Alibaba это: Alibaba Group купил 10 анимационных сериалов студии «Паровоз»

Alibaba Group — что это?

• О компании и сегментах ее бизнеса
• Электронная коммерция
• Облачные сервисы
• Инновационные и другие проекты Alibaba Group
• Структура доходов
• Финансовые результаты
• Рентабельность
• Оценка компании
• Оценка последствий антимонопольной проверки
• Риски
• Вывод

О компании и сегментах ее бизнеса

Alibaba Group — крупнейший в Азии технологический конгломерат, владеющий активами в электронной коммерции, облачных сервисах, продуктовом онлайн-ритейле, а также в индустрии развлечений, производстве электромобилей и множестве инновационных IT-проектов.

Alibaba Group была основана в 1999 году, всего за 8 месяцев до краха пузыря доткомов. Вопреки большинству растущих компаний, Alibaba Group стала прибыльной уже через 3 года после основания. С тех пор бизнес компании стремительно растет. Капитализация Alibaba Group в октябре 2020 года почти приблизилась к $900 млрд, а на данный момент составляет $585 млрд.

Электронная коммерция

Больше всего Alibaba Group известна своими платформами электронной коммерции Taobao, Tmall, а также Aliexpress и Lazada.com, работающими в формате маркетплейсов. Платформы представляют собой электронные магазины и предназначены для реализации товаров в форматах b2b, b2c и с2с.

Taobao — маркетплейс с нетрадиционной моделью бизнеса для такого формата: пользователи платформы, включая продавцов, не платят комиссии. Taobao генерирует выручку за счет продажи рекламы и внутрисетевых сервисов, таких как поднятие страниц продавцов в результатах внутреннего поиска платформы. TaoBao ориентирован на продавцов, реализующих свои товары потребителям в Китае.

Tmall, в отличие от Taobao, обслуживает крупные мировые бренды — Gucci, Apple, Adidas и другие, реализующие продукцию китайским потребителям. На Tmall нет рекламы, и монетизация производится за счет крупных ежегодных абонентских взносов продавцов за доступ к платформе, а также за счет комиссии от сделок и сопутствующих внутренних сервисов.

Обе платформы позволяют продавцам загружать короткие видеоролики о товарах и проводить прямые трансляции, которые вовлекают пользователей и увеличивают конверсии в покупку.

Aliexpress — это b2c маркетплейс, предназначенный для международной онлайн-торговли. За открытие электронного магазина на Aliexpress продавцы платят фиксированные $1500, также есть комиссии за внутрисервисные услуги.

Lazada.com — быстрорастущая платформа электронной коммерции в странах Юго-Восточной Азии, таких как Индонезия, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Таиланд и Вьетнам. Маркетплейс обслуживает более 70 млн уникальных потребителей.

По итогам 2020 года через платформы Alibaba Group прошло 56% всего товарооборота онлайн-торговли в Китае и 15% мирового объема. На сегодняшний день годовой объем активных потребителей на китайском розничном рынке составляет 811 млн, что на 32 млн больше, чем за предыдущие 12 месяцев кварталом ранее.

Количество мобильных ежемесячных активных пользователей (MAUs) в Китае достигло 925 млн, увеличившись на 23 млн по сравнению с предыдущим кварталом.

Динамика числа пользователей e-commerce платформ Alibaba. Источник: данные компании

Alibaba Group планирует увеличить число MAUs до 2 млрд к 2036 году. Способствовать этому будут несколько долгосрочных факторов, влияющих на состояние рынка:

• Китай — одна из самых быстрорастущих экономик в мире. По итогам 2020 года страна стала единственной, добившейся экономического роста (+2,3%) несмотря на пандемию. По прогнозам Международного валютного фонда, в текущем году экономика Китая вырастет на 8,2%, а в перспективе текущего десятилетия ожидается, что страна превзойдет США и станет крупнейшей экономикой мира.
• При этом прогнозируется, что объем электронной коммерции в странах Азиатско-Тихоокеанского Региона (АТР) будет расти опережающими темпами, ежегодно увеличиваясь на 16% г/г вплоть до 2030 года.

Облачные сервисы

Второе ядро бизнеса компании — облачные сервисы Alibaba Cloud. Это сеть серверов, расположенных в Сингапуре, Индонезии, Австралии, Малайзии и еще в 17 регионах мира. Интеллектуальное облако нового поколения предоставляет пользователям услуги хранения данных, вычислительные мощности, аналитику, облачное программное обеспечение и другое.

По доле рынка Alibaba Cloud занимает первое место в Азии и четвертое мире (6%), уступая тройке лидеров — Amazon Web Services (32%), Microsoft Azure (19%) и Google Cloud (7%). 59% зарегистрированных в Китае компаний являются клиентами Alibaba Cloud. Другими поставщиками облачных услуг в первой десятке рейтинга являются IBM, Salesforce, Tencent, Oracle, NTT и SAP.

Динамика распределения долей рынка среди топ-4 мировых провайдеров. Источник данных: Canalys estimates, October 2020 Динамика распределения долей рынка с учетом темпов роста среди топ-10 мировых провайдеров. Источник данных: Synergy Research Group

Число клиентов Alibaba Cloud быстро растет, и этому способствует ряд факторов:

• спрос на облачные сервисы в быстро растет.
• компания активно наращивает мощности в Китае, в Европе, на Ближнем Востоке и Африке и других странах.

В течение следующих 3 лет Alibaba Group инвестирует в свой облачный бизнес 200 млрд юаней ($31,3 млрд), уделяя особое внимание развитию инфраструктуры, включая серверы, чипы, сеть и операционную систему. В перспективе это позволит обогнать по доле рынка Google Cloud и возглавить тройку лидеров за счет выхода на новые рынки.

По степени важности для современной экономики и дальнейшего технологического развития, цифровое облако считается нефтью XXI века. Согласно исследованию FnF Research, мировой рынок облачных вычислений к 2026 году достигнет примерно $1 025,9 млрд. С текущих $321 млрд это предполагает среднегодовой темп роста более 26%.

Другими словами, просто удерживая достигнутую долю рынка, выручка Alibaba Cloud как минимум утроится за последующие 5 лет.

Инновационные и другие проекты Alibaba Group

Alibaba Group инвестирует в диверсификацию бизнеса. Кроме владения 33% долей в крупнейшей в Азии финтех-компании Ant Group, Alibaba Group владеет видео-платформой Youku Tudou и сетью продуктовых гипермаркетов Freshippo.

Freshippo генерирует менее 5% выручки группы. Однако за счет активного бума онлайн-покупок с доставкой, составившей 75% от продаж, по итогам 2020 года выручка сети выросла на 66%. Так как рынок продуктового онлайн-ритейла только набирает обороты, Freshipp может стать не менее значимым драйвером роста для Alibaba Group, чем традиционные маркетплейс-платформы.

В портфеле компании также присутствует доля в Weibo — китайском сервисе микроблогов, а также кинокомпания Alibaba Pictures, известная двумя последними частями фильма «Миссия невыполнима» с Томом Крузом и рядом других голливудских блокбастеров, логистическая сеть Cainiao Network и множество других активов.

В 2020 году Alibaba Group включилась в гонку за долю рынка электромобилей, анонсировав производство интеллектуального седана с беспроводной зарядкой под торговой маркой IM. Реализацией проекта занимается дочерняя компания, учрежденная совместно с государственной SAIC Motor. Учитывая финансовые ресурсы Alibaba Group, участие государственной компании в проекте и огромный потенциал азиатского рынка, можно не сомневаться в успехе модели.

10 июня Alibaba Group расширила свой фокус в логистической индустрии будущего, объявив о начале работ над производством беспилотных электрических грузовиков. Первую партию из 1000 автономных роботов-доставщиков Cainiao планирует представить в Китае в течение следующих 12 месяцев.

Также Alibaba Group имеет доли в еще нескольких десятках проектов и совместных компаний, включая еще одного производителя электромобилей XPeng и маркетплейс Aliexpress Russia.

Структура доходов

Около 87% выручки и всю прибыль по показателю EBITDA компания генерирует за счет сегмента электронной коммерции, который растет в среднем по 42-50% г/г, при этом международные продажи растут опережающими темпами.

Наибольшие темпы роста демонстрирует логистический сегмент компании — +68% за год, облачные сервисы Alibaba Cloud — +50% и прочие развивающиеся проекты — +66%.

С момента своего создания облачные сервисы генерировали огромные убытки, но по итогам 2020 года практически вышли в точку безубыточности, создав небольшой в масштабах компании убыток по показателю EBITDA в размере 166 млн юаней ($26 млн). С учетом опережающих темпов роста продаж Alibaba Cloud, облако может сравняться по размеру чистой прибыли с сегментом e-commerce к 2027 году. Другими словами, только за счет облачных сервисов прибыль Alibaba может удвоиться в течение шести лет.

Источник: данные компании

Финансовые результаты

Последние 5 лет выручка, операционная прибыль и операционный денежный поток компании растут на 48%, 25% и 32,5% соответственно. При этом темпы роста ускорились в последние полгода.

По итогам 2021 финансового года, который закончился для Alibaba Group 31 марта 2021 года, выручка компании выросла на 41% г/г и составила 717,289 млрд юаней ($109,480 млрд). За счет разовых расходов на выплату антимонопольного штрафа в размере 18,228 млрд юаней ($2,782 млрд), операционная прибыль снизилась на 1,9% до 89,678 млрд юаней ($13,688 млрд).

Фактический операционный денежный поток вырос на 28% и составил 172,662 млрд юаней ($26,353 млрд), а скорректированная чистая прибыль без учета антимонопольных рестрикций увеличилась на 30% и достигла рекордных 171,985 млрд юаней ($26,25 млрд), или $9,94 на ГДР.

У компании низкий уровень обязательств к активам, а также отрицательный чистый долг. На балансе Alibaba Group аккумулировано $73,8 млрд наличных и коротких облигаций. На эти средства Alibaba Group при желании могла бы приобрести SpaceX.

Средние за 5 лет темпы роста выручки, операционной прибыли и операционного денежного потока. Источник: данные компании Динамика роста выручки и операционной прибыли (LTM). Источник: данные компании Динамика роста активов и обязательств компании (LTM). Источник: данные компании Динамика изменения долга и ликвидности на балансе. Источник: данные компании

Рентабельность

Подобно крупнейшим технологическим компаниям США, Alibaba Group работает с очень высокой маржинальностью. По итогам 2020 года валовая рентабельность операционного денежного потока достигла 32,3%, а рентабельность скорректированной чистой прибыли незначительно снизилась на 19,5 п.п. и составила 24%.

В совокупности с ростом выручки на 41%, это один из наилучших показателей в секторе. Например, за последние 12 месяцев Amazon увеличил выручку на сопоставимые 41,5%, однако американский бенчмарк значительно уступает по рентабельности скорректированной чистой прибыли с показателем в размере 4,3%.

Оценка компании

С учетом органического роста бизнеса и снятия напряжённости во взаимоотношениях с китайскими властями, в 2022 финансовом году выручка Alibaba Group имеет потенциал роста до $142 млрд (+30% г/г).

Учитывая встречный рост затрат на социальные проекты, например, вклад компании в программу Китая по борьбе с бедностью, а также вероятное сокращение на 2 п.

п. чистой рентабельности и затрат на финансирование роста, можно ожидать увеличение скорректированной чистой прибыли в пределах 25% — до $32,8 млрд.

Alibaba Group торгуется с форвардным P/E по скорректированной чистой прибыли 17,8х — в разы дешевле Amazon (59х) и с 42% дисконтом к своей средней за 3 года оценке (31х). Если из капитализации Alibaba исключить имеющуюся ликвидность на балансе ($73,8 млрд), то оценка компании выглядит еще более асимметрично по отношению к ее ценности (15,6х).

Среднее за 3 года значение мультипликатора Р/Е. Источник: данные компании

Оценка последствий антимонопольной проверки

С октября 2020 года на котировки акций Alibaba Group значительное давление оказала приостановка китайским регулятором IPO дочерней Ant Group и проводимая антимонопольная проверка. Определенный негатив принесло повышенное внимание правящей партии к основателю компании Джеку Ма после его публичной критики финансовых регуляторов Китая.

На страхе инвесторов о волне репрессий в отношении компании, за прошедшие 8 месяцев Alibaba Group потеряла более $262 млрд капитализации. Антимонопольная проверка завершилась для компании штрафом в размере $2,8 млрд, а также применением к дочерней Ant Group правил банковского регулирования.

Несмотря на рекордный для Китая размер штрафа, он эквивалентен чистой прибыли компании всего лишь за 38 дней. Alibaba Group попросту решила проблему деньгами и усилила свое присутствие в развитии социально-значимых для страны проектах.

Риски принятия более жестких антимонопольных мер, таких как раздел бизнеса, больше не нависают над компанией. Обновленные правила регуляции Ant Group снизят темпы роста финтех-компании, но не повлияют на развитие Alibaba Group в долгосрочной перспективе.

Китай продемонстрировал всему миру, что несмотря на несогласие бизнеса с политическими взглядами правящей партии, национализировать бизнес власть не собирается. А с учетом того, что антимонопольные проверки технологического сектора Китая завершены, их взаимосвязь с неосторожными словами Джека Ма уже кажется не такой явной.

Риски

Наиболее серьезными рисками для Alibaba Group являются замедление темпов роста потребления в Китае, рост конкуренции в e-commerce и вероятность снижения темпов роста прибыли. Однако макростатистика и прогнозы в отношении роста внутреннего потребления и ВВП Китая пока говорят об обратном.

В числе рисков остается вопрос с вероятностью делистинга бумаг Alibaba Group с американских фондовых площадок. Новые правила регуляции в США обязывают китайские компании отчитываться согласно американским стандартам аудита. Принудительный делистинг является санкционной мерой и может быть применен том случае, если эмитент не перейдет на американские стандарты на протяжении ближайших трех лет.

В данный момент риски делистинга Alibaba Group крайне маловероятны, поскольку текущая финансовая отчетность компании уже существенно приближена к американским стандартам аудита и для компании нет никаких препятствий не исполнить требования регулятора.

Вывод

Alibaba Group — быстрорастущая компания, которая по ежегодным темпам роста не отстает от Amazon, а по размеру маржинальности превосходит ее более чем в 5 раз.

Компания возглавила все самые востребованные и активно растущие сегменты рынка в Азии. Это позволит ей продолжить активный рост как минимум еще одно десятилетие. Вероятно, что в ближайшее время Alibaba с партнерами вернется к вопросу IPO Ant Group, что станет краткосрочным фактором роста.

Завершившаяся штрафом антимонопольная проверка не отразилась на бизнесе компании, чего нельзя сказать о котировках ее акций, потерявших с октября 2020 года более 33%. Страхи инвесторов в отношении будущего Alibaba Group оказались ассиметричны реальным последствиям, а текущая оценка компании является чрезмерно заниженной. Это дает возможность приобрести акции компании по сниженной цене.

Прогнозная цена акций Alibaba Group составляет $275, потенциал роста составляет 30% на горизонте 12 мес.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Alibaba Group — что это?

• О компании и сегментах ее бизнеса
• Электронная коммерция
• Облачные сервисы
• Инновационные и другие проекты Alibaba Group
• Структура доходов
• Финансовые результаты
• Рентабельность
• Оценка компании
• Оценка последствий антимонопольной проверки
• Риски
• Вывод

О компании и сегментах ее бизнеса

Alibaba Group — крупнейший в Азии технологический конгломерат, владеющий активами в электронной коммерции, облачных сервисах, продуктовом онлайн-ритейле, а также в индустрии развлечений, производстве электромобилей и множестве инновационных IT-проектов.

Alibaba Group была основана в 1999 году, всего за 8 месяцев до краха пузыря доткомов. Вопреки большинству растущих компаний, Alibaba Group стала прибыльной уже через 3 года после основания. С тех пор бизнес компании стремительно растет. Капитализация Alibaba Group в октябре 2020 года почти приблизилась к $900 млрд, а на данный момент составляет $585 млрд.

Электронная коммерция

Больше всего Alibaba Group известна своими платформами электронной коммерции Taobao, Tmall, а также Aliexpress и Lazada.com, работающими в формате маркетплейсов. Платформы представляют собой электронные магазины и предназначены для реализации товаров в форматах b2b, b2c и с2с.

Taobao — маркетплейс с нетрадиционной моделью бизнеса для такого формата: пользователи платформы, включая продавцов, не платят комиссии. Taobao генерирует выручку за счет продажи рекламы и внутрисетевых сервисов, таких как поднятие страниц продавцов в результатах внутреннего поиска платформы. TaoBao ориентирован на продавцов, реализующих свои товары потребителям в Китае.

Tmall, в отличие от Taobao, обслуживает крупные мировые бренды — Gucci, Apple, Adidas и другие, реализующие продукцию китайским потребителям. На Tmall нет рекламы, и монетизация производится за счет крупных ежегодных абонентских взносов продавцов за доступ к платформе, а также за счет комиссии от сделок и сопутствующих внутренних сервисов.

Обе платформы позволяют продавцам загружать короткие видеоролики о товарах и проводить прямые трансляции, которые вовлекают пользователей и увеличивают конверсии в покупку.

Aliexpress — это b2c маркетплейс, предназначенный для международной онлайн-торговли. За открытие электронного магазина на Aliexpress продавцы платят фиксированные $1500, также есть комиссии за внутрисервисные услуги.

Lazada.com — быстрорастущая платформа электронной коммерции в странах Юго-Восточной Азии, таких как Индонезия, Малайзия, Филиппины, Сингапур, Таиланд и Вьетнам. Маркетплейс обслуживает более 70 млн уникальных потребителей.

По итогам 2020 года через платформы Alibaba Group прошло 56% всего товарооборота онлайн-торговли в Китае и 15% мирового объема. На сегодняшний день годовой объем активных потребителей на китайском розничном рынке составляет 811 млн, что на 32 млн больше, чем за предыдущие 12 месяцев кварталом ранее. Количество мобильных ежемесячных активных пользователей (MAUs) в Китае достигло 925 млн, увеличившись на 23 млн по сравнению с предыдущим кварталом.

Динамика числа пользователей e-commerce платформ Alibaba. Источник: данные компании

Alibaba Group планирует увеличить число MAUs до 2 млрд к 2036 году. Способствовать этому будут несколько долгосрочных факторов, влияющих на состояние рынка:

• Китай — одна из самых быстрорастущих экономик в мире. По итогам 2020 года страна стала единственной, добившейся экономического роста (+2,3%) несмотря на пандемию. По прогнозам Международного валютного фонда, в текущем году экономика Китая вырастет на 8,2%, а в перспективе текущего десятилетия ожидается, что страна превзойдет США и станет крупнейшей экономикой мира.
• При этом прогнозируется, что объем электронной коммерции в странах Азиатско-Тихоокеанского Региона (АТР) будет расти опережающими темпами, ежегодно увеличиваясь на 16% г/г вплоть до 2030 года.

Облачные сервисы

Второе ядро бизнеса компании — облачные сервисы Alibaba Cloud. Это сеть серверов, расположенных в Сингапуре, Индонезии, Австралии, Малайзии и еще в 17 регионах мира. Интеллектуальное облако нового поколения предоставляет пользователям услуги хранения данных, вычислительные мощности, аналитику, облачное программное обеспечение и другое.

По доле рынка Alibaba Cloud занимает первое место в Азии и четвертое мире (6%), уступая тройке лидеров — Amazon Web Services (32%), Microsoft Azure (19%) и Google Cloud (7%). 59% зарегистрированных в Китае компаний являются клиентами Alibaba Cloud. Другими поставщиками облачных услуг в первой десятке рейтинга являются IBM, Salesforce, Tencent, Oracle, NTT и SAP.

Динамика распределения долей рынка среди топ-4 мировых провайдеров. Источник данных: Canalys estimates, October 2020 Динамика распределения долей рынка с учетом темпов роста среди топ-10 мировых провайдеров. Источник данных: Synergy Research Group

Число клиентов Alibaba Cloud быстро растет, и этому способствует ряд факторов:

• спрос на облачные сервисы в быстро растет.
• компания активно наращивает мощности в Китае, в Европе, на Ближнем Востоке и Африке и других странах.

В течение следующих 3 лет Alibaba Group инвестирует в свой облачный бизнес 200 млрд юаней ($31,3 млрд), уделяя особое внимание развитию инфраструктуры, включая серверы, чипы, сеть и операционную систему. В перспективе это позволит обогнать по доле рынка Google Cloud и возглавить тройку лидеров за счет выхода на новые рынки.

По степени важности для современной экономики и дальнейшего технологического развития, цифровое облако считается нефтью XXI века. Согласно исследованию FnF Research, мировой рынок облачных вычислений к 2026 году достигнет примерно $1 025,9 млрд. С текущих $321 млрд это предполагает среднегодовой темп роста более 26%.

Другими словами, просто удерживая достигнутую долю рынка, выручка Alibaba Cloud как минимум утроится за последующие 5 лет.

Инновационные и другие проекты Alibaba Group

Alibaba Group инвестирует в диверсификацию бизнеса. Кроме владения 33% долей в крупнейшей в Азии финтех-компании Ant Group, Alibaba Group владеет видео-платформой Youku Tudou и сетью продуктовых гипермаркетов Freshippo.

Freshippo генерирует менее 5% выручки группы. Однако за счет активного бума онлайн-покупок с доставкой, составившей 75% от продаж, по итогам 2020 года выручка сети выросла на 66%. Так как рынок продуктового онлайн-ритейла только набирает обороты, Freshipp может стать не менее значимым драйвером роста для Alibaba Group, чем традиционные маркетплейс-платформы.

В портфеле компании также присутствует доля в Weibo — китайском сервисе микроблогов, а также кинокомпания Alibaba Pictures, известная двумя последними частями фильма «Миссия невыполнима» с Томом Крузом и рядом других голливудских блокбастеров, логистическая сеть Cainiao Network и множество других активов.

В 2020 году Alibaba Group включилась в гонку за долю рынка электромобилей, анонсировав производство интеллектуального седана с беспроводной зарядкой под торговой маркой IM. Реализацией проекта занимается дочерняя компания, учрежденная совместно с государственной SAIC Motor. Учитывая финансовые ресурсы Alibaba Group, участие государственной компании в проекте и огромный потенциал азиатского рынка, можно не сомневаться в успехе модели.

10 июня Alibaba Group расширила свой фокус в логистической индустрии будущего, объявив о начале работ над производством беспилотных электрических грузовиков. Первую партию из 1000 автономных роботов-доставщиков Cainiao планирует представить в Китае в течение следующих 12 месяцев.

Также Alibaba Group имеет доли в еще нескольких десятках проектов и совместных компаний, включая еще одного производителя электромобилей XPeng и маркетплейс Aliexpress Russia.

Структура доходов

Около 87% выручки и всю прибыль по показателю EBITDA компания генерирует за счет сегмента электронной коммерции, который растет в среднем по 42-50% г/г, при этом международные продажи растут опережающими темпами. Наибольшие темпы роста демонстрирует логистический сегмент компании — +68% за год, облачные сервисы Alibaba Cloud — +50% и прочие развивающиеся проекты — +66%.

С момента своего создания облачные сервисы генерировали огромные убытки, но по итогам 2020 года практически вышли в точку безубыточности, создав небольшой в масштабах компании убыток по показателю EBITDA в размере 166 млн юаней ($26 млн). С учетом опережающих темпов роста продаж Alibaba Cloud, облако может сравняться по размеру чистой прибыли с сегментом e-commerce к 2027 году. Другими словами, только за счет облачных сервисов прибыль Alibaba может удвоиться в течение шести лет.

Источник: данные компании

Финансовые результаты

Последние 5 лет выручка, операционная прибыль и операционный денежный поток компании растут на 48%, 25% и 32,5% соответственно. При этом темпы роста ускорились в последние полгода.

По итогам 2021 финансового года, который закончился для Alibaba Group 31 марта 2021 года, выручка компании выросла на 41% г/г и составила 717,289 млрд юаней ($109,480 млрд). За счет разовых расходов на выплату антимонопольного штрафа в размере 18,228 млрд юаней ($2,782 млрд), операционная прибыль снизилась на 1,9% до 89,678 млрд юаней ($13,688 млрд).

Фактический операционный денежный поток вырос на 28% и составил 172,662 млрд юаней ($26,353 млрд), а скорректированная чистая прибыль без учета антимонопольных рестрикций увеличилась на 30% и достигла рекордных 171,985 млрд юаней ($26,25 млрд), или $9,94 на ГДР.

У компании низкий уровень обязательств к активам, а также отрицательный чистый долг. На балансе Alibaba Group аккумулировано $73,8 млрд наличных и коротких облигаций. На эти средства Alibaba Group при желании могла бы приобрести SpaceX.

Средние за 5 лет темпы роста выручки, операционной прибыли и операционного денежного потока. Источник: данные компании Динамика роста выручки и операционной прибыли (LTM). Источник: данные компании Динамика роста активов и обязательств компании (LTM). Источник: данные компании Динамика изменения долга и ликвидности на балансе. Источник: данные компании

Рентабельность

Подобно крупнейшим технологическим компаниям США, Alibaba Group работает с очень высокой маржинальностью. По итогам 2020 года валовая рентабельность операционного денежного потока достигла 32,3%, а рентабельность скорректированной чистой прибыли незначительно снизилась на 19,5 п.п. и составила 24%.

В совокупности с ростом выручки на 41%, это один из наилучших показателей в секторе. Например, за последние 12 месяцев Amazon увеличил выручку на сопоставимые 41,5%, однако американский бенчмарк значительно уступает по рентабельности скорректированной чистой прибыли с показателем в размере 4,3%.

Оценка компании

С учетом органического роста бизнеса и снятия напряжённости во взаимоотношениях с китайскими властями, в 2022 финансовом году выручка Alibaba Group имеет потенциал роста до $142 млрд (+30% г/г).

Учитывая встречный рост затрат на социальные проекты, например, вклад компании в программу Китая по борьбе с бедностью, а также вероятное сокращение на 2 п. п. чистой рентабельности и затрат на финансирование роста, можно ожидать увеличение скорректированной чистой прибыли в пределах 25% — до $32,8 млрд.

Alibaba Group торгуется с форвардным P/E по скорректированной чистой прибыли 17,8х — в разы дешевле Amazon (59х) и с 42% дисконтом к своей средней за 3 года оценке (31х). Если из капитализации Alibaba исключить имеющуюся ликвидность на балансе ($73,8 млрд), то оценка компании выглядит еще более асимметрично по отношению к ее ценности (15,6х).

Среднее за 3 года значение мультипликатора Р/Е. Источник: данные компании

Оценка последствий антимонопольной проверки

С октября 2020 года на котировки акций Alibaba Group значительное давление оказала приостановка китайским регулятором IPO дочерней Ant Group и проводимая антимонопольная проверка. Определенный негатив принесло повышенное внимание правящей партии к основателю компании Джеку Ма после его публичной критики финансовых регуляторов Китая.

На страхе инвесторов о волне репрессий в отношении компании, за прошедшие 8 месяцев Alibaba Group потеряла более $262 млрд капитализации. Антимонопольная проверка завершилась для компании штрафом в размере $2,8 млрд, а также применением к дочерней Ant Group правил банковского регулирования.

Несмотря на рекордный для Китая размер штрафа, он эквивалентен чистой прибыли компании всего лишь за 38 дней. Alibaba Group попросту решила проблему деньгами и усилила свое присутствие в развитии социально-значимых для страны проектах.

Риски принятия более жестких антимонопольных мер, таких как раздел бизнеса, больше не нависают над компанией. Обновленные правила регуляции Ant Group снизят темпы роста финтех-компании, но не повлияют на развитие Alibaba Group в долгосрочной перспективе.

Китай продемонстрировал всему миру, что несмотря на несогласие бизнеса с политическими взглядами правящей партии, национализировать бизнес власть не собирается. А с учетом того, что антимонопольные проверки технологического сектора Китая завершены, их взаимосвязь с неосторожными словами Джека Ма уже кажется не такой явной.

Риски

Наиболее серьезными рисками для Alibaba Group являются замедление темпов роста потребления в Китае, рост конкуренции в e-commerce и вероятность снижения темпов роста прибыли. Однако макростатистика и прогнозы в отношении роста внутреннего потребления и ВВП Китая пока говорят об обратном.

В числе рисков остается вопрос с вероятностью делистинга бумаг Alibaba Group с американских фондовых площадок. Новые правила регуляции в США обязывают китайские компании отчитываться согласно американским стандартам аудита. Принудительный делистинг является санкционной мерой и может быть применен том случае, если эмитент не перейдет на американские стандарты на протяжении ближайших трех лет.

В данный момент риски делистинга Alibaba Group крайне маловероятны, поскольку текущая финансовая отчетность компании уже существенно приближена к американским стандартам аудита и для компании нет никаких препятствий не исполнить требования регулятора.

Вывод

Alibaba Group — быстрорастущая компания, которая по ежегодным темпам роста не отстает от Amazon, а по размеру маржинальности превосходит ее более чем в 5 раз.

Компания возглавила все самые востребованные и активно растущие сегменты рынка в Азии. Это позволит ей продолжить активный рост как минимум еще одно десятилетие. Вероятно, что в ближайшее время Alibaba с партнерами вернется к вопросу IPO Ant Group, что станет краткосрочным фактором роста.

Завершившаяся штрафом антимонопольная проверка не отразилась на бизнесе компании, чего нельзя сказать о котировках ее акций, потерявших с октября 2020 года более 33%. Страхи инвесторов в отношении будущего Alibaba Group оказались ассиметричны реальным последствиям, а текущая оценка компании является чрезмерно заниженной. Это дает возможность приобрести акции компании по сниженной цене.

Прогнозная цена акций Alibaba Group составляет $275, потенциал роста составляет 30% на горизонте 12 мес.

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях. Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

Что такое Alibaba? Введение – Billboard

27.05.2016

Компания стала публичной в 2014 году, собрав 25 миллиардов долларов — больше, чем Facebook — в ходе крупнейшего предложения в истории Нью-Йоркской фондовой биржи.

27.05.2016

Председатель Alibaba Group Джек Ма выступает на ежегодной конференции Боаоского азиатского форума 23 марта 2016 года в Цюнхае, провинция Хайнань, Китай. VCG/VCG через Getty Images

Alibaba — крупнейшая в мире платформа электронной коммерции. В прошлом финансовом году более 420 миллионов человек приобрели на сайтах Alibaba товары на сумму 485 миллиардов долларов. Компания стала публичной в 2014 году, собрав 25 миллиардов долларов — больше, чем Facebook — в ходе крупнейшего предложения в истории Нью-Йоркской фондовой биржи. Вот ключевые вещи, которые нужно знать:

Исследовать

Исследовать

Смотреть последние видео, диаграммы и новости

Смотреть последние видео, диаграммы и новости

ЧТО ТАКОЕ АЛИБАБА?
Платформы электронной коммерции Alibaba обслуживают как китайских, так и глобальных потребителей, хотя большинство ее транзакций совершаются внутри страны. В его основе лежит Taobao, китайский веб-сайт, ориентированный на потребителя, очень похожий на eBay. Tmall предлагает продавцам официальные витрины магазинов для потребителей в Китае. Alibaba и AliExpress связывают бизнес в Китае с покупателями по всему миру.

ЧТО ЕЩЕ ДЕЛАЕТ ALIBABA?
У Alibaba есть финансовый филиал, который также управляет ведущей платформой онлайн-платежей под названием Alipay. У Alibaba есть доли в Sina Weibo, китайской версии Twitter, а также в Youku Tudou, видеоплатформе, похожей на YouTube. Он также является крупным спонсором Didi Chuxing, доминирующего в Китае приложения для заказа такси, и инвестором конкурирующей с Uber компании Lyft в США. Компания вложила сотни миллионов долларов каждый в различные секторы, включая почтовую службу Сингапура, фото- и видеоиндустрию. совместное использование приложения Snapchat, группу издателей газет South China Morning Post и начинающего китайского производителя смартфонов Meizu. Он строит бизнес по облачным вычислениям и интернет-инфраструктуре, настраивает центры обработки данных в США и других странах мира.

КТО СТОИТ ЗА КОМПАНИЮ?
Alibaba была основана в гостиной Джека Ма, бывшего учителя английского языка. Миллиардер, который сделал себя сам, Ма является народным героем для некоторых китайцев.

ПОЧЕМУ НЕКОТОРЫЕ ЛЮДИ НЕНАВИДЯТ ALIBABA?
Существует широко распространенное подозрение, что Alibaba сознательно получает прибыль от продажи подделок на своих платформах. Gucci America, среди прочего, указала на это в продолжающемся судебном процессе в США. Некоторые бренды жалуются на то, как медленно и сложно удалять подделки с сайтов Alibaba. Alibaba заявляет, что потратила десятки миллионов долларов на борьбу с контрафакцией и постоянно пытается улучшить свои системы.

ОТКУДА НАЗВАНИЕ?
Ма хотела, чтобы имя было узнаваемо во всем мире. Он спросил официантку в ресторане в Сан-Франциско, узнает ли она название Alibaba, и она ответила: «Да, открой кунжут!» Название взято из «Али-Баба и сорок разбойников».

Получайте еженедельные обзоры прямо на свой почтовый ящик

Зарегистрироваться

Группа Алибаба | Обзор компании и новости

О Alibaba Group

Alibaba Group Holding Ltd. занимается предоставлением онлайн- и мобильных торговых площадок для розничной и оптовой торговли. Он работает в следующих бизнес-сегментах: основная коммерция; Облачные вычисления; цифровые медиа и развлечения; и инновационные инициативы и другие. Сегмент Core Commerce состоит из платформ, работающих в розничной и оптовой торговле. Сегмент облачных вычислений состоит из Alibaba Cloud, который предлагает гибкие вычисления, базу данных, сеть хранения и доставки контента, крупномасштабные вычисления, безопасность, управление и приложения, аналитику больших данных, платформу машинного обучения и другие… Подробнее

Alibaba Group Holding Ltd. занимается предоставлением онлайн- и мобильных торговых площадок для розничной и оптовой торговли. Он работает в следующих бизнес-сегментах: основная коммерция; Облачные вычисления; цифровые медиа и развлечения; и инновационные инициативы и другие. Сегмент Core Commerce состоит из платформ, работающих в розничной и оптовой торговле. Сегмент облачных вычислений состоит из Alibaba Cloud, который предлагает эластичные вычисления, базу данных, сеть хранения и доставки контента, крупномасштабные вычисления, безопасность, управление и приложения, аналитику больших данных, платформу машинного обучения и другие услуги, предоставляемые предприятиям разного размера. по различным отраслям. Сегмент цифровых медиа и развлечений относится к бизнесу Youko Tudou и UC Browser. Сегмент «Инновационные инициативы и другие» включает такие компании, как AutoNavi, DingTalk, Tmall Genie и другие. Компания была основана Чунг Цаем и Юн Ма 28 июня 19 года.99 со штаб-квартирой в Ханчжоу, Китай. Читать меньше

Alibaba Group Статистика компании

Промышленность

Розничная торговля

Дата основания

1999

900 67

Штаб-квартира

Ханчжоу

Страна

Китай

Генеральный директор

Юн Чжан

Сотрудники

254 941

Списки Forbes

#54

#59 — ПРОДАЖИ

#236 — ПРИБЫЛЬ

#162 — АКТИВЫ

#42 — РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ

Финансовая сводка группы Alibaba

Выберите год

Выручка

128,3 млрд долларов

Активы

254,9 млрд долларов

Прибыль

4,5 млрд долларов

Источники

FactSet, Bloomberg, S&P Cap IQ; Форбс.

Выручка

129,8 млрд долларов

Активы

276,2 млрд долларов

Прибыль

10,2 млрд долларов

Источники

FactSet, Bloomberg, S&P Cap IQ; Форбс.

Выручка

93,8 млрд долларов

Активы

250,1 млрд долларов

Прибыль

23,3 млрд долларов

Источники

90 002 FactSet, Bloomberg, S&P Cap IQ; Форбс.

Выручка

70,6 млрд долларов

Активы

189,4 млрд долларов

Прибыль

24,7 млрд долларов

Источники

90 002 FactSet, Bloomberg, S&P Cap IQ; Форбс.

Доход

51,9 млрд долларов

Активы

133,7 млрд долларов

Прибыль

10,3 млрд долларов

Доход

37 долларов

Активы

114 млрд долларов

Прибыль

9,6 млрд долларов

Выручка

21,5 млрд долларов

Активы

70,7 млрд долларов

Прибыль

5,7 млрд долларов

Выручка

15,9 млрд долларов

Доход

11,5 млрд долларов 900 05

Активы

43,6 млрд долларов

Прибыль

4,4 миллиарда долларов

Источники

FactSet, Bloomberg, S&P Cap IQ; Форбс. Связанные люди и компании выполняя их самую большую цель свободного агентства.

58 минут назад

Украинские саперы едут в бой на специальных саперных танках

Небольшой отряд БМР-64 пережил тяжелую войну. На данный момент русские подбили или захватили как минимум двух из них, в том числе одну на прошлой неделе.

1 час назад

Верховный суд неправильно понимает «особое» разнообразие интересов академий службы

Служба академий занимается отбором и воспитанием лучших возможных лидеров для Соединенных Штатов — цель, не столь отличная от элитных гражданских институтов.

3 часа назад

Город на иголках, Голливуд движется ко второму удару, и искусственный интеллект играет большую роль

Сценаристы бастуют в голливудских студиях уже 60 дней, но уже сегодня вечером к ним могут присоединиться бастующие актеры. Остановки могут повлиять на потребителей в течение нескольких недель

3 часа назад

Байден раскрывает новые детали плана B для прощения студенческих ссуд

Байден объявил о временной программе погашения кредита для студентов-заемщиков, направленной на защиту их от направления в кредитные агентства если они пропускают ежемесячные платежи.

3 часа назад

Всплеск азартных игр НФЛ и либерализация ставок на спорт

Поскольку до предсезонной подготовки осталось больше месяца, это тихая часть межсезонья НФЛ. За исключением всех игорных приостановок.

3 часа назад

Обзор показывает, что Байден и Трамп не учли влияние вывода войск из Афганистана — больше через год после захвата Талибаном

Обзор содержал резкую критику действий администрации Трампа и Байдена, которые привели к падению Афганистана.

4 часа назад

Адвокаты Джонатана Мейджорса говорят, что «метод актерского мастерства» виноват в якобы насильственном поведении на съемочной площадке — но что такое спорная техника?

Некоторые критиковали актерскую технику за то, что она разрушает рабочую среду.

4 часа назад

Акции Nike закончат эту неделю отрицательным недельным графиком, поскольку на дневном графике формируется крест смерти.

Nike Inc (NKE) закроется на этой неделе ниже своей пятинедельной модифицированной скользящей средней, которая определяет негативный недельный график.

4 часа назад

Еще несколько новых частей нового Коллективного договора НБА

В документе на 676 страниц даже в резюме на девяти страницах не хватает деталей. Итак, вот еще несколько изменений, внесенных в Коллективный договор НБА 2023 года.

4 часа назад

Чемпионат мира по футболу 2023 года демонстрирует рост женского спорта

Ажиотаж вокруг женского чемпионата мира связан с постоянными, хотя и медленными и зачастую трудоемкими усилиями по расширению продвижения и доступа к турниру.

5 часов назад

Бывший продюсер Такер Карлсон урегулировала иск о домогательствах на 12 миллионов долларов

Гроссберг обвинила лидеров Fox в женоненавистническом поведении и заявила, что адвокаты Fox сделали ее козлом отпущения в иске Dominion Voting Systems о клевете против сети.

5 часов назад

Найдена ультраредкая коллекционная карточка «Одно кольцо» — привлекают предложения на миллион долларов таинственный владелец принимает предложение испанского магазина на 2 миллиона долларов.