Простой срок окупаемости инвестиционного проекта: Простой и дисконтированный срок окупаемости проекта

III. Методика расчета показателей фактической эффективности и окупаемости инвестиционных проектов \ КонсультантПлюс

III. Методика расчета показателей фактической

эффективности и окупаемости инвестиционных проектов

Фактический срок окупаемости инвестиций в основной капитал

Срок окупаемости инвестиционного проекта Ток представляет собой продолжительность периода от начала финансирования проекта до момента, когда фактический объем инвестиций Иок (раздел 2 строка 11 графа 4 формы N 1-ЭФК) сравняется с суммой чистой прибыли Пч (раздел 3 строка 28 графа 5) и амортизационных отчислений Аотч (раздел 3 строка 26 графа 5), подсчитанных нарастающим итогом.

Ток

Иок = SUM(Пчt + Аотчt),

t=1

где t — год реализации проекта.

В целях сопоставимости с показателями проекта по бизнес — плану при расчете фактического значения срока окупаемости показатели чистой прибыли, амортизации и инвестиций в основной капитал пересчитываются в цены бизнес — плана. Порядок пересчета приведен в инструкции по заполнению формы N 1-ЭФК.

Фактический бюджетный эффект от реализации инвестиционного проекта представляет собой величину отчислений в бюджет за вычетом полученных из бюджета средств.

Фактический бюджетный эффект Эб рассчитывается как разность между суммой отчислений в бюджет Об (без подоходного налога на заработную плату) (раздел 4, строка 33 графа 4) за период реализации проекта и полученных средств из бюджета Сб (раздел 4 строка 31 графа 4) за этот же период.

Эб = Об — Сб

Фактический чистый доход (прибыль) Пч (раздел 3 строка 28 графа 5) исчисляется как разность финансового результата, платежей в бюджет из прибыли, погашения кредитов и выплаты процентов по ним.

Количество созданных рабочих мест — численность занятых в результате реализации инвестиционного проекта характеризует фактический социальный эффект.

Количество созданных рабочих мест (численность занятых) по проекту указывается в разделе 3 строка 29 графа 4.

Продолжительность строительства (реализации проекта) Рс представляет собой период времени от начала реализации проекта Рn (раздел 1 строка 04) до окончания реализации проекта Рk (раздел 1 строка 07).

Pc = Pk — Pn

Сопоставление фактических показателей эффективности и окупаемости инвестиционных проектов с показателями их бизнес — планов, послужившими основанием для принятия решений об оказании государственной поддержки

Для сопоставления фактического и проектного сроков окупаемости проекта производится сравнение рассчитанного фактического срока окупаемости со сроком окупаемости инвестиций в основной капитал по бизнес — плану (раздел 1 строка 09).

Для сопоставления фактического бюджетного эффекта с проектируемым (по бизнес — плану) сравниваются графы 4 и 3 (стр. 33 — стр. 31) раздела 4.

Аналогично осуществляется сопоставление чистого дохода (по графам 3 и 5 строке 28) и создание рабочих мест (графы 3 и 4 строке 29).

Ввод основных фондов на 1 рубль инвестиций в основной капитал относится к обобщающим показателям, характеризующим эффективность использования инвестиций в основной капитал.

Ввод основных фондов на 1 рубль инвестиций в основной капитал Кв рассчитывается путем отношения (деления) ввода в действие основных фондов Воф (раздел 2 строка 18 графа 4) к объему инвестиций в основной капитал Иок (раздел 2 строка 11 графа 4).

Кв = Воф / Иок

Коэффициент использования (освоения) производственных мощностей характеризует эффективность использования производственного аппарата.

Коэффициент использования производственных мощностей Км рассчитывается путем деления фактического годового объема продукции в натуральном выражении Оп (раздел 3 строка 21 графа 4) к введенной производственной мощности Мп (раздел 2 строка 19 графа 4).

Км = Оп / Мп

Капиталоемкость продукции характеризует уровень инвестиционных затрат на создание единицы продукции.

Капиталоемкость продукции Кп рассчитывается как отношение объема инвестиций в основной капитал Иок (раздел 2 строка 11 графа 4) к стоимости годового объема продукции Оп (раздел 3 строка 22 графа 5).

Кп = Иок / Оп

Норма прибыли является важнейшим обобщающим показателем эффективности инвестиционного проекта, характеризующим уровень его привлекательности для инвестора.

Норма прибыли Нп рассчитывается как отношение величины полученного финансового результата Пб (раздел 3 строка 27 графа 5) к объему инвестиций в основной капитал Иок (раздел 2 строка 11 графа 4).

Нп = Пб / Иок

Доля собственных средств в общем объеме финансирования инвестиционного проекта выступает одним из главных критериев выделения средств из государственного бюджета на поддержание высокоэффективных коммерческих инвестиционных проектов. Согласно правилам проведения конкурсов доля собственных средств должна составлять не менее 20% от общего объема финансовых затрат по проекту.

Доля собственных средств в общем объеме финансирования инвестиционного проекта Дс определяется как отношение величины собственных средств, использованных с момента реализации проекта Сс (раздел 2 строка 12 графа 4), к объему инвестиций в основной капитал Иок (раздел 2 строка 10 графа 4).

Дс = Сс / Иок

Доля государственной поддержки в общем объеме финансирования инвестиционного проекта отражает еще одно условие выделения средств из государственного бюджета на поддержание высокоэффективных коммерческих инвестиционных проектов. Согласно правилам проведения конкурсов доля государственной поддержки составляет от 20% до 50% от общего объема финансовых затрат по проекту.

Доля государственной поддержки в общем объеме финансирования инвестиционного проекта Дг определяется как отношение величины полученной государственной поддержки Гп (раздел 4 строка 32 графа 4) к объему инвестиций в основной капитал Иок (раздел 2 строка 10 графа 4).

Дг = Гп / Иок

Доля заемных средств в общем объеме финансирования инвестиционного проекта также является условием выделения средств из государственного бюджета на поддержание высокоэффективных коммерческих инвестиционных проектов. Согласно правилам проведения конкурсов доля заемных средств составляет от 50% до 80% от общего объема финансовых затрат по проекту.

Доля заемных средств в общем объеме финансирования инвестиционного проекта Дз определяется как отношение величины привлеченных на реализацию проекта средств Сп (раздел 2 строка 13 графа 4) к объему инвестиций в основной капитал Иок (раздел 2 строка 10 графа 4).

Дз = Сп / Иок

Для анализа фактических значений показателей эффективности и окупаемости инвестиций в основной капитал в целях сопоставимости с показателями бизнес — плана при их расчете инвестиции в основной капитал, введенные в действие основные фонды, стоимость годового объема продукции, выручка от реализации продукции, затраты на производство, финансовый результат пересчитываются в цены бизнес — плана. Порядок пересчета приведен в инструкции по заполнению формы N 1-ЭФК.

2.3. Определение обычного срока окупаемости проекта

Простым сроком окупаемости инвестиций (payback period) называется продолжительность периода от начального момента до момента окупаемости. Начальным моментом обычно является начало первого шага или начало операционной деятельности. Моментом окупаемости называется тот наиболее ранний момент времени в расчетном периоде, после которого кумулятивные текущие чистые денежные поступления становятся и в дальнейшем остаются неотрицательными.

Метод расчета срока окупаемости инвестиций состоит в определении того срока, который понадобится для возмещения суммы первоначальных инвестиций. Если сформулировать суть этого метода более точно, то он предполагает вычисление того периода, за который кумулятивная сумма (сумма нарастающим итогом) денежных поступлений сравнивается с суммой первоначальных инвестиций.

Расчет срока окупаемости
									Таблица 10.
	Наименование	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	Инвестиции за 3 года			-1640,00
2	Чистая прибыль			83,20	138,37	211,60	308,10	434,58	599,57	813,95
3	Сальдо накопленное			-1556,80	-1418,43	-1206,83	-898,73	-464,14	135,43	949,38
4	Срок окупаемости	4,77

По таблицы 10 видно, что проект окупится приблизительно через 5 лет, на 7 году жизненного цикла проекта.

Рис.1 Обычный срок окупаемости проекта

Простой срок окупаемости инвестиционного проекта представляет собой срок простого возврата суммарными чистыми доходами с проекта вложенного в проект капитала. Этот по­казатель не является интересным, так как не указывает на то, сколько и когда в рас­сматриваемом проекте можно заработать дополнительных прибылей, которые, собственно говоря, и служат основной целью проекта и главным основанием для осуществления проекта в расчете на использование таких дополнительных прибылей на погашение накопившейся у финансово-кризисного предприятия задолженности. Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта гораздо более соответ­ствует интересу, проявляемому к тому, за какой срок проект обеспечит некоторые дополни­тельные прибыли, во всяком случае, такие же, какие смог бы обеспечить альтернатив­ный и, желательно, сопоставимый по уровню рисков доступный инвестиционный актив.

Дисконтированный срок окупаемости в этом смысле разумно понимать как тот срок, в расчете на который вложение средств в рассматриваемый проект даст ту же сумму де­нежных потоков, приведенных по фактору времени (дисконтиро­ванных) к настоящему моменту, которую за этот же срок можно было бы получить с альтернативного доступного для покупки инвестиционного актива.

 

Для инвестиционного планирования и выбора антикризисных инвестиционных проектов показатель дисконтированного срока окупаемости проекта практически важен в первую очередь тем, что он указывает на тот горизонт времени в бизнес-плане инвестиционного проекта, в пределах которого план-прогноз денежных потоков по проекту должен быть особенно надежным.

Если существуют слишком большие неопределенности даже по этим ближайшим по вре­мени денежным потокам, то значит есть большая вероятность того, что даже при наличии у проекта положительной чистой текущей стоимости и удовлетворительно высокой внутрен­ней нормы рентабельности проект в действительности может оказаться ме­нее эффективным, чем простое вложение с трудом мобилизованных средств в доступные для покупки на фондовом рынке акции либо в банковские депозиты (сопоставимые по уровню риска, т. е. изменчивости доходов). Причем отмеченное может произойти не из-за резко­го повышения доходности инвестиционной альтернативы (в связи с изменением дел в эко­номике в целом), а из-за не подтверждения жизнью планировавшихся по проекту денежных потоков.

Поэтому, конечно, желательно, чтобы дисконтированный срок окупаемости проекта был меньше горизонта времени надежного прогнозирования рынков сбыта и закупок по проекту и прогнозирования важнейших для проекта факторов риска.

Расчет дисконтированного срока окупаемости
									Таблица 11.
	Наименование	1	2	3	4	5	6	7	8	9
1	Инвестиции за 3 года			-1520,00
2	Чистая дисконтированная прибыль			83,20	197,56	342,08	516,00	718,73	949,89	1209,24
3	Сальдо накопленное			-1436,80	-1239,24	-897,16	-381,17	337,56	1287,46	2496,70
4	Срок окупаемости	3,53

Из таблицы 11 видно, что дисконтированный срок окупаемости проекта составляет 4 с лишним года.

Проект окупается на 7 году жизненного цикла.

Рис. 2 Дисконтированный срок окупаемости проекта

Метод периода окупаемости — Oxford Reference

Показать сводную информацию

Обзор

Метод составления бюджета капиталовложений, при котором рассчитывается время, необходимое для того, чтобы прогнозируемые притоки денежных средств по проекту сравнялись с инвестиционными затратами; это время сравнивается с требуемым периодом окупаемости, чтобы определить, следует ли рассматривать проект для утверждения. Если прогнозируемые притоки денежных средств представляют собой постоянные годовые суммы, после первоначальных капиталовложений можно использовать следующую формулу: окупаемость (годы) = первоначальные капиталовложения/годовой денежный приток.

окупаемость (лет) = первоначальные капиталовложения/годовой приток денежных средств.

В противном случае годовой приток денежных средств накапливается, и год определяется, когда совокупный приток равен инвестиционным расходам. Этот метод иногда рассматривается как мера риска, связанного с проектом.

Два основных недостатка метода окупаемости: • не учитывается временная стоимость денег; • не учитываются денежные потоки после возмещения инвестиций.

• временная стоимость денег не учитывается;

• денежные потоки после возмещения инвестиции не учитываются.

Однако метод окупаемости является относительно простым для использования менеджерами и по этой причине остается популярным. Часто менеджеры используют методы окупаемости и дисконтированного денежного потока одновременно, хотя это очень разные методы составления бюджета капиталовложений (см. и метод дисконтированного окупаемости).

ПРИМЕР

Больница рассматривает возможность приобретения нового рентгеновского аппарата за 50 000 фунтов стерлингов. Годовая экономия денежных средств от новой машины оценивается в 20 000 фунтов стерлингов.0003

окупаемость = первоначальные капиталовложения/годовые поступления денежных средств

окупаемость = 50 000 фунтов стерлингов/20 000 фунтов стерлингов = 2,5

Таким образом, больница окупит свои инвестиции через 2,5 года. Исходя из этого, трудно сказать, стоит ли больнице покупать новую машину. Большинство менеджеров считают, что срок окупаемости составляет менее 3 лет.

От: метод периода окупаемости в Бухгалтерский словарь »

Темы: Социальные науки — Бизнес и менеджмент

---

Справочные статьи

метод периода окупаемости

в Бухгалтерский словарь (4) Длина: 264 слова

метод периода окупаемости

в Словарь бизнеса и менеджмента (5) Длина: 184 слова

метод периода окупаемости

в Словарь финансов и банковского дела (4 об.) Длина: 110 слов

---

Искать: «метод периода окупаемости» в Oxford Reference »

Неделя 8 | учебные пособия

Альтернативные критерии инвестирования и их ограничения

 

 

Срок окупаемости

 

Продолжительность времени, необходимого для возмещения стоимости инвестиций. Срок окупаемости данной инвестиции или проекта является важным фактором, определяющим, следует ли брать позицию или проект, поскольку более длительные периоды окупаемости обычно нежелательны для инвестиционных позиций.

 

Рассчитывается по следующей формуле:

 

Срок окупаемости = стоимость проекта / годовой приток денежных средств

 

При прочих равных условиях лучше инвестиции с более коротким периодом окупаемости. Например, если проект стоит 100 000 долларов и ожидается, что он будет приносить 20 000 долларов в год, период окупаемости составит 100 000/20 000 долларов, или пять лет.

 

Пример 2. Равные денежные потоки

Компания C планирует осуществить проект, требующий первоначальных инвестиций в размере 105 миллионов долларов. Ожидается, что проект будет приносить 25 миллионов долларов в год в течение 7 лет. Рассчитать срок окупаемости проекта.

 

Решение

Период окупаемости = Первоначальные инвестиции ÷ Годовой денежный поток = 105 млн долларов США ÷ 25 млн долларов США = 4,2 года

 

Пример 2: Неравномерные денежные потоки

Компания C планирует осуществить еще один проект, требующий первоначальных инвестиций в размере 50 миллионов долларов США, и ожидается, что она принесет 10 миллионов долларов США в год 1, 13 миллионов долларов США в год 2, 16 миллионов долларов США в год 3, 19 миллионов долларов США. миллионов в год 4 и 22 миллиона долларов в год 5. Рассчитайте окупаемость проекта.

 

Решение

 

(денежные потоки в миллионах)               Нарастающим итогом          

    

    Год              Денежный поток           Денежный поток

      0                 (50)                          (50)

      1                   10                          (40)

      2                   13                           (27)

     3                  16                                    (11)

     4                                           8

     5                  22                            30

 

Срок окупаемости 900 03

= 3 + (|-11 миллионов долларов | ÷ 19 миллионов долларов)
= 3 + (11 миллионов долларов ÷ 19 миллионов долларов)
≈ 3 + 0,58
≈ 3,58 года

 

 

Преимущества срока окупаемости:

 

• Срок окупаемости рассчитать очень просто.

 

• Может быть мерой риска, присущего проекту. Поскольку потоки денежных средств, возникающие на более позднем этапе жизни проекта, считаются более неопределенными, период окупаемости дает представление о том, насколько гарантированы притоки денежных средств по проекту.

 

• Для компаний, сталкивающихся с проблемами ликвидности, он обеспечивает хороший рейтинг проектов, которые вернут деньги раньше.

 

Метод периода окупаемости имеет две основные проблемы:

 

1. Он игнорирует любые выгоды, возникающие после периода окупаемости, и, следовательно, не измеряет рентабельность.

 

2. Не учитывает временную стоимость денег.

 

По этим причинам обычно предпочтительны другие методы планирования капиталовложений, такие как чистая приведенная стоимость, внутренняя норма прибыли или дисконтированный денежный поток.

 

Посмотрите это видео расчетов деталей

 

 

 

9000 4

9 0004  

Дисконтированный срок окупаемости

 

Используемая процедура капитального бюджета определить рентабельность проекта. В отличие от анализа NPV, который дает общую стоимость проекта, дисконтированный период окупаемости дает количество лет, которое требуется для безубыточности после осуществления первоначальных затрат. Будущие денежные потоки считаются дисконтированными до «нулевого» времени. Эта процедура аналогична периоду окупаемости; однако период окупаемости измеряет только то, сколько времени потребуется для выплаты первоначального оттока денежных средств.

 

Проекты с отрицательной чистой приведенной стоимостью не будут иметь дисконтированного периода окупаемости, поскольку первоначальные затраты никогда не будут полностью погашены. Это отличается от периода окупаемости, когда валовой приток будущих денежных потоков может быть больше, чем первоначальный отток, но когда притоки дисконтируются, чистая приведенная стоимость является отрицательной.

 

Формулы и процедура расчета

 

В дисконтированном периоде окупаемости мы должны рассчитать текущую стоимость каждого притока денежных средств, приняв за нулевую точку начало первого периода. Для этого руководство должно установить подходящую ставку дисконтирования. Дисконтированный приток денежных средств за каждый период рассчитывается по формуле: 9н ).

 

Таким образом, дисконтированный денежный поток является произведением фактического денежного потока и коэффициента приведенной стоимости.

 

Остальная часть процедуры аналогична расчету простого периода окупаемости, за исключением того, что мы должны использовать дисконтированные денежные потоки, рассчитанные выше, вместо фактических денежных потоков. Совокупный денежный поток будет заменен кумулятивным дисконтированным денежным потоком.

 

Дисконтированный период окупаемости = A + B

                                             C

Где,
A = последний период с отрицательным дисконтированным кумулятивным денежным потоком;
B = абсолютное значение дисконтированного совокупного денежного потока на конец периода A;
C = Дисконтированный денежный поток в течение периода после A.

 

Примечание. При расчете простого периода окупаемости мы могли бы использовать альтернативную формулу для ситуаций, когда все притоки денежных средств были четными. Эта формула здесь неприменима, поскольку крайне маловероятно, что дисконтированные притоки денежных средств будут равномерными.

Метод расчета показан в примере ниже.

 

Правило принятия решения.

 

Если дисконтированный период окупаемости меньше целевого периода, принять проект. В противном случае отклонить.

 

Пример

 

Ожидается, что первоначальные инвестиции в размере 2 324 000 долларов будут приносить 600 000 долларов в год в течение 6 лет. Рассчитайте дисконтированный срок окупаемости инвестиций, если ставка дисконтирования равна 11%.

 

Решение

 

Шаг 1: Подготовьте таблицу для расчета дисконтированных денежных потоков за каждый период путем умножения фактических денежных потоков на коэффициент приведенной стоимости. Создайте столбец совокупного дисконтированного денежного потока.

 

Год          Денежный поток          Фактор текущей стоимости          Дисконтированный денежный поток          Совокупный дисконтированный 
n                      CF                 PV$1=1/(1+i)n                          CF×PV$1                                Наличные Поток

0                                             1,0000                                                   ,000

1                        600,000                 0,9009                                   540 541                               − 1 783 459

2                        600 000                 0,8116                                    486,973                                − 1,296 486

3                        600 000                0,7312                                   438 715                                − 857 771

4                        600 000                 0,6587                                   395 239                                − 462 533

5                                   600 000                 0,5935                                  356 071                                                                   600 000                0,5346                                 320 785                                       214 323

 

Шаг 2: Дисконтированный срок окупаемости = 5 + |-106 462| / 320 785 ≈ 5,32 года

 

Преимущества и недостатки

 

Преимущество: Дисконтированный период окупаемости более надежен, чем простой период окупаемости, поскольку он учитывает временную стоимость денег.