Станет ли дефолт в США действительно опасным
В США приближается дедлайн повышения потолка долга, за которым маячит технический дефолт крупнейшей экономики мира. В случае, если конгресс не примет решения об увеличении предела заимствований, сейчас составляющего $31,4 трлн, уже с начала июня государство может столкнуться с невозможностью исполнять все свои финансовые обязательства. Хотя шансы на дефолт по-прежнему крайне малы, они всё же намного выше, чем в предыдущих подобных случаях, и полностью исключать такую вероятность нельзя. О том, чем грозит США и всему миру отказ платить по долгам, разбирались «Известия».
Раскол в конгрессе
Суть конфликта вокруг долга состоит в том, что конгресс постоянно устанавливает потолок заимствований, повышая его при необходимости. С начала года было ясно, что из-за более высокого дефицита бюджета в 2020–2022 годах очередной предел заимствований для правительства США уже близко.
Большинство в нижней палате представителей принадлежит республиканцам, они готовы повысить потолок только в ответ на значительное снижение бюджетных расходов со стороны администрации. На это в свою очередь не готовы пойти контролирующие Белый дом и сенат демократы. Конфликт длится уже несколько месяцев и в ближайшие недели выходит на финишную прямую.
На тему дефолта выступили уже практически все крупные политики и лица, принимающие решения. Так, президент Джо Байден заявил, что если США объявят дефолт по долгам, то «весь мир окажется в беде». По его словам, экономика США попадет в рецессию, а международная репутация будет разрушена. Из-за паники на рынке облигаций вырастут ставки по большинству кредитов, включая ипотеку, автомобильные займы и проценты по кредитным картам.
Фото: AP/Bebeto Matthews
Официально Белый дом выступил с более конкретными цифрами. По оценке администрации президента США, кратковременный технический дефолт приведет к потере 0,6% ВВП и 500 тыс.
рабочих мест. А если ситуация с невыплатами затянется, ВВП может рухнуть на 8%, а число исчезнувших рабочих мест будет исчисляться 8 млн.
С апокалиптическими предсказаниями выступила и Джанет Йеллен. По словам американского министра финансов, дефолт будет означать «экономическую и финансовую катастрофу». Более того, он запустит глобальный экономический спад. Она считает, что для долгосрочного решения проблемы в идеале нужно создать такую систему, при которой правительству вообще не следует обращаться в конгресс за повышением потолка, а заимствовать строго в соответствии со своими нуждами.
Еще в январе некоторые представители администрации Байдена и конгрессмены от Демократической партии предлагали достаточно оригинальную идею начеканить монет на триллион долларов, которые следует разместить в хранилищах Федеральной резервной системы (ФРС). Из этой суммы при необходимости можно брать деньги на текущие нужды.
В самой ФРС, которая, по мнению Йеллен, на такое не пойдет, от комментариев по данному вопросу уклонились.
По проторенной тропе
В целом дебаты вокруг потолка долга и угрозы дефолта для США — вещь практически обыденная. В прошлом десятилетии дважды (в 2011 и 2013 годах) Америка была на грани дефолта из-за того, что контролируемый республиканцами конгресс отказывался повышать пределы заимствований для администрации Барака Обамы. Ситуация не новая, и страха по идее, вызывать не должна. Но есть и ряд отличий от прошлого состояния дел, главное из которых состоит куда в более острой политической поляризации в Вашингтоне.
Фото: Getty Images/Mark Wilson
Дело в том, что не все американцы считают, что потолок надо повышать любой ценой. Дональд Трамп, который вновь становится самым популярным американским политиком (своего рода теневым президентом по аналогии с теневым премьером в Великобритании), считает, что дефолт — вполне допустимое решение.
По его мнению, это лучше, чем до бесконечности наращивать национальные долги. С ним согласны и большинство (55%) членов Республиканской партии, а среди независимых избирателей мнения поделились практически поровну. Лишь избиратели-демократы (62%) уверены в необходимости повысить потолок вне зависимости от решений по бюджету. Поляризация таких масштабов прекрасно ощущается рынком.
Возможные последствия дефолта
Стоимость страховки от дефолта США с января пошла вверх. Кредитные дефолтные свопы достигли 170 базовых пунктов. Иными словами, вероятность дефолта страны рынок оценивает в 1,7%. На первый взгляд немного, но это в девять раз больше, чем до начала переговоров по потолку долга. Показатель в разы превышает аналоги у таких стран, как Бразилия, Греция и Мексика, таким образом соответствуя уровням не самых крепких развивающихся экономик.
Кроме того, 170 с лишним базовых пунктов — исторический максимум, существенно больше, чем в 2011 и 2013 годах, когда переговоры вокруг долгового потолка также не сдвигались с мертвой точки до самого последнего момента.
— На мой взгляд, всё-таки дефолт не будет допущен, — считает управляющий директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров. — Уж слишком серьезные последствия будут для экономики США. В первую очередь дефолт грозит кризисом доверия: сейчас американские казначейские обязательства (трежерис), да и доллар в чистом виде — универсальные безрисковые активы, универсальный эквивалент ценности.
Фото: Getty Images/MediaNews Group/Reading Eagle
По его словам, потенциальный дефолт приведет к тому, что инвесторам придется критически переосмыслить фокус своих вложений, и это сильнейшим образом ударит по фондовому рынку
— как по облигациям, так и по акциям, причем неприятности затронут всех участников мировой экономики, но в выигрыше могут оказаться развитые страны, представляющие «естественную альтернативу» США.
— Что касается развивающихся рынков, думаю, они потеряют даже больше: рискованные активы теряют больше в кризисные моменты, так как деньги уходят в менее рискованные зоны. Скорее всего, определенный приток капитала получат прочие развитые рынки, что сместит фокус инвестиций с США, — полагает эксперт.
Аналитик «БКС Мир инвестиций» Игорь Герасимов считает, что дефолта по государственным обязательствам США удастся избежать. Но он также задается вопросом: что произойдет, если Америка всё же его объявит?
— В первую очередь автоматом сократятся государственные расходы:
Фото: Global Look Press/Keystone Press Agency/Aimee Dilger
Он добавил, что доходности долгосрочных гособлигаций (T-bills) также умеренно вырастут, что окажет давление на рынок акций США. Кроме того, снизится курс доллара, что, впрочем, позитивно для американских компаний-экспортеров.
По его словам, эффект кризиса государственных финансов США на Россию будет неоднозначным.
— Потенциальный дефолт окажет умеренно негативное влияние на рубль: с одной стороны, ослабление доллара поддержит рубль, но падение цен на сырьевые товары окажет на российскую валюту давление. Для курса юаня дефолт в США умеренно позитивен, — заключил Игорь Герасимов.
Дефолт США поднимет курс доллара и снизит цены на продовольственные товары
Свежий номер
РГ-Неделя
Родина
Тематические приложения
Союз
Свежий номер
Экономика
15.05.2023 08:00
Поделиться
Георгий Панин
В это трудно было поверить еще пару месяцев назад, но американский Минфин допускает, что он не сможет платить по долгам уже с 1 июня.
iStock
О возможных последствиях американского дефолта «Российской газете» рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов:
— Ситуация нестандартная для других стран, но обычная для Америки: деньги есть у ФРС и в частных банках, но они не имеют права дать Минфину в долг без подписи Конгресса, который застрял в межпартийной борьбе.
Какова же вероятность дефолта
Сейчас речь идет о том, что дефолт — если он произойдет — будет техническим. Жителям США не придется пережить тот кошмар, который ждал россиян в 1998 году. Но последствия в любом случае будут.
Вероятность дефолта оценивают по котировкам дефолтных свопов (это что-то вроде страховки для держателей гособлигаций). Сейчас они на исторических максимумах. Крупные рейтинговые агентства ставят около 10% на то, что дефолт будет (при обычных показателях менее 0,5%).
Что будет с валютой
Первая реакция на дефолт всегда связана с финансовыми рынками. На них ляжет основной груз последствий.
А они могут быть очень противоречивыми: первая реакция — в одну сторону, затем — разворот обратно.
Инвесторы будут распродавать облигации и акции США, прежде всего, банков, ожидая кредитный паралич в стране. Большой объем покупок наличного доллара вызовет резкий рост его курса против евро и других крепких валют.
В первые дни после дефолта все прочие денежные единицы, включая рубль, могут сильно падать в цене. Для россиян это означает новый взлет курсов доллара, евро и юаня, но, прежде всего, доллара.
Что будет с золотом
Один из немногих активов, который в таких условиях может расти быстрее доллара, это золото. Скупка драгметаллов — защитная реакция тех инвесторов, которые не захотят уходить в наличную валюту.
Но, как и в случае со скачком курса доллара, это будет краткосрочная первая реакция. Спустя несколько дней, максимум недель — инвесторы начнут распродавать и доллар, и золото, чтобы зафиксировать прибыль после паники.
Общий совет для тех, кто боится за свои сбережения: если у вас нет ни валюты, ни золота, то покупать их только ради этого скачка не стоит.
Можете не успеть продать по высокой цене, когда все полетит обратно вниз.
Что будет с нефтью
Сырьевые товары зависят от курса доллара (курса относительно других сильных валют). Поэтому в первые дни может быть сильное обрушение цен на нефть, металлы, пшеницу.
Но и тут эффект, скорее всего, окажется краткосрочным. Глобально дефолт США подрывает доверие к долларовым активам, особенно госдолгу американского Минфина. И играет в пользу ослабления местной валюты.
Разумно иметь в виду, что товарные рынки могут чувствовать себя гораздо лучше, чем фондовый рынок. Даже если в новостях будет ужас и мировые индексы сильно упадут, в среднем экспортные цены могут измениться слабо.
Как отразится на экономике
В США с высокой вероятностью наступит рецессия. Сжатие объема выдаваемых займов и потока госрасходов, даже если оно продлится несколько дней, вполне может остановить подъем американского ВВП.
По цепочке это вызовет торможение и других крупных центров производства, в том числе в Европе и Китае.
А следом за ними падение экономической активности почувствует и Россия: меньше торговли, меньше доходов.
Но это все в долларах, евро и юанях. В рублевом измерении доходы государства и населения регулируются внутренними законами, в том числе политикой ЦБ и способностью Минфина занимать у местных банков.
Что будет с ценами
Большинство выплат, которые получают россияне (зарплаты, пенсии, пособия) фиксированы. Могут снижаться доходы бизнеса, премии сотрудников в частном секторе, но в среднем по стране сокращений практически не бывает.
Поэтому граждан больше волнует, как будет расти инфляция, прежде всего, продуктовая. Как ни странно, если мировой кризис окажется глубоким, базовые цены могут даже снижаться. Это нормальная реакция на падение спроса.
Опыт предыдущих внешних шоков говорит о том, что скачки цен могут происходить, но касаются они в основном 100 процентного импорта или эксклюзивной номенклатуры: лекарств, техники, брендовых товаров.
Можно ли на этом заработать
Дефолт США, как и любой сбой в мировой экономике, мало кому выгоден.
Не исключено, что сильнее всего пострадают беднейшие страны с низкими кредитными рейтингами. Там может начаться парад полноценных дефолтов.
Россия изолирована от внешних рынков, и больших долгов в валюте не имеет. С другой стороны, для российской экономики сейчас не лучший период, чтобы столкнуться с новыми проблемами, например, с кризисом у соседей по СНГ.
В плане личных финансов разумно запастись сбережениями хотя бы на пару месяцев. Если денег хватает на большее, можно вложить их в надежные облигации либо приберечь для покупки голубых фишек, когда те просядут на фоне общей паники.
Подобные события случаются раз в несколько лет. И, как правило, те, кому удалось дешево купить долю в крупных компаниях, после кризиса получают прирост в разы больше, чем те, кто инвестировали в спокойное время.
Поделиться
МакроэкономикаСША
Потолок долга США: дефолт вероятен летом или в начале осени, если Конгресс не примет мер
Пауэлл призывает Конгресс решить проблему растущего долга США «скорее раньше, чем позже»
01:02 — Источник: Си-Эн-Эн Бизнес
Си-Эн-Эн —
cms.cnn.com/_components/paragraph/instances/paragraph_6E177926-963C-05C6-F28E-76F7C240440B@published» data-editable=»text» data-component-name=»paragraph»>
Согласно новому анализу, опубликованному в среду, США, вероятно, начнут дефолт по своим обязательствам летом или в начале осени, если Конгресс не примет решение о потолке долга до этого. Сроки должны стать более ясными после того, как этой весной поступят налоговые поступления за 2022 год.Новый прогноз Двухпартийного политического центра соответствует прогнозу, опубликованному на прошлой неделе Бюджетным управлением Конгресса, в котором говорится, что дефолт может произойти в период с июля по сентябрь. Между тем, Goldman Sachs ожидает, что так называемая X Date появится в начале-середине августа.
Оценка центра также «примерно соответствует» прогнозу Министерства финансов, когда оно объявило в прошлом месяце, что страна достигла потолка долга в размере 31,4 триллиона долларов, сказал Шай Акабас, директор центра по экономической политике.
В то время министр финансов Джанет Йеллен заявила, что министерство начнет принимать чрезвычайные меры, чтобы позволить федеральному правительству продолжать оплачивать свои счета в полном объеме и вовремя. Усилия продлятся до 5 июня, хотя она также отметила, что маловероятно, что денежные средства и чрезвычайные меры будут исчерпаны до начала июня. Однако она подчеркнула, что вокруг этого прогноза существует «значительная неопределенность».
Прогнозы дают законодателям и администрации Байдена представление о том, когда они должны прийти к соглашению об урегулировании лимита заимствования, чтобы избежать катастрофического дефолта.
Прогнозы также призваны стимулировать действия, хотя до сих пор достигнут небольшой прогресс.
Определить сроки сложно, потому что это сильно зависит от сбора налогов в 2022 году в апреле. Центр, CBO и другие ожидают опубликовать обновленные оценки в мае, когда картина доходов прояснится.
Этот налоговый сезон особенно трудно предсказать, потому что он следует за высокими сборами в 2021 году, которые были повышены благодаря усилиям по оказанию помощи при пандемии, а также за годом более устойчивой инфляции и более быстрого повышения процентных ставок Федеральной резервной системой.
cnn.com/_components/paragraph/instances/paragraph_E8C5A602-DDD5-8483-4651-79514B85EB37@published» data-editable=»text» data-component-name=»paragraph»>
«Существует значительная волатильность доходов, особенно с учетом текущего состояния экономики», — сказала Рэйчел Снайдерман, старший заместитель директора центра по бизнесу и экономической политике.По данным центра, правительство, по прогнозам, выложит более 3 триллионов долларов и соберет около 2,5 триллионов долларов в период с февраля по июнь. Сдвиг на несколько сотен миллиардов долларов в любом направлении повлияет на X Date.
Хотя угроза дефолта может возникнуть не раньше лета, Конгрессу не следует откладывать решение этой проблемы, сказал Акабас, повторив неоднократные предупреждения других бюджетных экспертов и правительственных чиновников.
Но республиканцам в Палате представителей и Белому дому еще предстоит найти точки соприкосновения, чтобы урегулировать свое противостояние по поводу лимита заимствований. Депутаты Республиканской партии требуют сокращения расходов в обмен на повышение потолка долга, а президент Джо Байден призывает республиканцев вести переговоры о сокращении расходов, не удерживая потолок долга в заложниках.
На этой фотографии, сделанной в декабре 2022 года, однодолларовые банкноты с подписью министра финансов США Джанет Йеллен представлены в Бюро гравировки и печати западной валюты в Форт-Уэрте, штат Техас.
Энди Джейкобсон/AFP/Getty Images/ФайлВот куда пойдут 20 центов с каждого вашего налогового доллара через 10 лет
com/_components/paragraph/instances/paragraph_0219D318-ED6A-02B2-23EC-7960E66D671F@published» data-editable=»text» data-component-name=»paragraph»>
Если США объявят дефолт по своему долгу, это будет иметь огромные последствия для национальной экономики, глобальной финансовой стабильности и многих американцев. Предыдущий коллапс в 2011 году вызвал падение фондового рынка, рост стоимости заимствований и понижение кредитного рейтинга страны.Казначейские ценные бумаги со сроком погашения в диапазоне дат X уже имеют более высокие ставки.
«Это потому, что инвесторы немного больше обеспокоены тем, что они не будут сделаны вовремя», — сказал Акабас.
«Я ожидаю, что эти закономерности, вероятно, будут расти, если мы сблизимся без какого-либо разрешения. И это прямые расходы налогоплательщиков с течением времени, потому что это процентные расходы, которые должны платить Соединенные Штаты».
Откуда мы знаем, что дефолт США станет экономической катастрофой
Си-Эн-Эн —
В среду в ратуше CNN с Дональдом Трампом бывший президент сказал, что дефолт США по долгу может быть «психологическим» и что это «может быть ничем» или, возможно, просто «плохой неделей или плохим днем».
Экономисты не согласны; многие из них.
Поскольку политический тупик продолжается и страна приближается к тому дню, когда правительство больше не сможет выполнять все свои финансовые обязательства, множество экономистов опубликовали оценки того, как будут выглядеть экономические последствия дефолта США. Все эти оценки были мрачными.
Здание Казначейства США в Вашингтоне, округ Колумбия, США, в понедельник, 13 марта 2023 г. Власти США приняли чрезвычайные меры для укрепления доверия к финансовой системе после краха банка Силиконовой долины, введя новую меру поддержки для банков, которую Федеральный резерв официальные лица заявили, что он достаточно велик, чтобы защитить депозиты всей страны.
Аль Драго / Bloomberg / Getty Images Эти штаты пострадают больше всего, если не будет разрешено противостояние с потолком долга США.
Если Соединенные Штаты объявят дефолт по своему долгу, это подорвет веру в способность федерального правительства своевременно оплачивать все свои счета, что повлияет на кредитный рейтинг правительства и вызовет массовые потрясения на финансовых рынках.
Соединенные Штаты были в похожей ситуации в 2011 году, когда они были близки к дефолту. В этом случае рейтинговое агентство S&P Global Ratings понизило кредитный рейтинг правительства с AAA до AA+. Федеральное правительство имеет идеальный кредитный рейтинг от Fitch и Moody’s, но это может измениться по мере того, как патовая ситуация затягивается.
Инвесторы заботятся о стабильности и предсказуемости, поэтому понижение кредитного рейтинга вызовет у Уолл-стрит холодок. Кроме того, некоторые рыночные трения уже проявились. Доходность по казначейским векселям в начале июня, когда министерство финансов могло исчерпать свои денежные средства и принять чрезвычайные меры, резко возросла в этом месяце. Стоимость заимствований для ставок по кредитным картам и ставок по ипотечным кредитам резко возрастет, поскольку долг США служит важным эталоном для различных форм долга. Из-за этого американцам приходится платить больше, чтобы брать взаймы, помимо повышения процентных ставок Федеральной резервной системы.
«Ухудшение ожиданий в отношении возможного дефолта сделает более вероятными значительные сбои на финансовых рынках», — написали Венди Эдельберг и Луиза Шейнер из Brookings Institution в своем анализе.
«Такие сбои на финансовых рынках, скорее всего, будут сопровождаться снижением цен на акции, потерей доверия потребителей и бизнеса, а также ограничением доступа к рынкам частных кредитов».
По данным Moody’s Analytics, инвестиции американцев серьезно пострадают, поскольку акции потеряют до трети своей стоимости, что уничтожит около 12 триллионов долларов благосостояния домохозяйств.
Самым масштабным экономическим воздействием дефолта США по долговым обязательствам будет рецессия, которая охватит мировую экономику, включая резкое сокращение рабочих мест.
«Дефолт поставит под угрозу успехи, над которыми мы так усердно работали в течение последних нескольких лет в процессе восстановления после пандемии.
И это спровоцирует глобальный спад, который отбросит нас еще дальше», — заявила в четверг в Японии министр финансов Джанет Йеллен, где она присутствует на встрече министров финансов и руководителей центральных банков G7.
По данным Moody’s Analytics, в сценарии, при котором дефолт правительства сохраняется в течение нескольких месяцев, это может означать потерю 7,4 миллиона рабочих мест в Соединенных Штатах. Калифорния потеряет 841 600 рабочих мест, Техас потеряет 561 700 рабочих мест, а во Флориде будет потеряно 474 700 рабочих мест.
И рынок жилья не пощадит «экономическое бедствие» дефолта правительства США, как однажды выразилась Йеллен.
Новый анализ от Zillow показал, что стоимость жилья вырастет на 22%, при этом ставка по 30-летней ипотеке с фиксированной ставкой поднимется выше 8%, а продажи существующего жилья упадут на 23% в самой низкой точке, если произойдет дефолт.
Модельные дома в комплексе KB Home в Менифи, Калифорния, США, в среду, 1 ноября 2022 г. Около 200 домов, строящихся в Калифорнии, оснащены солнечными панелями, тепловыми насосами и батареями, образуя микросети, которые сокращают затраты на энергию и выбросы. Фотограф: Кайл Гриллот/Bloomberg
Кайл Гриллот/Bloomberg/Getty ImagesСтоимость покупки жилья может вырасти на 22%, если США объявят дефолт по своим долгам
«Многие вещи, которые, как мы предполагаем, являются частью нашей финансовой структуры, будут разорваны», — сказал Рохит Чопра, директор Бюро финансовой защиты потребителей, в интервью CNN в четверг.
«Это большое беспокойство. Каждая семья должна быть обеспокоена», — сказал он. «Из наших собственных знаний и надзора за банковской системой мы знаем, что все крайне обеспокоены. Корпоративная Америка, Мейн-стрит, все это может быть затронуто».
Если правительство США не выполнит свои обязательства, это быстро окажет серьезное финансовое воздействие на десятки миллионов американцев.
Около 66 миллионов пенсионеров, инвалидов и других лиц ежемесячно получают пособия по социальному обеспечению.
Эти платежи могут быть отложены, если у казначейства не будет достаточно средств — около 25 миллиардов долларов в неделю — в наличии.
По данным Национального комитета по сохранению социального обеспечения и Medicare, почти две трети бенефициаров получают половину своего дохода от социального обеспечения, а для 40% получателей выплаты составляют не менее 90% их дохода.
Более 2 миллионов федеральных гражданских служащих и около 1,4 миллиона военнослужащих действительной военной службы могут столкнуться с задержкой зарплаты. Подрядчики федерального правительства также могут столкнуться с задержкой платежей, что может повлиять на их способность выплачивать компенсацию своим работникам.
Могут быть затронуты некоторые льготы для ветеранов, в том числе выплаты по инвалидности и пенсии для некоторых ветеранов с низким доходом и их выживших семей.
ВАШИНГТОН, округ Колумбия — 17 апреля: Купол Капитолия США виден во время мероприятия, посвященного 100 дням правления республиканцев в Палате представителей, в здании Капитолия 17 апреля 2023 года в Вашингтоне, округ Колумбия. Республиканское руководство рассказало о достигнутых законодательных пунктах, в том числе о требованиях к личной работе для сотрудников Конгресса после снятия ограничений Covid-19. (Фото Анны Манимейкер/Getty Images)
Анна Манимейкер/Getty Images/FILEВ Дании тоже есть потолок долга. Это никогда не было проблемой
По данным Бюджетного управления Конгресса, в первый день месяца выплачивается около 25 миллиардов долларов в виде заработной платы или пособий для военнослужащих, гражданских служащих и военных пенсионеров, ветеранов и получателей дополнительного дохода.
Задержки с этими платежами будут колебаться в экономике, поскольку у потребителей будет меньше денег, и их доверие будет подорвано. Это особенно актуально для районов с большим количеством пожилых людей и жителей с низким доходом.
Более того, это может повлиять на многие платежи федерального правительства, которые поступают штатам, муниципалитетам, людям и другим лицам, что будет иметь экономические последствия. Продовольственные талоны и пособия по безработице могут быть прерваны.
В недавнем отчете Moody’s Analytics говорится, что сбои в выплатах Medicare и Medicaid нанесут ущерб поставщикам медицинских услуг, особенно небольшим больницам и кабинетам врачей, которые работают с небольшой прибылью.
