Венчурный рынок это: Венчурный рынок: история и особенности развития в разных регионах

Содержание

Долго, дорого и прибыльно: как стать венчурным инвестором :: Новости :: РБК Инвестиции

В эпоху кризиса и низких ключевых ставок все больше людей интересуются венчурными и ангельскими инвестициями. С чего начать — рассказывает основатель AltaIR Capital и AltaClub, бизнес-ангел и инвестор Игорь Рябенький

Порог входа: почему венчур не для всех

Венчурные инвестиции — это не про быстрый доход с минимальными вложениями. Путь к успеху может длиться годами: выживают 5-10% стартапов, на возврат инвестиций уйдет не менее 3-7 лет. Любые средства, которые вы будете инвестировать — деньги, которыми вы рискуете. Вкладывать последние накопления или заемные средства не следует. Как правило, ангелы начинают с нескольких тысяч долларов. Я рекомендую выделять не более 10-20% от всего объема инвестиционных активов.

Один из самых распространенных мотиваторов в венчурной индустрии — любопытство. И это хорошее чувство. Оно движет не только инвесторами, но и предпринимателями, которые создают международные технологические компании.

Получится ли у команды стать лидером в своей индустрии, может ли какой-то конкретный продукт перевернуть потребительские представления — венчур дает ответы на эти вопросы и дает больше инсайдов из будущего, если сравнивать его с более традиционными индустриями. Желание видеть новейшие технологические решения и, более того, участвовать в их развитии — это про венчур. Осознание того, что стартап, в который ты инвестируешь сегодня, завтра может стать полезным и популярным у целого поколения, определенно стоит риска, на который идут венчурные инвесторы.

Венчурный инвестор, вкладывая деньги в проект, рассчитывает увидеть его кратный рост и стремительный взлет, чтобы выйти из него с прибылью и максимальным мультипликатором. Венчурный рынок — высокорискованный, но высокомаржинальный, и в этом его особенность.

92% запущенных стартапов закрываются меньше, чем через три года.

50% из оставшихся не просуществуют и пяти лет.

74% интернет-стартапов закрываются, как только начинают масштабировать бизнес.

Источники: Inc., Startup Genome Report

В поле не воин: почему лучше не инвестировать одному

У начинающего венчурного инвестора есть два пути: вкладывать деньги самостоятельно или с опытными соинвесторами — профильными клубами, венчурными сообществами или фондами.

Если вы решились стать независимым ангелом, то по сути получите собственный бизнес. Потребуются не только денежные, но и временные затраты. Придется потратиться не только на инвестиции, но и на обеспечение работы со стартапом или стартапами — консультации с инвестиционным аналитиком, который поможет погрузиться в бизнес-модель и специфику рынка, работа с юристом, который прочтет корпоративный договор и убедится, что вас не надувают.

Плюс единоличного инвестирования — все, что заработаете — ваше. Впрочем, как и все, что проиграете.

Я рекомендую начинать поход в венчур с опытным соинвестором. Он покажет, какие проекты заслуживают внимания, как анализировать продукт, как взаимодействовать предпринимателями и так далее. 

Соинвестировать можно в разных форматах:

  • Венчурное сообщество или клуб. В таком партнерстве вы решаете только то, во что вы планируете инвестировать, а во всех остальных смыслах — фактически приходите «на готовое». У подобных сообществ есть профессиональная команда, стратегия, воронка стартапов, штат юристов, аналитиков и других специалистов. Также они будут решать потенциальные проблемы с вновь пришедшими инвесторами, следить за тем, чтобы вашу долю не размыли. В соинвестировании есть сходство с шахматами: сильный игрок умеет быстро считать и знает большинство типичных позиций.
  • Венчурный фонд. В такой схеме вы по сути передаете свои средства в управление профессиональной команде, которая будет разрабатывать для вас инвестиционную стратегию на несколько лет вперед, формировать воронку стартапов, отчитываться о динамике роста ваших вложений. Управлять вашими деньгами и принимать решения о том, сколько и куда инвестировать, будет фонд.

Ни один соинвестор, включая самых успешных и именитых, не гарантирует успех проекта. Но у них есть уже собранная коллекция «граблей», от которых они уберегут вашу голову и, как следствие, деньги.

Кому и сколько дать: как выбирать стартапы

В венчурном инвестировании основа успеха — не столько удача, сколько тщательно сформированный портфель стартапов. Важно собрать максимально диверсифицированный набор проектов — это покроет риски неудач.

Например, в нашем венчурном сообществе рекомендуемая сумма инвестиций начинается от $500 тыс. (если инвестировать через фонд, то бюджет, обычно, выше). Инвесторы «разбивают» их на чеки и вкладывают в 10-15 стартапов. Это тот минимум проектов, который позволяет заработать. Можно начинать и с более скромной суммы, но держа формулу в уме.

Рекомендую инвестировать в ту сферу, в которой вы разбираетесь. Ваши опыт и знания помогут на старте избежать очевидных ошибок, вы будете понимать, какие вопросы нужно задать предпринимателям, о чем важно спросить в обсуждении самого проекта.

География инвестиций будет зависеть от формата вложений. Если вы решили двигаться самостоятельно — желательно инвестировать в той стране, в которой вы чаще всего пребываете. Это даст понимание экономики и специфики рынка, на котором работает стартап. Если с венчурным сообществом или фондом — вы сразу видите географическую направленность.

А если вы хотите еще больше узнать о том, как стать венчурным инвестором, то запись эфира РБК Talks с Игорем Рябеньким, включая конспект с пояснениями, можно приобрести здесь по очень привлекательной цене.

российский венчурный рынок растёт, но инвесторы разочарованы выходами из проектов — Финансы на vc.ru

Рост интереса к образовательным проектам, развитие отношений с западными компаниями, слабый отток инвесторов и другие выводы исследования «Венчурный барометр 2019».

Венчурный инвестор Алексей Соловьёв вместе с РВК провели ежегодное исследование «Венчурный барометр», посвящённое состоянию российского рынка венчурных инвестиций. Партнёрами исследования выступили корпоративный фонд MTS Corporate VC, компания EY и адвокатское бюро DS Law.

В 2019 году эксперты опросили 83 представителя венчурного рынка – частные фонды (49%), бизнес-ангелов (20%), представителей госфондов (15%), и корпоративных фондов (13%).

Авторы проанализировали инвестиционную активность венчурных инвесторов, ключевые события, оказавшие влияние на индустрию в 2019 году, интерес инвесторов к нишам для инвестиций, и спросили участников о необходимых условиях роста рынка.

Появление новых фондов и слабый отток инвесторов

В 2019 году новые фонды появились у 46% респондентов в сравнении с 30% в 2018.

По данным исследования, около 5% от всей базы потенциальных участников уехали из России и перестали заниматься венчурными инвестициями или перестали инвестировать в российские проекты.

Этот показатель вкупе с показателем количества российских сделок в портфеле говорит о том, что заявления о почти полном оттоке инвесторов из страны в последние годы сильно преувеличен.

из исследования «Венчурный барометр 2019»

Не получилось привлечь азиатских, арабских и государственных инвесторов

Если в 2018 привлекать новые средства были намерены 89% опрошенных, то в 2019 году планировали привлечь новых инвесторов 72% респондентов. 75% опрошенных привлекли новых инвесторов в 2019 году — по словам авторов исследования, «это показатели здорового состояния рынка».

Растет количество новых инвесторов: государственных фондов, корпоративных фондов. В 2020 году привлекать деньги планируют больше респондентов, чем в 2019 году – 86% против 72%.

Большинство инвесторов в фонды — «состоятельные люди и их family offices» (53%), на втором месте ИТ-предприниматели (43%), на третьем — российские частные компании (20%). В 2018 году эти же группы потенциальных инвесторов были самыми перспективными по мнению опрошенных.

Стабилизация портфеля, срыв сделок и взлёт технологий: как меняется венчурный рынок в России

Неопределённость на рынке и общее замедление экономики привели к падению деловой активности инвесторов — личные встречи отменяются, вся коммуникация переходит в онлайн, а венчурные фонды действуют осторожно и не спешат с раундами, взяв курс на поддержание портфеля. Привлечение инвестиций осложнилось, на первый план вышли анализ и оценка. Назвавший коронавирус «черным лебедем 2020 года» американский венчурный фонд Sequoia Capital посоветовал своим компаниям «осознанно» отнестись к капитальным расходам и предупредил, что сделки могут не завершиться. Кажется, осторожность стала главным качеством для всей венчурной индустрии.


Данила Шапошников

сооснователь и партнёр Terra VC


«Все резко стали более экономными и начали думать на перспективу. Главный риск в венчурной индустрии — это невыполнение кэпитал коллов инвесторов. Поскольку сейчас происходит замедление экономики, все инвесторы тоже стараются сидеть в кэше. Есть риск, что часть инвесторов уйдут в дефолт по своим обязательствам. Это приведёт к тому, что люди не смогут совершать сделки, стартапы не получат деньги от инвесторов и все намеченные планы не состоятся. Риски такого сценария существенно выросли».


Александр Галицкий

управляющий партнёр Almaz Capital Partners


«У нас многие бизнесы завязаны в некую цепочку. Первое, что страдает, — body language. Встречи с людьми, посещение их офиса, разговор с представителями, глубокий due diligence требует физического контакта. Эти важные для бизнеса вещи сегодня уходят на задний план».


Петр Лукьянов

управляющий партнёр Terra VC и сооснователь Phystech Ventures


«Сейчас остро стоит вопрос выживания тех компаний, в которые уже привлечён венчурный капитал, — это основная задача для рынка. Стартапы менее готовы к финансовым потрясениям: из-за кассовых разрывов они погибают и нужно принять ряд мер, чтобы не допустить массовую гибель технологических компаний. Например, может сработать прямое вливание денег или же стимулирование инвестирования, гарантии на кредиты, грантовое фондирование, послабление в налогах».


Александр Зажигалкин

начальник Центра инновационного развития ОАО «РЖД»


«В связи с пандемией многие отрасли „традиционного“ бизнеса — авиатранспорт, туризм, очное образование, офлайн-торговля, рестораны без доставки, общественный транспорт, выставки, конференции, индустрия офлайн-развлечений — не просто испытывают спад, а практически полностью прекратили деятельность. Всё, что связано с перемещением или физическим участием большого количества людей, попало под удар. Скорее всего, кризисные явления выльются в трудности привлечения стартапами инвестиций, особенно на ранних стадиях развития».

На фоне возникшего кризиса РВК разработала меры поддержки, которые должны компенсировать часть проблем технологического сектора. Среди предложенных мер низкопроцентные займы для экспортных и государственных контрактов, компенсация курсовых разниц при закупке импортного оборудования и привлечение новых талантов к управлению.

«Государство раз за разом доказывает, что оно ничего не понимает». Как венчурный рынок отреагировал на арест главы РВК

В начале недели в офисе Российской венчурной компании (РВК) и дома у её гендиректора Александра Повалко прошли обыски. Новость быстро вышла в топ «Яндекса», но участники венчурного рынка хранили молчание. До 5 июня, когда Повалко отправили под домашний арест, на эту тему почти никто не высказывался. Шесть инвесторов рассказали Inc., почему рынок кажется равнодушным (и так ли это на самом деле).

Обыски в доме Повалко и в офисе РВК начались утром 3 июня. Сообщалось, что руководство РВК подозревают в злоупотреблениях на миллионы долларов. Представитель компании уточнил, что следствие интересовали сделки 2012—2016 годов. РБК и «РИА Новости» со ссылкой на источник в руководстве РВК написали, что речь идёт об инвестициях в американскую компанию Alion, которая разрабатывает и строит в разных регионах мира солнечные электростанции (пресс-служба РВК позже подтвердила эту информацию).

Ранее, в 2017 году, РВК сама инициировала расследование по этой сделке. Это случилось после назначения Александра Повалко на должность гендиректора и полной смены команды. В 2018 году следствие возбудило уголовное дело по ч. 4 ст. 159 УК РФ  (мошенничество в особо крупном размере) против бывшего директора департамента инвестиций и члена правления РВК Яна Рязанцева и члена совета директоров Alion Energy Inc., соучредителя фонда Bright Capital Михаила Чучкевича.

По словам источника «Ъ», новое дело к Повалко выросло из этого дела.

Дело Рязанцева и Чучкевича

По версии следствия, Рязанцев вошел в сговор с Чучкевичем и через британский фонд RVC I LP перечислил по договорам займов $22,7 млн на счет Alion. С 2012 по 2016 годы таких траншей было несколько — они делались в обход решения совета директоров РВК, который не хотел инвестировать в американскую компанию в предбанкротном состоянии. Перечисленные деньги Рязанцев и Чучкевич затем поделили и присвоили.

По версии защиты, в Alion, кроме РВК, тогда вложились несколько американских и европейских венчурных фондов: общая сумма инвестиций составила около $70 млн. С 2017 года компания занимается строительством солнечных электростанций в Мексике, Бразилии, Индии, и средства начнут возвращаться инвесторам после выхода на самоокупаемость. Другие фонды претензий не предъявляли.

В поддержку предпринимателей тогда выступил бизнес-омбудсмен Борис Титов: по его версии, подоплёкой дела могла быть попытка рейдерского захвата. В 2019 году Рязанцева и Чучкевича выпустили из СИЗО под подписку о невыезде.

Повалко, как объяснил его адвокат Георгий Антонов, обвиняют не в хищении, а в «халатности». По данным следствия, РВК недополучила $3 млн из займа в $5 млн, выданного в 2012 году дочерней портфельной фирме Soft Machines Inc. По версии следователей, Повалко должен был добиться возврата этих средств.

Гендиректор РВК себя виновным не признал. «Срок исполнения обязательств — 2022 год. Ему вменяют, что он, как руководитель коммерческого органа, должен был принять меры, чтобы побыстрее отдали заем. Это полный абсурд», — пояснил адвокат.

Дело против Повалко было возбуждено по ч. 2 ст. 201 УК РФ: злоупотребление служебным положением с тяжёлыми последствиями. Максимальное наказание за это преступление — лишение свободы на 10 лет.

Российский технологический инвестор Денис Черкасов — в интервью «Ъ FM»

В Москве проходит форум «Открытые инновации-2018». О проблемах венчурного инвестирования в России и мире экономический обозреватель «Коммерсантъ FM» Олег Богданов побеседовал с членом жюри национальной премии «Венчурный инвестор», гендиректором управляющей компании СБВК Денисом Черкасовым.

— Вы в этом году являетесь одним из членов жюри премии «Венчурный инвестор», в рамках которой выбирают лучших игроков рынка российской венчурной индустрии. Интересует вопрос, какова ситуация сегодня на рынке венчурных инвестиций в России и в мире? И какое сейчас соотношение рабочих проектов и стартапов, которые погибнут?

— Говоря о мировом рынке венчурных инвестиций, конечно же, нужно говорить о том, что индустрия переживает бурный рост. Собственно, единственный способ дальнейшего технологического развития, социального и, как следствие, экономического в ближайшие десятилетия — это переход на новые технологические модели. И этот переход и появление новых технологических моделей обеспечивает именно венчурная отрасль. Поэтому говорить о том, как поживает индустрия в целом в мире, можно исключительно позитивно.

— А соотношение тех, кто, так сказать, заработал, проектов, стартапов, и тех, кто не выжил в текущей ситуации, в процентном соотношении как Вы бы оценили?

— Оно не меняется, независимо от того, испытывает ли венчурная отрасль бум или находится в более спокойной стадии роста. Мы никогда доподлинно не узнаем всей статистики, потому что наиболее известными и популярными становятся компании, которые достигли успехов, понятное дело. Очень приблизительно, думаю, восемь компаний из ста доходят до точки, когда они приносят инвесторам деньги. Я имею в виду, в первую очередь, компании на ранней стадии, на «посевной», либо так называемой прединвестиционной, до того, как компания вышла на широкий рынок и взяла деньги у инвесторов.

— Денис, а как помогает государство? Чем отличаются фонды с государственным участием от абсолютно частных компаний?

— Во-первых, нужно отметить, что государство сыграло формообразующую роль в развитии венчурной индустрии примерно 12 лет назад, в 2006-2007 годах, когда, собственно, термин «венчурное инвестирование» вошел в широкий обиход с подачи Дмитрия Медведева. Тогда же были созданы главные институты развития венчурной отрасли, имею в виду, в первую очередь, российскую венчурную компанию, «Роснано», институты и технологические фонды. За это время они претерпели существенную трансформацию, стали более эффективными и, наверное, более соответствующими реальному положению дел.

Отрадно видеть, что государство постепенно уходит от прямого инвестирования в венчурные технологические проекты, передает отбор этих проектов и инициативу инвестирования в руки частного капитала. Потому что, конечно же, частный капитал более эффективно может, во-первых, отобрать, а, во-вторых, стимулировать развитие этих проектов. То есть государство становится соинвестором частного капитала, а не его заместителем. Я очень надеюсь, что этот тренд будет продолжен в ближайшие годы.

— Как будет выглядеть новый этап развития венчурной отрасли?

Я считаю, что российские институты развития должны в некотором роде выполнять функции, которые когда-то выполнял ЕБРР для российского рынка прямых инвести

Рынок венчурных инвестиций | Размер, рост, тенденции | Отраслевой анализ и прогноз

Объем мирового рынка венчурных инвестиций вырастет более чем на 380 миллиардов долларов США в течение 2018-2022 годов. В этом отчете представлен анализ рынка по секторам (программное обеспечение, фармацевтика и биотехнологии, СМИ и развлечения, медицинские устройства и оборудование, ИТ-оборудование и др.) И географическому положению (Америка, Азиатско-Тихоокеанский регион и Европа, Ближний Восток и Африка). В отчете об исследовании рынка венчурных инвестиций анализируется конкурентная среда на рынке и предлагается информация о нескольких компаниях, включая Accel, Benchmark Capital, First Round Capital, Lowercase Capital, Sequoia Capital и UNION SQUARE VENTURES.

Ниже приведены некоторые из основных выводов отчета об исследовании рынка венчурных инвестиций

См. Полное содержание и список экспонатов, а также отдельные иллюстрации и примеры страниц из этого отчета .

Получите БЕСПЛАТНЫЙ образец прямо сейчас!

Обзор мировой индустрии венчурных инвестиций

За последние несколько лет такие технологии, как Интернет вещей, блокчейн, большие данные и искусственный интеллект (AI), стали свидетелями значительного роста популярности и инноваций.Интернет вещей (IoT) становится все более популярным, и компании из различных отраслей внедряют IoT в свой бизнес. Это, в свою очередь, создает конкурентную среду, которая свидетельствует об огромных инвестициях со стороны компаний, производящих бытовую электронику, телекоммуникационных компаний, медиа-компаний и интернет-игроков. Intel Capital возглавляет список как самый активный инвестор в стартапы IoT. Высокие темпы технологических инноваций в IoT и цифровой экономике будут стимулировать рост рынка венчурных инвестиций в прогнозируемый период.

Инвестиции венчурных капиталистов в Китай выросли почти на 30 миллиардов долларов в 2016 году. Недавно Apple инвестировала 1 миллиард долларов в китайского лидера в сфере услуг по найму пассажиров Диди Чусин. Индия - еще один растущий рынок, который привлекает венчурных капиталистов из-за недавних инициатив, предпринятых правительством Индии, таких как Startup India, которые помогли многим стартапам получить финансирование и признание на мировом рынке. Рост новых инвестиций в Китае и Индии станет одной из ключевых тенденций на рынке венчурных инвестиций, которая будет набирать обороты в ближайшие годы.

Ведущие компании венчурного инвестирования, представленные в этом отчете об исследовании рынка

Рынок венчурных инвестиций сильно фрагментирован. Предлагая полный анализ конкурентной среды рынка и информацию о продуктах, предлагаемых компаниями, этот отчет об анализе индустрии венчурных инвестиций поможет клиентам определить новые возможности роста и разработать новые стратегии роста.

Отчет предлагает полный анализ различных компаний, в том числе:

  • Accel
  • Контрольный капитал
  • Капитал первого раунда
  • Заглавная строчная
  • Sequoia Capital
  • UNION SQUARE VENTURES

Сегментация рынка венчурных инвестиций по географическим регионам

После полного изучения возможностей роста компаний было подсчитано, что на долю Северной и Южной Америки будет приходиться самая высокая доля рынка венчурных инвестиций в течение прогнозируемого периода.В основном это будет связано с акцентом на технологические инновации в регионе, особенно в США.

Сегментация рынка венчурных инвестиций по секторам

  • Программное обеспечение
  • Фармацевтика и биотехнологии
  • СМИ и развлечения
  • Медицинские изделия и оборудование
  • ИТ-оборудование
  • Другое

На сегмент программного обеспечения будет приходиться самая большая доля рынка венчурных инвестиций.Отчет предоставляет точный прогноз вклада различных сегментов в рост размера рынка венчурных инвестиций.

Ключевые показатели мирового рынка венчурных инвестиций в прогнозные годы 2018-2022:

  • CAGR рынка в прогнозном периоде 2018-2022 гг.
  • Подробная информация о факторах, которые будут ускорять рост рынка венчурных инвестиций в ближайшие пять лет
  • Точная оценка размера глобального рынка венчурных инвестиций и его вклада в материнский рынок
  • Точные прогнозы будущих тенденций и изменений в поведении потребителей
  • Рост индустрии венчурных инвестиций в Северной и Южной Америке, Азиатско-Тихоокеанском регионе и регионе EMEA
  • Тщательный анализ конкурентной среды на рынке и подробная информация о нескольких поставщиках.
  • Подробная информация о факторах, которые будут препятствовать росту компаний венчурного инвестирования

Мы поможем! Наши аналитики могут настроить этот отчет о маркетинговых исследованиях в соответствии с вашими требованиями. Связаться

.

Предварительный обзор венчурного рынка за 1 квартал 2019 года - Crunchbase News

Наступает второй квартал, а это значит, что команда Crunchbase News работает над сбором информации о венчурном рынке за первый квартал. Мы встряхиваем этот цикл, поскольку объем и масштаб нашей ежеквартальной отчетности за последние два года естественным образом выросли.

Подпишитесь на Crunchbase Daily

На этот раз ожидайте более простого представления данных, которое, как мы надеемся, будет более удобоваримым и действенным.

Но это все, что нужно. Сегодня мы делаем обзор того, что мы видим в первом квартале. Считайте это моментальным снимком, предчувствием, закуской перед основным блюдом.

Прежде чем мы начнем, несколько слов о контексте. Мы живем в активное время. Венчурный рынок установил ряд рекордов за последние кварталы, и годовые итоги стали ошеломляющими. Мы наблюдали рост числа патронов сверхгигантов и рост гиганта hyper .

Распространение единорогов продолжается, даже если их число исчисляется сотнями.Деньги на поздней стадии были горячими как внутри страны, так и за ее пределами, при этом Китай и США борются за превосходство (подробнее об этом чуть позже).

Обратной стороной медали является тот факт, что, несмотря на бум, предприятия, основанные женщинами, все еще сильно недофинансируются. И есть некоторые сигналы на начальной и ранней стадиях, которые не столь позитивны, как на поздних стадиях. Но в целом климат уже много лет держится до кипения.

Это может измениться.

Глядя на наши первые сокращения данных по венчурному рынку за первый квартал и заглядывая в наши прогнозы, некоторые вещи становятся ясными.Подводя итог, можно сказать, что венчурный капитал по-прежнему теплый во всем мире, хотя и не такой, как в 2018 году.

Первый квартал 2019 года еще рано называть трендом. Данные ясно показывают, что, хотя на мировом венчурном рынке наблюдается значительная активность и объемы долларовых поступлений, он снижается. Например, количество глобальных раундов венчурных инвестиций в первом квартале 2019 года снизилось по сравнению с уровнями, установленными в четвертом, третьем и втором квартале 2018 года. По сравнению с кварталом прошлого года, в первом квартале 2019 года удалось набрать на несколько сотен больше раундов, но максимумы установлены. середина 2018 года уже позади.

То же самое и с долларовым объемом, но более резко. Общий мировой объем венчурных долларов в первом квартале 2019 года немного увеличился по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при этом отставая от каждого промежуточного квартала. Разрыв между первым кварталом 2019 года и последними тремя кварталами 2018 года огромен в долларовом выражении: в последнем квартале он снизился примерно на 9 миллиардов долларов по сравнению с третьим кварталом 2018 года, до более чем 17 миллиардов долларов по сравнению с четвертым кварталом 2018 года. 2018, первый квартал 2019 года показал самый низкий показатель поздней стадии, который мы видели по крайней мере за четыре квартала.

Итак, по сравнению с периодом прошлого года, количество раундов немного увеличилось, а объем в долларах вырос на несколько миллиардов. Но первый квартал 2019 года был самым маленьким кварталом, который мы видели в венчурном бизнесе за последние кварталы. Это материал.

Сверхгигантская турбулентность

Рассматривая позднюю стадию спада в контексте, мы подготовили для вас диаграмму. На следующем рисунке показан текущий подсчет мероприятий по финансированию сверхгигантов (100 миллионов долларов и более) в США, Китае и остальном мире.

Быстрый порядок действий перед тем, как вы погрузитесь - отдельные точки данных указаны в кружках; сами линии представляют собой скользящую среднюю за две четверти.

Китай не был так близок к остальному миру с конца 2015 года, что делает первый квартал 2019 года еще более интересным. Действительно, с учетом того, что мы отметили выше, что денежные потоки на поздних стадиях замедлились, похоже, что быстрое сокращение объема сверхгигантских объемов в Китае могло быть ключевым двигателем.

Напомним, что экономика Китая замедляется, опасения по поводу долга сохраняются, а фондовый рынок страны пострадал в 2018 году. Таким образом, замедление темпов роста крупнейших венчурных ставок в стране неудивительно.Масштаб спада, однако, может быть.

Что впереди

Легко взглянуть на данные (еще больше появятся через три дня, подождите), чтобы констатировать, что, поскольку общие суммы в долларах и сделках увеличиваются по сравнению с прошлым годом, с венчурным рынком все в порядке. Я рискну против такого мышления.

Венчурный рынок не является сезонным, в отличие от доходов Amazon, что делает последовательные квартальные колебания частью игры. Конечно, предположительно, есть и лучшие, и худшие времена для увеличения, но чтобы итоги первого квартала оказались настолько низкими, как мы видим (напомним, что разрыв в долларовом объеме с четвертого квартала 2018 года по первый квартал 2019 года более поразителен, чем сделка снижение объемов за тот же интервал) вызывает больше опасений, чем может ослабить скромный рост по сравнению с прошлым годом.

Итак, венчурный рынок выглядит неплохо, только не так хорошо, как раньше. И особенно слабым выглядит китайский рынок поздних стадий.

Еще впереди!

Иллюстрация: Ли-Анн Диас.

.

Тенденции венчурного рынка, определяющие ликвидность

Вторичный рынок частных акций продолжал расти в 2019 году, опираясь на импульс, возникший в 2018 году, когда примерно 30 миллиардов долларов перешли из рук в руки. В 2019 году только на рынке тендерных предложений мы увидели условный объем в 5 миллиардов долларов. 1 При рассмотрении катализаторов транзакций, движущих этим объемом, несколько индикаторов позволяют предположить, что скорость этой сделки сохранится в 2020 году и далее.

Значимая часть потока вторичных сделок, которые мы наблюдали на Carta и на других платформах, по-видимому, обусловлена ​​распространением в последние годы роста капитала и венчурных стратегий на поздних стадиях.Эти стратегии вызвали ряд эффектов второго порядка, которые в последние годы увеличили объем вторичных сделок, в том числе:

  • IPO на более поздних этапах жизненного цикла компании
  • Продолжение господства «мега-раундов»
  • Повышенный спрос на лучшие компании по итогам первичных раундов
  • Гибридное увеличение первичного / вторичного капитала, позволяющее крупным инвесторам достичь целевых показателей владения, контролируя разводнение

Новый нормальный

В 2018 году объем сделки с капиталом

Growth был годом прорыва и, как ожидается, превысит 65 миллиардов долларов в 2019 году с существенным распределением средств на технологии и программное обеспечение.Точно так же на поздние стадии венчурных стратегий было выделено почти 60 миллиардов долларов в третьем квартале 2019 года, и ожидается, что они превысят 80 миллиардов долларов. Поскольку рост капитала продолжал расти, мы также видели, как венчурные компании на поздних стадиях пытались конкурировать за поток сделок с более крупными размерами чеков, при этом более 70% венчурных сделок на поздних стадиях составляли более 50 миллионов долларов за последние пару лет. Конвергенция венчурного капитала на поздней стадии и собственного капитала роста привела к появлению более широкой базы инвесторов, которые ищут альфу в быстрорастущих стартапах.

Venture market trends driving liquidity 1

Рост инвестиций в акционерный капитал продолжает стремиться к новым высотам, а сделки венчурного капитала на поздних стадиях продолжают расти.Источник: PitchBook-NVCA Venture Monitor за 3 квартал 2019 г.

Более пристальный взгляд на распределение доходности инвестиций по венчурным стратегиям на ранних и поздних стадиях в период с 2006 по 2016 год показывает, почему инвестирование на поздних стадиях стало настолько привлекательным для LP. 68% компаний, получивших поддержку на поздней стадии, вероятно, вернут в 1-10 раз больше, в то время как 63% инвестиций в компании на ранних стадиях не вернут даже первоначальный выделенный капитал. Кроме того, помимо более низких темпов обесценения капитала, последние годы показали, что доходность капитала роста может соперничать с доходностью традиционного венчурного капитала на ранней стадии.На этом фоне неудивительно, что мы стали свидетелями резкого роста капитала и венчурных инвестиций на поздних стадиях.


Venture market trends driving liquidity 2

Профиль доходности компаний, находящихся на поздней стадии, становится все более привлекательным для инвесторов, ищущих сочетание значительного потенциала роста и смягчения снижения. Источник: Industry Ventures

.

Хотя больший размер фондов, вероятно, способствовал этому явлению, венчурная индустрия также стала все более сотрудничать в отношении крупных раундов финансирования.По мере увеличения размеров раундов в них участвует больше инвесторов, поскольку фирмы пытаются выделить капитал вероятному победителю в категории. Собственная история сбора средств Carta является дополнительным анекдотическим свидетельством этого. В то время как наша серия D в прошлом году включала только 1 нового инвестора, наша недавняя серия E на 300 миллионов долларов добавила в нашу таблицу капитализации 4 фонда поздней стадии.

Venture market trends driving liquidity 3

Более крупные раунды отмечены усилением сотрудничества с инвесторами, поскольку фирмы пытаются выделить капитал вероятному победителю в категории. Источник: PitchBook-NVCA Venture Monitor за 3 квартал 2019 г.

Что все это значит для вторичного рынка?

Более длинные взлетно-посадочные полосы для предприятий

По мере того, как все больше и больше капитала накапливается в наиболее привлекательных компаниях на более поздних этапах их жизненного цикла, в сочетании с их способностью повышать осведомленность и развивать мощный бренд в то время, когда они являются частными, типичные катализаторы выхода на биржу уменьшаются. Это означает, что для первых сотрудников и инвесторов время выхода увеличивается, и, как следствие, ликвидность перед выходом становится все более важной.Взгляд на IPO за последние два десятилетия еще раз свидетельствует об эволюции IPO-компании от стремительно растущего стартапа до зрелого действующего бизнеса. По мере того, как этот жизненный цикл становится нормой, компаниям потребуются такие инструменты, как вторичная ликвидность, для использования в интенсивной битве за привлечение, стимулирование и удержание лучших талантов, а инвесторам потребуются способы реализовать прибыль и вернуть капитал инвесторам для следующего фонда.


Venture market trends driving liquidity 4

Стартапы продолжают привлекать больше капитала и имеют более высокую рыночную капитализацию при первичном размещении акций.Источник: Pitchbook.

Venture market trends driving liquidity 5

Учреждения продолжают искать альфа-версию

По мере того, как компании дольше остаются частными, а стратегии роста и поздних стадий продолжают опережать результаты с точки зрения взвешивания по риску, традиционные венчурные капиталисты продолжат переход на модели фондов с несколькими стратегиями, а традиционные институциональные инвесторы будут продолжать искать альфу на частных рынках. Однако для наиболее перспективных компаний вторичные сделки - единственный реальный вариант для многих инвесторов занять позицию.В некотором смысле более традиционные институциональные инвесторы имеют больше возможностей для стимулирования вторичного объема, учитывая, что они не сталкиваются с теми же ограничениями на вторичные покупки, с которыми многие фирмы венчурного капитала сталкиваются в соответствии с законом. По этой причине мы ожидаем, что больше венчурных компаний будут регистрироваться в качестве консультантов по инвестициям, чтобы избежать этого ограничения, как это недавно сделал Андреессен Горовиц (инвестор в Carta). Поскольку мы по-прежнему видим, что на рынок растущих компаний и компаний, находящихся на поздних стадиях роста, выходит более разнообразный состав инвесторов, события вторичной ликвидности будут оставаться важной точкой входа.

Более крупные сделки

Поскольку размеры чеков продолжают расти, а ранние инвесторы, учредители и сотрудники по-прежнему больше ожидают ликвидности перед выходом, мы продолжим видеть компании с избыточным спросом после крупных раундов, которые могут быть задействованы во вторичных сделках. Кроме того, поскольку эти крупные раунды роста и поздние стадии могут повлечь за собой серьезные штрафы за разводнение для инвесторов, мы также ожидаем, что некоторые компании будут продолжать структурировать гибридные первичные / вторичные раунды, которые позволят новым инвесторам достичь своих целей в отношении владения, одновременно контролируя разводнение.


Venture market trends driving liquidity 6

« мегафундов» становятся все более преобладающей частью более крупного ландшафта венчурного финансирования. Источник: Pitchbook.

Итого

Поскольку эти тенденции в венчурном капитале и частном капитале сохраняются, мы должны ожидать, что вторичный рынок продолжит процветать, и компаниям и инвесторам необходимо будет разработать и отточить свои стратегии вторичного рынка.


1 Наша оценка представляет собой среднегодовую цифру, полученную на основе объема тендерных предложений Carta, а также статистических данных об объеме тендерных предложений, представленных на частных рынках Nasdaq.

РАСКРЫТИЕ ИНФОРМАЦИИ: Это сообщение отправляется от имени eShares, Inc. dba Carta, Inc. («Carta»). Это сообщение не следует рассматривать как юридическую, финансовую или налоговую консультацию и предназначено только для информационных целей. Это сообщение не является рекомендацией, предложением или ходатайством о покупке или продаже каких-либо ценных бумаг. Carta не несет никакой ответственности за использование информации, представленной здесь.

Этот пост содержит ссылки на статьи или другую информацию, которая может содержаться на сторонних веб-сайтах.Включение любой гиперссылки не подразумевает и не подразумевает какого-либо одобрения, одобрения, расследования или проверки со стороны Carta, и Carta не поддерживает и не принимает на себя ответственность за содержание или использование таких сторонних веб-сайтов. Carta не несет ответственности за любые неточности, ошибки или упущения в любых данных или другой информации, представленных на таких сторонних веб-сайтах. Все названия продуктов, логотипы и бренды являются собственностью их владельцев в США и других странах и используются только в целях идентификации.Использование этих имен, логотипов и брендов не подразумевает аффилированности или поддержки.

.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *