Жаркий климат и войны: как Израиль стал центром притяжения венчурного капитала
В 2021 году количество «единорогов» с еврейскими основателями достигло 78 компаний, в то время как в 2019 году их было всего 33. Генеральный партнер Arctic Ventures Антон Аликов в колонке для Forbes рассказывает, как Израиль превратился из нишевого игрока в нового лидера на глобальном венчурном рынкеЖаркий климат, относительная нехватка природных ресурсов, внутренние конфликты и войны с соседними странами, милитаризованное общество, где в армии служат даже девушки. На первый взгляд, такой набор факторов никак не способствует развитию высокотехнологичного бизнеса. И тем не менее на карте венчурного капитала и стартапов Израиль стал целым континентом.
Быстрый рост венчура
Венчурный капитализм как индустрия начал складываться в стране в 1980-е годы, когда появился первый израильский венчурный фонд Athena Venture Partners.
В 2019 году в стране появилось 12 «единорогов», в 2020-м — 16. В 2021 году Израиль побил собственный рекорд: 33 «единорога» и $25 млрд инвестиций — темп прироста вложенного капитала от года к году побил как мировой, так и американский максимум. Источники, которые учитывают в своей статистике всех «единорогов» с еврейскими основателями, то есть со штаб-квартирой не только в Израиле, но и в других странах, говорят о 78 компаниях, достигших этого статуса в 2021 году.
В Израиле функционирует настоящая экосистема выращивания стартапов, где взаимодействуют предприниматели, государство, венчурные капиталисты, центры образования, бизнес-инкубаторы и акселераторы.
Впечатляет и динамика роста объемов капитала. По данным IVC Research Center, в доковидный период 2010-2019 годов израильские стартапы привлекли более $39 млрд, при этом в 2019 году было привлечено $8,3 млрд, что в четыре раза больше, чем в 2010 году. Вместе с экспортными секторами «старой» экономики стартапы создают такой мощный приток капитала в страну, что год за годом укрепляется шекель (денежная единица Израиля) — это редкая ситуация для развивающейся экономики.
Мозги и энергия
Более 10 лет назад Уоррен Баффет на конференции в Израиле сказал: «Если вы ищете на Ближнем Востоке нефть, вы можете пройти мимо Израиля. Но если вам нужны мозги, то не надо искать в другом месте. Израиль продемонстрировал наличие у него непропорционально большого количества мозгов и энергии». Этих слов уже достаточно, чтобы объяснить, почему в Израиле процветает венчурный капитализм.
Квалифицированной рабочей силы в стране действительно много. Еврейские ученые известны всему миру с древних времен, список нобелевских лауреатов стремится к бесконечности. Кроме того, Израиль — это центр массовой иммиграции, около 23% населения родилось в других странах.
Новые репатрианты активно стремятся влиться в общество, найти свое место, поэтому они много и эффективно работают, добавляя в социум ту самую деловую энергию, о которой говорил Баффет. Таким образом у страны возник фундамент для строительства экосистемы для стартапов.
Готовность к войне
В Израиле важным драйвером научно-технического прогресса является военно-промышленный комплекс. В этом плане Израиль похож на СССР. Сложная внешнеполитическая обстановка и необходимость обеспечения безопасности государства требует от правительства и народа высокого развития военной промышленности. Это вопрос государственного суверенитета, и Израиль здесь на высоте. Всему миру известны израильские автоматы «Узи», пистолеты «Дезерт Игл», танки «Меркава». Развитый оборонпром требует высокой степени развития и от смежных отраслей: химия, металлургия, электроника, приборостроение, информационные технологии.
Нехватка природных ресурсов
Недостаток природных ресурсов, дефицит воды и жаркий климат — тоже важные причины. Чтобы выжить в такой трудной обстановке, прокормить население, приходится быть изобретательным и работать с теми ресурсами, что есть в наличии. Израиль в свое время создал мощную химическую промышленность и агропромышленный сектор мирового уровня, чтобы обеспечить продовольственную безопасность.
В стране для ведения сельского хозяйства пригодны лишь 20% земель, но один израильский фермер производит продукции на 100 человек.
Благодаря современным технологиям агроиндустрия почти полностью обеспечивает страну продовольствием и вдобавок является крупным экспортером, добавляя приток валюты в страну, укрепляя шекель и снижая инфляцию. За последние 10 лет инфляция в Израиле не поднималась выше 3%, а в какие-то периоды была отрицательной. Это тоже редкость для развивающейся экономики.
Поддержка государства
Немаловажную роль играет и политическая поддержка венчурного бизнеса со стороны правительства, а также общая поддержка экономики Израиля со стороны союзников в лице США и Европы. Страна — один из лидеров в мире по затратам на НИОКР, на эту статью тратится почти 5% ВВП.
Более 80% стран, включая Россию, тратят на научные разработки менее 1% ВВП. Уже около 50 лет израильское правительство предоставляет самую серьезную государственную поддержку технологичным компаниям.
Ориентация на весь мир
Израильская инновационная экосистема плотно интегрирована с венчурными сообществами в США, Европе, Азии. У Израиля нет большого внутреннего рынка, как в США или Индии, поэтому, чтобы окупить вложения, большинство стартапов сразу создается с прицелом на экспорт. Перспективные разработки быстро становятся глобальными. Немаловажную роль в этом играет еврейская диаспора и госпрограммы, но и израильские стартапы — это уже своеобразный бренд, знак качества, который хотят видеть у себя многие страны.
Скопировать успех Израиля пока никому не удается. Как никто не повторил и Индию, Восточную Европу, Китай и Кремниевую долину. Все эти регионы идут своими путями, которые зависят от ресурсов, менталитета и деловой культуры.
Мнение редакции может не совпадать с точкой зрения автора
Венчурный капитал в России: (не)доступность и (не)востребованность
Российские венчурные компании почти перестали привлекать деньги — они не могут убедить инвесторов в перспективах возвратаРынок венчурного капитала в развитых странах сегодня определяется двумя трендами: сверхнизкая доходность денег, стимулирующая интерес инвесторов к новым технологиям, и приток иностранных фондов в США, как в последний стабильный пока инвестиционный рынок.
Приблизительно у 1300 американских венчурных фондов под управлением находится $200 млрд (что, правда, на треть меньше, чем до кризиса 2008 года). Рынок США за год привлек венчурные инвестиции в такие направления как программное обеспечение (ПО), чистая и альтернативная энергетика, индустрия развлечений. При этом новые инвестиции сокращались в сфере IT, биотехнологий, финансов и бизнес-услуг.
Как обстоят дела с венчурными инвестициями в России?
Раньше она, безусловно, зависела от ситуации на Западе, в особенности, от роста оценок, никак не учитывающих реалии нашей экономики. Почти 90% проектов и суммы инвестиций приходились на i-коммерцию, интернет-коммуникации, социальные сети, ПО. Но сегодня российский венчурный капитализм «привязан» к проблемам внутреннего рынка и, возможно, испытывает самый глубокий спад в истории.
Для создания пузыря цен на активы нужно много дешевых денег (как в США и отчасти ЕС — с минимальными ставками и «избыточным кэшем» у инвесторов) и большое число игроков, формирующих спрос на компании в прорывных секторах.
На Западе функцию спроса могут исполнять стратегические инвесторы. Так случилось в сфере биотехнологий, когда лидеры фармацевтической индустрии скупали новые разработки по максимальной цене (в том числе и потому, что у них скоро истекает срок патентов на ряд флагманских препаратов).
В России этого больше нет и имевший место в 2012-2013 годах пузырь оценок стартапов и более зрелых стадий проектов сдулся. Количественно оценить рынок не просто, т.к. статистика Russian Venture Capital Association объединяет и венчурный капитал, и фонды прямых инвестиций. Но явно идет сокращение новых вложений — по нашим оценкам, не менее 40% в год.
На российском рынке произошли изменения, которые иначе, как негативными, не назовешь:
1) Отток из России иностранного капитала — в связи с политической ситуацией.
Теперь и многие российские игроки предпочитают инвестировать на Западе.
2) Деньги в России стали очень дорогими. Растут доходности облигаций, падает фондовый рынок и цены на недвижимость. В результате почти исчезли финансовые инвесторы, которым могут быть интересны проекты с доходностью в десятки процентов, но неликвидные и с высоким риском.
3) На рынке нет возможностей для выхода, учитывая фактическое закрытие рынка публичных размещений и ограниченное число стратегических покупателей. Иностранцы не спешат покупать IT-компании в России, так как не понятно, что будет с регулированием. Российские инвесторы, если и покупают («Яндекс» за год купил несколько проектов), то, как правило, недорого. Возможно, самым успешным российским венчурным проектом в этом веке стала Avito, контрольный пакет которой купила южно-африканская Naspers за $1,2 млрд.
Сделка является очень крупной для российского IT-рынка.
Но не стоит забывать, что для покупателя это, скорее, была консолидация их и так уже большого пакета.
4) Международные санкции негативно сказываются на инвестициях в новые технологии. Деньги, доступные для венчурных предпринимателей, но связанные с ВПК или с «подсанкционными олигархами», могут сослужить очень плохую службу. Финансирование будет получено, но приобрести иностранные технологии или создать СП с зарубежными компаниями не выйдет — даже если формальными источниками капитала будут вполне гражданские госкорпорации и крупнейшие фонды с высокой репутацией.
По всем указанным причинам российские венчурные компании почти перестали привлекать деньги — они не могут убедить инвесторов в перспективах возврата. Более того, есть риск, что фонды с госучастием будут вынуждены продать те проекты, которые они финансировали за рубежом, не дождавшись успешного IPO или передачи технологий в Россию.
Особенно трудно в ближайшие год-два будет предпринимателям ранней стадии развития бизнеса. Общее впечатление инвесторов от российского стартап-рынка, состоит в том, что покупать стало дешево, но продавать — некому. Стоимость стартапов упала в 3-4 раза по сравнению с тем, что было до кризиса. Плюс, по оценка участников рынка, до 40% специалистов в области технологий или уже уехали в США и страны ЕС, или строят такие планы. Многие отечественные фонды («Алмаз», «Руна») могут иметь частью своей инвестиционной стратегии финансирование стартапов с российскими корнями в развитых странах.
Западные фонды, в свою очередь, открывают в России локальные офисы, чтобы помогать командам переезжать. Им нужны кадры, возможно, с самого богатого талантами рынка. Топ-менеджер подразделения крупной американской компании по части ПО назвал характерную цифру: в России из просмотренных анкет специалистов для работы в компании подходила каждая шестая, в то время, как в Индии — каждая 60-я, а в Китае — лишь 200-я.
Что такое венчурный капитал? Определение и руководство (2023)
Подробнее
- Нужно ли мне получать бизнес-лицензию для моей новой компании?
- 6 лучших веб-сайтов электронной коммерции B2B, специально предназначенных для малого бизнеса
- ООО в Северной Дакоте: как открыть ООО в Северной Дакоте за 11 шагов
- ООО Вайоминг: как открыть ООО в Вайоминге за 11 шагов
- Что такое совместное предприятие? Определение и руководство
- Minnesota LLC: как открыть Minnesota LLC за 11 шагов
- ООО на Гавайях: как открыть ООО на Гавайях за 11 простых шагов
- Что такое малый бизнес? Определение и руководство
- Что такое резюме? Определение и руководство
Венчурный капитал — это тип финансирования, предоставляемого инвесторами частному бизнесу в обмен на частичное владение компанией.
Венчурными капиталистами (венчурными капиталистами) чаще всего являются фирмы, такие как Kleiner Perkins или Sequoia. Но люди, которые являются венчурными капиталистами, более широко известны как «инвесторы-ангелы», потому что они часто вовлекаются раньше и берут меньшую долю.
Венчурные инвесторы выявляют перспективные новые технологии, продукты или концепции, а затем предоставляют финансирование, необходимое для продвижения проекта. В качестве оплаты за свои инвестиции они обычно берут долю в капитале или в собственности. Хотя может сложиться впечатление, что венчурное финансирование довольно типично, на самом деле исторически менее 1% компаний получали венчурные деньги. Это исключение, а не правило, согласно Harvard Business Review .
Основы долевого финансирования
Долевое финансирование предполагает продажу доли в компании с целью получения финансирования без необходимости его возврата. Долговое финансирование включает в себя заимствование под залог бизнеса с обещанием выплатить любую сумму займа плюс проценты.
Преимущество долгового финансирования заключается в том, что компании не отказываются от права собственности или контроля. Однако получить заемное финансирование для предприятий на ранней стадии чрезвычайно сложно, поскольку традиционные источники финансирования, такие как банки, хотят видеть доходы, активы и залог, которые есть у немногих молодых предприятий.
Разница между венчурными капиталистами и банками
Основные различия заключаются в следующем:
- Венчурные капиталисты инвестируют в молодые, активно развивающиеся компании на ранней стадии развития, в то время как банки кредитуют только более устоявшиеся и прибыльные предприятия.
- Венчурные капиталисты занимают позицию в акционерном капитале, что означает право собственности без возврата средств, когда банки ссужают деньги, которые необходимо вернуть.
- Венчурные инвесторы ищут предприятия с высоким соотношением риска и вознаграждения, где банки не хотят участвовать в риске. Совсем.
- Венчурные капиталисты стремятся к экспоненциальному росту в течение 4-6 лет, в то время как банки хотят вернуть долг через 7-20 лет, в зависимости от того, на что используются деньги.
- Венчурные капиталисты являются активными инвесторами, часто вовлекаясь в управление предприятиями, в которые они инвестируют, в то время как банки пассивны и остаются в стороне.
Но венчурные капиталисты предлагают больше, чем вливание денег. Многие венчурные капиталисты хотят оказать положительное влияние на траекторию роста бизнеса, в который они инвестируют. Они не хотят просто вкладывать деньги и смотреть, как компания взлетает. Нет, они хотят сыграть свою роль в том, чтобы помочь компании стать максимально успешной. Это означает требование занять место в совете директоров или взять на себя роль консультанта в бизнесе.
Привлечение венчурных капиталистов
Редко случается, чтобы венчурная фирма или ангел-инвестор наткнулись на новую возможность.
Более типично, что молодое предприятие ищет венчурных капиталистов. Это может произойти через:
- Участие в бизнес-акселераторе или инкубаторе
- Встреча с венчурной фирмой
- Официальная презентация
Для привлечения венчурных капиталистов потребуется презентация, представляющая собой презентацию в PowerPoint о разрабатываемой технологии или концепции. Если заинтересованы, венчурные капиталисты затем захотят увидеть подробный бизнес-план, объясняющий, как компания будет зарабатывать деньги и когда. Комплексная проверка — это следующий шаг в процессе, когда венчурные капиталисты изучают и трижды проверяют все предположения и утверждения, сделанные в бизнес-плане. Если им нравится то, что они видят и слышат, они могут предложить список условий с изложением того, что они готовы предложить с точки зрения инвестиций и на каких условиях.
Что обычно привлекает в венчурном финансировании, так это связь с известной фирмой, руководство, предлагаемое опытными предпринимателями, и вливание наличных денег без необходимости их возврата.
Недостатками являются потеря контроля, потеря права собственности и необходимость быстро наращивать продажи и прибыль, чтобы оправдать ожидания венчурного капитала.
Часто задаваемые вопросы о венчурном капитале
Что такое венчурный капитал простыми словами?
Венчурный капитал — это деньги, вложенные в бизнес, обычно в стартап, который считается имеющим большой потенциал роста. Обычно его предоставляют инвесторы, которые рассчитывают получить высокую отдачу от своих инвестиций.
Что является примером венчурного капитала?
Примером венчурного капитала могут быть инвестиции венчурного капиталиста в новый бизнес. Венчурный капиталист предоставляет стартапу капитал в обмен на долю в бизнесе. Это позволяет стартапу расти и развиваться, а венчурный капиталист получает долю от полученной прибыли.
Как венчурный капиталист делает деньги?
Венчурные капиталисты зарабатывают деньги, инвестируя в компании на ранней стадии развития в обмен на акции или конвертируемые ценные бумаги.
Затем они надеются получить прибыль, продав акции или ценные бумаги позднее, когда компания станет более авторитетной, или когда она будет приобретена другой компанией или станет публичной.
Что такое венчурный капитал и как он работает?
Венчурный капитал — это тип финансирования прямых инвестиций, который предоставляется инвесторами начинающим компаниям и малым предприятиям, которые, как считается, имеют долгосрочный потенциал роста. Венчурные инвестиции обычно осуществляются в виде денежных средств в обмен на долю собственности в компании и часто используются для финансирования расширения, разработки новых продуктов или реструктуризации деятельности компании. Компания венчурного капитала может также предоставлять дополнительные рекомендации и поддержку компании, такие как управленческий консалтинг и стратегическое планирование. Взамен венчурная фирма получает долю прибыли компании, обычно в виде процента от продаж или собственного капитала.
Присоединяйтесь к 446 005 предпринимателям, у которых уже есть преимущество.
Получите бесплатные советы и ресурсы по интернет-маркетингу, доставленные прямо на ваш почтовый ящик.
Бесплатно. Отписаться в любое время.
Спасибо за подписку.
Вскоре вы начнете получать бесплатные советы и ресурсы. А пока начните создавать свой магазин с бесплатной 3-дневной пробной версией Shopify.
Прямой и венчурный капитал
Об этом курсе
168 843 недавних просмотров
Курс посвящен анализу бизнеса прямых и венчурных инвестиций.
Гибкие сроки
возраст и др.), либо пребывающих в кризисах и упадке.
Частный акционерный капитал (называемый венчурным капиталом, когда компания находится на первых этапах своего жизненного цикла) занимается совсем другими видами деятельности, такими как разведка, консультирование, заключение сделок, оценка и финансирование, как это видят финансовые посредники.
УЧЕБНАЯ ПРОГРАММА
Курс состоит из четырех разных модулей:
НЕДЕЛЯ 1 — Введение в прямые и венчурные инвестиции
НЕДЕЛЯ 2 — Знакомство с частными инвесторами: юридические вопросы и налогообложение
НЕДЕЛЯ 3 — Управление фондами прямых и венчурных инвестиций
НЕДЕЛЯ 4 — Оценка компании и заключение сделок в условиях прямых инвестиций
НЕДЕЛЯ 5 — Финальный тест
На протяжении всего курса у приглашенных докладчиков и практиков будут брать интервью, чтобы привести несколько примеров конкретного применения представленного содержания.
РЕКОМЕНДУЕМЫЙ ФОН
Требуется понимание основных концепций принципов бухгалтерского учета корпоративного финансирования, в то время как предварительные знания в области прямых и венчурных инвестиций не требуются, однако это рекомендуется, поскольку этот курс предназначен для того, чтобы познакомить вас с фундаментальными понятиями в области прямых и венчурных инвестиций.
.Гибкие сроки
Сброс сроков в соответствии с вашим графиком.
Совместно используемый сертификатСовместно используемый сертификат
Получите сертификат по завершении
100% онлайн100% онлайн
Начните немедленно и учитесь по своему собственному графику.
Coursera LabsCoursera Labs
Включает практические учебные проекты.
Узнайте больше о внешней ссылке Coursera LabsЧасов на выполнениеПрибл. 9 часов, чтобы закончить
Доступные языкиАнглийский
Субтитры: арабский, французский, португальский (европейский), итальянский, вьетнамский, немецкий, русский, английский, испанский
Приобретаемые навыки
- Оценка (финансы)
- Венчурный капитал 900 07 Венчурный капитал Финансирование
- Частный капитал
Гибкие сроки
Сброс сроков в соответствии с вашим графиком.
Общий сертификатОбщий сертификат
Получите сертификат по завершении
100% онлайн100% онлайн
Начните сразу и учитесь по собственному графику.
Coursera Labs
Включает практические учебные проекты.
Узнайте больше о внешней ссылке Coursera LabsЧасов на выполнениеПрибл. 9 часов на прохождение
Доступные языкиАнглийский
Субтитры: арабский, французский, португальский (европейский), итальянский, вьетнамский, немецкий, русский, английский, испанский
Преподаватель
Стефано Казелли
Проректор по международным деламДепартамент финансов
218 884 Учащиеся 3 КурсыПредлагает
Università Bocconi
Наша цель – развивать студентов «Потенциал и развитие знаний в области бизнеса, экономики и права посредством инновационного обучения и исследовательской деятельности в мультикультурной среде. Bocconi — это сообщество, которое постоянно внедряет инновационные технологии преподавания и обучения и твердо верит в силу обучения на протяжении всей жизни и создания сетей.
Отзывы
4.8
Заполненная ЗвездаЗаполненная ЗвездаЗаполненная ЗвездаЗаполненная Звезда 1725 отзывов5 звезд
80,76%
90 0084 звезды
16,84%
3 звезды
1,95%
2 звезды
0,21%
1 звезда
0,22%
ЛУЧШИЕ ОТЗЫВЫ ОТ PRIVATE EQUITY AND VENTURE CAPITAL
Filled StarFilled StarFilled StarFilled StarStarby EMNov 20, 2016
Хороший курс, не слишком сложный, но в некоторых моментах мне пришлось много копаться, чтобы понять концепции. Самое приятное то, что он включает в себя многие вещи (не все) этой области финансирования.
Filled StarFilled StarFilled StarFilled StarFilled Starот WDApr 3, 2018
Хорошо изложенный курс, четко структурированный и подкрепленный исчерпывающими материалами. Некоторые глубокие математические разделы, за которыми было сложнее следить, но, опять же, они хорошо структурированы и задокументированы.
