Венчурный стартап: как (в общем) работает венчурное инвестирование / Хабр

что такое, можно ли заработать

Венчурные инвестиции в стартапы являются эффективным способом финансирования молодых предприятий, развитие которых связано с высокой степенью риска. Этот тип долгосрочных вложений в стартапы отличается высокой эффективностью разработки и продвижения инновационных продуктов.

Что такое венчурные инвестиции

Программа развития предприятий, внедряющих результаты научных и технических инновационных разработок в конечный продукт, предусматривает привлечение денег. Венчурный капитал инвесторов используется для финансирования проектов новых или растущих компаний.

На ранних этапах внедрения инноваций для предприятий характерна высокая степень риска, что исключает привлечение банковского кредита. Главными участниками рынка венчурного капитала являются фонды и частные инвесторы.

Рынок венчурных инвестиций в России находится на стадии становления и характеризуется формой партнерства частного и государственного сектора. Для соискателей финансовой поддержки, требуемой при реализации стартапов, представляют сложность разработка и презентация бизнес-планов.

Как стать венчурным инвестором

Инвестирование в инвестиционный проект с заинтересованными лицами и венчурными фондами является популярным вариантом вложения средств. Такое сотрудничество сочетает высокий доход и оптимальную схему взаимодействия.

Предпринимателям, которым интересен мир высоких технологий, этот сегмент выгоден возможностью получить маржинальный доход и создать высокотехнологичный проект.

Простым методом достижения этой цели является возможность вложить денежные средства в стартапы людей из окружения. При этом предприниматель, к которому можно обратиться с вопросом по финансированию проекта, становится ангелом-инвестором.

При совершении венчурных сделок существуют риски, связанные с отсутствием практических знаний при оценке стартапов. Большинство ангелов не смогут вернуть вложенные средства в случае отсутствия профессионального подхода.

Успех инвестирования обеспечивается при комплексном анализе проектов, выбор которых можно осуществить на конкурсной основе. Чтобы выявить интересный бизнес среди массы предложений, требуются хорошие навыки.

При желании стартовать в сфере инвестирования, можно выбрать несколько проектов и распределить денежные средства на краудфандинговых платформах. Рекомендуется сосредоточить внимание на объектах финансирования, в которые вкладываются люди с соответствующей специализацией.

Этот метод позволяет протестировать выбранную стратегию ведения бизнеса и снижает степень риска, связанного с авантюрным предпринимательством. Инвестирование небольших сумм в стартапы через площадку, используемую для размещения и продвижения проектов в интернете, позволяет анализировать события на международном рынке.

Инвестиционная стратегия, связанная с расширением деятельности, является основой продвижения венчурного капитала. Такие маневры связаны с риском банкротства стартапов. Рабочий вариант сотрудничества на ранних стадиях предусматривает синдицированные сделки.

Он обеспечивает доступ к качественным проектам, но связан с дополнительными затратами за административные и юридические услуги. При возможности вложить большую сумму можно обратиться в венчурный фонд.

Этот способ предусматривает оплату за управление средствами. Стать инвестором можно при участии в сделке на правах личного взаимодействия и самостоятельного выбора финансирования мероприятия.

Сколько можно заработать на венчурных инвестициях

Цель вложения венчурного капитала состоит в получении дохода в виде разницы между ценой от покупки и продажи акций. Финансирование проектов проводится за счет средств инвестора различными способами.

Владелец капитала может выдавать кредит, входить в компанию и приобретать обыкновенные или привилегированные акции. Для венчурного капитала характерно финансирование нового мероприятия, не имеющего кредитной истории и доходов.

Процесс сотрудничества предусматривает передачу части собственности и контроля над бизнесом инвестору, для которого проект представляет интерес том случае, если на момент его выхода из сделки он обеспечивает годовую доходность на уровне 20%.

Снизить уровень риска инвестору позволяет участие в нескольких разработках. Финансирование на ранних стадиях предусматривает предоставление предпринимателю первоначальной суммы, когда бизнес находится на уровне идеи.

Чтобы заработать на инвестициях в качестве компенсации за риск венчурные капиталисты требуют высокого процента своего участия в проекте и оставляют за собой право назначать руководство фирмы.

На стадии расширения многие компании для покрытия затрат используют дополнительный капитал. Предприятие становится рентабельным по мере наращивания производственных мощностей, увеличения штата сотрудников.

Инвестор может покинуть проект на завершающей стадии внедрения разработок. При этом он может продать свои акции, когда компания становится публичной и выходит на биржу. Рост частных фондов, готовых вложить деньги в стартующий бизнес, свидетельствует о выгоде этого типа финансирования.

Что будет с венчурным рынком и какие стартапы ждет успех после кризиса :: РБК Тренды

В 2019 году российский венчурный рынок вырос в объеме: согласно данным DSight и E&Y, инвестиции в стартапы превысили $868 млн. Но в 2020 году индустрия, вероятно, пойдет на спад: из-за пандемии, которая поставила на вынужденную паузу многие бизнес-процессы, ощутимо снизилась и инвестиционная активность. Как в таких условиях выжить стартапу?

Об эксперте: Екатерина Петрова, директор корпоративного акселератора GenerationS.

Ситуация на рынке

Опросы венчурных фондов и инвестиционных компаний с российскими корнями показывают, что в кризисной ситуации они не только применяют более консервативные подходы к оценке рисков, но и меняют фокус интересов. Для инвестирования рассматриваются исключительно те стартапы, которые предлагают высокотехнологичные решения актуальных на данный момент задач: онлайн-обучение и коммуникации, цифровизация бизнес-процессов, дистанционный рекрутинг. Сделки, вышедшие на этап переговоров до введения режима самоизоляции, временно приостановлены из-за невозможности проведения личных встреч; новые соглашения заключаются реже. Инвесторы — и фонды, и бизнес-ангелы — заняли выжидательную позицию: исследование технологических стартапов из 50 стран мира показало, что свыше 70% сделок, предварительные договоренности о которых были достигнуты до начала коронакризиса, приостановились, замедлились или вообще были отменены инвесторами.

При этом у многих стартапов нет «финансовой подушки». Согласно опросам, 40% из них уже попали в «красную» зону риска: они смогут продержаться на плаву только три месяца (или даже меньше).

Корпорации, крайне интересные партнеры для стартапов — не только как инвесторы, но и как возможные заказчики, — тоже могут снизить свою активность. В прошлом году «корпоративные деньги» обеспечили 15% венчурного рынка, а в их стратегии заложен фокус на инвестициях в «зрелые» стартапы, появлению которых предшествуют раунды посевных инвестиций. И если бизнес-ангелы и инвестиционные фонды не вернутся в ближайшее время к финансированию молодых технологичных стартапов, в перспективе двух-трех лет мы рискуем получить дефицит проектов на поздних стадиях, потенциально интересных для корпораций.

Стартапы, которые выиграют от кризиса

Но не зря говорят, что кризис — это время возможностей. Для некоторых стартапов — тех, которые построены вокруг новых технологий и дистанционного взаимодействия, — текущая ситуация создает небывалые условия для роста. Ряд направлений оказались в привилегированном положении, и именно к таким компаниям «выстраивается очередь» из инвесторов.

«Я ищу ₽30 млн на…»: как стартапу найти инвестора в кризис и не только

• Пандемия предсказуемо привела к росту популярности биотех-компаний. Венчурные фонды США в первом квартале 2020 года направили $5,7 млрд инвестиций в фармацевтические и биотехнологические компании. В России этот сегмент рынка исторически развит слабее, однако сейчас он должен получить ускорение, в том числе благодаря запуску специализированного фонда (в партнерстве РВК и Минпромторга), который сфокусируется на финансировании высокотехнологичных медицинских проектов.
• Востребованы и сервисы в сфере информационно-коммуникационных технологий. По данным аналитической компании SimilarWeb, количество посещений страницы загрузки платформы для видеоконференций Zoom в марте выросло на 658% по сравнению с февралем. Пропорционально увеличился и интерес инвесторов к компании: с конца января ее акции вдвое выросли в цене. По данным Microsoft, в марте число пользователей сервиса Skype увеличилось на 70% и достигло 40 млн человек, а в Италии в том же месяце был зафиксирован колоссальный рост количества звонков и онлайн-встреч через платформу Microsoft Teams — на 775%. На этой волне к борьбе за пользователей подключились и российские компании: в конце апреля Яндекс представил «Яндекс.Мессенджер», в который интегрирована функция расшифровки голосовых сообщений в текст.
• Увеличился интерес к сфере EdTech, ведь закрытие школ затронуло почти 1,8 млрд школьников и студентов в 188 странах. Нагрузка на крупнейшие в России ресурсы для дистанционного обучения — «Фоксфорд», «ЯКласс» и другие — увеличилась в разы. То же самое наблюдается и на зарубежных ресурсах: количество ежедневных сессий в Google Classroom с 2 млн в начале марта выросло до почти 5 млн к середине месяца.
• На дистанционный формат работы во время пандемии перешел и ретейл, причем не только продуктовый. «BMW Group Россия» начала продавать автомобили через интернет, а ГК ПИК и Банк ВТБ в апреле провели первую ипотечную сделку и покупку квартиры полностью онлайн. Офлайновые магазины тоже меняются: онлайн-гигант Amazon начал продавать сторонним ретейлерам систему развертывания торговых точек без продавцов и кассиров Just Walk Out. Среди других набирающих популярность ретейл-технологий — возможность бесконтактной оплаты покупок через систему распознавания лиц, онлайн-примерка одежды и обуви с помощью VR-сервисов, системы лояльности с использованием технологий дополненной реальности.
• Стабильно продолжается развитие финтех-сегмента. По-прежнему наиболее популярными сервисами остаются денежные переводы и платежи, а в условиях самоизоляции возросло количество онлайн-оплат в интернет-магазинах. Однако развиваются и другие сегменты: цифровые сервисы для создания интеллектуальных профилей клиентов банков, технологии защиты от мошенничества, речевой банкинг, блокчейн. Так, финтех-стартап Oriente привлек $50 млн на развитие потребительской экосистемы Юго-Восточной Азии, финтех-стартап Neat привлек $11 млн на разработку IT-решений для организации международной торговли среди малого и среднего бизнеса.

План выживания

Несмотря на то, что отдельные сегменты венчурного рынка продолжают держаться на плаву даже во время кризиса, многим стартапам и молодым компаниям сейчас приходится нелегко. Как пережить кризис, если фокус деятельности вашей компании не соответствует конъюнктуре рынка?

Первое: оцените возможность перепрофилирования (пивота) своего продукта, попробуйте найти ему новое применение. Так поступил стартап Spaces, поставляющий VR-аттракционы в тематические парки развлечений в Китае; когда количество заказов из-за распространения вируса сошло на нет, компания сфокусировалась на помощи бизнесу в проведении конференций в Zoom с использованием дополненной реальности.

Удаленная работа в VR: опыт компаний HP, HTC, Schlumberger и МТС

Второе: поработайте над подачей бизнес-плана для инвесторов. Если ваш стартап соответствует потребностям пандемического общества, объясните, как это технологическое решение может сделать жизнь удобнее и безопаснее, повысить эффективность работы и обучения в онлайн-среде или с помощью онлайн-развлечений облегчить социальную изоляцию. Например, выпускник акселератора GenerationS, компания HappyLend, предлагает использовать свою платформу для предоставления сервиса рассрочек клиентам онлайн- и офлайн-магазинов в целях поддержки малого и среднего бизнеса во время карантина.

Если адаптировать стартап к актуальным трендам не удается, помните, что в посткризисный период вырастет интерес к технологиям и решениям, которые помогут бизнесу быстро компенсировать потери. Сфокусируйтесь на том, как ваш продукт поможет смягчить экономический удар для бизнеса.

Третье: «режим ожидания» непродуктивен. Направьте все силы на поиск новых инвесторов или наставников. Например, подайте заявку на участие в одном из акселераторов, если до сих пор этого не сделали: они по-прежнему продолжают искать перспективные стартапы.

Как искать инвестора в стартап во время пандемии

И последнее: не нужно забывать о том, что каким бы тяжелым испытанием ни казалась нам пандемия и связанный с ней режим самоизоляции, это не будет длиться вечно. И если стартап предлагает действительно стоящее технологическое решение, оно обязательно будет иметь успех. Главное — продержаться до окончания кризиса, когда инвесторы начнут активно «просеивать» рынок в поисках новых проектов.

---

Подписывайтесь и читайте нас в Яндекс.Дзене — технологии, инновации, эко-номика, образование и шеринг в одном канале.

Правила привлечения венчурных инвестиций в стартапы

Необходимые показатели для получения инвестиций стартапом

В мировой практике компания имеет возможность привлечь инвесторов, если темп ее развития обеспечивает стабильный рост. Наибольший интерес представляет инвестирование в стартапы находящиеся на уровне самоокупаемости и более. Но есть и другие показатели:

• Для компании направления B2B критерием успешности считается заключение ряда контрактов на интеграцию продвигаемого продукта.
• Для сферы маркетинга, медиа и клиентских интернет-сервисов привлечение реальных пользователей должно составлять не менее 6% в неделю.
• Если бизнес-идея затрагивает выпуск конкретной продукции (hardware стартапы), обязательным условием будет наличие действующего прототипа и положительная оценка у потребителя, например, на сервисах краудфандинга.
• Если интенсивность развития компании характеризуется стабильным приростом более 10%, это является маркером успешности и предложения о финансировании будут активно поступать со стороны самих инвесторов.

Для отечественных стартапов критерии оценки привлекательности для инвестора, помимо интенсивного роста, включают в себя наличие сформированной основной команды проекта (dream team). Сюда входят:

• Предприниматель или управляющий, обладающий опытом и пониманием отраслевого рынка.
• Разработчик (программист), имеющий уникальные навыки и минимум пять лет опыта работы в крупной компании.
• Команда должна обеспечивать создание базы продукта и его представление на рынке. Остальные члены команды (маркетологи, дизайнеры, бухгалтеры, юристы) не столь важны для инвесторов, поскольку легко заменяемы без ущерба для проекта.

Проблемы, снижающие вероятность привлечения инвестиций:

• Отсутствие патента на продукцию или прав интеллектуальной собственности.
• Работа членов команды стартапа над другими проектами.
• Личностные разногласия членов команды.
• Сложность масштабирования проекта.
• Малая доля владения компанией у ее основателей.

Посевные и ангельские инвестиции

Во что любят вкладывать деньги бизнес-ангелы

При удовлетворении оговоренных условий проект легко получает свои первые посевные инвестиции. Они также относятся к венчурным, но еще ими не являются в полном масштабе. Это предварительное вложение, ориентированное на запуск инновационного продукта и расширение его влияния на рынке. Посевное финансирование – самое рискованное вложение, но обеспечивающее (при успешном ходе событий) наиболее высокий доход в сравнении с инвестициями на дальнейших этапах.

Начальные инвестиции проще всего получить от бизнес-ангела. Так называют частных инвесторов стартапа, предоставляющих помощь на самых ранних этапах в виде финансирования и экспертной поддержки. Инвестирование ангелами зачастую реализуется при помощи краудинвестинговых платформ (акционерный краудфандинг) для поиска инвесторов и стартапов (AngelList, Venture Angels, Runa Capital, Mangrove Capital Partners, StartupPoint, StartTrack).

Бизнес-ангелы, не имея большого венчурного капитала, могут привлекать друг друга в инвестиционные клубы на правах со-инвестора. Стартовая сумма взносов в клуб для частного лица в среднем равна 1000$ в год, а для компаний от 3000$ ежегодно. При этом потенциальная прибыль от инвестиций выражается в процентной доле дохода стартапа (роялти).

Как найти инвестора для проекта

С практической стороны венчурные инвесторы могут дать намного больше молодому проекту, нежели дополнительные финансовые средства на развитие. Грамотное взаимодействие на профессиональном уровне позволит команде проекта:

• Установить новые полезные деловые контакты.
• Проработать стратегию развития на основе предыдущего опыта инвестора.
• Пересмотреть и оценить продукт с позиции финансовой привлекательности.

Выбирая стартап идеи, инвесторы проводят тщательный анализ компании и сектора рынка, в котором она находится. Являясь экспертами в определенных областях, они намеренно отдают предпочтение смежным сферам. И опытный управляющий учитывает это при выборе кандидата для сотрудничества.

Основные направления для поиска инвестиций

• Использование личных связей. Недостатки – длительный и трудоемкий процесс, если вы лично не знакомы с заинтересованными и готовыми для вложений профессионалами. Преимущество – более высокий уровень доверия инвестора.
• Вступление в бизнес-инкубаторы (бизнес-акселераторы) – организации поддерживающие молодые проекты за определенный процент от дальнейшей прибыли или долю компании. Они предоставляют стартапам помещения для работы, информационную поддержку, услуги бухгалтера и юриста, а также помогают привлекать инвестиции.
• Участие в конкурсах стартапов. Возможность прямого общения с большим количеством потенциальных инвесторов. Презентация проекта на региональном, внутригосударственном и международном уровнях. Получение полезного опыта и финансирования за счет грантов, денежных премий.

Проблемы стартапов при работе с инвестором

• Понимая риск, инвестор может оставить проект в период кризиса или способствовать его продаже крупной компании, не считаясь с интересами команды. Гарантией для компании на положительный исход будет правильное распределение долей в условиях расторжения контракта или продажи проекта.
• Инвесторы могут иметь скрытые намерения обесценить ваш стартап с целью его последующего выкупа или привлечения ценных членов команды для работы в других проектах.
• При работе со стартапом венчурная компания формирует корпоративные правила управления и работы, которые необходимо выполнять. Для творческого проекта это может стать источником конфликтов.

Как найти стартап для инвестирования

Инвестор одновременно работает с несколькими проектами. Он изначально понимает, что стартап может стать убыточным. По статистике из десяти компаний, успешной становится только одна. А потому ожидаемая прибыльность инвестиции в стартапы должна составлять минимум в десять раз больше ее начального объема. Профессиональные инвесторы не ждут, когда перспективный стартап сам обратится к ним с предложениями. Они исследуют рынок, работая во всех направлениях, наиболее приоритетным из которых является вступление в венчурные фонды.

В задачи фонда входит построение стратегии развития компании, подбор узкопрофильных специалистов и юридическая поддержка проекта. Их сущность заключается в формировании коллективного инвестиционного портфеля для вложений в большое количество проектов. От ангелов бизнеса, фонды отличаются тем, что используют собственный капитал и привлекают к инвестированию средства частных и юридических лиц. Преимуществом является способность ведения рискованной деятельности на законодательном уровне, включая кредитование компаний. Они также могут привлекать друг друга к со-инвестированию.

Помимо этого, инвесторами осуществляется отслеживание финалистов премий и конкурсов на звание лучшего стартапа. Они принимают участие в конференциях, семинарах и презентациях новых проектов. Проводят мониторинг краудфандинговых платформ, интернет баз стартапов и тематических блогов.

Проблемы инвесторов со стартапами:

• Необходимо терпение и четкое понимание перспективности идеи. Проект может стать прибыльным в течение года или только через десять лет, что невозможно предсказать.
• Увлеченность команды идеей стартапа в ущерб ее прибыльности провоцирует возникновение конфликтных ситуаций.

Какие документы стартап предоставляет инвестору

Для получения инвестиции в стартап проекты, компании необходимо представить свою бизнес-идею документально. На первом этапе переговоров подается следующий список документов:

• Тизер. Краткое рекламное резюме проекта, в котором описана его сущность, проведена оценка конкурентной среды и целевой аудитории, сделаны прогнозы на ближайшие годы. Отправляется инвестору для первоначального ознакомления.
• Презентация. Более подробное описание стартапа. Подается при положительном ответе инвестора на тизер.
• Меморандум. Доказательство эффективности стратегии и обоснование положений, приведенных в презентации. Является обязательным к ней приложением.
• Описание финансовой модели. Документ представляющий схему формирования прибыли, распределения расходов и движения денежного потока. Оформляется в виде таблиц и диаграмм.
• Условия договора инвестирования. Пояснение целевого назначения инвестируемых средств, их объем, схема распределения на выполнение оговоренного перечня задач. Приводятся условия, на которых участники смогут расторгнуть договор.
• Договор о сотрудничестве, подписание которого передает инвестору долю в компании. Он может быть предварительным, поскольку условия могут корректироваться в ходе дальнейших переговоров.

С позиции мировой экономики венчурные инвестиции являются закономерным этапом эволюции бизнес сферы, который обусловлен интенсивным развитием информационных технологий и выступает как наиболее перспективный механизм взаимодействия между инвесторами и стартап проектами.

зачем они стартапу и как с ними работать?

Записали основные тезисы вебинара для новичков о сотрудничестве с венчурными фондами.

Акселератор Университета ИТМО организовал воркшоп о венчурных инвестициях. Дмитрий Фиалковский, экономист, специалист в сфере консалтинга и инвестиционного посредничества рассказал о том, что такое венчурные инвестиции, какой тип бизнеса может заинтересовать венчурный фонд, какие критерии он предъявляет — а главное, от каких заблуждений стоит избавиться до того, как начнутся переговоры. Главные тезисы — в материале ITMO.NEWS.

Источник: shutterstock.com

«Venture» — в переводе с английского означает «рискованное предприятие, авантюра». Но что общего у капиталовложения и духа авантюризма? На самом деле не все инвестиции, спонсирования называются «венчурными». Таковыми признают вложения с высокой степенью риска — потерять вклад. Но зачем инвесторы отдают свои деньги, если шанс их никогда не увидеть 50/50? Там, где высок риск все проиграть, выше шанс выиграть намного больше. Венчурные инвестиции — самые высокодоходные активы в мире. Конечно, если повезет.

Зачастую объектами интереса венчурных инвесторов становятся стартапы со значительным потенциалом и амбициями. Это те компании, из которых потом могут вырасти Skype, Airbnb, Google, Amazon и т.д. Почти все крупные цифровые проекты появились благодаря венчурным фондам.

Венчурный фонд — профессиональное институциализированное предприятие, в отличие от бизнес-ангела. По сути, фонд — это сундук с деньгами, в который вложились разные инвесторы. Как правило, всего один проект из дести может принести членам фонда реальную прибыль и покрыть потери от оставшихся девяти вложений, поэтому фонд стремится инвестировать сразу в 20-30 проектов, чтобы по итогу быть в плюсе.

Источник: shutterstock.com

Инвесторы предпочитают те продукты, которые способны масштабироваться на максимально широкий рынок. На примере крупного венчурного фонда LETA Capital рассмотрим области, которые с наибольшей вероятностью заинтересуют фонд.

«IT/интернет-проекты для различных секторов экономики, преимущественно из b2b сектора, базирующиеся на сильном R&D, способном либо значительно улучшить рынок, либо видоизменить его. Бизнес-аналитика, Big Data-анализ, технологии машинного обучения; технологии на базе ИИ; оптимизация или замена традиционных бизнес-процессов; роботизация бизнеса (логистика, производство и т.п.), AR/VR, Fintech», — гласит информация с сайта LETA Capital.

Если вы разрабатываете стартап в этой сфере, то на каком этапе можно подавать заявку? На инвестиции могут рассчитывать стартапы, которые уже имеют продажи, более ранние инвестиции — это, как правило, деньги бизнес-ангела. Но начинать переговоры с фондами стоит как можно раньше, ведь встреча еще не означает, что вы придете к соглашениям и будете сотрудничать.

Источник: shutterstock.com

О целях инвестиций. Чаще всего это развитие, масштабирование и более активный рост на рынке и выход на новые площадки. Более того, фонд может помочь с дальнейшим привлечением денег (фандрайзингом) и разработке стратегии роста. Зачастую венчурные фонды создаются командой людей, которые «собаку съели» в своей области, поэтому к ним можно обратиться и по другим вопросам.

Вы должны четко представлять цели и задачи вашего проекта, траекторию его развития. Желательно, чтобы на момент подачи заявки в вашей команде были такие специалисты, как СТО, Business Developer или тот, кто отвечает за стратегию, за рынки, тестирует гипотезы, а также руководитель, идейный вдохновитель, который займется фандрайзингом.

Однако уже на старте сотрудничества надо задумываться о выходе из инвестиционного периода, чтобы пройти этот этап как можно мягче.

Источник: shutterstock.com

Вы можете написать им или познакомиться на мероприятии. Конечно, важно привлечь внимание, доказать, что ваш проект имеет большое будущее, ориентирован на быстрорастущий рынок, у него есть международный потенциал, а у вас — работающий прототип, который показывает хорошие результаты.

В фонд нужно отправить презентацию продукта и финансовую модель. Разумеется, презентация должна быть краткой и лаконичной (10 слайдов, 20 минут и 30 размер шрифта — по заветам известного спикера Кремниевой долины Гайя Кавасаки). Расскажите о проблеме клиента, которую вы можете решить, о тех возможностях (например, экономия денег и времени), которые предоставляет ваш продукт. Постарайтесь, не раскрывая коммерческой тайны, показать всю магию вашей технологии, разработки, которую вы создали. Обязательно обозначьте текущий статус продукта, опишите достижения по продажам, количеству клиентов, привлеченным инвестициям.

Перейти к содержанию

что это и как работает — Блог Admitad Projects

Как пришли к формату стартап-студии и чем он отличается от акселератора, инкубатора и венчурных фондов.

Наша команда уже более пяти лет занимается именно созданием интернет-бизнесов с нуля и реализацией различных бизнес-идей. Перепробовали множество способов и подходов. На данный момент эволюционное развитие привело нас к модели стартап-студии. В чем особенности? Об этом мы и поговорим.

За последний год работы, организованной по принципу венчурного строительства (синоним стартап-студии), мы создали восемь проектов, которые прошли инвест-комитет у заказчика, и привлекли более 2.5 миллионов долларов инвестиций для дальнейшего роста. В этом году наша основная задача: максимально нарастить выручку портфельных компаний, продолжая при этом создавать и привлекать инвестиции в новые проекты.

Для экономии вашего времени, давайте предположим что вы знаете/понимаете зачем вам стартапы (будь то коммерческие или стратегические цели). Это тема отдельной большой статьи, сейчас поговорим именно про то что вы уже решили что вам нужны новые бизнесы, и теперь вопрос где их взять.

Если мы говорим про проекты начальной стадии, то у вас два основных пути решить задачу набора необходимого количества стартапов можете поискать в рынке сами и купить, или создать внутри себя. Если решили что хотите сами создавать, читайте далее.

Венчурное строительство позволяет создавать и проверять бизнесы быстро, и купировать множество «детских болезней» проектов, плюс заложить правильные рельсы, что позволяет не допустить множество проблем в будущем. Эта модель создает очень хороший фундамент, на котором можно выстроить огромный бизнес.

Важный момент — правильно понять ожидания от данного метода, и что он может, а что нет.

Никакой гарантии что теперь освоив подход у вас будут выпускаться только успешные и прибыльные бизнесы нет, но снизить риски можно. 

По нашему опыту модель корпоративного венчурного строительства на 10-15% менее рисковая чем классическая венчурная или даже корпоративно-венчурная.

На ранних стадиях смертность проектов очень высокая, потому даже небольшое снижение данной смертности на больших цифрах стоит того.

Часть 1. Предыстория. Этапы нашей эволюции до стартап-студии

Пять лет системной работы над превращением идеи в бизнес прошли и можно сделать общий вывод. В индустрии, где весь процесс направлен на создание проектов и воплощение идей в реальность, все сводится к поиску оптимального способа сделать это с наименьшими затратами.

Как превратить идею в действующий бизнес с наибольшими шансами на успех?

К моменту, когда мы начали искать ответ на этот вопрос, у нас уже был основной бизнес (Admitad), а потому была возможность испытать разные варианты.

Возьмем за основу расхожий тип идеи, когда есть намерение создать бизнес-проект. Идея есть, следующий шаг найти оптимальный способ это сделать — сперва мы пробовали реализовать на общих ресурсах компании.

Но, как говорится, «не взлетает».

Можно отыскать достаточно много причин, почему так не получается. Но если распутывать клубок каждой из них, то мы непременно упремся в приоритеты. 

Подробнее что тут не так.

Почему создавать стартап внутри корпорации почти всегда плохая идея?

Итак, вы взялись за условный проект. С учетом текущих трендов, пускай это будет доставка дизайнерских пуфиков, собранных из фигурок единорогов, произведенных по «зеленым» технологиям.

Идея есть, следующий шаг зависит от того, насколько команда опытная. Если за дело взялись продвинутые специалисты, то последует разработка мини-сайта, покупка рекламы на него, и заключение пары договоров с потенциальными партнерами. В худшем случае и при отсутствии опыта, сразу же начнут строить завод по производству пуфиков и разрабатывать дорогой софт под идею.

Прежде чем механизм закрутится, потребуется пройти пару отделов в вашей компании, а потом дождаться, пока они обработают заявки. Учитывая, что заявки от основного бизнеса идут также к ним, и они явно важнее и прибыльнее, то приоритет снижается.

---

---

Что в итоге? Работа, которую обычный стартап может сделать за два часа, вы будете делать в лучшем случае два дня. Тем самым, вы теряете главное оружие стартапа — скорость.

Такое положение дел — не новость. Похожий путь прошли почти все корпорации. У 99% ничего не вышло и, собственно, потому расцвели инкубаторы, акселераторы, проектные офисы и прочие инструменты и форматы для создания новых направлений и бизнесов.

Потому что внутри корпорации ничего инновационное и не связанное с основным бизнесом не выживает и это нормально. Задача корпорации работать стабильно, с минимальными рисками. Пускай не быстро, зато надежно.

Все эти анекдоты про: «Еще никого не увольняли за внедрение решения от IBM/SAP…» из той же оперы, про нелюбовь к рискам.

Потому в большой корпорации нужен отдельный заповедник, питательный парник для всего нового и неопробованного.

Мы тоже побегали по тем же граблям, и перешли к этапу №2.

Часть 2. Зарождение проектного офиса

Второй этап подразумевал создание отдельного проектного офиса, со своими службами вроде юристов, бухгалтеров и прочими кросс-функциональными командами, как принято говорить.

Тут вскрылись новые проблемы:

• Сам подход, при котором бизнес говорит вам какое направление копать  — не оптимален, так как ошибаются все. А ошибка топ-менеджера всегда дороже.
• В какой-то момент, основной бизнес не сильно вовлеченный в вопросы проектного офиса, начинает задаваться вопросом, зачем ему это вообще нужно и что это дает.

Большинство изначальных аргументов и предпосылок забываются, и из R&D (так называется совокупность работ, направленных на получение новых знаний и практическое применение при создании нового изделия или технологии, wikipedia) и штуки, генерирующей перспективные идеи, проектный офис становится гирей, которая пожирает ресурсы основного бизнеса.

В чем риски проектного-офиса и как их избежать?

Печальной участи можно избежать. Но проектный офис должен как можно быстрее стать автономным бизнесом. Он обязан быть «сам по себе» не только в сервисах, которые получает, но и в вопросе финансирования. Если эти два тезиса срабатывают, то из категории «бедного родственника», он переходит в статус партнера, инсайдера рыночной информации, драйвера роста и способствует диверсификации основного бизнеса (а это то самое снижение рисков, которое он так любит).

Также проектный офис остается источником реальной информации про новые рынки и сегменты (маркетинговые исследования хорошо, но стартап который поработал в новом рынке и на себе прочувствовали его боли — куда лучше). В нем генерируются новые идеи и направления для развития основного бизнеса. 

Еще одна миссия проектного офиса — он становится источником заинтересованных людей, которым не безразлично то, что они делают. Особенности предпринимательского склада ума, людей которые необходимы для создания новых проектов. Эта энергия жизненно необходима постепенно замедляющейся корпорации. Лекарство от старости так сказать.

Перейдем от лирики к расчетам: изучив цифры за прошедшие годы, когда и как мы сможем вернуть нашему инвестору (основному бизнесу) деньги, мы поняли, что теперь наш формат работы на международном рынке имеет название — стартап-студия или venture builder (термины синонимичны).

Топливо стартап-студии это идеи. Если проверять меньше 70-80 идей в год, то шансы создать бизнес и начать возвращать затраты минимальны. Тут два пути: либо ты ставишь задачу зарабатывать и расширяешь свою деятельность, аккумулируя под это больше денег. Или же ты обуза на теле бизнеса, от которой проще избавиться или оставить для отчетов и PR (по факту — с нулевым бюджетом и деятельностью).

Бизнесы бывают разные. На какую прибыль выйдут несколько удачных продуктов и как быстро они вырастут — трудно предсказать. Может получиться, что продукты готовы, а по факту возврат инвестиций ожидается лет через десять, если вообще ожидается. 

Какие ожидания по возврату средств инвестору должны быть от стартап-студии?

Со стороны корпорации ожидания лучше формулировать так, что эта часть нашей предпринимательской деятельности вряд ли быстро станет гигантским источником новых денег, но точно окупится по итогу (шанс того что 100% средств будут списаны низкая, деньги вернутся, вопрос в сроке). Также есть достаточно высокая вероятность, что в этом парнике зародится то, что кратно увеличит вес основного бизнеса (так называемый «единорог»). А это окупит все попытки и эксперименты с головой. Это мы говорим только про деньги, полностью забыв про все другие плюсы что дает стартап-студия бизнесу, о которых говорили выше, и которые сложно посчитать.

Всем этим можно не заниматься, но тогда шанс создать нечто очень крупное и новое можно считать упущенным. Об этом же в цитате Оноре де Бальзака:

«Тот, кто ищет миллионы, весьма редко их находит, но зато тот, кто их не ищет, — не находит никогда».

Часть 3. Что такое стартап-студия и откуда они взялись?

Если дать определение стартап-студии, то под ней мы понимаем тип бизнеса, который позволяет запускать другие стартапы. Если абстрактнее, то это цифровой завод, производящий цифровые бизнесы. И чем больше проектов создаст наш цифровой заводик на тех же ресурсах за единицу времени, тем лучше. Это значит, что проекты больше заработают, или дороже будут проданы, или попросту окупят все «производственные излишества».

Пионером бизнес-направления «venture builders» считается компания Idealab, основанная в 1996 году американским финансистом Биллом Гроссом.Внутри них было создано несколько компаний как выгодно проданных, так и вышедших на IPO, так что эксперимент можно точно считать успешным.

Venture builders могут серьезно отличаться по частоте запуска проектов. У кого-то речь идет о двух-трех в год, у других количество ежемесячных начинаний исчисляется десятками. И конечно, у венчурного строителя есть определенные признаки, которые его определяют. Например:

• Постоянный и системный поиск новых бизнес-идей;
• Разработка и запуск нескольких проектов одновременно;
• Развитая инфраструктура и достаточный кадровый потенциал;
• Деньги на реализацию бизнес-идеи берутся либо из собственного фонда организации, либо у инвесторов. Часто встречается комбинированный вариант финансирования;
• Общий доступ к ресурсам и накопленному опыту. Каждый предприниматель в рамках стартап-студии получает помощь других участников студии и общих сервисов — юридических, бухгалтерских, кадровых, экспертов по маркетингу и продажам, разработке и так далее.

Отличие venture builders от венчурных фондов, инкубаторов, акселераторов

Венчурные строители являются инвесторами и владельцами акций предприятий, которые развивают. Главное отличие от традиционных фондов заключается в том, что они не просто вкладывают капитал. Они активно участвуют во всех процессах, начиная с проектирования и заканчивая стратегическим управлением.

Стартап-студии часто путают с бизнес-инкубаторами. Разница в том, что первые реализуют собственные идеи, а вторые берут под опеку уже действующие компании или основателя с идеей (консультационные, юридические, бухгалтерские и арендные услуги — по их части).

Венчурная стройка	Бизнес-инкубаторы	Акселераторы
Генерируют и реализуют идеи самостоятельно	В поисках стартапов, которые уже выбрали идею и начали работать	В поисках стартапов, которые уже выбрали идею и начали работать
Вовлечены в детали проекта на всех этапах	Вовлечение ограничено консультациями, иногда предоставляются дополнительные сервисы	Обучают. Вовлечены в процессы, но на уровне постановки целей и достижения
Скорость — один из главных приоритетов. На все про все не более пары месяцев.	Уместно долгосрочное инвестирование с циклом от пяти и до семи лет в среднем	Программа рассчитана на определенный период времени за который стартап должен вырасти
Публичная огласка никак не влияет на КПД стартапа. Зачастую затраты на PR и маркетинг на стадии «взлета» минимизированы.	Уделяют маркетинговым вопросам повышенное внимание, потому что их бизнес зависит от притока новых проектов.	Уделяют маркетинговым вопросам повышенное внимание, потому что их бизнес зависит от притока новых проектов.

Принцип работы и главные задачи венчурных строителей

Главное преимущество участника стартап-студии, по сравнению с предпринимателями, работающими с инвесторами по классической схеме – ресурсы. Помимо финансового обеспечения, стартапер получает всестороннюю экспертную и техническую поддержку. Итог — предприниматель может сосредоточиться на решении главной задачи, а именно — тестировании гипотез и создании продукта. Отсутствие необходимости преодолевать лишние бюрократические преграды позволяет во многих случаях опередить конкурентов.

Централизация всех сервисов позволяют облегчить штат и снизить расходы в расчете на один проект. К примеру, есть десять стартапов. По отдельности каждому из них понадобится с дюжину HR-менеджеров и бухгалтеров. Стартап-студия успешно обойдется тремя специалистами, и успешно закроет проблемы десятка проектов. Зачастую работа будет проделана с более высоким качеством (так как студия привлекает более квалифицированных и «дорогих» профессионалов).

Все это сказывается на конечной стоимости. Она дешевле, чем в случае, когда стартап вынужден комплектоваться всеми кадрами самостоятельно.

Венчурные строители: с кем работают и как много их?

«Строители» работают в разных направлениях, начиная от программного обеспечения и заканчивая здравоохранением. Но основной упор делается на технологические компании. При отлаженном процессе работы, методика «выращивания» проектов не сильно отличается, и грамотно организованная стартап-студия может создавать проекты под разные запросы и потребности клиентов (как корпораций, или отдель

Азбука для венчура. Как правильно выбирать стартапы для инвестиций

Фото Getty Images

Инвестиции в стартапы считаются высокорискованными, но в случае успеха они обеспечат более высокую доходность, чем традиционные финансовые активы. Можно ли распознать в проекте-новичке будущего «единорога» и какие инструменты в этом помогут?

Оценка инвестиций в стартап — несколько более сложное дело, чем принятие решения о том, стоит ли инвестировать в состоявшуюся компанию, существующую много лет. Однако игра стоит свеч: вкладывая деньги в проект, только вышедший на рынок, инвестор может рассчитывать на более высокую доходность в будущем.

По оценке Bloomberg, в прошлом году в США венчурные инвестиции в стартапы побили очередной рекорд, составив $67 млрд. Кроме того, эта отрасль с каждым годом «демократизируется»: все больше информации доступно в интернете, появляются специальные платформы для помощи начинающим инвесторам, так что стартапами теперь занимается далеко не только узкий круг крупных игроков.

Правила безопасности

Первое, что нужно помнить частному инвестору, который хочет вложиться в стартап, — вероятность успеха не так уж высока, поэтому желательно инвестировать сразу в несколько проектов одновременно. Глава американской Ассоциации бизнес-ангелов Марианна Хадсон, под началом которой работают более 100 крупных венчурных инвесторов, отмечает, что имеет смысл вкладываться сразу в 10-12 стартапов. «Знайте, что от половины до 70% своих инвестиций вы скорее всего потеряете», — предупреждает она.  

Недавно бельгийская компания Board of Innovation, которая занимается консалтингом в сфере венчурных инвестиций и внедрения инноваций (среди ее клиентов такие компании, как eBay, P&G, J&J и Volkswagen), опубликовала собственные рекомендации для желающих вложиться в стартап. 

В качестве подготовительных шагов она посоветовала провести вступительную беседу с основателями о стартапе и получить от них информацию о его бизнес-модели, финансовых показателях, других инвестициях, продуктах и услугах, и так далее. После этого нужно провести оценку зрелости стартапа (от наличия изначальной идеи до устойчивой позиции на рынке) и, соответственно, связанных с ним инвестиционных рисков. На некоторых этапах логичнее оценивать активность работы команды проекта над идеей и продуктом, а на других — уже долю рынка и доходность.

На этом заканчивается подготовительная работа и начинается основная. Первый шаг — проверка идеи стартапа. Инвесторам необходимо задать самим себе несколько вопросов, в том числе о том, как они оценивают команду, бизнес-модель и соответствие идеи стартапа своей стратегии.

Следующий шаг — оценка стартапа. Один из вариантов здесь — обратиться к специалистам, которые изучат бизнес компании и вычислят ее приблизительную стоимость. Последние два шага предполагают, что инвестор ответит для себя на вопрос, готов ли он, уже имея на руках всю информацию, вложиться в этот стартап, и примет окончательное решение об инвестировании.

Оценка на стадии запуска

Пожалуй, самым сложным вариантом является инвестирование в стартап на очень раннем этапе, когда он еще не вышел на получение дохода или даже находится лишь на уровне бизнес-идеи (так называемое посевное и предпосевное финансирование).

Высокая рискованность подобных вложений обычно компенсируется тем, что на столь раннем этапе инвесторы обычно вкладывают сравнительно небольшие средства, которые будет не так болезненно потерять, а также возможностью действительно хорошей доходности в будущем, если стартап «взлетит».

При инвестициях на таком этапе невозможно ориентироваться на стандартные показатели — доходность, число пользователей, KPI и так далее, поэтому инвесторам приходится смотреть на менее материальные вещи.

По мнению управляющего партнера венчурного фонда Genesis Technology Capital Максима Шеховцова, который специализируется именно на ранних инвестициях, довольно обширный список критериев сводится к трем основным параметрам: команда, рынок и само предложение (продукт/услуга).

Хотя эти показатели не слишком материальны, существует множество методик, позволяющих оценить перспективность инвестиций в стартап. Одна из них — метод скоринга, также называемый по имени автора — инвестора Билла Пейна. Этот метод основан на сравнении нескольких финансируемых стартапов и выставлении им баллов.

Сравнение идет по следующим параметрам: команда управленцев (на нее приходится от 0% до 30% в общей оценке), размер рынка (0–25%), продукт/технология (0–15%), конкурентная среда (0–10%), маркетинг/каналы продаж/партнерство (0–10%), необходимость дополнительных инвестиций (0–5%) и другие факторы (0–5%). Далее на основании оценки всех этих факторов и соответствующих коэффициентов вычисляется примерная стоимость компании.

Также можно использовать метод венчурного капитала. Его применяют для предивнестиционной и послеинвестиционной оценки компании. Послеинвестиционная стоимость равна оценке стоимости на какой-либо момент в будущем (например, через три года или через пять лет), сделанной на основании оценки продаж других компаний этой же сферы, после чего эта стоимость делится на ожидаемую прибыль на инвестированный капитал (ROI).

Прединвестиционная стоимость — это послеинвестиционная стоимость, из которой вычитается размер инвестиции. Например, инвестор готов вложить в компанию $500 000, стоимость компании через пять лет он оценил в $20 млн. Обычно инвесторы ожидают прибыль на капитал от 10x до 30x, так что средний вариант равен 20х. Тогда послеинвестиционная стоимость стартапа равна $2 млн, а прединвестиционная — $1,5 млн.

Пользуется популярностью и метод Беркуса, в рамках которого стартап сравнивается по пяти основным показателям с другими подобными проектами. Параметрами сравнения могут выступить основная идея продукта или сервиса, наличие опытного образца, качественная команда управленцев, стратегические отношения, выпуски или продажи продукции. Каждый из этих показателей оценивается в процентах или в абсолютных числах исходя из возможной стоимости похожих стартапов.

Оценка «созревшего» бизнеса

Если стартап уже заработал в полную силу (у него достаточное количество клиентов, есть выручка или даже прибыль) его можно оценивать так же, как и другие компании, делая при этом некоторую поправку на то, что это все же проект, находящийся на начальном этапе своего развития.

Как пишет в своей статье сооснователь венчурного инвестфонда Forefront Venture Partners Фил Надель, в случае со стартапами, как и с другими компаниями, имеет смысл оценивать некоторые ключевые показатели эффективности (KPI). Надель выделяет 12 показателей, на которые стоит обратить внимание. Среди них стоимость привлечения нового клиента, LTV (прибыль с одного клиента за все время существования проекта), число уникальных пользователей в месяц, уровень доходности, коэффициент конверсии и некоторые другие.

Хотя, по мнению Наваля, инвестору не стоит фокусироваться на этих показателях самих по себе, ему все же стоит помнить, что самые успешные основатели стартапов всегда настойчиво добивались выполнения KPI. «Когда мы говорим с основателями, чтобы узнать больше об их компаниях, мы спрашиваем их об этих KPI наравне с презентацией компании и другой информацией. Это быстрый способ понять состояние бизнеса в данный момент, а основатели, не знающие своих KPI, вызывают у нас серьезное беспокойство», — пишет Наваль.

Безусловно, это не единственные показатели эффективности, которые могут быть применены к стартапу. Главное, что нужно запомнить — различные формальные показатели неплохо характеризуют жизнеспособность стартапа, нужно только соизмерять их с этапом его развития.

пять способов вложиться в стартап

Фото REUTERS / Suzanne Plunkett

Если есть лишние деньги, интерес к высоким технологиям и не пугают риски, можно попробовать себя в посевных инвестициях

В последнее время именно с этим вопросом ко мне обращаются многие успешные предприниматели. Людям с капиталом в несколько десятков миллионов долларов стало сложно инвестировать сбережения с нормальной доходностью. При этом свой бизнес успешен и не требует инвестиций, а покупать конкурентов или игроков из смежных сегментов не всегда получается. Плюс проблемы с географической экспансией за рубеж — бизнес традиционный. Популярный вариант с высокой доходностью и удобной формой взаимодействия — соинвестирование с венчурными фондами и фирмами. 

Большинство успешных предпринимателей в России — люди в возрасте от 35 до 50 лет. Общественный интерес к миру высоких технологий и яркие истории успеха привлекают в этот сегмент многих. Привлекает не только возможность заработать, но и не погасший еще интерес к бизнесу, мечта вместе создать высокотехнологичное и удобное будущее.

Если денег немного и не пугает высокий риск потерять все вложенные средства, можно попробовать себя в посевных инвестициях.

Стать ангелом

Самый простой и очевидный способ в этом случае — стать ангелом и инвестировать небольшие суммы в стартапы знакомых и просто людей из своего окружения. Они непременно придут за инвестициями, узнав, что предприниматель стал ангелом-инвестором.

По оценкам Национальной ассоциации бизнес-ангелов (НАБА), в России порядка 2500–3000 бизнес-ангелов. Из них активных, наверное, только 10%. Это объясняется прежде всего высокими рисками и отсутствием практических знаний: по каким принципам проводить оценку стартапов, с чего начинать переговоры с основателями, как вычислить размер инвестиций, который требуется стартапам, и на каких условиях.

Большинство ангелов не смогут вернуть инвестиции, только если не станут профессионально и много этим заниматься.

Простая венчурная арифметика свидетельствует о том, что если в портфеле менее десяти стартапов, проинвестированных на самой ранней стадии, то вероятность заработать — как в лотерее. Известный американский инвестор Пол Грэм в колонке «Как быть бизнес-ангелом?» говорит, что несложно просто отыскать поток проектов — важно, чтобы это были высококачественные стартапы. Откуда взять достаточное количество проектов для выбора из них 10 перспективных? Самый простой способ — это конкурсы стартапов. Даже несмотря на раннюю стадию, проекты стараются быть на виду в публичной сфере. Плюс ряд специализированных СМИ постоянно делают те или иные подборки интересных проектов.

Но объем общедоступных проектов проанализировать сложно – нужны хорошие навыки отделения зерен от плевел, и без личного общения выявить действительно интересный бизнес из массы претендентов на инвестиции почти невозможно. По нашей статистике, 80% качественных проектов приходят к нам в фонд LETA Capital как раз по рекомендациям ангелов, инкубаторов, акселераторов, ассоциаций и вузов, с которыми мы общаемся и работаем. 

Проверить интуицию

Если есть желание начать инвестировать, то вполне можно выделить $10 000-20 000, подтвердить уровень годового дохода и «поиграться», распределив деньги на 10-20 проектов на краудфандинговых платформах. На международном Angellist или российском StartTrack, например, можно выбирать проекты, в которые вкладываются хорошо знакомые вам инвесторы или люди, обладающие нужной специализацией.

При этом не надо платить вознаграждение за управление, которое требуется в фонде, сделки совершаются быстро и онлайн. За дополнительное success fee или вознаграждение за успех уже вложившиеся в проект инвесторы, с одной стороны, помогут вам не ввязаться в авантюру, а с другой – у вас получится протестировать свои интуицию и анализ. Инвестиции там структурируются крайне просто, отчетность подобные проекты публикуют. Это один из самых недорогих способов попробовать себя в инвестициях и немного разобраться в этом мире.

Даже наши эксперты периодически от себя лично инвестируют через краудфандинговые платформы мизерные суммы в знаковые стартапы в разных странах, в основном в США. Скорее для того, чтобы иметь представление о происходящем на рынке. Но у данной формы инвестирования, как у ангельства, очень высокие риски — нет никаких гарантий, что стартап выстрелит. Диверсификация инвестиций – основа венчурной стратегии: никто не отменял правило, что 80-90% стартапов банкротятся. При таких рисках надо быть готовым потерять все деньги. А все профессиональные консультации по проверке проекта опять же несут дополнительные затраты. 

Рисковать вместе

Третий рабочий и популярный вариант – синдикаты на ранних стадиях. Они есть как при краудфандинговых платформах, так и при посевных фондах. Так можно проводить синдицированные сделки вместе с Angellist или выбрать кого-то из отечественных клубов инвесторов. При высоких рисках на посевной стадии такой вариант дает доступ к более качественным стартапам. И синдикаты, и клубы снижают риски благодаря тому, что можно инвестировать с профессиональными инвесторами. Конечно, вам это будет стоить дополнительных затрат – обычно это сборы за административные и юридические услуги, налоговые сборы и вознаграждение за успех.

Передать ответственность

С чеком от $1 млн можно обратиться в венчурный фонд, инвестирующий на ранней стадии или на стадии раунда А. Один фонд как раз за 2-3 года раскладывает средства инвесторов в 10-15 портфельных компаний, так что диверсификация будет оптимальная. Преимущества limited partner или партнера с ограниченной ответственностью в классическом венчурном фонде: уже есть своя команда опытных экспертов, аналитиков и пайплайн проектов. Для инвестиций с фондом придется внести вознаграждение за управление – его нужно заплатить вне зависимости от результата, сумму инвестиций надо быть готовым положить всю и заранее на срок минимум 5-7 лет. Кроме того, такие партнеры почти никак не участвуют в жизни фонда и стартапов как на этапе их выбора, так и в дальнейшем.

Научиться инвестировать

Еще один способ стать инвестором на стадии А, получив при этом больше свободы в принятии решений, вовлеченность в процесс и низкие риски, – участие в сделке на правах соинвестора с правом самостоятельного выбора проекта для вложений. Преимущество такого соинвестирования в том, что инвестор не платит никакого вознаграждения за управление, фонд сам ведет свою операционную деятельность. Деньги в фонде не замораживаются, а главное — инвестор сам принимает решение, к какой сделке присоединяться, а к какой нет. В случае получения доходности с инвестиции инвестор должен будет заплатить только вознаграждение за успех. Обычно в районе 20%. При этом гарантия качества стартапа – это инвестиции фонда одновременно с инвестором. То есть соинвестирующий с вами фонд рискует своими деньгами, а не просто дает рекомендации, куда вложить. А это значит, что эксперты фонда провели экспертизу проекта и интервью с основателями, проверили их бизнес-план, и эта информация доступна инвестору.

С нами сотрудничает несколько инвесторов, которые соинвестируют, но при этом отдают всю предварительную проработку и последующее представление своих интересов на откуп сотрудникам LETA Capital. Это опытные предприниматели, отобранные нами не только с точки зрения финансовой состоятельности. Они также играют роль экспертов и советников в тех случаях, когда их опыт необходим портфельным компаниям, их обратная связь полезна в принятии решений. При этом стартап воспринимает группу инвесторов как единую структуру с точки зрения согласования и принятия решений и прочих бюрократических процедур, сложностей с этим обычно не возникает.

Я думаю, в условиях, когда деньги в классическом фонде лежат до ликвидации порядка 5-7 лет, фонд имеет строгие правила, доступ к лучшим проектам будут иметь именно быстрые и гибкие в принятии решений команды. Поэтому все больше начинающих инвесторов интересуются участием именно в сделках последнего типа. Они дают больше свободы, отнимают меньше времени на бюрократические процедуры, требуют только вознаграждения за успех и проходят при более низком уровне риска. 

Стартап и венчурный капитал | Fenwick & West LLP

Услуги развивающейся компании

Fenwick предоставляет широкий спектр услуг развивающимся компаниям в области технологий и наук о жизни. В настоящее время мы представляем более 1000 компаний, финансируемых венчурным капиталом, и оцениваются Dow Jones и Chambers USA как одна из лучших практик венчурного капитала в США

.

Наша практика отличается:

• Глубокое понимание того, как технологические компании создаются, финансируются, растут и становятся публичными или объединяются
• Руководство на всех этапах, от первоначального финансирования до IPO и слияний
• Руководство по вопросам бизнес-модели, стратегии сбора средств и разработки подходящих качественных материалов для инвесторов для содержательной оценки
  
• Встречи с руководством и советом директоров в нерабочее время
• Практические юридические консультации с обоснованным бизнес-суждением
• Роль доверенного советника

Услуги венчурного капитала

У нас также есть одна из самых выдающихся практик венчурного капитала в стране, и мы имеем давние отношения с признанными лидерами отрасли.Наша группа услуг венчурного капитала (VCS) помогает управлять нашими отношениями с инвесторами и предпринимательским сообществом. Для инвесторов VCS способствует интеллектуальному знакомству с клиентами, привлекающими венчурный капитал. Однако, прежде чем мы рассылаем информацию, мы работаем с нашими клиентами, чтобы уточнить их бизнес-стратегию и подготовить качественные материалы для инвесторов, подходящие для содержательной оценки. Наша цель — подключить перспективных клиентов к подходящим источникам капитала наиболее эффективным способом для всех заинтересованных сторон.

Благодаря глубине наших технологий, обширному опыту и сильному присутствию в Кремниевой долине инвесторы получают доступ к высокому качеству новых компаний.

Для того, чтобы правильно подобрать рефералов клиентов, мы разрабатываем профили для каждого из инвесторов венчурного капитала в нашей сети на основе нескольких характеристик, включая:

• Сектор фокуса
• Стадия развития компании
• Географическое положение
• Раунд инвестирования
• Сумма привлечения

Подробнее

.

Venture Hacks — Советы для стартапов

Ниви & миддот 17 апреля 2019

Spearhead попросили меня написать пост об ангельском инвестировании, когда они впервые запустились.Вот немного обновленная версия — большая часть мудрости взята из Naval .

Чарли Мангер говорит, что инвестирование требует решетки ментальных моделей. Вот 11 уроков для вашей решетки инвестирования ангелов:

1. Если не можете решить, ответ — нет.
2. Запатентованная сделка означает «они хотят вас».
3. Чтобы научиться инвестировать, нужны годы, но они улучшаются на всю жизнь.
4. Оценка имеет значение: вам придется передать будущих великих.
5. Возврат компаний на $ 0 млрд.
6. Суждение важно, но переоценено.
7. Инвестируйте только в технологии.
8. Некоторые из лучших инвесторов не имеют своего мнения.
9. Поощрение за плохой совет по инвестированию.
10. Играем в фэнтези-футбол.
11. Власть бьет контракты.

1. Если не можете определиться, ответ — нет

Если вы не можете определиться с инвестициями, ответ — нет. Для всех практических целей существует бесконечное количество инвестиций, так что пройдите.

Это не значит, что вы не пожалеете об этом. Но следующие вложения так же хороши априори .

Ваш опыт и рассудительность только улучшатся к тому времени, когда вы увидите следующую сделку.

2. Собственные сделки — это «они хотят тебя»

Никто не думает, что у них нехватка сделок. Сложная проблема — вложить деньги в стартапы, которые вам нужны. Компания должна желать вас больше других инвесторов.

Без «они хотят вас» вы лишитесь хороших инвестиций и в конечном итоге окажетесь в неблагоприятном выборе более слабых компаний.Передавать инвестиции — это нормально, но вы не хотите, чтобы они передавались вам.

Пропуск нескольких инвестиций может означать потерю всех ваших денег из-за степенного закона доходности инвестирования: лучшая сделка в хорошем портфеле приносит столько же, сколько и сделки со 2 по N вместе взятые. Если вы упустите лучшую сделку, вы упустите большую часть своих доходов.

Вы никогда не захотите слышать: «Я приду к вам, если я не получу денег от Секвойи».

3. Чтобы научиться инвестировать, нужны годы, но они улучшаются на протяжении всей жизни

Начните ангельское инвестирование прямо сейчас.Требуются годы, чтобы научиться, и больше времени, чтобы увидеть отдачу.

Вы хотите инвестировать минимум в 30 компаний — это требует времени. Начните с небольших инвестиций, потому что ваши последующие станут лучше по мере того, как вы приобретете опыт и бренд. Так что возврат займет еще больше времени.

Инвестирование требует много времени, чтобы научиться этому, но это одна из немногих профессий, которую вы можете совершенствовать до самой своей смерти.

4. Оценка имеет значение: вам придется передать будущих великих людей

Невозможно создать портфель компаний, занимающихся предварительным привлечением клиентов, с предварительным взносом в размере 8–10 миллионов долларов и рассчитывать на получение венчурного дохода.Иногда вы можете сделать исключение, но вы не сможете сделать все свои вложения по этой цене.

Вам придется отказаться от отличных команд, потому что оценка слишком высока. Вам придется отказаться от будущих знаковых технологических компаний, потому что цена слишком высока. Но переход на предварительные деньги в 40 миллионов долларов позволяет вам сделать 10 бросков по воротам с неизвестными компаниями с предварительными деньгами в 4 миллиона долларов.

Вы не можете вести переговоры об оценке, если не инвестируете от 1/3 до 1/2 раунда. Или если вы первый чек в компании.Начните переговоры со слов: «Вы мне нравитесь, но я не могу заставить оценку работать, но я бы инвестировал, если бы оценка была X».

Несмотря на высокую оценку, бизнес-ангелы по-прежнему могут зарабатывать деньги. Если вы не можете зарабатывать деньги на технологиях, вы не можете зарабатывать деньги нигде.

Анекдотические данные оценки

В период с 2005 по 2010 гг. Предварительная оценка компаний по предварительной тракции составила 1-5 млн долларов США для первого раунда, не связанного с друзьями и семьей. Средства, вложенные в этот период времени, принесли прибыль в 4-100 раз.

После 2010 года эти оценки изменились до 4-6 миллионов долларов США перед деньгами, при этом некоторые демонстрационные дни находились в диапазоне 8-10 миллионов долларов. Вероятно, это снизит доходность на 2/3 или более.

Поиграйте с инструментом оценки на AngelList.

5. Обратные компании на $ 0 млрд

По словам Винода Хосла, инвестируйте в «компании стоимостью 0 млрд долларов», которые завтра могут стоить 1 млрд долларов.

Сосредоточьте свое внимание только на компаниях с потенциалом 100-1000-кратной прибыли. В противном случае — пас.

Без этих крупных выходов ваш портфель не принесет венчурной прибыли.

6. Суждения о рынках важны, но переоценены

Некоторые рынки явно плохи, и их следует избегать. Но суждение о рынках менее важно, чем вы думаете, потому что здесь много удачи и случайности. Компании могут резко выйти на новые рынки (Twitter, Slack и Instagram).

Judgment — это не много исследований, копаний и домашних заданий. К тому времени, когда вы это поймете, вы упустите сделку. Вместо этого хорошо изучите несколько рынков.

Конечно, со временем вы узнаете о новых рынках. Но изучите несколько рынков действительно хорошо. Купите все товары и попробуйте их.

Найдите лучших ученых на рынке и инвестируйте в них. Они могут помочь вам с исследованием ваших следующих инвестиций; это несправедливое преимущество.

Прочтите исследовательские работы, затем позвоните аспирантам, которые их написали. Слишком долго ждать, чтобы узнать о новых рынках на TechCrunch.

7. Инвестируйте только в технологии

Наибольшую прибыль приносят инвестиции в технологические компании.Избегайте компаний, которые не разрабатывают значимые технологии (программное или аппаратное обеспечение).

Все 5 крупнейших компаний из списка S&P 500 (Apple, Google, Microsoft, Amazon и Facebook) являются технологическими компаниями. Крупнейшие частные компании также являются технологическими компаниями.

Есть исключения, например, Dollar Shave Club. Их ранние инвесторы имели хорошую прибыль. Но, как показывает опыт, инвестировать следует только в технологии.

8. Некоторые из лучших инвесторов не имеют своего мнения

«Понятия не имею, что в моде.Но я, конечно, всегда слушаю. Большие уши Дамбо. Просто слушаю. — Дуг Леоне , Секвойя

Некоторые из лучших инвесторов на планете не имеют твердого мнения о конкретном бизнесе. Они стараются не заглядывать в будущее, чтобы внимательно слушать настоящее.

Практически любой предприниматель будет умнее их на своем рынке. Работа инвестора — выслушать и решить, умны ли основатели, честны и трудолюбивы.

Эти инвесторы не влюбляются в бизнес. Когда приходит время провести новый раунд, они заново оценивают бизнес и игнорируют невозвратные затраты.

Если вы думаете обо всех великих вещах, которые вы могли бы сделать, если бы вы руководили бизнесом, вы идете по неправильному пути: вы не занимаетесь бизнесом.

Если вы говорите предпринимателю, что ему делать, не инвестируйте. Мыслить как инвестор отличается от мышления предпринимателя, который полон решимости заставить свой бизнес работать.

9. За плохие советы по инвестированию делают стимулы

Поощрения влияют на советы, которые вы получаете от венчурных капиталистов, юристов, инкубаторов и всех остальных. Каждый в первую очередь служит своим интересам. Лучший источник совета по бизнес-ангелам — это другие ангелы и основатели.

Люди обычно действуют из лучших побуждений, но, по словам Аптона Синклера, «трудно заставить человека что-то понять, когда его зарплата зависит от того, что он этого не понимает!»

10.Играть в фэнтези-футбол

Развивайте свои инстинкты, глядя на стартапы без вложений. Ваши инстинкты — это то, что вы действительно используете для принятия инвестиционных решений.

Раньше вам приходилось работать в венчурной фирме, чтобы увидеть поток сделок. Вам нужно было сделать несколько инвестиций и потерять деньги, прежде чем прийти к здравому смыслу. Джон Дорр назвал это «крушение истребителя». Сначала вы теряете 25 миллионов долларов, затем у вас есть какое-то мнение.

Теперь вы можете судить, не разбив истребитель.Вы можете увидеть поток сделок от ваших друзей, вашего инкубатора, демонстрационных дней и AngelList.

Вам нужно много данных, чтобы развивать свои инстинкты. Следите за своим фэнтезийным портфолио и анти-портфолио. Запишите, что вам нравится и что не нравится в каждой сделке, и посмотрите, как со временем меняются ваши суждения.

11. Контракты Power Beats

Контракты могут быть пересмотрены. Основатели и венчурные капиталисты будут вынуждать вас пересмотреть свои инвестиции. Если ты один, у тебя не будет сил сопротивляться.

контрактов написаны для наихудшего сценария, поэтому люди не могут сразу украсть ваши деньги. Судиться с людьми плохо для вашего дела. Итак, решения в реальном мире обычно основаны на силе.

Если вы единственный посевной инвестор в раунде, вы можете облажаться. Недостаточно соинвесторов, чтобы поднять шум, если компания захочет:

• Подведите итоги и начните заново.
• Повысьте лимит на конвертируемые облигации.
• Передайте пропорциональную долю новому инвестору.

Если вы один, у вас не будет сил сопротивляться.Стартап и его новые инвесторы могут потребовать от вас пересмотра условий договора. Так что не будьте стадом, когда принимаете решение об инвестициях, но двигайтесь вместе со стаей, когда делаете это.

.