Показатель рентабельности инвестиций характеризует: ROI. Рентабельность инвестиций (Return on Investment)

Показатели оценки рентабельности инвестиций — Энциклопедия по экономике

Показатели оценки рентабельности инвестиций  [c.380]

Показатели оценки рентабельности инвестиций (капитала). Как видно из названия, в этом случае в качестве базисного показателя берется какой-либо из показателей ресурсов. Все зависит от того, с чьих позиций ведется анализ. Если аналитические расчеты ведутся с позиции самого предприятия, то в качестве обобщающего показателя ресурсов (инвестиций) используется средняя стоимость активов (валюта баланса по активу). С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов коммерческой организации посредством расчета  [c.280]

Однако большие значения ЧДД не всегда соответствуют более эффективному варианту проекта. В таких случаях в качестве вспомогательного показателя оценки эффективности инвестиций рекомендуется использовать показатель рентабельности инвестиций или коэффициент доходности  [c.99]

Показатели оценки эффективности инвестиций дополняются коэффициентами рентабельности продаж. Возможны различные алгоритмы их исчисления в зависимости от того, какой из показателей прибыли заложен в основу расчетов, однако чаще всего используются валовая, операционная (прибыль до вычета процентов и налогов) или чистая прибыль. Соответственно рассчитывают три показателя рентабельности продаж (а) норма валовой прибыли, или валовая рентабельность реализованной продукции (GPM) (б) норма операционной прибыли, или операционная рентабельность реализованной продукции (OIM) (в) норма чистой прибыли, или чистая рентабельность реализованной продукции (NPM)  [c.309]

Инвестиционная программа на год также не предполагает корректировки показателей строительства исходя из оценки рентабельности инвестиций, поскольку ориентирована на обеспечение производственных планов (преимущественно по объектам нефтедобычи). Оценка эффективности привлечения заемных средств также не проводится, поскольку компании просто привлекают максимум из доступных им средств.  [c.62]

Прибыль (доход) на инвестиции (ПнИ), или доходность (рентабельность) инвестиций — это обобщающий показатель, представляющий собой отношение какой-либо меры дохода к какой-либо мере инвестиций. Этот показатель отражает эффективность использования средств, инвестированных в подразделение. Как отмечалось выше, в финансовом анализе для оценки эффективности бизнеса используется рентабельность инвестиций (см. п. 3 табл. 8). ПнИ является разновидностью показателя рентабельности инвестиций и используется для целей управленческого анализа и контроля.  [c.37]

В чем заключаются достоинства и недостатки рентабельности активов как показателя оценки деятельности центров инвестиций  [c.324]

Наиболее распространенным финансовым индикатором оценки целесообразности инвестиций с позиции собственников предприятия является показатель рентабельности собственного капитала (ROE)  [c.356]

Для оценки эффективности инвестиционных вложений наряду с абсолютными показателями NPV используются и относительные — индексы рентабельности инвестиций (РГ), представляющие собой отношение общей суммы накопленных дисконтированных доходов к исходной инвестиции. Алгоритм расчета  [c.63]

Рентабельность инвестиций — показатель применяемый для оценки эффективности использования всего долгосрочного капитала предприятия  [c.216]

Рентабельность инвестиций с позиции всех заинтересованных лиц. С помощью показателя прибыли до вычета процентов и налогов можно сделать оценку общеэкономической эффективности использования совокупных ресурсов коммерческой организации посредством расчета аналитического коэффициента, называемого условно коэффициентом генерирования доходов (ВЕР).  [c.382]

Конкретными показателями реализации экономического критерия оценки инвестиционных проектов являются срок окупаемости инвестиций, рентабельность инвестиций. Расчет этих показателей на долговременную перспективу требует учета временного фактора. В связи с этим используется показатель чистая текущая (приведенная) стоимость, рассчитываемая по методу дисконтирования.  [c.336]

И) Прокомментируйте использование внутренней нормы рентабельности в качестве показателя оценки инвестиций. Какие другие факторы необходимо учесть директору по производству  [c.154]

Рентабельность инвестиций — отличный показатель для оценки эффективности инвестиций, поступающих извне. В ситуации, когда менеджер в значительной степени сам определяет величину применяемого капитала, показатель несколько теряет свою силу.  [c.424]

Показатель индекс рентабельности»позволяет вычленить в совокупном чистом денежном потоке важнейшую его составляющую — сумму инвестиционной прибыли. Кроме того, он позволяет осуществить сравнительную оценку уровня рентабельности инвестиционной и операционной деятельности (если инвестиционные ресурсы сформированы за счет собственных и заемных средств, индекс рентабельности инвестиций сравнивается с коэффициентом рентабельности активов если же инвестиционные ресурсы сформированы исключительно за счет собственных финансовых средств, то базой сравнения выступает коэффициент рентабельности собственного капитала). Результаты сравнения позволяют определить дает ли возможность реализация инвестиционного проекта повысить общий уровень эффективности операционной деятельности предприятия в предстоящем периоде или снизит его, что также является одним из критериев принятия инвестиционного решения.  [c.239]

НОРМА РЕНТАБЕЛЬНОСТИ (ВНУТРЕННЯЯ НОРМА ДОХОДНОСТИ) — один из важнейших показателей оценки эффективности инновационных инвестиций. Характеризует уровень доходности конкретного инновационного решения, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инноваций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств.  [c.321]

Концентрация внимания на рентабельности инвестиций и стоимости акций. Компании во все большей степени ориентируются на высокую отдачу активов, использование капитала и получение прибыли от текущей деятельности. Натуральные показатели повсеместно используются в качестве расчетных при обосновании и оценке показателей финансового состояния. При этом по мере модернизации системы управления активами (переходе ко все более специфическим проблемам) используются разнообразные, в том числе и названные ранее, показатели эффективности управления, заменяя существующую систему показателей.  [c.36]

Их можно разделить на четыре категории показатели рентабельности оценка использования инвестиций оценка финансового состояния привлечение заемного капитала (табл. 4.4).  [c.69]

В рамках стратегии развития (стратегического планирования) для разработки инвестиционного плана и оценки инвестиционных проектов могут быть поставлены и рассмотрены пути реализации следующих целей (кроме главной) достижения минимального и требуемого инвестором процента на. капитал, увеличения средней нормы рентабельности капитала и рентабельности собственного капитала, уменьшения срока окупаемости инвестиций. Для оценки крупных инвестиций имеющих важнейшее значение для будущего -развития предприятия в качестве целевых показателей служат показатели рентабельности продукции, ликвидности и обновления ассортимента.  [c.50]

В мировой практике для оценки эффективности бизнеса наряду с показателем рентабельности собственного (акционерного) капитала применяется показатель рентабельности инвестиций, который отражает эффективность использования средств, направленных в предприятие. Общая формула рентабельности всех инвестиций выглядит так (при этом показатель рентабельности обычно выражается в процентах)  [c.176]

Рентабельность инвестиций. Применение метода чистой текущей стоимости, несмотря на действительные трудности его расчета, является более предпочтительным, нежели применение метода оценки срока окупаемости и эффективности инвестиций, поскольку учитывает временные составляющие денежных потоков. Применение этого метода позволяет рассчитывать и сравнивать не только абсолютные показатели (чистую текущую стоимость), но и относительные показатели, к которым относится рентабельность инвестиций  [c.448]

Для оценки прибыльности работы обычно используют различные варианты показателя рентабельности, под которой понимают отношение прибыли, полученной предприятием за отчетный период, к какому либо базовому показателю хозяйственной деятельности — выручке, величине активов, капиталу и т.д. Соответственно имеются различные виды рентабельности активов, продаж, инвестиций. Для оценки рентабельности могут использоваться различные виды прибыли — валовая, операционная, чистая и т.д.  [c.59]

При оценке эффективности инвестиционных проектов используется система показателей, основными из которых являются интегральный эффект или чистый дисконтированный эффект, чистый доход, индекс и норма рентабельности инвестиций или внутренняя норма доходности потребность в дополнительном финансировании индекс доходности затрат и инвестиций, срок окупаемости.  [c.99]

Оценку эффективности инвестиционных проектов целесообразно проводить с использованием всей совокупности показателей. Однако в этом случае могут появиться противоположные результаты. Предпочтение среди всей совокупности показателей экономической эффективности следует отдавать интегральному эффекту инвестиций, так как взаимосвязь между показателями при положительном значении интегрального эффекта обеспечивает индекс рентабельности инвестиций Эк > 1, норму рентабельности вложений выше цены авансированного капитала.  [c.103]

Считается, что рентабельность инвестиций в действующее производство (собственный капитал плюс долгосрочные кредиты и займы) должна быть больше чем их стоимость, характеризующаяся показателями средневзвешенной стоимости капитала (см. гл. 6). Для оценки эффективности инвестиций с учетом их стоимости может быть использован показатель экономической добавленной стоимости. О способности расплачиваться по взятым кредитам и займам свидетельствуют коэффициенты покрытия процентов собственной прибылью предприятия и защищенности кредитов и займов.  [c.31]

В финансовом анализе эффективности инвестиций в основном применяют такие показатели, как чистый приведенный доход, срок окупаемости, рентабельности. Однако следует заметить, что за рубежом нет единой методологии оценки эффективности инвестиций. Каждая корпорация разрабатывает свою методику, руководствуясь опытом, финансовыми ресурсами, целями.  [c.247]

Определение таких количественных показателей финансовой состоятельности проекта, как рентабельность продаж, оборачиваемость активов и некоторых других позволяет выбрать оптимальный, в рамках технологии Резервной Системы защиты инвестиций, способ привлечения капитала. Для приближенной оценки эффективности инвестиций и максимально допустимой стоимости привлекаемого капитала можно пользоваться диаграммами, представленными на рисунках 3.11 и 3.12.  [c.196]

При оценке эффективности лизинга учитывается не только экономия средств, но и другие перечисленные выше его преимущества. Для этого используется система частных и обобщающих показателей, как и при оценке эффективности инвестиций, а именно прирост объема продукции, повышение ее качества и конкурентоспособности, рост производительности труда, прибыли, рентабельности, сокращение срока окупаемости и т.д.  [c.615]

В рамках данной теории применяются и другие формальные критерии, в частности, для оценки эффективности данной фирмы в целом очень распространенным является показатель доход на акцию для оценки эффективности инвестиций может применяться показатель рентабельность инвестированного капитала (ROI). Однако принятие решений на основе этих и подобных им показателей не всегда очевидно.  [c.18]

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки мастерства управления инвестициями. При этом, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачиваемого налога на прибыль, для более точного расчета показателя в числителе используется величина прибыли до налогообложения.  [c.501]

Но в тех случаях, когда принимаемое решение основывается исключительно на финансовых критериях, менеджеры рискуют совершить ошибку. Проблема состоит в том, что финансовые оценки учитывают скорее интересы акционеров компании, нежели представителей других заинтересованных групп, и игнорируют некоторые другие стратегические проблемы. Например, компания может найти, что конечный финансовый результат перспективного товара не соответствует желаемой величине показателя рентабельности инвестиций. Несмотря на его низкую доходность, такой продукт, однако, может быть ключевым для поддержания присутствия компании на рынке. Неспособность разработать новый продукт, опоздание с его предложением могут привести к неизбежной сдаче рыночных позиций производителем. Возможно, разработка нового товара не отвечает краткосрочным интересам акционеров, однако в долгосрочном периоде она позволяет сохранить работу сотрудникам и демонстрирует ответственность фирмы перед обществом. Решения о дальнейшей работе с новым товаром должны приниматься на основе и количественной, и качественной информации.9  [c.281]

Рентабельность инвестиций РИ отражает эффективность использования средств, инвестированных в предприятие. В странах с развитой рыночной экономикой этот показатель выражает оценку мастерства управления инвестициями  [c.42]

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций. Важным показателем, используемым для оценки и прогнозирования эффективности инвестиций, является индекс рентабельности, основанный на дисконтировании денежных поступлений. Расчет его производится по формуле  [c.546]

Простая (бухгалтерская) рентабельность инвестиций (A ounting rate of return — ARR) — показатель оценки рентабельности инвестиционного проекта, рассчитываемый делением среднего по годам реализации проекта чистого дохода (после налогообложения) на средний по годам объем инвестиций.  [c.166]

Расчет индекса рентабельности инвестиций в методическом с шении напоминает рассмотренный ранее показатель бухгалтер рентабельности инвестиций (ROI). Но по экономическому соде нию это совершенно иной показатель, так как в качестве дохода от v стиций здесь выступает не прибыль, а чистый денежный поток. К того, предстоящий доход от проекта (чистый денежный поток) пр дится в процессе оценки к настоящей стоимости.  [c.174]

Метод относительной оценки доходности помимо стоимости материальных активов учитывает и упущенную выгоду, и неосязаемые активы. Согласно этому методу, доходность инвестиций определяется путем деления показателя их рентабельности на средний показатель рентабельности отрасли. Метод восстановительной стоимости основан на оценке чистой стоимости собственности по текущим рыночным ценам после амортизации, но без учета упущенной выгоды и неосязаемых активов. И, наконец, метод балансовой стоимости активов оценивает инвестицию по данным бухгаптерских книг за вычетом амортизации. Если стороны не могут определить рыночную стоимость инвестиций  [c.93]

Этот показатель может встречаться под названием ROT (Return on Investment), — рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятие денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, т.е. по балансовой, и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.  [c.315]

Показатель рентабельности инвестиций рассматривается в зарубежной практике финансового анализа как способ оценки мастерства управления инвестициями. При этом, поскольку руководство компанией не может влиять на величину уплачи-  [c.609]

Цели 1.1 — обеспечение выживаемости фирмы 1.2 — позиционирование товара на целевом рынке 1.3 — краткосрочная максимизация прибыли 1.4 — краткосрочная максимизация оборота (дохода) 1.5 — завоевание лидерства по показателю рыночной доли 1.6 — завоевание лидерства по качеству товара. Политики 2.1 — возмещения издержек производства 2.2 — лидера низких цен 2.3 — политика снятия сливок 2.4 — внедрения товара на рынок 2.5. — престижности товара 2.6. — инвестиционная ценовая политика 2.7 — эластичная ценовая политика 2.8 — преимущественная 2.9 — долговременная 2.10 — лидера на рынке. Подходы 3.1 — установление цены на основе себестоимости 3.2 — на основе прибыли 3.3 — на основе оценки спроса 3.4 — на основе потребительной стоимости 3.5 — с учетом цен конкурентов 3.6 — на основе параметрического ряда изделий. Методики 4.1 — себестоимость плюс прибыль 4.2 — анализа контрольной точки 4.3 — максимизации прибыли 4.3.1 — сопоставления валового дохода с валовыми издержками 4.3.2 — сопоставления предельного дохода с предельными издержками 4.4 — целевой прибыли 4.5 — целевой рентабельности продаж 4.6 — целевой рентабельности инвестиций 4.7. — анализа коэффициента эластичности 4.8 — прямого определения цены 4.9 — определения потребительной стоимести 4.10 — диагностический метод 4.11 — анализа технического уровня изделий-конкурентов 4.12 — удельных показателей 4.13 — структурной аналогии 4.14 — корреляционно-регрессионного анализа.  [c.158]

Разработка финансового плана предполагает определение целей и стратегии. Наиболее очевидная финансовая цель — получение прибыли. В нашем примере чистая прибыль компании hem o (до налогообложения) составляет 13 млн. Но для оценки деятельности компаний, различающихся по размерам и характеристикам, необходимо провести сравнительный анализ прибыли в относительном выражении. Для этой цели обычно используется показатель рентабельности продаж (ROS), получаемый путем деления чистой прибыли на объем продаж (в данном примере 13/330 = 3,9%). Он особенно полезен для сравнения компаний, имеющих разную величину и сходную структуру. Однако не следует полагаться только на данный показатель в тех случаях, когда объемы инвестиций сравниваемых компаний различаются. Для анализа финансовой деятельности компании наиболее часто используется показатель рентабельности инвестиций (ROI), позволяющий сравнить прибыль и объем инвестиций, необходимых для ее получения. Выделяют три модификации показателя рентабельности инвестиций  [c.479]

FASB утверждает, что прибыль от аренды должна отражаться в соответствии с оценкой чистых инвестиций и ожидаемого показателя рентабельности на тот момент, когда чистые инвестиции имеют положительное значение. Несмотря на то, что второстепенные доходы от вложений для арендодателя также выступают как экономическое достоинство аренды за счет заемных средств, FASB заявил, что эти доходы должны регистрироваться по мере их возникновения на том основании, что общепринятые принципы бухгалтерского учета не имеют отношения к вопросу оценки ожидаемых процентов по временно имеющимся в распоряжении средствам.  [c.387]

Данный метод формирования цены при прибавлении к полным издержкам некой прибыли, определяемой через норму рентабельности, носит название метода полных издержек. Метод полных издержек использовался в бывшем СССР практически повсеместно всеми категориями предприятий и носил ярко выраженный затратный характер, потому что задачей руководства предприятия при формировании цены являлось максимальное увеличение плановых затрат. В наши дни этот метод применяется на рынке несовершенной конкуренции. К недостаткам данного метода относится неучитывающееся поведение конкурентов и эластичность спроса. Разновидностью этого метода является определение цены на основе метода рентабельности инвестиций. Метод определения цены на основе маркетинговых исследований — метод маркетинговых оценок — применяется в условиях развитых рыночных отношений. Данный метод основывается на изучении рынков сбыта, данных об эластичности спроса и его изменений в зависимости от изменения цены, поведения конкурентов и т. д. Он подразделяется на два подметода метод сходной (подобной) цены, при котором цена определяется в соответствии с ценами конкурентов на аналогичный товар метод оценки реакции покупателя, когда продавец выясняет и назначает максимальную цену, по которой товар гарантированно продается. Зачастую возникают ситуации, когда необходимо определение цены на новые товары, не имеющие полных аналогов на рынке. В этом случае рекомендуется использовать метод удельной цены. Смысл данного метода заключается в определении базового показателя старого товара и сопоставлении его с подобным показателем нового товара.  [c.594]

Метод определения бухгалтерской рентабельности инвестиций (Return on Investments, ROI) ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя прибыли. Показатель рентабельности представляет собой отношение средней величины дохода предприятия по бухгалтерской отчетности к средней величины инвестиций за период существования проекта. Средняя величина  [c.102]

10 1.3. Индекс Рентабельности Инвестиции

Оглавление статьи

Рентабельность Инвестиций Pi

В контексте, термин означает перерасчет прибыли с учетом фактора времени. В общем виде оценка доходности затрат производится по их результативности. Коэффициент рентабельности характеризует отношение суммы входящих денежных потоков к величине капитала, израсходованного на их получение. Он легко определяется «задним числом», методом деления одного показателя обзор форекс брокеров на другой. Понятия рентабельности, прибыльности и доходности в экономике означают степень эффективности работы вложенных средств. Эти показатели близки по смыслу физическому коэффициенту полезного действия. “PI – показатель эффективности инвестиции, представляющий собой отношение дисконтированных доходов к размеру инвестиционного капитала”.

Индекс Прибыльности (pi)

Иными словами, индекс показывает, сколько копеек приносит каждый рубль, потраченный на реализацию проекта. Особого пояснения требует слово «дисконтированный».

Npv

А у вас в формулах вместо дисконтированных доходов используется NPV, что не одно и то же. В нашем случае первый проект оказался более предпочтительным. Для реализации инвестиционного проекта акционерное общество намерено дополнительно привлечь 300 тыс. Уставный капитал состоит из акций, рыночная цена на которые в последнее время колебалась около 24 р. Владельцы акций автоматически получают право на покупку новых акций при регистрации до определенного срока.

Метод Рентабельности Инвестиций

Этот показатель позволяет ранжировать проекты при ограниченных инвестиционных ресурсах и выбирать только те, что обеспечат большую эффективность http://impromafesa.com/2020/10/01/subekty-doveritelnogo-upravlenija-doveritelnyj/ вложений. Эта формула является очень эффективной при инвестиции в высоковолатильные инструменты, в частности, криптовалюту.

Определение эффективности решения и расчет индекса нормы доходности инвестированного капитала. Начинающие рентабельность инвестиций pi инвесторы ошибочно могут полагать, что чем больше инвестируемый капитал, тем выше доход.

В отличие от чистого приведенного эф–фекта индекс рентабельности является отно–сительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта https://goerlitz-fotos.de/kuda-luchshe-vlozhit-dengi-v-2021-godu-chtoby/ из ряда альтернативных, имеющих примерно одинако–вые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммар–ным значением NPV.

Для более полного сравнения следует рассчитать чистую приведенную стоимость. То есть сначала осуществляется отбор на основе параметра NPV (чем выше, тем лучше), а затем на основе индекса рентабельности инвестиций .

Ленивые Инвестиции

Для начала отметим, что производить расчет индекса рентабельности инвестиций лучше с помощью специального программного обеспечения. Это связано с тем, что, как правило, приходится анализировать большой объем данных, и делать это вручную не просто долго, но и может привести к ошибкам. Под внутренней нормой доходности имеется в виду значение ставки дисконтирования, при которой NPV проекта равен нулю. Этот показатель дает представление Разгоняем депозит форекс о максимально допустимом относительном уровне расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. На пятом этапе проводится оценка стабильности ежегодных (ежемесячных, квартальных) поступлений от реализации проекта. Инвестора может интересовать как равномерно распределенный по годам процесс отдачи по проекту, так и ускоренный (замедленный) процесс получения доходов от инвестиций к началу или к концу периода отдачи.

Понятие Рентабельности Или Индекса Доходности

Оба проекта можно охарактеризовать как выгодные, поскольку и в Первом, и во Втором случае индекс рентабельности преимущества рынка Форекс инвестиций выше 1. Если бы они не являлись взаимоисключающими, то можно было бы принять оба.

Расчет Коэффициента Рентабельности Инвестиций В Бухгалтерском Учете

Кроме того, заранее сложно правильно оценить размеры поступлений по годам. Эта ситуация лишь усугубляется, когда инвестор вкладывает денежные средства в различные годы, в течение которых реализуются данные инвестиции. Мы имеем дело с универсальным показателем, который используется для проведения сравнительного анализа любых разновидностей производств и различных типов инвестиционных проектов. В некоторых финансовых источниках он также известен под названием рентабельность http://credor.ro/ro/foreks/ вложенного капитала. Наиболее используемым показателем, отражающим рентабельность инвестиций, является коэффициент ROI , возврат на вложенный капитал. В Российскую финансовую систему он впервые пришел из отчетности «дочек» западных банков. ROI занимает центральное место в отчетах об эффективности использования капитала, ведь именно этот коэффициент объективно отражает, сколько прибыли или финансовых потерь получат акционеры по итогам работы компании.

От ее грамотного и правильного расчета зависит показатель рентабельности. По ее значению делают выводы об итогах работы компаний с одинаковой прибылью. Показатель индекса рентабельности инвестиций и его расчет – важный момент в работе финансиста. Расчет индекса рентабельности инвестиций – важный компонент, позволяющий понять, насколько целесообразны первоначальные инвестиции получаемым доходам. Расчет будущих поступлений предоставляет шанс оценить будущее развитие компании. Показатель показывает, насколько увеличится капитал. Индекс прибыльности (PI – аббревиатура английского термина Profitability Index) определяется как результат отношения сумм дисконтированного дохода и вложенного капитала.

Найти абсолютный и дисконтированный срок окупаемости. Цель практикума по данной теме — сформировать навык решения задач по оценке эффективности, риска инвестиционных проектов, по формированию бюджета https://expediters.co.ke/2020/09/17/spisok-samyh-uspeshnyh-rossijskih-i-mirovyh-foreks/ и выбору источников финансирования капитальных вложений. Существует немало формул того, как рассчитать рентабельность, однако главное – это понять, насколько прибыльным будет тот или иной проект.

Таким образом, проект X обеспечивает большую рентабельность инвестиций и в случае невозможности реализации обоих проектов ему следует отдать предпочтение. Надеемся, с помощью данной статьи вы узнали как оценить рентабельность инвестиционного проекта. Изучите так же нашу развернутую инструкцию по тебе бизнес планирования. Вы так же можете заказать составление бизнес плана и оценку эффективности проекта у профессионалов. NPV это чистая стоимость входящих инвестпотоков в реальном времени в рублях.

После установленного срока право на покупку обращается как самостоятельная ценная бумага. Для реализации инвестиционного проекта акционерное общество намерено дополнительно привлечь форекс советы новичкам 500 тыс. Уставный капитал состоит из акций, рыночная цена на которые в последнее время колебалась около 25 р. (32/1,12), что в 2 раза перекрывает доход от реализации проектов А и D.

Несмотря на то что инвестирование считают пассивным видом заработка, оно требует тщательных расчетов. Это значит, что инвестировать в любой предложенный проект нельзя. Перед принятием решения о вложении в проект, требуется определить рентабельность. Инвестор должен понимать, является ли бизнес (или будет ли являться в будущем, если это стартап) прибыльным. Рентабельность инвестиций – это показатель, позволяющий рентабельность инвестиций pi определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на одну денежную единицу инвестиций. Этот индекс по алгоритму расчета является «классическим» показателем рентабельности, так как рассчитывается как отношение результата к затратам. К тому же до начала реализации конкретного инвестиционного проекта, у инвестора существуют понятные трудности с точной оценкой будущих поступлений.

Глава 4 2. Критерии И Методы Оценки Инвестиционных Проектов. Состоятельность Проектов

• Только комплексный подход позволит получить достоверную оценку на основе сравнения и комбинирования различных параметров.
• Поэтому главное условие успешного инвестиционного анализа — комплексный подход.
• Например, как в примере выше, более высокое значение индекса рентабельности инвестиций не обязательно должно означать большую привлекательность этого проекта.
• Такого же подхода следует придерживаться в целом применительно ко всему бизнес-планированию вашего предприятия.
• При начислении на сумму инвестиций процентов по ставке, равной внутренней норме прибыли, обеспечивается получение распределенного во времени дохода, эквивалентного инвестициям.
• Возможно, наряду с высоким PI проект будет характеризовать низким чистым дисконтированным доходом и долгим сроком окупаемости.
• Тогда выбор такого проекта может привести даже к убыткам.

Нужно понимать, что сама по себе прибыль еще не дает понимания того, что проект является успешным, поскольку важно проанализировать эффективность от инвестируемых денежных средств. Анализируя вышеизложенную информацию легко понять, каким способом можно получить показатель рентабельности, просчитать амортизационное время, окупаемость проекта, а также доходы и расходы основных средств в балансе. Нужно понимать, что чем лучше будет выполнен просчет, тем более точной и объективной будет информация в представленном бизнес-плане. Индекс рентабельности, в отличие от чистого приведенного дохода, является относительным показателем, характеризующим уровень доходов на единицу затрат. Чем он выше, тем больше отдача инвестиций в данный проект.

Максимальный общий индекс рентабельности получается при реализации проектов А и Г. При независимости проекты следует принять, если PI не превышает стоимости привлекаемых средств. Если следует выбрать один, то более предпочтительным оказывается проект, А, имеющий большую внутреннюю норму доходности. Если следует выбрать один, то более предпочтительным оказывается проект, А, имеющий больший чистый дисконтированный доход.

Методы Оценки Инвестиций, Основанные На Дисконтировании Денежных

На третьем этапе оценки инвестиционного проекта производится сравнение проектов по объему требуемых инвестиций. Цель такого сравнения – минимизация потребности в кредитах, выбор менее капиталоемкого варианта инвестиций. Но все же при расчетах важно не забыть, что различные внешние факторы дают погрешности в вычислениях, влияя на них. Норма дисконта показывает стоимость денег в настоящий момент времени, а также предоставляет шанс оценить денежные потоки в будущем, выраженные в настоящем времени.

В инвестиционный проект предлагается вложить 1600 у. Ожидается, что ставка доходности forex club russia (дисконтирования) не будет меняться и будет составлять 10 % годовых.

Рентабельность инвестиций и рынки с высокодоходными объектами

Рентабельность инвестиций, факторы, влияющие на доходность, формула вычислений, высокоприбыльные объекты, рынки, перспективные для инвестирования – общая доходность капиталовложений является ключевым параметром, на основании которого отбирают инвестиционный объект. Оценка рентабельности основывается на нескольких показателях, которые динамически изменяются, поэтому требует тщательного анализа. Ниже будет приведена информация о рентабельности отдельных объектов, а также о перспективных рынках, в которые выгоднее помещать финансовые активы.

Оценка рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиций – это финансовый показатель, который характеризует общую доходность инвестиционной деятельности. Коэффициент рентабельности (ROI) фактически является обобщенной формулой анализа капиталовложений в конкретный тип актива. Его расчет учитывает следующие параметры:

• Прибыль от капиталовложений. Это те доходы, которые получает инвестор за время владения конкретным инвестиционным активом;
• Цена приобретения актива. Включает стоимость объекта в отдельно взятый период;
• Цена продажи. Показатель цены может быть реальным, в этом случае учитываются цены при продаже объекта, актуальные для настоящего времени. Также показатель цены может быть гипотетическим – в этом случае учитывают возможные цены, по которым будет продаваться объект в перспективе.

Рентабельность инвестиций делится на три типа в зависимости от уровня дохода, который может получить инвестор. В связи с этим выделяют: высокорентабельные объекты, среднерентабельные и низкорентабельные объекты. Показатель рентабельности динамически меняется под воздействием многих факторов, которые могут проявляться на макроуровне (в макроэкономике), региональном уровне и в микроуровне. Влияние конкретных факторов на показатель рентабельности будет зависеть от типа инвестиционного объекта. Так, при совершении финансовых инвестиций в валюту, драгоценные металлы, акции, рентабельность в большей мере будет изменяться под воздействием валютного и биржевого рынка. При вложениях в реальный сектор, а именно – в коммерческую и жилую недвижимость, строительные проекты или земельные участки, на рентабельность инвестиций будет больше влиять региональный фактор по типу спроса, конкуренции на рынке, дефицита, объемов строительства и т.д.

В независимости от объекта инвестирования, на показатели общей доходности объекта будет влиять инфляция. Индекс инфляции обратно пропорционально сказывается на индексе рентабельности. Так, при рентабельности инвестиций в размере 10% и индексе инфляции в размере 15%, инвестиция будет низкодоходной. В 2014 году с отечественного инвестиционного рынка наблюдается резкий отток инвестиций. Ситуация спровоцирована колебаниями на валютном и биржевом рынках, в результате чего возросли риски спекулятивного и финансового инвестирования, а сокращение темпов строительства и стагнация на рынке недвижимости привели к общему падению доходности инвестиций в реальный сектор.

Поэтому основной поток инвестиций приходится на реальный сектор европейских рынков. В частности, рекордные объемы по вложениям поступили на рынок недвижимости и в строительство Лондона.

Рентабельность реальных объектов инвестирования в Лондоне

Рентабельность инвестиций во вторичную и первичную недвижимость Лондона отличается высокими показателями. При этом объекты подходят как для спекулятивных вложений с последующей быстрой перепродажей недвижимости, так и для долгосрочных вложений с получением стабильной пассивной прибыли от аренды. Все объекты недвижимости в Лондоне характеризуются следующими показателями:

• Высокими темпами ценового прироста. Рентабельность инвестиций будет тем выше, чем больший прирост капитала продемонстрирует объект. По данным специалистов Лондон Консалтинг – лидирующего представителя застройщиков Лондона, рост цен элитной жилой недвижимости к началу 2015 года составил около 10%-15%, при этом новостройки дорожают в среднем на 9% годовых. Темпы роста цен коммерческих объектов (офисов) в Лондоне достигают 16% и более;
• Высокой ликвидностью. Ликвидность – это показатель, который отвечает за способность объекта конвертировать инвестицию в денежную форму. Фактически, инвесторы, вложившиеся в первичную и вторичную недвижимость, смогут конвертировать инвестицию в деньги уже через 2 год, при этом прирост к капиталу полностью покроет расходы при покупке;
• Положительной динамикой изменения рентабельности инвестиций. Рынок недвижимости Лондона всегда отличался стабильностью – усредненная недвижимость даже в кризисные 2009-2012 годы продавалась по цене в 3 раза большей, чем в других странах мира, элитные объекты стоили примерно в 5 раз больше объектов других рынков. Теперь стоимость элитной жилой недвижимости превосходит по цене объекты других рынков в 7 раз в среднем. Аналитики консалтинговой компании Knight Frank уже сейчас указывают на благоприятность прогнозов по изменению рентабельности инвестиций в недвижимость. Так, к 2020 году все жилые объекты в среднем возрастут в стоимости на 35,8%.

Рентабельность инвестиционных строительных проектов в Лондоне

Для оценки общей доходности инвестиций рекомендуется проанализировать объемы прибылей на примере покупки квартиры в новостройке Лондона. По данным компании Лондон Консалтинг именно новостройки в Лондоне попадаю под основной фокус внимания инвесторов из СНГ.

Схема получения прибылей заключается в покупке апартаментов в новостройке, находящейся в режиме off-plan, то есть, на стадии застройки. Рентабельность инвестиции будет тем выше, чем раньше приобретается объект, поскольку за один год строительства объект будет в среднем дорожать на 9%. Так, совершая покупку квартиры-студии в 2012 году, инвестор оплачивает 20% депозита, после чего он получает право на перепродажу недвижимости без полного выкупа квартиры. На момент 2012 года стоимость квартиры составляет £258,100. Перепродажа апартаментов планируется к концу строительства – к первому кварталу 2015 года. Допустим, рост цен жилого фонда выбранной новостройки составляет 6% годовых, итого, к началу 2015 года объект возрастет в цене до £335,000.

Таким образом, операция по перепродаже квартиры принесет около £128,520 прибыли благодаря разнице между начальной ценой и конечной ценой при продаже. Эта прибыль не является чистой, так как дополнительно инвестор будет дважды нести расходы за услуги юристов, что в среднем составит около £3,400, также оплате будет подлежать услуга риелтора, подбиравшего нового покупателя — £1,500. Плюс, к расходам необходимо отнести вложения в депозит (около £51,620 от начальной цены квартиры). Итого чистая рентабельность инвестиции будет составлять 125% за два года владения объектом (с конца 2012 по начало 2015 года), что в денежном эквиваленте составляет £66,800.

Данный пример основывался на покупке усредненного жилого объекта, прирост к цене которого составлял всего 6%, то есть, капиталовложения в квартиры элитных новостроек Лондона будут давать прирост, как минимум, в 9% годовых. Это ускорит окупаемость инвестиций и общую ликвидность объектов.

Оценка рентабельности — Контур.Эксперт — СКБ Контур

Что такое рентабельность?

Рентабельность – показатель экономической эффективности организации, который отражает степень эффективности использования материальных, трудовых и денежных и др. ресурсов.

Для оценки финансово-хозяйственной деятельности организации, аргументированного управления компанией и сокращения издержек используются различные показатели рентабельности. Их можно условно разделить на две группы: рентабельность продаж и рентабельность активов.

Рентабельность продаж

Рентабельность продаж по валовой прибыли (англ.: Gross Margin, Sales margin, Operating Margin) — коэффициент рентабельности, который показывает долю прибыли в каждом заработанном рубле. Значения рентабельности варьируются в зависимости от продуктовых линеек организаций и их стратегий развития. Используется для повышения эффективности управления ценовой политикой организации.

Помимо приведенного выше расчета, существуют и другие вариации расчета показателя рентабельности продаж:

• Рентабельность продаж по EBIT (англ.: Earnings before interests and taxes) — величина прибыли от продаж до уплаты процентов и налогов в каждом рубле выручки.
• Рентабельность продаж по чистой прибыли (англ.: Profit Margin, Net Profit Margin) — чистая прибыль на рубль выручки от продаж.
• Прибыль от продаж на рубль, вложенный в производство и реализацию продукции (работ, услуг).

Рентабельность активов

В отличие от показателей рентабельности продаж, рентабельность активов считается как отношение прибыли к средней стоимости активов предприятия.

Рентабельность активов (англ.: return on assets, ROA) характеризует способность активов компании порождать прибыль. Показывает, сколько приходится прибыли на каждый рубль, вложенный в имущество организации. Применяется для сравнения предприятий одной отрасли. Зачастую используется инвесторами.

Кроме того, распространение получили следующие показатели эффективности использования отдельных видов активов (капитала):

Рентабельность собственного капитала (англ. return on equity, ROE) показывает отдачу на инвестиции акционеров в данное предприятие. Рентабельность собственного капитала характеризует доходность бизнеса для его владельцев, рассчитанную после вычета процентов по кредиту.

Рентабельность инвестированного капитала (англ.: Return on Capital Employed, ROCE) — является важным показателем эффективности использования материальных, трудовых и денежных активов организации; обычно это необходимо для сравнения эффективности работы в различных видах бизнеса и для оценки того, генерирует ли компания достаточно прибыли, чтобы оправдать стоимость привлечения капитала. ROCE всегда должна быть выше, чем средняя процентная ставка по банковским и товарным кредитам, иначе любое расширение бизнеса путем привлечения займов приведет к ухудшению финансового состояния и падению прибыли.

Рентабельность производственных фондов (фондоотдача; англ. output/capital ratio) показывает, сколько продукции производит предприятие на каждую вложенную единицу стоимости основных фондов. Чем выше фондоотдача основных фондов, тем ниже затраты на 1 рубль продукции. Показатель фондоотдачи зависит от отрасли, структуры и особенностей производства.

Показатели эффективности инвестиций: PI, NPV, IRR

Проводя оценку проектов с точки зрения инвестиционной привлекательности, специалисты оперируют профессиональными терминами и обозначениями. Рассмотрим и расшифруем наиболее важные показатели эффективности — NPV, IRR, PI.

NPV, или Net Present Value. Чистая текущая стоимость проекта.

Этот показатель равен разнице между суммой имеющихся в данный момент времени денежных поступлений (инвестиций) и суммой необходимых денежных выплат на погашение кредитных обязательств, инвестиций или на финансирование текущих потребностей проекта. Разница рассчитывается исходя из фиксированной ставки дисконтирования.

В целом, NPV — это результат, который можно получить незамедлительно, после того, как решение об осуществлении проекта принято. Чистая текущая стоимость рассчитывается без учета фактора времени. Показатель NPV сразу дает возможность оценить перспективы проекта:

• если больше нуля — проект принесет инвесторам прибыль;
• равен нулю — возможно увеличение объемов выпуска продукции без риска снижения прибыли инвесторов;
• ниже нуля — возможны убытки для инвесторов.

Этот показатель — абсолютная мера эффективности проектов, который имеет прямую зависимость от масштабов бизнеса. При прочих равных условиях NPV растет вместе с суммой финансирования. Чем внушительнее инвестиции и объем планируемого денежного потока, тем больше будет абсолютный показатель NPV.

Еще одна особенность показателя чистой текущей стоимости проекта — зависимость ее суммы от структуры распределения инвестиций между отдельными периодами реализации. Чем внушительнее часть затрат, запланированных на периоды в конце работы, тем больше должна быть и сумма запланированного чистого дохода. Наименьшее значение NPV получается в том случае, если предполагается полное осуществление всего объема инвестиционных затрат с наличием проектного цикла.

Третья отличительная черта показателя чистой текущей стоимости — влияние времени начала эксплуатации проекта (при условии формирования чистого денежного потока) на численное значение NPV. Чем больше времени пройдет между стартом проектного цикла и непосредственно началом стадии эксплуатации, тем меньшим, при других неизменных условиях, окажется NPV. Кроме того, численное значение показателя чистой текущей стоимости может сильно измениться под влиянием колебаний дисконтной ставки к объему инвестиций и к сумме чистого денежного потока.

Среди факторов, влияющих на размер NPV, стоит отметить:

1. темпы производственного процесса. Выше прибыль — больше выручка, ниже затраты — больше прибыль;
2. ставка дисконтирования;
3. масштаб предприятия — объем инвестиций, выпуска продукции, продаж за единицу времени.

Соответственно, существует ограничение для применения данного метода: нельзя сравнивать проекты, имеющие существенные отличия хотя бы в одном из этих показателей. NPV растет вместе с ростом эффективности капиталовложений в бизнес.

IRR, или внутренняя норма прибыли (рентабельности).

Данный показатель рассчитывается в зависимости от величины NPV. IRR — это максимально возможная стоимость инвестиций, а также уровень допустимых расходов по конкретному проекту.

К примеру, при финансировании старта бизнеса на деньги, взятые в виде банковской ссуды, IRR — это максимальный уровень процентной ставки банка. Ставка даже ненамного выше сделает проект заведомо убыточным. Экономический смысл расчета данного показателя состоит в том, что автор проекта или руководитель фирмы может принимать разнообразные инвестиционные решения, имея четкие рамки, за которые нельзя выходить. Уровень рентабельности инвестиционных решений не должен быть ниже показателя СС — цены источника финансирования. Сравнивая IRR с СС, получаем зависимости:

• IRR больше СС — проект стоит принять во внимание и профинансировать;
• IRR меньше СС — от реализации необходимо отказаться по причине убыточности;
• IRR равен СС — грань прибыльности и убыточности, необходима доработка.

Кроме того, рассматривать IRR как источник информации о жизнеспособности бизнес-идеи можно с точки зрения, в рамках которой внутреннюю норму прибыли можно расценивать в качестве нормы дисконта (возможной), с учетом которой проект может быть выгоден. В данном случае, чтобы принять решение, нужно сравнить нормативную рентабельность и значение IRR. Соответственно, чем больше окажется внутренняя рентабельность и разница между ней и ставкой дисконта, тем больше шансов имеется у рассматриваемого проекта.

PI, или Profitability Index. Индекс прибыльности инвестиций.

Этот индекс демонстрирует отношение отдачи капитала к объему вложений в проект. PI — это относительная прибыльность будущего предприятия, а также дисконтируемая стоимость всех финансовых поступлений в расчете на единицу вложений. Если взять в расчет показатель I, который равен вложениям в проект, то индекс прибыльности инвестиций рассчитывается по формуле PI = NPV / I.

Profitability Index — это относительный показатель, который дает представление не о реальном размере чистого денежного потока в проекте, а только о его уровне по отношению к инвестиционным затратам. Соответственно, индекс можно использовать в качестве инструмента сравнительной оценки эффективности разных вариантов, даже если по ним предполагается разный объем финансовых вложений и инвестиций. В ходе рассмотрения нескольких инвестпроектов PI можно использовать в качестве показателя, позволяющего «отсеять» неэффективные предложения. Если значение показателя PI равно или меньше единицы, проект не сможет принести необходимый доход и рост инвестиционного капитала, поэтому от его реализации стоит отказаться.

В целом, возможны три варианта действий, основываясь на значении индекса прибыльности инвестиций (PI):

• больше одного — данный вариант рентабелен, его стоит принять в реализацию;
• меньше одного — проект неприемлем, так как инвестиции не приведут к образованию требуемой ставки отдачи;
• равен одному — данное направление инвестирования максимально точно удовлетворяет избранной ставке отдачи.

Перед принятием решения стоит учитывать, что бизнес-проекты с высоким значением индекса прибыльности инвестиций — более выгодные, устойчивые и перспективные. Однако принимать во внимание нужно и тот факт, что слишком высокие цифры коэффициента доходности не всегда являются гарантией высокой текущей стоимости проекта (и наоборот). Многие подобные бизнес-идеи неэффективны при реализации, а значит могут иметь невысокий индекс прибыльности.

Сроки разработки бизнес-планов в среднем составляют от 4 до 20 рабочих дней.

ОТЗЫВЫ НАШИХ КЛИЕНТОВ — СКАНЫ С ПОДПИСЯМИ И ПЕЧАТЯМИ

Вопросы? Мы будем рады ответить на все Ваши вопросы по многоканальному телефону: +7 (495) 220-47-48.

Сделать заказ

---

Поля, отмеченные * обязательны для заполнения

Наши преимущества

Наши специалисты строго соблюдают сроки

Разрабатываем бизнес-планы с учетом требований крупнейших банков

Наличие персонального менеджера

Наличие гарантийного срока

Оценка эффективности инвестиций

Принятие решений, связанных с вложениями денежных средств, — важный этап в деятельности любого предприятия. Для эффективного использования привлеченных средств и получения максимальной прибыли на вложенный капитал  необходим тщательный анализ будущих доходов и затрат, связанных с реализацией рассматриваемого инвестиционного проекта.

Задачей финансового менеджера является выбор таких проектов и путей их реализации, которые обеспечат поток денежных средств, имеющих максимальную приведенную стоимость по сравнению со стоимостью требуемых капиталовложений.

Существует несколько методов оценки привлекательности инвестиционного проекта и, соответственно, несколько основных показателей эффективности. Каждый метод в своей основе имеет один и тот же принцип: в результате реализации проекта предприятие должно получить прибыль (должен увеличиться собственный капитал предприятия), при этом различные финансовые показатели характеризуют проект с разных сторон и могут отвечать интересам различных групп лиц, имеющих отношение к данному предприятию,  — кредиторов, инвесторов, менеджеров.

При оценке эффективности инвестиционных проектов используются следующие основные показатели:

 Срок окупаемости инвестиций —   PP (Payback Period)

Чистый приведенный доход – NPV (Net Present Value)

Внутренняя  норма доходности –IRR (Internal Rate of Return)

Модифицированная внутренняя норма доходности – MIRR (Modified Internal Rate of Return)

Рентабельность инвестиций – Р (Profitability)

Индекс рентабельности – PI (Profitability Index)

Каждый показатель является в то же время и критерием принятия решения при выборе наиболее привлекательного проекта из нескольких возможных.

Расчет данных показателей основан на дисконтных способах, учитывающих принцип временной стоимости денег. В качестве ставки дисконтирования в большинстве случаев выбирается величина средневзвешенной стоимости капитала WACC, которая в случае необходимости может быть скорректирована на показатели возможного риска, связанного с реализацией конкретного проекта и ожидаемого уровня инфляции.

Если расчет показателя WACC связан с трудностями, вызывающими сомнение в достоверности полученного результата (например, при оценке собственного капитала), в качестве ставки дисконтирования можно выбрать величину среднерыночной доходности с поправкой на риск анализируемого проекта. Иногда в качестве дисконтной ставки используется величина ставки рефинансирования.

1. Оценка финансовых возможностей предприятия.
2. Прогнозирование будущего денежного потока.
3. Выбор ставки дисконтирования.
4. Расчет основных показателей эффективности.
5. Учет факторов риска

Основные показатели (критерии) эффективности

Период окупаемости

В общем случае искомой величиной является значение РР, для которого выполняется:

 РР = min N, при котором  ? INV_t / (1 + i)^t = ? CF_k / (1 + i)^k

 где i – выбранная ставка дисконтирования

 Критерий принятия решения при использовании метода расчета периода окупаемости может быть сформулирован двумя способами:

а) проект принимается, если окупаемость в целом имеет место;

б) проект принимается, если найденное значение РР лежит в заданных пределах. Этот вариант всегда применяется при анализе проектов, имеющих высокую степень риска.

Существенным недостатком данного показателя, как критерия привлекательности проекта, является игнорирование им положительных величин денежного потока, выходящих за пределы рассчитанного срока.

Также данный метод не делает различия между проектами с одинаковым значением РР, но с различным распределением доходов в пределах рассчитанного срока. Тем самым частично игнорируется принцип временной стоимости денег при выборе наиболее предпочтительного проекта.

Чистый приведенный доход NPV

Разность между приведенной стоимостью будущего денежного потока и стоимостью первоначальных вложений называется чистым приведенным доходом проекта (чистой приведенной стоимостью).

Показатель NPV отражает непосредственное увеличение капитала компании, поэтому для акционеров предприятия он является наиболее значимым. Расчет чистого приведенного дохода осуществляется по следующей формуле:

NPV = ? CF_k / ( 1 + i )^k  — ? INV_t / (1 + i)^t

Критерием принятия проекта является положительное значение NPV. В случае, когда необходимо сделать выбор из нескольких возможных проектов, предпочтение должно быть отдано проекту с большей величиной чистого приведенного дохода.

В то же время, нулевое или даже отрицательное значение NPV  не свидетельствует об убыточности проекта как такового, а лишь об его убыточности при использовании данной ставки дисконтирования. Тот же проект, реализованный при инвестировании более дешевого капитала или с меньшей требуемой доходностью, т.е. с меньшим значением i, может дать положительное значение чистого приведенного дохода.

Необходимо иметь в виду, что показатели PP и NPV могут давать противоречивые оценки при выборе наиболее предпочтительного инвестиционного проекта.

Внутренняя норма доходности IRR

Универсальным инструментом сравнения эффективности различных способов вложения капитала, характеризующим доходность операции и независящим от ставки дисконтирования (от стоимости вкладываемых средств) является показатель внутренней нормы доходности IRR.

Внутренняя норма доходности соответствует ставке дисконтирования, при которой текущая стоимость будущего денежного потока совпадает с величиной вложенных средств, т.е. удовлетворяет равенству:

? CF_k / ( 1 + IRR )^k = ? INV_t / (1 + IRR) ^t

Для расчета данного показателя можно использовать компьютерные средства либо следующую формулу приближенного вычисления:

IRR = i₁ + NPV₁ (i₂ – i₁) / (NPV₁ — NPV₂)

Здесь i₁ и i₂ – ставки, соответствующие некоторым положительному (NPV₁) и отрицательному (NPV₂) значениям чистого приведенного дохода. Чем меньше интервал i₁ – i₂, тем точнее полученный результат (при решении задач допустимой считается разница между ставками не более 5 %).

Критерием принятия инвестиционного проекта является превышение показателя IRR выбранной ставки дисконтирования (IRR > i). При сравнении нескольких проектов, более предпочтительными являются проекты с большими значениями IRR.

К несомненным достоинствам показателя IRR относится его универсальность в качестве инструмента оценки и сравнения доходности различных финансовых операций. Его преимуществом является и независимость от ставки дисконтирования – это чисто внутренний показатель.

Недостатками IRR являются сложность расчета, невозможность применения данного критерия к нестандартным денежным потокам (проблема множественности IRR), а также необходимость реинвестирования всех получаемых доходов под ставку доходности, равную IRR, подразумеваемую правилом расчета данного показателя. К недостаткам следует отнести и возможное противоречие с критерием NPV при сравнении двух и более проектов.

 Модифицированная внутренняя норма доходности MIRR

Для нестандартных денежных потоков решение уравнения, соответствующего определению внутренней нормы доходности, в подавляющем большинстве случаев (возможны нестандартные потоки с единственным значением IRR) дает несколько положительных корней, т.е. несколько возможных значений показателя IRR. При этом критерий IRR > i не работает: величина IRR может превышать используемую ставку дисконтирования, а рассматриваемый проект оказывается убыточным (его NPV оказывается отрицательным).

Для решения данной проблемы в случае нестандартных денежных потоков рассчитывают аналог IRR – модифицированную внутреннюю норму доходности MIRR (она может быть рассчитана и для проектов, генерирующих стандартные денежные потоки).

 MIRR представляет собой процентную ставку, при наращении по которой в течение срока реализации проекта n общей суммы всех дисконтированных на начальный момент вложений получается величина, равная сумме всех притоков денежных средств, наращенных по той же ставке d на момент окончания реализации проекта:

 ( 1 + MIRR )ⁿ    ? INV / ( 1 + i )^t  = ? CF_k ( 1 + i )^n-k

 Критерий принятия решения — MIRR > i. Результат  всегда согласуется с критерием NPV и может применяться для оценки как стандартных, так и нестандартных денежных потоков. Помимо этого, у показателя MIRR есть еще одно важное преимущество перед IRR: его расчет предполагает реинвестирование получаемых доходов под ставку, равную ставке дисконтирования (близкой или равной ставке среднерыночной доходности), что более соответствует реальной ситуации и потому точнее отражает доходность оцениваемого проекта.

Норма рентабельности и индекс рентабельности P

 Рентабельность – важный показатель эффективности инвестиций, поскольку он отражает соотношение затрат и доходов, показывая величину полученного дохода на каждую единицу (рубль, доллар и т.д.) вложенных средств.

Р = NPV / INV  х 100 %

 Индекс рентабельности (коэффициент рентабельности) PI  — отношение приведенной стоимости проекта к затратам, показывает во сколько раз увеличиться вложенный капитал в ходе реализации проекта.

PI = [ ? CF_k / ( 1 + i )^k ] / INV = P / 100% + 1

Критерием принятия положительного решения при использовании показателей рентабельности является соотношение Р > 0 или, что то же самое, PI > 1. Из нескольких проектов предпочтительнее те, где показатели рентабельности выше.

Данный показатель особенно информативен при оценке проектов с различными первоначальными вложениями и различными периодами реализации.

Критерий рентабельности может давать результаты, противоречащие критерию чистого приведенного дохода, если рассматриваются проекты с разными объемами вложенного капитала. При принятии решения нужно учитывать инвестиционные возможности предприятия, а также то соображение, что показатель NPV более отвечает интересам акционеров в плане увеличения их капитала.

Оценка инвестиционных проектов разной продолжительности

В случаях, когда возникает сомнение в корректности сравнения с использованием рассмотренных показателей проектов с разными сроками реализации, можно прибегнуть к методу цепного повтора

При использовании этого метода находят наименьшее общее кратное n сроков реализации n₁ и n₂ оцениваемых проектов. Строят новые денежные потоки, получаемые в результате нескольких реализаций проектов, предполагая, что затраты и доходы сохранятся на прежнем уровне (начало  следующей реализации совпадает с окончанием предыдущей). Показатели чистого приведенного дохода при многократной реализации изменятся, а вот показатели внутренней нормы доходности останутся прежними, независимо от количества повторов, хотя новые денежные потоки могут оказаться нестандартными, если первоначальные инвестиции больше, чем доходы в последний период реализации.

Использование данного метода на практике может быть связано со сложными расчетами, если рассматривается несколько проектов и для совпадения всех сроков, каждый нужно будет повторить по несколько раз.

Основным недостатком метода цепного повтора является предположение, что условия реализации проектов, а значит и требуемые издержки и получаемые доходы, останутся на прежнем уровне, что почти невозможно в современной рыночной ситуации. Также и сама повторная реализация проекта не всегда возможна, особенно, если он достаточно продолжителен или относится к сферам, где происходит быстрое технологическое обновление производимой продукции.

Помимо рассмотренных количественных показателей эффективности капиталовложений при принятии инвестиционных решений необходимо учитывать и качественные характеристики привлекательности проекта, соответствующие следующим критериям:

• Соответствие рассматриваемого проекта общей инвестиционной стратегии предприятия, его долгосрочным и текущим планам;
• Перспективность проекта в сравнении с последствиями отказа от реализации альтернативных проектов;
• Соответствие проекта принятым нормативно-плановым показателям в отношении уровня риска, финансовой устойчивости, экономического роста организации и т.д.;
• Обеспечение необходимой диверсификации финансово-хозяйственной деятельности организации;
• Соответствие требований реализации проекта имеющимся производственным и кадровым ресурсам;
• Социальные последствия реализации проекта, возможное влияние на репутацию, имидж организации;
• Соответствие рассматриваемого проекта экологическим стандартам и требованиям.

Определение рентабельности инвестиций (ROI)

Что такое возврат инвестиций (ROI)?

Рентабельность инвестиций (ROI) — это показатель эффективности, используемый для оценки эффективности или прибыльности инвестиций или сравнения эффективности ряда различных инвестиций. ROI пытается напрямую измерить сумму возврата на конкретную инвестицию по сравнению с ее стоимостью.

Для расчета рентабельности инвестиций прибыль (или отдача) от инвестиций делится на стоимость инвестиций.Результат выражается в процентах или соотношении.

Ключевые выводы

• Рентабельность инвестиций (ROI) — это популярный показатель прибыльности, используемый для оценки эффективности инвестиций.
• Рентабельность инвестиций выражается в процентах и ​​рассчитывается путем деления чистой прибыли (или убытка) от инвестиций на их первоначальную стоимость или затраты.
Рентабельность инвестиций
• может быть использована для сравнения яблок с яблоками и ранжирования инвестиций в различные проекты или активы.
ROI
• не принимает во внимание период владения или течение времени, и поэтому он может упустить альтернативные издержки инвестирования в другое место.

Как рассчитать рентабельность инвестиций (ROI)

Как рассчитать рентабельность инвестиций (ROI)

Формула возврата инвестиций (ROI) выглядит следующим образом:

Рентабельность инвестиций знак равно Текущая стоимость инвестиций — Стоимость инвестиций Стоимость инвестиций \ begin {align} & \ text {ROI} = \ dfrac {\ text {Текущая стоимость инвестиций} — \ text {Стоимость инвестиций}} {\ text {Стоимость инвестиций}} \\ \ end {выравнивается} ROI = Стоимость инвестиций Текущая стоимость инвестиций — Стоимость инвестиций

«Текущая стоимость инвестиций» относится к доходам, полученным от продажи инвестиций, представляющих интерес.Поскольку ROI измеряется в процентах, его можно легко сравнить с доходностью от других инвестиций, что позволяет сравнивать различные типы инвестиций друг с другом.

Понимание возврата инвестиций (ROI)

ROI — популярный показатель из-за его универсальности и простоты. По сути, рентабельность инвестиций может использоваться как элементарный индикатор прибыльности инвестиций. Это может быть рентабельность инвестиций в акции, рентабельность инвестиций, которую компания ожидает от расширения завода, или рентабельность инвестиций, полученная при сделке с недвижимостью.

Сам расчет не слишком сложен, и его относительно легко интерпретировать для широкого круга приложений. Если чистая рентабельность инвестиций положительна, вероятно, она того стоит. Но если доступны другие возможности с более высокой рентабельностью инвестиций, эти сигналы могут помочь инвесторам исключить или выбрать лучшие варианты. Точно так же инвесторы должны избегать отрицательной рентабельности инвестиций, которая подразумевает чистый убыток.

Например, предположим, что Джо инвестировал 1000 долларов в Slice Pizza Corp. в 2017 году и через год продал акции на общую сумму 1200 долларов.Чтобы рассчитать окупаемость этих инвестиций, разделите чистую прибыль (1200 долларов — 1000 долларов = 200 долларов) на инвестиционные затраты (1000 долларов США), чтобы получить рентабельность инвестиций в размере 200 долларов США / 1000 долларов США, или 20%.

Имея эту информацию, можно сравнить инвестиции в Slice Pizza с любыми другими проектами. Предположим, Джо также инвестировал 2000 долларов в Big-Sale Stores Inc. в 2014 году и продал акции на общую сумму 2800 долларов в 2017 году. Рентабельность инвестиций в акции Джо в Big-Sale составит 800 долларов / 2000 долларов, или 40%.

Ограничения возврата инвестиций (ROI)

Примеры, подобные примеру Джо (см. Выше), демонстрируют некоторые ограничения в использовании рентабельности инвестиций, особенно при сравнении инвестиций.Хотя рентабельность второй инвестиции Джо была вдвое больше, чем первой, время между покупкой и продажей Джо составляло один год для первой инвестиции и три года для второй.

Джо могла соответствующим образом скорректировать рентабельность многолетних инвестиций. Поскольку общая рентабельность инвестиций составила 40%, чтобы получить среднегодовую рентабельность инвестиций, Джо мог разделить 40% на 3, чтобы получить 13,33% годовых. С учетом этой корректировки, похоже, что, хотя вторая инвестиция Джо принесла больше прибыли, первая инвестиция на самом деле была более эффективным выбором.

Рентабельность инвестиций может использоваться вместе с нормой прибыли (RoR), которая учитывает временные рамки проекта. Можно также использовать чистую приведенную стоимость (NPV), которая учитывает разницу в стоимости денег с течением времени из-за инфляции. Применение NPV при расчете RoR часто называют реальной нормой доходности.

Изменения в рентабельности инвестиций (ROI)

В последнее время некоторые инвесторы и компании проявили интерес к разработке новой формы показателя ROI, называемой «социальная отдача от инвестиций» или SROI.SROI был первоначально разработан в конце 1990-х годов и учитывает более широкое влияние проектов, использующих дополнительную финансовую ценность (т.е. социальные и экологические показатели, которые в настоящее время не отражаются в обычных финансовых счетах).

SROI помогает понять ценностное предложение определенных экологических, социальных и управленческих критериев (ESG), используемых в практике социально ответственного инвестирования (SRI). Например, компания может решить переработать воду на своих заводах и заменить освещение на все светодиодные лампы.Эти мероприятия сопряжены с немедленными расходами, которые могут отрицательно повлиять на традиционную рентабельность инвестиций, однако чистая выгода для общества и окружающей среды может привести к положительному SROI.

Есть несколько других новых разновидностей ROI, которые были разработаны для определенных целей. Статистика социальных сетей ROI определяет эффективность кампаний в социальных сетях — например, сколько кликов или лайков генерируется на единицу усилия. Точно так же ROI маркетинговой статистики пытается определить прибыль, относящуюся к рекламным или маркетинговым кампаниям.

Так называемая рентабельность инвестиций в обучение относится к количеству изученной и сохраненной информации в качестве прибыли от образования или обучения навыкам. По мере того, как мир прогрессирует и меняется экономика, в будущем обязательно появятся несколько других нишевых форм ROI.

Часто задаваемые вопросы

Как рассчитать рентабельность инвестиций (ROI)?

Рентабельность инвестиций (ROI) рассчитывается путем деления прибыли, полученной от инвестиций, на стоимость этих инвестиций.Например, инвестиция с прибылью в 100 долларов и стоимостью в 100 долларов будет иметь рентабельность инвестиций 1 или 100% в процентах.

Хотя окупаемость инвестиций — это быстрый и простой способ оценить успешность инвестиций, у него есть некоторые серьезные ограничения. Например, рентабельность инвестиций не отражает временную стоимость денег, и может быть трудно достоверно сравнить рентабельность инвестиций, поскольку для получения прибыли одним инвестициям потребуется больше времени, чем другим. По этой причине профессиональные инвесторы склонны использовать другие показатели, такие как чистая приведенная стоимость (NPV) или внутренняя норма доходности (IRR).

Что такое хороший ROI?

То, что считается «хорошей» рентабельностью инвестиций, будет зависеть от таких факторов, как терпимость инвестора к риску и время, необходимое для того, чтобы инвестиции принесли доход. При прочих равных, инвесторы, которые более склонны к риску, скорее всего, согласятся на более низкий ROI в обмен на меньший риск. Аналогичным образом, инвестиции, которые окупаются дольше, обычно требуют более высокой рентабельности инвестиций, чтобы быть привлекательными для инвесторов.

Какие отрасли имеют самый высокий ROI?

Исторически средняя рентабельность инвестиций для S&P 500 составляла около 10% в год.Однако внутри этого могут быть значительные различия в зависимости от отрасли.

Например, в течение 2020 года технологические компании, такие как Apple Inc., Microsoft Corp. и Amzon.com Inc., получили годовую прибыль значительно выше этого порогового значения в 10%. Между тем компании в других отраслях, такие как энергетические компании и коммунальные предприятия, показали гораздо более низкую рентабельность инвестиций, а в некоторых случаях несли убытки по сравнению с прошлым годом.

Со временем средняя рентабельность инвестиций в отрасли может измениться из-за таких факторов, как усиление конкуренции, технологические изменения и сдвиги в предпочтениях потребителей.

Оцените окупаемость и учетную норму прибыли при принятии решений по капитальным вложениям — Принципы бухгалтерского учета, Том 2: Управленческий учет

Многим компаниям постоянно предоставляются инвестиционные возможности, и они должны анализировать как жизнеспособные, так и нежизнеспособные варианты, чтобы определить наилучшие возможные расходы для бизнеса рост. Процесс выбора наилучшего варианта требует тщательного составления бюджета и анализа. При проведении анализа компания может использовать различные методы оценки с разными входными данными и особенностями анализа.Эти методы часто делятся на две большие категории: (1) те, которые учитывают временную стоимость денег или тот факт, что доллар сегодня отличается от доллара в будущем из-за инфляции и возможности инвестировать сегодняшние деньги для будущего роста, и (2) те методы анализа, которые не учитывают временную стоимость денег. Сначала мы рассмотрим методы, не связанные с временной ценностью.

Методы без временной стоимости

Методы вневременной стоимости не сравнивают стоимость доллара сегодня со стоимостью доллара в будущем и часто используются в качестве инструментов проверки.Двумя методами оценки несвоевременной стоимости являются метод окупаемости и учетная норма прибыли.

Основы метода окупаемости

Метод окупаемости (PM) вычисляет время, которое требуется компании, чтобы окупить свои первоначальные инвестиции. Другими словами, он вычисляет, сколько времени пройдет, пока либо заработанная сумма, либо сэкономленные затраты не станут равными или превышающими затраты на проект. Это может быть полезно, когда компания сосредоточена исключительно на том, чтобы как можно быстрее получить свои средства от инвестиций в проект.

Предприятия не хотят, чтобы их деньги были привязаны к капитальным активам с ограниченной ликвидностью. Чем дольше деньги недоступны, тем меньше у компании возможностей использовать эти средства для других целей роста. Такой продолжительный период времени также вызывает беспокойство, поскольку создает более рискованные возможности. Поэтому компания хотела бы, чтобы деньги вернулись им как можно быстрее. Один из способов сосредоточиться на этом — рассмотреть период окупаемости при принятии решения о капитальном бюджете. Метод окупаемости ограничен тем, что он учитывает только временные рамки для окупаемости инвестиций на основе ожидаемых годовых денежных потоков и не учитывает влияние временной стоимости денег.

Срок окупаемости рассчитывается при наличии равных или неравных годовых денежных потоков. Денежный поток — это деньги, поступающие в компанию или выходящие из нее в результате коммерческой деятельности. Приток денежных средств может быть получен в виде денег или экономии средств от капитальных вложений. Отток денежных средств может быть связан с выплатой денег или увеличением затрат на капитальные вложения. Денежный поток оценивает способность компании выплатить долгосрочный долг, ее ликвидность и способность к росту. Денежные потоки отображаются в отчете о движении денежных средств.Денежные потоки отличаются от чистой прибыли. Чистая прибыль будет представлять собой всю деятельность компании, влияющую на доходы и расходы, независимо от наличия операции с наличными деньгами и будет отображаться в отчете о прибылях и убытках.

Компания оценит будущие поступления и оттоки денежных средств, которые будут генерироваться капитальными вложениями. Важно помнить, что приток денежных средств может быть вызван увеличением денежных поступлений или сокращением денежных расходов. Например, если новое оборудование снизит производственные затраты для компании со 120 000 фунтов в год до 80 000 фунтов в год, мы будем считать, что это приток денежных средств в размере 40 000 фунтов стерлингов.Хотя компания на самом деле не получает 40 000 фунтов стерлингов наличными, она экономит 40 000 евро на операционных расходах, обеспечивая положительный приток денежных средств в размере 40 000 фунтов стерлингов.

Денежный поток также может быть получен за счет увеличения объема производства. Например, компания покупает новое здание стоимостью 100 000 фунтов стерлингов, что позволит разместить больше производственных площадей. Это новое пространство позволяет им производить больше продукции для продажи, что увеличивает продажи за наличный расчет на 300 000 фунтов стерлингов. 300 000 фунтов стерлингов — это новый приток наличности.

Разница между притоком и оттоком денежных средств — это чистый приток или отток денежных средств, в зависимости от того, какой денежный поток больше.

Годовые чистые денежные потоки затем связаны с первоначальными инвестициями для определения периода окупаемости в годах. Когда ожидаемый чистый годовой денежный поток равен сумме за каждый период, окупаемость может быть рассчитана следующим образом:

Результат — количество лет, которое потребуется для возврата денежных средств, вложенных в первоначальные инвестиции. Например, типография рассматривает принтер с первоначальной инвестиционной стоимостью 150 000 фунтов стерлингов. Они ожидают, что годовой чистый денежный поток составит 20 000 фунтов стерлингов.Срок окупаемости

\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 150 000} {? 20 000} = 7,5 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)

Первоначальные инвестиционные затраты в размере 150 000 фунтов стерлингов делятся на годовой денежный поток в размере 20 000 фунтов стерлингов, чтобы рассчитать ожидаемый период окупаемости в 7,5 лет. В зависимости от требований компании к сроку окупаемости для этого типа инвестиций, они могут пройти этот вариант через процесс отбора, который будет учтен при принятии решения о предпочтениях. Например, компании может потребоваться срок окупаемости 5 лет.Поскольку 7,5 лет больше, чем 5 лет, компания, вероятно, не рассматривала бы возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении. Если компании требуется период окупаемости в 9 лет, компания рассмотрит возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении, поскольку количество лет меньше требуемого.

Когда чистые годовые денежные потоки неодинаковы по годам, в отличие от того, как в предыдущем примере, компании требуется более подробный расчет для определения окупаемости.Неравномерные денежные потоки возникают, когда каждый год возвращаются разные суммы. В предыдущем примере полиграфической компании первоначальные инвестиционные затраты составляли 150 000 фунтов стерлингов, а денежные потоки составляли 20 000 фунтов стерлингов в год. Однако в большинстве примеров организации сталкиваются с неравномерными денежными потоками в течение многолетнего периода владения. Например, неравномерное распределение денежных потоков может составлять прибыль в размере 10 000 фунтов стерлингов в первый год, 20 000 фунтов стерлингов в течение второго и третьего года, 15 000 фунтов стерлингов в четвертый и пятый годы и 20 000 фунтов стерлингов в шестой год и далее.

В этом случае срок окупаемости равен 8.5 лет.

Во втором примере периода окупаемости для неравномерных денежных потоков рассмотрим компанию, которой необходимо будет определить чистый денежный поток для каждого периода и выяснить, в какой момент денежные потоки равны или превышают первоначальные инвестиции. Это могло произойти в середине года, что потребовало бы расчета для определения окупаемости за неполный год.

Компания добавит окупаемость за неполный год к окупаемости за предыдущие годы, чтобы получить период окупаемости для неравномерных денежных потоков.Например, компания может сделать первоначальные инвестиции в размере 40 000 фунтов стерлингов и получить чистые денежные потоки в размере 10 000 фунтов стерлингов в первый и второй годы, 5000 фунтов стерлингов в третий и четвертый годы и 7500 фунтов стерлингов в течение пятого и последующих лет.

Денежный поток. (авторство: Copyright Rice University, OpenStax, по лицензии CC BY-NC-SA 4.0)

Мы знаем, что где-то между 5 и 6 годами компания возвращает деньги. В первый и второй годы они выздоровели в общей сложности на 20 000 фунтов стерлингов (10 000 + 10 000), в третьем и четвертом годах они выздоровели и дополнительно на 10 000 фунтов стерлингов (5 000 + 5 000), а в пятый год они выздоровели на 7 500 фунтов стерлингов, в общей сложности в течение пятого года. из? 37 500.По истечении пятого года остается непогашенный остаток в размере 2500 фунтов стерлингов (40 000 — 37 500) для полного возмещения затрат на инвестиции. В шестой год их денежный поток составил 7 500 фунтов стерлингов. Это больше, чем им нужно, чтобы окупить первоначальные вложения. Чтобы получить более точный расчет, нам нужно рассчитать окупаемость за неполный год.

\ (\ text {Частичная годовая окупаемость} = \ frac {? 2,500} {? 7,500} = 0,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {годы (округлено)} \)

Таким образом, общий срок окупаемости составляет 5,33 года (5 лет + 0.33 года).

Демонстрация метода окупаемости

Для иллюстрации рассмотрим производство детских товаров (BGM), крупную производственную компанию, специализирующуюся на производстве различных детских товаров, продаваемых розничным торговцам. BGM рассматривает возможность инвестирования в новый пресс для металла. Срок окупаемости рассчитывается следующим образом:

\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 50 000} {? 15 000} = 3,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)

Мы разделим первоначальные инвестиции в размере 50 000 евро на годовой приток в размере 15 000 фунтов стерлингов, чтобы получить срок окупаемости 3.33 года. Предположим, что BGM не допускает периода окупаемости более 7 лет для этого типа инвестиций. Поскольку этот рассчитанный период окупаемости соответствует их первоначальным требованиям отбора, они могут передать эту инвестиционную возможность на уровень принятия решения о предпочтениях. Если бы BGM имела ожидаемый или максимально допустимый период окупаемости в 2 года, та же инвестиция не прошла бы требования проверки и была бы исключена из рассмотрения.

Чтобы проиллюстрировать концепцию неравномерных денежных потоков, предположим, что BGM вместо этого показывает следующие ожидаемые чистые денежные потоки.Напомним, что первоначальные вложения в станок для прессования металла составляют 50 000 евро.

Между 6 и 7 годами восстанавливается первоначальный непогашенный остаток инвестиций. Чтобы определить более конкретный срок окупаемости, мы рассчитываем окупаемость за неполный год.

\ (\ text {Срок окупаемости} = \ frac {? 5,000} {? 10,000} = 0,5 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {years} \)

Общий срок окупаемости 6,5 года (6 лет + 0,5 года).

Капитальные вложения

Вы работаете бухгалтером в крупной фирме, желающей сделать капитальные вложения в будущий проект.Ваша компания рассматривает возможность инвестирования в два проекта. Срок окупаемости проекта А составляет 3 года, а срок окупаемости проекта Б — 5,5 года.

Вашей компании требуется срок окупаемости таких проектов не более 5 лет. Какой проект им следует рассмотреть в дальнейшем? Почему? Есть ли аргумент в пользу продвижения любого проекта или ни одного из них? Почему? Какие еще факторы могут потребоваться для принятия этого решения?

Основы метода бухгалтерской нормы прибыли

Учетная норма прибыли (ARR) рассчитывает возврат инвестиций с учетом изменений чистой прибыли.Он показывает, на какой дополнительный доход компания может рассчитывать, если возьмется за предложенный проект. В отличие от метода окупаемости, ARR сравнивает доход с первоначальными инвестициями, а не с денежными потоками. Этот метод полезен, поскольку он анализирует выручку, экономию затрат и расходы, связанные с инвестициями, и, в некоторых случаях, может дать более полную картину воздействия, вместо того, чтобы сосредотачиваться исключительно на полученных денежных потоках. Однако ARR ограничен тем, что не учитывает стоимость денег с течением времени, как и метод окупаемости.

Учетная норма прибыли рассчитывается следующим образом:

Дополнительные доходы представляют собой увеличение доходов, если инвестиции сделаны, а не в случае отклонения инвестиций. Увеличение выручки включает любую экономию затрат, возникающую из-за проекта. Дополнительные расходы показывают изменение расходов в случае принятия проекта, а не сохранение текущих условий. Дополнительные расходы также включают амортизацию приобретенного актива.Разница между дополнительными доходами и дополнительными расходами называется дополнительной чистой прибылью. Первоначальные инвестиции — это первоначальная сумма, вложенная в проект; однако любую остаточную (остаточную) стоимость основных средств необходимо вычесть из первоначальных инвестиций до получения ARR.

Понятие восстановительной стоимости было рассмотрено в «Долгосрочных активах». По сути, это ожидаемая будущая справедливая рыночная стоимость (FMV) актива, когда он будет продан или использован в качестве обмена на заменяющий актив.Например, предположим, что вы купили коммерческий принтер за 40 000 фунтов стерлингов пять лет назад с ожидаемой стоимостью восстановления 8 000 фунтов стерлингов, и теперь вы рассматриваете возможность его замены. Предположим, что на дату замены после пятилетнего периода владения старый принтер имеет FMV в размере 8000 фунтов стерлингов. Если закупочная цена нового принтера составляет 45 000 фунтов стерлингов, а продавец намерен выкупить старый принтер, то вы должны будете получить за новый принтер 37 000 фунтов стерлингов. Если бы принтер был продан за 8000 фунтов стерлингов, вместо того, чтобы использовать его в качестве обмена, 8000 фунтов стерлингов можно было бы использовать в качестве первоначального взноса, а компания все равно была бы должна 37000 фунтов стерлингов.Эта сумма равна цене 45 000 фунтов стерлингов за вычетом стоимости FMV в размере 8 000 фунтов стерлингов.

В этом примере нужно сделать еще одно замечание. Справедливая рыночная стоимость не совпадает с балансовой стоимостью. Балансовая стоимость — это первоначальная стоимость за вычетом накопленной амортизации. Например, если вы покупаете долгосрочный актив за 60 000 фунтов стерлингов, а накопленная амортизация, которую вы получили, составляет 42 000 фунтов стерлингов, то балансовая стоимость актива будет составлять 18 000 фунтов стерлингов. Справедливая рыночная стоимость может быть больше, меньше или равна балансовой стоимости.

Например, производитель пианино рассматривает возможность приобретения нового тюнингового станка. Первоначальные вложения обойдутся в 300 000 евро. Дополнительные доходы, включая экономию затрат, составляют 200 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы, включая амортизацию, составляют 125 000 фунтов стерлингов. ARR рассчитывается как:

\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 200 000- \ text {?} 125 000 \ right)} {\ text {?} 300 000} = 0,25 \ phantom {\ rule {0.2em } {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 25% \)

Этот результат означает, что компания может ожидать увеличения чистой прибыли на 25% или дополнительных 25 центов на каждый доллар, если они сделают инвестиции.Компания будет иметь минимальную ожидаемую доходность, которой этот проект должен будет достичь или превысить, прежде чем будет дано дальнейшее рассмотрение. ARR, как и метод окупаемости, не должен использоваться в качестве единственного определяющего фактора для инвестирования в основной актив. Также обратите внимание, что расчет ARR не учитывает неравномерный рост годового дохода или другие методы амортизации, кроме линейной амортизации.

Демонстрация метода бухгалтерской нормы прибыли

Возвращаясь к примеру с BGM, компания все еще рассматривает пресс для металла, поскольку он прошел метод окупаемости менее 7 лет.BGM имеет установленную норму прибыли в размере 25% от инвестиций в станок для прессования металла. Компания ожидает, что дополнительный доход составит 22 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы — 12 000 фунтов стерлингов. Помните, что первоначальная инвестиционная стоимость составляет 50 000 евро. BGM рассчитывает ARR следующим образом:

\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 20 000- \ text {?} 5 000 \ right)} {\ text {?} 50 000} = 0,3 \ phantom {\ rule {0.2em } {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 30% \)

ARR в этой ситуации составляет 30%, что превышает требуемую пороговую норму в 25%.Пороговая ставка — это минимально необходимая норма прибыли на инвестиции, чтобы рассмотреть альтернативу для дальнейшей оценки. В этом случае BGM переместит этот вариант инвестирования на уровень предпочтительного решения. Если бы мы добавили к ситуации спасательную стоимость в размере 5000 фунтов стерлингов, расчет изменился бы следующим образом:

\ (\ text {ARR} = \ frac {\ left (\ text {?} 20,000- \ text {?} 5,000 \ right)} {\ text {?} 50,000- \ text {?} 5,000 \ right)} = 0,33 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {или} \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} 33% \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {(округлено)}. \)

ARR по-прежнему превышает пороговую норму в 25%, поэтому BGM все равно направит инвестиционную возможность для дальнейшего рассмотрения. Допустим, BGM меняет требуемую норму доходности до 35%. В обоих случаях ARR проекта будет меньше требуемой ставки, поэтому BGM больше не будет рассматривать какие-либо инвестиции.

Анализ коэффициента препятствий

Turner Printing хочет инвестировать в принтер, который стоит 60 000 евро. Тернер ожидает, что окупаемость этого вложения в принтер составит 15%.Компания ожидает, что дополнительный доход составит 30 000 фунтов стерлингов, а дополнительные расходы — 15 000 фунтов стерлингов. Для принтера нет никакой стоимости утилизации. Какова учетная норма прибыли (ARR) для этого принтера? Соответствует ли он минимальному уровню в 15%?

Решение

ARR составляет 25% и рассчитывается как (30 000–15 000) / 60 000 фунтов стерлингов. 25% превышает пороговую норму в 15%, поэтому компания рассмотрит возможность переноса этой альтернативы на решение о предпочтении.

Как период окупаемости, так и учетная норма прибыли являются полезными аналитическими инструментами в определенных ситуациях, особенно когда они используются в сочетании с другими методами оценки.В определенных ситуациях методы без учета временной стоимости могут предоставить релевантную и полезную информацию. Однако при рассмотрении проектов с длительным сроком службы и значительными затратами на инициирование можно использовать более продвинутые модели. Эти модели обычно основаны на принципах временной стоимости денег, основы которых объясняются здесь.

Анализ инвестиций

Ваша компания рассматривает возможность инвестирования в оборудование стоимостью 240 000 евро. Ожидается, что оборудование будет генерировать ежегодные денежные потоки в размере 60 000 фунтов стерлингов, обеспечивать дополнительные денежные доходы в размере 200 000 фунтов стерлингов и обеспечивать дополнительные денежные расходы в размере 140 000 фунтов стерлингов ежегодно.Расходы на амортизацию включены в дополнительные расходы в размере 140 000 евро.

Рассчитайте срок окупаемости и учетную норму доходности.

Решение

\ (\ begin {array} {ccc} \ hfill \ text {Срок окупаемости} & = \ hfill & \ frac {? 240 000} {60 000} = 4 \ phantom {\ rule {0.2em} {0ex}} \ text {лет} \ hfill \\ \ hfill \ text {ARR} & = \ hfill & \ frac {\ left (? 200 000–? 140 000 \ right)} {240 000} = 25% \ hfill \ end {array} \)

Внутренняя норма доходности (IRR) и ROI — в чем разница?

Если вы работаете над анализом рентабельности, вы почти неизбежно столкнетесь с ROI и IRR.Рентабельность инвестиций (ROI) и внутренняя норма прибыли (IRR) являются одними из самых популярных показателей успеха проектов и инвестиций. Они также упоминаются в Своде знаний Института управления проектами (источник: PMBOK®, 6 ^th ed., Часть 1, глава 1.2.6.4, стр. 34). В этой статье мы познакомимся с обоими методами, в том числе. их расчет и сравнить их плюсы и минусы.

Что такое возврат инвестиций (ROI)?

ROI — это коэффициент (или ставка, если в годовом исчислении) который устанавливает чистую прибыль от инвестиций или проекта по отношению к инвестиции.Таким образом, ROI делает варианты и альтернативы сопоставимыми, даже если у них разные суммы вложений.

Помимо простого соотношения существует модифицированный показатель рентабельности инвестиций для многолетних вложений. Этот метод включает в себя годовой расчет общей прибыли и расчет средней доходности. ставка в год.

Подробнее о различных методах окупаемости инвестиций и их расчет в нашей специальной статье:

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности — это показатель прибыльности ряда денежных потоков.Это ставка дисконтирования, которая приведет к чистой приведенной стоимости, равной 0 (источник).

IRR технически определяется в итеративном расчете, т. Е. С применением разных процентных ставок к серии денежных потоков, кратных раз, пока он не будет решен для IRR с чистой приведенной стоимостью (NPV), равной 0.

Аналогичный, но менее заметный для пользователя подход также используется калькуляторами и приложениями для расчетов, такими как Excel.

Как рассчитать IRR

IRR — это ставка дисконтирования, при которой NPV равна 0.Таким образом, IRR рассчитывается как комбинированная ставка дисконтирования для денежных потоков. Обычно он определяется в итеративном вычислении, в котором правильная IRR аппроксимируется путем повторного вычисления NPV снова и снова, пока NPV не станет 0.

Вы можете прочитать, чтобы узнать, как выполнить этот расчет в Excel, или посетите наш Калькулятор IRR:

Как рассчитывается IRR (в Excel)?

IRR обычно рассчитывается с использованием программа расчета с соответствующей функцией.Excel и Google Таблицы типичные примеры приложений для работы с электронными таблицами, которые могут определять IRR.

Расчет внутренней ставки Возврат в Excel сравнительно прост:

1) Создайте и отформатируйте электронную таблицу прогноза движения денежных средств

Создайте электронную таблицу в Excel и скопируйте прогноз движения денежных средств в таблицу. Столбцы обычно представляют периоды или лет, а строки содержат денежные потоки.

Функция IRR в Excel требует чистых денежных потоков за каждый период для расчета внутренней нормы прибыли, следовательно, это минимальная необходимая степень детализации оценок.

2) Расчет чистых денежных потоков за каждый период

На практике прогнозы денежных потоков часто бывают разных уровней детализации. Чтобы убедиться, что Excel умеет вычислять IRR, необходимо определить чистые денежные потоки.

Если необработанные данные еще не содержат чистых денежных потоков, добавьте новую строку и вычтите прогнозируемые оттоки (или затраты) из прогнозируемых притоков (или выгод и доходов) для каждого периода.

3) Рассчитайте IRR с помощью встроенной функции Excel

Выберите пустую ячейку и напишите «= IRR (».Excel автоматически предоставит рекомендации по параметрам, необходимым для выполнения эта функция.

Для функции внутренней нормы прибыли, входные данные — это упорядоченный список чистых денежных потоков. Все начинается с инвестиций, обычно отрицательный денежный поток в год 0, за которым следует положительный (приток; не менее один обязательный) и отрицательный (отток) денежные потоки для всех последующих периодов (источник).

Вы также можете добавить «предположение», чтобы облегчить однако итеративный процесс приложения, это не обязательный параметр.период, где IRR относится к рассчитанная внутренняя норма доходности.

Сумма всех дисконтированных денежных потоков (чистая приведенная стоимость) должна быть равна 0. Вы можете использовать функцию «округления», чтобы сумма Избегайте путаницы в представлении о незначительных маленьких числах.

Если сумма значительно отклоняется от 0, произошла ошибка, и вам нужно будет просмотреть предыдущие введенные данные.

Каковы преимущества и недостатки внутреннего Способ возврата?

Плюсы

• Коэффициент возврата позволяет проводить сравнения независимо от суммы инвестиций, графика погашения и т. Д.,
• IRR учитывает ценность и предпочтение времени, расчет
• использует подготовительную работу, выполненную для оценки NPV,
• IRR легко понять и сообщить,
• его можно использовать для сравнения вариантов проектов и инвестиционных альтернатив с различными характеристиками .

Cons

• IRR предполагает неявное предположение, что приток и ликвидность могут быть реинвестированы по IRR,
• также предполагается, что ставка дисконтирования должна быть одинаковой для всех периодов и типов денежных потоков,
• различия в рискованности инвестиционных альтернатив и вариантов проекта не рассматривается,
• не указывает величину инвестиций или доходности,
• программы расчета необходимы для определения IRR.

В чем разница между IRR, однолетним и многолетним ROI?

Основное отличие обоих подходов это обработка доходов или притока. Метод IRR неявно предполагает, что они реинвестируются по той же процентной ставке, что и все другие фонды — IRR — и что одна и та же ставка дисконтирования применима ко всем денежным потокам и для всех периоды.

Многопериодная рентабельность инвестиций, с другой стороны, использует другой подход:

Доходность, полученная в течение срока действия инструмента или проекта, либо суммируется по периодам — ​​неявно предполагая, что процентная ставка была равна 0, — либо подлежит отдельному расчету, в котором значение в конце временного горизонта прогноза определен.Затем эта будущая стоимость может быть рассчитана с использованием процентной ставки, которая отличается от нормы доходности самой инвестиции.

Основная рентабельность инвестиций не имеет значения между инвестициями на один год и инвестициями в течение нескольких периодов. в В последнем случае это скорее соотношение, чем коэффициент.

Оба показателя рентабельности инвестиций подходит, если вложение состоит из первоначального оттока и единовременного приток (доходность) за последний период. Если нужно сравнить разные варианты, оба вычисления выполняются хорошо, если временной горизонт идентичен.Иначе, многопериодный ROI — это показатель выбора для расчета годовых ставки возврата для сравнения.

Если денежные потоки возникают между началом и В конце периода IRR обычно приводит к более точным результатам, поскольку учитывает учитывать, что более ранние денежные потоки более ценны, чем денежные потоки в поздние периоды. В то время как многопериодный ROI и IRR указывают одну и ту же ставку, если инвестиции имеет только один единственный приток, IRR — метод выбора для серии четных или неравномерные денежные потоки.

Обзор различий между внутренней нормой доходности и рентабельность инвестиций

В следующей таблице приведены различия между этими тремя методами.

	Внутренняя норма доходности (IRR)	Возврат инвестиций за один период (базовый ROI)	Возврат инвестиций за несколько периодов (многопериодный ROI)
Тип результата	Ставка дисконтирования для NPV = 0	Отношение прибыли к инвестициям	Годовая или периодическая норма прибыли
Расчет	Итерационный процесс (NPV = 0 , решено на скидку ставка)	Доходность (за вычетом затрат и инвестиций), деленная на инвестированные сумма	Итерационный процесс (Будущая стоимость инвестиции, решено по процентной ставке / доходности)
Допущения	Постоянная норма доходности для всех периодов; допущение реинвестирования аналогичное NPV	Если происходит множественный доход, он рассматривается как единый совокупный приток за последний период	Если происходит несколько возвратов, они рассматриваются как единый совокупный приток за последний период (в качестве альтернативы, их будущее значение может быть определено за последний период)
Типичное использование	Серия четных или неравных денежных потоков, Сравнение инвестиционные альтернативы или варианты проекта	Финансовые инструменты с фиксированным сроком, сравнение вариантов инвестиций или проектов с одинаковым временным горизонтом и единым доходность за последний период	Финансовые инструменты с фиксированным сроком, сравнение вариантов инвестиций или проектов с разными сроками и единой окупаемостью последний период

Пример использования ROI и IRR

Менеджеру проекта предлагается определить и сравните ROI и IRR трех разных вариантов проекта.Прогнозы денежных потоков были подготовлены с участием профильных экспертов.

Этот пример получен из примера введен в общий статья об анализе затрат и результатов, а также использовалась для иллюстрации расчет и результаты других показателей успеха.

Прогноз движения денежных средств

Следующие денежные потоки были оценка для сравнения трех различных вариантов проекта:

Инвестиции и затраты (отток) 9033

Вариант 1	Сейчас	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
-5000	-5000	-1000	-500	-500	-1000	-1000
из них: инвестиции	-5000
из них: стоимость	0	-1000	-1000	-500	-500	-1000	-1000
0	0	3000	5000	5000	4000	4000
Чистый денежный поток	-5000	-5000	2000	4500	4500	3000	3000

90 333 5000

9033 9033 9033 3			год 1	Год 4	Год 5	Год 6
Инвестиции и затраты (отток)	-15000	-1000	-1000	-1000	-500	-500-1000
из них: инвестиции	-15000
из них: стоимость	0	-1000	-1000	-1000	-500 -1000
Прибыли и доходы (приток)	0	2500	5000	5000	5000	5000
Чистый денежный поток	-15000	1500	4000	4000	4500	4500	4000

9033 903

9003 9033 9033 9033 9033 9033 9033 9033	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4	Год 5	Год 6
Инвестиции и затраты (оттоки)	-3000	-3000	-2500-1 900	-500	-500	-500
из них: инвестиции	-3000	-2500	-2000	-500
	из них: стоимость	-500	-500	-500	-500	-500	-500
Льготы и доходы (в потоки)	0	0	3000	4000	4000	3000	3000
Чистый денежный поток	-3000	-3000	500 3000	2500

Расчет IRR и ROI для этих примеров

Подробный расчет ROI см. пошаговая окупаемость инвестиций пример расчета в этой статье.IRR был определен с помощью Excel. следуя приведенным выше инструкциям. Снимки экрана, показанные выше, относятся к Варианту 1 этот пример.

Результаты расчета ROI и IRR приведены в следующей таблице:

Расчет и результаты	Вариант 1	Вариант 2	Вариант 3
Общая сумма инвестиций	-9000 -9000 -9000	-8000
Общая чистая прибыль	7000	7500	6000
Базовая рентабельность инвестиций	ROI = 7000/9000 = 77.6 — 1 = 75,00%
Внутренняя норма доходности (IRR)	IRR = 16,76%	IRR = 11,61%	IRR = 20,68%

Расчет может быть подтверждено путем дисконтирования всех чистых денежных потоков с использованием IRR в качестве ставки дисконтирования — суммы дисконтированные денежные потоки (т.е. чистая приведенная стоимость) предполагается равной 0. соответствующий чек выглядит так:

• Вариант 1:
  NPV (с IRR в качестве ставки дисконтирования) = -5000 — 5000 * 1 / (1 + 16.6 = 0

Интерпретация результатов расчета IRR и ROI

Если ROI был единственным критерием, опция 1 будет предпочтительной альтернативой. Однако IRR денежного потока Согласно прогнозам, Вариант 3 является наиболее выгодным. Вариант 3 далеко позади других альтернатив.

Не только рейтинг, но и количество годовая рентабельность инвестиций и внутренняя норма прибыли (IRR) различаются существенно. Основная причина в том, что рентабельность инвестиций не учитывает период, в котором возникают денежные потоки.Напротив, внутренняя норма доходности включает: дисконтирование этих денежных потоков. Таким образом, влияние возникающих денежных потоков на приведенную стоимость в более ранние периоды выше по сравнению с денежными потоками с идентичной суммой в более поздние периоды (если ставка дисконтирования не была отрицательной).

Метод IRR кажется более подходящим для этого примера с учетом характеристик трех вариантов проекта. Прогноз относится к длительному временному горизонту в 6 лет, в то время как значительные денежные потоки происходят во всех периодах.В этих условиях метод ROI дает неточные результаты из-за своих методологических ограничений.

Заключение

IRR — это броский индикатор рентабельности инвестиций и вариантов проекта. Его можно рассчитать с помощью приложения для работы с электронными таблицами или инструмента расчета IRR. Хотя он не учитывает масштаб инвестиций или усилий, он позволяет сравнивать альтернативы независимо от их объема инвестиций, характеристик погашения и срока.

Однако это предполагает допущение реинвестиции рассматривая притоки, как если бы они были подвержены ставке IRR, как в сложном инструмент. На практике это может подходить или не подходить для сравнения варианты проекта, в зависимости от общих предположений и индивидуального использования меры.

Если вы проводите анализ рентабельности, вы также захотите использовать дополнительные методы для оценки прибыльности, учитывая, что другие меры помогают оценить вариант с других точек зрения.

Рентабельность инвестиций: определение, формула и пример — видео и стенограмма урока

Базовая формула и пример ROI

Основная формула ROI: Чистая прибыль / Общие инвестиции * 100 = ROI . Применим формулу на примере.

Вы — флиппер. Вы купили дом на аукционе здания суда за 75 000 долларов и потратили 35 000 долларов на ремонт. После продажи, расходов и комиссионных вы получили чистую прибыль в размере 160 000 долларов от продажи отремонтированного дома.Что такое ROI?

Ваша чистая прибыль будет равна сумме чистой прибыли (160 000 долларов США) за вычетом того, что вы потратили (75 000 долларов США + 35 000 долларов США), так что это будет 50 000 долларов США. Ваши общие инвестиции — это также то, что вы потратили (75000 долларов США + 35000 долларов США), что составляет 110 000 долларов США.

ROI = чистая прибыль / общие инвестиции * 100

ROI = 50,000 / 110,000 * 100

ROI = 0,45 * 100

ROI = 45%

Если бы только переворот дома был таким простым. Имейте в виду, что вы, безусловно, можете потерять деньги на вложениях.Если есть убыток, формула даст отрицательное число. Вот простой пример:

ROI = -1,000 / 5,000 * 100

ROI = -0,2 * 100

ROI = -20%

Формула для акционеров и пример

Акционеры могут рассчитать стоимость своих вложений в акции в конкретной компании, используя эту формулу: ROI = (Чистая прибыль + (Текущая стоимость — Первоначальная стоимость)) / Первоначальная стоимость * 100 .

Допустим, у вас есть акции технологической компании.Первоначально вы купили акции за 5000 долларов, а теперь они стоят 5200 долларов. Вам также были выплачены дивиденды в размере 75 долларов США. Какова ваша рентабельность инвестиций в этот пакет акций?

ROI = (Чистая прибыль + (Текущая стоимость — Исходная стоимость)) / Первоначальная стоимость * 100

ROI = (75 + (5,200 — 5,000)) / 5,000 * 100

ROI = (75 + 200) / 5,000 * 100

ROI = 275 / 5,000 * 100

ROI = 0,055 * 100

ROI = 5,5%

Резюме урока

Рентабельность инвестиций или ROI — это соотношение прибыли или убытка, полученного в финансовый год, выраженный в инвестициях и отображаемый как процент увеличения или уменьшения стоимости инвестиций в течение рассматриваемого года.Основная формула ROI: ROI = Чистая прибыль / Общие инвестиции * 100 . Имейте в виду, что если у вас есть чистый убыток от ваших инвестиций, ROI будет отрицательным. Акционеры могут оценить рентабельность инвестиций в свои акции, используя следующую формулу: рентабельность инвестиций = (чистая прибыль + (текущая стоимость — первоначальная стоимость)) / первоначальная стоимость * 100 .

Рентабельность инвестиций

• Рентабельность инвестиций — это «рентабельность инвестиций», соотношение прибыли или убытка за финансовый год
• Базовая рентабельность инвестиций может быть рассчитана как рентабельность инвестиций = чистая прибыль / общие инвестиции * 100
• Акционер может оценить рентабельность инвестиций в свои акции как рентабельность инвестиций = (чистая прибыль + (текущая стоимость — первоначальная стоимость)) / первоначальная стоимость * 100

Результаты обучения

Когда вы закончите, вы должны уметь:

• Определить «рентабельность инвестиций»
• Сформулируйте уравнения, используемые для расчета базовой рентабельности инвестиций и рентабельности инвестиций для акционеров.
• Используйте формулы для расчета ROI

капитальных вложений и доходности акций на JSTOR

Краткий обзор

Фирмы, которые существенно увеличивают капитальные вложения, впоследствии достигают отрицательной скорректированной доходности.Показано, что отрицательное аномальное соотношение капиталовложений / доходности сильнее для фирм, которые обладают большей свободой в инвестировании, т. Е. Фирм с более высокими денежными потоками и более низкими коэффициентами долга, и показано, что оно значимо только в периоды времени, когда враждебные поглощения были менее распространены. Эти наблюдения согласуются с гипотезой о том, что инвесторы склонны недооценивать последствия увеличения инвестиционных расходов для строительства империи. Хотя фирмы, увеличивающие капитальные вложения, как правило, имеют высокую прошлую доходность и часто выпускают акции, отрицательное аномальное соотношение капиталовложений / доходности не зависит от ранее задокументированного долгосрочного обратного возврата прибыли и вторичных аномалий выпуска акций.

Информация о журнале

Журнал финансового и количественного анализа (JFQA) издается два раза в месяц в феврале, апреле, июне, августе, октябре и декабре Школой бизнеса Майкла Дж. Фостера при Вашингтонском университете в сотрудничестве с Университетом штата Аризона. Школа бизнеса В.П. Кэри и Университет Северной Каролины в бизнес-школе Чапел-Хилл Кенан-Флаглер. JFQA публикует теоретические и эмпирические исследования в области финансовой экономики.Темы включают корпоративные финансы, инвестиции, рынки капитала и ценных бумаг, а также количественные методы, которые имеют особое значение для финансовых исследователей.

Информация об издателе

Cambridge University Press (www.cambridge.org) — издательское подразделение Кембриджского университета, одного из ведущих исследовательских институтов мира и лауреата 81 Нобелевской премии. В соответствии со своим уставом издательство Cambridge University Press стремится максимально широко распространять знания по всему миру.Он издает более 2500 книг в год для распространения в более чем 200 странах. Cambridge Journals издает более 250 рецензируемых научных журналов по широкому спектру предметных областей в печатных и онлайн-версиях. Многие из этих журналов являются ведущими научными публикациями в своих областях, и вместе они составляют одну из наиболее ценных и всеобъемлющих областей исследований, доступных сегодня. Для получения дополнительной информации посетите http://journals.cambridge.org.

2 Объясняя временные горизонты и инвестиции в технологии | Временные горизонты и инвестиции в технологии

широкий разброс по отраслям как времени разработки новых продуктов, так и их рыночного срока службы.

Расположение различных продуктов на Рисунке 1 показывает, как две важные постоянные времени работы — время для разработки и вывода на рынок новых продуктов и рыночный срок службы продуктов — различаются в зависимости от отрасли. Последствия этих изменений во временных циклах, характерных для конкретной отрасли, заключаются в том, что между отраслями будут существенные «естественные» различия во многих деловых вопросах, зависящих от времени. Отраслевые нормы в отношении уровней финансирования исследований и разработок, инвестиций в разработку в расчете на цикл продукта, жизненного цикла инвестиций в установки и оборудование, стратегии ценообразования новых продуктов, системы вознаграждения сотрудников и конкурентные стратегии — все это зависит от временных факторов, специфичных для отрасли.

Отраслевые вариации в бизнес-вопросах, зависящих от времени, иллюстрируют важный момент в отношении временных горизонтов: индивидуальные методы управления и корпоративного управления компании играют фундаментальную роль в определении временных горизонтов. Компании в отраслях с длительным циклом разработки продукта или рынка — например, в фармацевтике или авиастроении — должны иметь относительно длительные горизонты инвестирования. Стабильные, успешные компании в компаниях с более длительным производственным циклом — а их много — являются доказательством того, что эффективное руководство может собирать и организовывать финансовые, человеческие и технологические ресурсы для конкурентоспособной коммерческой деятельности с окупаемостью в далеком будущем.Этот вывод подкрепляется тем фактом, что в рамках данной отрасли можно найти компании с разными временными горизонтами и разными уровнями успеха. Компании, работающие в одной отрасли, сталкиваются с аналогичной конкурентной средой, однако некоторые из них могут конкурировать гораздо более эффективно, чем другие. У таких компаний разные методы управления, разные временные горизонты и, соответственно, разный уровень производительности.

ЧТО ТАКОЕ «БЛИЖАЙШИЕ УПРАВЛЕНИЕ И УПРАВЛЕНИЕ»?

Управленческие практики и решения в сочетании со структурами и практиками корпоративного управления играют большую роль в определении временных горизонтов, которые демонстрирует компания.Готовность и способность менеджеров ориентироваться на долгосрочное будущее компании особенно важны для компании, ведущей технологически динамичный бизнес. То же самое можно сказать и о требованиях к корпоративному правлению или к активным венчурным инвесторам; Если структура управления компании ориентирована на краткосрочную отдачу, для компании будет практически невозможно, независимо от внешних воздействий, разрабатывать и внедрять новые коммерческие технологии.

Один из эффективных способов охарактеризовать временные горизонты менеджмента основан на диаграммах времени до безубыточности (также называемых картами доходности — см. House and Price, 1991).Диаграммы безубыточности показывают совокупный денежный поток, нанесенный на протяжении всего срока реализации проекта. На рисунке 2 показаны гипотетические временные графики суммы

(PDF) Влияние социально-экономических характеристик инвестора на предпочтения в отношении риска и доходности

Влияние социально-экономических характеристик Inveskr t% mxc & rbt ~ 471

характеристики r6]. Хи-квадрат позволяет проверить гипотезу следующего типа: значение, которое инвесторы придают переменной риска и доходности (например,

).g.,

ожидаемой дивидендной доходности) не зависит или зависит от социально-экономических характеристик

инвестора (например, возрастной категории). Уровень значимости A .Ol

использовался, чтобы определить, указывают ли результаты теста

на независимость или зависимость между указанными

переменными.

Результаты

Влияние возраста на значение, которое инвесторы придают ожидаемой дивидендной доходности

, показано в таблице 1.Ожидаемая дивидендная доходность более

важна для инвесторов старшего возраста, чем для молодых, и этот вывод согласуется с данными

в литературе [1,4,5,9]. Данные в таблице также показывают, что ожидаемое повышение цен на

более важно для молодых инвесторов; эта находка

также согласуется с литературой [1,4,5,9]. Данные в таблице

показывают, что конкурентоспособность более важна для инвесторов старшего возраста.Этот общий вывод можно ожидать, если рассматривать людей старшего возраста

как более не склонных к риску, чем более молодых инвесторов (хотя возраст

не оказал значительного влияния на две другие переменные риска, стабильность цены

и рыночный риск).

Результаты показывают, что пол оказывает существенное влияние на две переменные риска —

доходности: ожидаемую дивидендную доходность и стабильность цен. Результаты

в таблице 2 показывают, что ожидаемый дивидендный доход более важен для

женщин, чем для мужчин.Этот вывод подтверждает вывод, сделанный

Поттером [9]. Однако отсутствие значимой связи между полом

и ожидаемым повышением цен не согласуется с работой Баттерса

и др., Которые обнаружили, что доля мужчин, вкладывающих средства в повышение стоимости капитала, на rntzb выше, чем доля мужчин. женщины [4]. Тенденция

к стабильности цен более важна для женщин, чем для

мужчин, также указана в таблице 2.

Тесты подтверждают, что де & ион o & z && t

оказывает существенное влияние на важность, которую инвесторы придают обеим переменным доходности, ожидаемой

дивидендной доходности и ожидаемому повышению цен. Однако ни одна из

переменных риска не подвержена значительному влиянию ориентации на решение. Данные

, приведенные в таблице 3, показывают, что ожидаемая дивидендная доходность более

важна для тех, кто обычно получает помощь в принятии решений по акциям

; и это ожидаемое повышение цен более важно для тех, кто обычно принимает свои общие инвестиционные решения

без посторонней помощи.

Marital suuut влияет на одну переменную retorn, ожидаемую дивидендную доходность

. И наоборот, семейное положение не было связано с ожидаемым повышением цен, ценовой изменчивостью, рыночными возможностями или рыночным риском. Данные в Таблице 4 показывают, что при ожидаемых дивидендах

доходность

более важна для разлученных, разведенных или овдовевших инвесторов

.