Внд расшифровка: Внутренняя норма доходности (ВНД) — что такое и как рассчитать

Коллекции: Все, декодер, Аудиопродукция Extron, Экстрон Электроникс, HDMI, Другой АВ, Про АВ, RGB, Скейлеры и сигнальные процессоры, USB

Категория: усилитель, декодер, встроенный, экстрон, hdmi, HDMI-1, RGB

Тип: Декодер

Поставщик: Экстрон

Расшифровка экосистемы PAN на триллион донгов

Финансовая мощь и разумные сделки по слиянию и поглощению сделали PAN сельскохозяйственной корпорацией, владеющей экосистемой многих ведущих компаний.

За последние 5 лет Группа PAN зафиксировала темпы роста выручки на 30% в год и находится в периоде быстрого роста, занимая лидирующие позиции на рынке во многих сегментах: лидер рынка сортов семян и фумигации / борьба с вредителями; № 2 в агрохимии; лидирует в экспорте пангасиуса в Японию; входит в тройку лидеров по экспорту креветок, моллюсков и кондитерских изделий; его совокупные активы увеличились в 14 раз в период 2013-2021 гг.…

Эти достижения впечатляют для предприятия, которое в начале своей деятельности было всего лишь предприятием в области промышленной гигиены.

Прыжок в 3F

Случайная встреча между г-ном Нгуен Зуй Хунгом и г-жой Нгуен Тхи Тра Ми заложила основу для того, чтобы помочь PAN трансформироваться, чтобы сосредоточиться на новых отраслях: сельское хозяйство — продукты питания. Это была встреча финансового гуру и человека с почти 18-летним опытом работы в многонациональной сельскохозяйственной корпорации Biomin Vietnam.

После захватывающих и оживленных бесед оба поняли, что у них одинаковые взгляды и амбиции. Это было желание улучшить вьетнамское сельское хозяйство — продовольствие. «Мы определили нашу миссию, чтобы быть связанными с развитием сельского хозяйства и пищевой промышленности, которые являются областями, в которых участвуют 70% вьетнамских рабочих и которые создают большую ценность для общества», — напомнила г-жа Нгуен Тхи Тра Ми, генеральный директор КАСТРЮЛЯ.

Это видение еще более значимо, поскольку данные Продовольственной и сельскохозяйственной организации Объединенных Наций призывают мир обратить внимание на устойчивое производство продуктов питания, чтобы в достаточной мере удовлетворить потребление людей, особенно в странах Азии и Тихого океана, где проживает более 500 миллионов человек. люди страдают от голода и плохого питания.

Идеи и амбиции двух основателей получили восторженную поддержку со стороны крупных акционеров, таких как SSI, Международная финансовая корпорация (IFC),. .. После этого PAN официально изменила сферу своей деятельности, сосредоточившись на цепочке создания стоимости «Ферма — Еда — Семья» ( 3F), с целью стать ведущей агропродовольственной корпорацией Вьетнама.

В первые годы уставный капитал был очень скромным, всего 115,5 млрд донгов на момент преобразования в 2012 году. Только через год он почти удвоился до 200,5 млрд донгов. К концу 2021 года он многократно увеличился и сейчас составляет 2 163,5 млрд донгов.

Примечательно, что все руководители PAN, от г-на Нгуен Зуй Хунга до г-жи Нгуен Тхи Тра Май и бывшего генерального директора Майкла Розена, имеют опыт работы в области финансов. Они помогли Группе быстро получить доступ к потокам капитала от международных организаций, таких как фонд TAEL Partners, The Government of Singapore Investment Corporation (GIC), Mutual Fund Elite, PYN Elite Fund, Sojitz Corporation (Япония). явное преимущество этой компании. Г-жа Тра Ми сказала, что за последние 10 лет Группа привлекла около 200 миллионов долларов США от иностранных инвесторов в различных формах. Иностранные организации так долго владеют акциями PAN.

Непрерывные сделки по слияниям и поглощениям для достижения амбиций в миллиард долларов

PAN сосредоточила свое внимание на стратегии слияний и поглощений в период с 2012 по 2022 год. За эти 10 лет они создали разнообразную экосистему с компаниями-членами, которые являются ведущими предприятиями, такими как Vietnam National Seed Group (Vinaseed, биржевой код NSC), Bibica (BBC — кондитерские изделия), Sao Ta Foods (Fimex, биржевой символ FMC — морепродукты), Aquatex Ben Tre (ABT — морепродукты), Vietnam Fumigation Company (VFC, биржевой код VFG) — агрохимия), Lafooco (LAF — переработка кешью), 584 Nha Trang (традиционный рыбный соус), Shin Coffee…

Кроме того, Группа планирует увеличить долю владения в VFC, Vinaseed, ABT и 584 Nha Trang. Г-жа Тра Ми сказала: «PAN будет продолжать искать и осуществлять сделки по слияниям и поглощениям, а также развивать сотрудничество не только внутри страны, но и за рубежом». Диверсификация компании в сторону продуктов повседневного спроса, таких как рис в мешках, рыбный соус, морепродукты, орехи и кондитерские изделия. создала вертикально интегрированную цепочку создания стоимости

PAN занимается исследованиями и разработками (НИОКР) новых продуктов для здоровья

Реализуя стратегию поиска партнеров, чтобы помочь бизнесу «идти быстро и далеко», в конце 2021 года Группа подписала контракт с C.P Vietnam, которая является известным в области сельского хозяйства и продуктов питания за счет инвестиций 25% своего капитала в Сан Та. Его преимуществами являются крупнейшая в стране площадь фермерского хозяйства, сертифицированная ASC, передовые технологии выращивания и применение пробиотиков при выращивании высококачественных креветок.

Sao Ta владеет передовыми технологиями обработки, создавая смешанные продукты, которые завоевали клиентов на привередливых рынках, таких как Япония, Америка и Европа. С другой стороны, C.P Vietnam имеет сильные стороны в отношении мальков креветок и кормов. «Это сотрудничество будет способствовать тому, чтобы в ближайшем будущем вывести вьетнамских креветок на первое место в мире», — сказал Хо Куок Люк, председатель совета директоров Sao Ta.

Каким бы масштабным ни было расширение, г-жа Тра Ми подчеркнула, что PAN всегда будет соответствовать критериям, установленным с самого начала. Сделки по слияниям и поглощениям и сотрудничество с партнерами посредством церемоний подписания должны были помочь Группе завершить цепочку создания стоимости в сельскохозяйственной и пищевой промышленности для расширения масштабов, рынка и доли рынка. Таким образом, Группа будет ориентироваться только на компании, которые добились высоких ценностей, сильных брендов и выгодных позиций в отраслях, гарантировали информационную прозрачность, профессиональное управление и уделяли внимание устойчивому развитию. В частности, их опытные лидеры, разделяющие то же видение, что и PAN, были поставлены на первое место в списке приоритетов.

Г-жа Тра Ми подтвердила: «Компании-члены до присоединения к PAN имели свои собственные сильные позиции на рынке и бренд с долгой историей работы и отличной корпоративной культурой. Интеграция после слияний и поглощений может быть очень сложной и легко потерпеть неудачу, если лидеры компании не открыты и не идут на сотрудничество Культура сотрудничества между руководителями компаний-членов и PAN была ключом к успеху сделок Группы по слияниям и поглощениям».

Фактически, когда компании соответствуют стандартам, установленным PAN, их не заставляют участвовать в слияниях и поглощениях, но лидеры Vinaseed, Fimex или VFC понимали, что если они хотят стать сильнее и развиваться дальше, чтобы соответствовать все более требовательным требованиям рынка, чтобы лучше улучшить вьетнамское сельское хозяйство, они должны стать союзниками и партнерами. с другими предприятиями, а также присоединиться к экосистеме.

Что произойдет, если крупный акционер будет настаивать на сохранении своей собственности и откажется уступать, как Лотте в деле Бибики? Г-жа Тра Ми признала, что им пришлось проявить терпение, и Лотте потребовалось очень много времени, чтобы передумать, прежде чем они смогли завершить сделку.

Настойчивость в сделке с Bibica была вызвана желанием сохранить этот бренд вьетнамских кондитерских изделий, а не целью получения прибыли. «Но в данный момент PAN отдает приоритет эффективности. Если бы эта сделка была помещена в текущий контекст, Группа сделала бы другой шаг», — сказала г-жа Тра Ми.

Сделки PAN по слияниям и поглощениям достигли различной степени успеха благодаря определению видения с самого начала и тщательным критериям выбора партнеров.

Как и Vinaseed, после интеграции компания быстро росла, занимая 20% доли рынка семян риса и 10% доли рынка семян кукурузы, выходя на новые отрасли, такие как производство риса…

Г-жа Тран Ким Лиен, председатель совета директоров Vinaseed, подтвердила, что сорта семян по-прежнему являются основным бизнесом Vinaseed, и у компании есть конкурентные преимущества, множество возможностей, а также потенциал роста. Но в стратегии развития предприятие будет вести производство в замкнутой цепочке добавленной стоимости: исследования – производство семян – производство продуктов питания – переработка – брендинг и организация пищевого бизнеса.

Для достижения поставленных целей Vinaseed продолжает реализовывать сделки M&A и продвигает сотрудничество с партнерами, а также глубокие инвестиции. Эта компания когда-то приобрела Southern Seed Corporation (SSC), чтобы доминировать на рынке с севера на юг. Предприятие также сотрудничало с Nagoya Shokuryo (Япония) по производству и торговле рисом. В июне 2022 года Vinaseed подписала соглашение о сотрудничестве с Siam Star Seed (Таиланд) в области исследования, передачи и торговли сортами семян.

«В ближайшее время деятельность по слияниям и поглощениям и сотрудничество, подписанное с PAN, будет осуществляться не только самой Группой, но и ее компаниями-членами, в зависимости от цели сотрудничества», — сказала г-жа Тра Ми. Например, VFC подписала соглашение о стратегическом партнерстве с Syngenta, крупным игроком в сельскохозяйственном секторе, чтобы помочь VFC распространять стратегические продукты для борьбы с ущербом для урожая. По данным KB Securities Vietnam (KBSV), благодаря этому сотрудничеству выручка VFC может увеличиться более чем на 50% по сравнению с более чем 2 000 млрд донгов в предыдущем году.

Вопросы, возникающие на этапе «бума»

Группа PAN в настоящее время принадлежит основным акционерам, таким как NDH Investment, PAN Farm… После 10 лет закладки фундамента, начиная с 2022 года, Группа официально вступает в новая фаза называется «бумом» ее бизнес-лидерами, что означает период быстрого роста. Вот почему PAN ставит цель с настоящего момента до 2025 года добиться роста бизнеса не менее чем на 25% в год и зафиксировать чистую прибыль в 2025 году, которая удвоится по сравнению с 2021 годом до 1500 миллиардов донгов.

Однако, судя по рыночным движениям с начала года, запасы сельскохозяйственных и продовольственных товаров неожиданно резко упали, даже более существенно, чем PAN, что полностью противоречит предыдущим позитивным прогнозам для этой группы. Эти неблагоприятные рыночные движения фондового рынка заставили многих акционеров усомниться в «бумных» планах Группы.

«Мы возлагаем большие надежды на высокую цену акций, поэтому иногда нам грустно, и трудно объяснить, почему цены на акции Группы, владеющей лучшими компаниями Вьетнама, так падают. Это касается всего Совета директоров», — заявил генеральный директор Группы ПАН на недавней встрече инвесторов «Потенциал и возможности». Лидеры этого бизнеса также заявили, что владеют большим количеством акций ПАН и не продали ни одной один на долгие годы

Предварительная обработка креветок на экспорт на заводе Fimex.

Фактически, за первые 3 квартала 2022 года консолидированная выручка Группы достигла 9 900 миллиардов донгов, что на 53% больше, чем за тот же период прошлого года; прибыль после налогообложения составила 537 млрд донгов, что на 132% больше. Маржа валовой прибыли увеличилась на 19% по сравнению с показателем в 16% в прошлом году. В контексте увеличения производственных затрат яркими пятнами стали показатели роста выручки, прибыли и маржи прибыли. В структуре выручки на долю морепродуктов и сельского хозяйства пришлось 51% и 35% соответственно, остальное – товары народного потребления, кондитерские изделия, орехи кешью и рыбный соус. Хотя аграрный сектор был вторым по величине доходом после морепродуктов, он составил 41% от общей прибыли, в то время как на морепродукты приходилось 35%, остальное приходилось на товары народного потребления (13%).

За исключением прибылей/убытков от оценки акций, каждая дочерняя компания PAN планирует вступить в фазу бума. В котором столпами роста выручки и прибыли PAN на данный момент и в 2023 году по-прежнему являются сельское хозяйство и аквакультура, потому что это два сектора, в которые инвестировались раньше, чем сектор потребления. Потребительские товары вступят в стадию роста в ближайшие 1-2 года.

Г-н Хо Куок Люк сказал, что к 2025 году экспортный оборот Sao Ta достигнет 300 миллионов долларов США, а прибыль — 500 миллиардов долларов США. Кроме того, Vinaseed также стремится достичь 25% доли рынка к 2025 году с доходом в 4 000 миллиардов донгов, что более чем вдвое превышает показатель 1,9 донгов.00 миллиардов в 2021 году, а чистая прибыль около 400-500 миллиардов донгов. Только VFC может увеличить долю рынка до 15% в течение следующих 3 лет, по сравнению с 12% после того, как ее конкурент Loc Troi потерял эксклюзивные права на распространение Syngenta.

В настоящее время PAN отдает приоритет стратегиям всестороннего органического роста. В частности, Sao Ta расширит свои естественные фермерские пруды, Lafooco будет инвестировать в инфраструктуру для улучшения производства и бизнеса, а Vinaseed увеличит мощность за счет расширения своих заводов…

Группе необходим капитал для инвестиций в дочерние компании, сделок слияний и поглощений и сокращения краткосрочной задолженности. Они ждут благоприятного момента для продолжения привлечения капитала, а также использования банковских кредитов. По словам г-жи Тра Ми, Группа может получить доступ к зеленому капиталу без кредитного лимита и получает кредиты от банков по льготным процентным ставкам, потому что это сельскохозяйственная компания, реализующая стратегию устойчивого развития.

Группа придерживается этой стратегии, тесно сотрудничая с фермерами, диверсифицируя продукты повседневного спроса, такие как рис, рыбный соус, морепродукты, орехи, кондитерские изделия, семена, пестициды… для вертикальной интеграции цепочки создания стоимости, обеспечения продовольственной безопасности и создания рабочих мест. для рабочих. В этой сельскохозяйственной цепочке добавленной стоимости Группе все еще не хватает некоторых звеньев, таких как сегмент удобрений, поэтому она отдает приоритет поиску партнеров по слияниям и поглощениям в этих областях.

PAN также занимается исследованиями и разработками (НИОКР) новых продуктов для здоровья, расширением производственных мощностей, применением технологий для повышения эффективности бизнеса и повышения отслеживаемости продукции. Таким образом, продукция компании в настоящее время экспортируется в более чем 30 стран, включая такие требовательные рынки, как ЕС, США и Япония.

PAN подписала соглашение о сотрудничестве с компанией C.P Vietnam, известной компанией в области сельского хозяйства и производства продуктов питания.

Однако план Группы может столкнуться с рисками, связанными с глобальной рецессией и конкуренцией со стороны иностранных конкурентов. В частности, KBSV считает, что прибыль PAN будет находиться под давлением из-за некоторых рисков. В частности, напряженность в отношениях между Россией и Украиной и риск нарушения глобальной цепочки поставок могут увеличить грузоперевозки. Медленное восстановление потребительских доходов, которого недостаточно для резкого роста потребительских привычек в этом году, также может стать большим риском, особенно когда цены на товары первой необходимости, такие как бензин и нефть, относительно высоки. Кроме того, ускорение создания агропродовольственной экосистемы с замкнутой цепочкой создания стоимости также создает множество проблем управления для ее дочерних компаний.

Однако, с точки зрения риска экономического спада, лидеры PAN считают, что сельское хозяйство и пищевая промышленность являются основными отраслями, которые пострадают меньше всего. Бизнес также верит в безграничные перспективы пищевой промышленности. Сама Группа создала разнообразную платформу и экосистему, чтобы максимизировать свои ценности, широко сотрудничать и помогать друг другу преодолевать трудности. Основное внимание PAN уделяет продукции высокого качества, что позволяет ей при необходимости легко переключаться с одного рынка на другой.