Дисконтированный индекс доходности: Индекс доходности (рентабельности) инвестиций. Формула. Пример расчета в Excel

Содержание

Индекс — доходность — дисконтированная затрата

Индекс — доходность — дисконтированная затрата

Cтраница 1

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для этого потока ЧДД положителен.  [1]

Индекс доходности дисконтированных затрат ( ИДДЗ) — отношение дисконтированных денежных притоков от операционной и инвестиционной деятельности к сумме дисконтированных денежных оттоков.  [2]

Индекс доходности дисконтированных затрат ( ИДДЗ) рассчитывается как отношение дисконтированной выручки реализованной продукции за весь срок использования ИП ( стр.  [3]

Тенденция роста индекса доходности дисконтированных затрат ( ИДДЗ) не имеет принципиальных отличий от тенденции изменения ИДЗ. Единственное отличие состоит в том, что ИДДЗ приобретает значение больше единицы на пятом шаге расчета, в то время как ИДЗ — на четвертом. Кроме этого, ИДДЗ на каждом шаге расчета имеет меньшее значение, чем ИДЗ. Такое соотношение обусловлено тем, что накапливаемые суммарные притоки денежных средств от операционной, инвестиционной и финансовой деятельности при дисконтировании к нулевому шагу расчета уменьшаются в большей степени, чем соответствующие оттоки денежных средств.  [4]

Индексы доходности затрат и инвестиций, а также индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, только если для этого потока ЧД положителен.  [5]

Для укрупненной оценки устойчивости проекта часто используют показатели внутренней нормы доходности и индекса доходности дисконтированных затрат. Условие устойчивости проекта: на каждом шаге расчетного периода сумма накопленного сальдо денежного потока от всех видов деятельности ( накопленного эффекта) и финансовых резервов должна быть положительным числом. Целесообразно, чтобы она составляла не менее 5 % суммы чистых текущих издержек и инвестиционных затрат на конкретном шаге расчета. Степень устойчивости проекта к возможным колебаниям условий реализации может быть оценена с помощью показателей границ безубыточности и предельных значений таких параметров проекта как объем производства, цена производимой продукции и др. Подобные показатели используют только для характеристики влияния возможного изменения показателей проекта на его эффективность и финансовую реализуемость. Границу безубыточности параметра проекта для некоторого шага расчета устанавливают с помощью коэффициента к значению этого параметра на данном шаге, при использовании которого чистая прибыль в проекте ( на этом шаге) равна нулю. Уровень безубыточности ( критическую точку безубыточности) определяют для проекта в целом. Безубыточность хозяйственной деятельности объекта инвестирования ( на стадии его эксплуатации) достигается при таком объеме производства ( или продаж), который равен сумме текущих издержек.  [6]

Также для укрупненной оценки иногда могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных затрат.  [7]

Для укрупненной оценки устойчивости проекта иногда могут использоваться показатели внутренней нормы коммерческой доходности и индекса доходности дисконтированных затрат.  [8]

Данная методика предполагает сопоставление ситуаций с проектом и без проекта, путем расчета показателей эффективности участия в проекте: чистого дохода, чистого дисконтированного дохода, отражающих превышение суммарных денежных поступлений над суммарными затратами и индекса доходности дисконтированных затрат, характеризующего отдачу проекта на вложенные средства.  [9]

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧД положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если для этого потока ЧДД положителен.  [10]

Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к 1 может свидетельствовать о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов. Эти индексы могут применяться при выборе проектов для финансирования ( см. разд.  [11]

Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к I может свидетельствовать о невысокой устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и расходов. Эти индексы могут применяться при выборе проектов для финансирования ( см. разд.  [12]

В результате проведенной оценки по трем проектам, осуществляемым предприятием в период 2000 — 2005 гг. были получены положительные значения чистого дохода и чистого дисконтированного дохода на каждом этапе, что является необходимым условием и подтверждением эффективности проектов. Полученное значение индекса доходности дисконтированных затрат также говорит об эффективности рассматриваемых инвестиционных проектов для пред-приятия-участника-на 1 рубль вложенных средств приходится 1.89 рубля отдачи, то есть прибыль превышает затраты почти в 2 раза.  [13]

Индексы доходности показывают относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности. Он равен увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций. ИДД равен увеличенному на единицу отношению чистого дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному объему инвестиций. При расчете ИД и ИДД необходимо учитывать либо все капитальные вложения за расчетный период ( включая вложения в замещение выбывающих основных средств), либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода в эксплуатацию предприятия. Индексы доходности затрат и инвестиций больше единицы, если для данного денежного потока чистый доход положителен.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока чистый дисконтированный доход положителен. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость индекса доходности дисконтированных затрат к единице может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и затрат. Индексы доходности инвестиций ( ИД и ИДД) также должны быть выше единицы.  [14]

Индексы доходности показывают относительную отдачу проекта на вложенные в него средства. Их рассчитывают как для дисконтированных, так и не дисконтированных денежных потоков. Для оценки эффективности проектов используют следующие индексы доходности. Он равен увеличенному на единицу отношению чистого дохода к накопленному объему инвестиций. ИДД равен увеличенному на единицу отношению чистого дисконтированного дохода к накопленному дисконтированному объему инвестиций. При расчете ИД и ИДД необходимо учитывать либо все капитальные вложения за расчетный период ( включая вложения в замещение выбывающих основных средств), либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода в эксплуатацию предприятия. Индексы доходности затрат и инвестиций больше единицы, если для данного денежного потока чистый доход положителен. Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают единицу, если для этого потока чистый дисконтированный доход положителен. Индексы доходности затрат и дисконтированных затрат для всех видов эффективности должны быть больше единицы. Близость

индекса доходности дисконтированных затрат к единице может свидетельствовать о недостаточной устойчивости проекта к возможным колебаниям доходов и затрат. Индексы доходности инвестиций ( ИД и ИДД) также должны быть выше единицы.  [15]

Страницы:      1

Индекс доходности проекта: понятие и формулы



Инвестор, прежде чем вкладывать средства в какое-либо предприятие, стремится проанализировать, какая прибыль может быть получена в результате. К числу параметров, посредством которых оцениваются перспективы развития бизнес-проекта, относится PI — индекс доходности. Термин имеет несколько названий — Present value index или прибыльности, DPI или рентабельности.

Понятие рентабельности или индекса доходности

Рентабельность проекта обозначает его прибыльность. С помощью этого показателя оценивают потенциальную доходность любого бизнеса. На практике понятие рентабельности широко применяют для оценки экономического состояния предприятия, конкурентоспособности выпускаемой продукции или оказываемых услуг. Для этого отдельный вид продукции сравнивают с таковым у конкурирующих компаний или с другим видом товара, выпускаемого предприятием.

Этот индекс, как показатель, является универсальным. С его помощью можно сравнивать эффективность и прибыльность проектов различного масштаба. Если выразить индекс как понятие в числах, оно отобразит цифру чистой прибыли, делённую на количество затраченных ресурсов. Поэтому возникло понятие — рентабельности вложенного капитала или, простыми словами, доходности.

Profitability Index для оценки инвестиций задействую, оценивая относительную доходность различных вложений средств. Рассчитать его величину можно с помощью матформулы:

PI = NPV / I

NPV это чистая стоимость входящих инвестпотоков в реальном времени в рублях. I — величина вкладов в инвестпроект в рублях. Для инвестиций Индекс по доходности используют при оценке относительной отдачи предназначенных для идеи финансов. Если вливания капитала в крупный бизнес-проект разнесены на длительный период, в формулу вводится величина дисконтирования по средней норме отдачи за год.

Значение показателей индекса по доходности

Рассчитывать индекс доходности нужно, чтобы определить возможную эффективность от инвестиции в конкретный бизнес-проект, и успешно ли составлен бизнес-план. Чем выше цифра индекса рентабельности для вложений, тем больший доход способна принести идея в перспективе. Результаты анализа полученных данных характеризуются следующим образом:

  • Когда значение индекса прибыльности получается менее 1, проект признается не доходным, и делать дальнейшие вливания нецелесообразно.
  • Когда индекс равен единице, считается, что финансовые потоки будут равны прибыли от проекта. Для этого случая возможен запуск бизнес-процессов, но требуется его существенная доработка.
  • Если показатель индекса доходности превышает единицу, такой бизнес-план признается перспективным и принимается к рассмотрению.
  • Если сравниваются 2 показателя от 2 разных планов, к работе принимается тот, у которого выше значение индекса. Считается, что он обладает большим потенциалом к получению прибыли.

Роль индекса по доходности в оценке бизнес-плана

Любой бизнес-план требует проведения серии расчётов в финансовой части. Здесь учитывается несколько главных показателей. На их основании судят о пригодности проекта к воплощению в жизнь. К числу показателей относятся:

Чтобы бизнес-план был принят и одобрен, необходимо, чтобы чистая дисконтированная прибыль была выше 0, а время окупаемости проекта было минимальным. Оценить ставку дисконта можно разными способами. Если планируется вложить кредитные деньги, то минимальной величиной дисконтирования должна быть процентная ставка по кредиту. Здесь полученная прибыль позволит покрыть расходы. Иначе инвестору гораздо выгоднее направить финансы на счёт в банковское учреждение и не рисковать ими в инвестпроектах.

Если же инвестиции проводятся из собственных финансов, ставка доходности вложений должна равняться или быть большей, чем уровень уже имеющейся доходности бизнесмена. Кроме того, цифра ставки дисконтирования нужна меньшей величины налога на прибыль с имеющегося капитала.

Исходя из этих факторов, проводить оценку рентабельности предприятия всегда нужно по нескольким параметрам — индексу доходности, дисконтной ставке и текущей стоимости всех инвестиций. Определение индекса доходности требуется проводить не только перед принятием бизнес-проекта в момент выбора, но и в ходе реализации и после завершения.

Большое значение имеет и величина, обратная индексу. Она называется сроком окупаемости для инвестиций (РР — Pay-Back-Period). Этот показатель позволяет определить, как скоро инвестор получит доход от вложения своего капитала. В России доходы от инвестиционных проектов можно ожидать спустя 3 года. Это связано с особенностями экономических процессов в стране. Для кредитных средств предельным сроком окупаемости считается 5 лет. В странах с развитой экономикой период составляет 7 лет.

Расчёт доходности в таблице Excel

Один из наиболее простых способов расчёта индекса — оценка с помощью Excel. Ее использует большинство инвесторов, так как она отличается простотой, высокой точностью и скоростью операций. С помощью таких таблиц можно подсчитать дисконтированные расходы и прибыль.

Разработано 2 варианта расчётов доходности. Первый из них отличается простым алгоритмом для индекса:

  • финансовый поток определяется с помощью формулы CF = С8-D8;
  • дисконтированный финансовый поток рассчитывается Е8/(1+ (1+$C4 $)) А8;
  • чистый дисконтированный финансовый поток вычисляется как (F8: F16)—B7;
  • с помощью отношения F17/B7 можно вычислить индекс прибыльности.

Для доходности существует второй вариант — более сложный. В нем используется встроенная формула, которая помогает рассчитывать параметры, необходимые для определения дисконтированной прибыли.

Достоинства и проблемы показателя доходности

Индекс доходности даёт вкладчику большое количество преимуществ. Можно сравнивать несколько инвестпроектов различных по объёму вложений. Показатель позволяет также применять ставку дисконтирования к инвестидеям, когда трудно прогнозировать и формализовать часть данных. Формулы для обработки довольно просты и не требуют установки дополнительного программного обеспечения. Достаточно внести все исходные в таблицу Excel.

Наряду с этим, индекс имеет некоторые недостатки, которые проявляются во время его использования:

Не всегда получается спрогнозировать уровень влияния различных факторов на финпотоки.

Для некоторых идей норму дисконта бывает сложно вычислить.

Это касается и расчёта планируемых финпотоков.

Стабильность финансовых поступлений обусловлена несколькими внешними факторами. Среди них ведущую роль играют ключевая ставка Центробанка, затраты на приобретение материалов и сырья, а также объёмы реализации готовой продукции. Немаловажную роль играет также действующая финансовая политика компании, и какая экономическая обстановка на тот или иной момент наблюдается в государстве. Все эти факторы оказывают непосредственное влияние на ставку дисконта, следовательно, доходность.

Спрогнозировать их бывает не всегда легко. Чем больше предполагаемый срок жизни проекта, тем выше неопределённость при расчётах. В качестве примера можно привести наложение санкций на некоторые российские предприятия, что негативно отразилось на их экономическом состоянии.

Таким образом, при внешней простоте расчётов по формуле индекса доходности могут возникать неожиданные затруднения, снижающие точность показателя.

По каким формулам и в какой программе вы рассчитываете показатель доходности?

Загрузка…

2.2.7.6. Индекс доходности затрат

Индекс доходности затрат (ИДЗ) – отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) к сумме денежных оттоков (накопленным платежам). Он рассчитывается по формуле:

, (2.11)

Pt – годовой доход t-го года;

SPt– текущие затраты t-го года связанные с получением доходов;

Ij – инвестиция j-го года;

SIj – затраты j-го года, сопутствующие инвестициям;

t, j – текущие порядковые номера года;

t0 – порядковый номер года начала получения дохода;

n – период эксплуатации объекта инвестирования;

m – период, в течение которого производятся инвестиции;

2.2.7.7. Индекс доходности дисконтированных затрат

Индекс доходности дисконтированных затрат (ИДДЗ) – отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков.Данный индекс рассчитывается по формуле:

, (2.12)

KDi ,KDjкоэффициенты дисконтирования.

2.2.7.8. Индекс доходности инвестиций

Индекс доходности инвестиций (ИДИ) – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. ИДИ рассчитывается по формуле:

, (2.13)

PIjприбыль от инвестиционной деятельности в j-ом году (ликвидная стоимость выбывающих фондов при их замещении новыми).

Данный индекс также равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций и рассчитывается по формуле:

. (2.14)

2.2.7.9. Индекс доходности дисконтированных инвестиций

Индекс доходности дисконтированных инвестиций (ИДДИ) – отношение суммы дисконтированных элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине дисконтированной суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он рассчитывается по формуле:

(2.15)

ИДДИ также равен увеличенному на единицу отношению ЧДД к накопленному дисконтированному объему инвестиций, которое может быть выражено следующей формулой:

(2.16)

При расчете ИДИ и ИДДИ могут учитываться либо все капиталовложения за расчетный период, включая вложения в замещение выбывающих основных фондов, либо только первоначальные капиталовложения, осуществляемые до ввода предприятия в эксплуатацию (соответствующие показатели будут, конечно, иметь различные значения).

Индексы доходности затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для такого потока ЧД положителен.

Индексы доходности дисконтированных затрат и инвестиций превышают 1, если и только если для такого потока ЧДД положителен.

2.2.7.10. Этапы оценки эффективности проекта

Оценка эффективности проекта выполняется в три этапа:

1. Расчет денежных потоков по годам.

2. Расчет показателей экономической эффективности.

3. Анализ полученных результатов.

Пример.

Рассмотрим проект, денежные потоки которого имеют вид, приведенный в таблице 2.1.

Чистый доход (ЧД) и чистый дисконтированный доход (ЧДД), указанные в последнем столбце (m = 7) строк 6 и 9 таблицы соответственно равны: ЧД = 109,63, ЧДД = 27,64. Эти величины значительно больше нуля, следовательно, данный инвестиционный проект эффективный.

Пользуясь формулами (2.8) и (2.10) определим текущий срок окупаемости (СОИ) и дисконтированный срок окупаемости (СОДИ).

= 4 + 0,37 = 4,37

Таблица 2.1.

Формула Индекса Доходности — Emirates Lighting

Одним из вариантов модификации понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход. Результатом является правда о форекс (иногда называемый отношением дохода к издержкам , выраженным в текущих стоимостях). Перед тем, как утвердить или отказать – финансист проводит анализ инвестиционного проекта. Для его проведения созданы разнообразные методы, в том числе формула расчета доходности инвестиции. Как правило, методики используются вместе, они несут в себе, прежде всего, информацию для размышления, позволяют сомневающемуся инвестору склониться к одному или второму варианту. Задача анализа заключается в определении экономически обоснованной и математически точной оценки успешности выбранного финансового проекта. В материале вы узнаете все об успешности инвестиции и научитесь рассчитывать индекс доходности.

Однако разобраться в формулах не так-то просто, особенно, если учесть, что экономисты применяют сразу несколько способов выяснить один и тот же параметр успешности/рентабельности вложения. Максимальные дивиденды от реализации проекта Известно, что многие финансисты склонны преувеличивать максимальную пользу, которую может получить инвестор, войдя в проект. Чтобы правильно оценить свои риски, следует выяснить, сколько реально можно заработать. Под эффективностью обычно понимается соответствие проекта целям и интересам отдельно взятого инвестора. Именно поэтому эффективность одного и того же проекта, скорее всего, не будет совпадать для двух, трех или десяти инвесторов. Одному требуются долгосрочные инвестиции, другой нацелен на получение стабильной прибыли уже сегодня – очевидно, что проект может соответствовать только одной цели, ведь их нереально совместить. Основным преимуществом данного метода является то, что его применение для оценки независимых проектов приводит к тем же результатам, что и метод чистой приведенной стоимости.

Дисконтированный Индекс Доходности: Формула Расчета

Такие показатели характеризуют относительную отдачу на вложенные в проект затраты. В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным значением NPV. Чем больше дисконтированный индекс доходности (ДИД) dp1, тем эффективнее проект.

  • Если значение PI меньше единицы, то проект убыточный и нужно или отказаться от реализации или переработать проект.
  • Если же траты разнесены во времени, то дисконтирование производится как для поступающих потоков, так и для затратных статей.
  • Существует немало способов расчета ставки дисконтирования, позволяющей учесть изменение стоимости финансовых ресурсов с течением времени.
  • В начале, суммы вложенных средств, как правило, значительно превышают получаемые доходы.
  • Важна бывает и интуиция, присущая наиболее прозорливым бизнесменом, но без объективной оценки не обойтись.

Для прибыльных проектов величина Индекса доходности не должна быть меньше единицы. Определяют Внутреннюю норму доходности методом подбора или с помощью таблиц Exel, которые содержат функцию для расчета. Расчет показателей PI и DPI дает основание для принятия или отклонения решения о финансировании дисконтированный индекс доходности проектов. Результаты расчетов и сравнение PI c DPI, подтверждают, что поэтапное выделение траншей выгоднее для инвестора, чем единоразовая выплата всей суммы. Она зависит от ставки рефинансирования ЦБ и появления альтернативных объектов, более привлекательных для инвестирования.

Метод Расчета Индекса Доходности (рентабельности) Инвестиций

Если показатель превысит 1, но проект может считаться прибыльным; если показатель будет равен 1, то проект можно отвергнуть как убыточный. метод позволяет сравнивать проекты с различными уровнями доходности по норме прибыли на рубль инвестиций. Подавляющее большинство бизнесменов в своей текущей работе и на этапе составления бизнес-плана используют обычную программу Excel, задавая в таблице формулу расчета индекса рентабельности. Если ставка дисконта больше Внутренней нормы доходности, то проект убыточен. Соответственно, если ставка дисконта меньше Внутренней нормы доходности, то проект будет приносить прибыль. А при ставке дисконта равной Внутренней норме доходности проект будет не прибылен и не убыточен. Финансирование коммерческих проектов всегда сопряжено с рисками.

Индексы доходности дисконтированных инвестиций превышают 10, если и только если для этого потока чистая текущая стоимость положительна. Все перечисленные «улучшенные» ВНД имеют свои существенные недостатки.

Индекс Доходности: Как Рассчитывать И Использовать?

Ценность этого показателя в независимости расчета от таких факторов, как размер вложений, стоимость проекта или периода инвестирования, вида деятельности и др. Следовательно, избранная им инициатива должна в итоге не только компенсировать размер ущерба от отказа от альтернативных вариантов, но и принести реальную прибыль. Оценить предложение с этой точки зрения можно, используя показатель, который носит название индекс доходности дисконтированных инвестиций. Чем выше индекс доходности дисконтированных инвестиций, тем лучше проект. Индекс прибыльности инвестиций используется как один из показателей оценки эффективности инвестиций в проект и для сравнения проектов между собой. При рассмотрении индекса доходности ключевое значение имеет эффективность проекта по внутренней норме доходности инвестиций.

В современной экономике возрастает роль оценки инвестиционных проектов, которые становятся драйверами для увеличения будущей стоимости компаний и получения дополнительной прибыли. В данной статье мы рассмотрели показатель индекс прибыльности, который является фундаментальным в системе выбора инвестиционного проекта.

Плюс И Минусы Применения Индекса Обычной И Дисконтированной Доходности Для Анализа Проектов

И если PI равняется единице – то это что по середине и не убыточный проект, но и не рентабельный. Учитывая значение понятия «инвестирование» как процесса, направленного на получение прибыли в перспективе, проект малоинтересен. При этом показатель чистой приведенной стоимости для Проекта А составляет 9 230,7 у.е., а для Проекта Б 9 209,5 у.е. Каждый из этих показателей должен быть рассчитан и описан в финансовой главе бизнес-плана. Только индикатор аллигатор как пользоваться после скрупулезного анализа полученных данных инвест-проект можно прогнозировать перспективность проекта в целом. Перечисленные сложности практического применения индекса инвестиционной доходности не отменяют необходимости использования параметра при оценке финансовой привлекательности проектов. проблемы при оценке степени влияния на прогнозируемые денежные потоки и, как следствие, успешность проекта нематериальных факторов.

Если же анализом займется инвестор без соответствующих навыков, результаты оценки могут не получиться такими точными, как бы ему хотелось. В экономической литературе и на тематических интернет-ресурсах приводится несколько как поймать тренд на форекс формул, позволяющих произвести вычисление индекса доходности инвестиций. Доходы превышают расходы, что позволяет говорить о получении прибыли. От ее величины зависит решение о запуске инвестиционного проекта.

Дисконтированный Индекс Доходности (dpi)

Соответственно, при равных NPV выгоднее инвестировать в проект с большим значением индекса доходности. Этот коэффициент демонстрирует прибыль от проекта (стоимость доходов в будущем) на одну единицу инвестиций. Так как эти числа получаются относительные — показатели индекса рентабельности инвестиций получаются Сделки ОТС-РЕПО-овернайт в процентном выражении. Рассчитав каждое значение в отдельности, несложно определить индекс доходности инвестиций PI. Для интерпретации ВНД, понимания ее логики важны следующие дополнения. В отличие от нормы дохода для инвестора (?) внутренняя норма дохода (ВНД) не структурируется по элементам.

Так же на примере разобрали, как использовать Excel для быстрого расчета данного показателя для проекта или бизнес-плана. Еще один метод расчета инвестиционной доходности предусматривает использование ставки дисконтирования (называется дисконтированный индекс доходности индексом дисконтирования) для учета труднореализуемых факторов риска. Все эти преимущества делают индекс доходности инвестиций незаменимым для тех, кто желает просчитать возможные риски и сделать рациональное вложение.

Еще По Теме Индексы Доходности:

Трудно предвидеть объемы продаж, а от них зависит соотношение получаемых доходов и сделанных вложений. отрению проекты, превосходящие внутреннюю норму доходности на 7-8% больше чем норма дисконта, которую принимают равной доходности капитала инвестируемого объекта или кредитной ставки на банковские ресурсы. где PV – настоящая стоимость денежных поступлений от проекта; 1С – сумма инвестиций (капиталовложений) в проект.

Расчет стоимости товара, работы или услуги, исходя из установленной нормы доходности по проекту. Подготовка бизнес-плана и вычисление минимально возможного уровня прибыльности и рентабельности проекта. Сбор информации для последующего анализа эффективности реализуемого проекта и принятия решения о дальнейших инвестициях в него. Данный показатель позволяет понять, насколько эффективными оказались вложения, причем при более точной оценке учитывается и фактор времени.

При этом плановые значения ИД сравниваются с фактическими, что позволяет дать оценку выполненного при подготовке проекта планирования и прогнозирования. Под дисконтированием понимают приведение всех денежных потоков к определенному временному моменту. Если говорить более конкретно, то речь идет о ситуациях, когда индекс больше 1, но ввиду изменений условий рефинансирования Центробанком стоимость капитала возрастает.

Индекс Доходности Инвестиций Показатель Индекса Доходности Инвестиций – Oktodev

Оглавление статьи

Индекс рентабельности, прибыльности или доходности инвестиций это показатель отражающий эффективность инвестиционных вложений, позволяющий оценить возврат на вложенный капитал. Индекс прибыльности рассчитывается как отношение чистой приведенной стоимости проекта к сумме инвестированных средств за весь период. Индекс прибыльности от английского Profitability Index, PI часто называют индексом доходности или рентабельности инвестиций. Это один из основных показателей используемых для оценки проектов и бизнес-планов компаний. Показатель индекса доходности инвестиций может применяться как перед началом инвестирования, так и на каждой стадии, а также при возврате инвестиций. Использования индекса доходности, на разных этапах инвестирования, даёт возможность инвестору провести сравнение реальной доходности проекта с предполагаемыми ранее показателями.

Кроме того, невозможно оценить возможные различия проектов, связанных с разными сроками осуществления. Одним из аналитических инструментов, является индекс прибыльности инвестиций. Данный индекс имеет широкое применение при аналитическом анализе рынка, и показывает количество прибыли, которую мы получим за каждую вложенную единицу средств. Дисконтированный срок окупаемостиинвестиций показывает время, за которое отток денежных средств, инвестированных в проект, будет покрыт таким притоком, при котором проект начинает приносить чистый доход. Если дисконтированный доход по выделенным периодам равномерен, то DPP рассчитывается делением первоначальных капиталовложений на величину дохода в периоде t. Применение критерия DPP целесообразно в том случае, когда интересы инвестора заключаются в выборе проекта с высокой оборачиваемостью вложенных средств, и не сопряжены с получением максимального дохода.

Экономический Эффект От Инвестиционных Проектов

Понятие и виды инвестиций, их структура и источники. Классификация и виды структур капитальных вложений и инвестиций. Характеристика и значение технического перевооружения, реконструкции, расширения производства, нового строительства. Инвестиционный проект и оценка его эффективности. ТЭО инвестиционного проекта. Учет фактора времени в расчетах экономической эффективности.

В качестве сравнения можно использовать ставку банковского процента. При сравнении альтернативных проектов с одинаковыми суммами инвестиций предпочтительным является тот проект, который имеет большую IRR. Как правило, у лучшего проекта pi инвестиции и NPV и IRR одновременно выше. Иными словами, сколько в пересчете к текущему дню реальный рост от проекта с учетом дисконта. Ключевой момент при разработке бизнес-плана — расчет показателей эффективности инвестиционного проекта.

Кредитование Америки: Как Компании Стали Зависимыми От Кредитов

Арифметическое значение окупаемости инвестиций не отражает изменение стоимости денег с учётом фактора времени, возможности реинвестирования полученных промежуточных потоков платежей (дивидендов). Недостаток расчёта среднего арифметического окупаемости инвестиций для нескольких периодов устраняется применением расчёта среднего геометрического окупаемости инвестиций для нескольких периодов. Ставка дисконтирования – это параметр отражает скорость изменения стоимости денег в текущей экономике. Он принимается равным либо ставке рефинансирования, либо проценту по считающимся безрисковыми долгосрочным государственным облигациям, либо проценту по банковским депозитам. Для расчета инвестиционных проектов этот параметр может приниматься равным планируемой доходности инвестиционного проекта. Цель инвестирования – получение дохода от капитала. Экономическая выгода оценивается не только по абсолютным, но и по относительным показателям.

Соответственно, индекс можно использовать в качестве инструмента сравнительной оценки эффективности разных вариантов, даже если по ним предполагается разный объем финансовых вложений и инвестиций. В ходе рассмотрения нескольких инвестпроектов PI можно использовать в качестве показателя, позволяющего «отсеять» неэффективные предложения. Если значение показателя PI равно или меньше единицы, проект не сможет принести необходимый доход и рост инвестиционного капитала, поэтому от его реализации стоит отказаться.

Индекс Доходности (рентабельности) Инвестиций

Система показателей экономической эффективности проекта. Чистый дисконтированный доход – это сальдо всех операционных и инвестиционных денежных потоков, учитывающее дополнительно стоимость использованного капитала. NPV проекта будет положительным, а сам проект – эффективным, если расчеты показывают, что проект покрывает свои внутренние затраты, а также приносит владельцам капитала доход не ниже, чем они потребовали (не ниже ставки дисконтирования). Перед принятием решения стоит учитывать, что бизнес-проекты с высоким значением индекса прибыльности pi инвестиции инвестиций — более выгодные, устойчивые и перспективные. Однако принимать во внимание нужно и тот факт, что слишком высокие цифры коэффициента доходности не всегда являются гарантией высокой текущей стоимости проекта (и наоборот). Многие подобные бизнес-идеи неэффективны при реализации, а значит могут иметь невысокий индекс прибыльности. Profitability Index — это относительный показатель, который дает представление не о реальном размере чистого денежного потока в проекте, а только о его уровне по отношению к инвестиционным затратам.

  • Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота расчета.
  • Индекс прибыльности рассчитывается как отношение чистой приведенной стоимости проекта к сумме инвестированных средств за весь период.
  • Индекс прибыльности от английского Profitability Index, PI часто называют индексом доходности или рентабельности инвестиций.
  • Это один из основных показателей используемых для оценки проектов и бизнес-планов компаний.
  • Индекс рентабельности, прибыльности или доходности инвестиций это показатель отражающий эффективность инвестиционных вложений, позволяющий оценить возврат на вложенный капитал.
  • Использования индекса доходности, на разных этапах инвестирования, даёт возможность инвестору провести сравнение реальной доходности проекта с предполагаемыми ранее показателями.

Это трудоемкое занятие, требующее большого объема сложных вычислений. Более того, один из главных показателей — внутренюю норму доходности IRR нельзя рассчитать по формуле, т.к.

В Raspberry Pi Os По Умолчанию Включены Репозиторий И Ключ Заверения Пакетов Microsoft

Если индекс доходности инвестиций равен 1 то инвестиций не будут приносить прибыль также как и не будут убыточными, когда показатель доходности меньше 1 инвестиции будут убыточными, а при боле 1 будут приносить прибыль. Анализ чувствительности — оценка влияния изменения исходных параметров проекта в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. финам брокер Чем больше диапазон вариации параметров, при котором чистая приведенная стоимость остается положительной величиной, а внутренняя норма прибыли выше ставки дисконтирования, тем устойчивее проект. Анализ чувствительности проекта позволяет оценить, как изменяются результирующие показатели реализации проекта при различных значениях заданных переменных, необходимых для расчета.

Для вычисления IRR используют метод последовательных приближений — многократно пересчитывают чистый дисконтированный доход с разными ставками дисконтирования. Недостатком арифметического значения окупаемости инвестиций для нескольких периодов является безотносительность его к срокам осуществления потоков платежей.

Норма Рентабельности (irr)

Еще одна особенность показателя чистой текущей стоимости проекта — зависимость ее суммы от структуры распределения инвестиций между отдельными периодами реализации. Чем внушительнее часть затрат, запланированных на периоды в конце работы, тем больше должна быть и сумма запланированного чистого дохода. Наименьшее значение NPV получается в том случае, если предполагается полное осуществление всего объема инвестиционных затрат с наличием проектного цикла. Метод индекса рентабельности инвестиций имеет главный недостаток, им является его большая чувствительность к масштабу проекта. Он не всегда может дать оценку эффективности инвестиций, и может получиться так, что инвестиционный проект с самым большим РI. может не отвечать проекту, с наиболее высокой чистой текущей стоимостью NPV. Индекс прибыльности инвестиций это относительный показатель, который характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть чем выше значения этого показателя тем вше уровень отдачи от инвестиционного капитала.

В частности, затратам, которые пришлось понести, чтобы достичь результата. Инвестора в первую очередь интересуют вложения, в которых каждый рубль будет приносить максимум прибыли. Для расчета таких данных используется специальный показатель – индекс pi инвестиции доходности инвестиций. По окончании расчетного периода предприятие окупает вложенные инвестиции, а в последующие периоды за пределами расчетного периода деятельность должна показывать устойчивую прибыль. Инвестиционная деятельность на предприятии.

Рубрики

РР отображает количество лет, в течение которых окупятся первоначальные инвестиции. Но инвестор надеется не только вернуть средства, но и заработать прибыль. Экономическая доходность определяется пивот за период времени, следующий после окупаемости. Если срок действия проекта соответствует РР, то инвестор понесет убыток в виде недополученной прибыли от других направлений вложения средств.

— внутренняя норма рентабельности.Показатель IRR отражает ожидаемую доходность проекта, максимальную стоимость ресурсов, привлекаемых для реализации проекта. Проект принимается, если значение IRR равно или превышает требуемую инвестором норму дохода на инвестируемый капитал. В противном случае инвестиции в данный проект неэффективны.

Модифицированная ставка доходности позволяет устранить существенный недостаток внутренней нормы рентабельности проекта, который возникает в случае неоднократного оттока денежных средств. Примером такого неоднократного оттока является приобретение в рассрочку или строительство объекта недвижимости, осуществляемое в течение нескольких лет. Основное отличие данного метода в том, что реинвестирование производится по безрисковой ставке, величина которой определяется на основе анализа финансового рынка. Анализируя периоды возврата и индексы рентабельности, можно сделать вывод, что проекты А и Б равноценны – у них одинаковая «отдача» на каждый вложенный рубль, показатели срока окупаемости инвестиций (по 3 периода) также совпадают. Однако здравый смысл говорит, что проект Б выгоднее, любой, кто знает о стоимости денег во времени, согласится с этим. В настоящее время предприятие располагает возможностью купить новое оборудование стоимостью тыс. Использование этого оборудования позволит увеличить объем выпускаемой продукции, что в итоге приведет к 620 тыс.

дополнительного годового денежного дохода в течение последующих 9 лет использования данного оборудования. Рассчитать основные показатели экономической эффективности инвестиций, учитывая, что по окончании проекта оборудование может быть продано по остаточной стоимости 60 тыс. Предприятие требует 18 % отдачи при инвестировании собственных средств. Главный недостаток индекса доходности инвестиций – это зависимость от масштаба проекта. Необходимо сравнивать проекты с приблизительно равной NPV, в противном случае значение PI не отразит реальной картины.

Графики Зависимости Чистой Текущей Стоимости Npv(r) Для Разных Проектов

Преимуществом показателя эффективности инвестиций является простота расчета. В то же время он имеет и существенные недостатки.

По этому, что бы оценить эффективность инвестиционного проекта, а об эффективности инвестиций можно судить по их доходности, нужно прибегать к финансово экономическому анализу. Классификация методов оценки эффективности инвестиций. Расчёт чистого дисконтированного дохода . Расчет внутренней нормы доходности проекта. Определение индекса доходности инвестиций Расчет дисконтированного срока окупаемости . В общем случае определение периода окупаемости носит вспомогательный характер относительно чистой текущей стоимости проекта или внутренней нормы рентабельности. Кроме того, недостаток такого показателя, как срок окупаемости, заключается в том, что он не учитывает последующие притоки денежных средств, а потому может служить неверным критерием привлекательности проекта.

Индекс Рентабельности Инвестиций – Philomathy.NYC

Оглавление статьи

Основные сложности связаны с неопределенностью фактической ставки дисконтирования на протяжения времени развития рассматриваемых инвестиционных проектов. На нее оказывают влияние достаточно много условий и переменных, которые с трудом поддаются прогнозированию. Рентабельность инвестиций является доходностью или прибыльностью рассматриваемого проекта. Каждый успешный инвестор, анализируя потенциальные инвестиционные проекты, в первую очередь старается определить перспективность подобных капиталовложений. Индекс доходности – показатель, который определяет инвестиционную эффективность вложений в определенный проект. С его помощью можно определить чистый доход от конкретного проекта при определенном размере вложений. Если ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, то инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы, и можно рассматривать вопрос о его принятии.

И в такой ситуации, чтобы выбрать одну альтернативу из множества предложенных, важно определить, какой же бизнес план принесет больше прибыли с каждого вложенного в него рубля инвестиций или кредитных средств. Соответственно, при равных NPV выгоднее инвестировать в проект с большим значением индекса доходности. Существует множество различных подходов оценки ставки дисконтирования. Сама по себе ставка дисконтирования отражает временную стоимость денег и позволяет привести будущие денежные платежи к настоящему времени. При финансировании проекта за счет собственных и заемных средств используют метод WACC. Более подробно методы оценки ставки дисконтирования рассмотрены в статье «Ставка дисконтирования. Непостоянность экономических факторов учитывается в ставке дисконтирования.

Рентабельность Инвестиций: Формула Расчета С Пояснениями

Это полноценный готовый бизнес-план, включающий расчеты ключевых экономических и финансовых показателей. В качестве альтернативы — закажите ретест индивидуальный бизнес-план «под ключ», в котором будут учтены все особенности создания конкретной компании к конкретной сфере деятельности.

Для правильной оценки рентабельности инвестиций важно сочетать данные проверки. Расчеты дисконтированного индекса прибыльности индекс доходности формула учитывают либо все капиталовложения за определенный период, либо инвестиции непосредственно перед запуском проекта.

2 7.6. Индекс Доходности Затрат

Проекты, имеющие больше целевого нормативного показателя, принимаются к реализации, а варианты инвестиций с меньшей рентабельностью отвергаются. Этот раздел бизнес-плана должен дать возможность оценить способность проекта обеспечивать поступление денежных средств в объеме, достаточном для обслуживания долга или выплаты дивидендов, когда речь идет об инвестициях. Следует подробным образом описать потребность в финансовых ресурсах, предполагаемые источники и схемы финансирования, ответственность заемщиков и систему гарантий. Нетрудно установить, что критерии принятия решения по NPV и PI совпадают, но для анализа бывает удобно использовать тот или другой метод. Определение чистой стоимости капитала NPV является методом, выраженным в денежных единицах, a PI – относительная величина. Как правило, кредитор, анализируя инвестиционный проект, на основании данных опотоке наличноститребует расчет показателя КВД, значение которого должно быть на уровне 1,3-1,5.

Как определяется срок окупаемости проекта?

Произвести расчет периода окупаемости вашего проекта вы можете легко с помощью формулы: A = B / C, C – чистая годовая прибыль от реализации проекта. Как мы видим, с помощью несложным математический подсчетов вы получите конкретный срок, который будет необходим для возврата вложенных вами средств в проект.

Индекс доходности инвестиций Индекс доходности инвестиций ИД – отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧДП к накопленному объему инвестиций. Из вышеуказанного можно сделать вывод о том, что индекс доходности – показатель, который дает возможность определить окупаемость конкретного бизнес проекта. Данный показатель дает возможность инвесторам сделать правильный выбор. Данная упрощенная формула широко применяется специалистами на практике и дает возможность четко определить рост денежных потоков. Использование подобной схемы расчета дает возможность инвесторам делать правильный выбор и вкладывать свои денежные средства только в те бизнес-проекты, которые принесут доход.

Дисконтированный Индекс Доходности Инвестиций Формула Расчета

К ним и относится индекс доходности PI, который позволяет рассчитать, сколько получит инвестор с каждого вложенного в проект рубля, то есть он отражает отношение прибыли к общему объему инвестиций в проект. Статья описывает понятие и определение индекса доходности PI, формулу и особенности его расчета.

В статье будет рассмотрен показатель рентабельность инвестиций — формула которого имеет несколько вариантов расчета. Финансовая независимость является мечтой практически любого человека, но достигнуть этой цели удается далеко не каждому.

Как Рассчитать Показатель

Если полученная цифра больше 100%, то инвестиция приносит прибыль, если меньше 100%, то Вы терпите убытки. Одним из таких показателей является формула рентабельности инвестиций — ROI . Рассчитав показатель дисконта, возможно произвести непосредственную оценку эффективности проекта, который инвестор выбирает для собственных капитальных вложений. Оценка производится по знакомому алгоритму выделения коэффициента pi. внутренний коэффициент рентабельности инвестиций высчитывается индекс доходности формула согласно уравнению в зависимости от конкретной ситуации (каким способом инвестор получил денежные средства на реализацию проекта). Каждый инвестор осознает, что рентабельность инвестиций – залог благополучного ведения дел, а также отличный показатель эффективности инвестируемого проекта. Чистый дисконтированный доход легко рассчитать как сумму всех поступлений от проекта, скорректированных на величину ставки дисконта, за минусом ежегодных расходов по проекту.

Какие факторы влияют на срок окупаемости?

Показатели в расчете используются для простого определения срока окупаемости. Однако в реальности существуют привнесенные факторы, которые влияют на срок окупаемости. Это и инфляция, и изменение кредитной ставки, и форс-мажорные обстоятельства.

анализируется, какой из предложенных проектов может оказаться более выгодным для инвестора. Первым делом необходимо понять, как рассчитать экономическую выгоду по абсолютным и относительным показателям.

Как Рассчитать Рентабельность

Однако если бы стало известно, что проект имеет дисконтированный индекс рентабельности, равный 1,10, то мы не знали бы, как это интерпретировать. Например, если барьерная ставка фирмы равна 36% и рассматривается инвестиция с IRR, равным 32%, то значение дисконтированного индекса рентабельности будет меньше 1,0. Барьерная ставка другого предприятия могла быть 16%, и тот же самый проект, инвестиции 26%, имел бы в таком случае дисконтированный индекс рентабельности, индекс доходности формула существенно превосходящий 1,0. Известно, что индекс доходности входит в перечень основных аналитических средств для инвестора. Метод расчета индекса доходности базируется на соотношении между прибылью и расходами, при этом, что немаловажно, позволяет оценить, как проект в целом, так и каждую его фазу. Индекс доходности, формула которого представлена выше, позволяет провести сравнительный анализ нескольких объектов, чтобы выбрать оптимальный.

На сегодняшний день экономисты выделяют шесть основных принципов оценки. Под эффективностью обычно понимается соответствие проекта целям и интересам отдельно взятого инвестора. Именно поэтому эффективность одного и того же проекта, скорее всего, не будет совпадать для двух, трех или десяти инвесторов. Одному требуются долгосрочные инвестиции, другой нацелен на получение стабильной прибыли уже сегодня – очевидно, что проект может соответствовать только одной цели, ведь их нереально совместить. метод позволяет сравнивать проекты с различными уровнями доходности по норме прибыли на рубль инвестиций.

Индекс Доходности (рентабельности) Инвестиций

ММВБ – сравнительно молодой индекс, который был создан в 1997 году. Многих интересует вопрос о том, какой доход можно получить на фондовом рынке. Доход инвестора, который вкладывает свои денежные средства в определенный индекс, во многом зависит о времени инвестирования. На практике для определения доходности проекта также применяются и смежные процедуры, которые описаны ниже. Для расчета данного показателя могут стратегия билла вильямса быть применены простые программы, как, например, Ms Excel. Но также созданы специальные приложения, которые дают возможность не только осуществлять более сложные расчеты, но и строить графики. Именно поэтому в отечественной литературе ВНД иногда называют проверочным дисконтом, так как она позволяет найти граничное значение коэффициента дисконтирования, разделяющее инвестиции на приемлемые и неприемлемые.

В случае нарушения данных требований администрация сайта Pasprofit.ru оставляет за собой право на защиту в соответствии с действующим законодательством (в т.ч. статья 1250 ГК РФ, статья 7.12 КоАП РФ и статья 146 УК РФ). DPP и РР позволяют получить приближенные оценки ликвидности и рискованности. в) из ряда вариантов приемлемым является тот, срок окупаемости у которого меньше. Если размер поступлений по годам отличается, то РР определяется подсчетом числа лет, за которые доход будет равен сумме начальных инвестиций. ROC показывает, как изменилась цена на данный момент по сравнению с n-м периодом в прошлом.

Логика Относительной Оценки Эффективности

Ни один анализ инвестиционного предложения не обходится без расчета максимально возможной прибыли, для этого используется индекс доходности. Он связан с понятием эффективности, поскольку частично базируется на нем, кроме этого, берутся во внимание бизнес-планы компаний, количество инвесторов, тип самой инвестиции и другое. Индекс доходности PI в своем обычном и дисконтированном виде широко применяется экспертами для оценки проектов, в системе прочих индикаторов привлекательности объектов инвестиций, представленных в бизнес планах. Чтобы получить грамотный и привлекательный проект, скачайте у нас на сайте полноценный структурированный бизнес-план, с расчетами финансовых и экономических показателей его прибыльности.

Индекс доходности даёт вкладчику большое количество преимуществ. Можно сравнивать несколько инвестпроектов различных по объёму вложений.

Определение И Виды Индексов Доходности Pi

Тема 10 , Индекс Рентабельности Инвестиции

Оглавление статьи

Под инвестициями мы будем понимать стартовые вложения капитала или всю их совокупность, если процесс вложений занимает длительный период и захватывает не один интервал времени. Мы сразу говорим о том, что рассматриваем исключительно дисконтированный Обучение торговле на бирже индекс доходности, т.е. Расчет индекса доходности происходит только после расчета ставки дисконтирования, и тут инвестор сталкивается со второй проблемой. Какой конкретно метод использовать для оценки дисконтированных доходов?

Сложность оценки влияния нематериальных факторов на будущие денежные потоки проекта. И если PI равняется единице – то это что по середине и не убыточный проект, Фигура Флаг но и не рентабельный. Учитывая значение понятия «инвестирование» как процесса, направленного на получение прибыли в перспективе, проект малоинтересен.

Оценка Инвестиционного Проекта В Excel

Их применяют для оценки эффективности небольших краткосрочных реальных инвестиционных проектов. Индекс рентабельности, в отличие индекс рентабельности от чистого приведенного дохода, является относительным показателем, характеризующим уровень доходов на единицу затрат.

Это наиважнейший фактор, влияющий на результаты расчета эффективности проекта. Поэтому необходимо понимать, что же следует заложить в ставку дисконтирования для того или иного проекта, от чего она зависит. Показатель ставки дисконта должен быть учтен при проведении расчетных операций для придания объективности их результатам. При оформлении вклада в проект личными средствами, норма доходности инвестиции будет больше аналогичного показателя, характерного для имеющегося капитала. Поэтому при определении ставки дисконтирования в данной ситуации необходимо учесть, что она должна быть меньше применяемой к действующему капиталу ставки налога, применяемой к полученной прибыли. При инвестировании заемных средств, нижней границы ставки дисконтирования будет применяемая к кредиту ставка, по которой начисляются проценты. Показатель индекс доходности показывает эффективность использования капитала в инвестиционном проекте или бизнес плане.

Сравнительная Характеристика Динамических Показателей Эффективности Инвестиционных Проектов

Это связано с тем, что сумма дисконтированных инвестиций будет меньше, а следовательно, показатель чистого дисконтированного дохода – больше. В зависимости от различных экономических задач ставка дисконтирования рассчитывается по-разному.

Если NPV равен нулю, значит сумма дисконтированных доходов равна сумме дисконтированных инвестиций, а значит и PI будет равен единице. Если данная закономерность не соблюдается, значит нужно искать ошибки в расчетах. Для сравнения эффективности проектов с различной величиной инвестиций дополнительно рассчитывают индекс доходности, который является относительной величиной. Значение показателя NPV напрямую зависит от ставки дисконтирования. Очевидно, что чем больше ставка дисконтирования, тем большую доходность от проекта мы ожидаем и тем меньшим будет показатель чистого дисконтированного дохода. Важно при выборе инвестиционного проекта не только сравнивать значения NPV, важен и характер изменения NPV при различных значениях ставки дисконтирования. Это четыре основных показателя, которые рассчитываются для оценки эффективности инвестиционного проекта.

Это преимущество показателя позволяет использовать PI для сравнения эффективности инвестиционных проектов, объем инвестиционных затрат которых различен. Показатель индекса рентабельности очень важен, и именно он используется для формирования портфеля реальных инвестиций в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов, когда инвестиционные проекты делимы. Индекс прибыльности (Profitability Index, PI, также известен как Benefit-cost ratio) – один из финансовых показателей эффективности инвестиционных проектов, основанный на дисконтированных методах расчета. Это показатель окупаемости инвестиционного проекта, его рентабельности.

Индекс прибыльности инвестиций PI, рассмотренный выше, предусматривает единовременность вложения, то есть финансирование единым траншем в первый период сразу всей суммы. В некоторых случаях для удобства и наглядности PI измеряется в процентах. У этого метода есть один существенный недостаток – отсутствует корреляция касаемо потерянного времени на выполнение проекта.

Сложности Оценки Индекса Доходности На Практике

В то время как величина дохода, поступившего от проекта через несколько лет, будет дисконтироваться уже под большую степень и уменьшится значительно. Статические методы не учитывают стоимость денег во времени.

  • Совсем нет, и рентабельность продаж, и оборачиваемость активов могут быть разделены на более легко управляемые компоненты.
  • Ориентация на показатели эффекта, создаваемого проектом, не стимулирует повышение эффективности общественного производства и оптимальное использование ограниченных ресурсов.
  • Как видите, формула расчета проста, если вы обратитесь к нам по контактам, указанным в разделе Контакты, мы проведем более существенную проверку рентабельности инвестиций.
  • К сожалению, действующие в настоящее время нормативные документы нацелены при выборе альтернативных проектов на показатели эффекта.

Для кредитных средств предельным сроком окупаемости считается 5 лет. Ознакомившись с таким понятием, как индекс рентабельности, можно просчитать доходность инвестирования с учетом количества финансируемых средств. Этот показатель поможет также выполнить ранжирование нескольких проектов и выделить самый приемлемый. Показатель следует использовать в анализе вместе с рядом других индекс рентабельности показателей. Поскольку расчеты индекса рентабельности не могут быть отрицательными, их, следовательно, необходимо преобразовать в положительные цифры, прежде чем они будут признаны полезными. Расчеты, превышающие 1,0, указывают на то, что будущий ожидаемый дисконтированный приток денежных средств по проекту превышает ожидаемый дисконтированный отток денежных средств.

Задачи Проведения Анализа Эффективности

Если же анализом займется инвестор без соответствующих навыков, результаты оценки могут не получиться такими точными, как бы ему хотелось. Вопросом, как определить индекс доходности, задаются все инвесторы. Анализ считается обязательным его используют для снижения рисков. Однако разобраться в формулах не так-то просто, особенно, если учесть, что экономисты применяют сразу несколько способов выяснить один и тот же параметр успешности/рентабельности вложения. Сопоставить условия разных проектов Как правило, инвестор останавливается на двух-трех проектах и уже среди них выбирает оптимальный. На данном этапе следует уделить внимание сравнительному анализу их всех. Расчет уровней успешности и эффективности инвестиций следует проводить на основе практических принципов, позволяющих проанализировать проект максимально точно.

И этот цикл постоянно повторяют практически все современные компании. Несложно заметить, что при оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием NPV. Многие котируемые компании считают приемлемой рентабельность операционных активов минимум в 20%, рассчитанную на базе прибыли до уплаты процентов и налогов. Важнее, однако, то, что в качестве реально достижимой цели эти компании хотели бы видеть 25% рентабельности. Однако в действительности уровень рентабельности инвестиций должен быть еще выше, поскольку необходимо обеспечить адекватное вознаграждение за принимаемые риски и используемый управленческий опыт.

Какой Показатель Считается Хорошим

Тогда ему необходимо оценить эффективность работы (доходность, надежность). Либо в новое дело – все расчеты проводятся на основе данных, полученных в ходе изучения рынка (инфраструктуры, доходов населения, уровня инфляции и т.д.).

Обычной ситуацией считается наличие альтернативных предложений. При выборе лучшего варианта для вложений требуется сравнение нескольких инвестиционных проектов. Индекс прибыльности – это отношение приведенной стоимости будущих денежных потоков от реализации инвестиционного проекта к приведенной стоимости первоначальных инвестиций. В России нормативным документом, регулирующим способы расчета показателей эффективности инвестиций, являются Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов. Рассчитав каждое значение в отдельности, несложно определить индекс доходности инвестиций PI. Этот коэффициент демонстрирует прибыль от проекта (стоимость доходов в будущем) на одну единицу инвестиций.

Основные Показатели Общей Экономической Эффективности Инноваций

Для того чтобы грамотно использовать формулы, необходимо помнить традиционную структуру Cash Flow. Она состоит из локальных частей потока наличности, отвечающих за операционную, финансовую и инвестиционную деятельности в составе оборота ДС компании.

Таким образом, проект X обеспечивает большую рентабельность инвестиций и в случае невозможности реализации обоих проектов ему следует отдать предпочтение. Индекс рентабельности не всегда обеспечивает однозначную оценку эффективности инвестиций, и проект с наиболее высоким PI может не соответствовать проекту с наиболее высокой NPV. Как видите, формула расчета проста, если вы обратитесь к нам по контактам, указанным в разделе Контакты, мы проведем более существенную проверку рентабельности инвестиций. где 3р — затраты расчетного года; Рt — результат деятельности за t-й год; 3t — инновационные затраты за t-ый год; a, — коэффициент дисконтирования (дисконтный множитель). Так, интегральным эффектом может считаться чистый дисконтированный доход, чистая приведенная или чистая современная стоимость, чистый приведенный эффект. В обоих случаях целесообразность вложений подтверждается – индекс прибыльности больше 1. Индекс позволяет проводить ранжирование по нескольким проектам с целью выявления наиболее перспективного.

Дисконтированный Индекс Рентабельности

Индекс рентабельности, формула которого представлена ниже, позволяет получить величину соотношения ожидаемой стоимости вложений инвестора. Индекс рентабельности (от англ. Profitability Index, PI) является одним из инструментов финансового анализа при оценке реализации инвестиционной деятельности. Приведенная стоимость будущих денежных потоков требует выполнения расчетов временной стоимости денег. Денежные потоки дисконтируются на соответствующее количество периодов, чтобы приравнять будущие денежные потоки к текущим денежным уровням. Следовательно, денежные потоки, полученные в будущем, считаются имеющими более низкую приведенную стоимость, чем деньги, полученные ближе к настоящему времени. PI рассчитывается путем деления приведенной стоимости будущих ожидаемых денежных потоков на первоначальную сумму инвестиций в проект. Индекс рентабельности является одним из четырех основных параметров, по которым инвестором оценивается эффективность капиталовложения в то или иное предприятие.

Рассчитать доходность можно с помощью одного из двух существующих способов. Как видно, расчет по двум методам привел к аналогичным результатам. Если PI меньше единицы – то наоборот, и проект скорее всего будет убыточным.

Процедура Работы С Инвестиционными Проектами

Сама формула в данном случае будет выглядеть примерно следующим образом. Если говорить более конкретно, то речь идет о ситуациях, когда индекс больше 1, но ввиду изменений условий рефинансирования Центробанком стоимость капитала возрастает. Как результат – минусовое брокеры в украине дисконтирование, способное покрыть эффективность капиталовложений на достаточно длительный срок. Помимо того, если проект инвестируется за счет собственных или кредитных средств, то будет использован метод WАСС (за основу берется средневзвешенная цена капитала).

Калькулятор индекса рентабельности

Калькулятор индекса рентабельности поможет вам определить потенциальную прибыльность или жизнеспособность инвестиции или проекта . Каждый день вы сталкиваетесь с решениями о том, как лучше потратить деньги или распределить бюджет между конкурирующими потребностями; фирмы тоже испытывают это.

Индекс прибыльности — это показатель, который инвесторы и фирмы используют для определения взаимосвязи между затратами и выгодами. перед тем, как приступить к реализации предлагаемого проекта или инвестиций.Это гарантирует, что капитал направлен на лучший вариант инвестирования для получения максимальной прибыли при рассмотрении нескольких вариантов.

Если вы хотите узнать, как рассчитать индекс прибыльности вашего проекта или узнать, как работает дисконтирование, продолжайте читать! В этой статье рассказывается, как использовать расчет индекса рентабельности для ранжирования инвестиций в проекты и количественной оценки созданной стоимости предприятия.

Что такое индекс рентабельности?

Компании и инвесторы руководствуются основным принципом ведения бизнеса, заключающимся в получении максимальной отдачи на вложенный капитал.Они всегда сталкиваются с проблемой выбора наилучшей инвестиции или проекта для реализации после определения стоимости, срока службы и будущего потока выгод от такого проекта. Индекс прибыльности (PI) — это инструмент для составления бюджета капиталовложений, который измеряет потенциальную прибыльность инвестиций или проекта. Это полезно в качестве метода оценки для ранжирования инвестиционных проектов и количественной оценки экономической стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Чтобы оценить прибыль от предполагаемых инвестиций, вы можете рассчитать PI как соотношение между дисконтированной прибылью или приведенной стоимостью будущих ожидаемых денежных потоков и дисконтированной стоимостью или первоначальной суммой, инвестированной в проект.Следовательно, он также известен как коэффициент инвестиций в прибыль (PIR), коэффициент стоимостных вложений (VIR) или соотношение выгод и затрат (BCR).

Было бы лучше, если бы вы решили выбрать инвестицию или проект на основе размера PI . Есть три возможности:

  • PI <1 : Проект нежизнеспособен. Это означает, что стоимость проекта превышает потенциальные выгоды или ожидаемую прибыль, и поэтому отклонить проект.

  • PI = 1 : Проект будет безубыточным.Оформление проекта не принесет ни прибыли, ни убытков. Вы можете скорректировать затраты или выгоды проекта, чтобы получить рентабельную прибыль.

  • PI> 1 : Проект жизнеспособен. Это означает, что будущие дисконтированные денежные поступления по проекту превышают первоначальные инвестиции. Следовательно, вам следует взяться за проект.

Чем выше значение PI, тем больше прибыли принесет проект.

Как рассчитать индекс рентабельности?

Формула индекса рентабельности рассчитывает рентабельность проекта на основе его будущей дисконтированной прибыли по отношению к первоначальным инвестициям.Формула:

PI = PV будущих денежных потоков / первоначальные инвестиции ,

или:

PI = дисконтированная выгода / дисконтированная стоимость ,

где:

  • PV — приведенная стоимость будущих денежных потоков . PV — это метод дисконтирования будущих денежных средств до их текущей стоимости. Дисконтирование или вычет из будущих денежных средств производится потому, что 1 доллар сегодня стоит больше, чем стоимость 1 доллара, полученного в будущем, поскольку у вас есть потенциал заработать больше, инвестируя его сейчас.PV учитывает все доходы на протяжении всего жизненного цикла проекта, используя расчет временной стоимости.

    • Ставка дисконтирования : Вам нужна ставка дисконтирования для успешного дисконтирования будущих денежных потоков. Ставка дисконтирования — это процентная ставка, которая вам понадобится, чтобы заработать деньги в будущем, если у вас есть деньги сегодня. Таким образом, ставка помогает определить текущую стоимость будущих денежных потоков. Ставки дисконтирования определяются стоимостью капитала, необходимого для реализации проекта. Если вы хотите узнать больше о том, как определять ставки дисконтирования, воспользуйтесь калькулятором средневзвешенной стоимости капитала (WACC).
  • Первоначальные инвестиции — это стоимость капитала , необходимая для запуска проекта, учитываемая как единственный отток (-).

Важно отметить, что индекс рентабельности не должен отменять наше суждение о решениях о реализации проекта. Даже если результат больше 1, вам все равно необходимо учесть другие достоинства (или недостатки) проекта перед внедрением . Следовательно, основное ограничение PI заключается в том, что он не учитывает полный объем инвестиций или проекта.Аналитики смягчают это ограничение, используя PI в тандеме с другими формами анализа, такими как чистая приведенная стоимость (NPV).

Поскольку NPV — это разница между приведенной стоимостью будущих денежных потоков и первоначальными инвестициями, индекс рентабельности также можно выразить через NPV следующим образом:

PI = 1 + NPV / первоначальная инвестиция .

Тем не менее, при сравнении привлекательности различных независимых проектов, чтобы максимизировать ограниченные финансовые ресурсы, вы должны принять проект с наивысшим PI .Потому что, в отличие от PI, NPV не учитывает начальные инвестиции, связанные с проектом.

Например, два проекта могут быть жизнеспособными, потому что они имеют положительное значение NPV 1000 долларов , даже если у одного начальные инвестиции составляют 1000 долларов , а у другого — начальные инвестиции в размере 1 000 000 долларов . Но мы знаем, что проект с меньшим авансовым платежом — намного лучшая инвестиция . Таким образом, нам нужны их значения PI, которые отражают эту жизненно важную информацию, так что минимальные первоначальные инвестиции имеют PI 2.00 , в то время как для более высоких первоначальных инвестиций PI составляет 1,01 . Калькулятор индекса прибыльности — отличный инструмент, который поможет вам проанализировать ваши варианты.

Пример 1: Как рассчитать PI, когда PV будущих денежных потоков известен

Использование калькулятора PI в простом режиме

После составления бизнес-плана фермер определил, что первоначальные инвестиции в размере 500 000 долларов США необходимы для расширения его птицефабрики, если он хочет удовлетворить спрос ресторанов в новом городе.Когда будущие пятилетние денежные потоки от продажи мяса птицы дисконтируются по ставке 10%, общая сумма приведенной стоимости (PV) составляет 800 000 долларов.

Чтобы определить индекс рентабельности этого проекта, вы можете ввести начальную инвестиционную стоимость и текущую стоимость, указанную в калькуляторе PI в простом режиме .

  PI = PV будущих денежных потоков / первоначальных инвестиций
PI = 800 000 долл. США / 500 000 долл. США = 1,6
  

На основании правила индекса рентабельности проект будет продолжен.

Пример 2: Как рассчитать PI, если PV будущих денежных потоков не задана

Использование калькулятора PI в расширенном режиме

Предположим, что компания Nike рассматривает возможность увеличения производства новой линейки Airforce 1 или Nike Cortez. Первоначальные инвестиции и прогнозируемые годовые денежные потоки на следующие 5 лет приведены в таблице ниже:

Срок службы Военно-воздушные силы 1 Nike Cortez
Ставка дисконтирования 10% 12%
Год 0 (Начальные инвестиции) –25 000 000 долл. США –20 000 000 долл. США
Год 1 10 000 000 долл. США 4 000 000 долл. США
Год 2 8 000 000 долларов США 5 000 000 долл. США
Год 3 5 000 000 долл. США 8 000 000 долл. США
Год 4 5 000 000 долл. США 6 000 000 долл. США
Год 5 6 000 000 долл. США 5 000 000 долл. США

Мы можем использовать калькулятор индекса рентабельности в расширенном режиме , чтобы выбрать, какую линейку продуктов выбрать наиболее выгодно.т Год 0 (Начальные инвестиции) –25 000 000 долл. США Дисконтированный денежный поток –20 000 000 долл. США Дисконтированный денежный поток Год 1 10 000 000 долл. США $ 9 090 909 4 000 000 долл. США $ 3 571 429 Год 2 8 000 000 долл. США $ 6 611 570 5 000 000 долл. США 3 985 969 долл. США Год 3 5 000 000 долл. США 3 756 574 долл. США 8 000 000 долл. США $ 5 694 242 Год 4 5 000 000 долл. США 3 415 067 долл. США 6 000 000 долл. США $ 3 813 108 Год 5 6 000 000 долл. США $ 3 725 528 5 000 000 долл. США 2 837 134 долл. США 26 599 648 долларов США $ 19 901 882

Шаг 2 : Суммируйте приведенную стоимость будущих денежных потоков.

  PV для ВВС 1 = 26 599 648 долларов США
PV для Nike Cortez = 19 901 882 доллара
  

Шаг 3 : Рассчитайте индекс доходности инвестиций.

  PI для ВВС 1 = 26 599 648 долл. США / 25 000 000 долл. США = 1,06
PI для Nike Cortez = 19 901 882 долл. США / 20 000 000 долл. США = 0,99
  

Используя калькулятор PI в расширенном режиме , вы просто:

  1. Введите ставку дисконтирования;
  2. Выберите количество лет или срок проекта;
  3. Введите денежный поток за каждый год, чтобы автоматически вычислить общую PV; и
  4. Наконец, введите начальные инвестиции, чтобы получить ИП проекта.

СОВЕТ: Порядок ввода значений не имеет значения. Вы все равно получите свой результат!

Согласно результатам PI, Nike следует инвестировать в производство большего количества Airforce 1, потому что это создает ценность — Nike ожидает возврата 1,06 доллара на каждые 1,00 доллара, потраченные на финансирование производства.

Nike Cortez показывает результат <1, но очень близок к точке безубыточности, равной 1. Возможно, некоторые корректировки цен сделают продукт прибыльным.

Индекс преимуществ и ограничений рентабельности

Преимущества:

  • PI — наиболее предпочтительный ориентир при составлении бюджета капиталовложений, потому что, в отличие от других анализов инвестиций, он указывает сопоставимую цифру, то есть коэффициент, а не абсолютную цифру для ранжирования проектов.
  • PI дает представление о стоимости, созданной или уничтоженной на единицу инвестиций.
  • Расчет PI аналогичен расчету рентабельности инвестиций, но он идет дальше, чтобы учитывать временную стоимость денег и риск притока денежных средств в будущем путем дисконтирования их с учетом капитальных затрат.

Ограничения:

  • Индекс рентабельности не учитывает весь объем проекта, например, размер проекта. Следовательно, капиталоемкие проекты могут привести к снижению индекса рентабельности, если их рентабельность не так высока.
  • PI не способствует принятию решений при передаче проектов с высоким значением NPV. Существует неопределенность в результатах для взаимоисключающих проектов, если начальные инвестиции и ставки дисконтирования различны.
  • Инвестициям с хорошим индексом рентабельности еще нужно время, чтобы они стали прибыльными.Иногда это не учитывается должным образом при расчете PI из-за непредсказуемости рыночных сил; следовательно, рентабельность проекта продлевается.
  • Принимая во внимание, что инвесторы обычно предпочитают проекты, которые обеспечивают доходность в течение короткого периода времени, индекс прибыльности не рассчитывает чистую прибыль в годовом исчислении для целей подобного сравнения. Таким образом, сложно сравнивать проекты с разными сроками или сроками эксплуатации.
  • Проекты с таким же индексом PI не раскрывают, в какие из них вложено больше первоначальных инвестиций.
  • Трудно оценить фактические первоначальные вложения для реализации проекта.

Основы бюджетирования капиталовложений | Разработчик решений Ag

Основы капитального бюджета

Капитальные вложения — это долгосрочные вложения, в которых задействованные активы имеют срок полезного использования в несколько лет. Например, строительство нового производства и инвестиции в машины и оборудование — это капитальные вложения. Составление бюджета капиталовложений — это метод оценки финансовой жизнеспособности капиталовложений в течение срока их действия.

В отличие от некоторых других типов инвестиционного анализа, при планировании капитальных вложений основное внимание уделяется денежным потокам, а не прибыли. Составление бюджета капиталовложений включает в себя определение денежных потоков и оттоков денежных средств, а не учет доходов и расходов, связанных с инвестициями. Например, не связанные с расходами статьи, такие как выплаты по основной сумме долга, включаются в бюджет капиталовложений, поскольку они представляют собой операции с денежным потоком. И наоборот, неденежные расходы, такие как амортизация, не включаются в бюджет капиталовложений (за исключением той степени, в которой они влияют на налоговые расчеты для денежных потоков «после налогообложения»), потому что они не являются кассовыми операциями.Вместо этого в анализ включаются денежные расходы, связанные с фактической покупкой и / или финансированием основных средств.

В долгосрочной перспективе составление бюджета капиталовложений и традиционный анализ прибылей и убытков приведут к аналогичным чистым значениям. Однако методы составления бюджета капиталовложений включают поправки на временную стоимость денег (обсуждаются в файле AgDM C5-96, «Понимание временной стоимости денег»). Капитальные вложения создают денежные потоки, которые часто распределяются на несколько лет вперед.Чтобы точно оценить стоимость капитальных вложений, время будущих денежных потоков учитывается и конвертируется в текущий период времени (приведенная стоимость).

Ниже приведены этапы составления бюджета капиталовложений.

  1. Определите долгосрочные цели человека или бизнеса.
  2. Определите потенциальные инвестиционные предложения для достижения долгосрочных целей, определенных на этапе 1.
  3. Оцените и проанализируйте соответствующие денежные потоки инвестиционного предложения, указанного на этапе 2.
  4. Определите финансовую осуществимость каждого инвестиционного предложения на Шаге 3, используя методы составления бюджета капиталовложений, описанные ниже.
  5. Выберите проекты для реализации из инвестиционных предложений, указанных в Шаге 4.
  6. Реализуйте проекты, выбранные на Шаге 5.
  7. Отслеживайте проекты, реализованные на Шаге 6, на предмет того, насколько они соответствуют прогнозам капитального бюджета, и при необходимости вносите коррективы.

Существует несколько методов анализа бюджета капиталовложений, которые можно использовать для определения экономической целесообразности капитальных вложений.Они включают период окупаемости, период дисконтирования, чистую приведенную стоимость, индекс прибыльности, внутреннюю норму доходности и модифицированную внутреннюю норму доходности.

Срок окупаемости

Простым методом составления бюджета капиталовложений является срок окупаемости. Он представляет собой количество времени, необходимое для денежных потоков, генерируемых инвестициями, для погашения стоимости первоначальных инвестиций. Например, предположим, что инвестиции в размере 600 долларов будут приносить ежегодный денежный поток в размере 100 долларов в год в течение 10 лет.Срок окупаемости инвестиций составляет шесть лет.

Анализ срока окупаемости дает представление о ликвидности инвестиций (период времени до возврата инвестиционных средств). Однако в анализ не включаются выплаты денежного потока после периода окупаемости. В приведенном выше примере инвестиции генерируют денежные потоки в течение дополнительных четырех лет после шестилетнего периода окупаемости. Стоимость этих четырех денежных потоков не включена в анализ.Предположим, что инвестиции приносят денежные выплаты в течение 15 лет, а не 10 лет. Возврат от инвестиций намного больше, потому что есть еще пять лет денежных потоков. Однако в анализе это не учитывается, и срок окупаемости по-прежнему составляет шесть лет.

Три капитальных проекта представлены в таблице 1. Каждый требует первоначальных инвестиций в размере 1000 долларов США. Но каждый проект различается по размеру и количеству генерируемых денежных потоков. Самый короткий срок окупаемости проекта C — два года.У проекта B следующая самая короткая окупаемость (почти три года), а у проекта A — самая долгая (четыре года). Однако из трех проектов проект А приносит наибольшую прибыль (2500 долларов США). Проект C с наименьшим сроком окупаемости приносит наименьшую прибыль (1500 долларов США). Таким образом, метод срока окупаемости наиболее полезен для сравнения проектов с почти равным сроком жизни.

Дисконтированный срок окупаемости

При анализе срока окупаемости не учитывается временная стоимость денег.Чтобы исправить этот недостаток, был создан метод дисконтированного срока окупаемости. Как показано на Рисунке 1, этот метод дисконтирует будущие денежные потоки до их приведенной стоимости, чтобы можно было сравнить инвестиции и поток денежных потоков в один и тот же период времени. Каждый денежный поток дисконтируется по количеству лет с момента выплаты денежного потока до момента первоначальной инвестиции. Например, первый денежный поток дисконтируется в течение одного года, а пятый денежный поток дисконтируется в течение пяти лет.

Чтобы правильно дисконтировать серию денежных потоков, должна быть установлена ​​ставка дисконтирования. Ставка дисконтирования для компании может представлять ее стоимость капитала или потенциальную норму прибыли от альтернативных инвестиций.

Дисконтированные денежные потоки для Проекта B в Таблице 1 показаны в Таблице 2. Предполагая 10-процентную ставку дисконтирования, денежный поток в размере 350 долларов в первый год имеет приведенную стоимость 318 долларов (350 / 1,10), потому что он дисконтируется только в течение одного года. .И наоборот, денежный поток в размере 350 долларов в пятом году имеет приведенную стоимость всего 217 долларов (350 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10 / 1.10), потому что он дисконтирован в течение пяти лет. Номинальная стоимость пятилетнего денежного потока составляет 1750 долларов, но приведенная стоимость денежного потока составляет всего 1326 долларов.

В таблице 3 показан анализ дисконтированного периода окупаемости с использованием тех же трех проектов, что и в таблице 1, за исключением того, что денежные потоки теперь дисконтированы. Вы можете видеть, что погашение инвестиций занимает больше времени, когда денежные потоки дисконтируются.Например, для погашения инвестиций в Проект B требуется 3,54 года, а не 2,86 года (на 0,68 года больше). Дисконтирование оказывает еще большее влияние на инвестиции с длинным потоком относительно небольших денежных потоков, таких как Проект A. дополнительные 1,37 года на погашение проекта А с учетом дисконтирования денежных потоков. Следует отметить, что хотя у проекта А самый длинный дисконтированный период окупаемости, он также имеет самый большой дисконтированный общий доход из трех проектов (1536 долларов США).

Чистая приведенная стоимость

Метод чистой приведенной стоимости (NPV) включает дисконтирование потока будущих денежных потоков обратно к приведенной стоимости. Денежные потоки могут быть как положительными (полученные денежные средства), так и отрицательными (выплаченные наличными). Приведенная стоимость первоначальной инвестиции — это ее полная номинальная стоимость, потому что вложение сделано в начале периода времени. Конечный денежный поток включает любую денежную стоимость продажи или остаточную стоимость основного капитала на конец периода анализа, если таковая имеется.Затем денежные потоки и оттоки в течение срока инвестирования дисконтируются до их приведенной стоимости.

Чистая приведенная стоимость — это сумма, на которую приведенная стоимость денежных потоков превышает приведенную стоимость денежных потоков. И наоборот, если текущая стоимость денежных потоков превышает текущую стоимость денежных потоков, чистая приведенная стоимость будет отрицательной. С другой стороны, положительная (отрицательная) чистая приведенная стоимость означает, что норма прибыли на капитальные вложения больше (меньше), чем ставка дисконтирования, используемая в анализе.

Ставка дисконтирования является неотъемлемой частью анализа. Ставка дисконтирования может представлять собой несколько различных подходов для компании. Например, он может представлять стоимость капитала, такую ​​как стоимость заимствования денег для финансирования капитальных затрат или стоимость использования внутренних средств компании. Он может представлять собой норму прибыли, необходимую для привлечения внешних инвестиций в капитальный проект. Или он может представлять норму прибыли, которую компания может получить от альтернативных инвестиций.Ставка дисконтирования может также отражать пороговую норму прибыли (TRR), требуемую компанией до того, как она приступит к капитальным вложениям. Пороговая норма прибыли может представлять собой приемлемую норму прибыли, превышающую стоимость капитала, чтобы побудить компанию сделать инвестиции. Это может отражать уровень риска капитальных вложений. Или это может отражать другие факторы, важные для компании. Выбор правильной ставки дисконтирования важен для точного анализа чистой приведенной стоимости.

Простой пример с использованием двух ставок дисконтирования показан в таблице 4. Если используется пятипроцентная ставка дисконтирования, чистая приведенная стоимость будет положительной и проект принят. Если используется ставка 10 процентов, чистая приведенная стоимость отрицательна, и проект отклоняется.

Индекс рентабельности

Еще одним показателем приемлемости капиталовложений является индекс прибыльности (PI). Индекс прибыльности рассчитывается путем деления приведенной стоимости денежных потоков от капитальных вложений на приведенную стоимость денежных потоков от капитальных вложений.Если индекс прибыльности больше единицы, капитальные вложения принимаются. Если оно меньше единицы, капитальные вложения отклоняются.

Анализ индекса прибыльности показан с двумя ставками дисконтирования (5 и 10 процентов) в таблице 5. Индекс прибыльности положительный (больше единицы) при пятипроцентной ставке дисконтирования. Индекс прибыльности отрицательный (меньше единицы) при 10-процентной ставке дисконтирования. Если индекс прибыльности больше единицы, инвестиция принимается.Если он меньше единицы, он отклоняется.

Индекс прибыльности — это разновидность подхода чистой приведенной стоимости для сравнения проектов. Хотя Индекс прибыльности не определяет сумму денежного дохода от капитальных вложений, он обеспечивает денежный доход на каждый вложенный доллар. Индекс можно рассматривать как дисконтированный денежный поток на доллар дисконтированного денежного потока. Например, индекс при пятипроцентной ставке дисконтирования возвращает 1,10 доллара дисконтированных денежных потоков на доллар дисконтированных денежных потоков.Индекс с 10-процентной ставкой дисконтирования возвращает только 94,5 цента дисконтированного денежного потока на доллар дисконтированного денежного потока. Поскольку это анализ соотношения денежных потоков на единицу оттока денежных средств, индекс прибыльности полезен для сравнения двух или более проектов, которые имеют очень разные величины денежных потоков.

Внутренняя норма прибыли

Еще один метод анализа капитальных вложений — внутренняя норма доходности (IRR).Внутренняя норма прибыли — это норма прибыли от капитальных вложений. Другими словами, внутренняя норма прибыли — это ставка дисконтирования, которая делает чистую приведенную стоимость равной нулю. Как и в случае анализа чистой приведенной стоимости, внутреннюю норму доходности можно сравнить с пороговой нормой доходности, чтобы определить, следует ли продвигать инвестиции.

Анализ внутренней нормы доходности для двух инвестиций показан в таблице 6. Внутренняя норма доходности проекта А равна 7.9 процентов. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) выше пороговой нормы прибыли (например, 7 процентов), капитальные вложения принимаются. Если внутренняя норма доходности (например, 7,9 процента) ниже пороговой нормы прибыли (например, 9 процентов), капитальные вложения отклоняются. Однако, если компания выбирает между проектами, будет выбран проект B, потому что он имеет более высокую внутреннюю норму доходности.

Анализ внутренней нормы прибыли обычно используется в бизнес-анализе.Однако следует соблюдать меры предосторожности. Он включает в себя излишки / дефициты денежных средств за анализируемый период. Пока первоначальные инвестиции представляют собой денежный отток, а все последующие денежные потоки — это приток, метод внутренней нормы прибыли является точным. Однако, если конечные денежные потоки колеблются между положительными и отрицательными денежными потоками, существует вероятность того, что может быть вычислено несколько внутренних норм доходности.

Измененная внутренняя норма прибыли

Другая проблема с методом внутренней нормы доходности заключается в том, что он предполагает, что денежные потоки в течение периода анализа будут реинвестированы по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма прибыли существенно отличается от ставки, по которой денежные потоки могут быть реинвестированы, результаты будут искажены.

Чтобы понять это, мы должны дополнительно исследовать процесс дисконтирования ряда денежных потоков до их приведенной стоимости. В качестве примера денежный поток за третий год на Рисунке 2 показан дисконтированным к текущему периоду времени.

Однако, чтобы точно дисконтировать будущий денежный поток, его необходимо анализировать за весь пятилетний период.Итак, как показано на Рисунке 3, денежный поток, полученный в третьем году, должен быть увеличен за два года до будущей стоимости на пятый год, а затем дисконтирован на весь пятилетний период до настоящего времени. Если процентная ставка остается неизменной в течение лет начисления сложных процентов и дисконтирования, начисление сложных процентов с третьего по пятый год компенсируется дисконтированием с пятого по третий год. Таким образом, для анализа актуально только дисконтирование с третьего года до настоящего времени (Рисунок 2).

Для анализа дисконтированного периода окупаемости и чистой приведенной стоимости ставка дисконтирования (ставка, по которой может быть погашен долг или потенциальная норма прибыли, полученной от альтернативных инвестиций) используется как для анализа сложного капитала, так и для анализа дисконтирования. Таким образом, имеет значение только дисконтирование с момента денежного потока до настоящего времени.

Однако анализ внутренней нормы доходности включает в себя сложение денежных потоков по внутренней норме доходности.Если внутренняя норма доходности высока, компания не сможет реинвестировать денежные потоки на этом уровне. И наоборот, если внутренняя норма доходности низкая, компания может реинвестировать с более высокой нормой доходности. Таким образом, в периоде начисления сложных процентов необходимо использовать норму доходности реинвестирования (RRR) (ставка, по которой может быть погашен долг, или норма доходности, полученная от альтернативных инвестиций). Внутренняя норма доходности — это ставка, используемая для дисконтирования совокупной стоимости в пятом году до настоящего времени.

Модифицированная внутренняя норма прибыли для двух инвестиций в размере 10 000 долларов США с годовым денежным потоком 2 500 и 3 000 долларов США показана в Таблице 7. Внутренняя норма прибыли для проектов составляет 7,9 и 15,2 процента, соответственно. Однако, если мы изменим анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 7 процентов, модифицированные внутренние нормы доходности двух проектов упадут до 7,5 и 11,5 процента соответственно. Если мы дополнительно модифицируем анализ, в котором денежные потоки реинвестируются на уровне 9 процентов, первая модифицированная внутренняя норма доходности вырастет до 8.4 процента, а второй упал только до 12,4 процента. Если норма доходности реинвестирования ниже внутренней нормы доходности, измененная внутренняя норма доходности будет ниже внутренней нормы доходности. Обратное происходит, если норма доходности реинвестирования выше, чем внутренняя норма доходности. В этом случае измененная внутренняя норма доходности будет выше внутренней нормы доходности.

Сравнение методов

Для сравнения шести методов составления бюджета капиталовложений в таблице 8 представлены для анализа два проекта капитальных вложений.Первая — это инвестиция в размере 300 000 долларов, которая приносит прибыль в размере 100 000 долларов в год в течение пяти лет. Другой вариант — это инвестиции в размере 2 миллионов долларов, которые приносят доход в 600 000 долларов в год в течение пяти лет.

Оба проекта имеют сроки окупаемости в пределах пятилетнего периода. Самый короткий период окупаемости проекта A составляет три года, а у проекта B — лишь немного больше. Когда денежные потоки дисконтируются (10 процентов) для расчета дисконтированного периода окупаемости, период времени, необходимый для возврата инвестиций, увеличивается.Теперь у проекта B период окупаемости составляет более четырех лет, и он почти полностью израсходует денежные потоки за пятилетний период.

Чистая приведенная стоимость проекта B составляет 275 000 долларов по сравнению с 79 000 долларов для проекта A. Если будет выбран только один инвестиционный проект и средства не ограничены, то проект B является предпочтительной инвестицией, поскольку он увеличит стоимость компании на 275 000 долларов.

Тем не менее, проект A обеспечивает более высокую доходность на доллар инвестиций, как показано в Индексе прибыльности (1 доллар США.26 для проекта A по сравнению с 1,14 доллара для проекта B). Так что, если средства ограничены, будет выбран Проект А.

Оба проекта имеют высокую внутреннюю норму доходности (у проекта А самая высокая). Если принимается только один капитальный проект, это проект А. В качестве альтернативы компания может принимать проекты на основе пороговой нормы прибыли. Это может включать принятие обоих проектов или ни одного из них в зависимости от размера Пороговой нормы прибыли.

Когда вычисляются модифицированные внутренние ставки доходности, обе нормы доходности ниже, чем соответствующие им внутренние нормы доходности.Тем не менее, ставки выше нормы доходности реинвестирования в 10 процентов. Как и в случае с внутренней нормой доходности, будет выбран проект с более высокой модифицированной внутренней нормой доходности, если будет принят только один проект. Или измененные ставки можно сравнить с пороговой ставкой доходности компании, чтобы определить, какие проекты будут приняты.

Заключение

Каждый из описанных методов составления бюджета капиталовложений имеет свои преимущества и недостатки. Срок окупаемости прост и показывает ликвидность инвестиций.Но он не учитывает временную стоимость денег или стоимость денежных потоков, полученных после периода окупаемости. Дисконтированный период окупаемости включает временную стоимость денег, но все же не учитывает денежные потоки, полученные после периода окупаемости. Анализ чистой приведенной стоимости обеспечивает доход от инвестиции в долларовом выражении.

Однако он не имеет большого значения для сравнения инвестиций разного размера. Индекс прибыльности — это вариант анализа чистой приведенной стоимости, который показывает доходность на каждый вложенный доллар, что полезно для сравнения проектов.Однако многие аналитики предпочитают получать процентную отдачу от инвестиций. Для этого можно рассчитать внутреннюю норму прибыли. Но компания может быть не в состоянии реинвестировать внутренние денежные потоки по внутренней норме доходности. Следовательно, можно использовать анализ модифицированной внутренней нормы доходности.

Какой метод планирования капитальных вложений следует использовать? У каждого из них есть уникальные преимущества и недостатки, и компании часто используют их все. Каждый из них предлагает свой взгляд на решение о капитальных вложениях.

Дон Хофстранд, специалист по расширению добавленной стоимости в сельском хозяйстве на пенсии, [email protected]

Как найти индекс рентабельности | Формула | Excel | Пример

Формула и определение

Индекс прибыльности (PI) аналогичен методу NPV (чистая приведенная стоимость) для измерения рентабельности инвестиций. При расчете NPV цена покупки вычитается из приведенной стоимости (PV) актива в будущем денежном потоке.Если число равно нулю или число положительное, вы превысили или сравняли требуемую норму прибыли (вашу ставку дисконтирования).

Вместо этого индекс рентабельности рассчитывает соотношение между первоначальными инвестициями и приведенной стоимостью будущего денежного потока. Если первоначальные инвестиции и текущая стоимость будущего денежного потока в точности равны, индекс равен 1,0. Это означает, что с PI 1.0 ваши инвестиции достигают именно той нормы прибыли, к которой вы стремились; или просто то, что ваша внутренняя норма доходности (IRR) равна вашей ставке дисконтирования, установленной при расчете приведенной стоимости.Если он выше 1,0, вы превысили целевую норму прибыли. Однако, если ваш коэффициент ниже 1,0, это означает, что вы не достигли цели и ваша внутренняя норма доходности ниже, чем ваша ставка дисконтирования.

С первого взгляда легко подумать, что индекс рентабельности такой же, как NPV, поскольку он также использует приведенную стоимость будущих денежных потоков и цену покупки. Однако индекс рентабельности упрощает сравнение объектов недвижимости с разной покупной ценой.Это связано с тем, что индекс прибыльности является соотношением, показывающим нам соотношение каждого вложенного капитала к возвращаемому доллару по сравнению с изначально вложенным долларом.

Zilculator помогает профессионалам в сфере недвижимости легко рассчитать индекс рентабельности . Никогда больше не используйте электронную таблицу! Анализируйте свою собственность или создавайте инвестиционные отчеты для ваших клиентов.

  • Отчеты об инвестициях профессионального уровня
  • Загрузка данных из MLS ® , Zillow ® и Rentometer Pro ®
  • Комплектации по продаже и аренде
Создайте отчет за 2 минуты

Как рассчитать индекс рентабельности

  1. Рассчитайте приведенную стоимость всех будущих денежных потоков по формуле дисконтированного денежного потока.
  2. Разделите это число на общую сумму первоначальных денежных вложений, используя формулу ниже:

Пример электронной таблицы Excel

Мы подготовили простой пример и расчет индекса рентабельности недвижимости в файле электронной таблицы Excel. Вы можете скачать файл, ввести свои собственные числа и быстро рассчитать результаты.Единственное, что мы просим взамен, — это поставить лайк на нашей странице в Facebook или подписаться на нас в Twitter.

Скачать пример электронной таблицы Excel

Глава 13 Викторина с множественным выбором

Глава 13 Викторина с множественным выбором

Глава 13: Методы составления бюджета

Просто нажмите кнопку рядом с каждым ответом, и вы сразу же получите отзыв.

Примечание: Ваш браузер должен поддерживать JavaScript, чтобы использовать этот тест.


1. Индекс рентабельности проекта 0,85 означает, что:
приведенная стоимость выгод на 85% превышает затраты по проекту.

NPV проекта больше нуля.

проект возвращает 85 центов текущей стоимости на каждый вложенный доллар.

срок окупаемости менее одного года.

2. BackInSoon, Inc., по оценке проект Ежегодная чистая денежная выгода за 10 лет, получаемая в конце каждого года, будет составлять 2500 долларов США с дополнительными терминальными выплатами в размере 5000 долларов США в конце десятого года. Предполагая, что эти приток денежных средств в точности удовлетворяет требуемую норму прибыли BackInSoon в 8 процентов, рассчитать первоначальные денежные затраты. (Подсказка: при желаемой IRR 8% используйте формулу IRR: ICO = дисконтированные денежные потоки.)
16 775 долларов

19 090 долларов

25 000 долларов

30 000 долларов

3. Woatich Windmill Company рассматривает проект, требующий первоначальных денежных затрат в размере 50 000 долларов. Ожидаемый чистый приток денежных средств от проекта составляет 7 791 доллар США на каждые 10 лет. Какая IRR проекта? [(Подсказка: наличные f минимумы от проекта являются аннуитетом, поэтому вы можете решить для i в уравнении PVA = R (PVIFA i, 10 ).]
6 процентов

7 процентов

8 процентов

9 процентов

4. Какое из следующих утверждений верно?
Если NPV проекта больше 0, его PI будет равняться 0.

Если IRR проекта составляет 0%, его NPV с использованием ставки дисконтирования k больше 0 будет равна 0.

Если PI проекта меньше 1, его NPV должна быть меньше 0.

Если IRR проекта больше, чем ставка дисконтирования k, его PI будет быть меньше 1 и
его NPV будет больше, чем 0.

5. Предположим, что фирма точно рассчитала чистые денежные потоки, относящиеся к инвестиционному предложению. Если чистая приведенная стоимость этого предложения больше нуля и фирма не находится под ограничением нормирования капитала, тогда фирма должна:
рассчитать IRR этой инвестиции, чтобы быть уверенным, что IRR больше, чем стоимость капитала
.

сравните индекс доходности инвестиции с другими возможными инвестициями.

рассчитать период окупаемости, чтобы убедиться, что первоначальные денежные затраты могут быть возмещены
в течение соответствующего периода времени.

принять предложение, так как принятие инвестиций, создающих стоимость, должно увеличить богатство акционеров
.

6. Индекс рентабельности проекта равен отношению будущих денежных потоков проекта к проекта.
текущая стоимость; первоначальные денежные затраты

чистая приведенная стоимость; первоначальные денежные затраты

текущая стоимость; амортизируемая основа

чистая приведенная стоимость; амортизируемая основа

7. Ставка дисконтирования, при которой два проекта имеют одинаковые , называется коэффициентом пересечения Фишера.
приведенная стоимость

чистая приведенная стоимость

IRR

индексы рентабельности

8. Два взаимоисключающих инвестиционных предложения «масштабные различия» (т. е. разная стоимость проектов). Ранжирование этих проектов на основе методов IRR, NPV и PI. дать противоречивые результаты.
никогда не будет

всегда будет

май

обычно будет

9. Если капитал должен быть нормирован только на текущий период, фирме, вероятно, следует сначала рассмотреть возможность выбора проектов по в порядке убывания .
чистая приведенная стоимость

период окупаемости

внутренняя норма доходности

индекс прибыльности

10. Метод обеспечивает правильное ранжирование взаимоисключающих проектов, когда фирма не подчиняется нормирование капитала.
чистая приведенная стоимость

внутренняя норма доходности

период окупаемости

индекс рентабельности

11. На графике чувствительности NPV крутой Линия чувствительности для конкретной входной переменной означает, что в том переменные результаты в в NPV.
небольшое процентное изменение; большое изменение

большое изменение в процентах; мелкое изменение

12. Одна потенциальная проблема с чувствительностью анализ заключается в том, что он обычно рассматривает «чувствительность» одной переменной при время.»Однако один из способов оценить чувствительность результатов к одновременное изменение двух переменных, по крайней мере, позволяет построить .
Профиль NPV

Матрица чувствительности NPV

График чувствительности NPV

Пройдите тест на

еще раз
Вопросы викторины с несколькими вариантами ответов защищены авторским правом и копией Pearson Education Limited. Используется с разрешения. Все права защищены.
Предыдущая Викторина | Назад к основному индексу | Следующая викторина

финансовых формул (с калькуляторами)

Люди из всех слоев общества, от студентов, биржевых маклеров и банкиров; риэлторам, домовладельцам и управляющим находят финансовые формулы невероятно полезными в повседневной жизни.Независимо от того, используете ли вы финансовые формулы для личных или по причинам образования, наличие доступа к правильным финансовым формулам может помочь улучшить вашу жизнь.

Независимо от того, в какой финансовой сфере вы работаете или изучаете, от корпоративных финансов до банковского дела, все они построены на тот же фундамент стандартных формул и уравнений. Хотя некоторые из этих сложных формул могут сбить с толку обычного человека, мы помочь, внося вам ясность.

Имеете ли вы дело со сложными процентами, аннуитетами, акциями или облигациями, инвесторы должны иметь возможность эффективно оценивать уровень ценности или достоинства их финансовых показателей.Это делается путем оценки будущей прибыли и ее расчета относительно текущая стоимость или эквивалентная норма прибыли.

FinanceFormulas.net может помочь.

Финансовая информация и калькуляторы на сайте FinanceFormulas.net предназначены не только для профессионалов, но и для всех, кто потребность в фундаментальных формулах, уравнениях и основных вычислениях, составляющих мир финансов. От студентов колледжа которые изучают финансы и бизнес, до профессионалов, занимающихся корпоративными финансами, FinanceFormulas.сеть поможет вам найти финансовые формулы, уравнения и калькуляторы, необходимые для достижения успеха.

Кто может получить наибольшую выгоду от FinanceFormulas.net?

Студенты, изучающие финансы и бизнес , могут использовать формулы и калькуляторы, бесплатно предоставляемые FinanceFormulas.net в качестве постоянного справочника, во время учебы в школе, затем во время работы в мир финансов.

Люди, уже работающие в сфере бизнеса , которые могут иметь Если вы забыли, как использовать ту или иную формулу или набор уравнений, наши инструменты станут бесценным ресурсом.FinanceFormulas.net не только упрощает поиск формулы, уравнения или калькулятора, которые вы ищете, мы упрощаем добавление формулы в закладки, чтобы вы больше никогда не придется тратить время на поиск нужного инструмента.

Любой . Люди любого возраста могут пользоваться калькуляторами в FinanceFormulas.net, чтобы помочь им справляться с финансовыми трудностями повседневной жизни. Ипотека, задолженность по кредитной карте или понимание академической оценки вашего инвестиций, таких как акции и облигации, он имеет доступ к правильным формулам, уравнениям и калькуляторам, которые могут помочь вам проложите свой путь к финансово благополучной жизни.

Планируете ли вы использовать бесплатные формулы, предоставляемые FinanceFormulas.net, для личного или академического использования, FinanceFormulas.net здесь, чтобы помочь вам найти банковские формулы, формулы акций и облигаций, корпоративные и прочие. формулы, которые вам нужны.


Вернуться к началу

NPV против IRR против PB против PI против ARR

Каждая фирма за свою жизнь должна принять несколько инвестиционных решений. Инвестиционные решения — это решение фирмы наиболее эффективно инвестировать свои средства в долгосрочные активы.Фирмы поступают так, потому что ожидают, что инвестиции принесут ей определенные выгоды в течение одного или нескольких лет. Такие решения, как запуск рекламной кампании или программы исследований и разработок, имеют серьезные последствия для фирмы, потому что они требуют огромных денег. Следовательно, фирма должна принять решение о своих инвестициях только после их надлежащей оценки.

На практике существует несколько инвестиционных критериев, которые помогают фирме оценивать инвестиционные предложения. Наиболее важные из них:

  1. Чистая приведенная стоимость
  2. Внутренняя норма прибыли
  3. Срок окупаемости
  4. Индекс прибыльности
  5. Учетная норма прибыли

Давайте разберемся с каждым из них, а затем обсудим разницу между ними.

Чистая приведенная стоимость (ЧПС)

Чистая приведенная стоимость — это метод, который используется для определения приведенной стоимости всех будущих денежных потоков, которые будут генерироваться инвестициями. Затем он сравнивает приведенную стоимость всех будущих поступлений денежных средств со стоимостью оттоков денежных средств, чтобы решить, следует ли делать инвестиции или нет. Предположим, что проект стоит вам 1000 долларов (отток денежных средств), и он принесет вам будущие денежные потоки в размере 500, 300 и 800 долларов в первый, второй и третий годы соответственно.Также предположим, что вы ожидаете минимум 8% годовых от этой инвестиции, учитывая ее риск. Таким образом, чистая приведенная стоимость будет разницей между оттоком денежных средств и приведенной стоимостью будущих денежных поступлений. Мы можем рассчитать это как:

NPV = [500 долларов США / (1 + 0,08) 1 + 300 долларов США / (1 + 0,08) 2 + 800 долларов США / (1 + 0,08) 3 ] — 1000 долларов США

= 1335,23 доллара США. — 1000 долларов США

= 335,23 долларов США

Учитывая, что чистая приведенная стоимость инвестиций положительна, инвестиционное предложение должно быть принято, поскольку это означает, что инвестиции приносят больше прибыли, чем ожидаемая доходность 8% в год.Если бы NPV была отрицательной, мы бы отклонили это предложение, поскольку это означало бы, что инвестиции приносят доход менее 8% годовых.

Внутренняя норма доходности (IRR)

Понятие внутренней нормы доходности довольно просто для понимания. Предположим, вы сегодня инвестируете 10 000 долларов в банк, а через год вы получите 10 800 долларов. В этом случае IRR составит:

IRR = 10800 — 10000 долларов / 10000 долларов

= 800 долларов / 10000 долларов

= 8%

IRR, другими словами, это норма прибыли, при которой чистая приведенная стоимость инвестиции становится равной нулю.

Окупаемость (PB)

Окупаемость — это количество лет, которое требуется для возврата первоначальных инвестиций, вложенных в проект. Если проект генерирует постоянный годовой приток денежных средств, мы можем рассчитать период окупаемости как:

Окупаемость = первоначальные инвестиции / годовой приток денежных средств

Индекс прибыльности (PI)

Индекс прибыльности — это соотношение между приведенной стоимостью всех будущих денежных потоков. и первоначальный отток денежных средств по инвестициям. Если коэффициент больше 1, то согласно методу PI компания должна принять проект, поскольку он обеспечивает доходность, превышающую ожидаемую минимальную доходность (используется при расчете приведенной стоимости).

PI = текущая стоимость будущих денежных потоков / первоначальные денежные затраты

Расчетная норма прибыли (ARR)

Учетная норма прибыли также известна как рентабельность инвестиций (ROI). ARR не учитывает временную стоимость денег. Он рассчитывается путем деления дохода, который компания ожидает получить от своих инвестиций, и стоимости этих инвестиций.

ARR = (инвестиционный доход / стоимость инвестиций) * 100

Различия между пятью методами

оттока денежных средств
Точка разницы Чистая приведенная стоимость (NPV) Внутренняя норма доходности (IRR) Окупаемость (PB) Индекс рентабельности Учетная норма прибыли

Значение

Текущая стоимость всех будущих денежных потоков за вычетом приведенной стоимости Скорость, при которой приведенная стоимость будущих денежных потоков равна оттоку денежных средств. Время, в течение которого мы возместим первоначальный отток денежных средств. Приведенная стоимость будущего притока денежных средств, как количество раз оттока денежных средств Процентный доход от вложенных денежных средств.

Выражается как

Мы выражаем NPV в форме возврата валюты. IRR выражается в форме процентной доходности. Мы выражаем PB в форме периода времени. PI выражается в виде отношения. Мы выражаем ARR в процентах.

Focus

NPV фокусируется на определении того, приносят ли инвестиции дополнительную прибыль, чем ожидаемая. IRR фокусируется на определении уровня безубыточности, при котором приведенная стоимость будущих денежных потоков становится нулевой. Срок окупаемости определяет период времени, в течение которого первоначальные инвестиции могут быть окупаемы. PI фокусируется на определении того, во сколько раз мы вернем первоначальные инвестиции. Ориентирован на определение процентной отдачи от инвестиций

Ставка дисконтирования

NPV требует использования ставки дисконтирования, которую бывает трудно определить. IRR не имеет этой проблемы, поскольку он «рассчитывает» норму прибыли. Payback также не использует ставки дисконтирования. PI использует ставку дисконтирования для дисконтирования будущих денежных потоков. ARR не вызывает трудностей с установлением подходящей ставки дисконтирования.

Расчет текущей стоимости

NPV рассчитывает приведенную стоимость будущих денежных потоков. IRR игнорирует приведенную стоимость будущих денежных потоков. Метод ПБ также не учитывает приведенную стоимость будущих денежных потоков. Метод PI рассчитывает текущую стоимость будущих денежных потоков. ARR не рассчитывает приведенную стоимость будущих денежных потоков.

Тест на NPV vs IRR vs PB vs PI vs ARR.

Эта викторина поможет вам быстро проверить то, что вы здесь прочитали.

Начать тест

Ваш ответ:

Правильный ответ:

Следующие

Вы получили {{SCORE_CORRECT}} из {{SCORE_TOTAL}}

Поделитесь знаниями, если вам понравилось Показать ссылки
  1. Разница между NPV и IRR — AccountingTools [Источник]

Введение в бюджетирование капиталовложений | Безграничные финансы

Определение бюджета капиталовложений

Составление бюджета капиталовложений — это процесс планирования, используемый для определения того, какие из долгосрочных инвестиций организации стоит осуществить.

Цели обучения

Различия между разными методами бюджета капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Составление бюджета капиталовложений, которое также называют инвестиционной оценкой, — это процесс планирования, используемый для определения того, стоит ли проводить долгосрочные инвестиции, основной капитал или расходы.
  • Основные методы составления бюджета капиталовложений включают чистую приведенную стоимость, внутреннюю норму доходности, период окупаемости, индекс прибыльности, эквивалентный аннуитет и анализ реальных опционов.
  • Метод IRR приведет к тому же решению, что и метод NPV для не исключающих друг друга проектов в неограниченной среде; Тем не менее, для взаимоисключающих проектов правило принятия решения о выборе проекта с самой высокой IRR может выбрать проект с более низкой NPV.
Ключевые термины
  • APT : В финансах теория арбитражного ценообразования (APT) — это общая теория ценообразования активов, которая утверждает, что ожидаемая доходность финансового актива может быть смоделирована как линейная функция различных макроэкономических факторов или теоретических расчетов. рыночные индексы, где чувствительность к изменениям каждого фактора представлена ​​коэффициентом бета, зависящим от конкретного фактора.
  • Модифицированная внутренняя норма доходности : Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) является финансовым показателем инвестиционной привлекательности. Он используется при составлении бюджета капиталовложений для ранжирования альтернативных инвестиций равного размера. Как следует из названия, MIRR — это модификация внутренней нормы доходности (IRR) и, как таковая, направлена ​​на решение некоторых проблем с IRR.

Бюджет капиталовложений

Составление бюджета капиталовложений, которое также называют «инвестиционной оценкой», — это процесс планирования, используемый для определения того, какие из долгосрочных инвестиций организации, таких как новое оборудование, заменяемое оборудование, новые заводы, новые продукты и научно-исследовательские проекты, заслуживают внимания.Это бюджет для крупных капиталовложений или расходов.

Основные методы

При составлении бюджета капиталовложений используются многие формальные методы, включая следующие методы:

  • Чистая приведенная стоимость
  • Внутренняя норма доходности
  • Срок окупаемости
  • Индекс рентабельности
  • Эквивалентная рента
  • Анализ реальных опционов

Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость (NPV) используется для оценки стоимости каждого потенциального проекта с использованием оценки дисконтированного денежного потока (DCF).Эта оценка требует оценки размера и сроков всех дополнительных денежных потоков от проекта. На ЧПС сильно влияет ставка дисконтирования, поэтому выбор правильной ставки — иногда называемой пороговой ставкой — имеет решающее значение для принятия правильного решения.

Это должно отражать рискованность инвестиций, обычно измеряемую волатильностью денежных потоков, и должно учитывать структуру финансирования. Менеджеры могут использовать модели, такие как CAPM или APT, для оценки ставки дисконтирования, подходящей для каждого конкретного проекта, и использовать средневзвешенную стоимость капитала (WACC), чтобы отразить выбранную структуру финансирования.Обычной практикой при выборе ставки дисконтирования для проекта является применение WACC, который применяется ко всей фирме, но более высокая ставка дисконтирования может быть более подходящей, когда риск проекта выше, чем риск фирмы в целом.

Внутренняя норма прибыли

Внутренняя норма доходности (IRR) определяется как ставка дисконтирования, которая дает нулевую чистую приведенную стоимость (NPV). Это обычно используемый показатель эффективности инвестиций.

Метод IRR приведет к тому же решению, что и метод NPV для не взаимоисключающих проектов в неограниченной среде, в обычных случаях, когда отрицательный денежный поток возникает в начале проекта, за которым следуют все положительные денежные потоки.Тем не менее, для взаимоисключающих проектов правило принятия решения о выборе проекта с самой высокой IRR, которое часто используется, может выбрать проект с более низким NPV.

Одним из недостатков метода IRR является то, что его часто неправильно понимают как выражение фактической годовой прибыльности инвестиций. Соответственно, часто используется показатель, называемый «Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR)».

Срок окупаемости

Срок окупаемости при планировании капитальных вложений относится к периоду времени, необходимому для возврата инвестиций, чтобы «погасить» сумму первоначальных инвестиций.Срок окупаемости интуитивно определяет, сколько времени нужно, чтобы «окупить себя». «При прочих равных условиях более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных.

Срок окупаемости считается методом анализа с серьезными ограничениями и оговорками для его использования, поскольку он не учитывает временную стоимость денег, риск, финансирование или другие важные факторы, такие как альтернативные издержки.

Индекс рентабельности

Индекс рентабельности (PI), также известный как коэффициент прибыльности инвестиций (PIR) и коэффициент стоимости инвестиций (VIR), представляет собой отношение окупаемости к инвестициям в предлагаемый проект.Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму стоимости, созданной на единицу инвестиций.

Эквивалентная рента

Метод эквивалентной аннуитета выражает NPV как годовой денежный поток путем деления его на приведенную стоимость коэффициента аннуитета. Его часто используют при сравнении инвестиционных проектов с разной продолжительностью жизни. Например, если проект A имеет ожидаемый срок службы семь лет, а проект B — 11 лет, было бы неправильно просто сравнивать чистую приведенную стоимость (NPV) двух проектов, если только проекты не могут быть повторяется.

Анализ реальных опционов

Методы дисконтирования денежных потоков по существу оценивают проекты как рискованные облигации с известными обещанными денежными потоками. Но у менеджеров будет много вариантов того, как увеличить будущий приток денежных средств или уменьшить будущий отток денежных средств. Другими словами, менеджеры могут управлять проектами, а не просто принимать или отклонять их. Анализ реальных опционов пытается оценить выбор — ценность опциона, — которую менеджеры будут иметь в будущем, и добавляет эти значения к чистой приведенной стоимости.

Эти методы используют дополнительные денежные потоки от каждой потенциальной инвестиции или проекта. Иногда используются методы, основанные на бухгалтерском учете и правилах бухгалтерского учета. Также используются упрощенные и гибридные методы, такие как срок окупаемости и дисконтированный срок окупаемости.

Цели капитального бюджета

Основными целями составления бюджета капиталовложений являются не только контроль ресурсов и обеспечение прозрачности, но также ранжирование проектов и сбор средств.

Цели обучения

Опишите цели процесса бюджетирования капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты
  • По сути, цель составления бюджета — дать прогноз доходов и расходов и построить модель того, как бизнес может вести себя в финансовом отношении.
  • Составление бюджета капиталовложений наиболее активно участвует в ранжировании проектов и привлечении средств с учетом долгосрочных инвестиций.
  • Составление бюджета капиталовложений — важная задача, поскольку речь идет о крупных денежных суммах, и однажды сделанное долгосрочное вложение не может быть отменено без значительной потери инвестированного капитала.
Ключевые термины
  • Обыкновенные акции : Обыкновенные акции — это форма корпоративной долевой собственности, вид ценной бумаги.
  • Привилегированные акции : Привилегированные акции (также называемые привилегированными акциями, привилегированными акциями или просто привилегированными акциями) представляют собой долевые ценные бумаги, обладающие свойствами как долевого, так и долгового инструмента, и обычно считаются гибридным инструментом.

Целью составления бюджета является прогноз доходов и расходов. То есть, чтобы построить модель того, как бизнес может работать в финансовом отношении, если определенные стратегии, события и планы будут выполнены. Он позволяет сравнивать фактическую финансовую деятельность предприятия с прогнозом и устанавливает ограничения по стоимости проекта, программы или операции.

Составление бюджета помогает при планировании фактических операций, заставляя менеджеров учитывать, как могут измениться условия и какие шаги следует предпринять в таком случае.Это побуждает менеджеров рассматривать проблемы до того, как они возникнут. Это также помогает координировать деятельность организации, заставляя менеджеров проверять отношения между своей собственной деятельностью и деятельностью других отделов.

Другие важные функции бюджета включают:

  • Для управления ресурсами
  • Для передачи планов различным руководителям центров ответственности
  • Мотивировать менеджеров стремиться к достижению бюджетных целей
  • Оценить работу менеджеров
  • Для обеспечения прозрачности деятельности компании

Составление бюджета капиталовложений, как часть составления бюджета, более конкретно фокусируется на долгосрочных инвестициях, основных капитальных и капитальных затратах.Основные цели капитального бюджета включают:

Рейтинг проектов

Реальная ценность капитального бюджета заключается в ранжировании проектов. У большинства организаций есть много проектов, которые потенциально могут быть финансово выгодными. После того, как было определено, что конкретный проект преодолел свое препятствие, его следует оценить по сравнению с аналогичными проектами (например, от самого высокого индекса прибыльности до самого низкого индекса прибыльности). Проекты с самым высоким рейтингом должны быть реализованы до тех пор, пока не будет израсходован предусмотренный в бюджете капитал.

Private Equity : Фирмы прямых инвестиций, такие как NBGI, предоставляют средства компаниям, которые не могут или не заинтересованы в получении средств публично.

Привлечение средств

Когда корпорация определяет свой капитальный бюджет, она должна привлекать средства. Для публичных корпораций обычно доступны три метода: корпоративные облигации, привилегированные акции и обыкновенные акции. Идеальное сочетание этих источников финансирования определяется финансовыми менеджерами фирмы и зависит от суммы финансового риска, который корпорация готова взять на себя.

Корпоративные облигации влекут за собой самый низкий финансовый риск и, следовательно, обычно имеют самую низкую процентную ставку. Привилегированные акции не имеют финансового риска, но дивиденды, включая все просроченные, должны быть выплачены держателям привилегированных акций до того, как какие-либо выплаты наличными могут быть произведены держателям обыкновенных акций; они обычно имеют процентные ставки выше, чем у корпоративных облигаций. Наконец, обыкновенные акции не влекут за собой финансовых рисков, но являются наиболее дорогостоящим способом финансирования капитальных проектов. Внутренняя норма доходности очень важна.

Составление бюджета капиталовложений — важная задача, поскольку речь идет о крупных денежных суммах, которые влияют на прибыльность фирмы. Кроме того, однажды сделанное долгосрочное вложение не может быть отменено без значительной потери инвестированного капитала. Последствия долгосрочных инвестиционных решений более обширны, чем последствия краткосрочных решений, из-за вовлеченного фактора времени; Решения по капитальному бюджету подвержены более высокой степени риска и неопределенности, чем краткосрочные решения.

Цели капитального бюджета : Основная цель капитального бюджета — ранжировать проекты.

Бухгалтерские потоки и денежные потоки

Составление бюджета капиталовложений требует глубокого понимания принципов движения денежных средств и бухгалтерского учета, особенно в том, что касается процессов оценки и инвестиций.

Цели обучения

Определите различные источники денежных потоков в организации

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Бухгалтерский учет вращается вокруг отслеживания притока и оттока активов, капитала и ресурсов, чтобы организация соответствовала юридическим ожиданиям и ожиданиям инвесторов.
  • При оценке влияния активов, обязательств и капитала полезно знать, в каких ситуациях дебетовать или кредитовать статью на основе движения капитала.
  • Анализ денежных потоков, такой как внутренняя норма доходности (IRR) или чистая приведенная стоимость (NPV) данного процесса, являются основными инструментами при планировании капитальных вложений для понимания и оценки денежных потоков.
  • Анализ денежных потоков может включать в себя инвестиционную, операционную и финансовую деятельность.
Ключевые термины
  • Чистая приведенная стоимость (NPV) : При этом расчете учитываются все будущие денежные потоки от данной операционной инициативы и дисконтируются до их приведенной стоимости на основе средневзвешенной стоимости капитала.
  • внутренняя норма доходности (IRR) : расчет, при котором чистая приведенная стоимость всех денежных потоков (положительных и отрицательных) от конкретной инвестиции равна нулю. Его также можно охарактеризовать как ставку, обеспечивающую окупаемость инвестиций.

Бухгалтерские потоки

Бухгалтерский учет — это процессы, используемые для идентификации и преобразования бизнес-операций в постоянные юридические записи операций и потоков капитала. Международные стандарты бухгалтерского учета (IAS) и Общепринятые принципы бухгалтерского учета (GAAP) представляют собой законодательные описания ожиданий и норм в области бухгалтерского учета.

Когда речь идет о движении капитала в бухгалтерском учете, его проще всего визуализировать на основе каждого типа элемента:

Бухгалтерские потоки : Эта диаграмма — полезный способ увидеть траекторию бухгалтерских потоков применительно к различным типам отдельных позиций.

Понимание того, как составлять отчет по каждому типу активов, а также влияние этих изменений активов на отчеты о прибылях и убытках, балансы и отчеты о движении денежных средств, важно для точного отображения бухгалтерских потоков.

Денежные потоки

Денежный поток — это один из элементов бухгалтерского учета, который особенно важен для понимания капитального бюджета. Денежный поток описывает передачу платежей и возвратов внутри и / или извне как побочный продукт операций с течением времени. Проведение анализа денежных потоков по текущим или потенциальным проектам и инвестициям является важным аспектом составления бюджета капиталовложений и определяет рентабельность, стоимость капитала и / или ожидаемую норму доходности для данного проекта, организационной операции или инвестиций.

Анализ денежных потоков может выявить норму прибыли или стоимость предлагаемого проекта путем определения внутренней нормы прибыли (IRR) и чистой приведенной стоимости (NPV). Они также указывают на общую ликвидность или способность бизнеса использовать существующие возможности за счет высвобождения капитала для будущих инвестиций. Денежные потоки также подчеркнут общую прибыльность, включая, помимо прочего, чистую прибыль.

Денежные потоки объединяют входы от следующих видов деятельности:

  • Инвестиционная деятельность — Платежи, связанные со слияниями или поглощениями, ссуды, предоставленные поставщикам или полученные от клиентов, а также покупка или продажа активов, считаются инвестиционной деятельностью и отслеживаются как входящие или исходящие денежные потоки.
  • Операционная деятельность — Операционная деятельность может быть довольно широкой и включать все, что связано с производством, продажей или доставкой данного продукта или услуги. Сюда входят сырье, реклама, доставка, запасы, платежи поставщикам и сотрудникам, процентные платежи, амортизация, отложенный налог и амортизация.
  • Финансовая деятельность — Финансовая деятельность в основном связана с притоком денежных средств от банков и акционеров, а также оттоком в виде дивидендов инвесторам.Это включает оплату выкупа акций компании, дивиденды, чистые займы и чистое погашение долга.

Рейтинг инвестиционных предложений

Для ранжирования инвестиционных предложений обычно используются несколько методов, включая NPV, IRR, PI, срок окупаемости и ARR.

Цели обучения

Анализируйте инвестиционные предложения, ранжируя их разными методами

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Чем выше NPV, тем привлекательнее инвестиционное предложение.
  • Чем выше IRR проекта, тем желательнее его реализация.
  • По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.
  • Более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных.
  • Чем выше ARR, тем привлекательнее вложение.
Ключевые термины
  • Дисконтированный денежный поток : В финансах анализ дисконтированного денежного потока (DCF) — это метод оценки проекта, компании или актива с использованием концепции временной стоимости денег.
  • временная стоимость денег : Временная стоимость денег — это стоимость денег, выраженная в заданной сумме процентов, полученных за заданный промежуток времени.

Самая важная цель составления бюджета капиталовложений — ранжирование инвестиционных предложений. Чтобы выбрать наиболее ценный вариант инвестирования, обычно используют несколько методов:

Инвестиционное предложение : Выбор лучшего инвестиционного предложения для бизнеса

Чистая приведенная стоимость (NPV):

NPV можно описать как «сумму разницы» между дисконтированными суммами: денежных поступлений и денежных оттоков.В случае, когда все будущие денежные потоки являются входящими, а единственный отток денежных средств — это цена покупки, NPV — это просто PV будущих денежных потоков за вычетом цены покупки (которая является собственной PV). Чем выше NPV, тем привлекательнее инвестиционное предложение. NPV — это центральный инструмент анализа дисконтированных денежных потоков (DCF) и стандартный метод использования временной стоимости денег для оценки долгосрочных проектов. Используемый для составления бюджета капиталовложений и широко используемый в экономике, финансах и бухгалтерском учете, он измеряет избыток или недостаток денежных потоков в выражении приведенной стоимости после покрытия расходов на финансирование.

Формула NPV : Каждый приток / отток денежных средств дисконтируется до его приведенной стоимости (PV). Затем они суммируются. Следовательно, NPV — это сумма всех условий.

В финансовой теории, если есть выбор между двумя взаимоисключающими альтернативами, следует выбрать тот, который дает более высокий NPV. Правила принятия решений:

  • Когда NPV> 0, инвестиции увеличивают стоимость фирмы, поэтому проект может быть принят
  • Когда NPV <0, инвестиции вычитают стоимость фирмы, поэтому проект следует отклонить
  • Когда NPV = 0, инвестиции не будут ни увеличивать, ни терять ценность для фирмы.Нам должно быть безразлично, принимать или отклонять проект. Этот проект не добавляет денежной ценности. Решение должно основываться на других критериях (например, стратегическом позиционировании или других факторах, явно не включенных в расчет).

NPV, рассчитанная с использованием переменных ставок дисконтирования (если они известны на протяжении срока инвестирования), лучше отражает ситуацию, чем значение, рассчитанное на основе постоянной ставки дисконтирования на протяжении всего срока инвестирования.

Внутренняя норма прибыли (IRR)

Внутренняя норма прибыли на инвестицию или проект — это «годовая эффективная комбинированная ставка доходности» или «норма прибыли», которая составляет чистую приведенную стоимость (NPV как NET * 1 / (1 + IRR) ^ год) всех денежных средств. потоки (как положительные, так и отрицательные) от конкретной инвестиции равны нулю.

Расчет IRR

обычно используется для оценки желательности инвестиций или проектов. Чем выше IRR проекта, тем желательнее его реализация. Если предположить, что для всех проектов требуется одинаковая сумма авансовых инвестиций, проект с самой высокой IRR будет считаться лучшим и реализовываться в первую очередь.

Индекс рентабельности (PI)

Это полезный инструмент для ранжирования проектов, поскольку он позволяет количественно оценить сумму создаваемой стоимости на единицу инвестиций.Коэффициент рассчитывается следующим образом:

Индекс рентабельности = ПС будущих денежных потоков / Первоначальные инвестиции

По мере увеличения значения индекса рентабельности растет и финансовая привлекательность предлагаемого проекта. Правила отбора или отклонения проекта:

  • Если PI> 1, принять проект
  • Если PI <1, отклонить проект

Срок окупаемости

Срок окупаемости интуитивно определяет, сколько времени нужно, чтобы «окупить себя».«При прочих равных условиях более короткие сроки окупаемости предпочтительнее более длительных. Срок окупаемости широко используется из-за простоты использования, несмотря на признанные ограничения: не учитывается временная стоимость денег.

Учетная норма прибыли (ARR)

Коэффициент не учитывает понятие временной стоимости денег. ARR рассчитывает доход, полученный от чистой прибыли от предложенных капитальных вложений. ARR — это процентная доходность. Скажем, если ARR = 7%, то это означает, что ожидается, что проект заработает семь центов с каждого вложенного доллара.Если ARR равен или превышает требуемую норму прибыли, проект считается приемлемым. Если она меньше желаемой, ее следует отклонить. При сравнении инвестиций, чем выше ARR, тем привлекательнее вложение. Основные формулы:

ARR = Средняя прибыль / Средняя инвестиция

Где: Средняя инвестиция = (Балансовая стоимость в начале года 1 + Балансовая стоимость в конце срока службы пользователя) / 2

Предположения по реинвестированию

NPV и PI предполагают реинвестирование по ставке дисконтирования, в то время как IRR предполагает реинвестирование по внутренней ставке доходности.

Цели обучения

Определите предположения о реинвестировании для различных методов бюджетирования капиталовложений

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Если вы пытаетесь выбрать между альтернативными инвестициями, чтобы максимизировать стоимость фирмы, ставка реинвестирования будет лучшим выбором.
  • NPV и PI предполагают реинвестирование по ставке дисконтирования.
  • IRR предполагает реинвестирование по внутренней норме доходности.
Ключевые термины
  • Средневзвешенная стоимость капитала : Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) — это ставка, которую компания, как ожидается, будет в среднем платить всем держателям ценных бумаг для финансирования своих активов.

Коэффициент реинвестирования

В некоторой степени выбор ставки дисконтирования зависит от ее использования. Если цель состоит в том, чтобы просто определить, принесет ли проект добавленную стоимость компании, может быть уместным использование средневзвешенной стоимости капитала компании. Если вы пытаетесь выбрать между альтернативными инвестициями, чтобы максимизировать стоимость фирмы, корпоративная ставка реинвестирования, вероятно, будет лучшим выбором.

Реинвестирование : Реинвестирование для расширения бизнеса

Фактор реинвестирования : Опишите, как факторы реинвестирования связаны с общим доходом.

Предположение о реинвестировании NPV

Ставка, используемая для дисконтирования будущих денежных потоков до текущей стоимости, является ключевой переменной этого процесса. Часто используется средневзвешенная стоимость капитала компании (после уплаты налогов), но многие люди считают, что уместно использовать более высокие ставки дисконтирования для корректировки на риск или другие факторы. Для отражения премии кривой доходности для долгосрочного долга можно использовать переменную ставку дисконтирования с более высокими ставками, применяемыми к денежным потокам, возникающим в дальнейшем в течение определенного периода времени.

Другой подход к выбору коэффициента ставки дисконтирования — это определить ставку, по которой капитал, необходимый для проекта, мог бы вернуться, если бы он был инвестирован в альтернативное предприятие. С этой концепцией связано использование ставки реинвестирования фирмы. Норма реинвестирования может быть определена как средняя норма прибыли от инвестиций фирмы. При анализе проектов в условиях ограниченного капитала может оказаться целесообразным использовать ставку реинвестирования, а не средневзвешенную стоимость капитала фирмы в качестве фактора дисконтирования.Он отражает альтернативную стоимость инвестиций, а не возможную более низкую стоимость капитала.

ИП Допущение реинвестирования

Индекс прибыльности предполагает, что рассчитанный денежный поток не включает инвестиции, сделанные в проект, что означает реинвестирование PI по ставке дисконтирования как метод NPV. Индекс доходности 1 указывает на безубыточность. Любое значение ниже единицы будет означать, что PV проекта меньше первоначальных инвестиций. По мере увеличения значения индекса рентабельности повышается и финансовая привлекательность предлагаемого проекта.

IRR Допущение по реинвестированию

В качестве инструмента принятия инвестиционных решений рассчитанная IRR не должна использоваться для оценки взаимоисключающих проектов, а только для определения того, стоит ли инвестировать в отдельный проект. В случаях, когда один проект имеет более высокие начальные инвестиции, чем второй взаимоисключающий проект, первый проект может иметь более низкую IRR (ожидаемую доходность), но более высокую NPV (увеличение благосостояния акционеров) и, таким образом, должен быть принят по сравнению со вторым. проект (при отсутствии ограничений по капиталу).

IRR предполагает реинвестирование промежуточных денежных потоков в проекты с равной доходностью (реинвестирование может быть в тот же проект или в другой проект). Следовательно, IRR завышает годовую эквивалентную норму доходности для проекта, имеющего промежуточные денежные потоки, которые реинвестируются по ставке ниже рассчитанной IRR. Это представляет проблему, особенно для проектов с высокой внутренней доходностью, поскольку зачастую в промежуточный период нет другого проекта, который мог бы принести ту же доходность, что и первый проект.

Когда рассчитанная IRR выше, чем истинная ставка реинвестирования для промежуточных денежных потоков, этот показатель будет завышать — иногда очень значительно — годовой эквивалентный доход от проекта. Это делает IRR подходящим (и популярным) выбором для анализа венчурного капитала и других инвестиций в частный акционерный капитал, поскольку эти стратегии обычно требуют нескольких денежных вложений на протяжении всего проекта, но в конце проекта наблюдается только один отток денежных средств (например, через IPO или M&A).

Когда проект имеет несколько IRR, может быть удобнее вычислить IRR проекта с реинвестированными выгодами.Соответственно, используется MIRR, которая имеет предполагаемую ставку реинвестирования, обычно равную стоимости капитала проекта.

Расчет MIRR : MIRR рассчитывается следующим образом:

Долгосрочное и краткосрочное финансирование

Долгосрочное финансирование, как правило, для активов и проектов, а краткосрочное финансирование — для продолжающейся деятельности.

Цели обучения

Классифицируйте различные методы финансирования на краткосрочные и долгосрочные

Основные выводы

Ключевые моменты
  • Руководство должно согласовать долгосрочное финансирование или краткосрочное финансирование с финансируемыми активами с точки зрения как сроков, так и денежных потоков.
  • Долгосрочное финансирование включает выпущенный капитал, корпоративные облигации, векселя и так далее.
  • Краткосрочное финансирование включает коммерческие бумаги, простые векселя, ссуды, основанные на активах, соглашения обратного выкупа, аккредитивы и так далее.
Ключевые термины
  • Дебиторская задолженность : Дебиторская задолженность, также известная как Дебиторы, представляет собой деньги, причитающиеся бизнесу со стороны его клиентов (клиентов) и отображаемые в его балансе как актив.
  • Колл-опцион : Колл-опцион, часто обозначаемый просто как «колл», представляет собой финансовый контракт между двумя сторонами, покупателем и продавцом этого типа опциона.[1] Покупатель опциона колл имеет право, но не обязан купить согласованное количество определенного товара или финансового инструмента (базового актива) у продавца опциона в определенное время (дата истечения срока) для определенная цена (страйк)
  • Своп : В финансах своп — это производный инструмент, при котором контрагенты обменивают денежные потоки от финансового инструмента одной стороны на денежные потоки от финансового инструмента другой стороны.

Достижение целей корпоративных финансов требует надлежащего финансирования любых корпоративных инвестиций.Источниками финансирования, как правило, являются капитал, который создается самой фирмой, и капитал от внешних спонсоров, полученный путем выпуска новых долговых обязательств и акций.

Руководство должно попытаться максимально приблизить структуру долгосрочного или краткосрочного финансирования к финансируемым активам с точки зрения как сроков, так и денежных потоков.

Финансирование : Для управления бизнесом часто требуется долгосрочное и краткосрочное финансирование.

Долгосрочное финансирование

Компаниям необходимо долгосрочное финансирование для приобретения нового оборудования, НИОКР, увеличения денежного потока и расширения компании.Основные методы долгосрочного финансирования:

Финансирование акционерного капитала

Это включает привилегированные и обыкновенные акции и является менее рискованным в отношении обязательств по денежным потокам. Однако это действительно приводит к размыванию доли владения акциями, контроля и прибыли. Стоимость собственного капитала также обычно выше, чем стоимость долга, которая, кроме того, является вычитаемым расходом, и поэтому долевое финансирование может привести к увеличению пороговой ставки, что может компенсировать любое снижение риска движения денежных средств.

Корпоративные облигации

Корпоративная облигация — это облигация, выпущенная корпорацией для эффективного сбора денег с целью расширения своего бизнеса. Этот термин обычно применяется к долгосрочным долговым инструментам, срок погашения которых обычно наступает не позднее, чем через год после даты выпуска.

Некоторые корпоративные облигации имеют встроенный опцион колл, который позволяет эмитенту погасить долг до даты его погашения. Другие облигации, известные как конвертируемые облигации, позволяют инвесторам конвертировать облигацию в акции.

Capital Notes

Облигации капитала — это форма конвертируемых ценных бумаг, которые могут быть конвертированы в акции. Это долевые инструменты. Векселя похожи на варранты, за исключением того, что у них часто нет даты истечения срока действия или цены исполнения (следовательно, все вознаграждение, которое компания ожидает получить за будущий выпуск акций, выплачивается при выпуске векселя). Часто векселя выпускаются в связи с реструктуризацией обмена долга на капитал: вместо выпуска акций (которые заменяют долг) в настоящее время компания предоставляет кредиторам конвертируемые ценные бумаги — векселя капитала — поэтому разводнение произойдет позже.

Краткосрочное финансирование

Краткосрочное финансирование может использоваться в течение периода до одного года, чтобы помочь корпорациям увеличить заказы на товарно-материальные запасы, количество рабочих мест и ежедневные поставки. Краткосрочное финансирование включает следующие финансовые инструменты:

Коммерческая бумага

Это необеспеченный вексель с фиксированным сроком погашения от 1 до 364 дней на мировом денежном рынке. Он выпускается крупными корпорациями для получения финансирования для погашения краткосрочных долговых обязательств. Он поддерживается только обещанием банка-эмитента или корпорации выплатить номинальную сумму в срок, указанный в векселе.Поскольку он не обеспечен залогом, только фирмы с отличным кредитным рейтингом от признанного рейтингового агентства смогут продать свои коммерческие бумаги по разумной цене.

Коммерческие векселя, обеспеченные активами (ABCP) — это форма коммерческих векселей, обеспеченных другими финансовыми активами. ABCP обычно представляет собой краткосрочный инструмент со сроком погашения от 1 до 180 дней с момента выпуска и обычно выпускается банком или другим финансовым учреждением.

Вексель

Это оборотный инструмент, в котором одна сторона (производитель или эмитент) дает безусловное письменное обещание выплатить определенную денежную сумму другой стороне (получателю) либо в фиксированное, либо определяемое время в будущем, либо по требованию стороны. получатель платежа на определенных условиях.

Заем под актива

Этот вид кредита, часто краткосрочный, обеспечивается активами компании. Недвижимость, дебиторская задолженность (A / R), инвентарь и оборудование являются типичными активами, используемыми для обеспечения кредита. Ссуда ​​может быть обеспечена одной категорией активов или комбинацией активов (например, комбинацией A / R и оборудования).

Соглашения об обратной покупке

Это краткосрочные ссуды (обычно на срок менее двух недель, а часто и на один день), предоставляемые путем продажи ценных бумаг инвестору с соглашением об их обратной покупке по фиксированной цене в фиксированный срок.

Аккредитив

Это документ, который финансовое учреждение или аналогичная сторона выдает продавцу товаров или услуг, который предусматривает, что эмитент будет платить продавцу за товары или услуги, которые продавец поставляет стороннему покупателю. Затем эмитент требует возмещения у покупателя или в банке покупателя.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *