Что такое внутренняя норма рентабельности: Внутренняя норма доходности (ВНД) — что такое и как рассчитать

Методы оценки финансово-инвестиционной стратегии

Страница 5 из 6   Внутренняя норма рентабельности инвестиций (IRR) рассчитывается через нахождение ставки дисконтирования, при которой дисконтированная стоимость будущих денежных потоков равняется первоначальной сумме инвестиций. Ключевым показателем внутренней нормы рентабельности является внутренний коэффициент рентабельности инвестиций. При расчете по данному методу возникают трудности точного вычисления нормы дисконтирования (r) без использования специальных программных комплексов на ПК. Поэтому существует альтернативная методика определения IRR. Для этого подбором определяются две нормы дисконта r1 и r2, при которых NPV будет иметь соответственно положительное и отрицательное значения. Желательно подобрать эти значения наиболее близкими к нулю, поскольку это повышает точность расчётов, которые затем производятся по формуле: ,                                                                              (6) Смысл расчета этого коэффициента при оценке эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: внутренний коэффициент рентабельности инвестиций показывает максимально допустимый уровень расходов, которые могут быть связаны с данным проектом. Например, если инвестиционный проект полностью финансируется за счет банковского кредита, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня кредитной процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным [4, с. 30]. Индекс рентабельности или индекс доходности инвестиций равен отношению настоящей стоимости денежных потоков к первоначальным затратам на проект, то есть к сумме инвестиций, направленных на его реализацию (если инвестиции были сделаны ранее, их стоимость приводится к настоящей). ,                                                                                                                                                            (7) Логика критерия PI: если PI >1 – инвестиционный проект доходный в соответствии с выбранной ставкой дисконтирования; PI < 1 – капитальные вложения в инвестиционный проект не способны генерировать требуемую прибыль; PI = 0 – рассматриваемый инвестиционный проект полностью покрывает выбранную кредитную ставку, которая равна IRR.                        Модифицированная внутренняя норма прибыли – MIRR.                                                                                                      (8) Модифицированная внутренняя норма доходности (MIRR) – это ставка в коэффициенте дисконтирования, уравновешивающая притоки и оттоки средств по проекту. Метод дает более правильную оценку ставки реинвестирования и снимает проблему множественности ставки рентабельности [4, с. 32]. где: At – денежные расходы проекта за период t; S – денежные поступления проекта за период t; k – стоимость капитала предприятия; n – продолжительность проекта. «ПерваяПредыдущая123456СледующаяПоследняя»

Есть вопрос? Задайте его Вашему персональному менеджеру. Служба поддержки призвана помочь пользователям в решении любых проблем, связанных с вопросами публикации своих работ и другими аспектами работы издательства «Проблемы науки».

 

Интересная статья? Поделись ей с другими:

Добавить комментарий

Внутренняя норма доходности (IRR) по сравнению с наличными при возврате наличных — Barron Commercial Group

Коммерческая недвижимость — это отрасль, полная профессионального жаргона, как и другие отрасли, я уверен. CRE также немного похож на Дикий Запад. На самом деле не существует стандарта того, как оценивать одну инвестицию по сравнению с другой. Поскольку инвесторы уникальны по своим мотивам и целям, существует множество различных показателей, которые следует учитывать при оценке доходной недвижимости.

Я предпочитаю метод внутренней нормы прибыли (IRR). IRR сообщает вам, какую прибыль вы получаете от своих инвестиций, пока ваши деньги находятся в сделке. Как правило, это годовое число. Итак, если я смотрю на сделку, и IRR прогнозируется на уровне 14,5%, то я ожидаю, что мои инвестиции составят в среднем 14,5%, пока они находятся в сделке. Чтобы рассчитать IRR, вам нужно знать сумму ваших первоначальных инвестиций, как долго вы планируете использовать свои деньги в сделке, каковы могут быть ваши ежегодные денежные потоки и что вы ожидаете получить от продажи собственности при выходе.

Я создал короткое видео, в котором показано, как легко сделать это в Excel.

---

И до того, как моя мама написала мне по электронной почте, я увидел, что в видео я написал с ошибкой годовой… дважды. Я явно лучше разбираюсь в числах, чем в правописании.

---

Cash on Cash — еще один показатель, который некоторые инвесторы используют для оценки инвестиций. Этот показатель показывает, какую прибыль вы получаете от инвестиций в течение одного года. В приведенном выше видео IRR в сценарии составляет 13,8%, а наличные в первый год — 10%. Это говорит о том, что в ходе сделки ваши деньги будут приносить вам 13,8% годовых (с учетом продажи в конце). Однако в первый год вы получите 10% прибыли. У вас есть Cash on Cash в размере 10% за этот конкретный год.

Многим инвесторам нравится общий вид их прогнозируемой доходности, и они предпочитают IRR. В то время как IRR дает вам общее представление, его сложнее рассчитать, поскольку вам нужно больше информации, и вы редко можете сделать это в уме.

Некоторые инвесторы предпочитают понимать, какую прибыль они получат каждый год. Эти инвесторы часто склоняются к наличным деньгам. Кроме того, его легко рассчитать. Если у вас есть 1 000 000 долларов в сделке, как в сценарии на видео, и вы планируете получить 100 000 долларов обратно в первый год, то Cash on Cash составляет 10% — 100 000 долларов / 1 000 000 долларов. Его гораздо проще рассчитать, и он дает более детальное представление о том, как инвестиции могут работать в данном году.

Когда я заключаю групповую инвестиционную сделку, эти два показателя необходимы для понимания. Инвестор в одной из наших сделок может рассчитывать на IRR в размере 18+%, но в первый год наличные деньги могут составлять всего 6%. По мере того, как мы улучшаем недвижимость, показатель «Наличные на наличные» в последующие годы может улучшиться. IRR говорит вам, что ваши деньги делают для вас в течение всей сделки, а Cash on Cash говорит вам, какие деньги вы можете вернуть в определенный год.

Понимание ключевых показателей при инвестировании в коммерческую недвижимость имеет важное значение. Понимание различий, а также знание собственных целей и предпочтений еще важнее. Если вы хотите обсудить с нами свои собственные цели или задать вопросы о том, как оценить инвестиции CRE, нажмите кнопку ниже. Мы хотели бы поговорить с вами.

Определение и роль в PE

Что такое внутренняя норма доходности (IRR)?

Внутренняя норма доходности, или IRR, является одним из основных показателей, используемых инвесторами и финансистами для оценки рентабельности инвестиций. С математической точки зрения IRR — это ставка дисконтирования, при которой чистая приведенная стоимость (NPV) всех будущих денежных потоков равна нулю в анализе дисконтированных денежных потоков (DCF).

Инвесторы, работающие в сфере прямых инвестиций (PE), считают показатель IRR особенно полезным из-за того, что он фокусируется на денежных потоках. Поскольку менеджеры PE задействуют отток денежных средств на начальных этапах проекта, а затем собирают приток денежных средств на более поздних этапах, расчет IRR в контексте PE является относительно интуитивным. Один из способов концептуализации IRR — это темпы роста, которые инвестиции генерируют ежегодно. Таким образом, он похож на совокупный годовой темп роста (CAGR).

Ключевые выводы

• IRR рассчитывается непосредственно из денежных потоков, связанных с инвестициями.
• Первоначальные капиталовложения представляют собой отрицательные денежные потоки, тогда как конечные потоки возвратных денежных средств являются положительными денежными потоками.
• IRR связан с NPV, которая, в свою очередь, зависит от требуемой инвестором нормы прибыли.
• Эти показатели уходят корнями в концепцию временной стоимости денег, которая веками использовалась в экономике и философии.

Формула и расчет IRR

IRR — это ставка дисконтирования. Отличительной чертой IRR от других ставок дисконтирования, таких как требуемая норма прибыли, является то, что мы не рассчитываем сначала IRR, а затем применяем ее к ряду денежных потоков (как мы делаем, например, при расчете NPV). Мы делаем наоборот. Учитывая ряд денежных потоков, мы получаем IRR , работая в обратном порядке, чтобы определить ставку дисконтирования.

IRR Уравнение:

0 = CF ₀ + CF ₁ /(1+IRR) + CF ₂ /(1+IRR) ² + CF ₃ /(1+IRR) ³ … КФ _n /(1+IRR) ⁿ

Это обобщенная формула из учебника для определения внутренней нормы доходности. Мы ищем ставку дисконтирования, которая делает приведенную стоимость ряда денежных потоков равной нулю. Таким образом, левая часть уравнения равна 0. В правой части у нас есть ряд денежных потоков, начиная с первоначальных затрат в нулевой момент времени, CF ₀ . Оставшиеся денежные потоки обозначены как CF _x , и в этой формуле мы допускаем их увеличение до n денежных потоков.

Денежные потоки выводятся либо из фактических результатов — свободного денежного потока за год, за период в несколько лет — либо из набора прогнозируемых (проформа) денежных потоков. Мы анализируем квартальные или годовые данные, и количество денежных потоков может варьироваться от трех-четырех до десяти-пятнадцати периодов. Жесткого правила не существует, и многое зависит от временного горизонта инвестора.

Денежные потоки — это числители каждой записи в уравнении, а IRR — в знаменателе. Таким образом, мы дисконтируем — а не складываем — денежные потоки. В отличие от NPV, где мы используем требуемую норму прибыли для ставки дисконтирования, в случае IRR мы не знаем нашу ставку дисконтирования. Мы находим ставку дисконтирования, которая является IRR.

Пример для разъяснения

Начните с набора из четырех основных денежных потоков, чтобы упростить пример. Первоначальные затраты инвестиционного периода составляют $500. Для каждого из следующих трех лет в конце года имеется денежный поток: 200 долларов после первого года; 350 долларов после 2 года; и 525 долларов в качестве окончательного денежного потока в конце 3-го года9.0003

При первом прочтении цифр это кажется хорошей инвестицией для трехлетнего графика. Расчет IRR поможет свести денежные потоки к единому показателю, который обеспечивает основу для сравнения с другими инвестициями.

Теперь в уравнении заполнены некоторые пробелы:

0 = -500 долл. США + 200 долл. США/(1+IRR) + 350 долл. США/(1+IRR) ² + 525 долл. США/(1+IRR) ³

Первый член, -$500, является первоначальным вложением. Это объясняет, почему первый член имеет отрицательный знак. Последующие члены уравнения помещают годовой доход от инвестиций в числители.

IRR учитывает временную стоимость денег, размер денежных потоков и количество периодов (в данном случае лет). Теперь, когда в уравнении осталось только одно неизвестное, следующим шагом будет решение уравнения для ставки дисконтирования, которая в данном случае равна IRR — 41,70%.

Для средств, предлагаемых на платформе Moonfare, IRR уже рассчитан и предоставлен в рамках процесса комплексной проверки при выборе инвестиций.

Хотите просмотреть наши фонды?

Создайте бесплатную учетную запись Moonfare прямо сейчас, чтобы просматривать наши средства, получать информацию об инвестициях, данные об эффективности и многое другое.

Зарегистрируйтесь для просмотра фондов

Почему чистая приведенная стоимость равна нулю?

Интерпретация IRR на отдельной основе в некоторых случаях может быть затруднена, поэтому важно понимать ее контекст. Причина, по которой чистая приведенная стоимость равна нулю, заключается в том, что результирующая ставка дисконтирования для IRR, рассчитанная в первом примере, зависит исключительно от денежных потоков от инвестиций. С другой стороны, NPV может использовать тот же набор денежных потоков, но ставка дисконтирования уже включена в уравнение.

Ставка дисконтирования, используемая в NPV, часто называется требуемой нормой прибыли и может быть получена несколькими способами. Ставка дисконтирования в NPV предназначена для отражения нормы прибыли, которую инвестор требует для данного проекта или инвестиции. Если инвестор знает, что он может заработать 10% на альтернативном проекте, он может использовать 10% в качестве ставки дисконтирования для расчета чистой приведенной стоимости. Таким образом, результирующая чистая приведенная стоимость должна быть положительной, чтобы соответствовать требуемой доходности.

Если установить NPV равным нулю и рассчитать IRR, то IRR можно сравнить с требуемой нормой прибыли. Если при расчете чистой приведенной стоимости используется ставка дисконтирования 15%, а при расчете внутренней нормы доходности получается 22%, то профиль денежного потока «превосходит» требуемую норму прибыли.

Почему IRR важна для прямых инвестиций?

IRR можно использовать для нескольких основных целей. Можно сравнить IRR двух разных фондов прямых инвестиций. Например, фонд A постоянно публикует IRR около 20% или немного выше. Для сравнения, фонд B дает IRR от 30% и выше. Если предположить, что фонды имеют схожие характеристики, то фонд B, как представляется, обеспечивает исторически более высокие результаты, измеряемые IRR.

Прямые инвестиции и IRR

Внутренняя норма доходности (IRR) — важный показатель в области прямых инвестиций, дающий всестороннее представление о потенциальной прибыльности и эффективности инвестиций. Он играет незаменимую роль в процессах принятия решений, поскольку позволяет инвесторам сравнивать различные инвестиционные возможности, оценивать уровни их относительного риска и планировать оптимальное распределение капитала. Глядя на IRR, инвесторы могут прогнозировать траекторию роста своих инвестиций с течением времени, создавая основу для обоснованных стратегических решений. Кроме того, он позволяет беспристрастно сравнивать фонды PE, стандартизируя доходность, несмотря на разные периоды инвестирования.