабельности инвестиций, ваши инвестиции, вероятно, будут расти аналогичным образом.

Руководство компании

Некоторые из крупнейших инвесторов в мире, в том числе Уоррен Баффет и Шарлье Мангер, используют ROIC для оценки управления компанией и ее конкурентных преимуществ (экономический ров).

Итак, мы можем использовать ROIC, чтобы определить, принимает ли управленческая команда компании эффективное решение или нет с учетом прибыли компании. Если у вас есть компания с неизменно высокой и растущей рентабельностью инвестиций, то это убедительный признак того, что руководство регулярно использует имеющиеся у них деньги для получения высоких сумм прибыли.

Конкурентное преимущество

Конкурентное преимущество или экономический ров — это характеристика (или набор характеристик) любого бизнеса, которая дает ему преимущество перед другими компаниями, особенно теми, что работают в той же отрасли.

Таким образом, высокий ROIC можно рассматривать как показатель компании, которая вкладывает меньше денег, чтобы получить больше прибыли. Таким образом, это потенциально может указывать на то, что продукты и / или услуги, которые предоставляет компания, пользуются высоким спросом, а это означает, что потребители могут предпочесть их продукты / услуги конкурентам.Это может быть что-то столь же простое, как брендинг компании, или то, что компания разрабатывает инновационные продукты без реальной конкуренции.

Как анализировать рентабельность инвестированного капитала

После определения ROIC с данными из последнего 10-тысячного годового отчета вы должны увидеть, превышает ли это число 10% . Если у компании, которую вы исследуете, ROIC ниже 10%, я бы посоветовал вам не инвестировать в нее в долгосрочной перспективе.

Это в значительной степени связано со стоимостью капитала (WACC), которая включает стоимость долга (для удовлетворения требований держателей долга) и стоимость капитала (для удовлетворения требований акционеров).Другими словами, инвесторы должны гарантировать, что окупаемость инвестиций выше, чем их стоимость.

Это одна из причин, по которой я рекомендую ROIC выше 10%, поскольку большинство компаний, получающих прибыль, не имеют WACC выше 10%.

Рост ROIC

Теперь, если компания, которую вы исследуете, имеет ROIC около или более 10%, затем вычислите или найдите ROIC за последние 10 лет и посмотрите, существует ли постоянная тенденция ROIC в 10%. % или больше. В идеале вы хотели бы видеть, что эта тенденция постепенно увеличивается со временем.

Если это так, то можно с уверенностью сказать, что компания очень эффективно инвестирует в прибыльные инвестиции. Более того, с каждым дополнительным вложенным долларом они будут приносить даже больше прибыли, чем последний доллар. Это связано с тем, что начисляемые деньги увеличиваются с и без того высокой ставки ROIC.

Плоский ROIC

Конечно, вы также увидите компании с относительно стабильным ROIC выше 10%, что не обязательно является плохим признаком. Это связано с тем, что эти компании также могут постоянно получать больше прибыли и инвестировать больше капитала.

Например, если компания в 2010 году инвестировала 50 долларов и получила 5 долларов прибыли, а в 2020 году инвестировала 100 долларов и получила 10 долларов прибыли, оба этих показателя считаются 10% ROIC. Таким образом, даже несмотря на то, что компания удвоила свои инвестиции, они все равно удвоили свою прибыль и по-прежнему получают высокую прибыль.

Другими словами, это означает, что у компании, вероятно, есть потенциал для продолжения наращивания этой прибыли в будущем, даже если компания не увеличивает скорость, с которой эта прибыль складывается, что по-прежнему является более идеальным сценарием.

Ниже приведен пример Microsoft (MSFT) с его высокой, но относительно постоянной рентабельностью инвестиций:

Падение рентабельности инвестиций

Теперь, если у вас есть компания с падающим показателем рентабельности инвестиций, это может указывать на то, что компания на исходе. инвестиционных возможностей. Таким образом, на каждый дополнительный доллар, который они инвестируют, они приносят меньшую прибыль, чем предыдущий доллар. Другими словами, с любыми новыми инвестициями, которые компания делает с недавней прибылью, дополнительные деньги, которые они получают от своей прибыли и направляют на свои инвестиции, не будут такими же хорошими, как их предыдущие инвестиции.

Конечно, это произойдет с каждым бизнесом на определенном этапе, потому что не все компании могут использовать свои деньги одинаково, и потому что у компаний нет бесконечного потенциала роста. Итак, если вы решите инвестировать в компанию с падающей рентабельностью инвестиций, вы должны ожидать, что они увеличат свою прибыль в будущем.

Итоги

Проще говоря, компании с низким или падающим ROIC рискуют потерять свое конкурентное преимущество и потенциал будущего роста.Более того, когда инвесторы видят, что менеджмент компании не может эффективно реинвестировать прибыль обратно в бизнес, это может привести к падению цен на акции и / или сокращению дивидендов.

Таким образом, знание того, как рассчитывать и анализировать рентабельность инвестированного капитала (ROIC), имеет решающее значение для инвесторов, стремящихся оценить акции и извлечь выгоду из долгосрочного повышения их курса.

Ключевые финансовые показатели и коэффициенты

Содержание:

• 1:15: Почему показатели ROIC, ROE и ROA имеют значение
• 4:58: Рентабельность капитала (ROE), рентабельность активов (ROA) и рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
• 10:50: Коэффициенты на основе активов и оборачиваемости
• 14:40: ROIC против ROE и ROE против ROA: интерпретация для Walmart, Amazon и Salesforce
• 19:32: Почему эти показатели и соотношения иногда не так полезны

ROIC против ROE и ROE против ROA: почему эти показатели и коэффициенты имеют значение?

, как ROE, ROA и ROIC, позволяют оценивать и сравнивать разные компании и понимать, почему одна компания может стоить больше и торговать с более высокими мультипликаторами оценки, чем другие.

Они позволяют вам ответить на такие вопросы, как:

• Рентабельность капитала (ROE): Какой размер капитала требуется для получения определенной суммы прибыли после налогообложения (чистой прибыли)?
• Рентабельность активов (ROA): Сколько активов требуется для получения определенной суммы прибыли после налогообложения (чистой прибыли)?
• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC): Какую прибыль после вычета налогов для всех своих инвесторов получает компания, используя всех своего капитала?

Расчеты ROE, ROA и ROIC

• Рентабельность собственного капитала (ROE) = Чистая прибыль / Средний акционерный капитал
• Рентабельность активов (ROA) = Чистая прибыль / средние активы
• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) = NOPAT / (Общий долг + собственный капитал + другие источники долгосрочного финансирования)

Вы можете увидеть пример расчета для Walmart ниже:

NOPAT означает чистую операционную прибыль после уплаты налогов, и вы рассчитываете ее, умножая операционную прибыль Walmart на (1 — налоговая ставка).

NOPAT представляет то, что основной бизнес компании генерирует в виде прибыли после налогообложения на основе , не зависящей от структуры капитала , что означает, что вы игнорируете задолженность, денежные средства, инвестиции и все остальное, что влияет на процентный доход, процентные расходы, привилегированные дивиденды, и так далее.

Вы можете взять операционную прибыль из отчета о прибылях и убытках компании и оценить ее налоговую ставку на основе подоходного налога / прибыли до налогообложения.

Что эти показатели говорят нам о Walmart?

Сами по себе, не много.

Все они довольно высокие , потому что немногие компании в любом секторе имеют рентабельность собственного капитала около 25%, рентабельность инвестиций около 10% и рентабельность инвестиций почти 15%.

Но чтобы сказать больше, нам нужно сравнить Walmart с другими компаниями.

Мы сделаем это ниже для Walmart, Amazon и Salesforce, чтобы понять, чем эти показатели различаются для программного обеспечения и розничного продавца с программным обеспечением.

Вот номера этих трех компаний:

Walmart, как правило, имеет более высокую маржу, и он показывает большую согласованность с этой маржой.

И затем, если вы рассмотрите другие показатели, такие как изменение оборотного капитала, Walmart, похоже, собирает наличные с клиентов и оплачивает счета быстрее, чем Amazon.

Итог: Несмотря на все это, Amazon торговалась по , на мультипликаторов выше, чем у Walmart на момент проведения этого анализа, как и Salesforce.

В частности, коэффициент P / E Walmart составлял 16x, а коэффициент P / E Amazon был…. 456x!

Почему?

Потому что Amazon и Salesforce были высокими — растущих компаний, оцененных за свой потенциал роста, а Walmart — нет.

Walmart была зрелой, стабильной компанией, которая росла на однозначные проценты каждый год.

Для такой компании очень важны для инвесторов , насколько эффективно она использует свой капитал, собственный капитал и активы для получения прибыли после налогообложения.

Но инвесторов, которые покупают такие фирмы, как Amazon или Salesforce, волнует не краткосрочная прибыль, а их долгосрочный потенциал роста.

Итак, вкратце: все восходит к линии роста доходов на скриншотах выше.

Эти метрики наиболее полезны при сравнении компаний с аналогичными размерами, темпами роста и прибыльностью — они не так полезны, когда вы сравниваете быстрорастущую компанию со стабильной зрелой фирмой.

Итак, в этом случае мы должны сравнивать Walmart с такими компаниями, как Costco, Target и Kroger, чтобы провести правильное сравнение.

Хотя эти компании меньше, чем Walmart, они представляют собой те же компании типа : зрелые, стабильные, диверсифицированные розничные торговцы с ограниченным потенциалом роста.

Мы провели это сравнение в другой момент времени — поэтому цифры отличаются от приведенных выше — и обнаружили следующую статистику для ROE, ROA и ROIC:

• Рентабельность активов (ROA):
  • Walmart: 6.5%
  • Стоимость: 7,2%
  • Цель: 6,5%
  • Крогер: 4,4%
• Рентабельность капитала (ROE):
  • Walmart: 8,9%
  • Стоимость: 26,6%
  • Цель: 25,5%
  • Крогер: 41,8%
• Рентабельность инвестированного капитала (ROIC):
  • Walmart: 10,4%
  • Стоимость: 14,9%
  • Цель: 10,6%
  • Крогер: 7,3%

Глядя на эти показатели для компаний, похожих на Walmart, мы получаем совершенно иную картину: это довольно средний показатель среди аналогов, по крайней мере, с точки зрения ROA и ROIC.

Другими словами, он не заслуживает более высокой оценки по сравнению с другими зрелыми ритейлерами на основе его финансовых показателей. Он не использует свои активы или инвестированный капитал более эффективно и не имеет перед ними огромных финансовых преимуществ.