Доллар покупали во время паники и будут покупать на восстановлении
Для мировых инвесторов доллар уже давно стал главным компонентом безопасной стратегии. Но американская валюта может пригодиться и в условиях восстановления экономики.
США закачали в финансовую систему триллионы долларов и планируют продолжать в том же духе, чтобы поддержать экономику в период пандемии и ускорить темпы роста по мере распространения вакцин. Рынок учитывает это, поскольку инвесторы сейчас отдают предпочтение активам, чувствительным к состоянию экономики, таким как акции компаний с малой капитализацией.
«Согласно экономическим прогнозам, американская экономика закончит этот год лучше, чем предыдущий», — считает Эльза Линос, глава отдела стратегий на глобальных валютных рынках RBC Capital Markets.
На фоне нормализации американского рынка труда и роста расходов международные инвесторы, скорее всего, поспешат воспользоваться восстановлением американской экономики, что, возможно, приведет к отказу от иностранных акций в пользу американских. А для этого им потребуются доллары. И эти потоки капитала, скорее всего, будут способствовать росту курса доллара.
«Мы полагаем, что более высокие экономические показатели в США обеспечат доллару циклическое преимущество по сравнению с не сырьевыми рынками Б10 — добавила Линос. Как правило, обратная ситуация бывает редко».
Медвежьи тренды
Коррекция доллара повлечет за собой масштабные последствия. Обратная корреляция доллара и индекса S&P 500 находится на многолетних максимумах с начала пандемии. Слабость доллара заставляет глобальных инвесторов покупать американские акции, которые многие считают дорогими. С ростом интереса к американским акциям, а, следовательно, и к доллару, эта связь может нарушиться. Даже сырьевые товары могут стать менее чувствительными к доллару, если появится законопроект об инфраструктуре или люди начнут массово возвращаться на работу.
Доллар сформировал самую сильную обратную корреляцию с S&P 500 с 2016 года
Источник: Bloomberg
Трейдеры стали массово открывать короткие позиции по доллару после того, как валюта в 2020 году валюта ушла в затяжное падение, а ее привлекательность в качестве убежища, снизилась из-за торговой войны с Китаем. Индекс доллара Bloomberg сейчас торгуется на самом низком уровне с апреля 2018 года, перед обострением конфликта.
Декабрьский опрос клиентов Bank of America показал, что короткая продажа валюты стала второй по популярности сделкой — после длинных позиций по технологическим акциям. В ноябрьском опросе доллар вообще не фигурировал. А данные CFTC отразили самые сильные медвежьи настроения по доллару почти за десятилетие. Тем не менее технические данные показывают, что доллар, возможно, начнет разворот после девятимесячного спада, спровоцированного мартовским обвалом. Несмотря на падение по сравнению с пиком 2020 года, ему удается сохранять поддержку на минимуме 2018 года.
Новый виток керри-трейд
Восстановление американской экономики также влияет на реальную доходность. Номинальная доходность существенно выросла после беспорядков на Капитолийском холме на прошлой неделе. При этом ожидается, что базовая инфляция останется стабильной, в отличие от роста, заложенного в рентабельность. Это могло бы повысить реальную доходность и привлекательность США по сравнению с рынками с отрицательной доходностью. Кроме того, это стимулирует глобальных инвесторов покупать казначейские и корпоративные американские облигации, а не локальные ценные бумаги. Для доллара это прямой путь к статусу основной валюты в рамках стратегии керри-трейд.
«Японские инвесторы, которые продавали иностранные облигации две недели подряд впервые с мая, могли заработать за счет хеджирования доходности десятилетних облигаций в иенах на уровне 64 б.п., обеспечив прирост на 60 б.п. по сравнению с внутренними 10-летними японскими гос.
облигациями», — написала команда стратегов Societe Generale во главе с Кеннетом Бру в заметке от 12 января.
облигациями», — написала команда стратегов Societe Generale во главе с Кеннетом Бру в заметке от 12 января.Однако это вряд ли означает короткий путь наверх. Учитывая приток стимулов в ближайшей перспективе, доллар может сначала упасть. По мере восстановления экономики инвесторы, скорее всего, откажутся от доллара и металлов в качестве убежищ и будут покупать рискованные активы, например, активы развивающихся рынков. Но, это, скорее всего, будет продолжаться недолго. Последующий рост доходности и потенциальное лидерство американских акций вернут инвесторов в Америку. Поэтому они вскоре перестанут пренебрегать долларом, а отскок валюты, скорее всего, продолжится в 2021 году.
Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg
MarketSnapshot — Новости ProFinance.Ru и события рынка в Telegra
По теме:
Goldman Sachs советует купить опционы на доллар и бонды для страховки от обвала акций
Аналитики спешно отказываются от медвежьих прогнозов по доллару
Излюбленная стратегия хеджфондов снова приносит прибыль
Валютный рынок — СберБанк
Брокерские услуги оказывает ПАО Сбербанк (Банк), генеральная лицензия Банка России на осуществление банковских операций № 1481 от 11.08.2015г., лицензия на оказание брокерских услуг №045-02894-100000 от 27.11.2000г.
Подробную информацию о брокерских услугах Банка Вы можете получить по телефону 8-800-555-55-50, на сайте www.sberbank.ru/broker или в отделениях Банка. На указанном сайте также размещены актуальные на каждый момент времени Условия предоставления брокерских и иных услуг. Изменение условий производится Банком в одностороннем порядке.
Содержание настоящего документа приводится исключительно в информационных целях и не является рекламой каких-либо финансовых инструментов, продуктов, услуг или предложением, обязательством, рекомендацией, побуждением совершать операции на финансовом рынке. Несмотря на получение информации, Вы самостоятельно принимаете все инвестиционные решения и обеспечиваете соответствие таких решений Вашему инвестиционному профилю в целом и в частности Вашим личным представлениям об ожидаемой доходности от операций с финансовыми инструментами, о периоде времени, за который определяется такая доходность, а также о допустимом для Вас риске убытков от таких операций. Банк не гарантирует доходов от указанных в данном разделе операций с финансовыми инструментами и не несет ответственности за результаты Ваших инвестиционных решений, принятых на основании предоставленной Банком информации. Никакие финансовые инструменты, продукты или услуги, упомянутые в настоящем документе, не предлагаются к продаже и не продаются в какой-либо юрисдикции, где такая деятельность противоречила бы законодательству о ценных бумагах или другим местным законам и нормативно-правовым актам или обязывала бы Банк выполнить требование регистрации в такой юрисдикции. В частности, доводим до Вашего сведения, что ряд государств (в частности, США и Европейский Союз) ввел режим санкций, которые запрещают резидентам соответствующих государств приобретение (содействие в приобретении) долговых инструментов, выпущенных Банком. Банк предлагает Вам убедиться в том, что Вы имеете право инвестировать средства в упомянутые в настоящем документе финансовые инструменты, продукты или услуги. Таким образом, Банк не может быть ни в какой форме привлечен к ответственности в случае нарушения Вами применимых к Вам в какой-либо юрисдикции запретов.
Информация о финансовых инструментах и сделках с ними, которая может содержаться на данном интернет-сайте и в размещенных на нем сведениях, подготовлена и предоставляется обезличено для определенной категории или для всех клиентов, потенциальных клиентов и контрагентов Банка не на основании договора об инвестиционном консультировании и не на основании инвестиционного профиля посетителей сайта. Таким образом, такая информация представляет собой универсальные для всех заинтересованных лиц сведения, в том числе общедоступные для всех сведения о возможности совершать операции с финансовыми инструментами. Данная информация может не соответствовать инвестиционному профилю конкретного посетителя сайта, не учитывать его личные предпочтения и ожидания по уровню риска и/или доходности и, таким образом, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией персонально ему. Банк сохраняет за собой право предоставлять посетителям сайта индивидуальные инвестиционные рекомендации исключительно на основании договора об инвестиционном консультировании, исключительно после определения инвестиционного профиля и в соответствии с ним. С условиями использования информации при осуществлении деятельности на рынке ценных бумаг можно ознакомиться по ссылке.
Банк не может гарантировать, что финансовые инструменты, продукты и услуги, описанные в нем, подходят лицам, которые ознакомились с такими материалами. Банк рекомендует Вам не полагаться исключительно на информацию, с которой Вы были ознакомлены в настоящем материале, а сделать свою собственную оценку соответствующих рисков и привлечь, при необходимости, независимых экспертов. Банк не несет ответственности за финансовые или иные последствия, которые могут возникнуть в результате принятия Вами решений в отношении финансовых инструментов, продуктов и услуг, представленных в информационных материалах.
Банк прилагает разумные усилия для получения информации из надежных, по его мнению, источников. Вместе с тем, Банк не делает никаких заверений в отношении того, что информация или оценки, содержащиеся в настоящем информационном материале, являются достоверными, точными или полными. Любая информация, представленная в данном документе, может быть изменена в любое время без предварительного уведомления. Любая приведенная в настоящем документе информация и оценки не являются условиями какой-либо сделки, в том числе потенциальной.
Финансовые инструменты и инвестиционная деятельность связаны с высокими рисками. Настоящий документ не содержит описания таких рисков, информации о затратах, которые могут потребоваться в связи с заключением и прекращением сделок, связанных с финансовыми инструментами, продуктами и услугами, а также в связи с исполнением обязательств по соответствующим договорам.
Стоимость акций, облигаций, инвестиционных паев и иных финансовых инструментов может уменьшаться или увеличиваться. Результаты инвестирования в прошлом не определяют доходов в будущем. Прежде чем заключать какую-либо сделку с финансовым инструментом, Вам необходимо убедиться, что Вы полностью понимаете все условия финансового инструмента, условия сделки с таким инструментом, а также связанные со сделкой юридические, налоговые, финансовые и другие риски, в том числе Вашу готовность понести значительные убытки.
Банк и/или государство не гарантирует доходность инвестиций, инвестиционной деятельности или финансовых инструментов. До осуществления инвестиций необходимо внимательно ознакомиться с условиями и/или документами, которые регулируют порядок их осуществления. До приобретения финансовых инструментов необходимо внимательно ознакомиться с условиями их обращения.
Банк обращает внимание Инвесторов, являющихся физическими лицами, на то, что на денежные средства, переданные Банку в рамках брокерского обслуживания, не распространяется действие Федерального закона от 23.12.2003. №177-ФЗ «О страховании вкладов физических лиц в банках Российской Федерации.
Банк настоящим информирует Вас о возможном наличии конфликта интересов при предложении рассматриваемых в информационных материалах финансовых инструментов. Конфликт интересов возникает в следующих случаях: (i) Банк является эмитентом одного или нескольких рассматриваемых финансовых инструментов (получателем выгоды от распространения финансовых инструментов) и участник группы лиц Банка (далее – участник группы) одновременно оказывает брокерские услуги и/или (ii) участник группы представляет интересы одновременно нескольких лиц при оказании им брокерских или иных услуг и/или (iii) участник группы имеет собственный интерес в совершении операций с финансовым инструментом и одновременно оказывает брокерские услуги и/или (iv) участник группы, действуя в интересах третьих лиц или интересах другого участника группы, осуществляет поддержание цен, спроса, предложения и (или) объема торгов с ценными бумагами и иными финансовыми инструментами, действуя, в том числе в качестве маркет-мейкера.
Более того, участники группы могут состоять и будут продолжать находиться в договорных отношениях по оказанию брокерских, депозитарных и иных профессиональных услуг с отличными от инвесторов лицами, при этом (i) участники группы могут получать в свое распоряжение информацию, представляющую интерес для инвесторов, и участники группы не несут перед инвесторами никаких обязательств по раскрытию такой информации или использованию ее при выполнении своих обязательств; (ii) условия оказания услуг и размер вознаграждения участников группы за оказание таких услуг третьим лицам могут отличаться от условий и размера вознаграждения, предусмотренного для инвесторов. При урегулировании возникающих конфликтов интересов Банк руководствуется интересами своих клиентов. Более подробную информацию о мерах, предпринимаемых Банком в отношении конфликтов интересов, можно найти в Политике Банка по управлению конфликтом интересов, размещённой на официальном сайте Банка:(http://www.sberbank.com/ru/compliance/ukipk)
Прогноз курса доллара на март-2021
С начала февраля национальная валюта продемонстрировала небольшое укрепление. Так, с 1 числа этого месяца гривна укрепилась по отношению к доллару на 19 копеек — до 27,94 грн, а к евро — на 23 копейки, до 33,92 грн.
Что происходит с курсом национальной валюты, на каком уровне она будет в марте, какие факторы будут влиять на нее, а также о том, стоит ли покупать доллары и евро в следующем месяце, — в материале .
Что происходит с гривнойНесмотря на укрепление в начале февраля, с 10 числа этого месяца курс почти не менялся. В то же время Национальный банк сдержал резкое укрепление курса с 1 до 10 февраля, выкупив с рынка валюту на $204 млн, объясняют эксперты Ukraine Economic Outlook. После этого гривна так и не вернулась к ревальвационному тренду.
Присоединяйтесь к нам в Telegram!Эксперты считают, что сейчас укреплению гривны мешает отрицательное решение миссии Международного валютного фонда (МВФ) и вывод капитала из Украины рядом лиц и компаний, которых коснулись санкции Совета национальной безопасности и обороны против Виктора Медведчука и связанных с ним структур.
Кроме того, с 10 до 23 февраля украинские еврооблигации потеряли примерно 2,5 — 3% своей доходности.
По словам управляющего партнера компании «Атлант Финанс» Юрия Нетесаного, главным фактором сдерживания укрепления национальной валюты стало то, что регулятор покупал валюту в коридоре от 27,6 до 27,8 грн за доллар. При этом эксперт отмечает, что последние политические новости негативно влияют на курс гривны, поэтому в ближайшие дни стоит ожидать подорожания доллара. Среди негативных новостей он называет следующие:
Подписывайтесь на нас в Google News!- Совет национальной безопасности и обороны поддержал санкции против 19 юридических и 8 физических лиц. По словам Нетесаного, если санкционный список будет расширяться, это может привести к определенным валютным колебаниям;
- митинги в поддержку Сергея Стерненко также приводят к определенному дисбалансу на межбанковском валютном рынке.
Кроме того, финансист отметил, что конец месяца — это период возмещения НДС экспортерам, поэтому они, как главные продавцы валюты на межбанковском валютном рынке, обычно уменьшают объемы продажи валюты с учетом возврата НДС.
«Если сравнить с январем, то курс в феврале укрепился. Впрочем, в последние две недели спрос и предложение на валютном рынке были более или менее уравновешенными. Похоже, что на рынке есть мощные игроки, которые пытаются помешать дальнейшему укреплению курса, и пока им это удается. По крайней мере, спрос на валюту может нивелировать дополнительное предложение, связанное с продажей валюты для нужд инвесторов-нерезидентов на покупку гривневых ОВГЗ», — пояснила аналитик инвесткомпании Concorde Capital Евгения Ахтырко.Какие факторы повлияют на доллар и евро в марте
Сейчас время стабильное, поэтому положительные факторы равны отрицательным, объясняет специалист отдела продаж долговых ценных бумаг инвестиционной компании Dragon Capital Сергей Фурса. По его словам, на курс сейчас хорошо влияют экспортные цены на наши продукты, а плохо — то, что в прошлом году в Украине собрали маленький урожай, и сейчас запасы исчерпываются. Положительно влияют также нерезиденты, которые продолжают заходить на рынок, и хотя их немного, но на аукционах они присутствуют постоянно.
«Мы особо не видим, чтобы Нацбанк сдерживал укрепление. Но почему, несмотря на хорошие факторы, укрепление не происходит, — сейчас сказать трудно. Возможно, это связано с психологическим фактором в виде опасений бизнеса из-за проблем с МВФ. Вообще сейчас ситуация для гривны благоприятная, поскольку на этой неделе у нас закончится возврат НДС, и ситуация с курсом будет улучшаться. Поэтому ослабления гривны в марте мы не ожидаем, а вот укрепление — да, поскольку, по всем прогнозам аналитиков, она должна укрепиться, но пока упорно отказывается это делать».
Сергей Фурса
Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital
Сергей Фурса
Специалист отдела продаж долговых ценных бумаг ИК Dragon Capital
Нетесаный называет следующие факторы влияния на доллар в марте:
- налоговые платежи. До конца этой недели компаниям нужно рассчитаться по большому количеству различных бюджетных налогов и сборов, что создает определенный дефицит гривневых ресурсов на рынке и стимулирует активную продажу валютной выручки экспортерами;
- дальнейшие переговоры с МВФ. Принципиально важно в этом году завершить программу сотрудничества и получить следующий транш, ведь это откроет возможность получить транши от других мировых организаций и даст сигнал иностранным инвесторам, которые сегодня покупают украинские ОВГЗ, снизить риски, а Министерству финансов — уменьшить процентную ставку на размещение таких бумаг;
- участие нерезидентов в покупке национальных ОВГЗ. Если Министерство финансов оставит ставку привлечения на уровне 12%, то стоит рассчитывать на то, что иностранные инвесторы продолжат увеличивать собственный портфель государственных ценных бумаг, который сегодня превышает 100 млрд грн;
- посевная кампания украинских аграриев. В начале нового сезона аграрии активно продают валюту. Если погодные условия будут благоприятными, то посевная компания может стартовать уже с середины марта, а это значит, что аграрии начнут готовиться к посевной уже в начале марта, продавая на межбанке больше валюты для финансирования посевной.
По словам Ахтырко, на протяжении весны в Украине происходит сезонная ревальвация гривны, которая длится до начала — середины лета. Если в ближайшее время на рынке появятся дополнительные ревальвационные факторы, тенденция умеренного укрепления курса продолжится. Однако на колебания курса как в одну, так и в другую сторону могут влиять факторы, связанные с потоком новостей.
Что касается курса евро, то он традиционно будет зависеть от ситуации на международном валютном рынке и котировок евро/доллар на нем, напоминает Нетесаный.
Прогноз курса доллара и евро на март-2021Специалисты Ukraine Economic Outlook уверены, что курс доллара до 1 марта будет на уровне 27,7 — 27,9 грн, а согласно опросу валютных казначеев, в начале марта курс будет в коридоре 27,6 — 27,9 грн за доллар.
«Учитывая все перечисленные факторы, в марте мы ожидаем, что большую часть месяца доллар будет находиться в диапазоне 27,7 — 28,2 грн с возможным усилением или ослаблением за пределы данного диапазона на непродолжительный промежуток времени до 10% под действием фундаментальных факторов. Евро же по отношению к гривне следует ожидать в широком диапазоне 33 — 35 грн, а в узком, в котором котировки будут находиться основную часть марта, — 33,4 — 34,4 грн за евро».
Юрий Нетесаный
Партнер «Атлант-Финанс»
Юрий Нетесаный
Партнер «Атлант-Финанс»
Нужно ли покупать валюту в мартеНетесаный резюмирует, что, учитывая вышесказанное, покупать валюту в марте нецелесообразно.
«Конечно, ситуация может измениться, если правительство снова введет локдаун или другие ограничения. Но если никаких фундаментальных изменений не произойдет, то валюты будут находиться в боковом коридоре или дешеветь по отношению к гривне», — пояснил эксперт.
Ошибка в тексте? Выделите её мышкой и нажмите: Ctrl + Enter
Стоит ли покупать доллары? / Псковская правда
Простой человек ищет ответ на вопрос: как выстроить свою личную, частную финансовую политику, чтобы не погореть и не лишиться сбережений? За всеми этими метаниями стоят причины глобального финансового кризиса, влияющего на российскую экономику. Об этом рассказывает один из ведущих специалистов Сбербанка России.
— Сейчас глобальная экономика, неотъемлемой частью которой является и российская, вошла в стадию циклического спада, или кризиса, — поясняет главный экономист Сбербанка России Ксения Юдаева, возглавившая специально созданный центр макроэкономических исследований. — Кризисы нужны для творческой реконструкции — чтобы вычистить из экономики ненужное и придать ей импульс к более эффективному развитию.
Все это прекрасно, скажет обыватель. Но как мне пережить эту «творческую реконструкцию»? В Сбербанке обобщили посыпавшиеся со всех сторон вопросы и дали на них ответы. Итак, вот что волнует россиян в эпоху глобального экономического кризиса.
— Стоит ли покупать доллары и другую иностранную валюту?
— Планировать сбережения нужно, — подчеркивает Ксения Юдаева. — Каким образом? Если основные доходы и расходы в рублях, то и хранить сбережения следует в той же валюте. Единственное исключение из этого правила — девяностые годы, когда было абсолютно ясно, что действует тенденция к длительному удешевлению рубля.
Если вы не следите постоянно за ситуацией на валютном рынке и не очень хорошо разбираетесь в ней, лучше положиться на рубль.
— В какой валюте брать кредиты?
— В той же, в которой храните свои сбережения (судя по предыдущему ответу, для нас это будут все-таки рубли. —
— Стоит ли делать крупные, «долгоиграющие» покупки — приобретать товары длительного пользования, в том числе — недвижимость?
— Здесь первый вопрос — зачем они вам нужны? — говорит эксперт. — Если с целью инвестирования, то товары длительного пользования — не лучший для этого вариант. Если вы, скажем, нашли квартиру вашей мечты, в которой всю жизнь хотели обосноваться, — покупайте: мечты должны реализовываться. Если вы покупаете квартиру, чтобы сдавать ее, то сейчас не лучшее время.
— Как хранить сбережения?
— Ограничусь общими принципами выбора: я бы предпочла надежные банки, пусть и с более низкой доходностью. На финансовых рынках сейчас рисковая ситуация, поэтому не гонитесь за высокими доходами, — советует экономист.
— Главная задача в таких условиях — сохранить уже накопленные сбережения или, по крайней мере, сократить потери, свести их до минимума. Все мы знаем, где можно поживиться бесплатным сыром. Туда не стоит лезть. А огромные доходы бывают только в пирамидах, где в выигрыше остается очень небольшое количество людей.
— В каком месте кризисной «кривой» мы все-таки находимся?
— Уже в марте этого года некоторые эксперты считали, что кризис проходит свою критическую точку. Но сейчас он переходит из ипотечного кредитования, где возник изначально, в другие сферы — например, это могут быть потребительские кредиты. Ситуация резко скачет, и ухудшения могут наступить в самых неожиданных местах.
Итого — не стоит делать резких движений в эпоху перемен.
Почему сейчас не стоит покупать доллары и евро?
C начала года рубль находится в числе аутсайдеров. В этом обзоре мы попытаемся разобраться, чем это обусловлено, и что его ждет в будущем. Устойчивость рубля в конце апреля, когда стоимость Brent опустилась ниже $20/барр., а Urals — до $12/барр., оказалась беспрецедентной, при этом Россия лидер среди стран по отношению госдолг/ВВП.
На данный момент динамика валюты разочаровывает, несмотря на то, что нефть стабильно держится выше $40/барр., но мы считаем, что курс занижен, и формируется перспектива на укрепление рубля перед новой волной продаж.
В случае пары евро/рубль дополнительное давление связано с резким укреплением евро на 5% в июле на фоне ухудшения ситуации в экономике США из-за ограничительных мер, обусловленных скачками уровня заболеваемости, в отличие от Европы, где перспективы выглядят более радужными. Динамика рубля к доллару и евро во многом будет зависеть от заболеваемости в США, которая снизилась до уровня 6 июля, но мы ждем заметных улучшений к концу августа. Текущие уровни привлекательны для продажи доллара и евро к рублю.
Что будет с рублем?
До конца первой неделе августа мы ожидаем сохранения негативной волатильности для рубля, в результате курс может опускаться до ₽75/$, так как на локальном рынке наблюдается высокий спрос на валюту в рамках конвертации в доллары для дивидендных выплат за 2019 г. , которые будут осуществляться до 10 августа. Экспортеры практически не продавали валюту вопреки традиционно высоким налоговым выплатам в июле. Традиционно высокий спрос на валюту также объясняется сезонно низким счетом текущих операций, который в третьем квартале 2020 г. может впервые с 1998 г. стать отрицательным.
На рынок также давит глобальная волатильность из-за усугубления пандемии и растущие санкционные риски ввиду повышения вероятности избрания в США Джозефа Байдена. Мы считаем, что ситуация улучшится ближе к середине Августа к завершению третьей фазы испытаний вакцины против коронавируса. Более вероятно, что к концу августа рубль укрепится до 68-69/$ даже при сохранении текущих цен на нефть.
В этом случае евро опустится до 1,16 против доллара и составит ниже ₽80/€ с учетом нашего прогноза по паре USDRUB.
«Медовый месяц» у российских активов может продлиться с конца августа по конец сентября, а в октябре ожидается очередной негативный период в преддверии выборов в США ввиду возможной победы Байдена.
Прогноз по ключевым активам
Источник: Bloomberg, ITI Capital
Сколько должен стоить рубль?
При текущих ценах на нефть доллар должен стоить не выше ₽69. Учитывая наш прогноз по нефти на конец сентября ($52/барр.), вероятно укрепление рубля до ₽68/$, и это без учета санкционных рисков, которые будут сохраняться вплоть до выборов в США. Следовательно, важнейший фактор укрепления рубля — спад пандемии, прежде всего в США, что повысит вероятность победы Трампа, которая упала до 40%. Если до выборов динамика выявляемых случаев заражения не изменится, рубль останется в коридоре ₽73—80, а после победы Байдена доллар еще больше подорожает.
Регрессия рубля к нефти
Источник: Bloomberg, ITI Capital
История одного худшего месяца
Рубль: из князи в грязи/From low beta to high beta
После глобального разворота, который многие глобальные активы прошли 18–23 марта 2020 г.
, рубль вышел в лидеры роста валют развивающихся стран, а в более широком разрезе оказался вторым после норвежской кроны. С 18 марта по 6 июня рубль вышел в лидеры среди глобальных валют, прибавив к доллару более 18% вслед за нефтью, которая за этот период подорожала на 80%. Рубль это время максимально коррелировал с динамикой глобальных циклический акций и сырьевых активов, после чего сформировался «медвежий» тренд, который сохраняется до сих пор.
После 8 июня, когда рубль опустился до минимума в ₽68,04/$ при нефти Brent в $42-43/барр., российская валюта ослабла на 8,2%, до ₽74,23/$, или максимального значения пары USDRUB с 14 мая 2020 г. C 8 июня по конец июля рубль стал аутсайдером среди мировых валют к доллару, подешевев на 7,5%, бразильский реал ослаб на 7%, индонезийская рупия — на 5% и мексиканское песо — на 4,3%. В лидеры роста вышла шведская крона (+5%), швейцарский франк и евро (>4%).
Характерно, что за этот период из корреляционной корзины нефть Brent подорожала на 7%, Nasdaq — на 6%, S&P 500 — на 1%, но Dow Jones упал на 4%, так как стоимость отдельных циклических акций США опустилась до второго дна, и наблюдается «медвежья» динамика вопреки тому, что общий тренд сохраняется «бычьим» на фоне регулярного монетарного и фискального стимулирования и снижения ставок, что, впрочем, почти не влияет на реальную экономику.
Как следствие санкционной риторики и обесценивания рубля, рубль оказался среди столкнувшихся с повышенными рисками валют, таких как турецкая лира, мексиканское песо и бразильский реал.
Динамика рубля и прочих валют с начала года, %
Источник: Bloomberg, ITI Capital
Почему рубль потерял темп роста?
I Глобальные факторы:
Новые причины для санкций. В конце июня Пентагон опубликовал досье, из которого следовало, что Россия предлагала вознаграждение боевикам «Талибана» за убийство американских военных. Рубль в итоге ослаб на 2%, многие нерезиденты восприняли данную новость очень негативно, что вызвало фиксации части позиций по рублю, и, следовательно, продажи средних и длинных ОФЗ.
Стоимость ОФЗ 10 лет упала более чем на 3%.
Рост популярности Байдена. Рост уровня поддержки Байдена наблюдается с начала июня, он резко ускорился после скачка числа выявляемых случаев COVID-19 в США. Показатель 16 июня упал до 17 тыс., минимума с конца марта, после чего взлетел за месяц в четыре раза, а число госпитализированных в США удвоилось.
Вероятность победы Байдена, по опросам Bloomberg, составляет 61%, тогда как до пандемии и массовых протестов он не превышал 20%.
Победа демократов на выборах и отложенные санкции. Победа демократов автоматически означает введение санкций, отложенных еще с отравления Скрипалей в марте 2018 г. Вместо санкций средней жесткости, таких как запрет для нерезидентов на торговлю ОФЗ на первичным рынке, в итоге были введены мягкие санкции, в частности запрет на финансовую помощь Москве, выдачу лицензий на импорт российского оружия и продукции двойного назначения, а также предоставление кредитов. В случае избрания Байдена первичная реакция — это ослабление рубля, который может снизиться до +₽90/$, а потом вероятна стабилизация.
Байден, санкции и рубль
Источник: Bloomberg, ITI Capital
Бык в медвежьей норе. Вопреки тому, что рынок выглядит «бычьим», что заметно по низкому числу шортов и падающей волатильности VIX, порядка 50% рынка США и в мире торгуется на 30–40% ниже уровня до COVID-19. Под особым давлением находятся компании циклического сектора и сырьевые валюты — следствие рисков для глобальной экономики и падения спроса на сырьевые активы. Давление может сохраниться, особенно с коррекцией в IT-сегменте, что вполне возможно, учитывая рост на 19% с начала года по сравнению падением производственного Dow Jones на 9%.
Динамика заболеваемости коронавирусом в США
Источник: Bloomberg, ITI Capital
Спорадическое укрепление доллара. Доллар укрепляется только к валютам развивающихся стран, которые упали с начала года на 10% к доллару, в частности рубль потерял 17%, прочие валюты Латинской Америки в среднем снизились на 18–20%. Динамика объясняется высокими экономическими рисками из-за пандемии и оттоком капитала. В то же время доллар полностью проигрывает развитым валютам, в частности шведской кроне и швейцарскому франку, которые прибавили к доллару более 6%. Евро укрепился на 5% из-за медленного роста американской экономики США по сравнению с европейской и возврата ограничительных мер в США, что уже отражается в росте числа заявок на пособие по безработице и снижении сводного индекса PMI.
Динамика локальных валют к доллару США с начала года, %
Источник: Bloomberg, ITI Capital
II Локальные факторы:
Негативный эффект от дивидендов. Ранее мы писали, что выплата дивидендов традиционно негативно сказывается на рубле, и в этом году это влияние будет особенно мощным. Последняя отсечка по дивидендам за 2019 г. выпала на 20 июля, и большинство акционеров получило свои дивиденды в рублях до конца июля. На конец июля приходится одни из самых крупных платежей, в частности Лукойла в размере ₽243 млрд и Газпрома — ₽360 млрд, т.е. 40% всех выплаченных с марта 2020 г. Всего было выплачено ₽1489 млрд промежуточных дивидендов, из которых в доллары было сконвертировано $10,5 млрд ($6 млрд причитаются в виде дивидендных выплат держателям расписок, $4,5 млрд — международным фондам).
Также валюту на $4,5 млрд могли приобрести физлица, которым причитаются дивидендные выплаты как держателям акций в свободном обращении. Таким образом, совокупный объем покупок валюты (эмитентами для конвертации и физлицами после получения дивидендных выплат) может достичь $15 млрд. Сейчас эмитентам остается сконвертировать около $8 млрд, или 53% от общего объема в $15 млрд.
Суммарный объем конвертаций валюты с учетом выплат держателям расписок и международным фондам без учета локальных миноритариев, которые могли купить валюту ранее
Источник: ITI Capital
Сокращение продаж валюты экспортерами. В июле объем налоговых выплат мог составить ₽1,8 трлн, из них 40% должны были выпасть на 25 июля, т. е. как минимум $6 млрд при консервативной оценке продаж валюты, но этого не произошло, объемы были скромными.
Низкий счет текущих операций. Традиционно с апреля наблюдается ослабление валюты из-за снижения счета текущих операций. В этом году дополнительное давление на рубль оказала дешевеющая нефть и сокращение экспортной выручки на фоне снижения спроса на энергоресурсы из-за пандемии. По данным ЦБ, профицит счета текущих операций упал на 49% г/г, с $43 млрд до $23,4 млрд. Во втором квартале профицит счета текущих операций был $0,6 млрд. Учитывая, что цена нефти оставалась в боковике после роста в июне, и спрос продолжает падать ввиду фактора сезонности, сальдо счета текущих операций в третьем квартале, как ожидается, будет отрицательным, как в 1998 г.
Снижение ставки и сокращение объема продажи валюты
Снижение ставки как правило провоцирует спрос на длинные облигации, если есть запас для сохранения достаточное время положительных реальных ставок. ЦБ снизил ключевую ставку на 2% с начала года, и с учетом нашего прогноза в 3,75% на конец года реальная ставка составит всего 1,25%, следовательно потенциал снижения ограничен как ключевой ставки, так и ОФЗ. Объем продажи валюты сократился вдвое, до ₽5 млрд в сутки, или до ₽100 млрд в месяц, по сравнению с ₽200 млрд месяцем ранее, что полностью соответствует бюджетному правилу.
Что будет с курсом рубля?
В настоящее время российский рубль стал одним из аутсайдеров валютного рынка. Вторая волна карантина, снижение спроса на нефть — основные причины, которые способствуют сильнейшему обвалу рубля, тем самым способствуя росту курса доллара и евро.
Динамика курсов валюты целиком и полностью предопределяется внешними факторами, на которые мы не в состоянии оказать никакое влияние. В связи с этим, рубль будет регулярно падать до тех пор, пока экономика нашей страны не выйдет из кризиса, вызванного коронавирусом и мощным санкционным давлением.
Повышение цен, прежде всего, коснется импорта, большую часть из которого составляют лекарства, но это не значит, что нужно бежать в обменники и покупать доллары.
Сейчас это не самое эффективное решение. Очень редко можно заработать на росте курса валюты, если вы не являетесь профессиональным спекулянтом. Опытные инвесторы сейчас инвестируют в акции сырьевых компаний, в акции добывающих компаний, на бирже, на фондовом рынке. Потому что эти акции имеют тренд роста, и они платят хорошие дивиденды. Неопытные инвесторы, как правило, покупают недвижимость.
По мнению эксперта по фондовому рынку «БКС Брокер» Дмитрия Бабина, на рубль влияет негативная геополитическая ситуация, которая уже привела к нескольким санкционным инициативам со стороны ЕС и США. Специалист прогнозирует сильные валютные колебания в октябре текущего года.
Позитив на валютном рынке создает тот факт, что пока не планируется вводить жестких ограничений для бизнеса. Сбербанк объявил об оттоке валютных вкладов клиентов в сентябре. В кредитной организации назвали этот процесс следствием изменения курса евро к доллару, а не волатильностью рубля. В конце сентября пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что убежден в предстоящем восстановлении национальной валюты. По его словам, восстановление позиций рубля неизбежно, поскольку ослабление российской валюты считается обычной рыночной волатильностью.
Как считает эксперт Среднерусского института управления — филиала РАНХиГС Ольга Федотенкова, в последнее время появляются положительные изменения на рынке сырья и глобальном рынке капитала. Кроме того, необходимо отметить стабилизацию цен на американскую нефть и нефть марки Brent. Это способствует поддержке курса российской национальной валюты. Возможно, в ближайшее время рубль может укрепиться ввиду ежеквартального периода уплаты налогов, поскольку крупные налогоплательщики будут массово продавать валюту, что благотворно скажется на курсе рубля. Исходя из выше изложенного, у кого нет валюты, покупать ее уже поздно, рекомендуется начать делать это в спокойные периоды, а тем, у кого валюта есть — пора готовиться к ее частичной продаже.
эксперт рассказал, что будет с курсом доллара, в чем хранить сбережения и ждать ли повышения цен — Новости — Новости и события Гродно. Вечерний Гродно
Пока все говорят о пандемии коронавируса, доллар продолжает расти. Что это значит для белорусов, стоит ли сейчас покупать валюту и как валютные качели отразятся на ценах в магазинах — наивные вопросы мы задали нашему эксперту старшему аналитику «Альпари» Вадиму ИОСУБУ.
Стоит ли сейчас покупать валюту?— Надо понимать, с какой целью вы покупаете валюту и на какой срок. То есть хотите ли вы сохранить сбережения или заработать на кризисе. Обычно желание поспекулировать валютой оборачивается убытками, потому что многие покупают её и продают не тогда, когда нужно. Желательно сделать это, когда будут минимальный и максимальный курсы, но когда минимум, а когда максимум, не знает никто. Второй момент: в один день два человека покупают валюту. Один через неделю продаст дороже, чем купил, второй через месяц продаст дешевле. Был ли этот день удачен для покупки? Для одного — да, для другого — нет.
Можно ли спрогнозировать, каким будет курс доллара?Есть простой принцип: перестать покупать доллары или продавать их, а хранить сбережения в разных валютах. Сегодня целесообразно держать половину в белорусских рублях на депозите по максимально доступной ставке, вторую половину разделить между долларом и евро.
— Сейчас тяжело говорить не только про конкретные цифры, но и даже про направление движения на валютном рынке. Курс доллара зависит от нескольких внешних и внутренних факторов. Внешние — это развитие пандемии, мирового финансового кризиса, падение цен на нефть, девальвация российского рубля. Внутренние — изменение соотношения между спросом и предложением на белорусском валютном рынке и со стороны населения, и со стороны предприятий. Более-менее уверенно можно сказать о том, что, скорее всего, на внутреннем рынке предложение валют со стороны предприятий будет снижаться.
Стоит ли ожидать повышения цен на товары и услуги?— Мы живём в эпоху сильнейшего экономического кризиса, и скачок курсов — меньшее, что должно сейчас волновать кого бы то ни было. В мире кризис, и он обязательно придёт в Беларусь. У многих будут падать доходы, предприятия будут закрываться, многие сначала окажутся на неполном рабочем дне, а после и на улице. Тех, у кого резко упадут доходы или их не станет, курс доллара будет волновать меньше всего.
— Общего сильного роста я бы не ждал. Скорее всего, всё будет зависеть от того, откуда эти товары и услуги. Например, доллар подорожал, а российский рубль подешевел. Значит, товары, покупаемые за доллары, например в Китае, могут подорожать, а товары из России, наоборот, подешеветь. Но даже на китайские товары я бы не стал ждать роста цен, потому что задача продавца — продать товар. Подняв цену, можно и не продать. Есть конкуренция среди продавцов, в перспективе вероятно снижение доходов.
Двадцать – двадцать пять лет назад мы жили во времена, когда цены росли пропорционально росту курса доллара, плюс постоянно увеличивались зарплаты. Сейчас такого безумного роста заработных плат нет, поэтому и ценам расти некуда.
инвестиций — Questrade — Что произойдет, если я куплю акции США за канадские деньги?
Я лично разговаривал с агентом Questrade по поводу своего вопроса. Короче говоря: на маржинальном счете , вы автоматически получаете ссуду при покупке американских акций за канадские деньги. Принимая во внимание, что на зарегистрированном счете (например, RRSP) сумма конвертируется от вашего имени для покрытия дебетового баланса.
Детали разговора
Я:
Что произойдет, если я открою счет и сделаю заказ на U.Акции S. с канадскими деньгами? Конвертируется ли сумма во время перевода? Как это работает?
Агент:
На маржинальном счете вам автоматически выдается ссуда за валюту, которой у вас нет, однако, если у вас достаточно покупок власть, это пройдет.
Агент:
На зарегистрированном счете Налоговое управление Канады не разрешает списание баланс и, следовательно, мы должны конвертировать ваши средства от вашего имени для покрытия дебетового баланса, если это возможно. Мы конвертируем автоматически ночь для зарегистрированного аккаунта.
Агент:
Например, если вы покупаете акции США, вам понадобятся доллары, чтобы их купить, и если у вас есть только канадские доллары, мы одолжим вам доллары на покрытие этого сделка.Например, если у вас было всего 100 канадских долларов, а затем вы хотели купите акции США на сумму 100 долларов США, и мы одолжим вам 100 долларов США купить акции. На маржинальном счете мы не конвертируем средства автоматически. Таким образом, у вас останется кредит в размере 100 канадских долларов и дебетовый баланс (или кредит) в размере 100 долларов США на вашем счете.
Я:
Понятно, значит, чем дольше я держу акции, тем выше проценты будет?
Агент:
Ну да, однако в зарегистрированном аккаунте не будет будут какие-либо проценты, так как мы конвертируем ваши средства, но на маржинальном счете будет быть процентами до тех пор, пока дебетовый баланс не будет покрыт , или вы можете вручную конвертируйте ваши средства, связавшись с нами.
Процентная ставка на овернайт баланс составляет
рассчитывается ежедневно и взимается ежемесячно. Мы не конвертируем
средства автоматически на маржинальном счете, потому что вы можете иметь дебетовую
денежных баланс.Плюсы и минусы сильного доллара
Сильный доллар: обзор
У сильного доллара США есть несколько преимуществ и недостатков. Некоторым это выгодно, но отрицательно влияет на других.
Доллар считается сильным, когда он растет в цене по отношению к другим валютам на валютном рынке.
Укрепление доллара США означает, что он может купить больше иностранной валюты, чем раньше. Например, сильный доллар приносит пользу американцам, путешествующим за границу, но заставляет иностранных туристов посещать США.С. в невыгодном положении.
Бычий фонд Invesco DB US Dollar Index (UUP) вырос почти на 4% за год в конце 2019 года. Этот торгуемый на бирже фонд отслеживает индекс, который представляет стоимость доллара по сравнению с его обменным курсом по сравнению с корзиной важных иностранных валют. валюты, включая евро, японскую иену, британский фунт стерлингов, канадский доллар, шведскую крону и швейцарский франк.
Ключевые выводы
- Сильный доллар хорош для одних и относительно плох для других.
- С укреплением доллара за последний год американские потребители выиграли от более дешевого импорта и менее дорогих поездок за границу.
- В то же время пострадали американские компании, которые экспортируют или полагаются на глобальные рынки для большей части продаж.
Преимущества сильного доллара
За границу дешевле
Американцы, владеющие долларами США, могут видеть, что эти доллары уходят дальше за границу, что дает им большую покупательную способность за рубежом.Поскольку местные цены в зарубежных странах не сильно зависят от изменений в экономике США, за сильный доллар можно купить больше товаров при конвертации в местную валюту.
Экспатрианты или граждане США, живущие и работающие за границей, также увидят снижение стоимости жизни, если они все еще владеют долларами или получают доллары в качестве дохода.
Импорт дешевле
Товары, произведенные за рубежом и импортированные в США, будут дешевле, если валюта производителя упадет в цене по сравнению с долларом.Роскошные автомобили из Европы, такие как Audi, Mercedes, BMW, Porsche и Ferrari, упадут в долларовой цене. Если европейский роскошный автомобиль стоит 70 000 евро по курсу 1,35 доллара за евро, он будет стоить 94 500 долларов. Тот же самый автомобиль, продаваемый за ту же сумму в евро, теперь будет стоить 78 400 долларов, если обменный курс упадет до 1,12 доллара за евро.
По мере того, как доллар продолжает укрепляться, цены на импортные товары будут продолжать падать. Прочие импортные товары с более низкими издержками также упадут в цене, в результате чего в карманах американских потребителей останется больше располагаемого дохода.Американские компании, импортирующие сырье из-за границы, будут иметь более низкую общую стоимость производства и в результате получат большую прибыль.
Как торговать падающим долларом
Транснациональные корпорации, ведущие бизнес в США, получают выгоду
Иностранные компании, ведущие активный бизнес в США, и их инвесторы выиграют. Многонациональные корпорации, которые имеют большое количество продаж в США и, таким образом, получают доход в долларах, увидят, что прирост в долларах трансформируется в прибыль на их балансах.Инвесторы в эти компании тоже должны быть вознаграждены.
Статус мировой резервной валюты укреплен
Статус доллара как мировой резервной валюты подкрепляется сильным долларом. В то время как некоторые страны, включая Россию, Иран и Китай, ставят под сомнение статус доллара США как де-факто мировой резервной валюты, сильный доллар помогает поддерживать высокий спрос на него в качестве резервной валюты.
Хотя сильный доллар приносит пользу американцам во многих отношениях, он также может навредить отечественным компаниям, которые ведут значительную часть своего бизнеса за границей, и их инвесторам.
Недостатки сильного доллара
Туризм в США дороже
Гости из-за рубежа обнаружат, что цены на товары и услуги в Америке дороже при более сильном долларе. Деловые путешественники и иностранцы, проживающие в США, но держащие открытые в иностранных банках счета или получающие доход в своей национальной валюте, пострадают, а их стоимость жизни увеличится.
Страдают экспортеры
Подобно тому, как дешевеет импорт внутри страны, товары отечественного производства становятся относительно дороже за рубежом.Автомобиль американского производства стоимостью 30 000 долларов будет стоить в Европе 22 222 евро при обменном курсе 1,35 доллара за евро; однако он возрастет до 26 786 евро, когда доллар укрепится до 1,12 за евро. Некоторые утверждали, что дорогой экспорт может стоить американцам рабочих мест.
Пострадавшие американские компании, ведущие бизнес за рубежом
Компании, базирующиеся в Соединенных Штатах и ведущие значительную часть своего бизнеса по всему миру, пострадают, поскольку доход, который они получают от зарубежных продаж, уменьшится в стоимости на их балансах.Инвесторы в таких компаниях также могут увидеть негативное влияние.
McDonald’s Corp. (MCD) и Philip Morris International Inc. (PM) — хорошо известные примеры американских компаний, большая часть продаж которых приходится на зарубежные страны. Хотя некоторые из этих компаний используют производные инструменты для хеджирования своих валютных рисков, не все делают это, а те, которые хеджируют, могут делать это только частично.
Негативное влияние на страны с формирующимся рынком
Иностранные правительства, которым требуются резервы в долларах США, в конечном итоге будут платить относительно больше, чтобы получить эти доллары.Это особенно важно в странах с развивающейся рыночной экономикой.
Особые соображения
Экономическая теория предсказывает, что колебания валютных курсов в конечном итоге станут средними, поскольку дешевые иностранные товары должны увеличивать спрос на них, повышая их цены. В то же время дорогой внутренний экспорт должен будет упасть в цене, поскольку спрос на эти товары во всем мире снизится, пока, в конечном итоге, не будет найден некоторый равновесный уровень обмена.
Как работают курсы обмена валют?
Обменные курсы говорят вам, сколько стоит ваша валюта в иностранной валюте.Думайте об этом как о цене, взимаемой за покупку этой валюты. Например, в апреле 2020 года 1 евро был равен 1,2335 доллару США, а 1 доллар США был равен 0,81 евро. Валютные трейдеры устанавливают обменный курс для большинства валют. Они торгуют валютами 24 часа в сутки, семь дней в неделю. По состоянию на 2019 год этот рынок торгуется на 6,6 триллиона долларов в день.
Ключевые выводы
- Обменный курс — это то, на сколько валюты вашей страны можно купить другую иностранную валюту.
- Для некоторых стран обменные курсы постоянно меняются, в то время как в других используется фиксированный обменный курс.
- Экономические и социальные перспективы страны будут влиять на ее обменный курс по сравнению с другими странами.
2 вида обменных курсов
Есть два вида обменных курсов: гибкий и фиксированный. Гибкие обменные курсы меняются постоянно, а фиксированные — редко.
Гибкий
Большинство обменных курсов валют определяется валютным рынком или форексом.Такие курсы называются гибкими обменными курсами. По этой причине обменные курсы колеблются от момента к моменту.
Цены постоянно меняются на валюты, которые, скорее всего, будут использовать американцы. К ним относятся мексиканские песо, канадские доллары, европейские евро, британские фунты стерлингов и японские иены. Эти страны используют гибкие обменные курсы. Правительство и центральный банк не вмешиваются активно, чтобы поддерживать фиксированный обменный курс. Их политика может влиять на обменные курсы в долгосрочной перспективе, но в большинстве стран правительство может только влиять на обменные курсы, а не регулировать их.
фиксированный
Другие валюты, такие как риал Саудовской Аравии, меняются редко. Это потому, что эти страны используют фиксированные обменные курсы, которые меняются только тогда, когда об этом говорит правительство. Эти ставки обычно привязаны к доллару США. Их центральные банки имеют достаточно денег в своих валютных резервах, чтобы контролировать, сколько стоит их валюта.
Чтобы поддерживать фиксированный обменный курс, центральный банк держит доллары США. Если стоимость местной валюты падает, банк продает свои доллары за местную валюту.Это уменьшает предложение на рынке, повышая стоимость валюты. Это также увеличивает предложение долларов, снижая их стоимость. Если спрос на его валюту растет, происходит обратное.
Китайский юань был фиксированной валютой. Теперь китайское правительство медленно переходит на гибкий обменный курс. Это означает, что он меняется реже, чем гибкий обменный курс, но чаще, чем фиксированный обменный курс. По состоянию на 21 января 2021 года 1 доллар США стоил около 6 долларов.4800 китайских юаней. С февраля 2003 года доллар США ослаб по отношению к юаню. В то время один доллар США можно было обменять на 8,28 юаня. Доллар США ослаб, потому что сегодня на него можно купить меньше юаней, чем в 2003 году.
Почему евро такой особенный
Большинство обменных курсов дается с учетом того, сколько доллар стоит в иностранной валюте. Евро другой. Он дается с учетом того, сколько евро стоит в долларах. Иного пути почти никогда не бывает.Таким образом, хотя в октябре 2020 года 1 доллар США стоил 0,85 евро, вы могли бы услышать только, что 1 евро стоит 1,1706 доллара.
Евро значительно ослаб с апреля 2008 года. В то время евро был на рекордно высоком уровне в 1,60 доллара. С тех пор будущее Европейского Союза и самого евро было под вопросом после того, как Великобритания проголосовала за выход из Европейского Союза. Кроме того, Европейский центральный банк (ЕЦБ) снижал процентную ставку. Это снизило банковские ставки для всех, кто кредитует или сберегает в евро.Это снизило стоимость самой валюты.
ЕЦБ объявил о своей версии количественного смягчения в марте 2015 г. В результате стоимость евро упала до 1,10 долл. Евро также ослаб во время долгового кризиса Греции.
Но все же евро особенный. Это вторая по популярности валюта после доллара. Более 341 миллиона человек используют его в качестве единственной валюты. Популярность евро объясняется силой Европейского Союза. Это одна из крупнейших экономик мира.
Три фактора, влияющие на обменный курс
Процентные ставки, денежная масса и финансовая стабильность — все это влияет на обменные курсы валют. Из-за этих факторов спрос на валюту страны зависит от того, что происходит в этой стране.
Во-первых, важным фактором является процентная ставка, выплачиваемая центральным банком страны. Более высокая процентная ставка делает эту валюту более ценной. Инвесторы обменяют свою валюту на более высокооплачиваемую. Затем они сохраняют его в банке этой страны, чтобы получить более высокую процентную ставку.
Во-вторых, это денежная масса, создаваемая центральным банком страны. Если правительство печатает слишком много валюты, значит, ее слишком много, а товаров слишком мало. Держатели валюты будут повышать цены на товары и услуги. Это создает инфляцию. Если печатается слишком много денег, это вызывает гиперинфляцию.
Гиперинфляция обычно возникает только тогда, когда страна должна выплатить военные долги. Это самый экстремальный вид инфляции.
Некоторые держатели наличных будут инвестировать за границу, где нет инфляции, но они обнаружат, что на их валюту не так много спроса, поскольку ее очень много.Вот почему инфляция может снизить стоимость валюты.
В-третьих, экономический рост и финансовая стабильность страны влияют на обменные курсы валют. Если в стране сильная, растущая экономика, инвесторы будут покупать ее товары и услуги. Для этого им понадобится больше его валюты. Если финансовая стабильность выглядит плохой, у них будет меньше желания вкладывать средства в эту страну. Они хотят быть уверены, что им вернут деньги, если они держат государственные облигации в этой валюте.
Как обменные курсы влияют на вас
Если вы путешествуете за границу в другую страну, в которой используется другая валюта, вы должны запланировать обменный курс.Когда доллар США силен, вы можете покупать больше иностранной валюты и наслаждаться более доступной поездкой. Если доллар США слаб, ваша поездка будет стоить дороже, потому что вы не можете купить столько иностранной валюты. Поскольку обменный курс меняется, вы можете обнаружить, что стоимость поездки изменилась с тех пор, как вы начали ее планировать. Это лишь один из способов, которым обменные курсы влияют на ваши личные финансы.
Вы можете выполнить поиск в Интернете, чтобы узнать обменный курс доллара США к иностранной валюте на любой день.У Google есть инструмент, который поможет в этом. Он даже показывает график, показывающий, укрепляется или слабеет доллар. Если он усиливается, вы можете подождать прямо перед поездкой, чтобы купить валюту.
Проверьте, взимает ли компания вашей кредитной карты комиссию за конвертацию. Если нет, то использование кредитной карты за границей даст вам самый дешевый обменный курс.
Если доллар слабеет, вы можете купить иностранную валюту сейчас, а не ждать, пока вы поедете.Банки взимают более высокий обменный курс, но это может быть дешевле, чем то, что вы будете платить в будущем.
Как сильный и слабый доллар влияет на рабочие места в США
Что значит иметь сильный доллар против слабого? Ответ может быть особенно полезным для инвесторов на фондовом рынке. Если этот спор сбивает вас с толку, вы не одиноки. Наша экономика и инвесторы в акции процветают, когда существует баланс между сильным и слабым долларами. Потребители платят разумные цены за импортные товары, а наши производители могут конкурировать на мировом рынке.Влияние сильного или слабого доллара на рабочие места зависит от компании, будь то внутренняя или международная.
Узнайте больше о влиянии сильного и слабого доллара на рабочие места.
Понимание сильного доллара
Стоимость большинства основных мировых валют колеблется относительно друг друга. Доллар США часто является стандартом, по которому измеряются другие валюты. Сильный доллар означает, что обменный курс нашей валюты благоприятен, и вы можете покупать больше товаров в иностранном округе.
Допустим, текущий обменный курс составляет 1 / 1,30 USD / CAD. Это означает, что за 1 доллар можно купить 1,30 канадских долларов. Если обменный курс изменится на 1 / 1,40 USD / CAD, это означает, что доллар США укрепился, и за доллар США можно купить больше канадской валюты. Если обменный курс изменится на 1 / 1.20 USD / CAD, доллар США ослабнет.
Сильный доллар может быть полезен потребителям, потому что импортные товары, такие как электроника и автомобили, дешевле. Это также делает посещение U.С.
Однако обратная сторона заключается в том, что американские компании, продающие товары иностранным покупателям, страдают, потому что по сравнению с более слабой валютой наши товары и услуги стоят дороже. Это может означать, что производители из США находятся в невыгодном положении на мировом рынке. Технологический сектор, как правило, подвержен наибольшим рискам, когда доллар силен. Например, более 95% продаж производителя микросхем Qualcomm приходится на пределы США.
Это может привести к тому, что производители перемещают заводы в зарубежные страны с меньшими затратами, чтобы оставаться конкурентоспособными.Короче говоря, сильный доллар может означать потерю рабочих мест в Соединенных Штатах. Например, когда доллар был переоценен в конце 1990-х — начале 2000-х годов, производственный сектор потерял 740 000 рабочих мест.
Значение слабого доллара
Слабый доллар означает, что наша валюта покупает меньше товаров или услуг иностранной страны. Цены на импортные товары растут. Путешественникам в США, возможно, придется сократить отпуск, потому что при слабом долларе он обходится дороже. Однако слабый доллар также означает, что наш экспорт более конкурентоспособен на мировом рынке, что, возможно, спасет США.С. рабочие места в процессе. Слабый доллар также лучше подходит для развивающихся рынков, которым нужны резервы в долларах США. Они могут позволить себе покупать валюту США.
Когда такой крупный торговый партнер, как Китай, искусственно удерживает свою валюту слабой, это наносит ущерб платежному балансу, а это означает, что его товары дешевле, чем товары отечественного производства. Несмотря на то, что слабая валюта иностранного конкурента является краткосрочным благом для потребителя, американским производителям трудно конкурировать.
Конфликты по поводу валюты могут (и приводили) к торговым войнам, когда импортные тарифы вводятся в ответ на искусственно ослабленную валюту основных торговых партнеров.Торговые войны обычно контрпродуктивны, но иногда политиков больше волнует то, что хорошо играет, а не то, что это означает для экономики в целом.
Итог
Сильный или слабый доллар лучше — это сложно, и это часто зависит от контекста.
Более сильный доллар означает:
- Американские товары дороже на внешних рынках.
- Импорт более доступен.
- Глобальные компании США менее конкурентоспособны.
- рабочих мест могут быть потеряны, поскольку компании покидают США, чтобы оставаться конкурентоспособными.
Более слабый доллар означает:
- Американские товары дешевле на зарубежных рынках.
- Импорт дороже.
- Отечественные компании конкурируют с импортом.
- Глобальные компании США более конкурентоспособны.
Сильнее или слабее относится к стоимости доллара США по сравнению с иностранной валютой, но это не означает, что сильнее — лучше, а слабее — хуже.Взаимодействие с другими людьми
8 акций, готовых извлечь выгоду из более слабого доллара
Мы редко беспокоимся о том, является ли доллар сильным или слабым по отношению к другим иностранным валютам, за исключением случаев, когда у нас есть планы поехать за границу и нам нужны евро, иены или песо (хотя мы этого не делаем многое из этого в последнее время). Даже в этом случае колебания курса доллара могут удивительным образом повлиять на ваш портфель.
После десятилетия почти непрерывного роста доллар все лето стремительно падал по отношению к корзине иностранных валют.Однако в сентябре доллар стабилизировался. В целом с начала года доллар ниже всего на 3%.
Но многие стратеги ожидают, что валюта США будет падать в более устойчивом темпе в среднесрочной и долгосрочной перспективе, отчасти благодаря низким процентным ставкам, которые, по сигналу Федеральной резервной системы, останутся на низком уровне в течение как минимум трех лет. «Растущий бюджетный дефицит, расширенный баланс Федеральной резервной системы и увеличение денежной массы» также оказывают давление на доллар, — говорит Чао Ма, глобальный стратег из Wells Fargo Investment Institute.«Мы ожидаем, что доллар США останется на структурном медвежьем рынке».
Ослабление доллара может быть выгодным для определенных инвестиций. Американские компании, которые генерируют значительную часть доходов за рубежом, получат поддержку от более слабого доллара, поскольку деньги, полученные за рубежом, конвертируются в доллары. Когда, например, доллар слабее по отношению к евро, прибыль, которую гигант спортивных товаров Nike получает в Европе, будет переведена в большее количество долларов, когда фирма репатриирует эти доходы. Американские фирмы, экспортирующие продукцию за границу, также выигрывают от более слабого доллара, потому что их товары становятся относительно менее дорогими для зарубежных покупателей.
Ниже мы остановимся на инвестициях, которые, по нашему мнению, лучше всего выиграют от снижения курса доллара. Имейте в виду, что это не значит, что вы вносите массовые изменения в свой портфель. Скорее, это небольшие тактические ставки, которые следует учитывать с учетом перспективы более слабого доллара. Возврат и данные — до 9 октября.
Транснациональные корпорации США
Американские компании, ведущие крупные операции по всему миру, получат поддержку от обмена валюты, когда доллар станет слабее. Согласно последним данным S&P Global, продажи из зарубежных стран составили 43% выручки компаний, входящих в индекс S&P 500 в 2018 году.Следующие фирмы получают высокий процент своих доходов за рубежом, и они также могут похвастаться сильными балансами и надежными перспективами роста.
Abbott Laboratories (символ ABT, 110 долларов США). На долю Abbott приходится 64% продаж за рубежом. В течение многих лет этот производитель медицинских устройств, непатентованных лекарств и пищевых напитков сосредоточился на укреплении своего присутствия на развивающихся рынках, где продажи быстро растут.
Приобретение компанией Alere и St. Jude Medical в 2017 году было ключом к расширению ее глобального бизнеса.Алере поставил Abbott на первое место в диагностических тестах на месте (те, которые проводятся в кабинете вашего врача, например, тест на грипп). Благодаря St. Jude Medical, Abbott теперь доминирует на мировом рынке сердечно-сосудистых устройств. По данным Abbott, эти закупки способствовали общему росту выручки компании в последние годы, особенно на развивающихся рынках, на которые приходится 40% от общего объема продаж.
Конечно, у фирмы есть и другие плюсы. Его система непрерывного мониторинга глюкозы, Freestyle Libre, является лучшим выбором среди пациентов с диабетом — вместо пальцевых палочек датчик, носимый на теле, постоянно отслеживает уровень глюкозы.Продажи Freestyle Libre в 2019 году выросли на 40% по сравнению с предыдущим годом; более 2 миллионов пациентов во всем мире используют это устройство.
На основании ожиданий аналитиков по доходам в следующие четыре квартала, акция в настоящее время торгуется с коэффициентом цена-прибыль, равным 27, что немного выше среднего кратного 28 по отношению к ожидаемой прибыли, при которой акции торговались более последние три года. Быстрый результат диагностического теста на COVID, проведенный фирмой, привел к росту акций в этом году.Несмотря на это, аналитики Credit Suisse Мэтт Миксич и Вик Чопра ожидают значительного роста стоимости акций в течение следующих 12 месяцев.
Activision Blizzard (ATVI, 78 долларов США). Чуть более половины годового дохода Activision Blizzard поступает из-за границы. В будущем зарубежные продажи могут составить еще больше общей выручки. Начнем с того, что растущий переход игр на мобильные устройства (с консолей и компьютеров) расширил потенциальный рынок по всему миру, и Activision надеется на него наброситься.
Фактически уже есть. В конце 2019 года Activision запустила версию Call of Duty для мобильных устройств, своей чрезвычайно успешной военной игры. С тех пор, по данным компании, охват игры утроился, и она возглавила чарты по рассрочке более чем в 150 странах.
Киберспортивные лиги Activision также расширяют глобальный охват компании. В этом году Activision основала профессиональную лигу Call of Duty, которая сейчас играет в девяти городах США, а также в Лондоне, Париже и Торонто.Он соответствует формату лиги для игры Overwatch компании, командной стрелялки, действие которой разворачивается в будущем, которое будет проходить во многих городах Китая, Кореи, Европы и, конечно же, в США.
Activision накопила бонусные баллы. от роста количества игр во время изоляции, связанной с пандемией. А выпуск в ноябре – декабре двух игровых консолей следующего поколения, Microsoft Xbox Series X и Sony PlayStation 5, может вызвать новую волну энтузиазма в ближайшие месяцы.
Аналитики ожидают роста среднегодовой прибыли на 16% в течение следующих трех лет, согласно Zacks Investment Research, а акции торгуются в 27 раз больше ожидаемой прибыли в следующие четыре квартала — ниже типичного кратного 32 для подотрасли хобби и игр.
Autodesk (ADSK, 238 долларов США). Мир программного обеспечения для автоматизированного проектирования безграничен, поэтому 66% годовых продаж Autodesk, компании-разработчика программного обеспечения, наиболее известной своим архитектурным, инженерным и строительным программным обеспечением, поступают из-за пределов США. языки, включая немецкий, французский, русский, японский, корейский и китайский. Исследования и разработки продуктов также носят глобальный характер, они проводятся в США, Китае, Сингапуре и США.K.
Доходы фирмы от периодических подписок на программное обеспечение — более 90% от общего объема продаж и быстро растущие — обеспечивают защиту в трудные времена. Клиенты прилипчивы: когда они привыкли к одной программе, они с меньшей вероятностью переключатся на другую. И потенциальный рынок растет. «Autodesk имеет все возможности для получения выгод от продолжающейся цифровой трансформации бизнеса», — говорит аналитик Goldman Sachs Хизер Беллини, которая оценивает акции как «покупные» и прогнозирует ежегодный рост продаж на 16% в течение следующих пяти лет.
Прибыль растет еще быстрее. Аналитики ожидают, что в течение следующих трех лет среднегодовой рост прибыли составит 32%. Такой высокооктановый рост может быть дорогостоящим. Акции в настоящее время торгуются с прибылью в 84 раза превышающей ожидаемую в следующие четыре квартала. Планируйте инвестировать в долгосрочной перспективе и либо покупайте на спадах, либо покупайте акции через регулярные промежутки времени с течением времени, чтобы снизить среднюю стоимость одной акции.
Estée Lauder (EL, 225 долларов). Более 70% доходов компании по уходу за кожей и косметике Estée Lauder поступают из-за пределов США.С. А бизнес в Китае, на который приходится 17% доходов компании, процветает. В квартале, закончившемся в июне, продажи в Китае увеличились на 50% — благодаря значительному росту онлайн-транзакций — по сравнению с тем же периодом годом ранее. По словам аналитика Stifel Марка Астрахана, компания продолжает увеличивать свою долю на китайском рынке элитной косметики. Он оценивает акции как «покупаемые» и ожидает роста годовой выручки на 9% в финансовом году, который заканчивается в июне 2021 года, а также роста прибыли на 21%. Основатель Эсте Лаудер основал компанию 74 года назад.Сегодня фирме принадлежит два десятка брендов, в том числе Aveda, Bobbi Brown, Clinique, Origins и La Mer, а ее продукция продается более чем в 150 странах.
Как и обещает своим клиентам, Estée Lauder (компания) выглядит хорошо для своего возраста. В августе он объявил о двухлетнем плане, в котором особое внимание будет уделяться быстрорастущим направлениям, включая электронную коммерцию, линии по уходу за кожей и продажи в Китае. Компания закроет от 10% до 15% своих физических магазинов, сократит свою торговую сеть и откажется от универмагов с неэффективными прилавками.Астрахан говорит, что эти шаги могут принести экономию от 300 до 400 миллионов долларов в течение следующих двух лет.
LAM Research (LRCX, 363 долл. США). Ожидается всплеск спроса на микросхемы памяти, и это хорошо для Lam Research, лидера в процессах, критически важных для их производства. Компания производит оборудование, необходимое производителям микросхем для производства все более крошечных и сложных интегральных схем, которые мы используем в наших сотовых телефонах и вычислительных устройствах. Производители микросхем могут создавать пластины — тонкие срезы стружки — на микроскопическом уровне, используя системы травления, очистки и осаждения пленки Lam Research.
Международное преимущество компании обеспечивается той отраслью, в которой она продает: большинство полупроводниковых микросхем производится за рубежом. По данным Комиссии по международной торговле США, 84% всех продаж оборудования для производства микросхем в США приходится на зарубежные страны. Вот почему у Lam Research есть несколько офисов продаж в Азии (включая Китай, Японию, Малайзию и Корею) и в Европе. По словам Закса, более 90% годовой выручки компании стабильно регистрируется за пределами США.
Аналитики ожидают, что прибыль компании будет увеличиваться в среднем на 13% в год в течение следующих трех лет — примерно в соответствии с ее отраслевым уровнем.Акции торгуются с 17-кратной ожидаемой прибылью в следующие четыре квартала. Это скидка по сравнению с широким рынком США, который торгуется с прибылью, в 22 раза превышающей ожидаемую, а также с отраслью производства пластин для чип-оборудования (группа аналогов Лэма), которая торгуется со средним коэффициентом цены и прибыли 28.
Nike (NKE, 131 доллар). Зарубежное присутствие Nike растет. В последнем финансовом году, который закончился в мае, продажи за пределами США составили 61% выручки компании по производству спортивных товаров и одежды по сравнению с 59% и 58% в предыдущие два года.У фирмы есть платформы электронной коммерции в 45 странах и 758 магазинов (магазины под брендами Nike и Converse) за пределами США. У нее есть офисы и дочерние компании в десятках развитых и развивающихся стран, от Аргентины и Австралии до Великобритании, Уругвая и Вьетнама. . Другими словами, Nike везде.
Пандемия укусила продажи в первой половине 2020 года, но компания ожидает, что бизнес восстановится к началу 2021 года. Аналитики Wedbush Securities Кристофер Свезия и Пол Навалани, рекомендующие акции, ожидают восстановления еще раньше — до к концу 2020 года благодаря активным продажам в Интернете и в магазинах по всему миру, а также устойчивому оптовому бизнесу в Китае.По их словам, компания должна выйти из пандемии сильнее.
Все эти мускулы будут вам стоить. Но даже несмотря на то, что аналитики ожидают роста прибыли на 49% в финансовом году, который заканчивается в мае следующего года, и на 41% в следующем году, в настоящее время акции торгуются в 43 раза больше прогнозируемой прибыли на следующие четыре квартала. Это хорошо, но не выходит за рамки нормы, учитывая высокие показатели прибыли компании.
Nvidia (NVDA, 551 доллар США). Как и Lam Research, Nvidia ведет большую часть своего бизнеса за рубежом.Компания наиболее известна своими игровыми чипами для ПК, которые обеспечивают графику высокой четкости. В финансовом году, закончившемся в январе 2020 года, Nvidia получила 92% продаж из-за рубежа.
Акция по хорошей цене. Акции резко выросли в последние месяцы и в настоящее время торгуются с 73-кратной прогнозируемой прибылью на следующие четыре квартала. Тем не менее, аналитики ожидают, что среднегодовой рост прибыли в течение следующих трех лет составит 20%, что опережает трехлетний рост прибыли компаний-аналогов Nvidia на уровне 9%. Более того, последнее приобретение Nvidia может улучшить перспективы роста прибыли компании.
В сентябре Nvidia объявила о планах приобретения ARM, британской компании по разработке компьютерных микросхем и программного обеспечения. Аналитик BofA Securities Вивек Арья говорит, что сделка на 40 миллиардов долларов — самая крупная за всю историю индустрии микросхем — может «изменить ландшафт» высокопроизводительных облачных вычислений, искусственного интеллекта, 5G и Интернета вещей, в центре которого стоит Nvidia. Арья говорит, что это приобретение может повысить его оценку долгосрочной прибыли на 10–15%.
Но для сделки потребуется одобрение регулирующих органов США.К., Евросоюз, США и Китай. Арья ожидает, что сделка будет подвергнута жесткой проверке из-за ее размера, что может оказать давление на акции. Подождите, пока не произойдет неизбежное падение бай-инов.
PayPal Holdings (PYPL, $ 197). Чуть менее половины доходов PayPal генерируется за пределами США, но компания расширяет свои зарубежные операции. В 2019 году PayPal приобрела доли в китайской компании онлайн-платежей GoPay и аргентинской компании электронной коммерции MercadoLibre. В мае он начал сотрудничать с Gojek, фирмой по онлайн-платежам из Юго-Восточной Азии, базирующейся в Джакарте.
Бизнес в целом бурлит. В 2019 году количество активных учетных записей PayPal увеличилось на 14% по сравнению с прошлым годом, количество платежных транзакций выросло на 25%, а общий объем платежей компании — стоимость платежей, совершенных через платформу, — увеличился на 23%.
Пандемия ускорила рост электронной коммерции, и PayPal может извлечь из этого выгоду. Аналитики ожидают роста среднегодовой прибыли на 21% в течение следующих трех лет. Акции дороги, их прибыль в 65 раз превышает ожидаемую прибыль в следующие четыре квартала.Купите на спадах и держитесь надолго.
слитков золота в хранилищах.
Реальный обменный курс: что можно купить за деньги
Финансы и развитие
Луис Катан
Какова стоимость товаров одной страны по сравнению с товарами другой страны, группы стран или остального мира по преобладающему обменному курсу?
Настоящая сделка (фото: Тим Грэм / Корбис)
Как определить, является ли валюта фундаментально недооцененной или переоцененной? Этот вопрос лежит в основе международной экономики и многих торговых споров.
У Джорджа Сороса был ответ однажды — в 1992 году — когда он успешно поставил 1 миллиард долларов против британского фунта, что стало началом новой эры в крупномасштабных валютных спекуляциях. Под натиском Сороса и других спекулянтов, считавших, что фунт был переоценен, британская валюта рухнула, что, в свою очередь, вынудило Соединенное Королевство резко выйти из Европейского механизма обменного курса (ERM), предшественника единой европейской валюты — евро. Соединенное Королевство так и не вернулось к единой валюте.
Но в последующие годы ни Сорос, ни его товарищи-спекулянты не повторили этот подвиг последовательно, а в самой экономической профессии отсутствует надежный метод определения того, когда валюта оценивается должным образом. Эта неудача поразительна, учитывая, что обменный курс является центральной ценой в экономике и что существует мера, потенциально способная дать ответ и по которой существует множество данных: реальный обменный курс (RER).
Сколько на самом деле стоит
Большинство людей знакомы с номинальным обменным курсом , ценой одной валюты по отношению к другой.Обычно она выражается как внутренняя цена иностранной валюты. Таким образом, если держатель доллара США обходится в 1,36 доллара США, чтобы купить один евро, с точки зрения держателя евро номинальный курс составляет 0,735 евро за доллар. Но номинальный обменный курс — это еще не все. Человек или фирма, покупающие другую валюту, заинтересованы в том, что можно купить за нее. Им лучше с долларами или евро? Вот тут-то и появляется RER. Он направлен на измерение стоимости товаров одной страны по сравнению с товарами другой страны, группы стран или остального мира по преобладающему номинальному обменному курсу.
Какой реальный курс обмена?
Реальный обменный курс (RER) между двумя валютами является произведением номинального обменного курса (например, долларовой стоимости евро) и соотношения цен между двумя странами. Основное уравнение: RER = eP * / P, где в нашем примере e — номинальный обменный курс доллара к евро, P * — средняя цена товара в зоне евро, а P — средняя цена товара. В Соединенных Штатах.
В примере Big Mac e = 1.36. Если цена в Германии составляет 2,5 евро, а цена в США — 3,40 доллара, то (1,36) X (2,5) ÷ 3,40 дает RER равный 1. Но если цена в Германии составляет 3 евро, а цена в США 3,40 доллара, то RER будет 1,36 X 3 ÷ 3,40, для RER 1,2.
Реальный обменный курс между двумя странами можно измерить с точки зрения одного репрезентативного товара — скажем, Биг Мак, сэндвич с Макдональдсом, практически идентичная версия которого продается во многих странах. Если реальный обменный курс равен 1, то бургер будет стоить в США столько же, сколько, скажем, в Германии, если цена выражена в единой валюте.Так будет, если Биг Мак стоит 1,36 доллара в США и 1 евро в Германии (или любой другой европейской стране, использующей евро). В этом мире одного продукта (в котором цены равны обменному курсу) паритет покупательной способности доллара и евро одинаков, а RER равен 1 (см. Вставку).
Но предположим, что бургер продается в Германии за 1,2 евро. Это будет означать, что в зоне евро он будет стоить на 20 процентов дороже, а это означает, что евро переоценен по отношению к доллару на 20 процентов.Если реальный обменный курс не в порядке, как это бывает при 1,2, номинальный обменный курс будет вынужден скорректироваться, потому что в одной стране один и тот же товар можно купить дешевле, чем в другой. Было бы экономически целесообразно покупать доллары, использовать их для покупки Биг-Маков в Соединенных Штатах по цене, эквивалентной 1 евро, и продавать их в Германии по 1,2 евро. Использование такой разницы в ценах называется арбитражем. По мере того, как арбитражёры покупают доллары для покупки Биг-Маков для продажи в Германии, спрос на доллары растет, как и номинальный обменный курс, пока цена в Германии и США не станет одинаковой — RER вернется к 1.В реальном мире существует множество затрат, которые мешают прямому сравнению цен, например, транспортировка, торговые барьеры и предпочтения в потреблении.
Но фундаментальное понятие состоит в том, что когда RER расходятся, валюты сталкиваются с давлением, чтобы они изменились. Давление на переоцененные валюты вызывает обесценивание, а на недооцененные — повышение. Ситуация может усложниться, если такие факторы, как политика правительства, препятствуют нормальному уравновешиванию обменных курсов, что часто является проблемой в торговых спорах.
Многие товары
Как насчет сравнения покупательной способности, когда страны продают более одного продукта? Для этого экономисты обычно измеряют реальный обменный курс с точки зрения широкой корзины товаров. Поскольку цена такой корзины обычно принимает форму индекса — например, индекса потребительских цен, который включает как товары, так и услуги, — RER также обычно выражается как индекс, который можно сопоставить с любым выбранным периодом времени. Вернемся к примеру доллар-евро, если индекс RER равен 1.2, средние потребительские цены в Европе на 20 процентов выше, чем в Соединенных Штатах, относительно выбранного ориентира . Индексы измеряют не абсолютные цены (например, цену Биг Мака), а изменение общих цен по сравнению с базовым годом. (Если, скажем, индекс равен 100 в 2000 году и 120 в 2011 году, средние цены на 20 процентов выше, чем в 2000 году.)
ИндексыRER между двумя странами могут иметь важное значение. Огромный торговый дефицит США с Китаем стал политической и экономической проблемой, и вопрос о том, кроются ли его корни в фундаментально несогласованном обменном курсе, является предметом споров.
Но, по большей части, экономистов и политиков больше интересует реальный — эффективный обменный курс (REER) при измерении общего выравнивания валюты. РЭВК — это среднее значение двусторонних РЭВ между страной и каждым из ее торговых партнеров, взвешенное по соответствующей торговой доле каждого партнера. Поскольку это средний показатель, РЭОК страны может находиться в «равновесном» (не отображать общего несоответствия), когда ее валюта переоценена по сравнению с валютой одного или нескольких торговых партнеров при условии, что она недооценена по сравнению с другими.
Чтобы установить, когда валюта недооценена, и если да, то на сколько, приблизительную оценку можно получить с помощью ряда REER с течением времени. Как и в случае с абсолютным и относительным RER, не должно быть никаких изменений, если валюты находятся в равновесии. Но поскольку модели потребления могут меняться быстрее, чем конструируют статистики рыночных корзин, как и торговая политика, тарифы и транспортные расходы, отклонения в РЭВК не обязательно указывают на фундаментальное несоответствие.
Тем не менее, колебания РЭВК усилились, несмотря на то, что транспортные расходы и тарифы резко снизились за последнее столетие, а национальные потребительские корзины стали более единообразными.Столетие назад в странах с развитой экономикой колебания РЭВК находились в пределах 30%. В 1980-х годах в США колебания РЭОК достигли 80 процентов! В других странах был подобный опыт.
Другие дела в работе
Но не все большие колебания REER следует интерпретировать как признаки несоосности. Некоторые крупные корректировки РЭОК происходят удивительно плавно, что позволяет предположить, что помимо транспортных расходов, вкусов и тарифов могут быть факторы, которые играют ключевую роль в влиянии на РЭОК валюты, которая не отклоняется.
Технологические изменения, вызывающие повышение производительности в торговле товарами, которыми обычно торгуют между странами, называемыми внешними товарами, считаются одним из этих факторов. Поскольку увеличение производительности приводит к снижению производственных затрат, РЭОК будет расти для поддержания равновесия. Но не все товары в данной рыночной корзине являются торгуемыми и подлежат международной конкуренции. Неторгуемые товары, такие как дома и многие индивидуальные услуги, сталкиваются с минимальной международной ценовой конкуренцией. В то время как цены на торгуемые товары должны иметь тенденцию к выравниванию в разных странах при отсутствии торговых барьеров или валютного контроля, цены на неторгуемые товары могут сильно различаться.Экономическая теория предполагает, и данные подтверждают, что большая часть колебаний РЭОК по странам объясняется колебаниями неторгуемых цен.
Устойчивые изменения условий торговли (с которыми обычно сталкиваются производители нефти) и различия в налогово-бюджетной политике, тарифах и даже финансовом развитии также могут помочь объяснить, почему РЭВК могут различаться в разных странах. МВФ и другие аналитики принимают во внимание такие фундаментальные показатели реального обменного курса при оценке «равновесного» РЭОК, вокруг которого должен колебаться фактический РЭОК, если нет несоответствия.
Оценка равновесных RER может быть трудной, потому что цены в краткосрочной перспективе несколько жесткие, а номинальный обменный курс — нет (в странах, где обменные курсы определяются рынком). Таким образом, РЭОК обычно демонстрируют значительную краткосрочную волатильность в ответ на новости и шумную торговлю, и неудивительно, что многие участники рынка и политики ошибаются, а иногда и очень ошибаются. Это может привести к масштабным перестройкам с разрушительными последствиями, таким как кризис ERM 1992 года.Хотя они могут быть несовершенными, РЭВК сигнализируют о значительном завышении обменного курса в преддверии многих финансовых кризисов, что делает важным для МВФ и других сторон мониторинг двусторонних и многосторонних РЭОК.
Луис Катао — исполняющий обязанности заместителя начальника отдела Исследовательского департамента МВФ.
Лучшее место для обмена валюты, когда вам нужны деньги за границей
Путешествуя по стране с неблагоприятным обменным курсом, многие люди виноваты в том, что мысленно переводят цены в единицу.S. долларов и съеживание от повышения цен. Одного невыгодного обменного курса может быть достаточно, чтобы заставить вас беспокоиться о том, что вы разорили свой бюджет. И это даже без учета дополнительных сборов, которые взимаются за счетчики обмена валюты в городе или аэропорту — вот почему вы никогда не должны ими пользоваться.
Теперь, когда наличные деньги больше не важны, большинство экспертов по путешествиям рекомендуют во время путешествий в первую очередь полагаться на пластик: в частности, на кредитные карты для дорогостоящих товаров и дебетовые карты / карты банкоматов для получения наличных по прибытии.Правильно: вам не следует использовать кассу для обмена валюты. Лучшее место для обмена валюты — банкомат, который обычно предлагает более низкие ставки и более низкие комиссии (в зависимости от вашего банка и места назначения).
Давняя проблема с этой практикой всегда заключалась в комиссиях за иностранные транзакции, но вы можете быть удивлены, узнав, что этот досадный вид комиссии становится все менее и менее актуальным.
Некоторые карты имеют комиссию за международные транзакции в размере около трех процентов, но большинство крупных банков отказались от таких комиссий, что делает банкоматы лучшим способом обмена валюты.(И, конечно же, никогда не используйте кредитную карту для снятия средств в банкомате — это будет стоить вам больших банковских комиссий / процентов.)
Однако из этой практики есть исключения: например, если вы путешествуете куда-нибудь, например, на Кубу, для чего необходимо заказывать наличные до прибытия, поскольку вы не можете снимать кубинские деньги в банкоматах с помощью банковской карты США. (Кроме того, нигде на Кубе доллары США не принимаются, поэтому даже обмен валюты в аэропорту при приземлении невозможен.)
Имея это в виду, вот ваши варианты для тех случаев, когда вам нужно , чтобы обменять несколько единиц U.С. долларов.
Прежде чем что-либо делать, изучите обменный курсЕдинственный способ узнать, лучший ли у вас обменный курс, — это узнать текущий курс. Перед тем, как отправиться в поездку, проверьте XE.com, чтобы узнать актуальный курс обмена. Если вы планируете длительную поездку, периодически проверяйте тариф, чтобы быть в курсе любых серьезных изменений, загрузив приложение XE (iOS | Android).
Лучшие места для обмена валюты или покупки денегКогда ничего не помогает, запомните несколько золотых правил:
- Банки в вашем регионе, вероятно, будут иметь самые низкие комиссии за обмен валюты. Пункты обмена валюты
- в аэропортах обычно предлагают более выгодные курсы, чем эквиваленты в центре города.
- «Покупка» наличных перед поездкой, когда это абсолютно необходимо, лучше всего делать с друзьями, чтобы вы могли разделить взнос, и через членскую службу, такую как AAA, которая взимает с участников номинальную плату или не взимает ее.
Члены AAA могут заказывать более 90 видов иностранной валюты. Валюту необходимо заказывать лично, а покупка доставляется в филиал примерно в течение трех рабочих дней.Кроме того, заказы на сумму более 200 долларов доставляются бесплатно.
Обычно лучший курс обмена можно получить в банках, почтовых отделениях и отделениях American Express. Отели тоже стоит попробовать. Избегайте пунктов обмена валюты, которые вы видите повсюду в аэропортах, на вокзалах и в туристических районах, где обычно самые низкие цены.
Куда бы вы ни пошли, не торопитесь, чтобы сделать покупки. Внимательно прочтите опубликованные обменные курсы и спросите чистую ставку после любых комиссий: одни комиссии взимаются за каждую единицу товара при каждой транзакции, другие — в процентах.
Наконец, обратите внимание на поддельные обмены валюты, которые могут быть источником мошенничества или поддельной валюты. Вы не должны сталкиваться с этой проблемой в уважаемых банках, отелях или государственных почтовых отделениях.
Совет: Если вы собираетесь носить с собой много наличных, подумайте об этом недорогом, сверхорганизованном кошельке, в котором все удобно и надежно хранится в компактном месте.
Знайте, когда не обмениватьВы проверили, принимаются ли доллары США так же охотно, как и местная валюта в вашем пункте назначения? Например, валюты Белиза, Барбадоса, Багамских островов и других стран Карибского бассейна привязаны к U.
