Показатели инвестиционной привлекательности предприятия – Инвестиционная привлекательность предприятия: оценка и анализ

Содержание

Инвестиционная привлекательность предприятия: понятие, оценка, методы анализа

Инвестиционная привлекательность предприятия — это совокупность объективных и субъективных показателей, отражающих потенциальную выгоду от вложения денежных средств в это предприятие. Она понимается финансистами комплексно, как система факторов, зависящих и не зависящих от руководства фирмы. Как отдельный показатель, она отражает возможную заинтересованность других субъектов рынка в инвестиции, поэтому ее можно также описать как совокупность представлений, складывающихся у инвесторов об этом предприятии. Чтобы их выяснить, проводится оценка инвестиционной привлекательности.

Что такое инвестиционная привлекательность?

Инвестиционная привлекательность является отражением политики руководства предприятия. Рост курса акций компании на бирже, повышение рентабельности и уровня технической оснащенности непременно ведет к увеличению этого показателя. В то же время, этим показателем обладают не только отдельные предприятия, но и регионы, а также страны. К проектам разного уровня применяются разные методы оценки привлекательности. В ситуации, когда у региона низкий уровень инвестиционной привлекательности, руководству предприятия в нем будет гораздо сложнее добиться результатов.

Чтобы дать гарантию своим вкладчикам, крупными предприятиями заранее проводится независимая оценка инвестиционной привлекательности предприятия. Специальная комиссия проводит полноценный экономический анализ дел компании, включая правовые и налоговые аспекты ее деятельности. Руководитель предприятия, который хочет показать свою фирму с лучшей стороны, должен заранее знать методы оценки фирм, на их основе во многом строятся решения инвесторов. к оглавлению ↑

Факторы оценки привлекательности предприятия

У потенциальных инвесторов есть собственные устоявшиеся представления о том, по каким правилам должна функционировать компания, чтобы заслужить их внимание и деньги. Оценка инвестиционной привлекательности фирмы проходит по нескольким направлениям. Факторы инвестиционной привлекательности делят по разным признакам.

Например, по тому, может ли руководство фирмы на них повлиять, факторы делят на:

  • 1.Внутренние
  • 2.Внешние

К первым относят состояние оборудования фирмы, навыки ее управленцев, финансовую стабильность и прочие факторы, вопросы с которыми решает непосредственно руководство фирмы. Ко вторым относят все связанное с экономическим положением в регионе и стране. Анализ инвестиционной привлекательности проводится и по внешним, и по внутренним факторам. Но внутренние факторы важнее всего при анализе инвестиционной привлекательности организации.

Похожие статьи:

к оглавлению ↑

Оценка финансового положения фирмы

Сперва инвесторы должны увидеть, что предприятие, в которое им предлагают вложиться, финансово устойчиво. Это значит, что у него хватит собственных средств для финансирования текущего цикла производства. Финансовая устойчивость является фактором привлекательности предприятия. Чем меньше у предприятия краткосрочных обязательств перед кредиторами, тем выше будет показатель финансовой устойчивости. Невозможно обеспечить полное покрытие расходов за счет собственных средств, но желательно, чтобы объем краткосрочных обязательств по отношению к ликвидным активам не превышал 50-60%.

Следующим важным финансовым показателем привлекательности предприятия выступает ликвидность. Если говорить простыми словами, то ликвидность — это возможность быстро продать на рынке свои активы. Чем легче это сделать, тем выше показатель ликвидности. Но сам он ценен для заинтересованных наблюдателей в силу того, что за счет продажи активов можно покрыть платежи по долгам. Важно, чтобы стоимости активов на это хватало.

Связанное с ликвидностью понятие, которым и описывают возможность фирмы расплачиваться по краткосрочным обязательствам, называется платежеспособностью предприятия. Она неразрывно связана с ликвидностью, но не тождественна ей. Разницу необходимо понимать: ликвидность — возможность быстро продать актив, а платежеспособность — расплатиться полученными средствами по счетам. При оценке действующей компании значимы оба термина.

Рентабельность — это термин, ошибочно понимаемый некоторыми как доходность или прибыльность. Этот термин означает процент чистой прибыли, которую сравнили в процентном соотношении со всем капиталом фирмы. Так как капитал состоит и из средств, предоставленных инвесторами, и ресурсов банков, на рентабельность они смотрят, как на основной показатель при исследовании инвестиционной привлекательности проекта. к оглавлению ↑

Оценка производственных аспектов предприятия

Здесь в первую очередь смотрят на производительность труда. Чем больше ресурсов требует один цикл производства, тем меньше рентабельность, а это критично при привлечении стороннего капитала. Многие предприниматели заблуждаются, считая напрасными траты на обновление материально-технической базы производства. Анализ инвестиционной привлекательности предприятия не обойдется без ревизии его техники.

При оценке будет подсчитываться уровень автоматизации на производстве. Обязательно проверят соответствие оборудования техническим требованиям по эксплуатации. Вычислят, сколько составляет фондоотдача. Фондоотдача — это количество выпущенных товаров, подсчитанное по отношению к стоимости всех фондов фирмы. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия предполагают, что она тем выше, чем выше фондоотдача.

 

Важным критерием оценки здесь является паспорт материально-технической базы. На основе этого документа, включающего в себя около 200 показателей в разных сферах производства, проводится оценка инвестиционной привлекательности интегральным методом, речь о котором пойдет далее. к оглавлению ↑

Управленческие факторы

Деловая репутация компании является важным, хоть и субъективным индикатором инвестиционного потенциала. В зависимости от того, как складывались отношения у компании с ее партнерами, репутация может быть положительной и отрицательной. Чем больше в нашу жизнь проникает интернет, тем прозрачнее репутация компаний, и уже появились сайты, ведущие анализ инвестиционной привлекательности на основе материалов о компании в СМИ.

Качество менеджмента входит в число управленческих факторов. То, как продуктивно будут работать менеджеры, отразится на возможных изменениях при реструктуризации кадрового состава. Именно по этой причине грамотные руководители фирм отправляют своих менеджеров получать степень MBA. После прохождения подобных курсов анализ инвестиционной привлекательности дает лучшие результаты. к оглавлению ↑

Рыночное положение фирмы

Фактор стоит на стыке внешних и внутренних. С одной стороны, многое здесь определяют поведение и реакция конкурентов. С другой, само руководство предприятия может проводить такую маркетинговую и финансовую политику, после которой оценка инвестиционной привлекательности предприятия покажет отличный результат.

Сперва оценивают конкурентоспособность выпускаемой продукции. Для этого проводят оценку состояния рынка, занятых и незанятых ниш. Выявляют основных конкурентов и методы, с помощью которых можно достичь лидерства. Проводят оценку не только конкретных отраслей, но и регионов, а также стран.

Целесообразно нанять маркетинговую компанию, которая проведет исследование отношения потребителей к продукции фирмы, соберет интересную информацию о главных конкурентах и предоставит экспертную интерпретацию данных, говорящих о привлекательности компании.

Чем меньше крупных конкурентов будет у фирмы, тем меньше вероятность, что ее дела пойдут не по плану из-за действий фирм-соперников. Важно, чтобы компания, которую вы собираетесь представлять инвесторам, обладала пусть не лидирующим, но весомым местом в своем сегменте рынка. Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия называют это степенью монополизации рынка.

к оглавлению ↑

Правовые факторы

Первым из них является организационно-правовая форма компании. Инвестиционная привлекательность предприятия зависит от нее прямым образом. Хотя бы потому что одни организационно-правовые формы более удобны для вложений, чем другие. Когда экспертами проводится оценка инвестиционной привлекательности предприятия, обращают внимание и на этот фактор.

Самой удобной и популярной формой у инвесторов считается акционерное общество. Во-первых, гораздо легче стать собственником части предприятия, ведь не надо просить у других акционеров разрешение на покупку или продажу акций. Во-вторых, ответственность, которую несут инвесторы в случае банкротства и неплатежей, несравнимо ниже, чем при других формах предприятия. Оценка инвестиционной привлекательности это учитывает.

Заняв прочное положение в своем сегменте рынка и почувствовав нужду в дополнительной капитализации, фирма запрашивает капитал у заинтересованных субъектов рынка, в том числе частных инвесторов, банков и государства. Процедура выпуска акций называется IPO и всегда является важной вехой в истории фирмы. Инвестиционная привлекательность предприятия это, в том числе, репутация ее акций на бирже.

Но прежде чем дорасти до выпуска собственных акций, фирма должна пройти длинный путь, а инвестиции важны на всех этапах ее развития. Поэтому желательно выбрать форму ООО. Анализ инвестиционной привлекательности фирм с разными формами организации показывают, что ООО более оптимально по сравнению с товариществами или ИП. Чтобы инвестировать в такую фирму, нужно заключать с ее руководством контракт. В нем четко прописываются цель и задачи инвестиций, желаемый результат и план действий. Это менее удобно, чем инвестиции в ОАО, но для небольших предприятий единственной альтернативой является банковский заем, а у банков имеется свой анализ инвестиционной привлекательности.

Как правильно инвестировать в акции читайте по ссылке — http://business-poisk.com/investicii-v-akcii.html к оглавлению ↑

Методы оценки инвестиционной привлекательности

Инвесторам важно не только знать конкретные показатели инвестиционной привлекательности и факты о функционировании предприятия. Они интересуются интерпретацией этих фактов. Каждая крупная фирма является сложной системой, так что людям, заинтересованным во вложениях в это предприятие, будет важен каждый аспект именно во взаимосвязи с другими аспектами работы фирмы.

Интегральный метод

Основан в первую очередь на финансовых и производственных факторах. Выделяется среди методов оценки привлекательности инвестиционных проектов, как очень точный. При использовании интегрального метода показатели суммируют по пяти блокам, согласно тому, что они отражают. Например, в одном блоке оценщики будут суммировать производственные и финансовые коэффициенты(ликвидности, финансовой устойчивости), а в другом — показатели рентабельности.

После того, как будут просуммированы показатели во всех пяти блоках, данные заносятся в специальную таблицу, после чего опять суммируются. Анализ инвестиционной привлекательности подойдет к завершающей стадии. Таким образом выводится конкретный численный показатель инвестиционной привлекательности. Как правило, такие коэффициенты высчитываются, исходя из данных нескольких лет, т.е инвесторы будут видеть не только текущий, но и прошлые показатели. Инвестиционная привлекательность предприятия прослеживается в своей динамике, отражая старания руководства фирмы по повышению эффективности.

  к оглавлению ↑

Экспертный метод

Также называемый методом Дельфи, является одним из основных при оценке инвестиционной привлекательности. Эксперты, приглашенные руководством предприятия, высказывают свои оценочные суждения касательно положения компании на рынке, ее перспектив и эффективности. Обычно метод реализуют как групповое интервью, но возможно и анкетирование. Оценка инвестиционной привлекательности предприятия производится, исходя из представлений экспертов и имеющихся у них знаний.

Достоинством метода называют разные взгляды экспертов на проблемы развития предприятия. Недостатком же является подчеркнутая субъективность их суждений, поэтому в большинстве случаев нельзя обойтись одним лишь экспертным опросом. Но он будет несомненным плюсом вашей компании в глазах инвесторов. Поэтому такой анализ инвестиционной привлекательности предприятия часто проводится российскими компаниями.

к оглавлению ↑

Дисконтирование денежных потоков

Метод основывается на предположении, что инвестор готов заплатить за проект, представляющий большую материальную ценность и обеспечивающий лучшую рентабельность в течение нескольких лет. Он всегда строится на прогнозах финансистов о том, какую потенциальную рентабельность будет иметь предприятие следующие несколько лет. Таким образом сравнивается несколько фирм, в которые потенциально могут инвестировать. Оценка инвестиционной привлекательности играет роль аукциона.

Фирма, у которой соотношение размеров денежных потоков с потенциальным риском сбалансировано, теоретически выигрывает конкурс, и получает деньги. Но недостаток этого способа оценки заключается в невозможности точно предсказать положение на рынке в ближайшие годы. Может измениться инфляция, государство может ввести новые регулирующие законы — это еще не весь список событий, которые не предусмотрены этим методом. За несколько лет инвестиционная привлекательность предприятия может измениться до неузнаваемости.

Перечисленные выше методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия комбинируются, поскольку каждый обладает достоинствами и недостатками. Но мало лишь провести оценку инвестиционной привлекательности, нужно добиться того, чтобы инвесторы заметили вашу фирму среди других. к оглавлению ↑

Как повысить инвестиционную привлекательность?

На этот вопрос не может быть однозначного ответа. Каждое предприятие индивидуально, поэтому имеет собственные проблемы. Для руководства предприятия, если оно решило привлечь внешний капитал, важно понять, в чем достоинства и недостатки их организации. Все методы оценки инвестиционной привлекательности предприятия будут сосредоточены вокруг нескольких плюсов и минусов.

Если привлекается банковский капитал в виде кредитов, то желательно озаботиться наличием кредитной истории. В случае выхода на биржу компании нужно заранее убедить покупателей в том, что капитализация ее активов будет расти. Если заключается контракт инвестора с ООО, обычно ему показывают работу предприятия изнутри, знакомят с финансовыми документами, рассказывают о положении компании на рынке.

Подводя итоги, скажем, что повышение инвестиционной привлекательности предприятия должно основываться на комбинированных методах анализа экономических показателей. Единственным важным критерием, определяющим, привлекательно ли предприятие для инвесторов или нет, являются непосредственно объемы инвестиций. Поэтому не нужно тратить много денег на бесполезные и масштабные проекты по улучшению имиджа фирмы, лучше обратите внимание на ее больные места.

business-poisk.com

Инвестиционная привлекательность: понятие и методы оценки

Инвестиционная привлекательность является не столько финансово-экономическим явлением, сколько моделью, показывающей фактические количественные и качественные показатели, существующей внешней среды в рамках предприятия, отрасли, субъекта федерации или государства в целом.

В различных экономических источниках можно найти различные определения данного феномена. Единого мнения ученых-теоретиков и инвесторов-практиков до настоящего времени так и не сложилось.

Во-первых, существует позиция, в которой оценка инвестиционной привлекательности обязана наглядно показывать в какой именно проект следует вкладывать капитал инвестору.

Во-вторых, под инвестиционной привлекательность конкретного актива может пониматься совокупность эвристических методов оценки, которые связаны с ранжированием, изучаемых объектов инвестирования.

В-третьих, некоторые финансисты оценивают ее исключительно в связи с оценкой эффективности рассматриваемых инвестиционных проектов.

Однако какой бы точки зрения ни придерживался инвестор, он, без сомнения, в своей деятельности уделяют огромное внимание данному финансово-экономическому фактору.

Сущность рассматриваемого явления

Инвестиционная привлекательность представляет собой совокупность финансовых показателей, которые определяют оценку существующей ситуации, положение на рынках, а также потенциальные риски и доходность рассматриваемого объекта инвестирования.

Существует огромное число переменных, которые оказывают влияние на данный показатель. При этом инвестору необходимо отдавать себе отчет, что в каждой отрасли фактор привлекательности следует оценивать по-разному, исходя из ее специфики. Собираясь вложить денежные средства, необходимо помнить о главном, в каждой отдельной ситуации нужно обязательно оценивать, насколько выгодными станут вложения в рассматриваемые инвестиционные проекты.

К тому же нужно всегда помнить, про зависимость инвестиционной привлекательности не только от финансовых структур, но также от регионов, отраслей и стран.

В связи с этим инвесторы должны рассматривать фактор привлекательности на нескольких уровнях. Макроуровень рассматривает положение дел в экономике государства в целом. Мезоуровень анализирует ситуацию, которая сложилась в отдельном субъекте федерации и в муниципалитете. Микроуровень связан с анализом инвест привлекательности конкретной действующей компании.

На уровне предприятия

Инвестиционная привлекательность компании представляется собой набор показателей, которые наглядно демонстрируют эффективность и возможную прибыльность инвестиций в реализацию данного проекта. Основным фактором, на который, однозначно, обращают внимание все потенциальные инвесторы является момент стабильной доходности рассматриваемого предприятия в среднесрочной, а лучше долгосрочной перспективе.

В условиях непростой экономической ситуации и мирового кризиса практически все средние и крупные компании нуждаются в притоке капиталов из внешних источников. Конкуренция на инвестиционном рынке крайне жесткая. Практически всегда денежные средства будут вложены в предприятие, финансовое положение которого понятно. В этом случае инвесторы могут прогнозировать свои будущие доходы.

Оценку подобной привлекательности компании, как правило, осуществляют, прибегая к расчетам финансовых показателей. К ним относятся:

  • фактор ликвидности или то, как быстро инвестор сможет продать данную компанию при необходимости;
  • показатель имущественного положения, который отображает соотношение оборотных и необоротных активов в составе имущества компании;
  • фактор деловой активности, характеризующийся совокупностью финансовых процессов, единовременно протекающих на предприятии и приносящих его владельцам основной доход;
  • показатель финансовой зависимости, который демонстрирует реальную зависимость компании от сторонних инвесторов и то, насколько она сможет существовать без подобной финансовой подпитки извне;
  • фактор рентабельности, отражающий насколько эффективно на предприятии, используются собственные инвестиционные и финансовые возможности.

Инвестиционную привлекательность невозможно рассматривать в отрыве от существующего уровня рисков. На практике они могут быть связаны со снижением доходов, изменением ценовой политики или рыночной конъюнктуры, повышением конкурентности внутри отрасли, потерей ликвидности и так далее.

Методы оценки

Экономическая наука выделяет несколько основных методов, позволяющих правильно оценить инвестиционную привлекательность компании. Это означает, что каждый новый проект требует собственного индивидуального подхода и собственной методики.

Дисконтирование денежных потоков

Данная методика основана на предположении, что цена, которую могут заплатить инвесторы, должна определяться на основании аналитического прогноза. Такой подход во многом позволит прогнозировать будущее положение вещей в экономике.

Показатели, характеризующие денежные потоки, вычисляют на момент исследования. Делается это путем дисконтирования по конкретной ставке, максимально отражающей существующие риски. В результате инвестор может вычислить объективную стоимость анализируемого проекта. Другими словами, он может рассчитать его текущую инвестиционную привлекательность. На основании полученных данных и принимается решение о реализации проекта.

Зачастую именно данный метод применяется, когда нужно выбрать из целой группы одну наиболее перспективную компанию.
В недостатки методики следует занести ее временную ограниченность. Иначе говоря, результаты проведенных исследований можно будет использовать исключительно в краткосрочном периоде. Это связано с переменой многочисленных сторонних факторов: рыночных цен, принятия новых законов и прочее.

Нормативно-правовая методика

Ее можно охарактеризовать с помощью определенного набора финансовых документов, в наибольшей степени связанных с существующей отчетностью компании в долгосрочном периоде. Например, за несколько последних лет.

На практике инвестор применяет реальные методические рекомендации, связанные с определением эффективного инвестиционного проекта.

Такой способ активно применяется в развитых западных странах. Например, в Европе, Канаде и США. В России нормативно-правовая методика практически не применяется.

Внешний и внутренний анализ

Данная методика основана на сборе и последующем проведении анализа ряда показателей как в самом предприятии, так и вне его. Реализовать подобную модель исследования позволяет метод Дельфи. В его рамках выстраивается регрессивная модель факторов инвестиционной привлекательности.

Плюсом этого способа считается всесторонний взгляд на объект инвестирования. Его недостатком считается большое количество допущений и, следовательно, недостаточная точность производимой оценки.

Практическое привлечение внешнего инвестора

Когда компании нужны дополнительные источники финансирования, то должны быть предприняты конкретные шаги, от которых инвестиционная привлекательность хозяйствующего субъекта будет оперативно повышена.

Конечно, всегда существует вариант с продажей имеющейся компании по выгодной цене. В результате вырученные средства можно будет направить на реализацию нового инвестиционного проекта.

Однако если инвестор хочет развивать свою нынешнюю компанию, то в случае серьезной недостаточности финансовых ресурсов можно пойти по одному из двух путей.

Во-первых, следует рассмотреть возможность участия предприятия в какой-либо государственной целевой программе. Естественно, для этого необходимо, чтобы компания работала в одно из приоритетных отраслей народного хозяйства и полностью соответствовала заявляемым требованиям.

Целевые государственные инвестиционные программы являются стабильным источником финансирования. Кроме того, они способствуют повышению экономического, оборонного, технологического потенциала Российской Федерации.

Во-вторых, любая компания всегда может пойти по пути превращения в акционерное общество. При грамотной реализации данный способ способен обеспечить внешние источники финансирования предприятия.

Таким образом, инвестиционная привлекательность на уровне предприятия является одним из решающих факторов, которые позволяют привлекать средства от сторонних инвесторов.

investoriq.ru

Методы оценки инвестиционной привлекательности предприятий

Все предприятия стремятся сохранить свои позиции на рынке, достичь лидерства, а для этого необходимо постоянно развиваться, осваивать новые технологии. На предприятиях может наступить ситуация, когда без привлечения инвестиционного капитала дальнейшее развитие становится невозможным. Явные конкурентные преимущества предприятию может дать приток инвестиций. Результат вложения капитала — рост эффективности деятельности хозяйствующего субъекта. Всё это подтверждает актуальность проблемы оценки инвестиционной привлекательности.

Ученые-экономисты по-разному определяют смысл понятия «оценка инвестиционной привлекательности», например, Крейнина М. Н. обращает особое внимание на зависимость инвестиционной привлекательности предприятия от коэффициентов, характеризующих финансовое состояние, [1, с.31] а Крылов Э. И. в своих трудах подчеркивает, что инвестиционная привлекательность зависит не только от финансового состояния предприятия, но и от конкурентоспособности, от уровня инновационной деятельности на предприятии. [2, с.28]

Существует не только множество трактовок понятия «оценка инвестиционной привлекательности», но и множество методик. Единого метода оценки инвестиционной привлекательности предприятия не существует. Авторами методик оценки инвестиционной привлекательности являются следующие ученые: Суркин П. Н., Цыганов А. В., Ендовицкий Д. А., Севрюгин Ю. В., Анискин Ю. П., Казакова О. Б., Валинурова Л. С., Дорошин Д. В. Все методы можно разделить на 2 группы: в первой группе находятся те методы, результатом использования которых является интегральная оценка финансового состояния предприятия, а во второй — методы, учитывающие влияние не только внутренних, но и внешних факторов.

Рассмотрим метод дисконтирования денежных потоков. В процессе применения данного метода сравнивается стоимость денег в начале финансирования и стоимость денег при их возврате в виде будущих денежных потоков, учитывается фактор времени. Используя данную методику, можно быстро оценить стоимость компании без громоздких и сложных вычислений.

Главным достоинством данного метода является возможность увидеть потенциал предприятия, даже скрытый, а также возможность реалистично оценить привлекательность предприятия для инвестора. Но данный метод имеет не только достоинства, но и недостатки. Например, к негативному моменту можно отнести сильную зависимость конечных результатов от первоначальных значений денежных потоков и соответствующих ставок дисконтирования.

Перейдём к рассмотрению следующего метода. В рамках применения такого метода, как оценка инвестиционной привлекательности на основе анализа факторов внешнего и внутреннего воздействия необходимо сначала с помощью метода Дельфи определить внешние и внутренние факторы, оказывающие на инвестиционную привлекательность наибольшее влияние; затем построить модель влияния выбранных факторов; проанализировать инвестиционную привлекательность предприятия; на завершающем этапе необходимо разработать ряд рекомендаций. Все этапы являются взаимосвязанными. Совокупность внешних факторов определяется с помощью анкетирования, следовательно, зависит от объекта исследования.

Преимущество данной методики заключается в том, что оцениваются и внешние, и внутренние факторы воздействия, вследствие этого появляется возможность провести комплексное исследование. Но, как и в ситуации с предыдущим методом не обошлось и без недостатков. Главным негативным моментом является субъективность данных, которая является следствием применения на первоначальном этапе таких инструментов как: анкетирование и опросы. Происходит снижение точности оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Далее рассмотрим семифакторную модель оценки инвестиционной привлекательности. В данной методике рентабельность активов — критерий инвестиционной привлекательности. Данная модель наиболее полно отражает факторы, влияющие на рентабельность активов. Инвестиционная привлекательность фирмы во многом определяется состоянием активов, которыми она располагает, их составом, структурой, количеством и качеством, взаимодополняемостью и взаимозаменяемостью материальных ресурсов, а также условиями, обеспечивающими наиболее эффективное их использование [3].

Модель содержит в себе следующие факториальные показатели: прибыль от продаж продукции, выручка от реализации продукции, активы, оборотные активы, дебиторская задолженность, заемный капитал, краткосрочные обязательства, кредиторская задолженность. Основой принятия решения служит следующее правило: чем выше рентабельность активов, тем более эффективно работает предприятие и является более привлекательным для инвестора. По интегральному индексу, который рассчитывается как произведение индексов изменения факторов, определяется уровень инвестиционной привлекательности.

Семифакторная модель позволяет точно математически вычислить показатель, служащий критерием оценки уровня инвестиционной привлекательности, выявить динамику анализируемых индикаторов, однако в отличии от оценки инвестиционной привлекательности на основе анализа факторов внешнего и внутреннего воздействия данный метод учитывает только внутренние показатели деятельности предприятия, анализ инвестиционной привлекательности проводится на основе оценки только финансового состояния предприятия, тогда как термин «инвестиционная привлекательность» намного шире.

Следующий метод — интегральная оценка инвестиционной привлекательности на основе внутренних показателей. Данная методика основана на использовании внутренних показателей деятельности предприятия, влияющих на его инвестиционную привлекательность и сгруппированных в 5 блоков: показатели эффективности использования основных и материальных оборотных средств, финансового состояния, использования трудовых ресурсов, инвестиционной деятельности, эффективности хозяйственной деятельности.

Расчеты, произведённые по каждому из 5 блоков, затем сводятся к интегральному показателю инвестиционной привлекательности предприятия. Расчет интегральной оценки состоит из 2 этапов: расчёт стандартизированных значений всех показателей, эта-лонных значений, определение их веса в комплексной оценке и вычисление за все годы потенциальных функций, которые в конце первого этапа сводятся в комплексные оценки инвестиционной привлекательности по каждому блоку показателей. Вычисление интегральной оценки инвестиционной привлекательности предприятия — итог второго этапа.

Достоинством метода является его объективность, а также сведение всех расчетов к окончательному интегральному показателю, что значительно упрощает представление результатов. К отрицательным моментам можно отнести ориентированность методики только на внутренние показатели деятельности предприятия, на оценку только финансового состояния.

Важным методом является комплексная оценка инвестиционной привлекательности предприятия, заключающаяся в анализе как внутренних, так и внешних факторов деятельности предприятия и сведению их к единому интегральному показателю. Данный метод объединяет 3 раздела: общий, специальный и контрольный.

Общий раздел включает: оценку положения на рынке, деловой репутации, зависимости от крупных поставщиков и покупателей, анализ стратегической эффективности предприятия. На первых этапах выставляются балльные оценки, затем определяется общая сумма баллов, на завершающем этапе изучается динамика экономических показателей деятельности хозяйствующего субъекта.

Специальный раздел включает этапы оценки общей эффективности; пропорциональности экономического роста; операционной, финансовой, инновационно-инвестиционной активности; качества прибыли. Необходимо построить динамическую матричную модель, элементами которой являются индексы основных показателей деятельности организации, объединенных в 3 группы: конечные; промежуточные и начальные. Затем проводится ситуационный анализ пропорциональности темпов роста основных показателей деятельности предприятия. Третий этап предполагает расчет коэффициентов операционной, финансовой, инновационно-инвестиционной активности хозяйствующего субъекта. На завершающем этапе качество прибыли оценивается по показателям рентабельности и платежеспособности. По всем составляющим общего и специального разделов методики выставляются итоговые оценки, далее они суммируются.

Контрольный раздел методики предполагает расчет итогового коэффициента инвестиционной привлекательности, определяемого как сумма произведений ранее проставленных баллов и весовых коэффициентов, по которому и делается окончательный вывод.

К преимуществам данного метода можно отнести комплексный подход, охват большой совокупности показателей и коэффициентов, сведение расчетов к единому интегральному показателю. К негативным моментам можно отнести субъективный характер данных, который проявляется на этапе выставления экспертами оценок. Однако, этот недостаток компенсирован анализом большого числа абсолютных и относительных экономических показателей.

Проведя исследование ряда методов, используемых для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, можно сделать вывод о том, что все разработанные методы имеют как достоинства, так и недостатки. В настоящее время нет единой сформировавшейся комплексной методики для оценки привлекательности предприятий, которая не имела бы недостатков и помогала бы инвесторам принять верное решение. С позиции внутренней деятельности предприятие поможет оценить анализ на основе семифакторной модели и интегральной оценки по внутренним показателям, также данные способы помогут принять объективное решение. Комплексный метод и метод, основывающийся на анализе факторов внутреннего и внешнего воздействия дадут возможность учесть нерассмотренные в первых двух методиках факторы, однако данные будут иметь субъективный характер.

 

Литература:

 

1.         Крейнина М. Н. Финансовый менеджмент: учеб. пособие. — М.: Дело и Сервис, 2010. — 304с.

2.         Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: Учеб. пособие для студентов вузов, обучающихся по специальностям: «Финансы и кредит», «Бух. учет, анализ и аудит», «Мировая экономика», «Налоги и налогообложение». — М.: Финансы и статистика, 2009. — 191с.

3.         Бадокина Е. А., Швецова И. Н. Оценка инвестиционной привлекательности организаций промышленности // Бадокина Е. А., Швецова И. Н. Управленческий учет. 2011. № 9. С. 65–75.

moluch.ru

Оценка инвестиционной привлекательности организации | Статья в журнале «Молодой ученый»

В статье рассматривается понятие инвестиционной оценки организации, факторы, определяющие ее, составляющие оценки инвестиционной привлекательности организации.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность организации, анализ инвестиционной привлекательности, факторы инвестиционной привлекательности.

Современное экономическое пространство требует от организации высокую конкурентоспособность. Данное требование заключается в том, чтобы организация имела постоянное развитие, отличилась гибкостью в изменяющихся условиях экономической среды, смогла предложить потребителю продукцию, отличающуюся современностью, качеством, и в целом удовлетворяющую потребителя. Развитие организации основывается на регулярных инвестициях, которые требуются как в производстве, так и в научно-технических разработках, а также на другие цели, заключающиеся в получении положительного эффекта. Привлечение инвестиций обусловлено инвестиционной привлекательностью организации. Под инвестиционной привлекательностью организации в современной литературе понимают комплексный показатель характеризующий целесообразность инвестирования средств в данную организацию.

Инвестиционная привлекательность организации зависит от множества факторов. Зачастую к ним относятся политическая и экономическая ситуация в стране и регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, экономическая ситуация в отрасли, квалификация персонала, финансовые показатели и т. д. В данной статье мы рассмотрим понятие оценки инвестиционной привлекательности организации, а также проанализируем методы её повышения.

На сегодня организациям известно несколько путей привлечения финансирования. Среди самых распространенных способов привлечения инвестиционных вложений: займы в кредитных организациях, привлечение инвестиций на фондовом рынке (выпуск облигаций, проведение IPO и SPO), привлечение стратегического инвестора.

Займы в кредитных организациях как механизм привлечения финансирования самый простой, однако, один из самых затратных. При реализации такого способа привлечения финансирования денежные средства оформляются в виде банковского кредита, и основные условия займа определяются кредитором, то есть банком, на основании установленной в данном конкретном банке кредитной политики. В связи с такими условиями, финансирование предоставляется компаниям, которые могут подтвердить платежеспособность и предоставить необходимый залог стоимостью больше кредитного займа. Если организация становится банкротом, она возвращает займ за счет собственных средств, уставного капитала, продажи основных средств производства.

Обращение за инвестициями к фондовым рынкам, поиск стратегического инвестора требуют от организации прозрачной отчетности, контроля за финансовыми потоками, прозрачности бизнеса. Высокая инвестиционная привлекательность предприятия может обеспечить высокую вероятность получения инвестиции.

Э. И. Крылов дает целостное определение инвестиционной привлекательности организации понимая под ней экономическую категорию, характеризующаяся эффективностью использования имущества предприятия, его платежеспособностью, устойчивостью финансового состояния, его способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции [3].

В экономической теории существует классификация инвесторов в зависимости от целей, которые они преследуют. Так, различают два типа инвесторов: финансовые и стратегические.

Инвесторы финансового типа отличаются тем, что стремятся к максимизации стоимости организации, и собственно имеют только финансовый интерес — получить наибольшую прибыль в основном в момент выхода из проекта, также они не стремятся к приобретению контрольного пакета, не стремятся сменить менеджмент организации.

В России финансовые инвесторы представлены инвестиционными организациями и фондами, фондами венчурных инвестиций. Сделки финансовых инвесторов в большинстве своем проходят на вторичном рынке и лишь косвенно приносят предприятию дополнительные инвестиции. Но в то же время покупка ценных бумаг организации приводит к росту рыночной капитализации организации. Рост ценных бумаг предприятия и прибыль с дивидендов или купонов приносят прибыль инвестору [1].

Инвестор стратегического типа, отличается стремлением получить дополнительные выгоды для своего основного вида деятельности, стремлением к полному контролю, иногда ценой уничтожения компании, активным участием в управлении компанией. Стратегический инвестор стремится инвестировать в компании из смежных отраслей, сроки инвестирования, как правило, не ограничены им.

Специфика особенность российского инвестора состоит в том, что инвестор стремится к получению полного контроля над финансируемым бизнесом [4].

Выделяют внешние и внутренние факторы, которые влияют на инвестиционную привлекательность организации.

Внешние факторы — это те факторы, которые не зависят от результатов хозяйственной деятельности предприятия. К ним относят:

Первый фактор, относящийся к внешним факторам — это инвестиционная привлекательность территории, включающая в себя такие параметры как политическая, экономическая ситуация в стране, регионе, совершенство законодательной и судебной власти, уровень коррупции в регионе, развитость соответствующей отрасли рынка, человеческий потенциал территории. Оценка инвестиционной привлекательности государств и регионов — это профессиональная деятельность рейтинговых агентств, например такие как, Standard&Poors, Moody’s, Fitch, Эксперт РА.

Второй фактор, определяющий инвестиционную привлекательность — инвестиционная привлекательность отрасли, которая включает в себя уровень конкуренции в отрасли, текущее развитие отрасли, динамику и структуру инвестиций в отрасль, стадию развития отрасли.

При инвестиционном анализе организации данные параметры очень важны. Инвестиционная привлекательность отрасли характеризуется рядом параметров, наиболее существенными из которых является: темп роста объемов производства, темп роста цен на факторы производства, финансовое состояние отрасли, наличие инноваций и степень НИОКР [2].

Состояние инвестиционной привлекательности отрасли определяется влиянием ряда факторов: макроэкономическая среда, экологическая безопасность, состояние инфраструктуры, уровень производственного процесса в отрасли, кадровая составляющая, финансовая среда.

К внутренним факторам, определяющим инвестиционную привлекательность относят факторы, которые зависят непосредственно от результата хозяйственной деятельности предприятия [2]. Именно внутренние факторы, определяют инвестиционную привлекательность организации, и являются главным механизмом ее регулирования. Среди внутренних факторов выделяют следующие:

Финансовое состояние предприятия как внутренний фактор, оценивается на основе следующих показателей: коэффициента соотношения заемных и собственных средств, коэффициента текущей ликвидности, коэффициента оборачиваемости активов, рентабельности продаж по чистой прибыли, рентабельности собственного капитала по чистой прибыли [1].

Организационная структура управления компанией как внутренний фактор ее инвестиционной привлекательности состоит из доли миноритарных акционеров в структуре собственников компании, степени влияния государства на компанию, степени раскрытия финансовой и управленческой информации, доли чистой прибыли, выплачивающейся компании за последние годы.

Степень инновационности продукции компании, также влияет на инвестиционную привлекательность организации.

Стабильность генерирования денежного потока и уровень диверсификации продукции компании, являются основными внутренними факторами на ряду с вышеназванными в формировании инвестиционной привлекательности организации.

Существует не мало источников, которые используются для получения информации о деятельности интересующей организации, их также классифицируют на внешние и внутренние.

В качестве внешних источников выступают: архивы банков, отчеты консалтинговых, аудиторских агентств, информация о предприятии в СМИ, данные фондового рынка, информация от партнеров предприятия.

Низкая частота внутренних источников информации связана с подготовкой квартальной или годовой отчетности и включают в себя: бухгалтерская отчетность, внутренние финансовые отчеты, внутренние управленческие отчеты, документы планирования, налоговая отчетность, уставные документы [3].

Проводя анализ инвестиционной привлекательности организации необходимо учитывать следующие его компоненты:

Анализ потенциальной прибыли, который заключается в исследовании альтернативных вариантов вложений, сравнение прибыльности и уровня риска.

Финансовый анализ, позволяет изучить финансовую устойчивость предприятия, прогнозировать развитие предприятия на основе имеющихся данных.

Рыночный анализ актуален при оценке перспектив товара на рынке, насыщенностью рынка аналогичными товарами.

Технологический анализ заключается в исследовании технико-экономических альтернатив проекта, различных вариантов использования имеющихся технологий; поиск оптимального для данного инвестиционного проекта технологического решения.

Оценить организационную и административную политику на предприятие позволяет управленческий анализ. Также управленческий анализ позволяет выработать рекомендации в части, организационной структуры, организации деятельности, комплектования и обучения персонала.

Экологический анализ — это оценка потенциального ущерба окружающей среде проектом и определение необходимых мер, смягчающих и предотвращающих возможные последствия;

Социальный анализ — определение пригодности вариантов проекта для жителей региона в целом [1].

Таким образом, оценка инвестиционной привлекательности организация, это процесс всестороннего анализа организации, и результат этой оценки заключается в построении ясного представления об организации и ее способности оправдать инвестиционные вложения.

Литература:

1.      Асаул А. Н. Корпоративные ценные бумаги как инструмент инвестиционной привлекательности компаний [Текст] / А. Н Асаул., М. П Войнаренко., Н. А. Пономарева, Р. А. Фалтинский– М.:АНО «ИПЭФ», 2008. — 288 с.

2.      Боди З. Принципы инвестиций [Текст]: Пер. с англ. / З. Боди, А. Кейн, А. Маркус — М.: Издательский дом «Вильямс», 2002. — 984 с.

3.      Ендовицкий Д. А. Анализ инвестиционной привлекательности организации [Текст] /. Д. А. Ендовицкий. — M.: Издательский дом «КноРус», 2010. –- 374 с.

4.      Крылов Э. И. Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия [Текст]: Учеб. пособие для вузов / Э. И. Крылов, В. М. Власова, М. Г. Егорова, И. В. Журавкова — М.: Финансы и статистика, 2003. — 190 с.

moluch.ru

специфика, методические подходы, критерии и система показателей.

В
условиях ограниченности собственных
ресурсов предприятия нуждаются в
денежных поступлениях от инвесторов,
которые будут служить необходимым
дополнением к их собственным средствам.
Именно поэтому на современном этапе
возрастает актуальность научно-теоретических
исследований и практических разработок
в сфере формирования высокой инвестиционной
привлекательности хозяйствующего
субъекта.

Инвестиционная
привлекательность предприятия: подходы
и трактовки
.
Разные авторы и ученые неодинаково
определяют смысл инвестиционной
привлекательности, закрепляя за ней
свой набор характеристик.

Так,
например, М.Н. Крейнина, являясь
представителем традиционного подхода,
подчеркивает зависимость инвестиционной
привлекательности предприятия от
комплекса коэффициентов, характеризующих
его финансовое состояние [1, с.31]. Данный
подход является, безусловно, верным, но
раскрывает лишь одну, достаточно узкую
сторону этого понятия.

Л.
Валинурова и О. Казакова рассматривают
инвестиционную привлекательность
предприятия как «совокупность объективных
признаков, свойств, средств и возможностей,
обуславливающих потенциальный
платежеспособный спрос на инвестиции»
[2, с.16]. Похожее мнение выражает и Т.Н.
Матвеев. Инвестиционная привлекательность,
с его точки зрения, «комплексный
показатель, характеризующий целесообразность
инвестирования средств в данное
предприятие» [3]. Нельзя не отметить
большую широту таких трактовок, однако,
по нашему мнению, их негативной стороной
является размытость и отсутствие
конкретики.

Более
точное определение дают Л. Гиляровская,
В. Власова, Э. Крылов. Они связывают
инвестиционную привлекательность
предприятия со «структурой собственного
и заемного капитала и его размещением
между различными видами имущества, а
также эффективностью их использования»
[4, с.27]. Представленная формулировка
является более конкретной, указывает
на зависимость исследуемой категории
от показателей финансовой и инвестиционной
деятельности предприятия. Однако, с
нашей точки зрения, она, подобно
формулировке М.Н. Крейниной, отражает
не все многочисленные стороны понятия
инвестиционной привлекательности
предприятия и также представляет
традиционный подход к его исследованию.

Полное
и обоснованное определение дают Э.И.
Крылов, В.М. Власова, М.Г. Егоров, И.В.
Журавкова [4, с.28]. Они говорят об
инвестиционной привлекательности
предприятия как о «самостоятельной
экономической категории, характеризующейся
не только устойчивостью финансового
состояния предприятия, доходностью
капитала, курсом акций или уровнем
выплаченных дивидендов» и отмечают её
зависимость от конкурентоспособности
продукции, клиентоориентированности
предприятия, выражающейся в наиболее
полном удовлетворении запросов
потребителей, а также от уровня
инновационной деятельности хозяйствующего
субъекта. Достоинством такого подхода
является комплексность, разносторонность,
включение в область анализа финансовых
и нефинансовых аспектов инвестиционной
привлекательности предприятия.

В
целом, позиция Э.И. Крылова, В.М. Власовой,
М.Г. Егоровой и И.В. Журавковой разделяется
Д.А. Ендовицким, В.А. Бабушкиным и Н.А.
Батуриной в части связи инвестиционной
привлекательности с финансовым
состоянием. По мнению авторов, это
предположение справедливо как для
организаций-проектоустроителей, так и
для хозяйствующих субъектов, выпускающих
ценные бумаги. Однако данное определение
не охватывает коммерческие организации,
оцениваемые с позиции целесообразности
венчурного инвестирования или проведения
операций слияния (поглощения), для
которых финансовое состояние не имеет
столь большого значения. По мнению Д.А.
Ендовицкого, В.А. Бабушкина и Н.А.
Батуриной, инвестирование средств в
предприятие с оптимальными финансовыми
показателями может принести меньшую
доходность, чем инвестирование средств
в менее устойчивую организацию, но при
этом функционирующую на быстро
развивающемся рынке [5, с.14].

Также
данные авторы отмечают зависимость
инвестиционной привлекательности
предприятия от внешних и внутренних
факторов. Внутренние факторы: система
управления организации, номенклатура
выпускаемой продукции, степень применения
инновационных решений в технологии
производства и оборудования и пр. Внешние
факторы: экономические особенности
отрасли, потенциал региона, в котором
функционирует коммерческая организация,
законодательство в области инвестиций
и другие. [5, с. 25].

Инвестиционную
привлекательность Д.А. Ендовицкий и
В.А. Бабушкин определяют как совокупность
«взаимосвязанных между собой характеристик
экономического потенциала, доходности
операций с активами и инвестиционного
риска хозяйствующего субъекта, обладающего
определенной способностью к устойчивому
развитию в условиях конкурентной среды
и отвечающего допущению о непрерывности
деятельности» [5, с.23].

Этот
подход, а также трактовка Н.А. Батуриной
представляются наиболее верными,
поскольку охватывают как финансовые,
так и нефинансовые аспекты, внутреннюю
и внешнюю среды организации. В этой
связи в систему показателей оценки
инвестиционной привлекательности
предприятия включаются индикаторы, не
связанные с финансовой деятельностью
предприятия (конъюнктура рынка, деловая
репутация компании, уровень преступности
в регионе и пр.).

Однако
при этом многие стороны инвестиционной
привлекательности предприятия в
приведенных выше определениях остаются
незатронутыми. В частности, фактор
инвестиционной привлекательности
страны, региона и отрасли, в которой
работает хозяйствующий субъект, а также
фактор корпоративного управления и
структуры предприятия, который оказывает
большое влияние на его инвестиционный
потенциал.

В связи
с этим представляется необходимым
предложить собственное определение
инвестиционной привлекательности
предприятия, исходя из которого должны
формироваться и критерии её оценки. По
мнению автора, инвестиционная
привлекательность предприятия — это
комплексная экономическая характеристика,
которая характеризуется финансовым
состоянием хозяйствующего субъекта,
его деловой активностью, структурой
капитала, формой корпоративного
управления, уровнем спроса на продукцию
и ее конкурентоспособностью, а также
уровнем инвестиционной привлекательности
страны, региона и отрасли.

Методы
оценки инвестиционной привлекательности
предприятий

В связи
с недостаточной исследованностью
содержания категории «инвестиционная
привлекательность предприятия», в
настоящее время не существует и единой
методики её оценки, которая содержала
бы общепринятый перечень показателей,
и позволяла однозначно охарактеризовать
полученные результаты. Существующие
на данный момент методики базируются
на использовании различных показателей,
способов анализа и интерпретации
результатов. Проведем их сравнительный
анализ, основываясь на том, что
основополагающими факторами, определяющими
инвестиционную привлекательность
промышленного предприятия, выступают
те, которые отражают его стабильное
развитие в долгосрочной перспективе,
финансовую устойчивость, учитывают
процессы, происходящие во внешней среде.

«Нормативно-правовой
подход» 

Во
многих хозяйственных ситуациях
методическим обеспечением аналитических
расчетов служат нормативные документы.
В частности, в сфере инвестиционной
деятельности широко используются
«Методические рекомендации по оценке
эффективности инвестиционных проектов»
[6]. К сожалению, подобная методика,
применимая для оценки инвестиционной
привлекательности предприятия, в
российском законодательстве отсутствует
и в ближайшее время вряд ли появится.
Можно указать лишь отдельные документы,
в которых она представлена в первом
приближении: Приказ ФСФО РФ от 23.01.2001 г.
№ 16 «Об утверждении методических
указаний по проведению анализа финансового
состояния организаций» [7] и Постановление
Правительства РФ от 25.06.2003 г. № 367 «Об
утверждении правил проведения арбитражным
управляющим финансового анализа» [8]. В
указанных источниках перечислены
основные расчетные показатели финансовой
устойчивости, ликвидности, платежеспособности,
деловой активности, эффективности
использования оборотного капитала и
т.д. [8]. Однако данные показатели, как
уже было отмечено, характеризуют
инвестиционную привлекательность
предприятия в рамках традиционного
подхода её оценки, являющегося достаточно
узким. Кроме того, состав показателей
и их рекомендуемые значения определены
в нормативных документах, применяемых
при проведении процедур банкротства,
поэтому их довольно сложно напрямую
использовать для оценки инвестиционной
привлекательности.

Метод
дисконтированных денежных потоков

Данный
метод основан на предположении, что
стоимость, которую готов уплатить
потенциальный владелец за компанию,
определяется на основе прогноза денежных
потоков, которые он может рассчитывать
получить её деятельности в будущем.
Прогнозируемые денежные потоки до
определенного момента времени (обычно
3-5 лет) и денежные потоки в постпрогнозный
период приводятся к текущей стоимости
на дату проведения оценки путем
дисконтирования по ставке, отражающей
риск, связанный с их поступлением [9]. В
итоге формируется текущая стоимость
компании, позволяющая сделать вывод об
ее инвестиционной привлекательности.

Исследование
инвестиционной привлекательности
предприятия начинается с анализа
динамики роста определенных абсолютных
показателей финансовой отчетности
(выручки, прочих доходов и расходов,
чистой прибыли), после чего строится
среднесрочный прогноз с учетом
предполагаемых допущений об их темпах
роста. Затем фактические и прогнозируемые
денежные потоки дисконтируются по
ставке, отражающей существующую ситуацию,
то есть приводятся к текущей стоимости.
В конечном итоге данная методика
позволяет определить реальную стоимость
компании и показать инвестору потенциал
хозяйствующего субъекта.

Достоинство
метода заключается в реалистичности
оценки стоимость компании, ее инвестиционной
привлекательности, возможности увидеть
скрытый потенциал. Однако, с нашей точки
зрения, метод является недостаточно
корректным, поскольку сложившиеся
тенденции в динамике показателей
механически переносятся на прогнозный
период, а принимаемые допущения носят
субъективный характер, что не дает
гарантии от избегания ошибок в расчетах.

Оценка
инвестиционной привлекательности на
основе анализа факторов внешнего и
внутреннего воздействия

Данная
методика включает несколько взаимосвязанных
этапов [10]: выделение основных внешних
и внутренних факторов инвестиционной
привлекательности предприятия на основе
экспертного метода Дельфи; построение
многофакторной регрессионной модели
влияния выбранных факторов и прогнозирования
инвестиционной привлекательности
предприятия; анализ инвестиционной
привлекательности с учетом выявленных
факторов; разработка рекомендаций.

Преимущество
предложенного метода состоит в комплексном
подходе к исследованию инвестиционной
привлекательности предприятия, учете
как внутренних, так и внешних факторов,
но и он не лишен недостатков. На первом
и третьем этапах исследования основную
роль играют экспертиза, опросы и
анкетирование, что ставит конечный
результат в зависимость от субъективных
оценок и тем самым снижает его точность.

Семифакторная
модель оценки инвестиционной
привлекательности
.
В данной методике критерием инвестиционной
привлекательности предприятия выступает
рентабельность активов. Выбор данного
индикатора обусловлен тем, что
инвестиционная привлекательность фирмы
во многом определяется состоянием
активов, которыми она располагает, их
составом, структурой, количеством и
качеством, взаимодополняемостью и
взаимозаменяемостью материальных
ресурсов, а также условиями, обеспечивающими
наиболее эффективное их использование
[11].

В
модели рентабельность активов ставится
в зависимость от чистой рентабельности
продаж оборачиваемости оборотных
активов, коэффициента текущей ликвидности,
отношения краткосрочных обязательств
к дебиторской задолженности, соотношения
дебиторской и кредиторской задолженности,
доли кредиторской задолженности в
заемном капитале и соотношения заемного
капитала и активов организации. Анализ
позволяет воздействие перечисленных
факторов выявить показывает на динамику
результирующего показателя. Основой
принятия решения служит следующий
постулат: чем выше рентабельность
активов, тем более эффективно работает
предприятие и является более привлекательным
с точки зрения инвестора. Уровень
инвестиционной привлекательности
определяется по интегральному индексу,
рассчитанному как произведение индексов
изменения факторов. Рассмотренная
методика позволяет математически точно
определить показатель, который служит
критерием оценки уровня инвестиционной
привлекательности, однако она учитывает
лишь внутренние показатели деятельности
предприятия, исследует только финансовую
сторону, тогда как термин «инвестиционная
привлекательность» намного шире.

Интегральная
оценка инвестиционной привлекательности
на основе внутренних показателей
.Данный
метод основан на использовании
относительных внутренних показателей
деятельности предприятия, влияющих на
его инвестиционную привлекательность
и сгруппированных в 5 блоков [12]: показатели
эффективности использования основных
и материальных оборотных средств,
финансового состояния, использования
трудовых ресурсов, инвестиционной
деятельности, эффективности хозяйственной
деятельности.

По
каждому из блоков производятся расчеты,
сводящиеся к интегральному показателю
инвестиционной привлекательности
предприятия. Расчет интегральной оценки
включает 2 этапа. На первом рассчитываются
стандартизированные значения всех
показателей, эталонных значений,
определяются их веса в комплексной
оценке. Затем за все годы вычисляются
потенциальные функции, которые в конце
первого этапа сводятся в комплексные
оценки инвестиционной привлекательности
по каждому блоку показателей [12]. Итогом
второго этапа является вычисление
интегральной оценки инвестиционной
привлекательности предприятия [12].

Достоинством
методики является ее объективность, а
также сведение всех расчетов к
окончательному интегральному показателю,
что значительно упрощает интерпретацию
результатов. К негативным моментам
можно отнести, в первую очередь,
ориентированность методики только на
внутренние показатели деятельности
предприятия, изолированность её от
внешних индикаторов.

Комплексная
оценка инвестиционной привлекательности
предприятия
.
Метод заключается
в анализе внутренних и внешних факторов
его деятельности и их сведению к единому
интегральному показателю и объединяет
3 раздела — общий, специальный и контрольный.
Общий раздел включает [13]: оценку положения
на рынке, деловой репутации, зависимости
от крупных поставщиков и покупателей,
оценку акционеров, уровня руководства,
анализ стратегической эффективности
предприятия. На первых пяти этапах
выставляются балльные оценки, и
определяется общая сумма баллов, на
последнем изучается динамика
финансово-экономических показателей
деятельности хозяйствующего субъекта.
Специальный раздел включает этапы
оценки: общей эффективности;
пропорциональности экономического
роста; операционной, финансовой,
инновационно-инвестиционной активности;
качества прибыли [13]. Первый этап включает
в себя построение динамической матричной
модели, элементами которой являются
индексы основных показателей деятельности
организации, объединенных в 3 группы:
конечные, характеризующие результат
деятельности; промежуточные, характеризующие
производственный процесс и его результат;
начальные, характеризующие объем
используемых ресурсов. На втором этапе
проводится ситуационный анализ
пропорциональности темпов роста основных
показателей деятельности предприятия.
Третий этап предполагает расчет
коэффициентов операционной, финансовой,
инновационно-инвестиционной активности
хозяйствующего субъекта. На четвертом
этапе качество прибыли оценивается по
показателям рентабельности и
платежеспособности [13]. По всем составляющим
общего и специального разделов методики
выставляются итоговые оценки, которые
суммируются. Контрольный раздел методики
предполагает расчет итогового коэффициента
инвестиционной привлекательности,
определяемого как сумма произведений
ранее проставленных баллов и весовых
коэффициентов, по которому и делается
окончательный вывод. К преимуществам
данного метода можно отнести комплексный
подход, охват большой совокупности
показателей и коэффициентов, сведение
расчетов к единому интегральному
показателю. Недостатком является
присутствующий эффект субъективизма,
который проявляется во время выставления
экспертами оценок, однако этот недостаток
компенсирован включением в область
анализа большого числа абсолютных и
относительных экономических показателей.
Таким образом, исследование методов
оценки инвестиционной привлекательности
предприятия приводит к следующему
выводу. Все разработанные в отечественной
науке и практике методы не лишены
недостатков и могут привести к неодинаковым
результатам. Однако именно противоположность
характера выявленных недостатков при
использовании методик в комплексе и
взаимосвязи обеспечивает разносторонность
оценки инвестиционной привлекательности
предприятия. Так, анализ на основе
семифакторной модели и интегральной
оценки по внутренним показателям
позволит объективно оценить предприятие
с позиции его внутренней деятельности.
А комплексный метод и метод, основывающийся
на анализе факторов внутреннего и
внешнего воздействия, хотя и не лишенные
субъективизма, дадут возможность учесть
не рассмотренные в первых двух методиках
факторы. Однако при этом ни в одной из
методик не делается акцент на рыночные
факторы и факторы корпоративного
управления, а также не учитывается
зависимость инвестиционной привлекательности
предприятия от привлекательности
страны, региона и отрасли, в которой оно
работает. Поскольку эти недостатки
могут приводить к искажению результатов
оценки, была поставлена задача апробации
известных методик, для решения которой
проведено исследование инвестиционной
привлекательности конкретного
предприятия.

studfiles.net

Оценка инвестиционной привлекательности предприятия

Глобальность современной экономики и всепроникающая конкуренция на всех возможных уровнях делового взаимодействия поставили перед фактом недостатка инвестиционных ресурсов  как крупные промышленные холдинги, так и тысячи мелких бизнесов. По сути, рынок капитала стал больше рынком инвестора (покупателя), чем производителя или продавца.

В этих непростых условиях перед владельцами бизнесов стоит действительно не простая задача привлечь капиталы инвестора и каким-то образом сделать свое предприятие наиболее привлекательным  в долгосрочной перспективе.

Такого же рода дилемма стоит и перед многими инвесторами, для которых выбор перспективного бизнеса для вложения своих ресурсов превратился в поиск эффективных предприятий не только в своей стране или регионе, но и по всему миру, благо границ для перемещения капитала (это можно уже констатировать как свершившийся факт) не существует совсем.

В сложившейся ситуации для инвестора или владельца бизнеса критически стало важным найти универсальные и объективные параметры, характеризующие привлекательность предприятия. Деловой практикой разработан ряд инструментов и методов, на основании которых показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятий могут быть приведены в единую систему данных, востребованную всеми участниками инвестиционных процессов при принятии решений.

В этой статье будет рассказано о том, что такое инвестиционная привлекательность предприятия (далее ИПП), на каких источниках данных она основывается и как эти  инструменты работают на практике.

Содержание статьи

Основы методологии определения ИПП в практической деятельности

При определении ИПП для инвестора важна, в первую очередь, экономическая отдача вложенных капиталов в бизнес, а именно:

  1. Рентабельность вложенных средств, или норма прибыли. На практике эти параметры связаны со ставкой банковского процента.
  2. Срок окупаемости — временной интервал, при котором достигается полная окупаемость инвестируемых активов.
  3. Степень риска напрямую связана как с самим предприятием, так и с общими условиями ведения бизнеса в конкретной правовой юрисдикции.

В общем виде показатели оценки инвестиционной привлекательности предприятия сводятся к двум  основным (обобщенным) направлениям анализа бизнеса:

  • фундментальный анализ – направленный на всестороннее изучение деятельности как самой компании, так и внешних условий ее функционирования
  • технический анализ — система показателей, характеризующая циклы деловой активности бизнеса, конъектуру рынка, динамику стоимости компании на рынке и ее операционные показатели.

Все эти данные для практического использования можно разделить на две большие группы — внешние и внутренние факторы  ИПП, о которых пойдет речь далее.

Внешние факторы, формирующие ИПП

В оценке и анализе внешних условий работы каждого конкретного бизнеса нет единой методики для универсального применения, поскольку в разных странах, территориях существует большое число переменных данных и условий, которые трудно унифицировать для использования как единого метода  инвестиционного анализа. Однако можно весь формат  этих данных разделить на три группы, что будет способствовать более практичному построению модели оценки ИПП в каждом конкретном случае.

В общем виде эта модель строится на анализе:

  1. Оценки инвестиционной привлекательности страны, показатели которой выражены такими элементами, как:
  • общий уровень деловой активности в стране
  • социальная и политическая стабильность
  • защита прав собственности
  • наличие независимого экономического арбитража
  • наличие и развитость финансовой инфраструктуры, стабильность национальной платежной системы, валюты, рынка капитала и фондового в частности
  • система налогообложения, ее предсказуемость,
  • демографическая ситуация в регионах, наличие трудовых ресурсов, особенно квалифицированных кадров, свобода рынка труда
  • уровень потребительского спроса и платежеспособность населения в каждом конкретном регионе, где работает компания
  • специфика региональной инвестиционной политики, которая может заметно отличаться в целом по стране, (например, свободные экономические зоны, где существуют значительные налоговые преференции для инвесторов нерезидентов)

  1. Оценка инвестиционной привлекательности отрасли, где работает инвестируемое предприятие. Оценка инвестиционной привлекательности отраслей экономики может строиться на таких параметрах (представлено  на рисунке), как:
  • экономический цикл отрасли (например, угольная промышленность находится на цикле длительного спада, в то время как строительная отрасль совсем недавно пережила свой потребительский бум)
  • порог входа в бизнес, т.е., минимально возможный капитал, необходимый для запуска полного цикла производства с целью выхода на заданный уровень доли рынка
  • степень конкуренции на рынке, присутствие монополистов или крупных игроков, ценовая политика, антидемпинговые ограничения
  • ресурсное обеспечение отрасли, альтернативные пути поставок и логистические возможности
  • развитость технологического уклада в отрасли, степень использования инновационных технологий, их доступность
  • степень регулирования отрасли со стороны государства, его тарифная политика, фискальная нагрузка и налоговые преференции.

Для качественного анализа этих важных блоков данных могут использоваться различные методы, например:

  1. Методы экспертной оценки
  2. Система международных экономических и политических рейтингов (например, рейтинговых агентств Standard and Poors, Moodys, Fitch)
  3. Аналитические материалы Всемирного Банка, МВФ и статистика различных инвестиционных банков
  4. Системы региональных рейтингов, публикуемые как независимыми информационно-аналитическими агентствами (например, РБК), так и специальными экономическими институтами.

Оценка инвестиционной привлекательности действующего предприятия

С технической точки зрения, методология анализа и оценка инвестиционной привлекательности промышленных предприятий мало отличается от алгоритмов и инструментов, применяемых для изучения рынков и внешних условий. Практикой инвестирования в реальный сектор выработано множество специализированных методик, которые все без исключения базируются на нижеследующих блоках данных, используемых в инвестиционном анализе, которые можно объединить в четыре основных раздела:

  • Оценка предприятия как капитального актива. Сюда можно включить, например, такие параметры:
  1. оценка инвестиционной привлекательности объектов — степень износа, наличие новых технологий и оборудования,
  2. производственный потенциал — возможности увеличения производства, качество продукции,
  3. энерговооруженность
  4. транспортная доступность, связь с узловыми логистическими центрами
  5. наличие ресурсной базы, лицензий и разрешений на природопользование
  • Оценка ИПП по финансовым показателям. Эта система данных состоит из таких параметров, как:
  1. общая финансовая устойчивость компании, ее способность формировать положительный финансовый поток на заданном временном периоде
  2. кредитоспособность
  3. оценочная стоимость компании как актива, включая такие элементы как репутация, торговый  бренд, гудвилл и т.п.
  4. оценка инвестиционной привлекательности эмитента акций, если компания является публичной. В данном случае подлежат анализу данные, которые связаны с фондовым рынком — стоимость акций, их ценовая динамика, дивидендная политика, надежность ценных бумаг эмитента
  • Оценка инвестиционной привлекательности промышленного предприятия по рыночным параметрам:
  1. доля занимаемого рынка
  2. уровень спроса на продукцию и прогнозы его динамики
  3. степень конкуренции на рынке
  4. маркетинговая политика компании
  5. система работы с поставщиками, дистрибьюторами и прочими контрагентами на рынке
  6. надежность каналов поставки комплектующих и сырья, наличие своей ресурсной базы
  • Качественные показатели работы персонала и управления:
  1. квалификация топ — менеджмента компании, его способность принимать адекватные ситуации решения
  2. общий уровень квалификации оперативного персонала
  3. наличие кадрового резерва
  4. система подготовки и отбора персонала
  5. обеспеченность кадрами при расширении бизнеса

Все эти представленные блоки информации в большинстве своем поддаются формализованному учету и анализу, для чего имеются различные методики интегральной оценки, коэффициентов, применяемые как для предварительного инвестиционного анализа, так и для оперативного мониторинга.

Однако имеются и трудно поддающиеся  аналитической оценке параметры ИПП, такие, например, как репутация, которая при всей своей кажущейся неопределенности имеет вполне реальное выражение  в ценах на рынке.

tv-bis.ru

Сущность инвестиционной привлекательности предприятия и факторы, влияющие на нее

В современных условиях экономического кризиса, увеличения темпов инфляции и достаточно жесткой налоговой системы собственные средства предприятий все реже направляются на цели долгосрочного инвестирования. В основном они присутствуют в сфере обращения, а так же в значительных объемах используются для потребления.

Однако для стабильного существования предприятию нужно постоянно развиваться, быстро подстраиваться под изменяющиеся условия внешней среды, а это требует регулярных инвестиций как в основные средства и научно-исследовательские разработки, так и на другие цели, направленные на достижение положительного результата. Для получения дополнительных финансовых ресурсов предприятие должно обладать высоким уровнем инвестиционной привлекательности для того, чтобы убедить потенциальных инвесторов вложить в него свои средства.

Ключевые слова: инвестиционная привлекательность предприятия, виды инвестиционной привлекательности предприятия, система факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия.

 

На сегодняшний день в экономической литературе существует большое количество трудов отечественных и зарубежных авторов относительно сущности инвестиционной привлекательности предприятия. Однако, единого мнения в понимании данного определения, к сожалению, нет, что значительно затрудняет изучение его сущности. Рассмотрим основные трактовки понятия «инвестиционная привлекательность предприятия».

Таблица 1

Трактовки понятия «инвестиционная привлекательность предприятия»








Автор

Определение инвестиционной привлекательности предприятия»

Стровский Л. Е.

инвестиционная привлекательность предприятия — это система мер, направленная на стимулирование привлечения инвестиций и регулирование источников получения и направления использования инвестиций для предприятия [4, с.41]

Афоничкин А. И.

Инвестиционная привлекательность предприятия — это целесообразность вложения в него свободных денежных средств [1, с.316]

Бочаров В. В.

Инвестиционная привлекательность предприятия — это наличие экономического эффекта (дохода) от вложения денег при минимальном уровне риска [2, с.153]

Бабушкин В. А., Ендовицкий Д. А.

Инвестиционная привлекательность предприятия — это совокупность взаимосвязанных между собой характеристик экономического потенциала, доходности операций с активами и инвестиционного риска хозяйствующего субъекта, обладающего определенной способностью к устойчивому развитию в условиях конкурентной среды и отвечающего допущению о непрерывности деятельности [2, с.158]

Крейнина М. Н.

Инвестиционная привлекательность предприятия находится в прямой зависимости от комплекса коэффициентов, характеризующих его финансовое состояние [4, с.38]

Крылов Э. И., Власова В. М., Егорова М. Г., Журавкова И. В.

инвестиционная привлекательность предприятия — это самостоятельная экономическая категория, которая характеризуется не только устойчивостью финансового состояния предприятия, но и находится в зависимости от конкурентоспособности продукции, клиентоориентированности предприятия и уровня инновационной деятельности хозяйствующего субъекта. [4, с.42]

 

Из таблицы видно, что трактовки понятия «инвестиционная привлекательность предприятия» очень многообразны и разноплановы. Однако ни одно из определений, нельзя назвать достаточно полным и верным. В связи с этим возникает необходимость уточнить определение инвестиционной привлекательности предприятия. По мнению автора, инвестиционная привлекательность предприятия — это экономическая категория, характеризующая эффективность использования имущества предприятия, его платежеспособность, устойчивость финансового состояния, при котором у потенциального собственника капитала возникает желание пойти на определенный риск и обеспечить приток инвестиций в монетарной и немонетарной форме.

Можно выделить несколько разновидностей инвестиционной привлекательности предприятия. Все они отличаются друг от друга, но в тоже время очень похожи, так как инвестиционную привлекательность одного предприятия можно представить сразу по нескольким видам. Рассмотрим классификацию инвестиционной привлекательности предприятия, предложенную Д. А. Ендовицким [2, с.203]

Таблица 2

Классификация инвестиционной привлекательности предприятия














Признак

Вид

Характеристика

По соотношению риска и доходности

Высокая инвестиционная привлекательность

В предприятие стоит инвестировать; это операции с высокой степенью доходности при умеренных (низких) рисках

Средняя инвестиционная привлекательность

В предприятие выгодно вкладывать средства, но прибыль будет невелика

Низкая инвестиционная привлекательность

Соотношение риска и доходности не предполагает получение большой прибыли, но гарантирует возврат вложенных средств

По пользователям информации

Инвестиционная привлекательность для государственных органов

Результаты деятельности предприятия являются положительными, оно оказывает влияние на рост экономики, решает важные социально-экономические задачи

Инвестиционная привлекательность для инвесторов

Характеризуется доходность капитала, курсом акций и уровнем дивидендов

Инвестиционная привлекательность для контрагентов

Зависит от показателей платежеспособности, ликвидности, т. е. возможности продолжения деятельности

По срокам

Краткосрочная инвестиционная привлекательность

Привлекательность вложений на один год

Среднесрочная инвестиционная привлекательность

Привлекательность на 1–3 года

Долгосрочная инвестиционная привлекательность

Привлекательность на срок более трех лет

По отраслевой принадлежности

Инвестиционная привлекательность организаций промышленности, сельского хозяйства, торговли и др.

Зависит от развития отрасли, ее государственной защиты, инфраструктуры и др.

По объектам инвестирования

Инвестиционная привлекательность одиночного хозяйствующего субъекта

Зависит от внешних и внутренних факторов

Инвестиционная привлекательность холдинга (группы взаимосвязанных организаций)

Помимо внешних и внутренних факторов, влияющих на организацию, на него оказывают влияние такие факторы как прозрачная система корпоративного управления, оптимизация управленческих процедур.

 

На инвестиционную привлекательность предприятия влияет большое количество факторов, как независящих от результатов хозяйственной деятельности предприятия, так и находящихся в непосредственной зависимости от них. Бабушкин Н. А. и Ендовицкий Д. А. все факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность разделяют на внутренние и внешние. Внутренние факторы зависят от деятельности хозяйствующего субъекта, т. е. это факторы, на которые он может повлиять. К ним относятся: система управления предприятием; номенклатура выпускаемой продукции; финансовое состояние предприятия; диверсификация производства; степень использования инновационных решений в технологии производства; степень открытости компании, полнота и достоверность раскрытия информации в отчетности; корпоративная социальная ответственность организации и др. [2, с. 278]

Внешние факторы не зависят от хозяйствующего субъекта. К ним можно отнести: политическую и внутриэкономическую среду, экономические особенности отрасли, экономический потенциал региона, систему законодательных норм и пр.

Ростиславов Р. А. так же разделяет факторы, влияющие на инвестиционную привлекательность предприятия, на внутренние и внешние, однако выделяет несколько иные параметры, относящиеся к ним. К внешним факторам он относит инвестиционную привлекательность страны, инвестиционную привлекательность региона и инвестиционную привлекательность отрасли. К внутренним факторам — финансовое состояние, производственные факторы, качество менеджмента, инвестиционную и инновационную деятельность, рыночную устойчивость, юридические факторы.

Обобщив представленные системы факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия, можно выделить наиболее значимые группы факторов и построить следующую систему.

Рис. 1. Система факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия

 

Рассмотрим более подробно внешние факторы. Система законодательных норм, которая регламентирует деятельность отечественных и зарубежных инвесторов, является не последним фактором, оказывающим влияние на инвестиционную привлекательность предприятия. Этот фактор отражает законодательные гарантии защиты прав инвесторов и имущества субъектов инвестиционной деятельности. Инвестиционная привлекательность страны включает в себя такие параметры как социально-политическая и экономическая стабильность, уровень коррупции, уровень научно-технического прогресса, степень вмешательства государства в регулирование экономики и др. Инвестиционную привлекательность региона характеризуют такие параметры как географическое положение, экономическое развитие, социальное положение населения, налоговые льготы. Инвестиционная привлекательность отрасли зависит от наличия конкуренции, существования или отсутствия барьеров входа и выхода на рынок, доступности ресурсов.

Одним из важнейших внутренних факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия, является его финансовое состояние. Финансовое состояние предприятия проявляется в платежеспособности предприятия, в способности выполнять обязательства перед поставщиками, кредиторами и другими контрагентами. Именно финансовое состояние определяет конкурентоспособность предприятия и его потенциал в деловом сотрудничестве.

Высокоэффективная система управления так же увеличивают инвестиционную привлекательность предприятия. Во-первых, высокое качество менеджмента предполагает лучшее распределение имеющихся средств и контроль за их использованием, а во-вторых, является одной из основных гарантий возвратности вкладываемых средств и своевременности уплаты процентов по ним. Рыночная устойчивость обуславливается эффективностью ведения предприятием маркетинговой деятельности, диверсификацией выпускаемой продукции, размером предприятия и пр. Так же на инвестиционную привлекательность предприятия влияет такой фактор как производственный потенциал, включающий в себя средства и предметы труда, трудовые ресурсы и технологию производства.

Таким образом, на основании всего сказанного можно сделать вывод, что инвестиционная привлекательность предприятия — это достаточно сложное и подробно не изученное понятие, на которое влияет большое количество факторов как внешних, так и внутренних и нельзя с достоверной точностью сказать, влияние какой из групп (внутренних или внешних) доминирует.

 

Литература:

 

1.                  Ендовицкий Д. А. Анализ инвестиционной привлекательности организации: научное издание / Д. А. Ендовицкий, В. А. Бабушкин, Н. А. Батурина и др. — М.: КНОРУС, 2010. — 376 с.

2.                  Когденко В. Г. Методология и методика экономического анализа в системе управления коммерческой организацией: монография / В. Г. Когденко. — М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2011. — 543 с.

3.                  Крылов, Э.И., Власова, В.М., Егорова, М.Г., Анализ финансового состояния и инвестиционной привлекательности предприятия: учеб. пособие — М.: Финансы и статистика, 2003. — 192 с.

moluch.ru

Отправить ответ

avatar
  Подписаться  
Уведомление о