Будет ли расти доллар в ближайшее время: Что будет с курсом доллара в 2021 году: падение до ₽65 или рост до ₽80 :: Новости :: РБК Инвестиции

Содержание

Будет ли расти доллар в ближайшее время?

Вопрос соотношения стоимости доллара и российского рубля волнует многих россиян. Следует отметить, что и в других странах бывшего СССР прослеживается заинтересованность в стабильности курса доллара по отношению к местной валюте. Многие цены на товары и услуги для потребителей зависят от роста или падения курса доллара. От того, в какую сторону произойдёт в ближайшее время изменение стоимости доллара в российских рублях, например, зависит целесообразность вложения в рублевые или долларовые депозитные счета. Та или иная валюта также может использоваться для торговли на Forex.

Почему важно, долго ли будет расти доллар?

Прогнозирование роста или падения курса доллара имеет значение для любого гражданина страны, покупающего товары и хранящего материальные сбережения в различной валюте. Стабильный незначительный рост курса доллара практически не отражается на затратах среднестатистической семьи, однако долгий рост курса в связи с экономическими и политическими причинами может стать поводом для беспокойства. Отсюда и поиск достоверных прогнозов касательно будущего курса доллара к рублю в ближайшие недели или месяцы.

Ищем прогнозы: будет ли расти доллар

Узнать такую информацию можно несколькими способами:

  • регулярно просматривать сообщения в СМИ и интернет источниках;
  • иметь связи в среде профессиональных экономистов;
  • заказывать анализ курсов валют у биржевых брокеров.

Первый способ – самый простой, но его нельзя назвать надёжным. Часть информации, найденной самостоятельно, может оказаться недостоверной, либо ложной. Кроме того, для качественного прогнозирования роста или падения курса доллара необходимо понимать основные правила поведения валют на рынке, некоторые основы экономики, в том числе и международной.

Совет от Сравни.ру: если вы собрались всерьез экономить или даже зарабатывать на разнице курсов валют, у вас есть два выхода. Либо экономические курсы для формирования собственных знаний, либо обращение к авторитетным источникам – например, брокерам, постоянно работающим с валютами.

прогноз, что с курсом в Украине

Гривна «вошла» в 2021 год с курсом 28,27 гривны за доллар. По состоянию на 9 июля НБУ установил курс на уровне 27,29. Несмотря на то, что сейчас гривна крепче, последние несколько недель она падает по отношению к доллару.

Актуально Насколько экономным является гибридное авто

Почему доллар растет

Курс доллара по отношению к гривне растет как из-за внутренних факторов в Украине, так и из-за роста индекса доллара, то есть внешних факторов.

Длительные выходные

В июне украинцы две недели подряд имели 3-дневные выходные. Это способствовало росту курса доллара относительно украинской гривны.

Две коротких рабочих недели и отпуска уменьшили деловую активность в Украине, добавив очередных пиковых ослаблений курса гривны из-за недостаточного предложения валюты,
– объясняют аналитики ICU.

ОВГЗ

Аукционы ОВГЗ в последние недели привлекали гораздо меньше денег нерезидентов, чем раньше. К примеру, Минфин 29 апреля привлек всего 2,5 миллиарда гривен, что стало самым слабым июньским аукционом. Среди причин аналитики ICU называют:

  • двойные длительные выходные;
  • негативные новости относительно увольнений в НБУ;
  • публикация протокола заседания комитета по монетарной политике НБУ;
  • ответная реакция на это все со стороны нерезидентов.

Как аукцион ОВГЗ влияет на курс

Нерезиденты для того, чтобы инвестировать в гривневые ОВГЗ, продают иностранную валюту на рынке и таким образом укрепляют украинскую гривну. Ведь спрос на нее растет.

Вмешательство НБУ

НБУ своими интервенциями не дает гривне излишне укрепиться. В июне Нацбанк купил 683 миллионов долларов, а продал всего 100 миллионов долларов. То есть регулятор уменьшил количество долларов на рынке и таким образом спрос на него вырос, а соответственно и цена.

Падение индекса доллара

Не только гривна падает, но и сам по себе доллар растет, точнее его индекс, отражающий курс доллара относительно 6 валют мира (евро, иены, фунта стерлингов, канадского доллара, шведской кроны и швейцарского франка).

От своего двухлетнего минимума в мае индекс доллар вырос на 3,1% и 9 июля составляет 92,41, по данным MarketWatch.

Что будет с курсом валют в 2021 году

  • МВФ прогнозирует, что украинская гривна в 2021 году будет на уровне 27,98 гривны за доллар. Кстати, в предыдущем прогнозе организация закладывала высокий курс.
  • В апрельском консенсус-прогнозе от Минэкономики специалисты пришли к согласию относительно того, что среднегодовой курс доллара будет колебаться в пределах 27,90 гривны, а в конце года его стоимость вырастет до 28,20 гривны.
  • А вот сами эксперты Минэкономики ожидают, что в этом году курс будет на уровне 28 гривен (оптимистический сценарий) или 28,30 гривны (пессимистический сценарий).
Напомним, что в бюджете-2021 заложено среднегодовой курс гривны на уровне 29,1.
Как менялся курс в 2021 году

В течение года гривна укреплялась по отношению к доллару за исключением коротких периодов. Особо благоприятными для национальной валюты были май и июнь.

Что будет влиять на гривну в 2021

Сотрудничество с МВФ. Украина до сих пор не получила второго транша от МВФ, который ожидали еще в прошлом году в рамках 1,5 годовой программы stand-by. И неизвестно, удастся ли получить транш в этом году.

Коронавирус и вакцинация. Летом темпы заболевания упали, но Украина – последняя в регионе по темпам вакцинации населения. Поэтому в случае новой волны коронавируса, придется вводить карантинные ограничения, которые вредят экономике.

Мировые рынки. Экспорт и импорт занимают видное место в экономике Украины, поэтому цены на нефть, которую Украина импортирует, или зерно, которое экспортирует, – будут иметь существенное влияние на национальную валюту.

Обратите внимание Тарифы на электроэнергию с августа 2021 года: как вырастут цены

Ожидания. Ожидания бизнеса и населения по курсу играют ключевую роль, ведь стимулируют их к продаже/покупке валюты, что только усиливает эффект. Правительство заложило в бюджете достаточно слабую гривну по сравнению с экспертными прогнозами. Это может способствовать девальвационным ожиданиям и таки обесценить гривню.

Восстановление экономики. 2020 год стал годом падения ВВП для многих стран мира, включая Украину. Однако по разным прогнозам экономики будут восстанавливаться в 2021 году. Поэтому то, насколько Украине удастся восстановить допандемические показатели, будет влиять на курс гривны.

Будет ли расти доллар в Кыргызстане? Мнения экономистов

Кыргызский сом пока будто бы не замечает ажиотажа на мировых валютных рынках — доллар держится на уровне 84,9 сома. Но не без вмешательства Национального банка, который только с 11 марта провел две крупные интервенции, вбросив на рынок почти 75 млн долларов. Экономисты рассуждают о том, ждать ли в ближайшее время роста курса валюты.

Кайрат Итибаев:

Вероятность повышения курса доллара связана с очень большой импортозависимостью. У нас даже 80% продуктов питания — завозные. Также у нас сильная зависимость от российской экономики, а именно, рубля. Поэтому, как себя поведет рубль, так и будет реагировать курс сома. С падением рубля ожидается и падение сома.

Давать прогнозы — дело на благодарное, но я осмелюсь. В краткосрочном плане — к концу весны — по худшему прогнозу доллар дойдет до 89 сомов. К осени курс может дойти до 95 сомов, а концу года — до 100 сомов. Усиление санкционных мер в отношении России и повышение цен на продукты питания будут ощутимо влиять на курс валюты.

Эркин Абдразаков:

Пока в стране не будет экспорта, доллар никогда не будет дешеветь. Все контракты заключаются в долларах, выплата госдолга тоже производится в долларах, в сомах с нами никто не будет вести расчеты. Без налаживания отечественного производства доллар будет дорожать.

Интервенции Национального банка не дают никакого эффекта. Еще недавно доллар стоил 68 сомов, сейчас уже 84,9 сома. Интервенции в своих интересах используют разве что несколько крупных банков и агентств.

Сложно сказать, каких отметок может достичь доллар. Но без собственного производства он совершенно точно не будет падать. Не нужно ждать волшебника, который взмахнет своей палочкой и остановит рост валюты.

Сейдалы Мырзакматов:

При падении сома у нас говорят про девальвацию, но девальвация — это совсем другое. Это когда государство намеренно снижает курс национальной валюты, а у нас Национальный банк не может сдержать ее падение. Нацбанку необходимо либо вливать больше денег, чтобы сдержать рост доллара, либо полностью отпустить в свободное плавание. Непонятно, для чего он совершает интервенции. За год доллар подорожал на 16 сомов, страдают как импортеры, так и экспортеры.

Золотовалютные резервы как раз нужны для подобных случаев, которых сейчас 3 млрд долларов. Можно использовать хотя бы 1 млрд долларов. Деньги не исчезнут, Нацбанк просто поменяет одну валюту на другую. Интервенции нужно проводить на 200-300 млн долларов. Понимаю, что это нерыночный метод, но при таком темпе роста доллара завтра нас ожидает социальный взрыв. Либо пусть Нацбанк скажет бизнесу, что больше не будет поддерживать национальную валюту, чтобы они знали к чему быть готовыми.

Про дальнейший курс доллара ничего сказать не могу. Я думал, что он не превысит 80 сомов, но доллар уже стоит почти 85 сомов.

Азамат Акелеев:

Если нефть продолжит падение, то будет падение рубля и сома. А спрогнозировать максимальную отметку курса доллара невозможно.

Нургуль Акимова:

Давайте исходить из другой точки зрения. Есть несколько условий для того, чтобы национальная валюта не дешевела. Если власти не будут пресекать предпринимательство в сфере строительства, недропользования, переработки, логистики и внешнеэкономической деятельности, все наладится. Курс урегулируется и цены не будут расти.

Мы просто должны понять, что если бизнес будет работать, будет создавать рабочие места, добавленную стоимость и, в целом, экономические блага, наш курс будет в порядке. Если ничего не делать, конечно, будет расти. Но у нас же маленькая страна, и государство может реагировать. Допустим, перестать преследовать предпринимателей.

Илимбек Абдиев:

Весной курс сезонно меняется. Это связано с весенне-полевыми работами и ценой на ГСМ. Также курс доллара зависим от курса рубля, так как мы имеем наибольший товарооборот с Россией.

Национальный банк:

В связи с тем, что в Кыргызстане действует режим плавающего обменного курса, динамика курса зависит от баланса спроса и предложения иностранной валюты. При политике плавающего обменного курса Национальный банк не дает прогнозы по обменному курсу. При этом Национальный банк постоянно отслеживает ситуацию на внутреннем валютном и внешних финансовых рынках и при необходимости проводит соответствующие операции.

На текущий момент ситуация на валютном рынке остается относительно стабильной. С начала 2021 года по 26 марта официальный курс доллара США по отношению к сому вырос на 1,56% — с 83,5 до 84,8 сома за один доллар США. С начала 2021 года по 25 марта, в целях сглаживания резких колебаний обменного курса, Национальный банк провел 4 интервенции по продаже иностранной валюты на сумму 158 млн долларов США.

***

В начале февраля президент

Садыр Жапаров поручил Национальному принять всех необходимые меры для недопущения резких колебаний курса валют.

В 2020 году Нацбанк провел 29 интервенций и продал в общей сложности 465 млн 950 тысяч долларов. Самой крупной из них стала сделка от 10 марта прошлого года, когда было выставлено 49 млн 700 тысяч долларов. Однако большая часть интервенций пришлась на ноябрь.

Главный финансовый регулятор проводит интервенции для предотвращения резкого повышения обменного курса валюты. Несмотря на это курс самого доллара по отношению к сому за прошедший год вырос значительно.

Так, по состоянию на 1 января 2020 года его официальный курс составлял 69 сомов 51 тыйын за доллар. В апреле он поднялся до 84 сомов, а в июне-июле до 74-75 сомов. В ноябре он уже вырос до 85 сомов, в декабре немного опустился, остановившись на уровне 82 сома за доллар.

В январе 2021 года американская валюта вновь стала расти, сегодня ее официальная стоимость составляет порядка 84 сомов 90 тыйынов за доллар.

Доллар на межбанке дешевле 27 грн/$. Что происходит с курсом гривни? Прогноз на август — новости Украины, Экономика

27 июля доллар на межбанке впервые с мая 2020 года достиг уровня 26,85 грн/$. Это – самый низкий курс за последний год.

Уже в августе годовой максимум, вероятно, обновится: у гривни есть все шансы достичь отметки в 26,5 грн/$, ожидают опрошенные LIGA.net банкиры и финансисты.

Консенсус-прогноз аналитиков на конец августа – 26,98 грн/$. Однако после нескольких недель ревальвации доллар начнет отыгрывать позиции.

Что сейчас происходит с курсом и почему осенняя девальвация гривни неизбежна?

Подробно о перспективах гривни на ближайшие месяцы – в разборе LIGA.net.

Доллар – дешевле 27. Почему и надолго ли?

Больше года прошло с момента, когда доллар в Украине стабильно стоил меньше 27 грн. Последний такой период был в мае-июне 2020 года. Тогда после мартовского обвала в связи с карантином (с 25 до 28,5 грн/$ буквально за две недели) курс на два месяца откатился в диапазон 26,6-27 грн/$.

С тех пор лишь однажды гривне удалось пробить отметку 27 грн/$ – 14 июня 2021. Но и тогда рынок сразу же вернулся в более привычное для последних месяцев поле: 27-28 грн/$. Большую часть 2021-го года межбанк провел в диапазоне 27,5-28 грн/$.

Финансисты, которых каждую неделю опрашивала LIGA.net, еще с февраля указывали на хорошие условия для перехода гривни в район 27 грн/$ и ниже, однако очередной карантин и появление российской армии на границах с Украиной сместили это событие на конец июля.

Что помогло гривне обновить годовой максимум именно сейчас и почему этого не происходило до сих пор? Банкиры выделяют несколько факторов.

Новости от НБУ. «Главная причина снижения курса до 27 грн/$ и ниже – повышение учетной ставки НБУ до 8%, а также заявление регулятора о сокращении ежедневной покупки валюты с $20 млн до $5 млн, – объясняет директор департамента казначейства Идея Банка Ярослав Кабин. – На фоне этих новостей, уже в пятницу, 23 июля, курс приблизился к отметке 27, и только стараниями НБУ, который выкупил с рынка около $30 млн, не ушел еще ниже».

Как ставка влияет на валютный рынок? Решение Нацбанка стало сигналом к распродаже валюты: рынок ожидал, что после НБУ свои ставки по облигациям внутреннего госдолга (ОВГЗ) повысит и Минфин – это должно было привлечь в Украину новую волну инвестиций иностранных инвесторов, рассказывает главный дилер казначейства ОТП Банка Антон Куринный.

Чтобы заработать на украинском госдолге, нерезиденты заводят сюда валюту, обменивая ее на гривню. Такие периоды, как правило, обваливают курс доллара (ярчайший пример – ревальвация гривни 2019 года).

Нерезиденты пока не помогают гривне

Ожидаемого всплеска спроса на ОВГЗ со стороны иностранных инвесторов пока не было. «Аукцион Минфина во вторник, 27 июля, стал одним из самых слабых за последний месяц, – говорит директор департамента казначейских операций Юнекс Банка Сергей Кирилюк. – гривневых бумаг продали на 1,4 млрд грн, нерезиденты почти не участвовали из-за того, что Минфин не стал повышать доходности».

В июле портфель иностранных инвесторов в ОВГЗ сократился на 2,8 млрд грн. «Нерезиденты сейчас фактически не влияют на валютный рынок, – отмечает старший финансовый аналитик ICU Тарас Котович. – Они постепенно продавали гривневые ОВГЗ, но невысокими темпами – без дополнительного давления курс».

Аграрии – главная сила межбанка

Основной фактор укрепления гривни в первом полугодии 2021 года – рекордные цены на товары украинского экспорта. В летние месяцы это приводит к повышенному предложению валюты со стороны агропроизводителей.

«Высокие цены на зерновые побуждают аграриев продавать больше урожая сейчас, не дожидаясь осени и зимы, – добавляет Котович из ICU. – Сейчас мы наблюдаем большие объемы продаж валюты на рынке: это способствует укреплению гривни даже без новых инвестиций нерезидентов в ОВГЗ».

Влияние агросектора до сих пор отчасти компенсировалось выплатой дивидендов дочками иностранных компаний, которые активизировали покупку валюты в июне и июле, уточняет главный менеджер по макроэкономическому анализу Райффайзен Банка Сергей Колодий.

Второй сдерживающий фактор – повышенный спрос со стороны нефтетрейдеров, уточняет Куринный из ОТП.

Госкорпорации ищут деньги и помогают гривне

Еще одно событие, которое помогло укреплению гривни, – выход на внешние долговые рынки украинских госкомпаний (Укравтодор и Укрзализныця) и Минфина.

Валюту, полученную от размещений облигаций, Автодор и УЗ постепенно меняют на гривню, рассказывают участники рынка.

Что будет с курсом в августе. Консенсус-прогноз

Опрошенные аналитики выделяют несколько ключевых факторов.

В ближайшие недели гривне помогут высокие цен на агропродукцию – поступления валюты от АПК будут выше прошлогодних из-за лучшего урожая, отмечает Колодий из Райффайзен Банка.

Не исключены небольшие покупки ОВГЗ нерезидентами, добавляет Котович из ICU. И если активизация иностранцев совпадет с квартальными налоговыми платежами во второй декаде месяца, это может поспособствовать укреплению гривни до 26,5 грн/$.

Но почти сразу после этого на рынок придет сезонная девальвация.

«Вопрос – откуда мы будем начинать рост: если рынок дойдет до 26,5 грн/$, мы не ожидаем роста выше 27,5 осенью, при условии, что не будет различных форс-мажоров, – прогнозирует Куринный из ОТП Банка. – Если межбанк не пойдет ниже 26,75 грн/$, есть вероятность роста до 27,75 грн/$».

Опрошенные финансисты дают широкий диапазон возможного движения курса в августе: 26,5-27,5 грн/$. Консенсус-прогноз семи аналитиков на конец месяца – 26,98 грн/$.

Коронавирус, инфляция в США и проблемы с МВФ. Что угрожает гривне

В первые недели осени банкиры не ожидают серьезного роста курса доллара. И все же девальвация гривни осенью будет неизбежной. Почему?

Укрепление гривни в марте-июле и девальвация в августе-декабре – типичная картина для украинского валютного рынка с тех пор, как страна перешла от фиксированного к плавающему курсу.

Причины ослабления гривни осенью повторяются из года в год (за исключением аномального 2019-го): начало уборочной кампании в агросекторе (влечет рост импорта горюче-смазочных материалов), увеличение деловой активности в ритейле (готовится к предновогоднему периоду), подготовка правительства к новому отопительному периоду с возможными дополнительными закупками газа и другого топлива.

Что еще может сыграть в этом году?

Нерезиденты могут не вернуться

Валюта иностранных инвесторов, которые вкладываются в ОВГЗ, – важный фактор укрепления гривни последних лет. Станут ли они покупать украинский госдолг в ближайшие месяцы? Есть риск, что нет.

Основная причина: Минфин пока отказывается от повышения ставок: текущие уровни, с учетом высокой инфляции (ставки 11,15-12,75% при инфляции 9,5% в июне), не устраивают инвесторов. Среди других факторов – неопределенность в отношениях Украины и МВФ (Фонд анонсировал миссию в Киеве на сентябрь, но пока до успешного завершения переговоров далеко) и сложный период начала сентября, когда правительству нужно погасить почти $3 млрд внешнего долга.

Риски карантина из-за штамма Дельта

По-прежнему неопределенной остается ситуация с коронавирусом. Банкиры опасаются распространения в Украине штамма Дельта на фоне низкого уровня вакцинации населения.

Это будет сдерживать восстановление совокупного спроса, а значит и импорта, говорит Колодий из Райффайзен Банка. 

Либерализация от НБУ – риск на случай паники

С 20 июля НБУ впервые с начала кризиса 2014-2015 годов разрешил украинскому бизнесу покупать валюту не только под обязательства по контрактам. В день можно купить до 100 000 евро.

«Либерализация дала позитивный сигнал. Это не увеличило покупки, но дало понять, что они возможны, – рассказывает Куринный из ОТП Банка. – Мы полагаем, что этой возможностью рынок начнет пользоваться при росте курса. Например, ближе к началу осени».

Если Вы заметили орфографическую ошибку, выделите её мышью и нажмите Ctrl+Enter.

ПРОГНОЗ КУРСА ДОЛЛАРА К ТЕНГЕ НА МЕСЯЦ И 2021, 2022-2025 ГОДЫ

Курс доллара сейчас 424.08 тенге за 1 Доллар. Диапазон изменений: 424.08 — 425.08. Курс предыдущего дня: 425.08. Изменение: -1.00 тенге, -0.24%. Обратный курс: Тенге-Доллар.

424.08

 -0.24%

Последние изменения:
Период2 дня3 дняНеделя2 недели1 месяц
Изм.,%-0.28%-0.50%-0.26%-0.35%-0.19%
Курс425.28426.23425.18425.58424.89

Конвертер валют

Прогноз курса доллара на завтра, неделю и месяц.

Курс доллара к тенге прогноз на четверг, 7-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Прогноз курса доллара в Казахстане на пятницу, 8-е октября: 424 тенге, максимум 430, минимум 418. Курс доллара к тенге прогноз на понедельник, 11-е октября: 424 тенге, максимум 430, минимум 418. Прогноз курса доллара в Казахстане на вторник, 12-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419.

Читать еще

Через неделю. Курс доллара к тенге прогноз на среду, 13-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Прогноз курса доллара в Казахстане на четверг, 14-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Курс доллара к тенге прогноз на пятницу, 15-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Прогноз курса доллара в Казахстане на понедельник, 18-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Курс доллара к тенге прогноз на вторник, 19-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419.

Курс Тенге Онлайн.

Через 2 недели. Прогноз курса доллара в Казахстане на среду, 20-е октября: 424 тенге, максимум 430, минимум 418. Курс доллара к тенге прогноз на четверг, 21-е октября: 424 тенге, максимум 430, минимум 418. Прогноз курса доллара в Казахстане на пятницу, 22-е октября: 426 тенге, максимум 432, минимум 420. Курс доллара к тенге прогноз на понедельник, 25-е октября: 426 тенге, максимум 432, минимум 420. Прогноз курса доллара в Казахстане на вторник, 26-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419.

Через 3 недели. Курс доллара к тенге прогноз на среду, 27-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Прогноз курса доллара в Казахстане на четверг, 28-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Курс доллара к тенге прогноз на пятницу, 29-е октября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Прогноз курса доллара в Казахстане на понедельник, 1-е ноября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419. Курс доллара к тенге прогноз на вторник, 2-е ноября: 425 тенге, максимум 431, минимум 419.

Через 4 недели. Прогноз курса доллара в Казахстане на среду, 3-е ноября: 426 тенге, максимум 432, минимум 420. Курс доллара к тенге прогноз на четверг, 4-е ноября: 426 тенге, максимум 432, минимум 420. Прогноз курса доллара в Казахстане на пятницу, 5-е ноября: 426 тенге, максимум 432, минимум 420.

Прогноз курса доллара на месяц

Дата День Мин Макс Курс
07.10 четверг 419 431 425
08.10 пятница 418 430 424
11.10 понедельник 418 430 424
12.10 вторник 419 431 425
13.10 среда 419 431 425
14.10 четверг 419 431 425
15.10 пятница 419 431 425
18.10 понедельник 419 431 425
19.10 вторник 419 431 425
20.10 среда 418 430 424
21.10 четверг 418 430 424
22.10 пятница 420 432 426
25.10 понедельник 420 432 426
26.10 вторник 419 431 425
27.10 среда 419 431 425
28.10 четверг 419 431 425
29.10 пятница 419 431 425
01.11 понедельник 419 431 425
02.11 вторник 419 431 425
03.11 среда 420 432 426
04.11 четверг 420 432 426
05.11 пятница 420 432 426
08.11 понедельник 420 432 426
09.11 вторник 419 431 425

Прогноз курса доллара на 2021, 2022, 2023, 2024 и 2025 годы.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Октябрь 2021.
Курс в начале месяца 426 тенге. Максимальный курс 431, минимальный 419. Средний курс за месяц 425. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Октябрь -0.2%.

Читать еще

Курс доллара к тенге прогноз на Ноябрь 2021.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 431, минимальный 419. Средний курс за месяц 425. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Ноябрь 0.0%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Декабрь 2021.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 431, минимальный 419. Средний курс за месяц 425. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Декабрь 0.0%.

Курс доллара к тенге прогноз на Январь 2022.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 432, минимальный 420. Средний курс за месяц 426. Прогноз курса доллара на конец месяца 426, изменение за Январь 0.2%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Февраль 2022.
Курс в начале месяца 426 тенге. Максимальный курс 430, минимальный 418. Средний курс за месяц 425. Прогноз курса доллара на конец месяца 424, изменение за Февраль -0.5%.

Курс доллара к тенге прогноз на Март 2022.
Курс в начале месяца 424 тенге. Максимальный курс 429, минимальный 417. Средний курс за месяц 423. Прогноз курса доллара на конец месяца 423, изменение за Март -0.2%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Апрель 2022.
Курс в начале месяца 423 тенге. Максимальный курс 427, минимальный 415. Средний курс за месяц 422. Прогноз курса доллара на конец месяца 421, изменение за Апрель -0.5%.

Курс доллара к тенге прогноз на Май 2022.
Курс в начале месяца 421 тенге. Максимальный курс 431, минимальный 419. Средний курс за месяц 424. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Май 1.0%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Июнь 2022.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 439, минимальный 425. Средний курс за месяц 431. Прогноз курса доллара на конец месяца 433, изменение за Июнь 1.9%.

Курс доллара к тенге прогноз на Июль 2022.
Курс в начале месяца 433 тенге. Максимальный курс 433, минимальный 421. Средний курс за месяц 429. Прогноз курса доллара на конец месяца 427, изменение за Июль -1.4%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Август 2022.
Курс в начале месяца 427 тенге. Максимальный курс 436, минимальный 424. Средний курс за месяц 429. Прогноз курса доллара на конец месяца 430, изменение за Август 0.7%.

Курс доллара к тенге прогноз на Сентябрь 2022.
Курс в начале месяца 430 тенге. Максимальный курс 432, минимальный 420. Средний курс за месяц 427. Прогноз курса доллара на конец месяца 426, изменение за Сентябрь -0.9%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Октябрь 2022.
Курс в начале месяца 426 тенге. Максимальный курс 426, минимальный 413. Средний курс за месяц 421. Прогноз курса доллара на конец месяца 419, изменение за Октябрь -1.6%.

Курс доллара к тенге прогноз на Ноябрь 2022.
Курс в начале месяца 419 тенге. Максимальный курс 425, минимальный 413. Средний курс за месяц 419. Прогноз курса доллара на конец месяца 419, изменение за Ноябрь 0.0%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Декабрь 2022.
Курс в начале месяца 419 тенге. Максимальный курс 438, минимальный 419. Средний курс за месяц 427. Прогноз курса доллара на конец месяца 432, изменение за Декабрь 3.1%.

Курс доллара к тенге прогноз на Январь 2023.
Курс в начале месяца 432 тенге. Максимальный курс 437, минимальный 425. Средний курс за месяц 431. Прогноз курса доллара на конец месяца 431, изменение за Январь -0.2%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Февраль 2023.
Курс в начале месяца 431 тенге. Максимальный курс 451, минимальный 431. Средний курс за месяц 439. Прогноз курса доллара на конец месяца 444, изменение за Февраль 3.0%.

Курс доллара к тенге прогноз на Март 2023.
Курс в начале месяца 444 тенге. Максимальный курс 445, минимальный 431. Средний курс за месяц 440. Прогноз курса доллара на конец месяца 438, изменение за Март -1.4%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Апрель 2023.
Курс в начале месяца 438 тенге. Максимальный курс 438, минимальный 419. Средний курс за месяц 430. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Апрель -3.0%.

Курс доллара к тенге прогноз на Май 2023.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 425, минимальный 406. Средний курс за месяц 417. Прогноз курса доллара на конец месяца 412, изменение за Май -3.1%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Июнь 2023.
Курс в начале месяца 412 тенге. Максимальный курс 430, минимальный 412. Средний курс за месяц 420. Прогноз курса доллара на конец месяца 424, изменение за Июнь 2.9%.

Курс доллара к тенге прогноз на Июль 2023.
Курс в начале месяца 424 тенге. Максимальный курс 433, минимальный 421. Средний курс за месяц 426. Прогноз курса доллара на конец месяца 427, изменение за Июль 0.7%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Август 2023.
Курс в начале месяца 427 тенге. Максимальный курс 429, минимальный 417. Средний курс за месяц 424. Прогноз курса доллара на конец месяца 423, изменение за Август -0.9%.

Курс доллара к тенге прогноз на Сентябрь 2023.
Курс в начале месяца 423 тенге. Максимальный курс 425, минимальный 413. Средний курс за месяц 420. Прогноз курса доллара на конец месяца 419, изменение за Сентябрь -0.9%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Октябрь 2023.
Курс в начале месяца 419 тенге. Максимальный курс 422, минимальный 410. Средний курс за месяц 417. Прогноз курса доллара на конец месяца 416, изменение за Октябрь -0.7%.

Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2021
Окт 426 419-431 425 -0.2% -0.2%
Ноя 425 419-431 425 0.0% -0.2%
Дек 425 419-431 425 0.0% -0.2%
2022
Янв 425 420-432 426 0.2% 0.0%
Фев 426 418-430 424 -0.5% -0.5%
Мар 424 417-429 423 -0.2% -0.7%
Апр 423 415-427 421 -0.5% -1.2%
Май 421 419-431 425 1.0% -0.2%
Июн 425 425-439 433 1.9% 1.6%
Июл 433 421-433 427 -1.4% 0.2%
Авг 427 424-436 430 0.7% 0.9%
Сен 430 420-432 426 -0.9% 0.0%
Окт 426 413-426 419 -1.6% -1.6%
Ноя 419 413-425 419 0.0% -1.6%
Дек 419 419-438 432 3.1% 1.4%
2023
Янв 432 425-437 431 -0.2% 1.2%
Фев 431 431-451 444 3.0% 4.2%
Мар 444 431-445 438 -1.4% 2.8%
Апр 438 419-438 425 -3.0% -0.2%
Май 425 406-425 412 -3.1% -3.3%
Июн 412 412-430 424 2.9% -0.5%
Июл 424 421-433 427 0.7% 0.2%
Авг 427 417-429 423 -0.9% -0.7%
Сен 423 413-425 419 -0.9% -1.6%
Окт 419 410-422 416 -0.7% -2.3%
Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2023 Продолжение
Ноя 416 411-423 417 0.2% -2.1%
Дек 417 412-424 418 0.2% -1.9%
2024
Янв 418 416-428 422 1.0% -0.9%
Фев 422 419-431 425 0.7% -0.2%
Мар 425 417-429 423 -0.5% -0.7%
Апр 423 419-431 425 0.5% -0.2%
Май 425 420-432 426 0.2% 0.0%
Июн 426 426-438 432 1.4% 1.4%
Июл 432 419-432 425 -1.6% -0.2%
Авг 425 425-439 433 1.9% 1.6%
Сен 433 430-444 437 0.9% 2.6%
Окт 437 437-452 445 1.8% 4.5%
Ноя 445 437-451 444 -0.2% 4.2%
Дек 444 444-464 457 2.9% 7.3%
2025
Янв 457 457-472 465 1.8% 9.2%
Фев 465 465-486 479 3.0% 12.4%
Мар 479 475-489 482 0.6% 13.1%
Апр 482 482-502 495 2.7% 16.2%
Май 495 486-500 493 -0.4% 15.7%
Июн 493 482-496 489 -0.8% 14.8%
Июл 489 468-489 475 -2.9% 11.5%
Авг 475 470-484 477 0.4% 12.0%
Сен 477 465-479 472 -1.0% 10.8%
Окт 472 458-472 465 -1.5% 9.2%
Ноя 465 461-475 468 0.6% 9.9%

Курс доллара к тенге прогноз на Ноябрь 2023.
Курс в начале месяца 416 тенге. Максимальный курс 423, минимальный 411. Средний курс за месяц 417. Прогноз курса доллара на конец месяца 417, изменение за Ноябрь 0.2%.

Читать еще

Прогноз курса доллара в Казахстане на Декабрь 2023.
Курс в начале месяца 417 тенге. Максимальный курс 424, минимальный 412. Средний курс за месяц 418. Прогноз курса доллара на конец месяца 418, изменение за Декабрь 0.2%.

Курс доллара к тенге прогноз на Январь 2024.
Курс в начале месяца 418 тенге. Максимальный курс 428, минимальный 416. Средний курс за месяц 421. Прогноз курса доллара на конец месяца 422, изменение за Январь 1.0%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Февраль 2024.
Курс в начале месяца 422 тенге. Максимальный курс 431, минимальный 419. Средний курс за месяц 424. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Февраль 0.7%.

Курс доллара к тенге прогноз на Март 2024.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 429, минимальный 417. Средний курс за месяц 424. Прогноз курса доллара на конец месяца 423, изменение за Март -0.5%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Апрель 2024.
Курс в начале месяца 423 тенге. Максимальный курс 431, минимальный 419. Средний курс за месяц 425. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Апрель 0.5%.

Курс доллара к тенге прогноз на Май 2024.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 432, минимальный 420. Средний курс за месяц 426. Прогноз курса доллара на конец месяца 426, изменение за Май 0.2%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Июнь 2024.
Курс в начале месяца 426 тенге. Максимальный курс 438, минимальный 426. Средний курс за месяц 431. Прогноз курса доллара на конец месяца 432, изменение за Июнь 1.4%.

Курс доллара к тенге прогноз на Июль 2024.
Курс в начале месяца 432 тенге. Максимальный курс 432, минимальный 419. Средний курс за месяц 427. Прогноз курса доллара на конец месяца 425, изменение за Июль -1.6%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Август 2024.
Курс в начале месяца 425 тенге. Максимальный курс 439, минимальный 425. Средний курс за месяц 431. Прогноз курса доллара на конец месяца 433, изменение за Август 1.9%.

Курс доллара к тенге прогноз на Сентябрь 2024.
Курс в начале месяца 433 тенге. Максимальный курс 444, минимальный 430. Средний курс за месяц 436. Прогноз курса доллара на конец месяца 437, изменение за Сентябрь 0.9%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Октябрь 2024.
Курс в начале месяца 437 тенге. Максимальный курс 452, минимальный 437. Средний курс за месяц 443. Прогноз курса доллара на конец месяца 445, изменение за Октябрь 1.8%.

Курс доллара к тенге прогноз на Ноябрь 2024.
Курс в начале месяца 445 тенге. Максимальный курс 451, минимальный 437. Средний курс за месяц 444. Прогноз курса доллара на конец месяца 444, изменение за Ноябрь -0.2%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Декабрь 2024.
Курс в начале месяца 444 тенге. Максимальный курс 464, минимальный 444. Средний курс за месяц 452. Прогноз курса доллара на конец месяца 457, изменение за Декабрь 2.9%.

Курс доллара к тенге прогноз на Январь 2025.
Курс в начале месяца 457 тенге. Максимальный курс 472, минимальный 457. Средний курс за месяц 463. Прогноз курса доллара на конец месяца 465, изменение за Январь 1.8%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Февраль 2025.
Курс в начале месяца 465 тенге. Максимальный курс 486, минимальный 465. Средний курс за месяц 474. Прогноз курса доллара на конец месяца 479, изменение за Февраль 3.0%.

Курс доллара к тенге прогноз на Март 2025.
Курс в начале месяца 479 тенге. Максимальный курс 489, минимальный 475. Средний курс за месяц 481. Прогноз курса доллара на конец месяца 482, изменение за Март 0.6%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Апрель 2025.
Курс в начале месяца 482 тенге. Максимальный курс 502, минимальный 482. Средний курс за месяц 490. Прогноз курса доллара на конец месяца 495, изменение за Апрель 2.7%.

Курс доллара к тенге прогноз на Май 2025.
Курс в начале месяца 495 тенге. Максимальный курс 500, минимальный 486. Средний курс за месяц 494. Прогноз курса доллара на конец месяца 493, изменение за Май -0.4%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Июнь 2025.
Курс в начале месяца 493 тенге. Максимальный курс 496, минимальный 482. Средний курс за месяц 490. Прогноз курса доллара на конец месяца 489, изменение за Июнь -0.8%.

Курс доллара к тенге прогноз на Июль 2025.
Курс в начале месяца 489 тенге. Максимальный курс 489, минимальный 468. Средний курс за месяц 480. Прогноз курса доллара на конец месяца 475, изменение за Июль -2.9%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Август 2025.
Курс в начале месяца 475 тенге. Максимальный курс 484, минимальный 470. Средний курс за месяц 477. Прогноз курса доллара на конец месяца 477, изменение за Август 0.4%.

Курс доллара к тенге прогноз на Сентябрь 2025.
Курс в начале месяца 477 тенге. Максимальный курс 479, минимальный 465. Средний курс за месяц 473. Прогноз курса доллара на конец месяца 472, изменение за Сентябрь -1.0%.

Прогноз курса доллара в Казахстане на Октябрь 2025.
Курс в начале месяца 472 тенге. Максимальный курс 472, минимальный 458. Средний курс за месяц 467. Прогноз курса доллара на конец месяца 465, изменение за Октябрь -1.5%.

Курс доллара к тенге прогноз на Ноябрь 2025.
Курс в начале месяца 465 тенге. Максимальный курс 475, минимальный 461. Средний курс за месяц 467. Прогноз курса доллара на конец месяца 468, изменение за Ноябрь 0.6%.

Курс Тенге Онлайн.

Курс тенге сегодня.

Курс тенге сейчас 23.58 долларов за 10000 тенге. Диапазон изменений курса: 23.52-23.58. Курс закрытия торгов предыдущего дня: 23.52. Изменение: +0.06, +0.26%.

23.58

 +0.26%

Последние изменения
Период2 дня3 дняНеделя2 неделиМесяц
Изм.,%+0.30%+0.51%+0.26%+0.34%+0.17%
Курс23.5123.4623.5223.5023.54

Прогноз курса Тенге-Доллар на завтра, неделю и месяц.

Расчет за 10000 тенге.

Прогноз курса тенге на четверг, 7-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Курс тенге прогноз на пятницу, 8-е октября: 23.58 долларов, максимум 23.92, минимум 23.26. Прогноз курса тенге на понедельник, 11-е октября: 23.58 долларов, максимум 23.92, минимум 23.26. Курс тенге прогноз на вторник, 12-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20.

Читать еще

Через 1 неделю. Прогноз курса тенге на среду, 13-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Курс тенге прогноз на четверг, 14-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Прогноз курса тенге на пятницу, 15-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Курс тенге прогноз на понедельник, 18-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Прогноз курса тенге на вторник, 19-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20.

Через 2 недели. Курс тенге прогноз на среду, 20-е октября: 23.58 долларов, максимум 23.92, минимум 23.26. Прогноз курса тенге на четверг, 21-е октября: 23.58 долларов, максимум 23.92, минимум 23.26. Курс тенге прогноз на пятницу, 22-е октября: 23.47 долларов, максимум 23.81, минимум 23.15. Прогноз курса тенге на понедельник, 25-е октября: 23.47 долларов, максимум 23.81, минимум 23.15. Курс тенге прогноз на вторник, 26-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20.

Через 3 недели. Прогноз курса тенге на среду, 27-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Курс тенге прогноз на четверг, 28-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Прогноз курса тенге на пятницу, 29-е октября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Курс тенге прогноз на понедельник, 1-е ноября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20. Прогноз курса тенге на вторник, 2-е ноября: 23.53 долларов, максимум 23.87, минимум 23.20.

Через 4 недели. Курс тенге прогноз на среду, 3-е ноября: 23.47 долларов, максимум 23.81, минимум 23.15. Прогноз курса тенге на четверг, 4-е ноября: 23.47 долларов, максимум 23.81, минимум 23.15. Курс тенге прогноз на пятницу, 5-е ноября: 23.47 долларов, максимум 23.81, минимум 23.15.

Прогноз курса тенге на месяц.

Дата День Мин Макс Курс
07.10 четверг 23.20 23.87 23.53
08.10 пятница 23.26 23.92 23.58
11.10 понедельник 23.26 23.92 23.58
12.10 вторник 23.20 23.87 23.53
13.10 среда 23.20 23.87 23.53
14.10 четверг 23.20 23.87 23.53
15.10 пятница 23.20 23.87 23.53
18.10 понедельник 23.20 23.87 23.53
19.10 вторник 23.20 23.87 23.53
20.10 среда 23.26 23.92 23.58
21.10 четверг 23.26 23.92 23.58
22.10 пятница 23.15 23.81 23.47
25.10 понедельник 23.15 23.81 23.47
26.10 вторник 23.20 23.87 23.53
27.10 среда 23.20 23.87 23.53
28.10 четверг 23.20 23.87 23.53
29.10 пятница 23.20 23.87 23.53
01.11 понедельник 23.20 23.87 23.53
02.11 вторник 23.20 23.87 23.53
03.11 среда 23.15 23.81 23.47
04.11 четверг 23.15 23.81 23.47
05.11 пятница 23.15 23.81 23.47
08.11 понедельник 23.15 23.81 23.47
09.11 вторник 23.20 23.87 23.53

Прогноз курса Тенге-Доллар на 2021, 2022, 2023, 2024 и 2025 годы.

Курс тенге прогноз на Октябрь 2021.
Курс в начале месяца 23.47 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.20. Курс средний за месяц 23.52. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Октябрь 0.3%.

Читать еще

Прогноз курса тенге на Ноябрь 2021.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.20. Курс средний за месяц 23.53. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Ноябрь 0.0%.

Курс тенге прогноз на Декабрь 2021.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.20. Курс средний за месяц 23.53. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Декабрь 0.0%.

Прогноз курса тенге на Январь 2022.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.81, минимум 23.15. Курс средний за месяц 23.49. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.47, изменение за Январь -0.3%.

Курс тенге прогноз на Февраль 2022.
Курс в начале месяца 23.47 долларов. Максимум 23.92, минимум 23.26. Курс средний за месяц 23.56. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.58, изменение за Февраль 0.5%.

Прогноз курса тенге на Март 2022.
Курс в начале месяца 23.58 долларов. Максимум 23.98, минимум 23.31. Курс средний за месяц 23.63. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.64, изменение за Март 0.3%.

Курс тенге прогноз на Апрель 2022.
Курс в начале месяца 23.64 долларов. Максимум 24.10, минимум 23.42. Курс средний за месяц 23.73. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.75, изменение за Апрель 0.5%.

Прогноз курса тенге на Май 2022.
Курс в начале месяца 23.75 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.20. Курс средний за месяц 23.59. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Май -0.9%.

Курс тенге прогноз на Июнь 2022.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.53, минимум 22.78. Курс средний за месяц 23.23. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.09, изменение за Июнь -1.9%.

Прогноз курса тенге на Июль 2022.
Курс в начале месяца 23.09 долларов. Максимум 23.75, минимум 23.09. Курс средний за месяц 23.34. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.42, изменение за Июль 1.4%.

Курс тенге прогноз на Август 2022.
Курс в начале месяца 23.42 долларов. Максимум 23.58, минимум 22.94. Курс средний за месяц 23.30. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.26, изменение за Август -0.7%.

Прогноз курса тенге на Сентябрь 2022.
Курс в начале месяца 23.26 долларов. Максимум 23.81, минимум 23.15. Курс средний за месяц 23.42. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.47, изменение за Сентябрь 0.9%.

Курс тенге прогноз на Октябрь 2022.
Курс в начале месяца 23.47 долларов. Максимум 24.21, минимум 23.47. Курс средний за месяц 23.76. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.87, изменение за Октябрь 1.7%.

Прогноз курса тенге на Ноябрь 2022.
Курс в начале месяца 23.87 долларов. Максимум 24.21, минимум 23.53. Курс средний за месяц 23.87. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.87, изменение за Ноябрь 0.0%.

Курс тенге прогноз на Декабрь 2022.
Курс в начале месяца 23.87 долларов. Максимум 23.87, минимум 22.83. Курс средний за месяц 23.43. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.15, изменение за Декабрь -3.0%.

Прогноз курса тенге на Январь 2023.
Курс в начале месяца 23.15 долларов. Максимум 23.53, минимум 22.88. Курс средний за месяц 23.19. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.20, изменение за Январь 0.2%.

Курс тенге прогноз на Февраль 2023.
Курс в начале месяца 23.20 долларов. Максимум 23.20, минимум 22.17. Курс средний за месяц 22.77. Прогноз курса тенге на конец месяца 22.52, изменение за Февраль -2.9%.

Прогноз курса тенге на Март 2023.
Курс в начале месяца 22.52 долларов. Максимум 23.20, минимум 22.47. Курс средний за месяц 22.76. Прогноз курса тенге на конец месяца 22.83, изменение за Март 1.4%.

Курс тенге прогноз на Апрель 2023.
Курс в начале месяца 22.83 долларов. Максимум 23.87, минимум 22.83. Курс средний за месяц 23.27. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Апрель 3.1%.

Прогноз курса тенге на Май 2023.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 24.63, минимум 23.53. Курс средний за месяц 23.99. Прогноз курса тенге на конец месяца 24.27, изменение за Май 3.1%.

Курс тенге прогноз на Июнь 2023.
Курс в начале месяца 24.27 долларов. Максимум 24.27, минимум 23.26. Курс средний за месяц 23.85. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.58, изменение за Июнь -2.8%.

Прогноз курса тенге на Июль 2023.
Курс в начале месяца 23.58 долларов. Максимум 23.75, минимум 23.09. Курс средний за месяц 23.46. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.42, изменение за Июль -0.7%.

Курс тенге прогноз на Август 2023.
Курс в начале месяца 23.42 долларов. Максимум 23.98, минимум 23.31. Курс средний за месяц 23.59. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.64, изменение за Август 0.9%.

Прогноз курса тенге на Сентябрь 2023.
Курс в начале месяца 23.64 долларов. Максимум 24.21, минимум 23.53. Курс средний за месяц 23.81. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.87, изменение за Сентябрь 1.0%.

Курс тенге прогноз на Октябрь 2023.
Курс в начале месяца 23.87 долларов. Максимум 24.39, минимум 23.70. Курс средний за месяц 24.00. Прогноз курса тенге на конец месяца 24.04, изменение за Октябрь 0.7%.

Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2021
Окт 23.47 23.20-23.87 23.53 0.3% 0.2%
Ноя 23.53 23.20-23.87 23.53 0.0% 0.2%
Дек 23.53 23.20-23.87 23.53 0.0% 0.2%
2022
Янв 23.53 23.15-23.81 23.47 -0.3% 0.0%
Фев 23.47 23.26-23.92 23.58 0.5% 0.5%
Мар 23.58 23.31-23.98 23.64 0.3% 0.7%
Апр 23.64 23.42-24.10 23.75 0.5% 1.2%
Май 23.75 23.20-23.87 23.53 -0.9% 0.2%
Июн 23.53 22.78-23.53 23.09 -1.9% -1.6%
Июл 23.09 23.09-23.75 23.42 1.4% -0.2%
Авг 23.42 22.94-23.58 23.26 -0.7% -0.9%
Сен 23.26 23.15-23.81 23.47 0.9% 0.0%
Окт 23.47 23.47-24.21 23.87 1.7% 1.7%
Ноя 23.87 23.53-24.21 23.87 0.0% 1.7%
Дек 23.87 22.83-23.87 23.15 -3.0% -1.4%
2023
Янв 23.15 22.88-23.53 23.20 0.2% -1.2%
Фев 23.20 22.17-23.20 22.52 -2.9% -4.1%
Мар 22.52 22.47-23.20 22.83 1.4% -2.7%
Апр 22.83 22.83-23.87 23.53 3.1% 0.2%
Май 23.53 23.53-24.63 24.27 3.1% 3.4%
Июн 24.27 23.26-24.27 23.58 -2.8% 0.5%
Июл 23.58 23.09-23.75 23.42 -0.7% -0.2%
Авг 23.42 23.31-23.98 23.64 0.9% 0.7%
Сен 23.64 23.53-24.21 23.87 1.0% 1.7%
Окт 23.87 23.70-24.39 24.04 0.7% 2.4%
Месяц Откр. Мин-Макс Закр. Мес,% Всего,%
2023 Продолжение
Ноя 24.04 23.64-24.33 23.98 -0.2% 2.2%
Дек 23.98 23.58-24.27 23.92 -0.3% 1.9%
2024
Янв 23.92 23.36-24.04 23.70 -0.9% 1.0%
Фев 23.70 23.20-23.87 23.53 -0.7% 0.2%
Мар 23.53 23.31-23.98 23.64 0.5% 0.7%
Апр 23.64 23.20-23.87 23.53 -0.5% 0.2%
Май 23.53 23.15-23.81 23.47 -0.3% 0.0%
Июн 23.47 22.83-23.47 23.15 -1.4% -1.4%
Июл 23.15 23.15-23.87 23.53 1.6% 0.2%
Авг 23.53 22.78-23.53 23.09 -1.9% -1.6%
Сен 23.09 22.52-23.26 22.88 -0.9% -2.5%
Окт 22.88 22.12-22.88 22.47 -1.8% -4.3%
Ноя 22.47 22.17-22.88 22.52 0.2% -4.1%
Дек 22.52 21.55-22.52 21.88 -2.8% -6.8%
2025
Янв 21.88 21.19-21.88 21.51 -1.7% -8.4%
Фев 21.51 20.58-21.51 20.88 -2.9% -11.1%
Мар 20.88 20.45-21.05 20.75 -0.6% -11.6%
Апр 20.75 19.92-20.75 20.20 -2.7% -13.9%
Май 20.20 20.00-20.58 20.28 0.4% -13.6%
Июн 20.28 20.16-20.75 20.45 0.8% -12.9%
Июл 20.45 20.45-21.37 21.05 2.9% -10.3%
Авг 21.05 20.66-21.28 20.96 -0.4% -10.7%
Сен 20.96 20.88-21.51 21.19 1.1% -9.7%
Окт 21.19 21.19-21.83 21.51 1.5% -8.4%
Ноя 21.51 21.05-21.69 21.37 -0.7% -9.0%

Прогноз курса тенге на Ноябрь 2023.
Курс в начале месяца 24.04 долларов. Максимум 24.33, минимум 23.64. Курс средний за месяц 24.00. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.98, изменение за Ноябрь -0.2%.

Читать еще

Курс тенге прогноз на Декабрь 2023.
Курс в начале месяца 23.98 долларов. Максимум 24.27, минимум 23.58. Курс средний за месяц 23.94. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.92, изменение за Декабрь -0.3%.

Прогноз курса тенге на Январь 2024.
Курс в начале месяца 23.92 долларов. Максимум 24.04, минимум 23.36. Курс средний за месяц 23.76. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.70, изменение за Январь -0.9%.

Курс тенге прогноз на Февраль 2024.
Курс в начале месяца 23.70 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.20. Курс средний за месяц 23.58. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Февраль -0.7%.

Прогноз курса тенге на Март 2024.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.98, минимум 23.31. Курс средний за месяц 23.62. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.64, изменение за Март 0.5%.

Курс тенге прогноз на Апрель 2024.
Курс в начале месяца 23.64 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.20. Курс средний за месяц 23.56. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Апрель -0.5%.

Прогноз курса тенге на Май 2024.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.81, минимум 23.15. Курс средний за месяц 23.49. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.47, изменение за Май -0.3%.

Курс тенге прогноз на Июнь 2024.
Курс в начале месяца 23.47 долларов. Максимум 23.47, минимум 22.83. Курс средний за месяц 23.23. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.15, изменение за Июнь -1.4%.

Прогноз курса тенге на Июль 2024.
Курс в начале месяца 23.15 долларов. Максимум 23.87, минимум 23.15. Курс средний за месяц 23.43. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.53, изменение за Июль 1.6%.

Курс тенге прогноз на Август 2024.
Курс в начале месяца 23.53 долларов. Максимум 23.53, минимум 22.78. Курс средний за месяц 23.23. Прогноз курса тенге на конец месяца 23.09, изменение за Август -1.9%.

Прогноз курса тенге на Сентябрь 2024.
Курс в начале месяца 23.09 долларов. Максимум 23.26, минимум 22.52. Курс средний за месяц 22.94. Прогноз курса тенге на конец месяца 22.88, изменение за Сентябрь -0.9%.

Курс тенге прогноз на Октябрь 2024.
Курс в начале месяца 22.88 долларов. Максимум 22.88, минимум 22.12. Курс средний за месяц 22.59. Прогноз курса тенге на конец месяца 22.47, изменение за Октябрь -1.8%.

Прогноз курса тенге на Ноябрь 2024.
Курс в начале месяца 22.47 долларов. Максимум 22.88, минимум 22.17. Курс средний за месяц 22.51. Прогноз курса тенге на конец месяца 22.52, изменение за Ноябрь 0.2%.

Курс тенге прогноз на Декабрь 2024.
Курс в начале месяца 22.52 долларов. Максимум 22.52, минимум 21.55. Курс средний за месяц 22.12. Прогноз курса тенге на конец месяца 21.88, изменение за Декабрь -2.8%.

Прогноз курса тенге на Январь 2025.
Курс в начале месяца 21.88 долларов. Максимум 21.88, минимум 21.19. Курс средний за месяц 21.62. Прогноз курса тенге на конец месяца 21.51, изменение за Январь -1.7%.

Курс тенге прогноз на Февраль 2025.
Курс в начале месяца 21.51 долларов. Максимум 21.51, минимум 20.58. Курс средний за месяц 21.12. Прогноз курса тенге на конец месяца 20.88, изменение за Февраль -2.9%.

Прогноз курса тенге на Март 2025.
Курс в начале месяца 20.88 долларов. Максимум 21.05, минимум 20.45. Курс средний за месяц 20.78. Прогноз курса тенге на конец месяца 20.75, изменение за Март -0.6%.

Курс тенге прогноз на Апрель 2025.
Курс в начале месяца 20.75 долларов. Максимум 20.75, минимум 19.92. Курс средний за месяц 20.41. Прогноз курса тенге на конец месяца 20.20, изменение за Апрель -2.7%.

Прогноз курса тенге на Май 2025.
Курс в начале месяца 20.20 долларов. Максимум 20.58, минимум 20.00. Курс средний за месяц 20.27. Прогноз курса тенге на конец месяца 20.28, изменение за Май 0.4%.

Курс тенге прогноз на Июнь 2025.
Курс в начале месяца 20.28 долларов. Максимум 20.75, минимум 20.16. Курс средний за месяц 20.41. Прогноз курса тенге на конец месяца 20.45, изменение за Июнь 0.8%.

Прогноз курса тенге на Июль 2025.
Курс в начале месяца 20.45 долларов. Максимум 21.37, минимум 20.45. Курс средний за месяц 20.83. Прогноз курса тенге на конец месяца 21.05, изменение за Июль 2.9%.

Курс тенге прогноз на Август 2025.
Курс в начале месяца 21.05 долларов. Максимум 21.28, минимум 20.66. Курс средний за месяц 20.99. Прогноз курса тенге на конец месяца 20.96, изменение за Август -0.4%.

Прогноз курса тенге на Сентябрь 2025.
Курс в начале месяца 20.96 долларов. Максимум 21.51, минимум 20.88. Курс средний за месяц 21.14. Прогноз курса тенге на конец месяца 21.19, изменение за Сентябрь 1.1%.

Курс тенге прогноз на Октябрь 2025.
Курс в начале месяца 21.19 долларов. Максимум 21.83, минимум 21.19. Курс средний за месяц 21.43. Прогноз курса тенге на конец месяца 21.51, изменение за Октябрь 1.5%.

Прогноз курса тенге на Ноябрь 2025.
Курс в начале месяца 21.51 долларов. Максимум 21.69, минимум 21.05. Курс средний за месяц 21.41. Прогноз курса тенге на конец месяца 21.37, изменение за Ноябрь -0.7%.

Курс тенге онлайн и график.

Здесь Вы всегда найдете свежий прогноз курса доллара и тенге. Прогноз обновляется и уточняется экспертами АПЭКОН ежедневно с учетом самых последних событий и изменений рыночных данных.

Прогноз курса доллара на завтра

5.10

Главное за вторник: банкиры дали прогноз курса гривны, опрос от «Минфина» и рост биткоина

5.10

Валюта пока продолжает дешеветь и кто спас доллар от обвала на межбанке

Этот вторник прошел очень напряженно на валютном рынке, но в целом — позитивно для гривны.

5.10

Курс валют на вечер 5 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки

Курс валют на 05.10.2021. К закрытию межбанка доллар упал на 7 копеек на покупке и в продаже, евро также упало в покупке и в продаже на 10 копеек.

5.10

Доллар приближается к годовому максимуму

Доллар США приближается к годовому максимуму по отношению к другим валютам в преддверии публикации отчета о занятости. Индекс доллара к корзине из шести основных валют вырос на 0,22% до 93,982.

5.10

«Минфин» просит читателей посоветовать, стоит ли инвестировать в компании «зеленой» энергетики (опрос)

В пределах собственного инвестиционного проекта «Минфин» решил узнать мнение читателей относительно инвестиций в «зеленую» энергетику.

5.10

Forbes 400. За время пандемии в США появились 44 новых миллиардеров

Американский Forbes представил 40-й ежегодный рейтинг 400 богатейших миллиардеров США.

5.10

Банкиры спрогнозировали, каким будет курс гривны до конца года

Банкиры расходятся во мнениях относительно прогноза курса гривны до конца года и называют коридор 26,9-28,0 грн / $ 1.

5.10

Легендарный инвестор сравнил золото и биткоин с лошадью и Ferrari

Легендарный инвестор Билл Миллер во время саммита Forbes/Shook Top Advisor сравнил биткоин с Феррари, а золото с лошадью.

5.10

Стоит ли инвестировать в «зеленую» энергетику прямо сейчас

«Минфин» ждет ваших советов по поводу следующей инвестиции

5.10

СБУ заблокировала масштабную схему мошенничества с банковскими картами. Оборот превышал 6 миллионов

Киберфахивци СБУ заблокировали в Виннице масштабную схему мошенничества с банковскими карточками.

5.10

Instagram, Facebook, WhatsApp упали: причины и последствия

Сбой в работе Facebook, Instagram и WhatsApp, обвал акций соцсетей почти на 6%, обвинение в «предательстве демократии» — таким оказался вчерашний день — 4 октября — для Марка Цукенберга.

5.10

Лучший отзыв сентября: как Приват спустя четыре месяца попросил клиента заменить потертую купюру

«Минфин» выбрал лучший отзыв сентября.

5.10

Прогноз курса доллара и евро на сегодня: почему пора покупать валюту

Вчера доллар продолжил дешеветь на межбанке и снова тестировал психологический порог в 26,50 гривен.

5.10

Курс валют на 5 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки

К открытию межбанка доллар подешевел на покупке и на продаже на 2 копейки, евро потеряло в покупке и в продаже 10 копеек.

5.10

Гонконг анонсировал выпуск собственной цифровой валюты

Управление денежного обращения Гонконга (HKMA) опубликовало документ — white paper, в котором описываются варианты технической реализации собственной цифровой валюты (CBDC) специального административного региона.

5.10

Спасет ли Китай Evergrande и кто заплатит по ее долгам

У второго по величине девелопера страны, имеющего 1300 проектов в 280 городах, есть обязательства на сумму около $300 млрд.

5.10

НБУ установил курс гривны на 5 октября

По сравнению с предыдущим банковским днем, НБУ повысил курс гривны на 3 копейки

4.10

Курс валют на вечер 4 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки

Курс валют на 04.10.2021. Доллар упал на 10 копеек на покупке и в продаже, евро также упало в покупке и в продаже на 6 копеек.

4.10

Выпуск цифрового доллара: в США не хотят отставать от других стран

Цифровой доллар. В США планируют изучать преимущества и риски выпуска американской цифровой валюты.

4.10

МВФ призвал к усилению регулирования криптовалют. Ее рост создает ряд проблем

Международный валютный фонд (МВФ) заявил о необходимости усилить регулирование криптовалютной индустрии, поскольку ее рост «создает ряд проблем и рисков для финансовой стабильности».

4.10

Покупать или продавать. Каким будет курс гривны на этой неделе — прогноз

На начавшейся неделе аналитики ожидают незначительного снижения курса доллара к гривне.

4.10

Почем будем покупать новострои к концу 2021-го

За последний год цена квадратного метра выросла с 25 200 до 32 500 грн.

4.10

10 причин держаться сейчас подальше от американского рынка акций

Ближайший год станет для рынка акций непростым.

4.10

В сентябре население сократило покупку валюты до минимума

В течение сентября 2021 года население продало коммерческим банкам $2 380, 3 млн валюты в эквиваленте, а купило $2 386, 2 млн.

4.10

Киберполицейские разоблачили украинского хакера. Пострадавшим нанесено более $150 миллионов убытков

Киберполицейские разоблачили украинского хакера в совершении вирусных атак на более 100 иностранных компаний.

4.10

Dolce & Gabbana продал коллекцию NFT за $6,3 миллиона (фото)

Итальянский модный дом Dolce & Gabbana продал свою первую коллекцию невзаимозаменяемых токенов (NFT) за 1885 ETH (около $6,3 млн по курсу на 2 октября).

4.10

Ипотека «для всех». Кабмин хочет снизить ставки по кредитам

Правительство хочет расширить программу доступной ипотеки для всех Украинских и уменьшить кредитные ставки.

4.10

Курс валют на 4 октября: межбанк, наличный и «черный» рынки

К открытию межбанка доллар подешевел на покупке и на продаже на 1 копейку, евро не изменилось в покупке и в продаже.

4.10

Валютные интервенции НБУ: Регулятор выкупил на межбанке $15 миллионов

C 27 сентября по 1 октября Национальный банк выкупил на рынке $15 млн. При этом регулятор не продавал валюту.

4.10

Гривна укрепилась. Экономист рассказал, каким будет курс доллара к концу декабря

Ослабление курса гривны можно ожидать в конце декабря.

Какими будут доллар, цены, и сильно ли упадет экономика: оценка последствий пандемии от правительства, НБУ и экспертов | Громадское телевидение

В начале года украинские чиновники строили планы по росту ВВП на 6-7% ежегодно, а уже в июле-августе ожидается 6-процентное падение. Мы разбирались, какие курс валют, инфляцию и экономические показатели предсказывают Украине в этом и следующиих годах и когда экономика восстановится после карантина.

От правительственных оптимистов к пессимистам с МВФ

В июле и августе в Украине и мире вышел ряд обновленных экономических прогнозов, в которых ухудшаются перспективы развития украинской экономики в 2020-м и в последующие годы. Одним из первых был прогноз ключевого кредитора Украины —Международного валютного фонда. Цифры там наиболее пессимистичные — падение на 8,2% в 2020 году (для сравнения, правительство отталкивается от падения экономики на 4,8%). «Думаю, МВФ дал нам столь негативный прогноз ввиду того, что мы зависимы от мирового спроса, который сейчас падает во всем мире. Это влияет и на объемы международной торговли», — говорит исполнительный директор аналитической организации CASE-Украина Дмитрий Боярчук.

В противовес МВФ, украинское правительство остается «оптимистом» на столько, на сколько это возможно в 2020 году. В конце июля там утвердили новый макроэкономический прогноз для украинской экономики — это такой документ, на основании которого Минфин уже летом начинает составлять бюджет на следующий год. В отличие от прогноза МВФ и других учреждений, погрешность в макроэкономическом прогнозе может дорого стоить государству. Например, в конце 2019 года в макроэкономический прогноз закладывали ожидания роста курса доллара, который отразили и в бюджете на 2020 год. Из-за этого уже в первый месяц этого года, еще до начала карантина и экономического кризиса, бюджет недополучил около четверти запланированных доходов. Эти недополученные средства правительству приходилось занимать под довольно большие проценты.

«Прогноз правительства выглядит оптимистично, рост более 4% в год. Обычно после большого падения экономики такое быстрое восстановление возможно. В то же время такому прогнозу могут помешать ряд рисков, в частности то, как будет развиваться ситуация с пандемией и как из кризиса будут выходить наши торговые партнеры», — говорит Евгения Охтырко, аналитик инвестиционной компании Concorde Capital.

«Стоит понимать, что официальный прогноз Минэкономики — это политический прогноз. Однако для меня большой вопрос — что будет происходить осенью: тогда проявится отложенный импорт, а экспорт наоборот сократится. Также проявятся проблемы с МВФ: когда в сентябре фонд нам не предоставит транш, то возникнет много вопросов», — говорит Дмитрий Боярчук.

fullscreen

Стенд с курсом валют у пункта обмена в Киеве, в понедельник, 11 августа 2014 г. Этот день курс доллара и евро снова вырос.

Курс доллара

Валютный курс в Украине в этом году уже успел стать одной из причин неявного конфликта между правительством и Национальным банком. В начале июля этот конфликт перерос в отставку бывшего главы НБУ Якова Смолия, которую он объяснил «политическим давлением».

Правительство закладывало на 2020 год курс доллара на уровне 29,5 гривни. На самом же деле такого курса за 7 месяцев ни разу не было. Наоборот, гривня время от времени даже укрепляется. Для рядовых украинцев, получающих зарплаты в гривнях, укрепление национальной валюты является хорошей новостью. Однако для правительства это означает невыполнение плана по поступлениям в бюджет и нехватку средств в государственной казне для финансирования образования, армии, строительства дорог и медицины — и это все в разгар кризиса.

Какой же курс валют предсказывают на будущее? Правительство в утвержденном макроэкономическом прогнозе надеется, что в следующем году курс доллара в Украине вырастет до 29,1 гривни (против 27,6 по состоянию на начало августа). Основываясь на этом курсе, правительство будет рассчитывать и поступления в бюджет, в частности от его крупнейшего наполнителя — налога на добавленную стоимость по импорту (на него приходится почти треть всех доходов). В 2022 году в правительстве прогнозируют незначительное падение курса доллара — до 28,8 гривни.

Несколько меньший прогноз на 2021 год дает Украине МВФ. Там ожидают, что американская валюта должна стоить 28,9 гривни. В то же время до конца 2020 года МВФ предсказывает резкий обвал гривни — до 30 гривен за доллар несмотря на то, что даже во время пика кризиса, вызванным карантином (в конце марта 2020 года), доллар в Украине стоил максимум 28,18 гривни.

Национальный банк, от действий которого зависит, сколько будет стоить доллар в Украине, замалчивает прогнозы относительно курса. Там боятся, что это значение банки и украинцы могут воспринять за определенный ориентир, что исказит ситуацию на валютном рынке. Однако ранее Нацбанк сообщал, что правительство в своих прогнозах завышало курс валют, что и становилось причиной невыполнения бюджета.

Экспертные организации и инвестиционные компании, которых накануне опросило Министерство развития экономики, ожидают, что в следующем году доллар в Украине подорожает до 28,6 гривни, а к концу 2020 года будет стоить в среднем 27 гривен. В инвестиционной компании ICU также не ожидают, что курс валют будет существенно колебаться: «В ближайшее время мы не ожидаем, что проявят себя неожиданные факторы, которые могут повлиять на курс. Поэтому, вероятнее всего, он будет колебаться в пределах коридора 27,5-28 гривен за доллар с возможным незначительным укреплением», — пояснил hromadske старший финансовый аналитик ICU Тарас Котович. В Concorde Capital также прогнозируют, что при условии продолжения политики независимого Национального банка, курс доллара будет ежегодно расти максимум на 5-10%.

читайте также

Цены

Национальный банк еще в 2015 году поставил себе цель довести инфляцию в Украине с более 40% до около 5% в годовом измерении. Свою цель НБУ перевыполнил: по состоянию на июль 2020 года годовая инфляция в Украине составляет 2,4%. Нацбанк ожидает, что цены в Украине ежегодно будут расти на 4-6%, то есть в пределах целевого диапазона. В частности, по итогам 2020 года НБУ прогнозирует 4,7% инфляции, на 2021 — 5,5%, а на 2022 год — 5%.

Несколько более высокие прогнозы приводят инвестиционные фонды и аналитические организации — 5,8% в 2020 году и 6% в 2021 году. В частности, там ожидают, что спрос на товары и услуги среди украинцев будет постепенно восстанавливаться после «локдауна», что приведет и к росту цен.

Несмотря на сдержанные ожидания Нацбанка и экспертов, правительство заложило в свой прогноз инфляции на уровне 7,3% в 2021 году, а накануне министр развития экономики заявлял, что рост цен в Украине нужно «разогнать» до 8-9%. Дело в том, что для чиновников высокая инфляция так же выгодна, как и высокий курс доллара, поскольку так им легче выполнять план по доходам бюджета и находить деньги на все необходимые расходы.

читайте также

Насколько глубок кризис и когда восстановится экономика?

МВФ прогнозирует падение украинского ВВП на 8,2%, Всемирный банк — на 3,5%, правительство заложило падение на 4,8%, а Нацбанк и аналитические организации и инвестиционные фонды — на 6%. Однако относительно восстановления украинской экономики данные имеющихся сейчас макроэкономических прогнозов несколько разнятся.

Традиционно наиболее пессимистичные прогнозы предоставляет Международный валютный фонд. Там ожидают, что после стремительного падения в 2020 году, украинский ВВП вырастет лишь на 1,1% в 2021 году — это медленнее, чем восстановление экономики мира, которое МВФ прогнозирует на уровне 5,4%. Оптимистичнее настроен Всемирный банк, который ожидает, что украинская экономика после кризиса вырастет на 3%.

Прогнозы правительства, Национального банка, инвестиционных фондов и аналитических организаций объединяет то, что они рассчитывают на восстановление украинской экономики до уровня 2019 года только в 2022 году. Наиболее оптимистично настроенное правительство: там заложили в макропрогноз рост украинского ВВП на 4,6% в 2021 году и 4,3% в 2022 году. В Нацбанке приводят более сдержанные прогнозы — рост по 4% в 2021-2022 годах. Таким образом, по подсчетам НБУ, украинская экономика в 2022 году вырастет лишь на 1,67% по сравнению с 2019 годом.

Эксперты, инвестиционные фонды и аналитические организации, участвовавшие в опросе Минэкономики, ожидают постепенного восстановления экономического роста после 2020 года. Рост ВВП в 2021 году они прогнозируют на уровне 3,2%, а в 2022 году — на 4,1%. В компании Concorde Capital также ожидают, что экономика Украины в 2020 году сократится примерно на 6%: «Мы ожидаем, что в 2022 году можно будет выйти на докарантинный уровень и последствия кризиса будут преодолены», — говорит Евгения Охтырко.

Однако все приведенные прогнозы на последующие годы очень неточны. Эксперты и МВФ отмечают, что эти цифры могут измениться в зависимости от того, как будет развиваться ситуация с распространением коронавируса. В Нацбанке прогнозируют рост спроса на цифровые решения и ІТ-услуги, уменьшение спроса на офисные помещения и более активное развитие внутреннего туризма. Несущественную смену потребительских привычек прогнозируют и аналитические организации в консенсус-прогнозе Минэкономики. Там также ожидают активную цифровизацию финансовой сферы, розничной торговли и сферы здравоохранения.

Доллар США будет укрепляться в течение 2021 года по 5 основным причинам, сообщает Bank of America

Юсеф Масуд / SOPA Images / LightRocket / Getty Images

  • Банк Америки во вторник повысил прогноз по укреплению доллара США по отношению к евро.
  • После ослабления на протяжении большей части 2020 года несколько факторов будут поддерживать доллар в результате продолжающегося восстановления экономики.
  • Ниже приведены пять причин, по которым BofA ожидает укрепления доллара США в 2021 году — от безрискового позиционирования до стимулирования.
  • Подпишитесь на нашу ежедневную рассылку новостей «10 вещей до открытия звонка» .

Неопределенности, связанные с курсом доллара США в 2021 году, исчезают, и, возможно, «быки» наконец-то проведут свой день под солнцем, заявил во вторник Bank of America.

Стратеги во главе с Атанасиосом Вамвакидисом повысили свой прогноз по американской валюте во вторник, ожидая, что к концу года она вырастет до 1,15 доллара за евро. Прогноз сравнивается с консенсусом Уолл-стрит, равным 1.25 обменный курс.

Более высокий курс евро к доллару означает более слабый доллар, поскольку за один евро можно купить больше валюты США. Валютная пара уже торгуется на уровне 1,20, прогнозируемого банком на первый квартал, по сравнению с примерно 1,23 в начале года. Команда уже ожидала роста доллара в конце года, но теперь видит несколько причин, по которым такое укрепление может наступить раньше.

Ниже приведены пять причин, по которым Bank of America ожидает укрепления доллара в 2021 году.

Подробнее: Руководитель отдела исследований в области управления благосостоянием делит покупки в шести секторах фондового рынка, поскольку страна вновь открывается и экономика переживает «лучший с 2000 года рост ВВП за один год»

Разрыв между ФРС и ЕЦБ

После Предприняв несколько действий по закачке долларов в находящуюся в затруднительном положении экономику США, Федеральная резервная система приближается к завершению своей сверхлегкой политической позиции. Некоторые официальные лица начали говорить о сокращении покупок активов центральным банком.ФРС быстро отвергла опасения по поводу преждевременного ужесточения, но неоднозначная информация предполагает, что нормализация политики может произойти в начале следующего года, заявили стратеги.

На другом берегу Атлантики совсем другая история. Европейский центральный банк в последние недели стал более активно выступать против укрепления евро. Стратегический обзор того, как банк может достичь целевого показателя инфляции, вероятно, откроет новые инструменты для добавления евро в экономику.

«Суть в том, что ЕЦБ будет двигаться к дальнейшему смягчению, в то время как ФРС будет стремиться к нормализации политики», — заявила команда.

Повышение стимулов

Администрация Байдена продолжает продвигаться к принятию своего предложения по стимулированию экономики на сумму 1,9 триллиона долларов без поддержки республиканцев в попытке ускорить восстановление экономики США. Хотя такой большой пакет налоговых льгот действительно несколько ослабляет доллар, он также увеличивает риск более ранней нормализации политики ФРС, считают стратеги. В целом, эта мера должна поддержать силу доллара, добавили они.

Фискальная политика в Европейском Союзе, однако, «не столь благоприятна, и если что-то может быть ужесточено слишком рано», говорится в сообщении группы.

Более быстрый рост

Ожидается, что в 2021 году глобальная экономика восстановится, поскольку повсеместная вакцинация положит конец пандемии коронавируса. Тем не менее, стратеги Bank of America ожидают, что рост США будет легко опережать рост ЕС.

Команда прогнозирует рост на 6% в 2021 году и на 4,5% в следующем году, что превышает консенсус-прогноз в 4,1% и 3,5% соответственно. По оценкам стратегов, рост ЕС в этом году достигнет 2,9%, а в 2021 году — 3,4%.

Инфляция в США, согласно прогнозам, аналогичным образом выйдет за пределы роста цен в ЕС.

Отделение США от экономики ЕС должно поддержать доллар, поскольку резервные мощности США исчезают, а ставки рыночных цен на ранней стадии нормализации ФРС, заявили в команде.

Подробнее: Короткий продавец Карсон Блок говорит, что революция дневной торговли, поразившая GameStop и другие акции, меняет игровое поле для таких инвесторов, как он. Вот как его фирма изобретает себя заново — и против чего он сегодня делает ставку.

Шорты по доллару

Доллар может стать следующим активом, который столкнется с массовым сокращением продаж после феномена GameStop в январе, заявил Bank of America.Рынок продолжает продавать доллар, несмотря на недавнее ралли валюты.

Если прогнозы команды верны и экономика США опережает ЕС, продажа евро-доллара, вероятно, приведет к сокращению длинных позиций и укреплению доллара, считают стратеги.

Возвращение безопасной гавани

Сторона риска, которая подняла акции в течение года с начала года, не будет длиться вечно, и разворот может подтолкнуть больше инвесторов к наличным позициям, заявила команда. Bank of America ожидает, что размещение рисковых активов достигнет пика в первом квартале, прежде чем поддержка политики достигнет своего предела в следующем квартале.Они добавили, что в этом году прогнозируется 10% -ная коррекция рынка, которая поколеблет аппетит инвесторов к акциям.

Начало года с рекордно высокими активами «не оставляет много возможностей для дальнейшего роста», — заявили в банке. Относительно медленные темпы глобальной вакцинации означают, что для полного выхода из кризиса COVID-19 могут потребоваться годы. По мнению Bank of America, реализация долгого пути к восстановлению должна поддержать доллар в ближайшей перспективе.

«Более сложные перспективы для рисковых активов в этом году также предполагают менее ясную валютную картину и потенциальные риски для доллара США», — заявили стратеги.

Подробнее: UBS говорит, что биткойн — это пузырь и слишком волатильный, чтобы диверсифицировать портфель, в отличие от золота — вот почему банк говорит, что он может оказаться «бесполезным»

USD прогноз на 2021 год | Новости и аналитика

Прогнозы по доллару США остаются неопределенными, поскольку мировая экономика продолжает избегать дальнейших ограничений

Каков прогноз по доллару США? — Фото: Shutterstock

После слабых показателей в 2020 году доллар США (USD) в этом году снова начал укрепляться.Несмотря на то, что Федеральная резервная система США (ФРС) по-прежнему находится в некотором отдалении от сужения фискальной политики, а рынки сохраняют склонность к риску, есть некоторые основания для оптимизма в отношении доллара.

Давайте внимательнее посмотрим на новости по доллару США за этот год и посмотрим, к чему можно будет отнести прогноз по доллару.

Динамика доллара в 2021 г.

Доллар США вырос по отношению к евро в ходе неустойчивой торговли в этом году. Валюта еврозоны торговалась на уровне 1,23 доллара за доллар в начале 2021 года — это максимум за два с половиной года.

Пара упала в первом квартале 2021 года, достигнув 31 марта текущего года внутридневного минимума в 1,17 доллара. Евро ослаб, а показатели доллара США улучшились за этот период, поскольку Америка активизировала свою кампанию вакцинации, в то время как еврозона боролась из-за второй блокировки и медленно начинала свою программу вакцинации.

С начала второго квартала евро снова рос по отношению к доллару США, отскочив от 1,17 доллара и наткнувшись на сопротивление на уровне 1 доллар.23 1 июня. Растущий аппетит к риску повлиял на доллар США, что привело к росту курса евро в этот период. 19 июня евро снова упал до 1,19 доллара, а 19 августа упал до минимума 1,17 доллара.

Ранее в этом месяце евро немного вернулся по отношению к доллару, достигнув отметки 1,19 доллара 5 сентября, а затем поднялся на плато с 8 сентября.

Курс евро к доллару на 20 сентября составляет 1,17 доллара.

Прогноз доллара США на 2021 год

От инфляции до экономической политики Байдена до более высоких склонностей к риску на рынке — существует множество факторов, которые привели к ослаблению доллара.Давайте взглянем.

ФРС и денежно-кредитная политика

На протяжении всей пандемии ФРС проводила очень мягкую денежно-кредитную политику, и, к большому разочарованию инвесторов, от ее ужесточения еще далеко.

Центральный банк США снизил процентные ставки до рекордно низкого уровня 0% –0,25% и инициировал программу количественного смягчения, скупая облигации на сумму 120 млрд долларов каждый месяц. Сверхслабая денежно-кредитная политика повлияла на спрос на доллар США, ослабив валюту в 2020 году.

В начале июня ФРС обновила свой прогноз роста, объявив, что в 2023 году, вероятно, произойдут два повышения процентных ставок. На предыдущем заседании он не ожидал повышения ставок в 2023 году, вместо этого предсказывая первое повышение процентных ставок в 2024. В результате рынки выросли, и доллар США пережил самый большой однодневный скачок с марта 2020 года после новостей об этом объявлении.

В начале августа Федеральная резервная система подтвердила, что, хотя инфляция остается низкой, процентные ставки не будут повышены до 2023 года.

Вице-председатель ФРС Ричард Кларида сказал: «С учетом этого прогноза и до тех пор, пока инфляционные ожидания остаются прочно привязанными к долгосрочной цели в 2%, что, исходя из индекса общих инфляционных ожиданий (CIE) персонала ФРС, я сужу. в настоящее время так и будет, и я прогнозирую, что это останется верным на протяжении всего прогнозного горизонта — начало нормализации политики в 2023 году в этих условиях будет полностью соответствовать нашей новой гибкой системе таргетирования средней инфляции ».

Учитывая тот факт, что более высокая инфляция вынудит ФРС поднять процентные ставки раньше, быки по доллару остались разочарованы, поскольку инфляция в США, похоже, снизилась.

Индекс потребительских цен (ИПЦ) также вырос на 0,1% по сравнению с ростом на 0,3% в прошлом месяце. Базовый индекс потребительских цен в годовом исчислении увеличился всего на 4% по сравнению с 4,3% в прошлом году.

Эти результаты, представленные Министерством труда, перекликаются с мнением председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о том, что высокая инфляция носит временный характер, а не надолго.

Несмотря на это очевидное замедление роста цен, направление инфляции остается неопределенным.

Прогноз доллара США на 2021 год: риск

В надежде, что мы стали свидетелями последнего из крупных отключений в результате пандемии COVID-19, рынки повысили свой аппетит к риску.

Однако эта новость не очень хороша для доллара США. Как правило, прогнозы по доллару США предполагают, что доллар будет укрепляться во время кризиса. Когда инвесторы нервничают из-за надвигающихся экономических потрясений, они в целях безопасности обращаются к доллару.

Таким образом, перспективы доллара США были подорваны позитивными сдвигами в гонке за вакцину от коронавируса. Активное развертывание программ вакцинации продолжается в Великобритании и США. В результате широко распространен оптимизм в отношении того, что строгие ограничения навсегда закончились.

В связи с падением уровня инфицирования в Европе и увеличением числа вакцинированных людей этот оптимизм имеет основания для сохранения.

Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка (ЕЦБ), сказала: во время речи о восстановлении экономики: «Восстановление в еврозоне идет быстрее, чем ожидалось шесть месяцев назад, в основном из-за быстрой кампании вакцинации».

Торговля евро / доллар США — график EUR / USD

Настроение трейдера (по кредитному плечу)

Дневное изменение

Низкий: 1.15863

Максимум: 1.15988

Прогноз по доллару США: рост розничных продаж

Розничные продажи в США в августе превзошли ожидания, как сообщает Министерство торговли. До того, как были опубликованы результаты, аналитики ING прогнозировали, что продажи упадут на 1,5% по сравнению с прошлым месяцем из-за падения продаж автомобилей до 11,5%.

Однако, несмотря на опасения, что вариант Delta не позволит людям тратить деньги, в августе продажи в ресторанах и магазинах выросли на 0,7%. Это огромный скачок по сравнению с июлем, когда продажи упали на 1.8%. Если бы автомобили не тормозили, продажи в прошлом месяце выросли бы на 1,8%.

Сильный отчет дает надежду на более быстрое сокращение политики ФРС. Результаты также указывают на ранние признаки экономического подъема.

Еженедельные обращения за пособием по безработице, однако, были менее позитивными. Согласно отчетам Министерства труда, количество требований увеличилось с 332 000, что превышает оценку Dow Jones в 320 000. Несмотря на этот скачок, количество требований сократилось более чем вдвое с января 2021 года.

Количество текущих требований также снизилось до 2.7 миллионов — новый минимум со времен COVID-19.

Несмотря на эти обнадеживающие новости, мандат Байдена в отношении вакцины был подорван экономистами Goldman Sachs, которые предполагают, что вакцинация окажет ограниченное влияние на экономику. Их исследование показало, что программа вакцинации может в конечном итоге применяться только к «примерно 25 миллионам в настоящее время не вакцинированных работающих людей».

Несмотря на эти опасения, экономисты Goldman Sachs предсказали, что к середине 2022 года уровень вакцинации может достичь 82% граждан США.

Прогноз ING

ING недавно изменил свои прогнозы по доллару США на 2020 год в результате более раннего, чем ожидалось, ужесточения денежно-кредитной политики ФРС.Они скорректировали свой предыдущий прогноз на конец 2021 года по паре евро / доллар США в 1,28 доллара до 1,23 доллара.

Аналитики ING ожидают, что во втором квартале 2022 года рост доллара США начнется в более широком масштабе.

В своем прогнозе доллара на следующие шесть месяцев они ожидают, что курс евро / доллар будет колебаться в пределах 1,17–1,23 доллара.

Пересмотр прогноза по доллару — Goldman Sachs

В июне экономисты Goldman Sachs также пересмотрели свой прогноз по доллару / евро.

Гигант с Уолл-стрит прогнозировал, что доллар достигнет 1 доллара.23 на шестимесячном горизонте, изменив свой предыдущий прогноз на уровне 1,27 доллара, в то время как их годовая точечная цель была снижена до 1,25 доллара с 1,28 доллара в их прогнозе ранее в этом году.

В прошлом месяце экономисты Goldman Sachs прогнозировали, что ФРС объявит о начале сокращения покупок облигаций в ноябре, прогнозируя, что центральный банк начнет сокращать закупки на 15 миллиардов долларов за одно заседание.

Инвестиционный банк увеличил вероятность того, что центральный банк объявит о начале окончания количественного смягчения в ноябре, с 25% до 45%.

Trade DXY Индекс доллара США — график цены DXY

Настроение трейдера (по кредитному плечу)

Дневное изменение

Минимум: 93,9684

Максимум: 94,0849

Заключительные мысли

Доллар остается подверженным высоким уровням волатильности — и с таким количеством неизвестных направлений, в каком направлении может развиваться прогноз доллара в долгосрочной перспективе, еще предстоит увидеть.

Поскольку пандемия COVID-19 остается под контролем, но еще далека от завершения, а инвесторы ждут новых новостей от политиков, только время покажет, в каком направлении будут развиваться новости о долларе США.

Trade USA 500 — график цен US500

Настроение трейдеров (по кредитному плечу)

Дневное изменение

Дополнительная литература

Дополнительная литература: Нефть падает из-за более сильного доллара, поскольку рынки в Европе торгуются вниз

Материал, представленный на этом веб-сайте, предназначен только для информационных целей и не должен рассматриваться как инвестиционное исследование или инвестиционный совет. Любое мнение, которое может быть высказано на этой странице, является субъективной точкой зрения автора и не является рекомендацией компании Currency Com Bel LLC или ее партнеров.Мы не даем никаких подтверждений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Полагаясь на информацию на этой странице, вы подтверждаете, что действуете осознанно и независимо и принимаете на себя все связанные с этим риски.

повысят ли ФРС доллар США в 2021 году?

После слабых показателей в 2020 году доллар США (USD) в этом году снова начинает укрепляться. Валюта укрепляется по отношению к евро (EUR), особенно после ястребиного изменения тона Федеральной резервной системы (ФРС) США.

Давайте внимательнее посмотрим на динамику доллара США в этом году и на то, куда он может пойти дальше.

Динамика доллара в 2021 г.

Доллар США вырос по отношению к евро в ходе неустойчивой торговли в этом году. Валюта еврозоны торговалась на уровне 1,2340 по отношению к доллару США в начале 2021 года, что является максимумом за два с половиной года. В течение первого квартала 2021 года пара стабильно падала, достигнув 31 марта текущего года внутридневного минимума 1,1703. Евро ослаб, а показатели доллара США улучшились в течение этого периода, поскольку Америка активизировала свою кампанию вакцинации, в то время как еврозона боролась со своим вторым ограничением и испытала медленное начало своей программы вакцинации.

С начала второго квартала евро снова рос по отношению к доллару США, отскочив от 1,17, прежде чем 1 июня наткнулся на сопротивление на 1,2270. Растущий аппетит к риску повлиял на доллар США, что привело к росту евро в этот период.

С начала июня доллар США снова начал укрепляться. Курс евро / доллар упал примерно на 370 пунктов менее чем за две недели на фоне растущих расхождений в направлении денежно-кредитной политики между Европейским центральным банком (ЕЦБ) и ФРС.В то время как ЕЦБ на июньском заседании оставался мягким, ФРС заняла неожиданно агрессивную позицию.

Обменный курс евро / доллар сейчас составляет 1,19, что является минимальным за два месяца.

Торговля евро / доллар США CFD

Что движет стоимостью американского доллара сегодня?

Экономическая картина в Америке улучшается. Успешная программа вакцинации США означает, что экономический рост вернулся и инфляция растет. Денежно-кредитная политика центрального банка оказывает сильное движущее влияние на валютные рынки, и тем более в последнее время, когда экономический подъем ускоряется.

  • Федеральная резервная система и денежно-кредитная политика

Во время пандемии ФРС проводила очень мягкую денежно-кредитную политику. Центральный банк США снизил процентные ставки до рекордно низкого уровня 0% -0,25% и инициировал программу количественного смягчения, скупая облигации на сумму 120 млрд долларов каждый месяц. Сверхслабая денежно-кредитная политика повлияла на спрос на доллар США, ослабив валюту в 2020 году.

На последнем заседании ФРС по денежно-кредитной политике, которое состоялось 15 и 16 июня, центральный банк США улучшил свои перспективы роста.Центральный банк теперь ожидает, что экономика США вырастет на 7% в 2021 году. ФРС также повысила свой прогноз инфляции до 3% на 2021 год и 2,1% на 2022 год.

Другими словами, ФРС считает, что экономика США восстанавливается после пандемии. быстрее, чем ожидалось ранее. В результате того, что центральный банк полагал, что экономика США быстрее достигнет своего двойного мандата — 2% инфляции и максимальной устойчивой занятости, на июньском заседании он совершил неожиданный ястребиный сдвиг.

Согласно среднему прогнозу ФРС, в 2023 году процентные ставки будут повышены дважды.На предыдущем заседании он не ожидал повышения ставок в 2023 году, вместо этого предсказывая первое повышение процентных ставок в 2024 году. Возможно, что еще более удивительно, семь из 17 политиков предположили, что процентные ставки вырастут уже в 2022 году.

Доллар США испытал самый большой однодневный скачок с марта 2020 года после этого объявления. Этот шаг подчеркивает огромное влияние ФРС и его денежно-кредитной политики на валюту.

В последнее время рынок преследуют опасения по поводу инфляции.Индекс потребительских цен (ИПЦ) в США в мае вырос до 5%, что является 12-летним максимумом, в то время как базовый ИПЦ, исключающий более волатильные товары, такие как продукты питания и топливо, подскочил до 3,8% в годовом исчислении, что составляет 30%. годовой максимум. Еще один показатель повышенной инфляции может вызвать ожидания того, что ФРС скорее ужесточит денежно-кредитную политику, что повысит стоимость доллара США.

Поскольку в июне усилились опасения по поводу инфляции, доллар также вырос. Учитывая, что курс евро / доллар находится на самом низком уровне с середины апреля, сможем ли мы увидеть продолжение этой тенденции и рост курса доллара в обозримом будущем?

Аналитики Rabobank, кажется, так думают.Старший валютный стратег Джейн Фоули отметила, что:

«До вчерашнего дня рыночный консенсус указывал на умеренно более низкую стоимость доллара в течение следующих двух кварталов. Ценовая активность в кроссах с долларом США сегодня говорит о том, что в настоящее время происходит переоценка позиций ».

Перспективы валюты: прогноз доллара США на 2021 год и далее

После неожиданного перехода ФРС к двукратному повышению процентных ставок в 2023 году перспективы доллара улучшились, а прогнозы доллара США стали более оптимистичными.

Брэд Бектел, глава отдела валютного рынка Jefferies, сказал, что, по его мнению, доллар США продолжит укрепляться, хотя он добавил, что движение, связанное с заявлением ФРС, было экстремальным. Bechtel писал:

«Ничего подобного по прямой, но я бы покупал провалы. Краткосрочная история такова, что ФРС медленно разворачивает танкер, товарное пространство выпускает воздух из пузыря, экономика улучшается быстрыми темпами с большой скоростью, а пандемия в значительной степени осталась позади.Таким образом, это положительный рассказ о доходности и положительной динамике доллара ».

Аналитики ING настроены еще более агрессивно, чем ФРС, предполагая, что центральный банк может трижды повысить ставки в 2023 году. Аналитики также отметили, что чувствительность валюты к выпуску данных США может возрасти по мере роста перспектив повышения ставки ФРС. Они сказали, что их предыдущий прогноз, когда пара EUR / USD пробьет 1,25 в конце этого года, может быть «труднее достичь», и вместо этого рассматривают 1,1920 как ближайшую цель.

Между тем, аналитик Standard Bank и глава стратегии G10 Стив Барроу сказал, что курс евро / доллар может упасть до 1.15–1.20, в то время как инфляция в США по-прежнему вызывает беспокойство.

В то время как аналитики усилили свою оптимистичную риторику в отношении доллара США, некоторые службы прогнозирования на основе алгоритмов, похоже, медленно догоняют. Согласно прогнозу доллара от Wallet Investor, курс евро / доллар закроется в 2021 году на уровне 1,208, в 2022 году на уровне 1,2153, в 2023 году на уровне 1,2224 и в 2025 году на уровне 1,2359.

Прогноз EUR / USD

Расхождение между «голубиной» позицией ЕЦБ и более агрессивной позицией ФРС увеличило спрос на доллар США, потянув его и евро на юг.

Пара EUR / USD упала ниже своей 50- и 200-дневной скользящей средней на дневном графике. Медвежья дивергенция схождения скользящих средних (MACD) поддерживает дальнейшие потери. В настоящее время цена тестирует поддержку восходящей линии тренда, начиная с середины марта 2020 года.

Значимое движение ниже этой поддержки может привести к тому, что продавцы наберут обороты и достигнут цели 1,17, годового минимума. Любое восстановление цены акций потребует пересмотра 200 простых скользящих средних (SMA), чтобы свести на нет текущий нисходящий тренд и цель 1.21, 50 SMA.

Прогноз GBP / USD

В то время как экономические перспективы Великобритании улучшаются, Банк Англии (BoE) еще не сообщил о движении в сторону ужесточения денежно-кредитной политики. Сохранение неопределенности в отношении Брексита и прекращение этой осенью схемы отпуска могут повлиять на спрос на британский фунт (GBP), поддерживая дальнейшее укрепление доллара США.

GBP / USD имеет тенденцию к повышению с минимумов середины марта. Однако недавно пара пробилась ниже этой восходящей линии тренда и своей 50-дневной скользящей средней на уровне 1.4020. MACD сформировал медвежье пересечение, вселяя надежду на дальнейшее снижение. Поддержка видна на 1,38, минимуме мая, перед 1,3665 и 200 SMA на 1,3580.

С другой стороны, любое восстановление потребует повторного преодоления восходящей линии тренда, которая превратила поддержку в сопротивление на 1,4020, прежде чем быки достигли цели 1,4250, двухлетнего максимума.

Прогноз USD / TRY

Пока ФРС движется к ужесточению денежно-кредитной политики, Турция, как сообщается, начнет цикл снижения ставок в июле или августе, что окажет давление на турецкую лиру (TRY).

USD / TRY имеет тенденцию к росту с середины февраля. Пара торгуется выше 50- и 200-дневной скользящей средней. Индекс относительной силы (RSI) торгуется на бычьей территории и поддерживает дальнейший рост, в то время как он остается вне зоны перекупленности. Сопротивление находится на отметке 8,85, историческом максимуме.

Движение дальше, естественно, приносит в игру 9.00. Потребуется движение ниже 8,5, чтобы свести на нет текущий восходящий тренд.

FAQ

Торгуйте на своих любимых валютных рынках с Capital.com

Хотите добавить в свой портфель валютных позиций? Попробуйте торговую платформу Capital.com, которая дает вам доступ к широкому спектру валютных рынков, от основных пар, таких как EUR / USD, GBP / USD и USD / JPY, до экзотических пар, таких как USD / TRY, USD / MXN и USD / RUB, через контракты на разницу цен (CFD).

Торговля CFD дает возможность заработать как на бычьих, так и на медвежьих колебаниях курса. Вы можете держать длинную позицию, полагая, что обменный курс вырастет, или короткую позицию, полагая, что он упадет.

Как продукт с кредитным плечом, CFD предназначены для максимизации прибыли, которая может быть значительной для таких нестабильных активов, как форекс. Однако вы должны знать о высоком риске, поскольку использование кредитного плеча также увеличивает убытки, если цена актива движется против вашей позиции.

Узнайте больше о торговле CFD на Forex с помощью нашего подробного руководства. Зарегистрируйтесь на Capital.com и следите за последними новостями и прогнозами по доллару США, чтобы определять лучшие уровни для открытия прибыльной торговли CFD.

Воспользуйтесь нашим интерактивным калькулятором, чтобы узнать, сколько трейдеры заработали сегодня, открывая длинные или короткие позиции на рынках.

Подробнее: Прогноз цен на палладий на 2021 год: продолжится ли ралли?

Готовы начать?

Капитал.com Скачать

Capital Com — поставщик услуг только для исполнения. Материалы, представленные на этом веб-сайте, предназначены только для информационных целей и не должны рассматриваться как совет по инвестициям. Любое мнение, которое может быть представлено на этой странице, не является рекомендацией Capital Com или его агентов. Мы не делаем никаких заявлений и не даем никаких гарантий относительно точности или полноты информации, представленной на этой странице. Если вы полагаетесь на информацию на этой странице, то делаете это исключительно на свой страх и риск.

Почему доллар США продолжает расти, вопреки консенсус-прогнозу 2021 года

Марк Уилсон / Getty Images

Доллар США не получил записку.

Ослабление доллара США благодаря триллионам долларов в виде фискальных стимулов, сдержанная Федеральная резервная система, взявшая на себя обязательство допустить рост экономики и инфляции, рост государственного долга, двойного государственного бюджета и дефицита международной торговли — вот что было призывом к консенсусу в 2021 году.

Вместо этого валюта США выросла по сравнению с основными конкурентами к концу первого квартала, а евро EURUSD, -0,11% упала до минимума с начала года в четверг, торгуясь около $ 1,1775. Индекс доллара США ICE DXY, + 0,14%, мера валюты против шести основных конкурентов, выросла до более чем четырехмесячного максимума в 92,92 в четверг и отскочила на 3,2% в этом году после падения на 6,7% в 2020 году.

Неожиданная устойчивость доллара сказывается на других активах.Более слабый доллар рассматривался как благо для акций США и, тем более, для международных акций. Ожидалось, что более слабый доллар поможет поднять настроение развивающимся рынкам. Также ожидалось, что это станет попутным ветром для быстро растущих сырьевых товаров.

Так почему же вместо этого растет доллар? По словам аналитиков, первое место в списке занимает борьба Европы с внедрением вакцины против COVID-19. Рост числа инфекций и новые и расширенные ограничения бизнеса в нескольких европейских странах негативно сказываются на ожиданиях экономического роста в еврозоне, что приводит к ослаблению прежде крепкого евро.

«Резкое расхождение ожиданий экономического роста в Европе и США является наследием плохого управления по эту сторону Атлантики и оставит шрамы в рыночных ценах», — сказал Кит Джукс, лондонский макро-стратег-аналитик Société Générale. .

«Согласно консенсус-прогнозам, рост ВВП еврозоны в 2021 году будет на 1,5% медленнее, чем в США, при относительном ухудшении на 3% с сентября прошлого года и на 2,2% с конца 2020 года. Этот разрыв должен прекратить увеличиваться, по крайней мере. , прежде чем снова станет безопасно продавать доллар », — написал Джакс.

Между тем, стабильные экономические показатели США могут означать расхождение в денежно-кредитной политике, поскольку ФРС собирается начать ужесточение денежно-кредитной политики относительно быстрее, чем Европейский центральный банк. Это может привести к ускорению темпов укрепления доллара в этом году, написали аналитики Джон Шин, Бен Рэндол и Атанасиос Вамвакидис из BofA Global Research во вторник.

По словам аналитиков, резкий откат мировых акций и других активов, рассматриваемых как рискованные, скорее всего, усилит доллар, учитывая традиционную роль валюты в качестве убежища в периоды нестабильности на финансовых рынках.

«Активный глобальный аппетит к риску, растущие ожидания восстановления мировой экономики и самоуспокоенность ФРС представляют наибольшие риски для нашего конструктивного взгляда на доллар США», — заявили они. «ФРС была намного более эффективной в своих коммуникациях, чем ЕЦБ, удерживая доллар на низком уровне, несмотря на гораздо худшие экономические перспективы еврозоны».

Между тем, отношение доллара к мировым рынкам и другим развитым рыночным валютам изменилось, — сказал Оливер Аллен, рыночный экономист Capital Economics.

Capital Economics

Для большей части пандемии существовала относительно прочная взаимосвязь, при которой более слабый доллар приводил к более сильным мировым акциям (см. Диаграмму выше). Это произошло, когда центральные банки в развитых странах снизили процентные ставки до уровня, который они считали эффективным нижним пределом, и пообещали удерживать их на этом уровне в течение некоторого времени, что означало, что относительные изменения ожиданий по процентным ставкам были довольно небольшими, объяснил Аллен.В результате аппетит инвесторов к риску, который, как правило, означал более слабый доллар, стал основным драйвером обменных курсов на развитых рынках.

Отношения начали разваливаться в начале этого года, однако, когда доллар немного отступил, несмотря на то, что мировые фондовые рынки продолжали расти, отметил Аллен. Хотя аппетит к риску, вероятно, продолжал влиять на валюты развитых рынков, его подавил рост доходности облигаций США, который был более резким, чем где-либо, сказал он.

Capital Economics ожидает, что доллар укрепится по отношению к иене и евро, потому что доходность облигаций в Японии и еврозоне имеет меньше всего возможностей для роста.

«Политики, похоже, менее склонны соглашаться на более высокую доходность в долгосрочной перспективе, и, особенно в случае еврозоны, мы думаем, что восстановление экономики может потерпеть неудачу», — сказал Аллен.

Прогноз на

долларов: может ли ралли продолжиться?

Инвесторы, владеющие иностранными активами, работающими в США.год к настоящему моменту доллар показал неустойчивую динамику: вверх в первом квартале, снизился во втором квартале и снова вырос в третьем квартале. Теперь, когда доллар приближается к годовым максимумам, может ли ралли продолжиться? Мы полагаем, что это возможно в ближайшей перспективе, хотя наша долгосрочная перспектива более тонкая. Вот что мы видим впереди.

Множественные факторы поддерживают силу доллара в краткосрочной перспективе

Хотя доллар приближается к своему максимуму с начала года, вероятно, в следующем году он получит поддержку от относительно высоких процентных ставок в США — по крайней мере, по сравнению с процентными ставками других крупных развитых стран — ожиданий более жесткой политики Федеральной резервной системы. и замедление глобального роста.

Доллар чуть ниже максимума этого года

Источник: Bloomberg. Показывает индекс номинального доллара США, взвешенный по торговле (USTWBGD Index), показатель стоимости доллара США по отношению к другим мировым валютам. Ежедневные данные по состоянию на 27.08.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

1. Процентные ставки в США высоки по сравнению с мировыми.

Пока что в 2021 году укрепление доллара в основном было обусловлено повышением U.С. процентные ставки относительно ставок в других крупных развитых странах. Хотя доходность в США в реальном выражении низкая, то есть с поправкой на инфляцию, этого было недостаточно, чтобы толкнуть доллар вниз. Похоже, что рынок рассматривает недавний всплеск инфляции как временный. Более того, в мире государственных облигаций с ограниченным доходом даже мизерная доходность казначейских облигаций США выглядит привлекательной.

Урожайность в США выше урожайности других крупных развитых стран

Источник: Bloomberg.Данные на 26.08.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Мы сравнили доходность 10-летних государственных облигаций США со средней доходностью 10-летних государственных облигаций на основных развитых рынках. За исключением кризисов долларовой ликвидности, разница процентных ставок тесно связана с направлением курса доллара — как правило, растет и падает одновременно. Дифференциал процентных ставок в настоящее время поддерживает укрепление доллара, поскольку он превышает 1% и продолжает расти.

Разница в процентных ставках исторически определяет направление доллара

Источник: Bloomberg. Еженедельные данные по состоянию на 20.08.2021. Дифференциал 10-летних процентных ставок позволяет сравнить доходность государственных облигаций США с доходностью облигаций Германии, Канады, Японии, Великобритании, Швейцарии, Австралии и Швеции. Индекс номинального доллара США, взвешенный по торговле (USTWBGD Index). Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

2.Политика глобального центрального банка должна поддерживать доллар. Летом доллар рос, поскольку рынки ожидали, что ФРС начнет сокращать покупки активов в ближайшие месяцы. В своем выступлении на ежегодном симпозиуме ФРС по экономической политике в Джексон-Хоул, штат Вайоминг, в августе председатель ФРС Джером Пауэлл подготовил рынки к объявлению о сужении в конце этого года, но доллар упал на признаках того, что повышение ставок ФРС может не последовать за концом. программы количественного смягчения так быстро, как ожидалось.

Однако, поскольку учетная ставка ФРС выше, чем текущие отрицательные процентные ставки Банка Японии (Банк Японии) и Европейского центрального банка (ЕЦБ), поддержка доллара должна оставаться неизменной в ближайшем будущем. Итог: после завершения сокращения в 2022 году, как ожидается в настоящее время, у ФРС будет больше гибкости для повышения краткосрочных ставок, исходя из прогнозов инфляции и рынка труда. Для сравнения, другие крупные центральные банки, похоже, будут придерживаться простой политики.

Учетная ставка ФРС выше, чем у других крупных центральных банков

Источник: Bloomberg. Данные отражают верхнюю целевую ставку ФРС по федеральным фондам, официальную ставку Банка Англии, балансовую ставку политики Банка Японии и ставку по объявленным депозитам ЕЦБ. Данные на 30.08.2021.

3. Снижение перспектив глобального роста может сказаться на валютах развивающихся рынков (EM).

Доллар вырос по отношению к валютам развивающихся стран на признаках замедления темпов роста мировой экономики.Регулирующая и кредитная политика Китая повлияла на азиатские страны с развивающейся экономикой. Снижение темпов роста кредитования и усиление регулирующего контроля над некоторыми отраслями привело к замедлению экономического роста и способствовало падению цен на сырьевые товары. Кредитный импульс Китая отслеживает темпы роста кредита в Китае — по состоянию на июль темпы роста кредита в годовом исчислении составляли -5,29%. Снижение, вероятно, окажет давление на китайский юань (CNY) по отношению к доллару США.

Темпы роста новых кредитов в Китае замедлились

Источник: Bloomberg, Bloomberg Economics, China Credit Impulse, чистое изменение за 12 месяцев (индекс CHBGREVA).Кредитный импульс — это изменение объема нового кредита, выданного в процентах от валового внутреннего продукта. Месячные данные по состоянию на июль 2021 г.

Учитывая, что Китай является ведущим торговым партнером США, это вторая по величине валюта в взвешенном по торговле долларовом индексе ФРС. Это означает, что более слабый юань означает более сильный доллар, взвешенный по торговле.

Китай занимает второе место в торгово-взвешенном долларовом индексе ФРС

Источник: Федеральная резервная система.Доллар Федеральной резервной системы, взвешенный по широкой торговле. Данные на 2021 г.

Снижение темпов роста Китая также влияет на страны с формирующейся рыночной экономикой, которые экспортируют товары в Китай. Снижение цен на товары , закупленных , приводит к снижению цен на товары на , что приводит к снижению курсов валют развивающихся стран и росту доллара США.

В долгосрочной перспективе доллар подвергается определенному риску

Заглядывая на два-пять лет, мы менее оптимистичны. Большой дефицит бюджета и текущего счета — или торговый — и перспективы более широкого восстановления мировой экономики должны в долгосрочной перспективе оказать понижательное давление на доллар.

Увеличение дефицита текущего счета, как правило, ведет к ослаблению доллара в долгосрочной перспективе

Источник: Bloomberg. Взвешенный по торговле долларовый индекс Федеральной резервной системы и сальдо счета текущих операций США в процентах от валового внутреннего продукта (ВВП) (индекс USTWBGD, индекс EHCAUS). Квартальные данные по состоянию на март 2021 года. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Мы будем следить за доходностью и портфельными потоками на предмет признаков того, что инвесторы переходят от долларовых активов в пользу других валют.Если это произойдет, снижение курса доллара даст толчок международным инвестициям. Когда придет время, мы соответственно изменим нашу точку зрения. Тем временем доллар, скорее всего, пойдет вверх.

Что теперь учитывать

Мы ожидаем умеренного укрепления доллара в ближайшие месяцы. Более сильный доллар обычно отрицательно сказывается на ценах на сырьевые товары и снижает доходность международных инвестиций. Мы сохраняем нейтральный взгляд на облигации развивающихся стран и глобальные (не номинированные в долларах США) облигации.Когда доходность на мировом рынке облигаций находится на таком низком, если не отрицательном уровне, результаты более широкого индекса имеют тенденцию более точно отслеживать движение доллара. Укрепление доллара за год оказало давление на мировой рынок облигаций.

Укрепление доллара привело к низкой доходности глобальных облигаций

Источник: Bloomberg. Bloomberg Barclays Global Aggregate ex-USD Bond Index (индекс LG38TRUU). Ежедневные данные по состоянию на 27.08.2021. Прошлые результаты не являются гарантией будущих результатов.

Чтобы быть ясным, наш нейтральный прогноз по международным фиксированным доходам не является недостаточным — по-прежнему важно иметь доступ к международным фиксированным доходам, чтобы обеспечить диверсификацию портфеля облигаций. Мы также предлагаем:

  • Поддерживать дюрацию ниже эталонной для глобальных облигаций (экс-США). Крайне важно помнить, что дюрация или чувствительность цены к изменениям ставок глобальных облигаций выше, чем общий совокупный индекс облигаций США. Будьте осторожны с тем, какая дюрация добавляется к портфелю из глобальных запасов облигаций.
  • Ищите возможности для восстановления баланса до целевого веса для международных фиксированных доходов. Вероятно, что в этом году международные облигации отстают от других инвестиций с фиксированной доходностью, что приводит к снижению доли инвесторов. Попытайтесь приобрести международные облигации с фиксированной доходностью по более низкой цене, когда увеличится спрэд по казначейским облигациям.
  • Держите ожидания под контролем . Основная причина сохранения нейтрального веса для международных фиксированных доходов заключается в том, чтобы сохранить более диверсифицированный портфель облигаций и предотвратить выбор времени для рынка.Таким образом, международный фиксированный доход вряд ли в ближайшее время станет «кормильцем» вашего портфеля.

Обратитесь к представителю Schwab, если у вас возникнут какие-либо вопросы и получите индивидуальные инструкции.

Будущее доллара США

Участники дискуссии обсуждают роль доллара США после COVID-19, варианты альтернативных валют и влияние экономической и внешней политики США на обе.

ТАЙСОН: Добро пожаловать на сегодняшнее заседание Совета по международным отношениям на тему «Будущее США».Южный доллар ». У нас очень выдающаяся группа, и у нас очень ограниченное количество времени. Я Лаура Тайсон — я профессор Школы бизнеса Хааса Калифорнийского университета в Беркли. У нас более пятисот участников, которые онлайн для этого увлекательного и важного разговора. Итак, без лишних слов, я хочу убедиться, что все знают участников дискуссии, а затем задать им всем вопрос. Итак, с нами Эсвар Прасад, он профессор Корнельского университета и старший научный сотрудник Брукингского института.У нас есть Кармен Рейнхарт, вице-президент и главный экономист Всемирного банка. И у нас есть Бенн Стейл, старший научный сотрудник и директор по международной экономике в Совете по международным отношениям. Отличная панель, и я хочу начать разговор с общего вопроса, а именно, находится ли сейчас под угрозой статус доллара как доминирующей мировой валюты? Если да, то какое это имеет значение? Если да, то каковы причины? Если да, то каковы средства правовой защиты? Все члены нашей группы задумывались над этим очень серьезным набором вопросов.И я собираюсь начать разговор в алфавитном порядке, поэтому я передам его Эсвару Прасаду. Эсвар?

ПРАСАД: Спасибо, Лаура. Как и в случае с наиболее важными вопросами экономики, ответ на ваш вопрос — «это зависит от обстоятельств». Это в значительной степени зависит от того, что именно человек считает важной ролью доллара на международных финансовых рынках. Теперь как расчетная единица и средство обмена, то есть как валюта, которая используется для обозначения торговых или финансовых транзакций или для целей платежей и расчетов, можно очень хорошо увидеть, что роль доллара, возможно, уступает место другим валютам. .Примерно три или четыре года назад был период, когда евро фактически стал доминирующей платежной валютой в мире, хотя ситуация снова изменилась, и доллар снова стал доминирующей платежной валютой.

Но есть причины, по которым можно ожидать, что другие валюты — китайский юань — возможно, даже другие валюты развивающихся рынков начнут играть более важную роль в международных торговых операциях. Однако, когда мы думаем о превосходстве доллара как резервной валюты, то есть о его роли как средства сбережения, мы попадаем на совершенно иную территорию.Доллар изменился, несмотря на то, что мировой финансовый кризис начался в США, несмотря на то, что США сильно пострадали во время спада, вызванного пандемией. Не похоже, что есть большая альтернатива доллару США. Во времена потрясений на мировых финансовых рынках инвесторы хотят безопасности. И оказывается, что на самом деле существует только одна валюта, которая обеспечивает такую ​​безопасность, которую, похоже, хотят международные инвесторы, — это доллар США.

Это не обязательно означает, что U.С. будет так же доминировать в мировой экономике, как и в прошлом, Китай быстро догоняет. Но с точки зрения глубины и широты его финансовых рынков, то есть количества иностранных активов, к которым имеют доступ инвесторы, объема торговли, которая ведется на этих рынках, а также институциональной основы, поддерживающей валюту, трудно представьте себе соперника доллару. Есть мнение, что есть и другие валюты, такие как юань, наступающие на пятки доллару.То, что мы наблюдали за последние несколько лет, на самом деле является кое-что интересным: произошла перестройка относительной важности валют второго уровня, в которую я бы включил евро. Таким образом, положение доллара остается доминирующим, как всегда, как резервная валюта. Я не думаю, что это изменится в обозримом будущем.

ТАЙСОН: Хорошо, спасибо. Итак, доктор Рейнхарт, согласны ли вы, хотите вы по-другому взглянуть на это? Вы удивлены тем фактом, что на самом деле, как сказал Эсвар, события, кажется, несколько стабилизировали его? Итак, д-р.Рейнхарт?

РЕЙНХАРТ: На самом деле трудно не согласиться с 99,9% того, что только что изложил Эсвар. Позвольте мне начать с небольшого фона с точки зрения исторической роли доллара. И это, знаете ли, его доминирование. Я не преподаю историю, но очень быстро ее известность была установлена ​​и закреплена в Бреттон-Вудсе. А после развала Бреттон-Вудса по ряду причин он сдал позиции и сдал позиции в 80-е годы. Вы знаете, помимо выдающегося положения немецкой марки в то время, был еще и рублевый блок.Это актуально для сегодняшнего обсуждения, потому что что можно сказать о параллельном блоке юаня? Итак, у него была послевоенная траектория, у нее были, знаете ли, спады и пики. И прямо сейчас, как подчеркнул Эсвар, вы знаете, вопреки ожиданиям в некоторых аспектах, учитывая, что, вы знаете, рост доли мирового ВВП, который имеет Китай, доллар близок или находится на пике в качестве глобальной резервной валюты, и это не просто резервная валюта того, что держат центральные банки, это валюта, в которой развивающийся мир деноминирует свои долги.Это также то, какую роль он играет в политике обменного курса, кто, вы знаете, к какой валюте привязывают свою валюту развивающиеся рынки, и, судя по всем этим показателям, доллар действительно становится сильным. Я скептически отношусь к мнению, что замена доллару не за горами. Во-первых, финансовые учреждения и инвесторы не держат доллары, у них есть доллары, у них есть долги, а ликвидность, глубина рынка казначейства США на данный момент не имеет себе равных.

И одна из причин, есть и другие, но одна из причин, по которой доллар резко вырос по отношению, скажем, к евро в условиях кризиса после 2008 г. к лучшему или к худшему восприятие заключалось в том, что существовал евро и был суверенный долг на рынке евро.После кризиса стало ясно, что не существует рынка фиксированного дохода в евро в чем-либо похожем на однородность, что долг Греции сильно отличается от долга Германии, а долг Германии сильно отличается от долга Ирландии и так далее, и тому подобное. Итак, с точки зрения механики глобальной финансовой архитектуры, евро фрагментирован таким образом, что это контрастирует с очень непараллельным рынком казначейства.

Курс юаня интересен, потому что примерно до 2015 года считалось, что курс юаня будет укрепляться, а также мнение о том, что рост реальной экономики Китая будет сопровождаться усилением финансового господства, поскольку хорошо.Вы знаете, что интересно, я провел довольно много исследований по зарубежному кредитованию Китая, в первую очередь развивающимся странам и в основном странам с низкими доходами. Теперь подавляющая часть этого кредитования также деноминирована в долларах. Итак, в отличие от, я исторически имел в виду рублевый блок, в котором внутренние транзакции Восточной Европы и рублевой блок действительно были рублями. Вы знаете, Китай, для сравнения, является крупнейшим официальным кредитором, он больше, чем все кредиторы Парижского клуба вместе взятые.И эти долги, эти транзакции в основном деноминированы в долларах, так что мы можем обсудить среднесрочные перспективы и некоторые из предупреждающих знаков, на которые можно обратить внимание, чтобы увидеть, что это, знаете ли, теряет свое значение, но в ближайшем будущем В смысле, это касается вопросов, о которых Эсвар уже говорил, конкурента трудно найти. Позвольте мне остановиться на этом.

ТАЙСОН: Отлично, спасибо. Итак, Бенн, я знаю, что мы говорили о юанях как о претенденте, и поэтому мы слышим здесь, что, возможно, несколько лет назад это выглядело так, как будто юань может быть, но явно еще не разработано, что вы думаете о будущее, среднесрочная перспектива — я бы также связал это с COVID, меняет ли COVID каким-либо образом ваш взгляд на среднесрочную перспективу?

STEIL: Начнем с COVID.COVID, я думаю, в значительной степени не был событием с точки зрения международного положения доллара, и это потому, что ФРС очень хорошо справилась с ростом международного спроса на доллары. Как вы помните, в середине марта был период безумной борьбы, когда все отчаянно боролись за доллары, и ФРС потребовалось немало времени, чтобы сориентироваться. В то время ФРС выкупила у инвесторов рекордные $ 450 млрд казначейских облигаций, но я думаю, что они справились с ростом международного спроса на самом деле намного лучше, чем с первоначальным всплеском и внутренним спросом.К концу марта ФРС распространила соглашения о валютных свопах на пятнадцать центральных банков за рубежом. У пяти был постоянный доступ к свопам, они добавили девять в экстренном порядке, и в первые несколько недель апреля они предоставили иностранным центральным банкам почти полтриллиона долларов кредитов через валютные свопы. Более того, хотя этому не уделяется особого внимания, еще около 170 центральных банков по всему миру имеют доступ к кредитным линиям ФРС, используя казначейские облигации США в качестве обеспечения. Так что я думаю, что ФРС проделала чрезвычайно компетентную работу на международном уровне, взяв за образец 2007 год.Я думаю, что в 2007 году, вы знаете, ФРС в значительной степени импровизировала, но у них был такой план действий, они отряхнули его и хорошо с этим справились.

Теперь, глядя в будущее с упором на юань, я отчетливо помню эту статью на первой полосе в журнале Economist в 2014 году, в которой говорилось, что интернационализация юаня была «безжалостной и неудержимой». Это был почти безупречный момент, потому что менее чем через год после выхода статьи интернационализация юаня резко повернулась вспять.В 2015 году курс юаня достиг своего пика, с точки зрения его доли в мировых платежах, он достиг 2,8 процента. В течение трех лет этот показатель снова снизился до 1,6 процента. Прямо сейчас это около 1,8 процента. Он был довольно стабильным, поскольку процент от общих валютных резервов центрального банка составлял около 2 процентов. Так что случилось? Я считаю, что идея интернационализации никогда не была по-настоящему ясной, дело не в том, что люди боролись за юань, потому что они хотели использовать его для международных платежей.С 2005 по 2013 год курс юаня стабильно и последовательно рос, почти месяц за месяцем. И, как мы знаем, Народный банк Китая замедлил это повышение. Но покупка юаней в тот период рассматривалась как односторонняя ставка. Таким образом, в юань шли огромные спекулятивные потоки. После 2014 года это прекратилось. И, как вы знаете, с тех пор НБК время от времени приходилось вмешиваться, чтобы поддерживать курс юаня. Как только этот спекулятивный приток прекратился, интернационализация юаня пошла в обратную сторону, и на самом деле нет никаких признаков того, что мы видим, что юань выступает в качестве какого-либо конкурента Соединенному Королевству.С. доллар.

ТАЙСОН: Итак, Кармен упомянула идею блока. Таким образом, одна из возможностей заключается в том, что юань становится все более важным в торговом блоке, в котором доминирует Китай. Я хотел понять, что ты думаешь об этом. Кроме того, я знаю, что Эсвар говорил о росте цифровой валюты, цифровой валюты центрального банка в Китае, и может ли это изменить ситуацию? Итак, Кармен, почему этого нельзя было сделать — я не знаю, почему Китай предоставляет ссуды в долларах, и почему бы со временем не развить блок, ориентированный на юань, вокруг его собственных торговых и финансовых транзакций? А теперь я пойду в Эсвар, чтобы просто подумать о цифровой валюте здесь.

РЕЙНХАРТ: Итак, это действительно подходит к сути того, что говорил Бенн, вы знаете, у вас был период, когда Китай рос двузначными числами, его валюта была действительно односторонней ставкой, она неуклонно росла и в течение Этот приток капитала — фаза большого притока капитала — идея финансовой либерализации также укоренилась, вы знаете, беспокойство по поводу бегства капитала не было нигде до 2015 года. вы знаете, метрическое снижение курса юаня, которое было воспринято как сигнал о поворотном моменте.Результатом этого стало ужесточение контроля за движением капитала, в частности контроля за оттоком капитала. Вы знаете, что касается глобальной резервной валюты, контроля за движением капитала, вы знаете, как говорил Руди Дорнбуш, вы пошли на вечеринку, потому что знали, что можете уйти в любое время, когда захотите, иначе вы бы не пошли. И это был большой поворотный момент. Теперь это полностью спекулятивно. У нас может быть конъюнктура, они снова предприняли шаги по либерализации некоторых притоков туда, по сути, совсем недавно были, вы знаете, большие потоки облигаций в результате либерализации, которая, вы знаете, есть некоторые, вы знаете, некоторое возвращение в это измерение.Но вы знаете, что для глобальных финансовых транзакций конвертируемость по-прежнему остается, и контроль за движением капитала по-прежнему остается серьезным препятствием.

А что насчет цифровой валюты центрального банка? Что ж, он сталкивается с некоторыми из тех же проблем. Верно? Да, вы знаете, что двустороннее кредитование Китая странам с низкими доходами, о которых вы знаете, резко возросло, особенно в период быстрого роста, когда им было необходимо много товаров — они были крупными покупателями товаров. И также, не прерывая разговора, но вы знаете, что страны-получатели, экспортеры сырьевых товаров с низким доходом имели относительно чистые балансы в то время из-за Инициативы HIPC [Бедные страны с крупной задолженностью].Это списание долга, и поэтому они выглядят как привлекательное место для кредитования.

После COVID будет сомнительно или очень подозрительно, останутся ли эти страны важным направлением для китайских исходящих потоков. И, сказав это, вы знаете, это связано с вашим вопросом о цифровой валюте центрального банка — может ли Китай в этих двусторонних соглашениях выражать часть своего долга в юанях или в новой цифровой валюте центрального банка, да, но зачем ему это делать? На самом деле это совсем не понятно.Я хотел бы подытожить, как вы знаете, тот момент, который мы можем наблюдать, идет ли расхождение, скажем, между ростом Китая и ростом США в том направлении, которое мы наблюдали недавно, учитывая, что Китай получил свой пандемический дом в порядка раньше, чем в остальном мире, мы можем увидеть период возобновления притока. Но это другой цикл, если хотите, или вы знаете, а не некоторые из структурных вопросов, которые мы здесь обсуждали.

ТАЙСОН: Верно. Итак, Эсвар, вы писали о подъеме цифровой валюты центрального банка в Китае.Поэтому мне хотелось бы узнать ваше мнение о том, укрепляет ли это перспективы юаня. А также, может быть, мы сможем сделать этот переход в ваших комментариях, почему нам должно быть до этого дело? Что мы делаем в Соединенных Штатах, что может ослабить американскую валюту? И как мы это сделаем, что будет опасно для США? Итак, позвольте мне обратиться к Эсвару.

ПРАСАД: Прежде чем я отвечу на ваш набор вопросов, Лаура, я должен сказать, что многое из того, что я знаю в области международных финансов, я узнал из разговоров с Кармен и из ее работ, поэтому мне очень хочется услышать, что 0 .Она не согласна с 1% моих первоначальных замечаний, потому что я уверен, что мы многому научимся на этом.

Что касается вопроса о Китае, я думаю, стоит иметь в виду, что, как указали и Бенн, и Кармен, первоначальное обещание валюты, похоже, не было выполнено. И я думаю, что на самом деле все сводится к авторитету, китайское правительство обязалось держать счет движения капитала открытым, то есть разрешить свободный поток капитала как в китайскую экономику, так и из нее, а также перейти к рыночному обменному курсу, при котором Народный банк Китая, центральный банк, не вмешивается широко, чтобы контролировать стоимость обменного курса.Ни одно из этих обязательств не кажется полностью жестким. Как отметила Кармен, когда давление на счет операций с капиталом начало нарастать в результате значительного оттока капитала в 2015 и 2016 годах, Китай действительно вернулся к старой схеме использования контроля за движением капитала. Таким образом, на данный момент у нас действительно есть значительный приток капитала в Китай, потому что Китай действительно предоставляет много возможностей инвесторам для повышения доходности, лучшей диверсификации. Но я думаю, что большие деньги, которые вкладываются, — это действительно пассивные деньги, потому что Китай становится включенным в индексы фондов акций и облигаций по всему миру.Но тех потоков, которых можно было ожидать, учитывая, что Китай теперь распахнул свои двери, особенно рынки корпоративных и государственных облигаций для иностранных инвесторов, а также в основном свои фондовые рынки, мы не видим такого большого притока, и я думаю, что это доверие это проблема.

Это касается более широкого момента, который связывает то, что сдерживает китайский юань, и то, что поддерживает рост доллара США, что, как я думаю, сводится к институциональной структуре и имеет некоторые важные элементы.Итак, если вы думаете не просто о резервной валюте, а о валюте-убежище, к которой инвесторы во всем мире обращаются в трудные времена, вам нужны определенные институциональные элементы, такие как независимый центральный банк, вам нужно верховенство закона, например что даже правительство должно играть по установленным правилам, вам могут нравиться или не нравиться правила, но даже правительство связано ими, и вам нужна институционализированная система сдержек и противовесов. У Китая нет такой институциональной основы.Теперь можно с уверенностью сказать, что за последние четыре года, в частности, каждый элемент институциональной структуры, о которой я упоминал, был подорван в США. Верховенство закона не совсем то, что было, независимость ФРС. опять же, был поставлен под сомнение, и система сдержек и противовесов, похоже, работает не очень хорошо. Но в международных финансах все относительно.

Итак, если вы соберете эту комбинацию институциональной структуры и надеетесь, что система сдержек и противовесов будет работать в U.С., если сложить воедино и, как говорила Кармен, огромную глубину рынков с фиксированным доходом в США, особенно рынка казначейских ценных бумаг и ликвидность на этих рынках, альтернативы действительно нет. Так имеет ли это значение для США? Имеет ли это значение для мира? В преддверии глобального финансового кризиса обеспокоенность заключалась в том, что это доминирование доллара позволяло США в основном уйти с рук с очень большим дефицитом текущего счета, заимствованиями у остального мира очень дешево, и что это создавало дисбалансы в глобальные потоки капитала.Эти дисбалансы действительно немного исчезли после глобального финансового кризиса, но они вернулись, и, безусловно, уровень долга США перед остальным миром накапливается, даже если он может быть несколько завышен по официальным оценкам, но это еще большая сумма. Это потенциальная проблема. Но снова возникает вопрос, нет ли альтернативы, если нельзя думать о лучшей системе, может быть, однополярный мир — не лучший из всех возможных миров, но среди доступных миров он может быть не таким уж плохим.

ТАЙСОН: Итак, Бенн, вы писали о роли частого использования финансово-экономических санкций США как о чем-то, что вызывает во всем мире вопросы о зависимости от доллара, поскольку в основном США, похоже, готовы вмешаться в финансовые рынки и представить экономические санкции, которых другие страны могут не захотеть делать. Считаете ли вы, что с нетерпением ждем — это связано, я думаю, с точкой зрения Эсвара о том, что институциональная база в США несколько ослаблена.- Как вы думаете, что являются основными вещами, которые США могут сделать, чтобы укрепить свою роль в качестве глобального поставщика валюты?

STEIL: Позвольте мне кратко коснуться вопроса Китая, а затем я перейду к вопросу США. Во-первых, с точки зрения усилий китайского правительства по интернационализации юаня, есть долгосрочная перспектива и краткосрочная перспектива, и они противоречат друг другу. В долгосрочной перспективе нет никаких сомнений в том, что китайскому правительству нравится идея интернационализации юаня, и оно предпринимает шаги для ее продвижения.Но в краткосрочной перспективе этому есть много препятствий. Во-первых, международные транзакции за пределами Китая, все еще в подавляющем большинстве случаев номинированные в долларах, поэтому большая часть финансирования из Китая в рамках Пояса и пути осуществляется не только в долларах, когда оно в юанях, но и часто обменивается на доллары. Итак, знаете, Китай мало что может сделать в краткосрочной перспективе. Во-вторых, сам Китай находится в состоянии конфликта, потому что в условиях кризиса, который мы переживаем сейчас, потоки капитала нестабильны, Китай часто хочет стимулировать приток долларов, потому что ему нужны доллары.Так что в краткосрочной перспективе мы можем ожидать, что Китай будет периодически предпринимать действия, направленные против интернационализации юаня.

Что касается цифровой валюты, я считаю, что она имеет исключительно внутреннее политическое и экономическое значение, а не международное значение. Это усилит власть КПК над внутренними финансовыми транзакциями и ослабит власть частных и государственных финансовых учреждений в стране, а также будет способствовать усилению контроля КПК над социальными взаимодействиями.Например, система социального кредита, в той степени, в которой правительство контролирует, по сути, все финансовые операции, оно может использовать доступ к этой системе как очень мощный инструмент, чтобы заставить людей вести себя так, а не иначе. Так что я считаю, что это значение в подавляющем большинстве случаев является внутренним.

Что касается США, то мы с вами обсуждали это раньше, и я думаю, что самая большая угроза продолжающемуся господству доллара США на международном уровне — это поведение Соединенных Штатов.В частности, за последнее десятилетие мы все более агрессивно использовали финансовые рынки и санкции по понятным причинам. Они являются очень мощным инструментом, чтобы заставить страны вести себя определенным образом, а не другим, потому что странам нужен доступ к долларам США для проведения любых международных финансовых операций. Проблема в том, что чем больше вы используете этот агрессивный инструмент, тем больше мы можем ожидать, что остальной мир приспособится к нему, найдет альтернативные механизмы. Это похоже на чрезмерное использование антибиотиков для лечения определенных типов бактериальной инфекции.Антибиотики могут быть очень мощными, но если ими злоупотреблять, вы ожидаете, что бактерии мутируют и станут устойчивыми к антибиотикам, и тогда вам придется разработать новые антибиотики. И действительно, мы видим, как мир начинает разрабатывать новые антибиотики против финансовых санкций США. В частности, Иран, как вы знаете, дал Европейскому Союзу огромный импульс для начала разработки альтернативной международной платежной системы, которая не будет иметь никакого отношения к платежной системе, основанной на долларах США.Он все еще находится в зачаточном состоянии, но, опять же, чем больше мы продолжаем использовать этот инструмент способами, которые остальной мир считает оскорбительными, тем больше мы можем ожидать, что мир будет инвестировать в альтернативы, которые в конечном итоге могут со временем начать сокращать влияние доллара США. на международном уровне.

ТАЙСОН: Пора обратиться к аудитории, но я хочу воспользоваться моментом, чтобы задать вопрос Кармен, потому что это то, чего здесь не было. Итак, Кармен, вы много писали о том, как страны могут стать чрезмерно долгими, о соотношении долга к ВВП, о том факте, что страна может потерять фискальное пространство из-за потери уверенности.Таким образом, финансовые перспективы США серьезно ухудшились в течение следующего десятилетия, и тем не менее мы продолжаем видеть покупки активов США, активов федерального правительства, и мы по-прежнему наблюдаем очень низкие ставки по займам. Вы обеспокоены перспективами дефицита в Соединенных Штатах и ​​последствиями для доллара? А потом я передам это участникам.

РЕЙНХАРТ: Итак, прежде всего, я хочу уточнить — Эсвар, я не сказал 100 процентов, потому что это выглядит не очень хорошо. Знаете, в таких вещах это не выглядит хорошо.Это —

ТАЙСОН: (Смеется.)

РЕЙНХАРТ: —То есть, ответ — да, я обеспокоен, и неясно, на каком горизонте это разворачивается, хорошо. Прежде чем я перейду к этому, позвольте мне добавить еще одну мысль о том, почему вопрос о том, какая валюта является доминирующей, важен. Исторически сложилось так, что корреляция между доминирующими державами и доминирующими валютами очевидна. Я имею в виду, вы знаете, во времена колониального, вы знаете, испанского периода это было испанское серебро, которое вы могли найти в Азии и повсюду.Вы знаете, у нас была Великобритания в период своего расцвета, ну, голландцы были где-то посередине. Таким образом, эти корреляты указывают на гораздо более широкий круг геополитических проблем, а также на экономические. Итак, что вас беспокоит? Я думаю, что проблема в том, и это было отмечено в некоторых недавних научных статьях Хелен Рей и Мори Обстфеля, что-то вроде того, как выглядит современная дилемма Триффина.

Позвольте мне на мгновение перевести это на английский язык, вы знаете, вы помните, что, вы знаете, в конце Бреттон-Вудса, вы знаете, мы все еще были связаны с золотом, вы знаете, так что было содержание золота к доллару и США.С. финансировал войну во Вьетнаме, и был большой спрос на долларовые долги. И США из-за своего участия во Вьетнаме и других проблемах предоставили этот долг. Однако обеспечение золотом сократилось по отношению к сумме непогашенного долга, сумма непогашенного долга соответствовала мировому спросу, и в результате, вы знаете, распад Бреттон-Вудской системы, сильное обесценение по отношению к доллару, большое обесценение по отношению к доллару. доллар по отношению к немецкой марке и период, когда доллар не терял доминирования, но прошел через фазу очень неустойчивого положения.

Итак, учитывая, что мы не связаны с золотом, зачем поднимать современную версию дилеммы Триффина, когда остальной мир хочет меньше долгов, хочет держать долги в долларах. Но, удовлетворяя внешний спрос на долг, он начинает сталкиваться со своей собственной внутренней целью обеспечения устойчивости долга, и поддержка здесь не золото, это товары и услуги, а размер экономики США в глобальном контексте. . Если вы посмотрите на последние 50–60 лет, особенно за последние 20 лет, то U.Доля С. в мировом ВВП имеет тенденцию к снижению. Таким образом, сочетание долга как растущей доли мирового ВВП для удовлетворения спроса из-за рубежа и сокращающейся доли мирового ВВП, которая сокращается не так быстро, как в Европе, но, тем не менее, сокращается, может привести к дилемме Триффина, которая, как вы знаете, могла бы подорвать в какой-то момент. И это вопрос на миллион долларов, который я не решу с помощью десятифутового шеста, что это за момент, этот поворотный момент, когда это могло произойти, потому что я бы вспомнил, что СШАне был единственным, кто накопил много долгов в недавнем прошлом.

ТАЙСОН: Хорошо, я уже уделил время участникам и прошу прощения за это. Я хочу отметить, что в последнем замечании одна из вещей, о которых мы могли бы поговорить, и, возможно, члены могут быть заинтересованы, когда мы говорим о глобальном статусе доллара, это не противоречит, как вы отметили, значительное снижение курса доллара в определенный момент. Я имею в виду, что доллар может оставаться мировой валютой, но его стоимость в определенный момент может претерпеть существенные изменения.Позвольте мне обратиться к участникам. И напоминание о том, что все это записано. И то, как это будет обрабатываться, заключается в том, что в Совете есть кто-то, кто распознает вопрос и направит его либо конкретному участнику дискуссии, либо группе в целом. Так что позвольте мне перевернуть его и посмотреть, есть ли вопросы от участников.

ПЕРСОНАЛ: (Дает инструкции по постановке в очередь.) Мы ответим на первый вопрос от Фреда Хохберга.

Q: Спасибо, это здорово. У меня неоднозначное сообщение. В какой степени санкции, которые мы наложили в отношении Ирана и других стран, представляют собой теоретическую или реальную угрозу доллару? Это не ясно из — может быть, может быть три разных мнения — и если это реальная угроза, как мы объясним это американским избирателям, что это важно и, следовательно, влияет на них напрямую? Потому что я считаю, что это слишком теоретический аргумент или аргумент элиты, а не то, что понимают обычные избиратели и обычные люди, даже бизнесмены.

ТАЙСОН: Итак, Бенн, вы действительно написали о важности этих санкций. Может быть, вы, возможно, захотите поговорить о том, оказали ли они эффект до сих пор или они подорвут дальнейшее развитие, потому что вы упомянули, что остальной мир ищет альтернативы? Мы призвали их искать альтернативы.

STEIL: Что ж, если ЕС преуспел в создании надежной инфраструктуры для международных платежей, это изолирует финансовую систему США. Скорее всего, это будет способствовать увеличению числа международных транзакций в Европе.Так что это одна из возможностей, но я также должен подчеркнуть, что сделать ее более практичной, о чем и просил Фред, чтобы дать вам пример того, как мы в течение последних двух десятилетий фактически пытались применять санкции финансового рынка в способами, которые полностью контрпродуктивны с точки зрения наших целей. Например, одна из вещей, о которых я писал, — это так называемые санкции на рынке капитала, которые на долгое время были приостановлены, но теперь снова возвращаются в качестве очень и очень популярного способа избить Китай.Другими словами, чтобы попытаться помешать китайским компаниям привлекать капитал в Соединенных Штатах. Я много писал об этом двадцать лет назад, поэтому был удивлен, увидев, как это вернулось. И вот в чем проблема: китайские компании обычно сначала котируются на внутреннем рынке или в Гонконге, а затем выходят на рынки США — на Nasdaq или Нью-Йоркскую фондовую биржу. И они в основном используют это как инструмент брендинга номер один. Но есть альтернативные инструменты брендинга для листинга на бирже США и, во-вторых, для получения потока розничных заказов.Другими словами, участие розничной торговли в акциях, что опять-таки является в первую очередь инструментом брендинга, потому что в подавляющем большинстве случаев вложения в акции, особенно в этой стране, носят институциональный характер.

Итак, два десятилетия назад я наблюдал за крупной кампанией санкций на рынке капитала против Petro China, которую ряд видных конгрессменов пытались остановить от листинга на Нью-Йоркской фондовой бирже. Теперь Petro China также была зарегистрирована в Гонконге, поэтому я провел расследование. Сначала у меня были встречи с крупными институциональными инвесторами, чтобы выяснить, являются ли они инвесторами в Petro China — они сделали, Petro China в конечном итоге разрешили листинг на Нью-Йоркской фондовой бирже — чтобы узнать, где они ее купили.И в подавляющем большинстве они сказали мне, что купили его в Гонконге, они не будут покупать акции в Нью-Йорке. Почему? Потому что там они были жидкими. Я обнаружил, что крупнейшим международным инвестором в акции Petro China был Уоррен Баффет. Итак, я исследовал — где Уоррен Баффет купил свои акции? 95 процентов акций, которые он купил в Petro China, были куплены через Гонконг, а не через Нью-Йоркскую фондовую биржу. Таким образом, если нам удастся остановить листинг китайских компаний в Соединенных Штатах, мы будем поощрять американских институциональных инвесторов идти в Китай, чтобы покупать те акции, где их прозрачность, конечно, будет значительно ниже, и они смогут покупать их в альтернативных валютах, таких как юань, гонконгские доллары или что-то еще, кроме доллара США.Таким образом, мы фактически продвигаем меньшую прозрачность с точки зрения поведения этих китайских компаний, и мы поощряем американские учреждения уезжать за границу, чтобы обойти нашу собственную систему и участвовать в этом финансировании. Таким образом, нам нужно более изощренно подумать о том, как мы используем этот инструмент.

ТАЙСОН: Я перейду к другому вопросу. Но я бы просто хотел сказать «если» в отношении того, что вы только что сказали. Если другая администрация когда-нибудь в будущем не примет решение не просто запрещать закупку определенных продуктов из Китая, это запрещает —

STEIL: Верно.

ТАЙСОН: — институциональные инвесторы в Соединенных Штатах от инвестирования в эти компании. И я добавил, по крайней мере, я уверен, что конфигурация некоторых из них.

STEIL: Это может случиться. Хочу лишь отметить, что у этих институтов есть международный бизнес. Конечно, они могут просто перенаправить свои инвестиции в Лондон, Париж, Амстердам или Дублин. Это очень сложно в условиях международной мобильной связи [неразборчиво].

ТАЙСОН: Очень сложно.Хорошо, как насчет следующего вопроса, потому что я действительно хочу дать возможность еще нескольким участникам. Итак, у нас есть еще один вопрос.

СОТРУДНИК: Мы ответим на следующий вопрос от Тары Харихаран.

Q: Большое вам спасибо. Меня зовут Тара Харихаран. Я работаю в хедж-фонде в Нью-Йорке. И мой вопрос на самом деле является прямым продолжением предыдущего вопроса. Я просто хотел подробнее остановиться на вопросе о санкциях. Итак, как вы все взвесите риски в краткосрочной перспективе, связанные с тем, что США фактически перекрывают доступ китайских финансовых учреждений к глобальной долларовой платежной системе, потому что в настоящее время китайские СМИ довольно часто упоминают об этом риске.И мы даже слышали, что системно важные банки в Китае и Гонконге готовятся к такому непредвиденному обстоятельству. Как вы думаете, насколько это вероятно? Я имею в виду, что это ядерный вариант, но насколько вероятен? И есть ли у Китая ресурсы и возможности, чтобы выдержать такую ​​ситуацию? Спасибо.

ТАЙСОН: Спасибо. Итак, Кармен, я начну с вас и спрошу, есть ли какие-либо исторические аналогии с этим понятием попытки контролировать такие потоки капитала по геополитическим причинам.

РЕЙНХАРТ: Позвольте мне отметить два недавних примера, когда, я думаю, даже с санкциями вы сталкиваетесь с проблемой отсутствия альтернатив или ограниченных альтернатив, хорошо. Россия, вы знаете, мы знаем, что если вы посмотрите на Россию — одна из вещей, которые Россия сделала, чтобы попытаться уйти от доллара, — это то, что больше резервов хранится в форме золота. Хорошо, это одна альтернатива. Опять же, и это не только Россия, мы также видим это в некоторой степени в Китае, но это также рынок, который, как вы знаете, имеет свои ограничения по ликвидности.

ТАЙСОН: Проблемы с ликвидностью.

РЕЙНХАРТ: Еще одна вещь, которую Китай сделал, например, в последние годы, пытаясь отучить себя от того, чтобы иметь почти весь свой запас международных резервов в долларах. И это не в контексте санкций, но, как мы все знаем, в контексте торговых трений и торговой войны, которые мы наблюдали в последние годы, это больше сместилось в сторону других альтернатив. Во-первых, мы видели, как запасы облигаций JGB в Китае стремительно растут, хорошо. Конечно, недостатка в них нет.Но, знаете, это одно место. Но другое место, которое они исследовали, на данный момент намного более сомнительно, они также начали гораздо больше диверсифицировать долги развивающихся стран в своих резервных активах. В настоящий момент это действительно выглядит ужасно рискованным предложением и к чему я клоню, и я полностью понимаю точку зрения Бенна, что если вы будете использовать одно и то же оружие снова и снова, люди найдут альтернативы. Но я хочу вернуться к тому факту, что будь то Китай, Россия или любой другой случай, альтернативы на данный момент все еще, вы знаете, могут дать вам только ограниченную диверсификацию, потому что мы также изначально, когда U.Ставки С. начали стремительно падать, я не говорю о COVID, я говорю о мировом финансовом кризисе, когда-то хорошо, вы знаете, фиксированный доход в США выглядит менее привлекательным, верно? Но это означало просто переход от фиксированного дохода США к акциям США. Мы видели это, вы знаете, в суверенных фондах благосостояния и так далее, что произошла перестановка, но все же в рамках так называемого долларового блока.

ТАЙСОН: Эсвар, вы как бы начали свои комментарии со слов «все относительно», понимаете, и вы также говорили в своей работе о расширении международных платежей, как бы вы ответили на вопрос, который поднял наш участник — Тара — какие здесь варианты для системы, чтобы ответить, если U.С. пытается вывести людей с рынков капитала США?

ПРАСАД: Итак, позвольте мне сначала дополнить важное замечание Кармен. Я думаю, что есть альтернативы в качестве резервных активов. Но если вы думаете о поставщиках чистых резервных активов, странах, которые готовы предоставить безопасные активы остальному миру и не избегают их, то на самом деле это просто США. Швейцарцы, японцы, европейцы не хотят безопасности. приток гаваней в их экономики, потому что это вызывает повышение их обменных курсов, а их экономики не желают этого терпеть.Так что на самом деле США как чистый поставщик безопасных активов остаются, которые в некотором смысле стали даже более доминирующими.

Но на горизонте стоит важный поворотный момент. Это не цифровая валюта Китая. Большинство международных платежей уже являются цифровыми, и, как указали Бенн и Кармен, цифровая валюта для электронных платежей Китая [неразборчиво] предназначена для внутреннего использования. Что меняет правила игры, так это система трансграничных межбанковских платежей Китая, CIPS.Это часть важного аспекта, на который ссылался Бенн, — представления о том, что есть страны по всему миру, которые на данном этапе устали от санкций США, не только прямых санкций, введенных против геополитических соперников США, но и косвенных санкций, так что что европейские фирмы, китайские фирмы, которые участвуют в любых формах бизнеса с компаниями и этими странами, находятся в санкционном списке США, попадают под санкции, и это создает очень широкую сеть. Итак, теперь у вас есть ситуация, когда система трансграничных межбанковских платежей Китая может, в принципе, взаимодействовать с платежной системой других стран, как только она попадает в европейскую платежную систему, так что через эти альтернативные платежи у вас может быть намного больше платежей. системы, которые обходят финансовую систему, основанную на долларах.Поэтому я думаю, что они увидят небольшую раздвоение роли доллара, особенно если США продолжат использовать эту дубинку, роль доллара как платежной валюты снижается. Но как резервная валюта, я не думаю, что все это будет иметь хоть какое-то значение.

ТАЙСОН: Спасибо. Я думаю, что это действительно важное наблюдение, которое явно подразумевается участниками дискуссии, но я думаю, что это важно подчеркнуть. Думаю, у нас есть время еще на пару вопросов. Итак, следующий вопрос, пожалуйста.

СОТРУДНИК: Мы ответим на следующий вопрос от Терезы Баргер.

Q: Привет, спасибо. Так что я просто хотел поднять руку раньше, я просто хотел вернуться к этому национализму рынков капитала, и мне интересно, что Бенн уже поработал над этим. Только сегодня у нас была китайская компания, ADR которой котируется в США, объявила, что Goldman Sachs и Morgan Stanley собираются организовать свой новый листинг в Гонконге, и она выросла на 13%. И я не думаю, что это вопрос ожидания смены администрации, потому что в Сенате было единогласно проголосовано за «Закон об отчетности холдинговых [иностранных] компаний», который, по сути, дал компаниям три года на то, чтобы исправить тот факт, что U.С. не мог проверять аудиторов. Но когда госсекретарь написал в университеты, он сказал: «Эй, у вас есть два года», потому что он имел в виду то, что могло быть исполнительным действием по этому поводу. Так что я думаю, что здесь есть двухпартийный толчок, и мне просто интересно, особенно, может быть, хрустальный шар Бенна, если 1,8 триллиона ADR уйдут из США в Китай, некоторые из них будут перечислены как в Шанхае, так и в Гонконге. А потом, вы знаете, до такой степени, что Гонконг не является независимым и все больше и больше втягивается в Китай, где подрыв верховенства закона следует за такими вещами, как очень плохое обеспечение корпоративного управления.Тогда действительно ли мы ускоряем этот план, согласно которому Китай должен был стать второй по величине силой на рынках капитала в мире, но с этой серьезной блокадой, которая у них есть, а именно контроль над капиталом и контролируемая валюта? Куда это идет?

ТАЙСОН: Итак, Бенн, я думаю, что это в основном адресовано вам, чтобы продолжить.

STEIL: Да, что касается Шанхая и Гонконга, я снова двадцать лет назад видел их неотличимыми в долгосрочной перспективе, потому что китайское правительство в конечном итоге собиралось определить, что то или иное, по политическим причинам, быть международным центром.И больше не было причин, по которым это должен был быть Гонконг. И, конечно же, теперь, когда Гонконг полностью поглощен китайской правовой системой, действительно нет никаких веских причин предоставлять ему место на международной арене. Шанхай и Гонконг уже имеют электронную межсетевую связь, которая в любой момент может быть преобразована в полное слияние. Поэтому нам нужно понять, прежде всего, что когда мы говорим о фондовых рынках, например, находящихся в разных национальных юрисдикциях, это больше не географические различия.Это чисто юридические различия. Институциональному инвестору в США не нужно никуда ехать, чтобы торговать за границей, это просто другое окно на экране. Это окно, конечно же, это отдельное окно представляет собой совершенно иную правовую и политическую инфраструктуру, но инвесторам по-прежнему очень легко менять свою юрисдикцию при изменении базы правил.

Итак, я действительно считаю, что китайское правительство действительно приветствует этот аспект американской политики разъединения, потому что они прекрасно знают, что У.S. учреждениям, которые доминируют на наших фондовых рынках, наплевать, доступна ли ценная бумага на Нью-Йоркской фондовой бирже или на Nasdaq. Они пойдут туда, где безопасность наиболее ликвидна, и, как вы сами отметили, Лаура, в конечном итоге мы сможем, и именно так всегда действуют санкции, верно? Это круто, хорошо. Мы можем обратиться к учреждениям и сказать: ага, вы, учреждения, не можете больше уезжать за границу, чтобы инвестировать. И угадайте, через несколько месяцев они станут финансовыми учреждениями в Дублине и перестанут быть американскими.На самом деле, я думаю, что нам нужно сделать глубокий вдох и спросить себя, чего мы пытаемся достичь, и действительно ли санкции на рынке капитала помогают нам достичь наших геостратегических целей, или они мешают достижению эти цели.

ТАЙСОН: Я считаю, что у нас может быть время для еще одного короткого вопроса, и я бы хотел попробовать это сделать. Так что посмотрим. У нас есть еще один вопрос, которым мы можем закончить?

СОТРУДНИК: Мы ответим на наш последний вопрос от Андерса Ослунда.

Q: Большое спасибо. Я хотел ответить на последний вопрос Лауры Тайсон к Кармен о долгах. Вы традиционно фискальный консерватор, и недавно вы написали пару статей, предупреждающих о большом долговом бремени в мире. Теперь МВФ выступил и сказал: «Берите больше долгов, инвестируйте в инфраструктуру, процентные ставки сейчас настолько низкие». Как это уравновесить? Спасибо за хорошие презентации.

ТАЙСОН: Прекрасно, Кармен тебе.

РЕЙНХАРТ: Итак, одно небольшое продолжение предыдущего обсуждения, я хотел сказать, что очень актуальной литературой для этого обсуждения является старая литература по налогам на финансовые операции, в которой каждый раз, когда фондовый рынок вводил налог на транзакции, что вы бы рассматривать как диверсию и, по сути, означать конец Осакской биржи в пользу других региональных альтернатив и так далее, так что это очень уместно.

Теперь обратимся к вопросу Андерса. Так что я думаю, что моя точка зрения на текущую ситуацию состоит в том, что мы находимся … Андерс … мы находимся в разгаре войны, хорошо, так что, вы знаете, вы сначала беспокоитесь о победе в войне, а затем вы беспокоитесь о том, как вы платите за войну. Теперь, вы знаете, сроки, конечно, сильно различаются в разных странах, я думаю, вы знаете, что развивающийся рынок, низкий доход, цены на развивающемся рынке очень, вы знаете, очень близки к концу. И так, знаете, как вы миритесь? Вы согласитесь с этим в настоящий момент — я не говорю об инвестициях в основной капитал с точки зрения, вы знаете, сейчас время для грандиозных, вы знаете, инвестиций в инфраструктуру и других инвестиций — но, безусловно, существуют огромные потребности в чрезвычайных расходах, которые, знаете, отрицать нельзя.И поэтому в конечном итоге, я думаю, для многих развивающихся рынков следующим шагом является реструктуризация долга, означающая участие в процессе, который нам очень хорошо знаком, для тех из нас, кто пережил 80-е и прошел через 80-е.

Я думаю, что сейчас для стран с развитой экономикой у стран с развитой экономикой, конечно же, гораздо более длинная веревка, чем у развивающихся рынков, но я не думаю, что, знаете ли, я не говорю об использовании низких процентных ставок. и этот рассказ, о котором я говорю, вы знаете, если вам нужно иметь больший дефицит сейчас, потому что, вы знаете, доля населения, живущего за чертой бедности, резко возросла, и у них нет никакой системы социальной защиты и у вас есть разные проблемы, с которыми нужно справляться.И затем, вероятно, последует эта реструктуризация, но, знаете, я думаю, что именно здесь нам дана глубина и размах кризиса, в котором мы находимся.

ТАЙСОН: Я думаю, что это прекрасная нота, на которой можно закончить, и я хочу поблагодарить всех участников за то, что они присоединились к нам сегодня. И, конечно же, особая благодарность нашим выдающимся участникам дискуссии. Вы знаете, каждый из этих людей много писал по этим вопросам, и я призываю всех вас посетить их веб-сайты, посетить веб-сайт Совета, а также прочитать то, что они говорят.Обратите внимание, что стенограмма и аудиозапись сегодняшней встречи будут размещены на веб-сайте CFR, так что вы можете вернуться и вернуться к ответам, если хотите. И еще раз большое спасибо. Я многому научился. Большое спасибо за то, что уделили время своей очень загруженной жизни, мои уважаемые участники дискуссии, и нашли время поработать с нами и с членами Совета. Спасибо.

(КОНЕЦ)

Будущее доллара

Алекс Энтц
Осень 2020

В августе 1971 года президент Ричард Никсон, столкнувшись с растущими расходами из-за войны во Вьетнаме и растущими требованиями репатриации золота, резко оборвал связь доллара с золотом.В мгновение ока «шок Никсона» фактически разрушил Бреттон-Вудскую систему, которая в течение почти 30 лет фиксировала обменные курсы крупнейших экономик мира и обеспечивала конвертируемость долларов в золото, тем самым открывая странную новую эру, которая приведет к плавающим курсам. обменные курсы. Всего несколько дней спустя газета New York Times осудила Никсона за то, что он «сделал все возможное, чтобы сломать» международную валютную систему и подорвать доверие к доллару.

Тем не менее, спустя почти 50 лет после распада Бреттон-Вудса доллар по-прежнему остается преобладающей валютой в мире.От Сидар-Фоллс, штат Айова, до Пномпеня, Камбоджа, он используется в 85% всех валютных операций. Почти две трети всех резервов центральных банков находятся в долларах. Действительно, доллар сейчас кажется более ценным, чем когда-либо.

Может ли продолжаться такое положение дел? Мировые валюты приходили и уходили раньше, и сегодняшняя глобальная взаимосвязь и геополитические потрясения в сочетании с огромными экономическими потрясениями, вызванными пандемией Covid-19, создают новые проблемы.

В частности, китайский юань представляет собой долгосрочную угрозу господству доллара.Растущее значение Пекина на мировых рынках имеет многие признаки экономического подъема в США, который привел в движение доллар. Более того, Китай сделал интернационализацию юаня своим долгосрочным приоритетом, активно продвигая сферу экономического влияния и подталкивая иностранные страны и компании к переходу на его валюту. Размер экономики Китая и его присутствие в центре товарных рынков делают будущее с множеством резервных валют все более вероятным.

Таким образом, вопрос заключается не в , вырастет ли других резервных валют, а в , когда будет .Тем не менее, даже в будущем с несколькими резервными валютами доллару не нужно терять свою гегемонию и все преимущества, которые дает эта валюта. Посредством осмотрительной политики и принятия решений американские политические лидеры могут иметь право голоса в том, как будет выглядеть переход к многополярному валютному режиму, и гарантировать, что доллар сохранит свое глобальное положение.

ПОДЪЕМ ДОЛЛАРА

Современные резервные валюты — это валюты, которые составляют непропорционально большую долю резервов центрального банка, широко используются за пределами своих стран в физических операциях и широко используются международными финансовыми рынками в контрактах, сделках и финансовых инструментах.Значительное число стран привязывает свои обменные курсы к резервным валютам.

Страна должна выполнить несколько условий, чтобы ее валюта стала основной резервной валютой. Во-первых, у него должны быть активы, которые инвесторы и другие правительства могут купить. У него также должно быть достаточно этих активов для продажи — качество, известное как «глубина», — чтобы покупка одним инвестором актива, деноминированного в валюте этой страны, вряд ли сместила рынок для других активов в этой валюте.

Во-вторых, стране нужен сильный экспортный сектор. Если фирма в Бангладеш часто торгует с фирмой в Соединенных Штатах или часто продает продукты в Соединенных Штатах, у бангладешской фирмы есть стимул торговать в долларах из соображений удобства. Центральный банк Бангладеш, помня о необходимости предоставить этой фирме долларовую ликвидность, чтобы она могла выплатить свой долг и продолжить торговлю, также должен держать доллары в резервах. По мере того, как эти решения становятся снежным комом, в конечном итоге почти все банки и фирмы Бангладеш будут выставлять счета и торговать в долларах.Сильный экспортный сектор увеличивает вероятность того, что эта цепочка снежного кома произойдет в странах по всему миру.

В-третьих, современные резервные валюты поддерживаются частично за счет доминирования определенных рынков, особенно сырьевых и других товаров, которые служат в качестве ресурсов для конечной продукции. Например, мировые товары, такие как нефть, оцениваются в долларах.

В-четвертых, в стране должны быть институты, основанные на верховенстве закона и адекватной прозрачности, которые поддерживают здоровую и надежную финансовую систему.Обычно это включает наличие независимого центрального банка и политическое обязательство воздерживаться от экспроприации иностранных активов.

Наконец, странам, надеющимся создать резервную валюту, нужна удача. Соединенным Штатам удалось сделать доллар центром международного валютного порядка отчасти потому, что Великобритания, отчаянно нуждающаяся в поддержке по ленд-лизу для борьбы с нацистами, имела мало переговорных позиций на Бреттон-Вудской конференции. Хотя создание новой резервной валюты является сложной задачей, после того, как она будет установлена, доминирующую валюту будет трудно вытеснить.

С начала международной торговли и финансов существовало три мировых валюты: голландский гульден (который правил с 17 века до начала 1800-х годов), британский фунт стерлингов (преобладал в 19 и начале 20 веков) и Доллар США (завоевавший господство после Второй мировой войны). Стерлинг обогнал гульден в качестве глобальной резервной валюты после того, как Великобритания стала центром международной торговли, на долю которой приходилось 30% мирового экспорта к 1860 году. Статус Великобритании как колониальной державы укрепил статус мировой резервной валюты, поскольку она могла заставить колонии использовать фунт стерлингов. в сделках.Глубокие рынки Великобритании и невмешательство на рынки золота укрепили господство фунта стерлингов в 1800-х годах, убедив инвесторов в том, что валюта является надежным средством сбережения.

Смещение фунта долларом началось всерьез с подписанием Закона о Федеральной резервной системе 1913 года. В условиях сильной экономики, центрального банка, успокаивающего инвесторов, и тусклых ламп по всей Европе, доллар перестал существовать в международных резервов, угрожающих господству фунта стерлингов к концу 1920-х годов.Эта тенденция усилилась после того, как Великобритания, борясь с завышенным курсом фунта, привязанным к золоту, прекратила обменивать фунты на золото в 1931 году. Однако устойчивость резервных валют смягчила удар по стерлингу: даже после того, как британское экономическое доминирование снизилось, внешние эффекты и инерция сети поддерживали Лондон. чрезмерное влияние на межбанковских рынках.

Переход от фунта к доллару не был плавным. В период с 1910-х по 1940-е годы в мире было несколько резервных валют.Указывая на этот период, экономист Барри Эйхенгрин утверждал, что глобальная торговая система может работать с несколькими резервными валютами. Например, накануне Первой мировой войны менее половины мировых валютных резервов находилось в фунтах стерлингов, а одна треть — во франках. Затем, от Великой депрессии до 1944 года, половина государственного долга была деноминирована в фунтах стерлингов, а 40% — в долларах. Только после завершения Второй мировой войны, когда в большинстве других крупных экономик был введен контроль за движением капитала, доллар стал единственной предпочтительной резервной валютой.

Сегодня роль доллара как надежной расчетной единицы и средства сбережения играет ключевую роль в его статусе мировой резервной валюты, равно как и роль Соединенных Штатов как ведущего поставщика безопасных активов. В течение последних 20 лет доля доллара в мировых резервах была примерно постоянной и составляла около 62%, по сравнению с 57% в 1995 году. Между тем, доллар в настоящее время является основной якорной валютой примерно для 60% всех стран, по сравнению с менее чем 30% в 1950 г.

ПРЕИМУЩЕСТВА И ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

По крайней мере с 1945 года доллар был бесспорным чемпионом глобального торгового режима в тяжелом весе.Американские политики должны желать сохранения этого доминирования по нескольким причинам.

Во-первых, это приносит пользу фискальному положению Америки. Другие центральные банки, особенно в развивающихся странах, хотят иметь активы в долларах, которые они могут легко продать, чтобы покупать свою собственную валюту и поддерживать свою экономику в трудные времена. В результате большая часть валютных резервов центральных банков неамериканских стран выражена в долларах. Эти массовые покупки создают огромный спрос на U.S. казначейские ценные бумаги, толкающие их цену вверх и оказывающие понижательное давление на процентные ставки в США. Если бы на смену доллару пришла другая валюта, это снизило бы спрос на частный и государственный долг США, побудив инвесторов покупать активы, деноминированные в другой валюте, что привело бы к росту процентных выплат по долгу в США. При исторически высоком уровне долга США даже небольшие изменения процентных ставок будут очень дорогими.

Соединенные Штаты также извлекают выгоду из значительных доходов от сеньоража благодаря интенсивному иностранному использованию долларов в обменных валютных операциях.Сеньораж относится к «прибыли», получаемой правительством, которое выпускает валюту, с учетом разницы между стоимостью валюты и затратами, связанными с ее производством и распределением. В настоящее время примерно две трети долларов хранятся за границей. Эти деньги не приносят процентов, что позволяет Федеральной резервной системе инвестировать денежные средства, которые она получает взамен этих долларов, в казначейские облигации США, получая таким образом доход от сеньоража. По приблизительным оценкам ежегодный прирост сеньоража в середине 1990-х годов составлял от 11 до 15 миллиардов долларов.Сегодня эта цифра может составлять примерно 20 миллиардов долларов.

Кроме того, превосходство доллара защищает экономику США от потрясений, исходящих из-за границы. Независимо от состояния мировой экономики доллар рассматривается как привлекательное вложение. Когда экономика США сильна, инвесторы вкладывают деньги на американский рынок, увеличивая спрос на доллары и укрепляя валюту. Когда мировая экономика слаба или ее перспективы неопределенны, инвесторы также вкладывают деньги в рынок США, что аналогичным образом повышает стоимость доллара.Более сильный доллар изолирует потребителей в США, защищая их уровень жизни. Это преимущество было очевидным во время финансовой паники, связанной с Covid-19 в начале этого года: с 9 по 20 марта, когда глубина проблемы начала снижаться, доллар вырос на 8%, несмотря на падение других основных валют.

Если бы доллары использовались реже для выставления счетов-фактур, цены в США подверглись бы большему воздействию на обменный курс из иностранных валют. Внешняя политика и деловые циклы будут чаще диктовать цены в Соединенных Штатах, создавая большую неопределенность и устраняя некоторую изоляцию американских потребителей от глобальных экономических потрясений.

Превосходство доллара также повышает конкурентоспособность предприятий США. Американские фирмы не подвержены неопределенности, связанной с колебаниями обменного курса, и обычно не нуждаются в страховании от них. Это особенно верно для корпораций, выпускающих долги в долларах; им не нужно беспокоиться о несоответствии валют.

Более того, гегемония доллара — ценный инструмент для оказания глобального влияния и достижения целей внешней политики США. Статус доллара помогает Соединенным Штатам выдвигать политические приоритеты в многосторонних учреждениях, которые контролируют мировой финансовый порядок.Эти учреждения, в первую очередь Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк, были оплотом влияния США и основанного на правилах порядка против более авторитарных конкурентов. Роль доллара и связанная с этим важность финансовой системы США помогают гарантировать, что Соединенные Штаты остаются доминирующим голосом в мировых делах.

Утрата долларовой гегемонии ослабит способность Соединенных Штатов вести экономическую войну. Наследие войн во Вьетнаме, Афганистане и Ираке заставило американскую общественность смотреть прямо на У.С. вмешательство за границу со скептицизмом, побуждая политических лидеров искать другие средства борьбы с противниками. Экономическая война часто является предпочтительной альтернативой, и в последние десятилетия она все чаще заменяет военные операции. В настоящее время министерство финансов США использует более 30 режимов санкций, направленных против целого ряда стран, таких как Северная Корея, Иран и Бурунди. Эти программы санкций блокируют активы запрещенных физических и юридических лиц и делают это за счет соблюдения требований субъектов частного сектора.Компании и банки, осуществляющие операции с запрещенными организациями, подлежат огромным штрафам, что способствует усилению должной осмотрительности. Между тем, санкционный запрет запретил иностранным организациям доступ к финансовой системе США.

Поскольку доллар является мировой резервной валютой, санкции США повсеместно соблюдаются. Санкции вынуждают банки и частные фирмы делать выбор между доступом к финансовой системе США или заключением сделок с объектом санкций. Поскольку Соединенные Штаты являются крупнейшей экономикой в ​​мире, это решение не составляет труда для большинства банков и частных компаний, даже если они зарегистрированы в зарубежных странах; они просто не могут рисковать заключать сделки с компаниями, нарушающими U.С. санкции. Таким образом, Соединенные Штаты получают значительные внешнеполитические рычаги воздействия на доллар благодаря статусу доллара как резервной валюты.

Если доллар потеряет свое место в качестве доминирующей валюты, он потеряет эти преимущества. Но полная картина статуса резервной валюты не совсем позитивна. Фактически, роль доллара как мировой резервной валюты сопряжена со значительным риском.

Статус резервной валюты имеет тенденцию вызывать, казалось бы, ненасытный аппетит к долгу страны-эмитента, как частному, так и государственному.Если ее не остановить, эта склонность может привести к кредитным пузырям. К примеру, кредитный бум, подпитавший пузырь на рынке жилья в середине 2000-х годов, привел к самой серьезной рецессии за 80 лет. Корни этого финансового кризиса можно проследить до Таиланда в 1997 году, когда пузыри активов вынудили правительство Таиланда девальвировать свою валюту, бат, и разорвать привязку бата к доллару. Это положило начало финансовому кризису в масштабах всего континента, кульминацией которого стал азиатский финансовый кризис 1997–1998 годов. Напуганные внезапно возникшей опасностью восточноазиатских рынков, паевые инвестиционные фонды и другие инвесторы начали продавать свои активы в этих странах, вынуждая центральные банки защищать завышенные обменные курсы, привязанные к доллару, перед лицом крупного оттока капитала.По мере распространения эпидемии несколько центральных банков были вынуждены отказаться от своих привязок, что привело к девальвации своих валют и значительно затруднило выплату существующих долларовых долгов. В течение пяти лет 11 стран столкнутся с долговыми кризисами.

После этих кризисов в развивающихся странах произошли большие изменения. Их центральные банки вкладывались в активы США, создавая огромные долларовые резервы для предотвращения будущих кризисов. Таким образом, примерно с 2000 года цунами иностранных сбережений обрушилось на берега Соединенных Штатов, что привело к снижению стоимости заимствований и увеличению долга как домашних хозяйств, так и фирм.Такой приток кредитов сопровождался повышенным предпочтением надежных активов. Как отмечает Рикардо Кабальеро, профессор экономики Массачусетского технологического института, этот возросший спрос превысил производство безопасных активов в США, что привело к созданию активов, которые были признаны рейтингом AAA, но оказались гораздо более рискованными (например, нынешние -известные транши субстандартных ценных бумаг с ипотечным покрытием). Спрос на долларовые активы, рассматриваемые как безопасная гавань, привел к все большему снижению процентных ставок в США, что подтолкнуло инвесторов к более рискованным классам активов и привело к падению ставок корпоративных облигаций, ценных бумаг с ипотечным покрытием и других структурированных продуктов.Потребление и спекуляции с недвижимостью резко выросли, и когда музыка прекратилась, избыток семейных, государственных и корпоративных долгов привел к повсеместным потерям права выкупа закладных и худшей рецессии в Соединенных Штатах со времен Великой депрессии. В течение следующего десятилетия последует болезненное сокращение доли заемных средств.

Как замечает Эйхенгрин, исключительная роль доллара «является одновременно и благом, и бременем». Он финансирует наш образ жизни, повышает конкурентоспособность Америки и помогает нам в достижении наших геополитических целей. Но это также дает толчок к спадам, вызванным долгами.Таким образом, главная задача американских политиков состоит в том, чтобы определить, как воспользоваться преимуществами превосходства доллара, избегая при этом его худших излишеств. Но даже для того, чтобы вести такой разговор, политики должны сначала обеспечить превосходство доллара над конкурентами.

КОНКУРЕНТЫ НА ДОЛЛАР

В 1970-х и 80-х годах интеллектуалы и американская общественность в более широком смысле считали Японию самой серьезной экономической угрозой для Соединенных Штатов. Хотя после отмены Бреттон-Вудской системы Соединенными Штатами японская иена стабильно росла, агрессивный рост Японии, ориентированный на экспорт, взволновал США.С. боится. Американские потребители рассматривали государственную помощь Японии наукоемкой обрабатывающей промышленности как несправедливую и антиконкурентную, вызывающую дисбаланс в торговле между ними. Еще в начале 1990-х годов более четверти американцев считали Японию самой сильной экономической державой в мире, и более половины считали эту экономическую мощь большей угрозой для Соединенных Штатов, чем советские вооруженные силы.

Но сегодня мало кто считает иену достойным конкурентом доллару.После того, как в начале 1990-х годов лопнул огромный пузырь, связанный с двойным капиталом и недвижимостью, рост в Японии замедлился, а инфляция рухнула почти до нуля. В 1999 году центральный банк Японии достиг нулевой нижней границы краткосрочных процентных ставок и два года спустя приступил к количественному смягчению. Поскольку эти усилия не смогли улучшить экономическое положение страны, потерянное десятилетие Японии растянулось на два.

Начиная с 2012 года широко разрекламированный пакет премьер-министра Синдзо Абэ по смягчению денежно-кредитной политики, расширению бюджета и структурным реформам стимулировал возврат к низкой инфляции и поднял стоимость акций.Но рост валового внутреннего продукта (ВВП) Японии остается скудным, и с сокращающимся населением, отношением долга к ВВП почти 250%, корпоративной культурой медленно реформируется и что составляет почти беспрецедентную монетизацию центрального банка. долга, есть основания пессимистично оценивать долгосрочный экономический динамизм Японии.

Так что, если не иена, то что? В последние два десятилетия общепринятым ответом был евро, который был введен в 1999 году. Евро поддерживается Европейским центральным банком, у которого есть ограниченные полномочия, направленные на стабильность цен.Большая часть европейского континента, население которого больше, чем в Соединенных Штатах, перешла на евро. А экономика некоторых стран Европы сегодня является одной из самых динамичных в мире. Более того, около 20% мировых резервов хранится в евро — это вторая по величине доля резервов.

Но потенциал доминирования евро подрывается несколькими серьезными проблемами. Во-первых, евро — это валюта, покрывающая все экономики 19 стран, не имеющих общего рынка активов.Для развития основной резервной валюты инвесторы должны иметь возможность размещать свои деньги на глубоких, ликвидных рынках, а таких рынков в Еврозоне мало. Фактически, уровень рыночного долга Соединенных Штатов примерно в два раза выше, чем у еврозоны. Единственной европейской страной, которая потенциально может соперничать с рынком государственного долга США с точки зрения глубины, будет Германия, но, как известно, немцы — к их чести — трезвы в финансовом отношении. Государственный долг Германии составляет менее 3 триллионов долларов, или всего 10% государственного долга США.С. долг. Необычный размер казначейских и ипотечных рынков США — наряду с динамичным сектором корпоративного долга — создает значительные возможности для резервных банков и инвесторов для покупки активов, на которые они могут легко найти покупателей. На сегодняшний день у евро нет такого рынка.

Евро также сталкивается с анемичным ростом и слабыми перспективами в ближайшие годы. В последние годы Соединенные Штаты росли значительно быстрее, чем Европейский Союз, с гибкими рынками труда и динамичными частными и государственными рынками, подпитывающими тот тип созидательного разрушения, который в значительной степени отсутствует на склеротических рынках Франции и Германии.Это заставляет инвесторов спрашивать, почему они должны вкладывать свои деньги в падающий рынок, когда они могут иметь активы в более стабильной, унифицированной юрисдикции с более высокими темпами роста.

Последняя проблема еврозоны — ее политика — имеет первостепенное значение. Еврозона, будучи валютным союзом без финансового союза, изо всех сил пыталась компенсировать разрушительные кредитные бумы и спады. Это привело к широкому расхождению в экономических результатах, что подогревает политическое недовольство между странами. В своей книге « Евро: как единая валюта угрожает будущему Европы » в 2016 году лауреат Нобелевской премии Джозеф Стиглиц утверждает, что Европе необходимо создать единую банковскую систему и согласиться на взаимное использование долга с Европейским центральным регионом. Банк как эмитент межстрановых обязательств, чтобы евро превосходил доллар.До недавнего времени такое взаимное распределение долга казалось крайне маловероятным: Германия — фактический лидер еврозоны — и «экономная четверка» (Австрия, Дания, Швеция и Нидерланды) торпедировали финансовые переводы в Грецию во время долгового кризиса 2009-2015 годов.

Но Covid-19 может изменить эту динамику. Во главе с канцлером Германии Ангелой Меркель и президентом Франции Эммануэлем Макроном в июле Европейский союз согласился выпустить 750 миллиардов евро в виде общего долга для финансирования финансовых трансфертов странам, пытающимся оправиться от Covid-19.В долгосрочной перспективе частичный характер союза еврозоны может по-прежнему вынудить ее к еще более тесному финансовому союзу, чтобы спасти экономику периферийных стран во времена кризиса. В этом случае реакция на пандемию может стать первым шагом на пути к созданию рынков, которые конкурируют с Соединенными Штатами, по крайней мере, по размеру.

Но более вероятным исходом будет то, что рьяная защита национального суверенитета сорвет усилия по созданию постоянного финансового союза между странами. Учитывая политику, присущую ответственности по долгам, выпущенным для финансирования предполагаемой щедрости другой страны, фискальный союз, скорее всего, останется ограниченным по размеру и предназначен для преодоления кризисов и их последствий, а не станет большой и постоянной чертой блока.Фактически, возможно, что более тесный союз может спровоцировать дополнительную негативную реакцию евроскептиков. Некоторые страны неоднократно угрожали выйти из евро, и после Brexit евроскептические политики в таких странах, как Италия, наделали много шума. Даже если это маловероятно, повторное бегство не следует считать невозможным. А пока инвесторы не найдут защиты в экономике сомнений.

А еще есть Китай. Интернационализация юаня является ключевым элементом стратегии Китая по выходу из политики «прятки», призванной скрыть его подъем.Интернационализация уменьшит зависимость Китая от Соединенных Штатов, поможет стране развивать свои рынки и сделает Шанхай альтернативным финансовым центром. В этом ключе китайское правительство подтолкнуло частные фирмы к выставлению счетов и расчетам по сделкам в юанях, потребовало от государственных фирм последовать их примеру и поощряло принятие юаня другими центральными банками. Огромная китайская инициатива « Один пояс, один путь », в рамках которой он стремится использовать свои государственные предприятия для финансирования и создания инфраструктуры в 68 странах, также поможет интернационализировать юань за счет создания торгового порядка, который вращается вокруг китайских компаний и финансовой архитектуры.

После того, как Китай в 2010 году отказался от фиксированного обменного курса, его намерения интернационализировать юань стали очевидными. Рост использования юаня был вызван инвесторами, ищущими доступ к давно закрытым китайским активам. Доля китайской торговли, рассчитываемой в юанях, выросла с 0% в 2010 году до 25% в 2015 году. В 2018 году китайские фирмы начали выражать нефтяные контракты в юанях. Это особенно важно для Китая, который в настоящее время является крупнейшим в мире импортером нефти. Поскольку экономические возможности Китая расширяются, а его богатство привлекает больше инвестиций и потребления, все большее число фирм сочтут экономичным выставлять счета и торговать в юанях.Таким образом, рост юаня как вторичной мировой резервной валюты кажется неизбежным.

Но хотя размеры и геополитические цели Китая, похоже, позиционируют юань как непосредственного соперника доллару, страна сталкивается с некоторыми значительными краткосрочными препятствиями. В настоящее время только 2% трансграничных транзакций проводятся в юанях. Фактически, с 2015 года усилия по интернационализации юаня были отменены, и действия Народного банка Китая дали понять, что политические лидеры будут продолжать контролировать стоимость валюты.И вместо того, чтобы продолжать либерализацию своего счета движения капитала, Китай, напуганный оттоком капитала, ужесточил контроль за движением капитала.

Чтобы напрямую конкурировать с долларом за гегемонию, Китаю необходимо отменить контроль за движением капитала, либерализовать процентные ставки и позволить юаню плавать. Все это повлечет за собой существенный сдвиг в ее модели развития, а также ослабление контроля коммунистической партии. Даже в этом случае инвесторы могут не захотеть держать юаней и рисковать дальнейшим воздействием на экономику, демонстрирующую признаки стагнации.Растущее значение Китая на мировых рынках делает юань долгосрочным конкурентом доллара. Но в ближайшей перспективе он будет ограничен преобладающим желанием Пекина сосредоточиться на внутренних рынках как средстве достижения своих более широких социальных и геополитических целей.

Некоторые претенденты на доллар более спекулятивны. МВФ, например, выделяет странам-членам резервный актив, называемый «специальным правом заимствования» (СДР), со стоимостью, основанной на корзине валют. (Китай достиг важной вехи в интернационализации своей валюты, когда МВФ включил юань в эту корзину в 2015 году.) СДР были предназначены для использования в качестве дополнительной формы ликвидности в долларовой Бреттон-Вудской системе, и МВФ с 1970 года выплачивал СДР четыре раза. Но, несмотря на то, что Китай неоднократно призывал к расширению использования СДР в 1980-х и 90-х годах, и снова в 2009 году СДР нашли лишь незначительное использование в качестве резервного актива. Также трудно понять, откуда взялся импульс для использования СДР в нефтяных контрактах или других инвестициях.

Еще есть Libra, новая криптовалюта Facebook. Энтузиасты криптовалюты давно рассматривают распределенные реестры как потенциально способные остановить традиционную банковскую систему, и, как сообщила газета New York Times после развертывания Libra, Facebook «возлагает большие надежды на то, что Libra может стать основой для новой финансовой системы». система не контролируется сегодняшними влиятельными брокерами на Уолл-стрит или центральными банками.«Стоимость Libra основана на стоимости корзины валют — во многом как SDR — и предназначена для индивидуального использования, в частности, для отправки денег через границу. Эта последняя функция заменит дорогие системы, такие как Western Union и сети популярных дилеров hawala в большей части исламского мира.

Стремясь избежать опасений, что частная американская компания управляет своего рода центральным банком, Facebook разумно передал управление некоммерческому совету компаний в Швейцарии, известному как Ассоциация Весов, в котором каждая компания-инвестор будет иметь право голоса. .Но Libra сталкивается со многими из тех же проблем, что и Биткойн, самая большая из которых — это поглощение. Конечно, существует рынок денежных переводов, но вопрос о том, какую пользу от Libra может использовать большинство людей, живущих в странах со стабильной валютой, остается без ответа — большинство людей, вовлеченных в законную деятельность, будут продолжать с удовольствием использовать свою домашнюю валюту без каких-либо дополнительных затрат. Вторая мысль.

Libra — не единственная доступная альтернатива традиционной банковской системе. В прошлом году, возможно, под влиянием заявления Facebook, управляющий Банка Англии Марк Карни подчеркнул доминирующую роль доллара и предложил центральным банкам совместно создать виртуальную валюту, которая будет служить глобальной резервной валютой.Этот вариант имеет очевидные преимущества для стран, которые ощущают побочные эффекты фискальной и денежно-кредитной политики США через экономические связи и связи обменного курса. Однако американские политики поступили бы мудро, чтобы защитить интересы США, отказавшись присоединиться к проекту. Без участия США такой проект вряд ли будет реализован.

СОХРАНЕНИЕ ГЕГЕМОНИИ ДОЛЛАРОВ

Безусловно, у доллара появляются новые соперники, включая евро и китайский юань.Но в ближайшем будущем самая большая угроза первенству доллара — это плохое управление и невнимание со стороны американских политических лидеров. Чтобы и дальше пожинать плоды долларовой гегемонии, избегая при этом ее эксцессов, директивным органам следует подумать о том, чтобы предпринять несколько шагов.

Для начала Америка должна уменьшить свой государственный долг. Уровень долга составлял более 23 триллионов долларов в марте 2020 года, когда Конгресс добавил более 3 триллионов долларов в счет, чтобы обеспечить экономическое облегчение во время пандемии. Прогнозируется, что благодаря этим необходимым, но явно огромным расходам, к 1 октября долг достигнет 100% ВВП или превысит его.Тем не менее, в отличие от популярности фискального консерватизма в Соединенных Штатах в 1990-е годы и всего несколько лет назад, сегодняшние политики по обе стороны прохода, похоже, утратили аппетит к сокращению долга.

Некоторые утверждают, что меньшее беспокойство по поводу долга оправдано. Сторонники современной монетарной теории, например, утверждают, что правительство США не ограничено дефицитом, поскольку оно выпускает собственную валюту и может печатать столько денег, сколько ему нужно. Другие скептики в отношении долга предполагают, что приток иностранного капитала в U.С. Шорс из-за глобального избытка сбережений снизит доходность и сохранит процентные ставки на низком уровне в обозримом будущем. Реакция правительства США на Covid-19, кажется, является доказательством этой гипотезы: доходность казначейства США упала до исторического минимума даже при резком росте расходов.

Эта точка зрения, однако, крайне неосмотрительна. Хотя сегодня долг США поддерживается за счет глобальных сбережений, этот долг может быстро превратиться в альбатроса. Высокий уровень концентрации богатства подпитывает бум сбережений, но такое неравенство и раньше колебалось, и иностранные правительства могут найти альтернативные способы использования своих избыточных сбережений.Например, норма сбережений в Китае может упасть, если страна примет программу социального обеспечения. Кроме того, большинство развивающихся стран уже имеют адекватные уровни резервов и могут начать стремиться к более высокой доходности за счет диверсификации в активы за пределами США. Если предупредительные сбережения упадут, страны могут переместить состав резервов из активов США в юрисдикции с более высокой доходностью, что приведет к росту доходности долга США, что может создать взрывоопасную смесь высокой долговой нагрузки и повышения процентных ставок и платежей.Опасаясь монетизации долга, инвесторы могут стремиться быстро вывести инвестиции из долларов, тем самым нанося ущерб привлекательности доллара.

Помимо сокращения государственного долга, политики США должны также работать над сокращением дефицита текущего счета. Торговый дефицит не обязательно уравновешивать положительным сальдо торгового баланса в долгосрочной перспективе; Фактически, США извлекают значительные выгоды из глобального финансового порядка, при котором они поглощают приток капитала в обмен на покупку товаров, экспортируемых развивающимися странами.Однако огромные торговые дисбалансы не могут сохраняться бесконечно, и они не являются необходимыми для Соединенных Штатов, чтобы продолжать предоставлять мировую резервную валюту. Дефицит текущего счета может наводнить мир слишком большим количеством долларов, что приведет к его обесцениванию. Фактически, подобное явление способствовало потере британского фунта стерлингов своего резервного статуса в начале 20 века. И стоит отметить, что в 1950-х и 60-х годах Соединенные Штаты могли предоставлять миру доллары без дефицита текущего счета.

У американских политиков есть несколько вариантов сокращения дефицита текущего счета и сохранения долгосрочной долларовой гегемонии. Во-первых, сокращение государственных расходов и займов не только улучшило бы финансовую позицию и торговый баланс США, но и повысило бы норму сбережений в США — возможно, самый прямой метод обеспечения будущего доллара. Дефицит счета текущих операций Америки в основном финансирует потребление, при этом обильный иностранный капитал снижает процентные ставки и побуждает домохозяйства брать чрезмерные займы — так же, как они это делали в преддверии кризиса 2008 года.Сокращение государственных расходов, наряду с принятием налоговых льгот и требованием от кредиторов иметь больше «шкуры в игре», неся большую подверженность риску (особенно по жилищным и студенческим ссудам), будет способствовать увеличению сбережений.

Чтобы уменьшить свой торговый дисбаланс, Соединенные Штаты также должны продолжать экспорт значительных объемов товаров. Несмотря на распространенное мнение, в настоящее время Соединенные Штаты производят и экспортируют почти на рекордно высоком уровне в стоимостном выражении. Если эта ставка начнет падать, очень незначительные импортные пошлины улучшат U.S. условий торговли, тем самым увеличивая экспорт. Торговый дисбаланс также выиграет от усилий по «перегрузке» частей производственно-сбытовых цепочек, критически важных для национальной безопасности и технологического превосходства США. Обе политики указывают на желательность реформ Всемирной торговой организации (ВТО), чтобы освободить место для внутриполитических прерогатив. Отмена некоторых правил ВТО о «глубокой интеграции» при сохранении архитектуры, поддерживающей свободную и открытую торговлю, создаст более прочную модель торговли в будущем.

Наиболее заметная законодательная попытка обуздать дефицит текущего счета была предложена сенаторами Тэмми Болдуин и Джошем Хоули — их законопроект даст Федеральной резервной системе дополнительный мандат на налогообложение иностранных покупок активов США, чтобы помочь сбалансировать приток и отток капитала. Такой налог, если он останется небольшим, скорее всего, не подорвет позиции Соединенных Штатов как основного направления для иностранных инвестиций и не нанесет значительного ущерба привлекательности доллара.Однако налоги в размере, необходимом для приведения текущего счета в равновесие, могут привести к значительным потерям для иностранных центральных банков и других субъектов, ищущих безопасные активы. Это может подтолкнуть кредиты к более рискованным классам активов в других странах, вызвав серию международных пузырей. Кроме того, наделение ФРС полномочиями взимать налоги может еще больше политизировать институт, независимость которого имеет первостепенное значение. Однако налогообложение спекулятивного и краткосрочного иностранного капитала помогло бы сбалансировать дефицит текущего счета и стимулировать более долгосрочные инвестиции, которые были бы менее склонны к образованию пузырей активов.

Законодатели должны также уполномочить ФРС обеспечить функционирование долларовых рынков. Примерно 40% мирового долга хранится в долларах. Когда в стране есть компании, ведущие операции в долларах, предложение в долларах должно частично обеспечиваться фирмами. Таким образом, эти фирмы несут риск обменного курса, а возможность несоответствия валют может спровоцировать глобальную нестабильность. Во время финансового кризиса 2008 года глобальная нехватка долларов представляла серьезную угрозу роли доллара как международной резервной валюты.Затраты по займам для фирм резко возросли, поскольку компании изо всех сил пытались приобрести доллары, необходимые для выплаты долга и заключения сделок. Подобная борьба за доллары произошла в марте, когда инвесторы осознали масштабы кризиса Covid-19.

Чтобы решить проблему нехватки долларов во время финансового кризиса 2008 года, ФРС предложила до 580 миллиардов долларов в виде валютных свопов, восстановив долларовую ликвидность, чтобы ослабить это давление. В период с середины марта по конец апреля этого года 10 центральных банков привлекли 440 миллиардов долларов из быстро восстановленных своп-линий.Передача достаточного количества долларов иностранным центральным банкам во время кризиса — которые они могут использовать для ослабления давления на финансирование внутри страны — усиливает роль доллара как безопасной гавани. Таким образом, для политических субъектов крайне важно побудить ФРС использовать эти полномочия по мере необходимости. Сенаторы, опрашивающие кандидатов в совет управляющих ФРС, должны убедиться, что они поддерживают институт, берущий на себя эту роль.

Соединенные Штаты также должны стремиться минимизировать манипуляции с долларом. После краха Бреттон-Вудса майор У.S. вмешательство на валютные рынки было относительно редким и в основном ограничивалось моментами кризиса — например, G-7 снизила стоимость иены после ядерной катастрофы на Фукусиме в Японии в 2011 году. Одним заметным исключением было соглашение Plaza Accord в 1985 году, где повышение курса доллара почти на 50% за пять лет вызвало угрозы в Конгрессе принять протекционистское законодательство. Это побудило администрацию Рейгана координировать встречу между министрами финансов США, Великобритании, Франции, Западной Германии и Японии в Нью-Йорке, где они подписали соглашение о координации валютных интервенций, направленных на снижение курса доллара. .Эти меры обесценили доллар на 40% в течение следующих двух лет, спустив спекулятивный пузырь, который подпитывал растущий торговый дефицит США.

В сообщениях, опубликованных летом 2019 года, говорилось, что президент Дональд Трамп рассматривает возможность продажи доллара за иностранную валюту, чтобы ослабить его стоимость и тем самым увеличить экспорт США, обратив вспять укрепление доллара, которое произошло с 2014 года. В соответствии с Законом о золотом резерве 1934 года. , Министерство финансов поддерживает фонд почти в 100 миллиардов долларов для интервенций на валютных рынках.К счастью, администрация решила отказаться от этого предложения. Учитывая его односторонний характер, интервенция США могла быть в короткие сроки подавлена ​​валютным рынком, наводненным триллионами долларов в ежедневных операциях, и неудавшаяся валютная интервенция пошатнула бы уверенность многих, кто смотрит на Соединенные Штаты как на центр мирового экономического порядка.

Недавние призывы критиков ФРС как справа, так и слева положить конец ее независимости или воспрепятствовать ее независимости также должны быть решительно отвергнуты законодателями как безрассудный и прозрачный захват власти, направленный на то, чтобы смазать рычаги печатного станка и повысить авторитет своей партии. политические перспективы.Искусственные бумы всегда и везде создают вполне реальные спады, а исторические свидетельства подтверждают невмешательство. Например, статус фунта стерлингов как мировой резервной валюты поддерживался отчасти потому, что и правительство, и Банк Англии отказались вмешиваться в дела финансовых рынков, даже разрешив иностранцам физически экспортировать золото, когда Великобритания применяла золотой стандарт.

Контроль за капиталом и другие меры подрывают доверие инвесторов. Если долговая нагрузка станет значительной и инвесторы ожидают, что Соединенные Штаты будут стимулировать инфляцию, чтобы уменьшить свои обязательства, это приведет к отходу от доллара.Фактически, инфляция — это, вероятно, самый простой способ разрушить гегемонию доллара. Поэтому даже в гиперпартийные времена Сенат должен продолжать тщательно проверять кандидатов в резервный совет, гарантируя, что ФРС представляет различные подходы к денежно-кредитной политике.

Наконец, как упоминалось выше, глобальное присутствие доллара дает Соединенным Штатам мощный инструмент внешней политики. Тем не менее чрезмерное использование санкций несет в себе значительные долгосрочные риски, поскольку может стимулировать США.союзники и торговые партнеры, чтобы уменьшить свою зависимость от доллара. Это также может стимулировать создание альтернативной финансовой системы, подрывая саму «водопровод», в рамках которого действует текущий режим санкций. Действительно, бесчисленные обходные пути к санкционным властям США уже находятся в разработке — например, Инструмент в поддержку торговых обменов (INSTEX), разработанный Европейским Союзом для поддержания торговых каналов с Ираном после того, как Соединенные Штаты вышли из Совместного всеобъемлющего плана действий и вновь -введены вторичные санкции.

INSTEX пытается обойти вторичные санкции, облегчая то, что функционально является бартерными сделками. Хотя он, скорее всего, не принесет ощутимых экономических результатов, он представляет собой лишь первую попытку создать параллельную финансовую архитектуру, исключающую доллар. Возможно, наиболее тревожным результатом будут усилия Китая по созданию поддерживаемой государством криптовалюты, которую можно было бы анонимизировать и тем самым защитить участников от санкций, предоставив альтернативные средства для перемещения товаров и денег через границы.Народный банк Китая, как сообщается, экспериментирует в этой сфере с 2014 года. Если компании перейдут к деноминированию товаров в такой криптовалюте, они могут создать надежный обходной путь для международной финансовой системы и подорвать ключевое преимущество статуса резерва доллара.

ВОПРОСЫ ПОЛИТИЧЕСКОЙ ВОЛЕЙ

Инерция на международных финансовых рынках, широкое использование доллара в ценообразовании на сырьевые товары, а также предсказуемость и размер U.S. Economics — все это дает уверенность в том, что доллар останется мировой резервной валютой в обозримом будущем.

Но даже если у доллара не будет серьезных конкурентов в среднесрочной перспективе, подъем Китая и сохраняющаяся неспособность Соединенных Штатов справиться со значительными экономическими дисбалансами делают многополярное будущее наиболее вероятным долгосрочным результатом. Если Китай продолжит стабильно расти, усилит свое экономическое влияние за границей и возобновит либерализацию своих финансовых рынков, активы, выраженные в юанях, скорее всего, станут местом притяжения для большего числа иностранных инвесторов.Китай взял на себя обязательство стать ведущей мировой державой к 2050 году, и вряд ли можно отговорить руководство страны от этого пути.

Приближается многополярность. К счастью, потеря гегемонии доллара не неизбежна; его поддержание в конечном итоге зависит от политической воли. Принимая сегодня жесткие решения по сокращению фискального и торгового дефицита США и сохранению роли доллара как безопасной гавани, американские политики могут продолжать продвигать американские ценности за рубежом и обеспечивать процветание дома на десятилетия вперед.

Алекс Энтц написал это эссе, будучи аспирантом Принстонского университета. Ранее он был старшим аналитиком Федерального резервного банка Нью-Йорка и политическим советником и спичрайтером в Вашингтоне, округ Колумбия.Любые взгляды, выраженные здесь, являются исключительно его собственными. Автор благодарит одноклассника из Принстона Эрика Паролина за его вдумчивые идеи.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *