Главная » Разное » Дисконтированный период окупаемости проекта: Дисконтированный срок окупаемости (DPP) — понятие и примеры расчета

Дисконтированный период окупаемости проекта: Дисконтированный срок окупаемости (DPP) — понятие и примеры расчета

| – Комментировать

Содержание

Дисконтированный срок окупаемости инвестиционного проекта (DPP)

При оценке эффективности инвестиционного проекта, как известно, хорошо работает комплексный подход. Для этого применяется группа показателей, в которой немаловажную вспомогательную роль играет дисконтированный срок окупаемости. В некоторых случаях для инвестора или других участников проекта данный критерий может иметь определяющее значение. В настоящей статье мы на простом примере разберем логику расчета и оценки срока окупаемости, для вычисления которого применяется динамический метод.

Формулы расчета показателя

Приглашаю вас к логическим размышлениям на тему окупаемости. Иными словами, выяснить, как произвести расчет срока, в течение которого вложенные инвестором денежные средства в результате отдачи инвестиционного проекта получат полное возмещение. Под возмещением мы будем понимать чистую прибыль с амортизационными отчислениями или чистый денежный поток, сгенерированный проектными действиями.

Последнее является общепринятым с учетом сложившейся традиции опираться на реально-денежную составляющую экономики в оценке эффективности инвестиций.

Собственно возврат средств в чистом виде может и не произойти. Что важнее всего для инвестора? Что он в любой момент может свои деньги изъять, вернуть, окупить. Сам факт важен, поскольку он свидетельствует о финансовой безопасности проекта. Соответственно, окупаемость демонстрирует величину финансового риска, измеряемую числом шагов расчета, в течение которых произойдет гипотетический возврат вложений. Вся же последующая прибыль (чистый денежный поток) показывает накопление потенциального вознаграждения инвестору за понесенный риск.

Так мыслит инвестор. Но и самой компании-заказчику в лице ее лидера нужно помнить об озвученной выше «линии водораздела». Дисконтированный срок окупаемости инвестиций как бы отделяет период возвращения капитала от периода наработки подлинной добавленной ценности от результатов новой деятельности.

Мы оставим за бортом рассуждений понятие и роль временного параметра стоимости, воплощенного в механизмах дисконтирования. Этому вопросу на нашем сайте уже уделено достаточно внимания. Примем, что достовернее использовать для расчета динамический метод, т.е. метод, учитывающий разницу стоимости денег в период вложений и в периоды их отдачи.

Логика расчета дисконтированного срока окупаемости (DPP, discounted payback period) основывается на идее поиска особого момента времени. В такой момент сумма накопленных чистых денежных потоков от инвестиционного проекта сравнивается с суммой инвестиционных вложений с учетом дисконтирования и затем превышает его. Для нахождения DPP нам необходимо сначала вычислить шаг периода расчета, в котором возникает указанное выше событие. Затем потребуется выполнить уточняющий расчет. Формула показателя выводится из ряда логических выражений, представленных ниже.

Исходные выражения для формирования формулы DPP

Как мы можем видеть, формула DPP с учетом дисконтирования выводится достаточно сложным путем. Значение показателя формируется на момент, когда операционное cash flow инвестиционного мероприятия начинает превышать инвестиционное. Некоторые методики вместо дисконтированного operating cash flow для вывода значения окупаемости проекта к рассмотрению принимают net cash flow (чистый денежный поток), не учитывающий инвестиционные расходы. Так тоже можно считать, но мне обычно удобнее для быстроты использовать только операционную составляющую движения ДС. Итоговая формула DPP показана далее.

Итоговая формула расчета дисконтированного срока окупаемости

Пример расчета DPP

Рассмотрим условный пример инвестиционного проекта, предположим, в сфере вывода на рынок В2С новой продукции компании. Вложения в проект являются одномоментными и совершаются на нулевом шаге реализации, поэтому для простоты расчета мы не будем подвергать суммы инвестиций дисконтированию. Как обычно, по мере вывода нового продукта на рынок поступления от продаж выходят на плановые объемы не сразу, а в течение нескольких отчетных периодов.

За счет постепенного увеличения доли условно-переменных расходов в общем составе издержек при включении эффекта масштаба удельный вес выбытий ДС относительно размеров поступлений в операционном cash flow растет. Следовательно, и net cash flow от шага к шагу увеличивается.

Пример вспомогательных расчетов для вычисления DPP

Приведенный пример расчета срока окупаемости построен таким образом, что мы имеем возможность сравнить между собой значения PP и DPP, отличающиеся процедурой дисконтирования. Для этого мы по шагам вычисляем сначала чистый денежный поток (NCF) нарастающим итогом, а затем дисконтированный поток денежных средств (DCF). В первом случае точка перехода от отрицательных значений к положительному итогу возникает между 3-м и 4-м шагами, а во втором случае – между 4-м и 5-м. Это вполне закономерно, поскольку дисконтированный период окупаемости всегда длительнее простого.

Таким образом, мы имеем расчетное значение периода М, соответствующего числу шагов до момента смены знака разницы между осуществленными капитальными вложениями инвестиционного проекта и накопленным дисконтированным операционным CF. Однако собственно смена знака происходит внутри периода М+1, т.е. на пятом шаге. Для уточняющих вычислений нам потребуется итоговая формула DPP. Применив ее, мы получаем значение динамического срока окупаемости, составившего 4,59 шага (4 – (-16,7/28,4)). В то же время, простой срок окупаемости, рассчитанный тем же способом, дает точное значение в 3,56 шага.

Подведем небольшие итоги. Уровень дисконтированного срока окупаемости важен для инвесторов и для государственных органов, осуществляющих участие в проектном финансировании на уровне выделяемых грантов. Несмотря на существенное значение показателя, в комплексе оценочных средств он играет все же вспомогательную роль. Параметр применяется часто для сравнения одного инвестиционного проекта с другими и отсечения решений, имеющих заведомо неприемлемые сроки возврата вложений. Критерий отбора основан на выделении инвестиционных задач, имеющих наименьший DPP.

Данный показатель ограничен временным промежутком, в который происходит возвратная отдача, и не оценивает эффективность после этого момента. В сложных случаях, когда имеет место многократная смена знака NCF, применение критерия становится затруднительным и зачастую невозможным. Тем не менее, как дополнительный инструмент оценки эффективности инвестиций метод весьма полезен, и его результаты стоят в ряду первых запросов, возникающих на защите проекта разработчиком.

Срок окупаемости инвестиций: формула и дисконтированный период

Окупаемость инвестиций — непременное условие эффективного инвестиционного проекта. В практике инвестирования иногда бывают случаи, когда инвестиции не окупаются. Это чаще всего касается инвестиций связанных с решением социальных проблем, или инвестиций в охрану окружающей среды.

Да, они напрямую инвестору не возвращаются в полной мере или вовсе не возвращаются, но по прошествии определенного периода они вернутся в виде более высокой производительности труда работников, в здоровье или образование которых были направлены эти инвестиции. Период окупаемости инвестиций такого рода практически невозможно определить, поэтому такие инвестиции считаются эффективными, если достигли цели, если за их счет построена больница или школа, или другой социальный объект, улучшающий человеческий капитал.

Срок окупаемости инвестиций показывает, через какой промежуток времени вложенные инвестиции возвращаются к инвестору. Этот показатель для инвестора прост в восприятии и очень нагляден. Он показывает, что после возвращения вложенных средств, инвестор получает дивиденды от вложений в оставшийся срок жизни инвестиционного проекта. Если срок жизни проекта 10 лет, а срок окупаемости 2 года, это означает, что 8 лет инвестор будет просто получать дивиденды, а если срок окупаемости 7 лет, то он только 3 года будет получать дивиденды. Правда срок окупаемости не показывает уровень дивидендов после возврата инвестиций, а этот размер может оказаться выше или ниже отражаемых в бизнес-плане.

Поэтому сравнивая два проекта по сроку окупаемости, можно ошибиться в выборе проекта с меньшим сроком окупаемости, поскольку у такого проекта может быть меньший срок жизни и меньшая сумма денежного потока за его жизнь.

Показатель также отражает степень риска не возврата инвестиций — чем больше срок окупаемости, тем выше риски невозврата инвестиций. Поэтому все инвесторы в первую очередь оценивают инвестиционные проекты по этому показателю.

Срок окупаемости инвестиций, формула которого приведена ниже, относится к статическим показателям, поскольку не учитывает изменяемой во времени стоимости денег.

где:

  • PP – срок окупаемости инвестиций;
  • Io – величина исходных инвестиций;
  • доход от реализации инвестиций в t-ый год.
  • n –количество лет жизни проекта.

Для устранения этого недостатка показателя рассчитывают дисконтированный срок окупаемости инвестиций. Формула его расчета приведена ниже.

где:

  • DPP – дисконтированный срок окупаемости;
  • n –количество лет жизни проекта;
  • среднегодовой доход от реализации инвестиций за срок жизни инвестиционного проекта;
  • r – коэффициент дисконтирования;
  • Io – величина исходных инвестиций.

Из сравнения этих двух формул видно, что дисконтированный срок окупаемости всегда меньше статического показателя окупаемости. И чем выше коэффициент дисконтирования, тем эта разница значительнее. Коэффициент дисконтирования определяет стоимость денег в каждый год инвестирования, по нему стоимость денег в будущем приводится к настоящей их стоимости в данный момент.

Оба эти показателя не носят самостоятельного характера, по ним инвестор может принимать решения, если только имеются установочные данные, например: инвестиционный проект будет принят, если срок окупаемости инвестиций менее 3 лет. В случае получения такого результата инвестиционный проект принимается к исполнению.

Кроме этих показателей, достаточно часто используют коэффициент окупаемости инвестиций, который показывает рентабельность инвестиций.

В английской терминологии он обозначается как ROI (Return on investment) – коэффициент возвратности инвестиций. Он рассчитывается в процентах как отношение валовой прибыли от вложений в проект к сумме полных инвестиций в проект. Если показатель больше 100%, это означает, что инвестор вернул свои вложения и получил прибыль, если меньше 100%, то инвестиционный проект убыточен.

Данный показатель можно рассчитывать по итогам проекта и отдельно по годам. Показатель, рассчитанный по каждому году, показывает рентабельность вложений в данном конкретном году. Например, в 1 год жизни инвестиционного проекта он равняется 20%, во 2 год -30%, в 3 год 25% и в 4 год – 25%. Процентные показатели аддитивны, т.е. общая сумма в процентах составила 100, что означает – проект окупился. Далее инвестор получает прибыль от проекта.

Показатель не учитывает стоимость денег во времени. Поэтому его использование ограничено. Лучше всего его использовать для краткосрочных инвестиционных проектов, где фактор времени не играет такой роли как в «длинных» инвестиционных проектах. Например, при расчете рентабельности инвестиций в IT-проекты, которые могут по времени составлять даже меньше одного года.

Виды финансирования и инструкция по составлению программы предприятия.

Планирование инвестиций на предприятии и структура инвестиционного бизнес-плана.

Управление реальными и финансовыми инвестициями.

Показатели эффективности инвестиционного проекта и оценка инвестиций.

Метод дисконтированного срока окупаемости — Энциклопедия по экономике

Метод дисконтированного срока окупаемости. Формула для расчета  [c.85]

Пример 14. Расчет срока окупаемости инвестиций на основе метода дисконтированного срока окупаемости инвестиций (табл. 2.13).  [c.97]

В зарубежной экономической литературе отмечается, что метод дисконтированного срока окупаемости имеет один недостаток он не принимает во внимание денежные потоки после того, как инвестиционный проект окупится. Однако этот недостаток легко устранить, если расчеты дисконтированного денежного до-  [c.97]

Следует отметить, что метод дисконтированного срока окупаемости базируется на методе срока окупаемости инвестиций, который широко используется в практике оценки эффективности инвестиционных проектов за рубежом, в том числе в малом бизнесе.

 [c.98]

При расчете методом дисконтированного срока окупаемости  [c.318]

Метод определения дисконтированного срока окупаемости инвестиций  [c.444]

Цель реконструкции — повышение топливной экономичности. Реконструкция может осуществляться по двум вариантам модернизация либо замена устаревшего парогенератора. Для расчетов применяем методы простого и дисконтированного сроков окупаемости. Метод простого срока окупаемости. Формула для расчета  [c.84]

В настоящее время находит применение современная модификация метода расчета срока окупаемости инвестиций, в которой учитываются различия в цене денег во времени с использованием коэффициента дисконтирования, приведения поступающего дохода к начальной дате инвестиционных вложений и расчета денежных поступлений нарастающим итогом. Момент равенства итоговой суммы приведенных поступлений величине инвестиций будет сроком окупаемости.  [c.321]

При этом в методе чистой дисконтированной стоимости необходимы исходные данные для периодов, удаленных от начала инвестиций на большие отрезки времени. Поэтому с целью упрощения процедур оценки и уменьшения требуемых затрат времени применяют менее точные методы (например, срока окупаемости).  [c.327]

Содержание метода чистой приведенной стоимости раскрыто в п. 2.5, методов оценки эффективности инвестиций по индексу доходности и дисконтированному сроку окупаемости — в п. 2.6, метода внутренней нормы прибыли — в п. 2.7 и метода аннуитета -в п. 2.8.  [c.57]

Во-вторых, существенный недостаток состоит в том, что при использовании метода окупаемости не учитывается фактор времени, т.е. временной аспект стоимости денег, при котором доходы и расходы, связанные с использованием инвестиционного проекта, приводятся к сопоставимости с помощью дисконтирования. Для решения этой проблемы может быть рекомендован метод определения срока окупаемости инвестиций с учетом их дисконтирования.  [c.62]

Методы оценки эффективности по индексу доходности и дисконтированному сроку окупаемости инвестиций  [c.92]

Вторым недостатком метода является игнорирование временного аспекта стоимости денег. Для решения этой проблемы используется дисконтированный срок окупаемости (DPP)  [c.322]

Поэтому воспользуемся критерием DPP (дисконтированного срока окупаемости). Поступление денежных средств в данном случае распределено по периодам неравномерно, т.е. расчет должен быть осуществлен с помощью метода кумулятивного построения. Для расчета критерия DPP применим формулу (49).  [c.354]

Вывод дисконтированный метод расчета срока окупаемости является более точным, так как в данном случае денежные потоки дисконтированы до их приведенной стоимости. Однако с его помощью нельзя определить, насколько прибыльными будут вложения.  [c.376]

Более обоснованным является другой метод определенна срока окупаемости. При использовании данного метода под сроком окупаемости — понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых денежных потоков, дисконтированных на  [c.148]

Игнорирование методом окупаемости различной ценности денег во времени преодолевается с применением дисконтированного срока окупаемости. Дисконтированный РР определяется по такому же алгоритму, но на основе дисконтированного денежного потока. Поскольку дисконтирование уменьшает денежные потоки, то дисконтированный срок окупаемости проекта всегда выше простого окупаемости.  [c.110]

Метод дисконтирования. Различают два способа оценки экономической эффективности капитальных вложений. Первый базируется на расчете чистого дисконтированного дохода проекта (ЧДД), а второй способ основан на определении внутренней нормы доходности капитальных вложений (г). Оба метода могут быть дополнены расчетом дисконтированного срока окупаемости (ликвидности) капитальных вложений (Тл).  [c.56]

Как мы уже говорили ранее, практическое применение дисконтирования и начисления сложного процента тесно связано с оценкой финансовых услуги инструментов финансового рынка. Мы сделали акцент на использовании дисконта в более прикладной задаче анализа инвестиций и построения критериев инвестиционных проектов. Однако читатель должен понимать, что и для анализа финансовых инструментов, ценных бумаг и любых других процессов, связанных с движением денежных средств в будущем, потребуется лишь незначительная корректировка описанных здесь методов. Повсеместная применимость дисконтирования и наращения также становиться ясной с пониманием универсального характера соответствующих функций электронных таблиц, которые позволяют решать практически любую задачу, связанную с понятиями приведенной или будущей стоимости денежных потоков, расчетом аннуитетов или дисконтированных сроков окупаемости.  [c.273]

Представив основные математические способы учета временной стоимости денег, мы последовательно рассмотрели различные критерии приемлемости проектов. Мы отказались от иногда еще используемых примитивных, почти интуитивных методов, и продемонстрировали, как основные экономические показатели чистая приведенная стоимость, дисконтированный срок окупаемости, внутренняя доходность и эквивалентный аннуитет указывают на создание стоимости бизнеса. Наконец, на простых примерах мы продемонстрировали практическую схему проведения анализа, увязав ее с соответствующими функциями электронных таблиц и программируемых калькуляторов,  [c.275]

Конкретными показателями реализации экономического критерия оценки инвестиционных проектов являются срок окупаемости инвестиций, рентабельность инвестиций. Расчет этих показателей на долговременную перспективу требует учета временного фактора. В связи с этим используется показатель чистая текущая (приведенная) стоимость, рассчитываемая по методу дисконтирования.  [c.336]

В рассмотренных примерах контроллер предлагает методику экономических обоснований, создающую определенные рамки или задающую путь в процессе принятия решений. Когда речь шла об обосновании инвестиций, это был метод дисконтированных денежных потоков (ДДП), в других задачах — метод сумм покрытия. Следует отметить, что в методе ДДП также встречаются элементы, соответствующие структуре расчетов по покрытию. Так, срок окупаемости — это своего рода критическая точка, т.е. время, которое должно пройти, прежде чем инвестируемая сумма будет возвращена за счет денежных потоков.  [c.333]

Метод срока окупаемости. Срок окупаемости определяет период времени (в годах), необходимый для получения от инвестиций достаточных денежных потоков для покрытия или окупаемости первоначальных инвестиций в основные средства. При расчете срока окупаемости инвестиции считаются прибыльными, если просчитанный период окупаемости меньше некоторого предопределенного количества лет. Расчет срока окупаемости очень часто используется фирмами, поскольку этот метод прост в использовании, но имеет ряд недостатков. В частности, не предусматривается дисконтирование денежных потоков. Из-за этого при принятии решения используются произвольные ограничения сроков и игнорируются финансовые потоки за их пределами.  [c.207]

Настал удобный момент, чтобы подчеркнуть политические реалии. Некоторые люди полагают, что земля плоская. Возможно, таких людей легче убедить в том, что земля немного закругляется по краям, чем в том, что она совершенно круглая. Когда вы станете президентом или казначеем фирмы, мы уверены, вы будете руководствоваться принципом чистой приведенной стоимости. Однако если нынешнее руководство всецело предано методу окупаемости, вы все же можете надеяться улучшить ситуацию, убедив его использовать различные по продолжительности периоды окупаемости для проектов с различными сроками реализации и перейти к методу дисконтированной окупаемости.  [c.94]

К сожалению, ваш исполнительный директор отказывается одобрить какие-либо инвестиции в расширение предприятия, если первоначальные вложения не окупятся в срок до четырех лет, т.е. он настаивает на методе окупаемости с периодом окупаемости в четыре года. В результате отвергается привлекательный долгосрочный проект. Исполнительный директор хочет перейти к методу дисконтированной окупаемости с тем же периодом окупаемости в четыре тда. Лучше ли это Объясните.  [c.97]

Сопоставление размера вложенных средств и прогнозируемых от данного вложения результатов осуществляется посредством специальных методов и инструментов, включающих дисконтирование и начисление сложных процентов расчет показателей чистой приведенной стоимости проекта и внутренней нормы прибыли (внутреннего предельного уровня доходности), динамического (дисконтного) срока окупаемости проекта. Построение модели денежных потоков базируется на применении техники дисконтированных денежных потоков.  [c.217]

Метод расчета периода окупаемости не дает полного представления об эффективности инвестиционных проектов, так как не учитывает различную стоимость денег во времени (не применяет их дисконтирование), а также не дает оценку эффекта от поступления дохода после срока окупаемости. Ввиду этих недостатков данный метод следует рассматривать как один из методов предварительных оценок для получения представления о сравнении проектов по их рискованности.  [c.321]

Вниманию специалистов по инвестиционному проектированию применение классических методов инвестиционного анализа на предприятиях малого бизнеса затруднено, и главное препятствие — неадекватность рассчитываемой средневзвешенной стоимости капитала, если дивиденды не выплачиваются. Особенно нереалистичным оказывается вычисленное значение средневзвешенной стоимости капитала, если малый бизнес обеспечивает повышенную рентабельность деятельности, но не дает высоких выплат инвесторам на каждый рубль их вложений. Выходом из положения могло бы послужить дисконтирование по взятой извне ставке, например, по среднему уровню ссудного процента или по ставке рефинансирования. Но и это представляется неразумным из-за того, что эти ставки не отражают действительной стоимости ресурсов, доступных для малого бизнеса. Так что применительно к внутренней оценке малым предприятием своих проектов следует, на наш взгляд, предпочесть методам NPV и IRR методы срока окупаемости инвестиций.  [c.613]

Второй метод основан на ограничении сроков окупаемости оцениваемых проектов временным горизонтом, в пределах которого имеет место достаточная определенность (один, два, три года). Денежные потоки рассчитываются на основе средних (наиболее вероятных) оценок параметра проекта. Срок жизни проекта должен быть при этом больше требуемого срока окупаемости, что гарантирует рентабельность проекта. Если срок окупаемости рассчитывается по дисконтированным денежным потокам, то в ставке дисконта риск не учитывается.  [c.297]

Для оценки эффективности инновационных проектов используется система показателей, установленная Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования . Сравнение различных вариантов проекта и выбор лучшего из них рекомендуется проводить с использованием методов чистого дисконтированного дохода (ЧДЦ) или ожидаемого интегрального эффекта, индекса доходности (ИД), внутренней нормы доходности (ВИД), срока окупаемости, расчета точки безубыточности и других методов, отражающих интересы участников или специфику проекта. При использовании показателей для сравнения различных проектов (вариантов проекта) они должны быть приведены к сопоставимому виду. Для применения каждого из них необходимо ясное представление о том, какой вопрос экономической оценки инновационного проекта решается с его использованием и как осуществляется выбор решения. Ни один из  [c.113]

Построение (моделирование) денежных потоков при реализации конкретного горного проекта является наиболее точным методом оценки действительной величины чистого дисконтированного дохода (прибыли), а следовательно, и всех прочих показателей оценки экономической эффективности проекта (внутренней нормы доходности, индекса доходности, срока окупаемости и т.п.).  [c.214]

При реализации первого проекта предприятие намерено приобрести технологическое оборудование, срок полезного использования которого равен 5 годам, и проводить амортизационные отчисления методом суммы чисел лет срока полезного использования. При осуществлении второго инвестиционного проекта предполагается придерживаться линейного метода начисления амортизации (срок использования оборудования второго проекта также равен пяти годам). Определите, какой проект для предприятия предпочтительнее, используя показатели срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, коэффициент чистой текущей стоимости, индекс доходности,  [c.196]

Сущность метода дисконтированного срока окупаемости состоит в том, что из первоначальных затрат-на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитаются дисконтированные денежные Доходы с тем -чтобы окупились инвестиционные издержки. Таким образом, дисконтированный срок окупаемости включает такое количество лет реадизации-инвеетиционного про-  [c.96]

Экономическая эффективность ПР-проекта может оцениваться несколькими методами дисконтированного срока окупаемости (DPP), чистой приведенной стоимости (NPV), индекс прибыльности (PI), внутренней нормы доходности (IRR), точки безубыточности (ВЕР) [Van Home, et al., (1995)]. Рассмотрим некоторые из них на нашем примере.  [c.416]

Метод дисконтированного срока окупаемости — Dis ounted Payba k Period, DPP, определяет срок окупаемости проекта, т.е. тот момент, когда рост доходов позволит покрыть затраты. В нашем примере NPV меняет свой знак с минуса на плюс в течение второго года. Этот период определяется как один год плюс часть  [c.417]

Метод определения срока окупаемости инвестиций в сравнении с предыдущими методами является наиболее простым и потому широко распространенным. Он не предполагает процедур дисконтирования денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (Payba k Period, PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если размер ожидаемого дохода равномерно распределен по годам (периодам), то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода, обусловленного ими. Формула для расчета имеет вид  [c.313]

Являясь методически достаточно простым, этот метод имеет ряд недостатков. Наиболее существенный из них состоит в сопоставлении ожидаемых доходов с предполагаемыми расходами без учета фактора времени. Поэтому ряд специалистов рекомендует учитывать временной фактор при расчете показателя РР. Метод расчета, при котором для определения периода окупаемости используются дисконтированные денежные потоки, называется методом расчета дисконтированного срока окупаемости (Dis ounted Payba k Period, DPP). Общая формула для расчета этого показателя имеет вид  [c.313]

Мы проанализировали два метода дисконтирования денежных потоков, применяемых при оценке инвестиционных проектов, и настала очередь определить, какой из них лучше и почему. С технической точки зрения удобнее NPV, причины этого мы обсудим ниже. В тех случаях, когда вопрос о приемлемости проекта или о ранжировании конкурирующих проектов решается по двум критериям дисконтирования различным образом, при выборе решения следует опираться на критерий NPV, а не IRR. Если о разном свидетельствуют критерии NPVn расчетная норма прибыли, а также оценки срока окупаемости, то ситуация может быть не столь очевидной, хотя, возможно, предпочтение следует все же отдать NPV как единственному методу, ориентированному на максимизацию благосостояния фирмы.  [c.463]

Возможны несколько направлений поиска. Первое из них связано с использованием методов оценки эффективности инвестиционных проектов, не включающих дисконтирование, например, таких, как срок окупаемости капитальных вложений, норма прибыли на капитал, индекс доходности инвестиций и др. Однако у этих методов имеются определенные недостатки, отмеченные выше. Самый существенный из них состоит в том, что при их применении не учитывается фактор времени или временной аспект стоимости денег, а также разрыв во времени между моментом вложения трудовых, материальных и финансовых ресурсов и получения отдачи от них. Одним из путей преодоления данного недостатка является умелое сочетание дисконтированных и недисквитированных методов оценки эффективности инвестиций. Дисконтированные методы приведения разновременных затрат и результатов к расчетному году должны, по нашему мнению, применяться на этапе выбора наиболее выгодного варианта новой техники. После того, как будет принято решение о реализации наиболее эффективного варианта ИП из нескольких, расчет эффективности ИП осуществляется на основе методов, не включающих дисконтирование, т. е. при применении теории сравнительной и абсолютной эффективности капитальных вложений.  [c.211]

Дисконтированный срок окупаемости – Финансовая энциклопедия

Что такое Дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости – это процедура временной стоимости денег . Метрика используется для оценки осуществимости и рентабельности данного проекта.

Более упрощенная формула срока окупаемости , которая просто делит общие денежные затраты по проекту на среднегодовые денежные потоки , не дает столь точного ответа на вопрос, стоит ли браться за проект, потому что она предполагает только одно , авансовые инвестиции и не учитывают временную стоимость денег.

Ключевые моменты

  • Дисконтированный период окупаемости используется при составлении бюджета капиталовложений для определения проектов, за которые следует браться.
  • Более точный, чем расчет стандартного периода окупаемости, дисконтированный период окупаемости влияет на временную стоимость денег.
  • Формула дисконтированного периода окупаемости показывает, сколько времени потребуется, чтобы окупить инвестиции, исходя из текущей стоимости прогнозируемых денежных потоков проекта.
  • Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект или инвестиция сгенерируют денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости.

Понимание дисконтированного периода окупаемости

Принимая решение о запуске любого проекта, компания или инвестор хочет знать, когда их вложения окупятся, то есть когда денежные потоки, полученные от проекта, покроют его стоимость.

Это особенно полезно, потому что компаниям и инвесторам обычно приходится выбирать между несколькими проектами или инвестициями, поэтому возможность определить, когда одни проекты окупятся по сравнению с другими, упрощает принятие решения.

Основной метод дисконтированного периода окупаемости заключается в дисконтировании будущих предполагаемых денежных потоков по проекту до их приведенной стоимости . Это сравнивается с первоначальными затратами капитала на инвестиции.

Период времени, который требуется проекту или инвестициям для того, чтобы приведенная стоимость будущих денежных потоков стала равной первоначальной стоимости, указывает на то, когда проект или инвестиция окупятся. Точка после этого – когда денежные потоки будут выше первоначальной стоимости.

Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем быстрее проект или инвестиция будут генерировать денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости. Общее правило, которое следует учитывать при использовании дисконтированного периода окупаемости, заключается в том, чтобы принимать проекты, срок окупаемости которых короче целевого срока.

Компания может сравнить свою требуемую дату безубыточности для проекта с точкой, в которой проект станет безубыточным, в соответствии с дисконтированными денежными потоками, используемыми в анализе дисконтированного периода окупаемости, чтобы утвердить или отклонить проект.

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Для начала необходимо оценить периодические денежные потоки проекта и показать их за каждый период в таблице или коэффициент приведенной стоимости, чтобы отразить процесс дисконтирования. Это можно сделать с помощью функции текущей стоимости и таблицы в программе для работы с электронными таблицами.

Далее, предполагая, что проект начинается с большого оттока денежных средств или инвестиций для начала проекта, будущие дисконтированные притоки денежных средств вычитаются против первоначального оттока инвестиций. Процесс дисконтированного периода окупаемости применяется к притоку денежных средств за каждый дополнительный период, чтобы найти точку, в которой приток равен оттоку. На данный момент первоначальная стоимость проекта окуплена, а срок окупаемости сокращен до нуля.

Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости

Срок окупаемости – это время, в течение которого проект окупится по взысканию денежных средств с использованием номинальных долларов. В качестве альтернативы дисконтированный период окупаемости отражает количество времени, необходимое для достижения безубыточности в проекте, основанное не только на том, какие денежные потоки возникают, но и когда они возникают, и преобладающей ставке доходности на рынке.

Эти два расчета, хотя и похожи, могут не дать одинаковый результат из-за дисконтирования денежных потоков. Например, проекты с более высокими денежными потоками к концу жизненного цикла проекта будут подвергаться большему дисконтированию из-за сложных процентов . По этой причине срок окупаемости может быть положительным, а период окупаемости со скидкой – отрицательным.

Пример дисконтированного срока окупаемости

Предположим, что у компании А есть проект, требующий первоначальных денежных затрат в размере 3000 долларов США. Ожидается, что проект будет приносить 1000 долларов за каждый период в течение следующих пяти периодов, а соответствующая ставка дисконтирования составляет 4%. Расчет дисконтированного периода окупаемости начинается с денежных затрат – 3000 долларов США в начальный период. В первый период денежный приток составит более 1000 долларов.

Используя расчет дисконта по приведенной стоимости, эта цифра составляет 1000 долларов США / 1,04 = 961,54 доллара США. Таким образом, после первого периода проекту по-прежнему требуется 3000 – 961,54 доллара = 2038,46 доллара, чтобы выйти на уровень безубыточности. После дисконтированных денежных потоков в размере 1000 долларов США / (1,04) 2 = 924,56 долларов США во втором периоде и 1000 долларов США / (1,04) 3 = 889 долларов США в третьем периоде чистый баланс проекта составит 3000 долларов США – (961,54 доллара США + 924,56 доллара США + 889 долларов США) = 224,90 доллара США.

Таким образом, после получения четвертого платежа, который снижен до 854,80 долларов, у проекта будет положительный баланс в 629,90 долларов. Следовательно, дисконтированный период окупаемости приходится на четвертый период.

#Д

Инвестиционные проекты (продолжение 6)

Метод оценки «Дисконтированный период окупаемости» (discounted payback period – DPP), правило DPP, сильные и слабые стороны DPP

Продолжение

Метод оценки «Дисконтированный период окупаемости» (discounted payback period – DPP)

Дисконтированный период окупаемости (DPP) – это количество лет, необходимых для того, чтобы сумма дисконтированных денежных потоков, поступающих от проекта, стала равна дисконтированной сумме инвестиций в проект.

Дисконтированный период окупаемостирассчитывается по формуле: Количество лет перед полной окупаемостью проекта + дробь, в числителе которой сумма невозмещенные дисконтированные инвестиций на начало года, а в знаменателе сумма дисконтированного денежного потока этого года.

В нашем примере оценка выглядит так:

период              денежный поток   множитель дисконтирования    текущая стоимость 

0 первоначальная 

инвестиция                  — 100 000                                                1                     — 100 000

1                                        30 000                                       0,9091                         27 273

2                                      — 50 000                                       0,8264                       — 41 320

3                                        70 000                                       0,7513                          52 591

4                                        60 000                                       0,6830                          40 980

5                                        50 000                                       0,6209                          31 045

 

1)      первоначальные инвестиции 100 000;  дисконтированный денежный поток 1 года = 27 273; невозмещенные инвестиции на начало 2 года = -100 000 + 27 273 = — 72 727;

2)      невозмещенные инвестиции на начало 2 года – 72 727; дисконтированный денежный поток 2 года – 41 320; невозмещенные инвестиции на начало 3 года = — 72 727 – 41 320 = — 114 047;

3)      невозмещенные инвестиции на начало 3 года – 114 047; дисконтированный денежный поток 3 года = 52 591; невозмещенные инвестиции на начало 4 года = — 114 047 + 52 591 = — 61 456;

4)      невозмещенные инвестиции на начало 4 года – 61 456; дисконтированный денежный поток 4 года = 40 980; невозмещенные инвестиции на начало 5 года = — 61 456 + 40 980 = — 20 476;

5)      невозмещенные инвестиции на начало 5 года — 20 476; т.к. денежный поток 5 года больше суммы невозмещенных инвестиций считаем дробь: 20 476/31 045 = 0,66 года (можно перевести в месяцы: если 12 месяцев – это 100%, то 66% — это 8 месяцев)

6)      суммируем время: 4 + 0,66 = 4,66 года или 4 года и 8 месяцев.

Правило РР:

  • Если РР < t — принять проект
  • Если PP > t — отклонить проект
  • Если PP = t — компании будет безразлично, принять или отклонить проект

Сильные стороныDPP:

  • Сравнительно прост в расчетах и в понимании
  • Учитывает временную стоимость денег
  • Служит индикатором рисковости проекта
  • Служит индикатором ликвидности проекта

Слабые стороныDPP:

  • Не является объективным критерием для оценки влияния проекта на стоимость кампании
  • Не учитывает денежные средства, поступающие от проекта после периода окупаемости
  • Часто опирается на субъективные критерии руководства в отношении максимального срока окупаемости

Эту статью Вы можете посмотреть на сайте по ссылке: http://aronchuk-mm.prom.ua/a170754-investitsionnye-proekty-prodolzhenie.html

Продолжение следует.

Предыдущая статья: http://aronchuk-mm.prom.ua/a170085-investitsionnye-proekty-prodolzhenie.html

Следующая статья: http://aronchuk-mm.prom.ua/a171382-investitsionnye-proekty-prodolzhenie.html

Дисконтированный срок окупаемости

Пользователи также искали:

дисконтированный срок окупаемости и простой срок окупаемости, дисконтированный срок окупаемости онлайн, метод определения срока окупаемости инвестиций, расчет окупаемости проекта excel скачать, величина дисконтированного срока окупаемости превышает величину срока окупаемости, окупаемости, срок, Дисконтированный, дисконтированный, срока, расчет, онлайн, срок окупаемости формула, Дисконтированный срок окупаемости, простыми, словами, простой, величина, дисконтированного, превышает, величину, формула, проекта, excel, скачать, метод, определения, инвестиций, дисконтированный и простой срок окупаемости, расчет срока окупаемости онлайн, величина дисконтированного превышает величину срока окупаемости, расчет окупаемости проекта excel скачать, метод определения срока окупаемости инвестиций, дисконтированный срок окупаемости онлайн, дисконтированный срок окупаемости простыми словами,

…

Дисконтированный срок — окупаемость — Большая Энциклопедия Нефти и Газа, статья, страница 1

Дисконтированный срок — окупаемость

Cтраница 1

Дисконтированный срок окупаемости определяется по кумулятивному дисконтированному потоку реальных денег проекта или системы проект в налоговой среде как наиболее ранний момент времени, после которого кумулятивный дисконтированный поток реальных денег остается неотрицательным до момента окончания проекта. Если такой момент времени определить нельзя, то проект считается неэффективным.  [1]

Дисконтированный срок окупаемости характеризует период, в течение которого полностью возмещаются дисконтированные капитальные вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта, и используется в тех же случаях, что и ВНД.  [2]

Дисконтированный срок окупаемости характеризует период, в течение которого полностью возмещаются дисконтированные капитальные вложения за счет чистого дохода, получаемого при эксплуатации объекта. На срок окупаемости помимо доходов и расходов и их распределения во времени, существенное влияние оказывает ставка дисконтирования. Наименьший срок окупаемости наблюдается при отсутствии дисконтирования; по мере увеличения ставки процента он начинает возрастать.  [3]

Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает разновременность поступлений и расходов и значение процента на вложенный капитал. Он напрямую связан со ставкой дисконтирования: чем выше ставка, тем больше срок окупаемости. Дисконтированный срок окупаемости равен жизненному сроку при ставке, равной ВНД. Он имеет тот же недостаток, что и простой срок окупаемости, и при сравнении вариантов может использоваться как граничное условие для отсева проектов, не удовлетворяющих инвестора по этому критерию.  [4]

Дисконтированный срок окупаемости в отличие от простого учитывает разновременность поступлений и расходов, а также процент на вложенный капитал. Он напрямую связан со ставкой дисконтирования: чем выше ставка, тем больше срок окупаемости и равен жизненному сроку при ставке дисконтирования, равной ВНД.  [5]

Дисконтированный срок окупаемости найден также по табл. 3.3, но в обратном порядке: Е 10 % соответствует значение Ds 4 0 ( ближайшие значения 3 791 для Т — 5 лет и 4 355 для Т 6 лет), проинтерполировав его, получаем Т — Ток 5 4 года.  [6]

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированногр по цене капитала этого проекта.  [8]

Дисконтированный срок окупаемости определяется на основе денежного потока, дисконтированного по цене капитала, используемого для реализации проекта.  [10]

Критерий дисконтированного срока окупаемости игнорирует элементы денежного потока за пределами срока оку паемости.  [11]

Метод дисконтированного срока окупаемости — Discounted Payback Period, DPP, определяет срок окупаемости проекта, т.е. тот момент, когда рост доходов позволит покрыть затраты. В нашем примере NPV меняет свой знак с минуса на плюс в течение второго года.  [13]

Простой и дисконтированный срок окупаемости.  [14]

Сущность метода дисконтированного срока окупаемости состоит в том, что из первоначальных затрат-на реализацию инвестиционного проекта последовательно вычитаются дисконтированные денежные Доходы с тем — чтобы окупились инвестиционные издержки.  [15]

Страницы:      1    2

Определение дисконтированного периода окупаемости

Каков дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости — это процедура составления бюджета капитальных вложений, используемая для определения рентабельности проекта. Дисконтированный период окупаемости дает количество лет, необходимое для окупаемости первоначальных затрат, путем дисконтирования будущих денежных потоков и признания временной стоимости денег. Метрика используется для оценки осуществимости и прибыльности данного проекта.

Более упрощенная формула срока окупаемости, которая просто делит общие денежные затраты по проекту на среднегодовые денежные потоки, не дает столь точного ответа на вопрос, стоит ли браться за проект, поскольку предполагает только одно. , авансовые инвестиции и не учитывают временную стоимость денег.

Ключевые выводы

  • Дисконтированный период окупаемости используется как часть капитального бюджета, чтобы определить, какие проекты взять на себя.
  • Более точный, чем расчет стандартного периода окупаемости, дисконтированный период окупаемости учитывает временную стоимость денег.
  • Формула дисконтированного периода окупаемости показывает, сколько времени потребуется для окупаемости инвестиций, исходя из текущей стоимости прогнозируемых денежных потоков проекта.
  • Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем скорее проект или инвестиция принесут денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости.
Дисконтированный срок окупаемости

Понимание дисконтированного периода окупаемости

Принимая решение о запуске любого проекта, компания или инвестор хотят знать, когда их вложения окупятся, то есть когда денежные потоки, полученные от проекта, покроют его стоимость.

Это особенно полезно, потому что компаниям и инвесторам обычно приходится выбирать между несколькими проектами или инвестициями, поэтому возможность определить, когда одни проекты окупятся по сравнению с другими, упрощает принятие решения.

Основным методом дисконтирования периода окупаемости является дисконтирование будущих предполагаемых денежных потоков по проекту до их приведенной стоимости. Это сравнивается с первоначальными затратами капитала на инвестиции.

Период времени, который требуется проекту или инвестициям для того, чтобы приведенная стоимость будущих денежных потоков стала равной первоначальной стоимости, указывает на то, когда проект или инвестиция окупятся.Точка после этого — когда денежные потоки будут выше первоначальной стоимости.

Чем короче дисконтированный период окупаемости, тем скорее проект или инвестиция сгенерируют денежные потоки для покрытия первоначальной стоимости. Общее правило, которое следует учитывать при использовании дисконтированного периода окупаемости, заключается в том, чтобы принимать проекты, срок окупаемости которых короче целевого срока.

Компания может сравнить свою требуемую дату безубыточности для проекта с точкой, в которой проект станет безубыточным, в соответствии с дисконтированными денежными потоками, используемыми в анализе дисконтированного периода окупаемости, чтобы утвердить или отклонить проект.

Расчет дисконтированного срока окупаемости

Для начала необходимо оценить периодические денежные потоки проекта и показать их по каждому периоду в таблице или электронной таблице. Эти денежные потоки затем уменьшаются на их коэффициент приведенной стоимости, чтобы отразить процесс дисконтирования. Это можно сделать с помощью функции текущей стоимости и таблицы в программе для работы с электронными таблицами.

Затем, если предположить, что проект начинается с большого оттока денежных средств или инвестиций для начала проекта, будущие дисконтированные притоки денежных средств зачитываются против первоначального оттока инвестиций.Процесс дисконтированного периода окупаемости применяется к притоку денежных средств каждого дополнительного периода, чтобы найти точку, в которой приток равен оттоку. На данный момент первоначальная стоимость проекта окуплена, а срок окупаемости сокращен до нуля.

Срок окупаемости и дисконтированный период окупаемости

Срок окупаемости — это время, в течение которого проект окупится по взысканию денежных средств с использованием номинальных долларов. В качестве альтернативы дисконтированный период окупаемости отражает количество времени, необходимое для достижения безубыточности проекта, основанное не только на том, какие денежные потоки происходят, но и когда они возникают, и преобладающей норме доходности на рынке.

Эти два расчета, хотя и похожи, могут не дать одинаковый результат из-за дисконтирования денежных потоков. Например, проекты с более высокими денежными потоками к концу жизненного цикла проекта будут подвергаться большему дисконту из-за сложных процентов. По этой причине срок окупаемости может быть положительным, а период окупаемости со скидкой — отрицательным.

Пример дисконтированного срока окупаемости

Предположим, что у компании А есть проект, требующий первоначальных денежных затрат в размере 3000 долларов США.Ожидается, что проект будет приносить по 1000 долларов за каждый период в течение следующих пяти периодов, а соответствующая ставка дисконтирования составляет 4%. Расчет дисконтированного периода окупаемости начинается с денежных затрат в размере — 3000 долларов США в начальный период. В первый период денежный приток составит более 1000 долларов.

Используя расчет дисконта по приведенной стоимости, эта цифра составляет 1000 долларов США / 1,04 = 961,54 доллара США. Таким образом, после первого периода проекту все еще требуется 3000 — 961,54 доллара = 2038,46 доллара, чтобы выйти на уровень безубыточности. После дисконтированных денежных потоков в размере 1000 долларов США / (1.04) 2 = 924,56 долларов США во второй период и 1000 долларов США / (1,04) 3 = 889 долларов США в третьем периоде, чистый баланс проекта составляет 3000 долларов США — (961,54 доллара США + 924,56 доллара США + 889 долларов США) = 224,90 доллара США.

Таким образом, после получения четвертого платежа, который снижен до 854,80 долларов, у проекта будет положительный баланс 629,90 долларов. Следовательно, дисконтированный период окупаемости приходится на четвертый период.

Дисконтированный период окупаемости: определение, формула, пример и калькулятор

Дисконтированный период окупаемости (DPP) — это показатель успешности инвестиций и проектов.Хотя это явно не упоминается в Своде знаний по управлению проектами (PMBOK), оно имеет практическое значение во многих проектах как расширенная версия периода окупаемости (PBP).

Прочтите определение и формулу DPP, 2 примера, а также калькулятор дисконтированного срока окупаемости.

Что такое дисконтированный период окупаемости (DPP)?

Дисконтированный срок окупаемости является мерой времени, пока накопленные дисконтированные чистые денежные потоки не компенсируют первоначальные инвестиции в актив или проект.Другими словами, DPP используется для рассчитать период окупаемости первоначальных инвестиций.

В управлении проектами этот показатель часто используется как часть анализа рентабельности, дополняя другие ориентированные на рентабельность показатели, такие как внутренняя норма прибыли или рентабельность инвестиций. Однако его также можно использовать для оценки успешности инвестиций или проекта в ретроспективе и определения точки, в которой первоначальные инвестиции фактически окупились.

Рассчитан дисконтированный срок окупаемости. путем дисконтирования чистых денежных потоков за каждый период и суммирования дисконтированные денежные потоки до тех пор, пока не будет достигнута сумма первоначальных инвестиций.Ты найдете формулу в следующем разделе. Это требует использования скидки. ставка, которая может быть рыночной процентной ставкой или ожидаемой доходностью. Некоторый организации могут также выбрать применение учетной процентной ставки или их Средневзвешенная стоимость капитала.

При дисконтированном сроке окупаемости все еще сравнительно удобный индикатор, он более точен, чем общий срок окупаемости, так как учитывает время возникновения денежных потоков.

В чем разница между сроком окупаемости и Дисконтированный срок окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости имеет ту же цель, что и период окупаемости, который состоит в том, чтобы определить, сколько времени потребуется до амортизации первоначальных инвестиций за счет денежных потоков, генерируемых этим активом.

Разница между обоими показателями составляет что дисконтированный период окупаемости учитывает временную стоимость денег. Это означает, что более ранний денежный поток имеет более высокую ценность, чем более поздний денежный поток. на ту же сумму (при условии положительной ставки дисконтирования). Расчет поэтому требует дисконтирования денежных потоков с использованием процентов или учетная ставка.

Общий срок окупаемости, с другой стороны стороны, не предполагает дисконтирования. Таким образом, стоимость денежного потока равна его условной значение, независимо от того, происходит ли оно в 1 -м или 6 -м году.Это может пригодиться для многих анализов высокого уровня. Однако это имеет тенденцию быть неточным в случае длинных горизонтов прогнозирования денежных потоков или денежных средств потоки, которые со временем значительно увеличиваются.

Если ожидаемая доходность инвестиции используются в качестве ставки дисконтирования для расчета дисконтированной окупаемости период, оба индикатора могут применяться вместе для определения различных типы сроков окупаемости:

  • Типовой срок окупаемости указывает, в каком периоде инвестиции были амортизированы на основе инвестиций и денежные потоки по номинальной стоимости.
  • Дисконтированный срок окупаемости (с использованием ожидаемой нормы доходности) указывает, в каком периоде начальная инвестиции и ожидаемая прибыль были получены.

Как рассчитывается дисконтированный срок окупаемости?

Формула для расчета дисконтированной срок окупаемости:

DPP = y + abs (n) / p,

, где
y = период, предшествующий периоду, в котором изменяется совокупный денежный поток. положительный,
p = дисконтированная стоимость денежного потока за период, в котором накопленная денежный поток равен => 0,
абс (n) = абсолютное значение накопленного дисконтированного денежного потока в периоде y.

Для расчета DPP создайте таблицу со столбцом для периодов, денежных потоков, дисконтированных денежных потоков и накопленных дисконтированных денежных потоков. Определите y, n и p и вставьте числа в вышеупомянутую формулу (источник: Clayman, Fridson, Troughton: Corporate Finance: A Practical Approach). Как вариант, вы можете использовать калькулятор, встроенный в эту статью.

См. Пример в разделе ниже. этого подхода к расчету.

Калькулятор дисконтированного периода окупаемости

Используйте этот калькулятор для определения DPP серия денежных потоков до 6 периодов.Вставьте первоначальное вложение (как отрицательное число, так как это отток), ставка дисконтирования и положительный или отрицательный денежные потоки за периоды с 1 по 6. Калькулятор определяет DPP. Настоящее стоимость каждого денежного потока, а также совокупные дисконтированные денежные потоки за каждый период показаны для справки.

3 Примеры применения DPP

Цифры, используемые в этом примере, взяты из тематического исследования, представленного в статье о бизнес-кейсе нашего проекта, где вы также найдете результаты простого метода периода окупаемости.В этом анализе 3 альтернативы проекта сравниваются друг с другом, используя дисконтированный период окупаемости в качестве одного из критериев успеха.

Прогнозы денежных потоков и расчет DPP

Следующие таблицы содержат денежные потоки. прогнозы каждого из этих вариантов. Ставка дисконтирования была установлена ​​на уровне 12% и остается неизменным для всех периодов.

Вариант проекта № 1

Прибыль и прибыль (прибыль) 902 3,203,860 902
Год — 1 2 3 37
Инвестиции и затраты (отток) — 5,000-5,000 -1,000-500-500 -1,000 -1,000
— — 3,000 5,000 5,000 4,000 4,000
Чистый денежный поток — 5,000 -5,000 2,000 -5,000 2,000 2,000
Формула дисконтирования денежных потоков 9 0223-5000 / (1 + 12%) ^ 0 -5000 / (1 + 12%) ^ 1 2000 / (1 + 12%) ^ 2 4500 / (1 + 12%) ^ 3 4500 / (1 + 12%) ^ 4 3000 / (1 + 12%) ^ 5 3000 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток — 5,000 -4,464 1,594 3,203,8102 1,520
Накопленные дисконтированные денежные потоки — 5,000 -9,464 -7,870 -7,870

1,415

Соответствующие строки — годы, Дисконтированные денежные потоки и совокупные дисконтированные денежные потоки выделены жирным шрифтом. этот стол.Для расчета DPP нужно искать:

  • y (период, предшествующий период, в котором совокупный денежный поток становится положительным), который составляет 5-й год в этот пример;
  • п (дисконтированная стоимость денежных средств поток за период, в котором совокупный денежный поток => 0) = 1,520, периодический дисконтированный чистый денежный поток 6 года;
  • абс (п), абсолютное значение совокупный дисконтированный денежный поток за период y, который составляет -105.

Вставка этих номеров в ранее введенная формула [DPP = y + abs (n) / p] выглядит следующим образом:

Дисконтированный период окупаемости = 5 + abs (-105) / 1520 = 5.07.

Вариант проекта # 2

9 0134 Формула дисконтирования денежных потоков 2,860 в этом примере диска денежный поток вообще не становится положительным.Следовательно, дисконтированный срок окупаемости невозможно рассчитать. Другими словами, вложения не окупятся. в пределах временного горизонта этой проекции.

Вариант проекта № 3

Год — 1 2 5 6
Инвестиции и затраты (отток)-15 000 -1,000 -1,000 -1,000-500 -1000
Прибыль и прибыль (приток) — 2,500 5,000 5,000 5,000 5,000 5,000
1,500 — 4,500 4,500 4,000
-15000 / (1 + 12%) ^ 0 1500 / (1 + 12%) ^ 1 4000 / (1 + 12%) ^ 2 4000 / (1 + 12%) ^ 3 4500 / (1 + 12%) ^ 4 4500 / (1 + 12%) ^ 5 4000 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток — 15,000 1,339 3,189 2,553 2,027
Накопленные дисконтированные денежные потоки — 15,000 37 9013,64 7 -10,472 -7,625 -4,765 -2,212 — 185
9013 9013 2,5 2,135 9024
Год — 1 2 3

Инвестиции и затраты (отток) — 3,000-3,000-2,500-1,000-500-500-500
Прибыль и прибыль (прибыль) — — 3,000 4,000 4,000 3,000 3,000
Чистый денежный поток — 3,000 -3,000 500 -3,000 500
Формула дисконтирования денежных потоков 9022 3 -3000 / (1 + 12%) ^ 0 -3000 / (1 + 12%) ^ 1 500 / (1 + 12%) ^ 2 3000 / (1 + 12%) ^ 3 3500 / (1 + 12%) ^ 4 2500 / (1 + 12%) ^ 5 2500 / (1 + 12%) ^ 6
Дисконтированный чистый денежный поток — 3,000 -2679 399 2,135 1,267
Накопленные дисконтированные денежные потоки — 3,000 -5,679 -5,280 9013 9013 9013,145 1,765

Накопленный дисконтированный денежный поток становится положительный в периоде 5.Дисконтированный период окупаемости рассчитывается следующим образом:

Дисконтированный период окупаемости = 4 + абс (-920) / 1419 = 4,65

Интерпретация результатов

Вариант 1 имеет дисконтированный период окупаемости 5,07 года, вариант 3 — 4,65 года, а вариант 2 — восстановление инвестиции не достигнуты.

Если бы DPP был единственным значимым индикатором, вариант 3 будет альтернативой выбора проекта. Использование срока окупаемости (без дисконтирования денежных потоков) приведет к одинаковому ранжированию, но вариант 3 с PBP 4.71 год и вариант 1 с 4,77 года намного ближе при выборе варианта 2, инвестиции окупятся через 5,22 года.

В любом случае решение в отношении варианта проекта или инвестиционного решения не должно основываться на одном типе индикатора. Вы можете найти полный пример здесь, где мы также рассчитали другие показатели (такие как NPV, IRR и ROI), которые являются частью целостного анализа затрат и выгод.

Вывод

Дисконтированный срок окупаемости — хороший альтернатива сроку окупаемости, если временная стоимость денег или ожидаемая необходимо учитывать норму прибыли.

DPP можно использовать для анализа рентабельности, а также для сравнения различных вариантов проекта.


Расчет дисконтированных денежных потоков в период окупаемости

Срок окупаемости — это быстрый и простой метод составления бюджета капиталовложений, который используют многие финансовые менеджеры и владельцы бизнеса, чтобы определить, насколько быстро их первоначальные вложения в капитальный проект будут окупаться из денежных потоков проекта. Капитальные проекты — это те, которые длятся более одного года.Расчет дисконтированного срока окупаемости отличается только тем, что в нем используются дисконтированные денежные потоки.

Недостатки дисконтированного срока окупаемости

Расчет дисконтированного срока окупаемости по-прежнему широко используется менеджерами, которые хотят знать, когда они окупят свои первоначальные инвестиции, но у него есть три основных недостатка:

Во-первых, при расчете срока окупаемости не учитывается временная стоимость денег. Другими словами, независимо от того, за какой год вы получаете денежный поток, ему дается тот же вес, что и первому году.Этот недостаток завышает время, необходимое для возврата первоначальных инвестиций.

Второй недостаток — отсутствие учета денежных потоков после периода окупаемости. Если капитальный проект длится дольше периода окупаемости, денежные потоки, генерируемые проектом после возмещения первоначальных инвестиций, вообще не учитываются при расчете срока окупаемости.

Третий и, возможно, самый важный недостаток заключается в том, что расчет дисконтированного периода окупаемости на самом деле не дает финансовому менеджеру или владельцу бизнеса информацию, необходимую для принятия наилучшего инвестиционного решения.Помимо первых двух недостатков, владелец бизнеса также должен угадывать процентную ставку или стоимость капитала. Следовательно, это не лучший метод выбора инвестиционного проекта. Тем не менее, этот третий недостаток дисконтированного периода окупаемости можно устранить, если использовать средневзвешенную стоимость капитала в качестве ставки, по которой дисконтируются денежные потоки.

Преимущества

Хотя это не совсем удовлетворительно, расчет дисконтированного периода окупаемости сравнительно лучше, чем расчет с использованием недисконтированного периода окупаемости в качестве критерия принятия решения о капитальном бюджете.Тем не менее, даже лучший расчет для использования во многих случаях — это расчет чистой приведенной стоимости.

Расчет

Расчет дисконтированного периода окупаемости немного отличается от расчета обычного периода окупаемости, потому что денежные потоки, используемые в расчетах, дисконтируются на средневзвешенную стоимость капитала, используемую в качестве процентной ставки, и год, в котором был получен денежный поток. Вот пример дисконтированного денежного потока:

Представьте, что денежный поток от проекта в первый год составляет 400 долларов, а средневзвешенная стоимость капитала составляет 8%.1, где i = 8% и год = 1

Расчет дисконтированного срока окупаемости на этом примере выглядит следующим образом. Представьте, что компания хочет инвестировать в проект стоимостью 10 000 долларов и рассчитывает получить денежные потоки в размере 5 000 долларов в первый год, 4000 долларов во второй год и 3000 долларов в третий год. Средневзвешенная стоимость капитала составляет 10%. Вот шаги, которые вы используете для расчета периода окупаемости со скидкой:

1. Дисконтировать денежные потоки обратно к настоящей или приведенной стоимости:

Вот расчеты:

  • Год 0: — 10 000 долл. США / (1+.3 = 2 253,94 долл. США

2. Рассчитайте совокупные дисконтированные денежные потоки:

  • Год 0: — 10 000 долл. США
  • Год 1: — 5 454,55 долл. США
  • Год 2: — 4 2148,76 долл. США
  • , год 3: 105,18 долл. США

Дисконтированный период окупаемости (DPP) наступает, когда отрицательные накопленные дисконтированные денежные потоки превращаются в положительные денежные потоки, которые в данном случае находятся между вторым и третьим годами.

Формула для определения точного дисконтированного периода окупаемости следующая:

DPP = год до возникновения DPP + совокупный денежный поток за год до восстановления ÷ дисконтированный денежный поток за год после восстановления

В нашем примере, приведенном выше, точный дисконтированный период окупаемости (DPP) будет равен 2 + 2148 долларов США.76 / 2253,94 доллара или 2,95 года. В этом примере инвестиции окупаются менее чем за три года.

Использование финансового калькулятора

Вы можете определить срок окупаемости с минимальным фактическим расчетом, используя один из многих рекомендуемых финансовых калькуляторов, доступных в большинстве магазинов канцелярских товаров. Вы также можете посетить один из нескольких сайтов финансовых онлайн-калькуляторов.

Метод дисконтированной окупаемости — определение, объяснение, пример, преимущества, недостатки

Определение и объяснение

Метод дисконтированной окупаемости бюджетирования капиталовложений — это финансовая мера, которая используется для измерения прибыльности проекта на основе притока и оттока денежных средств для этого проекта.В соответствии с этим методом все денежные потоки, связанные с проектом, дисконтируются до их приведенной стоимости с использованием определенной ставки дисконтирования, установленной руководством.

Метод дисконтированной окупаемости учитывает временную стоимость денег и, следовательно, является обновленной версией метода простого периода окупаемости. Компании используют этот метод для оценки потенциальной выгоды от реализации конкретного бизнес-проекта.

Метод дисконтированной окупаемости сообщает компаниям о периоде времени, в течение которого первоначально инвестированные средства для запуска проекта будут возмещены за счет дисконтированной стоимости общего притока денежных средств.Кроме того, это указывает на потенциальную прибыльность определенного коммерческого предприятия. Например, если в проекте указано, что средства или первоначальные инвестиции никогда не будут возмещены за счет дисконтированной стоимости соответствующего притока денежных средств, это означает, что проект не будет прибыльным, и компании следует воздержаться от инвестирования в него.

В следующем примере показано, чем метод дисконтированной окупаемости отличается от традиционного или простого метода окупаемости.

Пример

Появляется возможность для компании, которая сейчас требует первоначальных инвестиций в размере 800 000 долларов США.Ставка дисконтирования руководства составляет 12%.

Сумма денежных поступлений, ожидаемых от новой возможности:

  • Приток денежных средств за первый год: 250 000 долларов
  • Приток денежных средств за год 2: 400 000 долларов США
  • Приток денежных средств за третий год: 300 000 долларов США
  • Приток денежных средств за год 4: 450 000 долларов США

Требуется: Вычислить простые и дисконтированные периоды окупаемости новой инвестиционной возможности. Приемлема ли эта инвестиционная возможность двумя способами, если максимальный желаемый срок окупаемости менеджмента составляет 3 года?

Решение

1.Простой срок окупаемости

Простой метод окупаемости не учитывает текущую стоимость денежных потоков.

Простой период окупаемости = Годы до полного возмещения + (Невосстановленные затраты на начало года / Денежный поток в течение года)
= 2 + * 150,000 / 300,000
2,5 года

* 800 000–650 000 долл. США

Мы видим, что в третьем году инвестиции не просто окупаются, а оставшийся приток денежных средств является профицитом. Первоначальные вложения компании будут окупаемы за 2.4 = 0,636

или

используйте приведенную стоимость таблицы за 1 доллар, чтобы получить эти коэффициенты.

Остальные расчеты аналогичны простому сроку окупаемости

Дисконтированный период окупаемости = Годы до полного возмещения + (Невосстановленные затраты на начало года / Денежный поток в течение года)
3 + * 44,350 / 286,200
3,15 года

* 800 000–75 5650 долл. США

Мы видим, что результат при использовании метода дисконтированной окупаемости менее благоприятен, чем при использовании простого метода окупаемости, и в соответствии с этим методом первоначальные инвестиции окупаются за 3 секунды.15 лет.

Проект неприемлем по методу дисконтированного срока окупаемости, поскольку срок окупаемости по этому методу (3,15 года) превышает максимально желаемый срок окупаемости руководства (3 года).

А Д В Е Р Т И С Е М Е Н Т

Преимущества и недостатки метода дисконтированной окупаемости

Достоинства / Преимущества:

  • Он учитывает временную стоимость денег путем дефлятирования денежных потоков с использованием стоимости капитала компании.
  • Концепцию, лежащую в основе метода, легко понять.

Ограничения / недостатки:

  • Как простой, так и дисконтированный метод окупаемости не учитывает полный срок реализации проекта. Общая выгода и прибыльность проекта не могут быть измерены этими методами, потому что любые денежные потоки после периода окупаемости игнорируются.
  • Это может стать относительной мерой. В некоторых ситуациях дисконтированный период окупаемости проекта может быть больше, чем максимальный желаемый период окупаемости руководства, но другие меры, такие как учетная норма прибыли (ARR) и внутренняя норма доходности (IRR) и т. Д.может способствовать проекту.
  • Точность вывода зависит только от точности предоставленных исходных данных, например от точности цифр денежных потоков, оценки сроков денежных потоков, которые влияют на их текущую стоимость, и точности применяемой ставки дисконтирования. пр.

Рашид Джавед (M.Com, ACMA)

Определение дисконтированного периода окупаемости — AccountingTools

Что такое дисконтированный период окупаемости?

Дисконтированный период окупаемости — это период времени, в течение которого денежные потоки от инвестиции окупают первоначальные инвестиции с учетом временной стоимости денег.Он в основном используется для расчета прогнозируемой прибыли от предлагаемой возможности капитальных вложений. Такой подход добавляет дисконтирование к основному расчету срока окупаемости, тем самым значительно повышая точность его результатов. Это значительно точнее, чем основная формула срока окупаемости. Однако он также страдает более высоким уровнем сложности, что делает расчет срока окупаемости таким часто используемым расчетом.

Формулировка дисконтированного периода окупаемости

Основная формула для определения периода окупаемости:

Сумма инвестиций ÷ Среднегодовые денежные потоки

Вместо этого дисконтированный период окупаемости рассчитывается следующим образом:

  1. Создание таблицы в котором указан ожидаемый отток денежных средств, связанный с инвестициями в 0-м году.

  2. В следующих строках таблицы введите ожидаемые денежные поступления от инвестиций в каждый последующий год.

  3. Умножьте ожидаемый годовой приток денежных средств в каждый год в таблице на применимую ставку дисконтирования, используя одинаковую процентную ставку для всех периодов в таблице. Ставка дисконтирования не применяется к первоначальным вложениям, поскольку они происходят сразу.

  4. Создайте столбец в дальнем правом углу таблицы, в котором будет указан совокупный дисконтированный денежный поток за каждый год.Расчет в этом последнем столбце — это прибавление дисконтированного денежного потока в каждом периоде к оставшемуся отрицательному сальдо за предыдущий период. Сальдо изначально отрицательное, поскольку включает отток денежных средств для финансирования проекта.

  5. Когда совокупный дисконтированный денежный поток становится положительным, период времени, прошедший до этой точки, представляет собой период окупаемости.

Чтобы сделать расчет еще более точным, включите в последующие периоды любые дополнительные оттоки денежных средств для оплаты проекта, например, которые могут быть связаны с обновлениями или обслуживанием.

Разница между периодом окупаемости и дисконтированным периодом окупаемости

Срок окупаемости — это количество времени, которое требуется денежным потокам от проекта, чтобы окупить первоначальные инвестиции. Это не то же самое, что дисконтированный период окупаемости, когда эти денежные потоки дисконтируются до их приведенной стоимости до того, как будет произведен расчет окупаемости. Поскольку к базовому расчету окупаемости не применяется дисконтирование, он всегда возвращает период окупаемости, который короче, чем тот, который был бы получен при расчете дисконтированного периода окупаемости.

Связанные курсы

Бюджетирование капиталовложений
Финансовый анализ

Дисконтированный период окупаемости и период окупаемости

Год 0

Год 1

Год 2

Год 3

Год 4

Год 5

1 000 долларов США

4 000 долларов США

5 000 долларов США

2 000 долларов США

Год 0

Год 1

Год 2

Год 3

Год 4

Год 5

-USD 3,000

USD 1,000

USD 6,000

USD 8,000

Год 0

Год 1

Год 2

Год 3

Год 4

Год 5

1 000 долларов США

4 000 долларов США

5 000 долларов США

2 000 долларов США