Дефолт в России — 2022: что это значит и чем он грозит — 27 июня 2022
В последний раз России объявляли дефолт по внешнему долгу еще при Ленине
Фото: Дарья Селенская / Городские порталы
Поделиться
В ночь на 27 июня истек льготный период для выплаты около 100 млн долларов купонного дохода по российским гособлигациям. Американское агентство Bloomberg сообщило о наступлении дефолта России по внешнему долгу. Российский Минфин в ответ заявил, что это вовсе не дефолт. Мы разобрались с экономистами, что произошло на самом деле и чего от нынешних событий ждать обычным россиянам.
Эксперты сходятся в том, что формально дефолт действительно случился.
— Если подходить формально, то дефолт произошел, — пояснил экономист Георгий Остапкович. — Мы должны были рассчитаться в долларах, но мы этого сделать не можем физически: у нас деньги есть, в том числе валюта. 100 млн долларов — это вообще не проблема для России с точки зрения финансовой нагрузки, но банки из-за санкций не принимают никакие долларовые расчеты с нашими долларовыми контрагентами.
Георгий Остапкович — директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ.
После того как стало понятно, что в долларах Россия рассчитаться не сможет, Минфин воспользовался указом президента РФ от 5 марта «О временном порядке исполнения обязательств перед некоторыми иностранными кредиторами», где сказано, что в таких случаях можно платить рублями.
— Однако западные страны не засчитали такой платеж, так как обязательства были в валюте, — рассказал экономист Сергей Селянин. — Теперь России объявлен настоящий дефолт как должнику, не исполнившему обязательства. Но особенность в том, что обычная причина дефолта — это отсутствие денег, а здесь деньги есть, но их не берут.
Министр финансов России Антон Силуанов отказался признать, что это дефолт.
— Есть все основания полагать, что искусственное лишение Российской Федерации возможности обслуживать свой внешний суверенный долг преследует цель навесить ярлык «дефолт».
Но любой, кто разбирается в ситуации, знает, что это никоим образом не дефолт, — сказал глава Минфина.
Еще чуть-чуть и видео загрузится
Мнение экономиста Дмитрия Прокофьева
Видео: Городские порталы
Отметим, что внешний дефолт России объявляется впервые с 1918 года, еще при Владимире Ленине стране был объявлен дефолт по царским долгам. А то, что произошло в России в 1998 году, — это дефолт по внутренним долгам перед своими гражданами, а по внешнему долгу даже тогда страна рассчитывалась в полном объеме.
Однако по факту дефолт еще не объявлен, замечает Георгий Остапкович. По его словам, минимум 25% получателей денег по купонам должны подать в суд, и только по решению суда может быть объявлен дефолт.
— А когда эти 25% подадут в суд, мы можем подать встречный иск, что деньги у нас есть, и просто по техническим причинам США не принимают наш платеж, — объяснил Георгий Остапкович. — Они будут обязаны принять наш иск и рассмотреть по англо-саксонскому праву.
А оно прецедентное, то есть они начнут искать прецеденты с XV века, а их просто не было. И такое рассмотрение нашего иска может занять год-полтора. В итоге, скорее всего, мы проиграем, но можем затянуть это дело, а за это время могут быть любые политические изменения, ведь сегодняшняя ситуация — результат не экономического кризиса, а геополитического.
Обычно для стран есть три основных последствия от объявления дефолта.
— Прежде всего дефолтная страна получает мусорный рейтинг от трех ведущих рейтинговых агентств: Fitch, Moody’s и S&P, но они уже нас и так не рейтингуют, — рассказал Георгий Остапкович. — Во-вторых, в такие страны, как правило, не идут предприятия, не вкладывают в нее капитал. Но американские предприятия к нам и так уже не идут, а китайцам и индийцам совершенно наплевать, что у нас дефолт по доллару, им это не мешает к нам заходить. И третье — как правило, дефолтным странам не предоставляются кредиты, но нам и так никто не дает финансовую поддержку в долларах, а опять же китайцы и индийцы могут и дальше спокойно давать.
По словам экономиста, получается, что для России статус дефолтной страны означает по большому счету только репутационную потерю.
новость из сюжета
Подпишитесь на важные новости о спецоперации на Украине
Здесь мнения экспертов разошлись. По мнению Георгия Остапковича, для рядового гражданина России дефолт не грозит вообще ничем, так как по экономике не ударит. А вот по мнению Константина Селянина, объявление дефолта, хоть и не моментально, но всё же ощутимо заденет граждан.
— Оставшиеся в России иностранные компании, скорее всего, уйдут, потому что неприлично в приличном обществе якшаться с недобросовестным должником, — сказал Константин Селянин. — В долгосрочной перспективе не будут приходить западные инвесторы, не будут создаваться рабочие места. Сегодня уже подсчитано, что прямые потери от ухода иностранных инвесторов (после начала спецоперации. — Прим. ред.) — порядка 2 миллионов рабочих мест, а с ними связано примерно столько же рабочих мест на смежных предприятиях.
Кроме того, по мнению экономиста, будут и дальше исчезать с прилавков западные товары, даже те, что пока фактически продолжают производить в России.
- Как спасти доллары, если вы их уже купили: что сейчас можно делать с валютой в России.
- Квартира, дача или доллары? Спросили у экономистов, во что сегодня выгоднее вкладывать деньги.
- Путин больше часа рассказывал о будущем российской экономики. Вот краткое содержание этой речи.
В США снова угроза дефолта: в чем причина и каковы риски
Демократы и республиканцы в ходе переговоров по поводу повышения госдолга США в начале недели не смогли прийти к консенсусу. Времени на решение этой проблемы у политиков все меньше — деньги могут закончиться уже 1 июня, предупреждает американский Минфин. Потолок госдолга в итоге повысят, и США не столкнутся с дефолтом, но по мере приближения «дедлайна» волатильность на рынке может усилиться, считают эксперты. Что мешает демократам и республиканцам договориться?Что случилось
Во вторник, 9 мая, в Овальном кабинете Белого дома президент США Джо Байден и высокопоставленные конгрессмены, в том числе спикер Палаты представителей, республиканец Кевин Маккарти, около часа вели переговоры по одному из самых насущных вопросов, перед которым стоят власти США — повышение потолка государственного долга.
К ощутимому прогрессу переговоры не привели — республиканцы по-прежнему требуют резкого сокращения государственных расходов в обмен на повышение потолка госдолга, в то время как демократы во главе с президентом настаивают, чтобы долговой лимит был повышен без предварительных условий.
В ближайшие дни и недели будет много «позерства и политических игр», предупредил Байден на пресс-конференции по итогам переговоров, но в то же время заверил — дефолта США не допустят. «Дефолт — это не вариант. Америка платежеспособна. Мы платим по счетам, а предотвращение дефолта — основная обязанность Конгресса», — подчеркнул президент США.
Времени на то, чтобы договориться, у политиков все меньше. На прошлой неделе глава американского Минфина Джанет Йеллен заявила, что у США могут закончиться деньги для уплаты по обязательствам уже 1 июня этого года, если Конгресс не повысит потолок госдолга.
Она призвала политиков действовать «как можно скорее» в решении этого вопроса, а также предупредила, что отсутствие решения по потолку госдолга может спровоцировать кризис с последствиями для финансовых рынков и процентных ставок.
Что такое потолок госдолга
Большую часть расходов власти США финансируют за счет займов, выпуская долговые бумаги — казначейские облигации. В числе обязательств правительства США, исполнять которые помогает заемное финансирование — выплата возвратов по налогам, зарплаты военным, функционирование программ социального и медицинского страхования, а также процентные платежи по существующему долгу.
Почти столетие назад, в 1917 году, когда США вступили в Первую мировую войну, Конгресс впервые установил потолок заимствований — предельный объем выпуска военных облигаций.
Поскольку правительство США обычно тратит больше, чем получает налогов и сборов, в бюджете образуется дефицит, а значит, нужно занимать больше и повышать потолок госдолга. Только с 1960 года это происходило 78 раз. Сейчас лимит госдолга составляет $31,4 трлн — более 123% от годового ВВП. Если потолок заимствований не повышать, Минфин больше не сможет выпускать казначейские облигации, и власти будут вынуждены финансировать расходы только за счет поступающих доходов и остатков наличности. В итоге в какой-то момент правительство не сможет расплатиться по своим обязательствам, например, платить купоны по гособлигациям, что приведет к техническому дефолту.
Несмотря на то, что США ни разу в истории не сталкивались с дефолтом, в последние годы вопрос о повышении потолка заимствований — поле для ожесточенных дискуссий между республиканцами и демократами. Например, в 2011 году договориться о повышении долгового лимита удалось лишь за трое суток до наступления «дедлайна».
Сомнения в кредитоспособности крупнейшей экономики мира тогда привели к тому, что рейтинговое агентство S&P единственный раз в истории понизило кредитный рейтинг США на одну ступень — с наивысшего ААА до АА+, а индекс широкого рынка S&P 500 за две недели упал на 17%. В итоге компромисса удалось достичь только тогда, когда президентская администрация согласилась сократить оборонные и другие расходы.
На этот раз ситуация может повториться — разногласия в Конгрессе могут подвести США к дефолту и понижению кредитного рейтинга, считает советник главы британского Минфина Джереми Ханта Сушил Вадвани. «На этот раз понадобится существенная турбулентность на рынке, чтобы эти люди согласились между собой», — иронизирует он.
Материал по темеПочему потолок госдолга не могут поднять сейчас
Последний раз госдолг поднимали в 2021 году, тогда весь вопрос разрешился простым голосованием — было набрано необходимое количество голосов по соответствующему законопроекту.
В апреле республиканцы выдвинули свой законопроект по повышению потолка госдолга США. Он предполагает поднятие потолка на $1,5 трлн, но предусматривает сокращение расходов на $4,5 трлн и ограничение роста госрасходов темпами не выше 1% в год. Законопроект прошел палату представителей, но не получил одобрения со стороны демократов. «Республиканцы в Палате представителей должны исключить дефолт из обсуждения и решить вопрос об ограничении потолка госдолга без требований и условий», — заявил тогда Белый дом.
После этого лидеры демократов и республиканцев обсуждали вопрос о повышении госдолга лишь один раз — 9 мая.
К консенсусу прийти не удалось, однако Байден отметил, что время для решения этой задачи у политиков есть. Как отметил на пресс-конференции Байден, возможно, ему придется отложить ближайшую поездку на встречу лидеров стран G7 для решения вопроса о потолке госдолга.
Есть ли риск дефолта?
Несмотря на то, что времени на то, чтобы договориться, у политиков все меньше, инвесторы все еще полны оптимизма. В частности, управляющая компания Janus Henderson на этой неделе оценила вероятность дефолта по казначейским облигациям менее чем в 1%. По подсчетам MSCI Research на 3 мая, вероятность дефолта составляла 3,9%. В своей оценке аналитики отталкиваются от спредов однолетнего кредитного дефолтного свопа (credit default swap, CDS). CDS — это контракт, страхующий инвестора в долговые бумаги от возможного дефолта из эмитента, а спред CDS — «премия», которую готов заплатить покупатель свопа продавцу в обмен на страховку.
Если политикам все же не удастся прийти к консенсусу и США столкнутся с дефолтом, то «разразится кризис, характеризующийся резким скачком процентных ставок и падением цен на акции», считает главный экономист Moody’s Analytics Марк Занди.
Если же США не смогут платить по своим обязательствам достаточно продолжительное время, то есть столкнутся с «затяжным дефолтом», ВВП снизится на 6,1%, а безработица вырастет на 5%, предупреждает Совет экономических консультантов Белого дома. В результате экономика США пострадает сильнее, чем в последние финансовые кризисы 2008 и 2020 годов.
Как ситуация отразится на рынках
В преддверии решения о повышении госдолга на финансовых рынках вырастет волатильность. Сейчас рынок скорее игнорирует проблему с повышением госдолга. Даже несмотря на то, что 9 мая демократы и республиканцы не смогли продвинуться в переговорах о повышении госдолга, движения индекса S&P 500 оказались незначительными. Портфельный менеджер и партнер Briaud Financial Advisors Мэтью Маккей отмечает, что сильные движения на рынках традиционно происходят за две недели до разрешения вопроса с повышением госдолга.
На опасениях о повышении госдолга фондовые рынки могут значительно упасть, после чего их восстановление продлится не один месяц, считает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов. Однако он отмечает, что падение масштабов 2011 года вряд ли возможно. «Тогда это был первый подобный кризис, а сейчас уже есть отработанные механизмы переговоров. С каждым следующим бюджетным мини-кризисом индексы реагировали все слабее. В этом году реакция может оказаться совсем краткосрочной», — объясняет эксперт. Старший аналитик Freedom Finance Global Михаил Денисламов прогнозирует, что индекс S&P 500 на опасениях о потолке госдолга может опуститься до 3800 пунктов (на 10 мая торгуется на уровне 4120 пунктов).
Стоимость покупки жилья может возрасти на 22%, если США объявят дефолт по своим долгам
Вашингтон Си-Эн-Эн —
cnn.com/_components/paragraph/instances/paragraph_882A02CA-0AF1-A7BF-AA0E-06A3A98A1DEC@published» data-editable=»text» data-component-name=»paragraph»>
Соединенные Штаты никогда не объявляли дефолт по своему долгу, и это остается маловероятным результатом нынешнего противостояния по поводу повышения потолка долга. Но если это произойдет — что может произойти уже 1 июня без вмешательства — это еще больше сокрушит и без того пострадавший рынок жилья, согласно анализу Zillow.Стоимость жилья вырастет на 22%, а ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной процентной ставкой превысит 8%. За 18 месяцев после июля будет продано на 700 000 домов меньше — это почти 12% от 6 миллионов продаж, ожидаемых в настоящее время в течение этого периода.
Другими словами, если вы думали, что прошлый год стремительного роста ставок по ипотечным кредитам и резкого падения продаж был несчастливым для рынка жилья, просто подождите, это еще не все.
Если Соединенные Штаты объявят дефолт по своим долгам, мы можем заново пережить последние 12 месяцев.
«Хотя мы не ожидаем дефолта по долгу, если он произойдет, это окажет беспрецедентное влияние на финансовую систему», — сказал Джефф Такер, старший экономист Zillow. «Это уменьшит кредитование и доступность кредита во всей финансовой системе. Для рынка жилья это означает, что стоимость займов резко возрастет, а продажи упадут».
Согласно анализу Зиллоу, процентные ставки резко возрастут, достигнув пика в 8,4%; и безработица вырастет, достигнув пика в 8,3% по сравнению с нынешним уровнем в 3,4%. Этот анализ прогнозирует, что может произойти в случае длительного дефолта, и не является предсказанием того, что дефолт произойдет.
«Это был бы сценарий рецессии, вызванной огромным сокращением федеральных расходов», — сказал Такер. «Покупатели и продавцы жилья этой весной, наконец, приспособились к ставкам по ипотечным кредитам выше 6%, но дефолт по долгам потенциально может поднять стоимость заимствований еще выше и отправить рынок в глубокое замораживание».
CUTLER BAY, FLORIDA — 20 апреля: Вывеска «Продается» рекламирует дом, выставленный на продажу 20 апреля 2023 года в Катлер-Бей, Флорида. Согласно отчету Национальной ассоциации риелторов, продажи жилья на вторичном рынке в марте снизились на 2,4% до годового показателя с учетом сезонных колебаний в размере 4,44 млн. Кроме того, продажи снизились на 22,0% по сравнению с прошлым годом.
Джо Рэдл / Getty ImagesИпотечные ставки остаются волатильными, снижаются после двухнедельного роста
cnn.com/_components/paragraph/instances/paragraph_3E0F4353-BFC5-035D-520E-096612E8AF56@published» data-editable=»text» data-component-name=»paragraph»>
Zillow прогнозирует, что совокупное влияние отступления покупателей и продавцов приведет к сокращению почти четверти ожидаемых продаж через несколько месяцев. Если бы произошел дефолт по долгу, самый большой прогнозируемый дефицит возник бы в сентябре, когда, по оценкам, продажи существующего жилья сократились бы на 23%.Такер добавил, что серьезность воздействия во многом зависит от продолжительности драмы.
«Если кризис продлится дольше, все эти последствия будут длиться дольше и будут более серьезными», — сказал он.
«Если это окажется более краткосрочной проблемой, будут потрясения, но я вижу ситуацию, когда она может вернуться относительно быстро».
В случае, если потолок долга не будет решен, ставки по ипотечным кредитам, вероятно, быстро вырастут, поскольку инвесторы начинают беспокоиться почти по каждому типу облигаций.
Выпущенные государством казначейские облигации считаются безрисковым убежищем для инвесторов. Если они вдруг несут риск, сказал Такер, «это землетрясение, на котором строится все остальное».
Неопределенность в отношении погашения казначейских облигаций приведет к тому, что инвесторы будут требовать большей прибыли для их покупки.
Ставки по ипотечным кредитам, как правило, следуют за доходностью 10-летних казначейских облигаций и, вероятно, тоже будут расти.
«Казначейские облигации используются в качестве залога для обеспечения всех видов кредитов», — сказал Такер. «Если вам нужно угадать стоимость залога, все по всем направлениям менее склонны давать взаймы и готовы только к более высокой доходности. Это картина заражения и распространения кредитного кризиса. Все вдруг начинают сомневаться во всех видах кредитования».
Президент США Джо Байден проводит переговоры об ограничении долга со спикером палаты представителей Кевином Маккарти (республиканец от штата Калифорния), лидером меньшинства в Сенате Митчем МакКоннеллом (республиканец от штата Кентукки) и лидером большинства в сенате Чаком Шумером (штат Нью-Йорк) в Овальном кабинете Белого дома в Вашингтон, США, 9 мая 2023 г.
REUTERS/Кевин Ламарк
Почему мы до конца не знаем, что будет после дефолта США
Примерно за три недели до момента, когда правительство больше не сможет платить по счетам — известного как «X-дата», — приближается момент, когда этот риск начнет учитываться при кредитовании, если кризис не будет разрешен.
«Сейчас это относится к краткосрочным ценным бумагам, таким как месячные казначейские облигации, которые бьют рекорды», — сказал Такер. «Это надвигающийся риск примерно через месяц, поэтому он еще не наносит ущерба ставкам по 30-летним ипотечным кредитам. Но мы продолжаем продвигаться вперед на беспрецедентную территорию».
Несмотря на то, что это «маловероятный, наихудший сценарий длительного дефолта», как его называют экономисты Zillow, они говорят, что стоимость домовладельца останется относительно высокой. Небольшая серебряная подкладка к этой возможной катастрофе.
Анализ Zillow прогнозирует, что, если Соединенные Штаты объявят дефолт по своему долгу, стоимость жилья начнет падать, начиная с августа, но только на 1% по сравнению с текущими уровнями до февраля 2024 года. подняться на 1% с сегодняшнего дня до конца следующего года. Это ниже текущих ожиданий роста на 6,5% за этот период.
Стоимость жилья, как правило, резко падает, когда рынок наводнен предложениями.
Но в этом сценарии запасы сократятся ниже своего и без того исторически низкого уровня. Низкий уровень запасов удерживает цены от слишком сильного и слишком быстрого падения.
Затраты на покупку жилья могут вырасти на 22%, если США объявят дефолт по долгу
Дефолт правительства США по своему долгу, который может стать реальностью уже 1 июня без вмешательства, может привести к росту типичной стоимости ипотечного кредита на 22% . Согласно новому анализу Zillow, рост ставок по ипотеке выше 8%, вероятно, преодолеет небольшое падение цен, что сделает приобретение дома еще более крутым холмом, на который нужно подняться, и приведет к падению продаж жилья.
Безусловно, США никогда раньше не объявляли дефолт по своим долгам, и очень маловероятно, что США не смогут выплатить свои долги сейчас. Этот анализ прогнозирует, что может произойти в маловероятном наихудшем сценарии продолжительного дефолта, и не является предсказанием того, что дефолт произойдет.
«Покупатели и продавцы жилья этой весной наконец-то приспособились к ставкам по ипотечным кредитам выше 6%, но дефолт по долгам потенциально может поднять стоимость заимствований еще выше и отправить рынок в глубокое замораживание», — сказал старший экономист Zillow Джефф Такер.
«Стоимость жилья, возможно, не упадет заметно, но более высокие ставки по ипотечным кредитам серьезно ухудшат доступность, особенно для новых покупателей. Крайне важно найти решение и не создавать дополнительную нагрузку на американцев, которые стремятся осуществить свои мечты о собственном жилье».
Дефолт по долгам почти наверняка будет означать серьезный сбой в экономике, а волновые эффекты скажутся на рынке жилья. Одним, весьма вероятным последствием, будет рост процентных ставок, в том числе ипотечных, поскольку пошатнувшаяся уверенность в погашении казначейских векселей означает, что инвесторы потребуют большей прибыли, прежде чем покупать их. Ставки по ипотечным кредитам, как правило, следуют ставкам казначейства, и в результате ожидается их рост.
Покупатели жилья уже находят несколько вариантов, которые они могут себе позволить этой весной, и, по оценкам, ипотека в сентябре будет стоить на 22% дороже в случае дефолта, чем в противном случае. Это сверх 82-процентного роста за последние два года.
Резкий рост ставок по ипотечным кредитам — в этом сценарии прогнозируется, что они достигнут пика на уровне 8,4% в сентябре — заморозит продажи на уже охлажденном рынке. Если гора доступности станет еще выше, меньше потенциальных покупателей смогут купить дом. Более высокие ставки по ипотечным кредитам также отпугивают домовладельцев, многие из которых заблокировали свои кредиты, когда ставки по ипотечным кредитам были около 3%, от продажи и повторного выхода на рынок, когда их новый кредит будет намного дороже.
Zillow прогнозирует, что это комбинированное воздействие отступления покупателей и продавцов сотрет с доски почти четверть ожидаемых продаж через несколько месяцев. Если бы произошел дефолт по долгу, самый большой прогнозируемый дефицит возник бы в сентябре, когда, по оценкам, продажи существующего жилья сократились бы на 23%.
Тонкая серебряная подкладка для общего состояния рынка жилья заключается в том, что экономисты Zillow не ожидают, что стоимость жилья сильно упадет, даже в случае дефолта.
Этой весной цены на жилье изменились, вернувшись к росту, близкому к историческим нормам, после периода перегрева, а затем непродолжительного спада. Стоимость жилья, как правило, резко падает, когда рынок наводнен предложениями, но очень низкий уровень запасов в этом сценарии будет действовать как парашют, удерживая цены от слишком сильного и слишком быстрого падения.
Zillow прогнозирует, что, если США объявят дефолт по своему долгу, стоимость жилья начнет падать, начиная с августа, но только на 1% по сравнению с текущим уровнем до февраля 2024 года. Даже в этом пессимистическом сценарии ожидается, что стоимость жилья вырастет 1 % с сегодняшнего дня до конца следующего года. Это ниже текущих ожиданий роста на 6,5% за этот период.
- Расчет заработной платы
- Зиллоу
- Новости
- затраты на закрытие
- Эконом
- покупатели жилья
- ипотека
- Недвижимость
Последние в платежной ведомости
Заработная плата
Количество рабочих мест в малом бизнесе увеличилось в июне
Исаак М.
