Как зарабатывают на падении акций: Как «шортить» на рынке? Простыми словами об игре на понижение — БКС Мир инвестиций на vc.ru

Что такое шорт (короткая позиция) на бирже

Вы можете заработать на акциях, покупая их дешево и продавая дорого. Но есть и другие способы. Рассказываем, что такое короткая позиция, какие у нее плюсы и риски, какие акции можно шортить и многое другое — с примерами

Фото: Shutterstock

1. Что такое шорт

2. Как зарабатывают на коротких позициях: примеры из истории

3. Взять в долг у брокера: что нужно знать

4. Плюсы торговли в шорт

5. Минусы и риски

6. Что еще нужно знать о шортах: какие акции можно шортить и при чем тут дивиденды

7. Советы начинающим шортистам

Что такое шорт

Шорт (короткая позиция) — это продажа ценных бумаг, валюты или товаров, которыми трейдер не владеет на данный момент, то есть берет их в долг у брокера. По-английски этот термин звучит как short selling — «короткая продажа».

www.adv.rbc.ru

Трейдер открывает короткую позицию, надеясь заработать на падении стоимости актива, например акций. В таком случае говорят, что он «играет на понижение», или «шортит».

Допустим, вы заняли у брокера 100 акций Virgin Galactic, и брокер сразу их продал по высокой цене. Например, по $30. Через какое-то время бумаги подешевели до $15, вы купили те же 100 акций и вернули владельцу — брокеру. Разницу между ценой продажи и ценой покупки вы оставляете себе. Она и будет вашей прибылью. Условно следующей:

100*$30 — 100*$15=$3000 — $1500=$1500

Чтобы закрыть короткую позицию, нужно купить то же количество бумаг, что вы продавали.

Еще есть такое понятие, как лонг, или длинная позиция. Это покупка ценных бумаг или других активов, когда они стоят дешево, и продажа, когда они подорожают. Более подробно о разнице между длинной и короткой позициями можно почитать в другом нашем материале.

Как зарабатывают на коротких позициях: примеры из истории

Джесси Ливермор заработал $100 млн на шортах во время краха 1929 года

Джесси Ливермор родился в семье бедных фермеров из Массачусетса, сбежал из дома с $5 в кармане и начал торговать акциями еще будучи подростком. Тогда же он заметил в движениях котировок закономерность: цена акций двигалась волнами — то вверх, то вниз, когда она только начинала расти, то поднималась какое-то время, пока ее что-либо не останавливало. Впоследствии методом наблюдений, проб и ошибок он развил свои принципы торговли и заработал миллионы на бирже, хотя столько же и терял, и получил прозвище «Великий медведь Уолл-стрит».

Пик его карьеры и состояния пришелся на биржевой крах 1929 года, который дал начало Великой депрессии. В отличие от других трейдеров Джесси заработал на кризисе $100 млн, что в переводе на сегодняшние деньги составляет около $1,5 млрд. Перед крахом, с зимы 1928 года по весну 1929 года, Ливермор «был полноценным «быком» на безудержном «бычьем» рынке», писал Ричард Смиттен в его биографии. Трейдер ждал, когда рынок подаст сигнал о том, что скоро рост сменится снижением, чтобы продать бумаги и закрыть длинные позиции.

«Опыт научил его, что всегда лучше продавать пораньше на сильном рынке, особенно когда у него было существенное количество акций на продажу», — отметил Смиттен. И в начале лета 1929 года, когда «бычий» рынок еще был в разгаре, Ливермор наконец закрыл все свои длинные позиции, а также составил список акций, которые, по его мнению, были переоценены. Он заметил, что тренд на рынке меняется, но не был уверен, что тогда было самое время действовать. Тайком от всех он начал открывать пробные короткие позиции, используя для этого около 100 брокеров. Так он проверял рынок.

Первая попытка не удалась, и трейдер потерял более $250 тыс. Но впоследствии он узнал из Чикаго, что цены на все основные биржевые товары упали до небывалых минимумов.

Кроме того, он следил за рынками за пределами США, в частности в Лондоне и Париже. Тогда он во второй раз открыл пробные короткие позиции, но их тоже пришлось покрывать с убытком. И только в третий раз у него все получилось — шорты оказались прибыльными, хотя заработал Ливермор немного. После этого он стал шортить по-крупному, в то время как другие считали «игру на понижение» на «бычьем» рынке сумасшествием, отметил Смиттен.

Капитализация компаний поднималась до небывалых высот, хорошие акции торговались втридорога, в цене взлетели спекулятивные, «модные» бумаги, в частности акции высокотехнологичных радиокомпаний, а на бирже стали торговать разносчики газет, фермеры, домохозяйки, парикмахеры и другие. Лидеры рынка — акции, которые вели рынок вверх — уже не достигали новых высот и снижались. В конце октября 1929 года рынок рухнул. Ливермора обвинили в этом крахе, ему стали поступать письма, телеграммы и звонки с угрозами.

Основатель хедж-фонда Kynikos Associates Джим Чанос пожалуй, самый известный шортист в США. Почему у игроков на понижение должна быть особая психология и что нужно изучать шортисту в первую очередь — разбираем правила инвестирования Чаноса в материале РБК Pro.

Члены лондонского клуба наблюдают за котировками фондового рынка Нью-Йорка во время биржевого краха, 31 октября 1929 года (Фото: London Express / Getty Images)

Майкл Бьюрри: предвидел крах ипотечного рынка, поставил против него и заработал $800 млн

Майкл Бьюрри изучал в университете не только экономику, но и медицину. В 1993 году он получил степень по экономике. После третьего года ординатуры по неврологии в больнице Стэнфордского университета он решил бросить медицину и полностью посвятить себя инвестициям. В 2000 году он основал фонд Scion Capital благодаря небольшому наследству.

Бьюрри нашел переоцененные компании, у которых практически не было выручки и прибыли, и начал шортить их акции. В 2001 году лопнул пузырь доткомов. В итоге в первый год доходность фонда достигла 55%, в то время как индекс S&P 500 упал на 12%. В течение следующих двух лет рынок продолжил падать, но фонд Майкла принес инвесторам доходность в 16% и 50% соответственно.

Вскоре у Бьюрри появилась новая идея, когда он начал анализировать рынок субстандартного кредитования и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой.

Субстандартный кредит — это кредит для заемщиков, у которых плохая кредитная история, поэтому они не могут взять кредит на обычных условиях.

Ипотечные облигации появились в 1980-х годах. Банки выдавали сотни ипотечных кредитов, отдавая застройщикам большие суммы. Вместе с этим кредитные организации выпускали облигации, обеспеченные этими ипотеками. В одну облигацию объединялись несколько кредитов. Банки продавали ценные бумаги и таким образом получали деньги назад — и уже могли снова ими распоряжаться: инвестировать или выдавать новые ипотечные кредиты.

Впоследствии на рынке недвижимости начался ажиотаж, доступные ипотечные кредиты приводили к росту спроса и цены, банки стали выдавать больше рискованных кредитов. На ипотечные облигации с плохим рейтингом выпускали деривативы — производные финансовые инструменты, стоимость которых зависит от базового актива или группы активов. Этими деривативами были обеспеченные долговые обязательства (CDO), которые включали в себя страховку на случай невыплат по облигациям. На них тоже выпускали деривативы, а на последние — еще одни. То есть, покупая CDO на CDO на CDO, владелец бумаги как бы получал страховку в нескольких страховых компаниях — и в случае чего получил бы от них всех страховые выплаты. И такой случай произошел в США в 2007 году: цены на рынке недвижимости стали снижаться, невозвраты по ипотекам начали расти — и система рухнула.

Майкл заметил, что на рынке недвижимости слишком много кредитов с высоким риском. В отчетах он видел, что у многих уже начались проблемы с выплатой ипотеки. Однако банковскую систему оценивали так, как будто эти ипотечные кредиты выплатят. Бьюрри понял, что долго так продолжаться не может.

Он начал предупреждать своих инвесторов об огромных рисках для системы, но те не хотели его слушать. Они начали нервничать и требовать вернуть их деньги. Но Бьюрри отказался, так как уже сделал несколько ставок против рынка с помощью деривативов. Если бы он вышел из этих позиций, то понес бы огромные убытки.

В 2007 году финансовая система начала рушится, начиная с крупных инвестбанков Bear Stearns и Lehman Brothers. А Бьюрри заработал $100 млн для себя и $700 млн для своих инвесторов. В 2008 году он закрыл Scion Capital, а теперь управляет своим капиталом через Scion Asset Management.

В 2010 году вышла книга Майкла Льюиса «Большая игра на понижение. Тайные пружины финансовой катастрофы» о предпосылках и развитии ипотечного кризиса в США, главным героем которого стал Майкл Бьюрри. А в 2015 году по этой книге вышел фильм «Игра на понижение», где Бьюрри сыграл актер Кристиан Бейл.

Взять в долг у брокера: что нужно знать

Комиссии и залог

Однако брать в долг у брокера — не бесплатно, так же как и при любом другом кредите. Брокер будет брать с вас проценты, причем начисляться они будут ежедневно, пока открыта короткая позиция. Это называется маржинальным кредитованием. Обычно в течение первого торгового дня проценты с вас не возьмут, если вы за это время закроете позицию.

Кроме того, чтобы занять бумаги, нужно достаточного размера обеспечение — маржа. Это как залог в других кредитах. При заключении сделки на вашем счете заблокируют определенную сумму, а когда вы закроете позицию, она разблокируется. Обеспечением могут быть не только рубли и иностранная валюта, но и акции.

При таком кредитовании брокер рассчитывает начальную и минимальную маржу. Начальная маржа — это начальное обеспечение для совершения сделки. Ее считают через умножение стоимости актива на ставку риска. Минимальная маржа — половина от размера начальной, это минимум, который необходим для поддержания позиции.

Кроме того, брокер считает стоимость ликвидного портфеля — вычитает из цены активов клиента его задолженность. В активы могут входить валюта и ликвидные ценные бумаги на вашем брокерском счете, однако рубли не учитываются. Подробнее о том, что такое маржинальная торговля и как она устроена, можете почитать в нашем специальном материале.

Что такое кредитное плечо и ставка риска

Есть такое понятие, как кредитное плечо — это как много ценных бумаг или денег вам может одолжить брокер под залог ваших активов. Его размер — соотношение величины собственных средств инвестора к сумме займа. Например, у инвестора есть ₽100 тыс., но он хочет купить акций на ₽500 тыс., тогда он может обратиться к брокеру за плечом 1:5.

Размер кредитного плеча зависит от ставки риска — это вероятность того, что цена актива изменится, дисконт, с которым брокер оценивает залог. Выражается она в процентах и постоянно меняется. У каждого инструмента своя ставка, и чем она меньше, тем больше может быть кредитное плечо. А чем выше волатильность инструмента, тем ставка больше. По коротким позициям это будет ставка риска шорт.

Допустим, у выдуманной компании «Телепорт» ставка риска 15%. Ее акции стоят на бирже ₽100, а один лот равен одной бумаге. Трейдер захотел зашортить десять акций «Телепорта». Для этого его обеспечение должно составлять 15% от стоимости бумаг компании:

₽100 × 10 × 15% = ₽150

Таким образом обеспечение по десяти акциям «Телепорта» будет равно ₽150. После продажи бумаг в шорт на счете у трейдера будет ₽1150 и минус десять акций «Телепорта».

Индекс NASDAQ Composite перед закрытием торгов 21 сентября 2001 года (Фото: Mario Tama / Getty Images)

Плюсы торговли в шорт

• Возможность заработать на падении бумаг

• Хеджирование рисков

• Первоначальный капитал может быть небольшим

• Возможность торговать в долг — больше потенциальная прибыль

Новые возможности заработать

При простой покупке и продаже бумаг вы можете получить прибыль от роста цены акций. Однако торговля в шорт дает новую возможность — заработать на падении рынка или конкретной бумаги.

Кроме того, если у вас небольшой капитал, то при торговле в шорт вы можете занять бумаги у брокера. Таким образом, потенциальная прибыль может оказаться выше, чем если бы вы торговали только на свои средства. Тем не менее она ограничена первоначальной суммой, по которой вы продали бумаги.

Хеджирование рисков с помощью шортов — как это?

Помимо этого, с помощью коротких позиций можно хеджировать риски — то есть снижать их. «Это практика удержания двух позиций одновременно, чтобы компенсировать убытки от одной позиции прибылью от другой. С помощью хеджирования трейдеры с короткой позицией могут защититься от убытков по длинной», — рассказал старший персональный брокер по международным рынкам «БКС Мир инвестиций» Тимур Баянов.

Например, если есть риск снижения цены акций, вы можете использовать короткую позицию по производным инструментам по этим бумагам, чтобы компенсировать риск. Хеджирование не обязательно предотвратит убытки, но может их уменьшить, отметил Баянов.

Минусы и риски

• Потенциальные потери неограничены

• Необходим доступ к маржинальной торговле

• Затраты на кредитование — нужно платить брокеру проценты

• Хеджирование с помощью шортов может уменьшить общую прибыль портфеля

На шортах потерять можно больше, чем на обычной покупке бумаг

Если вы купили акции, то потенциально можете потерять 100% — в том случае, если их цена опустится до нуля. Однако при торговле в шорт ваши потери не ограничены. В этом случае вы ставите на падение бумаг, но они могут и вырасти в цене, и нет предела того, насколько может подняться стоимость акции. Теоретически она может взлететь на 200%, 300% и более. Так что сделки шорт более рискованные, чем традиционная покупка и продажа акций.

Кроме того, на рынке может произойти такое явление, как шорт-сквиз — ситуация, когда цены на бумагу начали расти, и инвесторы, поставившие на ее падение, вынуждены ее выкупать. По словам аналитика инвесткомпании «Фридом Финанс» Елены Беляевой, это происходит в тех акциях, где образовался большой навес коротких позиций. Когда цена акции растет, у шортистов срабатывают стоп-лоссы — поручения брокеру закрыть позицию при достижении бумагой определенного уровня.

«Закрываются короткие позиции покупкой акций, эти покупки двигают цену еще выше, это приводит к срабатыванию стопов на более высоких уровнях у других участников и так далее. Запускается цепная реакция, которая приводит к резкому скачку цен, убыток по короткой позиции может стать довольно болезненным», — рассказала «РБК Инвестициям» Беляева.

В начале 2021 года шорт-сквиз случился в акциях сети магазинов по продаже видеоигр GameStop. Он привел к тому, что стоимость ее бумаг поднялась на сотни процентов. Многие трейдеры были вынуждены закрыть свои короткие позиции, напомнил Баянов.

Хотя шортисты, то есть те, кто ставит на падение акций, часто пользуются дурной славой, они не всегда играют лишь роль спекулянтов. Порой они даже надевают костюмы супергероев, помогая рынку сбалансировать стоимость акций. Разбираемся, почему фондовому рынку нужны короткие продажи — в материале РБК Pro.

Минусы маржинальной торговли

Для того чтобы взять бумаги в долг у брокера, нужно иметь доступ к маржинальной торговле. С 1 октября 2021 года ЦБ ввел тестирование для неквалифицированных инвесторов, в том числе по теме маржинального кредитования. Если вы его еще не прошли, у нас есть статья, как к нему подготовиться.

Заем у брокера — это дополнительные затраты, в том числе на комиссии. После того как вы откроете короткую позицию, в приложении брокера вам будут показывать уровень достаточности средств. Если их не будет хватать, нужно будет пополнить счет. Кроме того, брокер может принудительно закрыть позицию в случае сильного роста цен, так как обеспечения по сделке может уже не хватать. «В короткой позиции не получится пересидеть, даже если вы уверены, что после роста снижение все равно случится», — отметила Беляева.

Хеджирование с помощью шортов может снизить потенциальную прибыль

Затраты на хеджирование, можно сказать, двойные. Помимо уплаты процентов брокеру за заем, существуют и другие издержки — недополученная прибыль.

Например, вы купили акции за $1 тыс. Допустим, они выросли в цене до $2 тыс, тогда ваша прибыль — $1 тыс. Но представим, что параллельно вы решили открыть короткую позицию по той же бумаге на ту же сумму и поставили заявку стоп-лосс на отметке $1,5 тыс. То есть если акции вырастут до $1,5 тыс. , то брокер их продаст по этой цене и позиция закроется.

В итоге стоп-лосс сработал, и вы потеряли $500. Вычитаем из заработанной $1 тыс. этот убыток и получаем итоговую прибыль в $500. То есть она оказалась на 50% меньше, чем могла бы быть без короткой позиции.

Трейдер на Нью-Йоркской фондовой бирже, 18 марта 2020 года. Тогда индекс Dow Jones упал на 1200 пунктов из-за начала пандемии COVID-19 (Фото: Spencer Platt / Getty Images)

Что еще нужно знать о шортах

Какие акции можно шортить

Открывать короткие позиции можно по ликвидным финансовым инструментам, которые можно быстро купить и продать, а разница между покупкой и продажей у них минимальна. Обычно список таких инструментов брокеры публикуют у себя на сайтах. Например, у «ВТБ Инвестиций» в него входят следующие акции:

Шорты и дивиденды

Как правило, при нейтральном рынке снижение котировок акций после дивидендной отсечки сопоставимо с размером дивидендных выплат за вычетом налога. Это явление называют дивидендным гэпом. Однако трейдер, открывший короткую позицию, будет должен выплатить дивиденды тому, у кого занял бумаги — брокеру.

«Брокер удерживает у шортиста размер дивидендов в полном объеме, то есть размер удержаний может оказаться больше фактического изменения цены актива», — предупредил Владимир Потапов, главный исполнительный директор «ВТБ Капитал Инвестиции», старший вице-президент ВТБ.

Кроме того, не все акции падают после отсечки, некоторые устойчивы к ней, отметила аналитик финансовой группы «Финам» Юлия Афанасьева. Правила относительно отсечки нужно смотреть в регламенте конкретного брокера. Помимо компенсации дивидендов, может случиться так, что вам придется заплатить еще и штраф, а также повышенную комиссию брокеру «за неудобства», рассказала аналитик.

По словам Потапова, в регламенте «ВТБ Капитал Инвестиции» прописано право закрыть короткие позиции клиента перед отсечкой, хотя брокер и старается минимизировать возникновение таких ситуаций.

«То есть на этом не заработаешь. Брокер может закрыть короткую позицию по акциям до отсечки именно для того, чтобы избавить себя от дополнительных денежных транзакций и объяснений с клиентами», — отметила Беляева.

Советы начинающим шортистам

• Тимур Баянов: «Одна из стратегий коротких продаж состоит в том, чтобы искать акции, которые, по прогнозам, сократят или не будут выплачивать следующие запланированные дивиденды. Если дивиденд действительно сократится, цена акции может значительно упасть, что принесет хорошую прибыль по короткой позиции»;

• Елена Беляева: «Опытные трейдеры строят короткие позиции на фундаментальных предпосылках. Если в какой-то компании происходит ухудшение показателей отчетности или имеет место какое-то негативное событие (судебная тяжба, проблема с выпуском анонсированного продукта, остановка производственного процесса, появление сильного конкурента или что-то подобное), то тогда они рассматривают возможность открытия короткой позиции по акциям этой компании. Короткие позиции также открываются, когда на рынке в целом происходит направленное снижение, например как после начала пандемии в феврале 2020 года».

Если вы решили попробовать открыть короткую позицию, то не забудьте подстраховаться — не берите слишком много взаймы у брокера, определите, на какие риски вы готовы пойти и сколько готовы потерять, и поставьте стоп-лоссы.

Больше новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»

Как зарабатывать на падающем рынке

Паниковать при рыночном обвале не стоит по нескольким причинам:

1) Акции многих отличных компаний прекращают быть переоцененными. Вы можете купить их со скидкой. Именно такой подход мы рекомендуем большинству инвесторов.

2) Рынок разгружается и получает «топливо» для нового восходящего тренда. Для его начала может потребоваться время, но мировая экономика точно никуда не денется и однажды будет расти. Даже если обвал окажется не скоротечной паникой, а полноценным кризисным рынком.

3) На падении тоже можно зарабатывать! Хотя это подойдет не всем. Скорее, только активным трейдерам с большой вовлеченностью в торги. И всё же это стратегия, которую тоже можно изучить и держать в арсенале. Давайте узнаем о ней!

Два типа сделок

Если есть что-то длинное, значит есть и нечто короткое! :) На рынке этой игре контрастов соответствуют длинные и короткие позиции (long и short).

На «лонгах» останавливаться подробно не будем. Длинная позиция – это обычная покупка ценных бумаг для заработка на росте их цены. Открыли long – цена выросла – продали акции дороже – заработали. Цена падает – вы теряете деньги.

Сейчас нас больше интересуют короткие продажи (short sales). Они позволяют делать деньги на снижении стоимости акций. Если вы считаете, что бумаги определенной компании будут падать в цене, вы можете продать их. Затем откупить дешевле и положить сэкономленную разницу в карман. Это и будет ваша прибыль.

Как продать акции, которых у вас нет?

Всё просто: вы можете занять их у брокера за определенную комиссию и продать на рынке. Потом купить и вернуть брокеру.

Это правда легко: в торговой платформе от вас не требуется дополнительных действий. Вы просто нажимаете «Продать» вместо «Купить». Платформа сама видит, что у вас нет указанного в приказе количества акций и понимает, что вы хотите открыть по ним короткую позицию. Заём акций у брокера происходит автоматически и очень быстро.

ПРИМЕР: вы считаете акции Apple переоцененными и ждете от компании слабого отчёта. Чтобы заработать на этом событии, вы открываете по акциям AAPL короткую позицию – занимаете у брокера 100 акций и продаёте их на рынке по $120 за штуку. Компания отчитывается плохо, и акции снижаются до $100. Вы покупаете их и возвращаете брокеру. Ваша прибыль составила $20 на акцию или $2000 на позицию в 100 акций. Минус комиссия.

Нюансы

При всей простоте это более продвинутый вид торговли, чем обычная покупка и удержание бумаг. Торговля со своими особенностями:

•         Сделки быстрее, потому что падения на рынке обычно более резкие, чем планомерный рост.
•         Возможная прибыль ограничена ценой акций $0. Увеличить ее можно только рискованным наращиванием размера позиции.
•         Потенциал роста цены против вас не ограничен. Риск потерь контролируется только объёмом ваших позиций.
•         «Шортить» можно не все акции. Но очень многие – буквально тысячи бумаг.

Научиться открывать short-позиции и узнать о них больше вы можете на курсах Академии Freedom Finance.

Как инвестор может заработать на коротких продажах акций

Как заработать на коротких продажах?

Один из способов заработать на акциях, цена которых падает, называется короткими продажами (также известными как «короткие позиции» или «короткие позиции»). Короткая продажа в теории звучит как довольно простая концепция: инвестор берет акцию взаймы, продает акцию, затем выкупает акцию обратно, чтобы вернуть ее кредитору. Однако с практической точки зрения это продвинутая стратегия, которую должны использовать только опытные инвесторы и трейдеры.

Продавцы в шорт делают ставку на то, что акции, которые они продают без покрытия, упадут в цене. Если акции действительно падают после короткой продажи, продавец выкупает их обратно по более низкой цене и возвращает кредитору. Разница между ценой продажи и ценой покупки является прибылью короткого продавца.

Ключевые выводы

• Продавцы в шорт делают ставку на то, что акции упадут в цене.
• Короткая продажа более рискованна, чем длинная, потому что теоретически нет предела сумме, которую вы можете потерять.
• Спекулянты продают на понижение, чтобы извлечь выгоду из снижения, в то время как хеджеры продают, чтобы защитить прибыль или минимизировать убытки.
• В случае успеха короткие продажи могут принести инвестору приличную прибыль в краткосрочной перспективе, потому что акции, как правило, теряют в цене быстрее, чем растут.
• Неопытные инвесторы могут обнаружить, что короткие продажи акций не в их интересах.

Пример короткой продажи

Например, предположим, что инвестор считает, что Meta Platforms Inc. (META), ранее известная как Facebook, переоценена на 200 долларов США за акцию и снизится в цене. В этом случае инвестор может «одолжить» 10 акций Meta у своего брокера, а затем продать акции по текущей рыночной цене в 200 долларов. Если акции упадут до 125 долларов, инвестор может выкупить 10 акций обратно по этой цене, вернуть взятые взаймы акции своему брокеру и получить 750 долларов (2000–1250 долларов). Однако, если цена акций Meta вырастет до 250 долларов, инвестор потеряет 500 долларов (2000–2500 долларов).

Каковы риски?

Короткие продажи существенно увеличивают риск. Когда инвестор покупает акцию (или открывает длинную позицию), он может потерять только те деньги, которые он вложил. Таким образом, если инвестор купил одну акцию Meta по 200 долларов, максимум, что он может потерять, составляет 200 долларов, потому что акции не могут упасть ниже 0 долларов. Другими словами, минимальное значение, до которого может упасть любая акция, составляет 0 долларов.

Однако, когда инвесторы продают без покрытия, они теоретически могут потерять бесконечное количество денег, потому что цена акции может продолжать расти вечно. Как и в приведенном выше примере, если у инвестора была короткая позиция в Meta (или короткая продажа), и цена выросла до 375 долларов США до того, как инвестор вышел, он потерял бы 175 долларов США на акцию.

Еще один риск, с которым сталкиваются продавцы коротких позиций, — это короткое сжатие, при котором акции с большим интересом к коротким позициям (т. е. акции, которые были активно проданы без покрытия) быстро растут в цене. Это вызывает более крутой подъем цены акций, поскольку все больше и больше продавцов коротких позиций выкупают акции, чтобы закрыть свои короткие позиции и ограничить свои убытки.

Короткое нажатие

В январе 2021 года подписчики популярной страницы Reddit под названием WallStreetBets объединились, чтобы вызвать массовое сокращение акций компаний, испытывающих трудности, с очень высоким коротким интересом, таких как розничный продавец видеоигр GameStop Corp. (GME). Это привело к тому, что цены на акции компании только за январь выросли в 17 раз.

Короткая продажа, как правило, может осуществляться только на маржинальном счете, типе счета, с помощью которого брокерские компании ссужают средства инвесторам и трейдерам для торговли ценными бумагами. Таким образом, продавец коротких позиций должен внимательно следить за маржинальным счетом, чтобы убедиться, что на счете всегда достаточно капитала или маржи для поддержания короткой позиции.

Если акции, которые трейдер продал без покрытия, внезапно подскочат в цене (например, если компания объявит в своем квартальном отчете, что прибыль превзошла ожидания), то трейдеру придется сразу же вкачать дополнительные средства на маржинальный счет, иначе брокерская компания может принудительно закрыть короткую позицию и обременить трейдера убытком.

Если инвестор открывает короткую позицию по акциям, технически нет предела сумме, которую он может потерять, поскольку акции могут продолжать расти в цене бесконечно. В некоторых случаях инвесторы могут даже задолжать свои брокерские деньги.

Почему инвесторы открывают короткие позиции?

Короткие продажи могут служить целям спекуляции или хеджирования. Спекулянты используют короткие продажи, чтобы извлечь выгоду из потенциального снижения конкретной ценной бумаги или рынка в целом. Хеджеры используют эту стратегию для защиты прибыли или уменьшения убытков по ценным бумагам или портфелям.

Примечательно, что институциональные инвесторы и сообразительные люди часто используют стратегии коротких продаж как для спекуляций, так и для хеджирования одновременно. Хедж-фонды являются одними из самых активных продавцов коротких позиций и часто используют короткие позиции по отдельным акциям или секторам для хеджирования своих длинных позиций по другим акциям.

Хотя короткие продажи действительно дают инвесторам возможность получить прибыль на падающем или нейтральном рынке, только опытные инвесторы и продвинутые трейдеры должны пытаться это сделать из-за риска бесконечных убытков.

Когда короткие продажи имеют смысл?

Короткие продажи — это не та стратегия, которую используют многие инвесторы, в основном потому, что ожидается, что акции со временем вырастут в цене. В долгосрочной перспективе фондовый рынок имеет тенденцию к росту, хотя иногда он перемежается медвежьими рынками, на которых акции значительно падают.

Для типичного инвестора с долгосрочным инвестиционным горизонтом покупка акций является менее рискованным предложением, чем короткая продажа. Короткие продажи могут иметь смысл только в определенных ситуациях, например, на затяжном медвежьем рынке или если компания испытывает финансовые трудности. Тем не менее, только продвинутые инвесторы, которые имеют высокую толерантность к риску и понимают риски, связанные с короткими продажами, должны пытаться это делать.

Менее рискованная альтернатива короткой продаже

Альтернативой коротким продажам, которая ограничивает ваши риски падения, является покупка пут-опциона на ту же акцию. Наличие пут-опциона дает инвестору право, но не обязательство, продать базовые акции по установленной цене, называемой ценой исполнения. Если цена рассматриваемой акции растет, а не падает, убытки инвестора ограничиваются суммой, уплаченной за опцион пут, называемой опционной премией, плюс любые комиссии.

Премия опциона будет варьироваться в зависимости от цены исполнения и даты истечения опциона пут. Чем выше цена исполнения и чем длиннее дата экспирации в будущем, тем выше будет премия опциона.

Если снова взять в качестве примера акции Meta, то 4 марта 2022 года они торговались по цене около 200 долларов. В то время опцион пут с ценой исполнения 200 долларов и сроком действия 18 марта 2022 года стоил около 13 долларов за акцию с точки зрения опциона. премия плюс комиссионные. Таким образом, если цена Meta действительно превысит 200 долларов, потери инвестора будут ограничены 13 долларами за акцию плюс комиссионные.

Затраты, связанные с короткими продажами

Торговые комиссии — не единственные расходы, связанные с короткими продажами. Есть и другие расходы, такие как:

• Маржинальные проценты : Поскольку короткие продажи обычно могут осуществляться только на маржинальном счете, продавец коротких позиций должен платить проценты по заемным средствам.
• Затраты на заимствование акций : Акции некоторых компаний могут быть трудно заимствованы из-за высоких коротких процентов или ограниченного обращения акций. Чтобы занять эти акции для продажи без покрытия, трейдер должен заплатить комиссию за труднодоступные средства, основанную на годовой ставке, которая может быть довольно высокой и пропорциональна количеству сделок, в которых открыта короткая сделка.
• Дивиденды и другие платежи : Продавец коротких позиций также находится на крючке для выплаты дивидендов по проданным акциям, а также платежей в связи с другими корпоративными событиями, связанными с короткими акциями, такими как дробление акций и выделение акций.

Какую максимальную прибыль вы можете получить, продавая акции без покрытия?

Теоретически максимальная прибыль, которую вы можете получить от короткой продажи акции, составляет 100%, потому что самая низкая цена, по которой акция может продаваться, равна 0 долларов. Фактическая прибыль от успешной короткой сделки, вероятно, будет ниже 100% после учета расходов, связанных с короткой позицией, таких как расходы по займам акций и проценты по марже.

Можете ли вы действительно потерять больше, чем вложили в короткую продажу?

Да, вы можете потерять гораздо больше, чем вложили в короткую продажу; теоретически ваши потери могут быть бесконечными. Это обратная сторона традиционной длинной стратегии, согласно которой максимальная прибыль от купленной вами акции теоретически бесконечна, но самое большее, что вы можете потерять, — это вложенная сумма.

В качестве примера разрушительных убытков, которые могут быть вызваны продажей без покрытия из-за безудержного повышения цены, рассмотрим следующую ситуацию: инвестор, имевший короткую позицию на 100 акций в GameStop по состоянию на 31 декабря 2020 г. , столкнулся бы с убыток $306,16 за акцию, или 30 616 долларов, если короткая позиция все еще была открыта 29 января 2021 года. Поскольку акции выросли с 18,84 до 325,00 долларов за этот месячный период, доход инвестора составил бы -1625%.

Короткие продажи вредны для экономики?

Продажа на понижение приобрела негативный оттенок, поскольку некоторые недобросовестные продавцы на понижение использовали неэтичную тактику для снижения цен на акции. Но при правильном использовании короткие продажи способствуют бесперебойному функционированию финансовых рынков, обеспечивая рыночную ликвидность, действуя в качестве проверки реальности для нереалистичных ожиданий инвесторов и, таким образом, снижая риск рыночных пузырей и позволяя смягчить риск падения.

Что такое маржин-колл?

Когда вы торгуете на марже, вы используете деньги, взятые взаймы у вашего брокера, а также ваши собственные деньги. Если ваш капитал на маржинальном счете или процент активов на счете, которым вы владеете, падает ниже определенного уровня, это вызывает маржин-колл. В этом случае вам нужно будет внести больше средств или ценных бумаг на маржинальный счет, или вы можете продать часть своих активов. Ваш брокер может потребовать, чтобы вы продали ценные бумаги по рыночной цене, чтобы выполнить маржинальное требование, если вы не внесете необходимые средства. Если акции, которые вы продали без покрытия, вырастут в цене, к вам может быть применен маржин-колл, поскольку на вашем маржинальном счете начинают накапливаться убытки.

Итог

Вы можете получить приличную прибыль, продавая акции, которые впоследствии теряют в цене. Однако, если вместо этого цена акций пойдет вверх, вы можете столкнуться со значительными и теоретически бесконечными потерями. Короткие продажи также подвергают вас риску короткого сжатия, когда растущая цена акций вынуждает продавцов коротких позиций покупать акции, чтобы покрыть свою позицию, что приводит к еще большему росту цен. Из-за этих повышенных рисков короткие продажи могут быть не лучшей стратегией для неопытных трейдеров и инвесторов.

Короткие продажи: можно ли заработать на падающих акциях?

Смотреть видео: Короткие продажи: можете ли вы получить прибыль от падающих акций?

Стенограмма

Повсюду играет веселая музыка.

Рассказчик: Короткие продажи или короткие продажи — это один из способов, которым опытные трейдеры с маржинальным счетом могут попытаться получить прибыль от падения цен на активы. Это включает в себя заимствование акций у вашего брокера и продажу их по одной цене, а затем выкуп акций позже по более низкой цене и получение разницы.

Идея получения прибыли за счет продажи того, чем вы не владеете, может показаться нелогичной, поэтому давайте начнем с простого примера. Проведя исследование, вы полагаете, что цена акции упадет, поэтому вы размещаете ордер на продажу 100 акций, которые торгуются по 100 долларов.

Через минуту мы узнаем, откуда взялись эти 100 акций. А пока просто предположим, что брокер одалживает вам акции, вы их продаете и получаете 10 000 долларов.

Через несколько недель акции упали до 9 долларов.0, и вы решаете закрыть короткую позицию, что означает, что вы выкупаете акции и возвращаете их своему брокеру. Вы покупаете 100 акций по цене 90 долларов на общую сумму 9000 долларов. Вы сохраняете разницу в 1000 долларов между ценой продажи и ценой покупки за вычетом любых транзакционных издержек.

Это хороший пример, но что произойдет, если акции вырастут? Если акции вырастут со 100 до 110 долларов и вы решите закрыть позицию, вы выкупите акции за 11 000 долларов, потеряв 1000 долларов. Если вы не закроете убыточную короткую сделку, ваш риск технически неограничен, потому что акция может продолжить рост.

Вы можете задаться вопросом, кто находится по другую сторону короткой продажи: откуда берутся акции и зачем кому-то держать акции тех акций, которые, как они ожидают, упадут? Когда ваш брокер ссужает вам акции для короткой продажи, они могут поступать из собственного инвентаря брокерской компании, другого инвестора или третьей стороны, например фонда.

Эти другие инвесторы могут держать акции, потому что у них другой взгляд на потенциал акций. Или, в случае с индексным фондом, от них может потребоваться владеть акциями и сдавать их взаймы для получения дохода. Имейте в виду, что не все акции доступны для коротких продаж.

Теперь, когда мы рассмотрели, как работает продажа акций, давайте рассмотрим некоторые риски, связанные с продажей акций.

Первый риск связан с использованием маржи. Чтобы продать акции, вам нужен маржинальный счет, который позволяет вам брать акции взаймы и брать взаймы под собственные инвестиции.

Давайте рассмотрим пример. После того, как вы закроете акции, ваш брокер поместит выручку на ваш счет, где они будут отложены до тех пор, пока вы не выкупите акции, чтобы закрыть позицию. Это известно как «короткий баланс». В конце каждого торгового дня происходит расчет, и короткий баланс изменяется в зависимости от того, насколько изменится цена акции в зависимости от цены закрытия этого дня.

Если акции упадут, как и ожидалось, деньги будут сняты с короткого баланса, добавлены к «кассовому балансу» и доступны для торговли. Однако прибыль не реализуется до тех пор, пока позиция не будет закрыта.

Если по сделке возникает убыток, наличные деньги переводятся из вашего денежного баланса в короткий баланс. Если наличные недоступны, используется маржа счета, что приводит к начислению процентов.

Сделка, идущая против вас, также может привести к маржин-коллу. Маржин-колл возникает, когда счет не соответствует минимальным требованиям вашей брокерской компании к капиталу.

Текст на экране: Уведомление: Не все ценные бумаги являются маржинальными. Вы можете переводить маржинальные ценные бумаги только в том случае, если вы переводите ценные бумаги на счет для удовлетворения маржинального требования.

Рассказчик: Чтобы выполнить маржинальное требование, вы должны внести наличные или ценные бумаги или закрыть позиции, чтобы увеличить капитал на своем счете. Брокер может закрыть позиции на вашем счете независимо от прибыли или убытка и, как правило, оставляет за собой право сделать это без предварительного уведомления.

Один из способов избежать маржин-коллов — определить сигналы выхода при входе в сделку, чтобы вы знали, когда выйти, если что-то пойдет не так. Вы также можете рассмотреть возможность консолидации своих счетов, чтобы упростить управление инвестициями и увеличить доступную маржу. И не перегружайте свой счет, используя всю доступную маржу сразу.

Еще один риск короткой продажи заключается в том, что кредитор может отозвать акции в любой момент. Вы можете уменьшить этот риск, продавая акции, классифицируемые как «легко заимствованные», которые имеют меньший риск отзыва.

Акции, которые легко брать взаймы, обычно имеют большое количество акций в обращении, которыми широко владеют другие инвесторы, и у которых меньше сторонников коротких продаж. Глядя на торговую платформу, вы часто увидите ETB, когда акции легко взять взаймы.