Оценить вероятность банкротства: Оценка вероятности банкротства предприятия: модели, методики и принципы анализа и оценки

Как оценить вероятность банкротства компании? Модели Альтмана: формулы и примеры расчета

 

КУРС

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИТИК

Дадим техническую базу для финансового анализа любых аспектов деятельности компаний, а также научим эффективной презентации аналитических данных.

 

С помощью моделей Альтмана можно оперативно и с высокой точностью оценить вероятность банкротства компании. Рассмотрим, как составить эти модели и сделать выводы на основе полученных данных.

Какие данные нужны для составления моделей Альтмана

Для расчета любой из моделей Альтмана необходимы основные показатели баланса и отчета о финансовых результатах:

1. Оборотные активы (ОА)
2. Активы баланса — всего (А)
3. Собственный капитал (СК)
4. Долгосрочные обязательства (ДО)
5. Краткосрочные обязательства (КО)
6. Выручка (В)
7. Прибыль до налогообложения (НП)
8. Чистая прибыль (ЧП)

Если хотите узнать больше о формах финансовой отчетности, то рекомендуем записаться на наш открытый онлайн-курс «Финансовая аналитика».

Двухфакторная модель Альтмана

Это наиболее простая из моделей Альтмана, которая хорошо подходит для экспресс-анализа. Но ее точность невысока, поэтому этот вариант обычно применяют для приблизительной оценки финансовой устойчивости компании

Z = -0,3877 – 1,0736X₁  + 0,0579Х₂

При отрицательной величине Z вероятность банкротства компании составляет менее 50%. При нулевом — примерно равна 50%, при положительном — превышает 50%. Риск банкротства для компании растет с увеличением Z.

Х₁ ­— коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который равен отношению оборотных активов к краткосрочным обязательствам:

Х₁ = КТЛ = ОА / КО = 8 900 / 5 700 = 1,5614

Х₂ — коэффициент финансового рычага (КФР), который равен отношению заемного и собственного капитала. Заемный капитал — это сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Х₂ = КФР = ЗК / СК = (ДО + КО) / СК = (1 700 + 5 700) / 4 700 = 1,5745

 Z = -0,3877 – 1,0736 х 1,5614 + 0,0579 х 1,5745 = -1,9729

Отрицательное  значение Z говорит о том, что риск банкротства компании невысок.

Пятифакторная модель Альтмана 

Это наиболее универсальная из моделей Альтмана. Она точнее, чем двухфакторная, и подходит для большинства компаний, за исключением крупных акционерных обществ, представленных на фондовом рынке.

Z = 0,717Х₁ + 0,847Х₂ + 3,107Х₃ + 0,420Х₄ + 0,998Х₅

Если Z меньше 1,23, то компания будет с вероятностью 90% признана банкротом в течение ближайшего года.

При Z от 1,23 до 2,89 компания находится в неопределенной ситуации.

Если Z превышает 2,89, то финансовая устойчивость компании не вызывает опасений.

Х₁ = отношение чистого оборотного капитала (ЧОК) к активам баланса. Чистый оборотный капитал — это разность между оборотными активами и краткосрочными обязательствами.

Х₁ = ЧОК / А = (ОА – КО) / А = (8 900 – 5 700) / 12 100 = 0,2645

Х₂ — отношение чистой прибыли к активам баланса.

Х₂ = ЧП / А = 2 300 /12 100 = 0,1901

Х₃ — отношение прибыли до налогообложения к активам баланса.

Х₃ = НП / А = 2 800 / 12 100 = 0,2314

Х₄ — отношение собственного капитала к заемному.

Х₄ = СК / ЗК = СК / (ДО + КО) = 4 700 / (1 700 + 5 700) = 0,6351

Х₅ — отношение выручки к активам.

Х₅ = В / А = 35 000 / 12 100 = 2,8926

Z = 0,717 х 0,2645 + 0,847 х 0,1901 + 3,107 х 0,2314 + 0,420 х 0,6351 + 0,998 х 2,8926 = 4,2231

Рассчитанное значение показателя Z говорит о том, что финансовое положение компании на ближайший год не вызывает опасений.

Четырехфакторная модель Альтмана  

Четырехфакторная модель Альтмана разработана специально для компаний, которые занимаются торговлей или оказывают услуги. В ней задействованы коэффициенты Х₁ – Х₄ из пятифакторной модели, рассмотренной выше.

Отношение выручки к активам (Х₅) в данном случае не используется. Дело в том, что для торговли и услуг связь между выручкой и активами не так существенна, как для производства. Многие непроизводственные компании арендуют офисы, склады и оборудование, берут товары на комиссию и т.п.

Z = 6,56Х₁ + 3,26Х₂ + 6,72Х₃ + 1,05Х₄

Диапазоны для значения Z здесь близки к пятифакторной модели:

1. При Z меньше 1,1 компания обанкротится в ближайший год с вероятностью 90%.

2. При Z от 1,1 до 2,6 вероятность банкротства снижается, но оно не исключено.

3. При Z выше 2,6 вероятность банкротства компании минимальна.

Для нашего примера:

Z = 6,56 х 0,2645 + 3,26 х 0,1901 + 6,72 х 0,2314 + 1,05 х 0,6351 =  4,5765

Показатель Z говорит о том, что руководство компании может не опасаться банкротства в течение ближайшего года.

 

КУРС

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИТИК

Дадим техническую базу для финансового анализа любых аспектов деятельности компаний, а также научим эффективной презентации аналитических данных.

 

Оценка вероятности банкротства на примере ООО «ВОЛАНД-КС»

Библиографическое описание:

Ревякина, М.

А. Оценка вероятности банкротства на примере ООО «ВОЛАНД-КС» / М. А. Ревякина. — Текст : непосредственный // Молодой ученый. — 2014. — № 4.2 (63.2). — С. 144-146. — URL: https://moluch.ru/archive/63/10190/ (дата обращения: 10.07.2023).

В соответствии с Федеральным Законом № 127-ФЗ от 26.10.2002г. «О несостоятельности (банкротстве)», несостоятельность (банкротство) – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей. [1]

Своевременное получение качественной информации о финансовом состоянии организации позволяет находить пути решения финансовых проблем, предвидеть кризисные явления в национальной экономике, тем самым способствуя укреплению финансовой устойчивости экономического субъекта. В связи с этим важную роль в данной ситуации играет оценка прогноза неблагоприятного финансового состояния организации для исключения вероятности ее банкротства.

Финансовый анализ предусматривает ряд методик прогнозирования несостоятельности экономического субъекта, при этом не многие из них могут решить  поставленные задачи по анализу финансового состояния.

К сожалению, зарубежные модели не всегда могут быть применимы  в отечественной практике, поскольку не учитывают в полной мере российскую специфику функционирования хозяйствующих субъектов  относительно количественных значений параметров [2]. Это в свою очередь приводит к неопределенности прогнозируемых показателей, а, следовательно, к субъективным выводам.

Самыми распространенными многофакторными моделями прогнозирования несостоятельности (банкротства) субъекта являются: модель Альтмана; модель Лиса; модель Таффлера; модель Честера; пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова.

Оценка финансового состояния предприятия и установление неудовлетворительной структуры бухгалтерского баланса, в соответствии Методическим положением № 31р от 12.08.1994г., проводится на основании трех показателей:

коэффициент текущей ликвидности;

коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом;

коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности.

 При установлении факта неплатежеспособности организации и неудовлетворительной структуры баланса осуществляется экономический анализ бухгалтерской финансовой отчетности. Признание структуры бухгалтерского баланса неудовлетворительной не имеет юридических последствий и носит справочный характер.

С целью оценки вероятности несостоятельности (банкротства) проводится расчет всех необходимых показателей (таблица 1).

Таблица 1

Показатели для анализа вероятности банкротства ООО «Воланд-КС» за 2012 г.

Название коэффициента	Порядок расчета	Значение
Удельный вес оборотных активов в общей сумме активов организации	К = ОА / А = с. 1200 / с.1600	0,937
Отношение величины нераспределенной прибыли к активам организации	К = НП / А = с. 1370 / с.1600	0,444
Рентабельность активов	К = ЧП / А = с.2400 / с.1600	0,075
Удельный вес уставного капитала в общей сумме активов организации	К = УК / А = с.1310 / с.1600	0,002
Коэффициент оборачиваемости активов	К = В / СРА = с. 2110 / ((с.16001 + с.16000) / 2)	3,159
Отношение величины прибыли от продаж к общей сумме активов организации	К = П / А = с.2200 / с.1600	0,086
Соотношение собственного и заемного капитала организации	К = СК / ЗК = с.1300 / (с.1400 + с.1500)	0,803
Отношение величины прибыли от продаж к общей сумме всех краткосрочных обязательств организации	К = П / КО = с. 2200 / с.1500	0,155
Отношение суммы оборотных активов к общему размеру обязательств организации	К = ОА / О = с.1200 / (с.1400 + с.1500)	1,690
Отношение величины краткосрочных обязательств к сумме всех активов организации	К = КО / А = с.1500 / с.1600	0,555
Отношение объема выручки от продаж к общей сумме активов организации	К = В / А	2,802
Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом	К = СОС / ОА = (с. 1300 – с.1100) / с.1200	0,408
Коэффициент текущей ликвидности	К = ТА / ТО	1,670
Рентабельность реализованной продукции	К = П / СБС = с.2200 / с.2120	0,045
Рентабельность собственного капитала	К = ЧП / СК = с.2400 / с.1300	0,168

Пятифакторная модель Альтмана построена по данным эффективно функционирующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности несостоятельности (банкротства) Z определяется с помощью пяти показателей, каждый из которых имеет определенный вес, установленный различными статистическими методами (таблица 2). Модель британского ученого Таффлера разработана в 1997 г. по данным анализа основных показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Расчет проводится на основе вычисления четырех факторов финансового положения экономического субъекта, для каждого из которых предлагаются  весовые коэффициенты. В качестве индикативных факторов автором разработаны следующие: отношение величины прибыли от продаж к общей сумме всех краткосрочных обязательств организации; отношение суммы оборотных активов к общему размеру обязательств организации; отношение величины краткосрочных обязательств к сумме всех активов организации; отношение объема выручки от продаж к общей сумме активов организации. [2]

Таблица 2

Применение дискриминантных факторных моделей для ООО «Воланд-КС» за 2012 г.

Название модели	Порядок расчета	Условные обозначения	Уровни вероятности банкротства	Уровень вероятности банкротства ООО «ВКС»
Модель Альтмана	Z = 1,2 * K1 + 1,4 * K2 + 3,3 * K3 + 0,6 * K4 + 1,0 * K5	Z – дискриминантная функция, числовые значения которой сообщают о наличии кризисной ситуации; K1 – удельный вес оборотных активов в общей сумме активов организации; K2– отношение величины нераспределенной прибыли к активам организации; K3 – рентабельность активов; K4 – удельный вес уставного капитала в общей сумме активов организации; K5– коэффициент оборачиваемости активов.	Z < 1,8 – очень высокая; 1,8< Z < 2,7 – высокая; 2,8< Z < 2,9 – невысокая; Z ≥ 3 – очень низкая	5,154
Модель Лиса	Z = 0,063 * Х1 + 0,092 * Х2 + 0,057 * Х3 + 0,001 * Х4	Х1 – удельный вес оборотных активов в общей сумме активов организации; Х2 – отношение величины прибыли от продаж к общей сумме активов организации; Х3 – отношение величины нераспределенной прибыли к активам организации; Х4 – соотношение собственного и заемного капитала организации.	Предельное значение Z ≥ 0,037	0,093
Модель Таффлера	Z = 0,53 * Х1 + 0,13 * Х2 + 0,18 * Х3 + 0,16 * Х4	Х1 – отношение величины прибыли от продаж к общей сумме всех краткосрочных обязательств организации; Х2 – отношение суммы оборотных активов к общему размеру обязательств организации; Х3 – отношение краткосрочных обязательств к сумме активов; Х4 – отношение объема выручки от продаж к общей сумме активов организации.	Z > 0,3 – у организации неплохие долгосрочные перспективы; Z < 0,2 – высокая вероятность банкротства	0,850
Пятифакторная модель Кадыкова и Сайфулина	Z = 2,0 * K0 + 0,1 * K1 + 0,08 * K2 + 0,45 * K3 + 1,0 * K4	K0 – коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным оборотным капиталом; K1 – коэффициент текущей ликвидности; K2– коэффициент оборачиваемости активов; K3 – рентабельность реализованной продукции; K4 – рентабельность собственного капитала.	Финансовое состояние организации с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное	1,424

Исходя из представленных в таблице данных, можно сделать вывод, что в целом в 2012 г. ООО «Воланд-КС» имеет хорошее финансовое состояние. По результатам расчетов по модели Альтмана уровень вероятности банкротства составляет 5,154 и означает, что вероятность банкротства очень низкая. Следуя модели Лиса, вероятность банкротства оказалась равна 0,093. Это также означает, что для ООО «Воланд-КС» имеется незначительная вероятность банкротства. Модель Таффлера свидетельствует о том, что организация имеет неплохие долгосрочные перспективы. В пятифакторной модели Кадыкова и Сайфулина финансовое состояние организации с рейтинговым числом более единицы характеризуется как удовлетворительное.

Литература:

1.          Российская Федерация. Законы. О несостоятельности (банкротстве) [Электронный ресурс]: Федер. Закон №127-ФЗ от 26.10.2002г. (в ред. от 23.07.2013). // Консультант Плюс : Технология Проф.

2.          Соколова, И.А. Методы диагностики вероятности банкротства предприятия [Текст] / И.А. Соколова. -: Вестник Поволжского государственного университета сервиса. Серия: экономика № 26, 2012. — с. 170 – 176.

Основные термины (генерируются автоматически): общая сумма активов организации, актив организации, модель, отношение величины, отношение величины прибыли, удельный вес, краткосрочное обязательство организации, общая сумма, собственный оборотный капитал, экономический субъект.

Оценка состава и структуры

собственного капитала…

В общем объеме капитала удельный вес заемного капитала предприятия превышает удельный вес собственного капитала как в 2012, так и в

Уставный капитал и резервный капитал имеют незначительную долю в собственном капитале организации (менее 1 %).

Оценка влияния факторов на выбор

модели финансирования…

Оборачиваемость активов представляет собой показатель интенсивности (эффективности) использования оборотных активов организации и определяется как отношение выручки за исследуемый период к среднегодовой стоимости оборотных активов.

Анализ финансового положения и диагностика вероятности…

где: — отношение оборотного капитала к сумме активов

— отношение операционной прибыли к сумме активов; — отношение балансовой стоимости собственного капитала к привлеченному капиталу

Проблемы анализа материальных

оборотных активов

Общая оборачиваемость всех оборотных активов формируется из частной оборачиваемости отдельных составляющих оборотных активов.

Оборотные активы коммерческой организации — обязательная составляющая ее хозяйственной работы.

Анализ признаков банкротства по абсолютным данным…

где X1 — оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам

X3 — прибыль до налогообложения к общей стоимости активов.

Оценка финансовой устойчивости торговой компании с целью…

− расчет величины собственных оборотных средств и определение факторов, влияющих на них

где СК — реальный собственный капитал, ВА — величина внеоборотных активов (I раздел баланса).

Ключевые показатели финансового анализа бухгалтерской…

— сумма денежных средств, направленных на погашение различных обязательств.

1. Анализ рентабельности активов и собственного капитала.

; ; ; ; 1.2 Рентабельность активов (общая рентабельность и экономическая рентабельность ).

Анализ равновесия между

активами и пассивами

собственный капитал, средство, актив, оборотный капитал, источник формирования, собственный оборотный капитал, общая сумма, перманентный капитал, счет, готовая продукция.

Использование анализа денежных потоков в оценке.

..

Достоинства прямого метода состоят в том, что он позволяет оценить общие суммы поступлений и платежей, а также дает возможность

Косвенный метод позволяет установить взаимосвязь полученной прибыли с изменением величины денежных средств.

Наблюдение за банкротством: 10 розничных акций, подверженных растущему риску Революция в электронной коммерции, возможно, поставила отрасль на колени, но похоже, что COVID-19 готов нанести последний удар — банкротство — нескольким розничным компаниям.

24 апреля появились сообщения о том, что Нейман Маркус может подать заявление о банкротстве по главе 11 в любой момент. Универмаг, который, как сообщается, вел переговоры с кредиторами о получении экстренного финансирования в размере 600 миллионов долларов, чтобы обеспечить получение средств от банкротства, имел долг менее 4 миллиардов долларов задолго до того, как коронавирус оказал свое давление на отрасль.

Однако не всем нравится универмаг. Mudrick Capital Management LP дошла до того, что предоставила Нейману Маркусу предложение предоставить 700 миллионов долларов в виде финансирования должника во владении. Однако его финансирование идет с условием, что Neiman Marcus должен найти покупателя. Это непростая задача, учитывая, что все 43 магазина были закрыты с 17 марта, а ритейлеру пришлось уволить более 14 000 сотрудников. Немногие покупатели хотят взять на себя такую ​​ответственность.

Нейман Маркус вряд ли одинок в своей борьбе.

Здесь мы рассмотрим 10 розничных компаний, которые оказались в значительной опасности из-за негативного воздействия коронавируса на отрасль. В некоторых случаях компании уже были связаны с потенциальными заявлениями о банкротстве. В других агентствах кредитных рейтингов сообщали о серьезных опасениях по поводу долга этих компаний. А в третьих их финансовое положение сигнализирует об опасности с помощью зловещего «Z-показателя Альтмана», показателя, измеряющего кредитоспособность компании для определения вероятности банкротства. (Подробнее о том, как это работает, через минуту.)

Ничто из этого не является гарантией того, что любая из этих компаний действительно обанкротится — более мелкие компании были спасены от худшего, будь то благодаря их собственным заслугам или благодаря планам, подобным тому, который предложил Mudrick Capital. Тем не менее, каждая из этих розничных компаний находится в крайне тяжелом положении из-за угрозы COVID-19 и в результате сталкивается с повышенным риском банкротства или других радикальных мер. По этой причине инвесторы должны держаться на расстоянии.

1/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

Ascena Retail

• Рыночная стоимость: 13,4 миллиона долларов
• Z-score Altman: 0,58

Ascena Retail (AS Северная Америка, $1,50) — владельцы Ann Taylor, LOFT, Lane Bryant, Justice и др. розничные бренды — управляет примерно 2800 магазинами в США и Канаде.

Некогда успешный конгломерат розничной торговли не новичок в теме банкротства. В августе 2019 года начали распространяться сообщения о том, что кредиторы Ascena нервничают из-за ее непогашенной задолженности, которая на тот момент составляла более 1,4 миллиарда долларов. Сообщается также, что ASNA встречается с юридическими фирмами по вопросам банкротства.

Ascena боролась с домовладельцами из-за флага Dressbarn и арендной платы в размере более 302 миллионов долларов. В какой-то момент, как сообщает Fox Business, Ascena намекнула, что подаст заявление о банкротстве по главе 11, чтобы избежать уплаты долга. В феврале 2020 года Ascena завершила свертывание Dressbarn, в результате чего было закрыто более 650 магазинов и погашена задолженность.

S&P Global Ratings понизило долговой рейтинг Ascena с CCC до «выборочного дефолта» 12 марта. Они сделали это после того, как Ascena выкупила 122 миллиона долларов своей срочной кредитной линии на 2022 год ниже номинала — шаг, который рейтинговое агентство сочло проблемным. 16 марта они повысили свой рейтинг до CCC-, аргументируя это тем, что риск обычного дефолта (который для сравнения может принести пользу держателям облигаций) увеличился из-за коронавируса и высокого уровня долга.

Тем не менее, ASNA вряд ли находится в сильной позиции. «Негативный прогноз отражает наше мнение о том, что компания, вероятно, проведет реструктуризацию в следующие шесть месяцев на фоне слабых операционных показателей и отраслевых проблем», — пишет S&P Global Ratings.

Также у Ascena низкий Z-показатель Альтмана 0,58. Altman Z-score предназначен для оценки финансовой устойчивости компании. Он берет несколько финансовых показателей из баланса и отчета о прибылях и убытках и превращает их в оценку. Все, что выше 2,99 означает, что компании вряд ли грозит банкротство в течение следующих 24 месяцев. Все, что ниже 1,81, означает, что компания находится в бедственном положении и может обанкротиться в течение 24 месяцев. А все, что находится между ними, — это серая зона, хотя и сигнализирующая о возможности финансовых затруднений.

Ascena отреагировала на первоначальное понижение рейтинга 12 марта, заявив, что не рассматривает возможность банкротства и полностью соблюдает все свои обязательства. Кроме того, ASNA считает, что у нее достаточно ликвидности с 600 миллионами долларов наличными и тем, что доступно по ее возобновляемой кредитной линии.

Тем не менее, эта компания понесла операционный убыток в размере 125,8 млн долларов за первые шесть месяцев финансового года — периода, закончившегося 1 февраля 2020 года. И с тех пор дела почти наверняка ухудшились.

Спонсорский контент

2/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

JCPenney

• Рыночная стоимость: 80,7 млн ​​долларов
• Альтман Z-счет: 0,89

Заявление о банкротстве JCPenney (JCP, 0,27 доллара США), если недавние отчеты верны, может произойти всего через несколько дней.

24 апреля в отчете Wall Street Journal утверждалось, что розничный торговец ведет переговоры со своими нынешними кредиторами о кредите должника во владении, который позволит ему продолжать работать во время потенциального банкротства. Сумма кредита может составить до 1 миллиарда долларов.

JCPenney завершила финансовый год, закончившийся в январе, с чистым долгом в размере 3,33 миллиарда долларов, что значительно ниже его чистого долга в 2015 году, составлявшего 3,87 миллиарда долларов. Однако за это же время выручка упала на 15% до 10,7 млрд долларов. Он также потерял деньги на основе не-GAAP (общепринятых принципов бухгалтерского учета) в течение трех из последних четырех лет.

15 апреля JCPenney не выплатила 12 миллионов долларов в виде процентов по старшим облигациям с доходностью 6,375%, подлежащим погашению в 2036 году. Кредиторы предоставили ей 15-дневную отсрочку для осуществления платежа. Если компания не справится, кредиторы могут заставить выплатить 388 миллионов долларов векселями за 16 лет до наступления срока их погашения.

Аналитики беспокоились о JCPenney до появления коронавируса. Теперь, когда безработица, как ожидается, будет выше нормы в течение нескольких месяцев, если не лет, универмагу будет очень трудно рефинансировать свой долг по разумным процентным ставкам.

«Есть хорошие шансы, что они смогут выжить, но это не простой», — недавно сказал CNN Крейг Джонсон из Customer Growth Partners. «Это будет трехочковый из глубины угла, а время на исходе».

Спонсорский контент

3/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

L Brands

• Рыночная стоимость: 3,2 миллиарда долларов
• Z-счет Альтмана: 1,30

L Brands (LB, 12 долларов США) .21) — это история о двух предприятиях. У вас есть борющийся бренд Victoria’s Secret, который, кажется, не может делать что-то правильно в наши дни. И у вас есть Bath & Body Works, которая, кажется, не может сделать ничего плохого.

Инвесторы думали, что компания решила свои проблемы в феврале, продав 55% своего бизнеса по производству нижнего белья Sycamore Partners, частной инвестиционной компании, которая также владеет Talbots и несколькими другими розничными торговцами. L Brands получила 525 миллионов долларов за отказ от контрольного пакета акций. Он также сохранит за собой 45% того, что станет частной компанией под управлением Sycamore.

Не так быстро.

22 апреля L Brands объявила, что Sycamore направила компании уведомление о намерении расторгнуть соглашение о покупке 55% Victoria’s Secret. Дело дошло до обращения в Канцлерский суд штата Делавэр с просьбой признать соглашение недействительным, поскольку L Brands закрыла магазины и уволила сотрудников, нарушив соглашение.

Компания L Brands подала собственный иск 23 апреля, утверждая, что решение Sycamore было не чем иным, как «раскаянием покупателя» и недействительной причиной для расторжения соглашения. L Brands также утверждает, что в последние недели Sycamore пыталась снизить цену приобретения.

Некоторые аналитики считают, что закрытие магазинов L Brands было необходимо и соответствовало правам компании в условиях пандемии COVID-19. Однако Алон Капен, юрист Farrell Fritz, юридической фирмы Лонг-Айленда, предположил Retail Dive, что LB обязана поговорить с Sycamore об этих закрытиях.

Результат может определить будущее финансовое благополучие L Brands. Несмотря на то, что его рыночная капитализация составляет более 3 миллиардов долларов, в настоящее время он имеет Z-показатель 1,30, что ставит его на проблемную территорию.

Спонсорский контент

4/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

Rite Aid

• Рыночная стоимость: 828,3 миллиона долларов
• Z-счет Альтмана: 1,77

Rite Aid (RAD, $15,65) завершил 2020 финансовый год (закончившийся 29 февраля) с выручкой в ​​размере $21,9 млрд, что на 1,3% выше, чем годом ранее. Итоговые показатели улучшились еще больше: чистый убыток от продолжающейся деятельности составил 469,2 млн долл. США, что на 30% меньше, чем убыток годичной давности. На скорректированной основе Rite Aid заработала 8 миллионов долларов от своей продолжающейся деятельности в 2020 году, увеличив убыток в размере 3,1 миллиона долларов год назад после отказа от некоторых разовых статей.

Акционерам также повезло: более 2400 аптек Rite Aid остаются открытыми во время коронавируса, что обеспечивает продолжение продаж. Ожидается, что выручка компании на 2021 финансовый год составит от 22,5 до 22,9 миллиардов долларов.миллиардов, при этом рост продаж розничной аптеки в том же магазине составил от 1,5% до 2,5%.

Rite Aid рассчитывает получить скорректированную прибыль в 2020 году в диапазоне от убытка в 22 цента до прибыли в 19 центов. Однако, если социальное дистанцирование будет продолжаться в течение длительного периода, это может привести к значительному снижению продаж и количества рецептов. Это было бы ужасной новостью для генерального директора Хейварда Донигана, которого совет директоров пригласил в августе 2019 года, чтобы направить компанию в другом направлении.

План реорганизации Donigan направлен на то, чтобы стать доминирующим менеджером по льготам для аптек среднего размера (PBM), используя более 6400 фармацевтов для предоставления клиентам комплексных решений для здоровья и хорошего самочувствия, а также оживляя розничную торговлю и цифровой опыт Rite Aid.

Сейчас самая большая проблема Rite Aid заключается в том, сколько времени у нее есть на выполнение этих планов. По состоянию на конец февраля у RAD был долгосрочный долг в размере 3,1 миллиарда долларов со средней процентной ставкой 5,7%. В 2020 году он выплатил 229,7 миллиона долларов процентов по своему долгу. Эта долговая нагрузка делает практически невозможным для Rite Aid зарабатывать деньги на основе GAAP. В результате несколько аналитиков включили RAD в число своих акций для продажи.

Спонсорский контент

5/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

Capri Holdings

• Рыночная стоимость: 2,1 миллиарда долларов
• Z-значение Альтмана: 1,80

1 апреля Fitch Ratings понизило рейтинг Capri долг Holdings (CPRI, $14,74) с BBB- до BB+, переводя его из инвестиционного класса в статус мусорных облигаций. Fitch также сообщило, что его прогноз по Капри является негативным.

Похоже, что владелец более дорогих брендов, таких как Michael Kors, Versace и Jimmy Choo, страдает от коронавируса, как и большинство других ритейлеров.

В начале февраля компания Capri снизила свой годовой доход с 5,8 до 5,65 миллиардов долларов. С тех пор североамериканская розничная торговля столкнулась с трудностями, поскольку заказы на дом просочились через США и Канаду.

Fitch прогнозирует, что глобальное замедление дискреционных потребительских расходов может продлиться до 2021 года. В результате оно прогнозирует, что доходы Капри могут упасть на 25% в 2021 году до 4,5 млрд долларов и еще на 10% в 2022 году. ликвидности, чтобы пережить коронавирус и снижение дискреционных расходов потребителей.

Capri предоставила инвесторам обновленную информацию о COVID-19 6 апреля. Ритейлер заявил, что по состоянию на 1 апреля на его балансе было 900 миллионов долларов наличными и их эквивалентами, и что он полностью использовал оставшиеся 300 миллионов долларов из своего 1 доллара. возобновляемая кредитная линия млрд.

Компания Capri, которая ожидает, что ее магазины в Северной Америке и Европе будут закрыты до 1 июня, решила резко сократить расходы. Он снизил зарплату директора; Генеральный директор Джон Айдол откажется от своей зарплаты за 2021 финансовый год, который заканчивается 31 марта. 11 апреля Capri уволила всех 7000 сотрудников своих розничных магазинов. CPRI также сокращает свои капитальные затраты и закупки товарно-материальных запасов на год.

На данный момент Капри не является угрозой банкротства. Fitch полагает, что Капри может выдержать бурю, и действительно может, исходя из текущих предположений. Однако, если отсутствие дискреционных потребительских расходов перенесет и в 2021 год, этот прогноз может измениться.

Спонсорский контент

6/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

Гэп

• Рыночная стоимость: 2,9 миллиарда долларов
• Альтман Z-счет: 1,96

Z-значение Gap (GPS, $8,26) еще не опустилось ниже ключевого уровня 1,81, что указывало бы на неминуемое банкротство. Тем не менее, обновление COVID-19 от 23 апреля, которое компания подала в SEC, вряд ли обнадеживает.

Мало того, что Gap заявила, что ее денежных средств и ожидаемых денежных средств «может быть недостаточно для финансирования нашей деятельности», компания также сообщила, что с начала февраля она израсходовала около 1 миллиарда долларов наличными.

В тот же день Gap объявила о цене 2,25 миллиарда долларов по старшим обеспеченным облигациям, которые выплачивают инвесторам от 8,375% до 8,875% и подлежат погашению между 2023 и 2027 годами. Компания будет использовать выручку от продажи бросовых облигаций для рефинансирования облигаций со сроком погашения в 2021; эти заметки были гораздо более разумными 5,95% процентная ставка прилагается.

Gap также заявила, что с апреля приостанавливает ежемесячные арендные платежи на сумму 115 миллионов долларов для своих магазинов в Северной Америке. В настоящее время он ведет переговоры с арендодателями о получении отсрочек и снижении арендной платы во время коронавируса. Он также хочет пересмотреть будущие арендные ставки в сторону понижения или расторгнуть договоры аренды, если финансовое соглашение невозможно.

The Gap планирует закончить свой финансовый квартал 2 мая всего с 750 миллионами долларов наличными, несмотря на увольнение примерно 80 000 сотрудников, сокращение заказов на лето и осень и использование всей возобновляемой кредитной линии на 500 миллионов долларов в конце марта.

Учитывая, что общие продажи Gap ухудшались до того, как коронавирус закрыл второстепенные предприятия, возможно, что финансовое состояние компании может привести к дальнейшим решительным мерам позже в 2020 году.

Спонсорский контент

7/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

GNC Holdings

• Рыночная стоимость: 62,6 млн долларов
• Z-счет Альтмана: 2,00

GNC Holdings (GNC, 0,67 доллара) за последние годы пережил значительные потрясения. Коронавирус не облегчает жизнь.

В середине 2019 года GNC объявила, что планирует закрыть от 700 до 900 магазинов к концу 2020 года. Большинство магазинов будут закрыты в торговых центрах, которые в последние годы пострадали от сокращения трафика. Примерно 28% розничной сети приходится на торговые центры. В 2019 году GNC закрыла 851 точку. , S&P Global Ratings понизило долг компании с CCC+ до CC, то есть до мусорного статуса.

«Мы считаем, что условия для GNC существенно ухудшаются из-за пандемии коронавируса, ожидаемого макроэкономического спада и ограниченного доступа к рынкам капитала», — заявил в пресс-релизе аналитик S&P Global Ratings Халед Лахло.

24 марта GNC сообщила о результатах за четвертый квартал и финансовый 2019 год. Продажи упали на 12% до 2,1 млрд долларов, а скорректированная прибыль за год увеличилась на 38% до 40,0 млн долларов. Одним из немногих ярких моментов стал бизнес электронной коммерции GNC, на долю которого пришлось 8,8% от общего объема продаж — 9. на 0 базисных пунктов выше, чем в 2018 году. (Базовый пункт равен одной сотой процентного пункта.) В четвертом квартале доходы от электронной торговли составили 11,5% продаж в США и Канаде, что на 220 базисных пунктов выше, чем в годом раньше. Однако в целом, в пересчете на доллары, продажи электронной коммерции в 2019 году упали на 2,1% до 182,0 млн долларов.

Акции GNC потеряли 73% своей стоимости с начала года. Продолжающийся спад и модель, по-прежнему сильно зависящая от продаж в обычных магазинах, могут по-прежнему утомлять ритейлера товаров для здоровья.

Спонсорский контент

8/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

Macy’s

• Рыночная стоимость: 1,7 миллиарда долларов
• Z-счет Альтмана: 2,00

Когда Macy’s (M, $ 6.08) Генеральный директор Терри Лундгрен ушел в отставку в конце марта 2017 года, ритейлер только что завершила финансовый год, в котором объем продаж составил 25,8 млрд долларов, а операционная прибыль — 1,3 млрд долларов. Это было далеко не так, как в 2014 финансовом году компании (2,8 миллиарда долларов операционной прибыли при 28,1 миллиарда долларов продаж), но все равно было очень позитивно.

Компания Macy’s завершила свой последний финансовый год с чистым объемом продаж в 24,6 миллиарда долларов и операционной прибылью всего в 970 миллионов долларов. Снижение обескураживает, но что действительно доставляет акционерам неприятности, так это предположения о том, что коронавирус может привести к тому, что Macy’s разорится.

18 апреля аналитики Cowen подсчитали, что у Macy’s осталось всего четыре месяца наличности. 21 апреля CNBC со ссылкой на людей, знакомых с этим вопросом, сообщил, что универмаг рассчитывает привлечь до 5 миллиардов долларов долга, чтобы предотвратить банкротство в результате COVID-19..

Если кризис затянется до осени, вполне возможно, что универмаг будет вынужден объявить себя банкротом, чтобы гарантировать, что его магазины останутся открытыми. Это может дать Macy’s время для продажи недвижимости и, возможно, своего роскошного бренда по уходу за кожей Bluemercury, чтобы погасить растущий уровень долга.

Чистый долг Macy’s на конец января составил 3,45 миллиарда долларов. Добавление 5 миллиардов долларов наличными дало бы ему больше времени. Но если ее бизнес продолжит ухудшаться, Z-показатель Macy, который показывает, может ли компания обанкротиться в ближайшие два года, несомненно, снизится.

Спонсорский контент

9/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

Children’s Place

• Рыночная стоимость: 386,4 миллиона долларов
• Z-оценка Альтмана: 2,08

Магазин специализированной детской одежды Магазин детской одежды Место (PLCE, 29,08 долларов США) выглядит так, как будто оно находится в раненом, но, по крайней мере, выживаемом положении. с Z-оценкой 2,08. Тем не менее, риски здесь заслуживают внимания.

Children’s Place завершил свой четвертый квартал и финансовый год, закончившийся 1 февраля, с 68 миллионами долларов наличными и без долгосрочных долгов. Однако у PLCE были текущие обязательства по аренде на сумму 122 млн долларов и долгосрочные обязательства по аренде на 312 млн долларов. Поскольку Gap приостанавливает арендную плату, становится ясно, что ритейлеры всех размеров испытывают проблемы с выполнением ежемесячных обязательств.

Кроме того, Children’s Place имеет неиспользованные 171 миллион долларов из своей возобновляемой кредитной линии на 350 миллионов долларов. Кроме того, он планирует реализовать опцию «аккордеон» на своем револьвере, чтобы получить доступ к еще 50 миллионам долларов наличными.

Хотя 289 миллионов долларов могут показаться большими деньгами для борьбы с экономическим спадом, вызванным коронавирусом, компания заявила, что примерно 65% продаж ритейлера в период с февраля по апрель, как ожидается, будут приходиться на выручку в магазине. Из них на март и апрель обычно приходится львиная доля продаж в первом квартале. Исходя из вышеприведенного предположения, а также 412 миллионов долларов PLCE в первом квартале 2019 года. дохода, ему повезет получить 60% результатов прошлого года.

Добавьте к этому, что многие потребители либо не захотят выходить в физические торговые помещения, в то время как у других не будет денег из-за потери рабочих мест, по крайней мере, в мае и, вполне возможно, в июне, и второй квартал компании может стать тоже безнадежное дело.

Банкротство здесь маловероятно, но тем не менее возможно. Что еще более важно для инвесторов, PLCE по-прежнему сталкивается с дополнительным риском снижения, если «повторное открытие» экономики приведет к менее оптимистичным результатам, чем ожидалось.

Спонсорский контент

10/10

(Изображение предоставлено Getty Images)

GameStop

• Рыночная стоимость: 375,1 млн долларов
• Z-счет Альтмана: 2,45

Большинство ритейлеров заняты борьбой с COVID-19. В этом плане GameStop (GME, $5,67) ничем не отличается. Однако у него есть дополнительная проблема, связанная с активным инвестором Hestia Capital, которому принадлежит 7,2% крупнейшего в мире розничного продавца видеоигр.

27 апреля Hestia Capital разослала акционерам письмо с изложением некоторых изменений, которые она хотела бы видеть в компании в рамках создания ценности для акционеров. Большая проблема: большинство директоров пришли из традиционных розничных профессий и не обладают техническими знаниями, необходимыми для успеха GameStop.

«Правление по-прежнему слишком сосредоточено на розничной торговле и продолжает безуспешно применять традиционные стратегии розничной торговли для решения проблем Компании. Эти усилия не увенчались успехом в течение последних 5 с лишним лет, потому что игровая индустрия стала более ориентированной на сообщества и ориентированной на цифровые технологии. «, — говорится в письме акционерам. «Попытка применить традиционные розничные стратегии для конкуренции с Amazon, Wal-Mart, Best Buy и другими компаниями обречена на провал».

Один из пунктов письма активиста к акционерам касается долгосрочной ликвидности компании. В частности, у него есть старшие облигации на 6,75% на сумму 420 миллионов долларов со сроком погашения в марте 2021 года — отмечается, что Moody’s значительно спустилось по мусорной лестнице на Caa2. В 2019 году GameStop выкупил этих векселей почти на 54 миллиона долларов по цене от 99,6% до 101,5% от номинальной стоимости.

Hestia Capital считает, что, учитывая, что облигации торговались по 69 центов за доллар, пришло время погасить долг.

GameStop недавно опубликовал обновление COVID-19, в котором говорится, что по состоянию на 4 апреля у него было 772 миллиона долларов наличными, что означает, что его чистые денежные средства (то есть с учетом долга) составляют примерно 352 миллиона долларов. Это не непосредственная угроза обанкротиться завтра.

Однако, учитывая, что одна треть магазинов GameStop в США остаются закрытыми, а две трети доступны только для самовывоза, было бы неблагоразумно выплачивать долг на этом этапе процесса повторного открытия. А учитывая, что прибыль и прибыль компании в течение многих лет сокращались из-за агрессивного продвижения видеоигр к цифровым продажам, банкротство по-прежнему является долгосрочной возможностью, если GameStop не сможет разработать эффективный план восстановления.

Спонсорский контент

Уилл профессионально пишет для инвестиционных и финансовых изданий в США и Канаде с 2004 года. Уроженец Торонто, Канада, его единственная цель — помочь людям стать лучше и более информированными инвесторами. Очарованный тем, как компании зарабатывают деньги, он увлеченно изучает историю бизнеса. Женат и сейчас живет в Галифаксе, Новая Шотландия, он также интересуется краудфандингом акций и долгов.

Оценка Altman Z как проверка банкротства и качества

Чему вы научитесь

• Объяснение каждого компонента оценки Altman Z
• Когда и как использовать
• Почему это все еще актуально
• Бесплатная загрузка электронной таблицы Altman Z

Что такое оценка Altman Z?

Формула Z-Score Альтмана была первоначально разработана Эдвардом Альтманом, доцентом Нью-Йоркского университета (в то время). Он был разработан для прогнозирования вероятности того, что компания обанкротится в течение двух лет, с использованием финансовых показателей, которые оценивают платежеспособность, прибыльность, левередж, ликвидность и оборот.

Эта модель предназначена для защиты ваших недостатков. Высокий Z-показатель Альтмана не является хорошей покупкой; тем не менее, низкий неудовлетворительный результат вызывает опасения, на которые вам следует обратить внимание.

Основная проблема с формулой Altman Z заключается в том, что эта формула не подходит для многих отраслей промышленности. Отрасли, которые работают с высокой долей заемных средств, такие как радио, авиаперевозки и коммунальные услуги, будут демонстрировать более высокий риск банкротства.

Отрасли с отрицательным оборотным капиталом, такие как многие розничные и ресторанные компании, также будут демонстрировать такой же высокий уровень банкротства.

Также было показано, что он менее предсказуем, чем раньше.

Итак, счет Altman Z умер?

Оценка Altman Z бесполезна.

Устарело.

Больше не работает.

Вот что утверждают эти отчеты. Говорят что Altman Z Score мертвый а тут честное ограничение модели .

И еще один действительно хороший отчет в формате pdf о том, почему модель Altman Z не работает для компаний с оборотом .

Формула Z-оценки Альтмана

Я объясню, что означает каждая из них, но сначала вот правила интерпретации Z-оценки Альтмана .

• Когда Z >= 3,0 , фирма, скорее всего, находится в безопасности на основании финансовых данных.
• Когда Z составляет от 2,7 до 3,0 , компания, вероятно, защищена от банкротства, но это находится в серой зоне, и следует соблюдать осторожность.
• Когда Z составляет от 1,8 до 2,7 , компания, скорее всего, обанкротится в течение 2 лет.
• Когда Z <= 1,8 , компания, скорее всего, обанкротится.

Означает ли это, что оценка Altman Z бесполезна?

Независимо от того, что говорят отчеты, я все еще продолжаю его использовать.

На самом деле, я создал симпатичные диаграммы, чтобы быстро найти оценки Altman Z в анализаторе акций Old School Value Stock Analyzer.

Вот уменьшенное изображение информации, которую я проверяю при проверке качества.

Оценка Altman Z для Delta Airlines

Приведенные выше отчеты углубляются в Z-показатель Альтмана и делаются выводы о том, что переменные, составляющие Z-показатель Альтмана, больше не предсказывают банкротство.

Но я использую его не поэтому.

Почему я использую Z-критерий Альтмана для оценки качества

Возможно, эффективность прогнозирования снизилась, когда дело доходит до определения банкротства, но для большинства инвестиций важно качество.

Не обанкротится ли компания.

Для компаний, балансирующих на грани банкротства, это легко понять.

• Перегруженный долг
• Недофинансированные пенсионные фонды с нереалистично высокими ожидаемыми доходами
• Краткосрочный долг > долгосрочный долг
• Денежные средства от финансирования > денежные средства от операций
• и так далее

Беглый взгляд на финансовые отчеты — это все, что нужно, чтобы держаться подальше от таких компаний.

Но вот как использовать оценку Altman Z в полной мере.

Разбейте формулу и используйте ее как отдельные коэффициенты.

Вместо того, чтобы сосредоточиться на вычислении Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 + 0,6 X4 +1 X5, обнулите каждый компонент.

Компоненты Z-счета не являются ракетостроением.

Простые, продуманные коэффициенты, охватывающие все ваши основные базы:

• Прибыльность
• Ликвидность
• Платежеспособность
• Кредитное плечо
• Оборот

Давайте рассмотрим каждую переменную и посмотрим, что она может указывать на компанию.

Но сначала, прежде чем мы углубимся, если вы еще этого не сделали, нажмите на это изображение и введите свой адрес электронной почты. Вы получите ссылку для загрузки электронной таблицы оценок Altman Z, которая поможет вам лучше понять эту тему.

Альтман X1 = Оборотный капитал / Общие активы

Оборотный капитал / Общие активы = (Текущие активы — Текущие обязательства) / Общие активы

Это простое соотношение для понимания.

Этот коэффициент предоставляет информацию о краткосрочном финансовом положении предприятия на основе баланса.

Чем больше оборотный капитал по сравнению с общими активами, тем лучше ситуация с ликвидностью.

С оборотным капиталом еще надо помнить два момента.

Пункт № 1. Отрицательный оборотный капитал — это не всегда плохо

Компании с высокой оборачиваемостью запасов могут иметь отрицательный оборотный капитал. Если вы посмотрите на Wal-Mart (WMT), у нее есть рычаги воздействия на своих поставщиков с выгодными условиями оплаты, поэтому их текущие обязательства могут перевешивать их текущие активы.

Другие примеры включают телекоммуникационные компании, такие как Verizon (VZ), и такие авиакомпании, как Southwest (LUV) и Allegiant (ALGT).

Пункт № 2: Высокий положительный оборотный капитал — это не всегда хорошо

Тот факт, что оборотный капитал высок, не означает автоматически, что он хорош.

Это может указывать на то, что у компании слишком много запасов или что они не инвестируют свои излишки денежных средств.

Альтман X2 = Нераспределенная прибыль / Общие активы

Нераспределенная прибыль — это процент чистой прибыли, который не выплачивается в виде дивидендов — отсюда и слово «нераспределенная».

Компания будет использовать его для ведения бизнеса. Их можно реинвестировать или использовать для погашения долга. До управления.

Но когда вы объединяете его с общими активами, цель коэффициента теперь состоит в том, чтобы измерить, насколько компания зависит от долга.

Логично.

Если у компании практически нет нераспределенной прибыли, то она должна откуда-то получать деньги, чтобы продолжать свою деятельность. Откуда берутся эти деньги? Долг или развод.

Чем ниже коэффициент, тем компания финансирует активы за счет займов, а не за счет нераспределенной прибыли.

Этот коэффициент также является двоюродным братом мультипликатора капитала , используемого в анализе DuPont, где Мультипликатор капитала = общие активы / акционерный капитал

Альтман X3 = EBIT / общие активы

тал Активы, это будет выглядеть знакомо.

Это вариант обычного отношения, которое вы видите повсюду.

Не видите? Я тоже.

EBIT/Total Assets — это разновидность ROA.

Вместо чистой прибыли в числителе используется EBIT.

ROA = чистая прибыль/суммарные активы

Определение то же самое.

Этот коэффициент оценивает способность компании получать прибыль от своих активов до вычета процентов и налогов.

Альтман X4 = Рыночная стоимость собственного капитала / Общая сумма обязательств

Из 5 компонентов это наиболее противоречивый.

Этот коэффициент должен показать вам, насколько рыночная стоимость компании может снизиться до того, как пассивы превысят активы.

Слабым местом является рыночная стоимость собственного капитала, также известная как рыночная капитализация или цена акции x акции в обращении.

Проблема в том, что если цена акций высока, то это соотношение увеличивается.

Вот два примера

Tesla (TSLA)

• Рыночная капитализация: 51. 18B
• Всего обязательств: 17.54B
• Рыночная стоимость собственного капитала / общая сумма обязательств = 51,18/17,54 = 2,9

Wix.co (WIX)

• Рыночная капитализация: 3,69Б
• Всего обязательств: 217,15 млн
• Рыночная стоимость собственного капитала / общая сумма обязательств = 3,69/0,217 = 17

Обе компании имеют отрицательное значение PE, но из-за цены акций Wix.com по сравнению с Tesla у них более высокий коэффициент.

Из 5 компонентов шкалы Altman Z 4 наименее важен, и я использую его реже всего.

Altman X5 = Чистый объем продаж / Общие активы

Это соотношение представляет собой просто оборачиваемость активов.

Я использую его постоянно, за исключением оценки Altman Z, так как это отличный показатель эффективности и качества бизнеса по сравнению с предыдущими годами.

Проще говоря, он смотрит на доллар продаж, произведенный компанией на каждый доллар активов.

Чем больше денег вы сможете заработать на активах, тем лучше.

Если два человека начинают с 1 000 долларов США в общей сумме активов, но человек А зарабатывает 1 000 долларов США, а человек Б – 2 000 долларов США, выигрыш становится очевидным.

Экран для акций с использованием Altman Z Score and Components

Одна из вещей, которую мы делаем в старой школе, — это предоставление нестандартных показателей стоимости. Вместо того, чтобы придерживаться тех же соотношений и чисел, которые есть у любого другого скринера, мы включаем оценки Альтмана Z, а также каждый компонент.

Перейдите в OSV Online, щелкните экран и затем введите «Альтман» или щелкните категорию Альтман, чтобы расширить возможные выборки данных.

Создайте свой собственный Altman Z Screener

Даже если у вас нет доступа, вы можете поиграть с ним в режиме предварительного просмотра в реальном времени. Нажмите, чтобы просмотреть, затем перейдите к просмотру.

Бесплатный Altman Z Screener

Чтобы получить список стандартных идей, для которых Altman Z Score выше 3, вы можете использовать бесплатный Altman Z Screener.