Амортизируемые облигации: что это, чем выгодны, пример
Что такое облигации с амортизацией, чем они отличаются от других и когда их стоит покупать? Разбираем теорию и пример, как работает такая бумага и ее доходность, в обзоре «РБК Инвестиций»
Фото: Shutterstock
В этой статье:
- Что это
- Чем выгодны
- Недостатки
- Пример
Что такое амортизируемые облигации
Амортизируемые облигации — это ценные бумаги с распределенным по времени погашением. Номинальная стоимость облигационного выпуска выплачивается по частям в течение срока жизни облигации. График периодических выплат основного долга оговаривается в условиях выпуска изначально. Размер выплат, которые идут в счет погашения номинальной стоимости облигации, эмитент может устанавливать двумя способами:
www.adv.rbc.ru
- по линейному методу — равными платежами. Как правило, размер платежей известен заранее и не зависит от дополнительных факторов;
Это связано с тем, что эмитент ориентируется на текущее состояние денежного потока: если у него есть свободные средства, он может направить на амортизацию облигаций больше денег и, наоборот, если денежный поток снизился, то амортизация делается в меньшем объеме.
Это связано с тем, что эмитент ориентируется на текущее состояние денежного потока: если у него есть свободные средства, он может направить на амортизацию облигаций больше денег и, наоборот, если денежный поток снизился, то амортизация делается в меньшем объеме.Например, амортизационные выплаты устанавливаются с той же периодичностью, что и купоны, и всего их девять. Выплачивая с каждым купоном по ₽100, к дате погашения останется выплатить только последние ₽100, а не полностью номинал бонда, который изначально был ₽1000.
Амортизируемые облигации
, так же как и стандартные, в большинстве случаев предполагают и выплату купонов. Инвестору важно понимать, что каждая частичная выплата уменьшает номинал. Соответственно, купон считается в процентах от непогашенного номинала, поэтому, даже если на весь период обращения купонная процентная ставка установлена на едином уровне, в денежном выражении купонная выплата будет постепенно уменьшаться после очередной амортизации.
По сроку до погашения амортизируемой облигации можно понять, когда будет последняя выплата части номинала. Анализируя облигации, инвестор должен обращать внимание на дюрацию — период, за который возвращаются инвестиции в бумагу. Например, при сравнении двух облигаций с одинаковыми сроками до погашения, номиналом и купонными выплатами более низкую дюрацию будет иметь та, которая предполагает амортизацию выплат, так как инвестиции в нее вернутся быстрее, чем по бумаге без амортизации.
Дюрация амортизируемых облигаций меньше, чем дюрация облигаций без амортизации.
Виды амортизируемых облигаций
По эмитенту амортизационные облигации разделяются на те же виды, что и обычные стандартные облигации:
- Государственные (облигации федерального займа) — это долговые ценные бумаги, эмитент которых — Министерство финансов России. В документах и торговых терминалах ОФЗ с амортизацией долга обозначаются аббревиатурой ОФЗ-АД. На июнь 2022 года, на рынке обращается пять выпусков облигаций с амортизацией долга:
- ОФЗ-АД 46022, погашение 19.07.2023;
- ОФЗ-АД 46011, погашение 20.08.2025;
- ОФЗ-АД 46023, погашение 23.07.2026;
- ОФЗ-АД 46012, погашение 05.09.2029;
- ОФЗ-АД 46020, погашение 06.02.2036.
ОФЗ-АД, которые обращаются на рынке на текущий момент, предусматривают выплаты купонов один или два раза в год. Доли в процентах от номинала, денежный размер амортизационных выплат, а также даты частичного погашения у каждой из ОФЗ-АД установлены индивидуально, единого подхода нет. Но все эти параметры определены перед выпусками облигаций, соответственно, с ними можно ознакомиться на сайте Минфина или на специализированных сайтах.
Погашаемые части указываются в процентах от номинала, размер их может отличаться по датам погашения. Инвесторам следует обратить внимание, что ставка купонного дохода у четырех из пяти выпусков не установлена на едином уровне, но известна и рассчитана заранее до срока погашения. ОФЗ-АД считаются крайне
Муниципальные и субфедеральные облигации с амортизацией экономят бюджет за счет снижения издержек на обслуживание долга и снимают долговую нагрузку постепенно (Фото: Shutterstock)
- Субфедеральные и муниципальные облигации — долговые бумаги, которые выпускаются субъектами России и отдельными городами. Из 123 обращающихся на Мосбирже субфедеральных и муниципальных облигаций 119 бумаг, то есть подавляющее большинство, предполагают амортизацию долга. Это связано с желанием властей регионов и городов снизить единоразовую нагрузку на бюджет, которая возникает, если весь долг погашается только в конце срока обращения бонда. Кроме того, за счет частичного погашения снижается и размер последующих купонных выплат, так как после каждой амортизации они рассчитываются от меньшей, чем была изначально, суммы.
Корпоративные облигации с амортизацией долга предпочитают выпускать эмитенты, у которых есть регулярный денежный поток (Фото: Shutterstock)
- Корпоративные облигации — выпускаются компаниями и банками. Их надежность ниже государственных, но и доходность выше. Среди всех амортизируемых облигаций корпоративные бонды составляют самую существенную долю — на российском долговом рынке по состоянию на июнь 2022 года обращается 360 выпусков амортизируемых корпоративных облигаций.
В документах и торговых терминалах ОФЗ с амортизацией долга обозначаются аббревиатурой ОФЗ-АД. На июнь 2022 года, на рынке обращается пять выпусков облигаций с амортизацией долга:
Это связано с желанием властей регионов и городов снизить единоразовую нагрузку на бюджет, которая возникает, если весь долг погашается только в конце срока обращения бонда. Кроме того, за счет частичного погашения снижается и размер последующих купонных выплат, так как после каждой амортизации они рассчитываются от меньшей, чем была изначально, суммы.
Чем выгодны амортизируемые облигации
Для инвестора:
- выгодны в ситуации прогнозируемого повышения ставок, потому что у инвестора появляется возможность реинвестировать не только купонные выплаты, но и получаемые по амортизации части номинала под более высокий процент;
- при понижении ставки вырастет цена облигации, это будет выгодно тем, кто не собирается держать бумагу до погашения;
- больший денежный поток по амортизируемой облигаций, чем по стандартной;
- меньше кредитного риска, потому что основная сумма долга погашается постепенно, а не в конце срока, когда риск дефолта существенно возрастает.
Для эмитента:
- позволяют постепенно гасить долг. Эмитенты, бизнес или деятельность которых предусматривает регулярные денежные поступления, предпочитают гасить долг равномерно, чтобы снизить нагрузку на бюджет и оборотные средства;
- если по условиям заемщик имеет право ускорить или увеличивать/уменьшать периодические выплаты номинала, то он может воспользоваться ситуацией и выплачивать больше по амортизации, если процентные ставки упадут, и, наоборот, платить меньше, когда ставки высокие;
- снижение расходов на обслуживание долга — частичное погашение основного долга по бондам снижает размер будущих купонов.
Эмитенты, бизнес или деятельность которых предусматривает регулярные денежные поступления, предпочитают гасить долг равномерно, чтобы снизить нагрузку на бюджет и оборотные средства;Как решение ЦБ по ставке отразится на ОФЗ, рынке акций и рубле
Ключевая ставка , Мосбиржа , Акции , Облигации , Рубль
Недостатки амортизируемых облигаций
Для инвестора:
- невыгодны в ситуации прогнозируемого понижения ставок, потому что инвестор рискует оказаться перед необходимостью реинвестировать большую сумму, чем по стандартной облигации, на рынке, где процентные ставки низкие;
- при повышении ставки цена облигации упадет, это невыгодно тем, кто не собирается держать бумагу до погашения;
- уменьшение выплат по купону с каждой следующей амортизацией, следовательно, более низкая доходность по сравнению со стандартными бондами;
- если по условиям заемщик имеет право ускорить или увеличивать/уменьшать периодические выплаты номинала, то инвестор рискует оказаться перед необходимостью реинвестировать большую сумму, чем он рассчитывал, на рынке, где процентные ставки низки;
- необходимость тратить время на поиск новых инструментов для реинвестирования полученных по амортизационной выплате средств и платить за их приобретение комиссии.
Для эмитента:
- создают высокую текущую долговую нагрузку — это неудобно для организаций, реализующих крупные проекты, которые не предполагают быстрой окупаемости и/или постоянного потока денежных выплат от контрагентов.
Пример амортизируемых облигаций
Разберем на примере 10-летней амортизируемой облигации, как она работает.
- Номинал облигации при выпуске: ₽1000
- Срок до погашения облигации: 10 лет
- Купонная процентная ставка: 7% годовых
- Периодичность выплаты купона: 2 раза в год
- График амортизаций: погашение по 10% от номинальной стоимости раз в год
По данной облигации держатель получит следующий поток денежных выплат:
- 1-й купон — ₽35 (по ставке 7% годовых, рассчитанных от номинала ₽1000, разделенных на два периода выплат)
- 2-й купон — ₽35 + ₽100 по амортизационному графику
- 3-й купон — ₽31,5 (по ставке 7% годовых, рассчитанных от номинала ₽900, разделенных на два периода выплат)
- 4-й купон — ₽31,5 + ₽100 по амортизационному графику
- 5-й купон — ₽28 (по ставке 7% годовых, рассчитанных от номинала ₽800, разделенных на два периода выплат)
- 6-й купон — ₽28 + ₽100 по амортизационному графику
- …
- 19-й купон — ₽3,5 (по ставке 7% годовых, рассчитанных от номинала ₽100, разделенных на два периода выплат)
- 20-й купон — ₽3,5 + ₽100 по амортизационному графику
Купонный доход, исходя из суммы всех купонных платежей, составит ₽385.
Как видно из примера, в начале периода жизни облигации купонные платежи выше за счет того, что рассчитываются от изначального номинала в размере ₽1000. Затем, по мере погашения частями основной суммы долга, размер купонных выплат уменьшается, хотя процентная ставка по-прежнему зафиксирована на уровне 7% годовых.
Однако доходность облигации будет не 7%, а 3,85% годовых.
₽385: ₽1000 * 100 (%): 10 лет = 3,85%
И это при условии, что облигация приобретена по номиналу. Если рыночная цена облигации выше или ниже непогашенного номинала, то дисконт или премию также придется заложить в расчет доходности по амортизируемой облигации.
Доходность амортизируемых облигаций не обязательно рассчитывать самостоятельно, можно воспользоваться готовыми облигационными калькуляторами, например калькулятором Мосбиржи или Cbonds.ru.
Следите за новостями компаний в нашей группе в сети «ВКонтакте»
Термин, обозначающий вероятность быстрой продажи активов по рыночной или близкой к рыночной цене.
Подробнее
Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления).
Средневзвешенный срок получения дохода от облигации. Характеристика риска вложения в облигацию — чем выше дюрация, тем выше процентный риск. Сравнивать доходность облигаций имеет смысл при сопоставимой величине дюрации. При прочих равных условиях облигация с меньшей дюрацией будет предпочтительнее.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные.
Подробнее
Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права.
Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие.
Подробнее
Экономическая амортизация: определение, Vs. Бухгалтерская амортизация
Что такое экономическая амортизация?
Экономическая амортизация – это мера снижения рыночной стоимости актива с течением времени под влиянием влиятельных экономических факторов. Эта форма амортизации обычно относится к недвижимости, которая может обесцениваться по нескольким причинам, таким как добавление неблагоприятного строительства в непосредственной близости от собственности, перекрытие дорог, ухудшение качества района или другие негативные факторы.
Экономическая амортизация отличается от бухгалтерской амортизации. При учете амортизации актив списывается на расходы в течение определенного периода времени в соответствии с установленным графиком.
Как работает экономическая амортизация
Амортизация в экономике — это мера суммы стоимости, которую актив теряет из-за влиятельных факторов, влияющих на его рыночную стоимость. Владельцы активов могут более внимательно рассматривать экономическую амортизацию, а не бухгалтерскую амортизацию, если они хотят продать актив по его рыночной стоимости.
Экономическая амортизация влияет на продажную стоимость актива на рынке. За ним могут следить и отслеживать владельцы активов. В бухгалтерском учете экономическая амортизация обычно не указывается в финансовой отчетности для крупных капитальных активов, поскольку бухгалтеры обычно используют балансовую стоимость в качестве основного метода отчетности.
Может быть несколько сценариев, в которых экономическая амортизация рассматривается в финансовом анализе.
Недвижимость является одним из наиболее распространенных примеров, но аналитики могут рассматривать его и в других ситуациях. Экономическая амортизация также может быть фактором в прогнозах будущих доходов от товаров и услуг.
Ключевые выводы
- Экономическая амортизация – это мера снижения рыночной стоимости актива с течением времени под влиянием влиятельных экономических факторов.
- Экономическая амортизация может быть проанализирована в различных сценариях.
- Экономическая амортизация может быть важна для владельцев активов, стремящихся продать актив на открытом рынке.
- Экономическая амортизация отличается от бухгалтерской амортизации, которая снижает стоимость по установленному графику в течение определенного периода времени.
Экономическая амортизация и бухгалтерская амортизация
Расчет экономической амортизации не всегда так прост, как расчет амортизации. При бухгалтерской амортизации стоимость материальных активов со временем уменьшается в соответствии с установленным графиком амортизации.
При экономической амортизации снижение стоимости актива не обязательно является однородным или запланированным, а скорее основано на влиятельных экономических факторах.
Экономическая амортизация часто может происходить с недвижимостью. В периоды экономического спада или общего спада на рынке жилья экономическая амортизация может привести к снижению рыночной стоимости. Конъюнктура рынка жилья может играть определенную роль в оценке недвижимости, но на индивидуальные оценки также могут влиять неблагоприятные условия строительства района, закрытие дорог, ухудшение качества района или другие негативные факторы. Любой тип негативных экономических факторов может привести к экономическому обесцениванию и, следовательно, к снижению оценочной стоимости. Разница в стоимости от одной оценки к другой может показать экономическую амортизацию имущества.
Оценка может быть ключом к пониманию экономической амортизации. Оценки могут проводиться для всех типов активов и часто являются самым важным фактором, определяющим экономическую амортизацию.
Финансовые аналитики могут также учитывать экономическую амортизацию при прогнозировании будущих прогнозов и денежных потоков. Экономическая амортизация в этих сценариях будет основываться на снижении стоимости доходов, ожидаемых от товаров или услуг, из-за негативного экономического влияния.
Бухгалтерская амортизация
Когда люди говорят об амортизации, они часто имеют в виду бухгалтерскую амортизацию. Бухгалтерская амортизация – это процесс распределения стоимости актива в течение срока его полезного использования, чтобы привести его расходы в соответствие с получением дохода. Предприятия также составляют графики бухгалтерской амортизации с учетом налоговых льгот, поскольку амортизация активов вычитается как коммерческие расходы в соответствии с правилами Налоговой службы (IRS).
Большинство предприятий амортизируют актив до 0 долларов балансовой стоимости, потому что они считают, что стоимость актива и расходы полностью соответствуют доходам, которые он генерирует в течение ожидаемого срока полезного использования.
Компании могут принять решение сохранить некоторую балансовую стоимость амортизированного актива после его полной амортизации.
Балансовая стоимость актива и рыночная стоимость актива обычно сильно различаются. Экономическая стоимость или рыночная стоимость актива может не указываться в финансовой отчетности, но это стоимость, которую компания потенциально может получить, если решит продать актив.
Амортизация против повышения стоимости
В целом, как экономическая амортизация, так и экономическая оценка могут повлиять на рыночную стоимость актива. В некоторых случаях одна оценка другой может показать увеличение стоимости. Это может быть результатом отрицательной амортизации или положительной оценки.
Во время кредитного кризиса и обвала рынка жилья в 2008 году сочетание субстандартных кредитов, требующих низких или нулевых первоначальных взносов, с резким падением стоимости жилья привело к тому, что значительное количество домовладельцев в США задолжало за свой дом больше денег, чем оно действительно стоило, из-за экономическая амортизация.
60%
Во время жилищного кризиса 2008 года домовладельцы в наиболее пострадавших районах, таких как Лас-Вегас, увидели, что стоимость их домов обесценилась на целых 60%.
Гипотетически экономические влияния могут также привести к увеличению стоимости или экономической оценке. В разгар финансового кризиса 2008 года регулирующие органы и центральный банк предприняли шаги по улучшению экономических условий на рынке жилья, что привело к восстановлению рынка жилья и значительному экономическому росту стоимости недвижимости от одной оценки к другой.
Оценка активов
Все виды активов подвержены рискам экономического обесценения и экономического удорожания. Компаниям и инвесторам может потребоваться по-разному анализировать и отслеживать эти эффекты. Компания не всегда может быть обеспокоена тем, как экономическая амортизация влияет на рыночную стоимость ее материальных активов. Однако компании и инвесторы будут обеспокоены тем, как влияние рынка влияет на высоколиквидные активы, такие как акции, облигации и счета денежного рынка.
Компании будут более внимательно следить за обесцениванием и повышением стоимости активов, которые они регулярно отмечают в своих бухгалтерских книгах, поскольку это оказывает большее влияние на их общую эффективность. Инвесторы, безусловно, регулярно следят за экономическим обесцениванием и повышением стоимости активов в своем портфеле, поскольку это может оказать большое влияние на их собственный капитал изо дня в день.
Для владельцев активов ликвидность также может быть фактором при анализе экономического износа и повышения стоимости. Стоимость активов недвижимости может увеличиваться или уменьшаться из года в год из-за экономических последствий. Инвесторы могут по-разному относиться к экономическому обесцениванию или повышению стоимости своих более ликвидных активов, поскольку экономические факторы могут влиять на стоимость день за днем.
Что такое амортизация? Определение амортизации, значение амортизации
Что такое амортизация? Определение амортизации, значение амортизации — The Economic Times Поиск акций, новостей, взаимных фондов, новостей и т.
д.
Деловые новости›Определения›Экономика›Амортизация
Предложить новое определение
Предлагаемые определения будут рассмотрены для включения в Economictimes .com
Эконом
Определение: Денежная стоимость актива со временем уменьшается из-за использования, износа или устаревания. Это уменьшение измеряется как амортизация.
Описание: Износ, т.е. снижение стоимости актива, может быть вызван рядом других факторов, таких как неблагоприятные рыночные условия и т.д. обесцениваться в течение определенного периода времени. Противоположностью амортизации является оценка, которая представляет собой увеличение стоимости актива в течение определенного периода времени.
Бухгалтерский учет оценивает снижение стоимости, используя информацию о сроке полезного использования актива. Это полезно для оценки стоимости имущества для целей налогообложения, таких как налог на имущество и т.
д. Для таких активов, как недвижимость, рыночные и экономические условия, вероятно, будут иметь решающее значение, например, в случае экономического спада.
См. также: Прирост, ускоренная амортизация, оценка, экономическая амортизация, экономическая жизнь
Подробнее об амортизации
Читать Подробнее Новости на
- Tompracationmarketpropertytax
- Валюта -эстетаксион
times.utilities.CMSWebUtility» xmlns:listval=»com.indiatimes.cms.utilities.CMSDateUtility» xmlns:java=»java»>. 572,801 миллиарда долларов США за неделю, закончившуюся 17 марта, согласно Еженедельному статистическому приложению Резервного банка Индии. Банк сообщил, что активы в иностранной валюте, которые вносят значительный вклад в резервы, выросли на 10,485 млрд долларов США до 505,348 млрд долларов США, а золотые резервы выросли на 2,187 млрд долларов США до 44,109 долларов США.миллиард. Однако общие валютные резервы страны сокращаются из-за усилий центрального банка по защите рупии перед лицом глобального давления.
0020
Резервы Индии демонстрируют отрицательную динамику четвертую неделю подряд. Резервы сокращаются, поскольку центральный банк использует кошку для защиты рупии на фоне давления, вызванного главным образом глобальными событиями.
