Венчурный рынок это: Венчурный рынок России в 2020 году. Исследование Inc.

Содержание

Рейтинг Инвестиций - Лучшие Инвестиции 2021 на Invest-Rating.ru

Здоровье
ИИИ: 8.9, Д/Р: 2/4
Форекс
ИИИ: 8.7, Д/Р: 9/9
Нефть, газ, сырье
ИИИ: 8.6, Д/Р: 6/4
Акции
ИИИ: 8.5, Д/Р: 7/5
Биткоин
ИИИ: 8.4, Д/Р: 8/6
Облигации
ИИИ: 8.3, Д/Р: 5/4
Накопительные программы
ИИИ:
8.2
, Д/Р: 3/2
ИИС
ИИИ: 8.1, Д/Р: 7/4
Недвижимость
ИИИ: 8, Д/Р: 5/5
Криптовалюты
ИИИ: 8, Д/Р: 9/10
Наличные деньги
ИИИ: 7.9, Д/Р: 0/1
Банковские депозиты
ИИИ: 7.8, Д/Р: 4/2
ПИФы
ИИИ: 7.8, Д/Р: 6/5
Структурные ноты
ИИИ
: 7.7, Д/Р: 6/6
ПАММ счета
ИИИ: 7.7, Д/Р: 8/8

Фондовый рынок и венчурный капитал

Читайте также

Фондовый рынок – высшая форма пчелиного роя?

Фондовый рынок – высшая форма пчелиного роя? Фондовые рынки имеют много общего с колониями общественных насекомых и рынками предсказаний. Эти рынки возникают в результате взаимодействия большого числа индивидуальных инвесторов и, подобно колонии насекомых и рынкам

Фондовый рынок как сложная адаптивная система

Фондовый рынок как сложная адаптивная система Фондовый рынок проявляет все характеристики сложной адаптивной системы. Инвесторы с разными инвестиционными стилями и временны?ми горизонтами (адаптивными правилами принятия решений) взаимодействуют друг с другом

А как же мой венчурный капитал?

А как же мой венчурный капитал? Знаю-знаю, уже слышу ваши возражения. Как без бизнес-плана получить венчурный капитал? Как найти инвесторов? Никак. Без бизнес-плана у вас не будет финансирования. Пожалуйста, мужайтесь, дело совсем не в бизнес-плане, и никогда в нем не

14 Влияние экономических колебаний на фондовый рынок

14 Влияние экономических колебаний на фондовый рынок Фондовый рынок – важная часть рынка. Здесь обращаются ценные бумаги, представляющие собой займы компаниям. Его также называют «рынком капитала». Ценные бумаги – законное воплощение инвестиций, которые владельцы

5. Фондовый рынок

5. Фондовый рынок Наверное, вложения в акции сейчас кажутся наименее привлекательными, ведь фондовые рынки большинства стран потеряли от 50 до 80% за последний год. Многие инвесторы сейчас в срочном порядке выводят сбережения из инструментов фондового рынка в деньги, так

Фондовый рынок России

Фондовый рынок России Покажите русскому школьнику карту звездного неба, о которой он до тех пор не имел никакого понятия, и он завтра же возвратит вам эту карту исправленную. Никаких знаний и беззаветное самомнение… Ф. Достоевский. Братья Карамазовы Фондовый рынок

Глава 5. Фондовый рынок

Глава 5. Фондовый рынок Что такое фондовый рынок Фондовый рынок – это организованный рынок торговли ценными бумагами. Самыми распространенными ценными бумагами являются акции, облигации и векселя.Частным лицам можно попробовать свои силы в торговле акциями, которые

Что такое фондовый рынок

Что такое фондовый рынок Фондовый рынок – это организованный рынок торговли ценными бумагами. Самыми распространенными ценными бумагами являются акции, облигации и векселя.Частным лицам можно попробовать свои силы в торговле акциями, которые представляют собой часть

Фондовый рынок и ценные бумаги

Фондовый рынок и ценные бумаги «Фондовым рынком», или «рынком ценных бумаг», называют организованный рынок торговли ценными бумагами, механизм, объединяющий тех, у кого есть свободные средства для инвестирования, и тех, кто нуждается в инвестициях. О фондовом рынке

14 Влияние экономических колебаний на фондовый рынок

14 Влияние экономических колебаний на фондовый рынок Фондовый рынок — важная часть рынка. Здесь обращаются ценные бумаги, представляющие собой займы компаниям. Его также называют «рынком капитала». Ценные бумаги — законное воплощение инвестиций, которые владельцы

Фондовый рынок

Фондовый рынок Должен признаться, что я несколько раз инвестировал в фондовый рынок, но ни разу ничего хорошего из этого не получалось. Вкладывался я и в ПИФы, и в «народном IPO» банка ВТБ участвовал, и на бирже акциями немного торговал, и в доверительное управление деньги

12.1. Как работает фондовый рынок

12.1. Как работает фондовый рынок Не бойтесь делать то, чего никогда не делали. Ноев ковчег строил и направлял любитель, а «Титаник» – профессионалы. Лесная мудрость Единственный способ что-то узнать – это что-то делать. Бернард Шоу, английский драматург Терминология.

47. Фондовый рынок

47. Фондовый рынок Фондовый рынок – механизм, который сводит вместе покупателей и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т. е. ценных бумаг.Развитая фондовая система включает в себя субъекты рынка (биржи, банки, инвестиционные фонды и компании), которые обеспечивают

Глава III Фондовый рынок США: история роста и крах

Глава III Фондовый рынок США: история роста и крах В последние два-три десятилетия финансовые кризисы в мире участились. Волны этих кризисов ощущались во всех уголках планеты.Однако следует учесть, что импульсы дестабилизации исходили в основном с периферии мировой

«Венчурный рынок построен на локальных знаниях и связях»

Но вы говорите про ученых — это в первую очередь технологии. Люди, которые делают технологические решения, чаще всего плохо их продают. Человек либо продает, либо придумывает — везде так. Конечно, есть примеры людей, которые могут делать все, но таких мало. Поэтому люди должны встречаться друг с другом. Нужно место, где классный ученый встретит классного продажника, и они друг другу поверят. В США это кампусы институтов — Стэнфорд, Беркли, Гарвард в меньшей степени. Там пытаются в одном месте развивать и наукоемкую историю, и предпринимательство, чтобы повысить вероятность, что люди встретятся. Я сомневаюсь, что такие встречи могут произойти в интернете.

— Такая околонаучная «курилка».

— Именно. Рынок России в этом смысле развит меньше. В России пытаются делать инновационные кластеры — не без помощи государства. Людям, у которых есть идеи и желание их коммерциализировать, надо идти в эти кластеры. Если бы я был ученым и хотел реализовать свои идеи в стартапе, я бы переехал к ближайшему кластеру — в Москве, Казани, Перми, — чтобы там жить, преподавать, заниматься научной деятельностью, и это увеличило бы мой шанс с кем-то встретиться. Надо, конечно, быть социально активным, разговаривать с людьми. Но если ты находишься не там, а в месте, где нет шансов встретить такого человека — это как ходить только на работу и жаловаться, что не можешь девушку встретить. Тут работает простой жизненный принцип: повышай вероятность того, что в окружении будет нужный тебе человек.

«Люди, которые начинают делать стартапы, — это безумные люди»

— А есть ли универсальный совет, как сделать так, чтобы ваш стартап заметил крупный инвестор?

— Я ничего нового не скажу, универсальных советов нет. Люди, которые начинают делать стартапы, — это безумные люди, потому что это очень несправедливая и нечестная игра. Элемент удачи очень высокий. Не в то время и не в том месте правильная идея не сработает, но и без реализации, должного исполнения тоже не сработает. Надо, чтобы все совпало. Любой предприниматель должен… Кстати, это большой вопрос — а должен ли он это понимать? Любой нормальный человек, зная, что шансов у него немного, не решится ничего делать. Можно ли нормальными назвать Стива Джобса, Илона Маска, Питера Тиля? Это философский вопрос, и я для себя на него не ответил. Когда говорят, что «к нам пришел стартап, и основатель летает в облаках», — это может быть не минус, а плюс. Значит, у него есть шанс на пятом своем стартапе что-то сделать вовремя и к месту.

С другой стороны, есть такое понятие, как «серийный предприниматель» — человек, который подряд делает успешные истории. Они, может быть, неодинаково успешные, но точно успешные и точно подряд. Это говорит о том, что можно научиться чему-то очень важному, что сделает удачу не такой важной. Это не связи, не деньги, не умение выйти на инвестора, не тайное знание. Это тот самый execution. И вот тут будет совет стартаперам — найти next big thing, следующий большой шаг. Нужно много работать и не терять веру в себя. Можно потерять веру в стартап и закрыть его, но в себя надо верить. Если бы Стив Джобс потерял веру на одном из десяти шагов, где его выкидывали из компаний, не получился бы Apple, не получился бы Pixar. Нужно быть немного безумным, чтобы в какой-то очередной раз выйти на большую историю. Когда ты ее построишь, не будет вопросов, как найти крупного инвестора. Крупный инвестор будет искать, как дать тебе денег. Это справедливо для любой страны. Я уверен, что если, например, Павел Дуров скажет, что он делает новый проект, к нему выстроится очередь из желающих дать денег.

— Что мы и видели на примере TON.

— Ну да. И увидели бы на любом другом примере. В этом, кстати, есть какая-то — для меня пока непостижимая — тайна в области венчура и стартапов. Я не могу ее решить, и поэтому мне было интересно ей с вами поделиться. Но все равно главное — много упорно работать и не терять веру. Надо быть честным перед самим собой: если стартап плохой, то надо его закрывать и делать новый. Вот такой совет, который… не является указанием к действию.

Понравился материал? Добавьте Indicator.Ru в «Мои источники» Яндекс.Новостей и читайте нас чаще.

Подписывайтесь на Indicator.Ru в соцсетях: Facebook, ВКонтакте, Twitter, Telegram, Одноклассники.

Венчурный рынок растет в отсутствии покупателей стартапов

На российском венчурном рынке второй год подряд увеличивается процент запуска новых фондов. Они появились под управлением у 46% инвесторов по сравнению с 30% в прошлом году, показало ежегодное исследование "Венчурный Барометр 2019". Три четверти фондов привлекли в этом году новых инвесторов - как отмечают аналитики, это показатель здорового состояния рынка.

Больше чем у половины новыми инвесторами стали состоятельные люди и их семейные офисы, примерно у 40% - бывшие и действующие предприниматели в сфере IT, интернета и телекоммуникаций. В следующем году 86% участников рынка планируют привлекать новые инвестиции. Эксперты связывают такой тренд с изменившейся структурой рынка, на котором стало больше государственных и корпоративных фондов.

- В фонды инвестируют, в основном, состоятельные предприниматели, готовые к риску. Но эта ниша также попадает под прицел охотников за инновациями и цифровизацией, - указал партнер EY Антон Устименко. - Поэтому со временем среди инвесторов фондов будет больше и государственных институтов развития, и корпораций. Недаром венчурный капитал уже конкурирует с этими игроками за инвестиции.

В этом году большинство инвестиций привлекли проекты на посевной стадии (33%). Самый популярный средний чек - от 500 тысяч до 2 миллионов долларов. Эксперты отмечают тренд на увеличение общих объемов и сумм инвестиций - уровень инвестиционной активности уже второй год находится в позитивной зоне и даже превысил показатели прошлого года. По прогнозам аналитиков, тенденция сохранится и в 2020 году - инвесторы планируют наращивать объемы и суммы инвестиций и надеются на увеличение потенциала российского рынка.

Самыми популярными нишами для инвестиций уже третий год подряд остаются искусственный интеллект, машинное обучение и финтех. Авторы исследования напоминают, что в прошлом году наблюдался всплеск интереса к сегменту образовательных технологий (EdTech). Он не потерял популярности и в этом году - и у предпринимателей, и у инвесторов. Также на высоком уровне остается интерес к сегменту технологий в питании (FoodTech). Инвесторы ищут и новые ниши - начинают завоевывать популярность научно-технические проекты, технологии для энергетики, новые материалы, технологии и решения для производств, киберспорт.

По сравнению с прошлым годом немного выросло число патриотично настроенных инвесторов. Процент вложений только в российские проекты вырос с 21% до 28%. В среднем число российских компаний в портфелях инвесторов держится на одинаковом уровне - около половины (54%).

Рынок выходов из проектов в этом году разочаровал - у половины инвесторов их не было. Барьером для развития рынка эксперты называют отсутствие активности стратегов. Среди стимулов и условий роста венчурной индустрии инвесторы называют необходимость поддержки выходов, в том числе от государства.

- Инвесторы увеличивают объемы вложений с каждым годом и готовы инвестировать больше, однако, рынку все еще не хватает стратегов, - констатирует венчурный инвестор, инициатор исследования Алексей Соловьев. - В условиях увеличения доли государства в отрасли игроки рынка видят его роль в поддержке выходов и стимулировании корпораций к покупкам инноваций.

«Пандемия изменила правила — мы воспользовались возможностями» Сооснователь фонда рассказал о перспективах рынка венчурных инвестиций: Деловой климат: Экономика: Lenta.ru

Глобальный рынок венчурных инвестиций, несмотря на коронакризис, вырос в минувшем году на четыре процента, преодолев планку в 300 миллиардов долларов. Сооснователь и управляющий партнер венчурного фонда TMT Investments Артем Инютин в интервью «Ленте.ру» подвел итоги ушедшего года, рассказал о новых трендах и сделал прогноз относительно дальнейших перспектив венчурного рынка.

«Лента.ру: Как изменилась и изменилась ли инвестиционная стратегия вашего фонда за последний год в связи с пандемией коронавируса?

Артем Инютин: Готовиться к кризису и призывать свои проекты иметь по возможности в запасе деньги или поднять их заранее мы начали года за полтора, понимая, что находимся в конце экономического цикла и на пороге очередных американских выборов. Не то, так другое должно было спровоцировать кризис. Пройдя несколько финансовых кризисов в своей жизни, мы, что называется, сгруппировались очень быстро и с началом эпидемии стали более консервативно подходить к оценке компаний и к построению моделей их будущего развития, ввели ограничения и дополнительные фильтры на новые инвестиции, чтобы уменьшить риски. Кроме того, стали уделять больше времени и помогать своим портфельным компаниям, им тяжело пришлось в этом году, как и всем. Мы сразу же предложили им консервативную финансовую политику, урезание всех возможных затрат и проведение стресс-тестов. Многие проекты скорректировали свои годовые планы и отказались от неосновных продуктов. По себе знаю, как сложно выйти из зоны комфорта и сократить даже некритичную часть бизнеса, чтобы сохранить основной бизнес и при первой возможности быстро ускорить рост. С другой стороны, многие наши компании воспользовались возможностями кризиса и не только не потеряли в росте, но и стали быстрее развиваться: например, проекты доставки продуктов, онлайн-образования, онлайн-развлечений, некоторые SaaS-проекты.

Сооснователь и управляющий партнер венчурного фонда TMT Investments Артем Инютин

Сколько сделок у TMT Investments было в прошлом году и насколько они оказались успешными?

Мы провели 17 сделок, 11 из которых были с новыми проектами, а 6 — повторные инвестиции в портфельные компании. Единственный критерий успешности, по которому я могу их оценивать, пока мы еще не вышли из них, — это годовой рост. Пока практически все они идут в рамках заявленного плана и показывают хороший рост. Но год — это слишком малый период, чтобы однозначно предсказать успешность того или иного проекта. Меня радует то, что, несмотря на тяжелый пандемийный год и значительную неопределенность 2021 года, все они адаптировались и готовы развиваться в новых условиях.

В конце прошлого года TMT Investments объявил о продаже своей доли в Pipedrive американской инвестиционной компании Vista Equity Partners. Стоимость сделки составила рекордную для вас сумму 41 миллион долларов. На протяжении семи лет вы были инвесторами. Может быть, имело смысл подождать еще?

Когда мы, будучи первыми институциональными инвесторами, заходили в Pipedrive в 2012 году, компания стоила около 7 миллионов долларов. А продавалась она уже в ранге юникорна по 1,5 миллиарда долларов. Дело в том, что фонд постоянно должен просчитывать текущую стоимость портфеля и прогнозировать его рост на год-два вперед. И зачастую бывает выгоднее переложить средства из хорошего актива, в котором намечается замедление роста, в другой проект, где темпы роста выше. Именно этим мы руководствуемся, когда планируем выход: то есть выгоднее уйти из большого проекта с ростом 30-40 процентов в несколько менее крупных, где рост будет 70-100 процентов в год, чтобы портфель фонда рос быстрее. Тут вопрос не про эмоции, а чистая математика, и фонд, как правило, остается в проекте в границах своего инвестиционного цикла.

В конце прошлого года TMT Investments отметил свое десятилетие. Какие портфельные стартапы оказались для вас лучшими за весь период с точки зрения доходности?

Я бы разделил эти проекты на две категории. Первая — это те проекты, из которых мы вышли, в них мы можем посчитать иксы доходности от полученных экзитов: например, облачная CRM Pipedrive — 51X, система проджект-менеджмент Wrike — 23Х. Вторая категория — это проекты, находящиеся в фонде и определяющие рост текущего портфеля: такси-агрегатор Bolt, облачное хранилище Backblaze, автоматизация документов PandaDoc, микросток Depositphotos, система пробников косметики Scentbird и другие. Они выросли в десятки раз.

До недавнего времени вы не инвестировали в медицинские технологии, объясняя это тем, что не вкладываетесь в незнакомый бизнес. Но в прошлом году вы инвестировали в Volumetric Biotechnologies, американский стартап по производству биоматериалов и 3D-биопринтинга. Что произошло?

До прошлого года у нас не было экспертизы в биотеке и медицине, мы их избегали. Мы активно искали высококлассных экспертов в этой области, и теперь они у нас есть. Рынок огромный и будет расти все быстрее. Наша задача — с помощью диверсификации проектов уменьшить свои риски. Недавно мы вошли в один медицинский стартап, английскую компанию Healthy Health, который представляет собой продукт, определяющий онлайн, по гаджетам, состояние человека и дающий возможность страховой компании правильно оценить риск по своему клиенту. Мне очень нравятся такого рода проекты, которые помогут сэкономить деньги огромному количеству больших компаний.

Какие направления инвестиций, о которых вы не думали еще год назад, сейчас вас начали интересовать?

Год назад мы не работали с медицинскими проектами, с online entertainment и только еще начинали присматриваться к онлайн-образованию, в которое мы сейчас много инвестируем; стали активнее смотреть проекты с искусственным интеллектом.

Почему вы предпочитаете зарубежные стартапы российским? Ведь здесь и прекрасные разработчики, и огромный рынок сбыта.

На самом деле мы очень много инвестируем в проекты с российскими корнями, где фаундеры и разработка связаны с Россией. Более того, мое мнение — что российские фаундеры очень талантливые люди, прекрасные бизнесмены и разработчики. Вот только недавно закрыли сделку с Postoplan — это инструмент для работы с соцсетями, для эсэмэмщиков. Просто мы считаем, что интернет — глобальная сеть, и неправильно, когда проект продает свои услуги только в какой-то отдельно взятой стране. Мы призываем свои проекты масштабироваться на несколько стран и рынков. Это выгодно всем: доходы проектов тогда в меньшей степени зависят от региональных кризисов, команда становится интернациональной и имеет больше навыков и знаний. При продаже проекта у него гораздо больше потенциальных покупателей, и цена покупки, естественно, выше. Например, если бы Wrike остался работать только в России, при его продаже надо было бы обивать пороги двух-трех компаний в России типа Mail.ru или 1С. Естественно, это рынок покупателя, и хорошей цены не дождешься, а когда Wrike, будучи международной компанией, захотел продаться в Соединенных Штатах, были десятки компаний-претендентов, которые потенциально могли его купить. И тут уже Wrike мог требовать себе высокие мультипликаторы и цену.

Фото: Orjan F. Ellingvag / Getty Images

Опасаетесь конкуренции со стороны таких гигантов, как Сбербанк, «Ростех» и других уже не госкомпаний, активно внедряющихся в венчурный рынок?

Нет, абсолютно не опасаемся. Так называемые корпоративные фонды есть не только в России, но и на Западе — например, Intel Capital. У них очень своеобразное инвестирование, и, что бы они ни заявляли, в результате они выбирают проекты, которые смогут поглотить для своих нужд. И это разумно. Мы, как правило, с ними редко пересекаемся. Являясь подразделениями гигантов, они зачастую наследуют все их родимые пятна: забюрократизированность, долгое время проведения сделок, требование неоправданно большого количества отчетов. Частные же венчурные фонды гораздо быстрее работают, у них нет заморочек на определенную узкую тематику бизнеса — соответственно, и результаты зачастую гораздо лучше, нет обязательных проектов, важны только конечные денежные результаты.

На Западе тоже много венчурных гигантов, конкурировать с которыми не легче, чем в России…

Безусловно, венчурный рынок на Западе очень конкурентный — как для проектов, так и для фондов. И первые лет пять своей работы мы сталкивались с ситуацией, когда западный стартап мог предпочесть нам западный фонд. Но, постепенно нарабатывая связи, успешные сделки, профессионализм в экспертной области, мы добились уважения западных коллег, и когда теперь западные фонды зовут нас в свои сделки — это, конечно, приятно. Что касается стиля ведения бизнеса, на мой взгляд, большая часть российских фондов совершенно не уступает западным коллегам, а иногда и превосходит их.

Какая сфера бизнеса сейчас пользуется наибольшей популярностью с точки зрения венчурного инвестора?

Венчурные инвестиции в миллиардных объемах идут в такие инновационные сферы, как софт, устройства/гаджеты, биотек и фарма, роботы, умные здания, создание новых материалов. На мой взгляд, сейчас и в несколько ближайших лет самой популярной венчурной нишей останется софт. В нем меньший инвестиционный цикл и необыкновенная востребованность абсолютно во всех областях экономики. Любое производство, внедряющее инновации и сокращающее затраты, не может обходиться без софта.

Как изменилась за минувший год доходность международных и российских венчурных фондов?

Тут все очень сильно зависело от тематики инвестирования фонда. Пострадали те фонды, у которых в портфеле был большой процент туристических, рекламных, медийных проектов, по которым сильнее всего ударил кризис. У многих наших коллег, у кого в портфеле были проекты онлайн-обучения, доставки, e-commerce, online-entertainment, цифры доходности не только не упали, но и выросли. TMT Investments, например, показал годовой рост портфеля более 40 процентов только на основе публичных объявленных сделок. В годовом отчете эта цифра будет посчитана точно и, скорее всего, станет еще больше.

Вы могли бы выделить главные события (сделки) прошлого года на венчурном рынке?

Год, несмотря на пандемию и депрессивный второй квартал, выдался очень динамичным, он запомнился привлечением финтеховской компанией Stripe 600 миллионов долларов. Крупнейшим экзитом для фондов, наверное, явилась сделка покупки проджект-менеджера Slack компанией Salesforce за 27,7 миллиарда долларов. Были проведены очень успешные IPO компаний AirBnb, сервиса по доставке еды Doordash и облачного сервиса SnowFlake. В результате IPO и роста клиентской базы компании Zoom ее цена за год поднялась примерно с 10 до 100 миллиардов долларов.

В России, пожалуй, главным событием и экзитом года стало IPO Ozon на NASDAQ. Оценка компании на IPO составила 6,2 миллиарда долларов! Также хочется отметить покупку картографического сервиса 2ГИС Сбербанком, экзит произошел по оценке 177 миллионов долларов. Еще одним важным событием для России явилось освобождение основателя инвестфонда Baring Vostok Майкла Калви.

Из негативных событий запомнилась отмена IPO китайской компании ANT, дочки AliBaba, и наезд китайского правительства на основателя компании Джека Ма.

Многие эксперты утверждают, что на рынке технологичных компаний зреет очередной пузырь, готовый в любой момент схлопнуться. Что вы думаете по этому поводу? Что ждет рынок технологий в будущем году?

Мы наблюдали с вами, как в прошлом году западные страны в рамках политики денежного стимулирования заливали в свои экономики триллионы долларов, значительная часть которых прямиком пошла на фондовый рынок. Сильно выросло количество частных инвесторов, торгующих небольшими суммами. Плюс весь прошлый год из-за удаленной работы многие технологические компании не только не упали, но и увеличили свой рост, что отразилось на успешных IPO: в Соединенных Штатах более чем в 200 IPO было привлечено 89 миллиардов долларов. Избыток денег пошел и на SPAC IPO (процесс слияния открытой компании с деньгами со стартапом). За неполный 2020 год разместилось 162 SPAC IPO на сумму 55 миллиардов долларов против 41 сделки в 2019 году. В Европе тоже наблюдался рост венчурных сделок.

Мы опасаемся сильной корректировки рынка в течение года-двух, после того как закончатся «вертолетные деньги». Но она, на мой взгляд, больше всего затронет слабые технологические компании, а сильные игроки, даже скорректировавшись, продолжат свой рост. Это зависит прежде всего от фундаментальных показателей самих компаний: те же AliBaba, Amazon продолжают хорошо расти, имеют огромные возможности по покупке интересующих их компаний. Таким образом, монопольные позиции интернет-гигантов будут усиливаться и в следующем году. Некоторые компании будут пробовать размещение через прямой листинг, так как в декабре 2020 года SEC одобрила предложение NYSE о введении первичных прямых листингов, что будет быстрее и дешевле для компаний. Думаю, нас ожидает большое количество знаковых IPO: потенциально могут выйти американская Robinhood, китайские Ant и Didi, европейские Transferwise и Blablacar. А вот количество сделок SPAC IPO, скорее всего, уменьшится в следующем году: их денег больше, чем отличных проектов, на которые они претендуют.

Фото: Brooks Kraft LLC / Getty Images

Какие новые тренды вы выделили бы в венчурном рынке?

Венчур всегда отражает те направления, куда будет двигаться человечество в ближайшем будущем, а сейчас это борьба с пандемией и тренд на удаленную работу, личная безопасность человека. Стиль жизни меняется прямо на наших глазах, поэтому еще большими темпами будет расти биотек, технологии бесконтактной доставки, в том числе и с помощью дронов, будет очень сильно развиваться телемедицина — мы сейчас находимся в самом начале пути. Разработки, помогающие удаленному обучению, также будут востребованы. Пандемия изменила многие правила в американском обществе — еще быстрее происходит расслоение, поэтому тренд на кибербезопасность также будет расти.

Каким, на ваш взгляд, станет 2021 год для венчурного инвестора? Стоит ли заходить на рынок новым частным или корпоративным инвесторам?

Я оптимист и считаю, что этот год будет успешным для всего венчура в целом. Конкретный процент роста прогнозировать пока трудно из-за волатильности, связанной с эффективным внедрением вакцин и открытием стран. Многое в экономике будет зависеть не только от новой программы Байдена по денежному стимулированию, но и от того, насколько он справится с реальными проблемами роста затрат госэкономики, госдолга, инфляцией, безработицей в среде малого бизнеса. От этого во многом будет и зависеть глубина коррекции на фондовом рынке. Бумирующие сегменты венчурного рынка продолжат свой рост, будем ждать новых громких технологических IPO и выходов на прямой листинг.

Что касается российского рынка — с одной стороны, нас может ожидать падение потребительского спроса населения в связи с коронакризисом и некоторое замедление роста доходов IT-проектов; с другой стороны — мы ждем выхода на IPO таких компаний-лидеров в своих сегментах, как Ivi, Wildberries, стартапа электромобилей Arrival, что будет очень позитивно.

На мой взгляд, новым частным и корпоративным инвесторам, безусловно, следует выходить на рынок. Как для работы на фондовом рынке тебе необходим правильный брокер и отличные аналитики, чтобы не прогореть, так и для эффективной работы на венчурном рынке надо иметь правильную математическую и экономическую стратегию, экспертизу и понять, с кем ты будешь соинвестировать. А делать это лучше с профессионалами, имеющими успешный трекшн.

Быстрая доставка новостей — в «Ленте дня» в Telegram

как появился, что происходит сейчас и как стать инвестором

Вместе с экспертами Академии мы разобрали базовые понятия, связанные с венчуром. Обсудили, как зарождался российский рынок и что происходит с ним сегодня, а также как становятся венчурными инвесторами.

Как работает венчурное инвестирование

По подсчетам Startup Genome Report, 92% стартапов закрываются в течение первых трех лет существования. Банки не торопятся давать кредиты таким клиентам, особенно на начальном этапе — слишком велика вероятность невозврата денег. Поэтому технологические предприниматели обращаются за поддержкой к венчурным фондам, инвесторам и бизнес-ангелам.

Венчурное финансирование по определению подразумевает высокую степень риска. Обычно средства вкладывают в инновационный проект в обмен на долю в компании, рассчитывая, что она увеличится в цене и принесет прибыль. И настоящее мастерство для инвестора — среди тысяч стартапов разглядеть потенциального «единорога», то есть проект, чья рыночная стоимость в будущем может превысить $1 млрд.

Есть несколько этапов финансирования проектов — их называют раундами. Часто  фонды и инвесторы специализируются на одном или нескольких из них. Pre-seed или предпосевной раунд — это стадия идеи. Профессиональные инвесторы редко готовы вкладываться в пока не существующий проект, поэтому предприниматели обычно создают прототип будущего продукта на собственные средства или берут в долг у друзей и членов семьи. Общепринятая классификация этапов финансирования начинается с посевного раунда (Seed), когда основатели тестируют свою бизнес модель. Следом идет раунды A, B, C — и далее по алфавиту. Их количество варьируется, а финалом в череде инвестиций становится выход компании на IPO.

Помимо фондов и инвесторов, на венчурном рынке также есть так называемые бизнес-ангелы. Это частные лица, которые вкладывают относительно небольшие суммы на ранних стадиях развития стартапа. Одним из наиболее успешных бизнес-ангелов в истории считают Энди Бехтольшайма. В 1998 году он вложил $100 тысяч в Google — и впоследствии стал миллиардером.

Российский рынок вчера и сегодня

Первые фонды, специализирующиеся на финансировании проектов с потенциалом роста, начали появился в США после Второй мировой войны. Расцвет венчурного капитала пришелся на конец 90-х годов, когда инвесторы начали извлекать огромные прибыли от вложений в развитие компьютерных технологий. К 2020 году, по данным Crunchbase, объем мирового рынка венчурного финансирования достиг $300 млрд.

В России рынок начал формироваться в первой половине 1990-х годов. В период с 1993-1996 появилось 26 региональных фондов с общей капитализацией более $1,5 млн. Во время кризиса 1998 года большинство из них закрылось. Активное развитие рынка пришлось на 2000–2013 года. В это время появились крупные инвестиционные фонды (РВК, ФРИИ и др.) и национальные проекты по поддержке стартапов (Сколково), а российские технологические компании — Яндекс, Рамблер, Ozon и др. — привлекли крупные инвестиции.

Авторы Venture Barometer 2020 характеризуют отечественный рынок как зрелый, хоть и не очень крупный. По данным Центра компетенций Национальной технологической инициативы на базе МФТИ, в 2020 году он сократился на фоне пандемии на 19% и составил $703 млн. До этого рынок стабильно рос.

По мнению создателей Венчурной Академии развитию препятствует в частности консервативность российских инвесторов. «Многие предпочитают вкладываться в „традиционные“, не высокотехнологичные рынки вроде недвижимости или ценных бумаг, просто потому что больше знают про них. Венчурному финансированию не учат в ВУЗах, а образовательных программ для инвесторов пока очень мало», — рассказывает руководитель Московского инновационного кластера Анатолий Валетов.

Около 36% российских венчурных фондов осуществляет инвестиции с чеками до $250 000 — это сумма, более типичная для бизнес-ангелов. Еще 44% вкладывают от $1 млн. Меньше всего представлен сегмент между чеками до $250 000 и больше $1 млн.

Растет число бизнес-ангелов. По данным РВК, в 2019 году насчитывалось 89 таких капиталистов с российскими корнями. За 2020 год только количество участников клуба венчурных инвесторов AngelsDeck увеличилось с 30 до 170 членов. За 2020 год 78% бизнес-ангелов совершили новые инвестиции, более половины из них в том числе вложились в зарубежные проекты. Но, по мнению экспертов, этого недостаточно.

«Бизнес-ангелов и инвесторов ранней стадии критически не хватает в России, — рассказывает партнер и глава Global Venture Alliance Замир Шухов. — Поэтому у стартапов здесь мало шансов на выживание, особенно на начальных этапах».

Как становятся венчурными инвесторами

В теории начать инвестировать в стартапы может каждый, у кого есть на это свободные деньги. Опытные капиталисты советуют не вкладывать все сбережения в венчурные сделки — важно помнить, что этот процесс все еще связан с большими рисками. Бизнес-ангелы обычно начинают свою карьеру с нескольких тысяч долларов.

Ключевую роль на рынке играет сообщество. Соинвестирование, участие в клубе или фонде позволяет не только учиться у более опытных коллег, но и получать доступ к перспективным проектам.

В случае, если инвестор работает в одиночку, он получает всю будущую прибыль. Но, с другой стороны, отсутствие опыта и второго мнения может привести к значительным потерям. «Большое количество инвесторов принимают решения на эмоциях. Они не владеют всем необходимым инструментарием для оценки рисков и в том числе мало знают про синдицирование сделок, когда несколько бизнес-ангелов объединяются и делят риск между собой», — рассказывает Анатолий Валетов.

В анонсах образовательных программ для инвесторов часто акцентируют внимание на возможностях для нетворкинга. Школа инвестиций ФРИИ, к примеру, дает своим студентам доступ к стартапам акселератора, а Сколково организовывает онлайн-завтраки со спикерами из индустрии. Венчурная Академия помогает учащимся выйти на ведущие инвестиционные сообщества, где они могут синдицировать сделки, и знакомят с опытными капиталистами и дополняет обучение практической работой в рамках технологических конкурсов корпораций.

Но прежде чем с головой нырять в инфраструктуру, все же нужно получить теоретические знания. «Невозможно построить инвестиционную стратегию, не понимая, что такое венчурный рынок, как он устроен, какие на нем основные игроки. Не представляя, что такое стартап, как он устроен изнутри, как правильно оценивать продукт и риски, — поясняет Анатолий Валетов. — Необходимы всесторонние знания, которые позволяют посмотреть под разным углом — и глазами стартапа, и глазами инвестора, и глазами регулятора».

Какие законы помогут развитию венчурного рынка

Объем венчурных сделок в Казахстане в прошлом году составил порядка 12 млрд тенге, из них  8,9 млрд заявлено компанией Froot.kz. Эксперты акцентируют, что без подобных крупных сделок ежегодный объем рынка пару лет назад находился на уровне 4 млрд тенге, при приблизительном количестве около 35 сделок.

При этом более 90% соглашений в 2020 году относились к предпосевной и посевной стадиям, а средний чек составил приблизительно 150 млн тенге. Развивался казахстанский венчурный рынок в прошлом году в первую очередь за счет ангельских инвестиций и средств локальных акселераторов или фондов - GVA Alatau, Kazakhstan Digital Accerelator, говорится в исследовании, проведенного KPMG и МФЦА. 

«Сигналом развития VC-рынка в 2020 году стали казахстанские стартап-проекты Clockster и Farel, которые впервые привлекли в капитал известные международные венчурные фонды и акселераторы - Quest Ventures и YCombinator, соответственно. Кроме того 3 февраля стало известно о сделке международного фонда Sturgeon Capital и Болатбека Оспанова», - рассказал в разговоре с корреспондентом центра деловой информации Kapital.kz руководитель лаборатории корпоративных инноваций KPMG Digital Village Central Asia Мадияр Толеугали.

Аналитики при этом напоминают, что принятый 4 июля 2018 года первый закон о венчурном финансировании должен был дать толчок финансированию новых технологий в стране. Руководитель АО «Центр инжиниринга и трансферта технологий» (Qazinnovation) Ильяс Оспанов считает, что эффект от закона на сегодня пока остается незначительным. 

«Но с ним в Казахстане появилась хоть какая-то направленность на венчурное финансирование», - добавил он.

Эксперт также обратил внимание на статью 105 -1 «Государственный аудит и финансовый контроль» Бюджетного кодекса РК. В подпункте прописано, что «госаудит и финконтроль за предоставлением и реализацией мер государственной поддержки индустриально-инновационной деятельности по софинансированию венчурных фондов осуществляются на основе доходности (убыточности) активов (всего портфеля) таких венчурных фондов в долгосрочной перспективе с учетом высокого предпринимательского риска, характеризуемого неопределенностью рыночных перспектив инновационной деятельности и потерь вложенных финансовых и иных ресурсов».

«Закон нужно адаптировать под реальные процессы венчурного рынка и его экосреды. В том числе надо прописать, что в венчурном фонде с его стартапами есть период для развития и получения «выхлопа» – от 5 до 7 лет. У нас проверяющие приходят на следующий год после запуска проекта. Но невозможно отчитаться перед контролирующими органами через год, -  считает Ильяс Оспанов. - Быстрых и прибыльных показателей результативности в стартап проектах в течение года нет ни на одном развитом рынке в мире. Или это очень редкие исключения. Если данную ситуацию пропишут в действующее законодательство – это будет большой прогресс».

Венчурные проекты – это проекты смелых идей с правом на ошибку, добавляет он. Согласно мировой статистике, из 10 новых проектов в стадии роста или вовсе провальными могут оказаться 9. При этом в Казахстане проверяющие органы «кошмарят» всех.

«Система оценки должна быть по массовой доли роста стартапов, а не по каждому из них в отдельности. Условно говоря, в законе должно быть прописано, что для инновационных проектов допустимо сделать два шага назад, чтобы сделать шаг вперед. Высокотехнологичным и научным стартапам свойственно ошибаться. Самое главное, чтобы среда для них развивалась постоянно. При этом венчурное инвестирование - это не классическое инвестирование. То есть это вложение капитала в будущую стоимость компании, а не в доход от операционных процессов»,- подчеркнул Ильяс Оспанов.

В качестве примера он привел производителя электромобилей Tesla: инвесторы, поверившие в идею и проект 6 лет назад, сегодня получают прибыль от акций компании.

«Закон о регулирующий венчурный рынок - это первый шаг для формирования надлежащей экосистемы. Закон нужно дорабатывать для того чтоб он соответствовал требованиям игроков рынка, - считает директор по инвестициям Quest Ventures Руслан Рахымбай. – Но проблемы на отечественном VC-рынке – это нормальное явление. Кремневая долина тоже не стала той, которую мы знаем сейчас, за один год. Необходимо сделать системные стимулы для институциональных и частных инвесторов, чтоб инвестиций было больше».

Отношение к участию государства в развитии венчурного рынка у его участников тоже неоднозначное. По мнению директора по инвестициям Quest Ventures Руслана Рахымбай, государство должно участвовать в формировании экосистемы. То есть устанавливать больше стимулов для ее развития в виде грантов на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы (НИОКР), но не мешать им принимать решения. В качестве стимулирования государство также может размещать заказы на технологии и услуги у местных игроков. Однако здесь наблюдается доминирование российских компаний.

«Из-за пандемии и неопределенности, которую она посеяла, снизилась активность ангелов и институционалов. Пострадала также и активность самих стартапов. Но думаю, что это изменится в ближайший год», - надеется Руслан Рахымбай.

Государство также должно создавать «критическую массу» или поддерживать в любом формате много разных стартап-проектов, дать им «питательную почву» в которой они будут расти, отмечает руководитель АО «Центр инжиниринга и трансферта технологий» Qazinnovation Ильяс Оспанов. Когда в страну приходят иностранный частный капитал, то инвесторы, прежде всего думают о трех вещах: смогут ли они заработать, сколько они заработают и какие гарантии государства в сохранности и защите его капитала и интересов имеются.

«В каких случаях венчурные фонды приходят в страну? Когда у нее есть много хороших проектов. За последние пару лет мы действительно привлекли внимание международного венчурного сообщества. Но никакие обещания не имеют такого эффекта как демонстрация того, что государство рискует своими деньгами точно также, как и сам инвестор. Постановления или госпрограммы для них не гарант. Роль государства – простимулировать интерес и поддержать рынок на росте. Я против того, чтобы государство само занималось инвестированием в венчурный сектор, но на начальном этапе это нужно для привлечения крупных международных игроков», - говорит Ильяс Оспанов.

Важно понимать, что есть большая разница между проектным и венчурным инвестированием, в свою очередь подчеркивает управляющий директор «Сбербанк Казахстан» Амирхан Чиканаев. Развитие инноваций - это всегда большой риск и большая доля оппортунизма. Не правильно подобранная система финансирования или инвестирования ломает мобильность, креативность и смелость в инновации.

«Рано или поздно получатель инвестиций будет действовать максимально безопасно. Но это нивелирует инновационность и смелость бизнес решений. Частные венчурные инвестиции в большей степени нацелены на получение прибыли и трезво оценивают риски и готовы их делить с командой. Соответственно это дает больше шансов к реализации действительно прорывных идеи и новых бизнес моделей. Но опять же это не аксиома», – добавляет Амирхан Чиканаев.

Наличие любого вида венчурного финансирования это благо для развития рынка, считают эксперты. Но вопрос в том, что в большинстве случаев грантовые программы или государственные венчурные инвестиции преследуют цель своевременного освоения, достижения поставленных KPI- метрик в срок, целевое использование и так далее. При этом отклонение от плана или его изменение приводит к долгосрочной бюрократии или, в худшем случае, юридическим последствиям для получателя инвестиции.

При работе с материалами Центра деловой информации Kapital.kz разрешено использование лишь 30% текста с обязательной гиперссылкой на источник. При использовании полного материала необходимо разрешение редакции.

Определение рынков капитала

Что такое рынки капитала?

Рынки капитала - это место, где сбережения и инвестиции направляются между поставщиками - людьми или организациями, имеющими капитал для ссуды или инвестирования, - и теми, кто в них нуждается. Поставщики обычно включают банки и инвесторов, в то время как те, кто ищет капитал, - предприятия, правительства и частные лица.

Рынки капитала состоят из первичного и вторичного рынков. Наиболее распространенными рынками капитала являются фондовый рынок и рынок облигаций.

Рынки капитала стремятся повысить эффективность транзакций. Эти рынки объединяют поставщиков с теми, кто ищет капитал, и предоставляют место, где они могут обмениваться ценными бумагами.

Ключевые выводы

  • Рынки капитала - это места, где происходит обмен средствами между поставщиками капитала и теми, кто требует капитала для использования.
  • Первичные рынки капитала - это места, где выпускаются и продаются новые ценные бумаги. На вторичном рынке инвесторы торгуют уже выпущенными ценными бумагами.
  • К наиболее известным рынкам капитала относятся фондовый рынок и рынки облигаций, используемые для привлечения капитала.

Понимание рынков капитала

Термин «рынок капитала» в широком смысле определяет место, где различные организации торгуют разными финансовыми инструментами. Эти места могут включать фондовый рынок, рынок облигаций, а также валютный и валютный рынки. Большинство рынков сосредоточено в крупных финансовых центрах, включая Нью-Йорк, Лондон, Сингапур и Гонконг.

Рынки капитала состоят из поставщиков и пользователей средств. К поставщикам относятся домашние хозяйства - через сбережения в банках, а также такие учреждения, как пенсионные фонды, компании по страхованию жизни, благотворительные фонды и нефинансовые компании, которые генерируют денежные средства сверх их потребностей. В число пользователей средств входят покупатели домов и автомобилей, нефинансовые компании и правительства, финансирующие инвестиции в инфраструктуру и операционные расходы.

Рынки капитала используются для продажи финансовых продуктов, таких как акции и долговые ценные бумаги.Акции - это акции, которые являются долями собственности в компании. Долговые ценные бумаги, такие как облигации, представляют собой процентные долговые расписки.

Эти рынки делятся на две разные категории: первичные рынки, где инвесторам продаются новые выпуски акций и облигаций, и вторичные рынки, на которых торгуют существующими ценными бумагами. Рынки капитала являются важной частью функционирующей современной экономики, потому что они перемещают деньги от людей, у которых они есть, к тем, кто в них нуждается для производительного использования.

Первичный vs.Вторичные рынки

Рынки капитала состоят из первичного и вторичного рынков. Большинство современных первичных и вторичных рынков представляют собой электронные платформы на базе компьютеров.

Первичные рынки открыты для конкретных инвесторов, которые покупают ценные бумаги напрямую у компании-эмитента. Эти ценные бумаги считаются первичным размещением или первичным публичным размещением (IPO). Когда компания становится публичной, она продает свои акции и облигации крупным институциональным инвесторам, таким как хедж-фонды и паевые инвестиционные фонды.

Вторичный рынок, с другой стороны, включает площадки, контролируемые регулирующим органом, таким как Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC), где существующие или уже выпущенные ценные бумаги торгуются между инвесторами. Компании-эмитенты не имеют участия на вторичном рынке. Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) и Nasdaq являются примерами вторичного рынка.

Вторичный рынок служит важной цели на рынках капитала, поскольку он создает ликвидность, вселяя уверенность инвесторов в покупку ценных бумаг.

Расширение рынков капитала

Рынки капитала могут относиться к рынкам в широком смысле для любого финансового актива.

Корпоративные финансы

В этой сфере рынок капитала - это место, где доступен инвестируемый капитал для нефинансовых компаний. Инвестиционный капитал включает внешние средства, включенные в расчет средневзвешенной стоимости капитала - обыкновенные и привилегированные акции, государственные облигации и частный заем, - которые также используются при расчете прибыли на инвестированный капитал.Рынки капитала в корпоративных финансах могут также относиться к фондированию за счет долевого участия, за исключением заемных средств.

Финансовые услуги

Финансовые компании, работающие на частных, а не на публичных рынках, являются частью рынка капитала. В их число входят инвестиционные банки, частный акционерный капитал и фирмы венчурного капитала, в отличие от брокеров-дилеров и публичных бирж.

Открытые рынки

Управляемые регулируемой биржей, рынки капитала могут относиться к рынкам акций, в отличие от рынков долговых инструментов, облигаций, фиксированного дохода, денег, деривативов и сырьевых товаров.Отражая контекст корпоративных финансов, рынки капитала могут также означать рынки акций, долговых обязательств, облигаций или фиксированного дохода.

Рынки капитала могут также относиться к инвестициям, которые облагаются налогом на прирост капитала. В то время как краткосрочная прибыль - активы, удерживаемые менее года - облагаются налогом как доход в соответствии с налоговой категорией, существуют разные ставки для долгосрочной прибыли. Эти ставки часто связаны с транзакциями, заключаемыми частным образом через инвестиционные банки или частные фонды, такие как как частный или венчурный капитал.

Часто задаваемые вопросы

Рынки капитала - это то же самое, что и финансовые рынки?

Несмотря на то, что время от времени существует много совпадений, между этими двумя терминами есть некоторые фундаментальные различия. Финансовые рынки включают в себя широкий спектр площадок, где люди и организации обмениваются активами, ценными бумагами и контрактами друг с другом, и часто являются вторичными рынками. С другой стороны, рынки капитала используются в первую очередь для привлечения финансирования, обычно для фирмы, для использования в операционной деятельности или для роста.

Что такое первичный и вторичный рынок?

Новый капитал привлекается за счет акций и облигаций, которые выпускаются и продаются инвесторам на первичном рынке капитала, в то время как трейдеры и инвесторы впоследствии покупают и продают эти ценные бумаги друг другу на вторичном рынке капитала, но там, где фирма не получает новый капитал.

Какие рынки используют фирмы для увеличения капитала?

Компании, которые привлекают акционерный капитал, могут добиваться частных размещений через инвесторов-ангелов или венчурных инвесторов, но могут привлечь наибольшую сумму посредством первичного публичного предложения (IPO), когда акции впервые становятся публичными на фондовом рынке.Долговой капитал может быть увеличен за счет банковских кредитов или ценных бумаг, выпущенных на рынке облигаций.

Типы вариантов финансирования, доступные для частных компаний

Как и публичные компании, частные компании также нуждаются в финансировании по разным причинам. Бизнесу обычно требуется наибольший объем финансирования на этапах запуска и роста, но также может потребоваться вливание денежных средств на исследования и разработки (НИОКР), новое оборудование или инвентарь.

Финансирование необходимо для того, чтобы новый бизнес встал на ноги и чтобы существующий бизнес мог расти.У частных компаний нет тех же ресурсов для привлечения капитала, как у публичных компаний, таких как выпуск акций.

Хотя вариантов финансирования для частных компаний много, каждый вариант имеет разные условия. Деньги из личных сбережений, друзей и семьи, банковские ссуды и частный капитал через бизнес-ангелов и венчурных капиталистов - все это варианты финансирования на протяжении всего жизненного цикла частной компании.

Друзья и семья

На ранних этапах создания частной компании личные ресурсы используются для финансирования бизнес-операций.Извлечение из сбережений, получение выплаты с пенсионного счета или получение второй ипотеки на жилье - обычное дело среди новых владельцев бизнеса. Когда финансирование из личных ресурсов иссякнет, владельцы могут найти возможности финансирования среди друзей и членов семьи. В большинстве случаев частное финансирование от близких родственников или друзей предоставляется небольшими приращениями от 5000 до 10 000 долларов, и погашение часто бывает гибким. Кроме того, друзья и семья, которые инвестируют в бизнес, не часто принимают активное участие в операциях.

Банковские ссуды

Обычное кредитование через финансовое учреждение, такое как банк или кредитный союз, доступно для частного бизнеса, что может служить доказательством хорошей финансовой репутации. Обычная банковская ссуда может потребовать от владельцев показать источники доходов, уровни прибыли и подробные бизнес-планы до утверждения ссуды, и поэтому не подходит для всех частных компаний. Например, частный бизнес на этапе запуска не может претендовать на финансирование от банка, как и устоявшаяся компания, которая ежегодно показывает убытки.Тем не менее, банковские ссуды представляют собой разумный источник финансирования для развитых предприятий и позволяют осуществлять долгосрочное погашение с предсказуемыми фиксированными ежемесячными платежами.

Бизнес-ангелы

Бизнес-ангел обычно представляет собой состоятельное физическое лицо, которое ссужает средства в обмен на долю в компании. Из-за наличия собственного капитала в компании бизнес-ангелы с большей вероятностью предоставят значительные суммы капитала, когда они найдут бизнес, в который они захотят инвестировать.Большинство бизнес-ангелов являются профессионалами в области прямых инвестиций, а это означает, что бизнес, ищущий финансирование, должен указать свою потребность в финансировании вместе с текущей финансовой отчетностью, своим бизнес-планом и жизнеспособной стратегией выхода. Бизнес-ангелы чаще всего работают с компаниями, у которых есть экспоненциальный потенциал роста и желание в будущем перейти от частных к публичным.

Венчурные капиталисты

Венчурный капиталист похож на инвестора-ангела. Это группа лиц с высоким или сверхвысоким капиталом или компания, которая управляет активами этих лиц.Из-за большого объема денег, которые поступают в венчурные компании, предприятия, способные получить капитал с помощью этого средства, заключают сделки в среднем на миллионы. Подобно бизнес-ангелам, венчурные капиталисты вкладывают средства в компании с хорошей репутацией в области доходов и потенциалом экстремального роста с течением времени, но им также требуется активная роль в бизнес-операциях. Венчурным капиталистам требуется стратегия выхода, которая делает этот вариант финансирования лучшим для компаний, которые планируют выйти на биржу или продать в будущем другую компанию.

Краудсорсинг

Хотя новизна краудсорсинга утихла, такие веб-сайты, как GoFundMe и Kickstarter, по-прежнему являются отличным вариантом для частных предприятий, которым требуется вливание денег. Ключ к успеху - это возможность изложить бизнес-идею увлекательно, кратко и увлекательно. Насколько вы добьетесь успеха, будет зависеть от вашей способности обращаться к своей социальной сети, а также к массовой аудитории незнакомцев. Таким образом, одни коммерческие предприятия лучше воплотятся в предложениях по краудсорсингу, чем другие.Помимо хорошо известных платформ, упомянутых выше, вы можете обнаружить, что альтернативные краудфандинговые сайты хорошо подходят для помощи вам в сборе средств для вашего бизнеса.

Итог

Частные компании имеют разные варианты привлечения капитала по сравнению с публичными компаниями. Большинство из этих вариантов сильно отличаются друг от друга, поэтому важно определить, какой вариант лучше всего подходит для вашего бизнеса и позволит ему успешно развиваться с учетом вашего видения.

Определение долгосрочного роста (LTG)

Что такое долгосрочный рост (LTG)?

Долгосрочный рост (LTG) - это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение многих лет.

Ключевые выводы

  • Долгосрочный рост (LTG) - это инвестиционная стратегия, направленная на увеличение стоимости портфеля в течение многолетнего периода времени.
  • Хотя долгосрочный период зависит от временного горизонта и индивидуального стиля инвестора, обычно долгосрочный рост предназначен для получения прибыли выше рыночной в течение периода в десять или более лет.
  • Портфели
  • LTG могут быть более агрессивными и могут иметь соотношение 80% акций к 20% облигаций.

Понимание долгосрочного роста (LTG)

Хотя долгосрочная перспектива зависит от временного горизонта и индивидуального стиля инвестора, обычно LTG предназначен для получения прибыли выше рыночной в течение десяти и более лет.

Из-за более длительных временных рамок портфели LTG могут быть более агрессивными, удерживая больший процент акций по сравнению с продуктами с фиксированным доходом, такими как облигации.В то время как среднесрочный сбалансированный фонд может иметь от 60% акций до 40% облигаций, фонд LTG может иметь 80% акций и 20% облигаций.

LTG призван делать именно то, что он говорит, - обеспечивать рост портфеля с течением времени. Загвоздка в том, что рост может быть неравномерным. Портфель LTG может быть хуже рынка в первые годы, а затем превзойти рынок позже, или наоборот.

Это проблема для инвесторов в LTG-фонд. Например, даже если фонд демонстрирует хороший средний рост за десять лет, его результаты из года в год будут варьироваться.Следовательно, у инвесторов могут быть очень разные результаты в зависимости от того, когда они покупают средства в фонд и как долго они держат его. Сроки инвестирования - это, конечно, проблема, с которой сталкивается каждый участник рынка, а не только инвесторы LTG-фондов.

Долгосрочный рост (LTG) и инвестирование в стоимость

Основное преимущество LTG в том, что краткосрочные колебания цен не вызывают особого беспокойства. Точно так же многие инвесторы в стоимость сосредотачиваются на акциях с потенциалом LTG в поисках относительно недорогих компаний с сильными фундаментальными показателями.Затем они просто ждут, пока их стоимость не увеличится, пока рынок не улавливает их фундаментальную силу, прежде чем продавать.

Индивидуальные инвесторы часто получают выгоду от фокусировки на LTG, и это может привести их к стратегическому инвестированию в стоимость. Однако LTG просто относится к более длительному периоду, в течение которого требуется доход, а не к конкретному инвестиционному стилю, например, к стоимостному инвестированию.

Долгосрочные фонды с такой же вероятностью будут покупать рынок с помощью различных продуктов для индексации, как и искать недооцененные акции.В частности, управляющим фондами может быть трудно придерживаться стоимостного инвестирования в долгосрочной перспективе.

Хотя инвесторам в фонды LTG говорят ожидать приличной средней доходности в течение нескольких лет, менее терпеливые инвесторы могут уйти, если у фонда нет периода блокировки - то, что обычно встречается в хедж-фондах или частных фондах. Если у типичного фонда LTG слишком много посредственных лет, то капитал начнет уходить, поскольку инвесторы будут искать более высокую рыночную доходность. Это может вынудить фонд преждевременно урезать свои активы до того, как рыночная стоимость сравняется с внутренней стоимостью акций.

Определение венчурного капитала (VC)

Что такое венчурный капиталист (ВК)?

Венчурный капиталист (ВК) - это частный инвестор, который предоставляет капитал компаниям, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале. Это может быть финансирование стартапов или поддержка небольших компаний, которые хотят расширяться, но не имеют доступа к рынкам акций.

Ключевые выводы

  • Венчурный капиталист (ВК) - это инвестор, который предоставляет капитал фирмам, демонстрирующим высокий потенциал роста, в обмен на долю в капитале.
  • венчурных капиталистов нацелены на фирмы, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею.
  • Среди известных венчурных капиталистов - Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), и Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR).
  • Венчурные капиталисты
  • часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.
Кто такие венчурные капиталисты?

Знакомство с венчурным капиталистом

Венчурные капиталисты обычно создаются как товарищества с ограниченной ответственностью (LP), где партнеры вкладывают средства в фонд венчурного капитала.В фонде обычно есть комитет, которому поручено принимать инвестиционные решения. После того, как определены перспективные развивающиеся компании, объединенный капитал инвесторов направляется для финансирования этих компаний в обмен на значительную долю в капитале.

Вопреки общественному мнению. Венчурные капиталисты обычно не финансируют стартапы с самого начала. Скорее, они стремятся привлечь внимание фирм, которые находятся на той стадии, когда они хотят коммерциализировать свою идею. Фонд венчурного капитала купит долю в этих фирмах, будет способствовать их росту и будет стремиться получить деньги с существенной отдачей от инвестиций (ROI).

Венчурным капиталистам нужна сильная команда менеджеров, большой потенциальный рынок и уникальный продукт или услуга с сильным конкурентным преимуществом. Они также ищут возможности в отраслях, с которыми они знакомы, и возможность владеть большой долей компании, чтобы они могли влиять на ее направление.

Венчурные капиталисты готовы рискнуть инвестировать в такие компании, потому что они могут получить огромную прибыль от своих инвестиций, если эти компании будут успешными.Однако венчурные капиталисты часто терпят неудачу из-за неопределенности, связанной с новыми и непроверенными компаниями.

Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, где инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций.Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, а пенсионные фонды, страховые компании и т. Д. - партнерами с ограниченной ответственностью.

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов. В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть поступает партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

История венчурного капитала

Некоторые из первых венчурных компаний в США.С. началась в начале-середине 1900-х гг. Жорж Дорио, француз, который переехал в США, чтобы получить степень в области бизнеса, стал инструктором в бизнес-школе Гарварда и работал в инвестиционном банке. Затем он основал первую государственную венчурную компанию - American Research and Development Corporation (ARDC).

Что сделало ARDC замечательным, так это то, что впервые стартап смог привлечь деньги из частных источников, а не из богатых семей. Долгое время в У.S., богатые семьи, такие как Рокфеллеры или Вандербильты, были теми, кто финансировал стартапы или предоставлял капитал для роста. На счету ARDC были миллионы от образовательных учреждений и страховщиков. Такие фирмы, как Morgan Holland Ventures и Greylock Ventures были основаны выпускниками ARDC, а также другими фирмами, такими как J.H. Whitney & Company возникла примерно в середине двадцатого века.

Венчурный капитал стал напоминать отрасль, известную как сегодня, после принятия Закона об инвестициях 1958 года.Закон позволил инвестиционным компаниям малого бизнеса получить лицензию от Ассоциации малого бизнеса, созданной пятью годами ранее тогдашним президентом Эйзенхауэром. Эти лицензии «имеют квалификацию управляющих фондами прямых инвестиций и предоставляют им доступ к недорогому, гарантированному государством капиталу для инвестиций в малый бизнес США».

Венчурный капитал по своей природе инвестирует в новые предприятия с высоким потенциалом роста, но также с достаточно значительным риском, чтобы отпугнуть банки.Так что неудивительно, что Fairchild Semiconductor (FCS), одна из первых и наиболее успешных полупроводниковых компаний, была первым стартапом, поддерживаемым венчурным капиталом, установив образец тесной связи венчурного капитала с новыми технологиями в районе залива Сан-Франциско. .

Частные инвестиционные компании в этом регионе и в то время также устанавливают стандарты практики, используемые сегодня, создавая товарищества с ограниченной ответственностью для удержания инвестиций, где профессионалы выступают в качестве общих партнеров, а те, кто поставляет капитал, будут выступать в качестве пассивных партнеров с более ограниченным контролем.Число независимых фирм венчурного капитала увеличивалось в течение 1960-х и 1970-х годов, что привело к созданию Национальной ассоциации венчурного капитала в начале 1970-х годов.

Фирмы венчурного капитала начали нести одни из своих первых убытков в середине 1980-х годов после того, как в отрасли возникла конкуренция со стороны фирм как в США, так и за их пределами, ищущих следующую Apple (AAPL) или Genentech. Поскольку IPO компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, выглядели все менее примечательными, финансирование компаний венчурным капиталом замедлилось.Лишь в середине 1990-х годов венчурные инвестиции возобновились с реальной энергией, только чтобы получить удар в начале 2000-х, когда так много технологических компаний развалились, что побудило венчурных инвесторов распродать свои инвестиции по выгодной цене. существенная потеря. С тех пор венчурный капитал значительно вернулся: по состоянию на 2014 год в стартапы было инвестировано 47 миллиардов долларов.

Среди известных венчурных капиталистов - Джим Брейер, один из первых инвесторов Facebook (FB), Питер Фентон, инвестор в Twitter (TWTR), Питер Тейл, соучредитель PayPal (PYPL) и первый инвестор Facebook, Джереми Левин, крупнейший инвестор Pinterest и Крис Сакка, один из первых инвесторов Twitter и компании Uber, занимающейся шерингом.

Тим Дрейпер - пример венчурного капиталиста, который заработал большое состояние, инвестируя в ранние и рискованные компании. Во время интервью с The Entrepreneur , Дрейпер заявляет, что он основывает свои решения на инвестировании в эти ранние компании, представляя, что может случиться с фирмой, если они добьются успеха. Дрейпер был одним из первых инвесторов в гигантов современных технологий и социальных сетей, включая Twitter, Skype и Ring, а также одним из первых инвесторов в биткойны.

Позиции в венчурной фирме

Общая структура ролей в фирме венчурного капитала варьируется от фирмы к фирме, но их можно разбить примерно на три позиции:

  • Сотрудники обычно приходят в венчурные компании с опытом бизнес-консалтинга или финансов, а иногда и со степенью в бизнесе.Они, как правило, больше занимаются аналитической работой, анализируя бизнес-модели, отраслевые тенденции и подразделы, а также работают с компаниями в портфеле фирмы. Те, кто работает «младшим юристом» и может перейти к «старшему юристу» через пару лет.
  • Директор - это профессионал среднего звена, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Они также отвечают за определение инвестиционных возможностей, в которые компания может инвестировать, и согласование условий как для приобретения, так и для выхода.
  • Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Часто задаваемые вопросы

Как устроены фирмы венчурного капитала?

Фирма венчурного капитала является генеральным партнером, в то время как другие предприятия будут ограниченными партнерами.Состоятельные люди, страховые компании, пенсионные фонды, фонды и корпоративные пенсионные фонды могут объединять деньги в фонд, который будет контролироваться венчурной фирмой. Все партнеры частично владеют фондом, но именно венчурная фирма контролирует, где инвестируется фонд, обычно в предприятия или предприятия, которые большинство банков или рынков капитала сочли бы слишком рискованными для инвестиций.

Как оплачиваются венчурные капиталисты?

Выплаты управляющим фондами венчурного капитала производятся в виде комиссионных за управление и начисленных процентов.В зависимости от фирмы примерно 20% прибыли выплачивается компании, управляющей фондом прямых инвестиций, а остальная часть поступает партнерам с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в фонд. Генеральные партнеры обычно также получают дополнительную комиссию в размере 2%.

Каковы основные роли в фирме венчурного капитала?

Роли в фирме венчурного капитала варьируются от фирмы к фирме, но их можно разделить примерно на три позиции: ассоциированный, главный и партнер. В венчурные фирмы обычно приходят сотрудники, имеющие опыт бизнес-консалтинга или финансов.Изначально начав как «младший юрист», они могут перейти в «старшего юриста» через пару лет. Директор - это профессионал среднего звена, обычно входящий в совет директоров портфельных компаний и отвечающий за то, чтобы они работали без каких-либо серьезных сбоев. Руководители находятся на «партнерском пути», в зависимости от прибыли, которую они могут получить от заключаемых ими сделок. Партнеры в первую очередь сосредоточены на определении областей или конкретных предприятий для инвестирования, одобрении сделок, будь то инвестиции или выходы, иногда сидят в совете директоров портфельных компаний и в целом представляют фирму.

Что такое венчурный капитал и как он работает?

Выбираете ли вы Uber, бронируете ли вы Airbnb или покупаете пару Allbirds, вы каждый день пользуетесь услугами и продуктами венчурных компаний. Тем не менее, средний человек вряд ли что-нибудь знает об этом мире.

Что имеет смысл - это сложная тема. Но, несмотря на то, что отрасль постоянно меняется, основы венчурного капитала остаются прежними.

В этой статье мы разберем основы и объясним, что вам нужно знать.

Что такое венчурный капитал, проще говоря?

Венчурный капитал - это форма финансирования, при которой капитал инвестируется в компанию, обычно в стартап или малый бизнес, в обмен на долю в компании. Это также основная подгруппа гораздо более крупной и сложной части финансового ландшафта, известной как частные рынки.

Что такое венчурная компания?

Фирмы венчурного капитала - это тип инвестиционных фирм, которые финансируют и наставляют стартапы или другие молодые, часто ориентированные на технологии компании.Подобно частным инвестиционным компаниям, венчурные компании используют капитал, привлеченный от партнеров с ограниченной ответственностью, для инвестирования в перспективные частные компании. В отличие от частных фирм, венчурные фирмы часто берут на себя миноритарную долю - 50% или меньше - при инвестировании в компании. Группа компаний фирмы называется ее портфелем, а сами предприятия - портфельными компаниями. Примеры фирм венчурного капитала включают:

Sequoia Capital
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Uber, Bird, DoorDash и 23andMe.

Andreessen Horowitz
Фирма венчурного капитала инвестировала в такие компании, как Lime, Airbnb, Instacart и Foursquare.

Что такое венчурный фонд?

Чтобы собрать деньги, необходимые для инвестирования в компании, фирмы венчурного капитала открывают венчурный фонд и запрашивают обязательства у партнеров с ограниченной ответственностью. Этот процесс позволяет им сформировать денежный пул, который затем инвестируется в перспективные частные компании. Инвестиции, которые они делают, обычно делаются в обмен на миноритарный капитал, который составляет 50% или меньше доли в компании.

Кто такой венчурный капиталист?

Инвесторов, работающих в венчурной компании, называют венчурными капиталистами. Они активно ищут инвестиционные возможности для фирмы, а также помогают в привлечении капитала для венчурных фондов.

В 2017 году насчитывалось 4589 активных инвесторов венчурного капитала. Для сравнения: с 2007 года количество инвесторов в отрасли увеличилось на 163 процента.

В чем разница между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами?

Инвестор-ангел - это состоятельный человек, который вкладывает свои деньги в перспективные компании, тогда как венчурный капиталист привлекает и инвестирует капитал от партнеров с ограниченной ответственностью.Марк Кьюбан и Лори Грейнер, частые инвесторы в Shark Tank ABC, являются примерами бизнес-ангелов.

Как работает венчурный капитал?

По мере роста компании они проходят разные стадии венчурного капитала. Кроме того, фирмы или инвесторы могут уделять особое внимание определенным этапам, что влияет на то, как они инвестируют.

Начальная стадия: Когда венчурный капиталист предоставляет компании на ранней стадии относительно небольшой капитал, который будет использоваться для разработки продукта, исследования рынка или разработки бизнес-плана, это называется посевным раундом.Как следует из названия, посевной раунд часто является первым официальным раундом финансирования компании. Инвесторам начального раунда обычно выдают конвертируемые облигации, акции или опционы на привилегированные акции в обмен на их инвестиции.

Ранняя стадия: Ранняя стадия венчурного финансирования предназначена для компаний, находящихся на стадии развития. Этот этап финансирования обычно больше по сумме, чем начальный этап, потому что новым предприятиям требуется больше капитала для начала операций, когда у них есть жизнеспособный продукт или услуга.Венчурный капитал инвестируется раундами или сериями, обозначенными буквами: серия A, серия B, серия C и так далее.

Поздняя стадия: Поздняя стадия венчурного финансирования предназначена для более зрелых компаний, которые могут быть, а могут и не быть прибыльными, но доказали свой рост и приносят доход. Как и на ранней стадии, каждый раунд или серия обозначается буквой.

Если компания, в которую инвестировала венчурная компания, успешно приобретена или становится публичной, фирма получает прибыль и распределяет прибыль между партнерами с ограниченной ответственностью, которые инвестировали в ее фонд.Фирма также могла получить прибыль, продав часть своих акций другому инвестору на так называемом вторичном рынке.

Что такое корпоративный венчурный капитал?

В рамках венчурного капитала существует подмножество корпоративного венчурного капитала (CVC). Корпоративная венчурная компания инвестирует от имени крупных компаний, которые стратегически инвестируют в стартапы - часто те, которые работают в своей основной отрасли или рядом с ней, - чтобы получить конкурентное преимущество или увеличить доход. В отличие от венчурных инвестиций, CVC-инвестиции производятся с использованием корпоративных долларов, а не капитала от партнеров с ограниченной ответственностью.

Примеры корпоративных венчурных компаний:

GV
Фирма, являющаяся корпоративным венчурным подразделением Alphabet, материнской компании Google, стремится инвестировать в сектор технологий и СМИ. Фирма инвестировала в такие компании, как CryptoKitties, Brandless и theSkimm.

GE Ventures
Как корпоративное венчурное подразделение General Electric, фирма инвестировала средства в такие компании, как Carbon, Sarcos Robotics и Arterys.

Как фирмы венчурного капитала зарабатывают деньги?

Фирмы венчурного капитала зарабатывают деньги, собирая плату за управление и производительность.Они могут варьироваться от фонда к фонду, но типичная структура комиссионных соответствует правилу 2 и 20.

Комиссия за управление
Рассчитывается как процент активов под управлением или AUM, обычно около 2%. Эти сборы предназначены для покрытия ежедневных расходов и накладных расходов и взимаются регулярно.

Комиссия за результативность
Рассчитывается как процент от прибыли от инвестирования, обычно около 20%. Эти сборы предназначены для стимулирования большей прибыли и выплачиваются сотрудникам в качестве вознаграждения за их успех.

В чем разница между венчурным капиталом и частным капиталом?

И венчурный, и частный капитал преследуют одну и ту же цель: увеличить стоимость бизнеса, в который они инвестируют, а затем продать свою долю в капитале (также известную как собственность) с целью получения прибыли. Однако они различаются четырьмя разными способами: типами компаний, в которые они инвестируют, уровнем капитала, который они вкладывают, объемом капитала, который они получают, и временем, когда они участвуют в жизненном цикле компании.

Мы более подробно разбираем эти различия между PE и VC, а также исследуем дополнительные различия в другой статье.

Хотите узнать больше о частных рынках?
Загрузите наше руководство, чтобы понять этот быстрорастущий сектор экономики.

Скачать руководство

Рынки венчурного капитала: межстрановой анализ

Венчурный капитал (ВК) можно определить как поддержку предпринимательских талантов и аппетита путем превращения идей и фундаментальной науки в продукты и услуги, которым, как ожидается, позавидует весь мир. Фонды венчурного капитала могут создавать компании от простейших форм до зрелых организаций.Инвесторы венчурного капитала обычно активно взаимодействуют с руководством компании, как правило, в составе совета директоров. Благодаря процессу комплексной проверки венчурные компании концентрируются на учредителях, команде менеджеров, концепции, рынке, модели доходов, потенциале добавленной стоимости фирмы, количестве капитала, необходимом для оздоровления бизнеса, и о том, все ли они соответствуют целям фонда. В течение следующих трех-восьми лет венчурная фирма работает с предпринимателями-основателями для развития компании.Как только компания, финансируемая венчурным капиталом, созревает и становится успешной, венчурные фонды обычно выходят, выставляя ее на биржу посредством первичного публичного предложения (IPO) или продавая ее крупным компаниям. Это позволяет венчурным фондам освободиться от предыдущих инвестиций и инвестировать в компании следующего поколения. Соединенные Штаты, Европа, Израиль, Канада, Китай и Индия имеют наиболее развитые рынки для среды венчурного капитала. Размер рынка венчурного капитала в настоящее время составляет около 50 миллиардов долларов, а в Соединенных Штатах больше всего средств для венчурного капитала в размере 33 долларов.1 миллиард в 2013 году. Фирмы венчурного капитала могут инвестировать в перспективные фирмы на этапах начального, первого, второго или более поздних этапов. Средние суммы инвестиций в США в 2013 году составляют 0,5 миллиона долларов для посевного материала, 2,5 миллиона долларов для первого раунда, 5,7 миллиона долларов для второго раунда и 10 долларов для более позднего этапа. Наиболее привлекательным сектором для венчурного капитала являются информационные технологии для США, Израиля и Канады, в 2013 году было инвестировано более 10 миллиардов долларов, в то время как наиболее привлекательным сектором являются потребительские товары для Европы, Китая и Индии, инвестировано более 4 долларов.8 миллиардов в 2013 году.

Мы находимся в пузыре венчурного капитала?

Пять причин, по которым самые шокирующие тенденции в венчурном капитале сохранятся.

getty

«Мы не собирались собирать средства, но инвестор опередил наш раунд, и теперь мы собираем серию A на 15 миллионов долларов при предварительной оценке в 150 миллионов долларов при минимальном доходе. У нас уже превышено количество подписчиков, и мы планируем закрыть раунд к концу этой недели ».

Для всех, кто занимается венчурным капиталом в 2021 году, это обычная история.Нейт Уильямс, соучредитель и генеральный партнер посевного фонда Union Labs, охарактеризовал рынок как «СКОРОСТЬ! В 2020 году большинство циклов осмотрительности определенно сократились до недель , но в последнее время мы видим, что некоторые сборы средств собираются за дня, часто до их официального «начала» ». Быстрая и конкурентная среда финансирования в сочетании с быстрорастущим фондовым рынком и ускоряющийся рост оценок на каждом этапе заставил многих задуматься: «Неужели это пузырь? Как долго это будет продолжаться?"

В то время как ветераны-инвесторы в 2019 году предупреждали о надвигающейся «зиме», COVID был чем угодно, только не охлаждающим механизмом на рынках капитала.На самом деле все было наоборот. Публичные рынки и технологические мультипликаторы установили рекорды в начале 2021 года. В первом квартале года листинг 50 компаний с венчурным капиталом был открыт публично, что в 5 раз больше среднего исторического показателя. Согласно данным Pitchbook-NVCA, средняя предварительная оценка на ранней стадии уже удвоилась с 60 миллионов долларов в 2020 году до 110 миллионов долларов в 2021 году. На поздних стадиях оценки выросли еще более резко, увеличившись почти в 4 раза и в среднем составив 1,6 миллиарда долларов.

Несмотря на то, что повседневный опыт шокирует, в отсутствие широко распространенного мошенничества или масштабной коррекции на публичных рынках, нынешний импульс, вероятно, сохранится, и вот почему:

1.Компании растут быстрее, чем когда-либо.

Оценка основана на обещании быстрого роста. Фактически, компании растут быстрее, чем когда-либо прежде, благодаря ускорению фундаментальных сдвигов в сторону облачных решений, автоматизации и будущего работы. Согласно отчету Бессемера «Состояние облака», двадцать лет назад для бизнеса по подписке требовалось десять или более лет, чтобы масштабироваться до 100 миллионов долларов ARR. Сегодня такие компании, как UIPath и Slack, добиваются этого за несколько лет.Эта скорость масштабирования также отражается на оценках. В 2013 году единорог был редкой породой, но в 2021 году каждый день чеканили нового единорога.

Отчет BVP о состоянии облака 2020

Bessemer Venture Partners

2. Мы находимся в процессе фундаментального перехода от публичных рынков к частным.

«Частные технологические компании стали больше и старше, чем когда-либо прежде. Это не пузырь, а перераспределение государственного капитала в пользу частных компаний », - отметил Марселино Пантоха, основатель стартапа, который ранее работал в инвестиционном офисе Стэнфордского университета, а совсем недавно - в Tribe Capital.Пантоха подчеркнул, что, по мнению Morgan Stanley, рост затрат на IPO, расширение доступа к частному капиталу и сокращение затрат на инфраструктуру для масштабирования заставили компании дольше оставаться частными, увеличивая средний возраст компании, становящейся публичной, на 50% с 2001 года.

3. В рамках прямых инвестиций венчурный капитал был лучше.

Согласно недавнему отчету Майкла Сембалеста из JPMorgan Asset Management, среднегодовая доходность венчурного капитала за 10 лет выше, чем у выкупа, недвижимости и частных кредитных фондов.Блестящие доходы от недавних событий с ликвидностью, низких процентных ставок и попутных ветров политики только усилили привлекательность венчурного капитала как класса активов , , ускоряя перевод капитала с государственных на частные рынки и мотивируя как традиционные, так и нетрадиционные частные инвестиции. инвесторам увеличить отчисления в венчурные фонды.

4. Деньги растут, поэтому увеличиваются и размеры чеков.

Традиционные рыночные инвесторы, будь то управляющие активами или хедж-фонды, обычно имеют миллиарды активов под управлением и поэтому ищут все более крупные инвестиционные инструменты, с помощью которых они могут вложить значительный капитал в венчурный капитал.В результате почти 50% нового венчурного капитала управляется как часть фондов, размер которых превышает 1 млрд долларов США. Управляющие фондами получают львиную долю прибыли от удерживаемых процентов, которые зарабатываются только после возврата фонда, поэтому у них есть стимул выписывать все более и более крупные чеки в надежде, что они смогут вернуть фонд за одно хорошее вложение. Более крупные чеки означают большее разводнение для учредителей, если только оценки не увеличиваются на соответствующую сумму.

5. Это привело к значительному дисбалансу спроса и предложения.

Увеличение стоимости может быть логично объяснено фундаментальной динамикой спроса и предложения, поскольку потребность инвесторов в альтернативных частных инвестициях возросла, но предложение венчурных предприятий осталось стабильным. «Последующие раунды проводятся в более короткий промежуток времени, потому что крупные многоступенчатые фонды пытаются опередить конкурентные процессы. Я видел, как инвесторы серии B обращались к основателям через несколько дней после того, как они объявили о своей серии A », - говорит Майкл Кардамоне из Forum Ventures (ранее известного как Acceleprise).Без какого-либо резкого снижения затрат на запуск, такого как появление облачной инфраструктуры, такой как AWS десять лет назад, которая устранила существенные препятствия на пути к открытию компании и, следовательно, привела к буму предложения предприятий, поддерживаемых венчурным капиталом, этот дисбаланс спроса и предложения будет вероятно, сохранится.

Предложение компаний с венчурным капиталом не изменилось.

Pitchbook-NVCA

Венчурным инвесторам ничего не остается, кроме как адаптироваться к меняющимся рынкам.

Инвестирование в компании на ранней стадии развития - это путь, полный перекрестков, и для перехода в новый мир венчурного капитала необходимо сбалансировать стратегическую адаптацию с дисциплиной.Многие менеджеры на ранних этапах, такие как Уильямс из Union Labs, становятся более специализированными и более сосредоточенными на создании сетей, в которых они имеют устойчивое конкурентное преимущество. «Мы всегда были чрезмерно сфокусированы и руководствовались тезисами. В рамках наших основных направлений, связанных с глубокими технологиями, мы строим широкие сети инвесторов в компаниях серии A / B, корпоративных венчурных капиталах и различных независимых бизнес-ангелах », - говорит Уильямс.

Более поздние постановщики увеличивают размеры фондов и создают посевные программы, инкубаторы и другие механизмы, с помощью которых они могут со временем наладить отношения с учредителями, прежде чем делать крупные инвестиции.Такие менеджеры, как Cardamone, запустили предпосевные ускорители. «Мы ежегодно проверяем тысячи компаний и инвестируем в 50-60 pre-seed SaaS-компаний в год, поэтому нам пришлось выстроить процессы и инфраструктуру, чтобы быстро продвигаться при проверке большого количества компаний», - сказал он. «Это делает нас очень гибкими на этом текущем рынке, когда мы видим компанию, которая нам нравится, но раунд движется быстро».

Заголовки предполагают, что циклы осмотрительности были сжаты, но на самом деле многие раунды, которые проводятся сегодня, происходят после многих месяцев построения отношений, наблюдения за рынком и бесконечных обратных ссылок.Быстрое завершение раунда - это просто кульминация небольшой работы, проделанной за длительный период времени.

Куда мы идем отсюда?

Никогда не было более захватывающего и безумного времени для венчурного капитала, и класс активов остается одним из самых многообещающих, доступных для инвесторов сегодня. Только время покажет, действительно ли это пузырь активов или нет, но на данный момент текущие тенденции, вероятно, сохранятся.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *