Доход инвестора не зависит от: Доход инвестора не зависит от …

Что нужно знать про облигации со структурным доходом для тестирования инвесторов

Что нужно знать про облигации со структурным доходом

Облигация со структурным доходом — это ценная бумага, выплата купонного дохода по которой зависит от наступления определенного события. Это событие прописывается в документах с условиями выпуска облигации. При этом выплата номинала облигации гарантирована эмитентом. 

Купонные выплаты могут зависеть от изменения цен на определенные товары или ценные бумаги либо от изменения значений биржевых индексов, курса валют, ключевой ставки ЦБ РФ или уровня инфляции.

Пример условий облигации со структурным доходом:

Правила облигации: какой доход и при каких обстоятельствах получат инвесторы — устанавливаются эмитентом (или его уполномоченным органом) заранее, до выпуска облигаций.

Выплата номинала по облигациям гарантируется эмитентом. Это значит, что инвесторы, дождавшиеся погашения облигации, получат 100% ее номинальной стоимости.

Но рыночная цена устанавливается под воздействием спроса и предложения, на которые влияет неисчисляемое количество факторов. Изменение цен на активы, от которых зависит выплата купонного дохода, — это лишь один из множества таких факторов. Даже если знать, как изменятся цены на активы, от которых зависит купонный доход по облигации, рассчитать изменение цены облигации на вторичном рынке невозможно.

Облигация со структурным доходом защищает от возможных убытков: инвесторы, дождавшиеся погашения облигации, получат 100% ее номинальной стоимости. В то же время инвесторы не могут заранее рассчитать размер купонного дохода и рыночную цену облигации на вторичном рынке:

Виды купонного дохода

Помимо купонного дохода, зависящего от изменения базового актива, у облигаций со структурным доходом может быть фиксированная часть дохода.

Фиксированный доход. Он выплачивается вместе с номиналом независимо от изменения базового актива. Как правило, фиксированный доход находится на минимальном уровне — например 0,01% от номинала.

Дополнительный доход. Несмотря на название, дополнительный доход — это основная часть дохода от инвестирования в облигации со структурным доходом. Однако при невыполнении условий, установленных в правилах облигации, дополнительный доход инвесторы не получат.

Если на дату наблюдения значения базового актива не подходит под условия получения дополнительного купонного дохода, то в дату погашения облигации инвестор получит только номинал и минимальный фиксированный доход (если такой доход предусмотрен в условиях облигации со структурным доходом).

Риски облигаций со структурным доходом

У облигаций со структурным доходом присутствуют все риски обычных облигаций плюс дополнительный риск не получить купонный доход из‑за изменения цены базового актива или показателя, от которого зависит выплата купонов.

Риск банкротства. Даже по облигациям со структурным доходом инвестор может получить убыток в случае банкротства хотя бы одной из двух организаций:

Такая ситуация называется ненадлежащим исполнением обязательств со стороны эмитента.

Риск неполучения дохода. Если снизится рыночная цена базового актива, от которого зависит выплата дохода по облигации, то вы можете не получить доход от своих инвестиций.

Например, по условиям облигации со структурным доходом S при падении индекса МосБиржи инвесторы этой облигации получат лишь ее номинальную стоимость.

В таком случае даже обычный банковский вклад оказался бы выгоднее. А если вы приобрели облигацию по цене выше номинала, то вы и вовсе можете получить убыток.

Риск продать облигацию с убытком. Даже если эмитент гарантирует выплату 100% от номинала в день погашения, есть вероятность, что на биржевом или внебиржевом рынке — до даты погашения — эту облигацию выйдет продать только ниже номинальной цены. Так происходит из‑за того, что у облигаций со структурным доходом зачастую небольшие объемы торгов и быстро найти покупателя бывает сложно.

Нужно запомнить, что у облигаций со структурным доходом также есть риски:

• инвестор может не получить купонный доход при ненаступлении события, от которого зависит выплата купонов;

• в исключительных случаях инвестор может получить убыток при ненадлежащем исполнении обязательств со стороны эмитента;

• убыток можно получить при продаже облигации на вторичном рынке, так как быстро найти покупателя может быть сложно;

• также убыток можно получить, если инвестор купит облигацию дороже ее номинальной стоимости.

Погашение облигаций со структурным доходом

При погашении облигации со структурным доходом ее владельцы получают:

Номинал облигации — 100% от ее номинальной стоимости, даже если вы покупали облигацию выше номинала.

Если вы покупаете облигацию выше ее номинальной стоимости, например, за 110%, то погашаться она все равно будет по цене в 100% от номинала. При этом купонный доход может быть не гарантирован.

Фиксированный купон — небольшой доход, например 0,01% от номинала. Предусмотрен не во всех выпусках облигаций.

Дополнительный доход — основная часть купонного дохода, которая выплачивается только при выполнении условия, установленного в правилах облигации.

При погашении облигации ее владельцы получают:

Пройти тест

Важно! Помимо облигаций со структурным доходом есть еще структурные облигации — это другой финансовый инструмент. У структурных облигаций защита капитала не всегда составляет 100%. То есть от наступления событий, прописанных в условиях выпуска структурной облигации, зависит и купонный доход, и выплата номинала.

Подготовиться к тесту по структурным облигациям

ОФЗ: что это такое, доходность и риски для инвесторов

Облигации федерального займа считаются самым надежным способом рублевых инвестиций в России. Зачем государство занимает деньги у инвесторов и хорошо ли платит кредиторам — в ликбезе «РБК Инвестиций»

Фото: Shutterstock

В этой статье:

1. Что такое ОФЗ
2. Виды
3. Как работают
4. Доходность
5. Как купить физическому лицу
6. Какие ОФЗ купить
7. Риски

Что такое ОФЗ

Облигация  федерального займа (ОФЗ) — это государственная ценная бумага  , дающая владельцу право на гарантированный доход, размер и порядок выплаты которого определен при выпуске, а также на получение ее номинальной стоимости при истечении срока займа.

adv.rbc.ru

Проще говоря, ОФЗ — это долговое свидетельство от государства, согласно которому оно берет в долг у инвесторов и обязуется выплатить в оговоренные сроки определенный процент за пользование их деньгами. Инвестор, купивший ОФЗ, фактически становится кредитором государства.

Облигации федерального займа выпускаются Министерством финансов России для покрытия дефицита федерального бюджета и погашения долговых обязательств, согласно ст. 103 «Бюджетного кодекса РФ» от 31 июля 1998 года № 145-ФЗ. Долговые обязательства Российской Федерации полностью и без условий обеспечиваются всем находящимся в собственности Российской Федерации имуществом.

ОФЗ относятся к долговым обязательствам Российской Федерации и входят в состав государственного внутреннего долга России.

Гособлигации — это бумаги выпущенные для покрытия дефицита федерального бюджета (Фото: Shutterstock)

Первые облигации федерального займа были выпущены в 1995 году. С 1999 года ОФЗ стали основным финансовым инструментом привлечения средств в федеральный бюджет для финансирования расходов государства.

По состоянию на 1 апреля 2022 года общий объем государственного внутреннего долга Российской Федерации составляет ₽16,6 трлн, из них ₽15,9 трлн заимствовано с помощью государственных ценных бумаг, а ₽15,5 трлн приходится на ОФЗ. Соответственно, рынок ОФЗ занимает 93,4% внутреннего долга Российской Федерации. Самым активным и объемным годом размещений ОФЗ стал 2020-й — благодаря отмене верхних границ госзаймов и государственного долга в рамках мер по борьбе с пандемией Минфин более чем в два раза превысил объемы, предусмотренные программой на год, и занял ₽5,31 трлн по номиналу. Этот показатель стал историческим рекордом российского рынка гособлигаций.

По состоянию на апрель 2022 года на Московской бирже торгуется 61 выпуск государственных облигаций общим объемом выпусков на ₽19,3 трлн.

В 2022 году из 11 запланированных аукционов размещения ОФЗ в первом квартале состоялись только три, на второй квартал график аукционов будет опубликован после принятия Минфином России решения о возобновлении размещений ОФЗ. С 9 марта 2022 года приостановлено размещение облигаций федерального займа для физических лиц (ОФЗ-н). Банки-агенты не будут принимать от граждан заявки на приобретение данных облигаций до специального уведомления от Минфина. Все обязательства (погашение, выкуп, выплата купонов) по уже размещенным ОФЗ-н всех выпусков подлежат неукоснительному исполнению в полном объеме и в установленные сроки.

Виды облигаций федеральных займов

ОФЗ различаются параметрами (с индексируемым по инфляции купоном, с плавающим купоном, с амортизацией и др.).

История рынка облигаций федеральных займов началась в 1995 году с выпуска ОФЗ с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК).

В 1996 году начали выпускаться ОФЗ с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД).

В 1998 году были введены в обращение ОФЗ с фиксированным купонным доходом (ОФЗ-ФК или ОФЗ-ФД), через которые проводилась реструктуризация (выплата) долгов по государственным краткосрочным облигациям, выпущенным до дефолта  17 августа 1998 года.

В 2002 году началась эмиссия ОФЗ с амортизацией долга (ОФЗ-АД).

В период 2015–2017 годов появилось три новых вида ОФЗ: ОФЗ с индексируемым номиналом (ОФЗ-ИН), бескупонные ОФЗ (БОФЗ) и ОФЗ для физических лиц (ОФЗ-н).

При расчете доходностей ОФЗ с плавающими купонами придется учитывать дополнительные факторы (Фото: Shutterstock)

По состоянию на апрель 2022 года в обращении находятся пять видов ОФЗ.

ОФЗ-ПД

Облигация федерального займа с постоянным купонным доходом имеет единую ставку для всех купонов на весь период до погашения, которая известна при выпуске. Купонный доход выплачивается два раза в год. По состоянию на апрель 2022 года на рынке обращаются 29 выпусков ОФЗ с купонными выплатами от 0,25% до 8,5% годовых и сроками обращения от трех до 30 лет, что может позволить инвестору составить портфель как для среднесрочной, так и долгосрочной стратегии.

ОФЗ-ПК

Облигация федерального займа с переменным купонным доходом, называемые также флоутер/флоатер (от англ. float — «плыть»), имеет переменную ставку купонного процента, который изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA за определенный период — чем выше эта ставка, тем выше доходность по облигации, и наоборот. По некоторым выпускам также предусмотрена надбавка (фиксированная премия) к ставке купона. По состоянию на апрель на рынке обращается 16 выпусков ОФЗ-ПК, из них только у шести выпусков к купонам добавляются премии (называемые также спред, или маржа) к ставке RUONIA — от 0,4% до 1,6% годовых.

RUONIA (Rouble Overnight Index Average) — это индикативная взвешенная ставка однодневных рублевых кредитов на условиях overnight, отражающая стоимость необеспеченного рублевого заимствования банками с минимальным кредитным риском. Проще говоря, RUONIA — это средняя ставка, по которой крупнейшие российские банки выдают друг другу кредиты на один день.
RUONIA рассчитывается с 8 сентября 2010 года ЦБ РФ по методике, разработанной Национальной валютной ассоциацией (НВА) на основе отчетных данных о депозитных сделках, которые были заключены ведущими российскими банками между собой в течение всего дня.

При выборе ОФЗ-ПК инвестору стоит внимательно ознакомиться с условиями расчета купонного дохода конкретной бумаги, а также обратить внимание есть ли так называемая премия (спред, или маржа) к ставке RUONIA.

Купонный доход по обращающимся на текущий момент на Мосбирже бумагам выплачивается два или четыре раза в год. Срок обращения облигаций с переменным купонным доходом — от 3 до 20 лет. Купонный доход данного вида ОФЗ меняется и заранее неизвестен. Бумаги относятся к категории структурных ценных бумаг, их можно купить только после прохождения тестирования.

ОФЗ-ИН

Облигация федерального займа с индексируемым номиналом имеет фиксированный размер купона, но ее номинал изменяется в зависимости от инфляции. ОФЗ-ИН на профессиональном языке называют линкерами (от англ. Inflation-linked Bonds — облигации, привязанные к инфляции). Номинальная цена ОФЗ-ИН индексируется в зависимости от индекса потребительских цен (ИПЦ) на товары и услуги в РФ, согласно данным Росстата. Номинал, который на дату выпуска составляет ₽1000, ежедневно индексируется на величину инфляции, взятую с трехмесячным лагом. Размер купона ОФЗ-ИН фиксирован на уровне 2,5%, но в денежном выражении он каждый раз отличается, так как рассчитывается от номинала, который «догоняет» инфляцию только через три месяца. Например: в марте 2022 года значение ИПЦ выросло на 7,61%, номинал и купон повысятся на указанный процент в июне. При дефляции (снижении индекса потребительских цен) линкеры защищены от потерь ниже номинала — при погашении инвестор получит не менее изначального номинала, то есть ₽1000.

«Важно понимать, что точная сумма, которую держатель ОФЗ-ИН получит при погашении, зависит от будущей инфляции. Она может быть как больше, так и меньше, чем совокупный доход, который можно получить по обычным ОФЗ с аналогичным сроком до погашения. Главным риском для держателей инфляционных ОФЗ может стать изменение методики расчета индекса потребительских цен или прекращение публикации. На наш взгляд, общий объем задолженности по инфляционным ОФЗ (₽763 млрд, или 4,8% от общего объема выпущенных ОФЗ) не такой большой, чтобы государство специально пошло на искажение ради экономии выплат», — говорит генеральный директор УК «Арикапитал» Алексей Третьяков.

На данный момент в обращении находятся четыре выпуска инфляционных ОФЗ с купонными выплатами два раза в год по ставке 2,5% годовых. ОФЗ-ИН — структурный финансовый инструмент, для их приобретения на бирже требуется пройти тестирование у брокера.

ОФЗ-АД

Облигация федерального займа с амортизацией долга предусматривает погашение номинальной стоимости облигаций по частям в конкретные даты периода обращения. Даты погашения определяются перед выпуском облигаций. Погашаемые части фиксируются в процентах от номинала, размер их может отличаться по датам погашения. На апрель 2022 года на рынке обращается пять выпусков облигаций с амортизацией долга с выплатами купона один или два раза в год. Инвесторам следует обратить внимание, что ставка купонного дохода у четырех из пяти выпусков не установлена на едином уровне, но известна и рассчитана заранее до срока погашения. ОФЗ-АД считаются крайне малоликвидными  бумагами, поэтому могут отсутствовать в брокерских приложениях для покупки.

ОФЗ-н

Облигация федерального займа для физических лиц. Буква «н» в их названии расшифровывается как «народные» или «для населения». Министерство финансов разработало данные бумаги как нечто среднее между депозитами и облигациями, чтобы непрофессиональные инвесторы могли с их помощью научиться инвестировать в долговые бумаги и поняли их особенности. ОФЗ-н продаются и покупаются исключительно через уполномоченные банки, на данный момент к таковым относятся Сбербанк, ВТБ, Промсвязьбанк, Почта Банк. Срок обращения ОФЗ-н — три года, раз в полгода выплачивается купон. Всего таких выплат по шесть у каждого бонда. Купонная доходность увеличивается ступенчато: например, для народных облигаций выпуска 53008RMFS — с 5,0% до 8,87% годовых. По состоянию на апрель 2022 года у физических лиц есть возможность приобрести один из шести обращающихся выпусков ОФЗ-н. Несмотря на приостановку новых размещений ОФЗ-н, все обязательства по старым выпускам проводятся беспрепятственно — их можно продать в уполномоченных банках, погасить и получать купонные выплаты.

Как работают ОФЗ

Право осуществления государственных внутренних заимствований от имени Российской Федерации в соответствии с бюджетным кодексом принадлежит правительству либо уполномоченному им Министерству финансов. Эмитентом  всех существующих на текущий момент ОФЗ является Минфин. Генеральным агентом по размещению, выкупу и обмену ОФЗ является Банк России.

Занятые у инвесторов через ОФЗ денежные средства государственные органы могут направлять на покрытие дефицита федерального бюджета, а также для погашения прежних государственных долговых обязательств.

Согласно программе заимствований, утвержденной на год вперед, Министерство финансов проводит аукционы по размещению облигаций федерального займа, в котором, как правило, принимают участие институциональные (например, банки, фонды) и крупные частные инвесторы. О проведении аукционов инвесторы узнают из публикаций на сайте Мосбиржи, кроме того, сам Минфин публикует график их проведения на квартал вперед.

Крупнейшие обвалы ОФЗ за всю историю индекса RGBI, по данным на 20 апреля 2022 года   (Фото: РБК)

Минфину, как любому другому эмитенту, приходится конкурировать на рынке за инвестора и предлагать ему более высокие купонные ставки в период повышения ключевой ставки и роста инфляции. Однако ОФЗ считаются одними из самых защищенных бумаг на рынке благодаря тому, что гарантом выплат по ним выступает государство, причем всем своим имуществом, поэтому, как правило, ставки по госбумагам обычно ниже, чем у корпоративных облигаций в тот же период размещения. Тем не менее слишком низкие ставки на аукционе могут привести к тому, что на бумаги будет низкий спрос и план по заимствованиям не будет выполнен по графику.

После первичного размещения облигации перепродаются на вторичном рынке, где их уже может приобрести любой желающий, имеющий на инвестиции  около ₽1000.

Общие характеристики ОФЗ

• Начало выпуска — с июля 1995 года.
• Сроки обращения — свыше трех лет.
• Форма существования — документарная с обязательным централизованным хранением, что приравнивает ее к бездокументарной ценной бумаге.
• Номинал — ₽1000.
• Эмитент — Министерство финансов РФ.
• Форма владения — именная.
• Форма выплаты дохода — фиксированная или переменная купонная ставка.

Доходность облигаций федерального займа

Доходность по гособлигациям в значительной степени зависит от проводимой на текущий момент времени денежно-кредитной политики Банка России, в первую очередь, от текущего размера ключевой ставки и прогноза ее изменения в кратко- и среднесрочной перспективе, рассказал «РБК Инвестициям» начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский.

«В свою очередь, политику ЦБ определяет уровень инфляции в стране и цель, которую регулятор стремится достичь посредством применения доступных ему рычагов. Также на доходности ОФЗ могут влиять и локальные факторы — такие как, например, внутренний и внешний новостной фон или повышенный спрос инвесторов на качественные активы», — отметил эксперт.

Любой цене ОФЗ соответствует определенная доходность, которая зависит от размера купонных выплат по займу, срочности купонного периода, длине самого выпуска, его структуре (наличие оферт или амортизационных выплат) и стоимости бумаги. «Рассчитать доходность облигаций можно самостоятельно или воспользоваться уже готовыми цифрами, которые предоставляют биржа  и торговая система», — советует Малиновский.

При расчете различают простую и эффективную доходность. Суть расчета простой доходности — это соотнести будущий доход, который будет получен по выпуску (выплаченные купоны и разница между ценой покупки и продажи или погашения) с затраченными на приобретение средствами, далее полученная сумма переводится в проценты.

Из чего складывается доход инвестора в облигации с постоянным купонным доходом (Фото: РБК)

Расчет эффективной доходности строится на различной стоимости денег во времени — ₽100 сейчас стоят больше, чем ₽100, полученные через год. Поэтому при расчете эффективной доходности каждый денежный поток по облигации (купон, амортизационная выплата или погашение) дисконтируется на определенную величину. Как правило, в торговых системах используется именно формула эффективной доходности.

«Инвестор, купив гособлигацию и дождавшись ее погашения, получит именно ту доходность, на которую рассчитывал при приобретении. Продавая же бумагу раньше срока погашения, можно получить доход как выше запланированного, так и ниже — вплоть до убытка. Самым негативным событием для держателей облигаций является дефолт эмитента, но в случае российских гособлигаций такой вариант развития событий крайне маловероятен», — заключил Владимир Малиновский.

Как купить ОФЗ физическому лицу

Для покупки ОФЗ, обращающихся на бирже, инвестору потребуется открыть брокерский счет  и через него приобретать бумаги — так же, как и любые другие ценные бумаги.

ОФЗ можно приобретать как на обычный брокерский счет, так и на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), который также можно открыть у любого брокера.

Стоимость ОФЗ на вторичном рынке обычно варьируется около ₽1000, она зависит от спроса и предложения — чем выше спрос, тем выше цена, тем ниже доходность, и, наоборот, превалирующие над спросом продажи ОФЗ со стороны инвесторов приводят к снижению цен на них и росту доходностей.

Распродажа облигаций с возможным убытком традиционно происходит в период повышения ключевой ставки, так как инвесторы ожидают появление на рынке бумаг с более высокой доходностью, что позволяет им перекрыть потери. Новые покупатели при этом тоже получают более высокую доходность, что выравнивает рынок.

Разновидность ОФЗ-н можно приобрести только в уполномоченных для их продаж банках.

Какие облигации федерального займа купить

Долговой рынок в условиях обособления экономики, которое происходит сейчас, неизбежно претерпит изменения, считает портфельный управляющий УК «Альфа-Капитал» Евгений Жорнист.

«Российские компании не смогут занимать, как раньше, на внешних рынках в твердой валюте — в долларах и евро. Скорее всего, они будут осуществлять эти заимствования на рынке рублевых облигаций. Поэтому сейчас этот рынок будет расти. ОФЗ как база этого рынка, безусловно, имеет перспективы», — уверен Евгений Жорнист.

Однако нужно различать перспективы с точки зрения заимствующих и инвестирующих.

«Кратковременно ОФЗ очень прилично подросли, и среднесрочно и долгосрочно покупка ОФЗ выглядит привлекательно с точки зрения инвесторов. Минфин, скорее всего, не будет выходить на рынок с предложением по ОФЗ в этом году — у него есть большие запасы на казначейском счете — занимать ему и не требуется. Нерезиденты «заперты» в ОФЗ, поэтому не смогут оказывать давления на их цены. ЦБ будет снижать ключевую ставку, потому что инфляция имеет природу не спроса, а предложения, также более низкая ставка потребуется из-за падающего ВВП — экономике нужно помогать. Эти тенденции длительные, поэтому, скорее всего, доходности будут снижаться. При сравнении с вкладами ОФЗ на длительный срок сейчас обыгрывают банковские ставки», — заключил Жорнист.

Главный управляющий УК «Атон-менеджмент» Константин Святный в текущей ситуации для инвесторов, склонных к риску, рекомендует обратить внимание на ОФЗ со средним сроком до погашения — (пять — восемь лет, с погашением в 2027–2030 годах).

«Банк России сейчас смягчает ДКП и стремится снижением ставки вернуть приемлемые условия кредитования для субъектов экономики. Этот процесс, скорее всего, продолжится в ближайшее время, при этом уровень до которого ЦБ собирается понизить ставку, пока непонятен. Однако рекомендовать более длинные выпуски сейчас преждевременно из-за сохраняющейся геополитической напряженности и уже состоявшегося значительного роста цен по ОФЗ», — объясняет свою позицию эксперт.

Ключевая ставка 14 октября 2013 года — 11 апреля 2022 года (Фото: РБК)

Консервативным инвесторам можно рассмотреть в качестве покупки «инфляционные» ОФЗ-ИН на фоне, вероятно, более длительного периода повышенной инфляции не только в России, но и в мире.

Риски ОФЗ

Фото: Shutterstock

Для облигаций характерны процентный, кредитный и инфляционный риски, отмечает эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов.

• Процентный риск — это риск того, что ключевая ставка из-за высокой инфляции вырастет и цена облигации снизится. Чем выше дюрация выпуска ОФЗ, тем выше этот риск. Защититься от него можно с помощью выбора коротких выпусков или выпусков с плавающей ставкой ОФЗ-ПК.
• Кредитный риск — это риск того, что эмитент не сможет расплатиться по облигации. ОФЗ является самым надежным эмитентом рублевых облигаций, поэтому этот риск здесь минимален.
• Инфляционный риск — это риск того, что доходность по ОФЗ не перекроет инфляцию и капитал в реальном выражении будет постепенно обесцениваться. Для этого важно оценивать потенциал разгона инфляции и при необходимости выбирать инфляционные ОФЗ-ИН с индексацией номинала.

Традиционные риски, характерные для ценных бумаг, ОФЗ также касаются. В условиях повышенной волатильности  они точно так же могут существенно падать или расти в цене, хотя их главным отличием является тот факт, что инвестор может рассчитывать на получение номинальной стоимости бумаги при ее погашении.

Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков

Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене. Подробнее Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Дефолт (от французского de fault — по вине) — ситуация, возникшая при неисполнении заемщиком обязательств по уплате или обслуживанию долга. Дефолтом считается неуплата процентов по кредиту или по облигационному займу, а также непогашение займа. Стоит отдельно выделить технический дефолт — ситуацию, когда исполнение обязательств было только временной задержкой платежей, как правило, по независящим от заемщика обстоятельствам. Дефолт служит основанием для предъявления кредитором иска о банкротстве заемщика Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Брокерский счет позволяет физическим лицам покупать и продавать ценные бумаги и валюту на фондовых рынках. Поскольку участниками торгов на биржах могут быть только брокеры и дилеры, обычным гражданам требуется заключить с такими посредниками договор, благодаря которому брокер будет проводить сделки от лица инвестора. Брокерский счет нужен, чтобы проводить через него деньги на покупку ценных бумаг. Подробнее

Заявление

об изменении определения «аккредитованный инвестор»

Сегодняшнее осторожное расширение определения аккредитованного инвестора за счет включения дополнительных категорий физических и юридических лиц является шагом в правильном направлении. Владельцы лицензий серий 7, 65 и 82 и знающие сотрудники частных фондов явно обладают знаниями и опытом для оценки достоинств и рисков инвестиций. Эти новоявленные аккредитованные инвесторы не являются вашими типичными розничными инвесторами для мам и поп-музыкантов, и этот факт должен успокоить опасения тех, кто опасается любого расширения определения.

Это не успокаивает моих опасений. Почему розничным инвесторам не должно быть позволено инвестировать в частные предложения? Почему я, как регулятор, должен решать, что делать другим американцам со своими деньгами? Предполагаемое оправдание — защита инвесторов: люди не могут потерять свои деньги на инвестициях, если им не разрешено инвестировать. Да, это правда, но куда нас ведет этот принцип? Тот, кто вообще не инвестирует, не потеряет денег на вложениях. Однако она проиграет. Она потеряет возможность увидеть, как ее деньги растут больше, чем они могли бы лежать на банковском счете. Она потеряет возможность участвовать в предприятиях, которые, по ее мнению, изменят общество. И она потеряет право принимать решения самостоятельно.

Сейчас, конечно, никто не выступает за то, чтобы неаккредитованным инвесторам было запрещено инвестировать. Некоторые люди, однако, утверждают, что публичные рынки являются единственными, в которых должны участвовать неаккредитованные инвесторы. Однако именно на частных рынках происходит значительный экономический рост. Более того, концепция аккредитованного инвестора заставила Комиссию надеть шапку регулятора по заслугам, что — простите за каламбур — вскружило нам голову и побудило нас действовать в качестве регуляторов по заслугам и в других местах.

Концепция аккредитованного инвестора предполагает, что отдельным лицам нельзя доверять в отношении должной осмотрительности перед принятием инвестиционного решения, и, следовательно, в первую очередь запрещает отдельным лицам иметь инвестиционную возможность. Свобода и ответственность неразделимы, поэтому неудивительно, что регулятор, который не признает способность человека нести последствия своих действий, не уважает интересы его свободы. Многие комментаторы напоминали нам, что эти интересы свободы имеют значение.[1]

На протяжении десятилетий Комиссия по ценным бумагам и биржам разрешала богатым людям[2] делать частные инвестиции, исходя из теории, что их финансовая искушенность и способность выдерживать риск потери инвестиций или постоять за себя делают защиту Закона о ценных бумагах ненужной. Этот стандарт был частично разработан Комиссией на основании дела Ralston Purina , в котором Верховный суд постановил, что «предложение тем, кто продемонстрировал свою способность постоять за себя, является сделкой, не затрагивающей каких-либо общественных предложение».[3] Один комментатор не согласен с таким подходом и предполагает, что возможность постоять за себя зависит от того, есть ли у человека доступ к информации, которая содержится в заявлении о регистрации.[4] Комментатор предлагает создать исключение, которое обусловливает доступ к частным рынкам не состоянием инвестора, а предоставлением эмитентом базового набора информации об инвестициях. Этот подход может не сработать, потому что обязательный набор раскрытий, вероятно, со временем будет расти. Тем не менее, это потенциальное решение, по которому я хотел бы получить отзывы от Консультативного комитета по формированию капитала малого бизнеса и других заинтересованных сторон, может помочь нам избавиться от необходимости решать, кто является искушенным, а кто нет.

Экономический статус человека может демонстрировать способность противостоять потерям, но он точно не демонстрирует финансовую искушенность. Результатом того, что богатство является хорошей мерой образованности, является стандарт, дискриминирующий финансово искушенных американцев с низким доходом и собственным капиталом. Эти американцы не могут использовать свой опыт, знание местных особенностей, образование и инвестиционную хватку для создания сбалансированного инвестиционного портфеля, максимизации сбережений, которые они передают своим детям, или для инвестирования в свои собственные сообщества.[5]

Нынешние изменения коренятся в признании того, что богатство и доход не всегда являются важным показателем искушенности инвестора. Лицензии Серии 7, 65 и 82, квалифицируемые сегодня, представляют собой верхушку айсберга профессиональных сертификатов, назначений и других полномочий, которые должны давать человеку право на получение статуса аккредитованного инвестора. Примечательно, что в релизе представителям общественности предлагается предложить Комиссии конкретные сертификаты, звания, степени или программы обучения, которые должны квалифицировать кого-либо как аккредитованного инвестора. У меня есть опасения по поводу того, что Комиссия оценивает достоинства степеней или курсов в конкретных аккредитованных учебных заведениях. Такой разрозненный подход стал бы огромным бременем для Комиссии и поставил бы ее в странное положение, когда она выбирает победителей и проигравших среди учебных заведений. Желательно, чтобы соискатели представляли предложения, не ограничивающиеся степенью или программой обучения в конкретном учебном заведении. Например, должна ли Комиссия рассмотреть вопрос о квалификации в качестве аккредитованного инвестора лица, успешно окончившего два курса, связанных с инвестированием, в любом аккредитованном колледже или университете? Непосредственное участие общественности будет иметь важное значение для определения конкретных сертификатов, назначений и других полномочий, которые должны квалифицировать людей как аккредитованных инвесторов.

Наконец, я рад, что мы расширяем список организаций, которые квалифицируются как аккредитованные инвесторы и квалифицированные институциональные покупатели. Эти поправки добавляют общую категорию для организаций, владеющих инвестициями на сумму более 5 миллионов долларов США и не созданных для конкретной цели приобретения предлагаемых ценных бумаг. Индейские племена, которые не квалифицировались как аккредитованные инвесторы по старым правилам, смогут претендовать на это положение. Я бы предпочел подход, который позволил бы племенам квалифицироваться, подсчитывая их активы, а не только их инвестиции. Одно индейское племя заявило, что «не видит веских причин, по которым корпорации или другие коммерческие организации должны подвергаться штрафу в размере 5 миллионов долларов 9».0005 актив , в то время как индейские племена подпадают под действие стандарта инвестиций на сумму 5 миллионов долларов». другие государственные органы.

Спасибо председателю, сотрудникам отделов корпоративных финансов, управления инвестициями, экономического анализа и анализа рисков, а также офиса главного юрисконсульта за усердную работу над этим правилом.

---

[1] См., напр. , Письмо Райана Карпеля («Покупка ценных бумаг — это право американца, аналогичное [ly] голосованию и осуществлению свободы слова»), https://www.sec.gov/comments/s7-25-19. /s72519-200972.htm; Письмо от Барб Элвелл («Мы заслуживаем тех же прав и возможностей, что и богатые люди»), https://www.sec.gov/comments/s7-25-19/s72519-202925.htm; Письмо Грега Хансена («Это фундаментальное право человека, особенно в Америке, что люди должны тратить и инвестировать свои деньги так, как они считают нужным»), https://www.sec.gov/comments/s7-25- 19/s72519-202948.htm; Письмо Стюарта Кузика («Все граждане должны иметь право и возможность инвестировать в развитие, перепланировку или малый бизнес в своем сообществе. Решение о том, во что инвестировать и какую часть своего капитала кто-то может потерять, должно быть отдельным лицом и семьей). решение. Это основа капитализма и свободы, на которой была построена наша страна».), https://www.sec. gov/comments/s7-25-19/s72519-7112588-215968.pdf; Письмо от Амрика Манна («Я думаю, что каждый, кто хочет инвестировать, должен иметь возможность это делать. Я думаю, что так должно быть в любой свободной стране»), https://www.sec.gov/comments /s7-25-19/s72519-201108.htm; Письмо Бхавина Шаха («В лучшем случае SEC должна потребовать раскрытия информации о риске, но после этого американцы имеют ПРАВО рискнуть и потерять свои деньги, если это окажется неудачным вложением»), https://www. sec.gov/comments/s7-25-19/s72519-7369487-218830.htm; Письмо Дэвиса Трейбига («Если мы хотим сохранить идею американской мечты, мы не можем закрыть самые эффективные классы активов только для самых богатых в Америке»), https://www.sec.gov/comments. /s7-25-19/s72519-201083.htm.

[2] В частности, в соответствии с текущим определением физические лица считаются аккредитованными инвесторами, если (i) их собственный капитал превышает 1 миллион долларов США (исключая стоимость основного места жительства инвестора), (ii) их доход превышает 200 000 долларов США в каждом из двух последние годы, или (iii) их совместный доход с супругом превышает 300 000 долларов США в каждый из этих лет, и у этого лица есть разумные ожидания достижения того же уровня дохода в текущем году.

[3] SEC против Ralston Purina Co ., 346 U.S. 119, 125 (1953).

[5] См. SEC Office of the Advocate for Small Business Capital Formation, Годовой отчет за 2019 финансовый год, тел. грань между сетью инвесторов и квалификацией для наиболее привлекательных исключений из предложений».), https://www.sec.gov/files/2019_OASB_Annual%20Report.pdf.

Руководство для начинающих по распределению активов, диверсификации и ребалансировке

Даже если вы новичок в инвестировании, вы, возможно, уже знаете некоторые из наиболее фундаментальных принципов надежного инвестирования. Как вы их выучили? Через обычный, реальный жизненный опыт, не имеющий ничего общего с фондовым рынком.

Например, вы когда-нибудь замечали, что уличные торговцы часто продают, казалось бы, не связанные товары, такие как зонты и солнцезащитные очки? Поначалу это может показаться странным. В конце концов, когда человек будет покупать оба товара одновременно? Наверное никогда — и в этом суть. Уличные торговцы знают, что, когда идет дождь, легче продать зонт, чем солнцезащитные очки. А когда солнечно, все наоборот. Продавая оба товара — другими словами, диверсифицируя линейку продуктов, — продавец может уменьшить риск потери денег в любой конкретный день.

Если это имеет смысл, у вас есть отличное начало для понимания распределения активов и диверсификации. В этой публикации эти темы будут рассмотрены более полно, а также будет обсуждаться важность периодической перебалансировки.

Начнем с распределения активов.

Распределение активов 101

Распределение активов включает в себя разделение инвестиционного портфеля между различными категориями активов, такими как акции, облигации и денежные средства. Процесс определения того, какое сочетание активов держать в своем портфеле, является очень личным. Распределение активов, которое лучше всего подходит для вас в любой момент вашей жизни, будет во многом зависеть от вашего временного горизонта и вашей способности терпеть риск.

Временной горизонт — Ваш временной горизонт — это ожидаемое количество месяцев, лет или десятилетий, которые вы будете инвестировать для достижения определенной финансовой цели. Инвестор с более длительным временным горизонтом может чувствовать себя более комфортно, беря на себя более рискованные или более волатильные инвестиции, потому что он или она может переждать медленные экономические циклы и неизбежные взлеты и падения наших рынков. Напротив, инвестор, откладывающий деньги на обучение подростка в колледже, скорее всего, возьмет на себя меньший риск, поскольку у него или у нее более короткий временной горизонт.

Толерантность к риску — Толерантность к риску – это ваша способность и готовность потерять часть или все ваши первоначальные инвестиции в обмен на более высокую потенциальную прибыль. Агрессивный инвестор или инвестор с высокой толерантностью к риску с большей вероятностью рискует потерять деньги, чтобы получить лучшие результаты. Консервативный инвестор или инвестор с низкой толерантностью к риску склонен отдавать предпочтение инвестициям, которые сохранят его или ее первоначальные инвестиции. Говоря словами известной поговорки, консервативные инвесторы держат «синицу в руке», а агрессивные инвесторы ищут «двое в кустах».

Риск и вознаграждение

Когда дело доходит до инвестирования, риск и вознаграждение неразрывно связаны между собой. Вы, наверное, слышали фразу «нет боли — нет выгоды» — эти слова близки к тому, чтобы подытожить взаимосвязь между риском и вознаграждением. Не позволяйте никому говорить вам обратное: все инвестиции сопряжены с определенной степенью риска. Если вы намереваетесь приобрести ценные бумаги, такие как акции, облигации или взаимные фонды, важно, чтобы вы понимали, прежде чем инвестировать, что можете потерять часть или все свои деньги.

Вознаграждением за риск является потенциальная возможность получения большего дохода от инвестиций. Если у вас есть финансовая цель с долгосрочным горизонтом, вы, скорее всего, заработаете больше денег, тщательно инвестируя в категории активов с большим риском, такие как акции или облигации, а не ограничивая свои инвестиции активами с меньшим риском, такими как денежные эквиваленты. С другой стороны, инвестирование исключительно в денежные средства может быть целесообразным для достижения краткосрочных финансовых целей.

Варианты инвестиций

Хотя SEC не может рекомендовать какой-либо конкретный инвестиционный продукт, вы должны знать, что существует широкий спектр инвестиционных продуктов, включая акции и взаимные фонды акций, корпоративные и муниципальные облигации, взаимные фонды облигаций, фонды жизненного цикла, биржевые фонды, фонды денежного рынка. и ценные бумаги Казначейства США. Для многих финансовых целей инвестирование в акции, облигации и денежные средства может быть хорошей стратегией. Давайте подробнее рассмотрим характеристики трех основных категорий активов.

	Акции — Акции исторически имели наибольший риск и самую высокую доходность среди трех основных категорий активов. Как категория активов, акции являются «сильным игроком» портфеля, предлагающим наибольший потенциал для роста. Акции бьют хоум-раны, но также и выбиваются. Волатильность акций делает их очень рискованными инвестициями в краткосрочной перспективе. Например, акции крупных компаний как группы теряют деньги в среднем примерно один раз в три года. И иногда потери были довольно драматичными. Но инвесторы, которые были готовы пережить волатильную доходность акций в течение длительных периодов времени, как правило, были вознаграждены высокими положительными доходами.
	Облигации — Облигации, как правило, менее волатильны, чем акции, но предлагают более скромную доходность. В результате инвестор, приближающийся к финансовой цели, может увеличить свои вложения в облигации по сравнению с его или ее вложениями в акции, потому что снижение риска владения большим количеством облигаций будет привлекательным для инвестора, несмотря на их меньший потенциал роста. Вы должны иметь в виду, что определенные категории облигаций предлагают высокую доходность, аналогичную акциям. Но эти облигации, известные как высокодоходные или мусорные облигации, также несут более высокий риск.
	Денежные средства — Денежные средства и их эквиваленты, такие как сберегательные вклады, депозитные сертификаты, казначейские векселя, депозитные счета денежного рынка и фонды денежного рынка, являются самыми безопасными инвестициями, но предлагают самую низкую доходность из трех основных категорий активов. Шансы потерять деньги при инвестировании в эту категорию активов, как правило, крайне низки. Федеральное правительство гарантирует многие инвестиции в денежных эквивалентах. Убытки от инвестиций в негарантированные денежные эквиваленты случаются, но нечасто. Основной проблемой для инвесторов, инвестирующих в денежные эквиваленты, является инфляционный риск. Это риск того, что инфляция будет опережать темпы роста и со временем снизит доходность инвестиций.

Акции, облигации и денежные средства являются наиболее распространенными категориями активов. Это категории активов, которые вы, вероятно, выберете при инвестировании в программу пенсионных сбережений или план сбережений для колледжа. Но существуют и другие категории активов, включая недвижимость, драгоценные металлы и другие товары, а также частные инвестиции, и некоторые инвесторы могут включать эти категории активов в свой портфель. Инвестиции в эти категории активов обычно сопряжены с рисками, специфичными для данной категории. Прежде чем делать какие-либо инвестиции, вы должны понять риски инвестиций и убедиться, что риски подходят для вас.

Почему распределение активов так важно

Включив в портфель категории активов с доходностью инвестиций, которая меняется вверх и вниз в различных рыночных условиях, инвестор может защитить себя от значительных потерь. Исторически сложилось так, что доходность трех основных категорий активов не росла и не падала одновременно. Рыночные условия, которые способствуют хорошей доходности одной категории активов, часто приводят к тому, что другая категория активов имеет среднюю или низкую доходность. Инвестируя более чем в одну категорию активов, вы снизите риск потери денег, а общая доходность вашего портфеля будет более плавной. Если доход от инвестиций в одну категорию активов упадет, вы сможете компенсировать свои потери в этой категории активов за счет более высокой доходности инвестиций в другую категорию активов.

Магия диверсификации. Практика распределения денег между различными инвестициями для снижения риска известна как диверсификация . Выбрав правильную группу инвестиций, вы сможете ограничить свои потери и уменьшить колебания доходности инвестиций, не жертвуя слишком большим потенциальным доходом.

Кроме того, распределение активов важно, потому что от этого зависит, достигнете ли вы своей финансовой цели. Если вы не включаете достаточный риск в свой портфель, ваши инвестиции могут не принести достаточно большой доход для достижения вашей цели. Например, если вы копите на долгосрочную цель, такую ​​как выход на пенсию или колледж, большинство финансовых экспертов сходятся во мнении, что вам, вероятно, потребуется включить в свой портфель по крайней мере некоторые акции или взаимные фонды акций. С другой стороны, если вы включаете слишком много риска в свой портфель, деньги для вашей цели могут не оказаться там, когда они вам понадобятся. Например, портфель, в значительной степени состоящий из акций или взаимных фондов акций, не подходит для краткосрочных целей, таких как сбережения на летние каникулы семьи.

С чего начать

Определение подходящей модели распределения активов для достижения финансовой цели — сложная задача. По сути, вы пытаетесь выбрать сочетание активов, которое имеет наибольшую вероятность достижения вашей цели при том уровне риска, с которым вы можете жить. По мере того, как вы будете приближаться к своей цели, вам нужно будет скорректировать набор активов.

Если вы понимаете свой временной горизонт и толерантность к риску, а также имеете некоторый опыт инвестирования, вы можете чувствовать себя комфортно при создании собственной модели распределения активов. В книгах по инвестированию часто обсуждаются общие «эмпирические правила», а различные онлайн-ресурсы могут помочь вам принять решение. Например, хотя SEC не может одобрить какую-либо конкретную формулу или методологию, Пенсионная система государственных служащих штата Айова предлагает онлайн-калькулятор распределения активов. В конце концов, вы сделаете очень личный выбор. Не существует единой модели распределения активов, подходящей для каждой финансовой цели. Вам нужно будет использовать тот, который подходит именно вам.

Некоторые финансовые эксперты считают, что определение распределения ваших активов является наиболее важным решением, которое вы примете в отношении своих инвестиций, и даже более важным, чем отдельные инвестиции, которые вы покупаете. Имея это в виду, вы можете подумать о том, чтобы попросить финансового специалиста помочь вам определить ваше первоначальное распределение активов и предложить корректировки на будущее. Но прежде чем вы наймете кого-либо, чтобы помочь вам с этими чрезвычайно важными решениями, обязательно тщательно проверьте его или ее полномочия и дисциплинарную историю.

Связь между распределением активов и диверсификацией

Диверсификация — это стратегия, которую можно точно описать вечной поговоркой «Не кладите все яйца в одну корзину». Стратегия включает в себя распределение ваших денег между различными инвестициями в надежде, что, если одна инвестиция потеряет деньги, другие инвестиции более чем компенсируют эти потери.

Многие инвесторы используют распределение активов как способ диверсификации своих инвестиций по категориям активов. Но другие инвесторы намеренно этого не делают. Например, инвестирование полностью в акции, если двадцатипятилетний инвестирует на пенсию, или инвестирование полностью в денежные эквиваленты, в случае семейных сбережений на первоначальный взнос за дом, может быть разумным распределением активов. стратегии при определенных обстоятельствах. Но ни одна из стратегий не пытается снизить риск, удерживая различные категории активов. Таким образом, выбор модели распределения активов не обязательно диверсифицируйте свой портфель. Диверсифицирован ли ваш портфель, будет зависеть от того, как вы распределяете деньги в своем портфеле между различными типами инвестиций.

Диверсификация 101

Диверсифицированный портфель должен быть диверсифицирован на двух уровнях: между категориями активов и в пределах категорий активов. Таким образом, в дополнение к распределению ваших инвестиций между акциями, облигациями, денежными эквивалентами и, возможно, другими категориями активов, вам также необходимо распределить свои инвестиции внутри каждой категории активов. Ключевым моментом является определение инвестиций в сегменты каждой категории активов, которые могут работать по-разному в различных рыночных условиях.

Одним из способов диверсификации ваших инвестиций в рамках категории активов является определение и инвестирование в широкий спектр компаний и секторов промышленности. Но часть акций вашего инвестиционного портфеля не будет диверсифицирована, например, если вы инвестируете только в четыре или пять отдельных акций. Вам понадобится по крайней мере дюжина тщательно отобранных отдельных акций, чтобы быть действительно диверсифицированным.

Поскольку достижение диверсификации может быть очень сложной задачей, некоторым инвесторам может быть проще диверсифицировать в рамках каждой категории активов путем владения взаимными фондами, а не посредством отдельных инвестиций из каждой категории активов. Взаимный фонд — это компания, которая объединяет деньги многих инвесторов и инвестирует деньги в акции, облигации и другие финансовые инструменты. Взаимные фонды позволяют инвесторам владеть небольшой долей многих инвестиций. Например, общий индексный фонд фондового рынка владеет акциями тысяч компаний. Это большая диверсификация для одной инвестиции!

Помните, однако, что инвестиции в паевые инвестиционные фонды не обязательно обеспечивают мгновенную диверсификацию, особенно если фонд фокусируется только на одном конкретном секторе промышленности. Если вы инвестируете в узкоспециализированные взаимные фонды, вам может потребоваться инвестировать более чем в один взаимный фонд, чтобы получить желаемую диверсификацию. В рамках категорий активов это может означать рассмотрение, например, фондов акций крупных компаний, а также фондов акций некоторых небольших компаний и международных фондов. Между категориями активов это может означать рассмотрение фондов акций, фондов облигаций и фондов денежного рынка. Конечно, когда вы добавляете больше инвестиций в свой портфель, вы, вероятно, будете платить дополнительные сборы и расходы, что, в свою очередь, снизит доходность ваших инвестиций. Таким образом, вам необходимо учитывать эти затраты при выборе наилучшего способа диверсификации вашего портфеля.

Варианты универсальных покупок — фонды жизненного цикла
 
Для размещения инвесторов, которые предпочитают использовать одну инвестицию для сбережений на определенную инвестиционную цель, например, на пенсию, некоторые компании взаимных фондов начали предлагать продукт, известный как «фонд жизненного цикла». .» Фонд жизненного цикла — это диверсифицированный взаимный фонд, который автоматически переключается на более консервативный набор инвестиций по мере приближения к определенному году в будущем, известному как «целевая дата». Инвестор фонда жизненного цикла выбирает фонд с правильной целевой датой, исходя из его или ее конкретной инвестиционной цели. Затем менеджеры фонда принимают все решения о распределении активов, диверсификации и ребалансировке. Фонд жизненного цикла легко определить, потому что его название, скорее всего, будет относиться к его целевой дате. Например, вы можете увидеть фонды жизненного цикла с такими именами, как « Портфель 2015 , « Пенсионный фонд 2030 » или « Цель 2045 «.

Изменение распределения активов

Наиболее распространенной причиной изменения распределения активов является изменение временного горизонта. Другими словами, по мере того, как вы приближаетесь к своей инвестиционной цели, вам, вероятно, потребуется изменить распределение активов. Например, по мере приближения к пенсионному возрасту большинство людей, инвестирующих в пенсионные фонды, владеют меньшим количеством акций и большим количеством облигаций и их эквивалентов. Вам также может потребоваться изменить распределение активов, если изменится ваша устойчивость к риску, финансовое положение или сама финансовая цель.

Но сообразительные инвесторы, как правило, не меняют свое распределение активов на основе относительной эффективности категорий активов — например, не увеличивают долю акций в своем портфеле, когда на фондовом рынке жарко. Вместо этого они «ребалансируют» свои портфели.

Ребалансировка 101

Ребалансировка возвращает ваш портфель к первоначальному сочетанию распределения активов. Это необходимо, потому что со временем некоторые из ваших инвестиций могут перестать соответствовать вашим инвестиционным целям. Вы обнаружите, что некоторые из ваших инвестиций будут расти быстрее, чем другие. Выполняя перебалансировку, вы гарантируете, что в вашем портфеле не будет чрезмерно выделяться одна или несколько категорий активов, и вы вернете свой портфель к комфортному уровню риска.

Допустим, вы определили, что инвестиции в акции должны составлять 60% вашего портфеля. Но после недавнего роста фондового рынка инвестиции в акции составляют 80% вашего портфеля. Вам нужно будет либо продать некоторые из ваших инвестиций в акции, либо приобрести инвестиции из категории активов с недостаточным весом, чтобы восстановить исходное распределение активов.

При перебалансировке вам также потребуется пересмотреть инвестиции в каждой категории распределения активов. Если какие-либо из этих инвестиций не соответствуют вашим инвестиционным целям, вам необходимо внести изменения, чтобы вернуть их к исходному распределению в категории активов.

Существует три основных способа ребалансировки вашего портфеля:

1. Вы можете продать инвестиции из категорий активов с избыточным весом и использовать вырученные средства для покупки инвестиций в категории активов с недостаточным весом.
2. Вы можете приобрести новые инвестиции для категорий активов с недостаточным весом.
3. Если вы делаете постоянные взносы в портфель, вы можете изменить свои взносы, чтобы больше инвестиций направлялось в категории активов с недостаточным весом, пока ваш портфель не вернется к балансу.

Прежде чем перебалансировать свой портфель, вам следует подумать, приведет ли выбранный вами метод перебалансировки к комиссионным сборам или налоговым последствиям. Ваш финансовый специалист или налоговый консультант может помочь вам определить способы минимизации этих потенциальных затрат.

Придерживайтесь своего плана: покупайте дешево, продавайте дорого — Перевод денег из категории активов, когда они идут хорошо, в пользу категории активов, дела которых идут плохо, может быть непростым, но может быть мудрым шагом. Сокращая текущие «победители» и добавляя больше текущих так называемых «неудачников», ребалансировка заставляет вас покупать дешево и продавать дорого.

Когда следует задуматься о перебалансировке

Вы можете перебалансировать свой портфель на основе календаря или ваших инвестиций. Многие финансовые эксперты рекомендуют инвесторам ребалансировать свои портфели через регулярные промежутки времени, например, каждые шесть или двенадцать месяцев. Преимущество этого метода в том, что календарь служит напоминанием о том, когда следует задуматься о ребалансировке.

Другие рекомендуют ребалансировку только тогда, когда относительный вес класса активов увеличивается или уменьшается более чем на определенный процент, который вы определили заранее. Преимущество этого метода заключается в том, что ваши инвестиции подскажут вам, когда нужно ребалансировать. В любом случае ребалансировка работает лучше всего, когда проводится относительно редко.

Где найти дополнительную информацию

Для получения дополнительной информации о разумном инвестировании и избежании дорогостоящих ошибок посетите раздел информации для инвесторов на веб-сайте SEC. Вы также можете узнать больше о нескольких инвестиционных темах, в том числе о распределении активов, диверсификации и ребалансировке в контексте сбережений на пенсию, посетив веб-сайт FINRA Smart 401(k) Investing, а также веб-сайт Министерства труда по обеспечению безопасности сотрудников.

Вы можете узнать больше о своей устойчивости к риску, заполнив бесплатные онлайн-анкеты, доступные на многочисленных веб-сайтах, поддерживаемых инвестиционными изданиями, компаниями взаимных фондов и другими профессиональными финансистами. Некоторые веб-сайты даже оценивают распределение активов на основе ответов на анкеты. Хотя предлагаемое распределение активов может быть полезной отправной точкой для определения соответствующего распределения для конкретной цели, инвесторы должны помнить, что результаты могут быть смещены в сторону финансовых продуктов или услуг, продаваемых компаниями или частными лицами, поддерживающими веб-сайты.

Как только вы начнете инвестировать, вы, как правило, получите доступ к онлайн-ресурсам, которые помогут вам управлять своим портфелем. Веб-сайты многих компаний взаимных фондов, например, дают клиентам возможность провести «портфельный анализ» своих инвестиций. Результаты анализа портфеля могут помочь вам проанализировать распределение активов, определить, являются ли ваши инвестиции диверсифицированными, и решить, нужно ли вам перебалансировать свой портфель.