Что такое дефолт простым языком для россии: что это такое простым языком, причины его возникновения, признаки и последствия для государства, организаций

Что такое дефолт и как он отражается на обычных гражданах

Как жить Ликбез 29 июня 2022

Обычно это плохо влияет на экономику, но сейчас уже большой роли не играет.

Что такое дефолт и почему о нём все говорят

Дефолт — это неисполнение обязательств по договорам займа. Речь может идти о несвоевременной выплате процентов или основного долга. Этот термин употребляется по отношению к частным лицам, компаниям или государствам. Но в быту его чаще ассоциируют со странами, так как последствия такого события затрагивают много людей. Существует также технический дефолт, когда должник не банкрот и в целом может выплатить долги, но конкретно сейчас, в срок, этого не сделал.

Разговоры о потенциальном дефолте России ведутся с конца февраля. Внешний долг РФ составляет около 450 миллиардов долларов США. Для страны это не то чтобы много, то есть со своими обязательствами государство пока может справляться. Но важно не только наличие денег, но и возможность передать их адресату.

25 мая Минфин США не продлил России лицензию, которая позволяла обслуживать внешний долг. В свою очередь российский Минфин подстраховался и перечислил деньги по купонному доходу по еврооблигациям ещё 20 мая. Однако они до получателей не дошли. Последний день, когда средства могли оказаться у инвесторов, — 26 июня, но владельцы облигаций перевод не получили. За рубежом считают, что это дефолт, в России — что нет. И пока «в верхах» спорят, стоит разобраться, как это отразится на обычных гражданах.

Чем опасен дефолт

Дефолт государства снижает его кредитные рейтинги. Это значит, что стране будет тяжелее привлекать заёмные средства, и это тормозит развитие экономики. Если государство (и предприятия внутри него) и смогут брать деньги в долг, то уже под более высокий процент, чем раньше. То есть больше средств будет уходить на обслуживание займов — и это при оптимистичном сценарии. Возможны рост инфляции, ослабление национальной валюты, банковский кризис и так далее. Граждане могут столкнуться с ростом безработицы, снижением зарплат, сокращением государственных льгот.

В каждом отдельном случае исход может быть разным. Многое зависит от политики государства и его репутации.

Как страны переживали дефолт

Россия в 1998 году

Предпосылками стали дефицитный бюджет, в который пытались заложить в том числе популистские расходы, а также отчаянные попытки сдержать инфляцию и не допустить падения рубля. Деньги на все эти цели привлекали за счёт государственных краткосрочных облигаций, высокодоходных для инвесторов и, соответственно, очень накладных для страны. Доходы бюджета при этом не были высоки. Например, налоги хронически недособирались.

Эта ненадёжная конструкция пошатнулась из-за финансового кризиса в Азии в 1997 году. Осложнялось всё противоборством в экономических и политических высших кругах страны. 17 августа 1998-го ЦБ и правительство РФ объявили о техническом дефолте. Цену рубля сначала отпустили торговаться в рамках валютного коридора, а потом и вовсе перестали поддерживать, в результате чего доллар подорожал с 6,2 рубля в июле до 19,9 рубля в декабре.

Инфляция, по некоторым данным, составила 80%. За дефолтом последовали банкротства компаний и банковский кризис. Сотрудники коммерческих организаций оставались без работы, а бюджетники месяцами не получали зарплату.

Со временем появились новые рабочие места, открылись производства. Российские предприятия стали более конкурентоспособными на мировом рынке. В страну пришли многие иностранные компании. Хотя, конечно, всё это было не сразу, первые несколько лет пришлось потратить на борьбу с последствиями дефолта.

Аргентина в 2001 году

26 декабря 2001 года Аргентина объявила дефолт по внешнему долгу на общую сумму в 93 миллиарда долларов США. Страна шла к этому событию, начиная с 90-х. Если вкратце, с ней произошло то же самое, что с любым нерадивым заёмщиком: чтобы отдавать старые долги, приходилось брать новые под более высокие проценты. В итоге нагрузка стала невыносимой.

В результате иностранные инвестиции покинули страну, приток капитала в Аргентину почти полностью прекратился с 2001 по 2003 год. Песо по отношению к доллару подешевел в четыре раза. Инфляция выросла более чем на 40%, ВВП в 2002-м упал на 11%, а число бедных среди населения выросло.

Восстановилась ли экономика Аргентины за 20 лет? Не очень. Ключевая ставка в стране сейчас составляет 52%, и это не исторический максимум. Инфляция высокая. И Аргентина в общем-то постоянно живёт в ожидании нового дефолта.

Греция в 2015 году

1 июля 2015 года Греция не перевела Международному валютному фонду 1,54 миллиарда евро, которые была должна. Кредитор признал её технический дефолт. Страна от обязательств не отказывалась, просто просила скорректировать сроки.

Проблема возникла из-за того, что после вступления в Евросоюз и введения евро в обращение страна несколько лет приукрашивала финансовую статистику. Правда всплыла в 2009 году, а Греция оказалась на грани банкротства. Бюджет был дефицитным, госдолг рос. Положение страны также ухудшал мировой финансовый кризис конца нулевых, так как она зависима от туризма. Евросоюз предоставил государству финансовую помощь в 2010, 2012 и 2015 годах, но деньги фактически пошли на обслуживание займов, а не на улучшение экономической ситуации.

В итоге благодаря средствам ЕС в 2015-м Греции удалось рассчитаться с текущими долгами и избежать полноценного дефолта. Однако для этого властям пришлось согласиться на внутренние реформы и на внешнее наблюдение за состоянием бюджета от некоторых стран Евросоюза.

С 2017 года экономика Греции растёт (с перерывом на пандемийный 2020-й). Сейчас рейтинговые агентства смотрят на неё скорее с оптимизмом. Например, в Fitch отмечают, что экономическая активность в стране восстанавливается более быстрыми темпами, чем ожидали в компании. И, судя по всему, продолжит это делать в будущем году. При этом в рейтинге стран ЕС по финансовому благополучию до распространения коронавируса Греция занимала последнее место, а пандемия существенно ухудшила ситуацию для обычных греков.

Чем дефолт грозит россиянам сейчас

Если вкратце, то ничем. Точнее, велика вероятность, что экономическая обстановка будет ухудшаться, но с дефолтом это уже никак не связано.

Агентство Fitch Ratings ещё в марте понизило рейтинг России до C (дефолт неизбежен), Moody’s — до преддефолтного Ca. Потом они перестали следить за деятельностью российских компаний. Немало иностранных предприятий объявили о прекращении инвестиций в отечественный бизнес из идеологических соображений или вовсе ушли с рынка. Ввозить товары и компоненты для производства тоже готовы далеко не все.

Центробанк по итогам 2022 года ждёт инфляцию в 14–17%, хотя чуть ранее говорил о 18–23%. Однако в январе прогноз был равен 4%, а это существенно меньше. Как будет на самом деле, пока говорить рано.

Власти регионов отчитываются о снижении безработицы. Однако в это же время предприятия отправляют сотрудников в простой (дают ⅔ оклада) и переводят на неполный рабочий день (платят в соответствии с отработанным временем). То есть официально люди место не теряют, но фактически их доход существенно снижается. Стоит также учитывать, что безработных считают по количеству людей, вставших на учёт на биржу труда. Многие так не делают, потому что пособие небольшое, но иметь дополнительные денежные источники при этом нельзя.

Рубль подорожал относительно доллара, что вроде бы неплохо, но это не то чтобы многое меняет. Просто спрос упал: импорт снизился, людям тяжело получить валюту внутри страны легальными путями. То есть доллар подешевел, но купить его нельзя и на него что-то приобрести не выйдет, потому что не продают. Если ситуация изменится, на курсе это отразится.

В то же время реального риска, что государство обанкротится, пока нет. Так что дефолт — это не то, о чём стоит сильно беспокоиться. Сумеет страна расплатиться с внешними долгами или нет, негативные последствия всё равно уже все здесь. За остальным можно наблюдать чисто из академического интереса.

Читайте также 🧐

• Как перевести деньги за границу
• Банк берёт комиссию за хранение валюты на счетах. Что делать с деньгами?
• «Все блогеры — на завод!»: почему не стоит радоваться, когда кто-то теряет заработок
• Почему бывает важно говорить, даже если кажется, что вас никто не слышит
• Как понять, что перед вами пропаганда

Дефолт — это что такое простыми словами

РФ впервые за столетие объявила дефолт по своему долгу в иностранной валюте, сообщает Bloomberg. В воскресенье истек льготный период по выплате процентов в размере около $100 млн. В случае его пропуска крайний срок считается событием дефолта. Еврооблигации страны торгуются на проблемных уровнях с начала марта, валютные резервы центрального банка остаются замороженными, а крупнейшие банки отделены от мировой финансовой системы. Как сообщает издание, учитывая ущерб, уже нанесенный экономике и рынкам, дефолт пока носит в основном символический характер и мало что значит для россиян, переживающих двузначную инфляцию и худший экономический спад за последние годы. Сама Россия отказалась признавать дефолт, заявив, что у нее есть средства, чтобы покрыть какие-либо счета, но нет возможности произвести оплату.

Ранее, в апреле 2022 года, рейтинговое агентство Standard & Poor’s заявляло, что Россия фактически объявила «выборочный дефолт» по своему внешнему долгу, поскольку предложила держателям облигаций выплаты в рублях за две номинированные в долларах США облигации со сроком погашения 4 апреля. Агентство заявило, что инвесторы вряд ли смогут конвертировать рубли в «доллары, эквивалентные первоначально причитающимся суммам». Согласно S&P, выборочный дефолт объявляется, когда предприятие не выполнило обязательства по конкретному обязательству, а не по всему своему долгу. У РФ есть 30-дневный льготный период с 4 апреля для выплаты капитала и процентов, но S&P заявило, что не ожидает конвертации выплат в доллары, учитывая западные санкции.

Разбираемся, что это такое и чем грозит.

Что такое дефолт

Что означает дефолт? С английского default – это невыполнение обязательств. Дефолт – это простыми словами банкротство, при котором государство отказывается от выплаты долгов или процентов по ним.  

В сознании наших граждан он больно откликается событиями 1998 года в России, которые в экономике получили название «русский кризис». Дефолт в Украине тогда не объявляли, но без потерь не обошлось. Денежная реформа 1996 года еще не успела стабилизировать новую валюту. Курс гривни обвалился по отношению к доллару почти в два раза, а экономика застряла в глубоком простое.

Эта ситуация была далеко не первой и, к сожалению, не последней. Согласно историческим исследованиям, с 1946-го по 2006 год мир пережил 196 суверенных дефолтов. В состоянии дефолта просуществовали львиную долю своей независимости Коста-Рика, Мексика, Перу, Никарагуа и Греция. И, как вы видите, апокалипсис так и не наступил.

На данный момент последним о дефолте объявил Ливан. Случилось это 9 марта 2020 года, когда страной не были проведены платежи в размере $1,2 млрд. Это первый дефолт Ливана с момента обретения независимости, даже в период гражданской войны страна всегда исправно выполняла долговые обязательства. 

Watch this video on YouTube

Причины дефолта

Сам по себе, как понятие экономическое, дефолт не может возникнуть неожиданно. Ему должен предшествовать целый ряд негативных событий и фатальных ошибок в принятии решений.

1. Наиболее часто встречающаяся причина – дефицит бюджета. Он может быть спровоцирован как недостаточным налогообложением, так и финансированием масштабных государственных проектов, которые оказались провальными.
2. Быстро растущая эмиссия денег. Если государство в большом количестве выпускает национальную валюту, очень быстро она обесценивается.
3. Внутриэкономические проблемы, связанные со снижением производственных мощностей и спадом.
4. Социальное напряжение, как результат недоверия народа к власти, влечет за собой уклонение от уплаты налогов и предпочтение зарплаты «в конвертах».
5. Ошибочные оптимистичные прогнозы, когда государство изначально берет кредит на сумму, которую невозможно быстро погасить.
6. Менее распространенная причина – большое количество импортных товаров. Эта участь постигла Грецию в 2007 году, когда кредитные средства МВФ не задерживались в стране, а шли за рубеж. При этом внешнеэкономический долг не уменьшался.  

Типы дефолтов

Явление дефолта может быть различной природы и масштабов.

Что такое «технический дефолт»? Под этим термином понимают отказ от выполнения взятых кредитных обязательств, возникший не по причине отсутствия средств для своевременного платежа, а из-за невозможности выполнить иные условия займа. Чем грозит дефолт этого типа? Его возникновение может повлечь за собой изменение процентной ставки по кредиту (чаще всего ее повышение) или продажу на невыгодных условиях залогового имущества.

Понятие «дефолт по обслуживанию долга» означает фактическую неуплату средств. Он возникает, если заемщик выплачивает кредит не вовремя, не в полном объеме или вовсе не погашает. Крупнейшим таким дефолтом стало шумное корпоративное банкротство компании Lehman Brothers. Именно с этого события начался масштабный финансовый кризис 2008 года.

Суверенный дефолт разворачивается в рамках экономики целого государства. Такой дефолт, к сожалению, не может иметь юридической поддержки государства и признания банкротства, поскольку государство не может помочь само себе. Единственный способ решения вопроса – пересмотр основных договоров с кредиторами.

Суть дефолта и что он означает для государства

Что происходит при дефолте? Все начинается с недальновидности правительства, которое с большой охотой принимает кредитные обязательства и крайне неэффективно расходует средства, что требует все новых займов. Сам факт существования таких организаций, как Парижский клуб, Всемирный банк и МВФ становится хорошей почвой для дефолта стран со слабой экономикой или неэффективным управлением.

МВФ странам-заемщикам рекомендует увеличивать процент по государственным облигациям, в результате этого резко возрастает приток инвестиционного капитала и создается иллюзия правильного пути, выбранного страной. Но часто кредитные средства даже не доходят до экономики страны, а долг остается.

За счет собственных средств страна способна погасить только часть внешнего долга, поэтому привлекаются новые кредиты. Простым языком – получается замкнутый круг, когда одни кредиты погашаются за счет других.

Так продолжается до тех пор, пока государство имеет хотя бы минимальные тенденции роста экономики и показывает стабильность в политике. Как только появляются малейшие признаки нестабильности, количество кредитов уменьшается, а значит, механизм дефолта уже запущен. Остается лишь немного подождать до его официального признания. Ответственность за принятие такого решения лежит на Министерстве финансов. Именно эта организация ведет переговоры с кредиторами, пытаясь изменить условия кредитования или реструктуризации части долга.

Последствия дефолта

Действительно ли так опасен дефолт? Если рассматривать его с точки зрения влияния на жизнь среднестатистических граждан, то будет заметно существенное снижение покупательной способности, стремительно возрастет инфляция. Доходы снижаются, а вместе с ними и способность приобретать товары в том же количестве, что и ранее. Кроме того, значительно увеличивается стоимость импортированных товаров.

Чем грозит дефолт простым людям? Возрастает уровень производственных расходов предприятий при снижении количества рынков сбыта. В большинстве случаев это приводит к снижению заработной платы и сокращению рабочих мест, в результате в стране возникает безработица, которая принесет обнищание людям.

Но такой момент может оказаться для страны и положительным. После объявления дефолта государство попадает в зону изоляции от внешних инвестиций и массового импорта. Таким образом оптимизируются внутренние источники финансирования. Падение курса национальной валюты ведет к активизации отечественных производителей и созданию здоровой конкурентной среды.

Если сравнить с простудой, финансовый дефолт будет крайней степенью с высокой температурой. Переставая принимать таблетки, организм начинает самостоятельно бороться. Так же «отступает» и дефолт: последствия сначала переносятся очень тяжело, а затем все легче вырабатываются «антитела».

Watch this video on YouTube

Разобравшись, что такое дефолт и его последствия для населения, становится понятно, что он не является экстраординарным событием с точки зрения мировой экономики. Некоторые страны находятся в перманентном состоянии дефолта, но при этом потихоньку наращивают темпы роста экономики.

Как будет выглядеть вынужденный дефолт России?

России мешают брать взаймы, когда ей действительно не нужно брать взаймы. Ситуация сильно отличается от 2008 года, когда страна в последний раз балансировала на грани дефолта.

Слово «дефолт», ставшее синонимом «финансовой катастрофы» в России в 1998 году, когда страна объявила дефолт по внутреннему долгу, вновь звучит все чаще, поскольку западные финансовые санкции против России усложняют жизнь Москва обслуживает свой международный долг.

Перспектива потенциального дефолта России по суверенным еврооблигациям звучит тревожно, но пока рынки почти не реагируют. Российские финансовые регуляторы исходили из того, что у России есть деньги, и поэтому они могут проводить транзакции, как если бы это был обычный бизнес. Большая часть международных резервов Минфина и центрального банка была заморожена еще в конце февраля, но Россия смогла использовать эти средства для осуществления платежей в долларах до 4 апреля, а новые доходы использовать для платежей до 25 мая9.0003

Около 72 процентов еврооблигаций Россия-2022 погашено в рублях. Россия попыталась выплатить оставшуюся часть облигации на 2 миллиарда долларов, используя доллары из замороженных средств, а когда это не удалось, она использовала новые доходы для осуществления платежа в конце апреля.

Однако по состоянию на конец мая не удалось осуществить выплату купонов.

Затем Министерство финансов объявило схему расчетов, аналогичную той, которая используется для экспорта газа, но в обратном порядке. Кредиторы должны были открыть счета в российских банках (таких как Газпромбанк) и в конечном итоге получить евро и доллары: предполагалось, что большинству кредиторов будет все равно, какая валюта используется за кулисами. Но эта схема требовала участия Национального расчетного депозитария (НРД) России и выглядит несостоятельной сейчас, когда НРД также находится под санкциями ЕС.

Тем не менее, масштаб проблемы не следует переоценивать. У России есть суверенные еврооблигации на сумму 18 миллиардов долларов, из них около 1,2 миллиарда долларов в виде купонов в год (точные суммы зависят от обменного курса доллара к евро). Около 70 процентов находящихся в обращении облигаций принадлежат российским инвесторам, а значит, они могут обслуживаться в рублях или другими способами, которые не приведут к дефолту.

Другое потенциальное решение — серия досрочных выкупов со скидкой.

Из оставшихся 30 процентов некоторые облигации могут быть законно выплачены в других валютах, в результате чего только около 10 процентов от общего числа российских суверенных еврооблигаций уязвимы к «реальному» дефолту (т. е. не могут быть обслужены), что немного. Кроме того, у России есть средства помимо замороженных активов, поэтому единственная реальная проблема заключается в том, что платежи не могут быть произведены напрямую. Россия также получает большой приток иностранной валюты от экспорта, который ей трудно тратить. Таким образом, правительство могло бы взять страницу из старой схемы и спланировать выкуп со скидкой при содействии дружественного инвестора или произвести платежи с использованием несанкционированной валюты в нейтральной юрисдикции, такой как ОАЭ, Турция или Израиль, или, возможно, Казахстан или Армения.

Ситуация с рублевыми суверенными облигациями — облигациями федерального займа (ОФЗ) на общую сумму около 40 млрд долларов в зависимости от курса рубля к доллару с купонными выплатами около 8%, или 3,2 млрд долларов, — и проще, и сложнее . Расчеты ведутся в рублях и через спецсчета, но санкции против НРД не позволяют проводить расчеты через международные депозитарии.

Российским финансовым регуляторам было бы достаточно легко разморозить средства учреждений из дружественных стран и разрешить им приобретать ОФЗ у нерезидентов из проблемных юрисдикций или реинвестировать средства в новые ОФЗ или корпоративные облигации. Например, когда в 2000 году Россия начала размораживать счета того же типа «С», средства иностранных инвесторов, которые были заблокированы на этих счетах после 1998 дефолтов были в основном направлены на российские корпоративные облигации. Будут технические проблемы при определении права собственности на ценные бумаги, находящиеся за пределами России, но они решаемы, а доля иностранных инвесторов, владеющих корпоративными и муниципальными рублевыми облигациями, достаточно мала.

Судьба корпоративных и банковских еврооблигаций — сегмента стоимостью около 90 миллиардов долларов — сложнее. Некоторые из этих эмитентов попали под самые жесткие санкции: банки отказываются проводить их платежи, финансовые учреждения не будут обслуживать их облигации, а рейтинговые агентства больше не присваивают им рейтинги.

Но и здесь есть смягчающие факторы. Требования к эмитентам о поддержании определенных рейтингов сегодня не так распространены, как в 2008 году, когда Россия вновь столкнулась с финансовым кризисом, и требования о досрочном погашении долга менее вероятны. Кроме того, у некоторых корпораций есть иностранные активы, которые могут быть отделены от внутренних и объединены с внешними долгами, хотя для этого могут потребоваться разрешения и дополнительные выплаты иностранным держателям облигаций.

Эмитенты, не имеющие иностранных активов или находящиеся под более жесткими санкциями, могут выкупить свои долги через нейтральные юрисдикции, возможно, при поддержке российского государства. Избыток иностранной валюты делает рубль слишком сильным, и покупка облигаций была бы хорошим способом потратить лишнюю иностранную валюту и поддержать репутацию российских эмитентов.

В течение многих лет российское правительство уделяло особое внимание удержанию государственного долга на низком уровне. У России один из самых низких показателей среди крупных стран: всего 17 процентов ВВП по сравнению с трехзначными цифрами для многих развитых стран и 160 процентами для самой России в 1998 году. Государственный долг России также в основном номинирован в рублях.

России мешают брать взаймы, когда ей действительно не нужно брать взаймы. Ситуация сильно отличается от той, что была в конце 2008 года, когда низкие цены на большую часть российского экспорта, вызванные глобальным кредитным кризисом, поставили ведущие компании на грань дефолта, и их спасла только успешная программа спасения на сумму 35 миллиардов долларов, предпринятая Центральным банком и Министерством финансов. Есть даже отличие от 2014 года, когда падение доходов от экспорта совпало с введением западных санкций, к которым Россия не была готова, а внешний долг был примерно на 40 процентов выше, чем сейчас. Технические аспекты платежей на данный момент являются самой большой проблемой для России, но эту проблему можно решить, даже если это повлечет за собой дополнительные расходы или привлечение посредников.

Новые подходы означают больше работы и больше денег для юристов, банкиров и посредников из нейтральных стран, которые могут рискнуть вторичными санкциями за потенциально прибыльные сделки. Затраты возьмут на себя инвесторы и эмитенты, но и они не потеряют всего, если только не продадут российские активы, когда они достигнут дна.

В результате у России и российских компаний практически не будет долгов перед инвесторами из стран, введших санкции, а российский финансовый рынок окажется в значительной степени изолированным от мировых финансов. В ближайшие несколько лет, особенно в случае снижения ключевой процентной ставки в России, собственных ресурсов должно хватить для покрытия потребностей бюджета, банков и корпораций.

После этого ситуация может осложниться. Если и когда санкции против России будут сняты и российские эмитенты снова получат доступ к рынкам капитала, история санкций будет учтена в ожидаемой доходности российских ценных бумаг. Но другие страны вернулись на рынок после многочисленных дефолтов.

Дефолт эмитента, у которого еще есть средства, сильно отличается от настоящего дефолта. Поэтому реакция рынка на неопределенность вокруг российских ценных бумаг сдержанная. Однако даже перспектива введения широкомасштабных санкций может усугубить балканизацию глобального рынка капитала и снизить роль традиционных финансовых инструментов для многих развивающихся стран, имеющих собственные политические риски.

Автор:

• Антон Табах

Карнеги не занимает институциональную позицию по вопросам государственной политики; взгляды, представленные здесь, принадлежат автору (авторам) и не обязательно отражают взгляды Карнеги, его сотрудников или его попечителей.

Объяснитель: Какое влияние окажет российский дефолт?

[1/2] Модель газопровода размещена на банкноте российского рубля, а на этой иллюстрации изображен флаг, 23 марта 2022 г. REUTERS

ЛОНДОН, 30 марта (Рейтер) — России до сих пор удавалось избегать дефолта по международному долгу, несмотря на беспрецедентные санкции Запада. Но задача усложняется, и угрозы Москвы перекрыть поставки газа в Европу, похоже, еще больше повышают ставки.

Будет ли значение по умолчанию иметь какое-либо значение на данном этапе и что это повлечет за собой?

ЧТО ПРОИСХОДИТ, КОГДА СТРАНА ДЕФОЛТ?

Если Россия не произведет какой-либо из предстоящих платежей по облигациям в заранее установленные сроки или заплатит в рублях, где указаны доллары, евро или другая валюта, это будет считаться дефолтом.

Такое событие было бы немыслимо до вторжения 24 февраля в Украину, которое Москва называет «специальной военной операцией», и последующих санкций, которые заморозили ее резервы на сотни миллиардов долларов.

Россия уже заблокирована на международных рынках заимствований из-за санкций Запада, но дефолт будет означать, что она не сможет восстановить доступ до тех пор, пока кредиторы не будут полностью погашены и не будут урегулированы любые судебные дела, связанные с дефолтом.

Дефолты в других странах, например, в Аргентине, привели к тому, что агрессивные кредиторы занялись физическими активами, такими как военно-морской корабль и президентский самолет страны. Российские государственные энергетические гиганты владеют частью ключевой газовой инфраструктуры Европы, так что это вызовет массу вопросов.

Кроме того, это может создать множество проблем, если страны или компании, которые обычно торгуют с Россией, будут сами устанавливать правила, запрещающие операции с неплатежеспособным субъектом.

Если санкции когда-нибудь снимут, репутация России на финансовых рынках все равно будет подмочена. Это понизит кредитный рейтинг России и повысит ставки по займам, выплачиваемым российским правительством и компаниями.

ЧТО ПРОИЗОШЛО НА ДАЛЬШЕ?

Продолжая выплачивать долги в этом месяце, Россия до сих пор отклонила свой первый дефолт любого рода после финансового кризиса 1998 года и свой первый долг на международном рынке после большевистской революции 1917 года, когда новое правительство отказалось признать царя заимствования эпохи.

На этой неделе Москва повысила ставки, предложив на следующей неделе произвести платеж по облигациям на 2 миллиарда долларов — самый крупный в этом году — в рублях, а не в долларах. читать дальше

Пока Россия не принуждает брать рубли всех, кто не хочет, это обычно не считается дефолтом, но она идет по канату. Ситуация усложняется тем, что основные рейтинговые агентства были вынуждены отозвать свои рейтинги России и поэтому не объявят дефолт, что бы ни случилось.

СЛЕДУЮЩЕЕ ИСПЫТАНИЕ

Еще один платеж по международным облигациям на сумму 447 миллионов долларов должен быть произведен в четверг, но даже если Россия по-прежнему будет готова платить, осложнения вот-вот возрастут.

Западные санкции запрещают операции с российским министерством финансов, центральным банком или фондом национального благосостояния, хотя временная генеральная лицензия 9А, выданная Управлением по контролю за иностранными активами США (OFAC) 2 марта, делает исключение для целей «получения процентов». , дивиденды или платежи по истечении срока погашения в связи с задолженностью или капиталом».

Однако срок действия этой лицензии истекает 25 мая, после чего до конца года России предстоит произвести платежи по внешним суверенным облигациям на сумму почти 2 миллиарда долларов.

Аналитики говорят, что после платежа в размере 2 миллиардов долларов в следующий понедельник следующее решающее испытание произойдет 27 мая — первый платеж после истечения срока действия текущей лицензии OFAC.

Россия может быть вынуждена произвести оплату в рублях и на банковские счета в России, что, по словам министерства финансов, будет запасным вариантом.

Однако это будет означать дефолт, поскольку юридические условия этой облигации гласят, что она должна быть выплачена в долларах.

Россия имеет в обращении 15 еврооблигаций номинальной стоимостью около 40 миллиардов долларов.