Открытые инвестиционные фонды: Паевые инвестиционные фонды (ПИФы) – вложение денег в ценные бумаги или недвижимость. Купить ПИФы онлайн.

Доходность паевых инвестиционных фондов, %

«Сбер Управление Активами» и «Сбер Инвестиции» — бренды, используемые АО «Сбер Управление Активами» для продвижения своих финансовых продуктов.
АО «Сбер Управление Активами» зарегистрировано Московской регистрационной палатой 01.04.1996. Лицензия ФКЦБ России на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00010 от 12.09.1996. Лицензия ФКЦБ России №045-06044-001000 от 07.06 2002 на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами. Ознакомиться с условиями управления активами, получить сведения об АО «Сбер Управление Активами» и иную информацию, которая должна быть предоставлена в соответствии с действующим законодательством и иными нормативными правовыми актами РФ, а также получить подробную информацию о паевых инвестиционных фондах (далее – ПИФ) и ознакомиться с правилами доверительного управления ПИФ (далее – ПДУ ПИФ) и с иными документами, предусмотренными Федеральным законом от 29. 11.2001 №156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 121170, г. Москва, ул. Поклонная, д. 3, корп. 1, этаж 20, на сайте https:/www.sber-am.ru, по телефону: (495) 258-05-34. Информация, подлежащая опубликованию в печатном издании, публикуется в «Приложении к Вестнику Федеральной службы по финансовым рынкам». Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в ПИФ. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с ПДУ ПИФ. ПДУ ПИФ предусмотрены надбавки (скидки) к (с) расчетной стоимости инвестиционных паев при их выдаче (погашении). Взимание надбавок (скидок) уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи ПИФ. Результаты деятельности управляющего по управлению ценными бумагами в прошлом не определяют доходы учредителя управления в будущем. В отношении ПИФ уровни Риска / Дохода указаны исходя из общепринятого понимания того, как располагаются указанные объекты для инвестирования на шкале риск-доходность. Под «Риском» и «Доходом» в отношении ПИФ не подразумеваются допустимый риск и ожидаемая доходность, предусмотренные Положением Банка России от 03.08.2015 № 482-П. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд облигаций «Илья Муромец» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 18.12.1996 за № 0007-45141428. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд акций «Добрыня Никитич» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.04.1997 за № 0011-46360962. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд Сбалансированный» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 21.03.2001 за № 0051-56540197. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Фонд перспективных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 02.03.2005 за № 0327-76077399. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Природные ресурсы» правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31. 08 2006 за № 0597-94120779. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Электроэнергетика» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 31.08.2006 за № 0598-94120851. ЗПИФ недвижимости «Коммерческая недвижимость» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 25.08.2004 за № 0252-74113866. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Глобальные акции» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.12.2006 за № 0716-94122086. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Потребительский сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 01.03.2007 за № 0757-94127221. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Финансовый сектор» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 16.08.2007 за № 0913-94127681. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Глобальный Интернет» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 28.06.2011 за № 2161-94175705. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Глобальный долговой рынок» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 30.11.2010 за № 1991-94172500. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Золото» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 14.07.2011 за № 2168-94176260. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Еврооблигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы ФСФР России 26.03.2013 за № 2569. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Биотехнологии» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.04.2015 за № 2974. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.02.2016 года за № 3120. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 2» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 29.09.2016 за № 3219. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Денежный» правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23. 11.2017 года за №3428. Комбинированный ЗПИФ «Сбер – Арендный бизнес 3» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 23.01.2018 года за №3445. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»» (БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – MOEX Russia Total Return») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 15.08.2018 за № 3555. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи государственных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 24.12.2018 за № 3629. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Индекс МосБиржи российских ликвидных еврооблигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 28.12.2018 за № 3636. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Эс энд Пи 500» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 19.03.2019 за № 3692. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Глобальные облигации» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02. 04.2019 за № 3705. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Долларовые облигации» (прежнее название — ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Российские долларовые облигации») – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 02.04.2019 за № 3706. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер — Индекс МосБиржи рублевых корпоративных облигаций» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 25.07.2019 за № 3785. ЗПИФ недвижимости «Сбербанк – Арендный бизнес 6» – правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 01.10.2020 года за №4171. БПИФ рыночных финансовых инструментов «Сбер – Ответственные инвестиции» — правила доверительного управления фондом зарегистрированы Банком России 14.09.2020 за № 4162.

Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «Апрель капитал – Акции»

Окончание периода, за который определяется прирост расчетной стоимости инвестиционного пая – день, на который осуществляется запрос информации. Начало периода – первый рабочий день выбранного года, на который определена расчетная стоимость инвестиционного пая. Данный расчет носит исключительно информативный характер: не является гарантией и не несет в себе обещания о будущей эффективности и доходности, основанной на деятельности в прошлом, а также не имеет целью предложение ценных бумаг, продуктов или услуг. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Сравнение результатов инвестиционной деятельности основано на расчетах доходности, произведенных в соответствии с требованиями нормативных актов Банка России. Данный расчет не учитывает налоги и иные обязательные платежи, надбавки/скидки к/с расчетной стоимости инвестиционного пая. Правилами доверительного управления Открытыми паевыми инвестиционными фондами, находящимися под управлением АО УК «Апрель Капитал» (далее – Фонды), предусмотрены скидки к расчетной стоимости паев при их погашении. Обращаем Ваше внимание на то, что взимание скидок уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Перед принятием инвестиционных решений рекомендуем внимательно ознакомиться с информацией о деятельности АО УК «Апрель Капитал» и Фондов. Получить подробную информацию о Фондах и ознакомиться с правилами доверительного управления Фондами, а также с иными документами, предусмотренными в Федеральном законе от 29.11.2001 N 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123112, г. Москва, Пресненская наб., д.12, этаж 45, комната 14, по телефону +7 495 668-5566, а также на данном сайте, в том числе, в разделе «Раскрытие информации»

Открытые ПИФ

ФЛАГМАНСКИЙ ФОНД

Паевые инвестиционные фонды – это наиболее доступная и распространенная форма инвестирования для частных клиентов во всем мире.

Открытые паевые инвестиционные фонды отличаются от других инструментов для инвестирования своей высокой ликвидностью, предлагая возможность приобретения инвестиционного пая в любое время деятельности фонда. При этом инвестор имеет возможность сформировать индивидуальный портфель в соответствии со своими предпочтениями и оптимальным соотношением риск/доходность. Более того, при желании инвестор может составить портфель из паев нескольких ОПИФов, тем самым самостоятельно регулируя распределение своего капитала между различными классами активов или секторами экономики.

ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТФГ – Рублевые облигации», ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТФГ – Российские акции», ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТФГ – Валютные еврооблигации»

Через офис АО «УК ТФГ»

г. Москва

ул. Маши Порываевой, д. 34

1 000 000 Р

Минимальная сумма инвестиций
при подаче заявки на бумажном носителе АО «УК ТФГ»

через «Личный кабинет»

300 000 Р

Минимальная сумма инвестиций
при подаче заявки в электронном виде АО «УК ТФГ»

Через брокера

агенту или через
номинального держателя

(первичная выдача)

50 000 Р

Минимальная сумма инвестиций

ММВБ

(вторичное размещение)

10 ПАЕВ^*

Минимальная сумма инвестиций

* ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТФГ – Российские акции» и ОПИФ рыночных финансовых инструментов «ТФГ – Рублевые облигации»: минимальное количество инвестиционных паев при приобретении на организованных торгах – 10 паев

Ознакомиться с инвестиционными условиями можно в офисе АО «УК ТФГ», а также у агентов по выдаче и погашению инвестиционных паев открытых паевых инвестиционных Фондов
(со списком агентов можно ознакомиться на сайте Управляющей компании http://tfg. ru)

Инвестиционная декларация

Целью инвестиционной политики управляющей компании является долгосрочное вложение имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд в ценные бумаги для обеспечения его прироста.

Инвестиционная декларация раскрывает законодательные ограничения на состав и структуру инвестиционного портфеля паевого инвестиционного фонда, определяющие возможности управляющей компании по применению различных стратегий управления имуществом паевого инвестиционного фонда, и собственно действующую стратегию управляющей компании, удовлетворяющую всем требованиям законодательства.

Инвестиционный портфель Открытого индексного паевого инвестиционного фонда «АГАНА — Индекс ММВБ» под управлением ООО «Управляющая компания «АГАНА» формируется таким образом, чтобы его структура всегда была максимально приближена к структуре индекса ММВБ, являющегося официальным сводным индексом ЗАО «Московская межбанковская валютная биржа».

Таким образом, все средства фонда всё время инвестированы в акции, входящие в расчет индека ММВБ с соответствующими индексу весами, то есть гарантированно обеспечивается достаточно широкая диверсификация активов фонда, как по отраслям экономики, так и по отдельным эмитентам ценных бумаг.

Принципы управления

Управляющая компания непрерывно поддерживает структуру инвестиционного портфеля ОИПИФ «АГАНА — Индекс ММВБ» максимально приближенной к текущей структуре индекса ММВБ.

Описание рисков, связанных с инвестированием:

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Взимание надбавок и скидок уменьшит доходность инвестиций в инвестиционные паи. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами фонда.

Законодательные требования к составу и структуре активов:

1. В состав активов паевого инвестиционного фонда, относящегося к категории индексных фондов, могут входить только:
   • денежные средства, в том числе иностранная валюта, на счетах и во вкладах в кредитных организациях;
   • ценные бумаги, по которым рассчитывается соответствующий индекс.

   Расчет индекса осуществляется Закрытым акционерным обществом «Фондовая биржа ММВБ» при соблюдении требований нормативных правовых актов федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг, в соответствии с методикой расчета индекса, согласованной с федеральным органом исполнительной власти.

2. Имущество, составляющее фонд, может быть инвестировано в обыкновенные и привилегированные акции российских открытых акционерных обществ, допущенные к торгам организаторов торговли на рынке ценных бумаг и включенные в котировальные списки фондовых бирж, за исключением котировального списка «И».
3. Лица, обязанные по акциям открытых акционерных обществ должны быть зарегистрированы в Российской Федерации.
4. Структура активов фонда должна одновременно соответствовать следующим требованиям:
   • оценочная стоимость ценных бумаг должна составлять не менее 70 (Семидесяти) процентов стоимости активов фонда;
   • количество ценных бумаг, входящих в состав активов фонда, должно быть пропорционально количеству ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс. При этом разница между выраженной в процентах долей ценных бумаг одного эмитента в суммарной стоимости ценных бумаг, по которым рассчитывается индекс, и долей оценочной стоимости этих ценных бумаг в стоимости активов фонда не может превышать 3 (Три) процента.

← Описание фонда Ежедневное сообщение о СЧА и стоимости пая →

анализ их структурирования по законодательству РФ и зарубежных стран – тема научной статьи по экономике и бизнесу читайте бесплатно текст научно-исследовательской работы в электронной библиотеке КиберЛенинка

ВЕСТН. МОСК. УН-ТА. СЕР. 11. ПРАВО. 2016. № 2

ПРОБЛЕМЫ ЧАСТНОГО ПРАВА

А. В. Белицкая, кандидат юридических наук, доцент кафедры предпринимательского права юридического факультета МГУ*

закрытые паевые инвестиционные фонды недвижимости: АНАлИЗ ИХ СТРУКТУРИРОВАНА по законодательству РФ и зарубежных стран

В статье в сравнительно-правовом аспекте рассматриваются инструменты коллективного инвестирования на рынке недвижимости.

Обозначены актуальные проблемные вопросы российского законодательства в отношении закрытых паевых инвестиционных фондов и предложены пути их решения.

Ключевые слова: закрытый паевой инвестиционный фонд, инвестиционный фонд недвижимости, инструменты коллективного инвестирования, институциональные инвесторы, рынок недвижимости, инвестиционная деятельность.

The article considers collective investment instruments in real estate market in comparative legal aspect. The author indicated current problematic issues of Russian legislation in respect of closed-end mutual funds and their possible solutions.

Keywords: closed-end investment fund, real estate investment fund, collective investment instruments, institutional investors, real estate market, investment activity.

В настоящее время актуальными становятся вопросы правового обеспечения надежности закрытых паевых инвестиционных фондов, которые на зарубежном рынке зарекомендовали себя как эффективные инструменты коллективного инвестирования 1 , а в российской практике порой выступают средством вывода капиталов недобросовестных предпринимателей, в том числе банков2, хотя и рассматриваются в качестве перспективной формы осуществления инвестиционных проектов на рынке недвижимости3.

* [email protected]

1 См.: Симанович Л.Н. Проблемные вопросы реализации приоритетного национального проекта «Доступное и комфортное жилье — гражданам России» // Юрист. 2008. № 9. С. 11-15.

2 См.: Тарнопольская С.В. Оспаривание сделок кредитных организаций, совершаемых в преддверии банкротства: сложности и перспективы // Закон. 2014. № 3. С. 52-59.

3 См.: Право и социальное развитие: новая гуманистическая иерархия ценностей / Отв. ред. А. В. Габов, Н. В. Путило. М., 2015.

Инвестиционные фонды в российской и зарубежной доктрине считаются коллективными инвесторами4, под которыми понимаются финансовые институты, привлекающие денежные средства для объединения их в единый денежный пул с последующим размещением на рынке ценных бумаг и (или) инвестированием в объекты недвижимости5. Первый инвестиционный фонд в мире был создан в 1822 г. в Бельгии, наиболее успешными и востребованными инвестиционные фонды стали в США, где первый такой фонд был создан в 1924 г. Большая часть стран обратила свое внимание на инвестиционные фонды лишь в конце 70—80-е гг. XX в.

В настоящее время в зарубежной практике выделяют различные виды инвестиционных фондов: в корпоративной форме (открытый общий фонд /open-end mutual fund), закрытый общий фонд (closed-end mutual fund), объединенный инвестиционный траст (common unit-investment trust), в договорной форме (контрактный фонд/contractual fund)), в иных формах (траст или иные специфические правовые конструкции). В соответствии с Директивой 2009/65/EC о коллективных инвестициях в Европейском союзе могут создаваться юнит-трасты, общие контрактные фонды или инвестиционные компании6. Наряду с европейскими директивами действует также национальное законодательство. Так, например, в Болгарии действует как корпоративная, так и контрактная модель7 . Закрытые общие фонды в корпоративной форме встречаются во Франции (société d’investissement à capital fixe) наряду с контрактными формами (fonds commun de placement). В Германии также есть как контрактные (Kapitalanlagefonds, InvestmentFonds), так и корпоративные формы инвестиций. Такая же ситуация сложилась в Чехии, Испании, Греции и многих других странах.

Структурирование фонда в виде корпораций является распространенной практикой в зарубежных странах. Фонд, созданный в корпоративной форме, осуществляет инвестиции от лица своих акционеров в акции и облигации других компаний, недвижимость и другие разрешенные активы, а доход, полученный от таких инвестиций, распределяется среди акционеров фонда в виде дивидендов. При этом владельцами корпоративного фонда являются акционеры,

4 См.: Пономарева Е.Н. Правовая природа и сущность понятий «субъекты коллективного инвестирования» и «формы коллективного инвестирования» // Законодательство и экономика. 2008. № 2. С. 41—45; Доронина Н. Г., Семилютина Н. Г. Международное частное право и инвестиции. М., 2012.

5 См.: Трапезников В. А. Инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования // Законодательство и экономика. 2006. № 1. С. 56—62.

6 URL: http://ec.europa.eu/internal_market/consultations/2012/nonbanks/registered-organisations/bvi-bundesverband-investment-und-asset-management-e-v-_en.pdf

7 URL: http://www.csd-bg.bg/EN_site/Dokumenti_EN/Naredbi/ORDINANCE_No. 25.pdf

а управление инвестиционным портфелем фонда осуществляет независимая управляющая компания. В большинстве юрисдикций инвестиционные фонды в корпоративной форме признаны наиболее надежными, так как позволяют обеспечить контроль их участников за вложением средств и получением дохода. Инвестиционные фонды в корпоративной форме могут быть в форме открытых общих фондов, которые не ограничены определенным сроком существования и акции которых могут быть проданы в любое время, и закрытых общих фондов, срок существования которых определен и до истечения которого инвесторы не могут забрать свои вклады. Одной из разновидностей закрытых общих фондов является инвестиционный траст недвижимости (REITs).

Инвестиционные трасты недвижимости представляют собой инструмент коллективного инвестирования, позволяющий инвесторам приобретать долю в праве собственности на коммерческую недвижимость, например жилые комплексы, больницы, офисные здания, склады, гостиницы, торговые центры и др8., передавать недвижимость в лизинг, сдавать в аренду и продавать ее, а полученную прибыль распределять между собой. В зарубежной практике выделяют несколько видов инвестиционных трастов недвижимости: трасты собственности, которые владеют различными видами недвижимости, приносящей доход; ипотечные трасты, которые обеспечивают долгосрочное финансирование недвижимости; смешанные трасты, которые сочетают оба вида деятельности. Кроме того, такие трасты могут быть как зарегистрированными регулятором по рынку ценных бумаг, паи которых публично торгуются на фондовой бирже, так и зарегистрированными, но не торгуемыми на бирже9, при этом в большинстве стран паи торгуются на бирже. В США инвестиционные трасты недвижимости представляют собой публичные компании, инвесторы которых могут покупать и продавать акции на биржевом рынке. В Англии и Ирландии инвестиции в недвижимость преимущественно осуществляются инвестиционными трастами в форме акционерного общества, акции которого также обращаются на биржах. В Австралии аналогом закрытых общих фондов являются публичные инвестиционные компании, в которых инвесторы могут продавать паи, обращающиеся на бирже, друг другу, при этом новые паи не выпускаются и не погашаются старые10. По европейскому законодательству акции инвестиционных трастов недвижимости также должны находиться в публичном обра-

8 Investor Bulletin: Real Estate Investment Trusts (REITs): URL: https://www.sec.gov/ investor/alerts/reits.pdf

9 URL: https://www.sec.gov/investor/alerts/reits.pdf

10 URL: https://en. wrkipedia.org/wiki/Listed_investment_company

щении11. В Европе инвестиционные трасты недвижимости подпадают под регулирование Директивы 2011/61/EU об управляющих альтернативными инвестиционными фондами. При этом они не могут быть схемой коллективного инвестирования UCITS в соответствии с Директивой 2009/65/EC о коллективных инвестициях, так как UCITS не могут инвестировать в недвижимость.

Несмотря на свое название, в большинстве стран инвестиционные трасты недвижимости являются обычными корпорациями, а не трастами, однако в соответствии с законодательством США и некоторых других стран, воспринявших американский подход, инвестиционные фонды недвижимости могут создаваться в форме классического траста12. Так, в Великобритании предусмотрено создание такой формы, как открытые фонды недвижимости (юнит-трасты или паевые трасты), хотя лишь немногие такие трасты специализируются в сфере недвижимости. В Великобритании существует возможность передать право собственности на деньги или имущество другому лицу, т.е. после того, как деньги или имущество инвестора попадают в юнит-траст, их доверительным собственником становится так называемый попечитель (трасти). Инвестор передает инвестиции в доверительное управление и получает взамен свидетельство о внесении пая. Цена пая определяется путем деления общей стоимости ценных бумаг, находящихся в портфеле юнит-траста, на количество выпущенных паев. При повышении спроса управляющие принимают решение о выпуске новых «юнитов», которые можно также выкупать у инвесторов и аннулировать. Между тем постепенно на смену юнит-трастам начинают приходить открытые инвестиционные компании.

Интересен опыт Бразилии, законодательством которой не предусмотрено создание траста, но существует схема, похожая на траст — закрытый инвестиционный фонд недвижимости (Fundo de Investimento Imobiliário), который регулируется Федеральным законом Бразилии № 8668/1993. Закрытые инвестиционные фонды недвижимости не являются юридическими лицами, а представляют собой кондоминиумы, в которых инвесторы формируют инвестиционный пул для вложения в недвижимость и ценные бумаги компаний, занимающихся недвижимостью, и др. Закрытый инвестиционный фонд недвижимости принадлежит ограниченному кругу инвесторов, и его доли не подлежат выкупу (погашению). Управляющим такого фонда может быть

11 URL: http://www.dilloneustace.ie/download/1/Reits%20or%20not.DF.pdf

12 См.: Скворцов А. Введение в трасты: структура, формы, основные виды бизнес-использования (электронный ресурс): Доступ из СПС «КонсультантПлюс».

только управляющая компания, соответствующая определенным требованиям13.

Контрактные инвестиционные фонды представляют собой неделимые партии передаваемых ценных бумаг, находящихся под профессиональным управлением по поручению коллективных инвесторов, чьи права представлены долями14. Контрактные фонды отличает то, что номинальным владельцем фонда является кастодиан, а пассив фонда находится в собственности инвесторов. Такие фонды распространены в основном в странах с романо-германской правовой си-стемой15.

Контрактная модель инвестиционного фонда получила наибольшее распространение среди коллективных инвесторов в европейских странах. В Германии, где в 2013 г. был принят Кодекс капитальных инвестиций16, в подп. 10) пар. 1 содержится определение контрактного фонда (Sondervermögen), согласно которому имущество, передаваемое в фонд, — инвестируемое посредством договора имущество, которое управляется управляющей компанией за счет инвесторов в соответствии с кодексом и условиями договора, устанавливающего правоотношение управляющей компании и инвесторов, и из которого инвесторы имеют право выдела пая. Согласно подп. 1) пар. 92, активы контрактного фонда могут находиться либо в собственности управляющей компании в соответствии с условиями договора, либо в совместной собственности инвесторов. При этом активы фонда должны быть отделены от собственных активов управлявшей компании. Фонды недвижимости создаются в контрактной форме и урегулированы в Кодексе достаточно подробно: им посвящен отдельный раздел. Так, в отношении них установлены специальные требования к приобретаемому имуществу и допустимым активам, перспектива прибыльности, оценка независимого оценщика (правила оценки установлены в пар. 248—251) и др. (пар. 231). Фонд может приобретать акции, иные ценные бумаги компаний, которые занимаются недвижимостью, при этом недвижимость, которой занимаются эти компании, соответствует требованиям, установленным Кодексом. Таким образом, снижается риск приобретения неликвидных активов для фонда. В отношении участия установлена диверсификация рисков по вложениям (стоимость актива не может превышать 15% от активов фонда на момент его приобретения, общая стоимость всех

13 URL: http://www.investidor.gov.br/portaldoinvestidor/export/sites/portaldoinvesti-dor/publicacao/serie_guias/CVM-Guia-01-FII. pdf

14 См.: Жегалова А. С. Паевые инвестиционные фонды в системе коллективного инвестирования в Российской Федерации: Дис. … канд. юрид. наук. Самара, 2014.

15 См.: Прокудин А. А. О понятии инвестиционного фонда // Правовые вопросы строительства. 2006. № 1. С. 46.

16 URL: http://www.gesetze-im-internet.de/bundesrecht/kagb/gesamt.pdf

активов с индивидуальной стоимости, более чем на 10% отличной от стоимости фонда, не может превышать 50% от активов фонда (пар. 237, 241), что также снижает риск приобретения неликвидных активов. Кроме того, в Кодексе установлены ограничения на сделки (пар. 239), что имеет огромное значение при наличии противоправной цели выведения активов. А также устанавливаются требования по ликвидности. Полагаем, что опыт Германии может быть учтен при совершенствовании российского законодательства в отношении закрытых ПИФов недвижимости.

Российская конструкция ПИФа была заимствована из американской правовой среды, где фонд управляется извне, а отношения с управляющей компанией базируются на модели доверительной собственности17. Появление российской конструкции договора доверительного управления обусловлено принципиальной невозможностью использования в российском праве англо-американского института доверительной собственности (траста), что сближает российскую практику инвестиционных инструментов с бразильской.

Согласно Федеральному закону от 29 ноября 2001 г. № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»18 (далее — Закон об инвестиционных фондах), в Российской Федерации, как и в зарубежной практике, выделяются два типа инвестиционных фондов: акционерные инвестиционные фонды (далее — АИФ) и паевые инвестиционные фонды (далее — ПИФ). Согласно «Положению о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов», утвержденному Приказом ФСФР России от 28. 12.2010 № 10-79/пз-н (далее — Положение о составе и структуре активов АИФ и ПИФ), в зависимости от допустимых активов выделяют 16 категорий фондов (п. 1.2): от категории фонда зависит перечень допустимых объектов инвестирования и требования к структуре активов, а также достигаемый эффективный результат и особенности режима работы фонда. Так, в состав активов АИФа и закрытого ПИФа, относящихся к категории фондов недвижимости, могут входить только определенные виды имущества и имущественных прав (п. 10.1). Кроме того, в Положении о составе и структуре активов АИФа и ПИФа содержатся требования к структуре активов закрытого ПИФа и АИФа, относящихся к категории фондов недвижимости (п. 10.3). Полагаем, что данные нормы имеют, безусловно, важное значение и должны быть установлены на уровне федерального законодательства.

17 См.: Макарчук З.В. Правовое регулирование деятельности инвестиционных фондов в России и США: Дис. … канд. юрид. наук. М., 2000.

18 СЗ РФ. 2001. № 49. Ст. 4562.

Если АИФы создаются в форме акционерного общества, то ПИФы не являются юридическими лицами и представляют собой имущественные комплексы, управляемые управляющей компанией в соответствии с договором доверительного управления. Как указывает К. Л. Астапов, механизмы доверительного управления на практике не обеспечивают должную защиту клиентов, и иногда суммы, первоначально переданные доверительному управляющему, существенно сокращаются по истечении срока управления19. А. В. Габов подчеркивает, что правовой режим инвестирования в форме доверительного управления ПИФом отличается рисковостью инвестиций в виде изменения рыночной стоимости активов, отсутствием четких принципов инвестирования, переложением рисков на самих инвесторов, сложностью организационной структуры, предполагающей наличие системы контроля, наличием возможных комбинаций учета рисков и интересов инвесторов и управляющей компании в виде различных категорий фондов, построенных на различиях в правах владельцев паев и подходах к структуре и составу активов20, и в этой связи предпочтительной на рынке недвижимости была бы конструкция АИФа, так как она создает понятную юридическую связь между участниками юридического лица и его имуществом, делает ликвидными права участия в созданном юридическом лице (доли в ООО, акции, паи кооператива), позволяет избежать экстренной продажи имущества по заниженной цене. В пользу корпоративной конструкции инвестиционного фонда недвижимости свидетельствует и зарубежный опыт, однако в Российской Федерации АИФы на практике не получили распространения 2 1 из-за наложения требований инвестиционного и корпоративного законодательства и создания дополнительных сложностей для потенциальных инвесторов. Предпочтение в отношении схемы коллективного инвестирования в России отдается ПИФам.

В Российской Федерации возможно создание ПИФов четырех типов: открытые, интервальные, биржевые и закрытые. На рынке недвижимости получили распространения закрытые ПИФы.

Закрытые ПИФы создаются на заранее определенный срок (от 3 до 15 лет), и у владельцев их паев отсутствует право требовать прекращения договора доверительного управления до истечения срока

19 Астапов К.Л. Принципы реформирования доверительного управления на основе мирового опыта // Законодательство и экономика. 2015. № 1. С. 7—15.

20 Габов А. В. Ценные бумаги: вопросы теории и правового регулирования рынка. М., 2011.

21 Обзор ключевых показателей некредитных финансовых организаций по итогам 2014 года (электронный ресурс): URL: // http://www.cbr.ru/finmarkets/files/supervi-sion/review_270 415.pdf

его действия22, что предопределяет возможность осуществления в рамках закрытых ПИФов проектов в сфере недвижимости. В доверительное управление закрытым ПИФом могут быть переданы не только денежные средства, но и иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией23, если возможность передачи такого имущества установлена нормативными актами Банка России (п. 2 ст. 13 Закона об инвестиционных фондах), что предполагает возможность внесения в закрытый ПИФ недвижимости. Еще одной важной особенностью является то, что закрытые ПИФы имеют фиксированный капитал, так как общее количество инвестиционных паев закрытого ПИФа ограничено24. Инвестиционный пай закрытого ПИФа удостоверяет, среди прочего, право владельца этого пая требовать от управляющей компании погашения инвестиционного пая и выплаты в связи с этим денежной компенсации, соразмерной приходящейся на него доле в праве общей собственности на имущество, составляющее этот фонд, а также право на получение дохода от доверительного управления имуществом, если такое право предусмотрено правилами доверительного управления этим фондом.

В закрытых ПИФах номинальным владельцем недвижимости можно признать управляющую компанию, а собственниками — соответственно пайщиков, что сближает конструкцию закрытого ПИФа недвижимости с трастом. Как отмечает А. В. Майфат, «инвестор не принимает участия в деятельности, которая приносит или должна принести доход, инвестор, отказываясь от прямого владения имуществом, вверяет его под управление лицу, которое управляет этим имуществом на профессиональной основе»25. Между тем в случаях, предусмотренных законом, у владельцев паев закрытого ПИФа появляется право участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев (п. 1 ст. 14 Закона об инвестиционных фондах), что сближает конструкцию закрытого ПИФа с конструкцией юридического лица.

Таким образом, проводя сравнительно-правовой анализ зарубежного и российского опыта регулирования инвестиционных фондов недвижимости, можно прийти к следующему выводу. Открытый общий фонд является аналогом российских акционерных инвестиционных фондов, тогда как закрытый общий фонд имеет определенные

22 Владельцы инвестиционных паев открытых, интервальных и биржевых ПИФов имеют право требовать у управляющей компании погашения паев в любой рабочий день или в установленные правилами доверительного управления сроки.

23 Такая же норма действует в отношении биржевых ПИФов, между тем биржевые ПИФы реже выбираются в качестве структуры для фондов недвижимости.

24 В открытых, интервальных и биржевых ПИФах количество инвестиционных паев не ограничивается, что указывает на переменность их капитала и меньший характер ограничений на погашение и выдачу паев.

25 Майфат А.В. Гражданско-правовые конструкции инвестирования. М., 2007. С. 13.

общие черты с закрытым ПИФом. Общность состоит в фиксированном сроке существования фонда и невозможности погасить его паи до момента истечения такого срока. Основное отличие состоит в том, что закрытый общий фонд является корпорацией, тогда как закрытый ПИФ представляет собой имущественный комплекс. Специфической формой закрытых общих фондов являются инвестиционные трасты недвижимости, что сближает их с закрытыми ПИФами недвижимости. Можно найти определенное сходство между инвестиционным трастом, характерным для системы англо-саксонского права, и закрытым ПИФом, а именно отсутствие корпоративной структуры фонда и использование иных инвестиционных инструментов для обособления активов. Контрактный фонд также имеет общие черты с ПИФом, в частности, определяет порядок взаимоотношений, при котором инвестор заключает прямой договор с управляющей инвестиционной компанией на покупку недвижимости и ценных бумаг и передачу их в профессиональное управление.

Идея преобразования существующих закрытых ПИФов в юридические лица, в частности в АИФы, кажется, позволит решить ряд проблем и создать преимущества для кредиторов в процессе банкротства, однако, учитывая непопулярность формы АИФов в Российской Федерации, ограничить возможность коллективного инвестирования в недвижимость исключительно корпоративной формой не представляется возможным. Закрытый ПИФ, по своей сути, близок к конструкции юридического лица, что обусловливается наличием органа управления, отличного от доверительного управляющего, а именно — общего собрания владельцев инвестиционных паев, необходимость введения которого может быть объяснена невозможностью погашения пайщиками закрытых ПИФов своих паев до истечения срока доверительного управления ПИФом при небезразличности их отношения к его инвестиционной политике. Конструкция закрытого ПИФа позволяет создать параллельную систему контроля инвесторами-пайщиками за соблюдением общей линии инвестиционной политики управляющей компании в отношении имущественного комплекса и, что также немаловажно, при необходимости осуществить оперативное вмешательство в управленческий либо инвестиционный процесс26, в том числе связанный с недвижимостью. В этой связи полагаем, что в России необходимо развивать именно инвестиционную схему закрытого ПИФа недвижимости и при этом учесть позитивный зарубежный опыт.

Во-первых, для большей ликвидности паи закрытого ПИФа недвижимости должны обращаться на бирже, как в большинстве зару-

26 См.: Иванова Е.В. Гражданско-правовое положение паевых инвестиционных фондов: вопросы теории и практики: Дис. … канд. юрид. наук. М., 2009.

бежных стран, что в случае банкротства пайщика-банка также обеспечит возможность быстрой реализации пая на рынке.

Во-вторых, норма о том, что в рамках закрытого ПИФа недвижимости возможно инвестировать только в конкретные виды недвижимости с перспективой получения дохода, должна быть закреплена на уровне федерального законодательства.

В-третьих, необходимо установить требование о диверсификации рисков по вложениям в закрытый ПИФ недвижимости, например, в отношении объектов инвестиций вложение должно осуществляться не менее чем в 3 объекта недвижимости, стоимость каждого из которых не превышает 40% стоимости всех активов ПИФа.

В-четвертых, сделки, связанные с распоряжением имуществом, в рамках закрытого ПИФа недвижимости должны быть ограничены: продажа или обмен такого имущества может быть осуществлен только лицам, которые отвечают четким критериям, в частности не являются аффилированными лицами пайщиков.

В-пятых, минимальный размер субъектного состава закрытого ПИФа недвижимости должен быть ограничен: участниками такого ПИФа должны быть не менее 15 пайщиков (в зарубежном опыте не менее 100).

Полагаем, что если указанные изменения в отношении закрытых ПИФов недвижимости будут внесены в российское законодательство, то можно будет избежать ряда проблем, возникающих с связи с неправомерным использованием такого инструмента коллективного инвестирования в российской практике. Практика такого непроверенного использования в зарубежных странах практически отсутствует, что свидетельствует о теоретической надежности инвестиционных фондов недвижимости.

Список литературы

1. Доронина Н. Г., Семилютина Н. Г. Международное частное право и инвестиции. М., 2012.

2. Иванова Е. В. Гражданско-правовое положение паевых инвестиционных фондов: вопросы теории и практики: Дис. … канд. юрид. наук. М., 2009.

3. Пономарева Е. Н. Правовая природа и сущность понятий «субъекты коллективного инвестирования» и «формы коллективного инвестирования» // Законодательство и экономика. 2008. № 2.

4. Скворцов А. Введение в трасты: структура, формы, основные виды бизнес-использования (электронный ресурс): Доступ из СПС «Консультант-Плюс».

5. Трапезников В. А. Инвестиционные фонды как форма коллективного инвестирования // Законодательство и экономика. 2006. № 1.

Открытые паевые инвестиционные фонды | Северо-Западная управляющая компания

Внимание пайщикам

Уважаемые пайщики!
 
 
В соответствии с Указом Президента Российской Федерации от 28 апреля 2020 года «О продлении действия мер по обеспечению санитарно-эпидемиологического благополучия населения на территории Российской Федерации в связи с распространением новой коронавирусной инфекции (COVID-19)»в целях обеспечения санитарно-эпидемиологического благополучия населения на территории Российской Федерации.

 
 
Посещение офиса Управляющей компании осуществляется в исключительных случаях по предварительной (за одни сутки) записи по телефону +7 (812) 702 67 87 либо  направив письменное обращение в свободной форме  на e-mail: [email protected] для назначения времени посещения.  При посещении офиса наличие масок обязательно.
 
 
 
 

Информационное обращение к пайщикам

Уважаемые пайщики,

ООО «Северо-западная управляющая компания» (лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00654 выдана ФСФР России 18 августа 2009 года, ИНН 7810152808, ОГРН 1037821001756) поясняет, что

паи ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный — Фонд акций»  и ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный — Фонд облигаций»  конвертированы в паи ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный» 11. 10.2017г.  Коэффициент конвертации ОПИФ рыночных финансовых  инструментов «Северо-западный — Фонд облигаций» 3033,87/3840,72 (Стоимость паев на 06.10.2017). Коэффициент конвертации ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный- Фонд акций» 2828,16/3840,72. (Стоимость паев на 06.10.2017г.)

23 октября 2017 г. ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный — Фонд акций» и ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный — Фонд облигаций»  исключены из реестра паевых инвестиционных фондов ЦБ РФ.

Владельцы паев  ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный- Фонд акций»  и ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный — Фонд облигаций» стали владельцами паев ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный».

В связи с регистрацией 24 марта 2020 г. изменений в Правила доверительного управления ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный», обращаем внимание на изменение наименования фонда:

с 27 марта 2020 г.   старое название фонда ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Северо-западный»  изменено на ОПИФ рыночных финансовых инструментов «Премиум»

 

 

Информация, связанная с деятельностью ООО «Северо-западная управляющая компания» предоставляется по адресу:

197342, г. Санкт-Петербург, набережная Черной речки, дом 41 лит. В, пом. 70Н, каб. 357,  телефон 8(812) 702-67-87; 8(812) 702-50-30, 8(812) 702-50-57  или  в сети Internet по адресу: www.szuk.ru

Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Надбавки и скидки при операциях с паями фонда уменьшают доходность инвестиций в инвестиционные паи паевого инвестиционного фонда.

 

Паевые инвестиционные фонды ПИФ | Банк УРАЛСИБ

АО «УК УРАЛСИБ» предоставляющая услугу по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами, входит в ФК «УРАЛСИБ».

АО «УК УРАЛСИБ» Лицензия на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами №21-000-1-00037, выдана ФКЦБ России 14 июля 2000 г. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 045-06475-001000, выдана ФКЦБ России 5 марта 2003 г. Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с Правилами доверительного управления фондом. Правилами фондов предусмотрены надбавки при приобретении и скидки при погашении паев. Взимание надбавок (скидок) уменьшает доходность инвестиций в инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов. Вся необходимая информация раскрывается на сайте Управляющей компании и, в случае если это предусмотрено законодательством Российской Федерации и Правилами доверительного управления, публикуется в печатном издании «Приложение к Вестнику ФСФР России». Получить информацию о фондах и ознакомиться с Правилами доверительного управления фондами, иными документами, предусмотренными Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресам Агентов по выдаче, погашению и обмену инвестиционных паев, а также по адресу: 129110, город Москва, Проспект Мира, дом 69, строение 1, этаж 3, пом.3-07 Телефон: 8 495 723 76 74. Адрес Управляющей компании в информационно-телекоммуникационной сети Интернет: www.uralsib-am.ru. Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Глобальные акции» (Правила зарегистрированы ФСФР России, № 2610 от 28. 05. 2013 г.) Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Глобальные облигации» (Правила зарегистрированы ФСФР России, № 2608 от 28.05.2013 г.) Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Первый» (Правила зарегистрированы ФКЦБ России, № 0029-18610555 от 14.09.1998 г.) Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Профессиональный» (Правила зарегистрированы ФКЦБ России, № 0053-56612554 от 27.04.2001 г.) Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Консервативный» (Правила зарегистрированы ФКЦБ России, № 0056-56658088 от 06. 06.2001 г.) Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Глобальные инновации». (Правила зарегистрированы ФСФР России, № 1142-94140995 от 27.12.2007 г.) Открытый паевой инвестиционный фонд рыночных финансовых инструментов «УРАЛСИБ Акции роста» (Правила зарегистрированы ФКЦБ России, № 0030-18610638 от 14.09.1998 г.) АО «УК УРАЛСИБ» информирует о совмещении различных видов деятельности, а также о существовании риска возникновения конфликта интересов.

Определение открытого фонда

Что такое открытый фонд?

Открытый фонд — это диверсифицированный портфель объединенных денег инвесторов, который может выпускать неограниченное количество акций. Спонсор фонда продает акции напрямую инвесторам, а также выкупает их. Эти акции оцениваются ежедневно на основе их текущей стоимости чистых активов (СЧА). Некоторые паевые инвестиционные фонды, хедж-фонды и биржевые фонды (ETF) являются типами открытых фондов.

Они более распространены, чем их аналоги, фонды закрытого типа, и являются опорой вариантов инвестирования в пенсионные планы, спонсируемые компанией, такие как 401 (k).

Ключевые выводы

• Открытый фонд — это инвестиционный механизм, который использует объединенные активы, что позволяет постоянно вносить новые взносы и снимать средства со стороны инвесторов пула.
• В результате открытые фонды имеют теоретически неограниченное количество потенциальных акций в обращении.
• Некоторые паевые инвестиционные фонды и биржевые фонды являются открытыми фондами.
• Акции открытого типа не торгуются на биржах и оцениваются по стоимости чистых активов их портфеля в конце каждого дня.

Как работает открытый фонд

Открытый фонд выпускает акции столько, сколько их хотят покупатели. Он всегда открыт для инвестиций — отсюда и название «открытый фонд». Покупка акций заставляет фонд создавать новые — заменяющие — акции, тогда как продажа акций выводит их из обращения. Акции покупаются и продаются по требованию по их чистой стоимости. Ежедневная основа стоимости чистых активов основана на стоимости базовых ценных бумаг фонда и рассчитывается в конце торгового дня.Если выкуплено большое количество акций, фонд может продать часть своих инвестиций, чтобы заплатить продающим инвесторам.

Открытый фонд предоставляет инвесторам простой и недорогой способ объединить деньги и приобрести диверсифицированный портфель, отражающий конкретную инвестиционную цель. Цели инвестирования включают в себя инвестирование для роста или получения дохода, а также в компании с большой или малой капитализацией, среди прочего. Кроме того, фонды могут направлять инвестиции в конкретные отрасли или страны. Инвесторам обычно не нужны большие деньги, чтобы войти в открытый фонд, что делает фонд легко доступным для инвесторов всех уровней.

Иногда, когда управление инвестициями фонда определяет, что общие активы фонда стали слишком большими для эффективного выполнения заявленной цели, фонд будет закрыт для новых инвесторов. В крайних случаях некоторые фонды будут закрыты для дополнительных инвестиций существующими акционерами фонда.

Открытые фонды настолько знакомы — фактически являются синонимами паевых инвестиционных фондов — что многие инвесторы могут не осознавать, что они не единственный тип фондов в городе. Этот тип инвестиционного фонда даже не является первоначальным инвестиционным фондом.По данным Центра закрытых фондов, закрытые фонды старше паевых на несколько десятилетий, начиная с 1893 года.

Разница между фондами закрытого типа

Фонды закрытого типа запускаются посредством первичного публичного предложения (IPO) и продаются на открытом рынке. Акции закрытых фондов торгуются на бирже и являются более ликвидными. Они оценивают сделки с дисконтом или премией к NAV на основе спроса и предложения в течение торгового дня.

Поскольку закрытые фонды не имеют этого требования, они могут инвестировать в неликвидные акции, ценные бумаги или в такие рынки, как недвижимость.Фонды закрытого типа могут повлечь дополнительные расходы из-за широких спредов между ценой покупки и продажи для неликвидных фондов и неустойчивой премии / дисконта к NAV. Фонды закрытого типа требуют, чтобы акции продавались через брокера. В большинстве случаев инвесторы также могут получить цену внутренней стоимости базовых активов портфеля при продаже.

Плюсы и минусы открытых фондов

И открытые, и закрытые фонды управляются портфельными менеджерами с помощью аналитиков. Оба типа фондов снижают риски, связанные с безопасностью, за счет диверсифицированных инвестиций и снижения инвестиционных и операционных затрат за счет объединения средств инвесторов.

Открытый фонд имеет неограниченное количество акций, выпущенных фондом, и получает значение NAV в конце торгового дня. Инвесторы, торгующие в течение рабочего дня, должны дождаться окончания торгов, чтобы получить прибыль или убытки от открытого фонда.

Кроме того, фонды открытого типа должны поддерживать большие денежные резервы как часть своих портфелей. Они делают это в случае, если им нужно выплатить компенсацию акционерам. Поскольку эти фонды должны храниться в резерве, а не инвестироваться, доходность открытых фондов обычно ниже.Фонды открытого типа обычно обеспечивают большую безопасность, тогда как фонды закрытого типа часто обеспечивают большую прибыль.

Поскольку руководство должно постоянно корректировать размер владения для удовлетворения спроса инвесторов, плата за управление этими фондами обычно выше, чем в других фондах. Инвесторы в фонды открытого типа обладают большей гибкостью при покупке и продаже акций, поскольку семья спонсирующих фондов всегда создает для них рынок.

Плюсы

• Держать диверсифицированные портфели, уменьшая риск

• Предложение профессионального управления капиталом

• Высоколиквидные

• Требуются низкие минимальные инвестиции

Минусы

• Цена только один раз в день

• Должен поддерживать высокие денежные резервы

• Взимать высокие комиссии и расходы (при активном управлении)

• Опубликовать более низкую доходность (чем закрытые фонды)

Пример открытого фонда в реальном мире

Magellan Fund от Fidelity, один из первых открытых фондов инвестиционной компании, нацеленный на прирост капитала.Он был основан в 1963 году и в конце 1970-х и 1980-х годах стал легендой, регулярно обыгрывая фондовый рынок с годовой доходностью 29%.

Его портфельный менеджер Питер Линч был близок к известности. Фонд стал настолько популярным, его активы достигли 100 миллиардов долларов США, что в 1997 году Fidelity закрыла его для новых инвесторов почти на десять лет. Он вновь открылся в 2008 году.

Что такое закрытые и открытые фонды

Закрытые фонды и открытые фонды: обзор

Уолл-стрит может быть сложным местом.Он полон продуктов, которые не понимают даже некоторые эксперты, и — как и убыток от торговых операций «Лондонского кита» в размере 6,2 миллиарда долларов, который произошел в JP Morgan в 2012 году — иногда сложные инвестиции приводят к неожиданным результатам. инвестиционные продукты не подходят для большинства розничных инвесторов или инвесторов, работающих неполный рабочий день, но это не означает, что вам доступны только акции и паевые инвестиционные фонды.

Фонды открытого типа могут быть более безопасным выбором, чем фонды закрытого типа, но продукты закрытого типа могут давать более высокую доходность, сочетая в себе как выплаты дивидендов, так и прирост капитала.Конечно, инвесторы всегда должны сравнивать отдельные продукты в рамках класса активов; некоторые фонды открытого типа могут быть более рискованными, чем некоторые фонды закрытого типа.

Ключевые выводы

• Фонды открытого типа могут быть более безопасным выбором, чем фонды закрытого типа, но продукты закрытого типа могут дать более высокую доходность, сочетая как выплаты дивидендов, так и прирост капитала.
• Закрытый фонд больше похож на биржевой фонд (ETF), чем на паевой инвестиционный фонд.
• Фонды открытого типа — это паевые инвестиционные фонды.

Фонды закрытого типа

Фонды закрытого типа (CEF) могут выглядеть одинаково, но на самом деле они очень разные. Закрытый фонд больше похож на биржевой фонд (ETF), чем на паевой инвестиционный фонд. Он запускается через IPO для сбора денег, а затем торгуется на открытом рынке, как акция или ETF. Он выпускает только определенное количество акций, и, хотя их стоимость также основана на чистой стоимости активов, фактическая цена фонда зависит от спроса и предложения, что позволяет ему торговать по ценам выше или ниже его реальной стоимости.

По состоянию на конец 2017 года на рынке закрытых фондов находилось более 275 миллиардов долларов, однако это мало известно розничным инвесторам. Некоторые фонды, такие как BlackRock Corporate High Yield Fund VI (HYT), выплачивают дивиденды в размере около 8 процентов, что делает эти фонды привлекательным выбором для инвесторов, работающих с доходами.

Инвесторы должны знать ключевой факт о закрытых фондах: почти 70 процентов этих продуктов используют кредитное плечо как способ получения большей прибыли. Использование заемных денег для инвестирования может быть рискованным, но также может принести большую прибыль.По данным CEF Insider, в 2017 году фонды закрытого типа имели среднюю доходность 12,4%. И «многие CEF готовы поддерживать свои показатели», — прогнозирует Майкл Фостер, ведущий аналитик Contrarian Outlook, из Иерихона, штат Нью-Йорк. Йорк.

Открытые фонды

Многие инвестиционные продукты представляют собой не один продукт, а набор отдельных продуктов. Подобно тому, как вы носите разные предметы одежды, составляющие весь ваш гардероб, такие продукты, как паевые инвестиционные фонды и ETF, делают то же самое, инвестируя в набор акций и облигаций, составляющих весь фонд.

На рынке есть два типа этих продуктов. Открытые фонды — это то, что вы знаете как паевые инвестиционные фонды. У них нет ограничения на то, сколько акций они могут выпустить. Когда инвестор покупает акции паевого инвестиционного фонда, создается больше акций, а когда кто-то продает свои акции, акции выводятся из обращения. Если продается большое количество акций (так называемый выкуп), фонду, возможно, придется продать часть своих инвестиций, чтобы заплатить инвестору.

Вы не можете наблюдать за открытым фондом так же, как за своими акциями, потому что они не торгуются на открытом рынке.

В конце каждого торгового дня средства пересчитываются в зависимости от количества купленных и проданных акций. Их цена основана на общей стоимости фонда или стоимости чистых активов (NAV).

Закрытые фонды против открытых

различий между закрытыми и открытыми паевыми фондами

При инвестировании в паевые инвестиционные фонды инвесторы могут выбирать между открытыми и закрытыми фондами. Понимание того, как работает каждый из них, может помочь вам принять правильное решение.

Открытые фонды

Вы инвестируете свои деньги в открытый паевой инвестиционный фонд, покупая акции по чистой стоимости активов (СЧА). Стоимость чистых активов — это рыночная стоимость активов фонда на конец каждого торгового дня за вычетом любых обязательств, деленная на количество акций в обращении.

Фонды открытого типа определяют рыночную стоимость своих активов в конце каждого торгового дня. Например, сбалансированный фонд, который инвестирует как в обыкновенные акции, так и в облигации, использует цены закрытия акций и облигаций за день для определения рыночной стоимости.Общее количество акций каждой из акций и облигаций, которыми владеет фонд, умножается на цену закрытия. Итоговая сумма каждой инвестиции суммируется, а любые обязательства, связанные с фондом (например, начисленные расходы), вычитаются. Полученные общие чистые активы делятся на количество акций, находящихся в обращении в фонде, чтобы получить стоимость чистых активов на одну акцию.

СЧА меняется ежедневно из-за рыночных колебаний цен акций и облигаций в фонде.NAV важны, потому что:

1. СЧА используется для определения стоимости ваших вложений в паевой инвестиционный фонд (количество удерживаемых акций, умноженное на цену СЧА за акцию)
2. СЧА — это цена, по которой приобретаются или выкупаются новые акции.

СЧА различных фондов цитируются в ежедневных газетах или на веб-сайтах фондов.

Паевые инвестиционные фонды не платят налоги на доход, полученный от их инвестиций.Согласно Налоговому кодексу Службы внутренних доходов, паевые инвестиционные фонды служат в качестве каналов, через которые доход от инвестиций передается акционерам в виде процентов или дивидендов, а также прироста капитала или убытков. Индивидуальные инвесторы платят налоги с доходов и распределения прироста капитала от паевых инвестиционных фондов.

Акционеры получают ежемесячные и годовые отчеты, показывающие покупки и продажи акций, процентный доход, дивиденды, прирост и убытки капитала, а также другие соответствующие данные, которые они должны сохранять для целей налогообложения.Кроме того, инвестируя в паевые инвестиционные фонды, инвесторы также должны отслеживать стоимость чистых активов купленных и проданных акций. Эта информация используется для расчета прибылей и убытков при выкупе акций.

Стоимость паевого инвестиционного фонда увеличивается, когда:

• Проценты и дивиденды по инвестициям фонда переходят к акционерам
• Руководство фонда продает инвестиционные ценные бумаги с прибылью.Прирост капитала от такой продажи передается акционерам. Если эти ценные бумаги продаются с убытком, убыток капитала компенсируется прибылью фонда, а чистая прибыль или убыток передаются акционерам.
• СЧА на акцию увеличивается

Фонды закрытого типа

Фонды закрытого типа выпускают фиксированное количество акций, которые торгуются на фондовых биржах или на внебиржевом (OTC) рынке. При продаже акций фонд не выпускает дополнительных акций.Как и фонды открытого типа, у этих фондов есть профессиональные менеджеры, которые собирают и управляют инвестиционными портфелями в соответствии с целями и задачами фондов. Однако, в отличие от открытых фондов, закрытые фонды не торгуются по своей чистой стоимости. Вместо этого цены на их акции основаны на спросе и предложении на их средства, а также на других фундаментальных факторах. Следовательно, закрытые фонды могут торговать с надбавками или скидками к своим чистым активам. Цены на закрытые фонды можно узнать из финансовых газет или на веб-сайтах в Интернете.

Акции закрытых фондов покупаются и продаются через брокеров.

Вам следует знать следующие факты о покупке закрытых фондов:

• Брокерские фирмы подписывают и продают вновь выпущенные акции закрытых фондов
• Брокерские сборы по этим вновь выпущенным акциям могут быть довольно высокими, что затем снижает стоимость акций, когда они торгуются на рынке. Например, если закрытый фонд продает 1 миллион акций по 10 долларов за акцию, а брокерская комиссия составляет 7%, фонд получает 9 долларов.3 миллиона долларов для инвестирования (700 000 долларов вычтены из 10 миллионов долларов). Цена акций падает с первоначально уплаченных 10 долларов и торгуется со скидкой по сравнению с ценой предложения.
• Также учтите, что в случае недавно выпущенного закрытого фонда портфель инвестиций еще не сформирован, поэтому инвесторы не знают, каковы инвестиционные активы, а в случае фондов облигаций — доходность этих инвестиций.

Инвестирование в ценные бумаги сопряжено с риском, и при инвестировании в ценные бумаги всегда существует возможность потерять деньги.

Перед инвестированием внимательно обдумайте инвестиционные цели, риски, а также сборы и расходы фонда, включая комиссию за управление, другие расходы и особые риски. Эту и другую информацию можно найти в проспекте каждого фонда или сводном проспекте, если таковой имеется. Всегда внимательно читайте проспект или сводный проспект, прежде чем инвестировать или отправлять деньги.

Выдержки из книги Эсме Фаербер «Все об инвестировании». Авторские права © 2006 McGraw-Hill Companies.

© SS&C. Воспроизведение полностью или частично запрещено, кроме как с разрешения. Все права защищены. Не несет ответственности за какие-либо ошибки или упущения.

Автором материала является третье лицо, DST Retirement Solutions, LLC, компания SS&C («SS&C»), не аффилированная с Merrill или какой-либо из ее дочерних компаний, и предназначена только для информационных и образовательных целей. Выраженные мнения и взгляды не обязательно отражают мнения и взгляды Merrill или любого из его аффилированных лиц. Любые предположения, мнения и оценки действительны на дату публикации этого материала и могут быть изменены без предварительного уведомления.Прошлые показатели не гарантируют будущих результатов. Информация, содержащаяся в этом материале, не является советом о налоговых последствиях принятия какого-либо конкретного инвестиционного решения. Этот материал не принимает во внимание ваши конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности и не предназначен в качестве рекомендации, предложения или ходатайства о покупке или продаже какой-либо ценной бумаги, финансового инструмента или стратегии. Прежде чем действовать в соответствии с какой-либо рекомендацией, содержащейся в этом материале, вам следует подумать, соответствует ли это вашим интересам с учетом ваших конкретных обстоятельств, и, при необходимости, обратиться за профессиональной консультацией.

Из-за возможности человеческой или механической ошибки со стороны SS&C или ее источников ни SS&C, ни ее источники не гарантируют точность, адекватность, полноту или доступность любой информации и не несут ответственности за какие-либо ошибки или упущения или за результаты, полученные из использование такой информации. Ни при каких обстоятельствах SS&C не несет ответственности за любые косвенные, специальные или косвенные убытки в связи с использованием контента подписчиком или другими лицами.

Банковские продукты предоставляются Bank of America, N.A. и дочерние банки. Члены FDIC и дочерние компании Bank of America Corporation.

Merrill, ее аффилированные лица и финансовые консультанты не предоставляют юридических, налоговых или бухгалтерских консультаций. Перед принятием каких-либо финансовых решений вам следует проконсультироваться со своим юридическим и / или налоговым консультантом.

3258476

Разница между ETF и открытыми паевыми фондами

Есть несколько способов вложить капитал в фондовый рынок, не покупая отдельные акции или облигации.Биржевые фонды (ETF) и паевые инвестиционные фонды — два наиболее распространенных способа сделать это. Оба эти варианта хорошо подходят для этого типа инвестирования, и многие инвесторы используют оба. Но следует помнить о некоторых важных отличиях.

Сравнение и контраст здесь применимы только к открытым паевым инвестиционным фондам (тип, к которому привыкло большинство инвесторов). На практике закрытые фонды функционируют больше как ETF.

Сходства между ETF и паевыми фондами

Биржевой фонд во многом похож на обычный паевой фонд в том смысле, что когда вы покупаете долю торгуемого на бирже фонда, каждая акция представляет собой крошечный фрагмент всех основных инвестиций фондов, что позволяет вам диверсифицировать заранее определенный набор. акций или облигаций, владея одним фондом.

Большинство биржевых фондов функционируют как индексные фонды. Например, предположим, вы покупаете ETF на индекс S&P 500; этому фонду будут принадлежать все 500 акций, включенных в индекс S&P 500. Он не будет торговать этими акциями — он просто владеет акциями, перечисленными в индексе. При покупке доли фонда ваши деньги мгновенно диверсифицируются по всем базовым акциям.

Тем не менее, биржевые фонды отличаются от обычных паевых инвестиционных фондов тем, как они оцениваются и тем, как они торгуются, что означает, что вы можете применять определенные торговые стратегии с ETF, которые вы не можете применить с обычным паевым инвестиционным фондом.

Расчет стоимости паевых инвестиционных фондов и ETF

Обычный паевой инвестиционный фонд устанавливает свою цену один раз в день после закрытия рынка. Фактическая цена, по которой вы торгуете, неизвестна, потому что ордера размещаются во время или до закрытия рынка, а затем «исполняются» по ближайшей новой рыночной стоимости. Конечная стоимость будет пересчитана в зависимости от количества купленных и проданных акций и стоимости чистых активов всего фонда.

Цена торгуемого на бирже фонда функционирует так же, как акция, с колебаниями до копейки в течение всего периода торговли.Поскольку фонды ETF торгуются в течение дня, вы можете покупать или продавать их в середине дня, покупать на спаде рынка или продавать на подъеме. Поскольку на цены фондового рынка влияют текущие новости и мировые мнения, цены подвержены внезапным и частым импульсным изменениям.

Одно из преимуществ ETF перед обычными паевыми фондами — это, как правило, более низкие операционные расходы, что означает, что вы платите меньше за владение фондом. Поскольку инвестор активно участвует в торговле ETF, большинство из них находятся в пассивном управлении, что означает меньшую комиссию за управление.Однако вы все равно будете платить комиссионные.

Торговые паевые инвестиционные фонды и ETF

Когда вы покупаете или продаете акции обычного паевого инвестиционного фонда, вы покупаете или продаете их напрямую инвестиционной компании, которая их выпускает, и у нее, поэтому вы не можете торговать ими в середине дня или использовать торговые стратегии, такие как лимитные ордера или рыночные ордера. Вы будете покупать акции паевых инвестиционных фондов за доллары, что означает, что у вас может получиться нечетное количество акций, включая дробные. Когда вы продаете паевой инвестиционный фонд, он будет в акциях, а не в долларах.

Однако биржевой фонд торгуется как акция, устанавливая цены в течение дня. Когда вы покупаете или продаете его, вы торгуете с другими инвесторами, которые покупают или продают. Поскольку ETF торгует таким образом, вы можете использовать торговые стратегии, такие как лимитные приказы или стоп-лоссы, которые позволяют вам указать конкретную цену или порог, при котором вы хотите, чтобы транзакция произошла. Поскольку ETF торгуются как акции, вы всегда будете покупать или продавать акциями, а не долларами.

Подходят ли ETF для выхода на пенсию?

Хотя паевые инвестиционные фонды являются обычным выбором для пенсионного инвестирования, меньшее количество инвесторов знакомы с использованием ETF для этой цели.Если вы создаете портфель индексных фондов, вам подойдет биржевая версия фонда.

ETF также можно использовать для нацеливания на определенные секторы рынка или определенные отрасли, в которых вы хотите больше присутствовать. Однако для пенсионных инвестиций держитесь подальше от ETF с кредитным плечом, которые пытаются работать со скоростью в два-четыре раза выше, чем сопоставимый индексный фонд. Эти средства могут привести к быстрой прибыли или катастрофическим убыткам за короткий период времени, что не идеально для пенсионного фонда.

Итог

Биржевые фонды и паевые инвестиционные фонды могут быть отличным выбором для выхода на пенсию или других инвестиционных целей. Лучший выбор для вас во многом будет зависеть от того, насколько вы хотите быть активными в торговле акциями и сколько, по вашему мнению, разумно платить менеджерам фондов за наблюдение за вашим портфелем. Поговорите с консультантом по инвестициям для получения дополнительной информации, которая поможет вам выбрать между ними.

The Balance не предоставляет налоговых, инвестиционных или финансовых услуг и консультаций.Информация представлена ​​без учета инвестиционных целей, устойчивости к риску или финансовых обстоятельств конкретного инвестора и может не подходить для всех инвесторов. Прошлые показатели не свидетельствуют о будущих результатах. Инвестирование сопряжено с риском, включая возможную потерю основной суммы долга.

Открытые паевые инвестиционные фонды — обзор, чистая стоимость активов, плюсы и минусы

Что такое открытые паевые инвестиционные фонды?

Открытые паевые инвестиционные фонды — это паевые инвестиционные фонды, которые выпускают акции для инвесторов на основе чистой стоимости активов (СЧА). Чистая стоимость активов. Чистая стоимость активов (СЧА) определяется как стоимость активов фонда за вычетом стоимости его обязательств.Термин «стоимость чистых активов» обычно используется в отношении паевых инвестиционных фондов и используется для определения стоимости имеющихся активов. Согласно SEC, паевые инвестиционные фонды и паевые инвестиционные фонды (ПИФы) должны рассчитывать свою чистую стоимость на акцию. В открытом паевом инвестиционном фонде инвесторы покупают акции непосредственно у паевого инвестиционного фонда по чистой стоимости активов (стоимости базовых ценных бумаг фонда) за акцию, а не у существующих акционеров.

Краткое описание:

• В открытом взаимном фонде инвесторы покупают акции непосредственно у паевого инвестиционного фонда, а не у существующих акционеров.
• Цена за акцию открытого паевого инвестиционного фонда — стоимость чистых активов на акцию — представляет собой цену за акцию, которую новые инвесторы платят за долю во взаимном фонде.
• Открытые паевые инвестиционные фонды должны поддерживать высокий денежный резерв, что снижает доходность паевого инвестиционного фонда.

Разделение открытых паевых инвестиционных фондов

Открытый паевой инвестиционный фонд — это совокупность денег инвесторов, объединенных вместе для достижения общей инвестиционной цели.Как следует из названия, открытый паевой инвестиционный фонд открыт для новых инвесторов. Инвесторы, желающие приобрести акции открытого паевого инвестиционного фонда, покупают его непосредственно у управляющего фондом. Это контрастирует с закрытыми паевыми фондами.

Деньги, собранные инвесторами, управляются менеджером паевого фонда, который инвестирует в соответствии со стилем паевого фонда.Например, предположим, что три инвестора объединяют вместе 300 долларов и получают по одной акции. 300 долларов управляет управляющий фондом, который инвестирует деньги в ценные бумаги. Государственные ценные бумаги. Государственные ценные бумаги или рыночные ценные бумаги — это инвестиции, которые открыто или легко продаются на рынке. Ценные бумаги являются либо долевыми, либо долговыми. Если цена ценных бумаг удвоится в течение следующего года, стоимость чистых активов фонда составит долларов, 600 долларов (300 долларов x 2). Если каждый инвестор владеет одной акцией, их цена за акцию во взаимном фонде составит 200 долларов (600 долларов / 2).

Инвесторы, которые заинтересованы в присоединении к паевому фонду, могут приобретать акции непосредственно у управляющего фондом по стоимости чистых активов за акцию 200 долларов. Предположим, три новых инвестора внесут в общей сложности 600 долларов. Новая стоимость чистых активов составит 1,200 долларов (600 долларов США + 600 долларов США), а акционерам будут выпущены 3 дополнительные акции паевого инвестиционного фонда. При наличии шести акций в обращении во взаимном фонде стоимость чистых активов на акцию остается 200 долларов США (1200 долларов США / 6 долларов США).

Общие сведения о стоимости чистых активов

В открытом взаимном фонде инвесторы покупают акции паевого инвестиционного фонда по стоимости чистых активов. Когда речь идет об открытых паевых инвестиционных фондах, важно понимать стоимость чистых активов.

Стоимость чистых активов (СЧА) представляет собой чистую стоимость паевого инвестиционного фонда и рассчитывается следующим образом:

Стоимость чистых активов = Общая стоимость активов — Общая стоимость обязательств

Когда потенциальные инвесторы приобретают акции открытый паевой инвестиционный фонд, уплаченная цена представляет собой стоимость чистых активов, деленную на количество акций, находящихся в настоящее время в обращении:

Стоимость чистых активов на одну акцию = Стоимость чистых активов / акций в обращении

Пример

Паевой фонд A является открытым фондом со стоимостью чистых активов 1000 долларов США.В настоящее время в обращении находится 100 акций. Джон хочет купить 100 акций Mutual Fund A — какую цену он заплатит? Как это повлияет на существующих акционеров паевого инвестиционного фонда?

Учитывая, что стоимость чистых активов фонда составляет 1000 долларов США, а в обращении находится 100 акций, стоимость чистых активов на акцию составляет 10 долларов США (1000 долларов США / 10). Полная цена, которую Джон должен заплатить для покупки 100 акций Паевого инвестиционного фонда А, составляет 1000 долларов (10 долларов x 100).

После покупки акций Паевого инвестиционного фонда A стоимость чистых активов теперь составляет 2000 долларов (первоначальная стоимость 1000 долларов и + 1000 долларов взноса от Джона).При стоимости чистых активов в 2000 долларов и 200 акциях, находящихся в обращении во взаимном фонде А, акции существующих акционеров будут оценены в 10 долларов. На существующих акционеров не влияют дополнительные покупки акций новыми инвесторами.

Плюсы и минусы открытых паевых инвестиционных фондов

Плюсы:

• Снижение несистематического риска из-за наличия у фонда диверсифицированных ценных бумаг пошаговый процесс управления портфелем.Узнайте, что именно делает менеджер портфеля в этом руководстве. Управляющие портфелем — это профессионалы, которые управляют инвестиционными портфелями с целью достижения инвестиционных целей своих клиентов. с помощью аналитиков
• Требуются низкие первоначальные инвестиционные взносы
• Высоколиквидные

Минусы:

• Стоимость чистых активов на акцию оценивается ежедневно
• Фонд должен поддерживать высокий денежный резерв из-за возможность выкупа инвесторами своих акций
• Он взимает комиссию и расходы за управление
• Как правило, они обеспечивают более низкую доходность, чем закрытый паевой инвестиционный фонд (из-за наличных средств, находящихся во взаимном фонде, но не инвестированных)

Дополнительная литература

CFI является официальным поставщиком программы сертификации аналитиков финансового моделирования и оценки (FMVA) ™. Стань сертифицированным аналитиком финансового моделирования и оценки (FMVA) ®, призванной превратить любого в финансового аналитика мирового уровня.

Чтобы продолжать изучать и развивать свои знания в области финансового анализа, мы настоятельно рекомендуем следующие дополнительные ресурсы:

• Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом Ценные бумаги с фиксированным доходом — это тип долгового инструмента, который обеспечивает доход в виде регулярных или фиксированных процентов платежи и выплаты
• Hedge Fund основы инвестирования и как начать.Узнайте о различных стратегиях и методах торговли, а также о различных финансовых рынках, на которые вы можете инвестировать.
• Чистая балансовая стоимость Чистая балансовая стоимость (NBV) относится к активам компании или к тому, как эти активы учитываются бухгалтером. NBV рассчитывается с использованием активов

открытого и закрытого инвестиционных фондов

.

Инвестиционные фонды — это объединенные инвестиционные инструменты, которые инвестируют в совокупность активов, однако они могут быть структурированы по-разному.Две такие разные структуры называются открытыми и закрытыми.

Разница между фондами открытого и закрытого типа заключается в том, как акции в фонде покупаются и продаются.

Фонды открытого типа создают новые акции при получении новых инвестиций. Обычно они торгуют ежедневно, хотя некоторые могут торговать еженедельно или ежемесячно. Для фондов, торгуемых ежедневно, их цена рассчитывается ежедневно и отражает чистую стоимость активов («СЧА») фонда на этот день.Акции будут покупаться и продаваться по этой цене до тех пор, пока не будет установлена ​​новая цена. Все средства, доступные для наших сберегательных и инвестиционных продуктов с определенными диапазонами фондов, такими как план регулярных сбережений, являются ежедневно торгуемыми фондами открытого типа.

Для сравнения, закрытые фонды имеют фиксированное количество акций. Первоначально они продаются посредством первичного публичного предложения («IPO»), после чего они продаются на фондовой бирже. Цена акций, торгуемых на бирже, основана на цене, по которой инвесторы готовы покупать и продавать их, аналогично акциям, с учетом спроса и предложения и настроений рынка, что приводит к повышению или понижению цены.Фонд по-прежнему будет производить и сообщать чистую стоимость активов фонда, которая представляет собой фактическую стоимость базовых активов, однако она может быть выше или ниже цены, по которой торгуются акции. Если акции торгуются выше СЧА, они считаются торгующимися с премией, тогда как если они торгуются ниже СЧА, они доступны со скидкой.

Открытый фонд может предлагать более низкий уровень риска в целом, поскольку цена акций представляет собой прирост капитала и доход, полученный от портфеля активов, тогда как с закрытым фондом рыночная цена акций может значительно отклоняться от стоимости базовых активов.Однако фонды закрытого типа также могут приносить более высокую прибыль.

Прошлые результаты не могут быть повторены и не должны использоваться в качестве ориентира для будущих результатов.

Что такое закрытые конечные фонды?

Несмотря на то, что они торгуются в США более века, фонды закрытого типа (CEF) недостаточно изучены. Распространенное заблуждение состоит в том, что CEF — это тип традиционного паевого инвестиционного фонда или биржевого фонда (ETF).Закрытый фонд — это , а не традиционный паевой инвестиционный фонд, закрытый для новых инвесторов.

На самом фундаментальном уровне CEF — это инвестиционная структура (не класс активов), организованная в соответствии с положениями Закона об инвестиционных компаниях 1940 года. CEF — это тип инвестиционной компании, акции которой торгуются на открытом рынке, например акция или ETF.

Почему их называют «закрытыми» фондами?

Как и традиционный паевой инвестиционный фонд, CEF инвестирует в портфель ценных бумаг и обычно управляется фирмой по управлению инвестициями.Но в отличие от паевых инвестиционных фондов, CEF закрыты в том смысле, что капитал не поступает в них регулярно, когда инвесторы покупают акции, и не уходит, когда инвесторы продают акции. После первичного публичного предложения (IPO) акции не торгуются напрямую с семьей спонсирующих фондов, как в случае с открытыми паевыми фондами.

Вместо этого акции обычно торгуются на бирже, и другие участники рынка действуют как соответствующие покупатели или продавцы. Сам фонд не выпускает и не выкупает акции ежедневно.Как и акции, CEF проводят первичное публичное размещение акций при запуске. На капитал, привлеченный в ходе IPO, управляющие портфелем покупают ценные бумаги, соответствующие инвестиционной стратегии фонда.

После IPO осталось всего 5 способов увеличить капитал в портфеле

1. Принятие разумных инвестиционных решений, которые позволят повысить стоимость чистых активов и, следовательно, увеличить ее
2. Выпуск долга с привлечением фонда
3. Выпуск привилегированных акций с привлечением средств фонда
4. Проведение вторичного размещения акций (публичная продажа новых акций)
5. Проведение предложения прав (предоставление существующим акционерам права инвестировать больше капитала в фонд пропорционально их существующей собственности)

Точно так же есть только 5 способов оттока капитала из CEF

.

1. Выплаты акционерам
2. Неудачные инвестиционные решения
3. Тендерное предложение по выкупу акций, которое является методом контроля дисконта
4. Только для средств с кредитным плечом, принудительные продажи должны оставаться в соответствии с лимитами кредитного плеча
5. Ликвидация фонда

Итак, поскольку капитал не поступает свободно в и из CEF, они называются фондами «закрытого типа».

«Закрытая» структура дает основания для скидок и надбавок. После IPO акции CEF торгуются на открытом рынке, обычно на бирже, и рынок сам определяет цену акций. В результате цена акции обычно не соответствует стоимости чистых активов базовых активов фонда. (Стоимость чистых активов = (активы фонда — обязательства фонда) / акции в обращении)

Если цена акции выше, чем стоимость чистых активов, считается, что акции торгуются с «премией».«Обычно это изображается как« положительный дисконт », хотя математически это противоречит здравому смыслу. Например, фонд, торгующийся с премией 2%, будет отображаться как« + 2% ». Если цена акции меньше стоимости чистых активов , акции торгуются с «дисконтом». Обычно это обозначается знаком минус, «-2%».

Закрытая структура имеет и другие последствия

• В отличие от открытых паевых инвестиционных фондов, управляющий закрытым фондом не сталкивается с риском реинвестирования из-за ежедневного выпуска акций.
• Управляющий закрытым фондом не должен держать излишки денежных средств для погашения.
• Поскольку нет необходимости быстро привлекать денежные средства для неожиданного погашения, капитал считается более стабильным, чем в открытых фондах. Это стабильная капитальная база.

Относительно стабильная капитальная база, в свою очередь, порождает 2 других атрибута:

Во-первых, это делает CEF хорошей структурой для инвестирования в неликвидные ценные бумаги, такие как акции развивающихся рынков, муниципальные облигации и т. Д.Более высокий риск, связанный с инвестированием в неликвидные ценные бумаги, может привести к более высокой прибыли для акционеров.

Во-вторых, регулирующие органы разрешают фондам выпускать долговые и привилегированные акции со строгими ограничениями на леверидж. Фонд может выпускать долговые обязательства в размере до 50% от чистых активов. Другой способ взглянуть на это: на каждый доллар долга у фонда должно быть 3 доллара активов (включая активы из долга). Это обычно называется пределом кредитного плеча 33%.

Фонд может выпускать привилегированные акции на сумму до 100% чистых активов.Другой способ взглянуть на это состоит в том, что на каждый доллар выпущенных привилегированных акций у фонда должно быть 2 доллара активов (включая активы от привилегированных акций). Это обычно называется пределом кредитного плеча 50%.

Дело в том, что CEF не имеют высокой доли заемных средств, хотя любая сумма заемных средств увеличивает волатильность стоимости чистых активов фонда.

Основные выводы

• Закрытые фонды — это тип инвестиционной компании, акции которой торгуются на открытом рынке, как акции или ETF.
• Капитал не поступает в фонды и не выходит из них, когда акционеры покупают или продают акции
• Как и акции, акции торгуются на открытом рынке
• Цена акций CEF почти всегда отличается от стоимости его чистых активов
• Инвесторы должны знать о получаемой премии или скидки
• Благодаря стабильной базе активов, CEF могут инвестировать в неликвидные ценные бумаги и выпускать долговые и / или привилегированные акции

Следующие шаги для рассмотрения

Найти акции

Сопоставьте идеи с потенциальными инвестициями с помощью нашего скринера акций.

.