Самый выгодный эквайринг для ип 2018: рейтинг и сравнение ставок торгового эквайринга в 2020 году

ИС менее вооружены, чем это было всего несколько лет назад. Законодатели и судьи упростили обжалование патентов без обращения в суд, и они стали более скептически относиться к патентам на общие методы ведения бизнеса, защита которых может быть дорогостоящей. Суды также с меньшей вероятностью вынесут постоянные судебные запреты против ответчиков в сфере интеллектуальной собственности.(См. «Выравнивание патентного поля».)

— невероятно ценные нематериальные активы, но в США они потеряли часть своего влияния из-за законодательных и судебных действий. Во-первых, Конгресс США предоставил компаниям несколько новых быстрых административных возможностей, таких как так называемые обзоры Inter Partes и Covered Business Method, чтобы оспорить действительность патентов.С 2012 по 2017 год компании смогли аннулировать или ослабить более половины всех патентов, которые были оспорены с помощью этих подходов. В четырех из пяти жалоб по крайней мере одна претензия была признана недействительной.

Во-вторых, в деле Alice Corporation против CLS Bank International (2014) Верховный суд США ввел тест, который усложнил защиту бизнес-методов и патентов на программное обеспечение. В результате было выдано меньше патентов, а многие унаследованные патенты были признаны недействительными.

В-третьих, более раннее решение Верховного суда США, eBay v. MercExchange, , затруднило для выигравших сторон окончательный запрет ответчику на продажу товаров и услуг, на которые распространяется данный патент. Это решение подтолкнуло компании к риску использования технологий, на которые распространяются неопределенные патентные притязания. В худшем случае нарушитель будет должен выплатить гонорары и возместить ущерб, но не будет лишен права выкупа с рынка.

Кроме того, по мере ускорения экономического и технологического развития сокращается срок хранения патентов и многих других активов интеллектуальной собственности.Компании, которым необходимо чаще обновлять свои портфели ИС, становятся более осмотрительными в выборе, куда вкладывать средства. Эти разработки в совокупности снижают риски интеллектуальной собственности для компаний — и снижают привлекательность стратегий с упором исключительно на создание стоимости посредством утверждения патентов.

Следовательно, не практикующие юридические лица (NPE), бизнес которых создает арсенал патентов для утверждения, стали менее успешными, требуя заключения крупных лицензионных сделок и выигрывая вердикты крупных судов.Всего несколько лет назад NPE формировали вторичный рынок интеллектуальной собственности своим агрессивным подходом к покупке, судебным разбирательствам и лицензированию. Сегодня, хотя NPE по-прежнему несут ответственность за более половины всех патентных тяжб в США, их сила ослабла. Несколько громких приговоров, таких как приговор Smartflash против Apple на сумму 533 миллиона долларов, были отменены в ходе апелляции.

Изменяющаяся экономика спроса и предложения привела к ослаблению рынка интеллектуальной собственности, что привело к снижению стоимости публично торгуемых NPE и сделок с интеллектуальной собственностью в целом.Средняя запрашиваемая цена патентов в США упала почти вдвое с 2013 по 2017 год. Intellectual Ventures, известная NPE, соучредителем которой является Натан Мирвольд, прекратила покупать патенты. WiLAN, еще один NPE, расширил сферу своей деятельности на покупку предприятий Интернета вещей и изменил свое название на Quarterhill. (WiLAN все еще существует как дочерняя компания по лицензированию.) Конечно, NPE никуда не денутся; они будут продолжать отстаивать свои патенты в надежде на повышение прибыли. Но утверждение — не единственный способ создать ценность с помощью IP.

Меняющийся ландшафт спроса

Парадоксально, но по мере того, как рыночная стоимость интеллектуальной собственности снизилась, ее коммерческая ценность продолжает расти. Нематериальные активы, значительная часть которых составляет ИС, в 2015 году составили 84% рыночной стоимости S&P 500 по сравнению с 80% в 2005 году и всего 17% в 1975 году. Этот рост отражает центральное значение ИС для бизнес-стратегии. Но в сегодняшней более нестабильной конкурентной среде, где границы отрасли размываются, почти невозможно предвидеть все инновационные возможности и защиту интеллектуальной собственности, которые необходимы для обеспечения свободы действий.

Беспилотные автомобили, например, зависят от инноваций компаний в области технологий, беспроводной связи, промышленных товаров, автомобилестроения и даже производства товаров народного потребления. Ни одна компания не владеет всей интеллектуальной собственностью, необходимой для создания этих автомобилей. В более широком смысле, по мере того, как традиционные компании переходят на цифровые технологии (и цифровые стартапы входят в их бизнес), им необходимо будет защищать права на интеллектуальную собственность в областях, далеких от их исторического ядра. Банки и другие финансовые учреждения, например, находятся под угрозой со стороны стартапов в нескольких областях, включая финтех и безопасность данных.Нефтегазовые компании становятся мишенью для стартапов, занимающихся аналитикой данных. И во многих быстрорастущих сегментах ведущими патентообладателями являются технологические компании, а не действующие игроки. (См. Приложение 1.)

Признаки успешного цифрового слияния и поглощения

Старая поговорка о том, что лучшие предложения — это те, которые вы не заключаете, неприменима, когда дело доходит до цифровых приобретений — вы должны их совершать, как неизменно показывают наши исследования.Вам также необходимо делать их хорошо, а это может быть непросто, потому что покупка в сфере цифровых технологий, аналитики и технологий — то, что мы называем «цифровыми сделками», — достаточно отличается от проведения обычных транзакций, что повышает вероятность дорогостоящих промахов.

В этой статье мы покажем, как преодолеть эти проблемы и пополнить ряды компаний, добившихся исключительных результатов за счет активизации своих усилий по цифровой трансформации за счет успешных слияний и поглощений (M&A).Цифровые лидеры проводят слияния и поглощения примерно в два раза упорнее, чем все остальные. Они тратят в три раза больше на слияния и поглощения (27 процентов их годовой выручки по сравнению с 9 процентами у других) и тратят в 1,5 раза больше своей деятельности по слияниям и поглощениям на приобретение цифровых возможностей и цифрового бизнеса (64 процента по сравнению с 39 процентами. для своих коллег), и убедитесь, что приобретение программного обеспечения является одним из их наивысших приоритетов. И это было до кризиса COVID-19, из-за которого для многих компаний становится еще более важным перестроить себя способами, которые иногда требуют приобретения цифровых возможностей.

Эффективные покупатели подходят к M&A программно, от стратегии до заключения сделки и далее через интеграцию. Зачастую их работу можно отличить по тому, чего они не делают: совершают невынужденные ошибки на ключевых этапах жизненного цикла сделки. Иногда приобретающая компания спотыкается еще до того, как начала свою деятельность, не продумывая свою стратегию или то, какие типы активов и возможностей ей необходимо приобрести. В других случаях покупатель недостаточно понимает технологию, которую он покупает, или то, как ее оценить.И даже когда покупатели плавно перемещаются по этапам стратегии и реализации, они все равно могут потерпеть неудачу во время интеграции.

Искушенные покупатели знают общие проблемы. Особого внимания заслуживают три категории проблем: стратегия, исполнение и интеграция. В этой статье мы рассмотрим эти проблемы по очереди, чтобы, когда ваша организация продвигается вперед со своими цифровыми сделками, как она должна, она могла избежать распространенных ошибок до того, как они произойдут (Иллюстрация 1).

Приложение 1

Попытка, банально, но факт: удача действительно остаток дизайна. То же самое и с негативом: неудачи и плохие результаты следуют плохо подготовленным — а иногда и вовсе отсутствующим — стратегиям.Не ждите, что сделка, заключенная по прихоти, окажется выигрышной. Покупатель должен тщательно продумать, чего он надеется достичь, почему приобретение соответствует его направлению и что именно он покупает.

Объясняйте разумное обоснование

Как показали наши коллеги, удача в цифровую эпоху благоприятствует организациям, которые имеют смелые, тесно интегрированные цифровые стратегии. Чтобы добиться успеха, цифровое переосмысление должно выходить за рамки простого приобретения отдельных продуктов и услуг для вывода на рынок.Приобретение должно следовать вашему стратегическому плану.

Так что четко обозначьте стратегические пробелы, которые вы пытаетесь заполнить. Почему делает сделку с ? Это для лидерства на рынке? Технические возможности? Талант? Какое-то сочетание этих целей или, возможно, по другим стратегическим причинам? Тот факт, что технология работает или готовится к работе, не означает, что это правильный актив для вашей организации. В свою очередь, разные активы могут выглядеть на своих веб-сайтах очень похожими, но при этом удовлетворять очень разные стратегические потребности.И вы вряд ли узнаете эти разрывы, если не будете тщательно объяснять причины сделки. Сформулируйте свою стратегию; затем определите свою цель.

Допустимо делать компромисс между коммерческим масштабом и денежным потоком, с одной стороны, и более спекулятивными (хотя потенциально новаторскими) инновациями, с другой, при условии, что вы знаете, что вам следует покупать. Вот почему покупатели, которые покупают прибыльные, зрелые активы, а затем ожидают инноваций, меняющих правила игры, могут разочароваться.В других случаях компании, ожидающие немедленного роста или увеличения прибыли, разочаровываются, когда покупают убедительную интеллектуальную собственность (ИС), не имея большого коммерческого интереса. Искушенные покупатели знают разницу. Они следят за тем, чтобы платить за то, что им нужно, а не за то, чего они не делают. Если сделка, какой бы привлекательной она ни была, не заполняет очевидный пробел, покупатель разочаровывается.

Техническая комплексная проверка — единственный самый важный фактор, от которого зависит хорошо или плохо проведенная сделка.

Один покупатель технологических услуг, например, хотел расширить свой портфель DevOps и обнаружил прибыльную компанию по разработке программного обеспечения, которая, казалось, отвечала всем требованиям. Но большая часть доходов целевой компании — и вся ее прибыль — получены от зрелого, несвязанного продукта, имеющего небольшую стратегическую ценность для покупателя. Решение DevOps для целевой аудитории, хотя и способное, оказалось нишевым продуктом с ограниченным размером рынка и потенциалом роста. Стратегическая цель компании-покупателя, которую взяли на себя высшие руководители, но четко не изложили команде по развитию бизнеса, заключалась в достижении инноваций в масштабе и .В этой сделке была достигнута только первая цель. Возврат был скомпрометирован, потому что компания не использовала активы в большей степени в соответствии со своей стратегией.

Обязательство технической проверки

Даже если ваша стратегия ясна, она будет скомпрометирована, если то, что вы покупаете с технической точки зрения, окажется не тем, что, как вы думали, вы покупаете. Проблема возникает чаще, чем вы можете подозревать.По нашему опыту, комплексная техническая проверка является самым большим отличием хорошо или плохо проведенных сделок. Более того, отказов от технической проверки обычно можно избежать. Почти всегда разочарованный покупатель недостаточно проверяет технологию и слишком поздно обнаруживает, что она не работает так, как рекламируется. Или технология работает с , но только в стесненных условиях и не масштабируется. В других случаях оказывается, что важные части ИС не принадлежат продавцу.

Некоторые организации уделяют меньше внимания технологической проверке целей, которые они планируют приобрести за сотни миллионов долларов, чем компаниям, которые они оценивают (например, для внутренней пилотной программы) за небольшую часть цены.Одна из причин — необходимая конфиденциальность, связанная с M&A. Крупные, движущиеся по рынку транзакции требуют осмотрительности, что может быть проблематичным для цифровых сделок, если это мешает лидерам привлекать людей с критически важными инженерными ноу-хау в информационный цикл. Еще больше усложняет ситуацию: некоторые организации могут даже не иметь внутренних возможностей установить, что цель может делать то, что она должна делать.

Опытные покупатели всегда стремятся оценить технологию цели перед сделкой.Цифровые слияния и поглощения — это возможность, и лучшие в своем классе покупатели относятся к ней именно так, имея выделенные технологические группы для стресс-тестирования потенциальных приобретений. Идеально быть клиентом до того, как стать покупателем; один только этот элемент может значительно снизить риск. Если это невозможно, сделайте все возможное, чтобы хорошо разбираться в технологии, прежде чем покупать ее, и понять, как она будет работать в вашей организации в реальных условиях. Цифровые сделки — это не автоматическая установка.

Показательный пример: один производитель медицинского оборудования купил компанию, занимающуюся технологиями визуализации, со сложным кодом, который работал автономно, но оказался несовместимым с технической архитектурой установленной базы эквайера.Дорогостоящей ошибки можно было бы избежать, если бы покупатель просто попробовал поэкспериментировать с продуктами целевой аудитории. В другом случае производитель коммуникационного оборудования приобрел успешную компанию, которая производила программное обеспечение для удаленного мониторинга сети. Это был отличный продукт, который отлично подходил, но у него была одна большая проблема: он полагался на программный код, который был лицензирован, но не принадлежал приобретенной компании. Вскоре после приобретения компания, которая действительно владела кодом, была приобретена одной из компаний, производящих оборудование. конкуренты.В результате код стал недоступен. Компании, производящей оборудование, пришлось переделать отсутствующий IP за десятки миллионов долларов и с задержкой в ​​24 месяца. Надзор, которого можно было избежать, привел к обречению на окупаемость инвестиций.

Неправильная оценка, конечно, тоже может обернуться. Искушенные покупатели стараются понять ценность с разных точек зрения — не только с точки зрения покупателя, но также с точки зрения цели и «рынка». Покупатели, менее знакомые с цифровыми слияниями и поглощениями, могут не оценить цифровой актив должным образом.Часто это происходит из-за неправильных представлений о ценностном предложении.

Рассмотрим источники ценности

Поскольку слияния и поглощения в сфере цифровых технологий, аналитики и технологий очень важны, они обычно обходятся дорого. «Недоплата» нереальна; слишком низкая ставка, и вы, вероятно, проиграете. Но что значит «переплачивать»? Рассмотрим одного покупателя, которого мы назовем компанией X. На момент заключения важной сделки эта организация входила в число самых ценных технологических компаний мира.Он пережил несколько лет впечатляющего роста, а его талантливые сотрудники имели завидную репутацию двигателя инноваций.

Когда компания X достигла своей наивысшей оценки на сегодняшний день, она приобрела новую программную платформу за 50 миллионов долларов. На момент закрытия сделки платформа практически не принесла дохода, но потенциально могла дополнить предложение компании по программному обеспечению и выйти на новый рынок мобильных пользователей. Платформа не принесла дохода в течение года после закрытия.При этом он не приносил дохода ни через год после этого, ни в следующем году — нулевой доход, а не просто нулевой доход в течение трех лет. Компания X неправильно поняла ценностное предложение цели? Едва ли. Компанией X был Google (теперь Alphabet), а целью был Android, сегодня огромная платформа, которая поставляется на более чем 80% всех новых смартфонов. Только в 2018 году Google заработал 25 миллиардов долларов благодаря огромной базе установленного Android в Google Play.

Ценность в цифровом контексте не отличается от стоимости в других секторах — компании создают стоимость, когда их доход на вложенный капитал превышает альтернативную стоимость капитала.Но путь от идеи сделки до создания стоимости может быть достаточно различным, и если вы подойдете к оценке цифровых M&A исключительно традиционными средствами, вы получите неполную картину. При оценке цифровых приобретений постарайтесь четко сформулировать ожидания относительно синергии и временных горизонтов. Синергия доходов обычно имеет большее значение, чем сокращение затрат. Не переоценивайте прибыль; цифровые приобретения, совершенные сегодня, могут не увеличить денежный поток в ближайшие несколько кварталов. Если вы покупаете цифровой актив для усиления своих технологических возможностей, знайте, что финансовые результаты проявятся косвенно.

Цифровое целое действительно превышает сумму своих частей. У покупателя может быть набор продуктов, у которого есть пробелы; правильное приобретение повысит ценность всего пакета, увеличив продажи не только приобретенного продукта, но и смежных продуктов. Например, одна компания, производящая ИТ-оборудование, приобрела компанию, предоставляющую услуги по обеспечению безопасности, и обнаружила, что доходы увеличились не только за счет продуктов безопасности, которые она теперь могла предлагать, но и за счет более высоких ставок продления годовых контрактов на обслуживание основного продукта компании.

Расширьте свой набор инструментов для оценки

Определить соответствующую ценность цифровой цели сложно, и вы не окажете себе никакой пользы, если ограничите свои методы оценки. Как и в любой сделке, вы всегда должны проводить анализ дисконтированного денежного потока (DCF). Но в цифровом формате DCF должен быть двух видов. Первый должен рассматриваться с точки зрения приобретаемой компании как отдельного предприятия с использованием текущих финансовых прогнозов целевого руководства в качестве ориентира. Второй должен смоделировать, сколько может стоить цель внутри покупателя.В этом втором сценарии некоторые затраты могут быть выше (например, затраты на рабочую силу у покупателей часто выше, чем у начинающих компаний). Тем не менее, возможна также синергия затрат и доходов, такая как ускорение продаж.

Использование сопоставимых объектов также должно выходить за рамки традиционного. «Семикратный показатель EBITDA» (или какой-либо другой показатель вашей прибыли) не имеет смысла, когда вы покупаете технологию на ранней стадии — вместо этого нужно рассчитывать выручку. Кроме того, вы можете проникнуть в капот источника дохода, используя метрики, специфичные для цели, например, кратные, основанные на количестве пользователей или подписчиков.

В то же время не зацикливайтесь на одном сравнимом по отдельности. Множественные — это специя. Если вы рассматриваете какое-либо одно кратное или простую комбинацию кратных как основной ингредиент, вы, скорее всего, испортите оценочный бульон. (Зачем, например, платить несколько пользователей, если только часть пользователей приобретает подписки? И зачем зацикливаться на нескольких подписках, если цена подписки не соответствует рыночным ставкам?) Тем не менее, мультипликаторы действительно дают более полное представление о подписках. сделка. Они помогают установить параметры «фарватера», которые соответствуют базовым рыночным условиям и соответствуют ожиданиям целевой компании в отношении цен (Приложение 2).

Приложение 2

Хотя вы можете столкнуться с проблемами бухгалтерского учета, такими как возможное списание при обработке дохода от услуг целевой компании, они не должны влиять на ваше мнение о сделке, если это не повлияет на фактический денежный поток.Однако имейте в виду, что списание средств может произойти и что вам нужно будет подробно разобраться в проблеме, чтобы иметь четкую связь с инвестором при объявлении сделки. Поймите также, что при приобретении цифровой стартап-компании затраты почти всегда растут. Начинающим сотрудникам часто платят ниже рыночной заработной платы в обмен на опционы на акции и они работают в нестандартных офисных помещениях. Это означает, что траектория прибыли целевой компании может выровняться, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, после закрытия сделки. Доходам нужно время, чтобы вырасти, но расходы сразу же начинают кусаться.Опытные покупатели учитывают это при составлении прогнозов прибыли.

К сожалению, даже когда звезды стратегии, финансов и бухгалтерского учета совпадают, ожидания до заключения сделки и результаты после нее могут не совпадать. Чтобы повысить свои шансы на успех, снизьте эффективность исполнения после закрытия. Три типа невынужденных ошибок являются одними из самых распространенных, и их можно предотвратить.

Приоритет удержания талантов

Трудно переоценить важность удержания талантов. В рамках цифровых слияний и поглощений вы приобретаете не только интеллектуальную собственность, но и навыки тех, кто ее продвигает.Инженеры-программисты не всегда взаимозаменяемы, как люди, занимающие другие квалифицированные должности. Стимулы удержания являются обычным явлением, что может увеличить цену сделки. Но экономия на компенсации сотрудникам может быть рецептом для катастрофы. Не будь глупцом.

Очень часто при цифровых слияниях и поглощениях, и, как это часто бывает в компаниях, которые только начинают свою деятельность или которые на несколько лет старше, вы покупаете бизнес с разными классами акционеров. В зависимости от того, сколько раундов финансирования была пройдена (а иногда и в пределах одного раунда, если инвесторы обсуждают уникальные условия между собой), вы будете иметь дело с продавцами, у которых разные интересы, стимулы и договорные права, особенно предпочтения при ликвидации. .

Вот почему вы всегда должны запрашивать таблицу капитализации цели, соглашения акционеров и другие соглашения между компанией и ее акционерами, прежде чем переходить к окончательной цене сделки. В некоторых случаях небольшие изменения в цене могут непропорционально повлиять на привлекательность сделки для одной группы акционеров продавца по сравнению с другой. Некоторые покупатели сталкивались со сценариями, в которых группа привилегированных инвесторов целевой группы получала неплохую прибыль от продажи по заданной цене, в то время как некоторые сотрудники-акционеры не получали ничего.В результате вы можете иметь дело с недовольным персоналом с самого начала.

Покупатели обычно стараются сохранить ключевых сотрудников. Тем не менее, с точки зрения покупателя редко бывает очевидно, кто на самом деле является наиболее важным персоналом. Одна из распространенных ошибок — путать старшинство с важностью. Инженеры, даже младшие, могут сыграть важную роль в обеспечении бесперебойной работы приобретенных IP-адресов. И наоборот, некоторые руководители целевой группы, даже очень высокопоставленные, могут не иметь значения для устойчивого успеха; они могут быть серийными предпринимателями или старшими специалистами по опыту серийных стартапов (CXO), которые специализируются на подготовке стартапов, поддерживаемых венчурным капиталом, для приобретения, но не имеют желания или навыков для управления в рамках крупных эквайринговых организаций.

Одна промышленная компания провела ретроспективное исследование 40 цифровых, аналитических и технологических приобретений за более чем два десятилетия. Было обнаружено, что не было никакой связи между приобретенным истощением CXO и успехом или неудачей, а также очень четкой корреляции между инженерным истощением и неудачей. Поразительно, но сохранение одного или двух руководителей не коррелировало (положительно или отрицательно) с успехом поглощений. Но расширение программы удержания помогло.

Внимание к культурным особенностям также улучшает удержание.Проблемы с моральным духом могут возникнуть неожиданно, как это произошло, когда крупная американская компания-разработчик программного обеспечения приобрела небольшой канадский цифровой стартап, который гордился своей «пивной пятницей» в офисе. Это было бы неприемлемо для покупателя из списка Fortune-100. «Пивная пятница», к сожалению, пошла насмарку после приобретения (по крайней мере, в комнате отдыха в офисе), но влияние на моральный дух было относительно скромным, потому что этот искушенный покупатель был проактивно щедрым, давая бонусы к удержанию для инженерного персонала.Другие успешные покупатели нашли способы проявить гибкость в отношении более традиционных традиций, таких как бесплатные закуски.

Признание чувствительности продавцов

Тесно связана с удержанием талантов, но отличается от нее самой по себе, необходимость минимизировать конфликт между продавцами и персоналом. Когда приобретенные компании приходят со своими собственными продавцами, эти сотрудники часто сталкиваются с препятствиями в новой среде.Во-первых, им больше не разрешается напрямую обращаться к клиентам, вместо этого им нужно будет пройти через серию незнакомых каналов и привратников. Иногда может быть несколько отношений с одним покупателем, которые необходимо прояснить, или можно ожидать, что продавцы целевой компании будут продавать товары в незнакомые отрасли. Каждая из этих проблем может быстро привести к разочарованию и истощению.

Сопоставить два отдела продаж вместе — всегда непросто. Часто наилучшей практикой является преобразование привлеченных продавцов в функцию «наложения».Этот подход идеален, когда покупатель и приобретаемый имеют схожую подгруппу клиентов, а покупатель также имеет гораздо больший набор клиентов, взаимоотношений и продавцов. Также рекомендуется чрезмерно стимулировать продажи приобретенного продукта в первые год-два. Таким образом, покупатели, у которых вполне может быть много товаров для продвижения, не оставят без внимания новое дополнение.

Быстро продвинуться после приобретения — проблема в любом секторе, но в цифровом, где технологии развиваются так быстро, неспособность сделать это может быть губительной.

Часто приобретенная компания не имеет возможности продаж; цель просто слишком ранняя. В одной известной нам энергетической компании, которая приобрела небольшого поставщика аналитических услуг, все целевые продажи осуществлялись под руководством CXO. Энергетическая компания планировала задействовать собственный отдел продаж, чтобы продавать приобретенную технологию существующей клиентской базе, но продукт был сложным и сложным для отдела продаж покупателя. Хотя ее потенциал расширения рынка был значительным, эта технология была сложной и относительно недорогой по сравнению с другими предложениями покупателя.В результате отдел продаж компании-покупателя проигнорировал приобретенный продукт с более низкой комиссией и более сложным, и приобретение не достигло своих финансовых целей. Этих ошибок можно было избежать, если бы составили план обучения существующих продавцов раньше и установили пакет стимулов для поощрения продавцов за продажу нового продукта с самого начала.

Поддерживайте интеграцию

К сожалению, задержки с интеграцией представляют собой обычную опасность для цифровых M&A и происходят далеко за пределами отдела продаж.Подавляющее большинство цифровых приобретений крупных корпораций являются небольшими (менее 50 миллионов долларов целевой выручки) по сравнению с покупателем. В результате приобретенные цифровые активы могут остаться без внимания и оказаться рядом с другими продуктами в портфеле покупателя — вне поля зрения и из виду. Это может привести к тому, что синергия доходов останется неиспользованной или станет устаревшей после слишком долгого ожидания.

Посмотрим правде в глаза, интеграция — это мелочь. Энтузиазм сотрудников по поводу интеграции в головной корабль может быть высоким, а может и не быть высоким с самого начала, но со временем он редко становится выше.Быстрое продвижение после приобретения — проблема в любом секторе, но в цифровом, где технологии развиваются так быстро, неспособность сделать это может быть губительной. У опытных покупателей есть план интеграции, количество сотрудников и бюджет до закрытия сделки по приобретению. Высокопроизводительные сотрудники назначают руководителя интеграции на полную ставку из материнской компании на срок не менее одного года, если возможно, на месте. Объединение нанятых работников в одно физическое место с родителем не всегда возможно, но желательно, если это не предполагает переезда всего персонала в новый город.Желательно не оставлять приобретенную компанию в отдельном помещении дольше, чем это необходимо.

Когда наступают тяжелые времена, проще всего сократить расходы на приобретение и интеграцию. Удержаться от соблазна; потеря импульса может обречь приобретение. Это произошло с одной сделкой в ​​области программного обеспечения для энергетики, когда продажи материнской компании снизились по макроэкономическим причинам через несколько месяцев после приобретения. Во время спада операционный бюджет на интеграцию приобретенной компании был сокращен.В результате компания не достигла поставленных коммерческих целей, и эта проблема быстро превратилась в отрицательную спираль и в конечном итоге привела к списанию приобретенного бизнеса.

Цифровые слияния и поглощения — двигатель цифровой трансформации, и бездействие — приглашение к отставанию. Правильное заключение сделок в сфере цифровых технологий, аналитики и технологий может неожиданно повлиять на ограничение невынужденных ошибок в тех местах, где они часто могут пойти не так. Искушенные покупатели знают, где могут произойти ошибки.Они рассматривают цифровые M&A как ключевую компетенцию. И хотя не существует надежной пошаговой дорожной карты для правильного заключения каждой сделки, каждая компания должна знать, где могут быть общие опасности, и контролировать то, что они могут.

США — Налогообложение трансграничных слияний и поглощений

Налоговый закон 2017 г., вступивший в силу в декабре 2017 г., существенно повлиял на международное налогообложение в США. Этот закон представляет собой наиболее обширную переработку федерального налогового законодательства США со времен Закона о налоговой реформе 1986 года.Закон о налогообложении 2017 года, который затронул как общие структуры въезда, так и выезда в США, оказывает значительное влияние на многих иностранных покупателей американских компаний.

Для корпораций центральным элементом Закона о налогах 2017 года является постоянное снижение ставки корпоративного подоходного налога с 35 до 21 процента, которое обычно вступает в силу 1 января 2018 года.

Налоговый закон 2017 года очень сложен, поскольку он накладывает новый закон на многолетний существующий федеральный налоговый закон США, а также устраняет и изменяет различные разделы существующего налогового законодательства.Казначейство США и IRS были вовлечены в длительный и трудоемкий процесс разработки нормативных положений и руководств, касающихся положений законодательства. Кроме того, обсуждался вопрос о том, примет ли Конгресс США закон о «технических исправлениях», который внесет ретроактивные изменения в Закон о налогах 2017 года; перспективы остаются неопределенными.

Налоговый закон 2017 года коренным образом изменил налогообложение транснациональных корпораций США и их зарубежных дочерних компаний.Американские транснациональные корпорации по старому закону подлежали немедленному и полному подоходному налогу в США со всех доходов из источников в США и за их пределами. Прибыль иностранных дочерних компаний согласно старому закону, однако, как правило, не подлежала обложению подоходным налогом в США до тех пор, пока прибыль не была репатриирована посредством распределения дивидендов (хотя и в рамках режима анти-отсрочки (подраздел F), который датируется 1962 годом, некоторые категории прибыль иностранных дочерних компаний облагалась налогом в руках корпоративных владельцев в США, как если бы такие суммы были репатриированы посредством распределения дивидендов).

Напротив, прибыль иностранных дочерних компаний в соответствии с Законом о налогообложении 2017 года либо подлежит немедленному налогообложению в соответствии с расширенными положениями о недопустимости отсрочки, либо полностью освобождена от налогообложения в США. Закон о налогообложении 2017 года в целом сохраняет существующий режим части F, который применяется к пассивному доходу и доходам от продаж и услуг связанных сторон, и создает новый, широкий класс дохода («глобальный нематериальный доход с низким налогообложением» — GILTI), который также является считается репатриированным в год заработка и, таким образом, также подлежит немедленному налогообложению.В то время как GILTI фактически облагается налогом по сниженной ставке, доход подраздела F облагается налогом по полной ставке США.

Чтобы осуществить переход к новому режиму, новый закон включил несколько ключевых особенностей, в том числе:

• 100-процентный вычет дивидендов, полученных от иностранных корпораций с 10-процентным владением
• налог на GILTI
• единовременный налог на переходный период или налог на условную репатриацию накопленных доходов определенных иностранных корпораций.

Некоторые из заявленных целей при принятии Закона о налогообложении 2017 года заключались в упрощении и переходе от всемирной системы налогообложения к территориальной налоговой системе (т.е. налоговая система, которая облагает налогом прибыль там, где она получена). Достигает ли этих целей Налоговый закон 2017 года, остается спорным. Налоговый закон 2017 года содержит сложные новые положения, требующие значительного аргументированного анализа и суждений, а также дополнительных административных указаний для надлежащего применения. Хотя может быть номинально правильным заявить, что новая налоговая система движется в сторону территориальной системы — поскольку определенная прибыль, полученная иностранными дочерними компаниями, не подлежит немедленному налогообложению и не будет облагаться налогом при репатриации, — необлагаемая налогом прибыль (в большинстве ситуаций ) небольшая часть пула прибыли.Более того, расширив режим анти-отсрочки и включив в него GILTI (хотя и по пониженной эффективной ставке), Закон о налогообложении 2017 года расширяет базу трансграничного дохода, которая подлежит немедленному налогообложению в США.

Другими ключевыми положениями Закона о налогообложении 2017 года являются пониженная ставка налога для нового класса доходов, получаемых непосредственно американскими корпорациями («доход от нематериальных активов, полученных из-за рубежа» — FDII), и новый налог («снижение базы и налог на предотвращение злоупотреблений»). ‘- BEAT) по вычетам, произведенным корпорациями США родственным иностранным лицам.

В этом отчете более подробно рассматриваются различные положения Закона о налогах от 2017 года. В целом важно помнить, что многие положения Закона о налогах 2017 года затрагивают иностранных покупателей объектов в США и, в более общем плане, иностранные транснациональные корпорации, ведущие значительные операции в США. На практике некоторые положения будут действовать для увеличения налогооблагаемой прибыли в США, когда это применимо. В связи с внесенными существенными изменениями рассмотрение Закона о налогах от 2017 года особенно важно при проведении комплексной налоговой проверки, определении налоговых возмещений и планировании интеграции приобретения.С точки зрения налоговой должной осмотрительности, основные направления с точки зрения налогового законодательства 2017 года включают, например, рассмотрение:

• , правильно ли рассчитала целевой объект в США свой обязательный налог на репатриацию (если применимо)
• , есть ли у цели в США какие-либо структуры или потоки транзакций, которые могут привести к налоговым рискам США, например, в соответствии с режимом BEAT и / или новым правилом гибридного несоответствия.
• , имеет ли цель США высокий уровень заемных средств
• , есть ли у объекта в США какие-либо структуры планирования интеллектуальной собственности (ИС).

Для тех иностранных компаний со значительными операциями в США, которые не планировали соответствующим образом (например, путем реструктуризации цепочки поставок), коллективное применение определенных положений Налогового закона 2017 года могло иметь неблагоприятные последствия для глобальной эффективной налоговой ставки иностранной компании, несмотря на то, что снижение ставки корпоративного налога в США.

Покупка активов или покупка акций

Решение о приобретении активов или акций имеет значение при оценке потенциальных налоговых рисков, которые покупатель может унаследовать от целевой корпорации.Покупатель активов, как правило, не наследует налоговые риски США цели, за исключением определенных обязательств по преемнику для целей налогообложения штата и местных налогов и определенных налогов штата на франшизу. Кроме того, приобретение активов, составляющих торговлю или бизнес, может привести к амортизируемой деловой репутации для целей налогообложения США. Однако при приобретении актива могут возникнуть неблагоприятные налоговые последствия для продавца (например, возврат амортизации и двойное налогообложение в результате продажи с последующим распределением выручки между иностранными акционерами).

Напротив, при приобретении акций исторические обязательства цели, включая обязательства по неуплаченным налогам в США, обычно остаются на уровне цели (фактически уменьшая стоимость инвестиций покупателя в акции цели). При приобретении по договоренности обычно и рекомендуется, чтобы продавец разрешил покупателю провести комплексную проверку, которая, как минимум, должна включать проверку:

• адекватность налоговых резервов / резервов в счетах с указанием открытых лет и незавершенных налоговых проверок
• основные различия в бухгалтерских книгах и налоговых балансах
• наличие специальных налоговых атрибутов (т.е.грамм. «Чистый операционный убыток» — NOL), как эти атрибуты были созданы и есть ли какие-либо ограничения на их использование
• вопросов, касающихся приобретения и налогового планирования после приобретения.

Согласно принципам федерального налогообложения США, приобретение активов или акций компании-объекта может быть структурировано таким образом, чтобы прибыль или убыток не признавался при обмене (безналоговая реорганизация). Такие сделки позволяют преобразовать корпоративные структуры от простой рекапитализации и вкладов в сложные слияния, поглощения и консолидации.

Как правило, безналоговая реорганизация требует, чтобы существенная часть общего вознаграждения за приобретение была в форме акций приобретающей корпорации или корпорации, которая контролирует приобретающую корпорацию. Однако для реорганизации приобретенных активов между корпорациями, находящимися под общим контролем, могут использоваться денежные средства и / или иное вознаграждение, не связанное с акциями.

Могут быть ограничения на отчуждение акций, полученных при безналоговой реорганизации. Покупатель обычно наследует налоговую базу и период владения активами цели, а также налоговые атрибуты цели.Однако, если определенные встроенные убыточные активы импортируются в США, налоговая база таких активов может быть уменьшена до их справедливой рыночной стоимости.

В налогооблагаемых операциях покупатель обычно получает базовую стоимость в активах или запасах. Таким образом, покупатель может получить более высокие амортизационные отчисления, если приобретенный объект является активом с встроенной прибылью или немедленным списанием расходов на определенные материальные активы в соответствии с Налоговым законодательством 2017 года при приобретении налогооблагаемых активов.

При определенных типах налогооблагаемых приобретений акций покупатель может рассматривать покупку акций как покупку активов (раздел 338 «Выборы» обсуждается ниже — см. Раздел «Покупка акций»).

В целом штаты и местные муниципалитеты США соблюдают определение федеральным налоговым законодательством операции как облагаемой или не облагаемой налогом обмена.

Необходимо внимательно рассмотреть возможность приобретения акций или активов объекта в США за границей. Некоторые приобретения могут привести к неблагоприятным налоговым последствиям в соответствии с правилами корпоративной инверсии. В зависимости от количества акций иностранной приобретающей корпорации, выпущенных для целевых акционеров в США, иностранная приобретающая корпорация может рассматриваться как американская корпорация для всех целей федерального подоходного налога США.В некоторых случаях цель из США может потерять возможность уменьшить любую прибыль, связанную с инверсионной транзакцией, за счет налоговых атрибутов цели в США (например, NOL и «иностранные налоговые льготы» — FTC).

Покупка активов

При приобретении налогооблагаемых активов приобретенные активы имеют новую стоимостную основу для покупателя (если они не отнесены сразу на расходы согласно Закону о налогах 2017 г.). Продавец признает прибыль (капитальную или обычную) на сумму, на которую покупная цена превышает его налоговую базу в активах.Покупка актива обычно дает покупателю возможность выбрать желаемые активы, оставив ненужные активы позади. Хотя выбор по разделу 338 (описанный ниже) рассматривается как покупка активов, он не обязательно допускает выборочную покупку активов цели или уклонение от выполнения ее обязательств.

Покупка актива может быть рекомендована, если у цели есть потенциальные обязательства и / или такая структура транзакции помогает облегчить создание эффективной с точки зрения налогообложения структуры после приобретения.Например, при определенных условиях увеличение налоговой базы в результате транзакции, рассматриваемой как покупка актива, может помочь уменьшить подверженность так называемому налогу на GILTI на перспективной основе. Для обсуждения GILTI см. Раздел «Планирование интеграции интеллектуальной собственности, находящейся в целевой собственности США».

Закупочная цена

При налогооблагаемом приобретении активов, составляющих торговлю или бизнес, покупатель и продавец должны распределить покупную цену между приобретенными активами с использованием остаточного подхода между семью классами активов, описанными в нормативных актах.Покупатель и продавец связаны любым согласованным распределением покупной цены между активами.

Одновременная сторонняя оценка стоимости активов может быть полезной.

Износ и амортизация

Цена покупки, относящаяся к основным средствам и определенным нематериальным активам, предусматривает будущие налоговые вычеты в форме износа или амортизации.

Как указывалось ранее, при приобретении актива покупатель получает стоимость активов, приобретенных для целей налогообложения.Часто это приводит к увеличению амортизируемой базы активов, но может привести к ее уменьшению, если справедливая рыночная стоимость актива меньше налоговой базы продавца.

Большинство материальных активов амортизируются в течение налогового срока от 3 до 10 лет с использованием методов ускоренной налоговой амортизации, что приводит к увеличению налоговых вычетов.

Здания амортизируются с использованием линейного метода начисления амортизации, как правило, в течение 39 лет (27,5 лет для жилых зданий).Другим активам, включая амортизируемые улучшения земли и многие не строительные конструкции, может быть назначен период восстановления от 15 до 25 лет с использованием менее ускоренного метода начисления амортизации.

В некоторых случаях раздел 179 позволяет налогоплательщикам рассматривать в качестве текущих расходов приобретенную стоимость материального имущества и компьютерного программного обеспечения, используемого для активного ведения торговли или бизнеса. Согласно Закону о налогообложении 2017 года ограничение вычитаемых расходов по разделу 179 обычно составляет 1 миллион долларов США (US $.Это ограничение, которое ежегодно корректируется с учетом инфляции, уменьшается в соотношении доллар к доллару до тех пор, пока общая стоимость введенного в эксплуатацию в течение года имущества по разделу 179 превышает 2,5 миллиона долларов США (это ограничение также ежегодно корректируется с учетом инфляции).

Отдельно от статьи 179, так называемая «квалифицированная собственность», используемая в торговле или бизнесе налогоплательщика или для получения дохода, может подлежать дополнительному амортизационному вычету («бонусная амортизация») в первый год ввода собственности в эксплуатацию. .Закон о налогообложении 2017 года расширяет амортизационные отчисления за счет 100-процентного вычета стоимости квалифицированного имущества (как правило, программного обеспечения и материального амортизируемого имущества со сроком амортизации 20 лет или менее), которое либо является собственностью первоначального использования, либо приобретено путем покупки у посторонних лиц. Такое имущество должно быть приобретено и введено в эксплуатацию после 27 сентября 2017 года и до 1 января 2023 года. Налоговый закон 2017 года предусматривает 20-процентное постепенное сокращение «бонусной» амортизации для имущества, приобретенного после 2022 года, что, как правило, позволяет предприятиям расходовать 80 процентов, 60 процентов, 40 процентов и 20 процентов стоимости введенного в эксплуатацию имущества в 2023, 2024, 2025 и 2026 годах соответственно.Согласно Закону о налогах 2017 года, амортизация бонусов полностью прекращена в 2027 году.

В отличие от предыдущего закона, Закон о налогах 2017 года не ограничивает прирост бонуса «собственностью первоначального использования», которая начинается с налогоплательщика. В частности, в соответствии с Законом о налогах 2017 года как первоначальное, так и бывшее в употреблении материальное имущество, которое является «новым» для налогоплательщика, имеет право на амортизацию бонусов при соблюдении определенных условий. Как правило, собственность является «новой» для налогоплательщика, если у налогоплательщика и его предшественника не было амортизируемой доли в собственности в течение 5-летнего ретроспективного периода.Это изменение, регулирующее немедленное списание расходов, дает иностранным покупателям активов интенсивных американских компаний (например, производственных предприятий) стимул структурировать приобретение бизнеса как покупку активов или предполагаемую покупку активов (например, выборы в соответствии с разделом 338) вместо покупки акций в тех случаях, когда США нацелены на имеет значительные активы, которые можно было бы покрыть 100% расходов. Когда это применимо, правило амортизации 100-процентного бонуса дает покупателям соответствующих активов в США возможность вычесть часть покупной цены, относящуюся к квалифицируемому материальному имуществу.

В связи с усиленным положением об амортизации бонусов ожидается, что продавец целевой компании в США может быть более склонен продавать активы, чем раньше, из-за снижения ставки налога на прибыль в США и 100-процентных расходов на квалифицируемые покупки амортизируемого материального имущества. Согласно Закону о налогах 2017 года, корпорация C, которая продает актив и реинвестирует выручку в соответствующее амортизируемое материальное имущество, получает налоговую льготу в денежной форме за счет ускорения вычетов. В частности, в соответствии с Законом о налогах 2017 года чистым эффектом является 21-процентный налог на прибыль, полученный от продажи, и 21-процентный вычет из реинвестированной выручки, если имущество соответствует критериям 100-процентного списания расходов.

Бонусная амортизация автоматически применяется к квалифицированной собственности, если только налогоплательщик не решит отказаться от бонусной амортизации полностью или в отношении определенных классов возврата активов. При таком выборе налогоплательщик амортизирует активы, подлежащие выбору, в соответствии с обычными правилами амортизации, включая ускоренную амортизацию, если применимо. Налогоплательщики, желающие еще больше сократить амортизационные отчисления, могут выбрать использование «альтернативной системы амортизации», согласно которой активы амортизируются линейным методом в течение более длительного периода восстановления.Налогоплательщик также может использовать метод линейной амортизации для определения скорректированной основы для квалифицированных инвестиций в бизнес-активы налогоплательщика только для целей FDII и GILTI, при этом собственность налогоплательщика не будет лишена права на амортизацию бонуса для целей налогооблагаемого дохода федерального правительства США.

С другой стороны, амортизация бонуса не всегда может давать наилучшие результаты из-за возможного взаимодействия с другими налоговыми положениями. Например, в некоторых ситуациях амортизация бонуса может привести к очень большому NOL, который может компенсировать только 80 процентов налогооблагаемого дохода в будущие годы после 1 января 2021 года, или требование вычета амортизационных отчислений бонуса в год приобретения может исключить или ограничить возможность вычета процентов ( в отношении налоговых лет после 1 января 2022 г.), GILTI и благотворительные взносы за год.Поэтому при определенных обстоятельствах может быть предпочтительнее отказаться от начисления бонусов на амортизацию для одного или всех классов собственности.

Если и расход по разделу 179, и амортизация бонуса заявлены для одного и того же актива, перед применением правил амортизации бонуса база актива должна быть сначала уменьшена на расходы по разделу 179.

Земля не подлежит амортизации для целей налогообложения. Кроме того, ускоренная амортизация, вычет по разделу 179 и бонусная амортизация недоступны для большинства активов, которые считаются преимущественно используемыми за пределами США.

Как правило, капитализированная стоимость большинства приобретаемых нематериальных активов, включая гудвил, стоимость непрерывной деятельности и неконкурентные условия, подлежит амортизации в течение 15 лет. Для некоторых нематериальных активов, которые не подлежали амортизации до 10 августа 1993 г., существует узкое исключение — так называемые «правила предотвращения оттока», если они были удержаны, использованы или приобретены покупателем (или связанным лицом) до такой даты или если приобретена посторонней стороной, но пользователь нематериального актива не изменился.

Согласно остаточному методу распределения цены покупки любая уплаченная премия, превышающая совокупную справедливую рыночную стоимость приобретенных активов, обычно характеризуется как дополнительная сумма гудвила и подлежит 15-летней амортизации.

Затраты, понесенные при приобретении активов — материальных или нематериальных — обычно добавляются к цене покупки и считаются частью их основы, и они амортизируются вместе с приобретенным активом. Налогоплательщику, который производит или иным образом самостоятельно строит материальное имущество, может также потребоваться отнести часть своих косвенных затрат на производство на базу; это может включать процентные расходы, понесенные в течение производственного периода.

Налоговые атрибуты

NOL продавца, капитальные убытки, налоговые льготы, запрещенные коммерческие расходы по процентам и другие налоговые атрибуты не передаются покупателю при приобретении налогооблагаемого актива.В определенных обстоятельствах, когда цель имеет существенные налоговые атрибуты, может быть выгодно структурировать сделку как продажу ее активов, чтобы любая признанная прибыль могла быть компенсирована налоговыми атрибутами цели. Такая структура может также снизить потенциальный налог для держателя (ов) целевой компании на продажу его акций, если он сопровождается выбором раздела 338 или 336 (e), чтобы рассматривать покупку акций как покупку ее активов для целей налогообложения (при условии, что сделка соответствует требованиям для таких выборов (см. раздел «Покупка акций»).

Налог на добавленную стоимость

В США нет налога на добавленную стоимость (НДС). В некоторых штатах и ​​местных юрисдикциях взимаются налоги с продаж и использования, налоги на валовую выручку и / или другие налоги на передачу прав.

Налоги на перевод

В США не взимаются гербовые сборы на федеральном уровне при передаче нематериальных активов, включая акции, доли партнерства и доли участия в компаниях с ограниченной ответственностью (LLC). В США не взимается налог с продаж / использования при передаче материальных активов и не взимается налог на передачу недвижимости на передачу недвижимости на федеральном уровне.

Сорок пять штатов, округ Колумбия и сотни населенных пунктов взимают налог с продаж / использования при передаче материального личного имущества за вознаграждение. Однако освобождение от налога с продаж / использования может применяться к передаче материального личного имущества. Например, во многих штатах действует освобождение от налога с продаж / использования, применимое к случайным, единичным или случайным продажам материальных бизнес-активов. Кроме того, к сделке могут применяться освобождения от налога с продаж / использования, применимые к машинам и оборудованию, используемым при производстве или продаже запасов (продажа для перепродажи).

В большинстве штатов и / или местностей налог на передачу недвижимого имущества (RETT) облагается налогом на прямую передачу посессорных прав в недвижимом имуществе, включая недвижимое имущество, удерживаемое за плату, и определенные права аренды. Некоторые штаты или населенные пункты налагают RETT на передачу нематериальных активов, таких как акции, доли товарищества и доли участия в ООО. Однако в некоторых из этих штатов / населенных пунктов требуется, чтобы организация соответствовала определенным требованиям, прежде чем вводить RETT, например, квалификацию как определенную «компанию по недвижимости» в определенной юрисдикции.

Покупка акций

Как указывалось ранее, при приобретении акций исторические налоговые обязательства целевой компании остаются на уровне целевого показателя, что влияет на стоимость инвестиций покупателя в целевые запасы. Кроме того, налоговая база активов объекта размещения в целом остается неизменной. Целевая компания продолжает амортизировать свои активы в течение оставшегося срока их службы, используя методы, которые использовались ранее. Несмотря на то, что цель сохраняет свои налоговые атрибуты при приобретении акций, использование ею своих NOL и других благоприятных налоговых атрибутов может быть ограничено, если она испытывает так называемую «смену собственности» (см. Раздел «Налоговые убытки и другие атрибуты»).

Кроме того, многие затраты, понесенные покупателем и целевой компанией в связи с приобретением акций, обычно не могут быть вычтены (но капитализируются на основе приобретенных акций).

При налогооблагаемой покупке целевых акций может быть принято решение рассматривать покупку акций как покупку активов целевой компании при соблюдении определенных требований. Покупатель, если он имеет право, может сделать либо односторонние выборы в соответствии с разделом 338 (g) (338 (g) выборы), либо, если таковые имеются, совместные выборы (с общим материнским предприятием консолидированной группы, членом которой является цель, либо с акционерами целевой корпорации S) в соответствии с разделом 338 (h) (10) (i.е. 338 (h) (10) выборы).

В качестве альтернативы продавец и цель могут сделать совместный выбор при условии, что они удовлетворяют правилам раздела 336 (e) (336 (e) Выборы). Подобно выбору по разделу 338, выбор по разделу 336 (e) рассматривает продажу акций как предполагаемую продажу активов для налоговых целей, тем самым предоставляя покупателю основу для активов цели, равную справедливой рыночной стоимости. Однако, в отличие от правил раздела 338, покупатель не обязательно должен быть корпорацией.

При определенных обстоятельствах, связанных с продажей облагаемых налогом акций между связанными сторонами, специальные правила (раздел 304) могут повторно охарактеризовать продажу как операцию выкупа, в которой часть выручки от продажи может рассматриваться как дивиденд продавцу.Будут ли налоговые последствия такой переквалификации неблагоприятными или благоприятными, зависит от фактов. Например, если льготы по налоговому соглашению недоступны, режим дивидендов может привести к наложению налога у источника выплаты в США (WHT) по ставке 30 процентов на часть выручки от продажи, выплачиваемой покупателем из США иностранному продавцу. С другой стороны, режим дивидендов может быть желательным при продаже иностранных целевых акций продавцом из США иностранному покупателю, оба из которых контролируются материнской корпорацией США.В этом случае, при надлежащем планировании, часть итоговых предполагаемых дивидендов от иностранного покупателя и / или иностранной цели может быть освобождена от федерального подоходного налога США в соответствии с освобождением от налога на участие, введенным в соответствии с налоговым законодательством 2017 года, при соблюдении определенных условий.

Налоговые выплаты и гарантии

При приобретении акций исторические налоговые обязательства цели остаются на уровне цели. Таким образом, важно, чтобы покупатель обеспечивал заверения и гарантии от продавца (или его акционеров) в договорах купли-продажи акций, чтобы защитить себя от риска возникновения каких-либо обязательств после транзакции (например,грамм. обязательный налог на репатриацию в соответствии с Налоговым законодательством 2017 г.), возникающий в результате предоперационной деятельности объекта размещения.

Если речь идет о значительных суммах, покупатель обычно проводит комплексную проверку налоговых дел объекта размещения. Как правило, покупатель требует налоговой компенсации на период, по крайней мере, до истечения срока исковой давности, включая продление. Положения о возмещении убытков иногда включают ограничение ответственности возмещающей стороны или указывают сумму в долларах, которая должна быть достигнута до выплаты возмещения. Обратите внимание, что KPMG LLP в США не может и не предоставляет юридических консультаций. Цель этого параграфа — предоставить общую информацию о налоговых возмещениях и гарантиях, которые должны быть рассмотрены и адаптированы юрисконсультом клиента с учетом фактов и обстоятельств клиента.

Налоговые убытки и прочая атрибутика

Налоговый закон 2017 года изменяет правила, регулирующие использование NOL, и эти правила были дополнительно изменены Законом о помощи, помощи и экономической безопасности в связи с коронавирусом (Закон CARES), подписанным 27 марта 2020 года.Всего:

1) НОЛ, возникающие в налоговые годы, начинающиеся 31 декабря 2017 г. или ранее, могут быть перенесены на 2 года назад и на 20 лет вперед и могут компенсировать до 100 процентов налогооблагаемого дохода корпорации.

2) НОЛ, возникающие в налоговые годы, начинающиеся после 31 декабря 2017 г. и до 1 января 2021 г., могут быть перенесены на 5 лет назад и на неопределенный срок, и могут компенсировать до 100 процентов налогооблагаемой прибыли корпорации в налоговые годы, начинающиеся до 1 января 2021 г. ( до 80 процентов налогооблагаемого дохода корпорации в налоговые годы, начинающиеся после 31 декабря 2020 г.).

3) НОЛ, возникающие в налоговые годы, начинающиеся 1 января 2021 года или после этой даты, могут переноситься на неопределенный срок, но не могут быть перенесены обратно и могут компенсировать до 80 процентов налогооблагаемого дохода корпорации.

В результате различных правил переноса и переноса на будущие периоды, а также ограничений налогооблагаемого дохода корпорациям (и потенциальным покупателям) может потребоваться отслеживать NOL отдельно в зависимости от их срока годности.

Правила использования капитальных убытков остаются неизменными в соответствии с Законом о налогообложении 2017 года и Законом о CARES, который по-прежнему позволяет корпорациям переносить убыток на 3 года назад и переносить его на 5 лет в пределах доступного прироста капитала.

Раздел 382 налагает одно из наиболее значительных ограничений на использование NOL цели (а также на капитальные убытки и кредиты, а также на недопустимый перенос коммерческих процентов на расходы). Раздел 382 обычно применяется, когда целевая компания, являющаяся убыточной корпорацией, претерпевает «смену собственника». Как правило, смена собственника происходит, когда более 50 процентов бенефициарного владения акциями убыточной корпорации переходят из рук в руки в течение установленного периода (обычно 3 года. ).

Годовое ограничение на сумму налогооблагаемого дохода после изменения, которое может быть компенсировано NOL до изменения («ограничение раздела 382»), как правило, равно скорректированной стоимости капитала убыточной корпорации, умноженной на долгосрочное освобождение от налогов. ставка, установленная IRS.Скорректированная стоимость капитала, используемая при расчете годового ограничения, обычно представляет собой стоимость капитала убыточной корпорации непосредственно перед сменой собственника, с учетом некоторых возможных корректировок в сторону понижения. Общие корректировки включают задолженность по приобретению, перенесенную на убыточную корпорацию, и определенные взносы в капитал убыточной корпорации в течение 2-летнего периода до смены собственника.

Если совокупная справедливая рыночная стоимость активов цели превышает совокупную налоговую базу цели в отношении ее активов непосредственно перед сменой владельца («чистая нереализованная встроенная прибыль» — NUBIG), и цель реализует часть или всю свою встроенную прибыль. в прибыли в течение 5-летнего периода признания после смены собственника («признанная встроенная прибыль» — RBIG), с учетом определенных ограничений, годовое ограничение по разделу 382 может быть увеличено на сумму RBIG.В настоящее время превышение гипотетической амортизации цели, основанной на справедливой рыночной стоимости, относящейся к амортизируемым и амортизируемым активам непосредственно перед сменой прав собственности, над фактической амортизацией и амортизацией цели в течение 5-летнего периода признания, может рассматриваться как RBIG и может увеличить годовой лимит. Однако новые правила, предложенные в соответствии с разделом 382 (h), направлены на устранение метода, который позволил бы получить такой результат в отношении смены собственников, происходящей через 30 дней после публикации окончательных положений.(Эти предлагаемые правила спорны и могут быть значительно изменены до публикации в качестве окончательной.)

Напротив, если справедливая рыночная стоимость целевых активов меньше налоговой базы непосредственно перед сменой владельца («чистый нереализованный встроенный убыток» — NUBIL), любой встроенный убыток, реализованный в течение 5-летнего признания период после смены собственника («признанный встроенный убыток» — RBIL), включая любое превышение фактической амортизации над гипотетической амортизацией, основанной на справедливой рыночной стоимости, относящейся к амортизируемым и амортизируемым активам, может подпадать под действие раздела 382. ограничение.

Как и в разделе 382, ​​важно отметить, что раздел 383 также направлен на ограничение монетизации налоговых атрибутов убыточной корпорации другой прибыльной корпорацией, а раздел 384 направлен на ограничение возможности убыточной корпорации использовать свои налоговые атрибуты до приобретения в отношении предварительной -приобретение встроенной прибыли приобретаемой прибыльной корпорации.

Помимо изменения правил NOL, Закон о налогообложении 2017 г. также отменил режим альтернативного минимального налога для корпораций (AMT) в США для налоговых лет, начинающихся после 2017 г.Избыточные кредиты AMT, которые еще не были востребованы, обычно возвращаются. В соответствии с Законом CARES разрешается возмещаемый кредит в размере 50 процентов на 2018 год, а оставшаяся часть кредита будет полностью возвращена в 2019 году. В качестве альтернативы, корпоративные налогоплательщики могут также решить потребовать всю сумму возвращаемого кредита за 2018 год. На практике использование избыточных кредитов AMT и получение денежных возмещений в результате таких кредитов может быть затруднено для некоторых налогоплательщиков, которые сталкиваются с ограничением раздела 383.

Последствия выхода члена консолидированной группы из такой группы

Выход корпорации из консолидированной группы регулируется сложными правилами, которые применяются к консолидированным группам в США.В целом, одним из следствий ухода корпорации из консолидированной группы является ускорение любых отложенных статей операций между уходящей корпорацией и другими членами консолидированной группы. Например, прибыль от продажи объекта собственности одним членом консолидированной группы (S) другому члену консолидированной группы (B) обычно откладывается в соответствии с правилами консолидированного возврата до тех пор, пока это имущество не будет передано из консолидированной группы. Однако, если S или B покидают консолидированную группу, отложенная прибыль S будет ускорена и включена в налогооблагаемую прибыль (если S является уходящим участником, отложенная прибыль будет принята во внимание S непосредственно перед тем, как S покинет консолидированную группу) .Существует исключение из этого ускорения отложенных статей для определенных случаев, когда вся консолидированная группа, имеющая отложенные статьи, приобретается другой консолидированной группой.

В рамках консолидированной группы компания (S) может иметь отрицательную налоговую базу по акциям другой компании (B). Это называется счетом избыточных убытков и может возникать в результате распределения заемных средств (например, B берет взаймы для финансирования распределения дивидендов) или возникновения убытков за счет заемных средств (e.грамм. B берет взаймы и тратит вырученные средства на ведение бизнеса). Как и ранее обсуждавшиеся отложенные внутрихолдинговые статьи, непосредственно перед тем, как B или S покинут консолидированную группу, любой счет избыточных убытков должен быть признан как налогооблагаемая прибыль. Существует исключение из признания этого счета избыточных убытков для определенных случаев, когда вся консолидированная группа, имеющая счет (-ы) избыточных убытков, приобретается другой консолидированной группой.

Выход корпорации из консолидированной группы вызывает множество проблем, помимо описанного выше ускорения отложенных статей.Например, когда корпорация перестает быть членом консолидированной группы в течение налогового года, налоговый год корпорации заканчивается, и необходимо учитывать распределение дохода, прибыли, убытка, вычета, кредита и, возможно, других атрибутов между уходящая корпорация и консолидированная группа. Положения о консолидированной отчетности также содержат сложные правила, которые могут уменьшить или исключить убыток (и / или определенные налоговые атрибуты) при отбытии члена консолидированной группы.Кроме того, обратите внимание, что уходящая корпорация потенциально несет ответственность за все налоговые обязательства консолидированной группы за каждый год, в котором уходящая корпорация была членом консолидированной группы (даже в течение одного дня), включая год, в котором дочерняя компания покидает консолидированную группу. группа.

Предпродажные дивиденды

При определенных обстоятельствах продавец может предпочесть реализовать часть стоимости своих инвестиций в объект за счет дивидендов перед продажей. Это может быть привлекательно, если дивиденды облагаются налогом по ставке ниже, чем ставка налога на прирост капитала.

Как правило, для корпораций дивиденды и прирост капитала облагаются налогом по той же ставке федерального корпоративного налога в размере 21%. Однако, в зависимости от доли владения в дочерней компании, продавец может иметь право на вычет полученных дивидендов (DRD) на дивиденды, полученные от дочерней компании в США, при соблюдении определенных условий. Однако определенные дивиденды могут также привести к уменьшению налоговой базы акций целевой компании на сумму DRD.

Физическое лицо, как правило, облагается налогом на прирост капитала и дивиденды от местных корпораций и некоторых иностранных корпораций на основе их предельной налоговой категории.См. Ниже ставки долгосрочного прироста капитала за налоговые годы, начинающиеся 2018. Квалифицированные дивиденды обычно облагаются налогом по общей ставке долгосрочного прироста капитала.

Физические лица не имеют права на получение DRD по дивидендам. Таким образом, налоговые последствия предпродажных дивидендов могут зависеть от обстоятельств получателя. Каждое дело необходимо рассматривать по фактам. При определенных обстоятельствах выручка от погашения целевых акций перед продажей может также рассматриваться как дивиденд акционером-получателем (см. Раздел «Капитал»).

проблем с ИС при слияниях и поглощениях — Financier Worldwide

Учитывая финансовое и юридическое значение, придаваемое интеллектуальной собственности, не следует игнорировать или отклонять специальную комплексную проверку. Совершенно очевидно, что в транзакциях, связанных с сотнями или даже тысячами патентов, значительный объем работы должен быть выполнен — ​​и быстро — в рамках расследования интеллектуальной собственности. Покупатели должны быть готовы к строгим процедурам должной осмотрительности и иметь возможность исследовать силу и исковую силу рассматриваемого ИС.

Комплексная проверка позволяет покупателям точно понять, что они покупают. После определения соответствующего IP-адреса эквайеры и их консультанты могут оценить возможные риски и способы их устранения до завершения транзакции. Определение того, какая ИС важна или необходима для бизнеса цели, включает в себя оценку и категоризацию всех ИС, принадлежащих, используемых и лицензированных внутри или вне. Поиск в регистрационных базах данных, таких как Бюро по патентам и товарным знакам США (USPTO) и Бюро регистрации авторских прав США, может дать представление об истинных правах собственности на зарегистрированные товарные знаки и авторских правах.

Беспорядочные и сложные проблемы владения IP, например, могут быть фатальными для транзакции. Ограничивают ли существующие лицензионные соглашения использование прав ИС в будущем? Зависит ли цель от сторонних лицензий и переживут ли они транзакцию? Есть ли риск судебного разбирательства, например, незавершенные иски о нарушении прав и возмещении ущерба? Основаны ли какие-либо из рассматриваемых активов на открытом исходном коде или иным образом проистекают из открытых инноваций? Это может ограничить коммерческую эксплуатацию в будущем, поэтому должная осмотрительность имеет решающее значение.

Направленность комплексной проверки интеллектуальной собственности также будет зависеть от целей сделки. Сложность заключается в том, что анализ портфеля ИС сложен и требует специальных знаний для поиска потенциально проблемных точек. «Сделки слияний и поглощений обычно происходят в условиях крайнего дефицита времени, поэтому крайне важно сосредоточить анализ на вопросах, относящихся к данной сделке», — говорит д-р Винкельманн. «Чтобы пройти значимую и целенаправленную комплексную проверку интеллектуальной собственности, необходимо сначала понять целевую компанию и ее бизнес.Это технологическая компания или бренд-компания? Каковы основные продукты и основной рынок? Что приобретать — всю компанию или только ее часть? Чрезвычайно важны для определения релевантных моментов, которые необходимо изучить, экономические цели планируемого приобретения. Сделка касается доступа к новым продуктам, технологиям или рынкам? Или это чистая покупка акций, возможно, с планируемой консолидацией? Предназначена ли сделка для усиления портфеля интеллектуальной собственности инвестора? Ответы на эти вопросы — важная предпосылка для целенаправленной комплексной проверки интеллектуальной собственности.”

В идеале, цель должна вести полную запись своего портфеля ИС и цепочки титулов. Обновленный реестр интеллектуальной собственности является четким показателем того, что цель ценится на интеллектуальную собственность и осознает ее важность для процесса слияний и поглощений. Реестр должен всесторонне документировать все формы ИС, включая номер заявки и статус каждого товарного знака, патента, дизайна и так далее.

«Как нематериальный актив, ценность ИС часто не очевидна без полной прозрачности со стороны продавца, в том числе в отношении объема ИС и его деловых операций в целом», — отмечает г-жа Бачигалупо.«По сравнению с другими формами собственности, ИС имеет более широкое определение, и многие бизнесмены не обязательно осознают, в какой степени их внутренние ресурсы или процессы могут быть защищены законом об ИС. Следовательно, покупатель часто должен «подтолкнуть» продавца к идентификации всей своей ИС, особенно в областях незарегистрированной ИС, таких как коммерческая тайна. Покупатель также должен тщательно изучить раскрытую интеллектуальную собственность на предмет потенциальных рисков, чтобы наилучшим образом определить ее стоимость. Возможные ключевые соображения включают действительность, право собственности, исключительность и защиту интеллектуальной собственности.”

Важно, чтобы все критические точки для транзакции были рассмотрены во время комплексной проверки IP, чтобы поддержать решение о продолжении или уходе. «В худшем случае выявляется нарушитель сделки, и транзакция должна быть прервана», — говорит д-р Винкельманн. «Однако на практике это случается редко. Корректировки закупочной цены также обычно происходят только в том случае, если риски не могут быть покрыты в другом месте. Условия закрытия имеют большое значение, если риски могут быть устранены, и это должно быть сделано целевой компанией до завершения транзакции.Также большое значение имеют заветы поведения и действий, особенно в период между подписанием и закрытием. Это может включать, например, поддержание важных прав промышленной собственности или выполнение определенных процессуальных действий, которые все еще должны быть выполнены объектом ».

Предотвращение споров

Покупателям также необходимо провести подробный анализ любых потенциальных споров, которые могут иметь финансовые последствия после закрытия, таких как претензии в отношении прав интеллектуальной собственности, которые могут повлиять на стоимость приобретения.

В ходе комплексной проверки покупатель должен оценить риск потенциальных обязательств целевой компании в связи с будущими претензиями со стороны конкурентов и других сторон, включая бывших сотрудников, бывших консультантов и нынешних сотрудников. Следует провести подробный анализ мировых соглашений и судебных заключений или постановлений, касающихся активов ИС цели.

Гарантийное страхование и страхование возмещения убытков (W&I) может касаться конкретных и общих рисков, эффективно хеджируя их денежной компенсацией.Политика, как правило, обсуждается вместе с соглашением о продаже и принимается во время подписания, вступая в силу после завершения продажи. Страхование W&I стало популярным в последние годы. Он используется в самых разных сделках и часто облегчает их завершение.

Трансграничные вызовы

В контексте трансграничных слияний и поглощений существует множество проблем после слияния, которые могут поставить под угрозу создание стоимости, включая управление интеллектуальной собственностью.Портфель ИС транснациональных компаний часто содержит международные права ИС, что усложняет аудит ИС.

Местные нюансы также могут усложнить комплексную проверку интеллектуальной собственности. В качестве примера, по словам доктора Винкельманна, если иностранный инвестор желает приобрести немецкую целевую компанию, разумно рассмотреть последствия немецкого закона об изобретениях для сотрудников. «Эти конкретные правовые нормы приводят к значительному риску того, что истинным владельцем патента является не компания, внесенная в реестр, а изобретатель как частное лицо, что может привести к значительным рискам для покупателя», — говорит она.«Поскольку это не очевидно из официального патентного реестра, необходим подробный анализ, если покупатель хочет избежать неприятных сюрпризов в будущем. Другой пример — ситуация, когда немецкий инвестор приобретает целевую компанию за рубежом и хочет интегрировать местный отдел развития в свой инновационный процесс. В некоторых странах изобретения необходимо сначала зарегистрировать в стране проживания изобретателя, что может противоречить стратегии подачи заявок европейскими компаниями.”

Управление портфелем после закрытия

После завершения сделки важно, чтобы приобретенный портфель ИС соответствовал стратегическим целям покупателя. Понимание и понимание портфеля ИС, полученное в результате должной осмотрительности, следует использовать для планирования и развития этих прав ИС с учетом будущей ценности. «Сторонам следует изучить, какие части портфеля ИС должны использоваться для каких бизнес-моделей и продуктов после сделки, а какие части менее актуальны для будущего и могут быть использованы где-то еще», — говорит д-р Винкельманн.«Кроме того, нельзя упускать возможности для создания новых прав интеллектуальной собственности в результате сочетания технологий и деятельности по развитию покупателя и цели. Однако в конечном итоге используемые меры и их реализация всегда уникальны и сильно зависят от стратегических целей конкретной сделки ».

Хотя покупатели должны провести аудит интеллектуальной собственности до ее завершения, рекомендуется повторить процесс после закрытия, что может выявить пробелы в защите и помочь в планировании смены владельца на приобретенные права интеллектуальной собственности.Если смена владельца не регистрируется в соответствующих реестрах, покупатель не сможет реализовать или использовать эти права против третьих лиц. Однако это может быть дорогостоящим и длительным процессом. В разных юрисдикциях есть свои требования и сборы, от заполнения простой документации до более обременительных процессов, которые устанавливают жесткие временные рамки и включают более высокие сборы.

Чтобы транзакции были успешными, покупатели должны иметь полное представление об активах, которые они приобретают.В то время как активы, такие как недвижимость, оборудование, товарно-материальные запасы и финансовые инструменты, ранее были в центре внимания усилий по комплексной проверке, сегодня стало важным уделять приоритетное внимание активам ИС, поскольку они часто являются источником жизненной силы организации.

© Financier Worldwide

Clarivate Analytics приобрела ведущего поставщика судебной практики и аналитики в области интеллектуальной собственности Darts-ip

Расширение IP-предложения, чтобы помочь компаниям во всем мире более легко создавать, защищать, отслеживать и обеспечивать соблюдение интеллектуальной собственности

Лондон, Великобритания, Филадельфия, США и Брюссель, Бельгия, 2 декабря 2019 г. —Clarivate Analytics plc (NYSE: CCC; CCC.WS), мировой лидер в предоставлении достоверных сведений и аналитики для ускорения темпов инноваций, сегодня объявила о приобретении компании Darts-ip, ведущего поставщика данных прецедентного права и аналитики для профессионалов в области интеллектуальной собственности (ИС). В помощь компании принимают более разумные и быстрые решения.

По данным Всемирной организации интеллектуальной собственности (ВОИС), объем заявок на регистрацию ИС продолжает расти быстрыми темпами, установив новые рекорды в 2018 г. [1]. Это означает, что как никогда важно предоставлять профессионалам в области интеллектуальной собственности надежные и содержательные данные и анализ, которые могут использоваться для принятия стратегических и операционных решений.

Компании по всему миру в настоящее время полагаются на данные Darts-ip, чтобы быстро находить соответствующие дела для поддержки лучших юридических решений, оптимизации стратегии, повышения эффективности, сокращения затрат и отслеживания соответствующих судебных разбирательств по мере их развертывания по всему миру.Сочетание решений Clarivate и юридического контента от Darts-ip предоставит пользователям еще больший контекст, доступ и прозрачность в отношении статуса товарных знаков, патентов, доменов, дизайнов и авторских прав.

«Мы продолжаем улучшать наши предложения и укреплять нашу позицию надежного глобального партнера, предоставляя новаторам во всем мире важные данные и глубокий опыт в предметной области. Приобретение Darts-ip помогает нам выполнить это обещание, предоставляя клиентам доступ к гораздо более широкому спектру IP-решений и аналитики, которые помогают решать их самые сложные задачи », — сказал Джефф Рой, президент группы IP, Clarivate Analytics.«Это третье недавнее приобретение IP компанией Clarivate, демонстрирующее нашу приверженность значительным инвестициям в наши данные, аналитику и платформу».

«Мы являемся единственным поставщиком юридических технологий, который собирает данные прецедентного права интеллектуальной собственности во всем мире в подробном и организованном виде, и поэтому мы будем хорошо позиционированы рядом с рядом надежных глобальных IP-решений от Clarivate», — сказал Эврард ван Зуйлен. Управляющий директор, Дартс-ип. «Традиционно данные глобального прецедентного права не индексировались для исследований в области ИС и часто не были доступны в цифровом виде, что затрудняло исследования.Наши решения и аналитика на основе искусственного интеллекта позволяют профессионалам в области ИС принимать более обоснованные решения с помощью контекстных данных, что делает их идеальным выбором для широкого спектра предложений Clarivate в области IP. Мы гордимся тем, что стали частью глобальной организации с богатым опытом в области патентов, товарных знаков и доменов ».

# #

О Clarivate Analytics
Clarivate Analytics ™ — мировой лидер в предоставлении надежных аналитических данных и аналитических материалов для ускорения темпов внедрения инноваций.Мы создали несколько брендов, пользующихся наибольшим доверием на протяжении всего жизненного цикла инноваций, включая Web of Science ™, Cortellis ™, Derwent ™, CompuMark ™, MarkMonitor ™ и Techstreet ™. Сегодня Clarivate Analytics выполняет смелую предпринимательскую миссию, чтобы помочь клиентам сократить время от новых идей до инноваций, меняющих жизнь. Для получения дополнительной информации, пожалуйста, посетите сайтclearwate.com .

О компании Darts-ip
Darts-ip предоставляет информацию и аналитику, которые поддерживают судебное преследование и судебные разбирательства в сфере интеллектуальной собственности по всему миру.С помощью нашей платформы профессионалы в области интеллектуальной собственности получают беспрецедентное представление о правах интеллектуальной собственности, компаниях, юрисдикциях, юридических вопросах и рыночных тенденциях.

Darts-ip могут быстро искать и отслеживать почти 5 миллионов дел, касающихся товарных знаков, патентов, авторских прав, дизайнов и моделей, доменных имен и недобросовестной конкуренции. Специальная команда местных юридических экспертов в сотрудничестве с передовыми инструментами искусственного интеллекта и машинного обучения извлекает ключевые данные из каждого дела. От прокуроров до судебных исполнителей, от специалистов по исследованиям и разработкам до экспертов в области бизнес-аналитики — интеллектуальные инструменты Darts-ip помогают выигрывать дела, разрабатывать стратегии и находить новые возможности.Для получения дополнительной информации посетите www.darts-ip.com.

Заявления прогнозного характера
Данный пресс-релиз и включенные в него устные заявления могут содержать прогнозные заявления относительно Clarivate Analytics. Заявления о перспективах содержат текущие ожидания или прогнозы Clarivate Analytics в отношении будущих событий и могут включать утверждения о результатах, ожидаемом взаимодействии и других ожиданиях на будущее. Эти заявления связаны с рисками и неопределенностями, включая факторы, не зависящие от Clarivate Analytics, которые могут привести к тому, что фактические результаты будут существенно отличаться.Clarivate Analytics не берет на себя никаких обязательств по обновлению или пересмотру сделанных здесь заявлений, будь то в результате получения новой информации, будущих событий или иным образом.

Clarivate и его логотип, а также все другие используемые здесь товарные знаки являются товарными знаками соответствующих владельцев и используются по лицензии.

Контактное лицо для СМИ
Табита Сигрейв, руководитель отдела коммуникаций, Clarivate Analytics
[email protected]

[1] https: // www.wipo.int/edocs/pubdocs/en/wipo_pub_941_2019.pdf