Россия допустила дефолт? Все не так однозначно – DW – 30.06.2022
Фото: picture-alliance/dpa/RIA Nowosti
Экономика и бизнесРоссия
Матис Рихтман
30 июня 2022 г.
Рейтинговые агентства считают, что Россия допустила дефолт по ее суверенному долгу, не расплатившись по внешним обязательствам. Но, похоже, Москва стратегически подготовилась к последствиям.
https://p.dw.com/p/4DTJW
Реклама
Россия допустила дефолт по внешнему долгу, объявило рейтинговое агентство Moody’s 28 июня. Обоснование: льготный период купонных выплат к этому моменту истек, а держатели гособлигаций РФ не получили 100 млн долларов (94,9 млн евро) в виде процентных платежей.
«Пропущенный купонный платеж представляет собой дефолт», — говорится в заявлении агентства. Там же указывается, что дальнейшие дефолты по будущим купонным платежам «вполне вероятны». Общий объем внешнего долга России составляет около 40 млрд долларов.
Но можно ли в сложившейся ситуации говорить о полноценном дефолте, с юридической точки зрения не ясно.
Что такое дефолт
Принцип работы с государственным долгом заключается в том, что инвесторы на глобальном уровне покупают так называемые гособлигации — по сути, юридические документы. А правительства получают возможность использовать вырученные от продажи облигаций средства на свои цели и обязуются периодически выплачивать инвесторам проценты. После погашения облигаций правительства возвращают кредиторам первоначальную сумму, вырученную при продаже облигаций — основную сумму инвестиций. И долг таким образом аннулируется.
Что считается дефолтом, оговаривается в юридическом документе и пишется в нем мелким шрифтом. Условия выпуска гособлигаций каждый раз подробно прописываются в отдельном документе, в случае с одними из российских, о которых идет речь, это 143 страницы текста. В этом документе, с которым ознакомилась DW, перечислены семь ситуаций, означающих дефолт. Самая серьезная из них — невыплата процентов.
Произошел ли в России дефолт?
Хотя агентство Moody’s и объявило о дефолте России, юридические документы по ее облигациям можно трактовать по-разному. На условиях анонимности один из лондонских юристов, специализирующийся на рынках капитала, пояснил DW, что Россия как минимум «не выполнила свои обязательства по контракту».
Рассуждая о том, что в данных юридических документах трактуется как «неуплата», он задался вопросом: «Может ли кто-то «не заплатить», если он фактически сделал все от него зависящее для осуществления платежа… и обеспечения того, чтобы соответствующие средства ушли с соответствующего счета?» В конечном счете решение, допустила ли страна дефолт, будут принимать суды. Как же быть, если деньги были выплачены заемщиком, но не получены кредитором?
Заплатила ли Москва кредиторам?
Внутренние механизмы системы международных финансов очень сложны. По крайней мере один инвестор знал об отправленном, но не полученном платеже по российским гособлигациям, сообщила на этой неделе американская деловая газета The Wall Street Journal.
В свою очередь министр финансов России Антон Силуанов на прошлой неделе заявил журналистам в Москве, что Россия сделала все, «чтобы подвести коня к воде». «Но не от нас зависит, захочет ли он пить», — добавил он.
Из-за режима санкций, введенных США, международные каналы отправки платежей теперь для России закрыты. В подобной транзакции участвуют несколько звеньев, например, агенты платежа, которые направляют средства в клиринговые учреждения, занимающиеся процентными выплатами для должников и кредиторов. Процентный платеж по облигациям России должен был пройти клиринг через Euroclear или Clearstream — две частные компании, предлагающие такие услуги, но которым в настоящее время из-за санкций запрещено проводить клиринг российских платежей.
Вместо этого министерство финансов России заявило, что перевело процентные платежи на счет Euroclear в российской расчетной системе — Национальном расчетном депозитарии (НРД). В обычных условиях Euroclear сначала перевел бы деньги из РФ в свою собственную систему, затем — в банки-депозитарии, имеющие счета в Euroclear, и, наконец, держателям облигаций.
Но Euroclear сейчас не имеет права проводить дальнейшие операции.
«Таким образом, с технической точки зрения деньги больше не находятся на счете Российской Федерации, они находятся на счете, который не принадлежит ей, и Российская Федерация не может забрать деньги обратно», — рассуждает лондонский эксперт по рынкам капитала. «Получается, что деньги застряли где-то по дороге», — резюмирует он.
Россия приняла меры предосторожности на случай ареста активов
Случаи, когда страны объявляли дефолт, происходят время от времени. Аргентина за последние 200 лет делала это целых девять раз. Во время периода дефолта в декабре 2013 года эта латиноамериканская страна опасалась за судьбу своих активов. Ведь держатели облигаций в таком случае могут арестовать активы должника. Именно поэтому для посещения тогдашним президентом страны Кристиной Фернандес де Киршнер Азии и Ближнего Востока власти Аргентины зафрахтовали британский самолет — чтобы не ставить под угрозу конфискации правительственный авиалайнер.
«Подозреваю, что, учитывая произошедшее с Аргентиной, американцы были бы не прочь, чтобы кредиторы начали гоняться за российскими активами по всему миру», — предположил в интервью The Wall Street Journal Пол Макнамара, управляющий фондами развивающихся рынков в компании GAM. Но нынешний дефолт России отличается от аргентинского. Дело не только в том, что здесь есть четко выраженное желание должника обслуживать долг. Кроме того, в случае двух гособлигаций РФ, платежи по которым не прошли в минувшее воскресенье, нет пункта, который обычно присутствует в таких документах: о лишении суверенного иммунитета.
Обычно правительства, выпуская гособлигации, предоставляют кредиторам возможность подавать на них в суд. Среди условий, регулирующих оборот российских облигациий, которые были выпущены в 2016 и 2021 годах, такого пункта нет. Исследование, опубликованное на сайте проекта юрфака Гарварда Bankruptcy Roundtable, показало, что есть законные способы обойти это препятствие.
В этой работе делается вывод, что инвесторы, купившие российские облигации, должны организоваться и обратиться в суд.
Что стоит для России на кону в вопросе о дефолте?
В настоящее время казна России переполнена евро и долларами от экспорта сильно подорожавших сырьевых товаров, так что изыскание средств для финансирования внутренних нужд не является проблемой. Но в будущем Москва, вероятно, снова может захотеть выйти на мировой рынок заимствований, например, у Китая. Объявление дефолта — это проблема, потому что инвесторы не хотят давать деньги неплательщикам. Сейчас многие международные кредиторы боятся кредитовать Россию, поскольку опасаются проблем, связанных с западными санкциями в отношении Москвы.
Но даже если РФ удастся найти партнеров на Востоке, за это придется заплатить, предупреждает в интервью DW Тимоти Эш, старший аналитик по суверенным рынкам развивающихся стран в компании BlueBay Asset Management. «Думаю, что китайские компании будут смотреть на Россию совсем по-другому, если она окажется в состоянии дефолта.
(…) Если они захотят по-прежнему кредитовать Россию, то будут требовать за это высокую премию», — уверен Эш.
Смотрите также:
Как «Большая семерка» накажет Путина
To view this video please enable JavaScript, and consider upgrading to a web browser that supports HTML5 video
Написать в редакцию
Реклама
Пропустить раздел Еще по темеЕще по теме
Пропустить раздел Топ-тема1 стр. из 3
Пропустить раздел Другие публикации DWНа главную страницу
Как дефолт может повлиять на простых людей?
Деньги
Кредит онлайн
Кредитный рейтинг
Подбор кредитной карты
Займы
Потребительские кредиты
Автокредиты
Кредитные карты
Ипотека
Ипотека в новостройках
Вклады
Куда вложить деньги
Дебетовые карты
Брокерское обслуживание
Банкротство
Курсы обмена валют
Рейтинг банков
Список банков
Отзывы о банках
Рейтинг МФО
Список МФО
Отзывы об МФО
Страхование
ОСАГО
Каско
Страхование ипотеки
Страхование путешественников
Страхование квартиры
Страхование спортсменов
Добровольное медицинское страхование
От критических заболеваний
Страхование от укуса клеща
Страхование дома и дачи
Проверка КБМ
Рейтинг страховых компаний
Список страховых компаний
Отзывы о страховых компаниях
Статьи о страховании
Для бизнеса
Сервис регистрации самозанятых
Расчетно-кассовое обслуживание
Кредиты
Банковские гарантии
Эквайринг
Вклады
Регистрация бизнеса
Бухгалтерские услуги
Бизнес на маркетплейс
Лизинг
Внесение изменений в ИП и ООО
Ликвидация ИП
Рейтинг банков для бизнеса
Статьи о бизнесе
Отзывы о банках
Образование
Подготовка к ЕГЭ и ОГЭ
Программирование
Аналитика
Маркетинг
Управление
Дизайн
Разработка на Python
1С-программирование
QA-тестирование
Графический дизайн
Веб-дизайн
Английский язык
Рейтинг курсов
Отзывы о курсах
Статьи о курсах
Журнал
Главное
Спецпроекты
Тесты и игры
Вопросы и ответы
Блоги компаний
Рейтинг экспертов
Карты
Вклады
Кредиты
Инвестиции
Недвижимость
Страхование
Советы
ГлавноеВопросы и ответыТесты и игрыСпецпроектыБлоги компанийЭкономикаДеньги
Спрашивает
Редакция Сравни
Войдите, чтобы оставить ответ.
ДеньгиПраво
Спрашивает
Валентина Фомина
В парикмахерской испортили стрижку, можно ли не платить?
Отвечает
Кот-юрист
Деньги
Спрашивает
Валентина Фомина
Можно ли по внешности судить о достатке человека?
ЭкономияДеньгиЛичные финансы
Спрашивает
Валентина Фомина
Как правильно торговаться?
ДеньгиСемейные финансыПраво
Спрашивает
Валентина Фомина
Как взыскать с бывшего супруга алименты, если он отказывается платить?
Отвечает
Вера Ефремова
ДеньгиЛичные финансы
Спрашивает
Валентина Фомина
Как поменять мелочь на бумажные?
ЭкономикаЗарплатаДеньги+2
Спрашивает
Валентина Фомина
Рассчитывать ли на рост зарплат в следующем году?
Сравни.
ру
Вопросы и ответы
Как дефолт может повлиять на простых людей?
Россия впервые с 1918 года не выполнила своих обязательств по внешнему долгу | Новости бизнеса и экономики
Россия впервые за столетие объявила дефолт по своему суверенному долгу в иностранной валюте, что стало кульминацией все более жестких западных санкций, которые перекрыли пути платежей зарубежным кредиторам.
В течение нескольких месяцев страна находила пути обхода наказаний, введенных после вторжения Кремля в Украину. Но в конце дня в воскресенье истек льготный период по выплате процентов в размере около 100 миллионов долларов, подлежащих выплате в ловушку 27 мая, и в случае его пропуска крайний срок считается событием дефолта.
Это мрачный маркер стремительного превращения страны в экономического, финансового и политического изгоя. Еврооблигации страны торгуются на проблемных уровнях с начала марта, валютные резервы центрального банка остаются замороженными, а крупнейшие банки отделены от мировой финансовой системы.
Но, учитывая ущерб, уже нанесенный экономике и рынкам, дефолт пока также носит в основном символический характер и мало что значит для россиян, имеющих дело с двузначной инфляцией и худшим экономическим спадом за последние годы.
Россия выступила против назначения по умолчанию, заявив, что у нее есть средства для покрытия любых счетов, и она была вынуждена не платить. Пытаясь выкрутиться, на прошлой неделе он объявил, что переключится на обслуживание непогашенного суверенного долга в размере 40 миллиардов долларов в рублях, критикуя «форс-мажорную» ситуацию, которая, по его словам, была искусственно сфабрикована Западом.
«Это очень, очень редкое явление, когда правительство, у которого в противном случае были бы средства, вынуждено объявить дефолт внешним правительством», — сказал Хасан Малик, старший аналитик по суверенным государствам в Loomis Sayles & Company LP. «Это будет один из самых больших дефолтов в истории».
Официальное заявление обычно исходит от рейтинговых агентств, но европейские санкции заставили их отозвать рейтинги российских компаний.
Согласно документам по облигациям, льготный период которых истек в воскресенье, держатели могут отозвать их сами, если владельцы 25% находящихся в обращении облигаций согласны с тем, что произошло «событие дефолта».
По прошествии крайнего срока основное внимание уделяется дальнейшим действиям инвесторов.
Им не нужно действовать немедленно, и они могут следить за ходом войны в надежде на смягчение санкций. Время может быть на их стороне: требования становятся недействительными только через три года с даты платежа, согласно облигационным документам.
«Большинство держателей облигаций будут придерживаться выжидательной тактики», — Такахиде Киучи, экономист Исследовательского института Nomura в Токио.
Во время финансового кризиса в России и обвала рубля в 1998 году правительство президента Бориса Ельцина объявило дефолт по своему местному долгу в размере 40 миллиардов долларов.
В последний раз Россия терпела дефолт по отношению к своим иностранным кредиторам более века назад, когда большевики под руководством Владимира Ленина отказались от ошеломляющего долгового бремени царской эпохи в 1919 году.
18.
По некоторым меркам он приближался к триллиону долларов в сегодняшних деньгах, по словам Малика Лумиса Сейлса, который также является автором книги «Банкиры и большевики: международные финансы и русская революция». почти $20 млрд еврооблигаций России на начало апреля.
Долг России за границей ниже 50%, впервые с 2018 года: диаграмма
«Это уважительное оправдание, чтобы сказать: «Ну, санкции помешали мне произвести платежи, так что это не моя вина»?» — сказал Малик.
«Более широкий вопрос заключается в том, что санкции сами по себе были ответом на действия со стороны суверенного субъекта», — сказал он, имея в виду вторжение в Украину. «И я думаю, что история оценит это в последнем свете».
Министр финансов Антон Силуанов в четверг назвал ситуацию «фарсом».
Поскольку миллиарды долларов в неделю все еще поступают в государственную казну от экспорта энергоносителей, несмотря на острый конфликт на востоке Украины, он повторил, что у страны есть средства и желание платить.
«Каждый может заявить что угодно», — сказал Силуанов. «Но любой, кто понимает, что происходит, знает, что это никоим образом не дефолт».
Его комментарии были вызваны льготным периодом, который закончился в воскресенье. 30-дневное окно было активировано, когда 27 мая инвесторы не смогли получить купонные платежи по облигациям, деноминированным в долларах и евро. держателям облигаций получать платежи от российского суверена. Через неделю платежный агент России — Национальный расчетный депозитарий — также попал под санкции Евросоюза.
В ответ Владимир Путин ввел новые правила, согласно которым обязательства России по валютным облигациям исполняются после перечисления соответствующей суммы в рублях местному платежному агенту.
Министерство финансов произвело последние процентные платежи на сумму около 400 миллионов долларов в соответствии с этими правилами в четверг и пятницу. Однако ни одна из базовых облигаций не имеет условий, допускающих расчеты в местной валюте.
Пока неясно, будут ли инвесторы использовать новый инструмент и позволят ли существующие санкции вообще репатриировать деньги.
По словам Силуанова, кредиторам не имеет особого смысла добиваться объявления дефолта через суд, поскольку Россия не отказалась от своего суверенного иммунитета, и ни один иностранный суд не обладает юрисдикцией.
«Если мы в конечном итоге дойдем до того, что будут востребованы дипломатические активы, то это будет равносильно разрыву дипломатических отношений и вступлению в прямой конфликт», — сказал он. «И это поместит нас в другой мир с совершенно другими правилами. В этом случае мы должны были бы реагировать по-другому — и не по законным каналам».
Что означает для России дефолт по долгу
Нью-Йорк Си-Эн-Эн Бизнес —
Россия стремительно приближается к дефолту по выплатам по внешнему долгу, что угрожает еще больше погрузить ее экономику в кризис.
Дефолты — это темная территория в мировой экономике, и ситуация в России осложняется ее растущей изоляцией в условиях беспрецедентных санкций, наложенных на нее западными державами.
Проще говоря: правительства, как и обычные люди, берут кредиты для финансирования крупных проектов, и эти кредиты должны быть погашены по графику.
Дефолт происходит, когда заемщик не может выплатить проценты или основную сумму по своему долгу в срок.
Невыплата приводит к дефолту, а это может иметь ужасные последствия, поэтому правительства обычно делают все возможное, чтобы их избежать. Россия не объявляла дефолта по внешним долговым обязательствам с 1917 Большевистская революция.
Безусловно, у России есть деньги.
С 2014 года, когда Запад в последний раз ввел санкции против России из-за аннексии Крыма, Кремль накопил золотовалютные резервы на сумму около 640 миллиардов долларов. Около половины этих средств сейчас заморожены из-за западных санкций, введенных после вторжения в Украину.
В результате Москва заявила, что планирует платить кредиторам из «недружественных стран» в рублях, а не в долларах или евро, пока санкции не будут сняты, заявил ранее на этой неделе министр финансов России Антон Силуанов.
Но неправительственные организации, определяющие кредитоспособность, скорее всего, сочтут такие платежи причиной дефолта.
После вторжения России в Украину в прошлом месяце все три крупные рейтинговые компании — Fitch, S&P и Moody’s — понизили рейтинг российского долга с инвестиционного до так называемого мусорного (что не менее плохо, чем звучит).В среду подошел срок погашения счета на 117 миллионов долларов. Это представляет собой общую выплату процентов по двум облигациям, номинированным в долларах США.
Штаб-квартира Банка России, центрального банка России, в Москве, Россия, в понедельник, 28 февраля 2022 г. рекордно низкий уровень, в результате чего президент Владимир Путин не смог получить доступ к большей части своего военного бюджета в размере более 640 миллиардов долларов.
Фотограф: Андрей Рудаков/Bloomberg через Getty Images
Россия заявила, что заплатила, чтобы избежать дефолта
Например: мы даже не узнаем, производила ли Россия какие-либо платежи, пока инвесторы не подтвердят, что они получили средства. Министр финансов России заявил в среду, что Москва оплатила свой счет и что американские официальные лица должны решить, будет ли он принят. (Ранее министр финансов заявлял, что платеж будет производиться в рублях, а не в долларах, что нарушит условия погашения и в любом случае приведет к дефолту.) Инвесторы, которые анонимно говорили с Reuters и The Wall Street Journal в среду, заявили, что еще не видели поступления средств.
Ситуацию также запутывает: по обеим облигациям действует 30-дневный льготный период, что означает, что технически Россия не объявит дефолт в течение еще одного месяца. Многое может случиться за это время.
«Дефолт — это катастрофа для России», — сказал Тимоти Эш, старший стратег по суверенным инвестициям в BlueBay Asset Management.
Нападение страны на Украину оставило у нее мало друзей в международном сообществе, а дефолт, скорее всего, на долгие годы лишит ее доступа к иностранному финансированию.
Российская экономика уже истекает кровью. С начала войны ее валюта упала до рекордно низкого уровня, критические доходы снижаются, поскольку нефтетрейдеры избегают российской нефти, десятки международных корпораций приостановили свою деятельность, а санкции заморозили валютные резервы на сумму более 300 миллиардов долларов.
Боль от дефолта будет ощущаться в основном внутри России.
