Qcomment заработок: Как заработать в интернете?

Встречи с представителями SEC

Помимо впечатляющих результатов за первый квартал финансового года, Zoom Video Communications (NASDAQ: ZM) должна поддерживать устойчивый рост за счет расширения своих основных видео возможностей для обеспечения связи в гибридных рабочих средах.Но помимо этих обнадеживающих событий, важный комментарий генерального директора Эрика Юаня во время объявления финансовых результатов на удивление остался незамеченным.

Впечатляющие результаты, снова

Без сомнения, блокировки, вызванные коронавирусом, стимулировали бизнес Zoom за последние несколько кварталов, поскольку мир обратился к онлайн-инструментам для работы и общения из дома. И это осталось верным в течение первого финансового квартала, который закончился 30 апреля. Выручка увеличилась на 191% в годовом исчислении до 956 миллионов долларов благодаря широкому спросу на продукцию компании во всех регионах и отраслях.

Источник изображения: Getty Images.

Более того, в качестве иллюстрации растущего доверия к решениям компании для крупномасштабных развертываний, количество клиентов, получающих более 100 000 долларов дохода за 12 месяцев, увеличилось на 160% в годовом исчислении до 1999.

В дальнейшем Zoom будет использовать свои основные видеорешения для создания более широкой коммуникационной платформы и создания возможностей для перекрестных продаж. Например, он развивает телефонный бизнес, платформу приложений и возможности проведения мероприятий, которые расширят его экосистему и поддержат рост доходов.

Учитывая такие сильные результаты и привлекательные перспективы, руководство повысило прогноз выручки на год до 3,975–3,990 млрд долларов, что соответствует росту на 50% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Логическое расширение

Интересно, что важный комментарий Юаня во время объявления финансовой отчетности не привлек особого внимания. На вопрос аналитика о контакт-центрах он сказал:

Что касается контакт-центра, это часть нашей платформы объединенных коммуникаций, верно? Вот почему я упоминаю Zoomtopia, запланированную на 13 и 14 сентября.Так что следите за обновлениями. Вы кое-что увидите. Надеюсь, мы сможем что-нибудь сделать с контакт-центром.

Контакт-центры представляют собой логическое продолжение коммуникационных решений. Действительно, эти системы интегрируются с аудио и видео возможностями, чтобы клиенты могли общаться с предприятиями. На данный момент Zoom сотрудничает с поставщиками контакт-центров, такими как Five9 , для интеграции их решений со своими продуктами. И в течение последних нескольких кварталов Юань повторял важность такого партнерства, не раскрывая каких-либо других изменений в этой области.

Таким образом, новое и несколько расплывчатое замечание Юаня о контакт-центрах привлекло мое внимание. Я ожидаю, что компания, наконец, предложит собственное решение для контакт-центра, продолжая поддерживать существующие партнерские отношения.

Действительно, это развитие соответствует стратегии компании по разработке коммуникационной платформы, и рыночные возможности кажутся значительными. Например, Five9 оценила возможности рынка программного обеспечения для контакт-центров в 24 миллиарда долларов.

Кроме того, несколько поставщиков услуг связи, такие как 8×8 , Avaya Holdings и RingCentral , подчеркивали важность интегрированного контакт-центра и предложений унифицированных коммуникаций для заключения сделок.Недавно компания 8×8 оценила такие комбинированные предложения на рынке в 15 миллиардов долларов.

Эти конкуренты должны волноваться, учитывая сильные успехи Zoom в расширении своего основного видеобизнеса. Например, всего через два года после запуска этого бизнеса компании удалось продать более 1,5 миллионов телефонов Zoom. Способность Zoom обеспечивать надежное исполнение вместе с большими рыночными возможностями, которые предоставляют контакт-центры, должны привести к значительному дополнительному стимулу роста в будущем.

С нетерпением жду

Исходя из середины годового прогноза выручки руководства, акции Zoom торгуются с высоким соотношением стоимости предприятия к продажам, равным 23, что означает, что инвесторы уже оценивают значительную часть этого роста в течение следующих многих лет.

Таким образом, вам следует обратить пристальное внимание на объявления компании о стратегии контакт-центра во время мероприятия Zoomtopia 13 и 14 сентября. Решение для контакт-центра собственной разработки в сочетании с надежным исполнением должно помочь технологическим акциям соответствовать или даже превзойти требовательные ожидания инвесторов. .

Эта статья представляет собой мнение автора, который может не согласиться с «официальной» рекомендательной позицией премиальной консультационной службы Motley Fool. Мы разношерстные! Ставка под сомнение по поводу инвестиционного тезиса — даже нашего собственного — помогает нам всем критически относиться к инвестированию и принимать решения, которые помогают нам стать умнее, счастливее и богаче.

Письмо-комментарий относительно отчетов о прибыли и квартальных отчетов

По некоторым оценкам, открытые рынки вышли из моды.

Противники указывают на долгосрочную тенденцию к меньшему количеству первичных публичных размещений (IPO) в развитых странах, особенно в США, и на рост частных пулов капитала за последнее десятилетие, что в значительной степени лишило розничных инвесторов наиболее значительных инвестиций в рост. возможности последнего десятилетия. Но публичные рынки по-прежнему важны для создания богатства, инноваций и стабильности капитала, и обеспечение их привлекательности имеет важное значение для нашего экономического роста.

Инвестиционные менеджеры и руководители слишком часто ссылаются на квартальную отчетность и квартальные прогнозы по прибыли как на ключевой источник краткосрочного давления на публичный рынок и основную причину, по которой многие компании предпочитают не включать их в листинг.

Переход от ежеквартальной беговой дорожки к разговорам, сосредоточенным на долгосрочном размещении капитала и росте, может упростить общение с инвесторами и снизить бремя отчетности для корпораций, одновременно укрепляя базу долгосрочных акционеров компаний, предоставляя инвесторам соответствующую информацию, необходимую им для инвестирования решения в удобном для восприятия формате, одновременно устраняя один из источников краткосрочного давления, повышая точность оценок и гарантируя, что открытые рынки останутся привлекательным вариантом для растущих корпораций, нуждающихся в стабильном капитале.

Ежеквартальные прогнозы приводят к краткосрочным деловым решениям, которые в конечном итоге наносят долгосрочный ущерб.

Существуют убедительные доказательства того, что прогнозируемые квартальные прогнозы по прибыли в долгосрочной перспективе наносят компаниям вред. Хотя в литературе нет единого мнения, преобладающие данные свидетельствуют о том, что ежеквартальные прогнозы действительно вредны. В частности, прогноз по квартальной прибыли на акцию (EPS) может побудить компании к достижению своих опубликованных квартальных целей за счет долгосрочных целей, которые лучше соответствуют бизнес-циклам и инвестиционным циклам их отраслей.В то же время такое поведение часто привлекает инвесторов с краткосрочной ориентацией, которые усиливают внимание к краткосрочным результатам и избегают стратегий с долгосрочными выплатами. Когда дело доходит до квартальных плановых показателей прибыли, верна известная пословица: «То, что измеряется, находится под контролем».

Согласно опросу McKinsey & Company и FCLTGlobal в 2016 году, почти 60% руководителей заявили, что их компании будут действовать, чтобы избежать невыполнения установленных компанией квартальных целей, включая сокращение дискреционных расходов или отсрочку проектов, среди прочего.Эта проблема не нова. Более десяти лет назад в опросе 2005 года более 400 финансовых руководителей (например, главных финансовых директоров) 80% респондентов отметили, что они сократят «дискреционные» расходы на НИОКР, рекламу, техническое обслуживание или найм, чтобы удовлетворить краткосрочные потребности. цели по доходам. Между тем, почти 40% заявили, что будут предоставлять скидки клиентам исключительно для того, чтобы побудить их совершать покупки в текущем квартале, а не в следующем. Больше всего беспокоит то, что опросы 2005 и 2016 независимо друг от друга показали, что примерно половина руководителей откладывают новые проекты и инвестиции для достижения квартальных целей, даже зная, что это принесет в жертву некоторую ценность — и мы подозреваем, что эти ответы страдают от некоторой неотъемлемой заниженности предвзятость, что делает вероятным, что фактические коэффициенты несколько выше.

Недавние исследования показывают, что руководство — это главный виновник, влияющий на процессы принятия решений в компаниях с помощью краткосрочного поведения. Компании, выпускающие краткосрочные прогнозы, на самом деле инвестируют меньше, чем их коллеги. Cheng, Subramanyam и Zhang (2005) обнаружили, что «обычные гиды» ежегодно тратят почти на 10% меньше на НИОКР, чем «случайные гиды». Взаимодействие между выпуском ежеквартального прогноза EPS, привлечением краткосрочных инвесторов и давлением, оказываемым на менеджеров с целью удовлетворения требований инвесторов, действительно подрывает долгосрочные инвестиции и рост.

Выпуск прогнозов по прибыли явно привязан к неблагоприятному краткосрочному поведению, но также наносит долгосрочный ущерб компании. Со временем недостаточное инвестирование в долгосрочные возможности приводит к долгосрочному снижению производительности; в частности:

• Cheng et. al (2005) обнаружили, что постоянные гиды страдают значительно более низкими темпами роста доходов в долгосрочной перспективе по сравнению с теми, которые они время от времени направляли или не направляли
• Brochet, Lumioti and Serafeim (2012) обнаружили, что акции компаний, демонстрирующих краткосрочное поведение, включая выпуск краткосрочных прогнозов прибыли, были более волатильными, чем рынок в целом, а стоимость капитала для этих компаний была равна нулю.42% выше, чем
• В последующем исследовании Brochet et al (2015) обнаружили, что фирмы, которые уделяют больше внимания краткосрочному раскрытию информации и коммуникациям с инвесторами, испытают более низкую рентабельность капитала (ROE) в течение следующих двух лет по сравнению с их
• Исследования Generation Foundation и KKS Advisors (2014) показывают, что компании, которые предоставляют более частые и регулярные рекомендации, часто испытывают более высокую волатильность в отчетные периоды прибыли, поскольку краткосрочные инвесторы спекулируют на предстоящих

С другой стороны, исследование Ким, Су и Чжу, проведенное в 2016 году, показало, что фирмы, которые прекратили выпускать квартальные прогнозы по прибыли, увидели, что их база инвесторов стала более долгосрочной, с большей долей долгосрочных организаций в качестве инвесторов, больший вес придавался долгосрочным инвестициям. -срочная прибыль в оценке и более низкая чувствительность к краткосрочным прогнозам аналитиков по сравнению с фирмами, которые не выполнили квартальный прогноз прибыли.

Доказательства, демонстрирующие неблагоприятные последствия выпуска краткосрочного прогноза прибыли, включая более высокую волатильность цен на акции, более высокую стоимость капитала, более низкую рентабельность собственного капитала и более низкие темпы роста прибыли, являются убедительными. Но важно помнить, что прогноз по окончательной квартальной прибыли не дает никаких гарантий улучшения финансовых или операционных результатов. Однако аналогичным образом нет доказательств положительного воздействия краткосрочных квартальных указаний, на самом деле преобладающие данные свидетельствуют о том, что такая практика действительно глубоко вредна.

Комиссия по ценным бумагам и биржам может внести простые изменения, которые воспрепятствуют такой практике и решат эти проблемы.

Комиссия по ценным бумагам и биржам может выпустить Интерпретацию персонала по вопросам соблюдения и раскрытия информации (C&DI) или другие инструкции для персонала, разъясняющие, что краткосрочные квартальные инструкции не требуются и не поощряются. Комментарии, которые мы слышали от многих участников рынков капитала, включая компании, котирующиеся как на публичных торгах, так и еще не публичные, а также глобальные институциональные инвесторы, свидетельствуют о путанице в отношении текущей позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам.Многие из этих людей ошибочно полагают, что компаниям, зарегистрированным в США, необходимо предлагать перспективные рекомендации. Это распространенное неправильное представление о текущих требованиях к раскрытию информации можно легко исправить с помощью разъяснений C&DI от персонала SEC.

Точно так же SEC могла бы рассмотреть возможность включения в это письмо рекомендации о том, что если краткосрочные квартальные прогнозы будут предоставлены рынкам, компания предложит долгосрочные (3+ года) прогнозы наряду с краткосрочными целями для обеспечения надлежащим образом сбалансированного раскрытия информации. .

Если Комиссия захочет пойти еще дальше, она могла бы рассмотреть , обязывая , чтобы любая компания, предлагающая краткосрочные прогнозы, также уравновешивала их с долгосрочными прогнозами по следующим причинам:

• Краткосрочные прогнозы привлекают краткосрочных акционеров, в то время как долгосрочные прогнозы привлекают долгосрочных акционеров.
• Присутствие долгосрочных акционеров коррелирует с более низкой стоимостью капитала, меньшей волатильностью курса акций, увеличением инвестиций в основной капитал и более высоким уровнем
• Долгосрочные инвесторы требуют получения долгосрочной информации от публичных компаний.
  • В исследовании FCLTGlobal 2018, посвященном лицам, принимающим инвестиционные решения (в первую очередь, аналитикам и управляющим портфелями глобальных институциональных фирм по управлению активами), 86% респондентов заявили, что они предпочитают компании с целевыми показателями на три и более лет в будущее.
• По данным Rivel Research Group, 93 процента покупателей-инвесторов хотят, чтобы компании давали рекомендации по показателям на срок более одного года.
• Принципы ответственного инвестирования (PRI) ООН, группа, члены которой представляют инвестиционные активы на сумму более 80 триллионов долларов США, призывают компании «сосредоточиться на сообщении о проблемах и показателях, имеющих отношение к долгосрочному успеху бизнеса».”
• Компании, не устанавливающие долгосрочные цели, рискуют неправильно оценить свой капитал. Согласно McKinsey & Company, 70-90% стоимости компании связано с денежными потоками через три или более лет. Коммуникации с инвесторами, которые не говорят об этом горизонте, заставляют рынки заполнять пробелы, часто неправильно. Например, 2 Degrees Investing Initiative (2Dii) обнаружила, что даже несмотря на то, что финансовые аналитики и поставщики данных составляют прогнозы на период от пяти до десяти лет, компании обычно раскрывают прогнозы только на период от следующего квартала до одного года.Этот пробел в раскрытии информации увеличивает неопределенность оценок акций аналитиками, повышая вероятность того, что рынок может неверно оценить потенциал будущей прибыли компании — и оценку собственного капитала.
• Есть и другие преимущества для компании:
  • Согласно Youmans and Tomlinson (2017), компании, использующие долгосрочные прогнозы, сообщают о более высоких успехах в привлечении и удержании
  • Менеджеры из 66 организаций, входящих в Международный совет по интегрированной отчетности (IIRC), сообщили, что разработка и распространение долгосрочной стратегии принесло существенные выгоды внутри компании — 79% менеджеров обнаружили, что процесс принятия бизнес-решений улучшился, а 78% отметили улучшение сотрудничества между Правление и менеджмент.

Несмотря на эти преимущества, есть одно предостережение. Менеджеры, сосредоточенные на достижении определенного прогноза итоговой прибыли, вероятно, будут вести себя аналогичным образом, независимо от временного горизонта. Этот эффект хорошо задокументирован в исследовании Edmans, Heinle and Huang (2016), в котором изучалось влияние изменения частоты отчетов на управленческое поведение. Авторы продемонстрировали, что до тех пор, пока цена акций лучше включает в себя «жесткую» информацию, а не «мягкую», раскрытие более достоверной информации будет искажать реальные решения менеджеров в сторону улучшения жестких показателей эффективности (таких как повышение прибыли) за счет мягких показателей эффективности. (например, нематериальные инвестиции).

Это открытие также поучительно для формирования долгосрочного руководства. Если долгосрочные цели увеличивают достоверную информацию по сравнению с мягкой информацией, тогда они могут побудить менеджеров сократить инвестиции и повысить эффективность управления прибылью, и наоборот. Чтобы гарантировать, что долгосрочное руководство (или, откровенно говоря, прогноз любого горизонта) не вызывает больше проблем, чем решает, от компаний, разделяющих перспективные цели, может потребоваться рассмотреть возможность включения сбалансированного сочетания финансовых (« жестких ») и операционных ( soft) метрики в качестве целей.Такое сочетание снижает вероятность того, что менеджеры будут играть с одним показателем, а не с другим, и гарантирует, что их внимание будет по-прежнему сосредоточено на достижении обоих, уменьшая тенденцию к сокращению расходов для достижения определенных целей по прибыли.

Частота отчетности связана с неблагоприятными изменениями в корпоративном инвестиционном поведении.

Частота сообщений была темой многих споров, и обзор имеющихся свидетельств дает некоторые полезные факты. Например, несколько исследований связывают более частое составление финансовой отчетности с неблагоприятными изменениями в корпоративном инвестиционном поведении:

• Эдманс, Хайнле и Хуанг (2016) обнаружили, что раскрытие более достоверной информации (количественной и поддающейся проверке информации, такой как прибыль) повышает финансовую эффективность и снижает стоимость капитала компании, но такое увеличение частоты отчетности сопряжено с реальными затратами, побуждая менеджеров уделять больше внимания приоритетам. информация, а не программная (непроверяемая информация, такая как инвестиции в нематериальные активы или человеческий капитал) путем сокращения нематериальных инвестиций для увеличения прибыли.В целом авторы считают, что увеличение частоты отчетов приводит к снижению реальной эффективности.
• Kraft, Vashishtha, and Venkatachalam (2014) рассмотрели переход компаний США от годовой отчетности к квартальной в период 1950-1970 годов и обнаружили, что увеличение частоты отчетности связано с экономически значительным сокращением инвестиций.
• Gigler et al (2014) разработали компромисс между затратами и выгодами для оценки реальных эффектов увеличения частоты отчетности и обнаружили, что частота раскрытия информации влияет на стратегии выбора проектов компаниями.В частности, хотя более частая отчетность позволяет повысить эффективность ценообразования и избежать проектов с отрицательной чистой приведенной стоимостью, давление на цены акций, создаваемое высокой частотой отчетности, побуждает корпоративных менеджеров применять краткосрочный подход к решениям по выбору проектов (т. Е. Инвестициям), что приводит к кратковременная миопия.
• Ernstberger, Link и Vogler (2011) сравнили компании, работающие в различных европейских режимах отчетности (полугодовая и квартальная), и обнаружили, что менеджеры компаний, расположенных в юрисдикциях с более высокой частотой отчетности, демонстрируют более высокую реальную манипуляцию деятельностью (т.е. краткосрочная управленческая близорукость).

Эти результаты согласуются с перспективами, собранными в ходе опросов руководителей компаний, подтверждая связь между частой финансовой отчетностью и некоторыми показателями пагубного краткосрочного поведения. Например, большинство корпоративных менеджеров признали в опросе 2005 года, что они будут предпринимать краткосрочные меры, чтобы избежать потери квартальных ожиданий.

• 80% финансовых директоров признают, что они сократили бы дискреционные расходы (в том числе на НИОКР, рекламу и техническое обслуживание), чтобы достичь квартальных плановых показателей прибыли.
• 55% заявили, что отложат запуск нового проекта для достижения запланированной прибыли, даже если это будет означать принесение в жертву некоторой стоимости.
• 78% опрошенных руководителей отказались бы от экономической выгоды в обмен на стабильную прибыль.

Десять лет спустя мало что изменилось. Аналогичный опрос руководителей высшего звена в 2015 году подтвердил многие из этих перспектив:

• 71% руководителей сократят дискреционные расходы (например, на НИОКР и рекламу), если квартальный план по прибыли может быть не достигнут.
• 55% откладывают запуск нового проекта, чтобы не повлиять на прибыль в текущем периоде.
• 47% будет стимулировать покупателей покупать больше товаров в текущем квартале, сокращая будущие продажи для удовлетворения текущих показателей.

Инвесторы в целом согласны с этими выводами: в четвертом ежегодном опросе институциональных инвесторов Morrow Sodali (2019) 78% респондентов заявили, что квартальная отчетность способствует краткосрочному поведению компаний, а 72% признали, что она также способствует краткосрочному поведению инвесторов.

Но, возможно, повышение прозрачности за счет частой отчетности компенсирует эти негативные эффекты? По этому вопросу заслуживают внимания два исследования. Батлер, Крафт и Вайс (2007) оценили, влияет ли частота финансовой отчетности на то, как быстро учетная информация отражается в ценах на ценные бумаги, используя набор данных из 28 824 наблюдений за частотой отчетности в США за 1950-1970 годы, и обнаружили мало свидетельств различий в своевременности между фирмами. отчетность ежеквартально по сравнению с полугодием.Некоторые могут утверждать, что этот набор данных и временной горизонт являются устаревшими, учитывая уровень технологических изменений, произошедших с 1970 года, но недавнее исследование Cohen, Malloy и Nguyen (2018) обнаружило аналогичную закономерность. Авторы проанализировали квартальные и годовые заявки компаний США за период 1995-2014 гг. И обнаружили, что инвесторы в целом невнимательны (если судить по корректировкам цен на акции) к изменениям факторов риска и другим формулировкам раскрытия информации. Эти результаты показывают, что аналитикам требуется так много времени, чтобы включить информацию в свои прогнозы и цены, что более частая финансовая отчетность может добавить мало информации для инвесторов.

SEC может внести изменения, чтобы облегчить краткосрочное давление, вызванное частой финансовой отчетностью, сохраняя при этом высокую прозрачность для инвесторов.

Важное соображение при обсуждении периодичности отчетности связано с нормативными актами других стран. По мере того как рынки становятся все более глобальными, крупные транснациональные корпорации действуют в различных регулирующих юрисдикциях и подчиняются различным требованиям к отчетности. Точно так же увеличивающаяся доля U.Акции S. отечественных компаний принадлежат иностранным инвесторам, которые, возможно, привыкли к различным стандартам отчетности, включая полугодовую, а не ежеквартальную периодичность отчетности. Согласно данным, собранным Министерством финансов США, по состоянию на конец июня 2017 года иностранные инвесторы владели акциями США на 7,2 триллиона долларов. В процентах от общей капитализации фондового рынка США, на долю которой приходится примерно 22% наших внутренних фондовых рынков. Другими словами, каждая пятая акция принадлежит иностранным инвесторам, которые в целом привыкли к менее частым календарям отчетности.

В рамках нашего исследования FCLTGlobal собрал мнения наших членов и других лиц о предпочтениях в отношении отчетности и услышал мнение многих институциональных инвесторов, которые считают, что полугодовая отчетность обеспечивает приемлемый уровень детализации для их анализа при условии наличия надежного механизма раскрытия информации для принуждать к дополнительному промежуточному раскрытию информации при существенных изменениях в бизнесе, как, например, в Великобритании. Этот международный опыт становится все более актуальным и заслуживает рассмотрения, поскольку SEC рассматривает возможные изменения требований к отчетности.

Несколько решений, которые могут помочь смягчить краткосрочное давление, с которым компании сталкиваются из-за частой финансовой отчетности, уже используются в других местах, обеспечивая полезные альтернативы текущей модели квартальной отчетности. Эти альтернативные представления финансовых результатов в настоящее время все чаще используются международными и адаптируемыми инвесторами. Мы делаем три рекомендации из этих альтернативных подходов.

В качестве первого шага Комиссия по ценным бумагам и биржам могла бы рассмотреть вопрос о новом нормотворчестве, чтобы учесть кумулятивную отчетность в подаче заявок за 10 кварталов, а не требуемые в настоящее время ежеквартальные сравнения финансовых результатов.Чтобы поддерживать прозрачность за счет более частого графика отчетности, избегая при этом некоторого давления, вызванного 90-дневной отчетностью, модель кумулятивной отчетности позволяет компаниям сообщать о прогрессе в достижении своих годовых результатов. Такая кумулятивная отчетность будет включать в себя представление результатов за три месяца, за которыми следуют результаты за полугодие (шесть месяцев), результаты за девять месяцев, а затем, наконец, за год (двенадцать месяцев), без акцента на каждый квартал отдельно или поквартально. сравнения.

Аналогичным образом, продвигая идею кумулятивной отчетности еще на один шаг, компаниям, отчитывающимся ежеквартально, можно было бы разрешить представлять цифры на скользящей двенадцатимесячной основе. Этот шаг аналогичным образом снизит поквартальную волатильность, устранив при этом некоторые воздействия сезонности на цифры. В обоих случаях, хотя любой может посчитать и сравнить квартал с кварталом, если он хочет, представление квартальной работы как непрерывного продвижения ничего не стоит и способствует более стратегическому мышлению с точки зрения достижения более долгосрочной цели.

Это совокупное или последующее представление финансовых результатов за двенадцать месяцев (три месяца, шесть месяцев, девять месяцев, а затем полный год или скользящие двенадцатимесячные периоды) по-прежнему функционирует как периодическая отчетность, но неофициальные данные свидетельствуют о том, что это приводит к значительному сдвигу в поведении. Представление периодических финансовых отчетов в виде прогресса к годовому общему показателю снимает некоторую часть давления, которое испытывает руководство, заставляя перемещать или перетаскивать статьи из одного квартала в другой или принимать неблагоприятные инвестиционные решения, которые «скомпрометируют» их квартальные показатели, уменьшая один источник краткосрочного давления.Представляя результаты в этом кумулятивном или скользящем формате, внимание инвесторов также привлекается к измерению прогресса в достижении долгосрочных целей. Смещение разговора с обеих сторон от квартальных «удач» и «промахов» к прогрессу в отношении более долгосрочных планов помогает выделить горизонт, более актуальный для большинства предприятий сегодня. Немногие компании, с которыми мы говорим, ведут свой бизнес на 90-дневной основе, периодическая отчетность, отражающая эту реальность, может помочь смягчить непредвиденные последствия ежеквартальной отчетности, сохраняя при этом преимущества прозрачности от более частого раскрытия информации.

Во-вторых, Комиссия по ценным бумагам и биржам могла бы рассмотреть возможность предоставления компаниям возможности выбора между структурами раскрытия информации. Те, кто предпочитает придерживаться текущей модели квартальной отчетности, могут это сделать. В качестве альтернативы SEC может предложить полугодовую отчетность при условии, что компании, переходящие на этот срок, установят более высокую планку для промежуточного раскрытия новой существенной информации. Эта более высокая планка будет аналогична директивам Великобритании и ЕС о непрерывной отчетности и прозрачности, требующим раскрытия новой существенной информации, когда она становится доступной для корпоративных менеджеров.

Так же, как кумулятивная отчетность, непрерывный подход к раскрытию информации, когда полная финансовая отчетность публикуется каждые шесть месяцев, устраняет краткосрочный управленческий импульс перемещать или переносить (или полностью отменять) элементы из одного периода в другой. В среде непрерывной отчетности менеджеры раскрывают существенную информацию, когда величина финансового воздействия становится известной или поддающейся оценке, а не в произвольно выбранную календарную дату. Поскольку эти отчеты содержат только новую промежуточную информацию, инвесторам легче их усвоить, чем финансовые результаты, полностью указанные в сносках, замаскированные юридическим языком.Эти промежуточные отчеты также затрудняют краткосрочное участие участников рынка в «игре» или обмене новостями, поскольку их сроки непредсказуемы.

В-третьих, Комиссия по ценным бумагам и биржам может рассмотреть модель отчетности с полной финансовой и соответствующей углубленной отчетностью за шесть месяцев (2 квартал и 4 квартал / конец года) с сокращенными промежуточными торговыми обновлениями (1 квартал и 3 квартал). Эти промежуточные обновления не будут подпадать под действие полных требований 10-Q для облегчения бремени отчетности публичных компаний при сохранении прозрачности для инвесторов.После семилетнего эксперимента с квартальной отчетностью (с 2007–2014 гг.) Великобритания остановилась на такой гибридной модели, обнаружив, что квартальная отчетность не принесла значимых преимуществ для компенсации связанных с этим затрат.

Наконец, стоит отметить, что согласование требований к отчетности и сроков на основных рынках было бы долгожданным событием для все более глобального инвестиционного сообщества. Многие развивающиеся рынки рассчитывают на то, что США внимательно рассмотрят и введут в действие соответствующие нормативные акты, подав глобальный пример.И крупные институциональные инвесторы, и многонациональные корпорации будут признательны за согласованность требований к отчетности в разных регионах. Это одна из областей, где SEC имеет значительную возможность влиять на поведение, вдохновляя на более долгосрочный подход со стороны менеджеров публичных компаний, а также их важных акционеров.

В заключение, Комиссия по ценным бумагам и биржам может многое сделать для ослабления давления, вызванного текущей ежеквартальной отчетностью и практикой ежеквартального прогнозирования.

Опираясь на успешный опыт в других странах и применяя эволюционный подход к корректировке текущего регулирования без отказа от основных принципов текущей практики отчетности, SEC может принять немедленные меры для устранения основной причины пагубного краткосрочного поведения на сегодняшних рынках капитала. Публикация C&DI, разъясняющая, что краткосрочные квартальные прогнозы не требуются и не поощряются, и объединение этого с мандатом, согласно которому компании, решающие делиться квартальными целями, должны также разделять долгосрочные (3+ года) цели, будет первым позитивным шагом на пути к сбалансированности разговоров. публичные компании со своими инвесторами.Точно так же включение кумулятивной или завершающей двенадцатимесячной отчетности в 10-Qs позволяет сосредоточить внимание на долгосрочном продвижении к плану.

Наконец, предоставление компаниям возможности переключиться на менее частую отчетность с более высокой планкой для промежуточного раскрытия существенной информации поддерживает основные принципы прозрачности, лежащие в основе сильных финансовых рынков, при этом требования к отчетности в США согласовываются с другими глобальными рынками в нашей все более глобализирующейся финансовой системе. .

Мы надеемся, что Комиссия по ценным бумагам и биржам внимательно рассмотрит эти рекомендации в более широком контексте представленных доказательств, предприняв несколько простых шагов для смягчения одного из источников давления на рынки краткосрочного капитала.

Полную публикацию, включая сноски, можно найти здесь.

Комментарий о прибылях и убытках — Plenum Investments AG

Наш взгляд на страховые поступления за первый квартал 2020 года

Сектор в целом хорошо подготовился к кризису COVID-19 с большим количеством избыточного капитала в его казне. Отчетность страховщиков за первый квартал 2020 года обычно довольно ограничена, а уровень детализации существенно различается между эмитентами. Сезон отчетности за 120 квартал прошел под впечатлением от пандемии, хотя результаты и позиции по платежеспособности отражали только первые пару недель кризиса.Однако это событие не представляет угрозы для жизни основных европейских страховщиков, и основные результаты остаются стабильными. Показания некоторых страховщиков относительно первых недель квартала 220 указывают на сглаживание спада.

Сильная капитализация, несмотря на COVID-19

Solvency II в основном снизились, но отнюдь не приблизили крупных эмитентов к событию Solvency, подтверждающему надежность режима регулирования. Фактически, модели Solvency II откалиброваны для случая 1 из 200 лет, а COVID-19 — в его нынешнем виде — встречается гораздо чаще.Основное влияние на них оказала кровавая бойня на фондовых рынках и стремительный рост рыночной волатильности. Программы хеджирования доказали свою эффективность, в то время как фактические претензии, связанные с COVID-19, в основном связаны с доходами, а не с капиталом. Регулирующие органы призвали страховщиков приостановить выплату дивидендов и обратный выкуп акций в свете пандемии, но многие страховщики игнорировали призыв к нераспределенной прибыли.

Падение коэффициента Solvency II было наиболее серьезным для таких компаний, как Generali, Unipol, Vienna Insurance Group и Aviva.Коэффициенты Solvency II перестраховщиков должны были отдать должное консервативности их модели, но оставались в пределах их целевых диапазонов. Интересно, что AEGON и ASR сообщили о значительном увеличении коэффициентов Solvency II, поскольку регулятор волатильности достиг 46 б.п. в моделях Solvency II, что значительно повысило коэффициенты Solvency II.

Британские страховщики частично компенсировали снижение платежеспособности сокращением дивидендов, а снижение коэффициента Solvency II выглядит ниже, чем у их европейских коллег. Тем не менее, полностью загруженные позиции британских страховщиков по Solvency II (т.е. искл. переходные) остаются значительно ниже своих европейских страховщиков.

Потери от перерыва в работе из-за COVID-19 все еще поддаются контролю

Влияние пандемии COVID-19 на прибыль и убытки значительно различается между эмитентами и снова является наиболее заметным с точки зрения инвестиций, особенно из-за убытков от обесценения. Тем не менее, чистая прибыль в большинстве случаев оставалась положительной. Результаты андеррайтинга в бизнесе P&C в целом показали сильные базовые показатели с улучшением коэффициентов убытков от истощения (т.е. искл. COVID-19 и катастрофические убытки) и лишь незначительные изменения в высвобождении запасов, подтверждающие твердые основы отрасли. Но заявления о COVID-19 являются серьезным источником неопределенности. Крупные группы первичного страхования с крупными промышленными и коммерческими предприятиями, такие как AXA, Allianz и Zurich, сообщили об убытках в размере трех миллионов человек. Перестраховщики последовали их примеру с аналогичными цифрами. Оценка убытков Ллойда в размере 2,5–3,5 млрд фунтов стерлингов шокировала рынок, но мы ожидаем, что большинство синдикатов, оказавшихся под давлением, будут рекапитализированы их владельцами.

Наибольшие убытки были вызваны отменой мероприятий (например, Олимпиада в Токио, EURO2020). Прекращение деятельности из-за пандемии обычно не покрывается стандартными полисами, но претензии, понесенные в крупных нестандартных полисах. Однако в некоторых случаях такие стандартные правила с менее четкими формулировками оспариваются в суде. Наиболее яркие примеры можно найти в Великобритании, и страховые компании, такие как Hiscox или Aviva, имеют самые высокие потенциальные риски. Первый теперь ослабил опасения по поводу прав, и для Aviva мы не ожидаем, что обратный риск вызовет беспокойство.В некоторых юрисдикциях, таких как Германия, страховщики производили выплаты ex-gratia страхователям после политического давления, которое составляло лишь небольшую часть первоначальных требований. Интересно, что почти все оценки убытков от COVID-19 предполагали, что блокировка закончится во втором квартале 2020 года.

Наконец, автостраховщики, вероятно, выиграют от более низкой частоты претензий, поскольку COVID-19 снизил дорожное движение. Некоторые первичные страховщики сообщили о снижении частоты на 30-70%, но это не отфильтровалось до прибылей и убытков за первый квартал 2020 года и станет видимым в 2020 году.Мы ожидаем, что большинство страховщиков в значительной степени вернут эти доходы держателям полисов в виде скидок.

В Life & Health заявления, связанные с COVID-19, не достигли уровня озабоченности. Несмотря на то, что количество смертей трагично, смертность среди пожилых людей непропорционально высока — когорты с очень ограниченным охватом смертности. Что касается долговечного бизнеса, то в первом квартале 2020 года мы не увидели каких-либо высвобождений резервов из-за COVID-19. Маржа нового бизнеса упала в первом квартале 2020 года из-за потрясений на рынках капитала.

Внешний вид

Вследствие относительно большого количества требований о прекращении деятельности и отмене событий на сегодняшний день мы ожидаем лишь ограниченный потенциал роста убытков на промышленных и коммерческих линиях в краткосрочной перспективе. Европейский страховой сектор, вероятно, останется устойчивым и относительно хорошо капитализированным, даже если блокировки в основных экономиках будут действовать дольше, чем ожидали страховщики.

Добрые ребята

Ваша Пленум-Команда

Этикет Интернет-комментариев с Эриком Чистая стоимость и прибыль (2021)

Интернет-комментарий Этикет с Эриком — популярный комедийный канал на YouTube.Он привлек 1000 тысяч подписчиков. Он был запущен в 2014 году и базируется в США.

Один из распространенных вопросов, который мы слышим: что такое этикет Интернет-комментариев с собственным капиталом Эрика или сколько зарабатывает этикет Интернет-комментариев с Эриком? Мы никогда не сможем узнать фактическую сумму, но вот прогноз.

Что такое этикет комментариев в Интернете с собственным капиталом Эрика?

Интернет-комментарий «Этикет с Эриком» оценивается в 108,32 тысячи долларов.

В то время как этикет Интернет-комментариев относительно реального состояния Эрика не известен широкой публике, NetWorthSpot использует данные для оценки в 108 долларов.32 тыс.

Однако некоторые люди выдвинули гипотезу, что этикет Интернет-комментирования с учетом собственного капитала Эрика может быть намного выше. Фактически, при включении других источников дохода влиятельного лица, согласно некоторым прогнозам, этикет Интернет-комментариев с собственным капиталом Эрика приближается к 151,65 тысячам долларов.

Сколько зарабатывает этикет Интернет-комментирования с Эриком?

Интернет-комментарий «Этикет с Эриком» приносит примерно 27 долларов.08 тысяч в год.

Вы можете задаться вопросом: сколько зарабатывает этикет Интернет-комментирования с Эриком?

Этикет Интернет-комментариев с Эриком на канале YouTube ежедневно набирает около 15,05 тысячи просмотров.

Если канал монетизируется с помощью рекламы, он зарабатывает деньги за каждую тысячу просмотров видео. Ютуберы могут зарабатывать в среднем от 3 до 7 долларов за тысячу просмотров видео. Если этикет Интернет-комментариев с Эриком находится в пределах этого диапазона, Net Worth Spot оценивает этикет Интернет-комментариев с Эриком в 1 доллар.81 тысяча в месяц, на общую сумму 27,08 тысячи долларов в год.

Некоторые каналы YouTube зарабатывают даже более 7 долларов за тысячу просмотров видео. Оптимистично, этикет Интернет-комментирования с Эриком может приносить более 48,75 тысячи долларов в год.

Ютуберы тоже редко имеют один источник дохода. Влиятельные лица могут продвигать свои собственные продукты, иметь спонсоров или получать доход за счет партнерских комиссий.

BP выросла за счет более высоких цен на нефть и рентабельности во 2 квартале — Комментарий по сырьевым товарам

Автор: Хайме Ллинарес Табоада,

BP PLC во вторник сообщила о прибыли за второй квартал лучше ожиданий, повысила дивиденды и объявила о $ 1.Выкуп 4 млрд акций. Вот что сказал британский нефтегазовый гигант:

По результатам 2 квартала:

«Базовая прибыль по восстановительной стоимости составила 2,8 млрд долларов по сравнению с 2,6 млрд долларов в предыдущем квартале. Этот результат был обусловлен более высокими ценами на нефть и рентабельностью, компенсированными более низким результатом в маркетинге и торговле газом».

Прогноз рынка:

«Ожидается, что рынок нефти продолжит процесс ребалансировки.Ожидается, что мировые запасы снизятся и достигнут исторического уровня (с точки зрения количества дней форвардного покрытия) в первой половине 2022 года ».

«Ожидается, что спрос на нефть восстановится в 2021 году на фоне ярких макроэкономических прогнозов, увеличения масштабов вакцинации и постепенного снятия ограничений по Covid-19 во всем мире. Ожидается, что спрос достигнет уровней до Covid где-то во втором полугодии. 2022 г. »

«Принятие решений ОПЕК + по уровням добычи является ключевым фактором в изменении цен на нефть и изменении рыночного баланса.«

«Ожидается, что к концу 2021 года мировой спрос на газ вырастет до уровней выше 2019 года, а спрос на СПГ вырастет в результате увеличения импорта из Азии».

«Ожидается, что отраслевая маржа переработки останется на прежнем уровне по сравнению со вторым кварталом, а восстановление спроса будет компенсировано ростом чистых нефтеперерабатывающих мощностей. Ожидается, что во втором полугодии сохранится нехватка промышленных масел, базовых масел и присадок».

По прогнозу BP:

«Заглядывая вперед, мы ожидаем, что добыча в третьем квартале будет выше, чем во втором квартале, что отражает завершение сезонных работ по техническому обслуживанию и наращивание объемов крупных проектов.В рамках этого мы ожидаем, что объем добычи нефти и нефтепереработки будет выше «.

«Если ограничения Covid продолжат ослабевать, мы ожидаем более высокого спроса на продукцию среди наших клиентов в третьем квартале. Ожидается, что реализованная маржа переработки незначительно улучшится благодаря более сильному спросу и более широким дифференциалам по тяжелой сырой нефти в Северной Америке. В Castrol промышленные базовые масла и Ожидается, что нехватка добавок будет продолжаться ».

«Мы по-прежнему ожидаем, что продажи и другие поступления за год достигнут 5-6 миллиардов долларов на последних этапах 2021 года.В результате продажи активов в первом полугодии наша цель по продаже активов и других доходов в размере 25 миллиардов долларов в период со второй половины 2020 по 2025 год теперь подкреплена согласованными или завершенными сделками на сумму около 14,9 миллиарда долларов с полученной выручкой более 10 миллиардов долларов ».

«ВР по-прежнему ожидает, что в 2021 году капитальные затраты, включая капитальные затраты на неорганические ресурсы, составят около 13 миллиардов долларов».

«В 2021 году мы ожидаем, что добыча будет ниже, чем в 2020 году, из-за воздействия продолжающейся программы продажи активов.«

«Тем не менее, базовая добыча должна быть немного выше, чем в 2020 году, с активизацией крупных проектов, в первую очередь в газовых регионах, что частично компенсируется последствиями сокращения капитальных вложений и снижения низкодоходных газовых активов».

Напишите Хайме Ллинарес Табоада по адресу [email protected]; @JaimeLlinaresT

(КОНЕЦ) Dow Jones Newswires

03 августа 2021 г., 03:12 по восточному времени (07:12 по Гринвичу)

Ежеквартальная прибыль NBCUniversal увеличилась на 13 процентов по мере того, как тематические парки возвращаются в прибыль — The Hollywood Reporter

Скорректированная прибыль NBCUniversal во втором квартале выросла почти на 13 процентов, чему способствовало возвращение бизнеса тематических парков развлекательного подразделения к прибыльности после убытка год назад из-за пандемии коронавируса, сообщила в четверг материнская компания Comcast.

Конгломерат средств массовой информации, развлечений и технологий заявил, что рост произошел, несмотря на убытки в размере 363 миллионов долларов, связанные с потоковым сервисом Peacock за последний период.Сейчас у Peacock 50 миллионов подписок и более 20 миллионов пользователей в месяц. В апреле у Peacock было 42 миллиона подписок, и в то время они рекламировали, что стример «извлекал выгоду из недавнего добавления эксклюзивных прав на внутреннюю потоковую передачу в WWE Network и The Office ».

На этот раз рост был связан с премьерой Boss Baby 2 , дебютом оригинальной серии Dr. Death и началом Олимпийских игр в Токио.

И Олимпийские игры, которые проходят сейчас, были горячей темой для звонков.Генеральный директор NBCUniversal Джефф Шелл сказал в отчете о прибылях и убытках компании, что они получат прибыль, несмотря на встречный ветер от пандемии и задержку на один год.

«Нам не повезло [с задержкой, COVID и расстройствами во время соревнований], но если вы посмотрите на продукт, он фантастический», — сказал Шелл, добавив, что «барабанная дробь негатива», возможно, привела к некоторым падения линейной телезрителей.

Он добавил, что компания извлекает уроки из этих игр и «изменит продукт, изменит предложение» к зимним Олимпийским играм в Пекине 2022 года, до которых осталось всего 6 месяцев.«Невозможно недооценить важность Олимпийских игр для NBCUniversal», — добавил он.

Shell также подробно остановилась на показателях Peacock во время отчета о прибылях и убытках компании, сказав аналитикам, что «мы действительно находимся в начале развертывания нашего контента в Peacock», отметив оригинальные шоу, Олимпийские игры и возвращение шоу, которые в настоящее время транслируются на Hulu. Он также отметил недавно объявленную сделку Exorcist , которая, по его словам, дает компании «возможность выбора» для второго и третьего фильмов.

При этом Shell добавила, что компания «вероятно, немного увеличит инвестиции, но у нас так много контента, который приходит в Peacock, и это не обязательно должно быть значительным».

Руководство пока что в этом году также хвалило «активное» использование Peacock, заявив, что оно примерно вдвое превысило внутренние прогнозы. Например, председатель и главный исполнительный директор Comcast Брайан Робертс сказал несколько месяцев назад, что пользователи Peacock потребляли «почти на 20 процентов больше часов программ каждый месяц, чем наша традиционная аудитория на NBC.«Стример в то время только что пересек 1 миллиард часов просмотра, что почти вдвое превышает наш план», — сказал он.

Что касается рекламы, Shell сказал, что он доволен как объемами, так и ценой за тысячу показов в Peacock.

Peacock также будет запущен на международном уровне, начиная с принадлежащего Comcast Sky, где он будет включен без дополнительных затрат. «Мы с нетерпением ожидаем заключения соглашений с другими соглашениями о программировании и распространении на дополнительных рынках», — сказал Робертс.

Comcast в четверг также заявила, что возобновила программу обратного выкупа акций, а ее кабельные системы продемонстрировали улучшение тенденций в отношении количества подписчиков в ключевых областях.

EBITDA NBCU во втором квартале достигла 1,55 миллиарда долларов, что связано с возвращением рекламы, связанной со спортом, но также и с увеличением затрат. Выручка подскочила на 39,2 процента до 7,96 миллиарда долларов.

В рамках NBCU выручка студий увеличилась на 8,4% до 2,2 млрд долларов, «в основном отражая более высокие доходы от театральных представлений» после «более высокого уровня закрытия театров и театров, работающих с ограниченной пропускной способностью из-за COVID-19 в предыдущем периоде», а также в связи с успехом выпусков за последний период, в том числе F9 .Скорректированный показатель EBITDA снизился на 51,7 процента до 156 миллионов долларов США из-за «более высоких операционных расходов», обусловленных увеличением расходов на программирование и производство, что отражает «рост производства телесериалов и по сравнению с периодом предыдущего года, когда производство было приостановлено из-за COVID-19, а также более высокие расходы на рекламу, маркетинг и продвижение, что отражает большее количество театральных выпусков ».

Выручка медиа-подразделения подскочила на 25,7% до 5,1 млрд долларов во втором квартале благодаря увеличению доходов от рекламы, распространения и других доходов.Доходы от рекламы выросли на 32,8 процента, «отражая увеличение количества спортивных мероприятий и более высокие цены в текущем периоде, а также сокращение расходов рекламодателей в предыдущем году в результате COVID-19», — заявили в компании. Этот рост был «частично нивелирован» снижением рейтингов. Выручка от реализации выросла на 19,0%. «Прочая выручка увеличилась на 31,1% из-за увеличения доходов от нашей цифровой собственности», — заявили в компании. Скорректированный показатель EBITDA для СМИ упал на 15,8% до 1 доллара.4 миллиарда, поскольку более высокие операционные расходы, вызванные программированием и производством, более чем компенсируют улучшение доходов.

Результаты для СМИ включают 122 миллиона долларов квартальной выручки и 363 миллиона скорректированных убытков по EBITDA, связанных с Peacock. Это по сравнению с 6 миллионами долларов дохода и 117 миллионами убытков за аналогичный период прошлого года. Начиная с первого квартала 2021 года, результаты Peacock, ранее представленные в сегменте «корпоративный и прочий», были включены в результаты NBCUniversal.

Выручка подразделения тематических парков во втором квартале увеличилась на 958 миллионов долларов до 1,1 миллиарда долларов после того, как в том же квартале 2020 года «наши тематические парки были закрыты на большую часть или полностью из-за COVID-19». Тематические парки скорректированы EBITDA изменилась с убытка в 393 миллиона долларов до прибыли в 221 миллион долларов, включая затраты на подготовку к открытию, связанные с Universal Beijing Resort.

Робертс сказал, что рост в парках был «быстрее, чем я ожидал», особенно при очень небольшом международном посещении, но эти цифры в Орландо сейчас почти достигли уровня до пандемии 2019 года.В конечном итоге компания не ожидает возобновления роста до тех пор, пока не будут сняты ограничения на поездки за границу.

В кабельных системах Comcast общее количество клиентов во втором квартале увеличилось с 294 000 до 33,8 миллиона. Чистый прирост абонентов широкополосной связи составил 354 000 по сравнению с 323 000 за тот же период 2020 года.

Об авторе

alexxlab