Цены на ценные бумаги: IP попал в блокировку

Текущие цены бумаг — Московская Биржа

1. Главная
2. Фондовый рынок
3. Организация торгов
4. Мониторинг
5. Текущие цены

---

---

Информация о текущих ценах ценных бумаг по дням

Дата:

ГГГГ.ММ.ДД

Формат данных: XMLCSV

Скачать файл за утреннюю дополнительную торговую сессию

Скачать файл за основную торговую сессию

Скачать файл за вечернюю дополнительную торговую сессию

Скачать файл за торговый день

---

---

Информация о текущих ценах ценных бумаг по месяцам

Дата:

ГГГГ. ММ

Формат данных: XMLCSV

Скачать архив данных за месяц

---

---

Описание формата данных

№	Field_Name	Type	Size	Dec	Примечание
1.	TradeDate	D			Дата торгов
2.	BoardID	C	4		Идентификатор режима торгов
3.	SecurityID	C	12		Идентификатор ценной бумаги
4.	TradeTime	T			Время
5.	CurPrice	N	16	4	Текущая цена
6.	LastPrice	N	16	4	Цена последней сделки
7.	LegalClose	N	16	4	Цена закрытия предыдущего торгового дня
8.	TradingSession	N	8		Торговая сессия

Уважаемые посетители сайта, чтобы отправить свое предложение или задать вопрос, используйте форму обратной связи.

Мы ценим Ваше мнение и обязательно рассмотрим Ваши вопросы и в случаях, когда это возможно, подтвердим получение Письма и предоставим письменный ответ.

В случае наличия обоснованных и существенных претензий, Биржа совместно с Экспертными Советами примет меры по разработке и реализации соответствующих изменений.

Независимая оценка ценных бумаг. Стоимость. Примеры.

Оценка ценных бумаг представляет собой процедуру установления рыночной цены самых различных ценных бумаг. Уникальная особенность оцениваемых объектов в данном случае заключается в том, что ценные бумаги одновременно являются одним из видов существования капитала,  и, в то же время, ценные бумаги – это товар, имеющий хождение на специализированном – фондовом – рынке. Ценные бумаги это не товар в материальном виде, стоимость их обусловлена ценностью прав, которые принадлежат ее владельцу.

Стоимость ценных бумаг не эквивалентна их цене, так как стоимость рассчитывается и представляет собой мнение профессионального оценщика, а цена представляет собой фиксированное условие сделки. Тем не менее, цена считается денежным выражением стоимости. Стоимость ценных бумаг определяется при эмиссии, как объем средств, затраченных на выпуск и размещение ценных бумаг; при приобретении, как предполагаемых доход от будущего обращения; и при конвертации, исходя из стоимости замещения.

Ситуации, в которых может понадобиться оценка ценных бумаг

Ценные бумаги представляют собой особую форму финансовых активов и обязательств предприятия. Оценка этих вложений позволяет определить не только рыночную стоимость ценных бумаг, но их инвестиционный потенциал. Чаще всего оценка ценных бумаг производится в следующих случаях:

1. Перед заключением сделок по купле или продаже ценных бумаг.
2. Для оформления процедуры включения ценных бумаг в состав основного капитала организации.
3. Для определения стоимости активов предприятия или физического лица перед оформлением кредита под залог имеющихся ценных бумаг.
4. При необходимости определения рыночной стоимости бизнеса или предприятия, а также имеющихся у организации активов.

Существующие виды стоимости ценных бумаг

В настоящее время существует большое число различных видов стоимости ценных бумаг. При оценке ценных бумаг тот или иной вид стоимости рассчитывается для проведения соответствующей фондовой операции. Для расчета каждого вида стоимости разработаны специальные методики. Характерно, что одна и та же ценная бумага может иметь несколько видов стоимости, различающихся по объему, причем довольно сильно. Например, инвестиционная стоимость ценной бумаги может быть в несколько раз выше инвестиционной, а биржевая – во много раз отличаться от номинальной, как в большую, так и в меньшую сторону. Определение нескольких видов стоимости одного и того же пакета ценных бумаг способствует выбору оптимального способа распоряжения ими. Выделяют следующие виды стоимости ценных бумаг:

• Эмиссионная стоимость – определяется при размещении выпуска по решению учредителей.
• Номинальная стоимость – определяется по решению эмитента, по решению совета учредителей, по условиям срочного контракта или договора (для расчета дивидендов по акциям или процента доходности других ценных бумаг).
• Балансовая стоимость – исчисляется при переоценке, объединении, разделении, выделении как исходная восстановленная стоимость по балансу предприятия.
• Дисконтированная стоимость – вычисляется с применением коэффициента дисконтирования на основе показателя дисконтирования денежных потоков.
• Средняя аукционная стоимость – рассчитывается при установлении средней цены купли или продажи как среднеарифметическая взвешенная.
• Курсовая стоимость – рассчитывается как соотношение спроса и предложения на ценные бумаги в определенный момент времени.
  Используется при подготовке сделок.
• Внутренняя стоимость (у владельца) – рассчитывается при установлении реальной стоимости владения как действительная стоимость активов, обеспечивающих ценную бумагу.
• Инвестиционная стоимость – вычисляется как уровень предполагаемого дохода от инвестирования средств в данную ценную бумагу, с учетом определенных целей инвестора.
• Инфляционная стоимость – исчисляется по формуле Фишера, учитывающей ставку рефинансирования Банка России, номинальную ставку доходности, темп инфляции и рентабельность при прогнозируемой оценке.
• Залоговая стоимость – определяется при залоге ценных бумаг и вычисляется как предполагаемая стоимость ценных бумаг при экстренной продаже.
• Страховая стоимость – рассчитывается при страховании активов и представляет собой величину страхового возмещения в случае утраты ценных бумаг.
• Котировочная (биржевая) стоимость – определяется в процессе осуществления торгов как средний показатель цены биржевых сделок за конкретный период времени.
• Рыночная стоимость – исчисляется как соотношение величин спроса и предложения в процессе купли или продажи ценных бумаг.
• Конвертационная стоимость – вычисляется как стоимость обмена на основании реальных условий конвертации.
• Ликвидационная стоимость – устанавливается при выкупе или погашении ценных бумаг, как стоимость ликвидации лежащих в их основе материальных и нематериальных активов.

Основные цели оценки ценных бумаг

Оценка ценных бумаг связана с различными задачами эмитента, покупателя, инвестора или профессионального участника рынка. На основе оценки принимаются те или иные экономические, управленческие и инвестиционные решения на рынке ценных бумаг и в производственной жизни бизнеса (предприятия). Выделяют следующие основные цели проведения оценки ценных бумаг:

• Установление долевой стоимости ценных бумаг в уставном капитале.
• Установление обязательств и прав собственности в отношении ценных бумаг.
• Определение стоимости полного пакета ценных бумаг (включающего 100% эмиссии).
• Установление залоговой стоимости ценных бумаг для получения кредита.
• Определение доли ценных бумаг в общей стоимости предприятия или бизнеса в качестве имущественного комплекса.
• Определение актуальной стоимости финансовых активов.
• Сравнительный анализ стоимости ценных бумаг и прочих инвестиционных альтернатив для финансового вложения.

В большинстве случаев оценка ценных бумаг неотделима от оценки предприятия или оценки бизнеса, однако бывают случаи, когда необходимо оценить малые пакеты акций, размером менее пяти процентов от уставного капитала организации. в таком случае может быть выполнена отдельная оценка и процедура ее значительно упрощается.

Оценке подлежат следующие виды ценных бумаг, эмитированные организациями и предприятиями, финансовыми институтами (банками, биржами) или государственными органами:

• Долевые ценные бумаги, то есть акции (обыкновенные или привилегированные).
• Производственные ценные бумаги – фьючерсы, опционы и пр.
• Долговые ценные бумаги – векселя или облигации.

Обязательная оценка ценных бумаг

Согласно действующему законодательству, в определенных ситуациях необходима обязательная оценка ценных бумаг, которая предполагает не только определение стоимости ценных бумаг, но также установление их легитимности, правомерности владения и правомочности использования, объема закрепляемых прав собственности. Обязательная оценка ценных бумаг проводится в следующих случаях:

• Оценка залога в процессе ипотечного кредитования юридических или физических лиц.
• При национализации имущества.
• При разделе имущества в процессе расторжения брака, а также при заключении брачных договоров, если у сторон возникает спорная ситуация в отношении стоимости имущества.
• При возникновении споров об определении налогооблагаемой базы.
• В процессе оформления банкротства предприятия или бизнеса при продаже имеющихся активов.
• При передаче ценных бумаг, находящихся в собственности государства, субъектов РФ или муниципальных образований, в уставные капиталы юридических лиц или в различные фонды.

Факторы, влияющие на стоимость ценных бумаг

На стоимость ценных бумаг влияет целый ряд факторов, лежащих в самых разных областях существования бизнеса, инвесторов и непосредственно ценных бумаг. Среди факторов, оказывающих воздействие на изменение стоимости ценных бумаг, выделяют следующие группы:

• Внешние факторы, не имеющие непосредственной зависимости от фондового рынка, – инфляция, экономические и политические кризисы, стихийные бедствия и пр.
• Внутренние факторы фондового рынка – конкуренция, баланс спроса и предложения.
• Микроэкономические факторы – направление развития и его конкретный уровень в отношении сегментов рынка и региональных фондовых рынков.
• Макроэкономические факторы – государственная политика, общий вектор развития экономики, конкретные действия государственных и мировых институтов.
• Объективные факторы – влияние снижения или роста инвестиционной привлекательности ценной бумаги на ее стоимость.
• Субъективные факторы – обусловлены действиями эмитента ценных бумаг или его партнеров.
• Ожидаемые, возможные и случайные факторы, зависящие от показателя инвестиционного риска.

Кроме перечисленных факторов на стоимость ценных бумаг существенно влияют эмиссионные затраты, затраты, связанные со сменой собственника, возникновением инвестиционных убытков или инвестиционной прибыли, что обязательно учитывается при профессиональной оценке ценных бумаг.

Методы осуществления оценки ценных бумаг

Большое разнообразие разновидностей ценных бумаг, а также внушительный список типов стоимости является причиной появления на свет самых разных методик оценки. Для получения достоверного значения стоимости ценной бумаги прибегают к использованию в совокупности нескольких методик – статистической, аналитической, экспертной, нормативно-параметрической, индексной и балансовой, а также применяют методы прогнозирования и моделирования.

Статистическая методика базируется на статистическом анализе и применении индексов, средних величин, вариации, дисперсии, регрессии, корреляции, дюрации. Для применения данной методики необходим высокий уровень компетенции оценщика, так как правильность оценки ценных бумаг зависит от определения должного вида статистической зависимости.

Аналитическая методика предполагает проведение системного анализа компонентов стоимости ценной бумаги и разнообразных факторов, одномоментно воздействующих на каждый фактор. Эта методика позволяет включить в расчет большое число источников информации.

Экспертная оценка ценных бумаг проводится компетентным специалистом и основывается на обобщении существующих в данный момент предполагаемых направлениях и тенденциях колебания стоимости ценных бумаг. В ходе применения данной методики необходимо особенно тщательно выбирать комплекс анализируемых состояний. Правильный выбор во многом зависит от опыта и компетенции эксперта.

При нормативно-параметрическом подходе по определенным инвестиционным характеристикам для ценной бумаги предписывается диапазон нормативных значений, каждому из которых ставится в соответствие определенной количество баллов. Из суммы выставленных баллов складывается стоимостная оценка ценных бумаг.

Индексная методика заключается в установлении направления изменений сегмента фондового рынка, на котором торгуются ценные бумаги данного вида. Существуют определенные трудности в подборе фондового рынка для неконвертируемых ценных бумаг.

Исходя из данных о балансе, устанавливают номинальную стоимость для акций и облигаций, а также их рыночную стоимость и чистый доход.

Правовая база для проведения оценки ценных бумаг

Юридический статус ценных бумаг закреплен в главе 7 Гражданского кодекса РФ. Глава содержит восемь статей, которые описывают основные положения, касающиеся использованию ценных бумаг на территории государства.  Статьи разъясняют само понятие ценных бумаг, перечисляют их виды, регламентируют процедуры передачи прав по ценным бумагам, восстановления ценных бумаг, исполнения по ценным бумагам. Глава также рассматривает сущестующие виды бездокументарных ценных бумаг.

Вопросы, которые задают эксперту по оценке ценных бумаг

Данный перечень вопросов является обобщенным и носит общий характер. Список вопрос формируется индивидуально в каждом отдельном случае проведения экспертизы по оценке ценных бумаг.

1. Какова котировочная стоимость оцениваемых фьючерсов?
2. Какова эмиссионная стоимость представленных для оценки акций?
3. Какова инфляционная стоимость данных ценных бумаг?
4. Какова курсовая стоимость оцениваемых опционов?
5. Какова средняя аукционная стоимость оцениваемых ценных бумаг?
6. Каково соотношение ликвидационной и инвестиционной стоимости представленных для оценки акций?
7. Какие факторы влияют на показатель стоимости донных ценных бумаг?
8. Правомерно ли владение оцениваемыми ценными бумагами?
9. Легитимны ли данные ценные бумаги?
10. Правомочно ли использование данных ценных бумаг?
11. Какова рыночная стоимость представленных для оценки векселей?

Проведение экспертизы по уголовному делу

Согласно Постановлению Пленума Верховного Суда Российской Федерации от 21 декабря 2010 г. N 28 «О судебной экспертизе по уголовным делам» экспертиза по уголовному делу может быть проведена либо государственным экспертным учреждением, либо некоммерческой организацией, созданной в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом «О некоммерческих организациях», осуществляющих судебно-экспертную деятельность в соответствии с принятыми ими уставами.

Коммерческие организации и лаборатории, индивидуальные предприниматели, образовательные учреждения, а также некоммерческие организации, для которых экспертная деятельность не является уставной, не имеют право проводить экспертизу по уголовному делу. Экспертиза, подготовленная указанными организациями в рамках уголовного процесса, может быть признана недопустимым доказательством, т.е. доказательством, полученным с нарушением требований процессуального закона.

Недопустимые доказательства не могут использоваться в процессе доказывания, в том числе, исследоваться или оглашаться в судебном заседании, и подлежат исключению из материалов уголовного дела.

Так как АНО «Судебный эксперт» является автономной некоммерческой организацией, а проведение судебных экспертиз является её основной уставной деятельностью (см. раздел «Документы организации»), то она имеет право проводить экспертизы в том числе и по уголовным делам.

Понимание цен на акции и стоимости

Есть поговорка: «Не суди о книге по обложке». Столь же верным трюизмом для инвестора может быть: «Не судите об акциях по их цене». Многие люди ошибочно полагают, что акции с низкой ценой в долларах дешевы, а акции с более высокой ценой — дороги.

На самом деле цена акции мало что говорит о ее стоимости. Что еще более важно, он вообще ничего не говорит о том, движется ли эта акция вверх или вниз.

Цена акций по сравнению со стоимостью акций

Самые дешевые акции, известные как пенни-акции, также, как правило, являются самыми рискованными. Акция, которая упала с 40 до 4 долларов, вполне может оказаться на уровне 0 долларов, в то время как акция, подорожавшая с 10 до 20 долларов, может снова удвоиться до 40 долларов.

Смотреть на цену акции полезно только при учете многих других факторов.

Ключевые выводы

• Цена акции показывает ее текущую стоимость для покупателей и продавцов.
• Внутренняя стоимость акции может быть выше или ниже.
• Целью инвестора в акции является выявление акций, которые в настоящее время недооценены рынком.

Некоторые из этих факторов имеют здравый смысл, по крайней мере, на первый взгляд. Компания создала революционную технологию, продукт или услугу. Другая компания увольняет сотрудников и закрывает подразделения, чтобы сократить расходы. Какой акцией вы хотите владеть?

Вы можете быть удивлены. Стоит копнуть глубже. Эта революционная компания может иметь план развития своего первоначального успеха, а может и не иметь его. Рынки уже оценили стоимость этого революционного продукта. Лучше иметь что-то хорошее в разработке.

Компания, которая сокращает расходы, может оптимизировать свою деятельность, и в случае успеха она может снова процветать. Возможно, стадо покинуло его слишком рано.

Цель состоит в том, чтобы определить акции, которые недооценены, то есть их цены не отражают их истинную стоимость.

О чем говорит цена

Большинство людей считают, что стоимость акции определяется ее ценой. Это правда только до определенной степени. Между ними есть большая разница. Цена акций говорит вам только о текущей стоимости компании или ее рыночной стоимости.

Таким образом, цена показывает, по какой цене торгуется акция, или цену, согласованную покупателем и продавцом. Если покупателей больше, чем продавцов, цена акции будет расти. Если продавцов больше, чем покупателей, цена упадет.

С другой стороны, внутренняя стоимость — это реальная стоимость компании в долларах. Сюда входят как материальные, так и нематериальные факторы, в том числе выводы фундаментального анализа.

Инвестор может исследовать компанию, чтобы определить ее стоимость. Вся необходимая информация находится онлайн в публичных финансовых отчетах компании. Онлайн-брокерские конторы предлагают анализы и сводки этих результатов из многих источников. Взгляните на факты.

Когда цена имеет значение

Компании привлекают денежные средства путем выпуска акций или долговых обязательств. Средневзвешенная стоимость капитала (WACC) представляет собой средневзвешенное значение стоимости долга и стоимости собственного капитала компании.

Акции дешевы или дороги только в зависимости от их потенциала роста (или его отсутствия).

Если цена акций компании резко падает, стоимость ее капитала растет, что также приводит к росту ее WACC. Резкий скачок стоимости капитала может привести к закрытию бизнеса, особенно таких зависимых от капитала предприятий, как банки.

Эта проблема всегда должна быть в сознании инвесторов после резкого падения акций.

Не задирайте цену

Инвесторы часто делают ошибку, глядя только на цену акций, потому что это наиболее заметный показатель в финансовой прессе. На самом деле, это имеет значение только в контексте.

Например, если компания А имеет рыночную капитализацию в 100 миллиардов долларов и 10 миллиардов акций, а компания Б имеет рыночную капитализацию в 1 миллиард долларов и 100 миллионов акций, обе компании будут иметь цену акций в 10 долларов. Но компания А стоит в 100 раз больше, чем компания Б.

Некоторым розничным инвесторам акции стоимостью 100 долларов могут показаться очень дорогими. Они могут подумать, что акции за 5 долларов имеют больше шансов удвоиться, чем акции за 100 долларов.

Но акции за 5 долларов могут быть значительно переоценены, а акции за 100 долларов могут быть недооценены. Обратное тоже может быть правдой, но цена акции сама по себе не является признаком стоимости.

Рыночная капитализация является более четким показателем того, как оценивается компания, и дает лучшее представление о стоимости акций. Также известная как рыночная капитализация, она указана в котировках каждой акции.

Понимание рыночной капитализации и цены акций

Акции делятся на акции, чтобы обеспечить четко различимые подразделения компании. Затем инвесторы покупают часть компании, соответствующую части общего количества акций.

Фактическое количество акций, находящихся в обращении для публичных компаний, сильно различается.

Один из способов, с помощью которого компании контролируют количество доступных акций и то, как инвесторы относятся к цене своих акций, — это дробление акций и обратное дробление акций. Цены на акции могут оказывать психологическое воздействие, и компании иногда учитывают психологию инвесторов путем дробления акций.

Например, многие инвесторы предпочитают покупать акции круглыми лотами по 100 штук. Цена акций более 50 долларов США может оттолкнуть среднего инвестора, поскольку для покупки 100 акций требуются денежные затраты в размере не менее 5000 долларов США. Это большие финансовые обязательства для одной акции.

В результате компания, у которой был хороший успех и акции которой выросли с 20 до 60 долларов, может решить провести дробление акций «два к одному». Теперь акции выглядят выгодной сделкой для новых инвесторов. Но его внутренняя стоимость не изменилась.

Как работает дробление акций

Разделение «два к одному» означает, что компания удвоит количество акций, которыми владеет каждый из ее нынешних акционеров, просто разделив текущую цену своих акций пополам. Две новые акции будут точно равны одной старой акции.

Новому инвестору может быть удобнее покупать акции по 30 долларов, инвестируя 3000 долларов для покупки 100 акций. Обратите внимание, что инвестор мог купить 50 акций до разделения и иметь такое же процентное владение компанией за те же инвестиции в размере 3000 долларов.

Нынешний акционер доволен, потому что интерес со стороны новых инвесторов приведет к росту цены акций.

Вот почему важна рыночная капитализация. Рыночная капитализация компании не изменится из-за разделения. Если инвестиции в размере 3000 долларов означают владение 0,001% акций компании до разделения, это будет означать то же самое после.

Как работает обратный шпагат

Обратный сплит — это полная противоположность дроблению акций, и он имеет свою собственную психологию. Некоторые инвесторы считают акции стоимостью менее 10 долларов более рискованными, чем акции с двузначными ценами.

Если цена акций компании упадет до 6 долларов, она может противостоять этому восприятию, проведя обратное дробление акций «один к двум». В этом случае компания конвертирует каждые две акции, находящиеся в обращении, в одну акцию стоимостью 12 долларов (2 x 6 долларов).

Принципы те же. Это можно делать в любой комбинации — три к одному, один к пяти и т. д. Но дело в том, что это не добавляет истинной стоимости акции и не делает инвестиции в компанию более или менее выгодными. менее рискованно.

Все, что он делает, это меняет цену акций.

Если компания делает обратное разделение, будьте осторожны. Была веская причина, по которой акции упали до однозначных цифр.

Berkshire Hathaway против Microsoft

Примером высокой цены, которая может заставить инвесторов задуматься, является Berkshire Hathaway Уоррена Баффета (BRK.A). В 1980 году акции Berkshire Hathaway были проданы за 340 долларов. Эта трехзначная цена акций заставила бы многих инвесторов дважды подумать.

По состоянию на 30 сентября 2021 года акции Berkshire класса A стоят 411 230 долларов каждая. Акции выросли до таких высот, потому что компания и Баффет создали акционерную стоимость.

При такой цене за акцию вы бы сочли акции дорогими? Ответ на этот вопрос, как всегда, не зависит от долларовой цены акций.

$411 230

Цена одной акции Berkshire Hathaway класса А по состоянию на 30 сентября 2021 г.

Еще одним примером акций, создавших исключительную акционерную стоимость, является Microsoft (MSFT). Акции компании дробились не менее девяти раз с момента ее первичного публичного предложения (IPO) 19 марта.86.

Microsoft открылась на уровне 21 доллар в первый день торгов. По состоянию на 30 сентября 2021 года она оценивалась в 281,92 доллара за акцию. Это кажется приличной прибылью более чем три десятилетия спустя, но с учетом всех дроблений инвестиции в размере 21 доллара в 1986 году сегодня стоили бы значительно больше. И, поскольку акции разделены, каждая акция теперь также представляет собой гораздо меньшую часть компании.

Microsoft и Berkshire принесли инвесторам блестящую прибыль, но первая разделялась несколько раз, а вторая — нет.

Делает ли это теперь одно дороже другого? Нет. Если и то, и другое следует считать дорогим или дешевым, оно должно основываться на основных принципах, а не на ценах акций.

Факторы, влияющие на цену и стоимость

На цену и стоимость акций также могут влиять фундаментальные факторы. Каждое из перечисленных ниже важно.

Финансовое здоровье

На цену акций компании влияет ее финансовое состояние. Акции, которые работают хорошо, обычно имеют очень солидную прибыль и сильную финансовую отчетность.

Инвесторы используют эти финансовые данные вместе с ценой акций компании, чтобы увидеть, является ли компания финансово здоровой. Цена акций будет двигаться в зависимости от того, довольны ли инвесторы или беспокоятся о ее финансовом будущем.

Новости компании, промышленности и экономики

Любые хорошие новости о компании повлияют на цену ее акций. Это может быть положительный отчет о доходах, объявление о новом продукте или план расширения в новой области.

Точно так же соответствующие экономические данные, такие как ежемесячный отчет о занятости с позитивным настроем, также могут способствовать росту цен на акции компании. Однако, если новости негативны, они, как правило, оказывают понижающее влияние на цену акций.

Факторы, влияющие на цены акций вверх и вниз

Цены на акции определяются на рынке, где предложение продавца соответствует спросу покупателя. Но задумывались ли вы когда-нибудь о том, что движет фондовым рынком, то есть какие факторы влияют на цену акции? К сожалению, не существует четкого уравнения, которое точно говорило бы нам, как будет вести себя цена акции. Тем не менее, мы знаем кое-что о силах, которые двигают акции вверх или вниз. Эти силы делятся на три категории: фундаментальные факторы, технические факторы и рыночные настроения.

Ключевые выводы

• Цены на акции зависят от множества факторов, но, в конечном счете, цена в любой момент времени зависит от спроса и предложения на рынке в этот момент времени.
• Фундаментальные факторы влияют на цены акций в зависимости от прибыли компании и прибыльности от производства и продажи товаров и услуг.
• Технические факторы относятся к истории цен на акции на рынке, относящейся к моделям графиков, моментуму и поведенческим факторам трейдеров и инвесторов.

Инвестопедия / Эллен Линднер

Фундаментальные факторы

На эффективном рынке цены на акции будут определяться главным образом фундаментальными факторами, которые на базовом уровне относятся к комбинации двух факторов:

1. База доходов, например, прибыль на акцию (EPS)
2. Множитель оценки, например коэффициент P/E
.

Владелец обыкновенных акций имеет право на прибыль, а прибыль на акцию (EPS) — это доход владельца от его инвестиций. Когда вы покупаете акции, вы покупаете пропорциональную долю всего будущего потока доходов. В этом причина мультипликатора оценки: это цена, которую вы готовы заплатить за будущий поток доходов.

Что движет ценами на акции?

Часть этой прибыли может быть распределена в качестве дивидендов, а оставшаяся часть будет оставлена ​​компанией (от вашего имени) для реинвестирования. Мы можем думать о будущем потоке доходов как о функции как текущего уровня доходов, так и ожидаемого роста этой базы доходов.

Как показано на диаграмме, мультипликатор оценки (P/E) или цена акции как некоторое число, кратное EPS, является способом представления дисконтированной текущей стоимости ожидаемого потока будущих доходов.

Изображение Джули Бэнг © Investopedia 2019

База доходов

Хотя мы используем EPS, бухгалтерский показатель, чтобы проиллюстрировать концепцию базы доходов, существуют и другие показатели силы доходов. Многие утверждают, что показатели, основанные на денежных потоках, лучше. Например, свободный денежный поток на акцию используется в качестве альтернативного показателя прибыли.

Способ измерения доходной способности также может зависеть от типа анализируемой компании. Во многих отраслях есть свои индивидуальные показатели. Инвестиционные фонды недвижимости (REIT), например, используют специальную меру доходности, называемую фондами от операций (FFO). Относительно зрелые компании часто измеряются дивидендами на акцию, которые представляют собой то, что фактически получает акционер.

Множественная оценка

Мультипликатор оценки выражает ожидания относительно будущего. Как мы уже объясняли, в основе его лежит дисконтированная приведенная стоимость будущего потока доходов. Таким образом, здесь два ключевых фактора:

1. Ожидаемый рост базы доходов
2. Ставка дисконтирования, используемая для расчета текущей стоимости будущего потока доходов

Более высокие темпы роста принесут акции более высокий мультипликатор, но более высокая ставка дисконтирования принесет более низкий мультипликатор.

Что определяет ставку дисконтирования? Во-первых, это функция воспринимаемого риска. Более рискованная акция имеет более высокую ставку дисконтирования, которая, в свою очередь, дает более низкий мультипликатор. Во-вторых, это функция инфляции (или, возможно, процентных ставок). Чем выше инфляция, тем выше ставка дисконтирования, которая дает более низкий коэффициент (это означает, что будущие доходы будут стоить меньше в условиях инфляции).

Таким образом, основные фундаментальные факторы заключаются в следующем:

• Уровень базы прибыли (представленный такими показателями, как прибыль на акцию, денежный поток на акцию, дивиденды на акцию)
• Ожидаемый рост базы доходов
• Ставка дисконтирования, которая сама по себе является функцией инфляции
• Воспринимаемый риск акции

Технические факторы

Все было бы проще, если бы цены акций определялись только фундаментальными факторами. Технические факторы представляют собой совокупность внешних условий, которые изменяют спрос и предложение на акции компании. Некоторые из них косвенно влияют на основные принципы. Например, экономический рост косвенно способствует росту доходов.

К техническим факторам относятся следующие.

Инфляция

Мы упоминали об этом ранее как о факторе, влияющем на мультипликатор оценки, но инфляция также является важным фактором с технической точки зрения. Исторически низкая инфляция имела сильную обратную корреляцию с оценкой (низкая инфляция приводит к высоким мультипликаторам, а высокая инфляция приводит к низким мультипликаторам). С другой стороны, дефляция, как правило, вредна для акций, поскольку означает потерю ценовой способности компаний.

Экономическая сила рынка и аналогов

Акции компаний, как правило, следуют за рынком, а также за их отраслевыми или отраслевыми аналогами. Некоторые известные инвестиционные фирмы утверждают, что сочетание общих рыночных и отраслевых движений — в отличие от отдельных показателей компании — определяет большую часть движения акций. (Исследования показали, что экономические/рыночные факторы составляют 90 процентов этого.) Например, внезапный негативный прогноз для одной розничной акции часто вредит другим розничным акциям, поскольку «вина по ассоциации» снижает спрос во всем секторе.

Заменители

Компании конкурируют за инвестиционные доллары с другими классами активов на мировой арене. К ним относятся корпоративные облигации, государственные облигации, товары, недвижимость и иностранные акции. Взаимосвязь между спросом на акции США и их заменители трудно определить, но она играет важную роль.

Случайные транзакции

Случайные сделки — это покупки или продажи акций, которые мотивированы чем-то другим, кроме веры в внутреннюю стоимость акций. Эти транзакции включают инсайдерские транзакции руководителей, которые часто планируются заранее или обусловлены целями портфеля. Другим примером является покупка или продажа акций учреждением для хеджирования других инвестиций. Хотя эти транзакции могут не представлять собой официальные «голоса, отданные» за или против акций, они влияют на спрос и предложение и, следовательно, могут влиять на цену.

Демография

Некоторые важные исследования были проведены в отношении демографии инвесторов. Многое из этого касается этих двух динамик:

1. Инвесторы среднего возраста, получающие максимальный заработок, склонные инвестировать в фондовый рынок
2. Инвесторы старшего возраста, которые склонны уходить с рынка, чтобы удовлетворить потребности выхода на пенсию

Гипотеза состоит в том, что чем больше доля инвесторов среднего возраста среди инвестирующего населения, тем выше спрос на акции и выше мультипликаторы оценки.

Тренды

Часто акция просто движется в соответствии с краткосрочным трендом. С одной стороны, акция, которая движется вверх, может набирать обороты, поскольку «успех порождает успех», а популярность поддерживает акции выше. С другой стороны, акции иногда ведут себя противоположным образом в тренде и делают то, что называется возвратом к среднему значению.

К сожалению, из-за того, что тренды идут в обоих направлениях и более очевидны задним числом, знание того, что акции «модны», не помогает нам предсказывать будущее.

Ликвидность

Ликвидность является важным и иногда недооцениваемым фактором. Это относится к тому, какой интерес со стороны инвесторов привлекает конкретная акция. Акции Walmart, например, очень ликвидны и поэтому очень реагируют на существенные новости; средняя компания с малой капитализацией меньше. Объем торгов — это не только показатель ликвидности, но и функция корпоративных коммуникаций (то есть степень, в которой компания привлекает внимание сообщества инвесторов).

Акции компаний с большой капитализацией обладают высокой ликвидностью — за ними хорошо следят и активно совершают сделки. Многие акции компаний с малой капитализацией страдают от почти постоянной «дисконтной ликвидности», потому что они просто не находятся на экранах радаров инвесторов.

Новости

Хотя трудно количественно оценить влияние новостей или неожиданных событий внутри компании, отрасли или мировой экономики, нельзя утверждать, что они действительно влияют на настроения инвесторов. Политическая ситуация, переговоры между странами или компаниями, новые продукты, слияния и поглощения и другие непредвиденные события могут повлиять на акции и фондовый рынок. Поскольку торговля ценными бумагами происходит по всему миру, а рынки и экономики взаимосвязаны, новости в одной стране могут повлиять на инвесторов в другой почти мгновенно.

Новости, относящиеся к конкретной компании, такие как выпуск отчета о прибылях и убытках компании, также могут влиять на цену акций (особенно если компания публикует отчеты после неудачного квартала).

Как правило, высокие доходы обычно приводят к росту цены акций (и наоборот). Но некоторые компании, которые не зарабатывают так много денег, по-прежнему имеют стремительно растущие цены на акции. Этот рост цены отражает ожидания инвесторов относительно того, что компания будет прибыльной в будущем. Однако, независимо от цены акций, нет никаких гарантий, что компания оправдает текущие ожидания инвесторов и станет высокодоходной компанией в будущем.

Настроение рынка

Рыночные настроения относятся к психологии участников рынка, индивидуально и коллективно. Это, пожалуй, самая неприятная категория. Настроения рынка часто бывают субъективными, предвзятыми и упрямыми. Например, вы можете сделать твердое суждение о будущих перспективах роста акций, и будущее может даже подтвердить ваши прогнозы, но в то же время рынок может близоруко останавливаться на одной новости, которая искусственно поддерживает акции на высоком или низком уровне. И иногда вы можете долго ждать в надежде, что другие инвесторы заметят основные принципы.

Настроения рынка исследуются относительно новой областью поведенческих финансов. Он начинается с предположения, что рынки, очевидно, неэффективны большую часть времени, и эта неэффективность может быть объяснена психологией и другими дисциплинами социальных наук. Идея применения социальных наук к финансам была полностью узаконена, когда Даниэль Канеман, доктор философии, психолог, получил Нобелевскую премию по экономическим наукам в 2002 году (первый психолог, получивший это). Многие идеи поведенческих финансов подтверждают наблюдаемые подозрения: инвесторы склонны придавать слишком большое значение данным, которые легко приходят на ум; что многие инвесторы с большей болью реагируют на потери, чем с удовольствием на эквивалентные прибыли; и что инвесторы склонны упорствовать в ошибке.

Некоторые инвесторы утверждают, что могут извлечь выгоду из теории поведенческих финансов. Однако для большинства эта область является достаточно новой, чтобы служить категорией «всеобъемлющего», в которую помещается все, что мы не можем объяснить.

Итог

Различные типы инвесторов зависят от различных факторов. Краткосрочные инвесторы и трейдеры, как правило, учитывают технические факторы и даже могут отдавать им приоритет. Долгосрочные инвесторы отдают приоритет фундаментальным факторам и признают, что технические факторы играют важную роль. Инвесторы, твердо верящие в фундаментальные факторы, могут примириться с техническими факторами с помощью следующего популярного аргумента: технические факторы и рыночные настроения часто преобладают в краткосрочной перспективе, но фундаментальные факторы будут определять цену акций в долгосрочной перспективе.