Венчурный стартап: Что молодому стартапу нужно знать о венчурном рынке: как тут все устроено

Скорее всего, вам не стоит работать в стартапе / Хабр

Если вы достаточно долго работаете в Кремниевой долине, то у вас наверняка есть собственная история «упущенного журавля», когда из-за неудачного стечения обстоятельств или врождённой глупости вы отказались от возможности участия в стартапе, которая бы принесла огромную выгоду. Это случалось с каждым. Лично я в начале 2017 года отказался от Allbirds (кому нужны ещё одни уродливые кроссовки? Оказалось, что всем). Мой редактор

выполнял фриланс-работу для Coinbase в первый год работы компании, больше не брал у неё заказов (упс) и попросил, чтобы ему заплатили в долларах (ещё одно «упс»).

Стремление к доле в стартапе и увлечённость его миссией — идеологическая «красная таблетка» мира стартапов. Огромные капиталы основателей и первых сотрудников, празднующих IPO на яхтах с ледяными скульптурами, крутые слова типа «совпадение мотиваций» и «культура одержимости миссией» — из-за всего этого предложение работы на условиях передачи доли компании оказывается сложно игнорировать. Присоединяйся к стартапу и измени свою жизнь.

Обычно предложение звучит так: «мы получили крупное венчурное финансирование и планируем стать огромной компанией. Присоединяйся к нам, получай зарплату, на которую можно один раз сходить в барбершоп, но заработай больше в будущем в виде доли акций».

Сегодня я хочу донести до вас противоположное суждение, которое редко можно услышать в этом мире: вероятно, вам не стоит работать в стартапе.

Я приведу простые расчёты для людей, которые не по своей вине считают, что участие в стартапе не является огромной ошибкой.

Только в очень редких случаях трудоустройство в стартап имеет смысл! Но они настолько редки и так легко убедить себя, что плохая возможность является хорошей, что я рекомендую проявлять чрезвычайную осторожность, прежде чем подписывать документы, cвязывающие вас с судьбой зарождающейся компании.

Прежде чем мы двинемся дальше, я должен признаться, что я лицемер. Сейчас я работаю в SaaS-стартапе и пишу эту статью на сайте медиа-стартапа. К тому же мои руки испачканы безумно сладкими деньгами венчурного капитала, потому что раньше я консультировал венчурные фонды о потенциальных инвестициях и продолжаю это делать. Признавая, что я активный участник этой отрасли, сегодня я должен выполнить сложную задачу — показать вам, моим читателям, чёткую картину компромиссов, на которые приходится идти при найме в стартап.

Вы увидите, чему я научился из своего опыта работы в стартапах и как я планирую в дальнейшем оценивать возможности.

Давайте же изучим компромиссы и отделим мифы от реальности, для начала изучив финансовую прибыль от работы в стартапе, а затем рассмотрев эмоциональные выгоды.

Бизнес-модель? Там, куда мы идём, не нужна бизнес-модель

Когда в колледже я впервые начал изучать технологические компании, кто-то показал мне видео c Илоном Маском, покупающим за миллион долларов суперкар McClaren после продажи своей первой компании.

— классическая легенда стартапов. В нём говорится, что за три года до этого Илон «спал на полу офиса», а теперь покупает один из самых дорогих автомобилей в мире.

Подобные клипы являются частью фундаментальной мифологии стартапов: всё, что вам нужно — найти стартап, понадеяться, что его основатель «достаточно безумен, чтобы добиться своего», и ваши мечты о миллионах станут действительностью.

Хотя мне отчаянно бы хотелось, чтобы это было реальностью, истинное тайное богатство обычно доступно только примерно первым десяти сотрудникам компании, выходящей (через IPO или покупку) на стоимость от 1 миллиарда долларов или больше — так называемой компании-единорога. Вместо того, чтобы считаться редкими феноменальными исключениями, такие компании-единороги стали необходимостью для успешной работы фондов венчурного капитала. Поэтому когда стартап берёт эти венчурные доллары, он почти всегда стремится к большому успеху, или его инвесторы оказывают на него давление, пытаясь добиться гипер-роста. Огромный риск, огромная награда.

Как же воспринимать вероятности финансовых вознаграждений, если вы один из первых сотрудников стартапа? Ваш большой риск заключается в вопросе «а сработает ли это?».

Обычно ответ таков: чёрта с два. В самом лучшем наборе данных, который мне удалось найти, «единороги» оцениваются примерно как 1% от стартапов с поддержкой венчурного капитала. Из исходной группы 1119 технологических стартапов США на первом этапе финансирования до статуса единорога доживает только 12.

Примечание: этот набор данных начали собирать в 2009/10 годах. Для определения успеха нужно именно столько времени, ведь прежде чем можно будет оценить результаты стартапов, им может понадобиться десять и более лет. Могу предположить, что общий объём увеличился (хотя процент единорогов остался таким же), но только благодаря огромному росту вложений капиталов в частном секторе. Однако если у вас есть данные, что сейчас ситуация лучше, отправьте их мне! Докажите мою неправоту.

Помните и о том, что этот процент результативности единорогов (меньше 5%) получается благодаря инвесторам, обладающим гораздо большими знаниями, зарабатывающими на жизнь выбором стартапов и обычно каждые 2-3 года делающими примерно 20 инвестиций в стартапы. Вы же, напротив, имеете только по одному шансу за раз. Поэтому если вы хотите выбрать победителя, то вы должны быть в этом очень хороши. Гораздо лучше среднестатистического венчурного капиталиста.

Иногда слышатся такие заявления: «ну, я могу выбирать лучше, чем венчурный капиталист, ведь я специалист в этой отрасли». К сожалению, капиталисты, являющиеся специалистами в технологической области, существуют! Но их коэффициент побед почти не отличается от показателей венчурных капиталистов общего профиля. Стартап-победитель выбрать невероятно сложно, и вы вряд ли будете в этом лучше, чем профессионалы.

Несомненно, это самый большой риск в сфере стартапов. Почти все стартапы с венчурной поддержкой не имеют успешных финансовых результатов. Для вас, как для человека, оценивающего перспективы трудоустройства в подобные компании, это важно потому, что они обычно предлагают намного меньшую зарплату, чем другие, рассчитывая, что вы получите долю акций, которая, вероятно, когда-то будет стоить миллионы.

Доля акционера (equity) — это процент владения бизнесом (точнее, компенсация equity в стартапах на ранних этапах обычно является опционом для последующей покупки части собственности компании). Сделав вас «владельцем» на ранних этапах, вам дают понять, что вы станете миллионером. Рекомендованные equity и компенсации на первом этапе финансирования компании (seed stage) (данные Index Ventures) находятся в интервале 0,05%-1%. Хотя это может показаться привлекательным, на самом деле всё не так идеально.

Давайте представим самый волшебный из сценариев. Вы сениор-разработчик, пришедший в новый «горячий» стартап и получивший в качестве компенсации 1% от доли компании. После того, как вас наняли, компания перестаёт получать венчурное финансирование и не нанимает новых сотрудников, поэтому ваш 1% не уменьшается. Спустя четыре года стартап покупают за 1 миллиард долларов! Теперь вы владеете 1% от миллиарда долларов — ваша доля стоит 10 миллионов долларов.

Примечание: так никогда не происходит.

10 миллионов — это огромная сумма денег. Но даже если выполнены все остальные условия для того, чтобы эти вычисления оказались верными, вы всё равно работаете по бизнес-модели с коэффициентом успеха в 2%! А если добавить зарплаты сильно ниже уровня рынка, посредственную медицинскую страховку на первом этапе инвестирования и отсутствие пенсионных взносов, то стоимость упущенной выгоды + финансовые потери окажутся серьёзными.

Примечание: существует куча детализированных механик реализации акционерных долей, рассматривать которые сегодня у нас нет времени. Они добавляют новые слои риска поверх рискованности бизнес-модели! Размер пула опционов, периоды накопления, налоги, пополнения, единичные и двойные уровни, а также другие юридические термины — всё это сильно влияет на ваши личные экономические результаты, но в статье просто нет для этого места. Для краткости мы будем рассматривать только риск стартапов. Просто знайте, что есть другие нюансы, усложняющие наши приблизительные вычисления, которые мы рассмотрим в другой раз.

Не верите мне? Давайте выполним расчёт математического ожидания (вычисления очень приблизительны). Допустим, у вас есть двухпроцентный шанс выбрать единорога и стать членом команды основателей. Честно говоря, 2% — это слишком завышенная для большинства людей цифра, но в то же время немного заниженная для остальных, но это неплохая медиана, на которую мы можем опереться. 10M $ * 2% = 200K $. И если подходить реалистично, вы будете получать этот транш доли не чаще, чем раз в 3-4 года, так что его стоимость с учётом рисков будет равна 50–66 тысяч долларов.

Для сравнения, если вы устроитесь на работу в компанию верхнего дивизиона, например, в Facebook или Google, то ваша зарплата высококачественного инженера будет составлять 200-400 тысяч долларов плюс дополнительные 100-250 тысяч в акционерной доле. В качестве бонусов вы получите всё самое лучшее: массажи, бесплатное питание, мощное рабочее оборудование, пенсионные взносы, программы премирования, длительные отпуска и так далее. Ваш общий компенсационный пакет из зарплаты + доли + бонусов будет гораздо больше, чем в стартапе.

Нужно задаться вопросом: считаю ли я, что вероятнее то, что этот стартап будет стоить миллиард долларов (вероятность 2%)? Или вероятнее, что продолжат существовать Google, Facebook, Amazon или Apple (вероятность 100%)?

В долговременной перспективе и с учётом рисков выбор работы в стартапе — это плохое финансовое решение.

Примечание: но это справедливо, если вы можете получить работу в одной из этих крупных компаний! И это довольно сильное допущение. Но на мой взгляд, если вы настолько талантливы, чтобы внести существенный вклад в компанию, находящуюся на ранних этапах развития, то вы талантливы и для этих больших компаний. Смогут ли люди прорваться сквозь иногда дискриминирующие особенности отбора таких компаний — это уже другой вопрос, но давайте надеяться, что ситуация со временем будет улучшаться.

Стартапы — не всегда хорошее место для работы

Мы уже сказали о том, что стартапы обычно не так выгодны, как кажется. Но люди приходят в них не только из-за этого. Существует представление о том, что работа в стартапе интереснее и насыщенней, чем скучное корпоративное болото. Это представление состоит из двух компонентов: миссии и опыта.

МИССИЯ

С девятнадцати лет до двадцати одного года я работал миссионером в Церкви Иисуса Христа Святых последних дней, более известной как мормонская церковь. Я работал по 12 часов в день два года подряд с выходными только на Рождество и День матери. За это время меня несколько раз пытались ударить ножом, прохожие кричали мне в лицо, а я помогал людям справляться с самым худшим, что случается в жизни (болезни, наркотики, насилие и другие кризисы). За эту работу в сумме мне заплатили 0 долларов. На самом деле, я даже тратил накопленные с одиннадцати лет деньги, чтобы платить за себя. Это был самый лучший, самый худший и всё-таки лучший опыт в моей жизни; он сформировал меня как личность.

Поэтому простите, но меня смешит, когда люди говорят, что их компанией «движет миссия». Я в буквальном смысле работал миссионером, а стартап, продающий программное обеспечение — это бизнес, а не призвание.

Мифология стартапов говорит, что нужно «брать на работу миссионеров, а не наёмников». Эти мифические сотрудники поставят на карту всё. Они будут жертвовать собой и посвящать себя любой задаче, которую ваш бизнес провозгласит волей богов. Нанимать таких сотрудников — отличный совет! Как основатель, я бы ещё хотел найти сотрудников, которые будут настолько уверены в том, что я делаю, что согласятся на низкую зарплату и переработки. Возможно, во мне говорит мой внутренний марксист, но я не могу не рассматривать бизнес, который объявил себя «движимым миссией», как идеологизированную эксплуатацию.

Вы можете возразить, что многие бизнесы вдохновляют нас на реализацию меняющих мир высших целей: SpaceX позволит нам летать на другие планеты! Every Bundle обеспечит справедливое вознаграждение для каждого писателя! Shopify поможет мелким и средним бизнесам конкурировать с Amazon! И иногда такие заявления вполне справедливы. Венчурные доллары стали топливом для инноваций, которые во время пандемии в буквальном смысле спасали жизни — для Zoom и вакцины Moderna. Но позвольте мне проявить немного скептицизма. Польза таких стартапов для общества — это побочный эффект их истинной цели.

В отличие от настоящего миссионера, стартапы не отчитываются перед Богом. Но они обязаны своим существованием людям, которые считают себя стоящими такого же уровня поклонения: инвесторам венчурного капитала. Когда доходит до дела, задача всех капиталистических организаций заключается в максимизации прибыли владельца. Стартапы не стремятся к прибыли только в том случае, когда так решит большинство их владельцев. Сотрудники (то есть миссионеры) никогда не является большинством. Когда ты инвестируешь капитал, требующий миллиардных прибылей, главным становится не заявленная миссия, а условия финансирования.

Этот лейтмотив найма энтузиастов проник во все уголки мира стартапов. Чтобы снизить расходы, вам приходится платить низкие зарплаты. Сотрудников мотивируют работать невероятно упорно, потому что мир конкурентен, а создавать что-то с нуля очень трудно! Основатели стартапа хотят победить, сотрудники хотят победить, и самое лучшее, что они смогли придумать — это культура, ставящая знак равенства между количеством потраченного времени и повышением шансов. Вероятность выиграть выше, если умные люди жертвуют свою личную жизнь великим богам трёхкратной рентабельности инвестиций.

Давайте теперь снова сравним это с работой в большой технологической компании. У меня есть куча друзей, работающих по 20 часов в неделю в Google и получающих вдвое больше, чем я. Примечание: там тоже есть много людей, работающих упорно и подолгу. Но наряду с монотонным трудом там есть и такая расслабленная работа. Разумеется, в таких компаниях тоже есть люди, верящие в «высшую цель», но большинство совершенно точно осознаёт, что бизнес существует для зарабатывания денег и уничтожения конкурентов. Правда в том, что все стартапы с венчурным финансированием существуют по тем же причинам, что бы ни заявлялось в их миссии. При работе в компании, которая не требует от сотрудников жертв во имя «высшего блага» и в которой сотрудники не сталкиваются с угрозой существования организации, гораздо более вероятен удобный баланс между работой и личной жизнью.

ОПЫТ

Разумеется, ощущение отдачи от выполнения священной миссии — не единственная причина работы на стартап. Стартапы привлекательны ещё и тем, что обещают сделать вас жителями страны творцов. В проектах стартапов есть много интересного! У вас будет широкий размах и вы сможете в той или иной степени прикоснуться ко всем аспектам бизнеса. Всё это увлекательно, интересно и плодотворно.

В большой компании у вас не будет такого размаха, зато масштаб её невероятен. Несколько лет назад я съездил в церковь в городе Бентонвиле, штат Арканзас — родной дом головного офиса корпорации Walmart. Там я встретил 28-летнего сотрудника, который сказал, что занимается в компании собачьим кормом. Я работаю со стартапами, поэтому моей первой реакцией было закатывание глаз. Собачий корм? Как банально. Однако позже я узнал, что он управляет двухмиллиардной долей дохода, хотя ему ещё не исполнилось и тридцати лет. Такого вы не получите ни в одном стартапе. Да, стартапы дают тебе размах, но компании дают масштаб. Не отказывайся, пока не попробуешь.

Наконец, стартапы подразумевают, что работа в них не потребует от вас иметь дело с внутренней политикой компании. Стартапы — это место, где разношёрстная команда молодёжи собирается, чтобы создавать потрясающие продукты, а не тратить время на то, чтобы убедить людей в костюмах, над чем стоит работать! По моему опыту, это всегда неправда. В стартапах столько же политики, но вместо избирателей, состоящих из различных владельцев долей, есть единый комитет из одного человека — основателя. Политика в стартапе заключается в том, чтобы основатель полюбил/зауважал тебя настолько, чтобы дать тебе разрешение на выполнение задачи. Тебе стоит задаться вопросом: хочешь ли ты потворствовать одному человеку, власть которого практически никто не контролирует, или группе лиц, вынужденных двигаться к общей цели?

Рабочая среда в стартапе лучше подойдёт вам, если вы полностью преданы миссии, можете тратить меньше времени на себя/семью/друзей, хотите быстро учиться и работать, чтобы получать опыт в разных отраслях. Однако крупные компании обеспечат вам более комфортный баланс между работой и личной жизнью, намного больше ресурсов и беспрецедентный масштаб. Хотя я бы ни за что не давал советов, для большинства людей был бы лучше второй вариант.

Вероятно, работа в стартапах становится лучше

Стартапляндия

меняется. За последние несколько лет я видел, как основатели стартапов делали то, чего и представить нельзя было пять лет назад. Сегодня существуют организации, сильно отличающиеся от стандартных ранее жёстких рабочих сред, где нужно упорно трудиться. Вот аспекты, которые следует учесть при оценке стоимости возможности вступления в стартап:

1. Работодатели заявляют, что вы будете работать строго по 45 часов в неделю: как ни безумно это звучит, сейчас уже существуют стартапы, которые считают, что это возможно. Примечание: может быть, я мазохист, и для всех остальных нормально работать меньше 65 часов в неделю. Недавно я впервые начал работать в Юте и был поражён тем, что в 17:30 парковки уже пусты. Из-за местной культуры семья считается более важной, чем работа (какая свежая мысль!) и баланс между работой и личной жизнью здесь на первом месте. Раньше я никогда не работал по 45 часов в неделю, и должен сказать, что это потрясающе. Я вижу рассветы! Я вижу закаты! У меня есть время на составление чрезвычайно длинных объяснений финансовых концепций! Это лишнее время позволяет мне заниматься личными делами.
2. Удалёнка, удалёнка, удалёнка: нормализация удалённой работы в стартапах обеспечивает недоступную ранее гибкость. Удалёнка позволяет работать ровно столько, сколько необходимо, чтобы быть успешным, и ни секундой больше. Когда за спиной не стоит начальник, тебя оценивают по результатам, а не по времени просиживания штанов. К тому же удалёнка позволяет тебе работать из мест с более низкой стоимостью жизни. Зарплата сениор-инженера в стартапе в Сан-Франциско едва позволяет выплачивать аренду жилья. А в Огайо такой уровень дохода автоматически делает тебя крупным землевладельцем. Удалённая работа позволяет выбирать географию и заниматься работой с меньшей зарплатой. Это справедливо и для должностей в крупных технологических компаниях! В них теперь тоже можно работать удалённо.
3. Это кажется вам призванием: возможно, вы действительно верите, что стартап, в котором хотите работать, выполняет для человечества высшую миссию. Вы ощущаете искреннее, практически религиозное рвение к реализации задачи. Если вы не можете представить, что будете заниматься чем-то другим, тогда вперёд! Только имейте в виду, что почти наверняка будете подвергать себя повышенному стрессу, а в денежном смысле проиграете. Но если это вас устраивает и вы даже в восторге, несмотря на эти компромиссы, потому что бизнес сделает свой вклад в важное для вас дело, то вам нужно взяться за эту работу.
4. Ваше прошлое и опыт были не совсем обычным для разработчиков: получить работу в Facebook может быть очень сложно (особенно в начале карьеры). Стартапы — отличный способ попасть в отрасль, просто потому, что большинство из них не может быть слишком придирчивым. Они не могут позволить себе проверенных и квалифицированных работников, поэтому у них нет выбора и они вынуждены брать того, кто демонстрирует потенциал. Стартапы могут служить дверью в мир технологий для людей, не учившихся в университетах Лиги плюща.

Моя ситуация в стартапах соответствует сценариям 1, 2 и 4. Работа в Юте обеспечивает мне правильный баланс между трудом и личной жизнью. Плюс удалённая работа позволяет мне снизить затраты (особенно в сравнении с Сан-Франциско) и тратить время на писательство. Кроме того, я учился по специальности «социология» со средним баллом GPA 3,4 (по шкале от 0 до 4) в хорошем, но не выдающемся вузе. Если соединить это всё вместе, то получается, что конкретно в моей ситуации работа в стартапах имеет смысл.

Условия успешности стартапов выполняются чрезвычайно редко, но я надеюсь, что эта статья позволит вам реалистично взглянуть на компромиссы работы в них. Если у вас возникли вопросы или вы хотите обсудить сделанное вам предложение, то напишите мне в Twitter.

«Стартап Барометр» изучит, как 2020 год повлиял на технологическое предпринимательство в России

Четвертый год подряд проводится «Стартап Барометр» – ежегодное независимое исследование рынка технологического предпринимательства в России, организованное по инициативе венчурного инвестора Алексея Соловьева при поддержке компаний PepsiCo, МТС и EY. Информационным партнером исследования выступает Фонд содействия инновациям (Группа ВЭБ.РФ)

Цель исследования – создание достоверного источника информации о технологических предпринимателях в России, который помогает инвесторам, представителям фондов и корпораций понять потребности стартапов. Данные отчета «Стартап Барометр» раскрывают портрет основателя технологического бизнеса в России, портрет российского стартапа, и иллюстрирует отношения предпринимателей с другими игроками рынка.

В этом году основатели технологических стартапов приглашаются поучаствовать в исследовании и ответить на вопросы о влиянии пандемии на их бизнес. Для участия в исследовании необходимо заполнить анкету по ссылке. Также предприниматели могут оставить ссылку на свой проект, чтобы попасть в перечень стартапов на страницах отчета. Все участники исследования получат отчет «Стартап Барометр 2021».

Впервые партнером отчета выступила компания PepsiCo. «Технологии становятся неотъемлемой частью нашей жизни и работы, являясь катализатором изменений как в локальном, так и мировом масштабе. Меняется ландшафт, меняется потребитель и вместе с ним должны меняться и мы. Именно поэтому PepsiCo работает с открытыми инновациями и рынком технологических стартапов через акселератор и собственную платформу в поисках лучших решений» — говорит Сухарева Александра, руководитель TechLAB при PepsiCo Россия. — «Мы поддерживаем исследование «Стартап Барометр», так как считаем важным такие инициативы для развития инновационной экосистемы и диалога игроков рынка».

Центр по инновациям и инвестициям компании МТС — MTS StartUp Hub — уже второй раз становится партнером исследования стартап-рынка России, активным участником которого компания является — набор инструментов МТС по работе со стартапами включает корпоративный акселератор, Центр 5G, венчурный фонд МТС, венчурную студию и зарубежные представительства.

«Благодаря отчету «Стартап Барометр» уже четвертый год подряд мы можем оценить динамику изменений рынка технологического предпринимательства в России», — говорит Алексей Соловьев, венчурный инвестор и организатор исследования. — «В 2021 году результаты исследования станут особенно любопытными с точки зрения всех факторов, которые оказали влияние на предпринимательство за последний год».

Отчеты «Стартап Барометр» и «Венчурный Барометр» составляют цикл ежегодных отраслевых исследований инновационной экосистемы и венчурного рынка. Участие в исследованиях принимают институты развития, венчурные фонды, предприниматели и представители крупнейших компаний. Первое исследование цикла было проведено в 2014 году.

Презентация результатов исследования состоится в конце мая. Заполнить анкету основатели технологических компаний могут по ссылке.

Об исследовательском проекте «Barometer»

Исследовательский проект «Barometer» — это цикл независимых отраслевых исследований и рейтингов рынков венчурных инвестиций и технологического предпринимательства в России. Организатором исследований является венчурный инвестор, основатель инвестиционной компании A.Partners Алексей Соловьев. Исследования проводятся с 2014 года. Проект является частью портфеля компании A.Partners.

https://vc-barometer.ru

Определение венчурного капитала

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал (ВК) — это форма прямых инвестиций и вид финансирования, которое инвесторы предоставляют начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал роста. Венчурный капитал обычно поступает от состоятельных инвесторов, инвестиционных банков и любых других финансовых учреждений. Однако это не всегда имеет денежную форму; он также может быть предоставлен в форме технической или управленческой экспертизы.Венчурный капитал обычно распределяется между небольшими компаниями с исключительным потенциалом роста или компаниями, которые быстро выросли и, похоже, готовы продолжать расширяться.

Хотя это может быть рискованно для инвесторов, вкладывающих средства, возможность получения прибыли выше среднего является привлекательной выплатой. Для новых компаний или предприятий с ограниченной историей деятельности (менее двух лет) финансирование венчурного капитала становится все более популярным — даже важным — источником привлечения капитала, особенно если у них нет доступа к рынкам капитала, банковским кредитам или другим долговым инструментам. .Основным недостатком является то, что инвесторы обычно получают долю в компании и, таким образом, имеют право голоса при принятии решений.

Ключевые выводы

• Венчурное финансирование — это финансирование, предоставляемое компаниям и предпринимателям. Он может быть предоставлен на разных этапах их развития, хотя часто включает финансирование на раннем этапе и в посевной раунд.
• Фонды венчурного капитала управляют объединенными инвестициями в быстрорастущие возможности стартапов и других начинающих компаний и обычно открыты только для аккредитованных инвесторов.
• Она превратилась из нишевой деятельности в конце Второй мировой войны в сложную отрасль с множеством игроков, которые играют важную роль в стимулировании инноваций.

Основы венчурного капитала

В сделке с венчурным капиталом крупные доли владения компании создаются и продаются нескольким инвесторам через независимые товарищества с ограниченной ответственностью, которые создаются фирмами венчурного капитала. Иногда эти партнерства состоят из пула нескольких аналогичных предприятий.Однако одно важное различие между венчурным капиталом и другими сделками с частным капиталом заключается в том, что венчурный капитал, как правило, сосредоточен на развивающихся компаниях, которые впервые ищут значительные средства, в то время как частный капитал имеет тенденцию финансировать более крупные, более устоявшиеся компании, которые стремятся вливание капитала или шанс для учредителей компании передать часть своей доли владения.

История венчурного капитала

Венчурный капитал — это разновидность частного капитала (PE). Хотя корни PE можно проследить до XIX века, венчурный капитал развился как отрасль только после Второй мировой войны.Профессора Гарвардской школы бизнеса Жоржа Дорио обычно считают «отцом венчурного капитала». Он основал Американскую корпорацию исследований и разработок (ARD) в 1946 году и собрал 3,5 миллиона долларов для инвестиций в компании, которые коммерциализировали технологии, разработанные во время Второй мировой войны. Первые инвестиции ARDC были в компанию, которая имела амбиции использовать рентгеновские технологии. для лечения рака. 200000 долларов, вложенных Дорио, превратились в 1,8 миллиона долларов, когда компания стала публичной в 1955 году.

Расположение ВК

Хотя он в основном финансировался банками, расположенными на северо-востоке, венчурный капитал сконцентрировался на западном побережье после роста технологической экосистемы. Fairchild Semiconductor, основанная предательской восьмеркой из лаборатории Уильяма Шокли, обычно считается первой технологической компанией, получившей финансирование от венчурных капиталистов. Ее профинансировал промышленник с восточного побережья Шерман Фэйрчайлд из Fairchild Camera & Instrument Corp.

Артур Рок, инвестиционный банкир Hayden, Stone & Co.в Нью-Йорке, помог заключить сделку и впоследствии основал одну из первых венчурных фирм в Кремниевой долине. Davis & Rock финансировала некоторые из самых влиятельных технологических компаний, включая Intel и Apple. К 1992 году 48% всех инвестиций приходилось на Западное побережье, а на Северо-восточное побережье приходилось всего 20%. По последним данным По данным Pitchbook и Национальной ассоциации венчурного капитала (NVCA), ситуация не сильно изменилась. Во втором квартале 2020 года на западном побережье приходилось 36 компаний.7% всех сделок (и 60,2% от суммы сделки), в то время как на Среднеатлантический регион приходилось 20,9% всех сделок (или примерно 18,6% от всей суммы сделки).

Помощь инноваций

Ряд нормативных нововведений еще больше помог популяризировать венчурный капитал как средство финансирования. Первым было внесение изменений в Закон об инвестициях в малый бизнес (SBIC) в 1958 году. Оно способствовало развитию индустрии венчурного капитала, предоставив инвесторам налоговые льготы. В 1978 году в Закон о доходах были внесены поправки, уменьшающие налог на прирост капитала с 49.От 5% до 28%. Затем, в 1979 году, изменение Закона о пенсионном обеспечении сотрудников (ERISA) позволило пенсионным фондам инвестировать до 10% своих общих средств в отрасль.

Это обновление «Правила разумного человека» приветствуется как наиболее важное событие в области венчурного капитала, поскольку оно привело к притоку капитала из богатых пенсионных фондов. Затем в 1981 году налог на прирост капитала был снижен до 20%. Эти три события стали катализатором роста венчурного капитала, и 1980-е годы стали периодом бума для венчурного капитала, когда уровень финансирования достиг 4 долларов.9 миллиардов в 1987 году. Бум доткомов также привлек внимание к отрасли, поскольку венчурные капиталисты (венчурные капиталисты) погнались за быстрой прибылью от высоко оцененных Интернет-компаний. По некоторым оценкам, объем финансирования в этот период достиг пика в 119 миллиардов долларов. Но обещанная прибыль не материализовалась, поскольку несколько публичных интернет-компаний с высокими оценками потерпели крах и прожгли свой путь к банкротству.

Бизнес-ангелы

Для малых предприятий или для начинающих предприятий в развивающихся отраслях венчурный капитал, как правило, предоставляется состоятельными частными лицами (HNWI), также известными как «бизнес-ангелы», и фирмами венчурного капитала.Национальная ассоциация венчурного капитала (NVCA) — это организация, состоящая из сотен фирм венчурного капитала, которые предлагают финансирование инновационных предприятий.

Бизнес-ангелы, как правило, представляют собой разнородную группу людей, которые накопили свое состояние из различных источников. Однако они, как правило, сами являются предпринимателями или руководителями, недавно вышедшими на пенсию из построенных ими бизнес-империй.

Самостоятельные инвесторы, предоставляющие венчурный капитал, обычно имеют несколько ключевых характеристик.Большинство из них стремятся инвестировать в компании, которые хорошо управляются, имеют полностью разработанный бизнес-план и готовы к значительному росту. Эти инвесторы также могут предложить финансирование предприятий, работающих в тех же или аналогичных отраслях или секторах бизнеса, с которыми они знакомы. Если бы они на самом деле не работали в этой области, у них могло бы быть академическое образование в этой области. Другим распространенным явлением среди бизнес-ангелов является совместное инвестирование, когда один бизнес-ангел финансирует предприятие вместе с надежным другом или партнером, часто с другим бизнес-ангелом.

Процесс венчурного капитала

Первым шагом для любого бизнеса, ищущего венчурный капитал, является представление бизнес-плана либо венчурной фирме, либо бизнес-ангелу. Если компания или инвестор заинтересованы в предложении, они должны провести комплексную проверку, которая включает, среди прочего, тщательное исследование бизнес-модели, продуктов, менеджмента и операционной деятельности компании.

Поскольку венчурный капитал имеет тенденцию вкладывать более крупные суммы в меньшее количество компаний, это предварительное исследование очень важно.Многие профессионалы венчурного капитала имели предыдущий опыт инвестирования, часто в качестве аналитиков по исследованию фондового рынка; другие имеют степень магистра делового администрирования (MBA). Профессионалы венчурного капитала также склонны концентрироваться на конкретной отрасли. Например, венчурный капиталист, специализирующийся на здравоохранении, может иметь предыдущий опыт работы аналитиком отрасли здравоохранения.

После завершения комплексной проверки фирма или инвестор закладывают вложение капитала в обмен на долю в компании.Эти средства могут быть предоставлены все сразу, но чаще капитал предоставляется раундами. Затем фирма или инвестор принимает активное участие в финансируемой компании, консультируя и отслеживая ее прогресс, прежде чем высвободить дополнительные средства.

Инвестор покидает компанию по прошествии определенного периода времени, обычно через четыре-шесть лет после первоначального вложения, инициируя слияние, поглощение или первичное публичное размещение акций (IPO).

День в жизни

Как и большинство профессионалов в финансовой индустрии, венчурный капиталист обычно начинает свой день с экземпляра The Wall Street Journal , Financial Times и других уважаемых деловых изданий . Венчурные капиталисты, специализирующиеся в какой-либо отрасли, также обычно подписываются на отраслевые журналы и статьи, относящиеся к этой отрасли. Вся эта информация часто переваривается каждый день вместе с завтраком.

Для профессионалов венчурного капитала большая часть остального дня заполнена встречами. В этих встречах принимают участие самые разные участники, в том числе другие партнеры и / или члены его или ее фирмы венчурного капитала, руководители существующей портфельной компании, контакты в сфере специализации и начинающие предприниматели, ищущие венчурный капитал.

Например, на раннем утреннем заседании может проводиться обсуждение потенциальных портфельных инвестиций в масштабе всей компании. Команда due diligence расскажет о плюсах и минусах инвестирования в компанию. На следующий день может быть назначено голосование «за столом» по вопросу о добавлении компании в портфель.

Во второй половине дня может быть проведена встреча с текущей портфельной компанией. Эти посещения проводятся на регулярной основе, чтобы определить, насколько гладко работает компания и разумно ли используются инвестиции, сделанные венчурной компанией.Венчурный капиталист несет ответственность за то, чтобы делать оценочные заметки во время и после встречи, а также распространять выводы среди остальной части фирмы.

После того, как вы потратили большую часть дня на написание этого отчета и просмотр других новостей рынка, возможно, состоится ранняя встреча за ужином с группой начинающих предпринимателей, которые ищут финансирование для своего предприятия. Профессионал венчурного капитала понимает, каким потенциалом обладает развивающаяся компания, и определяет, оправданы ли дальнейшие встречи с венчурной фирмой.

После обеда, когда венчурный капиталист, наконец, отправится домой на ночь, он может взять с собой отчет о комплексной проверке компании, голосование по которому состоится на следующий день, и воспользоваться еще одним шансом изучить все существенные факты и цифры до начала заседания. Утреннее заседание.

Тенденции венчурного капитала

Первое венчурное финансирование было попыткой дать толчок развитию индустрии. С этой целью Дорио придерживался философии активного участия в развитии стартапа.Он обеспечивал финансирование, консультации и связи с предпринимателями.

Поправка к Закону о SBIC в 1958 году привела к появлению на рынке начинающих инвесторов, которые предоставили инвесторам немногим больше, чем деньги. Увеличение объемов финансирования отрасли сопровождалось соответствующим увеличением числа обанкротившихся малых предприятий. Со временем участники индустрии венчурного капитала объединились вокруг оригинальной философии Дорио, заключающейся в предоставлении консультаций и поддержки предпринимателям, строящим свой бизнес.

Рост Кремниевой долины

Из-за близости отрасли к Силиконовой долине подавляющее большинство сделок, финансируемых венчурными капиталистами, приходится на высокотехнологичную отрасль, но другие отрасли также получают выгоду от венчурного финансирования. Яркими примерами являются Staples и Starbucks, которые получили венчурные деньги. Венчурный капитал также больше не является прерогативой элитных фирм. Институциональные инвесторы и солидные компании также вступили в бой. Например, технологические гиганты Google и Intel имеют отдельные венчурные фонды для инвестирования в новые технологии.Starbucks также недавно объявила о создании венчурного фонда в размере 100 миллионов долларов для инвестирования в стартапы в сфере продуктового питания.

С увеличением среднего размера сделок и присутствием большего числа институциональных игроков в структуре венчурного капитала со временем созревает. В настоящее время отрасль включает в себя ряд игроков и типов инвесторов, которые вкладывают средства на разных этапах развития стартапа в зависимости от их склонности к риску.

После финансового кризиса 2008 года

Финансовый кризис 2008 года ударил по индустрии венчурного капитала, потому что институциональные инвесторы, которые стали важным источником средств, ужесточили свои кошельки.Появление единорогов или стартапов стоимостью более миллиарда долларов привлекло в отрасль самых разных игроков. Суверенные фонды и известные частные инвестиционные компании присоединились к толпам инвесторов, стремящихся к мультипликаторам доходности в условиях низких процентных ставок, и участвовали в крупных сделках по продаже билетов. Их появление привело к изменениям в экосистеме венчурного капитала.

Рост в долларах

Данные NVCA и PitchBook показали, что венчурные компании профинансировали 131 миллиард долларов США в рамках 8949 сделок в 2018 году.Эта цифра представляет собой скачок более чем на 57% по сравнению с предыдущим годом. Но увеличение финансирования не привело к увеличению экосистемы, так как количество сделок, или количество сделок, финансируемых деньгами венчурного капитала, упало на 5%. Финансирование на поздних стадиях стало более популярным, потому что институциональные инвесторы предпочитают инвестировать в менее рискованные предприятия (в отличие от компаний на ранних стадиях, где высок риск банкротства). Между тем доля бизнес-ангелов остается неизменной или снижается с годами.

Часто задаваемые вопросы

Почему важен венчурный капитал?

Инновации и предпринимательство — это ядра капиталистической экономики.Однако новый бизнес часто бывает очень рискованным и дорогостоящим. В результате часто стремятся к внешнему капиталу, чтобы распределить риск неудачи. Взамен принятия на себя этого риска через инвестиции инвесторы в новые компании могут получить акции и права голоса за центы на потенциальный доллар. Таким образом, венчурный капитал позволяет стартапам начать работу, а основателям — реализовать свое видение.

Насколько рискованно делать венчурные инвестиции?

Новые компании часто не достигают успеха, а это означает, что ранние инвесторы могут потерять все деньги, которые они вложили в это.Общее практическое правило состоит в том, что на каждые 10 стартапов три или четыре полностью терпят неудачу. Еще три или четыре либо теряют часть денег, либо просто возвращают первоначальные инвестиции, а один или два приносят существенную прибыль.

Какой процент компании берут на себя венчурные капиталисты?

В зависимости от стадии развития компании, ее перспектив, объема инвестиций и взаимоотношений между инвесторами и учредителями венчурные капиталисты обычно приобретают от 25 до 50% собственности новой компании.

В чем разница между венчурным капиталом и частным капиталом?

Венчурный капитал — это разновидность частного капитала. Помимо венчурного капитала, частный капитал также включает выкуп заемных средств, мезонинное финансирование и частное размещение.

Чем венчурный инвестор отличается от бизнес-ангела?

В то время как оба предоставляют деньги начинающим компаниям, венчурные капиталисты, как правило, являются профессиональными инвесторами, которые вкладывают средства в широкий портфель новых компаний, предоставляют практические рекомендации и используют свои профессиональные связи, чтобы помочь новой фирме.С другой стороны, бизнес-ангелы — это, как правило, состоятельные люди, которым нравится вкладывать средства в новые компании больше в качестве хобби или побочного проекта, и они могут не давать таких же экспертных рекомендаций. Бизнес-ангелы также склонны инвестировать первыми, а за ними следуют венчурные капиталисты.

Список лучших стартапов с венчурным капиталом

Этот профиль не может быть изменен

Общее количество организаций, связанных с этим хабом

Отрасли, которые определяют хаб

Надмножество отраслей, которые определяют хаб

Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100000 самых лучших активные хабы

Общее количество учредителей организаций в хабе

Средняя дата основания организации

Доля некоммерческих организаций в этом хабе

Общее количество коммерческих компаний в этом хабе

Общее количество некоммерческих компаний в этом хабе

Топ-5 типов инвесторов, представленных в этом хабе

Тип организаций последнего раунда финансирования в хабе (e.г. Series A, Seed, Private Equity)

Среднее значение рейтинга Crunchbase организаций в этом хабе

Название организации: Название организации

Общая сумма финансирования: Общая сумма, привлеченная во всех раундах финансирования

Рейтинг CB (Организация) : Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100 000 наиболее активных организаций

Оценка тенденции (30 дней): Движение в рейтинге за последние 30 дней с использованием оценки от -10 до 10

Общее количество раундов финансирования, связанных с этим центром

Всего сумма финансирования, полученная во всех раундах финансирования

Общее количество приобретений, сделанных организациями в хабе

Дата объявления: Дата публичного объявления раунда финансирования

Название организации: Название организации, получившей финансирование

Название транзакции: Авто -генерированное имя транзакции (например,г. Angel — Uber)

Собрано денег: Сумма денег, собранных в раунде финансирования

Общее количество инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Общее количество сделанных ведущих инвестиций

Дата объявления: Дата объявления инвестиции

Инвестор Имя: Имя инвестора, участвовавшего в Инвестиции

Раунд финансирования: Название раунда финансирования, в котором осуществляется Инвестиция

Количество инвесторов: Общее количество инвесторов в раунде финансирования

Общее количество ведущих инвестиционных фирм и физических лиц инвесторы, вложившие средства в организации этого хаба

Общее количество инвестиционных фирм и индивидуальных инвесторов, вложивших средства в организации этого хаба

Имя организации / лица: Название организации или лица

Местоположение: Где находится штаб-квартира организации

Инвестор Тип: описывает тип инвестора, которым является данная организация или лицо (например,г. Angel, Fund of Funds, Venture Capital)

Среднее количество инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Среднее количество потенциальных инвестиций, сделанных инвесторами в этом хабе

Дата объявления: Дата объявления о приобретении

Имя покупателя: Имя приобретающей организации

Название транзакции: автоматически созданное название транзакции (например, WhatsApp, приобретенный Facebook)

Цена: Цена приобретения

Общее количество людей, связанных с этим центром

Полное имя: Имя и фамилия a Человек

Основная организация: Организация, связанная с основной работой человека

Основная должность: Название основной должности человека

Ранг CB (человек): Алгоритмический ранг, присвоенный 100 000 наиболее активных людей

Общее количество событий связанный с этим концентратором

Имя события: Имя события

Местоположение: Местоположение события (например,г. Япония, Сан-Франциско, Европа, Азия)

Дата начала: Дата начала События

Рейтинг CB (Событие): Алгоритмический рейтинг, присвоенный 100 000 самых активных событий

В чем разница между малым бизнесом и стартапом?

Когда я слышу слово «стартап», мой разум тут же начинает проигрывать кадры группы двадцатилетних веб-разработчиков, собравшихся вместе в ретро-офисе где-то в районе залива Сан-Франциско. Пить пиво в полдень, смеяться над эпической, крутой культурой, которую они создали, и болтать о том, что они провели выходные, болтаясь со своими лучшими венчурными капиталистами.

Итак, когда я слышу, как люди используют слово «стартап» в связи с малым бизнесом — скажем, рестораном, кафе, парикмахерской или стоматологической клиникой, — мой ум падает.

И я не совсем ошибаюсь.

Дело в том, что технический стартап или любой тип стартапа в этом отношении (не обязательно ориентированный на технологии) и традиционное новое бизнес-предприятие различаются по ряду причин, в первую очередь: по тому, как они думают. рост.

Ключевое отличие №1: как эти организации думают о росте

Стартапы отличаются от традиционных предприятий прежде всего тем, что они предназначены для быстрого роста.По замыслу это означает, что у них есть что-то, что они могут продать на очень большом рынке. Для большинства предприятий это не так.

Вообще говоря, для ведения бизнеса не нужен большой рынок. Вам просто нужен рынок, и вы должны быть в состоянии охватить и обслужить всех тех, кто находится на вашем рынке.

Это одна из причин, по которой большинство стартапов — это технологические стартапы. Интернет-предприятиям легче выйти на крупный рынок, потому что они пересекают время и пространство — люди могут покупать у вас или использовать ваш продукт независимо от того, бодрствуете вы или нет, и находитесь ли вы в Кейптауне или Нью-Йорке.Отличительной чертой большинства стартапов является то, что они не ограничены этими факторами.

Лучше всего резюмирует Ассоциация малого бизнеса:

«В мире бизнеса слово« стартап »выходит за рамки компании, которая только начинает работать. Термин «стартап» также ассоциируется с бизнесом, который обычно ориентирован на технологии и имеет высокий потенциал роста. У стартапов есть уникальные проблемы, особенно в отношении финансирования. Это связано с тем, что инвесторы стремятся получить максимальную потенциальную отдачу от инвестиций при одновременном уравновешивании связанных рисков.”

Тем не менее, не все технологические компании имеют очень большой рынок. Если вы продаете программное обеспечение, написанное на венгерском языке, для венгерских школьных учителей, у вас уже есть очень избранный рынок.

По словам инвестора и ангела-предпринимателя Пола Грэма, «в этом разница между Google и парикмахерской. Парикмахерская не масштабируется ».

Чтобы быстро расти, вам нужно сделать что-то, что можно будет продать на очень большом рынке.

Ключевое отличие № 2 — Связь с финансированием

Помимо того, что стартапы по-разному думают о «росте», они ищут финансовые вложения иначе, чем большинство операций малого бизнеса.Стартапы, как правило, полагаются на капитал, который поступает через бизнес-ангелов или венчурные компании, в то время как операции малого бизнеса могут полагаться на ссуды и гранты.

В венчурном капитале интересно то, что те, кто его предоставляет, обычно играют более активную роль в той компании, которую они поддерживают. В то время как малому бизнесу, получившему грант или ссуду, иногда может потребоваться отчитываться в своем банке, стартап с поддержкой ангелов, вероятно, получит немного больше помощи. Они получат совет от инвестора (в конце концов, инвестор принимает на себя наибольший риск), и, если вы молоды и неопытны, вероятно, нет ничего лучше, чем протянуть руку помощи.Это особенно верно для тех команд или отдельных лиц, которые становятся частью программы акселератора или инкубатора.

Отличие № 3 — Планирование «конца» или стратегия выхода

«Стартапам, которые ищут бизнес-ангелов или венчурный капитал (ВК), абсолютно необходима стратегия выхода, потому что она требуется инвесторам. Выход — это то, что дает им возвращение ». — Тим Берри

Еще одна вещь, о которой вы должны помнить, — это ваше видение вашего бизнеса. Если вы хотите получить венчурное финансирование без стратегии выхода, вряд ли вы его получите.

Венчурным капиталистам нужна стратегия выхода, поскольку им необходимо максимизировать рентабельность инвестиций. Если вы все еще хотите управлять компанией через 10 лет, вы, вероятно, захотите убедиться, что план выхода представлен в виде стабильного потока доходов, который позволит вам расплачиваться с инвесторами, IPO вместо выкупа или просто выберите другую стратегию — свои собственные средства или ссуды и гранты, частные или государственные.

Разработка «стратегии выхода» — это проблема, с которой у вас не будет проблем с вашим собственным бизнесом, по крайней мере, до тех пор, пока вы не добьетесь успеха или пока вы не измените свое мнение о владении бизнесом.Дело в том, что в традиционном бизнесе (не в стартапе) вам не нужна стратегия выхода с самого начала. Вы будете нести полную ответственность за будущее своей компании, и от вас будет зависеть, будете ли вы управлять ею до конца своей жизни или решите продать, объединить или запустить ее на фондовом рынке.

Учитывая рост стартап-инкубаторов и акселераторов, доступность финансирования для стартапов на ранних стадиях и тот факт, что крупные компании повсюду покупают стартапы вместо того, чтобы сосредоточиться на собственных инновациях, вы можете рассмотреть возможность запуска стартапа вместо традиционный бизнес.

Вот некоторые признаки того, что стартап может быть для вас правильным видом бизнеса:

Вы когда-нибудь слышали о серийном предпринимателе? Если вы знаете, что вам станет скучно или хотите, чтобы многие из ваших идей претворялись в жизнь, стартап может быть лучшим подходом. Естественно, это означает, что вам нужна выносливость и способность работать над собой! Насколько вам известно, ваш стартап будет жить пять лет, и вам придется заставить его работать и заставить работать быстро.Если для вас это проблема, подумайте дважды, прежде чем начинать какой-либо бизнес.

Для быстрого роста вам нужно будет «мыслить масштабно» или, как говорит ангел-инвестор Пол Грэм, «делать что-то, что можно продать на большом рынке». Действительно большой рынок, в идеале — миллионы.

Это одна из причин, по которой технологические стартапы являются наиболее популярным типом стартапов: их легко охватить миллионы в Интернете, независимо от того, где они живут и когда ведут бизнес.В вашем местном кафе нет такой роскоши.

Как я сказал выше, инкубаторы и ускорители отлично подходят для тех, кто никогда раньше не начинал бизнес или, возможно, никогда не запускал стартап. Если вы не знаете, на чем сосредоточиться или как думать о быстром росте, возможно, это хорошее место для начала. Сотни таких организаций появляются по всей стране, поэтому я уверен, что вы сможете найти одну из близких вам людей.

Блэр Гизен, серийный предприниматель и основатель Zambig.com описывает разницу между ними:

«Инкубаторы предоставляют руководство и советы, чтобы помочь стартапам расти и преуспевать в неструктурированной программе без какой-либо конкретной цели или временных рамок.

Accelerators предоставляет структурированный учебный план за короткий период, чтобы помочь быстро увеличить размер и стоимость компании, чтобы подготовиться к конкретной цели, обычно для привлечения финансирования ».

Если вы хотите больше разобраться в теме стартапов, я рекомендую прочитать эссе Пола Грэма о стартапах.Как соучредитель Y-Combinator — ускорителя американского посевного фонда — он является отличным источником информации.

В мире стартапов идея — это все, равно как и быстрые инновации. Многие компании сегодня перестали внедрять инновации внутри страны и вместо этого тратят миллионы, а иногда и миллиарды долларов на приобретение стартапов, которые вместо этого делают это за них. Вот почему многие основатели стартапов используют стратегии выхода, ориентированные на выкуп.

Если вы новатор, стартап может стать для вас правильным вариантом.

Слово мудрым от мудрых

«Проблема повального увлечения интернет-стартапами не в том, что слишком много людей открывают компании; дело в том, что слишком многие люди не придерживаются этого … когда эти люди продаются, даже при том, что они баснословно разбогатели, они вырывают себя из одного из потенциально наиболее полезных событий в своей разворачивающейся жизни. Без него они, возможно, никогда не узнают своих ценностей или того, как сохранить в перспективе свое новоприобретенное богатство ». — Стив Джобс, [Fortune, янв.24, 2000]

Как бы вы решили, какой вид бизнеса подходит лично вам? Я хотел бы услышать ваше мнение в комментариях ниже.

Кэндис — писатель-фрилансер, ювелир и гибрид цифрового маркетинга.Вы можете узнать о ней больше на ее личном веб-сайте или связаться с ней в Twitter @candylandau.

75 Условия запуска и венчурного капитала для каждого этапа финансирования

Чтобы запустить успешный стартап, вы должны выучить деловой жаргон и защитить свою компанию от рисков, получив правильное покрытие для стартапа. По мере того, как ваш бизнес проходит через все этапы роста и финансирования, знание этих условий поможет вам разработать стратегию и соответствующим образом планировать.

Чтобы помочь вам выучить язык стартапов, мы определили 75 общих терминов для стартапов и венчурного капитала в этом наглядном руководстве. Мы воспользуемся примером стартапа, чтобы объяснить термины более понятным языком.

Этап идеи

Каждый бизнес начинается с хорошей идеи, которая обычно возникает из-за определенной потребности или проблемы в обществе, которую бизнес стремится решить. На этом первом этапе вам нужно будет уточнить свою бизнес-идею, найти целевой рынок и предложить продукты или услуги для обслуживания вашего рынка.Вот общие термины, которые следует знать при концептуализации идеи вашего стартапа.

1. Идея

Идея — это процесс генерации идей и решений посредством таких сессий, как мозговой штурм, создание прототипов и набросков. Цель состоит в том, чтобы придумать множество идей, которые ваша команда может затем сузить.

Определите проблему, которую вы хотите решить, и определите, как ваш продукт или услуга решит эту проблему.

2. Целевой рынок

Краеугольный камень вашего бизнеса, целевой рынок — это группа потребителей, на которую нацелен ваш продукт или услуга.Большая часть ваших продаж и маркетинговых усилий будет сосредоточена на вашем целевом рынке, поэтому важно определить и определить его.

Клиенты на вашем целевом рынке будут иметь схожие характеристики, такие как демография, геолокация, доход и образ жизни.

3. Стартовый капитал

Стартовый капитал или капитал — это деньги, необходимые для открытия новой компании, которые используются для покрытия необходимых расходов, таких как оборудование, лицензии, инвентарь и разработка продукта.

Стартовый капитал может поступать из различных источников, включая ваши собственные сбережения, друзей и семью, ссуды или инвестиции.

4. Венчурный капиталист (ВК)

Венчурный капиталист — это инвестор, который предоставляет венчурное финансирование стартапам с потенциалом роста в обмен на долю в компании, известную как собственный капитал. Венчурные капиталисты инвестируют в стартапы и взращивают их в надежде, что они получат большую прибыль по мере роста компании.

Из-за 90% неудач стартапов венчурные капиталисты, как правило, разборчивы в выборе инвестиций, поскольку они делают рискованные бизнес-инвестиции, от которых они могут не получить прибыли.

5. Минимально жизнеспособный продукт (MVP)

MVP — это базовая версия вашего продукта с необходимыми функциями, которые можно использовать для тестирования, чтобы оценить интерес клиентов к продукту.

Эрик Райс сказал, что цель MVP — «собрать максимальное количество подтвержденных сведений о клиентах с наименьшими усилиями».

6. Экономичный запуск

Lean Startup — это бизнес-подход, впервые предложенный Эриком Рисом. Он включает в себя участие в цикле обратной связи «построение-измерение-обучение» путем создания MVP для решения проблемы, выполнения тестов и анализа, а также внесения корректировок или изменений на основе данных.

7. Ключевой показатель эффективности (КПЭ)

Ключевой показатель эффективности — это способ измерения вашего прогресса в достижении определенной цели. Согласно KPI.org, использование KPI предполагает постановку целей — желаемый уровень производительности — и отслеживание прогресса в достижении этой цели.

Обрисовывая в общих чертах управляемое количество ключевых показателей, KPI также могут использоваться для облегчения принятия решений. Общие KPI для стартапов включают коэффициенты конверсии клиентов, органический трафик и количество активных пользователей.

8. Бизнес-модель

Бизнес-модель — это план компании по получению прибыли. Он описывает продукты или услуги, предлагаемые на целевом рынке, а также ресурсы и затраты, необходимые для их создания.

Бизнес-модель — важный актив для привлечения инвестиций, управления бизнес-операциями и развития отношений с поставщиками и клиентами.

9. Программное обеспечение как услуга (SaaS)

Бизнес-модель, в которой программное обеспечение размещается в облачной инфраструктуре и предоставляется предприятиям по подписке.

10. Маржа прибыли

Маржа прибыли — это коэффициент или процент, который измеряет рентабельность по отношению к бизнес-затратам и расходам — ​​чем выше число, тем прибыльнее бизнес.

Общая формула для расчета нормы прибыли: ((Продажи — Общие расходы) / Выручка) x 100

11. Бизнес-план

Бизнес-план — это, по сути, дорожная карта для вашего стартапа, в которой описаны ваши цели и способы их достижения. В нем рассматриваются такие темы, как финансы вашего бизнеса, рыночные стратегии и план управления.Это также хороший способ убедиться, что ваш бизнес движется в правильном направлении в достижении поставленных целей.

Бизнес-план также используется для привлечения инвесторов на ранних этапах, прежде чем ваша компания зарекомендует себя.

12. Уровень оттока

Это относится к клиентам, потерянным после этапа приобретения в бизнес-модели на основе подписки.

13. Доказательство концепции (POC)

Это процесс определения осуществимости и жизнеспособности бизнес-идеи или идеи дизайна посредством экспериментов или тестирования.

14. Продукт соответствует рынку

Марк Андриссен, который первым ввел этот термин, сказал об этом лучше всего: «Соответствие продукта рынку означает пребывание на хорошем рынке с продуктом, который может удовлетворить этот рынок».

Это означает создание продукта или услуги, которые будут приносить покупателям достаточную ценность, чтобы они использовали их и распространяли информацию о них.

15. Инкубаторы

Инкубатор — это некоммерческая или коммерческая организация, которая помогает стартапам превратить свою бизнес-идею в самостоятельный бизнес.Инкубаторы часто предоставляют такие услуги, как офисные помещения, наставничество и доступ к инвесторам.

Инкубатор предоставляет предпринимателям возможность создавать и тестировать прототипы, чтобы найти продукт, подходящий для рынка.

16. Опорная точка

Модное слово в деловом мире, этот термин просто означает изменение курса вашего бизнеса на основе результатов пользовательского тестирования и анализа рынка.

17. Денежный поток

Денежный поток — это сумма денег, поступающих и исходящих из вашего бизнеса в определенный момент времени.Положительный денежный поток означает, что в вашу компанию поступает больше денежных средств, чем выходит. И наоборот, отрицательный денежный поток — это когда денежный отток, сумма денег, уходящих из вашего бизнеса, превышает то, сколько вы зарабатываете.

Наличие отрицательного денежного потока не означает, что вы выйдете из бизнеса, но это может вызвать проблемы, если это станет повторяющейся закономерностью.

18. Уровень сжигания калорий

Скорость, с которой ваша компания тратит деньги, обычно выражается в долларах в месяц.Существует два типа скорости сжигания: общая скорость сжигания означает, сколько вы тратите каждый месяц, а чистая скорость сжигания означает разницу между притоком и оттоком денежных средств.

Это важный ключевой показатель эффективности, за которым нужно следить, чтобы у вашего стартапа не закончился капитал. Вы можете снизить скорость сжигания, сократив ненужные расходы.

Вот как рассчитать ваш ежемесячный валовой уровень сжигания: (исходный остаток денежных средств — остаток денежных средств) / период времени.

Вот как рассчитать вашу ежемесячную чистую скорость сжигания: остаток денежных средств — общая скорость сжигания.

19. Альфа-тест

Альфа-тестирование — это начальный этап проверки того, соответствует ли продукт бизнес-требованиям и ожидаемым функциям. Перед тем, как перейти к бета-тестированию, внутренняя команда проводит альфа-тестирование.

20. Бета-тест

Это заключительный этап тестирования, на котором продукт тестируется пользователями в производственной среде для проверки функциональности, удобства использования и совместимости продукта.

Отзывы пользователей помогают при отладке и окончательной настройке перед отправкой продукта.

21. Воронка продаж

Это представление процесса продаж, имеющего форму воронки, потому что он начинается с большого числа потенциальных клиентов наверху, но лишь небольшая часть из них совершает покупку. Общие этапы воронки продаж сверху вниз: осведомленность, интерес, рассмотрение и покупка.

Чтобы лучше понять эти термины, давайте создадим стартап под названием «Fly Buy», который доставляет дронами индивидуальные пакеты услуг с продуктами местного производства.

В ходе первоначального исследования рынка основатели стартапа определили миллениалов и представителей поколения Z в качестве потенциальных целевых рынков. После бета-тестирования MVP — ранней версии беспилотника — и получения положительных отзывов пользователей они решили продолжить разработку бизнес-плана, который включает в себя подтверждение концепции и список ключевых показателей эффективности, один из которых — ежемесячный отчет. ставка 16000 долларов.

Чтобы получить больше капитала для продвижения разработки продукта и определения своей бизнес-модели, основатели решили провести предварительный сбор средств.

Назад к ключу

Предпосевная стадия

Сбор средств на стартап происходит в несколько раундов. Этап предпосевной обработки происходит на ранней стадии, когда запуск только начинается. Поскольку данных и показателей эффективности, на которых можно было бы основывать инвестиции, мало, предпосевная стадия больше связана с продажей идеи потенциальным инвесторам. Предварительное финансирование также часто включает в себя вложение ваших собственных денег и получение пожертвований от друзей и семьи.

Средняя сумма финансирования в предварительном посевном раунде чуть выше 500000 долларов в США.S. и обычно не превышает 2 миллионов долларов.

Вот термины, которые вам необходимо знать для этого этапа:

22. Начальная загрузка

Один из способов профинансировать ваш стартап — это бутстрэппинг: это когда основатели стартапа вкладывают свои собственные деньги или побуждают друзей и семью инвестировать в бизнес.

Bootstrapping дает владельцам бизнеса больше возможностей для экспериментов с бизнесом и продуктом, поскольку отсутствует давление, чтобы оправдать ожидания инвесторов.

23.Собственный капитал

Собственный капитал — это процент владения бизнесом. Венчурные капиталисты обычно вкладывают средства в обмен на долю в процентах от акций компании.

24. Ускорители

Ускоритель стартапов — это программа с фиксированным сроком, которая предоставляет начинающим стартапам финансирование, обучение, наставничество и ресурсы, чтобы помочь им превратиться в самостоятельный бизнес.

Акселераторы обычно принимают стартапы с устоявшейся бизнес-моделью.

25.Ограниченное партнерство (LP)

Коммандитное товарищество создается, когда два типа партнеров — генеральный и ограниченный — вступают в совместный бизнес. Генеральные партнеры несут полную ответственность за бизнес, и именно они фактически управляют бизнесом.

Партнеры с ограниченной ответственностью несут ответственность только по долгу бизнеса в размере, не превышающем сумму, которую они инвестировали в стартап. Они имеют ограниченное количество голосов и не участвуют в повседневной деятельности компании.

26.Масштабируемость

Масштабируемость описывает способность и способность бизнеса расти и увеличивать доход. Масштабирование стартапа требует, чтобы у вас были меры для удовлетворения растущего рыночного спроса, такие как наличие подходящей инфраструктуры, персонала и технологий.

27. Денежная позиция

Денежная позиция указывает на количество денежных резервов, имеющихся у вашей компании в определенный момент времени. Денежная позиция — хороший показатель того, насколько жизнеспособен ваш бизнес: чем здоровее денежный поток, тем больше у вас свободы для принятия деловых рисков.

28. Краудфандинг

Краудфандинг — это метод финансирования, при котором группа лиц инвестирует в ваш бизнес. Чтобы запустить успешную краудфандинговую кампанию, вам необходимо продемонстрировать свой проект широкой аудитории, чтобы убедить их инвестировать.

В зависимости от типа краудфандинга инвесторы могут получать акции, проценты, продукты или услуги за свои инвестиции, либо они могут не требовать ничего взамен.

29. ВПП

Взлетно-посадочная полоса определяет, как долго ваш бизнес может поддерживать себя до того, как закончатся деньги, и основан на ваших доходах и расходах.

Вот для расчета взлетно-посадочной полосы: начальный остаток денежных средств / чистая скорость сжигания

Благодаря начальной загрузке и краудфандингу Fly Buy смогла привлечь 400 000 долларов капитала. После определения эксплуатационных расходов и уровня сжигания топлива они подсчитали, что у них есть взлетно-посадочная полоса около 18 месяцев. Чтобы сохранить положительный денежный поток при доработке своего беспилотного продукта, основатели решили провести начальный раунд финансирования.

Назад к ключу

Раунд посевного финансирования

Раунд посевного финансирования — это первый этап официального долевого финансирования.Стартапы обычно проходят этап начального финансирования, если они все еще уточняют детали своей бизнес-модели и выясняют, насколько продукт соответствует рынку.

Это так называемое «посевное» финансирование может быть аналогично посеву семян — при финансовой поддержке и разумной бизнес-стратегии стартап будет расти и созревать. Начальное финансирование позволяет компаниям обеспечить финансирование таких процессов, как разработка продукта и определение целевых рынков.

Startups может собрать от 10 000 до 2 миллионов долларов на этом этапе.

30. Бизнес-ангелы

Ангел-инвестор — это состоятельный человек, который предоставляет средства для стартапов на ранних стадиях, обычно в обмен на капитал. Бизнес-ангелы, как правило, сосредотачиваются на поддержке роста бизнеса, а не на потенциальной прибыли.

Инвестиции ангелов обычно составляют около 600 000 долларов.

31. Оценка

Оценка — это процесс определения текущей или прогнозируемой стоимости компании с учетом рыночных сил отрасли, уровня потребительского спроса и прогнозируемой выручки.

Предварительная оценка — это оценка стоимости вашей компании до финансирования, а оценка после внесения денег — это стоимость компании плюс финансирование.

32. Конвертируемая банкнота

Конвертируемая векселя — это тип конвертируемого долгового инструмента, который используется для финансирования стартапов на ранних и посевных стадиях. Инвестор ссужает деньги стартапу, и конвертируемая векселя «конвертирует» ссуду (основную сумму плюс проценты) в капитал, который выплачивается в дату погашения.

33. Колпачок

Конвертируемые векселя обычно имеют Кепку или максимальную стоимость, которую инвестиции в конвертируемые векселя могут конвертировать в капитал.Это означает, что «инвесторы в конвертируемые облигации обычно платят более низкую цену за акцию по сравнению с другими инвесторами в раунде акций», согласно Ycombinator.

34. Финансирование акционерного капитала

Акционерное финансирование — это процесс привлечения капитала путем продажи акций. Источниками акционерного финансирования являются бизнес-ангелы, венчурные капиталисты и краудфандинг.

35. Финансирование заемных средств

В отличие от долевого финансирования, долговое финансирование — это когда предприятия привлекают капитал, получая ссуду от финансового учреждения.

Существует два типа заемного финансирования: краткосрочное, которое обычно используется, когда возникают временные проблемы с денежными потоками, и долгосрочное, которое применяется, когда бизнес покупает активы.

36. Стадия роста

Здесь описывается этап, на котором стартапы совершенствуют свои продукты, бизнес-стратегии и команды. Стартапы также могут начать искать финансирование у венчурных капиталистов.

37. Стоимость привлечения клиента (CAC)

Это относится к оценке общих затрат на привлечение нового клиента с учетом таких вещей, как затраты на рекламу, маркетинг и обслуживание клиентов.

Благодаря инвестициям бизнес-ангела Fly Buy смогла доработать свой беспилотный продукт и оптимизировать свою бизнес-модель на основе подписки.

Другой инвестор также приобрел конвертируемые векселя на сумму 100 000 долларов США с лимитом в 1 миллион долларов США. Скажем, к следующему году Fly Buy повысила оценку в 5 миллионов долларов, что выше предела. Это означает, что их вложения конвертировались так, как если бы Fly Buy стоила 1 миллион долларов, а не 5 миллионов долларов, что дало им 10% акций компании вместо 2%.

После начального финансирования Fly Buy запустила службу доставки дронами и за два месяца получила тысячи подписчиков. Они надеются финансировать свои усилия по росту в раундах финансирования серии.

Назад к ключу

Анализ затрат на страхование стартапов

Опубликован сравнительный отчет Embroker за первый квартал 2021 года!

Мы проанализировали решения о покупке страховки более 2000 стартапов, чтобы выяснить, сколько стартапы платят за ключевые полисы на каждой стадии роста.Получите четкое представление о том, как потребности вашего стартапа в покрытии со временем могут измениться на основе данных.

Скачать отчет

Серия A Финансирование

Series A — это первый крупный раунд финансирования для стартапов, у которых есть продукт и свидетельство успеха. Раунд серии A обычно финансируется венчурными инвесторами, которые стремятся получить капитал.

Собранные средства используются для расширения и оптимизации клиентской базы и продуктов компании. На этом этапе важно иметь идеи для бизнес-модели, которая может приносить долгосрочную прибыль.

Seed A собирают от 2 до 15 миллионов долларов в зависимости от оценки.

38. Микро венчурный капитал

Микро-венчурные компании — это небольшие венчурные фирмы, инвестирующие в стартапы на ранней стадии посевного капитала. Обычно они инвестируют от 25 000 до 500 000 долларов, что меньше, чем при традиционном венчурном капитале.

39. Ликвидация

Процесс завершения бизнеса путем продажи активов и запасов компании.

40. Ликвидационные предпочтения

Ликвидационная преференция — это пункт договора, который дает инвесторам право в первую очередь вернуть свои деньги — перед другими акционерами — в случае ликвидации.

Предпочтение при ликвидации выражается как кратное первоначальному вложению — например, предпочтение при ликвидации 1x означает, что они вернут свою полную сумму.

41. Привилегированные акции

Привилегированные акции, также известные как привилегированные акции, не дают акционерам права голоса, но дают им особые привилегии для минимизации их риска в случае падения стоимости их инвестиций.

Например, инвесторы могут получить ликвидационные преференции или право выкупить акции на рынке по прошествии определенного периода времени.

42. Обыкновенные акции

Это наиболее распространенный тип акций, в которые люди вкладывают средства. В отличие от привилегированных акций, обыкновенные акции представляют собственность и дают акционерам право голоса, пропорциональное количеству принадлежащих им акций.

Сотрудники и учредители обычно получают обыкновенные акции.

43. Прогноз

для предприятий аналогичны прогнозам погоды — это прогнозы активности или результатов на определенный период времени в будущем.Прогнозы могут применяться к выручке, продажам или росту. Прогнозы — это больше искусство, чем наука, но они учитывают операционные расходы, себестоимость продаж и размер прибыли.

помогают управлять денежным потоком и используются в раундах сбора средств для привлечения инвесторов.

44. Проникновение на рынок

Проникновение на рынок имеет два определения в зависимости от контекста. Уровень проникновения на рынок — это показатель объема проданной продукции по отношению к общему предполагаемому целевому рынку, выраженный в процентах.

Стратегия проникновения на рынок — это процесс увеличения доли продукта на рынке за счет использования существующих продуктов на существующих рынках.

45. Венчурный долг

Это тип долгового финансирования, используемый стартапами, поддерживаемыми венчурным капиталом на ранних и стадиях роста. Венчурный долг обычно структурирован как ссуды на срок от трех до четырех лет.

Преимущества венчурного долга включают предотвращение размывания, удлинение взлетно-посадочной полосы и сокращение операционных расходов.

46.Конкурентное преимущество

Конкурентное преимущество — это атрибут, который позволяет вашей компании превосходить другие. Факторы, способствующие конкурентному преимуществу, включают цену, брендинг, качество продукции, распространение и обслуживание клиентов.

Чтобы определить свое конкурентное преимущество, вы должны быть знакомы со своим целевым рынком, а также со своими конкурентами.

47. Скорость выполнения

Скорость выполнения относится к прогнозируемым финансовым показателям компании, основанным на текущих финансовых показателях и предположении, что текущие условия останутся неизменными.

48. Pitch Deck

Стартапам необходимо подготовить презентацию из 10-20 слайдов, чтобы продемонстрировать свою компанию потенциальным инвесторам. Колода дает обзор вашего продукта, бизнес-модели и команды. Питч-колода должна рассказывать убедительную и визуально интересную историю, чтобы привлечь внимание инвесторов.

49. Комплексная проверка

Комплексная проверка — это аудит или обзор, проводимый инвесторами для анализа финансовой документации и интеллектуальной собственности бизнеса до совершения инвестиции или приобретения.

Fly Buy обратилась к группе венчурных капиталистов с их презентациями и предложениями привилегированных акций и подняла оценку после получения денег в размере 10 миллионов долларов. После завершения процедуры комплексной проверки они получили капитал в размере 7 000 000 долларов США. Основатели думают, что при нынешней скорости выпуска и неуклонно растущих продажах у них есть шанс на следующий раунд серии.

Назад к ключу

серии B и выше

Раунды финансирования проходят в алфавитном порядке, поэтому после Серии A стартапы могут переходить к Серии B, Серии C и так далее к любому количеству раундов.Хотя эти инвестиции больше, чем в предыдущих раундах, становится все труднее завоевать интересы инвесторов.

Вот дополнительные условия, с которыми вы столкнетесь при прохождении дополнительных раундов серии.

50. Финансирование серии B

Компании могут обратиться за финансированием серии B, если они уже разработали надежный продукт и базу пользователей и хотят увеличить капитал для увеличения масштабов. Этот раунд сложнее, чем финансирование серии A, поскольку инвесторы будут следить за темпами роста и производительностью вашей компании.

Средняя сумма, привлеченная в рамках серии B, составляет 33 миллиона долларов.

51. Финансирование серии C

К тому времени, когда компания достигает серии C, она уже достигла определенного уровня успеха и стремится разработать новые продукты, выйти на новые рынки или даже приобрести другие компании.

Series C привлекает новых инвесторов, включая частные инвестиционные компании, хедж-фонды и венчурные капиталисты поздней стадии. Они также предоставят больше капитала в ожидании более высокой прибыли.

Средний раунд серии C приносит 50 миллионов долларов капитала при оценке от 100 до 120 миллионов долларов.

52. Права перетаскивания

Право перетаскивания — это положение в соглашении, которое позволяет держателю контрольного пакета акций принудить миноритарного держателя акций присоединиться к продаже или слиянию компании.

53. Срок действия

Условия использования — это официальный, но не имеющий обязательной силы документ между основателями стартапов и инвесторами. В таблице условий указаны условия для инвестиций и служат шаблоном для юридически обязательных документов.

54. Дивиденды

Дивиденды — это регулярные выплаты, производимые компанией своим акционерам из прибыли или резервов.

55. Ценные бумаги

Ценные бумаги — это торгуемые финансовые инструменты, которые имеют денежную стоимость и делятся на две категории — акции и долги. Существуют также гибридные ценные бумаги, сочетающие в себе элементы обоих.

56. Cap Table

Таблица капитализации — это электронная таблица или таблица, в которой перечислены ценные бумаги вашей компании (акции, конвертируемые векселя и т. Д.).) и кому они принадлежат.

57. Единорог

В отличие от мифических существ, единороги существуют в деловом мире, но все еще редкость. Это относится к частным стартапам стоимостью более 1 миллиарда долларов. Известные единороги включают Uber, Airbnb и Robinhood.

58. Разбавление

Разводнение капитала происходит, когда доля владения существующих акционеров снижается по мере того, как компания выпускает новые акции.

59. Хедж-фонды

Хедж-фонд — это объединенная инвестиция, созданная менеджером хедж-фонда и предназначенная для получения прибыли с использованием различных инвестиционных стратегий.Они ограничиваются более состоятельными людьми и часто создаются как товарищества с ограниченной ответственностью.

60. Раунд вниз

Это когда компания повышает оценку до получения денег, которая ниже, чем оценка после получения денег в предыдущем раунде финансирования.

61. Ведущий инвестор

Ведущий инвестор обычно организует раунд финансирования и вкладывает в него наибольшую часть капитала.

62. Опционы на акции

Опцион на акции — это контракт, который дает покупателю право, но не обязанность, купить или продать акции по заранее определенной цене и в течение определенного периода времени.

Есть два опциона на акции — колл и пут. Опцион на покупку акций дает покупателю право покупать акции, стоимость которых растет с ростом цены акций. Опцион пут дает покупателю право продать акцию в короткую позицию, стоимость которой увеличивается, когда цена акции снижается.

63. Плоское круглое

Это когда оценка такая же, как и в предыдущем раунде финансирования.

64. Мезонинное финансирование

Мезонинное финансирование — это метод финансирования, сочетающий заемное и долевое финансирование, часто принимающее форму конвертируемого долга или привилегированных акций.Мезонинные ссуды обычно имеют более высокие процентные ставки.

65. Мостовое финансирование

Промежуточное финансирование — это небольшой раунд финансирования для поддержки стартапа, пока он не достигнет следующего раунда финансирования с ожиданием выплаты. Стартапы могут привлекать промежуточное финансирование за счет заемного или долевого финансирования.

66. Пропорциональные права

Это право, которое может быть предоставлено инвестору, чтобы позволить ему поддерживать свой уровень процентной доли в компании во время последующих раундов финансирования.

Основатели Fly Buy решили перейти к финансированию серии B, которая оказалась плоской, собрав всего 7 миллионов долларов. Чтобы получить больше капитала для расширения зон доставки, они решили использовать мезонинное финансирование. Банк предоставил им ссуду в размере 10 миллионов долларов с процентной ставкой 8%, которая может быть конвертирована в пакет акций, если Fly Buy не сможет погасить ссуду.

В течение следующих пяти лет Fly Buy достигла уровня финансирования серии D, расширилась до пяти других городов и увидела существенный рост их абонентской базы.В конце концов, они решили, что пора обнародовать.

Назад к ключу

Выход на биржу

Публичность означает переход от частной компании к публичной посредством продажи акций населению. Когда они хотят стать публичными, решать компании — некоторые могут стать публичными после того, как проработали в бизнесе менее пяти лет, другие могут решить подождать дольше.

67. Первичное публичное размещение акций (IPO)

IPO — это когда частная компания становится публичной, предлагая акции общественности, что позволяет им привлекать капитал от государственных инвесторов.

компаний соответствуют требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) перед проведением IPO.

68. Стратегия выхода

Это план для владельцев бизнеса или венчурных капиталистов «избавиться от инвестиций в коммерческое предприятие или финансовый актив» — другими словами, «обналичить» инвестиции. Стратегия выхода позволяет владельцам бизнеса получать прибыль, если компания успешна, или ограничивать свои убытки, если это не так.

Общие стратегии выхода из стартапов включают приобретения, IPO и выкуп менеджментом.

69. Слияния и поглощения (M&A)

M&A происходит, когда одна компания покупает другую. (Слияния относятся к двум отдельным компаниям, объединяющимся в совместную компанию, но слияния равных компаний — редкость по сравнению с M&A.) M&A может быть стратегическим шагом для роста стартапа.

70. Акви-наем

Комбинация «приобретения» и «найма», этот термин описывает стратегию найма, при которой одна компания покупает другую компанию для приобретения своих сотрудников, а не продуктов или услуг.

71. Облачение

«Передача прав означает предоставление или получение права на настоящие или будущие выплаты, активы или выгоды», например, на акции, предоставленные работодателем, согласно Investopedia. Передача прав основателя — это процесс предоставления учредителям стартапа начальных пакетов акций.

График перехода прав определяет, когда и как акции будут распределены в течение определенного периода времени, что позволяет компании выкупить акции обратно, если учредитель решит покинуть компанию раньше срока.

72. Выкуп

Выкуп — это сделка, при которой одна компания покупает контрольный пакет акций другой компании, аналогично приобретению.

73. Рекапитализация

Процесс реструктуризации долга и собственного капитала компании для стабилизации структуры ее капитала.

Это включает обмен одного типа финансирования на другой, например, выпуск долга для выкупа капитала.

75. Подрывные инновации

Введенный Клейтоном Кристенсеном, этот термин относится к случаям, когда недооцененный продукт или услуга набирает достаточную популярность, чтобы захватить отрасль или рынок. Стартап является «подрывным», когда его первоначальные более дешевые продукты постепенно становятся все более популярными на более широком рынке, например, Netflix.

Fly Buy вышла на завершающую стадию развития бизнеса. Стратегия выхода компании предполагает выход на биржу путем проведения IPO. Они заинтересовали более крупную компанию по производству дронов, которая хотела приобрести компанию за 15 миллионов долларов. Сделка M&A прошла успешно, и таким образом началась новая глава роста компании.

Назад к ключу

Следующие шаги

Ваш деловой путь продолжается даже после того, как вы стали публичными. В зависимости от вашей стратегии выхода вы можете продолжать усилия по расширению своей компании, приобретению другой компании или, возможно, даже начать новое предприятие.

Что бы вы ни выбрали, теперь у вас будут условия для стартапов и венчурного капитала, которые помогут вам продвигать стратегии развития вашего бизнеса и финансирования.

Стартап и венчурный капитал | Fenwick & West LLP

Услуги развивающейся компании

Fenwick предоставляет широкий спектр услуг развивающимся компаниям в области технологий и наук о жизни. В настоящее время мы представляем более 1000 компаний, финансируемых венчурным капиталом, выступаем в качестве основного юрисконсульта более 50 компаний с венчурным капиталом с оценкой более 1 миллиарда долларов и оцениваются Dow Jones и Chambers USA как одна из лучших практик венчурного капитала в США. .С.

Наша практика отличается:

• Глубокое понимание того, как технологические компании создаются, финансируются, растут и становятся публичными или объединяются
• Руководство на всех этапах, от первоначального финансирования до IPO и слияний
• Руководство по вопросам бизнес-модели, стратегии сбора средств и разработки подходящих качественных материалов для инвесторов для содержательной оценки
  
• Неофициальные встречи с руководством и советом директоров
• Практические юридические консультации с обоснованным деловым суждением
• Роль доверенного советника

Услуги венчурного капитала

У нас также одна из лучших практик венчурного капитала в стране, и мы имеем давние отношения с признанными лидерами отрасли.Наша группа услуг венчурного капитала (VCS) помогает управлять нашими отношениями с инвесторами и предпринимательским сообществом. Для инвесторов VCS способствует интеллектуальному знакомству с клиентами, привлекающими венчурный капитал. Тем не менее, прежде чем мы отправим представление, мы работаем с нашими клиентами, чтобы уточнить их бизнес-стратегию и подготовить качественные материалы для инвесторов, подходящие для содержательной оценки. Наша цель — подключить перспективных клиентов к подходящим источникам капитала наиболее эффективным способом для всех заинтересованных сторон.

Благодаря глубине наших технологий, обширному опыту и сильному присутствию в Кремниевой долине инвесторы получают доступ к высококачественному портфелю новых компаний.

Для того, чтобы сделать правильно подобранных рефералов клиентов, мы разрабатываем профили для каждого из инвесторов венчурного капитала в нашей сети на основе нескольких характеристик, включая:

• Сектор фокуса
• Стадия развития компании
• Географическое положение
• Раунд инвестирования
• Сумма привлечения

Подробнее

Венчурный капитал — Узнайте больше о привлечении венчурного капитала

Что такое венчурный капитал?

Венчурный капитал — это форма финансирования, которая предоставляет средства для начинающих компаний с высоким потенциалом роста в обмен на акции. капитал плюс или доля владения.Венчурные капиталисты рискуют инвестировать в стартапыКак венчурные капиталисты смотрят на стартапы и основателейРуководство по тому, как венчурные капиталисты смотрят на стартапы и основателей. Шансы на получение финансирования, шансы на коммерческий успех, черты характера, которые они ищут, хорошие и плохие предложения компаний с надеждой на то, что они получат значительную прибыль, когда компании станут успешными. Они достаточно богаты, чтобы нести убытки, которые могут быть понесены в результате инвестирования в непроверенные компании с высоким уровнем риска. Выбирая компании для инвестирования, они учитывают потенциал роста компании, силу ее управленческой команды и уникальность ее продуктов или услуг.

Венчурный капитал позволяет предпринимателям с минимальным опытом работы и недостаточными средствами обеспечить капитал для открытия своего бизнеса, а также получить рекомендации от опытных руководителей бизнеса. Предприниматели часто не могут получить доступ к банковскому финансированию Мостовой заем Мостовой заем — это краткосрочная форма финансирования, которая используется для выполнения текущих обязательств перед получением постоянного финансирования. Он обеспечивает немедленный денежный поток, когда финансирование необходимо, но еще не доступно.Промежуточный заем предоставляется с относительно высокими процентными ставками и должен быть обеспечен каким-либо залогом из-за отсутствия опыта в бизнесе и высокого риска стартапов, и венчурные капиталисты приходят на помощь.

Венчурные капиталисты предоставляют финансирование в обмен на контроль над процессом принятия решений и получение доли собственности в компании. Некоторые из успешных компаний, добившихся успеха благодаря венчурному финансированию, включают Facebook, Uber, Twitter, Airbnb, Paypal и Xiaomi.

История венчурного капитала

Венчурный капитал впервые появился в Соединенных Штатах во время Второй мировой войны. До этого наиболее популярными инвесторами в развивающиеся компании были богатые семьи, такие как Рокфеллеры, Варбурги и Вандербильты. Первая в истории компания венчурного капитала, Американская корпорация исследований и разработок (ARDC), была создана в 1946 году и уникальна тем, что предоставляет финансирование из других источников, помимо богатых семей.

Джордж Дорио, основатель ARDC’S, считается отцом венчурного капитализма, основавшего первую в истории государственную фирму венчурного капитала.До создания ARDC Дорио переехал из Франции в США, чтобы получить степень в области бизнеса. Позже он преподавал в Гарвардской школе бизнеса, а также работал инвестиционным банкиром.

Дорио и некоторые из его бывших сотрудников ARDC финансировали некоторые из самых успешных компаний США, включая Morgan, Holland Venture и Greylock Partners. Одним из его успешных инвестиций является Digital Equipment Corporation (DEC), которую он профинансировал в размере 70 000 долларов в 1957 году. Стоимость компании увеличилась до более чем 355 миллионов долларов во время ее первичного публичного размещения акций в 1968 году, что представляет собой годовой доход в размере 101%.

Венчурный капитализм начал формироваться в 1958 году после принятия Закона об инвестициях в малый бизнес. Закон дал Ассоциации малого бизнеса право лицензировать инвестиционные компании малого бизнеса в Соединенных Штатах. Лицензия предоставила инвестиционным компаниям доступ к недорогим, гарантированным государством фондам, чтобы помочь им инвестировать в развивающиеся компании США.

В 1980-х годах в отрасли наблюдался спад, и некоторые фирмы впервые заявили об убытках.Замедление роста было вызвано в основном избыточным предложением IPO, неопытностью управляющих фондами и усилением конкуренции. Фирмы венчурного капитала Соединенных Штатов также столкнулись с конкуренцией со стороны иностранных компаний, в основном из Японии и Кореи.

Нормальная работа возобновилась в 1990-х годах, но в начале 2000-х годов она пострадала во время краха доткомов. Венчурные капиталисты, инвестировавшие в технологические компании, понесли значительные убытки. С тех пор в отрасли наблюдался восходящий рост: по состоянию на 2014 год венчурный капитал составил более 47 миллиардов долларов.

Пять этапов венчурного финансирования

Венчурное финансирование состоит из пяти этапов, в том числе:

# 1 Начальный этап

На начальном этапе компания является лишь идеей продукта или услуг, и предприниматель должен убедить венчурного капиталиста в том, что его идея представляет собой жизнеспособную инвестиционную возможность. Если бизнес демонстрирует потенциал для роста, инвестор предоставит финансирование для финансирования ранней разработки продукта или услуги, исследования рынка, разработки бизнес-плана и создания управленческой команды.Венчурные капиталисты на начальном этапе участвуют в других инвестиционных раундах вместе с другими инвесторами.

# 2 Стадия запуска

Стадия запуска требует значительных денежных вливаний для помощи в рекламе и маркетинге новых продуктов или услуг для новых клиентов. На этом этапе компания завершила исследование рынка, разработала бизнес-план и имеет прототип своей продукции для демонстрации инвесторам. На этом этапе компания привлекает других инвесторов для предоставления дополнительного финансирования.

# 3 Первый этап

Теперь компания готова приступить к фактическому производству и продажам, и для этого требуется больший объем капитала, чем на предыдущих этапах. Большинство предприятий на первом этапе, как правило, молоды и имеют коммерчески жизнеспособный продукт или услугу.

# 4 Этап расширения

Компания уже начала продавать свои продукты или услуги и нуждается в дополнительном капитале для поддержки спроса. Это финансирование требуется для поддержки расширения рынка или открытия другого направления бизнеса.Финансирование также может быть использовано для улучшения продукции и расширения завода.

# 5 Этап моста

Этап моста представляет собой переход к публичной компании. Бизнес достиг зрелости, и ему требуется финансирование для поддержки приобретений, слияний и IPO. Венчурный капиталист может выйти из компании на этом этапе, продать свои акции и получить огромную прибыль от своих вложений в компанию. Уход венчурного капиталиста позволяет другим инвесторам прийти в надежде получить прибыль от IPO.

Структура фирмы венчурного капитала

Фирма венчурного капитала структурирована в форме партнерства, где фирма венчурного капитала выступает в качестве полных партнеров, а инвесторы — в качестве партнеров с ограниченной ответственностью. Партнеры с ограниченной ответственностью могут включать страховые компании, состоятельных людей, пенсионные фонды, целевые фонды университетов и фонды. Все партнеры имеют долю в фонде венчурной фирмы, но генеральные менеджеры выступают в качестве менеджеров и консультантов по инвестициям для компаний, в которые были вложены инвестиции.

Прибыль от инвестиций венчурной компании распределяется между полными партнерами и партнерами с ограниченной ответственностью. Генеральные партнеры, которые также являются управляющими фондами прямых инвестиций, получают 20% прибыли в качестве стимула к результативности. Они также получают ежегодную плату за управление в размере до 2% от вложенного капитала. Ограниченные партнеры, вложившие средства в фонд, делят с генеральными партнерами остальные 80%.

Ссылки по теме

Чтобы узнать больше о корпоративном инвестировании и финансировании, вот несколько полезных ресурсов CFI:

• Метрики оценки стартапа Метрики оценки стартапа (для интернет-компаний) Метрики оценки стартапа для интернет-компаний.В этом руководстве описаны 17 наиболее важных показателей оценки электронной коммерции для начала оценки Интернета
• Финансовые статьи Corporate VenturingFinanceCFI разработаны как руководства для самостоятельного изучения важных финансовых концепций в Интернете в удобном для вас темпе. Просмотрите сотни статей!
• Мезонинный фонд Мезонинный фонд Мезонинный фонд — это пул капитала, который инвестирует в мезонинное финансирование для приобретений, роста, рекапитализации или выкупа с использованием заемных средств. В структуре капитала компании мезонинное финансирование представляет собой гибрид капитала и долга.Мезонинное финансирование чаще всего принимает форму привилегированных акций или субординированного и необеспеченного долга.
• Ангел-инвестор Ангел-инвестор Ангел-инвестор — это физическое или юридическое лицо, которое предоставляет капитал для начинающих предприятий в обмен на собственный капитал или конвертируемый долг. Они могут предоставить единовременное вложение или постоянное вливание капитала, чтобы помочь бизнесу пройти через трудные ранние стадии.

Как получить венчурное финансирование для своего стартапа

Стартапы и венчурные капиталисты настолько тесно связаны в мире технологий, что трудно представить одно без другого.Без венчурных капиталистов у нас точно не было бы наших технологических гигантов, таких как Facebook или Twitter, или практически любого другого крупного стартапа, о котором вы только можете подумать. Но найти и получить венчурный капитал для вашего стартапа может быть непросто . С чего начать? Как начать с ?

Не волнуйтесь — мы вас поймали. Вот как найти и получить венчурный капитал для своего стартапа.

Сосредоточьтесь на фирмах, которые соответствуют вашим ценностям

Хотя может показаться, что чем больше венчурных капиталистов вы контактируете, тем выше шансы на инвестиции, но это неправильный подход.Не стоит пытаться связаться с как можно большим количеством людей. Вместо этого попробуйте найти фирмы венчурного капитала, которые лучше всего подходят для вашего стартапа и вашей сделки. Чем ближе ваш стартап и вы, как основатель, соответствуете потребностям венчурной фирмы, тем больше вероятность того, что вы найдете фирмы венчурного капитала, готовые выписать вам чек.

Вот несколько вопросов, которые следует учитывать при поиске хорошего венчурного капитала для своего стартапа:

1. В какие еще компании они инвестировали? Эти компании похожи на ваш стартап или отличаются от него? Инвестировали ли они в прямого конкурента?
2. Какой этап финансирования они любят делать? Если они в первую очередь заинтересованы в серии A, вам не следует обращаться к ним за начальным финансированием.
3. Ваша компания действительно стартап или это небольшой бизнес? Венчурные капиталисты заинтересованы в экспоненциальном росте . Если это не то, что вы предлагаете, возможно, стоит рассмотреть другие источники финансирования.
4. Совпадает ли ваше долгосрочное видение вашего стартапа с долгосрочным видением венчурного капитала? Например, некоторые могут искать быстрый выход, в то время как другие больше заинтересованы в создании ценности с течением времени. Взгляните на их предыдущие выходы, чтобы понять, во что вы потенциально можете попасть.

Сделайте теплое соединение

Первый шаг к поиску венчурного капитала — это грамотное знакомство с венчурной компанией, с которой вы заинтересованы. Венчурные капиталисты в значительной степени полагаются на надежные связи при проверке сделок. Хотя некоторые венчурные капиталисты будут брать предложения из незапрошенных источников, лучше всего найти введение через надежную ссылку.

Каждый шаг к венчурной фирме начинается с знакомства с кем-то в фирме. Это помогает узнать точный профиль венчурного капиталиста, чтобы понять, какой уровень знакомства имеет смысл.Обычно это начинается с знакомства с партнером, а затем вы можете перейти к полноценному партнерству.

Делай домашнее задание

А если не найдешь связей? Следующая лучшая альтернатива — провести как можно более теплое знакомство. Вы ищете любую связь, которую вы можете установить с венчурным капиталистом, чтобы продемонстрировать, что вы сделали свою домашнюю работу, а не просто рассылаете стандартные письма. Поищите любую предысторию, которую вы можете найти в том, какие предыдущие сделки они могли заключить, которые имеют отношение к вашей презентации.Поищите недавнюю прессу, которую они, возможно, получили, и на которую вы можете сослаться.

Вам просто нужно добавить немного тепла и индивидуальности тому, что в противном случае является холодным вступлением. Демонстрация того, что вы уже выполнили часть домашней работы, будет иметь большое значение для того, чтобы вы не попали в «удаленную» папку. К счастью для вас, у большинства венчурных фирм есть документированный процесс, которому должны следовать учредители, чтобы руководствоваться своим подходом.

Создайте и отправьте лифт

Первое, что учредитель должен отправить бизнес-ангелам, — это электронная почта.Лифт — это не рекламный ход. Это краткое, хорошо продуманное объяснение проблемы, которую решает стартап, того, как они ее решают и насколько велик рынок для этого решения. Вот и все.

Вам не нужно «продавать» бизнес-ангела во введении. Возможность должна говорить сама за себя.

Создайте и отправьте презентационный профиль

Отправка презентации вместе с 20-мегабайтным PDF-документом — верный способ никогда не пройти сквозь спам-фильтры инвестора.Вместо этого отправьте ссылку на свой профиль презентации, который представляет собой онлайн-профиль, который немного объясняет сделку и дает возможность инвестору запросить дополнительную информацию.

Вы можете создать профиль финансирования на Fundable.com. Это быстро сделать, и это более простой способ вернуть ссылку на профиль компании, чем возиться с вложениями.

Краткое содержание

Инвесторы также могут попросить резюме, но за последнее десятилетие это стало все реже и реже, и большинство предпочитает питч-колоду.Тем не менее, на всякий случай лучше приготовить такой.

Исполнительное резюме — это краткое изложение вашего бизнес-плана на двух-трех страницах, в котором описываются такие вещи, как проблема, решение, размер рынка, конкуренция, управленческая команда и финансовые показатели вашего стартапа. Обычно он имеет повествовательный формат и включает параграф или два о каждом разделе. Вы можете ожидать, что бизнес-ангел перейдет к тому разделу, который его больше всего волнует, прочтет пару абзацев, а затем, возможно, заглянет немного глубже.Они полагают, что вы ответите на большинство этих вопросов во время питча, поэтому они не собираются тратить слишком много времени на документы.

Бизнес-план

Фирмы венчурного капитала на самом деле не читают бизнес-планы, но они уверены, что они рады, когда у основателей есть один. Бизнес-планы на самом деле не о самом документе — они о планировании, которое входит в состав документа.

Маловероятно, что вас попросят представить полный бизнес-план венчурной компании, но вполне вероятно, что вам будут заданы все сложные вопросы, на которые можно было бы ответить в бизнес-плане, поэтому их объединение — идеальный способ подготовиться к встрече.

К счастью, у нас есть программа для бизнес-планирования Bizplan, которая поможет вам на этом этапе.

Финансы

Из всех документов, которыми вы собираетесь быть вооружены, финансовые показатели являются наиболее важными. Большинство венчурных компаний рассчитывают на разумный четырехлетний прогноз доходов и расходов своего бизнеса. Они захотят узнать, как быстро вы сможете вывести бизнес на уровень безубыточности. Они захотят знать, на что вы собираетесь потратить их деньги.

И, конечно же, они захотят знать, как вы собираетесь вернуть им их вложения — с хорошей отдачей.

Вы должны быть готовы предоставить как минимум отчет о прибылях и убытках, использование выручки и анализ безубыточности.

The Pitch Deck

Презентационная презентация — это, по сути, бизнес-план или краткое изложение, размещенное на 10–20 слайдах в документе PowerPoint.

Инвесторы любят питч-колоды, потому что они заставляют вас, основателя, быть краткими и, надеюсь, использовать визуальные эффекты вместо бесконечного списка пунктов.Питч-колода — ваш друг и самый надежный союзник в процессе подачи питча. Вы будете использовать его в качестве основного вспомогательного элемента для встреч, он будет в центре внимания ваших встреч и будет тем, чем займутся инвесторы после встреч.

После того, как инвестор изучит ваши материалы и определит, что он заинтересован во встрече с вами, следующим шагом будет назначить время для питч-встречи.

В некоторых случаях — особенно на ранних стадиях инвестирования — питч-собрание больше связано с тем, что инвестору нравятся вы как личность, чем просто для продвижения идеи.Так что найдите время, чтобы установить взаимопонимание. Инвесторы чаще вкладывают средства в понравившегося им предпринимателя с идеей, в отношении которой у них есть некоторые сомнения, чем с идеей, которая им нравится, и предпринимателем, которого они считают придурком.

Во время презентации вы просмотрите их презентацию и ответите на вопросы. Цель не в том, чтобы добраться до конца презентации за 60 минут или меньше. Цель должна состоять в том, чтобы найти аспект бизнеса, который действительно волнует инвестора, и сосредоточиться на нем.Если инвестор хочет потратить 60 минут на обсуждение первого слайда, не торопитесь.

За представление 20-го слайда баллов не начисляется. Сосредоточьтесь на разговоре.

Последний пункт — это своего рода обобщающий элемент, который мы называем «должной осмотрительностью».

Когда компания венчурного капитала становится более заинтересованной в сделке, следующий этап обнаружения называется комплексной проверкой. На этом этапе они углубляются во все детали бизнеса, от финансовых до деталей того, как работает бизнес-модель.

Здесь будут проверены все проведенные вами исследования и поддержка. Скорее всего, они попросят вас доказать, как вы достигли того размера рынка, к которому они стремятся. Вас также могут попросить, чтобы ваши первые клиенты поговорили с венчурной компанией. Предположите, что фирма сделает все возможное, чтобы убедиться, что все, что вы сказали, действительно подтвердилось.

Когда вы приступите к процессу получения венчурного капитала, вы столкнетесь с множеством препятствий.