Дисконтированный срок окупаемости: что это такое, как рассчитать величину периода DPP по формуле, простой расчет для проекта с учетом дисконтирования и без, как посчитать показатели

Содержание

Формула дисконтированного срока окупаемости

Сущность срока окупаемости

Перед тем, как осуществлять определенные вложения, любой инвестор должен в обязательном порядке определить срок, наступление которого свидетельствует о начале поступления прибыли от инвестированных средств.

Расчет срока окупаемости проекта предполагает вычисление соответствующего промежутка времени, по окончанию которого инвестированные средства будут равны полученной прибыли. Формула дисконтированного срока окупаемости дает возможность  определения срока, в течение которого все средства, инвестированные в предприятие, вернутся инвестору.

Чаще всего формула дисконтированного срока окупаемости используется при выборе одного из сравниваемых проектов для вложений средств. Инвестор с большей вероятностью отдаст предпочтение проекту, значение срока окупаемости которого будет меньше всего. Формула дисконтированного срока окупаемости выявит тот проект (компанию), доходность которого будет больше всех.

Общая формула срока окупаемости

Вычисление срока окупаемости предполагает применение простой формулы, которая дает возможность вычислитьпериод,наступающий с момента вложения финансовых средств до времени наступления их окупаемости.

При этом самая простая формула расчета срока окупаемости применяется в следующем виде:

Сок = Синв./Пр

Здесь Сок – срок окупаемости проекта,

Синв. – сумма вложений (инвестиций),

Пр – размер предполагаемой (полученной) прибыли.

Сроки окупаемости рассчитываются в годах

Формула срока окупаемости в общем виде может быть точной лишь  при соблюдении некоторых условий:

  • Проекты должны иметь одинаковый срок жизни и быть альтернативными,
  • Единовременность вложений в начале проекта,
  • Равномерный и одинаковый доход от вложенных средств.

Недостатки общей формулы окупаемости

Общая формула срока окупаемости, не смотря на свою простоту и ясность, обладает несколькими недостатками:

  • Ценность финансовых средств, которые инвестируются в проект в начале, со временем меняется,
  • После наступления момента окупаемости, проект может и дальше приносить прибыль.

Общая формула окупаемости может быть информативной при определении рискового показателя вложения средств. Если срок окупаемости представляет собой большое значение, то можно говорить о больших рисках вложения средств и наоборот.

Формула дисконтированного срока окупаемости

Дисконтированный (динамический) срок окупаемости представляет собой показатель длительности периода, проходящего от начала  инвестиций до наступления времени его окупаемости. В данном случае осуществляется учет факта дисконтирования.

Срок окупаемости в данных расчетах наступает в момент, когда чистая текущая стоимость принимает положительное значение, которое остается таким и в последующем. Величина динамического срока окупаемости во всех случаях выше величиныстатического срока, так как при расчете динамического показателя учитываются изменения стоимостейинвестированных средств за соответствующий период.

Формула дисконтированного срока окупаемости выглядит следующим образом:

Здесь DPP– дисконтированный срок окупаемости,

IC – сумма начальных вложений,

N – срок действия проекта,

CF– прибыль, приносимая проектом,

r – ставка дисконтирования,

Примеры решения задач

Дисконтированный срок окупаемости \ Акты, образцы, формы, договоры \ Консультант Плюс

]]>

Подборка наиболее важных документов по запросу Дисконтированный срок окупаемости (нормативно–правовые акты, формы, статьи, консультации экспертов и многое другое).

Статьи, комментарии, ответы на вопросы: Дисконтированный срок окупаемости Открыть документ в вашей системе КонсультантПлюс:
Статья: Индустриальный парк
(Подготовлен для системы КонсультантПлюс, 2021)Бизнес-план разрабатывается на дисконтированный срок окупаемости проекта. Дата начала реализации проекта — квартал, в котором произведена оплата первых инвестиций. Интервалы планирования инвестиционного проекта должны быть равными кварталу (Постановление Губернатора Владимирской области от 19.04.2010 N 471 «Об утверждении Положения об одобрении инвестиционных проектов», Постановление администрации Владимирской области от 23.12.2015 N 1283 «О порядке принятия решения о соответствии масштабных инвестиционных проектов критериям, установленным Законом Владимирской области от 25.02.2015 N 10-ОЗ «О регулировании земельных отношений на территории Владимирской области», для реализации которых осуществляется предоставление земельных участков, находящихся в государственной собственности Владимирской области, муниципальной собственности, или земельных участков, государственная собственность на которые не разграничена, в аренду без проведения торгов» (вместе с «Положением о межведомственной комиссии по признанию масштабных инвестиционных проектов соответствующими критериям, установленным Законом Владимирской области от 25.02.2015 N 10-ОЗ «О регулировании земельных отношений на территории Владимирской области», для реализации которых осуществляется предоставление земельных участков, находящихся в государственной собственности Владимирской области, муниципальной собственности, или земельных участков, государственная собственность на которые не разграничена, в аренду без проведения торгов»)).

Нормативные акты: Дисконтированный срок окупаемости Постановление Правительства РФ от 16.07.2015 N 708
(ред. от 03.12.2020)
«О специальных инвестиционных контрактах для отдельных отраслей промышленности»
(вместе с «Правилами заключениями специальных инвестиционных контрактов»)о) планируемые основные показатели инвестиционного проекта, включая чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта, ставку дисконтирования и обоснование выбора указанной ставки, внутреннюю норму доходности, дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта, дисконтированные налоговые поступления в бюджеты бюджетной системы Российской Федерации (с разбивкой по годам), добавленную стоимость, создаваемую за каждый год прогнозного периода накопленным итогом, количество создаваемых рабочих мест, а также среднюю заработную плату работников организации за каждый год прогнозного периода, прогнозное значение коэффициента диверсификации поставок;

Дисконтированный срок окупаемости – Финансовая энциклопедия

Что такое Дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости – это процедура временной стоимости денег . Метрика используется для оценки осуществимости и рентабельности данного проекта.

Более упрощенная формула срока окупаемости , которая просто делит общие денежные затраты по проекту на среднегодовые денежные потоки , не дает столь точного ответа на вопрос, стоит ли браться за проект, потому что она предполагает только одно , авансовые инвестиции и не учитывают временную стоимость денег.

Ключевые моменты

  • Дисконтированный период окупаемости используется при составлении бюджета капиталовложений для определения проектов, за которые следует браться.
  • Более точный, чем расчет стандартного периода окупаемости, дисконтированный период окупаемости влияет на временную стоимость денег.
  • Формула дисконтированного периода окупаемости показывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить инвестиции, исходя из текущей стоимости прогнозируемых денежных потоков проекта.
  • Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект или инвестиция сгенерируют денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости.

Понимание дисконтированного периода окупаемости

Принимая решение о запуске любого проекта, компания или инвестор хочет знать, когда их вложения окупятся, то есть когда денежные потоки, полученные от проекта, покроют его стоимость.

Это особенно полезно, потому что компаниям и инвесторам обычно приходится выбирать между несколькими проектами или инвестициями, поэтому возможность определить, когда одни проекты окупятся по сравнению с другими, упрощает принятие решения.

Основной метод дисконтированного периода окупаемости заключается в дисконтировании будущих предполагаемых денежных потоков по проекту до их приведенной стоимости . Это сравнивается с первоначальными затратами капитала на инвестиции.

Период времени, который требуется проекту или инвестициям для того, чтобы приведенная стоимость будущих денежных потоков стала равной первоначальной стоимости, указывает на то, когда проект или инвестиция окупятся. Точка после этого – когда денежные потоки будут выше первоначальной стоимости.

Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект или инвестиция будут генерировать денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости. Общее правило, которое следует учитывать при использовании дисконтированного периода окупаемости, заключается в том, чтобы принимать проекты, срок окупаемости которых короче целевого срока.

Компания может сравнить свою требуемую дату безубыточности для проекта с точкой, в которой проект станет безубыточным, в соответствии с дисконтированными денежными потоками, используемыми в анализе дисконтированного периода окупаемости, чтобы утвердить или отклонить проект.

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Для начала необходимо оценить периодические денежные потоки проекта и показать их за каждый период в таблице или коэффициент приведенной стоимости, чтобы отразить процесс дисконтирования. Это можно сделать с помощью функции текущей стоимости и таблицы в программе для работы с электронными таблицами.

Далее, предполагая, что проект начинается с большого оттока денежных средств или инвестиций для начала проекта, будущие дисконтированные притоки денежных средств вычитаются против первоначального оттока инвестиций. Процесс дисконтированного периода окупаемости применяется к притоку денежных средств за каждый дополнительный период, чтобы найти точку, в которой приток равен оттоку. На данный момент первоначальная стоимость проекта окуплена, а срок окупаемости сокращен до нуля.

Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости

Срок окупаемости – это время, в течение которого проект окупится по взысканию денежных средств с использованием номинальных долларов. В качестве альтернативы дисконтированный период окупаемости отражает количество времени, необходимое для достижения безубыточности в проекте, основанное не только на том, какие денежные потоки возникают, но и когда они возникают, и преобладающей ставке доходности на рынке.

Эти два расчета, хотя и похожи, могут не дать одинаковый результат из-за дисконтирования денежных потоков. Например, проекты с более высокими денежными потоками к концу жизненного цикла проекта будут подвергаться большему дисконтированию из-за сложных процентов . По этой причине срок окупаемости может быть положительным, а период окупаемости со скидкой – отрицательным.

Пример дисконтированного срока окупаемости

Предположим, что у компании А есть проект, требующий первоначальных денежных затрат в размере 3000 долларов США. Ожидается, что проект будет приносить 1000 долларов за каждый период в течение следующих пяти периодов, а соответствующая ставка дисконтирования составляет 4%. Расчет дисконтированного периода окупаемости начинается с денежных затрат – 3000 долларов США в начальный период. В первый период денежный приток составит более 1000 долларов.

Используя расчет дисконта по приведенной стоимости, эта цифра составляет 1000 долларов США / 1,04 = 961,54 доллара США. Таким образом, после первого периода проекту по-прежнему требуется 3000 – 961,54 доллара = 2038,46 доллара, чтобы выйти на уровень безубыточности. После дисконтированных денежных потоков в размере 1000 долларов США / (1,04) 2 = 924,56 долларов США во втором периоде и 1000 долларов США / (1,04) 3 = 889 долларов США в третьем периоде чистый баланс проекта составит 3000 долларов США – (961,54 доллара США + 924,56 доллара США + 889 долларов США) = 224,90 доллара США.

Таким образом, после получения четвертого платежа, который снижен до 854,80 долларов, у проекта будет положительный баланс в 629,90 долларов. Следовательно, дисконтированный период окупаемости приходится на четвертый период.

Срок окупаемости, PBP — Альт-Инвест

Открыть эту статью в PDF

Срок окупаемости инвестиционного проекта — период, за который дисконтированные ожидаемые доходы от проекта станут равными начальным инвестициям. Поскольку в расчете срока окупаемости используют дисконтированные суммы, то это не точка, начиная с которой инвестор получает прибыль, а тот момент, когда прибыль на вложенные инвестиции достигнет требуемого уровня, заданного ставкой дисконтирования.

Иногда срок окупаемости оценивают и без учета дисконтирования, тогда он будет означать только возврат вложенных денег, без получения какого-либо дохода.

Для обозначения срока окупаемости используют сокращения PBP (Pay-Back Period) или просто PB (Pay-Back), а иногда DPBP (Discounted Pay-Back Period).

 

Расчет срока окупаемости

Расчет срока окупаемости тесно связан с расчетом NPV инвестиционного проекта, так как для него используют тот же график денежного потока нарастающим итогом, который формируется при расчете NPV:

Хотя в финансовых моделях срок окупаемости можно вычислить так, как показано на иллюстрации, то есть с более высокой точностью, чем шаг планирования модели (исходя их предположения о равномерном денежном потоке в пределах каждого периода), на практике часто ограничиваются графиком окупаемости и приблизительным определением срока по этому графику.

 

График окупаемости

Для построения графика окупаемости в модели формируют дисконтированный денежный поток, затем добавляют строку с аккумулированным дисконтированным денежным потоком — это и есть график окупаемости:

Последнее значение на графике окупаемости соответствует NPV проекта.

 

Проблема нескольких точек окупаемости

В инвестиционных проектах с ярко выраженной сезонностью или несколькими этапами реализации, денежные потоки могут несколько раз менять направление по ходу проекта. У таких проектов будет несколько точек окупаемости:

Строгого правила, какой из сроков использовать в анализе, нет, но в ситуации с несколькими сроками важно об этом знать и включить информацию в анализ проекта. Это еще одна причина, по которой графическое отображение срока окупаемости часто оказывается более эффективным и надежным подходом, чем его вычисление с помощью формул.

Такие статьи мы публикуем регулярно. Чтобы получать информацию о новых материалах, а также быть в курсе учебных программ, вы можете подписаться на новостную рассылку.

Если вам необходимо отработать определенные навыки в области инвестиционного или финансового анализа и планирования, посмотрите программы наших семинаров.

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP). Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP).

Автор Zorg На чтение 2 мин. Просмотров 3.1k. Опубликовано

Срок окупаемости инвестиций (Payback Period, PP) является инвестиционным показателем отражающим период возврата вложенных средств и характеризует финансовый риск.

Срок окупаемости инвестиционного проекта – это время необходимое, что бы первоначальные затраты капитала окупились.

 

Формула расчета срока окупаемости инвестиций

где: CF – денежные потоки, I0 – первоначальные инвестиции, n – количество периодов окупаемости инвестиций в проект.

Необходимо выполнение данного неравенства при n периодах поступления денежных средств. Помимо формулы в виде денежного потока есть разновидности формул для видов деятельности:

Срок окупаемости инвестиций (вариант №1 для всех предприятий) = Капитальные вложения / Прибыль;

Срок окупаемости инвестиций (вариант №2 для производства )= Капитальные вложения / Стоимость выпуска продукции – Себестоимость;

Срок окупаемости инвестиций (вариант №3 для торговли) = Капитальные вложения / Сумма торговых надбавок – сумма издержек обращения.

К недостаткам показателя срока окупаемости инвестиционного проекта относят:

  • не учет дисконтированной стоимости денег;
  • не определяет размер денежных потоков после точки окупаемости;
  • искажается при непостоянных денежных потоках.

Чем меньше срок окупаемости инвестиций, тем более привлекателен инвестиционный проект. Данный показатель является третьим после чистой текущей стоимости (NPV) и внутренней нормы доходности (IRR) по частоте использования для оценки эффективности инвестиционных проектов.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиций (Discounted Payback Period, DPP) – это временной период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) в инвестиционный проект в текущей стоимости.

Формула расчета дисконтированного срока окупаемости инвестиций

Где: r – ставка дисконтирования, I0 – первоначальные инвестиции, CF – денежный поток в период t, n – количество периодов окупаемости инвестиций в проект.

Необходимо выполнение данного неравенства при n периодах поступления денежных средств.

К недостаткам показателя дисконтированного срока окупаемости инвестиционного проекта относят:

  • не учет размера денежных потоков после точки безубыточности;
  • искажается при непостоянных денежных потоках с различным знаком.

Чем меньше дисконтированный срок окупаемости инвестиций, тем более привлекателен инвестиционный проект.

Читайте более подробно: “Срок окупаемости инвестиций (PP, DPP, BO DPP). Формула расчета в Excel“

Автор: к.э.н. Жданов И.Ю.

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта (DPP)

При оценке эффективности инвестиционного проекта, как известно, хорошо работает комплексный подход. Для этого применяется группа показателей, в которой немаловажную вспомогательную роль играет дисконтированный срок окупаемости. В некоторых случаях для инвестора или других участников проекта данный критерий может иметь определяющее значение. В настоящей статье мы на простом примере разберем логику расчета и оценки срока окупаемости, для вычисления которого применяется динамический метод.

Формулы расчета показателя

Приглашаю вас к логическим размышлениям на тему окупаемости. Иными словами, выяснить, как произвести расчет срока, в течение которого вложенные инвестором денежные средства в результате отдачи инвестиционного проекта получат полное возмещение. Под возмещением мы будем понимать чистую прибыль с амортизационными отчислениями или чистый денежный поток, сгенерированный проектными действиями. Последнее является общепринятым с учетом сложившейся традиции опираться на реально-денежную составляющую экономики в оценке эффективности инвестиций.

Собственно возврат средств в чистом виде может и не произойти. Что важнее всего для инвестора? Что он в любой момент может свои деньги изъять, вернуть, окупить. Сам факт важен, поскольку он свидетельствует о финансовой безопасности проекта. Соответственно, окупаемость демонстрирует величину финансового риска, измеряемую числом шагов расчета, в течение которых произойдет гипотетический возврат вложений. Вся же последующая прибыль (чистый денежный поток) показывает накопление потенциального вознаграждения инвестору за понесенный риск.

Так мыслит инвестор. Но и самой компании-заказчику в лице ее лидера нужно помнить об озвученной выше «линии водораздела». Дисконтированный срок окупаемости инвестиций как бы отделяет период возвращения капитала от периода наработки подлинной добавленной ценности от результатов новой деятельности. Мы оставим за бортом рассуждений понятие и роль временного параметра стоимости, воплощенного в механизмах дисконтирования. Этому вопросу на нашем сайте уже уделено достаточно внимания. Примем, что достовернее использовать для расчета динамический метод, т.е. метод, учитывающий разницу стоимости денег в период вложений и в периоды их отдачи.

Логика расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP, discounted payback period) основывается на идее поиска особого момента времени. В такой момент сумма накопленных чистых денежных потоков от инвестиционного проекта сравнивается с суммой инвестиционных вложений с учетом дисконтирования и затем превышает его. Для нахождения DPP нам необходимо сначала вычислить шаг периода расчета, в котором возникает указанное выше событие. Затем потребуется выполнить уточняющий расчет. Формула показателя выводится из ряда логических выражений, представленных ниже.

Исходные выражения для формирования формулы DPP

Как мы можем видеть, формула DPP с учетом дисконтирования выводится достаточно сложным путем. Значение показателя формируется на момент, когда операционное cash flow инвестиционного мероприятия начинает превышать инвестиционное. Некоторые методики вместо дисконтированного operating cash flow для вывода значения окупаемости проекта к рассмотрению принимают net cash flow (чистый денежный поток), не учитывающий инвестиционные расходы. Так тоже можно считать, но мне обычно удобнее для быстроты использовать только операционную составляющую движения ДС. Итоговая формула DPP показана далее.

Итоговая формула расчета дисконтированного срока окупаемости

Пример расчета DPP

Рассмотрим условный пример инвестиционного проекта, предположим, в сфере вывода на рынок В2С новой продукции компании. Вложения в проект являются одномоментными и совершаются на нулевом шаге реализации, поэтому для простоты расчета мы не будем подвергать суммы инвестиций дисконтированию. Как обычно, по мере вывода нового продукта на рынок поступления от продаж выходят на плановые объемы не сразу, а в течение нескольких отчетных периодов. За счет постепенного увеличения доли условно-переменных расходов в общем составе издержек при включении эффекта масштаба удельный вес выбытий ДС относительно размеров поступлений в операционном cash flow растет. Следовательно, и net cash flow от шага к шагу увеличивается.

Пример вспомогательных расчетов для вычисления DPP

Приведенный пример расчета срока окупаемости построен таким образом, что мы имеем возможность сравнить между собой значения PP и DPP, отличающиеся процедурой дисконтирования. Для этого мы по шагам вычисляем сначала чистый денежный поток (NCF) нарастающим итогом, а затем дисконтированный поток денежных средств (DCF). В первом случае точка перехода от отрицательных значений к положительному итогу возникает между 3-м и 4-м шагами, а во втором случае – между 4-м и 5-м. Это вполне закономерно, поскольку дисконтированный период окупаемости всегда длительнее простого.

Таким образом, мы имеем расчетное значение периода М, соответствующего числу шагов до момента смены знака разницы между осуществленными капитальными вложениями инвестиционного проекта и накопленным дисконтированным операционным CF. Однако собственно смена знака происходит внутри периода М+1, т.е. на пятом шаге. Для уточняющих вычислений нам потребуется итоговая формула DPP. Применив ее, мы получаем значение динамического срока окупаемости, составившего 4,59 шага (4 – (-16,7/28,4)). В то же время, простой срок окупаемости, рассчитанный тем же способом, дает точное значение в 3,56 шага.

Подведем небольшие итоги. Уровень дисконтированного срока окупаемости важен для инвесторов и для государственных органов, осуществляющих участие в проектном финансировании на уровне выделяемых грантов. Несмотря на существенное значение показателя, в комплексе оценочных средств он играет все же вспомогательную роль. Параметр применяется часто для сравнения одного инвестиционного проекта с другими и отсечения решений, имеющих заведомо неприемлемые сроки возврата вложений. Критерий отбора основан на выделении инвестиционных задач, имеющих наименьший DPP.

Данный показатель ограничен временным промежутком, в который происходит возвратная отдача, и не оценивает эффективность после этого момента. В сложных случаях, когда имеет место многократная смена знака NCF, применение критерия становится затруднительным и зачастую невозможным. Тем не менее, как дополнительный инструмент оценки эффективности инвестиций метод весьма полезен, и его результаты стоят в ряду первых запросов, возникающих на защите проекта разработчиком.

Дисконтированный срок окупаемости

Как отмечалось ранее, одним из недостатков показателя простого срока окупаемости является игнорирование в процессе его расчета разной ценности денег во времени.

Этот недостаток устраняется путем определения дисконтированного срока окупаемости.

Рассчитывается данный показатель примерно по той же методике, что и простой срок окупаемости, с той лишь разницей, что последний не учитывает фактор времени.

Наиболее приемлемым методом установления дисконтированного срока окупаемости является расчет кумулятивного (нарастающим итогом) денежного потока (см. табл. 19).

Таблица 19 — Дисконтированный срок окупаемости

Наименование показателя Шаг расчета
1. Дисконтированный чистый денежный поток ( =0,10) -268,42 192,4 174,8 158,9 144,6
2. То же нарастающим итогом -268,42 -76,02 98,81 257,77 402,33
3. Дисконтированный срок окупаемости =1+76,02/174,8=1,44 месяца

 

Внутренняя ставка доходности (IRR)

Для установления показателя чистой текущей стоимости (NPV) необходимо располагать информацией о ставке дисконтирования, определение которой является проблемой, поскольку зависит от оценки экспертов. Поэтому, чтобы уменьшить субъективизм в оценке эффективности инвестиций на практике широкое распространение получил метод, основанный на расчете внутренней ставки доходности (IRR).

Между чистой текущей стоимостью (NPV) и ставкой дисконтирования

( ) существует обратная зависимость. Эта зависимость следует из таблицы 20 и графика, представленного на рисунке 2.

Таблица 20 — Зависимость от ставки дисконтирования

№ п/п Наименование показателя NPV
Чистые денежные потоки -268420  
коэффициент дисконтирования            
  i=0,1 0,909 0,826 0,751 0,683  
  i=0,2 0,833 0,694 0,578 0,482  
  i=0,4 0,714 0,51 0,364 0,26  
  i=0,5 0,667 0,444 0,295 0,198  
  i=0,6 0,625 0,390 0,244 0,095  
  i=0,7 0,588 0,335 0,203 0,070  
Дисконтированный денежный поток            
  i=0,1 -268420 192398,9 174831,2 158956,7 144563,8
  i=0,2 -268420 176312,8 122339,5 102020,1 279144,4
  i=0,4 -268420 151125,2 107946,6 77044,24 55031,6 122727,6
  i=0,5 -268420 141177,2 93977,04 62439,7 41908,68 71082,6
  i=0,6 -268420 132287,5 82547,4 51645,04 20107,7 18167,6
  i=0,7 -268420 124456,1 70906,1 42966,98 14816,2 -15274,6

 

Рисунок 2 – Зависимость NPV от ставки дисконтирования

Из таблицы и графика следует, что по мере роста ставки дисконтирования чистая текущая стоимость уменьшается, становясь отрицательной. Значение ставки, при которой обращается в нуль, носит название «внутренней ставки доходности» или «внутренней нормы прибыли». Из графика получаем, что IRR составляет 0,65.

4.4 Индекс доходности (рентабельности) инвестиций ( )

Индекс доходности показывает, сколько приходится дисконтированных денежных поступлений на рубль инвестиций.

Расчет этого показателя осуществляется по формуле

где I0 – первоначальные инвестиции.

=9.6>1, следовательно, проект эффективен при i=0,1; NPV=268415

Определение дисконтированного срока окупаемости

Каков дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости — это процедура составления бюджета капиталовложений, используемая для определения рентабельности проекта. Дисконтированный период окупаемости дает количество лет, необходимое для окупаемости первоначальных затрат, путем дисконтирования будущих денежных потоков и признания временной стоимости денег. Метрика используется для оценки осуществимости и прибыльности данного проекта.

Более упрощенная формула срока окупаемости, которая просто делит общие денежные затраты по проекту на среднегодовые денежные потоки, не дает столь точного ответа на вопрос, стоит ли браться за проект, поскольку предполагает только одно. , авансовые инвестиции и не учитывают временную стоимость денег.

Ключевые выводы

  • Дисконтированный период окупаемости используется как часть капитального бюджета, чтобы определить, какие проекты взять на себя.
  • Более точный, чем расчет стандартного периода окупаемости, дисконтированный период окупаемости учитывает временную стоимость денег.
  • Формула дисконтированного периода окупаемости показывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить инвестиции, исходя из текущей стоимости прогнозируемых денежных потоков проекта.
  • Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект или инвестиция принесут денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости.
Дисконтированный срок окупаемости

Понимание дисконтированного периода окупаемости

Принимая решение о запуске любого проекта, компания или инвестор хотят знать, когда их вложения окупятся, то есть когда денежные потоки, полученные от проекта, покроют его стоимость.

Это особенно полезно, потому что компаниям и инвесторам обычно приходится выбирать между несколькими проектами или инвестициями, поэтому возможность определить, когда одни проекты окупятся по сравнению с другими, упрощает принятие решения.

Основным методом дисконтированного периода окупаемости является дисконтирование будущих расчетных денежных потоков по проекту до их приведенной стоимости. Это сравнивается с первоначальными затратами капитала на инвестиции.

Период времени, который требуется проекту или инвестициям для того, чтобы приведенная стоимость будущих денежных потоков стала равной первоначальной стоимости, указывает на то, когда проект или инвестиция окупятся.Точка после этого — когда денежные потоки будут выше первоначальной стоимости.

Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем скорее проект или инвестиция сгенерируют денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости. Общее правило, которое следует учитывать при использовании дисконтированного периода окупаемости, заключается в том, чтобы принимать проекты, срок окупаемости которых короче целевого срока.

Компания может сравнить свою требуемую дату безубыточности для проекта с точкой, в которой проект станет безубыточным, в соответствии с дисконтированными денежными потоками, используемыми в анализе дисконтированного периода окупаемости, чтобы утвердить или отклонить проект.

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Для начала необходимо оценить периодические денежные потоки проекта и показать их по каждому периоду в таблице или электронной таблице. Эти денежные потоки затем уменьшаются на их коэффициент приведенной стоимости, чтобы отразить процесс дисконтирования. Это можно сделать с помощью функции текущей стоимости и таблицы в программе для работы с электронными таблицами.

Затем, если предположить, что проект начинается с большого оттока денежных средств или инвестиций для начала проекта, будущие дисконтированные притоки денежных средств зачитываются против первоначального оттока инвестиций.Процесс дисконтированного периода окупаемости применяется к притоку денежных средств каждого дополнительного периода, чтобы найти точку, в которой приток равен оттоку. На данный момент первоначальная стоимость проекта окуплена, а срок окупаемости сокращен до нуля.

Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости

Срок окупаемости — это время, в течение которого проект окупится по взысканию денежных средств с использованием номинальных долларов. В качестве альтернативы дисконтированный период окупаемости отражает количество времени, необходимое для достижения безубыточности проекта, основанное не только на том, какие денежные потоки возникают, но и когда они возникают, и преобладающей ставке доходности на рынке.

Эти два расчета, хотя и похожи, могут не дать одинаковый результат из-за дисконтирования денежных потоков. Например, проекты с более высокими денежными потоками к концу жизненного цикла проекта будут подвергаться большему дисконту из-за сложных процентов. По этой причине срок окупаемости может быть положительным, а период окупаемости со скидкой — отрицательным.

Пример дисконтированного срока окупаемости

Предположим, что у компании А есть проект, требующий первоначальных денежных затрат в размере 3000 долларов.Ожидается, что проект будет приносить по 1000 долларов за каждый период в течение следующих пяти периодов, а соответствующая ставка дисконтирования составляет 4%. Расчет дисконтированного периода окупаемости начинается с денежных затрат в размере — 3000 долларов США в начальный период. В первый период денежный приток составит более 1000 долларов.

Используя расчет дисконта по приведенной стоимости, эта цифра составляет 1000 долларов США / 1,04 = 961,54 доллара США. Таким образом, после первого периода проекту по-прежнему требуется 3000 — 961,54 доллара = 2038,46 доллара, чтобы выйти на уровень безубыточности. После дисконтированных денежных потоков в размере 1000 долларов США / (1.04) 2 = 924,56 долларов США во второй период и 1000 долларов США / (1,04) 3 = 889 долларов США в третьем периоде, чистый баланс проекта составляет 3000 долларов США — (961,54 доллара США + 924,56 доллара США + 889 долларов США) = 224,90 доллара США.

Таким образом, после получения четвертого платежа, который снижен до 854,80 долларов, у проекта будет положительный баланс 629,90 долларов. Следовательно, дисконтированный период окупаемости приходится на четвертый период.

Дисконтированный период окупаемости: определение, формула, пример и калькулятор

Дисконтированный период окупаемости (DPP) — это показатель успешности инвестиций и проектов.Хотя это явно не упоминается в Своде знаний по управлению проектами (PMBOK), оно имеет практическое значение во многих проектах как расширенная версия периода окупаемости (PBP).

Прочтите определение и формулу DPP, 2 примера, а также калькулятор дисконтированного срока окупаемости.

Что такое дисконтированный период окупаемости (DPP)?

Дисконтированный срок окупаемости является мерой времени, пока накопленные дисконтированные чистые денежные потоки не компенсируют первоначальное вложение в актив или проект.Другими словами, DPP используется для рассчитать период возврата первоначальных инвестиций.

В управлении проектами этот показатель часто используется как часть анализа рентабельности, дополняя другие ориентированные на рентабельность показатели, такие как внутренняя норма прибыли или рентабельность инвестиций. Однако его также можно использовать для оценки успешности инвестиций или проекта в ретроспективе и определения точки, в которой первоначальные инвестиции фактически окупились.

Рассчитан дисконтированный срок окупаемости. путем дисконтирования чистых денежных потоков за каждый период и суммирования дисконтированные денежные потоки до тех пор, пока не будет достигнута сумма первоначальных инвестиций.Ты найдете формулу в следующем разделе. Это требует использования скидки. ставка, которая может быть рыночной процентной ставкой или ожидаемой доходностью. Некоторые организации могут также выбрать применение учетной процентной ставки или их Средневзвешенная стоимость капитала.

При дисконтированном сроке окупаемости по-прежнему сравнительно удобный индикатор, он более точен, чем обычный срок окупаемости, так как учитывает время возникновения денежных потоков.

В чем разница между сроком окупаемости и Дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости имеет ту же цель, что и период окупаемости, который состоит в том, чтобы определить, сколько времени потребуется до тех пор, пока первоначальные инвестиции не будут амортизированы за счет денежных потоков, генерируемых этим активом.

Разница между обоими показателями составляет что дисконтированный период окупаемости учитывает временную стоимость денег. Это означает, что более ранний денежный поток имеет более высокую ценность, чем более поздний денежный поток. на ту же сумму (при положительной ставке дисконтирования). Расчет поэтому требует дисконтирования денежных потоков с использованием процентов или учетная ставка.

Общий срок окупаемости, с другой стороны стороны, не предполагает дисконтирования. Таким образом, стоимость денежного потока равна его условной значение, независимо от того, происходит ли оно в 1 или 6 году.Это может пригодиться для многих анализов высокого уровня. Однако это имеет тенденцию быть неточным в случае длинных горизонтов прогнозирования денежных потоков или денежных потоки, которые со временем значительно увеличиваются.

Если ожидаемая доходность инвестиции используются в качестве ставки дисконтирования для расчета дисконтированной окупаемости период, оба индикатора могут применяться вместе для определения различных типы сроков окупаемости:

  • Типовой срок окупаемости указывает, в каком периоде инвестиции были амортизированы на основе инвестиций и денежные потоки по номинальной стоимости.
  • Дисконтированный срок окупаемости (с использованием ожидаемой нормы доходности) указывает, в каком периоде начальная инвестиции и ожидаемая прибыль были получены.

Как рассчитывается дисконтированный срок окупаемости?

Формула для расчета дисконтированной срок окупаемости:

DPP = y + abs (n) / p,

, где
y = период, предшествующий периоду, в котором изменяется совокупный денежный поток. положительный,
p = дисконтированная стоимость денежного потока за период, в котором накопленная денежный поток равен => 0,
абс (n) = абсолютное значение накопленного дисконтированного денежного потока в периоде y.

Для расчета DPP создайте таблицу со столбцом для периодов, денежных потоков, дисконтированных денежных потоков и накопленных дисконтированных денежных потоков. Определите y, n и p и вставьте числа в вышеупомянутую формулу (источник: Clayman, Fridson, Troughton: Corporate Finance: A Practical Approach). Как вариант, вы можете использовать калькулятор, встроенный в эту статью.

См. Пример в разделе ниже. этого подхода к расчету.

Калькулятор дисконтированного периода окупаемости

Используйте этот калькулятор для определения DPP серия денежных потоков до 6 периодов.Вставьте первоначальное вложение (как отрицательное число, так как это отток), ставка дисконтирования и положительный или отрицательный денежные потоки за периоды с 1 по 6. Калькулятор определяет DPP. Настоящее стоимость каждого денежного потока, а также совокупные дисконтированные денежные потоки за каждый период показаны для справки.

 

3 Примеры применения DPP

Цифры, используемые в этом примере, взяты из тематического исследования, представленного в статье о бизнес-кейсе нашего проекта, где вы также найдете результаты простого метода периода окупаемости.В этом анализе 3 альтернативы проекта сравниваются друг с другом, используя дисконтированный период окупаемости в качестве одного из критериев успеха.

Прогнозы денежных потоков и расчет DPP

Следующие таблицы содержат денежные потоки. прогнозы каждого из этих вариантов. Ставка дисконтирования была установлена ​​на уровне 12% и остается неизменным для всех периодов.

Вариант проекта № 1

Прибыль и прибыль (прибыль) 902 3,203,860 902
Год 1 2 3 37

Инвестиции и затраты (отток) — 5,000 -5,000 -1,000 -500 -500 -1,000 -1,000
3,000 5,000 5,000 4,000 4,000
Чистый денежный поток — 5,000 -5,000 2,000 -5,000 2,000 2,000
Формула дисконтирования денежных потоков 9 0223-5000 / (1 + 12%) ^ 0 -5000 / (1 + 12%) ^ 1 2000 / (1 + 12%) ^ 2 4500 / (1 + 12%) ^ 3 4500 / (1 + 12%) ^ 4 3000 / (1 + 12%) ^ 5 3000 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток — 5,000 -4,464 1,594 3,2013,8102 1,520
Накопленные дисконтированные денежные потоки — 5,000 -9,464 -7,870 -7,870 -7,870

9010


1,415

Соответствующие строки — годы, Дисконтированные денежные потоки и совокупные дисконтированные денежные потоки выделены жирным шрифтом. этот стол.Для расчета DPP нужно искать:

  • y (период, предшествующий период, в котором совокупный денежный поток становится положительным), который составляет 5-й год в этот пример;
  • п (дисконтированная стоимость денежных средств поток за период, в котором совокупный денежный поток => 0) = 1,520, периодический дисконтированный чистый денежный поток 6 года;
  • абс (п), абсолютное значение совокупный дисконтированный денежный поток за период y, который составляет -105.

Вставка этих номеров в ранее введенная формула [DPP = y + abs (n) / p] выглядит следующим образом:

Дисконтированный период окупаемости = 5 + abs (-105) / 1520 = 5.07.

Вариант проекта № 2

9 0134 Формула дисконтирования денежных потоков в этом примере диска денежный поток вообще не становится положительным.Следовательно, дисконтированный срок окупаемости невозможно рассчитать. Другими словами, вложения не окупятся. в пределах временного горизонта этой проекции.

Вариант проекта № 3

Год 1 2 5 6
Инвестиции и затраты (отток) — 15 000 -1,000 -1,000 -1,000 -500 -1000 7
Прибыли и прибыль (приток) 2,500 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
1,500 4,500 4,500 4,000
-15000 / (1 + 12%) ^ 0 1500 / (1 + 12%) ^ 1 4000 / (1 + 12%) ^ 2 4000 / (1 + 12%) ^ 3 4500 / (1 + 12%) ^ 4 4500 / (1 + 12%) ^ 5 4000 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток — 15 000 1,339 3,189 3,189

2,860

2,553 2,027
Накопленные дисконтированные денежные потоки — 15,000 37 9013,64 7 -10,472 -7,625 -4,765 -2,212 — 185
9013 9013 2,5 2,135 9024
Год 1 2 3

Инвестиции и затраты (отток) — 3,000 -3,000 -2,500 -1,000 -500 -500 -500
Прибыль и прибыль (прибыль) 3,000 4,000 4,000 3,000 3,000
Чистый денежный поток — 3,000 -3,000 500 -3,000 500
Формула дисконтирования денежных потоков 9022 3 -3000 / (1 + 12%) ^ 0 -3000 / (1 + 12%) ^ 1 500 / (1 + 12%) ^ 2 3000 / (1 + 12%) ^ 3 3500 / (1 + 12%) ^ 4 2500 / (1 + 12%) ^ 5 2500 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток — 3,000 -2,679 399 2,135 1,267
Накопленные дисконтированные денежные потоки — 3,000 -5,679 -5,280 9013 9013

,145
1,765

Накопленный дисконтированный денежный поток становится положительный в периоде 5.Дисконтированный период окупаемости рассчитывается следующим образом:

Дисконтированный период окупаемости = 4 + абс (-920) / 1419 = 4,65

Интерпретация результатов

Вариант 1 имеет дисконтированный период окупаемости 5,07 года, вариант 3 — 4,65 года, а вариант 2 — восстановление инвестиции не достигнуты.

Если бы DPP был единственным значимым индикатором, вариант 3 будет альтернативой выбора проекта. Использование срока окупаемости (без дисконтирования денежных потоков) приведет к одинаковому ранжированию, но вариант 3 с PBP 4.71 год и вариант 1 с 4,77 года намного ближе при выборе варианта 2, инвестиции окупятся через 5,22 года.

В любом случае решение в отношении варианта проекта или инвестиционного решения не должно основываться на одном типе индикатора. Вы можете найти полный пример здесь, где мы также рассчитали другие показатели (такие как NPV, IRR и ROI), которые являются частью целостного анализа затрат и выгод.

Заключение

Дисконтированный срок окупаемости — хороший альтернатива сроку окупаемости, если временная стоимость денег или ожидаемая необходимо учитывать норму прибыли.

DPP можно использовать для анализа рентабельности, а также для сравнения различных вариантов проекта.


Дисконтированный срок окупаемости | Расчет, формулы и пример

На главную Бухгалтерский учет Составление бюджета капиталовложений Дисконтированный период окупаемости

Дисконтированный период окупаемости — это вариант периода окупаемости, в котором используются дисконтированные денежные потоки при расчете времени, которое требуется инвестициям для возврата первоначального оттока денежных средств.Одним из основных недостатков простого периода окупаемости является то, что он игнорирует временную стоимость денег. Чтобы противостоять этому ограничению, был разработан дисконтированный период окупаемости, который учитывает временную стоимость денег путем дисконтирования денежных поступлений от проекта за каждый период по подходящей ставке дисконтирования.

Расчет

В период дисконтированной окупаемости мы должны рассчитать текущую стоимость каждого денежного притока. Для этого руководство должно установить подходящую ставку дисконтирования, которая обычно представляет собой стоимость капитала компании.Дисконтированный приток денежных средств за каждый период затем рассчитывается по формуле:

Дисконтированный приток денежных средств = Фактический приток денежных средств
(1 + i) n

Где
i — ставка дисконтирования; и
n — период, к которому относится приток денежных средств.

Иногда указанная выше формула может быть разделена на два компонента: фактический приток денежных средств и коэффициент приведенной стоимости i.е. 1 / (1 + i) . Дисконтированный денежный поток тогда является произведением фактического денежного потока и фактора приведенной стоимости.

Остальная часть процедуры аналогична расчету простого периода окупаемости, за исключением того, что мы должны использовать дисконтированные денежные потоки, рассчитанные выше, вместо номинальных денежных потоков. Кроме того, совокупный денежный поток заменяется совокупным дисконтированным денежным потоком.

Дисконтированный период окупаемости = A + B
C

Где,
A = Последний период с отрицательным дисконтированным накопленным денежным потоком;
B = Абсолютное значение дисконтированного накопленного денежного потока на конец периода A; и
C = Дисконтированный денежный поток в течение периода после A.

Примечание: при расчете простого периода окупаемости мы могли бы использовать альтернативную формулу для ситуаций, когда все денежные поступления были равными. Эта формула здесь неприменима, поскольку крайне маловероятно, что дисконтированный приток денежных средств будет равномерным.

Метод расчета проиллюстрирован на примере, приведенном ниже.

Решение Правило

Более короткий дисконтированный период окупаемости означает меньший риск. При выборе между двумя инвестициями с одинаковой доходностью следует выбрать ту, которая имеет более короткий срок окупаемости.Руководство также может установить целевой период окупаемости, после которого проекты обычно отклоняются из-за высокого риска и неопределенности.

Однако зачастую решение бывает непростым. Например, если проект с более высокой доходностью имеет более длительный период окупаемости, следовательно, более высокий риск, а альтернативный проект имеет низкий риск, но также и более низкую доходность. В таких случаях решение в основном зависит от суждения руководства и его склонности к риску.

Пример

Ожидается, что первоначальные инвестиции в размере 2 324 000 долларов принесут 600 000 долларов в год в течение 6 лет.Рассчитайте дисконтированный срок окупаемости инвестиции, если ставка дисконтирования составляет 11%.

Решение

Подготовьте таблицу для расчета дисконтированных денежных потоков за каждый период путем умножения фактических денежных потоков на коэффициент приведенной стоимости. Создайте столбец совокупного дисконтированного денежного потока.

5935
Год
n
Денежный поток
CF
Текущая стоимость
Фактор
PV $ 1 = 1 / (1 + i) n
Дисконтированный
Денежный поток
CF × PV $ 1
Накопленный
Дисконтированный Денежный поток
0 -2 324 000 1.0000 -2,324,000 -2,324,000
1 600,000 0,9009 540,541 -1,783,459
2 6001 600 000 600 000 600 000 600,000 0,7312 438,715 -857,771
4 600,000 0,6587 395,239 -462,533 600133
-462,533 600133
356,071 -106,462
6 600,000 0,5346 320,785 214,323

Срок окупаемости |
= Срок окупаемости со скидкой ÷ 320,785
= 5 + 106,462 ÷ 320,785
≈ 5 + 0,33
≈ 5,33 года

Преимущества и недостатки

Преимущество: Дисконтированный срок окупаемости более надежен, чем простой период окупаемости, поскольку он учитывает временную стоимость денег.Интересно отметить, что если проект имеет отрицательную чистую приведенную стоимость, он не окупит первоначальные инвестиции.

Недостаток: Он игнорирует денежные поступления от проекта после периода окупаемости. Привлекательный проект с более низким начальным притоком, но более высоким конечным денежным потоком может быть отклонен.

, автор: Ирфанулла Ян, ACCA, последнее изменение:

Определение дисконтированного периода окупаемости — AccountingTools

Что такое дисконтированный период окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости — это период времени, в течение которого денежные потоки от инвестиций окупают первоначальные инвестиции с учетом временной стоимости денег.Он в основном используется для расчета прогнозируемой прибыли от предлагаемой возможности капитальных вложений. Такой подход добавляет дисконтирование к основному расчету срока окупаемости, тем самым значительно повышая точность его результатов. Это значительно точнее, чем основная формула срока окупаемости. Однако он также страдает более высоким уровнем сложности, что делает расчет срока окупаемости таким часто используемым расчетом.

Формулировка дисконтированного периода окупаемости

Основная формула для определения периода окупаемости:

Вложенная сумма ÷ Среднегодовые денежные потоки

Вместо этого дисконтированный период окупаемости рассчитывается следующим образом:

  1. Создание таблицы в котором указан ожидаемый отток денежных средств, связанный с инвестициями в 0-м году.

  2. В следующих строках таблицы введите ожидаемые денежные поступления от инвестиций в каждый последующий год.

  3. Умножьте ожидаемый годовой приток денежных средств в каждый год в таблице на применимую ставку дисконтирования, используя одинаковую процентную ставку для всех периодов в таблице. Ставка дисконтирования не применяется к первоначальным вложениям, поскольку они происходят сразу.

  4. Создайте столбец в дальнем правом углу таблицы, в котором будет указан совокупный дисконтированный денежный поток за каждый год.Расчет в этом последнем столбце — это прибавление дисконтированного денежного потока в каждом периоде к оставшемуся отрицательному сальдо за предыдущий период. Сальдо изначально отрицательное, поскольку включает отток денежных средств для финансирования проекта.

  5. Когда совокупный дисконтированный денежный поток становится положительным, период времени, прошедший до этой точки, представляет собой период окупаемости.

Чтобы сделать расчет еще более точным, включите в последующие периоды любые дополнительные оттоки денежных средств для оплаты проекта, например, которые могут быть связаны с обновлениями или обслуживанием.

Разница между периодом окупаемости и дисконтированным периодом окупаемости

Период окупаемости — это количество времени, которое требуется денежным потокам от проекта, чтобы окупить первоначальные инвестиции. Это не то же самое, что дисконтированный период окупаемости, когда эти денежные потоки дисконтируются до их приведенной стоимости до того, как будет произведен расчет окупаемости. Поскольку к базовому расчету окупаемости не применяется дисконтирование, он всегда возвращает период окупаемости, который короче, чем тот, который был бы получен при расчете дисконтированного периода окупаемости.

Сопутствующие курсы

Бюджетирование капиталовложений
Финансовый анализ

Дисконтированный период окупаемости и период окупаемости